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你知道嗎？1件登山用的「機能性」外套，要價上萬元，不怕雨淋、又能排出身體熱氣，因為採用的布料，可是具有透濕、防水功能的高科技產品。

銷售這種外套的業者，主要是全球兩大競爭品牌Gore-Tex及The North Face，而後者的布料，正是預計9月中掛牌上櫃的聚紡所代工。除了The North Face，聚紡也長期為與Nike、Columbia等國際大型運動品牌商，共同合作開發高單價機能外套。

透濕防水布料是1976年由化學工程師Gore（戈爾）所研發，用聚四氟乙烯（PTFE；俗稱鐵氟龍）為材料，並成立Gore-Tex公司。

專精透濕防水布料 品質全國居冠，直逼全球第2

聚紡董事長蔡秋雄，從亞東工專（現為亞東技術學院）紡織科開始，一路到中國紡織工業研究中心研究員，就負責透濕防水布料專案的研發。生產這種布料最大的麻 煩在於環保問題，特別是歐美市場對此的規範極嚴。蔡秋雄以本身10年實驗室經驗的知識優勢成立聚紡，決定朝環保及無溶劑釋放發展，在2005年取得瑞士環 保標章Oeko-Tex Standard100的無毒認證，2009年還取得藍色標誌（bluesign）環保製程及生產環境認證。

聚紡目前擅長的濕式塗佈產品，不但耐水洗、搓揉，且超輕薄、手感佳，品質為國內第1，可達日本Toray（東麗，全球市占第2名）水準。為了達成與環境百 年共生的目標，今年起聚紡還預計投入總計畫2,000萬元，與美國杜邦公司合作，研發用可分解玉米生質材料，取代原來化學塗料。蔡秋雄說，用生質材料成本 不會比原來高，只要石油價格高於80元，用玉米來源生產就具有誘因；他訂下3年內百分之百取代現有塗料的目標。

搶攻軍護產品市場 降低消費市場起伏影響

1999年蔡秋雄開始創業時，只有員工4個人，資本額1,800萬元，蔡秋雄不但要打樣、跑客戶、泡料、開鍋爐、包裝，還兼送貨員和保全。11年後，資本 已膨脹到2億4,000萬元、員工近200人，最重要的是，聚紡交出亮麗的獲利成績，除了金融海嘯影響使2009年EPS小幅下滑到3.17元，已維持5 年EPS穩定在4元以上的營運成績，與紡織同業高下立見。8月18日聚紡在興櫃市場收盤價53元，在已上市、櫃紡織類股中，股價僅次於聚陽（1477）， 掛牌後可望挑戰「紡織股后」寶座。

紡織業訂單lead time（前置期）需要半年，下半年的訂單都是上半年談定的。聚紡每年旺季在第2季，今年4～6月營收比第1季暴增近30%，法人推估聚紡上半年EPS約 2.5～2.8元左右；下半年進入淡季，全年EPS約在4.5～4.8元間。由於創業艱辛，上櫃前法人說明會不開在豪華的五星級飯店，只準備向承銷證券商 借一個會議室來舉辦，可以看出蔡秋雄務實求是的經營精神。

ECFA（兩岸經濟合作架構協議）簽訂後，為台灣紡織業帶來第二春，今年進入中國市場的關稅從14%降到5%，明年可降為零；中國愈來愈富，以及龐大的內 需市場，讓蔡秋雄很看好明年中國市場對機能性紡織品的需求。聚紡之前已有少量出貨給中國第1大運動用品商，也接觸其他知名廠商，明年因關稅大幅下降，聚紡 營運成長，可望由中國市場的需求來推動，2011年營收、獲利成長可望上看3成。

此外，由於機能性紡織品需求多隨著民生消費型態起伏，聚紡也積極介入軍護產品市場，目前這塊的出貨營收占比約25%；聚紡已把軍用防水外套市場開發列為策略目標，可望逐步降低營運受消費市場起伏影響。

聚紡（4429）● 股本：2.44億元 ● 預計掛牌日：2010.09.15 ● 產品組合：機能性紡織品加工收入99%、其他（係指原物料及商品等銷售）收入1%

操作建議：本益比13倍內具買進價值，股價40元有撐

依法人推估聚紡今年每股盈餘逾4.5元來計算，8月18日收盤價53元，本益比僅11.7倍，建議在本益比12～13倍之內，皆具有買進價值。由於聚紡配 股配息穩定，在外流通籌碼僅約2成5，2007年引進的智融、華鴻、中盈投資等外部法人股東的買進成本皆在40元以上，且此次上櫃前承銷價亦暫定為40 元，因此股價在40元位置有撐。

兩岸貨幣清算協議後一個月就訪台的美國選擇權協會，主要動機是著眼於中國潛在的選擇權商機，試圖來台發展合作管道。台灣金融業者除了積極運作人民幣業務，和外商合作切入中國市場也是另一種經營路線。

撰文‧周岐原

兩岸貨幣清算協議通過，令台灣金融業者躍躍欲試，準備大展身手。但其實早在清算協議通過前夕，就有國外金融業者嗅到商機，搶先來台準備，要替日後拓展中國市場鋪路。他們是來自太平洋彼岸的美國選擇權協會。

十月十七日，一場「選擇權商品戰略合作研討會」在台北召開。會中，美國選擇權協會（ＯＩＣ）總裁吉娜．麥克法登（Gina McFadden）強調：「希望展開與台灣業者的選擇權教育推廣，連結台灣前進中國。」她是誰？一個專門經營美股股票的選擇權交易組織，和台灣市場的關聯向來不大，為何兩岸貨幣清算協議通過才一個多月，她便急忙趕來台灣探路？

為美國金融商品探路

其實，美國選擇權協會來頭不小，背後實力更驚人，它是全美九個選擇權交易所，及全球最大的選擇權結算公司組成的組織，光是股票選擇權相關商品，去年九個交易所的合約總成交量便突破四十五．六億口，稱呼吉娜是掌管全美選擇權商品發展的「女王」，絕不為過。

這位「選擇權女王」此刻注意到台灣，主因是中國逐漸敞開金融市場門戶，台灣也在此時簽署貨幣清算協議，台灣金融業者的價值突然被放大。

儘管中國尚未開放選擇權交易，但吉娜直言，此行是先以教育訓練為合作主題，希望未來與台灣業者創造更多機會，一起開拓中國商機。

只是今年以來，大陸Ａ股堪稱全球表現最弱的股市之一，盤整已久的上證指數兩千點「鑽石底」一再受挑戰，這個讓投資人失望透頂的股市，熱度較往年大為降低；對台灣衍生性商品業者而言，商機何在？它又有什麼吸引力，使美國選擇權協會不遠千里而來？

「當初中國期貨交易所成立時，參考許多台灣的制度，未來大陸開放選擇權交易，對於台灣業者而言，是一大契機。」群益期貨董事長孫天山認為。

台北金融研究發展基金會董事長周吳添則指出：「台灣發展選擇權商品的歷史超過十年，陸客來台除了買鳳梨酥，可否也投資台灣本地獨創、或兩岸互相掛牌的金融商品？這其實是一種值得嘗試的機會」。

吉娜的看法更樂觀，她指出：「以美國本土為例，選擇權投資人雖然只占總數的二％至五％；但交叉比對可發現，這群投資人不僅教育程度較高，擁有更多可支配資產，投資行為也比其他族群更加主動、進取。」

台灣是夥伴也是跳板

她進一步分析，協會成立二十年來，今年已確定成為總成交量第二高的年度，這意味著經過金融海嘯衝擊，投資人對股市越來越保守，從退休基金到散戶都了解到，投資不能只懂得作多股票，依個別需求為資產部位避險，是確實有必要的。

如果將吉娜提到的比率套用在中國，以Ａ股市場有效帳戶一．四億戶計算，最頂級的Ａ股交易者至少有三百萬戶，在股市行情慘淡的當下，這群手持人民幣、正為資金去處苦惱的大戶們，無疑是美國選擇權協會眼中的最佳客戶。

「我們的宗旨是提供投資人教育和免費諮詢課程。不過長期而言，等他們建立操作習慣之後，投資人終究會到交易量最大的美國選擇權市場下單。」吉娜不諱言，美國選擇權協會來台，就是要趁著台灣業者推廣人民幣業務時，建立雙方連結，藉此增加對中國的了解，以便抓住最佳時機，達成拓展市場基礎的戰略目標。

其實在美國選擇權業者的眼中，中國股市的發展程度，已經接近一九七三年美國開放選擇權交易時水準，因此，積極來台尋找夥伴只是他們的第一步，接下來，他們還要與更多中國期貨同業建立交流管道。

美國選擇權協會資深顧問陳宏久舉總市值為例，二○○七年Ａ股總市值為四．五兆美元，經歷數年修正後，目前滬深兩交易所市值約為三．四兆美元，接近美國紐約交易所當年的三．九兆美元。

再者，Ａ股上市公司總數已突破二四○○家，比美國當年的一五○○餘家更多，因此被認為具備開放選擇權交易的條件。陳宏久指出：「美國選擇權市場開創於一九七三年，至於○七年的中國Ａ股市場，很接近當時美國的水準。」中國官方也深知，擴大金融市場是吸引更多外資的利器，因此正積極設計陸股的選擇權交易機制。陳宏久透露，中國證監會研擬的選擇權市場將上證50ETF、上證180ETF、中國石油及工商銀行等證券，作為首批開放標的。

此外，還將引進「投資者晉級計畫」，想參與選擇權市場的Ａ股散戶，必須擁有至少一百萬人民幣保證金，同時還要通過資格考試，驗證過後的散戶才能成為合格投資人，以便控制整體市場的專業水準。

當美國兩黨總統候選人為了人民幣的合理匯率爭執不休，美國金融業已經用實際行動表達立場，商機何在答案非常明顯，拚命爭取人民幣業務的台灣金融業者，可不能放過這次機會。

陸股成熟度

已追上美國1970年代水準

中國 美國

上市公司家數（家） 2,471 1,560 上市公司市值（兆美元） 3.40 3.90 股票總交易量（億股） 21,078 40 資料來源：OIC、上海證券交易所註：中國股市除總交易量為2011全年度外，其餘均為今年以來數據；美國數據均為1973年紐約證券交易所歷史資料，換算目前物價水準得出。

一個連續虧損、看不見陽光的產業，突然從烏雲中透出一絲亮光，「這個產業不僅已經殺到見血，還看到骨頭，」南科董事長吳嘉昭以此來形容DRAM（動態隨機存取記憶體）產業的慘狀。今年可不一樣了，「南科今年每一季都會賺錢」，向來保守的吳嘉昭私下預估著，「目前看起來，產業好景至少會持續到十月份，」吳嘉昭進一步解釋。

DRAM是營運至少壞了兩年的產業，國內的茂德連續虧損五年，把股本虧光後，二○一二年從股票掛牌公司行列中鞠躬退場；日本的爾必達（Elpida）也宣布破產。存活下來的南科、華亞科與華邦電景況也好不到哪，南科到二○一二年，已經連續虧損六年，華亞科連續虧損五年。華邦電的情況好一點，但也連虧損兩年。重點是，今年這些公司向虧損說拜拜，開始轉虧為盈。

產業由壞轉好年需求超過產量逾二○％

DRAM產業由壞轉好，來自於三大關鍵。一是市場重新整頓，上游的晶片廠由原先的完全競爭市場，轉變成三星、海力士（Hynix）與美光（Micron）的寡占市場，有助於市場供需平衡；二是供給量減少。力晶、茂德、瑞晶營運出現虧損，降低DRAM產出，供給減幅至少超過兩成。同時，產業景氣不佳，生產廠不敢貿然擴充產能，幫產能擴充速度踩煞車。

DRAM不光是二○一三年的情況不錯，曾當選《華爾街日報》亞洲最佳科技分析師、美銀美林證券南韓記憶體產業分析師禹東濟（Simon Dong-je Woo）樂觀的評估，DRAM到二○一四年仍然將會供不應求，主要來自於五大因素。一、產業持續整併，美光將購併爾必達；二、產能轉移，從PC轉移至行動DRAM或NAND（快閃記憶體）；三、低資本支出，即使三星也是如此；四、新需求浮現，如平板電腦等；五、價格的主導權從OEM（原始設備製造商）轉移至晶片製造商。

市調機構顧能（Gartner）調查預估，第二季DRAM因需求增加，十季來首度出現單季供不應求現象，缺口將達六千萬顆，缺口幅度約一．三％，並預期下半年缺貨情況會更嚴重。而記憶體晶片生產商美光則預估，二○一三年DRAM的需求，將超過產量二○％到二五％。

同樣都是生產DRAM，禹東濟認為，標準型（Commodity）的DRAM前景會優於利基型（Specialty）。包括三星、海力士持續降低標準型DRAM產量，南科、華亞科逐步淡出標準型DRAM市場，在廠商把產能逐漸轉往生產利基型產品與NAND後，以致標準型DRAM的供應量更為減少。

從價格更看出這樣的趨勢。目前，主流DRAM顆粒2Gb DDR3現貨報價每顆一．六美元，比二○一二年年底時的每顆○．七美元低點相比，漲幅近一三○％，比利基型DRAM八七％的漲幅還高，也突破了DRAM廠每顆一．三美元的損益平衡點。而依據市調機構集邦科技調查預估，下半年的DRAM價格還有上漲二五％到三○％的空間。

封測族群受惠力成今年力拚賺半個股本

DRAM產業好轉，下游的封測業績也會一併跟著好轉，在考量業績面以及技術面，精選三檔值得注意的DRAM概念股。

其中，美銀美林與摩根士丹利證券強力推薦華亞科。「華亞科營收的百分之百來自於DRAM，」高純度的本業，有機會成為這一波DRAM產業回升、價格上漲的受惠者。美銀美林證券預估，華亞科二○一三年營運可由虧轉盈，從二○一二年虧損一百五十五億四千萬元，轉為獲利三十億元，EPS（每股稅後盈餘）可達○．五六元，二○一四年EPS更跳升至二．四四元，是六年來營運首度出現藍字。

在同樣的題材下，摩根士丹利則預期華邦電二○一三年的EPS，可從去年虧損○．五元，上看○．二六元。在二月份舉行的法人說明會中，華邦電總經理詹東義曾說「相信賺錢的時間應該快到了，」還要大家「拭目以待」。而華邦電進行微縮製程到四十六奈米，每顆DRAM成本將降低到○．九美元，以目前售價來看，在四月二十六日舉行的法說會中，應該會有業績好消息公布。

而IC封測族群每股獲利王的力成，二○一一年合併了超豐電子，補齊了在低腳數邏輯封測這一塊，再加上力成原有的業務，以及新開發的高階3D（三維立體）封測，該公司得以躋身成為全球第四大的封測廠。DRAM價格上揚，業績也跟著好轉。第一季，力成董事長蔡篤恭曾經在媒體上喊話，在轉型擴大邏輯IC封測業務逐漸開花結果，第二季業績將會優於第一季。二○一二年力成EPS為四．五八元，以目前DRAM價格推估，二○一三年賺超過半個股本的機率很大。

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公司名：華亞科2012年業績合併營收（億元）：352.96稅後盈餘（億元）：-155.39EPS(元)：-2.952013年預估EPS：約0.56元

公司名：華邦電2012年業績合併營收（億元）：329.65稅後盈餘（億元）：-16.15EPS(元)：-0.52013年預估EPS：約0.26元

公司名：力成2012年業績合併營收（億元）：416.11稅後盈餘（億元）：41.97EPS(元)：4.582013年預估EPS：逾5元

資料來源：股市觀測站、美林證券、摩根士丹利證券

中國上證指數近來漲勢凌厲，目前正處於空翻多的關鍵時刻。歷經多個景氣循環洗禮，深諳長期投資之道的劉俊傑指出，「習李體制」的「微刺激」振興經濟新方案如果奏效，陸股有機會走出一波長多走勢。

口述．劉俊傑 整理‧劉俞青自從去年下半年以來，習近平與李克強接班態勢底定，緊接著啟動一連串的經濟體制改革至今，我可以非常肯定的是，中國經濟已經進入一個全新的階段，而以這個做基底，加上估值夠低的基期，中國股市非常有機會邁入一個五到八年的長多格局。

我看好中國經濟改革的原因，可以從最近清算周永康事件，和習近平上台後提倡的「反腐倡廉」，看出他想要從頭清理國家基本面的決心；如果外界以為這些動作只是為了要鞏固權力的鬥爭，而忽略習李的理想性與企圖心，就無法看清未來中國的走向。

因為如果只是為了剷除政敵，有很多方法可以進行，經濟上也可以承繼前朝遺緒，一切照舊就好。像二○○八年一發生問題，胡錦濤曾撒人民幣四兆元救市。習李要讓中國的ＧＤＰ︵國內生產毛額︶成長率快速上來，要在自己任期內度過經濟調整難關，其實也可以依樣畫葫蘆，猛砸國家資源，例如調降存款準備率、甚至繼續印鈔票撒錢等等。

「微刺激」改革

讓中國更貼近自由經濟

但他們沒有，他們選擇了更細緻、也更困難的「微刺激」改革，光這一點就可以反證，習近平和李克強不只是為了權力鬥爭，而是有機會成為真正讓中國進一步現代化的關鍵性領導人。

過去中國的經濟發展進程，大致可分為三個時期，第一是一九四九年到八○年，也就是從毛澤東到四人幫垮台，這是一個經濟上民不聊生的時期；第二個階段則是從八○年代到二○一一年，從鄧小平的改革開放到胡錦濤執政時代，讓中國從赤貧階段慢慢進入小康格局，但是中國一黨專政的特殊體制，共產黨掌握大多數國家資源，三十年經濟發展的成果，大部分由國家及共產黨權貴階層共同分享，並形成巨大的貪腐結構。

緊接著，習近平和李克強兩人聯手，開啟了第三階段的改革，一方面他們要剷除貪腐這一塊，背後的意義是，過去長期由共產黨完全掌控國家所有資源，包括「政治利益」和「經濟利益」，習李體制至少要打破其中一部分。也就是「政治利益」短期間還不願分享出來，但「經濟利益」已經不再像以前，完全掌控在所謂權貴階級、太子幫這些人手上；從另一個角度說，這個改革就是要讓中國市場的經濟制度，更貼近資本主義和自由經濟。

換句話說，經過這次改革動作，政治上還是維持現況，但在經濟上，中國人民已經可以逐步分享到經濟成長的利益，習李改革最大的意義之一，就是把部分的經濟利益願意釋放到民間，與人民和股東共同分享。

這個重大的意義，可以從市場上許多地方看到。例如被美國媒體稱為「周永康家族印鈔機」的中石油(中國石油天然氣公司)，從今年年初傳言要查辦周永康開始，中石油在Ｈ股的股價就一路漲，如今漲快五成；這代表什麼？如果我們由事後諸葛來看，中石油光被周永康集團拿走的股東權益有多少？這是好幾千億人民幣的事。

過去這些股東權益很多是被共產體制下的貪腐集團瓜分掉，但現在習李體制認為這樣不行，試想，有多少類似的股東權益要被釋放出來？

另外，又例如日前，陸媒披露，李克強在國務院的常務會議上，重話怒批國家四大行等大型銀行，只會貸款給國企等大企業，他說「作為銀行，大生意要做，小生意也要做」；這代表什麼？代表他有意識地將中國經濟成長的果實，慢慢釋放給更多的企業與人民。

習近平和李克強在做的，就是所謂的「穩增長，調結構」，就是所謂「微刺激」，如果他今天只要讓ＧＤＰ成長，太簡單了，他們根本不必忍受全世界對今年中國經濟成長「能不能到七．五％」的質疑。

更深一層想，不要說七．五％，就算今年中國的經濟成長率只有六％，但如果這個「六％」可以維持「十年」，都是很驚人的成績，這中間的關鍵在哪裡？在於你能不能「持續」，許多人思考事情都沒有可持續的概念。

治理和改革

不求立竿見影 從基本面做改善我們看最近六年的宏達電和大立光做比較；這兩家公司○八年時的每股盈餘都在二、三十元，○九年大立光甚至掉到十幾元，可是宏達電在一○年、一一年的每股稅後盈餘︵ＥＰＳ︶分別到四十幾元、跑到七十幾元，市場認為它是大成長股，每年成長率都高達四到五成。問題是，它沒辦法持續，一二年ＥＰＳ掉到剩十幾元，去年甚至虧損。但同一時間，大立光都維持在成長的軌跡上。

所以最近六年成長的可持續性，在宏達電上消失了，所以一一年時宏達電一千三百元、大立光站上一千元，並稱股王股後，但今天大立光二千多元，宏達電剩一三○元；你能想像當時你去選兩家台灣最好的公司，才不過兩年的光景，兩者差距二十倍。

這個概念套用在中國市場上，可持續性的概念就在於，中國的經濟不可以像宏達電一樣，今年還維持七％、八％的高成長，但兩年就崩盤。如果中國經濟也突然掉到剩二％，所有的問題都會爆出來，一定會天下大亂。

所以我認為，習李做的一些事情，其實可以縮影成「一家正在進行公司治理與體質轉型的公司」，在治理和改革的動作，他們不求立竿見影，但是要從真正基本面，能夠影響公司體質和文化的某些角落，一步步去做改善。我從「公司治理」的角度，可以看出習近平在做某一些很基礎的紮根動作。

如果用過去台灣經驗來看，現在的中國和七○到九○年代的台灣非常類似，當時台灣在七○年代的每年ＧＤＰ成長都是二位數，但是真正股票大漲的八○年代後半，ＧＤＰ只有一年達一○％以上。

換句話說，股市漲或不漲和ＧＤＰ的成長數字沒有那麼強的關聯性，要看的是更深層、更本質性的問題，我認為習李聯手，正在把過往三十年、繁榮表象下的弊端，一點一滴矯正過來，為的是什麼？就是中國經濟的「可持續性」，現在的中國，經濟和股市可以類比以蔣經國晚年的台灣，差別是政治上的開放不知何年何月。

長多的歷史意義：

中國經濟邁入第三個新局面從技術上來看，我認為目前中國從這裡進入長多的格局，只有五到六成把握，但如果還能再漲一成，也就是再過二二五○的前波高點，大概就有八成把握真正進入長多局面。

這個長多的歷史意義就是，中國經濟正式邁入第三個經濟新局面，不是ＧＤＰ的成長數字而已，而是一個將過去所累積的國家資源，釋放、分享給更多的人民和股民。

從最近市場上的氛圍，已經可以嗅出氣味。最近代表陸股的ＥＴＦ，包括寶滬深、ＦＢ上證的溢價程度越拉越高，這個溢價代表許多市場上的資金，一些還無法買到Ａ股的資金，寧可多付一些溢價，也要趕快進場卡位。

至於從風險的角度來看，除非是全球性的系統風險，否則現階段的中國股市幾乎沒有風險（即使是系統性風險也是相對安全），它最大的安全性在於，「估值真的太低了」。

從全球市場來看，中國股市幾乎是相對所有位置最低的，而且低很多很多；如果以○八年做標準，其他市場都已經比○八年高出不知多少倍了，只有中國股市還在底部；其次是，習李一直在努力增強未來中國可以永續維持中高度增長的動能，並創造可持續性，我到目前為止的觀察，很有信心，這是我認為目前中國長期沒有什麼風險的原因。現在市場認知的風險，如房地產、地方債、影子銀行、產能過剩等，已反映在極低的股價估值。

武俠小說中，真正的高手都是「後發先至」，因為好的標的必須花更長的時間去調整、徹底改善體質，才能啟動高速動能，我認為此刻的中國股市，正是可以「後發先至」的市場。

中國經濟出大問題，巴西、俄羅斯經濟也不妙，昔日金磚四國只剩印度還行，靠資訊服務、汽車業站住腳。

中國經濟疲弱帶動新興市

場大衰退，新興市場真的絕望了嗎？不，印度還是好得很。

最明顯的證據就是股市表

現。根據摩根士丹利資本國際公司(Morgan Stanley Capital International)所編製的全球股市指數，近三個月，中國股災引爆全球崩盤之際，同屬金磚四國之中的印度，同期跌幅不到二％，不僅比巴西、俄羅 斯跌幅少許多，連中國股市跌幅一半都不到。

兩原因，印股災情輕

不靠中國、受惠原油價跌

如果再把印度和台灣、韓國三地股市相比，台股跌幅高達一九.一五％，韓國也達一五.一六％，印度居然受傷程度最輕。

為什麼印度股市受傷輕？

首要原因是它依賴中國的程度低。印度出口

占經濟比重僅約

一五％，其中對中

國(含香港)出口占

比約一二％，換言之，中國進口需求放緩，對印度的衝擊非常微小。

此外，由於印度非常依賴進口原物料，

特別是石油進口就

占了印度總進口量

的三四％，因此，

當全球原油價格因

為中國衰退而大幅

走跌時，印度反而受惠。根據官方估計，油價只要每多跌一美元，印度就能省下四百億美元。錢不流於外，對於國家財政和企業債務都是加分，因此外資持股信心自然大增。

三證據，前景被看好服務、製造加溫、GDP保七日本野村證券最新預估，印度二0一六年的經濟成長率將達到八％，股市也將在同年底達到三萬三千五百點，外資 美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)九月最新報告指出，印度今年將取代巴西，躍身為全球第二大新興市場經濟體，僅次於中國。到了二0一七年，印度國內生產毛額(GDP》就會超越 歐元區第二大經濟體法國，二0一九年再超越英國。

事實上，不光是外資對印度樂觀，連印度民眾自己都很有信心。

根據全球市場研究機構龍頭尼爾森(Nielsen)報告，全球消費者信心排名前五名中有四名是亞洲國家，分別是印度、菲律賓、印尼、泰國，其中印度最高分，是全球最看好的消費者市場。

信心的來源主要還是在服

務業。印度主要出口國就是美國，而且提供的足資訊相關服務，而非僅是產品。根據印度軟體及服務企業聯會(NASSCOM)估計，印度在全球海外資訊科技和 業務流程管理，例如電話客服中心，市占率高達全球第一，而這類服務主要輸出王已開發國家，尤以美國和歐洲最多。

根據香港貿易發展局估計，印度今年來自該類服務的收益將增長一三％，而該產業占印度經濟比重將近一0％，推升經濟力道強勁。美銀美林分析師古帕達(Abhishck GUpta)更指出，若美國升息代表美國經濟復甦，美國對印度的資訊科技服務進口需求可能增加。

服務之外，印度的製造也在加溫。

過去由於印度民間投資不

足，導致基礎建設缺乏和產業升級緩慢，進而壓抑薪資增長，嚴重衝擊到民間消，但印度總理莫迪(Narendra Modi) 當選後，推動一連串改革，誓言讓印度在五年內年晉級已開發國家，因此大力改革勞動法，即便引起全國一億五千萬人示威抗議，未停下莫迪改革

和推動製造業

起飛的腳步。

目前除了核

能、博弈和彩

券，以及部分的零售業外，

幾乎所有行業

都已經開放外

商投資。而同時，莫迪還複

製中國崛起的

路數，喊出了

「印度製造」

的計畫，通過招商引資，發

展印度本國的

製造業。

根據彭博新聞社報導，富士康已經在印度為小米和富可視(InFocus)生產手機。同時六月，富士康還與日本軟銀(SoftBank)和印度巴蒂集團 (Bharti Enterprises)參與了印度一個規模達兩百億美元的太陽能電站專案，未來五年富士康將在印度建設至少十到十二座生產基地。

另外，印度還重點扶持汽車業，例如透過以報廢舊車和減少相關原物料進口關稅等做法，來提高國內汽車業產能，計畫讓整個產業生產總值至二0二六年達二干八百五十億美元，預估對印度經濟總產值貢獻會由現在的一六％提高至二五％。

全球車商也看好印度成長的潛力，包括通用、現代、豐田等汽車大廠皆在印度設廠，而印度車市也大幅上揚，根據印度汽車製造商協會統計，截至今年七月底的過去四個月內，當地汽車銷量相較去年已成長七.五％。

在外資、民眾和政府齊力

下，印度這個亞洲第三大經濟體，今年第二季GDP交出成長七%的好成績，幾乎是全球市場中最亮眼的國家之一，國際貨幣基金組織更預估，今年印度全年經濟成長可來到七.

五％，高過新興市場的平均成長三.三％。對於投資人來說，在全球一片新興市場衰退恐慌中，正好提供了印度股市最佳入場機會。

沒有歡慶耶誕節習慣的新北市，市府用五年時間，成功翻轉民眾思惟！新北歡樂耶誕城二○一五年投入二四○○萬元預算，竟造就三十二億元經濟效益，相當於換來超過一三二倍商機。

走出高鐵、台鐵、捷運三鐵共構的板橋車站大廳出口，冷風毫不留情地吹向臉，原本鈦鋅合金材質構成的裝置藝術「竹筍」，變身為三十六公尺高的投影耶誕樹，投 影動畫的兩隻熊爭著把星星掛在樹的頂端，絢爛繽紛，吸引所有遊客眼光。這是新北市第五年舉辦「歡樂耶誕城」活動。

從二○一一年第一次辦耶誕活動，新北市把「歡樂耶誕城」節慶，變成吸金大節。一四年，活動帶來三百萬人次，創造二十四億元商機；一五年，新北市總計投入二 四○○萬元預算，估計四十五天的活動期間，將吸引四百萬人次造訪，有望帶進三十二億元的經濟效益，等於換來超過一三二倍商機，炒熱板橋商城能耐，連國際媒 體路透、歐新社也來取景拍攝，究竟，新北市政府如何「進化」板橋的耶誕節？

求新求變 節慶越辦越大

放眼每年耶誕節，由城市主動出擊，結合區域商圈規畫耶誕節慶，新北市不是第一個，卻是年年推陳出新，活動越辦越出色的一個。

一一年，新北市觀光旅遊局（簡稱觀旅局）第一次在廣場架起由LED燈打造的耶誕樹，點亮了節慶氣息，沒想到吸引二十五萬人次，川流在捷運站廣場周邊，遊客 流連盡興，商家更笑得合不攏嘴。從這一年起，觀旅局開始年年操兵，成功透過這塊新商圈，營造出幸福歡樂的城市氣氛。

耶誕主燈是活動核心，從啟動點燈開始，串連起觀旅局規畫的市集、演唱會等周邊活動。一五年，耶誕主燈邀請到替雪梨歌劇院設計活動投影的澳洲團隊 TEC（The Electric Canvas），打造全球唯一、三百六十度立體光雕投影耶誕樹，光線變化更多元，噱頭十足。

「我們同仁一四年三月到澳洲雪梨，看他們的投影表演，覺得很驚豔，便開始洽談。」觀旅局局長陳國君強調，這是耗時逾一年才談成的案子。

一五年六月，TEC團隊來台，臨時決定把圓錐體的「竹筍」，作為燈光投影對象，「這對他們也是一種挑戰，因為從來沒做過。」企劃科科長陳靜芳說，TEC團隊為求完美，周圍至少動用十五台投影機。

除了主燈煞費苦心，街道布置也從第一年的六萬平方公尺，擴大為十五萬平方公尺，約四萬五千坪，橫跨板橋縣民大道、文化路、中山路、新府路、新站路與站前路，遠大過一座台北國父紀念館的面積。

商圈助攻 吸引外地人潮

為了點亮「耶誕城」的商機，不僅市府推陳出新，商圈也要擦亮招牌，增添光輝。

商圈內除了大遠百外，近年來，誠品、威秀與麗寶百貨相繼進駐，商圈的能量大幅提升，有助於吸引外地觀光客。

其中，Mega City板橋大遠百早在第二年就加入耶誕城活動贊助，是最直接受益者之一。只要活動期間，周邊商圈人潮洶湧，百貨公司的美食地下街更是擠得水洩不通，行銷 企劃副理鄭嘉蕙說，耶誕節與消費者的連結較深，為了吸引人潮往百貨公司移動，大遠百贊助新北耶誕城的費用，比明年贊助桃園燈節的費用還高。

辦到第五年，新北市耶誕節聲名遠播，路透也專程來取景，華裔記者林聲就說，台灣的耶誕節氣氛總沒有其他國家來得濃厚，但新北耶誕城布置得很有特色、熱鬧感十足，因此吸引路透在二○一五年平安夜拍攝新北市的耶誕盛況。

市府局處 同步舉辦活動

回想當初，「第一年辦的時候，還得到處去各局處求他們辦活動。」陳國君說。但是當成效彰顯，換成是大家主動爭取。第一次參加展銷活動的新北市農業局林務科 科長黃嘉文說，以前單獨辦展售會時，最多可能兩、三千人參加，但這次搭著耶誕城辦「不浪費分享節」，人潮更勝以往。

僅四十五天的新北歡樂耶誕城，在一四年締造的打卡數就超過三十三．七萬人次，相當於宜蘭幾米公園一年的打卡量，活動的魅力可見一斑。

新北靠三招，將傳遞溫暖感恩的耶誕盛況從「零」打造到現在；耶誕節將至，你想好要去哪兒過節了嗎？

新北市府與周邊的遠百、誠品，炒熱耶誕氣氛，吸引人流也帶來金流。

新北市府的創意煉金術

1. 活動求新求變

打造全球唯一360度立體光雕投影的耶誕樹。

2. 攜手周邊商圈

擴大活動腹地、收納周邊賣場，炒熱商機。

3. 協力市府局處

市府各局處共襄盛舉，增添活動多元性。

撰文 / 林惟鈴