ZKIZ Archives


中石油称未从海外大规模买油系因储油能力有限


From


http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20090304/20525932011.shtml


  中石油副总裁:中国不向海外大规模买油是由于储油能力有限

  新华网北京3月4日电(记者林甦)当前国际油价低迷,中国的石油生产企业为何不大举向海外买油?全国政协委员、中国石油(11.02,0.46,4.36%)天然气总公司副总裁贾承造表示,关键是储油能力不高。同时,储油能力的提升是一个非常复杂、成本很高的过程,不能一蹴而就。

  这位同时身兼中国科学院院士的全国政协委员说:大家都很奇怪,为什么不在油价偏低的时候大量购买原油进行储存。对此公众有一定的误解,储油比粮食谷物的储备要复杂,如果说很易储藏,大家都会去买。

  贾承造说:“大家不知道的是,每吨石油放在库内都是要花钱的,成本很高,且不能存放很长时间。”他解释说,所谓的“买”,大部分时候指的是在海外购买如油田一类的石油资产。而购买现货原油则是很有限的。

  贾承造还表示,现在国际石油价格低迷,的确是更大规模参与国际合作的好机会。目前,中石油在北非的利比亚、南美洲的厄瓜多尔、委内瑞拉等多个国家都有合作项目,与中东等地区的产油国合作也在计划中。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6297

新報訪問: 注碼有限  回報可觀 中型增長股 刀仔鋸大樹  黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13390


 


新報訪問:  注碼有限  回報可觀 中型增長股 刀仔鋸大樹  


 


(原載於新報14/7)


 


   


投資股市的策略千變萬化,有時小注可大贏,大注卻未必有 高回報。投資專家黃國英專注於具價值的中型增長股,上半年持貨至今,6個月累升逾50%,每手賺約4,0006,000元。

他建議,下半年可投資本地零售板塊,包括珠寶和服飾業 等,可一注撈入相關的中型增長股,但要避開內地燃氣股,並買入部份大藍籌作保護傘,以平衡風險。

 


撰文:李如虹


豐盛融資資產管理部董事黃國英表示,2010年下半年的投資策略,不要以去年股份的表現作參考。他以去年內地燃氣股為例,雖然盈利錄得高增長,派息又吸引,但別以 為可以繼續長。黃國英分析:「因內地今年未必會調高電費或燃氣費的水平,預計這類股份增長不大。所以今年投資方向,反而應避開內地電力股、燃氣,和煤股 等板塊。」

 


小注大贏有技巧


黃國英的買賣戰術,是專注買中型股,他說:「注碼無需太 大,亦不必持貨太久,但要設定回報率。」對於下注中型增長股,要賺取的回報目標,他認為至於要設定50%100%的上升空間,因為散戶假如只求升少少便離場,倒不如去買牛熊證

在黃國英的上半年投資組合中,其小注大贏的戰績,均錄得 五成以上升幅。以20091215日他建議買入理文集團(0746)為例,當時股價為3.8元,以每手2,000股計算,入場費7,600元,現升至5.7元(截至713日),累升50%,不計交易費,至今每手賺3,.800元。

另一六福集團(0590)於今年129日以6.25元買入,入場費1.25萬元,現時價位9.54元,累升近53%,不計交易費至今每手賺6,580元。

「選擇股票,最重要是留意公司老闆是否肯搏,如管理層一 直有野心將生意造大,不是搵夠便收工,則屬值博率高的股票。」黃國英說,原材料股如理文集團(0746)或理文造紙(2314),是由於巿場對產品存在需求,上游工業又對廠家的議價能力較大,儘管股 份巿盈率達13倍,現價不算平宜,卻看高一線。

 


下半年要吼零售股


他又推介另一增長股葉氏化工(0408)。黃國英解釋,該公司的核心業務,是以生產工業用化學品及民用塗料為主,業內收爛帳機會低,將來待民用漆巿場更趨成 熟的話,樂觀有20%30%以上的回報。不過,投資該股須留意原料價格上漲,以及若下半年經濟出現雙 底衰退的話,將影響這類股份的表現。

有見近月散戶入市意欲不高,但巿面上零售及樓巿仍暢旺, 與股巿氣氛並不吻合,他認為這是一注撈入中型增長股的時機,尤其是下半年可吼本地的零售股,譬如珠寶金飾股周生生(0116)、六福;服飾股I.T0999),利邦(0891)和製造及銷售le saunda鞋的利信達集團(0738)等。

 


「香港零售股現價不算貴,而內地顧客比例已增加至五至六 成,這類港資股份已變半隻內需股,不必再等低位入巿。」他指零售股可持貨3年,並預計下半年恒指將介乎19,000點至21,000點,而向上再升穿的機會較大,對零售股有支持。


 


選擇股票,黃國英認為最重要是留意公司老闆是否肯搏,如 管理層有野心將生意造大,不是搵夠便收工,則屬值博率高的股票。


對於非進取型的投資者,黃國英有兩項建議:分階段入巿; 或買入一些大藍籌作墊底,以平衡風險。

在具體投資策略方面,散戶首先可於恒指18,000點至19,000點分3注 入巿,買入如周生生、六福、I.T,利邦及利信達集團等股份,總投資額由1萬元至幾萬元亦可。此外,可將部份資金買入大藍籌,如九倉(0004)和恒隆地產(0101)等,加入大注小贏的策略。

黃國英補充:「大藍籌入巿成本雖大,最終或會只有20%30%回報。但這類地產類股份,受惠於物業和樓價租金上升,在零售股股價下滑 時,可以保護自己的投資組合,減低損手的風險。」

 


投機與投資 策略不同 


黃國英認為,在股場上要認清「投機」及「投資」股份,兩 者的入巿策略亦大有不同。

他定義「投機」的股份,是長期價位不會升太多,有機遇便 要沽貨,例如大成生化(29206月份時,因受供股權拖累令股價下跌,這是因為眾股東不想供股,而大手拋售 供股權;另一方面買了供股權的投資者,則沽正股,目的要賺取差價4%5%,所以造成股價下跌。

短炒賺一成要離場

黃國英解釋:「想捕捉投機股,要留意大圍巿況,趁亂入巿 去買,升10%便轉身離場,不宜長期持有。」至於「投資」股份,是指升值潛力大的股份,如 中銀香港(2388),因預料股價有機會攀升20%。手持此類高增長股份,最少要錄得50%100%升幅,才可沽貨,但要有心理準備長期持有,這就會有不俗的回報。



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16602

不懂自負己責,投資進境有限 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13446


蠻喜歡Uniqlo社長、日本首富柳井正的一段話:「沒有『劣等感』,啥也做不好。多數人會把一點點成功,當成連戰連勝,因為他們的標準極低。」為避免被小勝沖昏頭,柳井正隨時警惕自己:「成功一日就可以捨棄!」-只有拋棄小勝,才能追求大勝。

柳井正最經典之舉,莫過於1995年手風大順時,竟「懸紅」百萬日圓,登廣告徵求批評:「誰能講出Uniqlo壞話,我就給他一百萬!」萬封信函,須臾湧至,品質批評,洶湧澎湃。柳井正不愠反喜,看出品質問題癥結,重調供應鏈,跳過中間人,直接落單給內地廠商,寧冒庫存風險,也要做到價平質正,公司隨之起飛,高速成長。

 

歐債危機,恒指四至六月的調整,又快又勁,實在惡頂。投資組合價值,從高位回落,現雖幾收復失地,但仍執意「回首向來蕭瑟處」,自我檢討。本可自我安慰星島(1105)、周生生(116)和六福(590)如何「眼光獨到」,甚至自我洗腦,當無發生過。但不斷調低自己的self-esteem,對實戰操盤,只會有害無益,還是拆解問題根源,記下可能的破解之道,加厚作戰的playbook:

l   內房股撈底出手過早。撈底守則:「應跌唔跌」,像房產稅出台時,股價仍能穩守,反咉弱手早已淘盡,方為值搏。

l   攻守平衡。組合長揸部份,偏重增長股,無形資產多、有型資產少,攻強守弱。中勢逆轉,就像踢足球,前鋒盡出搏殺,中、後場空虛。手風順時,換入後衛替代前鋒的意識,必須加強,才能保持大勝。防守,是為了更有效的下一輪進攻。

l   釐清操作的time-frame(時間架構)。操作分不同的時間架構,短打以時計,中線以周、月計,長線以年計。代客操盤,周、月中勢,至為關鍵,就像NBA,十二分鐘一節,四節一場,完場buzzer(鐘聲)一響,入波多過失波,謂之勝仗。同一道理,倉位季結,等同buzzer響,贏多過輸,便為回報。如過於偏重長線時間架構,便像控球後衛不看game clock一樣,拿捏不到最精準的攻守節奏(rhythm)。市場步速快,差之毫釐,謬之千里,幾日輸一個run雖不致覆軍殺將,自行潰散,但追數追到氣喘,絕不好受。當然不能走極端「一萬年太久,只爭朝夕」,只往最人多擠逼處,鬥傻、鬥戇、鬥癲,只會畫虎不成反類犬。市場長線,必定厚待良股,但總不會永不回調,風物宜長,就算「黃金十年」,也偶有小熊出沒,增長溢價回調。價好,更能像理文集團(746)般,坐得較遠。

心態比招式更難練,正如同事最近看的投資心理書Super Trader (作者:Van K. Tharp)中所講,花點時間,自我分析,是交易員成長的唯一途徑。失敗的交易員從不花時間分析自己,輸錢一己永無責任」,贏就「一如所料」;輸就「市場不理性、大戶加害」。記曰:不懂自負己責,投資進境有限。






PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17137

藍星安迪蘇營養集團有限公司(01095) 「貝沁才」© 交流室

http://oozexude.blogspot.com/2010/11/01095.html

利好
— 營養性飼料添加劑(主要提供基本營養素,從而改善生長及牲畜的肉質與肉量,能夠預防疾病及減少維他命缺失,並且幫助繁殖及提高飼料消化吸收效率)是工業化 生產中對牲畜的生長及健康必不可少的化合物,預期全球人口持續增長拉動肉類及蛋白質的需求量,大幅提升飼料及營養性飼料添加劑的需求量,也預期國內營養性 飼料添加劑的需求將不斷增加;
— 有鑑於中國政府現時全力扶持內地農業發展,而股份具有幫助農民減低生產成本與增加競爭力(根據Fountain Agricounsel LLC的資料,使用營養性飼料添加劑可降低飼料成本12%,及減少每公斤雞肉生產成本23%)的內地農業獨特概念,勢必受惠;
— 母公司中國化工旗下的藍星集團,實力雄厚;
— 安迪蘇是一家由法國人管理的具有歐洲背景的公司,管理質量相當高;
— 公司的經營歷史已有65年,根據Fountain Agricounsel LLC的資料,公司是全球營養性飼料添加劑領先企業之一,按照產能計算,公司是全球三大蛋氨酸生產商之一(旗下蛋氨酸之全球市佔率約莫26%),至於其他 產品(維他命、酶、反芻動物產品及硫產品)也具有全球領導地位,再者,目前只有兩家生產商能夠提供液態及粉狀蛋氨酸,安迪蘇是其中之一;
— 公司是全球蛋氨酸生產成本最低的生產商之一;
— 待到位於南京的生產線(預計2012財年下半年投產,2014財年可供14萬噸液態蛋氨酸)正式投產以後,公司就成為中國第一家全球蛋氨酸生產商及國內最大蛋氨酸製造商與供應商;
— 公司特別專注家禽市場(牲畜行業發展最快的一個細分部分)的營養性飼料添加劑;
— 憑著五個位於法國、西班牙及美國的縱向一體化與具成本競爭力的生產基地,及於多個國家的廣泛銷售及分銷平台及龐大的技術專業團隊,能夠為100多個國家的 2,500多名客戶提供各式各樣的營養性飼料添加劑及創新解決方案,由於業務技術要求相當高,外界難以複製該等研究、銷售及生產員工積累下來的專門技術, 因此過往20年之內從未有新公司能夠擠進該市場,行業領先者包括安迪蘇在內比起新加入者的確具有競爭優勢;
— 2007-2009財年收益之複合年增長率達到26.7%,期內權益持有人溢利分別是158.1萬歐元、1.7215億歐元及1.86969億歐元,顯示出其業務正在快速成長;
— 預測截至2010財年權益持有人綜合溢利將不少於1.61億歐元(按照已發行及將予發行92.02806億股股份計算,折合每股溢利0.0175歐元), 相當於2010財年招股區間預測市盈率介於18.87-28.3倍。假設2011財年預測權益持有人綜合溢利2億歐元,即2011財年招股區間預測市盈率 介於15.19-22.79倍,又若果誠如保薦人德銀預測的2011財年權益持有人綜合溢利能夠更進一步達到23.83億港元,即2011財年招股區間預 測市盈率介於13.52-20.27倍,相較同業之平均市盈率22倍實是來得便宜;
— 估計股份掛牌上市以後是多個指數的成分股,可能是為數不少的基金之購入對象;

利淡
— 是次公售的23.007億股股份當中一半竟是舊股;
— 有鑑於主要原材料(包括丙烯、硫、甲醇、氨及天然氣等)的成本佔到收益的40.2%,往後石油價格波動勢將影響到其業務毛利率;
— 業績以歐元報告,但旗下六成產品卻是以美元計價,存在匯兌風險,多年來實施外匯對沖舉措時而收益時而虧損,參看2007-2009財年匯兌分別有 809.6萬歐元收益、1,220萬歐元虧損及126.5萬歐元收益,2010財年上半年已產生2,564.7萬歐元虧損,情況並不穩定;
— 存有爆發牲畜與家禽疫病等天災致使銷售下降的風險;
— 沒法避免如法國大罷工等人禍影響到業務的不愉快事件再次發生;


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率:1.01→1.32→2.03
速動比率:0.68→1.03→1.65

長期債項/股東權益:2,436.04%→161.69%→76.08%
總債項/股東權益:3,063.42%→222.33%→103.25%
總債項/資本運用:100.48%→75.29%→53.15%

股東權益回報率:11.10%→91.58%→50.56%
資本運用回報率:0.36%→31.01%→26.03%
總資產回報率:0.23%→18.23%→18.63%

經營利潤率:5.48%→29.64%→30.45%
稅前利潤率:1.04%→26.85%→28.97%
邊際利潤率:0.26%→17.43%→18.97%

存貨週轉率:7.75→8.59→9.22


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19316

中國黃金國際資源有限公司(02099) 「貝沁才」© 交流室

http://oozexude.blogspot.com/2010/11/02099.html

利好
— 公司之主營業務為勘探、開發、開採黃金及其他有色金屬及進行相關選礦工序,有鑑於近期市場熱炒「貨幣寛鬆2」及「通膨預期」概念,股份極為可能受惠;
— 根據世界黃金業協會的報告,全球黃金需求受到中、印兩國強勁需求帶動上季年增12%,但是期內全球金礦產量僅增3%,而當中官方機構持續6季增持黃金,預期各國央行將要於明年首次(過去17年以來)淨買入黃金,利好金市;
— 《21世紀經濟報導》引述一位為內地政府提供諮詢服務的人士指出,中國政府正在考慮提高黃金儲備量(目前中國黃金儲備量僅只1,054噸,相當於其外匯儲 備的1.5%,偏低;不過,受到有限黃金產量的制約,預期各國政府尤其新興國家不可能短期立即提高黃金儲備量,須知黃金儲備量只得緩緩增加);
— 母公司中國黃金集團是中國黃金行業當中唯一的央企;
— 根據中國黃金協會的資料,按照黃金產量計算,其母公司是2009年中國最大黃金生產商,而公司是少數由中國政府控制的在海外註冊成立及上市(在加拿大卑詩省註冊成立,現於多倫多證券交易所上市,正安排於香港雙重第一上市)的金屬及採礦企業之一;
— 按照JORC準則所定義的金屬資源計算,旗下長山壕礦(探明量1億噸)是中國最大黃金金礦之一,並且按照將要收購的甲瑪礦的礦石生產比率、總金屬產量及金屬資源計算,甲瑪礦將是中國最大銅多金屬礦山之一;
— 截至2009年12月31日為止財年及截至2010年9月30日為止9個月,長山壕礦(於2008年7月開始生產,設計選礦產能為每日2萬噸礦石,預期到 2010年3月選礦產能增加到每日30,000噸)之總黃金產量分別是8.357萬盎司及7.5707萬盎司,預期2010及2011年總黃金產量分別是 11.6萬盎司及14.657萬盎司;
— 甲瑪礦第一期已於今年9月開始投產,預期今、明兩年總礦石量將要達到44.8萬噸及243萬噸,估計第二期將於2012年初完成,屆時總礦石量將進一步增加到360萬噸礦石;
— 一般而言,銅、金共生,考慮到國際銅價現於高位運行,生產黃金之時可以延伸產品線,從而增加獲利機會;
— 可利用實力雄厚的母公司中國黃金集團的科技及管理專業知識、節省採購及外包成本、跟內地政府監管機構有效溝通,更加得到收購母公司的國外資源的優先機會;
— 是次找來6名基礎投資者(恒基地產(00012)主席李兆基、鄭裕彤全資擁有的周大福、鷹君(00041)主席羅家瑞控股的Surewit Finance Limited、金鷹商貿(03308)主席王恆控股的Golden Eagle international Retail Group Limited、金川集團(香港)及工銀國際)認購共6,500萬美元股份,該等股份設有6個月禁售期。另傳聞中信集團有興趣出資2,000萬美元入股;

利淡
— 公司經營歷史很短;
— 集資金額當中20%用來償還貸款;
— 由於股份已於加拿大多倫多證交所掛牌,當地股價勢必做為參考價格,限制了香港的股價表現;
— 雖然長山壕礦是中國最大黃金礦山之一,但是其品位只有每噸0.68克,實是偏低,而同業的品位一般達到每噸2-3克左右;
— 預計截至2010年12月底財年股東應佔溢利將不少於2,340萬美元,相當於招股區間預測市盈率介於48.96-59.16倍,而同期同業紫金 (02899)之預期市盈率達到18倍、招金(01818)的29倍左右及瑞金(00246)的大約13倍,就算公司之2011及2012財年招股區間預 測市盈率分別降至介於16-19.33倍及11-13.29倍,是次公售股份作價還是不很便宜;


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率:1.97→0.86→0.80
速動比率:1.94→0.41→0.58

長期債項/股東權益:449.59%→38.14%→219.44%
總債項/股東權益:449.59%→144.42%→252.27%
總債項/資本運用:63.07%→96.19%→72.96%

股東權益回報率:-.--%→37.25%→-.--%
資本運用回報率:-.--%→24.81%→-.--%
總資產回報率:-.--%→12.22%→-.--%

經營利潤率:-.--%→62.88%→4.97%
稅前利潤率:-.--%→50.65%→-.--%
邊際利潤率:-.--%→49.64%→-.--%

存貨週轉率:-.--→1.06→7.97


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19317

大明國際控股有限公司(01090) 「貝沁才」© 交流室

http://oozexude.blogspot.com/2010/11/01090.html

利好
— 公司是一家大型「一站式」不锈鋼加工企業,能夠提供切合客戶需要的產品及服務;
— 通過大量採購取得不锈鋼原材料的折扣優惠,從而減低成本;
— 2010年上半年產品每噸售價18,581元人民幣,上升32.69%,期內銷量增加6.06%,達到21.92噸,期內收益年增40.7%;
— 位於無錫、長沙、靖江及杭州等地的加工中心啟用以後,其加工能力將要從現時的73.6萬噸大幅提高到127.4萬噸;
— 集資金額的35%為江蘇無錫加工中心第五期及第六期建設購置加工設備、15%在湖南長沙興建一個新加工中心、30%在江蘇靖江興建及發展一個新加工及物流中心、10%在杭州興建及發展第二期加工中心、餘額撥作一般營運資金,全數用到主營業務裡頭;
— 利記(00637)做為基礎投資者,出資3,000萬元,該等股份設有6個月禁售期;
— 是次公售2.5億股股份(2.5億股/2,000股 = 12.5萬手),規模細小,不能排除因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況;

利淡
— 正是公售規模細小的緣故,股份流動性低;
— 由於主要原材料是不锈鋼卷材及不锈鋼板材,因此鋼材價格波動必然影響到其業績表現;
— 2007-2009三個財年毛利率偏低,僅有低個位數字;
— 2010年全年預測溢利將不低於1.9億元人民幣(折合每股預測盈利不少於0.19元人民幣),相當於招股區間預測市盈率介於9.02-12.18倍,比 對一般工業股作價並不便宜,就算2011年全年預測溢利誠如其保薦人德銀提到能夠增加到2.55億元人民幣,相當於該年招股區間預測市盈率介於 6.72-9.08倍,作價依然不很吸引;


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率:1.19→1.09→0.97
速動比率:0.40→0.68→0.45

長期債項/股東權益:-.--%→-.--%→-.--%
總債項/股東權益:174.50%→53.15%→57.72%
總債項/資本運用:167.16%→51.38%→55.77%

股東權益回報率:6.14%→-.--%→29.88%
資本運用回報率:5.88%→-.--%→28.86%
總資產回報率:1.83%→-.--%→9.26%

經營利潤率:0.94%→0.64%→4.49%
稅前利潤率:0.35%→-.--%→4.08%
邊際利潤率:0.33%→-.--%→3.16%

存貨週轉率:10.18→24.87→8.39


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19318

广东上调最低工资标准“稳工”作用或有限

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110120/2197426.shtml

 每经记者 李亚蝉 发自广州
今年的春运于昨日(1月19日)正式启幕。在广东省,来自湖北、湖南、四川等各大劳动力大省的工人已经陆续开始返乡。春运开闸第一日,有着巨大外来工规模的广东省宣布,上调全省最低工资标准,平均提高18.6%,其中广州调整后最低工资标准为1300元/月。
在岁末上调最低工资标准,广东人力资源和社会保障厅厅长欧真志坦言,选择这个时候出台也充分考虑到稳定当前企业用工。但有分析认为,广东省上调最低工资标准对于缓解今年以来备受关注的 “用工荒”作用较小。
广州最低工资标准全国最高
广东省调整后的最低工资标准将于今年3月1日起执行。这也是今年以来,继北京、重庆、江苏等宣布上调最低工资标准的又一个省份。《每日经济新闻》记者了 解到,广东各省市调整后的最低工资标准相较去年的标准平均提高了18.6%,其中作为第一类标准的广州市较之前的标准提高了18.2%,增加200元至 1300元/月,成为目前全国最高的最低工资标准。
广东此次宣布上调最低工资标准较上一次调整不到10个月。在广东“用工荒”备受关注的2010年初,广东省各市在2010年4月1日全面上调最低工资标准,平均提高近20%。根据当时的方案,广东将最低工资标准分为5档,而在此次调整中等级被减少为4档。
除了广州之外,珠海、佛山、东莞、中山四市作为第二类标准执行城市,最低工资标准上调180元至1100元/月,调幅19.6%;第三类标准执行城市为 汕头、惠州、江门,上调140元至950元/月,提高17.3%;第四类最低工资标准为850元/月,执行城市为韶关、河源、梅州、汕尾、阳江、湛江、茂 名、肇庆、清远、潮州、揭阳、云浮,较之前的标准增加了140元,提高19.7%。
欧真志解释道,广东此次调整将类别减少为4类,主要是考虑广东“双转移”实施以来,粤东、粤西和粤北的经济发展进一步提速,经济增长速度高于全省水平,因此取消个别市辖县和县级市的标准,采用全市统一标准。
据了解,这是自1994年建立最低工资保障制度以来,广东进行的第10次调整,调整后大部分地区最低工资水平接近或超过当地职工平均工资的40%。 1994年~2009年,广东全省在岗职工工资年均增长11%,而1994年以来的最低工资标准年均增幅仅8.4%。在广东调整最低工资标准之前,湖南、 湖北、四川等劳动力大省的一类最低工资标准已经提到850元/月~900元/月,超过广东粤东、粤西和粤北的标准,广西梧州820元/月的标准也超过肇 庆、云浮原来710元/月的标准。
“稳工”作用或有限
根据以前的预测,广东省2010年预计全省GDP增长12.8%,人均增长 11.4%;而广州2010年撞线“万亿俱乐部”,成为全国第一个经济规模过万亿元的副省级城市也已基本没有悬念。但令人艳羡的GDP增长背后,以广东省 劳动密集型产业为典型的“用工荒”,自去年以来也备受关注。
2010年年初,广东广州、东莞等城市陆续出现“用工荒”,在广州类似瑞宝制衣城 的服装加工工厂集中地,到处挂着招工的小广告。在市场的压力下,企业主不得不上调工资来吸引工人,但据不少企业主反映,在上调一两百元的工资后,招工仍然 非常困难。而对于广东很多本来纯利就非常低的企业来说,上调工资是困难的,有企业主甚至表示实在没办法只能选择关厂。
事隔将近一年,沿海地区仍时被报出“用工荒”,而与此同时,以食品为主的物价上涨也使得全国工资喊涨声一片。在这样的情况下,继北京、重庆、江苏相继上调最低工资标准后,制造业大省广东省终于也宣布上调。
值岁末上调最低工资标准,欧真志坦言也充分考虑到稳定当前企业用工。但从市场上看,广州不少制造业工人的工资早就已经在1300元以上。中投顾问高级研 究员高博轩认为,广东将最低工资标准上调18.6%,对于缓解“用工荒”的作用较小,而且“随着各种成本的不断上升,珠三角地区产业朝内地加速转移,这将 使得广东对劳动力的吸引力进一步减弱,‘用工荒’问题将更加严峻”。
而在不久前,一位佛山工人在被问及对上调最低工资标准的看法时也说:“那 个有什么用,之前不是已经调到900多。但老实说,900多块钱在广东能干什么?而且现在物价涨这么多,就算1000多又能干得了什么?”高博轩也认为, 最低工资上调18.6%后,广东工资的上涨仍然十分有限。“况且一线城市生活成本的大幅增长,早已抵消了这部分工资的上涨作用。”

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21589

銀根有限鬆動

http://magazine.caixin.cn/2011-11-11/100325091_all.html

  中國10月的居民消費價格指數(CPI)同比漲幅由9月的6.1%放緩至5.5%。市場人士由此普遍認為,中國的通脹正在由7月峰值的6.5%步入下行通道,決策者將有更大的空間微調貨幣信貸政策。

 

  「央行可能會把全年的M2(廣義貨幣供應量)增幅調到14%,前三季度M2同比增速僅為13%。」接近央行的知情人士稱。這意味著,全年信貸增 量需達到7.5萬億元-7.8萬億元,而前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元,同比少增5977億元。他表示,在外匯佔款仍然增加較多的情況下,貸款增 長回落是貨幣回落的主要原因。

  不過,目前信貸恐難立即配合。受訪的多位銀行資深人士稱,信貸投放是雙線管理,不僅受制於央行的規模調控,還取決於銀監會的監管底線。雖然貨幣 當局有意放鬆流動性,但多家商業銀行受制於貸存比超標的現實,「自身現有規模也未用足。」按照銀監會此前公佈的新規,從今年6月1日起,商業銀行日均貸存 比不得高於75%。

  財新《新世紀》獲悉,目前除高層親自出面動員商業銀行向鐵道部施以援手略見成效外,銀行的信貸投放並無太大的鬆動跡象。其中,國開行承諾投放 1000億元貸款增援鐵道部,工農中建四大行的支持力度則相對有限,農行略多,工行其次,認領了約150億元左右,建行先後追加近百億元,而一直在此領域 涉足未深的中行,數額更少。

  一位大行信貸部門負責人告訴財新《新世紀》記者,央行目前除退還了「處罰規模」(即在按季度考核時,未按央行計劃投放而被削減的規模),並略加了一點規模額度外,暫時未有更多放鬆信貸的舉措,「目前信號表示信貸會有所鬆動,但鬆動有限,帶有試探性、姿態性。」

明年的信號

  10月25日,國務院總理溫家寶在天津調研時表示,貨幣政策要「適時適度微調預調」。這一表態遂引發市場對信貸貨幣放鬆的極大預期。

  此後,央行在公開市場操作環節,連續三期停止正回購,而一年期央票的利率也出現了兩年內的首次下降。市場紛紛預期,貨幣政策微調已然啟動。

  央行內部曾對貸款增速、GDP(國內生產總值)和CPI三者關係有一個動態分析。結論是隨著貨幣化的基本完成和直接融資的進一步發展,加之穩健貨幣政策的實施,貸款增速與GDP和CPI增速之和的差距應逐步縮小並趨於一致。

  按照央行年初的預期,在GDP增長8%,CPI增長4%的情況下,可以接受的貸款增速應該是12%到13%。

  不過,當時央行高層就在內部表示,政策可靈活應變。當CPI保持穩定,而GDP增長過快的時候,貸款也可以增長快一點。但如果CPI上漲較快,為了控制通脹,貸款增速就要低一點。

  中金公司研報稱,中國貨幣政策逐步放鬆的方向已經確立,但在節奏上仍是漸進的,年內以微調為主,明年可能才會看到法定準備金比率下調這種實質性的放鬆政策出台。

  某股份制銀行高管預計,明年的信貸投放將有望回歸常態。「不會再被刻意打壓,今年貨幣監管當局都在搞逆週期調控。」前述人士並稱,明年資金的供應不會像今年這麼緊,而社會的資金需求也將漸趨理性。

  前述央行人士表示,實體經濟資金需求居高不下是資金緊張的癥結所在,但過高的貸款利率使得企業的成本攀升,「國企的平均利潤也不過才略高於 6%,而資金成本超過8%,顯然不划算。在這種情況下,政府和企業在制定明年的計劃時,應該會務實地汲取教訓,規模和攤子不會鋪得那麼大。」

  前述高管並稱,由於明年平台貸款將會集中達到償付高峰期,整個經濟面臨的壓力依然很大,如果通脹水平無法下降到合理水平,政策調控恐怕難有太大的操作空間。

  針對最新公佈的CPI數據,摩根大通中國區全球市場主席李晶認為,中國的通脹繼續放緩。貨幣政策開始「選擇性」寬鬆。事實上,在國務院主導的監管和財稅政策鼓勵下,小企業貸款已明顯出現鬆動跡象。

  金融專家黃金老告訴財新《新世紀》記者,穩健貨幣政策的基調短期內將不會有變,偏緊的信貸投放在未來三個月仍見持續,但央行對政策進行技術性修訂的空間還很大。他認為,可能手段包括調整存款準備金的繳存範圍,小微企業債籌集的資金可以放貸但不計入貸存比等。

  10月中旬召開的國務院常務會議,提出了多項旨在支持小微企業信貸發展的新政。具體舉措包括商業銀行發行金融債所對應的單戶500萬元以下的小 型微型企業貸款,在計算貸存比時可不納入考核範圍等。這無疑提高了中小商業銀行支持小微企業的積極性。日前,民生、興業兩家銀行發行小微企業專項金融債已 獲得銀監會批覆。

  但前述銀行高管認為,銀行內部對中小企業和小微企業的界定仍很模糊,銀行基層慣有的貸款騰挪和鑽空子仍難以避免。

  一位大型銀行信貸部門負責人告訴財新《新世紀》記者,銀行在最後兩個月也並非全無放貸意願:一方面,增加投放後,有利於做大明年的基數,為明年 進行結構調整爭取更大的空間;另一方面,貸款是銀行維護客戶關係的重要渠道,只要客戶有需求,銀行還是會設法支持。「問題在於,現在銀行很差錢。」

銀行何以差錢

  十餘位受訪的銀行高管和分支機構負責人,幾乎不約而同地向財新《新世紀》記者提到,「受制於貸存比考核,銀行即便想放鬆信貸,也心有餘而力不足。」

  「主要是存款跟不上。」某大型商業銀行高管透露,受貸存比的制約,該行的可貸資金已經捉襟見肘,不少分支機構的額度都沒有用足。

  今年上半年央行六次提高存款準備金率,有銀行高管測算,目前大型商業銀行的存款準備金率已高達21.5%,而中小銀行也在19%以上,按照20%的平均水平計算,78萬億元的存款餘額,凍結的資金規模就在15萬億元以上。

  從9月開始,央行擴大了存款準備金的繳存範圍,將保證金存款納入了繳存基數。據業界推算,此舉回籠的資金將達到約9000億元,10月和11月的繳存力度最大,預計都在2300億元左右。這也在一定程度上使得商業銀行在近兩個月面臨更加巨大的流動性壓力。

  派生存款的減少,是銀行業存款銳減的另一重要因素。

  銀監會前主席劉明康近期曾對財新《新世紀》記者坦言,旨在推進銀行貸款支持實體經濟的「三個辦法一個指引」(《流動資金貸款管理暫行辦法》《個人貸款管理暫行辦法》《固定資產貸款管理暫行辦法》和《項目融資業務指引》)的逐漸落實,令商業銀行的派生存款大為減少。

  因為在新辦法實施前,銀行一次性將貸款發放給企業後,企業要在一個較長時間段內陸續支用,並可將資金存入銀行,帶來派生存款。而實貸實付之後,企業的貸款實貸實付,相應的派生存款也隨之減少。

  因此,一些銀行和企業最初對此並不積極。但在監管部門強力推行下,相關政策的執行程度已超過了70%。

  截至今年9月末,中行、交行、招商、民生和興業五家銀行的貸存比都超過75%的監管紅線,而其他股份制銀行的貸存比也都超過70%。

  其中,工行的存貸比已經超過62%的監管目標值,建行則超過了65%的監管目標值。根據銀監會規定的差異化的監管目標,工行和建行的貸存比的目 標值分別為62%和65%,而觸發值則分別為65%和70%,一旦達到觸發值,將受到監管警示。如建行截至第三季度末,新增存款僅為6600多億元,比新 增貸款還少100多億元。

  另一個制約銀行信貸投放的因素,是企業自有資金減少。前述銀行高管表示,在貸款投放的過程中,商業銀行從風險控制的角度,通常不允許借款人負債 率太高,如一般企業負債率不高於60%,新項目資本金到位率一般不低於30%等。所以,貸款的增長實際上還受制於社會自有資金增長的約束,即總體上主要是 受社會新增利潤水平的影響。而今年以來,土地出讓金的大幅減少,以及企業平均利潤的下降,都使得企業的自有資金受到掣肘。

  他預計,四季度投放能力較強的銀行,應是目前貸存比相對較低的城商行。在2009年信貸天量投放期,城商行一度成為信貸投放的主力軍。

  「隨著CPI的逐步回落,社會資金是否會向銀行回流,從而增加銀行的存款?」一位股份制銀行高管如此期待。

流動性壓力凸顯

  知情人士稱,雖然前三季度,在多家大行存款負增長的情況下,工行仍以其網點等優勢現了正增長,但流動性壓力和資金成本高企等問題也初現端倪。

  他指出,值得關注的是,工行目前已從傳統的資金拆出大行變成了拆入大行,拆入量是拆出量的近2.3倍,資金使用成本大為提高。今年9月末,工行 拆出資金為1155.83億元,同期拆入資金為2628.83億元。此外,工行前三季度的經營活動產生的現金流淨額較去年同期大幅減少,去年同期為 6278.56億元,而今年僅為1706.81億元。

  在存款銳減的情況下,各行多通過滾動發行存款類理財產品等方式來彌補存款下降的缺口。銀行可通過設計理財產品的到期日,使得在考核時表外資金可 以在銀行賬上「趴一兩天」,緩解考核壓力。知情人士透露,由於銀監會的理財管理新規,表外理財和超短期理財產品的發行,都受到較大制約。

  工行還「因發行保本理財產品規模增加,導致其向客戶支付的保本理財收益增加,引發其他業務成本上升了1285%」。有分析認為,此項指標出現十 幾倍的異動,原因並不僅限於此。規模和承諾收益的上升只是一方面,而理財產品期限過短、短期無法兌付時就搞同業拆借來解決問題,無疑也增加了銀行的經營成 本。

  另以一家股份制銀行為例,該行目前面臨較大資金壓力。知情人士透露,該行資產千萬元以上的高端客戶原本領先同業,今年上半年,CPI居高不下, 「不少大客戶投資意識覺醒,紛紛將資金轉向私募投資、房地產、藝術品,或者移民海外。」而該行又不願意涉足資金成本較高的協議存款,也使得其原本就不寬裕 的貸存比更加雪上加霜。

  相比之下,中行的處境更為尷尬。該行的網點在四大行中排名末位,人民幣業務不佔優勢,儲蓄存款一直不敵同業。但中行更傾向於表內理財。「表外理 財,原則上商業銀行只是代理行,無須承擔相關風險,但中銀香港『雷曼迷你債』的教訓,令中行對表外理財產品的發行十分小心。」中行人士透露,所以更多選擇 了表內理財和同業拆借等。而此舉也使得中行的資金成本上升,在其他行淨利差上升的情況下,中行卻出現了一定程度的環比下降。

  知情人士透露,目前幾大行的流動性整體都趨緊,各行的流動性比例雖然仍能滿足基本的要求,但都呈現下降趨勢。銀行資金面的緊張由此可見一斑。

釋放流動性

  近期的公開市場操作顯示了央行在銀行間市場釋放流動性的意圖。

  10月底,央行連續三期暫停了正回購操作。11月8日,央行發行了100億元1年期央票,利率下行1.07個基點至3.573%,為28個月來首次下降。

  「一年期央票對基準利率有指導意義,本期下調一年期央票發行利率,表示央行對貨幣政策放鬆的意圖已經顯現,對債券市場起到鼓勵的作用。」財富證券固定收益分析師陳鵬稱。

  本期央行同時進行了300億元28天期正回購操作回籠資金,中標利率為2.8%,之前已經連續暫停三期正回購操作。鑑於12月的到期資金量比較少,採用28天正回購操作,有利於滾動後續資金,加大操作靈活性。

  陳鵬同時表示,今年央行在前6個月的操作是以緊縮為主,7天期回購利率一旦跌倒3.2%以下,央行就會上調存款準備金率,或者加大回籠力度;而 目前則是逐步放鬆的過程,較為明顯的是在10月底時,央行對商業銀行進行了定向逆回購操作,並在該時段,連續暫停了三期的正回購操作。

  11月8日,銀行間市場質押式回購利率隔夜和7天期品種分別在3.12%和3.56%左右,與前一交易日相比變動不大;上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜和7天期品種則分別為3.11%和3.56%,顯示資金面較為寬鬆。

  陳鵬說:「目前回購利率稍一走高,就停止回收流動性。未來可能會定向下調中小商業銀行的準備金,這取決於目前的政策對保增長有多迫切。」

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29294

有限可能 人在中環

http://manincentral.blogspot.com/2012/01/blog-post_19.html

小老闆響年尾既工作,係不斷咁簽支票,不斷咁俾錢。呢個動作年年如是,個個都等錢過年,唯獨做老闆既,一年之中,最窮就係呢段時間。

最近接到有個幾年冇見朋友既電話,佢想創業,所以打電話黎問我意見。呢幾年,同我同期出身既朋友,大部份都人到中年,打工打到悶,亦見到前景既盡頭大概會 響邊度。安穩可能有餘,但挑戰欠奉,於是紛紛投身創業大軍。我呢個「兼職顧問」,呢三幾年收過好幾個類似既「查詢」。事實上,面對呢班舊朋友,我亦樂意充 當呢個角式。坦白講,好多朋友好耐冇見,要見面,pickup返一d friendship,總要有點理由。如果呢個「顧問」角色,可以讓我pickup返多一d朋友既話,何樂而不為?

人老左,我發覺似乎係越黎越怕醜。其實,電話contact list裡面,有好多好耐冇見既朋友,心裡面其實好想得閒約出黎聚一聚,只係唔知乜野原因,覺得無啦啦搵人出黎好似「唔多好意思」咁。係囉,到底點解會覺得「唔好意思」既呢?

農曆年假期,如果有呢d好耐冇見既朋友call我既話,我諗我一定會應約。

*****

出黎做事之後,事業上時不時就會遇到一d樽頸位。好彩既三幾年先遇到一次,唔好彩既,遇到一次之後就冇得再遇上,因為已經停咗響度冇郁過。

最近遇到樽頸既感覺,同年輕時遇到既時候,感覺有好大分別。年輕既時候,覺得天大地大,自己事業還未成形,一切都有可能。可能性越多,代表你可以行既路亦 越多,引伸既結果係,突破樽頸既機會亦越大。年紀大,事業成左形,願意作出既改變亦少。無限可能變成有限可能。再度遇上瓶頸時,冇以前咁有志氣囉。

作為一個生意經營者,我成日都響度問自己,到底我能夠帶住我呢盤生意去到一個點樣既境界?集資上市?成為業界龍頭?又或者被收購完再被收購?以前我會望住 一d類似咁既目標努力地向前行,因為年輕既時候,覺得咁樣先叫成就,老來先有故事同d仔仔女女講。然而當囝囝出世之後,我又忽然覺得:「超,查實做到又 點?」

老人家話,目標係會隨住年紀不斷咁改變。我仲未完全體會到箇中既道理,但隨住年紀既增長,我反而覺得,從前既所謂「目標」似乎變得越黎越模糊。我並不肯 定,從前我非常渴望得到既野,現在仲係咪有跟以前同樣既渴求。我期望人生可以有一d新既目標,能夠再次鼓動我既熱情,去replace我果d日漸變得模糊 既舊target。不過響新target仲未出現既時候,感覺其實挺迷失既。

唔知呢d算唔算係中年危機?

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30721

2012年LED產業利好有限:封裝企業將遭末位淘汰

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-9/2NNDE3XzQwMDU2NA.html

21世紀網訊 雖然發改委已經正式發佈了《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》,並將於2012年10月1日起,禁止銷售和進口100瓦及以上普通照明用白熾燈,但這也並不意味著去年一度受資本市場熱捧的LED將受益。

成本偏高 普及城鄉暫不現實

「目前來看,淘汰白熾燈還輪不到LED,因為LED目前的成本還是比較高。」中國照明學會秘書長徐淮表示,「《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》發佈之後,立刻引發LED股票上漲,我認為並不是很理性。」

徐淮是在2月8日於北京舉行的「以舊換新-齊來淘汰白熾燈活動」新聞發佈會上做出如上表述的。

據 瞭解,由中國照明學會進行的一項照明市場調研顯示,截止2010年底,我國高效照明產品的普及率已經達到80%,2010年節能燈的普及率比2009年提 高了4個百分點。相比之下,城市的普及工作做得更好,目前中國市場上還有約13億只白熾燈,其中約有10億只在農村。」

「因為白熾燈除了少數酒店還用,大多數是農村的家庭,讓他們用好幾十元錢的LED替代幾元錢的白熾燈,恐怕沒有財政補貼是不可能的。」徐淮認為。

據飛利浦(中國)投資有限公司對外聯絡部總監葉明介紹,中國在LED市場應用方面不可否認已經走在世界前列,是發展最快的國家。基於此,他認為,「作為一項爆炸性發展的產業,LED最終會取代其他光源。」

但一些分析人士指出,中國在應用市場上所取得的成績主要是得益於「十城萬盞」計劃。據「十城萬盞」試點城市調研統計,目前37個試點城市已實施的示範工程超過2000項,應用的LED燈具超過420萬盞。

對此,中國照明學會副秘書長劉世平表示:「現在國內80%的路燈是高壓鈉燈,其光效是120流明/瓦,本身發光效率很高,發展也比較成熟。而LED試圖替換高壓鈉燈,就對其要求更高。LED實驗壽命是2萬-3萬小時,單鈉燈是1.2萬小時的壽命是肯定能夠保證的。」

據 劉世平介紹,一套400W的高壓鈉燈,連電源不超過1000元,但是一套能夠替代400W高壓鈉燈的LED要5000-8000元,甚至逼近萬元。「這筆 錢無論是政府還是企業支付,成本都過高。發達地區能夠消化成本還好,但若在欠發達地區首先從路燈開始應用,反而影響其未來的市場推廣。」

徐淮也認為,中國下階段應著重推廣LED用於室內照明。「一些室內照明品種的性價比,在其壽命週期中的投入和產出已經逐步趨於平衡了。照明產品不能因考政府的項目,關鍵還是要靠市場的競爭力,這樣才有更多的應用商要願意用它。」

但這些關於LED市場利好的預期並未放慢相關企業上市的步伐。

上市提速 封裝企業將末位淘汰

2011年12月13號,聚飛光電剛通過證監會創業板發審委IPO申請審核,12月14號,萬潤科技緊隨其後敲響了證監會發審委的大門。12月16,創業板發審委通過了利亞德、長方半導體的首發申請。此後,遠方光電和茂碩電源的IPO申請也獲通過。

據瞭解,在這些即將登陸資本市場的企業中,聚飛光電、萬潤科技、長方半導體主營業務是均封裝。

截 止2011年底,已經登陸和即將登陸資本市場的LED封裝企業就達到7家,但市場環境卻是大不如前。根據高工LED產業研究所(GLII)的數據顯 示,2011年中國LED封裝產值為320億元人民幣,較去年增幅僅為18%,遠低於市場預期的30%以上增長。而2010年國內封裝產值的增幅達到了 35%。

高工LED數據,目前國內有1500家封裝企業,年銷售額在1億元以上的第一陣營有40多家,銷售額在1000萬元至1億元之間 的第二陣營企業不到400家,佔比30%左右,大部分企業的銷售額還不到1000萬元。這與台灣八大封裝上市公司平均10億元的銷售額相去甚遠。「這也無 怪乎上市公司皆將募投項目用於主營業務的擴張。」徐淮表示。

不過,隨著國內企業的一擁而上,LED行業供給過剩、產品價格下跌、毛利率下滑、整體增速放緩的問題日益凸顯。

國星光電(002449.SZ)董秘黨建忠表示:「每年的10月~12月是家電銷售的旺季,而去年卻遭遇了旺季不旺。」據介紹,國星光電產品毛利率已從2010年的32%降至2011年的20%左右。

「2011年,還有許多LED封裝企業拚死苦撐,但2012年進入到階段性過剩階段,將會洗牌淘汰掉一些企業。」黨建忠說。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31107

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019