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「買股票買到晚上沒辦法好好入睡 的話，這就代表，你已經透支了！」四十年來沒有一年賠過錢、有「平民股神」之稱的蘇松泙，接受本刊專訪時特別強調。用這個標準來看，該不該停損？要不要攤 平？風險要如何規避？他提供了他多年操作股票的心法，你可以檢視一下，你跟股神的心法有什麼不一樣。

「要不要賣？」「還會不會再跌？」「要不要攤平？」「快要被斷頭了？」一連串的疑問，充斥在市場中。九月二十二日及二十三日，短短兩天，加權股價指數大跌 四百九十點，跌幅六．五％，台股市值一週就蒸發掉一兆四千億元，以全台八百八十萬開戶數估算，等於每戶都損失了十六萬元。

九月二十六日，週一，國安基金護盤，只演了半場好戲，尾盤再度急殺，大跌一百六十九．一點。投資人心冷了、心碎了，該怎麼辦？有什麼方法可以從這次股災中 減少損失？又要如何逆境求生？

持股水位該設多少？股神心法1：在空頭市場，持股別超過三成

我在任何時候，持股至少都三百萬，從兩千點漲到一萬點，一萬點再跌下來，一定會有三百萬。因為我是職業投資人，一定天天都有股票，就像一個種稻子的農夫一 樣，不管大雨、颱風，我都要去看看我稻田裡的秧苗。

（今年是）四十年來，最差的一年。譬如我追強勢股，不管怎麼追，都沒辦法獲到大利。而且，漲都很慢漲，一跌很快就跌下來了。第二，除權除息股幾乎每一檔都 跌價。這以我的觀念，就是在這地方賺不到錢了。所以我就把股票減碼，我在九千點的時候，股票大概剩下三百萬。這是我的基本持股，在我來講，也等於是零持股 （蘇松泙個人資產上億元，持股水位約三％）。

三百萬也是天天去證券（行），換股換來換去，用那三百萬去換，換到股票不會跌了，我就慢慢加碼，加兩百加三百，一直加。一般加最多，也不容易加到三千萬以 上。

以我認為，如果你有一百萬，（在空頭市場）就不要（投入）超過三十萬。

可以逢低攤平了嗎？股神心法2：可減量換股，但絕對不能攤平

我最不建議任何人做攤平的動作。你可以換股操作，但一定不要攤平。你銀行股一千元跌到十二元你怎麼攤（一九九○年三商銀、國壽從高點崩盤）？禾伸堂從九百 九十九元跌到幾元也不知道，你怎麼攤？

你可以減量。譬如你有四張股票，如果你想攤平兩張，我建議你把它賣兩張掉就好。就是你有想攤平的心理出來時，就把它變成賣出動作。

那如果你不想攤平，那就代表你想長期投資，你就長期投資。反正它不會讓你跌了晚上睡不著覺，漲了睡不著覺。這種就等看看就好。

套牢一堆如何操作？股神心法3：不要不甘心，用分批出場停損

一般投資人是這樣，你叫他殺股票，好像叫他從一○一（大樓）跳下來一樣，有時我自己也會這樣，「唉呀，為什麼把這個股票賣了？」不管是漲還是跌，（投資 人）要學習用平常心去看待買賣股票這個動作。

假設我現在有十張股票，現在一百元，假設當初一百二十五元買的。它跌到九十八元，我就先砍兩張，萬一它漲回來一百零二元，我一樣可以砍兩張，它又跌到九十 六，你也可以再砍兩張。它又跌到九十，我只剩下四張，就不一定要砍啊，然後它再跌到八十，算了，我就都砍了，反正回去很難了。這樣就可慢慢把股票砍掉，離 開它（原先）的高價區。

假設我現在五張股票，每一張都賠錢，最簡單，看到跌停鎖死的，不管，就把它全部砍掉。假設我有四張跌的，一張漲的，我就把一張跌的賣掉，同時把漲的也賣 掉。我把小賠的股票賣掉，同時把小賺的股票也賣掉，這樣我獲利和虧損歸零（即賺賠都沖銷掉了）。

部位高較能賺錢嗎？股神心法4：金額投越少，獲利反而能更大

我大概二十年前，那時幾乎隨時股票最低持股都是一千萬，但發現，做大，獲利不一定那麼大耶。後來把持股改下來，改到三百萬。發現，擺越少，獲利越大。

我們不用把錢都丟進去，但是可以有更靈活的操作。因為，現在假設我有五百萬，五百萬都買一張股票，任何人跟你說你要停損，我請教你，現在跌一○％時，你就 考慮要不要停損嗎？那第二天一跌又跌到一三％，糟了，你就（會）想說等到股票回來，（反彈）到跌一○％（的價位），我就停損；當然沒有（出現），它就一路 掉啦！那你怎麼捨得把它全部賣掉？你就會在那邊遲疑。一遲疑，後來忍不住（還是）把它賣了，賠了二○％，這樣永遠都是輸家。

大盤指數該怎麼看？股神心法5：不必看指數，只要看選股方向

我會看國外美股、日股指數，但台股指數我從來不看。因為台股漲一百點、跌一百點也好，對我來講，都不影響什麼，我只有嚴格控制我的持股。我可以賺錢，就放 大我股票的部位；我不能賺錢，我就縮小。

譬如股票現在九千點，人家都賺錢，我就賠錢啊，那九千點跟我沒有關係，我就把股票縮小。譬如現在跌到七千點，大家賠錢，我發現我不會賠錢，那就可以把股票 （部位）放大。這也是我跟一般人不一樣的地方。我用我至少能夠獲利，來決定這個大盤指數對我來講是多頭還是空頭。

如何做股票沒壓力？股神心法6：有賺才加碼，務必留下保命錢

做股票，先拿十萬元出來試試功力，有賺到一萬四，還可以再拿十萬元，等於二十萬（即使隔天跌停，損失一萬四千元，還是沒有賠到錢）。

一定是從小錢去賺，賺到再加碼。股票最好是用你自有的資金去賺錢，賺不到就算賠光光，也不會影響你的生活費。你如果壓力大，一定是賠錢的機會大於賺錢的機 會。這跟房地產不一樣，你買下去，跌掉反正自己住的，住過十年、二十年，你就不會賠錢啦。

也不要用全部的錢去操作，留十分之二也好。跌到八千點、五千點，你還有錢，可以慢慢在那邊買進賣出。

不融資買股很難賺？股神心法7：融資賠更慘，進場前先想風險

像我這樣，我從來也沒有覺得股票很好操作。有人說，「蘇先生，你怎麼買這麼少？我看你股票做很好，怎麼買這麼少？」，我說，「天下有這麼笨的人嗎？我如果 知道明天這張股票會漲停板，我就都壓下去嘛！」對不對？但是我可以知道一次，我不可能知道十次啊，我壓對一次，壓錯九次怎麼辦？

如果你不用融資都賺不到錢，用融資更容易賠錢。就像你買一張股票都不賺錢，買一百張，一千張，更易賠錢。所以我做四十年股票，只有融資一次。融資會讓你獲 得大利，也會讓你失敗。把風險放在前面，這樣就立於不敗之地了。你不敗，就可以利用時間，利用空間。

賠到睡不著怎麼辦？股神心法8：晚上睡不好，代表你已透支了

（現在）就是跌到三千點，我還可以睡得著呢。不管你買多少股票，你晚上要睡得著。假設明天崩盤呢？我每一次出手，都當作明天股票會崩盤，明天崩盤你睡得著 嗎？

買股票買到晚上沒辦法好好入睡的話，這就代表，你已經透支了，你那時候買的股票已經太多了。

人人都會有想多買一點、或受到周遭氣氛鼓動貪心與衝動的人性弱點，為了嚴守投資紀律，蘇松泙會想出一些小方法來協助自己嚴格執行。

譬如在市場熱絡時，他會跟營業員說，假設他下了兩張以上的買單，那營業員必須在下單前，再跟蘇松泙確認一次，是否真的要買兩張。經過這樣的來回詢問，時間 一延長，就有助降低買股票的衝動。

賠錢是散戶永遠不變的宿命嗎？蘇松泙就是不相信，而有了不蝕本投資術的操盤心法，今年的行情，他的觀察，過去，股價指數在九千點左右，成交量常常都在兩千 億以上，今年，有時候一千億都不到，顯示沒有多少人賺到錢，一定要保守。

【延伸閱讀】6招不蝕本投資術

‧嚴控持股水位。只用一部分資金進場操作，最多不超過3成‧股票漲時先賣7％。讓獲利先入袋，因為不知道股票會漲到哪一天‧不要只壓一檔。否則會患得患 失，不甘認賠、不捨停利‧絕不使用融資。若買1張股票會賠，買10張更容易賠‧絕不攤平。只要被套牢，絕不加碼買進，只分批賣出‧順勢操作。但順的是自己 手上股票的勢，而不是受氣氛鼓動，去順大盤人氣的勢資料來源：《平民股神教你不蝕本投資術》

你不可能不知道，中國職場潛力無窮，同樣產業和職位，薪水卻比台灣高一截；但你可能不知道，有更多台灣人專業跟不上中國發展速度，而淪為台流。

去中國工作，五個心理準備決定你是台籍精英，還是台流？

撰文‧方德琳

「請問，她打哪兒來？」「她從台灣台北來，剛到北京，還需要一段時間適應，請大家多多照顧。」「我呢！打四川成都來，論回家的路不比台北近，為什麼我沒有適應問題，台北來的就要有適應時間呢？」這是來自台灣、美麗說網站運營總監馬念慈身旁實際發生過的案例。時任《費加洛》雜誌中國版內容總監的她，請北京同事特別關照台北來的年輕編輯，沒想到下屬不給面子直接吐槽。

「想一想，這些話沒錯。」馬念慈說，這古都裡不只有北京人與台灣人，還有來自中國各省與世界各地一流人才。大家不遠千里而來，為的就是一展身手，親手抓住淘金的夢想。

然而，淘金的美夢不等人，越快進入狀況，越能跟著中國的腳步前進。

八年前被一○四人力銀行派到中國擔任總監，後來自行創業的一勢企業管理諮詢公司創辦人黃至堯建議，既然下定決心到中國工作，最重要的是放下身段。「不要把台灣經驗當作唯一標準，試圖理解中國每個不合理現象背後的原因。」黃至堯在上海觀察五年，他發現前仆後繼到中國工作的人，再專業也有被淘汰的一天。唯有徹底融入當地，才能累積新的人脈而有新的職場價值，中國的職涯發展才能跳得又高又遠。

所謂「台灣經驗」、「台灣標準」其實是一面無形而牢不可破的屏障，讓台灣人無法迅速融入。如果你想去中國工作，首先就得拋開典型的台灣想法，才能幫助自己「從羊變成狼」，在中國職場站穩腳步。

準備1：

你可能這麼想：台灣人工作態度、品質好，這是我們的強項你應該這樣想：態度好是事實，但絕不是中國職場競爭優勢汎亞人力資源管理顧問公司總監曾翊銘說，人力資源主管都承認，相較於中國本地人，台灣人認真負責，想法比較靈活，工作品質也比較好。但這是台灣人在中國職場的競爭優勢嗎？答案卻是否定的。

「這些優點對企業來說，不是實質東西。」曾翊銘說，中國市場發展迅速，他們要的是可以帶來實質業績、實質管理績效的硬能力，而不是工作品質這種軟實力。「他們要的是能補他們不足的專業，不會只因工作品質好而聘用你。」曾翊銘說。

常常與外資企業人力資源主管接觸的黃至堯也發現，當他想推薦台灣潛力人才給人資時，最常得到的回覆是：「我沒有理由用台灣人。」由於聘用台灣人手續很麻煩，即使擁有同樣經驗條件，仍然會優先選擇中國本地人。「台灣人才要有更好的『性價比』（指專業度遠超過市場平均薪資），才能打動他們。」黃至堯說。

在聘用面試上，「台灣人質感」未必派得上用場；同樣的，進入工作場合後，也別以為認真負責就能博取主管青睞，做出實質成績還要大張旗鼓地說出來，才是台灣人最重要的競爭優勢。

準備2：

你可能這麼想：台北工作步調快，工作量多，加班加不完，很辛苦你應該這麼想：台北的速度乘三倍，辛勞乘三倍，才是中國工作的常態你一定聽過中國人不加班，但是不是就代表去中國工作會比較輕鬆呢？

黃至堯直言：「到中國工作，必須把台灣的辛苦乘上三倍才行。」工作速度快三倍，出差距離乘三倍，管理幅度與力度強三倍，講話聲調也要大三倍。

他觀察，台灣人的移動力比中國人差。在台灣，從台北到南投出差就覺得好遠；一到中國，北京、深圳、上海當天來回都很正常。到餐廳吃飯，就像去戰場一樣，「一定要用高八度的聲調喊服務生，人家才可能看到你。」除此之外，中國所有產業都是飛快成長，和台灣已趨成熟穩定的職場結構不同。這顯現在工作場合裡，就代表「快而粗糙」與「慢而精緻」的根本差異。

台灣人喜歡規畫、行動，規畫後如果能討論，讓想法更完整就更好；中國講的是卡位，不管好不好，先出手就先占住地盤，先模仿再微調，山寨就是所謂中國式創新。

馬念慈說，不要認為山寨很可恥，一旦這樣想，工作起來就很痛苦。在中國，沒有時間切磋琢磨，「打帶跑」是最佳模式。如果無法拋棄原本按部就班進行的模式，就很難適應中國職場的工作速度。

準備3：

你可能這麼想：中國人有心眼搞小動作，一群超會鬥爭的小人你應該這麼想：去就是要打天下，難道天下是別人自動讓給你？

一九九五年到中國經商，目前是上海台大校友會會長的蕭士仁觀察，比起中國人，台灣人好日子過太久，像被圈養的小綿羊，已經沒有野性。「被中國人捅兩下，只敢咩咩叫兩聲，這樣誰也救不了你。既然來了，就不要怕，天下都是自己打下來的，難道天下還有人會自動讓給你？」蕭士仁說。

他建議，到中國工作必須改變溝通方式。典型的中國人會把六分講成十分，台灣人卻把十分講成六分，如果在同一個工作團隊裡，這樣一來一往，台灣人的功勞就被中國人搶走了。「不要想他們很小人，愛鬥爭，試著去理解，這是他們長久以來教育方式養成的習慣；是我們應該改變這種謙虛的溝通方式才對。」除了改變溝通模式外，到中國工作也要懂得察言觀色保護自己。譬如說，中國人認為「模仿山寨」毫不丟臉，以至於他們「剽竊」同事們的點子也不足為奇。

鼎新電腦的人資處總經理林娟曾在陸資企業工作兩年，她學到：「不要只和同事討論你的構想，一定要選主管在場的時候。」她也發生過被中國同事栽贓，自此之後，與同事往來的信件一律保存留底。

準備4：

你可能這麼想：去中國試試看，大不了三年後再回台灣你應該這麼想：既然去就要堅持到底，薪資才有爆發性成長很多人抱持「姑且一試」的念頭去中國工作，盤算著萬一不適應就回台灣，但到對岸工作猶如過河卒子，回台困難度不小。

黃至堯分析：「三十歲以下年輕人可以，因為年紀輕，回來找工作有機會。」但是，超過三十歲的人就要慎思回來是否還有位置。

而當初千里迢迢到中國工作，著眼的無非是未來薪資爆發成長；在中國真正能收割薪資果實，則必須到成長快速的陸資企業，或者是內需型產業，才能跳得又快又好。

現在，最敢給好條件的都是陸資企業，很容易開出比外資企業多兩成薪酬的條件。由於中國市場的特殊性，外資企業未必能在中國市場施展得開，想要有好待遇，必須到更深入當地市場的企業才可以。

台灣人到中國工作，前兩年都還在適應當地的氣候與生活，貿然進入陸企也很容易陣亡。最好的職涯規畫是從台籍企業或外商公司開始，經過一段時間醞釀，轉入陸資企業風險最小。

雖然，陸資企業還沒有大量任用台灣人的風潮，但估計未來幾年將有明顯成長。「現在已經有少數的台灣人進入陸企，他們就像敲門磚，會降低陸企聘用台灣人的疑慮。」黃至堯說。

準備5：

你可能這麼想：中國人會鬥，我們也應該學著好勇鬥狠你應該這麼想：要保護自己，但經營在地人脈還是要靠誠意三十五歲，目前在上海一家陸資企業擔任財務總監的Carol說，中國人雖不容易交心，但若取得他們信任，他們又會非常熱心地挺你。「但要打入他們的圈子，反而不該丟掉台灣人那種真誠有人情味的特質。」她說。

曾翊銘也建議，實際一點想，現在你的同事，也許一年後就成為你的主管。出外靠朋友，多一些人脈就多一些幫助，「適時分享經驗，不吝提拔部屬，讓他們覺得你是他們的一分子。」很多台灣人以為，只要學會好勇鬥狠就能在中國生存，但要生存得好，則需要情義相挺的人脈。

在中國職場上，台灣人要學會新的溝通方式，展現企圖心並懂得保護自己；但在人脈經營上則要融合交心。「這是做人的分寸拿捏，也是在中國工作要學會的人情世故。」曾翊銘說。

測驗你適合到中國工作嗎？

該不該去中國工作？這是「生涯vs.生活」的選擇，沒有標準答案，但若打算去中國，一些客觀條件以及主觀的動機，會影響你在中國工作的成敗。

你可以去中國工作嗎？10題測出你的適合度。

分數計算：選1，得1分；選2，得2分，依此類推；選5，得5分。

01. 你的婚姻狀況是：1.已婚 2.鰥寡 3.離婚 4.未婚單身02. 你的家庭狀況：1.子女0~7歲 2.子女8~15歲 3.子女16~20歲 4.子女21歲以上 5.無子女03. 家人是否支持你到中國工作：1.家人都反對 2.父母支持，另一半反對 3.父母支持，另一半有點疑慮 4.父母反對，另一半很支持 5.家人全力支持04. 若你去中國工作，會是因為：1.被公司指派，或因台灣找不到工作，被迫去的 2.想要在公司升遷，不得不去 3.為了增加收入 4.增加個人職場學習經驗 5.增加跨文化管理經驗，為求國際化事業發展05. 當中國當地人想法或做事方式與你不同時，你可能會：1.我們比較文明比較對，不想和他們一般見識 2.據理力爭說服對方認同我 3.選擇性接受部分他們的想法 4.在別人地盤，只好接受他們的作法 5.有興趣了解他們為何這麼想06. 以下哪個描述最符合你工作的樣子：1.只完成被交辦工作 2.完成工作外，偶爾思考如何改善工作效率與品質 3.尋求方法增進效率品質 4.運用新科技增進工作績效 5.隨時找方法或問專家改善工作效率與品質07. 工作任務突然改變時，你會：1.驚慌失措，不知如何處理 2.會慌亂，需要別人指揮應變 3.會慌亂，需要花一段時間消化處理 4.雖然會慌亂，但有迅速應變處理的能力 5.臨危不亂，迅速處理08. 你工作的獨立性是：1.無法獨力完成工作 2.需要別人給予大部分的協助 3.別人要給予部分協助才能完成工作 4.偶爾需要別人幫忙 5.能夠獨力完成工作09. 當你工作量很多時，你會：1.感到很煩躁，逃避不想工作 2.按照自己的步調，不一定準時完成 3.依心情好壞決定，多數會完成工作 4.討厭工作量多，但職責所在，絕大部分會完成 5.喜歡壓力與挑戰，也會完成所有工作10. 你的工作學習態度是：1.完成工作之外，對學習新知沒有興趣 2.主管要求或朋友邀請，才會想去學習 3.工作之餘，會吸收新知 4.會去聽演講或參加外部專業的訓練課程 5.主動要求到學校上課，不斷進修

解析：

30分以下 非常不適合，請多加考慮。

31~36分 不適合 ，請先改進某些問題。

37~42分 適合，人格特質沒問題，可多請教別人後決定。

42分以上 非常適合，建議到中國發展。

資料來源：鼎新電腦人資處總經理林娟，她著有《大陸工作一卡通》一書

最近幾年，台股明顯位於上有鍋蓋、下有鐵板的區間內，能夠精準抓到轉折並非易事，因此，《今周刊》特別鎖定高股息族群，並趕在除權、除息旺季前，邀請價值型投資高手傅君玉、台新投顧董事長吳火生，以及巴菲特投資哲學信徒洪瑞泰，提供讀者如何挑選適合長抱的高殖利率個股之道。

撰文‧謝富旭、葉揚甲、林心怡投資達人傅君玉：精湛選股法發威首選產險公司二○一一年十月，本刊第七七二期封面故事，報導英文補教老師傅君玉（化名），以自行研發的「精湛選股法」，在股市大賺四億元的故事，獲讀者回響。當時傅君玉的投資組合，在短短一年多內，締造出驚人報酬率。應讀者要求，本刊再度致電探詢他目前最看好，且可作為存股的投資標的。

一接到記者電話，傅君玉興奮地說：「這一年多來行情不怎麼樣，我卻『賺到怕』」。因為他持有上千張的寶雅，加計股息後，僅一年多時間讓他大賺超過一○○％出場。全國電、永信、中鼎也因漲太凶，迫使他這個以存股為主的價值型投資人，不得不另覓標的，轉移戰場。

經由三道關卡過濾 精湛選股傅君玉自創的「精湛選股法」主要由三道過濾關卡組成：第一，挑股票要先找「三高」，現金股息殖利率六％以上、自有資本率七○％以上、董監持股比率三○％以上。第二，在不景氣時，如二○○四年的ＳＡＲＳ與○八年的金融海嘯，是否仍依然維持獲利。第三，過去兩年營收與稅後純益維持至少五％以上的成長速度。

記者問他是否願意分享看好的標的。傅君玉直爽地說：「我不是炒短線的投資人，不怕你知道。」但出乎意料地，他推薦的清一色均是產險公司，包括新產、台產與第一保。

傅君玉指出，產險公司與壽險公司不同，它們沒有利差損（之前賣保單利率太高）的問題。其次，除非有重大天災人禍要賠付，否則保費不必再退給保險人。第三，這三家產險均是每年配息（現金股息）穩定，而且今年股息殖利率皆高達近六％的「收租股」。第四，這四家產險公司均是歷史悠久，擁有豐厚土地資產的硬底子公司。

傅君玉看好的三檔產險股中，以新產為首選。「新產擁有高達七．七萬張新光三越百貨股票，成本每股僅十元。以新光三越未上市價保守估計六十元計算，新產的潛在利益就高達三十八．五億元，比新產三十一．六億元股本還多。」「買新產，等於買新產穩定獲利的本業及旗下土地資產（尚未重估），還奉送七．七萬張新光三越股票，二十元出頭的股價很划算！」至於台產，不僅背後有富爸爸──台灣銀行撐腰（台灣銀行持有台產股權高達一七％），今年第一季ＥＰＳ高達○．五六元，股價具想像空間。

產險股股價嚴重低估 值得放二至三年台產手上握有台北火車站前館前路懷德大樓，土地面積廣達四五○多坪，建物面積達三六○○多坪。也在台北市仁愛路、林森北路、開封街，以及桃園市、台中市、台南市等都會區精華地段擁有多棟商辦樓層。這些土地與建物資產，均尚未重估反映在淨值上。目前股價淨值比僅一．二倍，以該公司穩定的配息紀錄，目前這個價格進去投資，即使股價不漲，也可享有五％以上的殖利率，未來在土地資產開發題材發酵下，股價也頗有漲升空間。第一保則是產險三雄中，目前殖利率最高的一檔，高達八％。

「這三檔產險股，皆是值得放二至三年的定存好股，因為股價嚴重低估，搞不好還會漲到讓你嚇一跳！」「這是我『精湛選股法』最新的標的，參考看看！」傅君玉如是說。

（謝富旭）

傅君玉

現職：專業投資人

經歷：補習班英文老師

學歷：台大商學系

傅君玉一年前持有標的

幾乎檔檔大漲

公 司 2011年10月見刊時股價 2012年4月16日股價（元） 加計股息的報酬率（%）寶 雅 36.2 95.50 160 永信建 28.6 70.30 145 全國電 47.2 70.90 58 中 鼎 36.1 55.70 62 陞 泰 85.091.70 16 敦 陽 26.6 24.75 11 高林股 21.4 20.50 5 註：股價為４月12日收盤價

傅君玉推薦長線存股名單

公 司 2012年

R0E（％） 2011年R0E（％） 2010年

R0E（％） 今年配息

（元） 股 價

（元） 殖利率

（％）

新 產 13.1 9.5 25.6 1.2 20.8 5.8 台 產 12.4 7.1 16.3 1.6 21.5 5.4 第一保14.4 10.2 18.9 1.5 18.3 8.1 註：股價為４月12日收盤價台新投顧董事長吳火生：精選優質收息股立於不敗之地一般來說，第二季仍是電子股淡季，現階段將「準星」瞄往高殖利率族群，確實是合理的策略；尤其，在除權息旺季即將到來前，將資金投入高殖利率族群，某種程度還享有資本利得的空間。

根據統計，金融海嘯過後，每年的四月到八月期間，高殖利率族群都呈現相對穩健的表現。

另一方面，壽險公司的可運用資金逐年增加，在銀行存款利率位於低檔的環境下，這些保守型資金的去處的確不多。這時，超出定存利率好幾倍報酬的高殖利率股票，就會成為這些錢的主要停泊處之一。

例如壽險業的獲利龍頭富邦，手上現金高達近兩兆元，只要多挪出一％的部位到股市，依當前的台股成交量水平，其實就已能發揮出不小的買盤力道，這是有利於存股策略的條件。

篩選個股四大方向

只是部分投資人對於今年上路的二代健保補充費，仍感到些許惶恐；然而若實際做運算的話，假設一張殖利率為五％，股價一百元的股票，其股利為五千元，健保補充費則為一百元，代表可實拿四．九％，與原來的五％報酬率差距，真的微乎其微。

因此，在預期二代健保影響不大且低利率持續的環境下，能夠穩健配息的個股，仍舊會是長線資金匯聚的地方。如果要從今年高殖利率的族群中，篩選出可存放三年的個股，建議可依循四個方向：第一是公司在三年內預期持續成長的產業。例如，受惠於蘋果去三星化的高階半導體設備、４Ｇ通訊相關產品，以及中國城鎮化受惠類股。

第二值得追蹤的是，公司在產業內屬寡占性質且獲利穩定。除耳熟能詳的電信業及保全業，還可注意汽電共生類股。如果未來核電比重降低，相關公司營運有機會更優，另外還有像電子３Ｃ通路、ＫＴＶ等公司。

第三則是公司產品或營運擁有利基市場。例如安全監控產業，影音、揚聲器相關，及觀光飯店等企業。第四為個別競爭力強、且可望維持穩定獲利的公司。

不過須提醒，因目標著眼於長期穩定的現金股利，應從高殖利率族群中，先排除一次性獲利挹注的公司。然而，即使篩選條件再嚴格，一旦持有後，遇到基本面或技術面出現疑慮時，亦須考慮是否該出脫，或者換股操作。

特別是，如果基本面發生下列情況時，就更必須提高戒心。例如，在沒有季節性因素的影響下，單季獲利驟降三成，或連續兩季營收衰退超過兩位數，還有連續兩季毛利率明顯下滑；技術面則可觀察移動平均線是否呈空頭排列，或月ＫＤ（隨機指標）於高檔時出現死亡交叉。

由此可知，存股還是有其「賞味」期，投資本來就不是一勞永逸的事情，一旦發現個股的狀況發生質變，如食物擺放超過保存期限，你大概知道這時要有所動作了。

（葉揚甲）

吳火生

現職：台新投顧董事長

學歷：台大經濟系

吳火生推薦長線存股名單

一、產業或市場長線看俏

公 司 2012年R0E（％） 2011年R0E（％） 2010年R0E（％） 今年配息

（元） 股 價

（元） 殖利率

（％）

翔 名 23.6 30.1 35.7 5.15 67.5 7.6 先 豐 14.7 16.2 10.0 1.93 22.4 8.6 中 磊 21.2 19.9 12.5 2.75 41.0 6.7 大 華 12.7 12.5 11.7 2.00 33.9 5.9

二、寡占或大者恆大

公 司 2012年R0E（％） 2011年R0E（％） 2010年R0E（％） 今年配息

（元） 股 價

（元） 殖利率（％）

全國電 23.9 21.0 20.4 4.9 70.90 6.20 好樂迪 17.1 23.0 12.3 3.0 42.00 7.10 伸 興 25.3 30.7 32.1 8.0* 123.50 6.50 台汽電 6.4 12.9 12.2 1.2 19.65 6.11 註：*含0.5元股票股利三、公司產品或營運為利基市場公 司 2012年R0E（％） 2011年R0E（％） 2010年R0E（％） 今年配息

（元） 股 價

（元） 殖利率（％）

F-東科 19.1 3.5 NA 5.00 61.60 8.15 西 柏 16.7 20.7 22.4 2.50 31.45 7.90 老爺知 5.8 6.0 2.8 2.05 21.60 9.40 晶 睿 31.7 28.5 14.5 6.35* 121.50 5.20 註：*含0.35元股票股利四、可維持穩定獲利能力的個別公司公 司 2012年R0E（％） 2011年R0E（％） 2010年R0E（％）今年配息

（元） 股 價

（元） 殖利率

（％）

瑞 軒 10.17.4 14.5 2.5 23.9 6.4 聚 陽 25.9 27.1 24.8 6.2 114.0 5.4 五 鼎 27.8 31.229.3 4.5 78.6 5.7 創 見 14.8 15.9 8.4 6.5 97.9 6.6 註：推薦四類股票之股價均為４月12日收盤價 資料來源：財金資訊部巴菲特投資哲學信徒洪瑞泰：今年上看八二○○點現在布局還不慢「今年台股有機會來到八二○○點，若以長線存股的角度來看，在此之前，仍可布局華固、華立、中宇等股票。」巴菲特投資哲學信徒洪瑞泰這樣表示。雖然很多具有價值型投資的好股票，都離洪瑞泰心目中的「便宜價」還有一段距離。

「存股」標的須具備三項條件但在看好今年台股還有高點，部分好公司仍有「除權息行情」可期下，洪瑞泰還是提供了「現在還可以買」的長線布局名單。

洪瑞泰看好台股還有高點的理由是，今年國內生產毛額（ＧＤＰ）可望較去年成長，若以去年上半年台股高點在八一七○點推測，今年有機會挑戰八二○○點以上，現在布局仍有獲利空間。

至於「存股」標的一定要有三項條件：首先是股東權益報酬率（ＲＯＥ）近三年都在一○至一五％以上；其次是配息率要超過四○％；第三則是透過股息折現率計算，挑出未來八年每年平均預期報酬率在一○至一五％以上者，進而計算該檔股票的「便宜價」買點與「高檔價」賣點。

以華固為例，目前ＲＯＥ有一九％，配息率為八二％（現金股利╱去年ＥＰＳ），且華固未來每年報酬率預期在一三％左右，就符合上述投資邏輯。雖然他算出該檔股票的（現金股利╱去年ＥＰＳ）最佳買點在七十三元，但以四月十二日收盤價八十．五元相較，還有一段距離。不過，洪瑞泰強調，就一八三元長線目標價來看，現階段接近七十八元價位仍可布局。

今年台股高點可能落在五、六月間除了華固外，華立、中宇目前也都面臨股價不夠便宜的問題。華立目前ＲＯＥ有一二％，配息率為五九％，每年預期報酬率也有一三％，長線布局買、賣價位則分別在三十八元與一百元，但以目前股價在四十三元附近來看仍可投資。

另外，像是近三年每年ＲＯＥ都在二三％附近的中宇，今年則有七二％的配息率，未來每年仍有九％的報酬率，若以目前股價七十九．五元來看，遠高於原先五十五元的最佳買點，但長線目標價則在一四三元，股價七十八元仍值得投資人做布局參考。

洪瑞泰提醒，若從時序來看，今年台股高點可能落在五、六月間；屆時台股勢必面臨高檔修正，波段操作者或許可先找賣點。至於「堅持」要買在「最低點」的投資者，可能就要等到明年一、二季再做布局了。

（林心怡）

洪瑞泰

現職：專職投資人

經歷：日商日興（Nikko）證券台北分公司 研究部經理

學歷：政大統計碩士

洪瑞泰推薦長線存股名單

公司 2012年R0E（％） 2011年R0E（％） 2010年R0E（％） 配 息

（元） 股 價

（元） 殖利率

（％） 長線高低點（未來８年）最佳買點（元） 賣點（元）華 固 14.1 25.0 30.6 5.0 80.50 6.273（78元可買） 183 華 立 12.5 12.7 19.7 2.5 43.89 5.7 38（43元可買） 100 中 宇12.0 11.8 11.9 4.0 79.50 5.0 55（78元可買） 143 註：股價為４月12日收盤價

當中關村的年輕人把自己當成下一位馬雲、李彥宏，在中關村的肥沃土壤茁壯時，台灣的網路創業者，卻顯得無所適從。當每個人都在說台灣市場小、資金少，年輕創業家要如何突圍？

撰文‧楊卓翰

問：我想在網路成功創業，難道只有「走出台灣」這條路嗎？

答：不一定。雖然從資金面、法令面、人才供給面，中關村的客觀條件較優渥，但是兩岸的網路市場成熟度，在各項產業都不同。例如，台灣消費者喜歡細膩的網路服務，使用者付費習慣也較好，所以像敗衣網這類客製化程度高的商業模式，能夠成功。

北京創新工場首席運營官陶寧建議，如果你想做的是質精量少、細膩的小產品，台灣是很好的出發點；但是，如果商業模式需要依靠大量用戶，那麼台灣市場較小，很難做到規模化。無論如何，現在起，就從訂閱創業邦、３６氪、虎嗅網等中國科技網站開始了解市場吧！

問：我想做中國市場，網路又無國界，為何一定要進駐當地？

答：先回答一個問題，你知道什麼叫〈打飛機〉嗎？這支小遊戲在中國玩家破二億人，建立在微信服務（手機通訊）裡。

除了遊戲，現在越來越多網路服務也透過微信來執行，例如用微信訂票、查股票資訊等；微博（微網誌）也不斷在橫向擴張服務。如果沒有實際進駐當地，就無法觀察到這些平民生活細節，推業務會更費力，一不小心就慢半拍，這就是中國所謂的「接地氣」。

在中國成功籌資的活動通營運長謝耀輝指出，他在中國得隨時跟著微信亦步亦趨，有什麼新動作就要馬上更新；相較之下，台灣網路服務對於其他地區的使用習慣，反應卻很慢，更新速度更慢。在中國市場變動速度快，慢一拍，可能就會被淘汰。

問：我想在台灣創業，但募不到錢，去中關村就有錢拿了嗎？

答：如果你在台灣連種子基金都拿不到，可能在中關村也拿到不到。

北京創新工場評斷項目的標準，其中一項就是有無籌到種子基金。「如果你的點子這麼棒，怎麼會連你身邊的朋友、長輩都無法說服而投資你呢？」陶寧說。

包括林之晨等創投專家一致建議，網路創業者至少得先拿出三百萬至五百萬元台幣，作為創業第一筆種子資金。真正重要的，還是你的創意和商業模式，是否真的具有投資價值。

問：到中國網路創業，只有中關村一個選擇嗎？

答：中關村不是唯一選擇。從台灣到上海註冊的殺價王網站創辦人楊濟成認為，北京創投多、資源豐沛，但是台灣人較少；有才雲首席運營官羅仕鑫也指出，上海的台商多，對於初次到中國發展者，可能較為友善。

隨著中關村的網路創業模式越來越成熟，現在其他一線、二線城市也開始模仿，向創業者招手。在中國的實戰創業者普遍認為，不一定第一站就要衝灘頭堡，到北京落戶，只是先後的問題。

問：前往中國之前，我必須準備什麼？

答：首先，在當地找一位可以信賴的合夥人。如此註冊公司會比較方便，在中國成功活過第二年的台灣新創團隊，都是和當地的合夥人一起打拚。

因為除非透過官方認證的育成中心、加速器，一般公司註冊手續往往很複雜，網路營運的牌照（ＩＣＰ）備案申請也至少需二至三個月，這一點要有心理準備。

除了提早將中國法規摸熟，來自台灣的北京皓宇互動總經理羅聖博提醒，台灣創業者要準備一顆強烈競爭的企圖心，才不會在中國成為無名屍。「十幾年來，我看過很多台灣人來北京，卻跟不上速度，承受不了壓力。」他建議台灣年輕人，不要貪圖台灣的舒適，必須學會將壓力轉為成長動力。

清華大學教授蔡仁松也指出，「創業，心最重要。台灣創業者缺乏國際觀，是致命傷。」要看得遠，才能走得遠。

曾任阿布達比投資局基金經理人的林則行，以近三十年資歷，歸納出五大選股原則，他強調，嚴格遵守原則、不帶感情，才是在股海致勝的關鍵。

撰文‧周岐原

股市如戰場，總體經濟數據不利，股市卻大漲回應；企業公告正面訊息，股價卻大跌。這些讓人錯愕的場景，身為股市投資人的你，一定不陌生。

股價不是過高、就是過低，永遠沒有一刻，達到自己設定的「合理價」，究竟該逢高賣出，還是趁機摸底？這位日本人，有不同的致勝戰略。

他，叫作林則行(Hayashi Noriyuki)。五十五歲的林則行，從高中開始研究投資，為了找出最有效的股票分析理論，他於美國哥倫比亞大學求學期間，專注學習量子基金共同創辦人、原物料投資家吉姆．羅傑斯所開的課程。

後來，林則行又研究知名成長股投資人歐尼爾（《笑傲股市》一書作者）的成長型投資理論，以及短線投資專家賴利．威廉斯（Larry Williams）的交易方法；綜合各家心法，讓林則行有了躋身國際級金融機構的研究實力。

拿到哥大學位後，林則行在歐美多家金融機構任投資分析師和基金經理人，二○○○年至○六年間，他進入阿布達比投資局（ADIA），擔任日本股票投資部部長。

隸屬阿拉伯聯合大公國的阿布達比，以銷售能源的資金成立阿布達比投資局（ＡＤＩＡ），這隻世界最大的主權基金，持有標的遍佈全球。據瞭解，阿布達比投資局握有的資產，總計上看八五○○億美元（約二十六兆新台幣），但因為是國家機構，作風極為低調、神祕，經理人必須簽訂保密協議，以防洩漏投資局的買賣策略，影響國家利益。放眼全中東地區，當年的林則行，就是唯一一位為中東國家操作「油元」資金的日本人。

林則行回憶，從羅傑斯身上，他學到最重要的一堂課，就是把握「大轉變」的機會。「羅傑斯教我最重要的觀念，是找出公司發生巨大變化的時機，因為這個轉折，就是決定買股報酬多寡的關鍵！」從最看好的一％標的中選股尋找飆股軌跡，讓市場自己說話「聽解盤、找新聞，或閱讀股市四季報，這些途徑都有助於分析股市，但在時效上都顯得過於落後。」林則行指出：「不如反其道而行，從最看好的一％標的中選股，投資人可以省下九九％的力氣！」如同林則行所言，在任何一個股市，選股從來不是容易的事。例如在日本，上市公司就有四千餘家；即使在台灣，上市櫃公司也有一千四百家之多，想依資訊按圖索驥、找到飆股，除非投入大量時間、精力，否則很容易顧此失彼、徒呼負負。

因此，林則行認為，飆股出現行情之際，往往具有極為相近的特徵，既然有類似軌跡可循，股市投資人就應該逆向操作，在設定目標後耐心尋找，讓市場自己說話。這，也就是林則行領悟出的操作心法。

他舉例，如果依照這些策略投資日股，自○七年至一○年間將創造四八％報酬率；但跟著指數投資，報酬率會降至負二一％，可見林則行的心法在打敗大盤之外，能締造比大盤高六九％的超額獲利。

在林則行的五大選股心法中，第一項原則，也是最重要的標準，就是挑選股價創近二年新高的標的。「股價走勢，就是全體投資人對這家公司的意見，」林則行解釋：「股價創近年新高，代表公司已經出現極大變化。」遵行價值投資理念的投資人，通常選擇在股價走跌時出手買股，為什麼林則行反其道而行，提倡從新高的族群買股？根據他的想法，當股價創兩年來新高，意味著想買進的人比以往更多，讓這檔股票成為市場關注的亮點之一；既然這群創新高的公司，彙集市場最活絡的人氣，由此選股，成功機率自然較高。

平穩期之後急漲

不少飆股在盤整後，演出爆發行情相對而言，投資人琅琅上口的「逢低佈局」，究竟能否撿到便宜？潛藏的變數，其實遠比預期更多。

「投資人都想買在谷底，但沒有人知道，股價下跌究竟是呈現真實的價值變化，還是市場過度反應？」林則行強調：「即使知道獲利即將好轉，投資人也無從得知獲利帶動股價上揚的時間點。因此，『逮到底部』的想法，常會帶來極大損失。」此外，除了與日常生活相關的企業之外，許多上市公司經營的產品或服務，一般投資人並不容易理解，想從社會趨勢或公司動態中留意標的，也不是容易的功課。因此，林則行認為，聚焦在創新高股上，才是最有效率的作法。

統一國際開發副總經理廖繼弘指出，這種兼顧技術面和基本面強勢條件的方法，在實際進出股市時，的確能提高勝算。「決定股價能否飆漲的，不是股價到底有多便宜，而是市場的買氣，有人氣，股票才會漲，」知名技術分析投資人羅威也認為。

而從走勢來看，一檔股票在創新高之前，可能先經歷一段時間漲勢，當然也不排除從新高點盛極而衰的機率。為了確認所選股票維持足夠動能，林則行認為，個股創新高之前，必須有一段「平穩期」，這段期間最好在六個月以上，同時股價的高低落差，區間維持在三成以內。

要從Ｋ線圖上看出平穩期，只需要留意，不少飆股常在一段不起眼的盤整後，演出爆發行情。這段小漲小跌，甚至成交量明顯萎縮的期間，就是林則行強調的平穩期。他認為，當一檔股票與其他同業公司先後上攻，並在平穩期之後急漲，就是最佳的買點。

林則行舉例，若想觀察一枚由潛水艇發射的飛彈，當人站在地面，要等到飛彈冒出水面才能察覺，然而那時飛彈已發射很久了，「水面就是歷史最高價，潛水艇發射處，就是平穩期後陡然上升的起點。」當確認個股已經度過平穩期，創下兩年來新高價，林則行認為，有獲利加持的個股，其上漲行情會更具爆發力，且能進一步避開輕率出手的陷阱。他設下的原則是，單季營收最好年成長逾一○％，且稅後盈餘超過二○％。林則行認為，最經典的案例，莫過於微軟和蘋果。

身為美國科技業大型龍頭股，微軟和蘋果的市值都高達三、四千億美元。儘管在股市稱覇的時期前後不同，但兩家公司在股價走勢和獲利上，卻有微妙的相似之處。

例如微軟，因當年稱霸PC作業系統市場，公司在一九九二至二○○○年間，營收年成長率約為三○％、獲利年成長率更達三五％。這使得微軟股價在九○年代時，最高上漲幅度達九十八倍。進入二○○○年以後，蘋果則因推出各種行動裝置，營收、獲利大幅躍升，使得股價從○三年底的谷底開始飆漲，漲幅最多達九十五倍。

林則行分析，當最近十年，蘋果主宰全球行動裝置市場，營收、獲利成長率分別達二七％、三六％；相較之下，微軟在同期的獲利成長率衰退至一四％，自然無法讓股價媲美蘋果的漲幅。兩代科技股王的獲利情勢演變，正是林則行提倡，股價必須創新高之餘，獲利也須成長二成，才符合選股標準的原因。

在達成創新高價、獲利成長兩項原則後，下道關卡，是從技術指標推估買氣。林則行認為，個股創新高當天，成交量比近二十日平均高二至三成，同時，當日Ｋ線的高低落差在四％以下，是最理想情形。

成交量很重要

若人氣不旺，可能買到後繼無力型的股票他解釋，個股創新高，說明投資人對這檔個股的後市普遍有正面預期；「不過，當成交量出不來，就代表市場對這支股票的期待不高。」換言之，如果人氣不旺，就有可能買到創新高，但後繼無力的股票。

他舉例，股價皆於○二年九月見底、○七年十月見頂的商船三井、川崎汽船，波段漲幅分別是十一倍、十二倍，條件可說十分近似。但是正因為創新高當日，兩者的成交量大小顯著不同，日後這兩檔海運股，走勢也大相逕庭。

○五年八月時，商船三井股價突破同年三月的高點，當天成交量達到六個月來第二大，幾乎比月均量多出二四九％；隨後半年，商船三井持續噴出，最高來到一○四○日圓，後續漲幅達五一％。至於川崎汽船，雖然也一度在○五年九月時創新高，但只是盤中曇花一現，收盤沒有守穩此價格，此外，成交量也比月均量來得低。後來，川崎汽船果然無法續創新高。

為確保大盤也能穩健上漲，林則行提醒，投資人選股後，最好時時觀察兩個趨勢。在大趨勢方面，全球主要股市有無突破向上，關係到國內股票的攻擊力，必須先確認，以免被大環境的賣壓拖累；在本國股市方面，創新高股的數量代表股市的動能強弱，因此他認為，創新高股至少要佔上市公司的二％以上。

例如，今年日本股市，在林則行看來就必須保守。「在創新高的個股中，成長力道強勁的股票愈來愈少。尤其是營業額增加一成以上，這類股票也很少。我認為這表示股價不太會再漲了。」林則行坦言。

當已經找到具攻擊力道，線形理想的標的時，林則行建議，投資人最好耐心等待一下，等到股價創新高隔天，再以較前日低○．五％至一％的價位下單，避免突然湧現的賣壓造成套牢。

在賣股方面，當帳面虧損達八％，或財報獲利成長低於二成，林則行就會斷然停損。但若股價緩跌，林則行則會視自己獨創的「賣壓比例」是否亮出訊號，來決定退場時機。

嚴守八％停損線

機械式操作，穩穩守住獲利但是，買股之後，林則行提醒投資人，想穩穩守住獲利，及時停損，仍是賺錢的不二法則。「和技術分析相比，停損的重要性高得多。」林則行強調。

林則行坦言，雖然他自己主張投資股票一定要「機械式操作」，但是他一度也受情緒波動所影響，在感情用事下，遭遇巨大損失。林則行承認：「賠錢事小，否定自己才最困難！」自己太過感情用事，棄守原本設下的八％停損線，是他沒有守住獲利的罪魁禍首。「這個經驗讓我瞭解到，投資成功多數奠基於市場行情走高，而大失敗，往往是自己的責任！」這五堂林則行的選股心法，沒有繁複的運算公式，也不難理解，對投資人而言，學習相對沒有門檻。然而想從一位戰場小兵，晉陞到股市將軍，唯有機械式執行、時時檢討改進，才能勝出。

林則行

出生：1959年

現職：Ashuk Investment負責人經歷：阿布達比投資局日本股票投資部長學歷：美國哥倫比亞大學商學院

新聞辭典 主權基金

主權基金是各國政府成立的投資機構，目的在創造更高的收益。全球較知名的主權基金，包括阿布達比投資局、新加坡政府投資公司（GIC）、挪威政府養老基金（The Government Pension Fund of Norway）、中投公司等。由於本金是國家的外匯存底，這些基金多著重中長線投資，不常短進短出。

林則行的飆股5訊號

訊號1 股價創近２年新高，市場的人氣王過去６個月內，股價震幅小於30％的個股，若與對手同漲、且創近２年新高，沒有重整、購併等事件，才符合選股原則。

訊號2 企業獲利是否有巨大轉變最好具特殊經營利基，或符合特定政策方向。依能否搭上時代潮流、獨佔利基市場、受惠政策等指標，判斷企業獲利能否大幅成長。

訊號3 單季營收年成長逾10％稅後盈餘逾20％符合營收、獲利標準者，代表企業產品最受當前社會所需，也才符合成長型企業的定義。

訊號4 價量同步上升，股價振幅小於4％創新高價當日，成交量比過去20日均量多２至３成；且當日股價震幅，最好在4％以下，若震幅在4％～6％，為中度風險。

訊號5 創新高股 佔上市家數２％以上每天注意，過去一年股價創新高公司，是否達上市公司家數２％以上；並留意世界主要股市與本國股市是否突破新高。

看線形找強勢股

隨著股價走勢的變化，我們可以判讀出企業的獲利高低、產業生態和競爭情況；由於股價創新高的個股，通常意味著競爭力在業界較佳，代表市場主流，選擇這類獲利、價格向上發展的標的，就能提升勝率。

案例一：微軟 因為獨霸PC市場，讓九○年代的微軟年營收、獲利成長率均超過３成，但是當成長下滑，股價也無力上攻。

案例二：蘋果 受惠iPhone等行動裝置暢銷全球，蘋果自2000年至2011年營收成長達27%、獲利成長36％，股價在10年內大漲95倍。

案例三：豐田汽車 從1984年到2007年間，豐田汽車股價４度創新高，說明產品有獲利優勢，更具世界級競爭力。

案例四：先鋒 先鋒自1990年股價創新高後，股價一再走低，原因是獲利剩下10年前的五分之一。

根據林則行投資模式挑選的台股標的！

10檔股價突破兩年前、單季獲利年增率20％的個股

股票

代號 公司

名稱 2013 Q3

稅後淨利

(億元) 2012 Q3

稅後淨利

(億元) 增幅

(％) 收盤價

(2/18,元)

8933 愛地雅 0.44 0.17 159 20.85 6277 宏 正 1.88 0.82 129 95.60 2356 英業達18.99 8.37 127 28.65 3665 F-貿聯 1.57 0.73 115 149.50 3332 幸 康 0.50 0.25100 44.70 6269 台 郡 5.62 3.45 61 88.70 9930 中聯資 2.33 1.62 44 69.10 2376 技 嘉 8.95 6.99 28 41.90 1730 花仙子 0.29 0.23 26 26.30 3189 景 碩 8.48 6.75 26105.50

資料來源：CMoney

林則行獨創的

「賣壓比例」

先根據K線圖形的意義，統計一個月（約20個營業日）以來，該股票買進股數和賣出股數，將賣出股數總和除以買進股數總和，當比率落在115%至120%間，代表盤勢轉向賣股。一般來說，將比率設定在116%至118%較妥當。

例如有一檔個股前日以920日圓收盤，本日以925日圓開盤，高低點則是930、905日圓，並以910日圓收盤、成交８萬股。

該股票本日在920至925日圓、925至930日圓、905至910日圓三個區間，共上漲15日圓（即統計當天兩波漲勢，第一波是前一天收盤價920日圓漲至最高價930日圓；第二波是最低價905日圓漲至收盤價910日圓），由最高930日圓跌至最低905日圓，共下跌25日圓。

當日買進股數即為3萬股（算法：15÷(15＋25)×8萬股），賣出股數即為5萬股（算法：25÷(15＋25)×8萬股）。

將５萬股除以３萬股，得到的166%，就是當日賣壓比例。林則行強調，這個工具的設計目的，是為了找出中長期走勢的股價高點。

一開始資金有限的黃冠凱，深入鑽研技術分析，及不斷地短線操作、適度融資，在短短六年間就累積了千萬元的財富，他的研究精神和方法適合資金有限的積極型投資人參考。

撰文‧林心怡

今年才二十八歲的黃冠凱，年紀輕輕就靠自己的實力，在新北市擁有市值逾千萬元的房子。從大學三年級就開始投資股票、勤練技術分析的他，雖然曾經賠光積蓄，但強烈的學習動機，卻成為他自我激勵的動力，從五十萬元資金滾出二十倍財富。

曾經創下「最年輕」合格分析師紀錄的他，為了證明自己操作台股的績效亮眼，還主動秀出二○一三年第三季贏得《經濟日報》公開舉辦台股擂台賽戰績，超越大盤獲利三八．八％，雖然名列亞軍，績效僅與冠軍相差○．五％。

的確，擅長短線操作的黃冠凱，在一三年第四季操作過的江申、歐買尬等個股，都曾以不到一個月的時間，獲利二至四成。他笑著說，短線操作他以「隔日沖」、「隔週沖」為主，持股最多不超過三個月，同時嚴設停損的操作模式，是他加速累積財富的關鍵。

只是，究竟是什麼樣的家庭背景，讓當年還是大三的黃冠凱，動了想要投資股票的念頭？「其實，我家開補習班，兒時生活無虞，所以我高中時代很愛玩，夢想是只想開一家水族館，養養魚，過著愜意的生活；但後來大伯股票投資失利負債，家裡連帶背負七、八百萬元的債務，才激起我強烈的賺錢鬥志。」對照自己高中時期愛玩的性格，當看到昔日同窗都上了國立大學，考上銘傳經濟系的黃冠凱這才對人生有了新的企圖心。心念一轉，他開始勤讀報章雜誌的財經版面，也相當關注財經電視台的股市議題。○六年，正值台股大盤指數從六千點展開多頭點火，一路漲到○七年的九八五九點，這期間常看解盤節目的黃冠凱，就很嚮往到投顧公司應徵工讀，「當時我心想，就算不支薪都沒關係，我只想在第一線吸取股市的實戰經驗，趕快學到從股市投資賺錢的本領。」

到投顧公司打工

吸取第一線實戰經驗

○七年七月，黃冠凱毛遂自薦到品豐投顧公司工作，「面試我的主管很訝異，但在我積極誠意請託下，同意我到公司上班；當然啦，那時股市行情不錯，也覺得多請一個人無傷大雅。」進入品豐投顧後，黃冠凱做事勤快，也經常向分析師請益，同年九月成為正式員工後，也正式登入投信投顧公會，一路從總經理特助、分析師特助，當上業務部主管，並在大四那年考上證券分析師執照，一度成為「最年輕」的分析師，也陸續拿到企業財務經營分析師等十一張相關的金融證照，並擔任研究部主任等職務。

不過在投資台股的路上，黃冠凱並非一帆風順。才在台股初試啼聲，就遇到過度融資又不懂得斷然停損，大三那年，只能眼看自己辛苦省吃儉用的五十萬元資金，在台股瞬間蒸發，「當時我告訴自己，一定要把錢賺回來，我不想讓家人認為我是一個炒股失利的敗家子。」

專注多空轉折訊號

賺取短週期「甜蜜點」

後來勤練技術分析，希望可以捲土重來的黃冠凱，在補習班準備分析師執照考試時，結識了之後亦師亦友的台股資深分析師、現任環宇投資投資長的林新象，「當時他覺得我還滿積極的，就很熱心地教我技術分析的開盤八法、六大頭部與底部訊號等，而我也會在台股的實戰經驗中，定期與他討論、請益，並且從每次的實戰經驗，再萃取適合自己的賺錢心法。」「在我教過的學生當中，冠凱算是少數很有天分、很有盤感與膽識的學生，他的投資勝率真的滿高的。」對於這位得意門生，林新象讚不絕口。「後來我發現，台股賺錢的贏家，要不就是在股價谷底時買進，賺大波段獲利的中長線投資，不然就是賺取短週期『甜蜜點』，也就是專注於多空轉折訊號出現後的佈局；而我的操作策略則是偏重於後者，而且都是鎖定市場趨勢向上、股本小於二十億元的中小型股，作為投資標的。」黃冠凱將這種短線投資技巧，歸納出一些買賣訊號。比方說，當價量齊揚突破平台整理第一根紅棒時買進；當股價在高檔Ｋ線出現「陰包陽」、高檔出現「連三黑」與「烏雲蔽日」形態為賣訊等。他去年十一月二十九日在五十元附近買進、二周就賣出獲利四成的江申，就是典型的例子。

至於必須持有較久的「翻倍股」標的，他則以周線與周ＫＤ的方式操作，像是他一三年十月底在五十元附近買進的上緯，股價就頗為強勢，截至一四年二月十八日，上緯的股價來到七十四．二元，漲幅逾三成。

黃冠凱說，他的短線操作模式很適合資金有限、不方便看盤的上班族，他以過來人的經驗提醒，只要勤於研究趨勢成長股的線圖，搭配嚴設停損停利點，一旦技術線形跌破，嚴格執行賣出，即使是資金有限的年輕人，也能為自己賺到一桶金。

飆股買賣點2訊號

邏輯1 從周線、威廉指標找買點觀察周線圖，當威廉指標首次出現３係數為０（0、0、0）後，出現首次Ｋ線呈現平台攻擊第一根突破時買入（惟此攻擊轉折紅Ｋ量能必須至少大於21周均量），將出現物極必反的乖離現象，此為翻倍強烈買進訊號。

邏輯2 KD高檔死亡交叉找賣點當KD首次出現80以上死亡交叉，顯示過熱，可視為賣出訊號。

案例：上緯

黃冠凱2013年10月底在50元附近買進的上緯，利用翻倍股投資邏輯分析，截至2014年2月18日，股價來到74.20元，漲幅逾3成。

買點：威廉指標出現3係數為0，首次Ｋ線呈現平台攻擊第一根突破時買入

短線飆股操作5訊號

買進訊號

買訊1 價量齊揚且突破平台攻擊第一根平台區可視為醞釀區，出現向上突破平台的第一根攻擊K線，意味特定買盤介入，多方加溫力道增強。

買訊2 指標背離且突破平台攻擊第一根當股價一波比一波低，而處於低檔的指標卻沒有跌破前波低點，則表示股價為虛跌，趨勢將反轉補漲；這種「底背離」就是一個比較明顯的採取行動信號。

買訊3 時間轉折且突破平台攻擊第一根從高檔起跌日算起，配合費波南西數列（3，5，8，13，21，34，55）的天數作為轉折參考，買入爆量反轉之K棒。

賣出訊號

賣訊1 陰包陽

高檔出現最長黑，其最高價與最低價之價區包覆過前日紅K之高低點，形成「一黑吃一（多）紅」。

賣訊2 高檔連３黑Ｋ，烏雲蔽日形態一波漲勢的末端出現連續３根黑Ｋ棒，顯示賣盤已連續湧現，波段漲勢終結。

黃冠凱

出生：1986年

現職：桓證投顧投業部經理

經歷：品豐投顧業務

部主管

學歷：銘傳大學經濟系

今年三十六歲的康進清操作台股著重技術分析，累積億元身家的他，練就了一套高勝率的技術分析投資心法。

撰文‧林心怡

由三部電腦組成的看盤工作室前，一張大圖輸出的技術線圖貼在白牆上，顯得格外醒目，一九九五年的台苯走勢圖，股價如溜滑梯般一路陡降，最高價一二三元，至最低價三十七．八元，是他人生賠過幅度最大的階段。「這是自我警惕，鞭策自己一定要提高台股操作勝率的一面警告！」位在南高雄市值近六千萬元的百坪高級住宅裡，現年三十六歲的康進清（Mark）語氣堅決地說。

為父出征股市

重押一檔，慘遭融資斷頭賠光積蓄原來，父親在老家新北市三峽經營家具工廠，母親為國中老師的康進清，原本家境優渥，卻因父親股市投資失利損失數千萬元，賣掉工廠、房子後，讓他在高中時代就遭逢家道中落的逆境。那段期間，父母親常常為缺錢而爭吵，於是，康進清就暗自立志，將來一定要做生意賺大錢，讓家裡重返優渥生活。

後來，考上中興法商學院經濟系的康進清，成為家族同輩中唯一考上國立大學的人，因此被父母寄以厚望，母親更是望子成龍，希望他能夠出國留學，於是將省吃儉用的一百五十萬元留學資金交給他保管；當時的康進清也是這樣盤算：出國拿到碩士學位後，再返國經營運動用品生意。

存摺裡多了母親給的一百五十萬元，讓急著想多賺點錢的康進清心癢難耐，他想：「在哪裡跌倒，就要在哪爬起來。」既然父親在股市大賠，他更想挑戰投資股市，證明自己的能力。於是，大一升大二時，曾是跳級生的康進清，拿著從高中打工存到的五十萬元，加上母親寄放的錢共兩百萬元，開始投資股市。

「新手的好運」讓一開始就小賺的康進清，越來越貪心，最後決定重押台苯一檔股票。「專家都會說，買股票要買在低本益比的時候，所以當時台苯從一二三元開始回檔，我從報章雜誌看到台苯基本面還不錯，預估EPS（每股稅後純益）還有八至十元，心想跌至八十元的股價，本益比夠低，就勇於進場，沒想到一路跌到五十五元附近，我還持續加碼攤平，直到四十．四元時， 融資追繳令一直來，我才大夢初醒，那波下跌，最低跌到三十七．八元。」沒幾個月，康進清就遭融資斷頭，甚至負債五、六十萬元。

「還記得當時台苯跌破五十元時，我才在報紙看到台苯隔年可能出現虧損的報導，讓我很震撼。這也讓我深刻感受到，對於基本面資訊，小散戶都是最後才知道，然後被套牢，發現大賠時，往往為時已晚！」康進清無奈地說。

提高投資勝率

手繪Ｋ線練盤感，五年苦讀兩百本書股票被斷頭、負債的事情爆發後，一向心高氣傲的康進清，不知該如何面對父母和親友，一度想要輕生。但冷靜過後，好強的他依然告訴自己，一定要把錢賺回來，才不會讓別人看不起、讓父母失望；因此，他開始背著父母拉下臉向親朋好友借錢償債。

在還債之餘，康進清也開始了他的技術分析練功之路。大學期間，為了省錢還債，康進清常常中午騎車回家吃醬油拌飯，杜絕一切娛樂，除了打工之外，所有的時間都用來勤練技術分析。其間，斷絕交際的他越來越孤僻，一些友人的冷言冷語，更讓他一度想要放棄靠股市翻身，但母親在他大四時罹癌過世，懷著對母親的愧疚，成為他義無反顧的前進動力。

其後五年，康進清研讀了兩百多本技術分析的書籍，將心法內化成自己的養分，並不斷模擬投資，以提高投資勝率。其間，他想到高中時代曾和母親聽過知名主力雷伯龍的一番話：「散戶一知半解的技術分析都是垃圾，很多都是我畫出的。」因此他領悟到，其實技術分析的重點，是要怎麼藉由看懂Ｋ線、形態與線形，掌握主力操作該檔股票的心態與策略。

康進清說，影響他最深的兩本書，是日本技術分析的經典《酒田戰法》與《強力陰陽線》。「就連在金門當兵的一年八個月中，每當同僚放假出去玩，我都留營休假，畫遍上市個股的Ｋ線圖練盤感。」經過多次模擬交易，他的投資勝率越來越高，「直到我做了四千四百多筆模擬交易，贏了三千八百多次、勝率逾八成後，才願意拿錢來做股票，因為我知道這次我再輸光，就會輸掉我的生命，我的自尊心真的不允許我再輸光第二次！」在苦練技術分析後，康進清同時開始努力賺錢還債與存資金。他退伍後的第一份工作是在中華經濟研究院擔任研究助理，月薪二萬九千元；○二年，月薪已達三萬六千元，但他還是維持每月只用三千元的生活水準。○三年，他累積了五十萬元，決定轉換跑道，擔任月薪只有二萬五千元的營業員，但才三個月的時間，他就在股市從五十萬元滾出一百萬元。

由於股市操作眼光精準，擔任營業員的康進清，還會給予客戶適當且正確的投資建議，後來經過一位擔任券商研究員好友的提點，○四年進入券商自營部當操盤人。

「如果三個月做不出績效的話，我們兩個都要回家吃自己，你要加油！」康進清還記得當時的主管，決定破格錄用沒有證券研究員背景的他時，對自己勉勵的話。三個月過去了，當時台股大盤下修，同部門操盤人績效都是負數，只有他維持正報酬。

下定決心提升功力

嚴守紀律，虧損一○％就立刻出場○八年，康進清不但躲過金融海嘯，並且利用市場熱度逐漸加溫的期貨選擇權適度放空獲利；直到○九年，才從操盤人退役，成為專職投資人。

這幾年，康進清台股操作更積極，他每天花三至五小時找出強勢股線圖，從市場主流、有題材、轉機的族群個股篩選，建立二百至三百檔觀察名單後，再從他的「Ｋ線反轉訊號」及「技術分析五絕招」，研判買賣訊號；並嚴守紀律，只要虧損觸碰到一○％就出場，透過不斷地波段操作加速累積財富。

說起話總是自信滿滿的康進清，秀出近三年期貨選擇權對帳資料，指著每月績效都是正報酬的成績單，一面舉例過去操作股票的戰績，不論是早期讓他大賺三倍的宏達電，或一二年九十六元佈局、倍數獲利的弘塑，還是一三年十一月底在五十六元佈局、才一個月就漲逾七成的江申，一三年十一月二十一日持有不到兩週就賺四成的熱映，都是他的亮麗成績單。

三十六歲就賺到財富自由的康進清強調，「追強汰弱、資金要做最有效的運用」是他的投資座右銘，提高勝率的技術分析操作，更是他加速累積財富的獲利關鍵。此外，他還把部分獲利拿來投資高雄、台中七期等房地產，成為加速他身價翻數倍的關鍵。

靠技術分析累積賺錢實力的康進清說，現在閒暇之餘教課，只是想讓和他一樣有夢想的投資人，免於在投資路上走太多冤枉路，也算是年少低潮時，向菩薩許願後的回饋。

必學！K線反轉訊號

訊號1

陽吞噬 紅Ｋ線包黑Ｋ線，稱為「陽吞噬」，為轉折向上買訊。

陰吞噬 黑Ｋ線包紅Ｋ線，稱為「陰吞噬」，為賣訊。

訊號2

空頭母子線 長紅K線後，出現內包黑K線稱為「空頭母子」，轉折向下，為賣訊。

多頭母子線 長黑K線後，出現內包紅K線稱「多頭母子」，轉折向上，為買訊。

訊號3

空頭三明治 兩黑K線包一紅K線為「空頭三明治」，宜留意轉空訊號。

多頭三明治 兩紅K線包一黑K線為「多頭三明治」，宜留意轉多訊號。

訊號4 烏雲罩頂 後一根黑Ｋ棒，將前一根紅Ｋ棒部分包覆，為Ｋ線止漲排列，宜留意賣訊。

訊號5 雙鴉躍空 股價創新高後，連續2日出現留下缺口的跳空黑K線，操作應轉保守或獲利了結。

訊號6

內困三日翻紅 為三根K線組合，2日紅K線超過前日黑K線為「內困三日翻紅」，留意買訊。

內困三日翻黑 2日黑K線超過前日紅K線為「內困三日翻黑」，留意賣訊。

康進清的技術分析5絕招

財富聚寶盆 觀察 : 若股票在低檔區出現如微笑曲線般整理，當笑臉右側突破套牢區，即有機會向上大漲，有如財富聚寶盆般，會使獲利滿載。

財富孕育線 觀察 : 若股價來到相對高（低）點，出現長紅（黑）K懷抱隔日黑（紅）K，如同母親孕育嬰孩之K線組合，則為波段多（空）單獲利了結之處，財富跟隨孕育。

猛虎出柙線 觀察 : 若股票在波段漲勢中，經整理後拉出極長紅K，即為新一階段波段走勢，此後走勢有如猛虎出柙，銳不可當。

獲利滿載線 觀察 : 若股票創下波段新低點的當天拉出長紅棒，將前一天的黑棒消滅殆盡，即為底部轉折之K線，買進後獲利滿載並非夢想。

反轉三本柱 觀察 : 若股價來到相對低檔區，股價連三天上漲拉出連續三根紅K，即有可能為股價回升訊號，此為股價強力反彈之三本柱。

康進清

出生：1978年

現職：專業投資人

學歷：中興法商學院（現為台北大學）經濟系經歷：銀行行員、券商營業員、自營商操盤人

曾經，它可以是富爸爸友達羽翼保護下的子公司，卻選擇了一條無人走過的路。

隆達電子的「一條龍」生產模式，讓它在LED價格大崩盤時，得以跌得比別人輕，也是在陸廠一片殺價戰中，成功挺住的台灣LED廠。

撰文‧何佩珊

「陸廠殺價，本來就是戰爭的一部分。」他是隆達董事長蘇峰正，當中國LED業者用殺價與台廠搶訂單；當中國政府開出LED業者投資高補貼，是他，站在第一線，面對來自大陸的廝殺。

台灣LED為全球產值第二大國，僅次於日本市場，是這些年的事，然而，在這個數字的背後，卻隱藏著一個危機，那就是我們即將被中國LED廠追過。根據光電科技工業協進會統計，四年前，台灣LED產值仍是中國的近三倍，今年，兩邊產值差距只剩一倍，而LED晶片產值也被追趕中。台灣LED業者面臨中國強敵壓境，已在一夕之間。

「當初很多人警告我，說LED很難做，有專利壁壘的問題，還有太多太多know-how（產業知識）。」這一刻的蘇峰正，臉上帶著淺淺的微笑，隆達從二○○八年成立以來，他就知道，這不是一場好打的仗。

可是，LED再難，也難不過面板。蘇峰正踏進面板產業，一待就是十八年。「你要玩面板產業，第一要資金，再來要有技術。」龐大的資金門檻與複雜的製程，為面板業築起人才與技術的高牆。讓蘇峰正直呼：「面板真的太難了。」蘇峰正會這麼說，是因為○八年銜明基友達集團董事長李焜耀之命，要開設一家LED公司，從那天起，他從一位面板人，成了LED人。

當時台灣叫得出名號的LED廠林立，晶電、億光等都已名列全球LED產業大廠之流，更別說大陸LED廠也已經撒下種子，蘇峰正要後發先至，難度很高。

為了看清楚自己的位置在哪裡，蘇峰正拉著李焜耀，LED廠一家一家的跑，從台灣看到中國，從晶粒廠看到封裝廠，就連中國首屈一指的LED龍頭廠三安光電，他們都去看過。

做足田野調查的蘇峰正，得出一個令人跌破眼鏡的結果：「終有一天，LED也會與面板一樣，即使你有再多的技術障礙，最後也都會變成人人都能做的commodity（大宗商品）。」意思是什麼？今天一顆LED燈泡要價上百元，普通燈泡只要十元，有朝一日，LED燈泡的價格將只剩下五、六十元。這樣的過程，蘇峰正再清楚不過，因為台灣的面板業就是這麼走過。

「這就好像一開始你有八十分，別人六十分，但你九十五分的時候，別人已經追到九十分，等你做到九十九分時，別人也已經做到九十七分了，彼此差距愈來愈小。像面板這麼難做的東西，連中國都在做，最後都變成大宗商品。」蘇峰正太瞭解，價格往下走是科技業不可逆的趨勢，所以，面對大陸廠商砍價，他眉頭沒多皺一下，「因為那就是競爭的一部分。」妙方 1 不跟流血殺價風，出奇制勝棄守主流市場，全力佈局照明產品有了這層的認知，卻沒有阻撓蘇峰正要進軍LED產業的決心，他反而想得更仔細，「別人做三十年了，我憑什麼？」身為一個產業後進者，隆達既沒有技術又沒有人才，還要面對中國的殺價壓力，他最少也要有八成的勝算才能做。

蘇峰正決定不循前人的路，他要用自己的特有優勢：明基友達集團背後的資源，開創自己獨特的定位，大膽嘗試「一條龍」垂直整合模式。

但光只有這樣還不夠，如果想打贏這場仗，還要能夠不怕中國殺價戰，他要有更聰明的作法。

蘇峰正的第一個妙方，就是要一反市場而行，○九年，是LED電視價格最好的時候，幾乎每家LED廠都用重兵在搶攻LED TV市場，優先將生產出來的LED晶粒供給電視面板廠，就連三星都特地來台灣包產能，但隆達卻選擇將重兵部署在照明市場，第一筆訂單就是蘇峰正親自出馬談下來。

當時隆達鎖定一家歐洲照明大廠，「我就對他們說，你要做LED照明的量小，我們（出貨給）面板量大，你要不要搭順風車？」那時LED照明的市場還沒有打開，訂單量很小，開案成本高，即使如此，蘇峰正仍堅持要做。

就這樣，在沒有任何照明業務的經驗下，蘇峰正成功說服大客戶，還因為有了第一筆訂單，讓其他照明廠商也自動找上門來。連帶的也成功將來自富爸爸友達的營收比重降低，進而拉高照明產品的營收佔比。

因此，當LED電視價格快速下跌，LED價格跟著崩跌，隆達受到的衝擊卻相對小，復甦的力道也比別人大。

妙方 2 導入自動化，拉高競爭門檻減少人力、提高良率，其他大廠也跟進另一方面，蘇峰正的第二個妙方，為隆達建立的競爭門檻，也正在發酵，那就是自動化。

深耕面板業多年，對於蘇峰正來說，機械手臂、自動倉儲車這些自動化作業流程，他已經司空見慣。可是進到LED產業，卻很不一樣，他回憶第一次參觀LED工廠產線時，「發現人用得非常多，非常不自動化，製程都靠人工控制。」這樣的場景讓他不禁想問：「我怎麼會跳進來這個產業？」習慣高度自動化的面板業，LED產業卻像極了傳統產業，人工比重非常高。蘇峰正念頭一轉，這反而是隆達的大好機會，所以當多數LED廠都不採用自動化設備時，蘇峰正卻不惜成本，把友達的面板自動化管理方式帶進LED業。

一開始，蘇峰正這樣的想法，受到很大的挑戰，有的設備廠商甚至不客氣地質問：「台灣最會做LED的晶電都沒這樣要求，你到底懂不懂LED？」拗不過蘇峰正，設備商還是按照他的要求做，最終事實證明，自動化確實是可以被導入LED產業的，還讓晶電這些廠商回頭向設備商詢問，能否也賣給他們類似的自動化設備。

蘇峰正打趣地說，「曾有工程師告訴他，每個機台都必須當成自己的老婆，不只要跟機台睡在一起，還要時刻關心，否則稍一不留神，良率就會受到影響。」然而，一名工程師頂多只能負責一．五台MOCVD（有機金屬化學氣相沉積，LED晶磊生產使用的機台），隆達導入自動化設備後，產線運作打破只能仰賴人的經驗值，讓一名工程師可以負責三台MOCVD，不僅減少人力成本，產出良率也因此穩定提升。

所以，當近年台灣LED面對大陸競爭對手殺價競爭時，隆達卻能率先在一三年走出低潮，營收達一三七．五二億元，年成長三七％，稅後獲利也大增逾二三二％，達九．四八億元，每股稅後盈餘（EPS）繳出一．九一元的亮眼表現。

在高科技產業待了二十多年，蘇峰正看過太多慘痛的例子，風光一時、慘痛一世的公司比比皆是，最讓他印象深刻的，不外乎○七年蘋果剛推出第一代iPhone時，諾基亞還在譏笑：「只會做MP3的公司，怎麼可能會做手機？」但諾基亞下場便是被蘋果打敗，而且還輸得一塌糊塗。

「雖然我不在裡面操盤，但感受很深，你說會不會怕？看多了產業特性就是這樣，也讓我學到（企業）沒有永遠長青的。」所以蘇峰正時時刻刻都提醒自己的團隊要保持警戒，「找到自己的定位，一直往前跑。」隆達營運雖愈走愈穩，照明商機也值得期待，但兩岸LED產業競賽還沒終止，短期的領先不能代表永遠的勝利。PIDA光電科技工業協會資深產業分析師呂紹旭就說，「大陸廠商崛起的速度非常快，飛利浦等照明大廠也有將供應鏈往大陸轉移的跡象，長遠來說，對台廠的威脅還是不容小覷。」這樣步步進逼的威脅，蘇峰正太清楚，所以到現在，拜訪客戶、工作到深夜都是常有的事。蘇峰正形容，一家企業就像一棵樹，有些產品線現在看起來很茂密，但終有一天會凋零，所以他手上更重要的任務是散播新種子，及早為隆達的未來種下機會。

隆達電子

成立：2008年5月

負責人：蘇峰正（圖）

資本額：53.22億元

主要業務：LED（涵蓋磊晶、晶粒、封裝到節能與智慧照明產品）主要客戶：友達、中光電、飛利浦等

台股高檔拉回，陷入盤跌修正局面。專家建議，現階段長線布局，不妨將部分資金轉移至基期低的陸股，台股短線搶反彈則要快狠準。

兩位資深技術分析專家，分別提供長、短期操作策略的拿手技巧。

技術線形達人蔡森

突破頸線破底翻 寶滬深長多開麥啦

撰文‧歐陽善玲

「現在台股只要有機會，我就作空；沒有機會，我就觀望。」早在兩年前，就將投資重心移轉至中國股市的技術線形達人蔡森，面對這波台股修正，老神在在地說，目前台股是創新高後的拉回，多頭趨勢是否扭轉，還需要再觀察；但如果要搶短線反彈，則可留意金融股及面板股。

日前電子股漲多休息時，金融及面板股曾一度扮演撐盤角色，資金匯集，市場人氣可用；其中，面板股友達在這波大盤回檔，表現相對抗跌，是強者恆強代表，加上籌碼集中，在有量、有價的情況下，較容易設定出場點；而金融股，以國泰金、富邦金為指標。若要搶短線反彈，操作上只要看到股價拉回，就可進場，但要是跌破起漲位置，就要立刻停損出場。

蔡森解釋，真正的強勢股遇到大盤漲多修正，也不容易跌破起漲位置。因此操作上，趁著股價拉回就先布局，比預測低點位置再進場更容易執行；畢竟起漲位置未跌破前，投資風險都相對有限。

另外，起漲點若是帶量突破頸線位置，代表主力在此時進場拉抬，投資成本也在起漲價位附近，所以股價只要拉回帶量區，就可進場。換言之，利用「股價拉回先進場，跌破起漲再出場」方式，就有機會賺到強勢股反彈行情。

搶反彈 拉回靠近頸線布局較安全「這次台股修正，主要是大盤漲多，配合金管會整頓動作，外資借題發揮，進行『報復性』殺盤。但因沒有明顯帶量下殺，現階段仍屬震盪格局，還稱不上是空頭的開始，只能算是突破後的拉回。」蔡森強調，現在台股由外資控盤，技術面分析雖然容易失真，但布局拉回距離頸線較近的強勢股，風險低，還是相對安全的選擇。

相較搶短線強勢股反彈行情，蔡森更專注長線布局Ａ股ＥＴＦ（指數股票型基金）。「一年多前，我就鼓勵周遭朋友，只要有錢就投入Ａ股ＥＴＦ；與其在台股高檔時聽明牌、跟風，不如買進底部結構扎實的陸股，不是更有獲利把握？」他觀察，七月底上證指數周量，已接近二○一三年九月十四日當周高點二二七○點時的天量，且日線一周以來的密集量，已超越去年九月九日至十二日四天的大量，判斷這是底部密集換手量，短期上證指數要越過天量高點二二七○點，絕非難事；一旦站上二二七○點，就是布局陸股最後加碼位置。

突破頸線 多方勢力抬頭，可積極加碼以寶滬深還原日線圖為例，股價自去年十一月十九日、一三．一九元高點一路下探，至今年五月二十一日、股價最低一一．二七元，連成一條下降趨勢線。

這樣疲弱的走勢，直到六月十日、寶滬深股價帶量突破下降趨勢線後，線形才開始出現轉折，亦即確立了「破底翻」的底部結構，此時進場風險已微乎其微。

之後，寶滬深股價就在低點一一．二七元至半年線一一．七三元間，進行震盪打底；直到七月二十四日，股價帶量突破頸線一一．七元位置，多頭買進訊號出現，才算脫離短期底部形態。換句話說，只要帶量突破頸線位置，多方勢力抬頭，接下來攻擊力道就會相當強勁，也可當作長線布局的積極加碼點。

至於寶滬深強弱支撐，可觀察七月二十八日大量長紅低點、一二．一七元，若是跌破，建議短線或以融資進場的投資人，可先停損出場；同樣地，近期ＦＢ上證（○○六二○五）也突破下降趨勢線，並在七月二十四日帶量突破整理區，出現多頭買進訊號。而強弱支撐點，也是以七月二十八日、大量長紅的低點一九．三元為準，一旦跌破，短線資金或融資部位可先暫時離場。

「長線布局Ａ股ＥＴＦ，是看好中國經濟未來爆發力；過去兩年，我用現股累積低成本部位，買了就放著，打底時間愈久，部位愈多，日後上漲利潤才愈大。」蔡森分享，自己以現股長期投入Ａ股ＥＴＦ，同時等待加碼訊號，一旦上證指數帶量突破前波高點二二七○點，他就以融資方式介入，並將大量長紅低點設為停損點，攻守有據，才能在底部輕鬆獲利。

「破底翻」確認底部 看見上漲訊號──以寶滬深（0061）日線圖為例

技術分析達人 董鍾祥

快速ＫＤ搶反彈 九成可獲利

撰文‧周岐原

今年以來，台股先是上漲到九五九三點，後來又隨著國際股市下挫、連帶回檔，八月還沒有結束，台股震幅已達一千六百點。當市場頻頻調整，投資人仰賴財報分析基本面，難免會被「上沖下洗」、有落後一步的感受；因此在短線操作時，技術分析透露的買進與賣出訊號，也是投資人研判布局方向時，另一項重要參考指標。

「均線代表平均成本，這個方法很適合用來判斷多空方向，」大慶證券投顧副總經理董鍾祥說。投資台股二十多年、對技術分析研究甚深的董鍾祥認為，想要在股市勝出，「跟隨趨勢，布局反彈」八個字，是投資人應謹記的道理。

老先覺的格言，人人耳熟能詳，然而，如何正確解讀趨勢，又該怎麼在反彈期間大膽進場、全身而退？董鍾祥一語道破說：「以加權指數為例，沿著指數均線順勢操作，多頭行情時抱緊持股，空頭期間多看少做、趁反彈酌量布局，獲利並不困難。」依五日、十日均線 確認短線多空董鍾祥指出，以技術分析判斷短期多空，主要依據是五日與十日均線；中期行情走勢，則看二十日、六十日均線；長期走勢，則以一二○日、二四○日均線為準。以這個標準而言，歐美股市經過一陣急遽下跌，目前走勢雖有反彈，但仍屬於相對弱勢的格局。

對照之下，台股在國際股市回檔期間，也顯得有氣無力。截至八月第一周，外資今年來買超約為新台幣二八九三億元，平均成本約在八九二一點；這個位置，距離九○五六點、一二○日均線不遠，若下檔持續接近半年線，將會形成有力支撐。然而以位置而言，加權指數仍相對偏空。這，就是當下的台股趨勢。

董鍾祥另外提醒，主管機關陸續開放先買後賣、先賣後買等當日沖銷交易，及擴大平盤以下放空等措施，董鍾祥預期，台股成交量放大之餘，這些措施也可能對指數產生助漲、助跌的效果。

進行信用交易的投資人，還有提供擔保品，對照之下，當日沖銷交易的資格符合更多投資人；一旦標的價位下跌，不排除引發程式交易跟進拋售股票，讓價位波動更劇烈，因此未來台股出現波段行情時，時間可能比以往短促。這也是投資人應更加注意短線操作技巧的原因之一。

正因為個別標的多少會受指數影響，要擺脫龐大下檔壓力、獨自走強的機會不大，董鍾祥提醒，「覆巢之下無完卵」，此時投資人切勿逆勢操作。接下來一段時間，最好的因應策略，應該是避免買進長抱，讓自己暴露在跌價風險中，反而可以適時找機會作空。

即使台股的趨勢，是走向盤跌的機會大於轉強，仍然有反彈行情可期。該怎麼找出反彈期間的強勢股，董鍾祥建議，可以將Ｋ線加上快速ＫＤ，作為選股指標，抓住獲利機會。

「以快速ＫＤ搭配Ｋ線搶反彈，約有九○％機會可以賺錢！」董鍾祥解釋，快速ＫＤ與ＫＤ兩者差異，在於前者能提前一個週期（以日線檢視則提早一日、以周線檢視則提早一周，以此類推）反映技術訊號，對短線操作者來說，效果更加即時。

快速ＫＤ結合Ｋ線 抓住反彈關鍵當個股快速ＫＤ黃金交叉、向上突破五十，同時當日出現紅Ｋ棒、且上緣超過前一日黑Ｋ棒的五成時，代表當日買進者多數已獲利，昨日買進者也有一半解套，後續就很有機會走強，配合成交量放大者，買進訊號的強度更高。反之，當黑Ｋ下緣低於前一日紅Ｋ棒的五成，且快速ＫＤ轉為死亡交叉，短線行情轉空的機會不小。但董鍾祥提醒，回檔期間的反彈常常比預期更短，短則五日、長則兩周，反彈就可能告一段落。為了保護獲利，投資人操作最好快進快出。

舉例來說，塑化大廠南亞的快速ＫＤ，曾在今年六月十八日向上突破五十，在成交量放大之下，又有一根高於前一日黑Ｋ均線之半的大紅Ｋ棒，後續行情果然上漲。而且在量能不斷放大之下，七月三日又出現七十五元的波段高價。

反之，技術指標轉空、後勢下跌的例子，可舉Ｆ-ＴＰＫ為代表。七月二十四日，當Ｆ-ＴＰＫ的量能放大、黑Ｋ棒覆蓋前一日紅Ｋ棒，且快速ＫＤ跌破五十後，股價即明顯轉弱。由此可見，以快速ＫＤ搭配Ｋ棒檢視標的，確實是發掘反彈機會、避開危險標的的有效指標。

K線搭配快速KD 趨吉避凶── 以南亞與F-TPK為例

南亞（1303）

以帶量長紅突破前一日黑K十字，快速KD亦呈現黃金交叉，意味股價轉強，後續股價則一路走升。

F-TPK（3673）

當黑K線爆量、且較前一日紅棒價位低50％，快速KD指標也呈現死亡交叉，不利訊號確認，隨後股價一路走弱。

三十歲了，年薪卻沒破百萬元，這樣算低薪嗎？

年過半百，年薪二百萬元，這樣算高薪嗎？

一○四資訊科技集團利用大數據的優勢，海搜四十七萬份履歷，獨家揭露台灣人的薪資，根據這份報告，每個人可以找到自己的薪資位置，你可以快速位移，或加強自己的性格特質，躋身前五％高薪人才行列。

製作人‧方德琳 撰文‧孫蓉萍一三八萬元，這是台灣高薪族的年薪門檻。

你的薪資是高是低，是位在前段班還是後段班？台灣首份最貼近職場現況的薪資統計最近出爐，讓你清楚比較自己在同行、同年齡層的薪資情況。

這份資料是源自一○四資訊科技集團將近六百萬份會員履歷中的四十七．六萬份，不僅規模遠遠超過只有上千份的調查，而且資料的真實性也比傳統問卷來得高。

一○四將這份統計比照國中基測PR（百分等級）排序方式，將年薪總額由高到低排序，PR值九十五，即表示該份薪資排名在前五％，這前五％屬於高薪族群，共有將近二萬四千人。

調查結果發現，在台灣，高薪族年薪門檻為一三八萬元，而從這一群仍然活躍於職場的履歷分析，隨著年紀越大，高薪族的年薪也越高。

把年齡切分成每五歲為同一族群，年紀在二十到二十四歲間，PR九十五的年薪為五十五萬元，但到二十五歲到二十九歲的年齡層，則要領到七十八萬元才能擠進前五％行列。四十歲前一五○萬元，五十歲前二一六萬元，六十歲前二六○萬元。

調查也顯示，PR值五十、也就是薪資排名中位數的人，和前段班差距甚遠，隨著年紀越大，差距也擴大。

一○四資訊科技公共事務部經理張雅惠指出，二十五至二十九歲這一族群，位於中位數的年薪只有四十萬元，與PR九十五的年薪差了三十八萬元，幾乎將近一倍。到了六十歲前，差距則是PR五十的兩倍以上，中段班的年薪只有八十萬元，整整差了一八○萬元。

你進對行業了嗎？

高科技業比做餐飲的，年薪門檻多一百萬！

平平都是高薪族，但不同行業差距很大。

十八大行業中，高薪族年薪超過一三八萬元的行業，有電腦及消費性電子製造、半導體、電信及通訊製造業等。除了金融業外，清一色都是電子、通訊、網路等高科技行業。至於這幾年，就業人口大增的服務業，薪資遠遠比不上高科技行業。

以就業人口占大宗的批發零售業來說，只要年薪超過一一○萬元就能擠進前五％，比起電腦、半導體的高科技製造業，整整少了七十萬元。

而台灣這幾年很夯的住宿餐飲業，是十八大行業薪資最低的，它的高薪族年薪門檻只需八十七萬元。張雅惠說，高薪門檻愈低，表示愈容易達到。餐飲住宿業相對低薪，反映該產業的進入門檻較低，專業性也不如半導體、網通、或知識密集服務業等。

在公司裡，什麼職務的人能拿高薪？年薪逾一三八萬元的五種職務分別是：經營管理主管、專案╱產品企畫管理類、資訊╱網管╱研發、行銷業務類、金融╱財務╱會計╱稅務類。

你選對職務了嗎？

管理主管年薪最高，專案管理職比業務還高當然，管理主管一點也不令人意外，如果能在公司的晉升階梯上爬到金字塔頂端，這群人不拿高薪誰能拿呢？但畢竟，當上管理主管的人少之又少，還有什麼管道可以擠進前五％行列？

特別值得一提的是，專案╱產品企畫管理人員，這類人才存在於各種行業，幾乎每家公司都需要這樣的人來做橫向的跨部門聯繫與溝通，才能如期、如預算、確實地完成計畫。

根據一○四的資料，五年經驗的專案管理師月薪平均達到五萬元以上，主管則可以超過七萬元。若你不想當業務員，短時間內也上不了管理層，專案管理確實是一個拿高薪的有效管道。

在這次一○四資料庫裡，擁有國立大學博士學位的人，有一六．八％屬於高薪族行列，不過跟國立大學碩士一六．二％屬高薪族的比率差距不大；若同樣都是碩士，私立大學碩士中有六．七％的人擠進高薪行列，與國立大學碩士比率差距近一○％。

最後一個珍貴的發現，則是這群高薪族的人格特質。高薪族的五大特質依序是領導性、冒險性、企圖心、適應性和抗壓性。相反的，其他九五％的一般族，五大特質則是順從性、循規性、秩序性、謹慎性和互賴性。

一○四人資學院營運長花梓馨還將人格特質交叉分析年齡，發現不同世代高薪族也呈現不同的特質。二十世代相對需要有適應性，可以隨環境改變，像變形蟲就可以存活很久。「這個族群往往比較自我，希望環境配合他們，因此如果環境適應性強，自己懂得調適、彈性比較大，再展現出領導性和企圖心，就很容易與眾不同，拿到高薪。」

有企圖心、領導能力

他二十三歲就當上麥當勞分店經理五年級生、旗下有日出茶太等品牌的六角國際公司總經理張國強，現在拿的是跨國公司高階管理者的薪水，自大學畢業後，一路職場過關斬將，充分顯露他為達績效，想盡解決辦法的企圖心。

張國強二十三歲就當上麥當勞店經理，是當時台灣麥當勞二十三家店最年輕的經理。他回憶說：「我當時因為工作表現好，升上店經理，但因為太年輕，被分到的是台北市中山北路店（晴光市場旁），是店面很小，營業額最少的一家。」當時，麥當勞沒有外送服務，但位在馬偕醫院旁的這家分店不時會接到病人家屬詢問：「能不能外送？」為了提升業績，張國強決定自己先做看看。「我送！不過需要一點時間，請問能不能等？」由於同事不願意配合，張國強也不好強迫，所以身為店經理的他，自己捲起袖子親自送。

他就這樣自己外送了半年，有時一天的訂單金額可以達到十萬元。由於許多訂單來自馬偕醫院，於是他乾脆放點餐單在護理站。

一年後，這家店的年營業額從四千萬元增加一倍為八千萬元，後來金額愈來愈高，最後麥當勞還在馬偕醫院裡設店。外送服務也被公司採納，現在也成為台灣麥當勞普及的服務。

不放棄任何一筆生意的企圖心，做別人沒做過事的冒險性，隨環境需求改變的適應性，以身作則帶頭衝業績的領導性，讓張國強年輕時便嶄露頭角。之後他到中國百勝集團，服務於中環集團，到現在的六角國際，今年五十歲的他，依舊不忘初衷，希望為台灣餐飲業創造國際品牌。

至於三十世代，在公司中通常已有相當程度的資歷，甚至當上初中階主管，工作上承受一定壓力。在生活面，多數已成家立業，上有長輩下有妻小，家庭的負擔也很重。花梓馨指出：「如何讓身為重要支柱的工作與生活不受影響，而且有如三明治般夾在中間，表現還要傑出，抗壓性十分重要。」此外，這個世代是人生中的關鍵時期。因為已經從學校畢業十餘年，如果還是用原來所學，勢必會遇到瓶頸。高薪族同時具備求變性和冒險性的人，會尋求不同方式讓自己更好，不會一套把戲玩到底。

敢冒險、懂得求變

她三十多歲轉職找機會，激發潛能到了四十世代，有些人開始面臨職涯抉擇，可能自行創業，仍待在公司內部的人則多半當上中高階主管，他們必須有企業家精神。花梓馨認為，如果有創造性，就會更上一層樓成為高階主管，否則仍是原地踏步，甚至被市場淘汰。

無論幾歲，不自我設限，還是可以發揮潛能。一○四人資學院業務經理陳秋鳳，原本是其他公司的人資副理，二○○六年時毅然決定冒險，轉戰業務工作。「當時我已經三十多歲了，我很想試著挑戰自己。」於是她展現了企圖心，努力開發客戶。懷孕時期她還開車南北奔波，儘管一次拜訪往往需要花三到四個小時，一天還可以拜訪三個客戶。由於懷孕期間就預作準備，在產假期間，業績甚至比正常上班的同事還好，很快就晉升為主管。

了解高薪族現在的面貌後，也要注意外在環境的變化，隨時因應，高薪才能拿得久。根據一○四獵才派遣事業群資深副總經理晉麗明的觀察，今年科技產業明顯復甦，因為未來發展主軸幾乎確定就是「物聯網」，帶動相關產業許多商機，不只是網路，還包括感測設備、穿戴式裝置等，可注意這類機會。

經濟學大師泰勒．柯文在《再見，平庸世代》一書中也提到，儘管大家認為數理科技領域很重要，「我覺得行銷才是未來經濟的關鍵領域。」例如一位按摩師靠的是個人專業技能，電腦很難取代，但按摩師最好也要懂得利用電腦，上網行銷自己，具備良好的溝通技巧。

服務業人才也是台灣現在急迫需要的，全聯福利中心管理部協理林子文指出，「我們去年找一百位儲備幹部，今年更增加到一百五十位。除了本身的專業技能，以及正向思考、樂意學習的態度之外，我們也重視橫向貫通的溝通能力。」依照以上作法，根據自己的人格特質，站在對的位置，高薪其實不是夢。

一次公開！高薪職業排行榜你是高薪族嗎？

註：比照國中基測PR排序，PR95表示該份薪資排名前5%。

統計說明：104資訊科技集團針對20至64歲、最近一份工作為全職工作、最近三年曾到104人力銀行更新履歷內容、並完整填寫最近一份工作年薪資訊的人做調查，總樣本數高達47.6萬人。

發現1.管理、專案職類領得比較多 單位：年薪經營管理主管 280萬元專案╱產品企畫管理類 180萬元資訊╱網管╱研發160萬元行銷業務類 150萬元金融╱財務╱會計╱稅務類 145萬元全體前5％年薪138萬元生產╱作業流程120萬元後勤幕僚（不含財務相關） 112萬元門市╱餐飲旅遊美容類 78萬元發現2.科技、金融產業薪水較高 單位：年薪電腦及消費性電子製造業180萬元半導體業 180萬元電信及通訊製造業 152萬元光電及光學業 150萬元電子零組件業 150萬元

金融業 150萬元

電信服務業 150萬元軟體及網路業 143萬元全體前5％年薪138萬元民生消費製造業 137萬元化工與石化業 133萬元法律╱會計╱顧問╱研發業 122萬元金屬機電製造業 120萬元農產畜牧業 120萬元醫療服務業 111萬元

營建業 110萬元

批發零售業 110萬元倉儲或運輸輔助業 98萬元

住宿餐飲業 87萬元

完全拆解！高薪族 人格特質論學歷 國立大學碩士畢業較划算學歷越高，高薪族越多。碩士當中，國立研究所拿高薪的占比為16.2%；畢業於國立研究所的博士，高薪占比為16.8％，與國立碩士相較不遠，但考慮到投入的時間與金錢，國立研究所碩士的投資報酬率較高。

國立大學高薪比率 私立大學高薪比率大學 5.2％ 2.9％碩士 16.2％ 6.7％博士 16.8％ 9.3％看特質 敢冒險、會領導是重要關鍵20~29 歲 變形蟲族特性：該族群比較自我，必須加強環境適應性。

高薪族較凸顯的特質

1冒險性 2領導性 3適應性 4企圖心 5取悅性

一般薪族較凸顯的特質

1順從性 2循規性 3謹慎性 4秩序性 5合作性30~39 歲 三明治族特性：工作和家庭都夾在中間，特別需要抗壓性。

高薪族較凸顯的特質

1領導性 2冒險性 3企圖心 4抗壓性 5求變性

一般薪族 較凸顯的特質

1順從性 2循規性 3秩序性 4謹慎性 5互賴性40~49 歲 創業族特性：如果一成不變，將容易被市場淘汰，因此需要創造性。

高薪族較凸顯的特質

1領導性 2冒險性 3創造性 4企圖心 5求變性

一般薪族較凸顯的特質

1秩序性 2順從性 3謹慎性 4循規性 5互賴性