不要指望超額回報 一隻花蛤

http://xueqiu.com/9927088462/22298922
曾經讀過《證券市場週刊》編寫的《鵬華傑出投資者文摘》，這本書精選了10多位頂級的價值投資者。這些能夠進入「傑出投資者」行列的基金經理，他們當中最 高的年均收益率是格倫·格林伯格創造的，20年中為22.5%，最低的是約翰·赫爾曼，10年中為8.19%。其他的比如塞思·卡拉曼、布魯斯·伯克維 茨、戴維·德瑞曼、馬丁·惠德曼等均在13%-18%之間，10多位頂級的價值投資者年均收益率總體平均在10%左右。

      或許有人會說，這有什麼？一年裡我只要兩個漲停，同樣也可以進入「傑出投資者」行列。但是許多事情往往看似簡單，實則不易。傑裡米·西格爾教授曾 實證從長期來看，美國股市的收益率在扣除通貨膨脹以後為5%～6%。以道瓊斯工業平均指數為例，在1978年到1982年的四年時間裡，道瓊斯工業平均指 數一共上漲了28.6%，平均每年漲幅7.15%。從長期的角度來看，股票的平均漲幅一般應該是每年9%-10%。因此，如果投資者在管理他們的投資組合 幹得不錯，應該可以獲得每年12%-15%的復合投資回報率。

      過於追求股票高回報可能得不償失，因為這將把自己置於錯誤的思維框架中。不少人就是這樣，往往過於注重短期內的相對收益，卻忽略了長期視野下的絕 對收益。賈森·茨威格指出，執迷於不切實際的高額回報並不只是一種沒有害處的童話。它讓很多人持有現金太少，以為市場會讓他們翻身；讓另一些人追逐不能夠 持續的熱門股。帶著這種童話般的期盼，不管是你自己投資還是在投資顧問的幫助下投資，到頭來將是晚年生活捉襟見肘，並且還要多發揮幾年「餘熱」，而不是早 早退休頤養天年。

      投資需要正確的態度，它不僅表現在買賣證券的過程中，也表現在對投資回報率的期待上。投資如同做生意，賺錢的方式是不均衡的，有些年度會賺得很 多，有些年度卻沒有。關鍵在於保存資本，而不是勇猛出擊。表面上「高回報」似乎是一個相當簡單的事情，而事實上試圖達到這個目標而失敗的人比例是相當大 的。因此格雷厄姆提醒我們不要指望超額回報，除非你完全知道你所擁有的私營企業證券的具體價值是多少。他警告那些企圖打敗市場或挑選贏家的投資者，「無論 是在華爾街或其他任何地方，都沒有可靠的迅速發家致富的秘訣。」

      「不管資本的多或少，如果人們看待股票交易時，只期待他們的資金能有每年12%的回報率，而不是每週50%，他們應該會有較好的長期表現，」查爾 斯·道很早的時候就這樣寫道，「每個人都知道在打理個人的事業應該是這樣的，但是一個人平時能謹慎而仔細地經營店舖、工廠或是房地產公司，卻似乎總是認為 投資股票時就應該採取另一套完全不同的方法。這真是太離譜了。」甚至連巴菲特也把資產回報率的目標定在了每年15%以下。對於他而言，超過這個數字的部分 就像蛋糕上的奶油。當然，巴菲特蛋糕上的奶油多得像山一樣。那是因為他在工作上花了許多努力的結果。即使在累積多年經驗和成功之後，他仍然把購買股票的目 標定在獲得實實在在的安全邊際上。

      有人問查理·芒格先生期望在許多年後獲得7%-10%的年回報嗎？可否接受回報率低於以往的成績？芒格回答，如果能夠得到稅前10%的利潤包括分 紅，他會很開心，因為並不是所有的投資都有利潤回報的。如果有100億，5%就是5億。如果加倍就是3.25億。這比1%的20%還少。但是他需要的是獲 得合理的回報，而不是獲得暴利。芒格假設了一個場景，有人知道有一個鐵板釘釘沒跑兒的機會可以帶來12%的復合年回報。現在，假如這個機會放在這個人面 前，但要求這個人從此不再接受別的賺快錢的機會，那麼這個人包括其他的大部分人肯定是不願意幹的。芒格先生認為，從理智的角度來思考，一旦一個投資者找到 了一件運行良好的機制能致富，卻還非要在意別人賺錢比你快，這簡直就是瘋了。既然如此，為什麼我們還總是幻想著超額回報呢？

【方家說】北京剛需購房不能指望調控

來源: http://www.infzm.com/content/105361

貴為全國樓市的風向標，北京的房地產市場近期似乎緩過了一口氣。於是，那個幾乎等同於哲學基本命題的問題再次襲來——是不是該買房了？問這話的，多半是手里沒幾個積蓄，又著急買房安家、盡孝、娶老婆的“剛需客”們，他們是對價格漲跌最為敏感的一群人。

地產商們的嗅覺十分敏感，購房時機已到的鼓噪又一次熟悉地在耳邊響起。尤其是央行調整了首套住房貸款認定標準之後。但是，一切真的如此麽？

過去一個月北京樓市的成交回暖，實際上呈現出一個非常奇怪的結構。二手房成交迅速回暖，5萬元/平方米以上高端樓盤交易迅速趨熱，剛需市場的熱度卻沒那麽明顯。

中原地產市場研究部統計數據顯示，盡管有一個“十一”長假，但二手房網簽依然達到了8923套，接近9月的9109套。10月20日之後，更是連續多日網簽突破450套。二手房價格也在今年首次出現微幅上漲，10月份成交均價環比上漲1%。

5萬元以上的高端住宅市場獲得的業績，似乎也出人意料。比如消息傳出後的第一周（9月22日到28日），亞豪機構的數據顯示，成交均價在5萬以上的公寓豪宅共成交80套，較前一周大幅增加49套。

相比之下，本應在央行9·30首套房貸新政之後最有“直接反應”的剛需市場，成交回升的速度卻遠遠沒有高端樓盤那般明顯。5萬元以下的非高端住宅，10月前三周成交為4500套左右，環比漲幅僅有8%。

這樣的市場變化似乎與我們慣常的邏輯相去甚遠——央行調整首套住房認定標準的初衷，應該在於支持剛需人群購房，解決基本住房問題。但市場的反應卻有違這一預期中的初衷，究竟是市場不買賬，還是政府又搞錯了？

初衷歸初衷，效果歸效果。如果初衷一定能夠得到效果，那就很難叫做市場經濟，這次首套房貸的認定標準，就再次驗證了這個道理。目前觀察到的結果，是真正首套購買住房的人，似乎更難得到更優惠的貸款。

先不說在市場中，無論是“真首套”還是調整標準後產生的“新首套”，基本都拿不到七折利率。我們似乎都忽略了一個背景，就是央行對銀行貸存比的管控並沒有放松，換句話說，貨幣市場這個池子的總量，並沒有發生太大的變化。

央行新的房貸認定標準，實際上是只管底線，授權給銀行，根據貸款申請人已購房套數、個人資信等，靈活掌握利率優惠的折扣，總之決定權在商業銀行。

那麽，問題來了。銀行在可以放貸的總量沒有變化的情況下，會如何選擇按揭貸款的結構呢？是願意以七折的利率放給“真首套”，還是以更高的利率，放給那些“原來不算首套，現在可以視為首套的”購房者呢？答案顯然是後者。

因為信貸總量沒有變化，商業銀行必然做出趨利的選擇，即以相對更高的資金價格（低利率折扣）將房貸放給那些“新首套”的購房者，這些購房者的經濟實力對房貸價格水平（利率）的承受力，必然高過那些真正第一次買房的人。

於是，兩者一拍即合。商業銀行有限的按揭貸款資源，自然更多地流向了“新首套”的貸款申請者，讓擁有多套住房的人重新擁有了融資能力，進而出於改善或其他目的購房。所以，他們才是央行9·30首套房貸新政執行之後，最大的受益者。

如果你讀懂了上述邏輯，那麽你就可以十分簡單地推斷出央行9·30首套房貸新政以來，北京樓市二手房成交回暖、高端住宅市場趨熱這一“奇怪”市場變化的根源所在了——恢複融資能力，賣舊房換新房。

在未來1-2年時間內，這樣的邏輯將對房地產市場產生深遠的影響。部分既有購房者的融資能力將被恢複，從而持續釋放出大量的改善型需求，將北京的商品房市場變成改善型為主，這一特殊的市場結構，會極大支撐北京的房價。

換句話說，北京房價在央行9·30首套房貸新政執行之後，已經不太可能有大幅度向下調整的空間，剛需靠調控和房價下跌買得起房，這個邏輯自始至終都存在於想象之中。

至於全國市場的未來，大抵可以分為兩類。一類是上海、廣州、深圳、杭州四個城市，他們會呈現出與北京類似的格局，外來人口進入的趨勢不改，而逐漸形成一個改善型為主的商品房市場，剛需主要購買二手房和政策性住房。另一類則是天津、重慶以及大部分的省會城市。這些城市的房價，如果不出意外，將會繼續呈現出價格盤整的態勢。這些城市，實際上沒有太多的外來人口，央行9·30首套房貸的認定標準調整，也很難刺激出新的購房需求，借用一句證券市場常用的分析話語，那或許就是——無量陰跌在繼續。

（作者為經濟評論人）

黃金多頭的指望：“擁擠”的美元多頭何時踩踏

來源: http://wallstreetcn.com/node/211508

本周一黃金市場的“逆天”行情讓市場眾多黃金投資者大感意外，金價從1142日內低點最多上漲近80美元。在這一過程中，軋空成為了最主要的推手。在這一關鍵性的反轉之後，黃金有望迎來一段時間內的美好時光。

首先從黃金本身來看，1180是過去數月的多空爭奪位置，而本周一多頭在收複該位置之後幾乎是扶搖直上。大量在該水平，或者低於1180賣出黃金的投資者大多被迫止損離場，這意味著市場短期的看空者已經難以立足。

而此前和黃金一直呈現反向走勢的美股SPX指數和美元指數似乎也遭遇到了一些問題。盡管這兩者都處於明顯的牛市之中，但是並非沒有瑕疵。

從美元指數來看，市場2014年的漲幅已經十分驚人，投資者積累了大量的盈利頭寸。根據華爾街見聞此前的消息，市場美元凈多頭處於歷史高位。最新美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，對沖基金等大型投機客將美元凈多頭頭寸推升到了480億美元的紀錄新高。這些投機客堅信美元當前這一全球金融危機以來的最大漲勢能夠得以維持，美元兌歐元、日元、英鎊 及其他五種主要貨幣匯率全都看漲。

這剛好和黃金在1180下方處於明顯空頭的氛圍形成了鮮明對比。如果有突發消息導致獲利盤湧出的話，可能會導致“多殺多”的局面。類似五浪上漲和RSI背離的情況也是美元多頭的隱憂。

而在SPX上，日線和周線都已經進入明顯的超買區域，此前的阻力延長線目前也並未突破。

如果黃金和美元及美股大體逆向運行的趨勢可以延續，那麽資金從美元和美股流出將為黃金走高提供更多的利好支撐。

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徐高：股市已成虹吸“魔鬼” 別再指望今年降息

來源: http://wallstreetcn.com/node/213573

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大眾能指望新能源嗎

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631709.html

大眾能指望新能源嗎

第一財經周刊 肖文傑 2015-06-13 10:10:00

大眾新的投資計劃或許不能立刻改變銷量下滑的頹勢，但它在嘗試給未來一些信心。

吳曉靈：不能指望央行用更寬松的貨幣政策支持經濟

來源: http://www.yicai.com/news/5029630.html

在國內經濟增速放緩的背景下，適度寬松的貨幣政策無疑會給經濟帶來短期增長，但貨幣寬松造成的更直接結果是房地產價格上漲。過去兩年，一線城市的房價的水平已經遠超工薪階層的購買力。

6月18-19日舉行的2016北大匯豐金融論壇上，前央行副行長、全國人大財經委副主任委員、清華大學五道口金融學院院長吳曉靈表示，如果實體經濟自身的結構和發展處於困難中，光靠印鈔、擴展信用不解決問題。因而無論是從全球還是中國來說，不能把眼睛都放在央行上，不能指望央行用更加寬松的貨幣政策來支持經濟發展。而應該在經濟的結構、經濟發展的方式和運行的機制上下更多的工夫。

當前各國央行都已經竭盡全力量化寬松，有的國家甚至已經都進入到負利率時代。但吳曉靈表示，客觀的情況讓我們看到，並不是說信用擴張得很多了，經濟就能夠發展。貨幣只是經濟發展的一個條件，貨幣和金融只是為經濟服務的工具。

吳曉靈表示，現在央行寬松貨幣政策的效率是在遞減的。她給出了一組數字：從建國到2008年，中國投放信貸資金30萬億元，但從2009年到2015年，共投放了63萬億的貸款。也就是說，我們用7年時間投放了前60年2倍多的信貸。

她表示，到目前為止，中國的貨幣供應和信貸投放，不能說不多，盡管由於生產的供給能力非常強，因此消費品物價漲得不多，而房地產等資產價格高漲，導致房價已經成為很多年輕人在大城市待下去的一個非常頭疼的問題。

吳曉靈說，可以看到一個現象：中國這幾年，股市好的時候，很可能房價上升得就慢一點；當股市不太好的時候，房市就會上漲得快一些。當股市和房市都比較低迷的時候，其他凡是能夠炒作的東西都會被人用來炒作，例如普洱茶、蒜和姜。現在也有人炒比特幣，還有非法集資，過去能幾百萬元、幾千萬元的非法集資就是大案要案了，現在一旦爆發非法集資案，少則幾千萬元、幾億元，多則幾百億元。這說明我們的錢太多了，過多的錢在市場上遊蕩，找不到好的項目。

“中國經濟現在一個非常大的問題就是錢又多又貴，錢又多又難融資。”吳曉靈說，所以當前中國經濟改革和經濟發展的瓶頸不在資金的多少上，而在我們的機制上。

小馬宋：別指望刷屏級內容，做營銷不要想走捷徑

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1202/160145.shtml

本文系筆記俠（微信ID：Notesman）授權i黑馬發布。

第一個話題：

關於刷屏級傳播，你所以為的可能都是錯的

首先要澄清一個觀點。雖然我個人曾經創造或參與創造過一些“刷屏級”的事件，但我認為沒有什麽所謂的“刷屏級內容方法論”，大家不要妄想能一夜成名。

真相一：病毒式傳播是結果，而不是方法

回顧今年一年，大家能記住多少刷屏的內容？可能你會發現有一半，甚至一半以上的內容並不是被創造出來的。

比如引起大規模熱議的“出軌”與“被出軌”、美國大選等，這些都不是被創造的內容。還有一半內容可能是被創造的，但以我的經驗來說 這些內容在被創造之前，我們無法預知它是否能刷屏。

比如常有人說要去拍一條病毒視頻，但“病毒視頻”並不是被拍出來的——只有視頻內容在引起大規模傳播之後，才能被稱為病毒視頻。開拍之前，結果如何完全是不可控的，我們也無法確知能引起病毒式傳播的視頻到底長什麽樣子。

病毒視頻是一個結果，而不是方法。

真相二：關於內容營銷，存在一些理解誤區

“內容營銷”的概念是從美國引進過來的，但美國所講的“內容營銷”和我們日常理解的不一樣。大家常說的內容營銷往往與“刷屏”、“有意思”、“每個人都會傳”這些詞有關，但美國概念里的內容營銷，更多的是意味著創造一個內容傳播的頁面，拍一些片子來傳遞品牌內容和價值，其目的並不是為了引起刷屏。刷屏是傳播的概念，而非營銷。

我個人理解的“內容營銷”應該是通過一個內容把品牌或產品介紹出來。

比如淘寶的產品頁。

為什麽有的淘寶產品頁大家特別喜歡？為什麽不同的淘寶產品頁銷售轉換率不一樣？ 這就是產品介紹頁的內容起到作用。有的產品解讀頁內容很動人，能解答顧客心中所有的疑惑，這個內容就會促進下單購買率。

這才是我所理解的內容營銷。我個人確實創造出了一些“刷屏級”的內容，但我並不認為那些算營銷。

真相三：刷屏級事件，做史無前例的才可能成功

▵案例複盤：2010年 “世界杯期間最牛的公司制度”

1、傳播背景： 

2010年世界杯的時候，紅牛的傳播口號還是“困了累了喝紅牛”。當時的營銷傳播環境還很簡單，社會化營銷只在BBS （ 一般事件都是從天涯和貓撲出現的）、博客和開心網。（開心網是當時最火的社交網絡。09年時，開心網已經出現刻意經營的網紅群體，當時被稱之為“開心網紅人”，接單一條大概在500~1000元。與此同時，有很多品牌已開始在開心網遊戲中植入產品）

2、策劃過程：

我們當時策劃了幾組方案，但真正引爆的方案只是我們臨時聊出來的。當時因為世界杯，我們公司買了很多紅牛、咖啡供員工提神。我就問老板能不能晚一點上班，老板同意後，我們就在想“要不就把這個當成紅牛的傳播？”

於是我們就把人事的郵件處理成一個通知，羅列了一系列福利政策（比如上班時間從九點推遲到十點半、公司提供紅牛供員工上班解乏、還提供押寶競猜活動等等）。傳播方面，我們的計劃是先晚上在天涯首發，第二天早上再找開心網紅人發。

3、傳播過程：

出乎意料，文章晚上十二點發了之後就“自來火”了。等第二天上班時，開心網就自然轉發四十多萬次了。我們複查時發現開心網第一個轉發的人當時只有42個好友。但他擴散出去之後，從這42個好友裂變出四十多萬的傳播量。再加上我們自己又花800元在開心網找紅人繼續轉發，最終整個事件在開心網的轉帖大概是兩百多萬次。

然後是微博上的自然轉發，先是搜狐一個副總轉了，接著是黃健翔轉了……微博上也就傳開了。再接下來，浙江、湖北、江蘇三個衛視報道了這個新聞，移動手機報、新京報等也都有跟進報道……

4、效果評估：

整個case可以說是刷屏級的，但我們策劃之初完全沒有想到。當時只想著能在論壇里被置頂就已經是非常好的效果了，我們實際只花費了800塊錢，但從能監測和預估的範圍來看，應該能影響到一億人。

遺憾的是雖然有很多人來我們公司采訪，但品牌主紅牛並沒有紅。我們當時想過把會議室擺滿紅牛，讓人采訪，進行品牌曝光。但紅牛當時出於某些考慮，沒有同意。所以這事情出發點是傳播紅牛，但結果最後成了我們公司的傳播。

5、反思總結：

從事後諸葛亮的角度複盤這個事件為什麽會火，我想可能確實是滿足了大家的心理吧——大家都會覺得這樣的公司好。但這樣的事情今天再去做，一定是不會火的。2012年歐洲杯就有人做過類似的，轉發量大概就2000吧。

這種刷屏級的事件，要做就要做史無前例的。別人沒做過，你做了，才有可能成功。別人已經刷過屏的，你做第二次，基本上就沒可能。

真相四：刷屏事件不可預知不可控，只是大家習慣忽略失敗，只記住了成功的案例

▵案例複盤：羅輯思維“甲方閉嘴”、“Papi醬廣告拍賣”以及新世相

2015年，我做了另一件刷屏級的事情。當時我結識了羅振宇，想和他一起出一本書，書名是《一本全是廣告的書》。最初的策劃點是，既然全是廣告，那麽不妨在書中多加一些為特定品牌主定制的廣告，把書當媒介進行傳播。

羅振宇對這個點很感興趣，想找更多的知名廣告人為品牌主定制廣告，做《一本全是廣告的書2》。但脫不花介入後，她覺得活動缺乏引爆點。經過我們討論後，“甲方閉嘴”誕生了。由我邀約30個著名廣告人為特定的品牌主進行廣告創作，作品整理成集出版；每期“甲方閉嘴”的作品還會在羅輯思維公眾賬號進展示。

我們剛開始還很忐忑，擔心沒有品牌主報名。為防萬一，我們預先溝通過一些品牌，要他們來參與。沒想到“限時72小時的品牌主征集”開始後，湧現1500家企業報名，其中不乏國際大公司，甚至還有3個寺廟參與。報名結束後，我們最後篩選60家，由30位大咖進行創作。

最終整個活動是毀譽參半的。有人覺得特別好，有人覺得是砸了廣告人的牌子。其實我們當時找的都是圈內很大的咖，但可能有的人擅長傳統廣告，片子拍特別好，你要他做個新媒體傳播，出來的東西就不一定會那麽好看。

不管怎麽說，這事情肯定是刷屏了的。因為這個事情，我和羅輯思維也產生了連接。剛好當時我要從暴風影音出來，羅振宇就說，“要不你來給我們做顧問？”於是羅輯思維就成了我的第一個客戶。

與羅輯思維相關的第二個案例——Papi醬的廣告拍賣。羅振宇和Papi醬的相識源於徐小平的一個飯局。

事情周四談好，他們周五就簽了合同，周日就要發布消息。當時他們周六中午找到我一起商議這件事，結果當天羅振宇寫文章，我寫標題，脫不花修改。接下來的事情大家就知道了，光一個招標前的說明會就要門票8000元，引起了大家的熱議。我和脫不花提議還可以做一件事，就是我來開一堂課，講一講如果拍下papi醬我會如何做廣告。最終整個9.9元的課程，吸引了13000多人來聽。

當時有人說Papi醬的拍賣是內定的，其實真不是，最終麗人麗妝2200萬成交，但之前有人出2000萬的。我和他聊過，大家都沒想到最終是2200萬成交。這是Papi醬的一些事情，說這些就是為了說明——很多最終刷屏的事情，其實我們在最初做的時候，心理是沒底的。

我和新世相的張偉聊天也說到這個觀點——很多事情是你完全沒法去控制的。比如新世相差不多每月都要做一兩個活動，但被人記住了的活動也就是“逃離北上廣”和“丟書大作戰”。

羅輯思維也一樣有很多失敗的案例。只是說失敗的大家大多不知道，而成功的案例都被大家記住了。

真相五：指望刷屏不靠譜，做營銷不要想走捷徑

真正做營銷策劃的人，心理都是很清楚的——刷屏級的內容事件很難做的。你可能會知道，一個事情的策劃算60分還是80分，但你根本沒法知道什麽時候什麽程度能算做到90分、 99分。事後評價的話，我覺得甲方閉嘴的事情可以打90分，世界杯的事情可以打100分——性價比極高，800塊錢制造了一起刷屏事件。

但“甲方閉嘴”的運維成本無疑更高——我們溝通了30多個廣告大咖，通了1500多家企業……但所有這些，在最開始的時候，我們心里都是沒底的。

大部分的人只看到了這些成功的事件，但不了解這些背後的故事和那些偶然性。所以我才特別奉勸大家不要特別指望刷屏這個事情，也不要指望靠一次事件營銷就能成功。這種事情，是有可能的，但寄望於此，並不靠譜。

做營銷不要走捷徑。

如果能刷屏，其意義也只是說，我從一個臺階跳到另一個臺階。但是完全寄希望於以一次刷屏事件做營銷，基本是不可能的。

所以我們做產品做創意之前，還是要老老實實想好了，假如不能刷屏，該怎麽辦？一定要做最壞的準備。

第二個話題：

關於傳播，什麽樣的內容才可能動人

廣告行業有個詞叫“insight”，翻譯過來可能叫消費者洞察。到底什麽是“insight”？我的理解：可能是去發現消費者自己都沒有發現和覺察的習慣、渴望和價值觀。

1、行為習慣

舉例來說，有時你會發現有個視頻，看到後會特別興奮、特別有共鳴。你會說，“這不就是寫的我/寫的我同學嗎？”這種情況就說明這個內容insight到了你的行為習慣。

比如現在，很多人不願意舉手發言，這就是一種習慣——習慣性抗拒當眾發言，這就是一種大眾心理。再比如你要去沃爾瑪買杜蕾斯，絕大多數人都會為了拿杜蕾斯而多拿很多東西做掩飾……很多廣告其實都特別簡單，但拍出來你會感覺特別有sense。

這其中，就一定有對你行為習慣的洞察。好的廣告一定是和你有共鳴的。微信上很多文章被轉發，就是因為引起了大家共鳴。如果哪篇文章刷屏了，大家可以去找找背後的insight。

2、渴望

還有一種文章很容易被刷屏，比如賣掉房子去山清水秀的地方蓋個四合院——這種算是insight到人內心的一種渴望。但可能這是一種假的渴望，只是為了一個精神的出口。把一個假願望，包裝得特別美好。“我想要，但是做不到。”這種渴望，也是很抓人的，比如Jeep的廣告展示的都是消費者渴望的生活。

3、價值觀

價值觀是咪蒙最擅長的事情，新世相的“丟書大作戰”其實也是一種價值觀的傳遞。其實朋友圈轉發的所有內容，都在塑造你個人的形象、個人品牌。朋友圈的轉發，就是在勾畫個人。你希望誰轉發，就去貼合誰的興趣點做。而你轉發的所有文章，其實代表的是你個人的品位。平時多去關註朋友圈的轉發，可以去做一些總結。

第三個話題：

關於營銷，善於觀察、運用常識以及繞不開的4P

營銷是從觀察開始的，但是很多人不太善於觀察。

超市里的購買行為有很多種，其中有些東西必定是可以被總結的，比如如何吸引註意力。超市里有幾百個SKU，碼貨、包裝設計就特別有學問。

比如樂純酸奶，之前走純電商，網上賣的時候大部分圖片都是俯拍視角，所以logo等包裝上的亮點都在頂蓋上。但當它進入線下渠道時候，原有的包裝設計就出現問題——logo都在頂蓋上，導致顧客在貨架上橫向觀察無法識別，因此樂純酸奶現在更換了包裝。

這前後一個是電商思維 一個是貨架思維。渠道變了，營銷元素的思路就要變。

所以我給大家的建議是，所有的營銷都來源於生活常識。如果要做線下營銷，你一定要去貨架上看，看貨品如何被陳列、客戶如何被吸引、如何下決策；是因為廣告還是說明書，還是只是因為上面的一句話？所有的這些才構成決策理由。

但如果你要去做傳播，你就要去觀察你的朋友圈，什麽樣的內容會引起傳播，會被點贊，會被轉發，你會總結出很多的規律。這些就是我們做營銷需要培養的一個思維敏感度。

做營銷是一個日常的工作，這些看似和我們今天的主題沒關系，但營銷傳播的內容是通過觀察得到的。

怎麽去做內容營銷？

產品本身就可以是傳播內容，產品有兩種：

一種是公共曝光；

一種是無法曝光的。

最適合做公共曝光的是衣服、包、鞋子、手機、車等等，但很多品牌沒有這個意識提高曝光率。

做得好的比如寶馬、Jeep的柵格設計就很有識別度，mini的車型很有識別度，比亞迪的LOGO晚上會發光。服裝里，阿迪達斯是最有識別度的，它有非常明顯的三條杠，而Nike就沒這麽鮮明。這就是品牌視覺的識別距離。

比如手機鈴聲，最能識別的應該是iPhone，當然以前是諾基亞，類似的還有英特爾……日常還有很多的識別符號，這些都是不需要刻意就能引發認知引起傳播的元素。

建議大家仔仔細細看完《營銷管理》那本書，書並沒有講什麽高深的道理，只說了特別基礎的4P理論。但所有的營銷都逃不出4P理論——產品、價格、渠道、傳播。但是通常大家理解的營銷，其實很可能只是傳播，產品本身就是在傳播的。

比如阿迪的衣服符號、蘋果的鈴聲、比亞迪的夜發光logo ，這些都是產品在自傳播。做營銷要知道產品是在營銷第一位的，做營銷的首先要懂產品，要理解產品以及消費者的實際需求。

好的產品自然會出來，好的產品本身就能形成購買指示。我們看一個產品，會馬上從消費者的角度給出判斷，好在哪里？不好在哪里？從而做出選擇，但也有些產品的好是無法直接感知的。比如五常大米，可能就需要去做很多的設計和推廣。但大部分的產品是一下子就能看出好壞來的。

渠道也很重要。比如餐廳的線下渠道，就是店鋪本身，做開門生意。但現在還有一個渠道，就是線上做外賣。

如果你做一家餐廳，你有沒有考慮到線下線上不同的渠道適合的產品是不一樣的？但現在幾乎沒有一家餐廳專門為外賣開發產品。如果你判斷，網上外賣的流量占到門店較大的比重，那你是不是應該為之專門開發產品？網絡上賣的東西特別容易比價，所以應該做性價比高的產品，而線下的銷售特別重體驗，那你就該去設計體驗。這是兩個特別不同的東西。

這是一些一想就很容易明白的道理，但我們卻時常陷入一個怪圈——覺得營銷是一件特別高深、特別神奇的事情。但其實營銷特別簡單，就是做出好產品，然後告訴別人，讓別人來買。

當然產品一定要好，比如一款巧克力，和市場橫向比較，好吃、好看、有特色這些都做到了80分，再考慮是要做線下還是線上？線下渠道費太貴，那是不是可以做線上？有什麽公眾號可以幫你賣？比如十點讀書、吳曉波頻道、一條，這些號都是有推廣售賣的渠道資源。

只要你的商品足夠好，就一定有渠道可以售賣。

你一定要做刷屏級內容，當然也可以。但我之前說了，不要指望這個事情，不靠譜。老老實實做好產品，找好渠道做好回頭客，做好客戶管理，這就是營銷的內容。

謝謝大家！

還在指望房貸打折？放棄吧，這個信號你要看懂

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-28/1111438.html

房價收入比高得離譜的今天，按揭買房已經成為了絕大多數人的選擇。因此，房貸利率成為了買房者關心的問題。

每經小編（微信號：nbdnews）了解到，近半年來，很多城市的銀行都上調了房貸利率折扣，其中部分城市的房貸利率已經執行基準利率，而北京的二套房房貸利率更是執行基準利率上浮20%。

有網友就不無焦慮地說到，“有錢人還是一下子買得起，窮人負擔更重了”。

那麽，房貸利率為何上升呢？一個重要的原因是，一向不差錢的銀行也“沒錢”了。

銀行成本收益出現倒掛

當然，銀行缺錢更準確的說法，不是銀行沒錢了，而是“錢貴”了。

5月22日，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）一年期品種利率報4.3024%，創逾兩年以來最高位，首次高於4.30%的上海銀行間市場一年期貸款基礎利率（LPR）。此後，1年期Shibor持續走高，截至5月27日，報4.3544%，已經高於央行4.35%的1年期貸款基準利率。

▲圖片來源：公眾號寒飛論債

平安證券首席經濟學家張明表示，Shibor是由貨幣市場上人民幣交易相對活躍、信息披露較為充分、信用等級較高的銀行自主報出的人民幣同業拆借利率，再進行算數平均計算得出的結果（小編註：通俗的說，就是銀行在向其它銀行借錢時的利率）；LPR是貸款基礎利率，是金融機構對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率則根據貸款人的具體情況在基礎利率上上浮若幹基點確定。

1年期Shibor超過LPR意味著銀行負債端成本與資產端收益率開始出現倒掛。

銀行的成本和收益出現倒掛，“面粉貴過面包”，未來這一局面將如何演變，是否會將壓力傳導給實體經濟，貸款成本是否會隨之增加，成為市場的關註焦點。

證券時報評論表示，負債荒下銀行資金成本攀升將成常態，銀行負債端成本的全面提升，自然會傳導到資產端，致使實體企業貸款、債券等各類融資成本隨之增加：

可以預見，當前的資金成本遠未到頂點，銀行負債端的資金成本還會不斷攀升。相應的，實體經濟融資成本也會繼續走高。過去兩年寬松的貨幣政策環境為金融市場的快速擴張提供了有利條件，彼時市場討論最多的是如何應對資產荒；當流動性收緊、貨幣政策環境切換為穩健中性後，金融機構面臨的最大挑戰將是如何在負債荒的“緊箍咒”下謀求發展。

▲圖片來源：視覺中國

據21世紀經濟報道消息，某股份制銀行公司部負責人王先生向記者表示，目前貸款端的利率普遍呈現上漲的趨勢。比如，他所在銀行，原來對央企等的大客戶利率一般下浮10%，現在都調升到基準，這些大客戶也會暫時不提款，持觀望的心態。如果是中小客戶，基本都在基準上浮20%以上。

某券商銀行團隊負責人表示，同業負債價格的上漲使銀行的貸款成本平均提高0.2個百分點左右，所以貸款利率必然上調，初步統計看，貸款利率平均上浮15%左右。

房貸利率上升

對個人而言，貸款利率上升最明顯的表現就是按揭買房的利率上調了。

據華夏時報報道，中、農、工、建、交等8家銀行5月1日後提高了在北京的房貸利率，其中首套房利率最低執行基準利率，二套房執行基準利率上浮20%。

據央視財經報道，自5月25日起，工商銀行、中國銀行、建設銀行將深圳市的首套房利率優惠上調至9.5折。業內人士分析，其他商業銀行或將很快跟進，深圳的房貸也會繼續收緊。 

據看看新聞報道，上海的多家銀行將首套房貸利率進行上調，從原先行業統一的9折，上調到95折甚至基準，房貸審核力度也空前嚴格。

根據融360監測數據，4月全國首套房平均利率為4.52%，環比上月上升0.67%。全國房貸優惠利率處於明顯收緊狀態，一線城市多家銀行將利率折扣由9折上調至9.5折，二線城市優惠利率9.5折占比上升，部分銀行已上調至基準。

▲圖片來源：視覺中國

青年經濟學者範欣在經濟觀察報發文表示，相比於限購、限價等手段，房貸利率上浮威力顯然更大，其對樓市殺傷力堪比調控中的“核彈”，以貸款100萬、30年、等額本息為例，基準利率1.2倍與基準利率相比，月均還款相差611元，總利息相差22萬。對於一線城市動輒500萬以上的一套商品房來說，利率上浮對購房者月均還款壓力無疑是十分顯著的。

在市場流動性持續吃緊、銀行負債成本持續上升的背景下，目前一線城市樓市的定向加息毫無疑問的會很快傳導至二三線城市，最終市場房貸利率會出現明顯的提升。

同時，範欣綜合美聯儲加息等因素表示，最保守估計未來我國房貸利率也將達到6%以上，也就是說樓市的定向加息其實才剛剛開始，未來調控即使放松，還貸壓力的大幅上漲仍是壓制房價的一個重要因素。

每經編輯 何小桃

每日經濟新聞綜合經濟觀察報、21世紀經濟報道、證券時報、華夏時報等

樂視網公布67億債務解決方案，賈躍亭想還錢也指望不上汽車

樂視網（300104.SZ）8月21日晚公布了解決債務問題的最新進展。樂視網已經與非上市體系認定了債務規模約67億左右，由於以債權轉讓、資產處置的方式為主，所以目前樂視網未因債務解決獲得直接的現金流入。因此，樂視網仍然存在2018年凈資產為負的風險。

此前，第一財經記者註意到，樂視網已多次發布了“公司股票存在暫停上市風險警告”。

一位業內人士向第一財經記者分析說，這些解決方案遠沒有完全覆蓋非上市體系拖欠樂視網上市公司的債務，而且實施過程中仍有不確定性。

據公告，樂視非上市體系對樂視網的債務問題主要有三點，一是賈躍亭、賈躍芳違背向上市公司無償提供借款的承諾；二是2016年以來，賈躍亭控制的關聯方拖欠樂視網大量應收款項，造成樂視網對上遊供應商形成大量欠款無法支付和訴訟；三是樂視網違規對外擔保，潛在面臨可能支付投資方持有樂視體育股權收購價款的風險。

針對大量應收款項，樂視網與非上市體系公司已簽署相關協議，並有進展：

一是樂融致新通過債權與股權轉讓款互抵的方式向樂帕支付 97%的股權轉讓款，其中 13.7 億元用於抵消非上市體系對上市公司體系債務；如果樂融致新收購樂視投資金融類業務並進行抵債得以實施，樂融致新將會盡快委托第三方出售樂視投資旗下金融類資產，但實施尚存在不確定性。

二是樂視電子商務於 2017 年下半年將與易到相關方債務總額 1.7 億元轉讓於上市公司體系，並簽署相關債權轉讓協議。

三是以樂視控股對非上市體系關聯公司 5.5 億元債權轉讓給上市公司，與上市公司應付該關聯公司未來 8-12 年租金相抵，並簽署相關債權轉讓協議。

此外，樂視控股以其持有樂融致新10%股權進行質押擔保，為樂融致新取得中國民生信托有限公司貸款本息合計約 11 億元。目前，樂視控股質押的股權已進入司法拍賣程序，拍賣所得款項將用於樂融致新償還中國民生信托有限公司貸款，同時抵減非上市體系關聯方對樂融致新債務。

目前樂視控股所持樂融致新10%股權的拍賣工作正在進行中，最終拍賣成交金額尚不確定。拍賣完成後，可能因樂融致新股權結構變化，存在著樂視網失去對樂融致新控股權的風險。樂視網短期無法獲得現金支持，仍存在2018年經審計後凈資產為負的風險。

樂視網稱，期望非上市體系更加重視債務問題處理落地並實質性推動執行，然而“截止目前，仍未形成全面有效解決” 。

8月21日，樂視網的股價飈升10%，漲停收報於2.29元/股。對此，樂視網在晚間澄清公告中表示，除了上述已披露信息，並未與非上市體系關聯公司達成任何償債計劃，就“達成了40多億元的償債方案”的傳聞，樂視網已及時向非上市體系債務處理小組發送郵件問詢，截止目前尚未得到對方回複。

最近，賈躍亭二次創業的FF電動汽車項目獲得恒大集團投資，引發賈躍亭會否盡快償還樂視網上市公司欠款的猜想。賈躍亭是樂視網第一大股東，也是樂視系多項債務的擔保責任人，但他的持股基本已被司法凍結。

德勤財務咨詢合夥人陳紀正對第一財經記者表示：“誰刨出來的坑還是要誰去兜，賈躍亭在汽車項目上募得了大筆資金，這看起來背後像是有口袋協議（意指暗地里簽約，可能涉及比較苛刻的條款），樂視方面還是希望賈躍亭拿出點錢來還債。”

早有孫宏斌攜150億元火速馳援陷入資金鏈斷裂困境的樂視網，如今許家印又以67.46億港元入股法拉第未來汽車。賈躍亭從融創和恒大兩大地產商處至少獲得超過200億元的融資，但對樂視網的關聯欠款卻至今仍未有任何實質性進展。

8月15日，恒大法拉第未來汽車在廣州恒大中心揭牌，當日樂視網強勢漲停。恒大健康集團8月21日發布的2018年中期財報中特別提到已成功布局新能源汽車產業，這將成為公司未來另一個重要增長點。公司稱，法拉第未來FF91將於明年一季度開始正式量產。彭建軍表示：“FF91已經在接受嚴格的測試，我們對實現量產目標很有信心。”

但樂視網的一紙公告早已撇清過關系，“公司目前不了解法拉第未來的長遠戰略規劃，對其未來生產及銷售情況也不知情，亦不直接或間接持有法拉第未來的任何權益，且與法拉第未來無股權關系或任何合作關系；公司無法確認法拉第未來的資金來源與公司關聯方應收款項或賈躍亭未履約的相關承諾借款是否存在直接或間接關系”。

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責編：寧佳彥

2018全球股市連環破關英股升穿7700點　恒指望31000點

1 : GS(14)@2018-01-07 13:53:25

■道指升穿25000點大關，紐約交易所的交易員笑得合不攏嘴。路透社

【本報綜合報道】環球指數連環破關！2018年開局港股恒指即衝上30000大關，緊接上周四美國道指亦歷史性衝上25000點，上周四英國富時100亦首次升抵7700關，環球股市氣氛在新一年仍牛氣沖天。分析相信全球低息和低通脹持續，加上各國經濟增長加快及美國減稅，環球升市狂歡可望延續。


美股在道指破關前，上周二納指已率先衝上7000關，翌日到標指升抵2700關，三指數今年開局4個交易日已累升2.6%至3.4%，延續2017年的強勢；南美股以阿根廷表現最標青，Merval指數今年飆7%至越32000關。亞洲指數氣勢亦凌厲，港股美國預託證券（ADR）上周五再造好，綜合主要藍籌ADR表現，相當於恒指周一高開170點至30985點，意味極速邁向31000點的新一關；其餘亞洲股份如日經指數周四紅盤亦26年來首次升至23000關，馬來西亞及新加坡亦再破重要關口齊創兩年半高；泰國SET指數更曾歷史性升至1800點高位。亞股今年表現較歐美股更強，今年曾創歷史新高的指數還有印尼雅加達綜合、印度Nifty50及菲律賓PSEi指數，台股亦再逼新高；巴西及加拿大指數亦曾再創新高，葡萄牙及澳洲指數分別創逾3年及逾10年高。
CIBC阿特蘭大信託首席投資總監David Donabedian預測，今年1月至2月股市表現持續強勢，受惠經濟向好、美國稅改提升盈利增長。Exencial財富管理首席投資總監Tim Courtney亦指全球低息和低通脹持續，加上各國經濟增長加快及美國減企業稅刺激公司盈利上升，利好股市上揚，預計今年初升市將可延續。


美稅改增公司盈利

瑞銀美國股票策略師Keith Parker對美股前景預測最「牛」，將標普500指數今年底目標價，由2900點調高至3150點。按上周五標普500指數收報2743點計，潛在升幅約15%。Keith Parker分析預測美股增長穩固，稅改將帶動美國公司積極回購和併購行動。此外，受惠企業稅降21%，將刺激公司稅前盈利上升，為股市增添動力。他預期標普500公司每股盈利預測為157美元，按年升幅為18%。瑞信和摩根大通看好標普500指數前景，兩間大行料標指今年底升至3000點。另一邊廂，全球股市面臨「越升越貴」，估值急擴張。美股三大指數中，標普500指數市盈率錄23倍，逼近科網泡沫爆破水平。DataTrek聯合創辦人Nicholas Colas指後市最大隱憂，除聯儲局縮表和加息外，還有歐洲央行削減寬量措施，全球流動性逐步下降，各國央行加息步伐快過預期，將影響股市表現。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180107/20267250

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