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昆侖萬維在映客套現2.1億，不看好移動直播？

王吉偉 2016-09-23 11:59

9月21日晚間，昆侖萬維發布公告，其全資子公司昆諾贏展擬將持有的北京蜜萊塢網絡科技有限公司3%股權轉讓給嘉興光信，蜜萊塢也就是移動直播平臺映客的運營主體。此次昆侖萬維所出售的3%的股權，售價為2.1億元，這意味著映客的估值已經達到70億元。

昆侖萬維於今年1月份領投了映客，以6800萬元取得了18%的股權，在映客多輪融資後稀釋為13.23。此次昆侖萬維以2.1億元出售3%股權，也就是說，在不到9個月的時間里，映客的估值已足足漲了17倍。交易之後，昆侖萬維仍舊持有映客10.23%的股份。在移動直播仍舊火熱的時刻出售股份，昆侖萬維出於什麽目的?是不看好映客的發展另有所圖?

先來看看映客的融資進程

在分析昆侖萬維套現之前，先來看看映客的融資進程。2015年5月，映客APP正式上線;2015年7月，映客獲得A8音樂1000萬人民幣的天使輪投資;2015年11月，A輪融資獲賽富基金、金沙江創投及紫輝投資的數千萬人民幣註資;2016年1月，映客A+輪獲昆侖萬維領投的8000萬人民幣投資，其中昆侖萬維投資6800萬，占股18%，此時，映客估值達到3.28億元人民幣。由此，映客也創造了直播行業半年融資三次的輝煌戰績。

此次映客股權被交易，對映客而言只是多了一個的持股主體嘉興光信，卻讓映客的估值飆升17倍。昆侖萬維出售股權，暫且不知是不是昆侖萬維、映客及嘉興光信三方之間的共同約定，當然也有可能是昆侖萬維趁移動直播虛火開啟逐步的退出模式，真相尚不明了。無疑，這次交易為映客後面的B輪融資埋下了伏筆。因為當前70億的估值，下次融資至少應該在1億到2億之間，否則定然達不到映客融資的理想，因為移動直播的成本空前高漲。

多種因素並不利好移動直播行業

在昆侖萬維套現的背後，事實上，當前移動直播行業的並不被看好。一方面，監管政策的不斷出臺與內容不可控為直播行業帶來了一定的風險;另一方面，直播平臺運營成本的不斷升高與其同質化內容的並不被看好;還有就是，直播行業所存在的數據造假，讓投資機構們有些手足無措：不投不行，投卻面對的是虛假繁榮的運營數據。

1、法律風險：可控困難，監管當道。移動直播網絡監管是一個難題，為了吸引觀眾，主播往往使盡渾身解數以各種方式出境，色情等不健康的內容屢禁不止。這使得直播內容變的不可控，很有可能會被應用商店下架，映客就在去年底今年初也經歷了數次下架、改名。除此之外，相關部門也開始加大力度監管直播平臺。9月9日，新聞出版廣電總局下發《關於加強網絡視聽節目直播服務管理有關問題的通知》，規定直播平臺須持有《許可證》。近日，北京市網信辦再次責令映客、一直播、小米直播等平臺進行全面整改。

2、運營成本巨大：燒錢，還是燒錢。目前直播平臺運營成本是巨大的，從簽約主播到帶寬成本都占了運營成本的重頭。單是帶寬成本，鬥魚TV一年需要約3億人民幣，排名第一的映客更不用多說。另外，App的推廣成本也是一項巨大的支出，請明星、直播活動、在視頻網站、地鐵等線上線下投放廣告等推廣手段，每項都需投入重金。另外，有些平臺不與主播簽約，主播大V的流動性也造成了成本增加。更遺憾的是，目前沒有哪個平臺有比較好的運營收入，還有些平臺正在克制商業化，再加上拼命的砸錢搶人頭，這意味著直播平臺已成為真正的燒錢機器。

3、數據造假：虛假的繁榮，騙人的遊戲。曾有人拿映客做了實驗：直播過程中黑屏，並不斷辱罵觀眾，觀眾數目不見減少，也沒有人回應。結論是：直播平臺有刷僵屍粉、機器人的嫌疑。當然，這已經是業內的共性問題，多家直播平臺都存在這樣的情況。還有一些經濟公司也會為其主播刷粉刷觀眾刷禮物，主播自己也會刷粉。漂亮的數字當然能夠給投資方一個說法，卻埋沒了很多真正能提供優質內容的主播，這種情況對於直播平臺而言是致命的。觀眾們可能更願意看主播直播如何做飯養花，但不願與主播打情罵俏。同時，欺騙投資人也不是一個好的做法。

4、同質化嚴重：千篇一律，缺乏商業模式。前不久，有人爆出了直播平臺的共享源碼，這意味著個人站長都能搭出一個直播平臺。大家能發現，多個直播App的界面、功能都極其相似，所用的營銷手法非常雷同。移動直播發展到現在，100多個平臺的擁有數萬主播，但卻在同唱一臺戲，內容形同，形式相同，甚至連說話內容都相同。嚴重的同質化內容，降低了彼此的競爭門檻。就如價格戰一般，其核心競爭力就只能依靠更多的主播內容和流量，同時缺乏真正的商業模式，這就使得以燒錢了拼規模的模式更加激烈。平臺們在短期內，只有燒錢，沒有掙錢。

為何昆侖萬維會在這個時候出售映客股權?

鑒於以上直播行業內的幾大不利好因素，昆侖萬維此次以2.1億出售3%的股權，很容易被解讀為在直播仍舊處於虛火期間套現與逐步退出。當然，必須是小額的退出，因為映客融資才到A+輪，目前映客在移動直播領域排名第一，照目前映客的發展進度來看，映客至少能融到C輪，甚至有望成為中國移動直播行業第一股。所以，慢慢的套現以及保持占有適當的股權都應在昆侖萬維的考慮之中。另外，映客畢竟是獨立直播，並沒有BAT等互聯網大腿，C輪及D輪以後有沒有接盤俠尚是未知數，所以慢慢的套現是相對比較穩妥的操作，畢竟大浪淘沙之後映客會在什麽位置，也是尚不可知。

雖然，移動直播行業在發展中有政策限制等諸多因素的利好，但移動直播行業還是有其存在的巨大價值的。尤其是以映客為首的平臺所提出的直播+，可以說是大量企業連接互聯網的一個簡單途徑。從近期映客創始人奉佑生的幾次公開分享來看，映客以後很可能會發展成為一個社交娛樂平臺，類比微博，這為其將來的商業模式提供了的更多的想象空間。眼下映客主要是以to vc的形式來融資燒錢圈地，甚至沒有什麽商業變現，再類比滴滴，在其發展到足夠規模後還是有很大的商業空間的。而就各直播的市場份額而言，以映客當前的表現，有非常大的機會成為行業第一。因此在融資之前以股權交易提高估值來設定一個融資門檻，還是非常有必要的。

可以說，昆侖萬維以3%股權套現存在著多種可能，為了不讓更多人說偉哥陰謀論，這里不再繼續猜測。但昆侖萬維只套現3%股權，一方面表明其對映客的發展還是抱有很大希望，另一方面也表明了其對映客未來發展信心不足的一面，但是其作秀以擡高映客估值的可能性會更大，畢竟這樣做可以讓多方獲利。

但話說回來，投資是投資，自然要想好如何退出。在適當的時候做適當的退出，是聰明者的玩法。或許，昆侖萬維在映客的套現，會引領更多的投資這在直播平臺套現，也不是不可能。

就說這些。

本文作者簡介：

王吉偉，商業模式評論人，互聯網+及企業轉型研究者。關註O2O、企業轉型、新媒體、互聯網金融、智能家居、物聯網等領域。 微信公號：王吉偉 添加請註明身份

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對，我在映客上打賞了170多萬

鄭剛 2017-05-09 11:18

來源 | 黑馬投資家（ID：heimatzj）

文 | 鄭剛

我為什麽說要尋找獨角獸？因為要成為一個傑出的投資人，或者說基金想要好的回報，你一定要能投到獨角獸。做投資首先要給自己設立很高的天花板，這個天花板就是打造獨角獸。

獨角獸可能產生在什麽地方？

一個是引爆點。一個行業要能夠被引爆，以後才有可能產生大量的投資機會。以前風口論非常盛行，直播是一個風口，O2O也是。說實話，我認為它們確實還是風口，否則不可能有大量的企業出現，也不會最後沈澱下來那麽幾家獨角獸。

當時的百團大戰，我是袖手旁觀看別人演戲的，因為我認為我們根本沒有辦法參與，我抱著非常謹慎的態度。尤其當大量資金追逐著某種同樣的商業形式的時候，你要小心，獨角獸經常在這里產生，但可能不是你能掌握的。

要培養獨立思考的能力，同時，要用犀利的眼光看待社會的變化。百團大戰的時候，全部戶外廣告都讓團購占滿了，我意識到一場“大屠殺”即將來臨。當時我投了一家公司叫香榭麗，做戶外LED廣告的，香榭麗創始人告訴我上半年90%廣告是團購的，我說你快點收回來，小心年底崩盤，結果年底真的崩盤了。

歷史總是重複的，歷史也總是可以學習的，你只要經歷過幾次。投資人也是一樣，不要輕易放棄你所做的投資工作，因為一個投資人最難能可貴的經驗就是他經歷過幾次經濟周期，這個經驗你會越積累越多，越積累越有價值。碰到新的現象時你能夠複盤，能夠思考它有什麽不同，如果你能找出其中規律，找到行業里能走出來的公司的特質，你就找到了非常好的可投資對象。

另外，要觀察宏觀和微觀的變化，中國不缺的就是這些變化。宏觀是政策的變化，國民經濟收入水平在提高，我們基本的衣、食、住、行水平也在提高。微觀是個體的變化，現在的主娛樂消費群體是誰，他們的喜好是什麽，他們的喜好和上一代人有什麽不同，他們接收信息的方法、學習的方法、和外界反饋的方法有什麽不同。這些也都是投資機會。

至於引爆點如何發生，我是一個相信蝴蝶效應的人。這些引爆點的發生也有一定先天的社會和發展過程。而在這個過程中，你要去掌握這些引爆點的發生規律，它發生過一次，還會發生第二次，它可能在這個領域，也可能在另外一個領域。

比如直播，PC端很早就有，它怎麽從遊戲直播演變為一個影響人們各種行為的引爆點，還是要等到普通人的直播出現。這是有條件的，因為有了手機，因為資費帶寬的下降，因為我們培養了願意在網上看別人的人群。

我投映客的時候，已經有十幾家公司在做直播了。我投了陌陌之後，也一直在思考下一個有份量的社交產品在哪里。我投陌陌是2011年底，之後我就認為它應該是一個聲音乃至視頻的產品。

每投一個產品，你都必須成為這個產品的重度使用者，這樣你才能思考它到底好在哪里，哪里還不完善，作為用戶你還需要什麽。當時我認為社交產品一定是讓人們越來越便捷，越來越貼近人們交流，這才是大家想要的東西。

當時我認為聲音是移動互聯網社交的2.0，關註了兩家公司，一家叫窄播，一家叫喜馬拉雅。幸運的是，我選對了“聲音”這條路徑，不幸的是，我和窄播深度談過，它有很多問題，到最後我沒投，但同時，我錯失了喜馬拉雅。這件事給我一個教訓，投任何一個項目，了解它不要只是道聽途說，要盡量和創業者見面，了解他們。

到了直播，我認為陌陌之後的下一代社交產品應該是視頻，我就決定全部看一遍。也非常幸運，很多東西沒有想象得那麽複雜，一個好公司和它的產品一定是對等的。我很快用了十幾家個產品，當時只看上兩家，一家是映客，另外一家我不說了，可能它現在都不存在了。

我就讓助理把他們電話號碼找來，找來以後第三天我們就約。我當時比較關心的是這個產品，這個創始人為什麽要做這件事情。“好馬配好鞍”，一個深度積累的創業者就能做深度大的東西。中國做社交產品成功的人，99%是有一點年紀的人。典型的像張小龍、唐巖、奉佑生，還有幾家社交平臺的創始人，包括YY、鬥魚，他們的年紀剛好處在70、80年代交界的階段，承上啟下，既不會像上一代人那麽老土，知道這件事的難度，對社會有觀察，知道社會創業難點在什麽地方，又知道年輕人關心什麽，才能做出符合他們要求的產品。

跟映客談的整個過程很順暢。第一天談，第二天去公司看，第三天給協議，第四天錢就到了，我們是第一個把錢放到映客賬上的。作為目前映客董事會里唯一的投資機構，我們對映客不是簡單的幫助。

第一，我隨叫隨到。第二，對公司的幫助要實質性，不只是介紹人，拉個群，這樣沒用。在他處於生死線的關鍵時刻，你要使得上勁，這才是真正給企業帶來價值的地方。我們是他的第一個投資人，包括現在公司股權增資，每次我們都增資，這也是我們信任他的表現。

如何發掘獨角獸？

獨角獸並不是大家認為的越來越少，獨角獸其實是越來越多的，這是很正常的現象，因為新科技在發展，產品在普及。

未來還有很多機會，作為投資人，你要經常思考，保持對一些前沿技術的敏銳感。不見得你都有辦法投到，但機會對大家來講是均等的，一定要有投到獨角獸的雄心，你就能找到投資機會。

大家想尋找獨角獸，就要了解獨角獸有些什麽特點，它為什麽會成為獨角獸。

2010年我從上市公司辭職，2011年初我開始募資，募了1.2億，在當時還不錯。真正開始要投資的時候，抓住了陌陌這個偶然的機會，很快和唐巖簽了協議。然後，回來開第一批LP大會，說投這個項目，通不過，LP不相信社交這個口值一千萬美金。我當時太苦惱了.到最後，只能是做兩件事，一是盡量減少投資份額，二是我個人也出錢，表示我賭上了。當時剛好經緯找上來，也願意投，至少說明這事還靠譜。

我覺得這就是作為投資人的態度，你相不相信這件事，你如果相信，砸鍋賣鐵你都去做。我當時給成都一個公司上市做顧問，剛好有大概274萬，我坐在他辦公室里，他眼看著270萬到我賬上，然後就飛出去了，都沒停留幾秒鐘。到現在他還樂此不疲地說，他見證了一筆獲得巨大回報投資的瞬間。所以，你要相信你做的事情，沒錢你都要幹，這是你的使命，有使命感你才會成功。

獨角獸的特點是什麽？獨角獸一般來說不是一個已經做了很久的公司，我們講的獨角獸一般是新型公司，還有一定的網絡效應，你用我用大家用，大家互相推薦。可能需要一點啟動成本，但成本很低。陌陌發過廣告，但陌陌更多是在並購式增長的情況下再推一把，那時候廣告是有效的。

獨角獸要有先發者優勢。經常有創業者告訴我們說，自己是行業里面的老三老四，比第一名用戶少大概70%-80%，但我產品比它好，我這里比它好，那里比它好。這種話別信。產品成功不是靠產品的複雜度，不是靠產品的堆砌，而是靠有沒有真正抓住核心用戶群，讓它簡單易用、高頻使用，靠這些取勝。

還有邊際成本遞減，沈澱競爭壁壘。本質上，在中國任何一個行業創業，競爭壁壘都不是很高。所以作為一個創業者和獨角獸，必須利用先發優勢樹立起自己獨特的競爭壁壘，這樣你就可以獲得爆炸性增長。

市場機會也是判斷是不是獨角獸的標準。一是市場容量要足夠大，它所在行業利潤空間要足夠大，它的產品能夠成為一個現象級產品。

這就看你怎麽經營公司。用戶的分享是DAU（創業家&i黑馬註：日活躍用戶數量）裂變式增長的關鍵，這是獨角獸的特征。大家願意分享，你去玩我也玩。送虛擬禮物這個模式為什麽能成立？因為有一定的歷史條件，一是直播這件事是大家在其他地方已經看過的行為，二是打賞這件事，微信已經教育了我們，教育了我們跟陌生人的關系，大家在朋友圈發紅包根本不會想我認不認識你，就是開心。

我在映客上也打賞了很多，將近打賞了170多萬，真金白銀。當然，我算過賬，我是賺錢的。我打賞這麽多，我媽就不理解了，你怎麽那麽傻，不認識的人你給他送什麽錢，我說我們把它當成一種新的娛樂方式，就像看電影要買電影票一樣，她就理解了。你跟別人互動，收獲了一份快樂，你就打賞，這是打賞時代。直播的意義在於解放個人力量。

發現獨角獸，你需要顛覆性的思維方式。

社交永遠有機會

社交是我們最主要的投資品類，很多人知道這是一個大生意，但這個行業基本上是贏者通吃，沒有給第二第三太多機會。但社交永遠有機會，因為我們的基礎設施不斷在變，我們的終端不斷在變，我們的使用習慣在變，收入在變，品位也在變，也許在某種大流量平臺下面，它還有很多垂直的機會，這些垂直機會可能就是一個顛覆性的機會。

現在直播處在2.0階段，YY是1.0，下面還有什麽玩法，我認為直播3.0會非常好玩，映客已經推進了。作為投資人，你要培養自己的資源整合能力，盡量積累資源。不要以為你就只做投資，你還要跟各個行業交流，多放下姿態多接觸。因為你投的項目五花八門，某個行業可能會在某個時候突然跳出來，對你幫助很大。

我投完映客之後有一家公司，原來是做視頻動畫、圖畫，這家公司是有技術的，我最大的問題是看不出它怎麽營利。投了映客之後我馬上意識到，大家可以在直播的時候增加很多東西，映客一定能掙到錢，映客技術也是沒問題的。所以我推動這家公司和映客進行了深度合作，映客很多第三方提供的道具都是這家公司提供的。

大家說大的流量入口，大量時間你不是在跟我說話，而是看微信，或者看視頻，這都是大的流量入口，那還有什麽東西能引起人的關註？我覺得還有，但需要時間去等。新的流量入口，比如直播、電商，某種社交性的電商，你願意花時間在上面娛樂的東西肯定也是一個入口。

這個入口有的成立有的不成立，90後是決定性因素，他們在新的狀態下的行為，導致他們使用產品的方式方法和我們完全不一樣。而且這種不一樣是有益處的，它也改變了其他人的行為，比如我們會通過非電視終端看電視。

我聽過一些投資機構在社交產品上成功過一次之後，再也沒有成功過，為什麽？因為他們認為這個社會就是這樣，從PC時代到手機端時代，一直到現在，大家認為微信永遠都是巨無霸，再也不要挑戰微信。錯，一定有人會把微信幹掉，但我不知道是誰，這是一個歷史觀。

黑馬投資學院由創業黑馬和豐厚資本聯合創辦，以涵蓋天使、VC、PE、並購及LP投資人員的培養為己任，致力於為中國的創業投資機構培育出更多具備全球視野、專業素養、實戰經驗的職業天使投資人，為中國經濟的創業創新創富貢獻新的投資行業精英。

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