邱恆明：投資大師巨虧之後學炒股
http://www.ltkdj.com/news/DSPD/2012/99/1299234636CHBK0HF5A143FCA80KH4.html只有經歷了一無所有的慘痛之後，炒股新手才會對任何事情小心謹慎，分外珍惜。才能從市場的反覆無常中領悟到，市場和基本面是兩回事。這是從《水晶球：羅傑斯和他的投資預言》和「大投機家」系列書中得出的啟示。
初涉股市小有贏利是危險的，大有斬獲則是致命的。因為這樣的首戰告捷，容易讓我們忽視股市的危險性，也容易讓我們忘記炒股定律：任何人都會虧損，任何人都會犯錯。
對股市新手來說，最好的教育就是第一次炒股即虧損。有傳言，以炒股為生的人，都必須破一次產，實際上，吉姆·羅傑斯就得到過這樣的忠告。
羅傑斯在華爾街的第一份工作是在卡特·伯林德-威爾公司做助理分析師，該公司曾一度是全美第二大證券經紀行。有一天，羅傑斯去拜訪一位很有錢的大人物，羅傑斯這位乳臭未乾的毛頭小夥希望得到些炒股秘籍。可是，這位看上去40多歲的貴客語出驚人，直言到：炒股沒什麼秘訣，「對你這樣的年輕人尤其是剛剛開始投資的年輕人而言，最好的教育就是讓你們破產」！
「什麼，你說什麼？破產！那是我最怕的事，我要破產了誰為我付房租呢！我吃什麼喝什麼！」
「對，不僅是破產，而且最好讓你破產兩次！」當時年輕氣盛的羅傑斯聽之很是震驚，也很不以為然。
沒出一年，吉姆·羅傑斯就領略了華爾街戰場上最為殘酷的廝殺場面，從天堂到地獄僅僅只用了兩個月時間。「當時我都嚇暈了，1970年5月我還認為自己與財富相隔不遠了，可是四個月後就一貧如洗。這種才上天堂，又下地獄的巨大反差讓我一時難以承受。」
事隔多年，他依然對那驚魂一幕記憶猶新。羅傑斯的預測並沒錯，「大學計算」一度沖高至每股96美元，隨後高台跳水跌下地獄36層，股價最低時只有2美元。
這樣的結局對吉姆已經毫無意義，從兩個月前的云端漫步到如今的地獄夢魘，兩年前那位貴客的預言果然一語成讖。他突然頓悟，貴客的話是對的。任何人都會犯錯誤，他也不例外，他並沒有自己想像的那麼聰明。
如果大家和我一道翻閱歷史上偉大交易者的傳記，你就會發現他們中許多人都曾至少破產過一次，有些甚至破產過兩三次。
人們在市場中發生虧損，雖然有很多原因，但有一個最嚴重、也最容易觸犯的錯誤，便是把過多的風險資本投入單一的頭寸——孤注一擲。這個錯誤之所以發生，是因為人們在交易之前，並沒有為自己設定屬於自己的交易準則，更沒有一套足以應對市場變化的靈活措施。
只有經歷了一無所有的慘痛之後，炒股新手才會對任何事情小心謹慎，分外珍惜。才能從市場的反覆無常中領悟到，市場和基本面是兩回事，即便我們預測到有可能的漲跌，市場也並非能如你我所願在預定的時間內一一兌現。正如大投機家所言，股市常常像一個酒鬼：聽到好消息哭，聽到壞消息笑。又如經濟學家凱恩斯所說的那樣：「市場保持非理性的時間遠比你支撐的時間長。」
這段刻骨銘心的經歷讓吉姆·羅傑斯醒悟過來，股市裡任何事情都有可能發生，大多數人並不知道未來會怎樣。市場一旦瘋狂起來，並不會對你手下留情。即便你能預測未來六個月、一年甚至兩年的市場，也不要過早地搶跑。股市裡沒有不費吹灰之力就可坐地收錢的神話，也不是每個人都可以輕易成為伯納德·巴魯克。
「有一個男子帶著狗在街上散步，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠，又折回來。整個過程，狗就這樣反反覆覆。最後，他倆同時抵達終點，男子悠閒地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是經濟，狗則是證券市場。」
這是德國投資大師安德烈·科斯托拉尼在其著作《最佳金錢故事》中對經濟與股市的絕妙比喻。他認為基本面是決定股市長期表現的關鍵，而股市中短期的漲跌有90%是受心理因素影響的，證券市場就像小狗一樣顛來跑去忙碌不堪。
交易所投機者的職業與記者、醫生相似。他像記者一樣靠蒐集消息生活，記者撰寫、評論消息，投機者分析消息，然後做一個醫生要做的主要任務：作出診斷。
在這三種人之中，只有記者可以出錯。因為記者出錯後還是記者。如果醫生經常出錯，就不會有病人找他看病了。投機者經常出錯，他遲早會破產的。
科斯托拉尼坦言：自己的大部分炒股經驗都是在損失慘重的交易經過中獲得的。「因此我也可以說：一位投機者在一生中至少破產兩次，否則就不配得到這一稱號。」
分析失敗，這是成為成熟股民唯一一條路。
科斯托拉尼的著作以《大投機家1》、《大投機家2》……《大投機家5》的形式出版了中文系列，在每本書中，我們都能看到科斯托拉尼強調：投機可不是那麼簡單。依照他所說：投機者就是高智商、有頭腦的交易所投機手。「他能正確預測經濟、政治和社會發展的動向，並能設法從中贏利。但交易所裡的人群中沒有幾個好榜樣，絕大多數交易所參與者都是不經思考，慌亂在交易所跑來跑去。」