| 2014-09-15 TCW | ||
想要放手大肆展店，卻苦無投資人願意融資？不如問問一向最捧場的老饕主顧吧。 今年6月，倫敦一家連鎖墨西哥速食餐廳Chilango，透過群眾募資平台Crowdcube發行了4年期的「迷你債券」（mini-bond）。投資額由500英鎊（約合新台幣25,000元）起跳，不但享有超優惠的8％年息，若是挹注10,000英鎊的投資大戶，還能夠在4年內，週週領取一份免費的捲餅。 在《經濟學人》的眼裡，這種集資方式與其說是債券，更像街坊鄰居揪團借錢給餐廳老闆，而利息在6％到8％之間，除了比一般的投資報酬更高，有時還能大肆享用店家產品。用同樣方式集資的甜點商Hotel Chocolat就直接用巧克力付利息，網路酒商Naked Wines則用紅酒代替相當10％的利息，比現金再多回饋3％。 「不幸的是，一般投資人不會去瞧一眼現金流量表，」專業投資人對這筆投資頻頻搖頭。投資迷你債券不但風險高，甚至比垃圾等級的債券還糟，在路透計算下，壓寶迷你債券根本是憑感覺行事，完全禁不起理性評估。 首先，這種債券無法在次級市場交易，一旦購入就只有持有到債券到期，資金等於被長期鎖住；二來，這種債券並非正式發行，完全不受法律條文保護，即使屆時無法清償債務，也沒有變賣企業資產等方式強迫賠償；第三，迷你債券承諾的利潤偏高，就連資本龐大的高收益債也不一定有同等獲利。況且一般債券有1,000頁文件詳述財務狀況，Chilango財報只用2頁就輕鬆帶過。 這家2007年成立的餐廳，是由兩名前Skype員工掌舵，如今在倫敦已有7家分店，這次是為了擴增3家分店上網募資。即便專家不看好，墨西哥捲餅仍順利收買了饕客的心，共有749人出資，總金額達216萬英鎊（約合新台幣1億700萬元），是原本目標金額的兩倍。 對迷你債券發行人來說，雖然資金的運用更加自由，但負擔的利息卻比單純向銀行借貸更高。但有客人一同參與經營，必定也會竭盡心力對外宣傳，何樂而不為？ | ||