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股災受傷最輕、兩年後GDP可望贏法國 新興市場一片倒只剩印度能碰


2015-09-14  TCW

中國經濟出大問題,巴西、俄羅斯經濟也不妙,昔日金磚四國只剩印度還行,靠資訊服務、汽車業站住腳。

中國經濟疲弱帶動新興市

場大衰退,新興市場真的絕望了嗎?不,印度還是好得很。

最明顯的證據就是股市表

現。根據摩根士丹利資本國際公司(Morgan Stanley Capital International)所編製的全球股市指數,近三個月,中國股災引爆全球崩盤之際,同屬金磚四國之中的印度,同期跌幅不到二%,不僅比巴西、俄羅斯跌幅少許多,連中國股市跌幅一半都不到。

兩原因,印股災情輕

不靠中國、受惠原油價跌

如果再把印度和台灣、韓國三地股市相比,台股跌幅高達一九.一五%,韓國也達一五.一六%,印度居然受傷程度最輕。

為什麼印度股市受傷輕?

首要原因是它依賴中國的程度低。印度出口

占經濟比重僅約

一五%,其中對中

國(含香港)出口占

比約一二%,換言之,中國進口需求放緩,對印度的衝擊非常微小。

此外,由於印度非常依賴進口原物料,

特別是石油進口就

占了印度總進口量

的三四%,因此,

當全球原油價格因

為中國衰退而大幅

走跌時,印度反而受惠。根據官方估計,油價只要每多跌一美元,印度就能省下四百億美元。錢不流於外,對於國家財政和企業債務都是加分,因此外資持股信心自然大增。

三證據,前景被看好服務、製造加溫、GDP保七日本野村證券最新預估,印度二0一六年的經濟成長率將達到八%,股市也將在同年底達到三萬三千五百點,外資美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)九月最新報告指出,印度今年將取代巴西,躍身為全球第二大新興市場經濟體,僅次於中國。到了二0一七年,印度國內生產毛額(GDP》就會超越歐元區第二大經濟體法國,二0一九年再超越英國。

事實上,不光是外資對印度樂觀,連印度民眾自己都很有信心。

根據全球市場研究機構龍頭尼爾森(Nielsen)報告,全球消費者信心排名前五名中有四名是亞洲國家,分別是印度、菲律賓、印尼、泰國,其中印度最高分,是全球最看好的消費者市場。

信心的來源主要還是在服

務業。印度主要出口國就是美國,而且提供的足資訊相關服務,而非僅是產品。根據印度軟體及服務企業聯會(NASSCOM)估計,印度在全球海外資訊科技和業務流程管理,例如電話客服中心,市占率高達全球第一,而這類服務主要輸出王已開發國家,尤以美國和歐洲最多。

根據香港貿易發展局估計,印度今年來自該類服務的收益將增長一三%,而該產業占印度經濟比重將近一0%,推升經濟力道強勁。美銀美林分析師古帕達(Abhishck GUpta)更指出,若美國升息代表美國經濟復甦,美國對印度的資訊科技服務進口需求可能增加。

服務之外,印度的製造也在加溫。

過去由於印度民間投資不

足,導致基礎建設缺乏和產業升級緩慢,進而壓抑薪資增長,嚴重衝擊到民間消,但印度總理莫迪(Narendra Modi) 當選後,推動一連串改革,誓言讓印度在五年內年晉級已開發國家,因此大力改革勞動法,即便引起全國一億五千萬人示威抗議,未停下莫迪改革

和推動製造業

起飛的腳步。

目前除了核

能、博弈和彩

券,以及部分的零售業外,

幾乎所有行業

都已經開放外

商投資。而同時,莫迪還複

製中國崛起的

路數,喊出了

「印度製造」

的計畫,通過招商引資,發

展印度本國的

製造業。

根據彭博新聞社報導,富士康已經在印度為小米和富可視(InFocus)生產手機。同時六月,富士康還與日本軟銀(SoftBank)和印度巴蒂集團(Bharti Enterprises)參與了印度一個規模達兩百億美元的太陽能電站專案,未來五年富士康將在印度建設至少十到十二座生產基地。

另外,印度還重點扶持汽車業,例如透過以報廢舊車和減少相關原物料進口關稅等做法,來提高國內汽車業產能,計畫讓整個產業生產總值至二0二六年達二干八百五十億美元,預估對印度經濟總產值貢獻會由現在的一六%提高至二五%。

全球車商也看好印度成長的潛力,包括通用、現代、豐田等汽車大廠皆在印度設廠,而印度車市也大幅上揚,根據印度汽車製造商協會統計,截至今年七月底的過去四個月內,當地汽車銷量相較去年已成長七.五%。

在外資、民眾和政府齊力

下,印度這個亞洲第三大經濟體,今年第二季GDP交出成長七%的好成績,幾乎是全球市場中最亮眼的國家之一,國際貨幣基金組織更預估,今年印度全年經濟成長可來到七.

五%,高過新興市場的平均成長三.三%。對於投資人來說,在全球一片新興市場衰退恐慌中,正好提供了印度股市最佳入場機會。


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