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帶你參觀巴菲特辦公室(上) 劉建位__學習巴菲特

http://blog.sina.com.cn/s/blog_53c8e9ab0102e855.html
核心提示:我們找了一個朋友做導遊,讓我們跟隨他的腳步,近距離參觀巴菲特的辦公室。

最近幾年,中國投資者中喜歡巴菲特的粉絲越來越多,到美國參加巴菲特股東大會的鐵桿粉絲也越來越多。

但是,能夠和巴菲特近距離接觸的機會非常難得,即使是美國的重量級機構投資者,也少有機會能夠有幸參觀巴菲特的辦公室。

我們找了一個最熟悉巴菲特的朋友做導遊,讓我們跟隨他的腳步,近距離參觀巴菲特的辦公室。

 第一步:飛到內布拉斯加州奧巴哈市

巴菲特辦公室不在紐約華爾街,卻在美國中部內布拉斯加州只有40萬人口的奧巴哈市( Omaha,NE)。

很多人都非常疑惑:巴菲特為什麼呆在老家奧馬哈這個美國中部只有40萬人的小城,而不是紐約這樣的繁榮大都市呢?

巴菲特說:「我生在這裡長在這裡,我在這裡生活感覺非常幸福。我在華盛頓和紐約等大城市也居住過,但是奧馬哈不同,只有這裡才是我的家鄉,給我家的感覺。我住的地方到我的辦公室開車只要5分種。我那套房子已經住了53年,我在這個辦公樓裡已經呆了50年。每天我的車會自動行駛載我上班下班。可是如果我要它載我去別的地方,它堅決不去。」

其實巴菲特選擇呆要老家管理投資有很深的考慮:「我想奧馬哈是一個能夠讓人心智正常的地方。過去我在紐約工作時,我常常感覺這個城市總是有太多的外部刺激,不斷衝擊我的內心,我就會分泌太多腎上腺激素而過度興奮,就會對這些外部刺激作出過度反應,過不了多久可能就會做出瘋狂的舉動。而在安靜的奧馬哈要冷靜地思考就容易多了。」

第二步:找到Kiewit Plaza大廈

打開巴菲特的伯克希爾公司(BERKSHIRE HATHAWAY INC.)官網(http://www.berkshirehathaway.com),就會發現公司的地址是:3555Farnam Street, Suite1440Omaha, NE 68131.

巴菲特控股的伯克希爾公司總資產超過人民幣2萬億元,淨資產排名全球第一,2011年世界500強企業排名第63位,其下屬子公司中就有8家是世界500強企業。

但是規模如此龐大的公司,竟然沒有自己的辦公大樓,只是在Kiewit Plaza大廈租了半層樓做辦公室。

Kiewit Plaza大廈在奧巴哈 Farnam大街3555號,與S 36th大街的交叉口。

很多人非常疑惑:為什麼巴菲特不想在全球各地購置很多豪華的辦公大樓、豪宅和很大的豪華遊艇?巴菲特是世界首富,所有這些東西,想要什麼都能買到。

巴菲特回答:「我想要擁有的東西不多,但我都已經全部擁有了。我有很多朋友,他們想要擁有很多很多東西。但是在某種程度上,我覺得不是他們擁有了那些東西,而是那些東西擁有了他們。」

猜猜巴菲特在這裡辦公有多久了?

巴菲特說:「我在這座大樓裡辦公已經有50年了。我非常喜愛這座大樓和大樓的業主。他們特別給我優惠的租金。我在這裡非常開心。」

巴菲特從1962年管理合夥企業時就在這裡辦公,一直到到現在,沒有動過地方,可以說這裡是巴菲特的老窩,也是他的福地。

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(照片來源:http://img.21cbh.com/uploadfile/2012/0725/20120725025205307.jpg)

第三步:來到伯克希爾公司總部辦公室門前

伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)總部辦公室在Kiewit Plaza大廈14樓。

看我們的導遊出來迎接我們了。他就是伯克希爾公司控股股東、董事長、2008年以620億美元成功民辦首富的巴菲特先生。

第四步:紀念品櫥櫃

先跟前台這位女士打個招呼吧。

带你参观巴菲特办公室(上)

前台對面,有一個紀念品櫃子,其中一半空間擺的都是橄欖球頭盔,其中一個巴菲特母校內布拉斯加大學橄欖球隊的頭盔。看來橄欖球對巴菲特來說有重要意義,我們很想知道,這個頭盔究竟對巴菲特意味著什麼呢?

巴菲特說:「橄欖球對我有很多意義,可以說意味著一切。在內布拉斯加州,有對夫婦要離婚,分家產時,丈夫說:孩子可以歸你,但球票得歸我。這個頭盔上有TomOsborne和很多頂級球星的簽名。過去61年我年年都穿著這只球隊的紅色隊服看球。如果他們需要我站出來的時候,我隨時準備上場。」

第五步、進入巴菲特辦公室的走廊門口

通往巴菲特本人辦公室的走廊門口上有一個大大的標語牌,上面寫著「今天像冠軍一樣投資」(Invest Like A ChampionToday),我們想問:這是什麼意思呢?

巴 菲特解釋說:「你走出聖母大學橄欖球隊的更衣室時,會看見一塊標語牌:今天像冠軍一樣去比賽(Play Like AChampionToday),所有球員走出更衣室通過樓道進入球場之前都要觸摸一下這塊標語牌。我想你肯定知道這只球隊拿過13次冠軍杯的輝煌歷史。每天早上我們進入辦公室首先要觸摸一下這塊標語牌。這塊標語牌靈不靈?我們是不是投資冠軍?這個就不需要我多解釋了吧。」

不相信,讓巴菲特帶我們問問他的兩個員工,一個年紀輕的,一個年經老的,他們上班時摸不摸?肯定會摸,誰不想成為投資冠軍巴菲特的接班人呢?

带你参观巴菲特办公室(上)
带你参观巴菲特办公室(上)

在這裡我要解釋一下,巴菲特在1991年致股東的信中把他的投資成功秘訣總結成一句話:尋找超級明星企業。

「我們始終在尋找那些業務清晰易懂、業績持續優異、由能力非凡並且為股東著想的管理層來經營的大公司。這種目標公司並不能充分保證我們投資盈利:我們不僅要在合理的價格上買入,而且我們買入的公司的未來業績還要與我們的估計相符。但是這種投資方法——尋找超級明星——給我們提供了走向真正成功的唯一機會」。

要做投資冠軍,就要投資冠軍企業。

第六步:參觀走廊兩邊的照片

最顯眼的是兩張照片,一張是巴菲特最崇拜的球星,另一張是巴菲特的好友中最大牌的球星。

巴菲特特意指著一張照片說:

「這張是Ted Williams代表紅襪隊參加第一場棒球比賽時的照片。」

我們不禁要問:巴菲特為什麼如此崇拜Ted Williams呢?

巴 菲特說:「Ted Williams在他的書《擊球的科學》(The Science ofHitting)中說:對於一個擊球手來說最重要的一點是等待合適的投球才揮棒擊球。這正是我的投資哲學。等待合適的投資交易,如同等待合適的投球。只要你耐心等待,它肯定會來的。這是投資成功的關鍵。」

巴菲特在1994年致股東的信中說:「我們今後仍然堅持使我們發展到如今龐大規模的成功策略,並且毫不放鬆我們的投資選擇標準。泰德·威廉姆斯在他的傳記《我的生活故事》( TheStory of MyLife)中解釋了自己擊球成功率非常高的原因:「我的觀點是,要成為一名優秀的擊球手,你必須等到一個好球才去擊打。這是本書中的第一原則。如果我總是打那些在我的幸運區( HappyZone)1 以外的球的話,那麼我根本不可能擁有使我進入棒球名人堂  0.344的超級擊球率,我很可能只有 一般球員那樣0.250的擊球率。」查理和我贊同這種觀點,而且將儘量等待那些正好落人我們的『幸運區』的投資機會。」 

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在Ted Williams的右下方是巴菲特和泰格·伍茲的合影照片。

巴菲特解釋說:「這是我和泰格·伍茲的合影,那是幾年前在愛荷華的一場高爾夫比賽中,我做伍茲的球僮,他是一個非常優秀的學生,我給他當球僮時提出的所有建議,他都採納了。」

作為球僮巴菲特的表現又如何呢?

巴菲特老老實實說:「我只能說,按照得到的小費數量,我這個球僮做得相當好。」

巴菲特少年時做過高爾夫球僮,他從做球僮的經驗悟出了成功的秘訣:

巴菲特在2002年報致股東的信中說:

「在 管理上我的偶像是一個叫做埃迪·貝內特(EddieBennett)的球僮,1919年,年僅19歲的埃迪在芝加哥白襪隊開始做球僮,結果那一年白襪隊就打進世界大賽。第二年埃迪跳槽到布魯克林道奇隊,結果道奇隊就贏得了1920年美國職業棒球大聯盟冠軍。可是我們這位傳奇球僮嗅出苗頭不對,於是再次改換門庭,1921年來到紐約揚基隊。結果揚基隊在1921年贏得隊史上的美國職業棒球大聯盟冠軍。埃迪彷彿知道未來會發生什麼,從此安安心心呆在揚基隊。此後7年間揚基隊5次贏得美國棒球聯賽冠軍。「

「可能有人會問,這跟管理有什麼關係?要想成為贏家很簡單,就是與贏家在一起。例如,1927揚基隊贏得世界大賽8分之1決賽,當時傳奇巨星Ruth和Gehrig也在隊中,埃迪就得到700美元的獎金。埃迪只幹了4天就拿到這700美元(因為當年度揚基隊四連勝橫掃對手),這筆錢大約相當於其它球僮為普通的球員工作整整一年才能賺到的收入。埃迪非常明白:如何拎球棒並不重要,而重要的是給誰拎球棒,一定要和球場上的贏家緊密聯繫在一起。我從埃迪身上學到了這個成功秘訣。在伯克希爾公司,我經常把球棒遞給美國商界最重量級的擊球手。」

巴菲特從埃迪身上學到的秘訣可以總結為:成功秘訣很簡單,要想成為大贏家,就要與大贏家在一起。

未完待續:前面都是預熱,下面我們就要走進巴菲特本人的辦公室了。


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【案例】俄羅斯方塊憑什麼火了30年:帶你進入永遠未完成任務的世界

http://news.iheima.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=10&id=143876

1984年,當時俄羅斯還叫「蘇聯」,在首都莫斯科的蘇聯科學院,工程師阿列克謝·帕基特諾夫正在思考如何在計算機上自行開發一些簡單的遊戲。

阿列克謝從小就喜歡拼圖遊戲,尤其是五格拼板,當年只要1盧布就能在莫斯科的玩具店裡買到三套幾何圖形遊戲。經過一段時間的嘗試後,他通過一款拼圖遊戲得到靈感,考慮讓不同形狀的圖形依次下落,在矩形底部堆疊起來使之排列成完整的一行後消除。

在另外兩位同伴的協助下,阿列克謝最終完成了遊戲,並命名為「Tetris」。這一名字是由遊戲圖案中最基本的結構「四」(希臘語:tetra)和阿列克謝最喜愛的運動「網球」(tennis)組合而成。如今,我們今天更習慣叫它「俄羅斯方塊」。

6月6日,「俄羅斯方塊」迎來30歲生日。它成為有史以來最暢銷的單機遊戲,幾乎登上每一個遊戲平台。如今,它已經過渡到智能手機,躋身App Store付費應用排行榜前100名。至今,阿列克謝仍難掩驕傲,「我想我一生最得意的事是,至少在1984年6月的頭幾天,我是這個星球上俄羅斯方塊玩得最好的人。」

「永遠產生未完成任務的世界」

邁入而立之年的俄羅斯方塊已經出現在50多種不同的遊戲平台之上,超過4.25億移動設備用戶購買了這款遊戲。Facebook用戶也已經玩了超過200億盤俄羅斯方塊對戰版遊戲。究竟是什麼讓人們不停地移動手指,點擊鼠標、屏幕,以確保每一行方塊保持一致,然後消失在虛擬的計算機世界?

俄羅斯方塊的原始程序,是在蘇聯仿製的Elektronika 60運行,由於這款計算機不能顯示色塊圖案,原始版本只能用字符串來表示圖形,即便這樣,阿列克謝和他身邊的朋友們很快為之沉迷。「該遊戲上手極其簡單,但要熟練掌握其中的技巧卻很困難。它雖然看起來平淡乏味,卻又令人上癮。」阿列克謝回顧創作歷程時說。

俄羅斯方塊玩家喬納斯·紐鮑爾一定對阿列克謝的話有深刻體會。據《財富》雜誌報導,紐鮑爾曾四度加冕NES遊戲系統俄羅斯方塊世界錦標賽冠軍。自這項賽事於2010年創建以來,他還沒有被擊敗過,而且還沒有退出江湖的打算。

身為獨立研究和諮詢公司Saibus Research的高級分析師,紐鮑爾每年都努力地在競爭激烈的俄羅斯方塊世界和他的工作之間維持一種平衡。雖然他說日常工作和俄羅斯方塊並沒有什麼共同點,但為了精益求精,紐鮑爾不時會花一些時間來分析這款遊戲。

紐鮑爾玩了大半輩子俄羅斯方塊,這款遊戲總能吸引他玩下去。「它備受不同年齡組人群的歡迎,它的簡單性幾乎有催眠作用。」

另外,俄羅斯方塊還有額外的特性:你永遠都不會覺得完全滿足。「從來沒有什麼正確的步驟,」紐鮑爾說,「對完美步驟的追求永遠也不會結束。」

除了紐鮑爾發現的催眠作用,今年2月,心理學家還發現,減肥者通過玩俄羅斯方塊,可以降低對富含脂肪的食物和零食的心理需求,煙癮也能得到遏制。英國謝菲爾德大學認知發展和心理學教授湯姆·斯塔福德表示,俄羅斯方塊長盛不衰的原因是,這款遊戲能夠把玩家帶入一個完全不同的領域,「這是一個永遠產生未完成任務的世界」。

「小偷」推動的「商業化」

1985年,阿列克謝的開發同伴之一瓦丁·格拉西莫夫在MS-DOS系統下移植了俄羅斯方塊,讓更多的個人電腦可以運行,遊戲得以迅速普及。

起初,阿列克謝希望能合法販賣這款遊戲,但這在當時的體制下非常困難。幾經嘗試都以失敗告終後,他表示可以考慮把遊戲版權交給當時的蘇聯科學院。在誕生後的數年裡,俄羅斯方塊一直都以免費拷貝的形式傳播,從蘇聯擴展到整個歐洲。

1986年匈牙利的程序員在Apple II和Commodore 64計算機上再次移植了該遊戲,英國遊戲公司Andromeda的一位經理人羅伯特·斯坦恩注意到這個商機,他開始聯繫這位程序員和阿列克謝,試圖購買版權。

不過,斯坦恩有點急功近利。在與阿列克謝達成版權協議前,他就把它分別賣給英國遊戲公司Mirrorsoft和美國遊戲公司Spectrum Holobyte,並對外宣稱這款遊戲是匈牙利開發的作品。斯坦恩沒料到,他的這一行為引發了數十年的版權大戰,也間接加快了俄羅斯方塊的商業化進程。

1986年11月,PC版俄羅斯方塊已經率先由Mirrorsoft正式發行,受到人們的極大關注,賣點是「第一個來自鐵幕國家的遊戲」,其遊戲宣傳海報上甚至帶有濃郁的冷戰色彩。

隨著在歐洲地區俄羅斯方塊的火爆上市,蘇聯才開始正視這款遊戲,將阿列克謝稱為「俄羅斯方塊之父」,導致斯坦恩試圖掩蓋真相的計劃失敗。從屬蘇聯政府的外國貿易協會ELORG則找到斯坦恩,在阿列克謝授權下洽談遊戲版權。1988年5月,兩邊達成新的協議準備開發新的PC版俄羅斯方塊遊戲。

此時,Mirrorsoft和Spectrum已經分別向下一家授權了俄羅斯方塊遊戲,前者將它在日本和北美的版權賣給當時的雅達利(Atari),他們率先推出街機版和家用機版;後者則把在日本的版權賣給BPS,1988年11月他們在家用遊戲主機上發行初代俄羅斯方塊,銷量迅速達到200萬份,引來了任天堂的注意。

版權戰驚動戈爾巴喬夫

彼時,任天堂正準備發售自己的新一代掌機Game Boy(GB),老社長山內溥的女婿荒川實認為俄羅斯方塊是最適合GB的遊戲。

由於俄羅斯方塊的版權混亂不堪,任天堂出資向ELORG直接購買家用機版權,得到授權的同時向外界表示,之前的俄羅斯方塊都是盜版。在幾個月後,北美版Game Boy捆綁俄羅斯方塊一併首發,銷量超3000萬份,幫助GB前期佔領市場,吸引各階層玩家打下了無可比擬的堅實基礎。

隨後,任天堂利用法律武器向競爭對手揮起屠刀——先向雅達利發出通牒,要求他們停止一切俄羅斯方塊的遊戲開發,雅達利自然不甘示弱,表示要把官司打到底。Spectrum則試圖利用政治話題造勢,暗示ELORG把版權賣給日本人是賣國行為,最後甚至驚動當時的戈爾巴喬夫。

在各方面勢力明爭暗鬥之下,這場官司率先在美國開庭,最後宣判結果表示當初Mirrorsoft的授權行為無效,雅達利不得不收回並銷毀全部遊戲卡帶並停止街機版開發。

不過,打官司歸打官司,各家都沒少為這款遊戲出力。Spectrum為俄羅斯方塊配上背景樂——十九世紀的俄羅斯民歌《賣貨郎》以及俄式教堂的背景,任天堂後來又選取柴可夫斯基的《胡桃夾子》為背景,這令阿列克謝本人頗感尷尬:世界所有的孩子聽到這種音樂時,都會高呼:「俄羅斯方塊!俄羅斯方塊!」這對俄羅斯文化並非好事。不過,這對遊戲銷量起到了很大作用。

一大批小公司也偷偷地「揩油」,他們對遊戲加以細節改動,或者用相似的名字推出各種盜版走擦邊球路線。全世界玩家能玩到好幾百種版本的俄羅斯方塊,也多虧了他們的努力。無論是哪一版本,都會有一群追逐的玩家。2002年,一名過分沉迷的英國玩家不聽機組人員的勸阻,在飛機上用手機玩俄羅斯方塊,結果被判刑入獄4個月。不過,作為「俄羅斯方塊之父」,阿列克謝最欣賞的俄羅斯方塊版本為任天堂GB的原始版。

遊戲圈抗衰老神話

目前俄羅斯方塊的遊戲版權正式歸屬於Tetris Company LLC,由它授權給其他公司發行新的遊戲。

俄羅斯方塊是史上移植平台最多的遊戲,從最早的PC到GB再到PSP,從FC到PS3,更不用說以手機為代表的移動平台,或是網絡在線遊戲服務商,每一個新興的系統模式都少不了它的存在。它還會登陸PS4和Xbox One最新一代主機,在高清化時代繼續書寫傳奇。

事實上,俄羅斯方塊從誕生那天開始,就已經進化到完美階段,不需要再做任何多餘的修改。30年前的DOS版和現在的版本沒有什麼本質區別,從操作方式到呈現形態全無二致。阿列克謝說,「人們當時並沒有意識到,『簡單』並不意味著粗糙。我曾試圖在遊戲設計中加入一些科學的成分,但後來我明白了,遊戲就是一種神奇的藝術。」

俄羅斯方塊品牌獨家代理商藍色星球軟件公司(Blue Planet Software)CEO瑪雅·羅傑斯表示,過去三十年來,這款遊戲一直精心保護著它的核心玩法,進而成就了長盛不衰的傳奇。「玩一盤俄羅斯方塊遊戲,能夠滿足你在混亂中創造秩序的渴望。」

如今,任何人都有機會在各種設備上玩俄羅斯方塊。沒有語言和文化障礙,一個由玩家組成的龐大社區已經強勢湧現。Facebook和其他社交媒體起到了激勵作用。

雖然俄羅斯方塊已經度過了30歲生日,歲月似乎並沒有在它身上留下痕跡。它從為一款遊戲生造的單詞變成了一個人盡皆知的專有名詞,它創造了一種遊戲類型,成為《糖果粉碎傳奇》等消除類益智遊戲的鼻祖。在接受科技博客Re/code採訪時,阿列克謝被問及俄羅斯方塊還能受歡迎多久,他回答:無論是現在還是將來,我都看不出任何俄羅斯方塊會受冷落的跡象

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雷軍投資長租公寓you+後,黑馬哥帶你看看這個行業

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1128/148012.html

文:許妙成

昨天微信朋友圈被雷軍一個億投資you+青年公寓的消息刷了屏,大家驚呼這個項目逆天了也驚呼著小米要殺入房地產行業了,業界開始臆測you+能否用雷布斯的“小米模式”顛覆和改造房地產行業。那麽黑馬哥來帶大家到長租公寓的行業一探究竟。
 

\還是從這篇來源於《邦地產》公眾賬號的題為《雷軍的新項目逆天了:讓你租房更便宜,還有家的感覺》的文章談起。

雷軍一億人民幣投資you+國際青年公寓

2010年,劉洋辭掉了在某知名企業的市場總監職位,賣掉了當年節衣縮食在上海買的房子,和家人重新過起了租房的生活,創立了you+國際青年公寓。隨後you+國際青年公寓不僅有了車庫咖啡創始人蘇菂的加入,同時還吸引了中國大陸著名天使投資人、小米科技創始人雷軍領銜首輪融資1億元人民幣。

關註小米的人應該知道,雷軍對開發公寓早有興趣。今年2月11日,小米手機員工“鐘雨飛”在微博發布了一條消息稱,小米今年開建小米公寓作為員工福利。當時無論是小米內部還是房地產界,都對這事滿懷期待。

但到了6月份,雷軍在微博上明確回應:“小米精力和能力有限,做不了房地產,請大家原諒。”

據文章作者采訪劉洋時透露,“其實雷總一直有打造小米社區的想法,他對進軍公寓有過深思熟慮,小米還有專門的研究團隊在公寓市場做調研,但一直苦於找不到理想的項目。”

經過蘇菂的牽線搭橋,今年8月初的一個下午,在雷軍位於北京的辦公室里,劉洋終於見到了這位中國投資界和互聯網界的名人。會談的過程異常順暢,雷軍只花了5分鐘便敲定了領投A輪融資的決定,並願意擔任you+的顧問。

雷軍的加入,成為you+國際青年公寓發展史上的一座里程碑。這位近幾年在中國互聯網圈可謂“紅極一時”的創業導師建議將自己已證明成功的“小米模式”方法論遷移到房地產行業。

因此,據稱,除了實體的樓宇,you+國際青年公寓會圍繞聚集在這里的年輕人搭建一個超大的社區平臺,一旦把用戶粘性做起來,這個線下社區入口就能帶來無限的可能。

此外,入住you+的年輕人不限於創業者,還會有自由撰稿人、投資經理、攝影師、法律人士、會計工作者等等,他們的專業知識也會給創業者提供幫助,you+希望能憑借這種異業資源的整合能力讓其成為國內最牛的年輕人創業基地。而這正和小米所擅長的在互聯網上吸引粉絲、搭建社區、實現人與人連接的事情如出一轍。

眾人都在驚呼“長租公寓行業”將要被顛覆,雷軍的一億人民幣和他代表的“小米模式”將這個行業推到了風口浪尖。但雷軍的小米公寓是否真的能逆天?

我們首先來看看長租公寓的業態。

長租公寓的業態

據《中國公寓聯盟》微信公眾號文章《雷軍投了長租公寓,這行到底咋回事? 》介紹“長租公寓這個業態,能被稱作“行業”,大概是在2010年至2012年期間開始的事(雖然更早已經有人幹這個事了,但那時還沒有形成一個成熟的業態),這個期間的企業,比較多見的規模是兩三家店、兩三百間房上下,進入2013年,基本上連鎖運營模式比較成型了,這時整個行業開始加速度發展,到現在規模達到1000間房的已經比較多了”。

文章介紹 “長租公寓分為兩種即“集中式”和“分布式”。 集中式就是拿下整棟樓(或者也有拿下一棟樓的幾層),然後對房間進行統一裝修,配備統一的服務,簡單點說,就是長租版如家;分布式就是在小區里分散拿下個人房東的房源,對房間進行裝修裝配後,以公寓品牌對外出租”。

“集中式里面,又有不同的價位檔次,取決於兩點,一是租入的物業的成本,市區的貴,偏一點位置的便宜,二是裝修的檔次,家里裝修過房子的都知道,這是個無底洞,公寓單間二三十平,兩萬能裝出來,十萬八萬也砸得下去。以公寓聯盟企業為例,中端或中高端的有上海青年匯(單間最高每月租金5000元,何光的設計水準杠杠的)、南京未來域(南京每月兩三千元,王宇也是非常有設計情懷的)、北京自如寓(多數每月四千上下),高端的亞朵寓正在嘗試(每月達萬元),中低端的則屬同信投資投了的深圳協縱(深圳每月一兩千元,取了最剛需市場,財務指標很好)。”

“分布式里,首先分兩種形態,一種是整租,租進來是三居,租出去就是整套三居,一種是合租,租進來是三居,租出去是三四間房(一般把客廳再隔出一間來),然後又分為不同價位檔次。合租莫非也有中高端?是的,還是拿公寓聯盟的成員舉例,比如同在上海,蘑菇公寓的合租房一間多在每月3000上下,青客則是1000左右。優客逸家在成都,合租房一間500-800的樣子,這也是昨天記者文章一個大烏龍,居然把優客逸家和優帕克一起歸為高端,瀑布汗啊,不過倒是給優客劉翔做了個廣告(劉翔發誓說他創業這麽多年,幾家公司從沒花錢做過軟文,哈哈)。分布式整租的代表是上海的晟矅資產,旗下晟矅住宅服務公寓,主打都市金領和商務人群,均價一萬二每月,最高月租兩萬多”。

而單純從長租公寓的經營來講,最重要的兩個經營指標,一是空置率,二是利潤率。據《中國公寓聯盟》舉例介紹“公寓聯盟里的多數企業,空置率都控制得非常棒。青年匯何光當場從內部QQ群下載的表格,98%-100%的出租率,晟矅住宅服務公寓聯合創始人全靂隨手打開可預約房源表,空置率3%以內(做了十年的公寓運營,這經驗這能力才造得出這業績啊,要知道他做的是月均一萬二的高端市場啊),面向低端剛需市場的協縱更是多數店接近100%出租率。至於利潤率,最優秀的當屬深圳協縱了,原因也簡單,高管團隊全是上市公司財務和管理出身”。

長租公寓為何開始受歡迎?

其實此前長租公寓行業已經被投資機構熱捧了。2013年,賽富投了新派公寓1.6億元,華平投了魔方公寓3000萬美元,君聯資本投了優客逸家A輪400萬美元,2014年經緯等多家機構投了優客逸家B輪2000萬美元,上海寓見得到險峰華興、聯創策源數百萬美元投資,某地產基金投了南京未來域數千萬元,IDG和平安投了蘑菇公寓數千萬元,上海青年匯得到某知名在線旅遊上市公司數千萬元投資。

為什麽長租公寓行業是2010年左右開始出現好勢頭呢?業內人士分析,認為原因有兩點。第一,2008年人均GDP超過3000美元,普遍的觀點,消費升級時代來臨。第二,年輕一代的消費需求。2010年,正是1985年生的人25歲時,畢業了剛工作不久,開始有穩定的租房需求,而85後人在優越的條件下長大,是不能接受現在市場上的很差的居住體驗的。那麽,到了更追求生活品質的90後25歲時,也就是2015年之後,這個需求會更加強烈。鑒於消費升級大背景和年輕一代的消費需求,具有更好的居住體驗和性價比的連鎖品牌長租公寓,一定會逐步替代傳統的租房業態,剩下只是替代速度問題。

那麽業內究竟怎麽看You+這碼事呢?

在《雷軍的新項目逆天了:讓你租房更便宜,還有家的感覺》的消息刷屏的同時,部分業內人士馬上提出了質疑。

長租公寓行業的領頭羊南京未來域創始人王宇對i黑馬記者就此僅做”呵呵,長租公寓還是需要深耕細作的,對這件事只能說樂觀其成“的表態;寓見家連鎖公寓品牌創始人羅意撰文《說說雷軍一億元投資you+公寓的事兒》對原文提出了很多質疑。羅意首先對文中“you+明年2萬套房源,2016年房源數量刷新至10萬套”的數字提出了質疑,並表示“我上次聽到這樣的數字是另一個行業的從業者兩年300萬套房源的規劃,盡管當時有些咋舌,但終究人微言輕,內心掙紮掙紮也就作罷,權當他們只是需要加幾臺服務器擴充擴充帶寬就實現了”。

羅意同樣對you+的“年輕人社區”概念表示不看好,他認為“公寓行業其實早就存在,並非今年o2o的概念出來才應運而生的,高端的由酒店管理集團運營的中短租公寓自不待言,就算是低端的公寓在北京也俯拾皆是,山西和福建的公寓投資者手上有幾千套房的就不在少數,所以,純粹拼房源數量,拼讓“年輕人住一起”的概念沒有太多價值”。

同樣持懷疑態度的還有優客逸家創始人劉翔。27日當晚,劉翔寫了一篇《雷軍的小米公寓真的能逆天嗎?》,文中提到“唯一感到擔心的就是YOU+不太註重產品標準化和回收期等財務指標,從商業角度看,不利於規模化發展,有點兒烏托邦。由於12年優客做天使輪融資時見過一次雷軍和順為的投資團隊,當時被挑戰最多的就是規模問題。所以聽說雷軍投了YOU+,會感到詫異。”

文中還提到“集中式公寓便於管理,運營效率肯定比優客逸家目前做的分布式公寓要好。優客逸家在2012年初也針對集中公寓模式做過調研和探索,發現在成都這類二線城市租金水平下(物業成本高、租金水平低),做年輕人消費得起的集中式長租公寓,只能實現負毛利,且不會發生明顯的邊際成本遞減效應。當然,用產權存在問題的物業,比如村集體的小產權房、倉庫等,或者賄賂關鍵人拿到離譜低價的物業,以此實現低成本,是沒有問題的。優客逸家要做的,是可以規模化複制的陽光業務,所以我們很遺憾地在成都暫時放棄了做集中式公寓的想法。當下北京、上海等一線城市的租金水平已經可以支撐集中式長租公寓業態,所以我們看到,YOU+在展望未來宏圖時,也只提到了一線城市。不過用2年做到10萬套的宣言,確實還是讓我替YOU+捏把汗。”

公寓長租行業究竟有哪些坑?

羅意作為行業從業者,基於北京市場房地產的情況在《說說雷軍一億元投資you+公寓的事兒》一文中提到了在這個行業創業可能遇到的諸多問題:

第一、拿房的困境,尤其是集中式公寓的拿房困境。目前我們的模式是拿商業地產去做民房出租的買賣,從價值序列上來說是倒掛的,北京現在2.5元/天*平米以下的項目還有多少,今後兩三年又會以什麽樣的頻率出來,對於嗷嗷待哺的快捷酒店和經濟型服務式住宅兩個行業龐大的項目需求來說是否夠用,是否因供需不平衡會進一步擡高我們的物業成本?就算是2.5元/天*平米,我們有多少利潤可言?

第二、行業的供應鏈困境。從客戶的真實需求出發,要做什麽樣的產品?從哪里組織到便宜的錢?從哪里弄到便宜的房子?通過什麽形式工程造價能控制住?如何買到高性價比的家具和家電?通過什麽便宜可靠的渠道把客戶招進來?這些都是問題,是我們這一批從業者的責任。

第三、行業人才的困境。租房行業的產品升級是一個大趨勢,是一個會持續十年甚至二十年的“消費運動”,就像當年快捷酒店的“黃金十年”一樣。我們行業人才來自於幾個方面,有二房東,有中介從業人員,有酒店從業人員,有o2o的空降兵,有投資圈的朋友,我相信也會有物業背景的人士加盟進來。但是一個行業要形成人才梯隊,要形成人才構成的專業性都需要時間,不是在電腦上畫幾個圈圈就能解決的。

其實,一個行業從興起到成熟需要滿足的條件體現在方方面面,還包括市場的接受程度,和傳統行業的博弈,以及從業人員內部發展思路的爭論和探索等等。”
 

總結:無疑,雷軍或劉洋的“線下創業社區”的夢想並沒有那麽容易實現,you+也會在這個過程中遇到諸多的問題。但這個行業的變革已經開始,一個龐大的傳統行業將遭遇沖擊。從這一點而言,無論是作為創業者還是消費者,都是我們願意看到的場景。《創業家》&i黑馬也會繼續對這個行業保持觀察,為創業者帶來最內部的信息與分析。


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用微信打通線上和線下的高效O2O戰法,馬化騰點贊、劉強東推薦京東高管學習

3年實現100億年銷售額的輝煌戰績所驗證的,真正最適合傳統企業的移動O2O之道

2014年12月11—12日,科通芯城創始人及核心高管聯手,深度解構其方法體系

深圳,重度垂直—黑馬O2O特訓營

最有實效的移動O2O課程,不滿意我們退費!

《創業家》開天辟地第一次,是因為我們有絕對的信心!

 

 

震撼!既把核心理念和思維方式告訴了我們學員,又教會了我們許多實用的工具和方法。從我個人的體會來講,(重度垂直-O2O特訓營)其實是目前,所有的企業最及時的一把火。”

——俞熔,美年大健康的創始人,重度垂直特訓營一期學員

 

“我從來不相信這些培訓課的,那些講培訓的老師我從來都是打十幾個問號,我說你要是能幹出來,你自己就去幹了,但是這次我這麽挑剔的人都感覺這是頂尖高手分享的東西,很多幹貨,回去要好好操作、落地。這個課很好,非常好。”

——蘇國行,東莞飛新達總經理,重度垂直特訓營一期學員

 

重度垂直在我看來,其實給現在很多傳統企業找到了一個機會,大家知道現在傳統企業轉型很苦惱,那我覺得現在有了一個學習的方向,非常感謝創業家提供這些機會,謝謝!

——高巍,特寶貝母嬰商城創始人,重度垂直特訓營一期學員

 

招生咨詢:馮女士 13811444279

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【重磅】六個關鍵詞,帶你回顧2014年的在線旅遊行業

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=963

【重磅】六個關鍵詞,帶你回顧2014年的在線旅遊行業
作者:藍色曠野

2014年的在線旅遊行業發生了很多事,並購融資、跨界偷襲、合縱連橫,一個都不能少。一樣的價格戰,不一樣的格局觀;一樣的虧損,不一樣的戰略思維。整個行業過去一年來的風雲變化甚至超出了之前數年的總和,即便是圈內人也有點應接不暇,圈外人更是看得眼花繚亂。作為一名從業者,筆者嘗試用以下十個關鍵詞來梳理2014年的在線旅遊。

關鍵詞1:價格戰

最近幾年國內電商行業的價格戰就從未停歇過,一直“高燒不退”的在線旅遊行業也不例外。2014年,在線旅遊行業的價格戰呈現出這樣幾個特點:

特點1:戰略目標優先於戰術目標,價格戰被提升到了戰略高度,短期的銷售業績提升則基本被忽略。“用利潤換市場”,這句話成為今年業界大佬們對價格戰的共識,就連業界唯一的“藍籌”攜程也公開表示要“脫光”謀市場。此外,階段性的價格戰也正在成為巨頭消滅潛在威脅的手段,而新興力量也慢慢開始將其作為吸引投資的策略,年初“雙程”的門票價格戰即為經典案例。

特點2:形式上表現出“捉對廝殺”,打擊目標明確,“戰爭”發起者都盡量避免樹敵過多。以往的價格戰整體上就是一場混戰,而今年的價格戰則相對“有序”,殺起來都是一對一對的,例如去哪兒VS攜程、途牛VS同程等等,參戰各方都盡量集中火力攻擊一個對手,避免全面開戰。

特點3:理性的成分增加,血腥程度下降。與前兩年相比,2014年在線旅遊價格戰雖然聲勢依然不小,但血腥程度有所下降(平均利潤率下滑是市場規律使然),原來的直接返現金紛紛改成了返現金券(或消費券),返現力度也不再是比拼焦點,大家比的是綜合的價格水平和資源優勢,有時候甚至僅僅是想在氣勢上蓋過對手。

總體來看,在線旅遊行業2014年的價格戰更有格局觀了,也更有看頭了。

關鍵詞2:並購&融資

這個行業年年都有並購,今年也不例外,但今年的並購幾乎全都是經典,背後的操刀手頗具想象力,即便是“緋聞”也傳的特有創意。開年第一起並購就是攜程入股同程,“雙程”門票價格戰徹底偃旗息鼓,行業休閑旅遊市場格局一夜之間發生逆轉。時隔不到一個月,攜程趕在途牛上市前夜匆忙向其投資了1500萬美元,並於年底再追投了1500萬美元。另外,國際OTA巨頭Priceline在數月間分三次向攜程投資了10.16億美元,持有後者8.97%的股份,由此引發了業界有關攜程國際化的猜測。除了上述這些並購或投融資案例外,阿里入股石基信息、騰邦入股欣欣旅遊、眾信旅遊入股悠哉旅遊、京東入股途牛等也值得關註。

緋聞方面,攜程與藝龍、攜程與去哪兒、騰訊與攜程、阿里與攜程等等都是2014年業內比較熱門的投資並購“緋聞”主角,雖然最後都不了了之,但也從側面反映了行業格局變動的暗潮湧動。

總體來看,2014年在線旅遊行業發生了並購或融資事件使行業的集中度快速提升,“巨頭”以資本手段基本控制了業內的主流企業,留給後來者的機會只剩下一些存在於移動端的細分市場。2014年度國內在線旅遊行業主要非上市公司的融資情況匯總(可能不全)如下表:



關鍵詞3:平臺化

平臺化、開放平臺,這些詞往年也在說,但是雷聲大雨點小,主流OTA做平臺以前一直停留在大佬們的口頭上,到2014年卻落到了實處。2014年12月初,攜程的比價搜索平臺終於面世,平臺化戰略邁出了實質性的一步,從而使其與去哪兒之間的對峙進一步升級,預計雙方將在2015年展開更加驚心動魄的爭鬥。面對攜程平臺化的動作,去哪兒的“OTA化”也是步步為營,臨近年尾更是推出了激進的酒店前臺“切客”之舉,通過物質手段刺激酒店將攜程等OTA的客人轉化為去哪兒的客人。去哪兒的舉動可以看作是其阻擊OTA平臺化的舉措,也可以看作是其加速“OTA化”的激進措施。正當去哪兒和攜程纏鬥之際,“去啊”殺了進來,一直在在線旅遊招兵買馬的阿里系終於開啟了整合進程。除了“去啊”,京東、蘇寧易購等電商也加入了這場平臺對決之中, 2015年的平臺競爭格局必將因此而變得更加複雜。

關鍵詞4:出境遊

相比傳統的酒、機票價格戰,今年在線旅遊行業圍繞出境遊市場的爭奪也非常值得關註。先是二季度攜程與百程的簽證大戰,後是歲末同程與途牛的公關戰、廣告戰,全部都與出境遊市場密切相關。攜程與百程的簽證價格戰本質上是在爭奪出境遊市場的“入口”,攜程試圖通過搶奪這一“入口”為其出境遊業務輸送流量。

要說熱鬧,還得說說年底爆發的同程與途牛出境大戰。這場爭奪起因於途牛在其合作夥伴年會上發出的一個針對同程的“封殺令”,後者迅速做出了全面反擊,甚至把廣告都打到了途牛總部及其分布在各地門店的門口,雙方的CEO還連續多次親自撰文在微信朋友圈展開了系列論戰,這應該算是在線旅遊行業整個2014年度圍繞出境遊市場爆發的最激烈的對抗。按照同程方面的說法,2015年將會在出境業務上全面超越途牛,而途牛也不甘示弱,雙方的“戰爭”還遠未結束。

習大大在今年的APEC峰會上特別提及了中國的出境遊市場,按他老人家的說法,三年後國內出境遊規模將達到5億人次。參加本屆峰會的美國、英國、墨西哥等國家紛紛推出了針對中國國民的簽證新政,其中美國將中國公民旅遊簽證的有效期從一年延長到了十年,這些出境遊政策利好在短時間內集中爆發,也難怪在線旅遊業界會死死盯著這一市場,大有寸土必爭、血流成河之勢。

關鍵詞5:虧損

隨著競爭的持續加劇和價格戰的白熱化,整個在線旅遊行業的平均利潤率在2014年度達到了歷史最低點,藝龍、去哪兒、途牛三家上市公司絲毫沒有止虧的跡象,就連長期以來的行業“藍籌”中堅攜程也發出了四季度預虧4至5億的信息。2014年前三個季度,去哪兒、藝龍、途牛三家上市公司的凈虧損總額達到了14.86億人民幣,其中去哪兒一家就虧了11.75億,占比79.08%,途牛則以2.17億的虧損總額緊隨其後。雖然有虧損且可能會繼續虧下去,但各家都不以為然,並一致認為當前的虧損是戰略性的虧損,也就是“以利潤換市場”。四季度預虧的攜程宣布拿出10億繼續打價格戰,做出了要“徹底脫光”的架勢,由此可見,在線旅遊明年的虧損將毫無疑問地再創新高,整個行業的競爭將會是一場“消耗戰”。

關鍵詞6:移動互聯網

兩年前,移動互聯網的機遇和挑戰對於在線旅遊而言還僅僅停留在展望和猜想階段,而2014年則已成為一個事實。從梁建章為攜程制定了“拇指+水泥”戰略開始,業界大佬們每逢大會小會都把移動互聯網掛在了嘴邊,已經上市的,發個財報總是不忘附上最新的移動端訂單占比和下載量數據。去哪兒和攜程2014年的爭鬥焦點除了價格戰外,還有就是移動端了,雙方不惜投入巨資進行移動端的研發和推廣,二者的客戶端下載量排名在9月份發生了逆轉,攜程超越去哪兒成為行業第一,而同程則通過瘋狂的“1元門票”用幾個月的時間也殺入了前三名,三者的客戶端總下載量均在2億以上,將其他玩家遠遠地甩在了後面。有人說,在線旅遊移動端的爭奪已經結束,明年的兩極分化將進一步加劇,落後者將難有翻身機會。按照攜程、藝龍、去哪兒、同程等OTA官方公布的數字,目前酒店業務的移動端訂單占比平均在40%以上,機票業務移動端訂單占比平均在30%以上,景點門票訂單移動端占比平均在60%以上,出境遊等非標準化產品的移動端訂單占比略低。

除了移動客戶端外,BAT正在“大興土木”搭建的各種平臺也是人們分析在線旅遊無線化趨勢的一個關鍵。當前最大的移動端平臺微信在旅遊方面的動作是最引人關註的,在其不斷擴編的銀行卡商城中逐漸出現了機票、火車票,據說明年還會出現門票、周邊遊等旅遊產品。另外,在2014年百度世界大會上,李彥宏重點推介了百度的移動端平臺“百度直達號”,在線旅遊業被其看作是“盤中菜”。而“百度直達號”之前,百度地圖移動端已經開始快速向酒店、餐飲等本地化休閑服務領域滲透。這些超級平臺是否會改變當前在線旅遊移動端的格局,從而改寫旅遊類APP的發展軌跡,現在還不得而知。

受移動互聯網快速滲透的影響,加上大量資本的進入,國內在線旅遊行業的格局正在快速調整,一年之間的變化甚至超出了過去數年的變化。PC互聯網時代,在線旅遊行業以標準化產品為突破口快速實現了對傳統旅遊企業的顛覆,這個過程用了十多年;移動互聯網時代,顛覆將會無處不在,無論是傳統企業還是非傳統企業,只要落後了,就都有可能成為被顛覆的對象,而且這個時間最多可能只有兩到三年。
(天天觀察)

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【重磅】六個關鍵詞,帶你回顧2014年的在線旅遊行業

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【重磅】六個關鍵詞,帶你回顧2014年的在線旅遊行業
作者:藍色曠野

2014年的在線旅遊行業發生了很多事,並購融資、跨界偷襲、合縱連橫,一個都不能少。一樣的價格戰,不一樣的格局觀;一樣的虧損,不一樣的戰略思維。整個行業過去一年來的風雲變化甚至超出了之前數年的總和,即便是圈內人也有點應接不暇,圈外人更是看得眼花繚亂。作為一名從業者,筆者嘗試用以下十個關鍵詞來梳理2014年的在線旅遊。

關鍵詞1:價格戰

最近幾年國內電商行業的價格戰就從未停歇過,一直“高燒不退”的在線旅遊行業也不例外。2014年,在線旅遊行業的價格戰呈現出這樣幾個特點:

特點1:戰略目標優先於戰術目標,價格戰被提升到了戰略高度,短期的銷售業績提升則基本被忽略。“用利潤換市場”,這句話成為今年業界大佬們對價格戰的共識,就連業界唯一的“藍籌”攜程也公開表示要“脫光”謀市場。此外,階段性的價格戰也正在成為巨頭消滅潛在威脅的手段,而新興力量也慢慢開始將其作為吸引投資的策略,年初“雙程”的門票價格戰即為經典案例。

特點2:形式上表現出“捉對廝殺”,打擊目標明確,“戰爭”發起者都盡量避免樹敵過多。以往的價格戰整體上就是一場混戰,而今年的價格戰則相對“有序”,殺起來都是一對一對的,例如去哪兒VS攜程、途牛VS同程等等,參戰各方都盡量集中火力攻擊一個對手,避免全面開戰。

特點3:理性的成分增加,血腥程度下降。與前兩年相比,2014年在線旅遊價格戰雖然聲勢依然不小,但血腥程度有所下降(平均利潤率下滑是市場規律使然),原來的直接返現金紛紛改成了返現金券(或消費券),返現力度也不再是比拼焦點,大家比的是綜合的價格水平和資源優勢,有時候甚至僅僅是想在氣勢上蓋過對手。

總體來看,在線旅遊行業2014年的價格戰更有格局觀了,也更有看頭了。

關鍵詞2:並購&融資

這個行業年年都有並購,今年也不例外,但今年的並購幾乎全都是經典,背後的操刀手頗具想象力,即便是“緋聞”也傳的特有創意。開年第一起並購就是攜程入股同程,“雙程”門票價格戰徹底偃旗息鼓,行業休閑旅遊市場格局一夜之間發生逆轉。時隔不到一個月,攜程趕在途牛上市前夜匆忙向其投資了1500萬美元,並於年底再追投了1500萬美元。另外,國際OTA巨頭Priceline在數月間分三次向攜程投資了10.16億美元,持有後者8.97%的股份,由此引發了業界有關攜程國際化的猜測。除了上述這些並購或投融資案例外,阿里入股石基信息、騰邦入股欣欣旅遊、眾信旅遊入股悠哉旅遊、京東入股途牛等也值得關註。

緋聞方面,攜程與藝龍、攜程與去哪兒、騰訊與攜程、阿里與攜程等等都是2014年業內比較熱門的投資並購“緋聞”主角,雖然最後都不了了之,但也從側面反映了行業格局變動的暗潮湧動。

總體來看,2014年在線旅遊行業發生了並購或融資事件使行業的集中度快速提升,“巨頭”以資本手段基本控制了業內的主流企業,留給後來者的機會只剩下一些存在於移動端的細分市場。2014年度國內在線旅遊行業主要非上市公司的融資情況匯總(可能不全)如下表:



關鍵詞3:平臺化

平臺化、開放平臺,這些詞往年也在說,但是雷聲大雨點小,主流OTA做平臺以前一直停留在大佬們的口頭上,到2014年卻落到了實處。2014年12月初,攜程的比價搜索平臺終於面世,平臺化戰略邁出了實質性的一步,從而使其與去哪兒之間的對峙進一步升級,預計雙方將在2015年展開更加驚心動魄的爭鬥。面對攜程平臺化的動作,去哪兒的“OTA化”也是步步為營,臨近年尾更是推出了激進的酒店前臺“切客”之舉,通過物質手段刺激酒店將攜程等OTA的客人轉化為去哪兒的客人。去哪兒的舉動可以看作是其阻擊OTA平臺化的舉措,也可以看作是其加速“OTA化”的激進措施。正當去哪兒和攜程纏鬥之際,“去啊”殺了進來,一直在在線旅遊招兵買馬的阿里系終於開啟了整合進程。除了“去啊”,京東、蘇寧易購等電商也加入了這場平臺對決之中, 2015年的平臺競爭格局必將因此而變得更加複雜。

關鍵詞4:出境遊

相比傳統的酒、機票價格戰,今年在線旅遊行業圍繞出境遊市場的爭奪也非常值得關註。先是二季度攜程與百程的簽證大戰,後是歲末同程與途牛的公關戰、廣告戰,全部都與出境遊市場密切相關。攜程與百程的簽證價格戰本質上是在爭奪出境遊市場的“入口”,攜程試圖通過搶奪這一“入口”為其出境遊業務輸送流量。

要說熱鬧,還得說說年底爆發的同程與途牛出境大戰。這場爭奪起因於途牛在其合作夥伴年會上發出的一個針對同程的“封殺令”,後者迅速做出了全面反擊,甚至把廣告都打到了途牛總部及其分布在各地門店的門口,雙方的CEO還連續多次親自撰文在微信朋友圈展開了系列論戰,這應該算是在線旅遊行業整個2014年度圍繞出境遊市場爆發的最激烈的對抗。按照同程方面的說法,2015年將會在出境業務上全面超越途牛,而途牛也不甘示弱,雙方的“戰爭”還遠未結束。

習大大在今年的APEC峰會上特別提及了中國的出境遊市場,按他老人家的說法,三年後國內出境遊規模將達到5億人次。參加本屆峰會的美國、英國、墨西哥等國家紛紛推出了針對中國國民的簽證新政,其中美國將中國公民旅遊簽證的有效期從一年延長到了十年,這些出境遊政策利好在短時間內集中爆發,也難怪在線旅遊業界會死死盯著這一市場,大有寸土必爭、血流成河之勢。

關鍵詞5:虧損

隨著競爭的持續加劇和價格戰的白熱化,整個在線旅遊行業的平均利潤率在2014年度達到了歷史最低點,藝龍、去哪兒、途牛三家上市公司絲毫沒有止虧的跡象,就連長期以來的行業“藍籌”中堅攜程也發出了四季度預虧4至5億的信息。2014年前三個季度,去哪兒、藝龍、途牛三家上市公司的凈虧損總額達到了14.86億人民幣,其中去哪兒一家就虧了11.75億,占比79.08%,途牛則以2.17億的虧損總額緊隨其後。雖然有虧損且可能會繼續虧下去,但各家都不以為然,並一致認為當前的虧損是戰略性的虧損,也就是“以利潤換市場”。四季度預虧的攜程宣布拿出10億繼續打價格戰,做出了要“徹底脫光”的架勢,由此可見,在線旅遊明年的虧損將毫無疑問地再創新高,整個行業的競爭將會是一場“消耗戰”。

關鍵詞6:移動互聯網

兩年前,移動互聯網的機遇和挑戰對於在線旅遊而言還僅僅停留在展望和猜想階段,而2014年則已成為一個事實。從梁建章為攜程制定了“拇指+水泥”戰略開始,業界大佬們每逢大會小會都把移動互聯網掛在了嘴邊,已經上市的,發個財報總是不忘附上最新的移動端訂單占比和下載量數據。去哪兒和攜程2014年的爭鬥焦點除了價格戰外,還有就是移動端了,雙方不惜投入巨資進行移動端的研發和推廣,二者的客戶端下載量排名在9月份發生了逆轉,攜程超越去哪兒成為行業第一,而同程則通過瘋狂的“1元門票”用幾個月的時間也殺入了前三名,三者的客戶端總下載量均在2億以上,將其他玩家遠遠地甩在了後面。有人說,在線旅遊移動端的爭奪已經結束,明年的兩極分化將進一步加劇,落後者將難有翻身機會。按照攜程、藝龍、去哪兒、同程等OTA官方公布的數字,目前酒店業務的移動端訂單占比平均在40%以上,機票業務移動端訂單占比平均在30%以上,景點門票訂單移動端占比平均在60%以上,出境遊等非標準化產品的移動端訂單占比略低。

除了移動客戶端外,BAT正在“大興土木”搭建的各種平臺也是人們分析在線旅遊無線化趨勢的一個關鍵。當前最大的移動端平臺微信在旅遊方面的動作是最引人關註的,在其不斷擴編的銀行卡商城中逐漸出現了機票、火車票,據說明年還會出現門票、周邊遊等旅遊產品。另外,在2014年百度世界大會上,李彥宏重點推介了百度的移動端平臺“百度直達號”,在線旅遊業被其看作是“盤中菜”。而“百度直達號”之前,百度地圖移動端已經開始快速向酒店、餐飲等本地化休閑服務領域滲透。這些超級平臺是否會改變當前在線旅遊移動端的格局,從而改寫旅遊類APP的發展軌跡,現在還不得而知。

受移動互聯網快速滲透的影響,加上大量資本的進入,國內在線旅遊行業的格局正在快速調整,一年之間的變化甚至超出了過去數年的變化。PC互聯網時代,在線旅遊行業以標準化產品為突破口快速實現了對傳統旅遊企業的顛覆,這個過程用了十多年;移動互聯網時代,顛覆將會無處不在,無論是傳統企業還是非傳統企業,只要落後了,就都有可能成為被顛覆的對象,而且這個時間最多可能只有兩到三年。
(天天觀察)

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一篇帶你了解俄羅斯股票市場的好文

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1110

本帖最後由 優格 於 2015-1-14 11:53 編輯

一篇帶你了解俄羅斯股票市場的好文
作者:陳柳欽

編者按:這是一篇2006年由陳柳欽發表在經濟導刊的關於俄羅斯股票市場的好文。文章詳細講述了俄羅斯股票市場的形成發展衍變歷程和俄羅斯股票市場的特征,內容詳實,結構清晰,在這里分享給大家。

1991年12月28日,俄羅斯政府獨立前夕,通過了《關於有價證券以及證券交易所的規定》,這是第一個比較正式的有關股票市場的法規。1992年俄羅斯獨立後,隨著企業私有化、公司化改革的推行,股票市場正式誕生了。
  
俄羅斯股票市場的形成和發展
  
  俄羅斯股票市場的發展與國有企業私有化進程直接相關。1994年1月1日,俄羅斯總統葉利欽簽署的《關於國有企業必須進行私有化》和《在國有企業和地方政府所有企業私有化過程組織有價證券市場》的兩個總統令,奠定了俄羅斯股票市場的制度基礎和市場的主體。1994年6月底以前,國有企業的股份化是通過發放私有化證券無償轉讓國有資產,當時共發放1.5億盧布的證券,占國有資產總量的35%。股票的初次分配是在專門的拍賣市場上以購買私有化證券的方式進行,在整個證券私有化期間,俄羅斯共建立了690多家證券投資基金會,收集居民的私有化證券,蓄積起來參與企業私有化的拍賣。

  1993年和1994年兩年,俄羅斯共建立股份有限公司2.34萬個,發行股票18.24億股。其中在企業職工分配中7.82億股,占42.9%,社會公眾購買2.53億,占13.9%,留在國家手中7.82億股,占42.9%。股票市場的交易還是十分活躍。由於股票持有人從未獲得股息和紅利,職工和居民手中的股票逐漸被企業領導人和銀行家在市場外收購,一些企業的股票越來越集中在少數人手中,企業的發展也被少數人控制。1994年7月1日,俄羅斯政府宣布調整私有化方針,俄羅斯轉入“現金私有化”階段,政府有意識擴大出售那些經營狀況好或者有發展前途的企業的股票,如盧克石油公司和天然氣工業公司的股票,股票市場迅速發展。

  在國家經濟長期衰退、居民手中的資產大幅度縮水的背景下,一些上市公司利用百姓急於使自己的資產保值增值的心理,大肆行騙,將股民的投資悉數轉走,俄羅斯政府頒布了幾部重要法規,加強了對股票市場的規範法管理。同時,對銀行參與證券交易實行許可證制度,許可證由國家證券委員會頒發。從1997年10月3日起,俄羅斯開始采取類似美國道瓊斯指數的俄羅斯道瓊斯證券綜合指數。與俄羅斯交易系統指數(RTS指數)一起取代原先的商務系統指數,作為掛牌證券交易的主要參數。

  俄羅斯一直采取鼓勵政策吸引外資進入股票市場。盡管俄羅斯對外資占有重要企業的股份規定了限額,但總的發展趨勢是外資掌握的股份正在不斷增大。由於外資的積極參與和進入,股票市場投機活動活躍,導致1997年股票價格大幅度上漲,1997年10月股指達到571.7點。1997年俄羅斯股票的交易量超過了中東歐國家主要市場的交易量。俄羅斯股票市場成為世界上成長性最好的股票市場之一。

  在經歷了幾年的非正規發展之後,俄羅斯股票市場出現了迅速擴大和規範化趨勢。1997年年中的“俄羅斯交易系統指數”出現迅速攀升,達到230點,市場股份的資本化規模擴大至300億美元。到1997年8月,日成交量已達到1億美元以上。俄羅斯天然氣工業股份公司和韃靼石油公司兩家企業的股票在倫敦交易中心掛牌交易。此後,“魯科伊爾”、“尤科斯”、“西丹科”等近10家石油公司和“英科”銀行、“俄羅斯統一電力系統”及“圖姆”商行的股份制企業也計劃打入國際基金市場。1997 年俄羅斯股票價格的上升幅度已是連續第二年居世界榜首。俄羅斯基金市場的證券收益率為156%,已經成為世界上基金市場證券收益率第二高的國家。

  但是,俄羅斯股票市場的“繁榮景象”並不是在實際經濟部門生產穩定、經濟增長的條件下出現的。事實恰恰相反,在股票價格暴漲的同時,宏觀經濟卻處在多重危機的“包圍”之中。為了盡快地同國際經濟接軌,俄羅斯實行全面的自由開放政策。在這種情況下,國際市場特別是國際金融市場的任何風吹草動都會波及俄羅斯尚不成熟的證券市場。1997年的金融危機使俄羅斯股票市場遭受了沈重的打擊。在1997年10月下旬的最初幾天,俄羅斯的二級股票市場股票牌價暴跌20%-30 %,一些清償力較高企業的股票價格跌幅在30%-35 %之間。在被稱為“黑色星期二”的1997 年10月28日上半個交易日,股價又下跌10%,俄羅斯道瓊斯指數跌至554 點,以致國家證券市場委員會不得不宣布後半個交易日休市。
  
  1998年亞洲金融危機對俄羅斯股票市場形成了巨大沖擊。一方面東南亞國家貨幣大幅度貶值,整個亞洲基金指數下跌,投資新興市場包括俄羅斯的投資公司財務狀況惡化,另一方面世界石油價格的下跌,也使俄羅斯市場上具有龍頭地位的石油公司的股價波動劇烈,俄羅斯外匯市場和國債市場的動蕩對股票市場從經濟和心理方面構成雙重打擊,加上外國資本在危機期間的大舉抽逃,致使俄羅斯股票市場在1998年5月27日的金融危機中遭受崩潰性打擊。許多俄羅斯股票的價值下降了5倍。在公司的股票市場上的日交易額不超過100萬美元,這比鼎盛時期的日交易額下降100倍。俄羅斯股指在1998年8月危機中幾近崩潰,股指從危機前的140點降到37點,股票交易量明顯萎縮。在1998年5月初的兩周內,俄羅斯“藍籌股”,即俄羅斯最穩定和最盈利的公司的股票價格下跌了25%-40%,銀行業受危機的打擊也是巨大的,除了“儲蓄銀行”以外,其他銀行幾乎從大公司的行列中消失了。

  在經歷了1999年、2000年兩年的恢複,俄羅斯股票市場在2001年得到長足發展,交易量、股票價格和股票指數都得到了快速增長。2001年,俄羅斯重新修訂了《股份公司法》,並通過了《投資基金法》。2002年3月,普京總統簽署了《俄羅斯聯邦刑法典修改與補充法》,其中規定對有價證券市場上的犯罪行為追究刑事責任,從法律上進一步規範股票市場行為。不僅如此,近年來俄羅斯還對《有價證券市場法》等法規做了多次修改。俄羅斯為股票市場的建立和發展所提供的法律框架和制度保證。

  2001 年,莫斯科時報指數(MTMs )實現了約1倍的大幅增長;進入2002 年,俄羅斯股市強勢特征絲毫不改,俄羅斯股票市場2002年的交易量到達了400億-410億美元。MTMs指數當年已經上漲近56%,在全球股市中名列前茅。俄羅斯股市是2003年全球表現最好的股市之一,尤科斯也是俄羅斯股票市場漲幅最大的股票之一,外國投資者對該股的持股量最大,而霍多爾科夫斯基被捕事件卻重創了俄國股市。在莫斯科股票市場,尤科斯市值在2003年10月27日縮水20%之多,並引發莫斯科RTS股指狂跌17.9%。2003年10月27日是俄羅斯1998年爆發金融危機以來單日股市下跌幅度最大的一天,下跌股票縮水價值高達145億美元。甚至有人將這一天和1929年引發美國大蕭條時代的“黑色星期五”相提並論。這對於剛剛複蘇的俄羅斯經濟而言,無異於迎頭一棒。2003年10月30日,俄總檢察機關宣布凍結尤科斯石油公司53%的股份,俄羅斯股市再次暴跌,尤科斯公司的股票下挫了14%,俄羅斯主要股指俄羅斯貿易系統股票指數下跌了8%。

  2004年俄羅斯夏季爆發銀行擠兌風波,俄羅斯政府將尤科斯公司的主要生產部門尤甘斯克天然氣公司強制出售給了俄國有公司俄羅斯國家石油公司,用以部分抵償尤科斯280億美元的欠稅。此舉令投資者的擔憂達到了極點。在俄羅斯聯邦政府的直接幹預和強力協調下,聯邦議會、聯邦貨幣當局、各商業銀行及其股東通力合作,迅速扭轉了局勢,從而避免了一場嚴重的金融危機。但是,2004年12月,俄羅斯股票一度遭到恐慌性拋售。
  
  隨著俄羅斯總統普京采取了一系列重塑市場信心的措施,投資者對政府所謂進一步掠奪企業財產的擔心平息,海外投資者陸續返回俄羅斯股市,股票價格也開始回升。2005年俄羅斯的股票市場繁榮發展,“牛”氣沖天。2005年俄羅斯企業在倫敦市場籌集的資金比以往任何時期都要多。在2005年前7個月,俄羅斯企業在倫敦市場的首次公開發行累計籌集了約33億美元,其中多數資金來自外國投資者。海外投資者已逐漸擺脫了此前尤科斯等事件的負面影響。從2005 年2月到2006年2月,俄羅斯的股票市場上漲了108%。

2006年世界石油市場油價的攀升形勢使俄羅斯擁有了2000多億美元的黃金外匯儲備,穩定基金中的預算盈余達到1.7萬億盧布,國內生產總值年增長速度達到5%~7%、居民收入增加,外債數額減少,股票市場價格屢創新高。2006年4月10日,受摩根士丹利調高俄石油巨頭——天然氣工業公司在美發行存托股份定價和國際油價升至接近歷史高位的雙重影響,俄羅斯股市量價齊漲,創歷史新高。俄羅斯股票在2006年4月份的新增長讓股民們感到興奮。俄羅斯股市的閃亮表現,給俄羅斯證券市場發展帶來了前所未有的機會。
  
俄羅斯股票市場發展的特征
  
  大規模私有化基礎形成“內部人控制”特點。1992—1994年俄羅斯國有企業股份制改造和大規模私有化的進行成為股票市場的推動力量。大批改制和新建的股份制企業、投資公司、基金、銀行和交易所發行了股票。到1994年9月,32757 家國有企業完成股份制改制,股份公司股票發行額超過37 萬億盧布。但是,俄羅斯的快速和大規模私有化形成了一種“內部人控制”的企業,這種企業在實際上屬於非上市企業,雖然在全國範圍內外部所有權平均為32%,但是外部人只在19.8%的企業中占有多數股權。1996年,金融工業集團在1%的企業中擁有28%的股份,俄羅斯商業公司、投資基金以及公民在50%以上的企業所占的所有權份額很少,外國公司僅在1%的俄羅斯企業中擁有51%的股份,因此,外部所有權在俄羅斯企業中的力量十分有限。俄羅斯私有化方案規定,企業51%股份須出售給職工,其余的49%或者在拍賣會上出售,或者由國家持有,本企業的職工按照國有資產委員會規定的企業股票的票面價值的1.7倍的價格加以購買。企業的所有權表面上已經變為企業職工所有權,但這51%的股票不僅由職工把持,企業的國家主管機關也有權支配,不少主管機關的官員認購了最大限額的股票,相當部分的股票集中到了管理階層的手中,使得轉軌中事實上的內部人控制合法化了。在證券私有化結束時,“私有化”企業的絕大部分股權是被控制在“內部人”手里,企業所有者的利益遭到內部人的侵害。後私有化階段至今,內部人所有權仍保持優勢地位,到新世紀初,仍占到全部股份資產的近一半。
  

   股票市場不是統一的系統。在俄羅斯,發行股票和股票上市完全是企業行為,不需聯邦證券委員會審批,完成發行登記即可在社會上公開認購。但上市流通卻有嚴格要求。與中國不同,俄羅斯的聯邦證券委員會只負責股票市場的監管,不對股票上市資格實行審批制。與西方市場國家相同,股票在交易所上市完全是交易所行為,交易所自己制定上市程序,把握生殺大權,因責任重大,各家交易所都有一套嚴格的上市程序。因為上市條件不盡相同,在這家交易所沒有獲得上市資格,也可以在其他交易所掛牌。總體來說,俄羅斯證券交易所的上市程序與西方市場接近。在俄羅斯證券交易所,即使沒有得到開盤證明(上市資格)的股票也可以進行交易。從總體態勢上看,俄羅斯的股票市場仍處於幼稚發展階段,並沒有形成全國統一的股票大市場,各州為不使本地區資金外流,采取地方封鎖政策,再加之地區經濟封鎖或地方保護主義盛行,使跨州、跨地區的金融交易受到一定限制,各自為政、市場割據的局面十分嚴重。

   股票市場中,交易活躍、成交額較大的股票非常少。目前,在俄羅斯證券市場流通著近220家發行主體的普通股與優先股股票。其中1/10換手率較高的股票成了市場的藍籌股。而市場中十幾家具有戰略意義的公司的資產份額占據了整個市場資金的90%左右。俄羅斯股票市場上流通的股票數量很少,股票市場還不是一個能夠吸引大量個體投資者進行投資的市場,俄羅斯只有0.1%的人進入股市投資,在韓國,這一比例為8.3%;日本為26.6%;澳大利亞為36.5%;美國為48.2%。

  股票市場壟斷性強,集中度高,股票的流動性差。盡管俄羅斯股票交易所眾多,但各交易所出於企業行為規定了嚴格的上市程序。所以真正能上市、具有高流動性的股票屈指可數。

  在俄羅斯股票市場上有兩種股票,一種是高流動性股票,也稱為“藍籌股”或“第一梯隊股票”,只有像俄羅斯統一動力電力系統、天然氣工業公司、蘇爾古特石油公司、儲蓄銀行等幾十家,進入該行列的以采掘工業企業為多。另一種是其他股票,也稱第二梯隊股票,其他股票數千種,但真正上市流通的只有幾百家,交易量也少得可憐。而股票市場上的交易幾乎都集中在幾只藍籌股,其中的大部分交易都是投機性的,戰略投資者很少;表現為80%的流通交易是2%的參與者(藍籌股)完成的,僅僅10-15家銀行和代理公司實現的股票交易量就占交易所內交易量的60%-80 %。

  在俄羅斯股票的場內交易中,一般交易集中在5-7只股票上,但是在1998-2001年,俄羅斯股票交易集中在一只股票——俄羅斯統一電力股份公司上。這種現象在世界上也是罕見的。另外,主要的股票交易都是在莫斯科實現的,其中95%場內交易的股票交易量都是在莫斯科實現的。

  石油天然氣公司在俄羅斯股票市場占有很大一部分資產,截至2005年年底,俄羅斯最大的五家公司擁有67%的市場資產,最大的十家公司擁有89%的市場資產,其中僅尤科斯石油公司的股票就占了25%。這導致俄羅斯股市的綜合股價指數在很大程度上受制於世界石油價格的波動。

  俄羅斯股票市場的主要參與者是外國投資者。俄羅斯股票交易中非居民比重很大。為了吸引投資,俄羅斯歡迎外資進入股票市場,外資掌握的股份在不斷增大,股份已經占俄羅斯私有化企業股份總量的1/3,成為俄羅斯股票市場發展的生力軍。但是其中一部分外資是國內外逃的資本改頭換面流回國內的,由於在俄羅斯稅負較高,俄羅斯的公司紛紛在國外避稅地區或國家(如塞浦路斯等地)建立了公司,而在國內則以這些“外國公司”的名義出面進行交易活動。俄羅斯企業2005年共募集資金約300億美元,其中三分之二都是從國外市場上募集到的。根據研究,在俄羅斯的幾十家外國專業投資者在俄羅斯的股票市場中占主導地位。而外資的參與更具投機性,非居民在俄羅斯股票市場上興風作浪,十分活躍,因而增加了股票市場的動蕩。外國投資者的舉動已經成為俄羅斯股票市場的風向標,俄羅斯股票市場被投機性的外國投資者所主導和操縱。

  據俄新網莫斯科2006年4月18日報道,俄羅斯石油公司總裁謝爾蓋·波格丹奇科夫4月18日在與俄羅斯總統普京會面時表示,俄羅斯最大的石油公司之一——俄羅斯石油公司的股票很快將對本國的普通居民開放。近幾個月內股票將在俄羅斯和倫敦股票交易市場上市。這表明,俄羅斯居民將可購買“俄石油”股票。

  股票市場資本化程度增長較快。研究俄股票市場的資本化必須註意到,發行股票的企業數千家,但只有幾百只股票在交易所掛牌上市,俄羅斯市場實際的資本化比這些評估要高。1998年金融危機期間,股票市場資本化程度急劇下降,不過,危機後,俄羅斯股票市場交易量是不斷增加的,2000年是215億美元,2001年是290.7億美元,大大超過了危機前的水平,不過股票市場資本化還沒有恢複到危機前的水平。 (來自經濟導刊)



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從專業到消費,無人機帶你飛向下一個風口

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0117/148919.html

i黑馬:在2015年的CES大會上,英特爾展示了世界上第一款可穿戴無人機,被稱為“可以航拍的自拍神器”,知名運動攝像機廠商GoPro預計2015年下半年上市推出無人機產品。從國外到國內,無人機的熱度持續升溫,已成為VC和媒體競相追捧的領域。紅杉資本創始人Michael Moritz甚至認為,無人機是未來大勢所趨,幾十年後,甚至會像火車、汽車一樣普遍。

 
無人機從專業轉向消費市場
 
創辦於2006年的大疆,在2010年其年銷售額僅為300萬元,而僅僅四年後,根據研究機構Frost & Sullivan的數據,在全球小型無人飛行載具市場中,該公司控制了超過一半的份額。最近三年,隨著無人機市場的興起,大疆的銷售額增長80倍,成為全球增長最快的科技公司之一。
 
億航無人機前段時間宣布完成來自GGV資本的1000萬美元A輪融資,估值在6個月內翻了25倍。Ghost無人機的定位是希望做每個人第一臺的航拍機,讓你的生活中充滿更多的樂趣,這也是體驗新生活的一種方式。
 
2015年,具備8年無人機技術積累的零度智控也將全面進入消費級無人機市場。伴隨著各家新品的問世,屆時,技術積累將成為市場競爭的重要砝碼。
 
有觀點認為,無人機的組成無非是感應元件、GPS、相機、ARM 處理器、無線部件、儲存、電池,而由於目前移動設備的發展,這些零部件可以以相當廉宜的價格輕松購買。事實並非如此,無人機的核心部件飛控是技術壁壘最高的部分,也是解決無人機可靠性問題的關鍵技術,目前,掌握飛控技術的中國公司並不多。
 
另一方面,由於成本和市場接受價格的原因,專業領域應用的飛控技術尚未切入消費級市場,因此解決消費級無人機安全只是時間和價格問題,屆時將會全面拉動消費級無人機應用市場。
 
從大疆、億航和零度智控把市場眼光投向小白級用戶可以看出,無人機市場也將從面向專業用戶、商家、特殊用途,逐漸轉向消費級、娛樂性的無人機產品。隨著無人機市場越來越貼近普通用戶需求,無人機市場也將催生更多的可能性。
 
技術拼圖形成更高的競爭壁壘
 
算法是無人機的基礎,但隨著Google、Amazon等越來越多競爭者進入,各家在技術上的不斷投入,勢必會形成各具特色的無人機產品,僅用算法作為門檻還遠遠不夠。為了保持絕對優勢,以大疆為代表,開始將無人機技術向周邊領域擴展開來,通過飛控、雲臺、相機、圖傳等系統完成一個技術拼圖,以此來形成更高的競爭壁壘,是無人機領域目前較為先進的策略。
 
1、飛控,相當於無人機的大腦,是無人機飛行控制的核心部分;
 
2、雲臺,主要為掛載設備提供增穩,保持視頻拍攝穩定;
 
3、相機,航拍無人機的拍攝單元,常見掛載有SONY、佳能、尼康等相機產品,但這些相機都有一個共同的缺點,因其並非專門為航拍而設計的,從而存在體積大、質量重等問題,為了解決這個問題,GoPro的HERO系列運動相機因輕便小巧、成像較好等原因被廣泛應用於大眾航拍領域,目前大疆和零度等公司也在自行研究在航拍中使用的專業相機;
 
4、圖傳技術,供操作者實時監控拍攝取景和飛行器的實時狀態。
 
以零度智控為例,它的軍工背景長期在專業市場耕耘的技術沈澱,使其進入民用領域顯得遊刃有余,零度指控創始人楊建軍稱:“我們進入民用領域時,費力點並不在核心技術,有些核心技術反而能比其他公司更早拿出來。”
 
“航天航空有一套嚴格嚴謹的理論體系,容不得去試,必須有個很好的理論模型進行計算、仿真,仿真完了做相應的控制模型,計算出參數,一次可能就成功了,不允許你上天試一下,往左偏了就改一下參數”零度把這一套沿用到了民用領域。
 
“從專業市場轉過來有很多好處,以專業市場的技術作為基礎,我們進入大眾領域的時候可能有更好的技術高度,同時又能傾聽每個大眾用戶的建議,站在用戶的角度去考慮產品的發展和進步。”專訪零度智控創始人楊建軍認為,雖然向大眾市場轉型勢在必行,也是公司未來的側重點,但專業市場依舊重要。
 
此外,零度智控對i黑馬透露,在即將發布的消費級無人機中,他們將重點加入防護罩等設備,保障用戶的安全。

本文為i黑馬版權所有,轉載請註明出處,侵權必究。

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孫正義 帶你看未來

2015-03-02  TCW  
 

 

軟體銀行(SoftBank,以下簡稱軟銀)創辦人孫正義,《時代》(Time)封他為「網路皇帝」(Emperor of the Internet),他是第一位看出馬雲潛力的企業家,投資阿里巴巴報酬率達八百八十倍;蘋果創辦人賈伯斯讚賞他的聰明,給了他三年iPhone日本獨賣權;鴻海集團總裁郭台銘最想探究他的腦袋在想什麼。他對未來,更已經看到了三百年後。二月十日下午四點半,東京皇家花園飯店,軟體銀行法說會上,孫正義緩緩走上舞台,《商業周刊》飛抵日本現場,提問這位亞洲最聰明的腦袋。

《商業周刊》問:你是科技趨勢的先知者,投資雅虎和阿里巴巴都很成功,但是近來我們注意到一個怪象,小米的估值約為四百五十億美元,優步(Uber)也被認為擁有四百億美元的價值,目前有超過八十個新創公司估值超過十億美元,這個數量是二○○○年的兩倍,這會是新一輪網路泡沫嗎?

孫正義答:我不認為這是網路泡沫。二○○○年的時候,大多數網路公司賠了很多錢,他們沒賺錢,人們的期待太高了,所以股價崩跌。

如果你現在看,大部分二○○○年股價大跌的公司,他們又回到了當時的價格,甚至比當初更高,這意味著,即便我們說二○○○年是網路泡沫,它也不是真正的泡沫。

現在看來,重要的網路公司,像亞馬遜(Amazon)等,即便crush(崩盤),他們還是回來了,甚至比當初高。然而,那時人們期待太高,動作也太快了,現在大家從過去學到經驗,大部分的公司也已賺錢,包括阿里巴巴,人們對股價、市場分析有更多學習。我不認為這是網路泡沫,但妳提到的個別公司,我不方便回答。

他是「去過未來」的人偏愛壓寶科技業,投報率勝巴菲特

法說會上,孫正義說著:「軟銀有兩大世界體,一個是通訊,一個是網路。」身後的投影片,滿是他投資過的企業Logo。

孫正義身高不到一百六十公分,卻是全球最大買家,軟銀投資全球逾一千三百家公司,是Google的五.七倍,微軟的九倍。

美國《彭博商業週刊》(Bloomberg Businessweek)稱他為「亞洲的巴菲特」,自一九九九年以來,軟銀投資的內部報酬率(IRR)為四五%,同時期巴菲特的波克夏海瑟威公司投資的內部報酬率則為二五.七%,可見孫正義的平均投資報酬率,勝過股神巴菲特。

巴菲特喜歡現金流、營收穩定成長的食品業、金融和保險,極少碰科技公司,孫正義則偏好被巴菲特視為高風險、盡量少碰的網路科技業,但是在歷經網路泡沫化和金融海嘯後,他卻還能創造比股神更高的報酬。

在孫正義身邊擔任參謀八年的軟銀社長室顧問嶋聰形容,孫正義是「坐著時光機去過未來的人」。

他回憶,軟銀上市後股價三度大幅下跌,第一次是投資美國雅虎,第二次是購併日本Vodafone,第三次則是投資中國阿里巴巴,當時除了優衣庫(Uniqlo)創辦人柳井正之外,其餘董事多數反對,最後都證明孫正義眼光獨到。

嶋聰點出孫正義逆勢投資背後真正的想法:「他認為董事會全員同意,代表這事業很普通,大家都知道,一定沒有未來性。」

孫正義十九歲時就提出生涯規畫:「二十代成名,三十代存到一千億日圓,四十代一決勝負,五十代完成事業,六十代交出經營棒子。」(編按:二十代指二十至二十九歲,依此類推)至今依序達成。

他的布局長達三百年預言機器人將有意志、人類不生病

日本經營之神松下幸之助曾擬定了二百五十年營運計畫,孫正義比他看得更遠,他花了一年蒐集資料,並以電腦中央處理速度、 記憶體大小及連網速度,推算出三百年後的世界。

他在二○一○年股東會上,提出軟銀三十年願景,以及三百年後的世界:

預言一:電子工具將進化到與人類共生的程度,人工智慧不可避免。工具在工業革命時代是人類肌肉的延伸,但肌肉是沒有心、沒有意志的,訊息革命的優越處在於,人類發明的計算工具和儲存工具,會不知不覺更接近人類心靈,電子工具和人的界線會消失,最後電子工具也會擁有心靈和意志。

預言二:新疾病產生前就有解方、無交通事故的世界。三百年後,交通事故將成為歷史,而患病前先找到解方,不會有人生病;地震災難會有機器人幫忙,甚至人類可以預測災害發生,災難也會減少。

預言三:牆壁都是顯示器。三百年後將不再有電視、電腦螢幕,家中的牆壁都變成巨大顯示器,可以看到全世界的視頻,而且不用特製眼鏡就可以看到3D影像。

「我們都還在網路與訊息革命的入口處。」孫正義說。

孫正義是富人榜的常客。

一九八○年代PC竄紅時,孫正義靠代理軟體致富;九○年代網路暴紅,他投資楊致遠的雅虎,在二○○○年打敗比爾.蓋茲,當了三天世界首富;去年,阿里巴巴上市,讓他打敗好友柳井正,當上日本首富(現為日本財富排行榜第二名)。

孫正義擁有亞洲最聰明的腦袋,最好的證明,就是他跟蘋果創辦人賈伯斯(Steve Jobs)一樣,預見網路必定跟手機結合。

他跟賈伯斯一樣有創意提出iPhone構想,搶三年日本獨賣權

在iPhone上市前兩年,孫正義興匆匆的拿著iPod草圖,跑到美國加州庫比蒂諾(Cupertino)找賈伯斯。「把這個加上手機功能一定大賣,」孫正義回憶:「我畫了個手繪草圖,幫iPod加上了行動通訊的功能,然後把這張圖拿給賈伯斯。」結果賈伯斯回答:「不用把你的紙給我,我有我自己的。」原來賈伯斯早在秘密研發iPhone,沒想到孫正義也有同樣想法。

孫正義說:「好吧,我不把這張髒紙給你,但是你的產品出來以後,要把日本市場留給我。」賈伯斯回答:「你真是瘋了吧,我們還沒和別人談過這件事。不過你是第一個來見我的人,我答應你。」

擔心賈伯斯會反悔,孫正義要求寫下紙本契約,賈伯斯以產品未上市拒絕,回了一句:「你都還沒有電信公司呢!」孫正義則說:「只要你向我保證,我馬上有一家電信公司。」隨後,他宣布購併日本Vodafone,一腳跨入行動通訊。

二○○八年軟銀獲得三年iPhone日本獨賣權,助軟銀日後成為日本獲利最高的行動電信公司,以市值八兆五千萬日圓名列日本第四大上市公司。

他讓郭董變狂熱粉絲為了做電信,親自飛去討教經營術

他的腦袋,連郭台銘也想一探究竟。

在這次法說會上,孫正義宣布,由軟銀開發、鴻海代工,第一台走入家庭的機器人Pepper將在今年夏天上市。在去年的Pepper記者會上,孫正義以「軟銀最重要的合作夥伴」介紹郭台銘,而郭台銘也說:「機器人Pepper將是我們的第十一屏」(編按:指硬體裝置的螢幕);未來,這台Pepper也可能出現在鴻海打造的台北三創園區,是郭台銘看好的一大賣點。

事實上,早在兩年前,郭台銘就頻頻拜訪孫正義,他為了在台灣投入電信業,不論孫正義在日本還是美國,都親自搭私人專機去請教孫正義,如何經營電信公司。

據其友人轉述,有一次,郭台銘拜訪孫正義回來後,對底下的總經理說:「你們給的報告和資料我都有聽過,但是每次跟孫正義碰面講的,都是我沒聽過的東西,讓我很佩服,他想的東西比別人多好幾代以後,鴻海就是缺這種能規畫大戰略的人。」

一位鴻海的高階主管形容,郭董對孫正義的崇拜近乎狂熱,有次回來之後,巨細靡遺形容孫正義的辦公室:裡面有一片人造林、小橋流水造景;而且郭台銘還觀察到,這不是普通造景,是考量動力設計過的,意指孫正義連庭園造景都別出心裁,還稱讚他英文很好。

這位主管還透露,郭台銘說起孫正義,不像是大老闆互看,反倒像個粉絲,連去年的冰桶挑戰,也指定孫正義接棒。

在日本國內,孫正義原本被視為說大話的人,現在對日本人來說,他卻創造了經營奇蹟。

二○○六年買下市占率居第三的日本電信公司Vodafone後,僅虧損一年就V形反轉獲利,藉著投資網路公司,和購併美國第三大行動通訊商Sprint,軟銀二○一三年營收和獲利都超越NTT DoCoMo,七年內把市場老三變成電信獲利王。

在日本,營業利益達到一兆日圓的企業僅三家,NTT DoCoMo花了一百一十八年,豐田汽車花了六十五年,軟銀僅花了三十三年就辦到。

他的下一步在哪?看好印度、叫車App、機器人產業

一個半小時法說會裡,孫正義提到:「我們正在增加對網路的投資。」媒體除了詢問營運外,最關心的就是這位坐時光機的男人,下一步將眼光放在哪?

《商業周刊》摘錄法說會上,孫正義提及的三大投資布局:交通平台、電子商務,和人工智慧機器人。

布局一:第二個阿里巴巴在印度。

電商在我們的網路事業中,是成長非常快速且核心的一部分。軟銀底下有非常多網路公司,其中一個是阿里巴巴,去年首次公開募股(IPO)後,阿里巴巴的成長非常穩定,其行動端的業務幾乎是夜以繼日成長,我預期阿里巴巴會走得更遠。

第二個阿里巴巴在印度,就是印度Snapdeal。

另外一個電商投資是印尼的Tokopedia,它是印尼第一大電商,我們也擁有大部分的股權(編按:孫正義於去年投資一億美元,成為第一大股東)。

布局二:叫車App成長快速。

再來是交通平台——叫車App,在美國,我們可以看到叫車App市場正在成長,事實上,亞洲也一樣,在中國、印度、印尼都是。

Ola是印度第一大交通平台,Grabtaxi是東南亞最大的交通平台;此外,阿里巴巴集團的「快的打車」,也加入了這個市場,他們彼此分享經營know-how,相互合作,一起成長。

布局三:人工智慧+機器人時代來臨。

Pepper不是一個很大的事業,然而,它是一個新的里程碑。我相信三十年內,它會成為一個很重要的事業,它會對人類的生活形態造成很大的影響,不管二○五五年、二○四五年或二○三五年,這都是可以預見的事,只是早或晚而已。我相信機器人跟人工智慧對人類是好的,我們對於未來有十足的信心。

此外,我們也投注很多心力在人工智慧上,IBM在認知科技(編按:cognitive technology,透過跟人類互動,電腦可自行學習進化)是非常先進的公司,它的超級電腦華生(Watson)在美國跟人類下棋還贏了比賽。人工智慧(AI)會是我們和IBM接下來合作的重點,對於未來販售Pepper很有幫助。

軟銀目前旗下投資約一千三百家公司,這才剛開始。孫正義的藍圖是打造網路的羅馬帝國,預計二○五○年,軟銀旗下投資企業將達五千家,這位網路大帝的王國,將不斷在全球擴張。

【延伸閱讀】從網站、電信到內容3大骨幹,買遍全世界!

一、網站平台

●阿里巴巴產業地位:中國第一大電商投資金額(新台幣元):28億報酬率:880倍,報酬率最高!

●YAHOO!JAPAN產業地位:日本第一大入口網站投資金額(新台幣元):20億報酬率:144倍,投資最久!(20年)

●YAHOO!(英、法、德、韓)產業地位:英、法、德、韓入口網站投資金額(新台幣元):6億報酬率:26倍

●YAHOO!(美國)產業地位:美國第三大入口網站投資金額(新台幣元):147億

●OLA產業地位:印度第一大叫車App投資金額(新台幣元):6億

●GRABTAXI產業地位:東南亞最大叫車App投資金額(新台幣元):80億Uber最大競爭對手

●人人網產業地位:中國社交網站投資金額(新台幣元):112億

●snapdeal產業地位:印度前三大電商投資金額(新台幣元):182億

●tokopedia產業地位:印尼最大電商投資金額(新台幣元):28.7億

二、電信、硬體

●Sprint產業地位:美國第三大電信商投資金額(新台幣元):4,833億投資金額最大!

●UTSTARCOM產業地位:美國無線通訊設備製造商投資金額(新台幣元):2億報酬率:60倍

●CISCO產業地位:美國網路設備商投資金額(新台幣元):5億報酬率:20倍

●JAPAN TELECOM產業地位:移動電信商投資金額(新台幣元):913億

●Kingston產業地位:全球第一大記憶體模組商投資金額(新台幣元):435億

●vodafone產業地位:日本第三大通訊公司投資金額(新台幣元):4,699億

三、內容、服務

●PPTV產業地位:中國網路電視投資金額(新台幣元):55億

●TREND MICRO產業地位:雲端防毒第一名投資金額(新台幣元):23億報酬率:16倍

●Gung Ho產業地位:手機遊戲商投資金額(新台幣元):79億

●SNDA盛大網路產業地位:中國前三大網路遊戲商投資金額(新台幣元):12億報酬率:66.5倍

●CCI產業地位:日本網路廣告商投資金額(新台幣元):1億報酬率:46倍

●Soft Bank Technology產業地位:軟體服務商投資金額(新台幣元):9億報酬率:28倍

●zyngy產業地位:美國社交遊戲商投資金額(新台幣元):35億

●Soft Bank HAWKS產業地位:棒球隊投資金額(新台幣元):54億

●tv asahi產業地位:日本前五大電視聯播網投資金額(新台幣元):56億

●LEGENDARY產業地位:電影製作公司投資金額(新台幣元):72億

註1:投資金額以2015/2/23匯率1日圓=新台幣0.2685元計算註2:數據統計區間為1995年~2014年資料來源:軟銀、《鑽石》週刊整理:曾如瑩

【延伸閱讀】他敢做高風險投資,報酬率贏巴菲特!——孫正義與巴菲特比較

■ 孫正義(勝!)內部報酬率(IRR):45%投資標的:高風險、高成長的網路+穩定現金流的電信業報酬率成績單:阿里巴巴×880倍、日本雅虎×144倍、UT斯達康×60倍

■ 巴菲特內部報酬率(IRR):25.7%投資標的:提供穩定現金流的產業,如保險、食品、日用品報酬率成績單:可口可樂×11.7倍、寶僑×11.7倍、美國運通×9.6倍、穆迪×6.8倍

註1:內部報酬率比較區間為1999年~2014年註2:巴菲特報酬率是以波克夏海瑟威公布的每股帳面價值變化比率計算,軟銀的報酬率來自該公司法說會資料

資料來源:軟體銀行、Berkshire Hathaway整理:曾如瑩

【延伸閱讀】沒有他,就沒有阿里巴巴、日本雅虎——孫正義大事紀

■ 成長期 童年遭排擠

0歲》1957年出生於日本九州的朝鮮人村落,為韓裔日本人

10歲》小學遭歧視,改姓安本

17歲》前往美國,之後考取加州柏克萊大學經濟系

19歲》第一次創業,開發翻譯機專利,賣給日本夏普,賺得1億日圓

23歲》大學畢業回到日本,改回原來姓氏孫

■ 創業期靠投資致富

24歲》1981年成立軟銀,販售電腦軟體,資本額1,000萬日圓,員工只有2名

25歲》創辦《Oh!PC》等2本電腦雜誌,2個月內退貨率高達85%

26歲》罹患慢性肝炎,被診斷只能再活5年,辭去社長職務,3年後康復回任社長

30歲》赴美拜訪比爾‧蓋茲

35歲》1992年取得思科代理權

38歲》1995年與雅虎創辦人楊致遠碰面,第一筆投資200萬美元,隨後一共投資3.5億美元,獲37%股權

39歲》1996年成立日本雅虎,進軍網路業

42歲》1999年與馬雲碰面,投資阿里巴巴2,000萬美元

43歲》2000年軟銀股價創新高,一度超越比爾‧蓋茲,成為世界首富

■ 收割期 打造首富帝國

44歲》進軍電信業,推出ADSL服務

47歲》2004年再投資阿里巴巴6,000萬美元,持股達34.4%;收購日本第3大固網公司日本電信

49歲》2006年斥資1.75兆日圓收購英國電信商Vodafone日本子公司,成為日本第三大電信商

50歲》獲賈伯斯同意,軟銀成為日本獨家販售iPhone的電信商

56歲》2013年以1.8兆日圓購併美國第三大電信商Sprint;推出全球首款人臉辨識機器人Pepper

57歲》2014年阿里巴巴上市,財產淨值最高達166億美元,第4度成為日本首富

整理:康育萍

【圖表】孫正義近20年淨資產

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新聞聯播帶你飛:新聞聯播情緒指標的構建和運用

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2800

新聞聯播帶你飛:新聞聯播情緒指標的構建和運用
作者:夏瀟陽



歷史總是驚人的相似,我們通過測算每天新聞聯播出現的熱詞在歷史上出現時,未來大盤的表現來構建新聞聯播情緒指標,對以此對市場進行擇時判斷。

新聞聯播是一個典型的小數據,從去年到今年,我們越來越感受到新聞聯播中蘊含了不少投資機會,也經常聽人說:“跟著新聞聯播炒股有肉吃”。

新聞聯播每天晚上 20 點左右會在其官網披露每日新聞聯播節目的全部內容,官方會披露每篇文章的熱詞,我們只需要對其披露的熱詞進行簡單的抓取分析和分類整理。

歷史總是驚人的相似,我們希望判斷,每天新聞聯播出現的熱詞在歷史上出現時,未來大盤的表現。

對於每日新聞聯播的第 i 個熱詞,只要該熱詞不是首次出現,我們把在該日之前出現同樣的熱詞時,下一個交易日滬深 300 指數的表現定義為P,並計算Ranki=mean(Pi)。每日新聞聯播情緒指標 S=mean(Ranki)。

由於新聞聯播情緒指標波動劇烈,我們使用新聞聯播情緒指標 30 日均線對滬深 300 指數擇時:新聞聯播情緒指標 30 日均線從高點回落 1.0,指標看空;新聞聯播情緒指標 30 日均線從低點回升 0.5,指標看多。

我們在信號發出後下個交易日開盤時開倉,開倉後,某日收盤時虧損 5%以上即止損。截止 2015/05/31,模型大賺 5 次,小賺 4 次 ,持平 5 次,小虧 4次,大虧(止損)4 次。

一、新聞聯播背後的秘密




在介紹新聞聯播數據源之前,我們首先介紹一下大數據與小數據的區別:

大數據的一大特點是專有數據源,數據供應商往往運用這些獨特的專有數據源,結合其它指標,構建策略指數,並通過與基金公司合作發產品的形式呈現給投資者。典型的案例包括:百度與廣發基金、新浪與南方基金以及阿里與博時基金。

而小數據的一大特點是公開數據源,我們通過網絡文本挖掘的方法抓取這些公開數據,並依此構建投資策略。小數據雖然是公開數據,但往往數據指向性強,邏輯清晰,適合構建量化模型。


新聞聯播就是一個典型的小數據,從去年到今年,我們越來越感受到新聞聯播中蘊含了不少投資機會,也經常聽人說:“跟著新聞聯播炒股有肉吃”。例如,今年的 4 月 21 日晚上,新聞聯播播出了《廣東 天津福建自貿試驗區今天掛牌》的新聞,次日,福建自貿區龍頭象嶼股份平開高走,上漲 9.45%。




不過這樣的案例有一定的巧合成分,而且一天的行情較難捕捉,我們再舉一個時間長一點的例子:新聞聯播從今年 4 月 9 日開始持續宣傳“一帶一路”,並於 4 月 19 日暫停宣傳。而“一帶一路”概念的龍頭股——中國南車和中國北車從 4 月 9 日起打開漲停啟動一輪翻倍行情,並從 4 月 20 日起開始調整,調整幅度超過 25%。




不過,這樣的案例依然存在巧合的成分,且後續新聞聯播也零星地宣傳過“一帶一路”,但中國南車和中國北車在停牌前也沒有明顯的反彈。此外,如何在 4 月 9 日新聞聯播第一天宣傳“一帶一路”的時候就判斷這樣的宣傳有一定持續性,也是一個難點。

通過前面兩個案例,我們可以感受到,新聞聯播中蘊含了不少個股和板塊的投資機會,但這樣的投資機會很難捕捉,更難以量化。因此,從量化的角度,我們退而求其次,試圖構建一個新聞聯播情緒指標。

二、新聞聯播數據的采集

新聞聯播每天晚上 20 點左右會在其官網披露每日新聞聯播節目的全部內容,其網址格式為:http://cctv.cntv.cn/lm/xinwenlianbo/yyyymmdd.shtml,其中 yyyymmdd 為 8 位日
期格式。





我們對新聞聯播的每一條新聞進行讀取分析,如當日出現“新聞聯播完整版視頻”,我們須進行剔除。

接著,我們對每篇文章抓取相應的熱詞,新聞聯播官方會披露每篇文章的熱詞,我們只需要對其披露的熱詞進行簡單的抓取分析和分類整理。




我們剔除明顯無關的熱詞,如視頻、點播、央視網、新聞聯播、聯播快訊等。剔除後,熱度前 40 名的熱詞如下:




三、新聞聯播情緒指標

歷史總是驚人的相似,我們希望判斷,每天新聞聯播出現的熱詞在歷史上出現時,未來大盤的表現。這里,“未來大盤的表現”蘊含了三層含義:

1. 未來:我們相信,新聞聯播如果對市場有影響,最直接的影響應該是一個交易日。因此我們考察下一個交易日大盤的表現;

2. 大盤:我們相信,新聞聯播應該和大盤類指數相關性更密切一些,我們測算出來的結果也驗證了這一點。因此,我們選擇滬深 300 指數作為考察目標;

3. 表現:我們認為,收益率不是刻畫大盤表現的最好方式。舉個例子:假如有兩個交易日,大盤的收益率分別為 0.3%和 0.2%,不能認為第一天大盤的收益率是第二天的 1.5 倍,事實上兩者都處於走平的範圍。因此,我們將滬深 300 指數一天的表現定義為 P,我們假設滬深 300 指數收益率為 R,定義參數 a=1.5%和 b=0.5%:

a) R<=-a 時,P=0,天數占比約為 9.73%
b) -a<R<=-b 時,P=25,天數占比約為 21.39%
c) -b<R<b 時,P=50,天數占比約為 38.50%
d) b<=R<a 時,P=75,天數占比約為 18.18%
e) R>=a 時,P=100,天數占比約為 12.19%





對於每日新聞聯播的第 i 個熱詞,只要該熱詞不是首次出現,我們把在該日之前出現同樣的熱詞時,下一個交易日滬深 300 指數的表現定義為P,並計算 Ranki=mean(Pi)。每日新聞聯播情緒指標 S=mean(Ranki)。

由於新聞聯播情緒指標波動劇烈,我們對其取 30 日均線,新聞聯播情緒指標及其30日均線的走勢如下:




我們使用新聞聯播情緒指標30 日均線對滬深 300 指數擇時:新聞聯播情緒指標 30 日均線從高點回落 1.0,指標看空;新聞聯播情緒指標 30日均線從低點回升 0.5,指標看多。




我們在信號發出後下個交易日開盤時開倉,開倉後,某日收盤時虧損 5%以上即止損。截止 2015/05/31,模型大賺 5 次,小賺 4 次 ,持平 5 次,小虧 4 次,大虧(止損)4次。





風險提示

本文中所引入的假設以及基於假設所構建的模型,均是對所要研究問題的主要矛盾以及矛盾主要方面的一種抽象,因此模型以及基於模型所得出的相關結論並不能完全準確的刻畫現實環境與預測未來。(來自招商證券)


格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。

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柏南奇帶你看未來五大趨勢

2015-06-01  TCW

一開始先來談美國金融海嘯吧!有人總會問我:「為什麼聯準會沒有預期到會發生二○○六年房價泡沫和二○○七年次級房貸風暴?當時難道聯準會不知道這個金融體系有瑕疵嗎?」

的確,二○○五年時我擔任總統經濟顧問委員會主席,當時我就向小布希總統做簡報,他問我如果房價下降時會發生什麼事?我說消費者可能變窮、沒辦法花錢、營建活動會趨緩等等,也有可能造成經濟衰退,但不會太嚴重。

而聯準會在危機爆發前也有觀察到一些房市泡沫跡象,像是次貸的放款不斷增加,進而推高了房價,兩者變成惡性循環,但這兩者在危機爆發前,不光是只有負面衝擊。

金融海嘯的原因?利率和房價無明顯關聯

舉例來說,像房市,我們知道當時房市成長很快,但是別忘了美國當時是由二○○一年科技泡沫後導致經濟衰退,慢慢疲弱再很快的復甦,但失業率並沒有下降,當時的就業成長就是來自房市的支撐。

我知道,很多人說二○○一年到二○○四年這段時間寬鬆貨幣政策,是造成○八年金融恐慌的原因,但並非如此。利率升降幅度不像房價升降這麼大,這兩者間關係沒那麼明顯。就算是像英國實施較緊縮貨幣政策,仍發生房市泡沫,所以說,根據研究顯示,利率走勢與房價走勢沒有太明顯的關係。也有人說這是心理上的泡沫,大家相信房價會無止境的上漲,但我認為房價上漲,低利率不是主因之一。

整個危機最關鍵的是,如果只有房價下降,基本上不會有危機,會這麼嚴重是因為房市走軟搭配房貸違約,引發金融恐慌。基本上,我們本來就預期房價會下降,只有快或慢差別。但當市場充斥恐懼情緒,大家開始想辦法透過任何管道把錢擠兌出來,恐慌也讓金融體系急凍,大大衝擊經濟表現。

什麼時候該升息?即便資產負債表龐大,照樣可升

到了去年十月,第三輪量化寬鬆也已經結束,我當然希望這是最後一輪QE。如果美國經濟都運作正常了,聯準會自然會開始調升短期利率,即便資產負債表龐大,因為聯準會可以選擇持有的債券自然到期,然後讓它慢慢縮小。

當然現在主席是葉倫(Janet Yellen),不是我,所以以上不代表我在揣摩她的想法,畢竟燙手山芋現在是在她手上,我只是來台灣聊聊。

至於大家很關心什麼時候升息?的確,我當時說過,失業率至少要降到六.五%才會升息,意思是沒掉到六.五%是絕對不會升息,但也沒保證說一到六.五%就要升息啊!

為什麼我要這麼說?因為當時我們已經無法降息,除了QE,另一個工具就是跟市場對話。特別提出某個日期或某個失業率的標準或目標,讓市場相信聯準會會維持低利率一段相當長的時間,如此才讓貨幣政策有效支撐經濟復甦。這是有實證根據的。

美國不是直接去打壓美元,因為這麼做會引起貨幣戰爭。之前美、日、歐央行的貨幣政策,目標是為了刺激國內的經濟表現、貨幣供給,副作用才是讓匯率下降。

兩者最大差異在哪?對貿易交易夥伴而言,美國為什麼不會反對歐洲量化寬鬆?歐洲量化寬鬆讓歐元貶值,因此美國對歐洲出口就不容易,因為價格會變貴。但如果歐洲量化寬鬆有用,可以讓歐洲經濟加速復甦,彌補歐元貶值的影響,這代表歐洲市場會更加健全,其實就可以向美國買更多東西。

人民幣可能取代美元?不是經濟體大,就能變儲備貨幣

針對人民幣國際化議題,我的想法是:身為一個大型經濟體,並不代表說,你的貨幣就能成為儲備貨幣,美國在十九世紀就是個很大的經濟體,但美元應是一次大戰之後才成為儲備貨幣。並不是說經濟體大,你的貨幣就能成為儲備貨幣。

中國之所以想讓人民幣變成國際貨幣,是因為好像這是一個光榮的事情,象徵意義似乎比較大。但我覺得美元成為儲備貨幣,美國並沒有因此真正得利啊!我覺得這是把主宰經濟跟國際強勢貨幣兩者混為一談,這並不代表說,你勞工的知識、技能就非常好、你的經濟非常好。它是個象徵,但不是重要的事情。

人民幣想要成為主要的儲備貨幣,除了經濟規模之外,還有更重要的事,例如要有開放的資本市場,要有非常深而流動的市場,讓證券可以自由流通,中國在這部分還有很大的進步空間。

【延伸閱讀】柏南奇預言各國的經濟後市

? 看中國,改革慢慢來比較好中國沒有推QE,那只是中國式貨幣政策。它們是在調整結構,改革步調越慢越好;從出口、重工業轉向消費、科技、服務業,這很困難,因為政府可以管制重工業產能,卻無法控制有多少軟體產業。

? 看日本,回不到過去榮景日本已經無法回到1980年代當時榮景,因為它們是一個老化和低生產力社會,亟需要解決結構性問題。

? 看希臘,可能退出歐元區希臘若無法償債,滿有可能會退出歐元區,但西班牙等其他歐洲經濟困難國家不會退出。

? 看歐洲,離經濟全面好轉還太早我擔心它們花太久時間才做量化寬鬆,卻忘了同時進行財政改革。它們距離經濟全面好轉還有一段時間。

? 看人民幣,變國際貨幣還有一段路人民幣是否變成國際性貨幣,必須要看民間部門是否願意拿人民幣交換,當法國和德國民間企業跟非中國公司做生意時,還願意拿人民幣交易,那就是國際性貨幣了。


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