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两亿元年收入的产品,一夜之间化为零。面对奇虎360的免费威胁和频繁攻击,金山痛下决心“壮士断腕”,搏斗到底。
11月10日,金山安全联合可牛公司宣布,两家公司正式合并,新公司更名为金山网络。“合并后第一个重大举措是,将金山毒霸全面免费、永久免费。”金山网络新任CEO、原可牛CEO傅盛在合并发布会上说。
这是一项“艰难的决定”。金山毒霸是金山安全旗下唯一收费的安全软件,年收入约为2亿元。
“而且这个收入有上升的趋势。”傅盛告诉记者:“但是,最近发生的事情让我们痛下决心,决定将金山杀毒彻底免费,重新塑造安全的行业规则。”
金山网络COO、原金山安全CEO王欣表示:“竞争对手总是拿收费和免费来攻击我们。如果我们真的舍不下这些东西,就没有办法跟别人对抗,百口莫辩。”据傅盛介绍,金山网络决定将金山毒霸免费,仅仅用了三天时间。
对于金山毒霸的免费,奇虎360董事长周鸿祎表示:“我们欢迎更多厂商放弃出售杀毒软件。”
金山可牛合并
早在今年5月,金山集团执行董事雷军就约见傅盛,探讨金山安全和可牛合并的可能性。此前,两家公司的产品都遭遇360安全卫士的封杀。
“我们前后大概见了12次,每个人做出选择时都有自己的艰难。”傅盛说,“但最终达成一致是因为,双方相信两家公司合并后,能成为这个行业的推动者,用自己的努力改变这个行业。”
“金山和可牛合并之后,彼此能够取长补短。”傅盛说,“金山有着深厚的软件技术开发积累,可牛有自己的互联网基因,合并能帮助我们在未来的竞争中赢得主动权。”
值得一提的是,傅盛早在2003年加入周鸿祎领导的3721公司,负责上网助手软件的产品研发。2005年,傅盛跟随周鸿祎加入奇虎360,负责客户端业务,打造安全类软件360安全卫士。傅盛对中国客户端软件和金山最大竞争对手奇虎360的了解可见一斑。
“奇 虎360在用户量、软件辅助领域等都有非常大的优势。但这主要和公司的起步有关系——金山卫士是在今年年初才推出,而360安全卫士早在四年前就推出。” 傅盛说:“但是,传统软件企业有非常深厚的技术积累能力,金山卫士用了三个引擎,云引擎、杀毒引擎和修复引擎,只是这些产品的表现力不够,使得用户不太使 用。今后,我们会在速度、便利性等方面让产品更加好用。”
傅盛介绍,金山网络成立后,将拥有超过400人队伍,其中一半以上是研发队伍,在北京、珠海均设有研发中心。
在股权结构上,傅盛表示,“金山软件是一家上市公司,目前不便透露具体的股权结构。”但据记者了解,目前,金山软件是金山网络最大股东,此前投资可牛公司的经纬创投等风险投资并未退出,继续保留相应股份。
“从某种意义上,公司变回了创业公司的状态,决策更为自主和高效。”据傅盛透露,“公司全体员工也都持有金山网络公司的股票。”
重新探索商业模式
“这是个艰难的决定。”傅盛表示,“免费对于金山网络来说是个巨大的挑战,金山需要探索新的商业模式。而且新公司刚成立,就把大家的饭碗砸了,的确需要勇气。”
他说这种压力让自己犹豫和寝食难安,“昨天晚上,一夜未眠,半夜起来跑到公园门口,思绪万千。”
“但是,这也是一个幸福的决定。我相信,网民会非常高兴。”傅盛表示,“从大势来说,在互联网发达的今天,只要产品受用户喜欢,我们就可以找到商业模式。”
金山网络初步的设想是,将通过提供增值服务增加公司收入。但具体的商业运营策略,傅盛表示,“这是探索过程,今天并不能明确告诉大家。”
在金山网络找到可行的商业模式之前,其将依赖原有的现金储备和集团支持,持续展开研发投入和运营。傅盛表示,“我们会持续保持原有的研发投入规模。”此前,金山安全每年的研发成本超过1亿元。
傅盛告诉记者,对于一些已经付费的老用户,金山网络计划让老用户选择退费或者是升级成为金山成员的方式以弥补其损失。11月10日下午三点半,金山网络亦已通知经销商,停止了金山毒霸产品的销售。
至此,中国杀毒厂商开始在免费和收费两条道路上彻底分道扬镳。杀毒厂商瑞星方面表示:“我们欢迎包括微软、金山等厂商提供免费产品给用户更多选择。但是,用户对于杀毒软件的需求非常复杂,有愿意尝试用免费杀毒软件的基础性用户,也有需要专业安全防护的用户愿意付费购买。”
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几乎没有人会怀疑,中国高铁业百年难遇的盛世就在眼前。
然而,盛世也引发了国内各巨头鏖兵高铁市场。其中,以国内两大轨道交通装备制造企业——中国南车集团(下称南车)和中国北车集团(下称北车)的竞争最为激烈。
1月4日,本报记者从权威渠道获悉,将南车、北车合并正成为一个央企重组的新课题。
南车一位高层对本报记者表示,2010年,国资委、铁道部等相关部门提出了将南车与北车合并,目前正在酝酿和论证该问题。
但上述高层对本报记者表示,铁道部和发改委就南车、北车合并存在不同意见。
本报记者从国资委获悉,“十二五”期间,国资委除了继续推动将122家央企缩减至100家以内的任务,还要在此基础上打造30-50家“精品”央企。而南车集团被国资委列为打造“精品”央企的目标范围。
南车、北车合并计划重启动
早在2003年国资委提出将央企整合至100家以内的目标,市场就传出了南车、北车合并的消息,但该消息一直未获证实。
据 本报记者了解,南车、北车原本隶属于铁道部,2000年,原中国铁路机车车辆工业总公司被分拆为中国南方机车车辆有限公司(南车前身)和中国北方机车车辆 有限公司(北车前身),并划归国资委管理,南车、北车两大集团因此成为独立的竞争对手,业务按地域划分,南方的企业划归南车,北方的企业划归北车。
然而,北车2008年7月成立北车股份,并在2009年12月在A股上市,南车则在2008年8月实现“A+H”模式的整体上市,南车、北车合并计划被市场看空。
由于南车、北车实力势均力敌,从而形成了我国轨道交通装备制造业的“双寡头”,两者在轨道交通装备制造业的竞争也格外激烈。
南车、北车资产实力相差不大。据本报记者了解,南车已提出在2015年实现营业收入1500亿元的目标,北车2015年的营业收入目标则是1400亿元。
2010年,北车主动打破了当初行政规划的“南北分治”格局,先后进入上海、福建、昆明等地区,而这些都是南车的传统地盘。
南车集团一位内部人士告诉本报记者,实际上,国资委一直在推动南车、北车合并,只是随着两家公司均在发展壮大,国资委苦于没有整合机会,南车、北车合并计划也就“被搁置,但没有被放弃”。
2010年8月,王勇接任李荣融担任国资委主任后,南车、北车合并计划重启。
知情人士表示,王勇到任后,开了一个央企重组会议,调整了“央企重组至100家以内”的具体执行方案,其中,南车、北车合并被列为一个新课题,并对两家企业寄予“大而强”的厚望。
暗战
2010年12月31日,南车集团总裁郑昌泓对本报记者表示,南车、北车不但业务重合度很高,在股票市场上,也一直是“他降我也降,他升我也升”。
由于南车、北车业务几乎一致,无论在国内市场,还是在国外市场,双方竞争关系明显,甚至存在恶性竞争。
例如,在融资计划上,双方已开始暗自较劲。
去年,北车方面在募资公告中表示,“此次募投项目投产将推动公司分享铁路运输设备业快速增长期,未来3年年均增速30%,2011年收入翻番。”
2010年11月20日,南车董事长赵小刚在公开场合表示,预计中国南车未来几年业绩增长速度不会低于过去的年增长20%,并争取能够快于首发已过会的竞争对手中国北车进行再融资。
上述南车高层对本报记者表示,随着各地轻轨项目实行招标制,南车和北车几乎不可避免正面交锋,“我去造一个高铁,他也会去造一个,不管合不合理”。
南车和北车的竞争在海外业务方面尤为明显。本报记者获悉,在土耳其的一个机车招标项目上,北车刻意压低南车的投标价格,最终导致该项目被一家韩国公司抢走。
本报记者还了解到,铁道部曾严厉批评北车在海外高铁市场的恶性压价行为。
“北车的恶性压价,把该项目的投标环境都搞坏了,也把中国人的信誉搞没了,这是很危险的事情。”一位知情人士对本报记者表示。
南车集团的一位管理人士也对本报记者坦言,双方的竞争是“让人非常难受的”。后来,铁道部对南车、北车的海外市场进行了重新划分,例如,俄罗斯的市场归北车去投标,中东归南车。
合并之难
不过,南车、北车迟迟不能推进合并计划自有难处。上述南车高层对本报记者表示,两家公司合并有利有弊。
有利的地方,也是国资委和铁道部支持二者合并的目的,即南车、北车合并后,会减少恶性竞争,也会避免资源浪费,尤其是海外业务方面,可以形成一个拳头。
但北车、南车一旦合并,将遭到下游客户的反对,这也是国家发改委反对二者合并的理由——南车、北车合并后,将在全球轨道交通装备制造业形成新的垄断。
“特别是在各个城市的轻轨地铁,以前南车、北车各3家公司投标,合并后,一家集团要协调6家子公司,由一个领导人做主,就形成了新的垄断。”南车一位内部人士表示。
上述南车高层表示,南车内部对合并持支持态度,因为两家公司合并后,必定形成轨道交通装备制造业的全球老大,可以减少很多资源浪费。
然而,在南车、北车“双寡头”的局势下,用何种模式将二者合并,在央企重组史上,尚无先例,这也是国资委正在研究的重组课题。
此外,北车上市公司也正在逐步收购旗下轨道交通装备业务资产,从而实施主营业务整体上市。
北车实现主营业务整体上市后,国资委如何在资本市场整合两家整体上市公司,也是一个难题。因为,按照国资委的计划,央企整体上市后,将去掉集团公司这一壳公司。
上述南车内部人士对本报记者感叹,南车、北车合并,从理论上说,“是再也应该不过的事情”,但从操作上说,“在现有体制下,也是非常复杂的事情”。
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历经数月等待并在两度延期之后,武汉商业上市公司的重组方案终于出台。
9月29日晚间,中百集团(000759.SZ)与武汉中商(000785.SZ)同时发布重组方案公告,公布了由武商联控股的这两家上市公司的吸收合并方案。
公告显示,此次重组将由中百集团合并吸收武汉中商,成立中百控股集团。合并后的中百控股将采取双品牌经营战略,原有的中百品牌负责运营超市连锁业务,而中商品牌则负责集团旗下的百货连锁业务。
“这是一个各方都能接受的重组方案,随之而来,武汉商业格局也会为之一变。”一位接近武商联的人士如此评价。
上述人士亦透露,在中百和中商的重组完成之后,武商联将进一步着手解决旗下另一家上市公司鄂武商A(000501.SZ)的同业竞争问题。
而重组之后的中百控股,规模也将超过王府井(600859.SH),成为中部地区最大的商业零售类上市公司。
中百吸收中商
重组完成后,中百控股董事长将由原中百集团掌门人汪爱群出任。
截至目前,中百集团和武汉中商总股本分别为6.81亿股、2.51亿股。此次重组由规模相对更大的中百集团吸收合并武汉中商。
公 告显示,本次换股价格根据中百集团和武汉中商审议本次换股吸收合并的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价经除息调整后确定,由此确定换股比例。 由此,武汉中商与中百集团本次换股吸收合并的换股比例为1:0.93,即每1股武汉中商之A股股份可以换取0.93股中百集团本次发行的A股股份。
在业内人士看来,这是一次强强联合的重组方案。
资 料显示,中百集团2011年上半年营业收入70.34亿元,同比增长16.16%,净利1.48亿元,同比增长16.63%,资产规模在国内商业类上市公 司中排名第七。同期,武汉中商2011年上半年营业收入20.77亿元,同比增长12.33%,净利润6158万元,同比增长21.16%。
2010年,中百集团和武汉中商两家公司销售收入156亿元。如果按2011年增长速度,两家重组后的上市公司,今年销售额将接近200亿元。
“中百集团和武汉中商的主营业务有所侧重,虽然有部分同业竞争,但中百集团偏向于仓储、超市和物流业务,武汉中商偏向于商业百货类业务,且在商业布点上,大多错位,因此重组后能消除同业竞争,并具一定业态互补效应。” 上述接近武商联人士称。
为了完成此次重组,武汉中商亦放弃了定向增发。9月28日晚间,武汉中商发布公告称收到证监会通知,同意终止其通过定向增发收购武汉团结集团旗下资产销品茂的协议。
武汉国资委一位负责人透露,此次中百和中商重组不会裁员。重组完成后,中百控股董事长将由原中百集团掌门人汪爱群出任,其他高管暂时还未确定。但由于中百中商之间颇有渊源,“中商的创业团队均来自中百集团”,因此企业整合难度相对较小。
而对于控股股东武商联来说,重组最直接的好处,则在于增强其对上市公司的控制力。
公开资料显示,武商联作为大股东,分别持有武汉中商41.99%和中百集团10.16%股权。武商联对中百集团仅10.16%的持股比例,为中百集团控制权留下了隐患。而股权之争,一直是武商联的心头之痛。
今年三月底,作为鄂武商二股东的银泰系挑起了鄂武商的股权之争,武商联作为大股东一面疲于应付,一面紧急启动了被搁置多年的武汉商业重组。
彼时,由于银泰系的存在,鄂武商不得不退出重组,原有的武商联旗下三家上市公司“三合一”的方案也被迫变更为中百集团和武汉中商的“二合一”。
如今,在中百集团与武汉中商重组完成之后,武商联将合计持有新成立的中百控股20%以上的股权,二股东持股比例则仅不到4%,武商联对中百集团的控制权安全边际将明显强化。
重组难题待解
在武商联作为关联股东回避的情况下,机构投资者的态度将决定重组方案能否顺利通过。
重组中百集团和武汉中商,对于武商联和武汉国资来说,无疑是个好消息。但心存疑虑的利益方也并不少。
3月28日至4月13日,即鄂武商股权之争开始到武汉商业重组前期,中百集团股价下跌3.75%,而武汉中商则上涨3.31%。
一 位长期关注武汉商业重组的券商零售行业分析师告诉记者,在重组停牌之前,武汉中商股价出现了一波上涨行情,中百集团却在下跌,按照资产质量和盈利来看,尽 管武汉中商的市盈率略低于中百集团,但机构认为中商估值相对于中百集团要偏高。以两家公司停牌前的收盘价来折算,中百的一些投资机构者可能会有情绪。
让武商联犯难的是,重组方案必须通过两家公司股东大会审核通过。在武商联作为关联股东回避的情况下,机构投资者的态度将决定重组方案能否顺利通过。
上述接近武商联的人士透露,正是因为担心机构投资者对重组方案的态度,武商联的下一步工作重点将是与机构沟通。
除此之外,武商联还必须考虑新成立的中百控股与鄂武商之间的同业竞争关系。
在退出了武汉商业重组之后,武商联以21.50元/股的价格对鄂武商A进行要约收购,将其对鄂武商的持股比例提高到34.99%,以摆脱银泰系的股权之争。
但鄂武商旗下的百货商贸业务与中百控股之间,依然存在严重的同业竞争。
接近武商联的人士透露,解决鄂武商同业竞争问题的办法有两个,一个是在完成中百中商整合后,再次启动对鄂武商的重组,真正实现“三合一”;另外一个则是鄂武商再次引进战略投资者,稀释武商联在鄂武商的股权,通过改善公司治理结构方式,消除武汉商业的同业竞争关系。
相较而言,盛传已久的“战略投资者”的操作方法,更易操作。“弘毅投资还是会作为战略投资者,进入到武汉商业重组中来。”武汉国资委人士说。
除此之外,武商联已经开始在谋划一盘武汉商业的大棋:股权激励、异地扩张、全国布局等均以列于中百集团的发展议程之中。
事实上,今年5月,武汉中百悄然更名为中百集团,在公司名称中减少“武汉”二字,就是为布局全国作铺垫。
武商联内部人士称,2家公司吸收合并,要经过商务部、国资委和证监会审核通过,另外,还要经过股东大会批准,时间大约需要3个月。
“重组完成后的12个月之内,中百控股将会推出股权激励计划。”上述人士透露。而重组中武汉中商放弃收购的徐东销品茂等优质资产,还是会进入中百控股的收购计划之中。
《------現在-------》 | 《---------股數-----------》 | 成交 | 《-------如H= A---------》 | |||||||||||||||||||||
代碼 | H股代碼 | H股名稱 | 帳值億 | A價 | H價 | 价差 | 市值差 | 槓干 | 縂數 | 流通A股 | H股 | A:H | A股:H | PE | P/B | P/E x P/B | 利息比 | 現yield | 52周低 | 低位反彈 | Total Assets | 權益/資產 | ||
601588 | 588 | 北京北辰 | 154 | 2.63 | 1.82 | 80% | 10.3% | 7.8 | 33.7 | 26.6 | 7.1 | 3.8 | 5.9 | 9.0 | 0.57 | 5 | 2 | 4.2% | 1.51 | 21% | 40% | |||
601880 | 2880 | 大連港 | 134 | 2.54 | 1.75 | 81% | 12.0% | 6.7 | 44.3 | 33.6 | 10.6 | 3.2 | 5.9 | 17.3 | 0.84 | 14 | 2 | 4.1% | 1.39 | 26% | 49% | |||
601727 | 2727 | 上海電氣 | 322 | 3.83 | 2.87 | 66% | 6.2% | 10.7 | 128.2 | 98.5 | 29.7 | 3.3 | 0.5 | 17.8 | 1.53 | 27 | 15 | 3.3% | 2.31 | 24% | 25% | |||
601717 | 564 | 鄭煤機 | 95 | 5.51 | 4.37 | 57% | 5.8% | 9.9 | 16.2 | 13.8 | 2.4 | 5.7 | 20.4 | 22.1 | 0.94 | 21 | 81 | 4.7% | 4.12 | 6% | 75% | |||
601899 | 2899 | 紫金礦業 | 276 | 2.27 | 1.82 | 55% | 10.7% | 5.2 | 217.0 | 158.0 | 59.0 | 2.7 | 1.5 | 11.3 | 1.78 | 20 | 6 | 5.5% | 1.35 | 35% | 41% | |||
601991 | 991 | 大唐發電 | 442 | 3.62 | 2.91 | 55% | 5.1% | 10.7 | 133.1 | 98.9 | 33.2 | 3.0 | 0.7 | 15.2 | 1.09 | 17 | 1 | 5.1% | 2.75 | 6% | 15% | |||
601107 | 107 | 四川成渝 | 110 | 2.81 | 2.3 | 52% | 11.2% | 4.7 | 30.6 | 21.6 | 9.0 | 2.4 | 1.2 | 7.4 | 0.78 | 6 | 4 | 4.3% | 1.87 | 23% | 46% | |||
601992 | 2009 | 金隅股份 | 293 | 5.73 | 5.2 | 37% | 2.3% | 16.1 | 47.8 | 37.1 | 11.7 | 3.1 | 1.8 | 8.6 | 0.94 | 8 | 3 | 1.9% | 4.02 | 29% | 27% | |||
600029 | 1055 | 南方航空 | 343 | 2.41 | 2.27 | 32% | 1.7% | 19.2 | 98.2 | 70.2 | 28.9 | 2.4 | 1.5 | 7.3 | 0.69 | 5 | 3 | 2.2% | 2.25 | 1% | 21% | |||
600362 | 358 | 江西銅業 | 445 | 12.89 | 12.74 | 26% | 9.0% | 2.9 | 34.6 | 20.8 | 13.9 | 1.5 | 0.1 | 8.6 | 1.00 | 9 | 7 | 4.9% | 11.53 | 10% | 50% | |||
601898 | 1898 | 中煤能源 | 878 | 4.51 | 4.39 | 28% | 7.3% | 3.9 | 132.6 | 91.5 | 41.1 | 2.2 | 0.4 | 7.9 | 0.68 | 5 | (2) | 2.3% | 3.66 | 20% | 41% | |||
600016 | 1988 | 民生銀行 | 1,977 | 7.74 | 7.63 | 26% | 4.4% | 5.9 | 283.7 | 225.9 | 57.8 | 3.9 | 2.1 | 6.1 | 1.11 | 7 | #DIV/0! | ######## | 6.88 | 11% | 6% | |||
601998 | 998 | 中信銀行 | 2,256 | 4.58 | 4.54 | 26% | 7.0% | 3.7 | 467.9 | 319.1 | 148.8 | 2.1 | 1.4 | 6.4 | 0.95 | 6 | #DIV/0! | 6.9% | 3.37 | 35% | 6% | |||
600548 | 548 | 深圳高速 | 100 | 3.77 | 3.83 | 23% | 6.8% | 3.4 | 21.8 | 14.3 | 7.5 | 1.9 | 1.2 | 10.8 | 0.82 | 9 | 2 | 5.2% | 2.52 | 52% | 44% | |||
600012 | 995 | 安徽高速 | 72 | 4.33 | 4.4 | 23% | 5.8% | 3.9 | 16.6 | 11.7 | 4.9 | 2.4 | 1.8 | 8.8 | 1.00 | 9 | 7 | 6.2% | 3.35 | 31% | 58% | |||
601238 | 2238 | 廣汽集團 | 333 | 7.4 | 7.75 | 19% | 5.8% | 3.3 | 64.4 | 6.0 | 22.1 | 1.9 | 0.7 | 17.7 | 1.43 | 25 | 6 | 1.6% | 6.48 | 20% | 58% | |||
600775 | 553 | 南京熊貓 | 31 | 9.38 | 4.6 | 154% | 19.1% | 8.1 | 9.1 | 4.1 | 2.4 | 2.8 | 1.5 | 60.6 | 2.74 | 166 | 5 | 1.7% | 2.67 | 72% | 75% | |||
603993 | 3993 | 洛陽鉬業 | 122 | 7.16 | 3.8 | 135% | 17.4% | 7.7 | 50.8 | 19.7 | 13.1 | 2.9 | 1.5 | 32.6 | 2.98 | 97 | 12 | 4.6% | 2.58 | 47% | 58% | |||
600874 | 1065 | 天津創業 | 40 | 7.73 | 4.14 | 133% | 15.7% | 8.4 | 14.3 | 10.9 | 3.4 | 3.2 | 1.6 | 40.0 | 2.77 | 111 | 2 | 2.4% | 2.39 | 73% | 36% | |||
601038 | 38 | 第一拖拉 | 45 | 7.56 | 4.39 | 115% | 27.5% | 4.2 | 10.0 | 1.5 | 4.0 | 1.5 | 1.6 | 22.9 | 1.68 | 39 | 5 | 1.7% | 3.83 | 15% | 37% | |||
600688 | 338 | 上海石化 | 177 | 3 | 1.83 | 104% | 19.8% | 5.3 | 108.0 | 16.2 | 35.0 | 2.1 | 0.3 | 65.6 | 1.83 | 120 | 2 | 3.4% | 1.44 |
全球礦業巨頭力拓集團周二稱,世界第四大礦業企業嘉能可於7月與力拓進行接觸,希望促成兩公司合並。但力拓已拒絕該項提議。
在提交給澳大利亞股票交易所的一份聲明中,力拓稱其股東一致認為,雙方的合並不能使股東利益最大化。 8月後,雙方未就並購案再進行接觸。
此前, 彭博新聞社報道,大宗商品貿易巨頭嘉能可在為2015年與力拓集團的可能合並交易做好準備工作。兩家公司若合並,總市值有望達到1600億美元,取代必和必拓成為世界最大礦業公司。
彭博新聞社援引兩位知情人士稱,作為初期的準備,嘉能可已與力拓集團的最大股東,中國鋁業公司進行了接觸,了解後者對合並交易的興趣。不過,中國鋁業公司未能確保在新公司獲得一個董事會席位。
資料顯示,中國鋁業公司在2008年購買了力拓集團9.8%的帶有投票權的股票,但力拓當前股價僅為當時的一半。因此中國鋁業公司不會急於出售這部分股票,有要求一個相當程度的溢價才會同意這筆交易。
該報道還提到,力拓集團的管理層已經明確獲知了嘉能可首席執行官伊萬-格拉森博格(Ivan Glasenberg)對交易的興趣,後者通過非正式渠道表達了意願。
不過,彭博新聞社此前報道稱,鐵礦石價格的下跌使得力拓在談判中處於不利地位。因此,力拓對於一個收購報價的第一反應幾乎可以肯定是回絕。
由於供應過剩,以及中國經濟放緩,鐵礦石價格在2014年以來下跌了約41%。受此拖累,力拓集團股價2014年以來下跌12%。力拓目前的市值是560億英鎊(900億美元);而嘉能可的股價2014年以來上漲12%,目前是450億英鎊。
不過,對57歲的伊萬-格拉森博格而言,力拓股價疲弱,正是雙方合並的最佳時機。
通過過去數十年的一系列合並交易,在南非出生的,會計專業出身的伊萬-格拉森博格已經將嘉能可由一間鮮為人知的大宗商品交易企業打造成了一家多元化的全球性礦業巨頭。他迄今為止的最大手筆是在2012年出價290億美元收購斯特拉塔,將嘉能可斯特拉塔提升為世界第四大礦業企業,在銅,鎳和煤炭等業務都有明顯的市場份額,而唯一有缺憾的主要大宗商品類別就是力拓集團主營的鐵礦石。
力拓集團近期的戰略選擇則是表現混雜。前首席執行官湯姆-阿爾班尼斯(Tom Albanese)在2013年因為公司為在莫桑比克收購的一個煤礦項目進行了大規模減值而意外辭職。在山姆-沃爾什的領導下,公司確定了成本削減方向,並增加了對股東的回饋。
南北車整合終於啟動,據《第一財經日報》,國務院要求推進南北車合並一事,並由國務委員王勇負責督辦南北車整合事件,組織制定實施方案。而整合方案由中金公司具體負責。
10月27日一早停牌的中國南車、中國北車當晚雙雙發布公告稱,因擬籌劃重大事項,鑒於該事項存在重大不確定性,公司股票自10月27日起停牌,將盡快確定是否進行上述重大事項,並於股票停牌之日起的5個工作日內(含停牌當日)公告並複牌。
據《中國證券報》,“重大事項”即為市場傳言已久的南北車重組合並。南北車整合的籌備小組現已成立,由兩公司一把手牽頭,整合方案由中金公司具體負責,正在緊鑼密鼓制定之中。
業內人士認為,推動中國高端裝備“走出去”並推動中國從制造業大國向制造業強國加速轉型的思路已確定無疑,高鐵是高端裝備制造的領頭羊,南北車的整合將有利於在國際上形成合力,助推上述戰略目標的實現,預計兩者整合步伐之快將超預期。
目前中國南車和北車在高鐵出口中的惡性競爭幾乎到了兩敗俱傷的地步,為了避免更多問題,中國南車和中國北車或將迎來一次聲勢浩大的聯姻。南北車重組合並,更重要的意義在於,形成合力,推動中國高端裝備進一步走向世界,從制造業大國向制造業強國加速轉型。
整合方案
目前,市場上關於南北車整合的猜想已有各種版本。根據媒體報道的方案,一種是由其中一家公司通過增發的方式吸收合並另一家,另一種則是由南車北車成立一個由國資委管理的新集團,下轄兩個上市公司。此外,也有業內人士提出,兩家相互合並的方案並不可行,可以重點將南北車的海外業務整合,以重點避免海外惡性競爭,提高“出海”競爭力。
中國證券報稱,也有分析師指出,要想將兩家企業合並並非易事。目前,兩公司均分別在A股和H股上市,合並會涉及現金選擇權,上百億的市值要換股,將是很大手筆。此外,央企合並本身就是一個複雜的事情,執行過程中變數也很大,預計此次南北車停牌的時間不會短。
影響
2013年年報顯示,南北車營業收入、凈利潤規模等各項指標難分伯仲。中國北車實現營業收入972.41億元,凈利潤41.29億元,基本每股收益0.40元,全年新簽訂單1305.7億元,同比增長65.7%;中國南車全年實現營業收入978.9億元,凈利潤41.4億元,基本每股收益0.30元,全年新簽訂單1350億元,同比增長65%。
“若兩者合並,預計對國內行業格局的影響不大:與鐵總之間還是甲乙方的關系,鐵總的議價能力可能稍微減弱,但程度不大;兩公司下屬公司之間的競爭還是會有,因為現在鐵總招標也是以下屬公司為主體去競標。”一位鐵路行業人士告訴中國證券報記者,但合並可以減少重複研發的費用,此外會提高兩公司在與地方地鐵項目中的議價能力。
“受影響最大的可能還是兩個公司的人事安排,比如一些重複的公司如財務公司、進出口公司等,這也往往是央企合並過程中最難操作、變數最大的部分。”
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南北車合並的漏網之魚 作者:格隆匯 Adam 最近關於鐵路方面的利好消息不斷,一個接一個,都讓人有點喘不過氣來了。 昨日,南車北車和旗下時代新材(600458.SH),南車時代(3898.HK),加上之前停牌的南方匯通(000920.SZ)都停牌了。目前最新得到的消息是新華社報道確認南北兩車“即將合並”(報道地址:http://news.xinhuanet.com/fortune/2014-10/28/c_1113015744.htm )另外在李克強總理今天會見捷克總統時又做了一回推銷員,推銷了高鐵與核電,結果兩個板塊又是多家漲停。 對於高鐵,停牌的是買不了的,如果我們又想參與一下這個盛宴,這里還有2條漏網之魚可供大家選擇,中國鐵建(1186.HK)和中國中鐵(0390.HK),主業是做鐵路等基礎建設的。一向敢怒敢言的中國工程院院士王夢茹說:“我個人傾向支持南、北車整合,不僅如此,我認為中國鐵建和中國中鐵都應該合並,這樣才能避免‘內耗’,有利於中國高鐵在海外市場的拓展。” 首先這兩家公司都具有非常厚的業績作為保障。 今年4月2日,國務院常務會議明確了三項經濟推進措施,其中就包括深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施。今年初,鐵路總公司在全路工作會議上將年內鐵路固定資產投資初定為6300億元,而後小幅調增至7000億元。4月上旬,鐵路總公司再度將鐵路固定資產投資額調至8000億元以上,僅低於2010年8427億元的峰值。這8000億元中,鐵路基建6500億元,占比81.3%。 截至今年1-9月,8000億投資只完成了一半。一般來說,鐵路投資都是在下半年開始發力的,加上為了全年經濟增長的目標,下半年發改委定會大批項目。事實也的確如此,10月16日至22日,國家發改委公告近期核準鄭州-萬州,玉溪-磨憨鐵路項目,黔江-張家界-常德,錦州港-白音華鐵路擴能,大理-瑞思,蕪湖長江公鐵大橋。上述6條全長2564公里,總投資2404億元,其中工程投資2243億元。鐵路批了就得趕緊上馬,以前的項目也得多加把勁,這樣才能實實在在增加GDP,畢竟7.5總比7.3好。另外發改委最近批複新建吉林省松原民用機場、青海省果洛民用機場、內蒙古紮蘭屯機場、雲南省瀾滄民用機場、貴州省仁懷民用機場等五家機場的可行性研究報告。五家機場的總投資額為54.9億元。 其次都是高鐵“走出去“戰略的受益者 在我們李總理苦口婆心的推銷下,高鐵出口喜訊不斷。最近中國成為墨西哥一個高鐵項目唯一競標者,這個項目不僅僅是包含車輛,還包含了鐵路的基礎建設。中國和俄羅斯也將投資1.5w億元建設從莫斯科至北京的高鐵。另外中國鐵建5月份與尼日利亞方面簽訂沿海鐵路項目框架合同,涉及金額達到807.79億元。 之前我們鐵路的出口多針對非洲,東南亞和南美等國,有些都算不上高鐵項目,只能算鐵路項目。原因是發展高鐵需要幾個必備條件, 1:大資金,比方中國在老撾建的高鐵,老撾向中國進出口銀行貸款72億美金,相當於老撾一年的GDP。2:人口有一定密度。3:電力有保障。 綜合以上原因,發達的歐美國家才是中國高鐵的高質量客戶,但發達國家一直不用中國高鐵技術的原因主要就是安全問題,這個問題甚至都遭到過越南的鄙視,越南高鐵項目最後因為安全原因選擇了日本新幹線技術而非中國高鐵技術。但隨著中國北車在美國中標具有標桿作用的波士頓地鐵後,中國的安全問題似乎得到了一定的認可,這無疑為中國高鐵走向歐美高質量客戶提供了一種無形擔保,美國人也用。如果之後南北車可以中標加州高鐵項目,那更是一個里程碑式的勝利,甚至可以提升對中國鐵路板塊的估值水平。題外話,或許南北車同時投標加州高鐵項目會是中央下決心合並的一個原因,畢竟這個項目關乎中國高鐵的未來的國際聲譽,這個時候手足互相殘殺總感覺不大好。 如今的南北車已不是以前的南北車,中國鐵路建設也不是以前的鐵路建設。在一輪輪的反腐下和國企改革的浪潮里,另外從南北車合並,中國兩大核電集團強強聯手拓展海外市場的思路中,我們也不難看出中國中鐵和中國鐵建必將在未來深入合作,減少互相摩擦,從而使鐵路建設系統的效率和利潤率大大改善。 |