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「沒有一家企業能在高息下存活。」拿著吳英案一審判決書的複印件，白手起家的周玲（化名）對《每日經濟新聞》記者表示，「這是吳英案帶來的教訓，也是我這麼多年的經驗。」
年屆不惑的周玲在義烏從事拉鏈行業的經營已有近20年。而吳英案中大部分民間借貸即來自義烏。在這個民間金融體系極其發達的地區，有著大量與吳英經歷相 似的企業主，大多依靠借入民間資金以謀求企業發展。而就在吳英一審被判死刑、二審命運仍未知之時，對於企業借貸發展路徑的反思已經開始。
「當借貸利率高於2分月息時，對義烏絕大多數勞動密集型企業來說，談不上有何利潤可言。」周玲認為，轉型升級雖然不易，卻已是必行之路。「只有企業產品足夠高端、並將規模控制在一定程度內，才能走下去。」
困惑的企業主
「吳英案件發生之後，無論是借貸還是放貸，當然都會更小心。」周玲說，「比如合同簽的是2分利，但實際利率是以雙方口頭約定為準。」
《每日經濟新聞》記者獲得吳英在看守所內寫下的文字材料記錄稱，「公司投資與企業的經營都是用林衛平借我的錢投資的，年息3分，成本並不是很高，我認為自己做生意向朋友借錢也是很正常的。」
「這是義烏最常見的集資方式，向自己熟識的親戚朋友借錢，非常普遍。」周玲說，她自己的民間借資即來自親戚的「友情幫助」。但這一看似普通的現象，卻成為吳英案二審的焦點之一。
吳英寫下的自述材料中認為，「非法集資是指法人、其他組織或者個人，未經相關機關批准，向社會公眾募集資金的行為」，而公訴人所指控的債權人並「不屬於 社會公眾」。吳英案二審辯護律師張雁峰也稱，吳英並沒有通過虛假宣傳誤導社會公眾，所有證據均證明吳英借款時都是單獨與單個債權人（親朋好友）溝通，沒有 公開地向社會公眾進行過宣傳。「對吳英來說，這些人是一個特定的朋友群體，而非『不特定』的社會公眾。吳英向他們借款只是朋友間的借貸，而不是集資詐騙罪 中的向社會公眾募集資金。」吳英案另一名辯護律師楊照東在二審辯護詞中說。
但在吳英案二審尚未判決之時，與親戚及熟識朋友之間的借貸行為究竟系罪與非罪，已讓不少義烏企業主感到困惑。
「一般來說，就算是知道你的企業難以維繫，親戚朋友也不會上門逼債，甚至選擇法院起訴，那樣做只會加速企業的死亡，並最終讓債權人血本無歸。」周玲說，「更讓人擔憂的是各類寄售行、擔保公司和非法的小額貸款公司，這類公司背景複雜，一旦欠錢不能償還，會非常麻煩。」
吳英最終還是走上了法庭，「她太年輕，經驗不足。」周玲認為。
高利率困境
「銀行就是錦上添花型的。」周玲總結說，「越是不缺錢的企業，越能從銀行貸款，但很多時候，錢多了亂投資反而會壞事。另一方面，私企從銀行貸款又非常困 難。這裡的慣例是，貸款額中5%將通過中間人返還經辦人。這無形中加大了中小企業的融資成本，也間接推高了民間借貸的成本。」
「以現行的民間借貸利率來看，借資1000萬元，每月利息至少60萬元。」周說，而6分利折換成年利率則是72%。儘管如此，已無法再獲取銀行資金的吳英，仍不得不徹底轉向民間借貸。
與吳英之前敘述的「年息3分」相比，此後吳英提供的回報率已逐漸高企。金華市人民檢察院於一審中的指控稱，吳英2006年9月18日出具100萬元借條 一張，註明投資期限為1年，利潤為200萬元，到期歸還300萬。同年11月5日出具900萬的借條一張，註明投資期限為3個月，投資利潤為900萬元， 到期歸還1800萬。
「民間借貸本就是高利，這很正常，不然誰會借錢給你？」張雁峰律師之前向《每日經濟新聞》記者表示，「關鍵是看借款的用途，是用於企業生產經營還是個人揮霍。」
而在周玲看來，很少有企業能在如此高利下存活。「沒有企業能在高於月息2分的情況下再奢談利潤，特別是對於義烏的勞動密集型企業，在目前風險持續加大的 情況下，依靠民間借貸是難以維持的。」周玲認為，「有的企業只能通過不斷的借債來彌補欠債，如此下去，債務會像滾雪球似的越滾越大，難以自拔。出路只能是 轉型升級，向高端產品、高附加值產品轉變，這需要創新，也需要控制企業規模，一旦企業規模過於龐大，在難以獲得銀行融資的情形下，就必然需要大量生產低端 產品以維持利潤。」周玲說。
爭議「民間借貸」
「在浙江這樣的地方，沒有民間借貸，就不可能有如今的發展。」吳英的父親吳永正說。張雁峰也認為，集資詐騙、非法吸收公眾存款與民間借貸之間並非涇渭分明。
記者注意到，東陽市人民檢察院的起訴書中，是以「非法吸收公眾存款罪」起訴吳英，而在金華市人民檢察院起訴時，罪名則成為「集資詐騙罪」。「但另案處理 的吳英案關聯人林衛平、楊衛陵、楊衛江等，罪名仍然都是『非法吸收公眾存款罪』，法院判決的量刑也只有1年10個月到6年不等。這說明相關部門本身對集資 詐騙、非法吸收公眾存款罪與民間借貸的認識是模糊和搖擺的。」張雁峰說。
吳英等人轉向民間借貸的做法，是在銀行貸款無門之後的必然選擇。浙江省長呂祖善在進行浙江省十二五規劃建議說明時也提及，「民間資本豐裕與中小企業貸款難同時存在，是浙江所特有的現象」，並表示將「探索建立民間借貸登記中心，引導民間金融規範發展」。
| 2014-11-03 TWM | ||
台股無量下挫，各界指出一大部分原因來自大戶的資金出逃，但在財政部長張盛和強調大戶條款將如期實行下，台股未來的動能是否還能延續？ 撰文‧黃瑋瑜 十月台股成交量銳減，有多日僅剩六百億元左右，陷入交易無量隱憂。券商公會因此提出評估報告，疾呼取消「大戶條款」；面對質疑聲浪，財政部長張盛和二十七日再度重申大戶條款如期實施，指出現階段無法證明大戶條款與台股量縮的因果關係，一切僅是心理因素，將先上路再檢討。 二○一五年上路的「大戶條款」，是財政部舉著租稅正義的旗幟大力推動，指一年內股票出售金額十億元以上者，必須核實申報，或是就超過十億元部分，課徵千分之一證所稅。但以實際情況來看，投資人若以現股買賣、融資交易的方式進出股市，以明年交易日二百四十七天計算，只要每日平均賣出現股的金額超過四○五萬元，或是自備一六二萬元融資六成，每日全數售出、再買進，就可能在一年內達到十億元的課徵標準。 意思是投資者若積極以當沖方式進出股市，活絡市場促使交易量提高，反容易達到十億元課徵門檻，形成「大戶條款」不大戶的現象。 本土法人高層私下感嘆，不少大戶擔心的並非課稅多寡，而是一旦重點帳戶曝光，未來很可能被查稅，因此會加速轉移資金，縱使金管會推出第四支箭等各種鬆綁措施，短期內恐怕也難以化解大戶疑慮。 加速資金出逃 台股再探底真正大戶資金外移，其他投資人卻受限大戶條款，事實上，售出十億股票，就已經繳了三百萬交易稅，若再比較鄰近國家投資股市稅賦，香港僅課○．二％、中國僅課○．一％印花稅，台股除交易稅外，還有二代健保補充費二○％、股利所得併入所得課稅最高到四五％等多重稅賦下，資金將加速撤離，明年台股交易量可能繼續探底。 儘管張盛和重申，台股交易量萎縮主要受國際影響，但截至十月二十八日止，今年十月成交量僅一．五七兆元，不僅在最近十五年排行末段班，也遠低於平均值一．八六兆元，台股量能回到十年前，和證所稅有沒有關聯，答案呼之欲出。 一位證券分析師表示，倘若大戶條款如期實施，盤中點火的大戶、中實戶資金退場，長期而言勢必衝擊台股，例如十月二十日大盤跌深反彈，但在亞股表現最弱，十月二十七日，更在六百億元成交量下，出現一百七十檔個股跌停，顯示利空預期心理已經發酵。原先立意良善的改革，在交易量萎縮後，能收到多少證所稅已是問題，還會短收大筆證交稅，進而抑制證券業發展。為求租稅正義所做的改革，真如政府所言，利大於弊？ 非大戶也被課稅的「大戶條款」賣出現股 全年交易247天，只要每日平均售股金額超過405萬元，即可能達到10億元課徵標準融資交易賣出 全年交易247天，只要自備162萬元並融資6成，每日進出405萬，即可能達10億元門檻 整理：黃瑋瑜 | ||