兇險直迫金融海嘯 人仔未跌夠 股樓有難
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GS(14)@2016-01-20 23:30:572016-01-13 EW
踏入新一年，人民幣突然狂瀉，市場深信人行風向已轉，人仔「落樓梯式」貶值似成定局，有投行甚至估計會迫近一兌一港元；加上A股實施「熔斷機制」，短短四個交易日兩度觸發而停市，結果中證監要急剎車，令投資者信心幾乎崩潰。這場由人仔急跌而引發的股災，把中港經濟問題再次暴露於人前，無論股市或樓市，今年都會面臨重大暗湧。人民幣不再矜貴，引爆資金加速流走，港股成為外資「提款機」，陷入惡性循環，上半年自然易跌難升。 單看本周一港股跌穿二萬點，已知市況兇險。
另一方面，港元與美金掛勾，相對人民幣和其他亞洲貨幣強勢，進一步衝擊各行各業。一旦經濟逆轉，失業率回升，勢必加深樓市下調壓力，帶來連串後遺症。難怪城中名人和財經專家一切避險為上，建議散戶持盈保泰。
上周四，在岸人民幣（CNY）中間價大幅下跌，兌美元一度創下五年新低，直插至六點五九五六。恐慌情緒蔓延至香港，人民幣離岸價（CNH）跌勢更急，每百港元兌人仔一度高見八十七，半年內勁貶百分之七，情況異常罕見。
與此同時，推出「熔斷機制」的內地股市，短短數個交易日內竟兩度觸發，上周四開市不到半小時，A股便「熔斷」落閘，跟內地唇齒相依的港股接力急瀉，恒指失守去年股災低位，新一年已累積狂插逾二千點，兇險程度直逼○八年金融海嘯。
人民幣一直是港人至愛的投資工具之一，只是如今股匯山雨欲來，港人過去囤積的人民幣即時坐艇。擁有八間護膚品零售店的SALALA BEAUTY 老闆Helen，本月底有三百萬人仔定存到期，「估唔到跌得咁急，無計蝕幾多，總之無眼睇！唯有博今個月底升返，始終想分散風險，無理由揸晒港紙。」
名人散戶齊坐艇
十年前已北上搵食的風水師麥玲玲，同樣儲落不少人民幣，今次亦中招，「經常飛返內地做樓盤講座，每場十六萬人仔起，通常先收一半訂金，會轉做港幣對沖，另一半完場時收人民幣，在內地做定存同信托產品，大約有四厘回報。」
去年中，她見勢頭不對，自爆已催促丈夫將人仔兌回港幣。「當時係最佳時機，點知佢成日話等吓， 家suffer啦！」
麥玲玲用玄學分析，批死人仔有排跌，「今年都會差，起碼出年先有機會反彈！揸住人民幣嘅散戶，可以考慮改揸日圓或者澳幣，自己都想換，但年尾好忙， 家真係要行動！」
外匯市場就如風水輪流轉，她呻道︰「早年好多外國人喺長隆馬戲班工作，全部揀美金出糧，後來人民幣升值，個個揼心！現時市況唔好，內地講座唔敢大幅加價，但人仔調頭貶值，每次收到內地講座份糧再計番匯率，發現又少咗一截。」
○六年狂掃了「幾球」人民幣的財經名嘴曾淵滄，手上的人仔定期陸續到期，坦言打算重新部署。「不過唔會沽晒，估計跌到今年十月一日，人民幣正式加入特別提款權（SDR）。中央應承減少干預，一旦自由浮動，炒家嚟搵食，到時貶得仲勁！我估人行係要將人仔貶到國際炒家無肉食嘅地步，至於咩水平，真係估唔到！」
料落樓梯式貶值
去年八月十一日，人民銀行出奇不意，將在岸人民幣匯價貶值百分之二，觸發全球金融市場動盪。當時人民銀行派定心丸，堅稱貶值屬一次性，豈料言猶在耳，人仔又再刮起貶值風暴。由於人民幣今年加入SDR邁向市場化，更能反映供求實況的香港離岸市場，遂成今次風眼，甚至變成外資狙擊人仔的跳板。人民幣在岸價和離岸價的「差價」，上週四一度拉闊至逾二千點子，即離岸人仔跌勢遠超在岸人仔，對人行維穩造成沉重壓力。
據一名財資市場人士分析，外資正觀望人行下一步行動，如想拉近人民幣在岸和離岸價，一是推低在岸中間價，二是透過中資銀行在港買人民幣沽出美元，從而推高離岸價。
「人行『抽水』會消耗外匯儲備，上月中國外儲已暴跌過千億美元，加深人仔貶值預期，所以幾頭痕。估計未來人仔兌美元較大機會出現『落樓梯式』逐級貶值，人行只會間中入市頂，同時用行政手段打擊跨境套利、假貿易同資金流出內地。」他說。
星展銀行香港經濟師周洪禮亦認為，隨著人民幣國際化，人行即使入市干預，只可以避免急跌，難以扭轉下跌趨勢。「人行正面對『不可能的三角』，即無法同時控制匯率、利率及資本自由流動。你要加入特別提款權，就一定要放棄控制匯率，無得三者兼得。」
質人仔救L型經濟
今次人民幣急瀉，觸發點是人行自上月廿八日搶先出手，連續八個交易日「質」低在岸中間價，貶值意圖明顯；加上內地生產物價指數（PPI）連跌四十六個月，《人民日報》更刊登一篇「權威人士」訪問，一錘定音指中國只會「L型」復甦，意味經濟短期內無運行，因而觸動了投資者和炒家的神經。
周洪禮直言，現時最大問題在於人行取態改變，人民幣中間價幾乎日日跌。「連人行都要人民幣貶值，市場解讀為中國經濟一定好麻煩，而且係睇數據都顯示唔到！目前製造業唔掂，投資唔得，消費又未完全跟得上，如果連出口都死埋，中國經濟嘅『三頭馬車』就全部無力，所以人行要引導人民幣貶值，起碼穩住出口。」
香港中華廠商聯合會永遠名譽會長施榮懷認同，人民幣貶值對廠家和內地有利。「大部分香港廠家都用美元計價，人仔貶值即變相廠家賺多啲，不過啲客都有要求減價，有啲就跟人民幣貶值幅度減，有啲會要求減得多過人仔，如果急住要單，被人壓價都要硬食。」
然而中國經濟一沉不起，歐美市場需求持續疲軟，才是廠家最大困難。「內需唔得，出口市場又唔係咁好，加上內地人工成本不停升，廠家又未能將升咗嘅成本轉嫁出去，大家都好難做！」他嘆氣道。
今次股災的「元兇」，歸根究底是內地經濟問題進一步浮面，繼而刺破人民幣神話，造成信心危機。即使人行嗌破喉嚨，仍無法阻止市場恐慌情緒蔓延，引爆資金加速流走，股市不停洗倉，陷入惡性循環的窘境。
火燒中港股市
新一年A股即狂瀉，另一原因是股市連串擾攘多時的新措施終於上馬，時機尷尬，包括主要股東減持禁令到期，以及推行新股註冊制，股民擔心會「抽乾」大市。
不過，最令「大媽」咬牙切齒的，卻是中證監推出的「熔斷機制」，當滬深三百指數下跌百分之五後，大市先停十五分鐘，復市後再跌至百分之七，便會提早散場，原意是讓股民冷靜下來，誰知短短四日內兩度觸發而停市，造成一片混亂，中証監主席肖鋼頓成眾矢之的，迫使當局上星期四晚急剎車。
交銀國際研究部董事總經理洪灝認為，即使取消熔斷機制，只能暫緩A股跌勢，上證中線仍然偏淡。「去年八月中央匯改後，上證兩星期內跌了一千點，今次加速市場化改革，令經濟增長急劇放緩及通縮風險上升，上證初步合理價得二千九百點。」
一河之隔的港股，他警告形勢更為嚴峻，皆因本港的中資股屬「美元定價人民幣資產」，必然反映人仔下跌因素；加上夾在中美之間，同時受外圍及美國加息衝擊，累港股近日經常跟跌不跟升。「恒指起碼要兩萬點以下，先值得考慮入市，而且要揀低槓桿、高現金流嘅公司。」
至於美元負債高而收入為人民幣的股份，例如部份內房、基建、紙業及航空股等，由於人民幣貶值趨勢已成，投資者實不宜長揸。
羅素街租金狂瀉
股市理論上走在經濟前面，今年本港市道無疑相當嚴峻，人民幣貶值已率先衝擊零售和旅遊業。長和（0001）主席李嘉誠上週出席集團周年晚宴時，亦罕有呼籲各界︰「今年做生意好多方面都要努力啲，唔係都好難做！」
太子珠寶鐘錶主席鄧鉅明坦言︰「幾時沉到最底？睇唔到。今年一定要揸住計數機做生意，做到嘅舖頭要同業主傾減租，過去兩年無錢賺嘅就關門大吉。」
去年他已關了四間舖，其中一間位於羅素街，原租金一百二十萬元，去年二月租約到期，業主劈租挽留，於是他以短租形式續租。「其實租金不過五十五萬，不過為咗業主好，我對外講租金八十萬。半年後覺得唔對路，同事知道間舖做唔長，無晒士氣，就算業主遊說我續租三個月，開價二十萬，我都唔做。」
難怪「基金教父」雷賢達睇淡後市，料恒指今年波幅高達四至五千點。「從基本面睇，真係無乜好消息！人民幣貶值，經濟急速放緩風險增加，企業盈利將會惡化。」
港匯近期轉弱，反映人仔急跌和港美息差擴闊後，不斷有資金撤離。「波浪大師」林一鳴干脆建議散戶暫時離場，「無人知港股再跌五百點抑或五千點，最強能力嘅可沽期指賺大錢；中等功力等跌定撈低博反彈；功力最差嘅散戶請冬眠！熊市做到『零』回報，已經跑贏七成基金經理！」
人民幣急貶，引爆資金加速流走，恒指本周一失守二萬點關口，創下去年股災後新低。
專家親授 人仔避險術
人民幣零風險時代早已結束，財經專家親授三種自保方法。想穩陣避險，最簡單是揸港元，雷賢達說︰「現時股滙都有風險，投資者現階段只宜多留現金，等候入市時機。」
較進取者，洪灝建議考慮黃金，金價上周升近百分之五，重上千一美元，「不過升幅有限，唔容易抵消股票下跌嘅損失。」東驥基金管理董事總經理龐寶林教路買債券，「人仔貶值加速全球通縮風險，減輕美國加息壓力，可揀美元做單位嘅亞洲企業債券。另外可吼主要出口歐美同唔受資源價格影響嘅市場，如台灣、南韓等嘅基金。」
高風險一族，可考慮看淡「人民幣結構性存款」，中銀香港、恒生等均有提供，但要注意不受存款保障制度保護。投資者若看對人仔貶值幅度，到期可收取較定存高的利息，「賭輸」亦可取回本金，但要賠上做定存利息的機會成本。另外亦可考慮港交所的「人民幣期貨」，上週未平倉合約創下新高，反映愈來愈多股民用作對沖或「對賭」人仔風險。
金融市場波動，黃金成為資金避難所，近日有資金轉買黃金，令金價升逾一千一百美元水平。
隨著人民幣步向市場化，香港的離岸市場淪為貶值風暴的風眼，跌勢遠超在岸市場，本港的找換店近日要經常更改人仔兌港元的牌價。
中證監推出的「熔斷機制」，造成A股一片混亂，主席肖鋼頓成眾矢之的。
財資市場人士指人行若選擇入市力撐離岸人民幣，副作用是導致本港人民幣資金池進一步收縮，並扯高離岸人民幣利率。
雷賢達對後市較悲觀，指零息環境刺激資產價格上升，現在美國調頭加息，舊經濟股份有很大下調壓力，新經濟科技股估值偏高，亦有下跌風險。
何謂熔斷機制？
美國八七股災後首次引入「熔斷機制」，目前還有日本等市場有相關機制。內地搞熔斷機制，主要是一三年發生「光大烏龍盤事件」，單日推高滬指百分之六點五，原意防止市場出錯，引發股市大起大落。
不過，美國觸發熔斷的範圍遠較A股廣濶，當指數下跌百分之七及十三時，才會暫停交易，跌幅達兩成時才全日停市，至今只有○八年用過一次，中國實施了四日卻用了兩次。
洪灝指出，A股第一次與第二次熔斷距離太近，亳無意義，反而會產生「磁石效應」，令大市大跌百分之五後，加速步向百分之七全日停市水平，「美國研究亦顯示，熔斷唔係壓抑市場波動嘅工具。」八七年率先提出熔斷機制的美國前財長布雷迪認為，針對A股特性，中國必須擴濶觸發熔斷的上下限幅度。
「熔斷機制」推出短短四日，居然兩度觸發而停市，深圳交易所的報價牌不單一片「綠油油」，而且大部份股票因停市而沒有成交，令大媽咬牙切齒。
向來慎言的長和主席李嘉誠，上週罕有公開指今年做生意好多方面要努力，否則好難做，又指「樓價升一成或跌一成是好平常的事。」
沙發製造商敏華（1999），有超過一半收入可受惠人民幣兌美元急速貶值，獲市場追捧。
細價樓 隨時跌兩成
人民幣急貶，香港作為自由市場，熱錢隨時走頭；加上美國開始加息，經濟轉差，租金下跌和供應漸增，本港樓市承受愈來愈大壓力。
經絡按揭轉介首席經濟分析師劉圓圓預料，今年樓市「價跌量升」，樓價按年下調一成。「今年供應量有三萬幾個，樓價會有壓力；不過仲係低息，供款唔高，唔少之前想買但無買嘅人會入市。」
美聯物業（1200）主席黃建業形容，今年樓市危多於機，預計樓價按年下跌一成，地產代理將再次進入寒冬期。「我哋已經預留十億、八億資金打地產代理淘汰戰，估計今年會有兩至三成代理被淘汰出局。」
去年初預言細價樓「爆煲」的湯文亮估計，細價樓今年會跌一成半至兩成。「睇淡細價樓係因為升得太急，回調兩成好正常，如果上半年急跌，反而係好事，第三季保持平穩，第四季回升幾個巴仙。如果跌幅慢，將會係一個陰乾局面，樓市反而唔健康。」
廠佬輸人仔迫賣樓
人仔大跌，會否影響內地人來港掃豪宅意欲？他直言：「現在唔好講入市意欲，可以唔賣樓已經唔錯！佢哋買嘅多數唔算真正豪宅，部分因為借貸太多炒股，現在變成銀主盤賤賣，好彩承接力唔錯，豪宅最多下跌一成。」
相反人民幣急跌，廠家遭殃，對「豪宅」衝擊更大。「唔少廠商買咗人民幣accumulator，去年八月已經輸咗唔少，但大多數仍未結算，可以守落去，一旦人民幣一直跌，廠商要雙倍、三倍接貨！銀行已經迫廠商賣樓還債，年關在即，相信對二、三千萬豪宅最受影響。」湯文亮說。
不過，市場亦非一面倒睇淡樓市。萊坊大中華區研究及諮詢部主管紀言迅繼續看好真正的豪宅市場。至於勝出湯文亮「細價樓賭局」的林一鳴堅持，下半年整體樓價會回升百分之五至十。他有信心數月後峰迴路轉，「美國唔加息，香港唔跟，樓市就會回穩。○八年開始，每年年頭都有人話樓價跌四、五成，年底咪知邊個啱！」
美聯物業主席黃建業形容今年樓市危多於機，預計樓價按年下跌一成，地產代理將再次進入寒冬期。
細價樓如元朗嘉湖山莊去年升勢凌厲，湯文亮指未來面臨最大調整壓力。
湯文亮指今年細價樓仍是重災區，預計下跌一成半至兩成。
撰文：財經組︱攝影：攝影組︱設計：章可儀
【地產專題】資深投資者陳清白：樓未跌完 儲現金等入市
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GS(14)@2016-06-06 01:19:33https://hk.finance.yahoo.com/new ... 8%82-045207740.html
新盤低價開賣，樓市經歷多月寒冬後略為回暖，不少準買家心癢癢入市。於投資物業市場打滾逾30年，外號「白旋風」、人稱「炮哥」的資深投資者陳清白，坦言過去幾年人們中了「樓毒」，「他們以為買樓一定賺，認為有買貴、冇買錯，更相信隨時入市也沒問題。」他認為樓價仍未跌完，苦勸準買家先忍手為上，現階段宜儲定現金等待未來入市機會。
過去數月，發展商以低價、高成數按揭及新增優惠推新盤奏效，買家入市步伐明顯加快，以低於市價開售的會德豐地產（00020）將軍澳SAVANNAH成為大贏家，於短短9天間累售472伙，佔推出單位達80%，為今年初以來累積售出單位數量最多的新盤。剛於上周推出高達樓價八成一按兼免壓力測試的嘉里（00683）旗下屯門滿名山，新按揭優惠刺激該盤於上周日（22日）單位沽出39個單位。發展商為旗下新盤各師各法，務求清貨為上，成功吸引等待多時的用家入市。
新盤存貨多 值博率不高
早於數年前已預言新盤將愈賣愈平的陳清白，指最近新盤價看似較以前便宜，但值博率不高。「人們見到氣氛好，見到售樓處人頭湧湧，怕自己蝕底而買，我覺得他們應該冷靜些。」他表示，發展商近數年積存了很多住宅存貨，相信未來新樓樓價將更抵買。「最近價錢也好像低了，但其實樓價只是回到較正常的水平，看真點並不算便宜，反而二手市場買到平貨的機會較大。」
炮哥又指，不少發展商為新盤買家提供二按，部分新盤可承造高達九成按揭，目的只為吸引用家入市，但要緊記的是，如買家採用高成數按揭，樓價稍為跌一跌，物業就很易變成負資產。「緊記二按的利息其實不平，可能有些人以為只需要付一成首期，就買到新盤單位很輕鬆。但其實你之後要供九成樓價，要衡量之後你的工作是否穩定，這是十分重要，不要見到人買你就要買。」陳清白不建議購入新盤的另一個原因，是管理費甚高，「管理費長期計算其實好『襟計』，同時不少新盤都採黑廁間隔，我對此是十分抗拒。」
「這3至5年買新樓的人，輸的機會較大，尤其是買豪宅，當時的溢價甚高，但租金回報實在太低，計入管理費、差餉，租金回報只有1厘左右，根本唔岩數，你說樓價怎樣會升？」他舉例指，9年前大坑某個樓盤開售，當時買家如購入該盤一手單位，到今時今日沽出單位還要輸錢；反觀如果買家於上述期間買入二手單位，一般都可以賺錢。炮哥對新盤「耍手擰頭」，皆因他於1997年的金融風暴中曾元氣大傷。
經濟環境差 豪宅最受壓
早於八十年代初已開始涉足投資物業的陳清白，是地產界的老行尊，經營地產代理起家，其後全力投入炒樓行列，在1997年前樓市高峰期，他投資過的單位動輒數百個，一度坐擁近50個住宅物業。他當年購入新盤、豪宅物業時出手甚快，有如狂風掃落葉，因此被市場冠以「白旋風」的稱號。
惟於1997年後期金融風暴爆發，樓價暴跌，當時他曾持有逾10個北角港運城約900平方呎的單位，每個單位原以4萬元租出，其後租金跟隨樓價大跌，租金最低曾一度大跌至1.3萬元，每月要拿出大量現金倒貼供樓，最後惟有忍痛離場。於1997年至2003年7年間樓市大跌浪中，陳清白損失甚大。
經此一役，陳清白苦笑指自己已「被廢武功」，親身經歷過樓市暴跌七成的慘況，令他領悟到樓市的風險，近年轉為買入細價樓收租為主。「我自己遇過樓價跌七成，現在樓價只是跌了一成多，我覺得樓價未跌夠，現時入市與否，都要你自己去衡量。在我的角度，我相信未來持有現金的人話事機會更大，現在儲定現金等待機會吧。」他表示，樓價已升了10多年，樓價於去年9月才開始轉勢下跌，目前樓價只是跌了數個月，加上香港經濟環境轉差，除失業率有上升趨勢，香港經濟重要支柱︰零售業及旅遊業在同步收縮，相信樓價起碼要再調整2至3年。
「由於買樓成本甚高，投資者現在不會入市了。一個沒有投資者、只有用家的市場，成交量會有多少？如果之後推出的新盤愈來愈多，樓價愈跌愈平，用家就會不敢買樓。投資者不入市的話，樓市都好難升。」一眾住宅中，他對豪宅前景最為看淡。他解釋，很多豪宅業主都是做生意，並將單位按給銀行套取資金，假如他們的生意出現問題，市場隨時出現大量豪宅銀主盤，故他認為未來數千萬元的豪宅樓價最具壓力。
買樓自住者 二手勝新樓
陳清白於訪問中多次強調，市民現階段根本不用急於買樓，特別是資金不是太鬆動的人士，可趁租金下調先租樓，靜待未來入市時機。對於一些較有鬆動資金，想有個固定居所的人士，他建議只有300、400萬元的細價樓才勉強可考慮購入，大前題是要低於市價。他解釋，目前細價樓300、400萬元的住宅租金未有跌太多，普遍租金回報達3厘或以上水平。「細價樓就像麵包般，大家都需要食。」他更以蟲草及雞骨草比喻大價樓及細價樓：「近年蟲草價錢大跌三成，但雞骨草價錢不會跌得太多。」
他認為二手市場尋找合價的心頭好遠比新盤機會大，「如果你把握機會的話，可趁業主買了新樓後急於放售自住二手單位套現，就可能有機會『趁佢病要佢命』，將價錢壓低些。因為現在二手業主要賣樓也較困難，很多業主其實口硬心軟，暗地急於賣樓，卻開價甚高，只要你夠膽還下價，真的有可能成功。」隨着樓市轉勢，近月銀主盤數目明顯增加，炮哥估計銀主盤會陸續有來，「會有些像1997年的情況，如果你憧得把握機會，不排除會找到比市價還要平的銀主盤單位，因此你可以等待一下。」
炮哥親授入市技巧
炮哥作為資深投資者，多年來閱盤無數，他建議準買家應靜待入市時機。假如未來入市時機來臨，準買家應如何挑選心頭好？炮哥作出以下建議：
1. 入市前應有那些準備？
入市前應緊記要多看幾個樓盤及單位，分析一下物業的成交。他表示，市場上有些成交是真，有些是假，「市場一出現新高成交，你就以此作指標，真的『死左都唔知咩事』；同時也留意整體經濟大氣候的情況。
2. 購入大型屋苑單位較保值嗎？
一般人買樓投資均會選購大型屋苑，但炮哥認為於大型屋苑中較難找到筍價盤，他指出，大型屋苑單位回報率相對不太高，同時成交透明度較高，準買家未必能用低價購入，「但當樓價下跌，跌又跌得最快，因為屋苑的伙數可能近萬個，可能有很多業主同時想沽樓，你不想減價賣，也會有其他業主搶着減價賣樓。」
3. 如要入市，應如何挑選物業？
炮哥認為，香港地方細，近地鐵的樓盤就值得考慮，尤其是新界區，鄰近鐵路的物業一定較好，因為新界住宅供應量實在太多，買位置較好的物業較着數。「很多人指定要在某個地區找物業，其實你要周圍比較，不然很易中招，好易買貴樓，其實可以睇多些，到不同地區比較一下，不用指定要買一個地方。」
4. 如真的急於入市，那些地區的新盤可以考慮？
炮哥認為目前將軍澳的新盤樓價勉強可接受，惟該區供應量實在太多，有心理準備日後要換樓的話較難沽出單位。「如果你出現了一些狀況，要於短期內賣樓，該區盤源太多，你一定很難於短期內賣出單位。」
5. 哪類型物業最值得投資？
「我較傾向買舊樓，這類物業樓價不貴，購入舊式單幢樓的話，由於成交甚少，對上一宗成交價是多少，也未必能夠查得到，可以用較低價買入；加上回報較高，管理費又平，好彩的話更可以搏收購。」
6. 買家應買已裝修的單位？還是陳舊的單位？
炮哥指，買家睇樓時見到已裝修的物業，要留意是否為炒家持有的化粧樓，「化粧樓即是表面上的功夫，就咁掃上灰水，就咁舖上磚頭，電線、喉管沒有重新舖過。炒家持有的大多數為化粧樓，要降低成本、要賺錢。如果是化粧樓的話，不如自己裝修較穩陣。」
他也提醒準買家不要太相信代理提供的數字，「好多時業主跟買家說用了30萬元裝修，事實上裝修費用可能只是10多萬元。」如何提防化粧樓呢？他提供了一個小貼示：「如果是已裝修的吉屋，機會較大，要小心，已有業主居住的裝修單位穩陣。」
羅家聰：下半年股市仍向淡 英鎊歐元未跌完 追避險產品
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GS(14)@2016-07-08 08:07:32【明報專訊】英國公投決定「脫歐」令全球提高了風險意識，投資者都擔心除了英國脫歐外，其他歐洲國家或會進行公投脫離歐盟，交通銀行香港分行首席經濟及策略師羅家聰預期，下半年市况普遍向淡，而英鎊、歐元、美股及港股還有下跌空間，避險產品如日圓及黃金會成為投資者追捧的產品。
有「港版末日博士」之稱的羅家聰對後市前景偏淡，但非一般叫投資者要沽空，他認為投資者要有預備，當大跌市不要跟風恐慌，而應留意會否已尋底，可以進行吸納。由於環球風險水平提高，可以選擇一向較可避險的黃金及日圓。他認為黃金還會再上升多少少，「黃金既能對冲通脹，又有避險作用，環球經濟處下行周期，料美國加息步伐仍然緩慢，我認為金價中長線仍然看升，目標價為每盎司約1350美元至1400美元」。
跌市忌跟風恐慌 應留意尋底
而日圓也是因為有避險功能，短期會升至95，若全球悲觀情緒持續，可能再上試90高位。而他順勢也看淡英鎊及歐元，但是沽空英鎊水平在現水位不多，可以待英鎊下試1.25才進行吸納。反而最不明朗是歐元，主要是歐盟會否有其他國家脫離，市場估計會希臘及意大利也有機會，甚至法國，若意大利及法國傳出要公投，由於英國前車之鑑，歐元也有機會大瀉，雖然他預期歐洲國家再脫離歐盟機會不大，現時歐元的跌幅仍未反映更悲觀投資情緒。
他認為歐元會跌至0.95，0.9不是沒有機會，但需要時間。
港股處下行周期 長期支持在14000點
股市方面，他堅持看淡後市，認為環球經濟仍處下行周期，不論成熟市場、新興市場都會受累，本港經濟料難獨善其身，加上樓市正處於熊市，亦加劇港股的沽壓。
不過，在跌市中不排除會有反彈，雖然港股走勢似向下移，而每次反彈未必到之前高位，走勢是拾級而下。現時估底言之尚早，最好出現「一棍試底」，波幅亦會增大，假如恒指調整至18000點可能反彈，然後可能再試15000點，該水平是技術上長期支持線，由1989年開始至今拉條平均線，其支持位為14000點，相信跌穿機會較低。
而建議吸納股份是中國年老人口增加及科技發展，看好醫療及科技股。他認為散戶投資策略要靈活及兩手準備，如果專業投資者當然可以沽空，但是非專業投資者最好「吼位」買入較安全。當然不少投資者問可否沽空，但羅家聰認為散戶沽空較容易被挾，以長倉較好。
聯儲局於去年12 月開始踏入加息周期收緊銀根，羅家聰相信聯儲局在今年會加息1次，他認為美國在過去兩年已應開始加息，但是因為美國顧慮歐洲及中國調整而延遲了加息步伐，但是若不再加息會有機會造成資產泡沫，相信聯儲局必會再加息。
港地產金融轉差 樓價5年料跌40%
示於香港樓價方面，他維持樓價在4至5年內下跌40%至50%的預測，指出香港零售或服務業亦不樂觀，現時香港兩大支柱的地產及金融行業前景也見轉差情况，除經濟環境轉差外，樓價下跌最主要是價格已遠遠偏離平均水平。正常水平是指樓價除以收入中位數及租金水平，羅家聰表示，如何計算也是偏離正常水平，「本港樓價本來就偏高，目前經濟轉弱令置業需求減少，但落成會增加，需求跌供應增，價格自然下跌」。
他又稱，在去多次樓價下跌周期中，平均每年會調整10%左右，調整時間約4.5年，所以樓價總共會調整四成左右，因此他估計今次也不例外。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6269&issue=20160708