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教減肥的粉絲團　兩年滾出三億營收

2015-01-19  TCW

在臉書開粉絲團，除了集結人氣，也可以賺錢。台灣有一家新創公司，將社群粉絲轉換成收入，成立兩年半，累計營收直逼新台幣三億元，並計畫二○一六年將登興櫃，成為台灣第一個靠臉書粉絲團上櫃的公司。它就是愛瘦身（以下簡稱iFit）。 iFit創辦人陳韻如，兩年半前開始在臉書粉絲團分享減肥心得，插圖搭配文字的可愛風格，獲得女性好評。第一次在粉絲團揪團買健身腳踏車，就號召到兩百人參加，團購金額達一百二十萬元。 不適合粉絲的，就自己研發 「我們就是扮演推薦的角色，」陳韻如說，有了成功經驗，iFit開始幫粉絲挑選瘦身等健康相關商品，從臉書粉絲團變成小型電子商務公司。二○一四年營收比前一年翻了兩倍，甚至跨足電視台做瘦身節目。 它和一般團購網最大不同，在於市面上找不到適合推薦給粉絲的商品時，它會自行研發。與它合作生產食品的廠商微卡董事長李佳蓁說，當初只是以實驗心態合作，銷量卻超過預期，如蒟蒻涼麵、鳳梨乾都供不應求。 透過第一線與消費者互動，將需求做為商品開發依據。陳韻如說，她每天都跟臉書粉絲互動、回答問題，「我們非常了解這群人要的東西是什麼。」 資策會MIC電子商務資深產業分析師王義智認為，iFit不像傳統電商拚低價、物流快，而是透過減肥步驟，帶進相關產品，不僅消費者忠誠度高，也會提升回購率。如今它有六十七萬名粉絲，是台灣最大健身俱樂部World Gym會員數的三倍。 只是，據臉書在二○一四年六月統計，全球共有三千萬個粉絲頁，每天以超過兩萬個的速度在增加。iFit共同創辦人謝銘元坦承，粉絲數越來越多，但實際在臉書上交流的人數並無成長。iFit未來若想走入資本市場，它如何開發更多粉絲願埋單的商品？將是這個粉絲團能否獲得投資人青睞的關鍵。 【延伸閱讀】營收與商品數都暴增逾2倍！ ●營收 2013年:6,000萬元 2014年:2億元 ●團購商品數 2013年:30項 2014年:逾100項 整理：莊雅茜

一把火燒出三百億神祕鞋王 沒有他 就沒有喬丹鞋

2015-04-06  TCW     

當籃球大帝麥可．喬丹「刷！」地一聲單手扣籃，腳上那雙閃亮的喬丹鞋在讚歎聲中引爆全場掌聲。

你可能不知道，這雙喬丹鞋不是來自美國，而是在雲林斗六鄉下一家舊廠房生產；老闆神祕低調，四十多年來不曾接受媒體採訪，《今周刊》循線來到這家鞋廠，揭開喬丹鞋背後的祕密……。

撰文‧劉俞青 研究員．張佳婷五、六年級生的成長過程中，幾乎每個人都有一段屬於「喬丹（Air Jordan︶鞋」的記憶，有人拚了命地存錢，要買一雙夢寐以求的喬丹鞋，或者在一片豔羨的眼光中，穿著喬丹鞋騰空躍起灌籃的身影；彷彿只要穿上那一雙「神鞋」，自己就瞬間成為籃球大帝麥可．喬丹一樣，有如神助。

那一雙得來不易的喬丹鞋，曾經讓多少慘綠少年，點燃眼神的光亮。

堅持細節

雲林斗六鄉間 藏身最佳盟友但你可能不知道，這雙喬丹鞋並非來自美國，從一九八四年喬丹鞋問世，歷經最輝煌瘋狂的第一代到第十二代，都是在台灣雲林斗六的鄉下這家毫不起眼的舊廠房中生產。

這雙喬丹鞋也點燃了這家鄉間工廠的未來；四十四年來，靠著不斷的努力，這家小鞋廠最早從兩百萬元創業，到如今創造出年營收四六○億元、市值一千億元的成績，比起長榮、英業達等公司還要大，備受資本市場肯定。而負責人王秋雄身價更是水漲船高，個人身價超過三百億元，若計入家族財富，更高達六百億元，名列台灣富豪排行榜第二十一名。

鞋王、富豪、千億元市值，種種條件都足以成為鎂光燈焦點，但是王秋雄本人卻從不接受媒體採訪，保持一貫神祕，更增添外界對他的好奇。

︽今周刊︾採訪團隊循線來到這家低調的喬丹鞋製造基地——豐泰企業，三月十九日傍晚時分，氣溫飆破三十度，雲林斗六像夏天一樣燥熱，只見一輛輛車子駛入豐泰企業的營運總部，搖下車窗，揮揮手向我們微笑致意的，正是豐泰的監察人呂有勝。

原來，三月二十日豐泰將召開董事會，只是為什麼前一天，所有董監事已經陸續到來？因為根據豐泰的慣例，董事會召開前一天，董事長王秋雄都會先舉行會前會，提前就明天所有的議事章程，與所有董監事溝通；而隔天正式的董事會，則是從早上九點鐘一路開到下午五、六點，巨細靡遺討論整整一天，甚至於一年之中，還有兩次的董事會，得要一口氣開上兩天。比起一般台灣上市公司董事會頂多兩個小時開完，司儀念完議程行禮如儀地蓋章，豐泰的董事會開會方式，堪稱台灣公司治理的典範。

以如此戒慎的態度，召開董事會的規格，放眼市場，大概只有股神巴菲特的波克夏股東會足堪比擬，但豐泰的董事會可不像波克夏一樣嘉年華般登場，王秋雄主持會議一板一眼，對每項議事，詳細說明充分溝通，而且錙銖必較，放眼國內上市公司裡，就算不是創舉，也絕對是領先市場！

但「豐泰企業」不是台積電，也不是中鋼、台塑等舉足輕重的超大型公司，它只是一家在雲林斗六鄉間，默默做了四十多年的運動鞋工廠。

穩健深耕

要戴安全帽、不用外勞 事事為員工著想斗六市有將近十一萬人，走在斗六的街上，幾乎每十戶人家就有一人在豐泰上班，若再加上退休員工，那麼要在斗六找到一位和豐泰相關聯的人，一點都不難。其實斗六市民都知道，要辨別「豐泰人」根本不用開口問，在過去騎摩托車還沒有強制規範要戴安全帽的年代，只要在斗六街上看到有人騎車戴安全帽，八九不離十，是豐泰的員工。

更特別的是，在外勞臉孔幾乎占據台灣絕大多數工廠、工業區之際，走進豐泰的廠區，兩千七百名員工中，看不到一張東南亞外勞的臉孔。

多年前，豐泰董事長王秋雄曾在內部的經營管理會議上，有感而發地說：「我不希望有一天，走在斗六街上就像香港一樣，全部都是外勞，我會很難過。」因此直到今天，豐泰沒有雇用一名外勞，所有員工都是本地人，翻開台灣豐泰的工作守則第一條，就是「員工必須具備中華民國國籍」。

因為王秋雄的堅持，多年來，豐泰與地方上的關係，就像盤根錯節的大樹一樣，為這塊土地帶來溫暖和煦的樹蔭，也牢牢地在斗六這塊土地上滋長。

但可別以為它只是一家地方上的小工廠而已，豐泰製造出來的運動鞋，除了讓全世界運動鞋迷瘋狂追逐的喬丹鞋之外，直到今天，所有出品高單價的籃球鞋、各式潮鞋，動則數千元、甚至上萬元以上的各種高功能運動鞋，全部都是「Made in 豐泰」。豐泰在台灣、中國、越南、印尼、印度共有二十個廠，每年生產八千五百萬雙鞋子。如果以金額計算，豐泰近期已經正式超越全球最大鞋廠寶成企業，成為最大、也是最重要的代工廠與夥伴，這家隱身在斗六鄉下的製鞋工廠，其實，很不簡單。

一九七七年時，還只是一家小型運動鞋品牌的來台找代工廠，當時台灣的鞋業代工已經小有名氣，幾家頗具規模的鞋廠都拒絕了，最後，找上斗六的豐泰，王秋雄和的創辦人菲爾．耐特（Phil Knight）雙方理念相投，一拍即合，就此開啟豐泰和的合作。

但事情沒這麼順遂，下給豐泰的第一批訂單是「一萬一千雙的帆布鞋」，產品做好時，品管經理還專程到斗六工廠去驗貨，一看到成品，臉色一沉，當場批評品質不佳，要求開箱重整。

的反映給王秋雄當下重重一擊，當時三十多歲的王秋雄，關起門來想了很久，最後痛定思痛，他叫員工把做好的一萬多雙鞋子搬到工廠門口，就在所有員工面前，放一把火全部燒掉，損失至少四萬美元。

打掉重練

賭身家搏信任 一把火燒光瑕疵品打掉重練，然後啟動生產線，重新來過。十天後，鞋子重新做好， 經理聽到王秋雄一把火燒了鞋子的事，專程南下工廠重新驗貨，這次當然滿意了，也馬上打電話向美國總部報告這件事。

對王秋雄而言，這是人生中一段永遠都不會忘記的深刻記憶，也是豐泰內部永遠流傳的故事；當時的匯率美元兌新台幣是一比三十八，四萬美元將近新台幣一六○萬元，王秋雄當年的創業金不過兩百萬元，在三十五年前，這是豐泰兩個月的營收。可見王秋雄幾乎是賭上了所有身家。一位鞋業同業說：「他很有氣魄！」一般代工廠如果把東西做壞了，頂多是打折賣出，王秋雄卻放一把火燒了，也因為這一把火，豐泰從此得到的信任。

事實上，王秋雄在台灣鞋業，一直都是特立獨行的孤鳥。

嚴格說來，王秋雄雖然是豐泰的創辦人，但實際上他是製鞋業的第二代。他的父親王文溢早就在台中開設鞋廠，早期都接adidas的訂單，家境不錯，因此可以供給孩子讀書，只是王秋雄的哥哥王秋森當時在美國拿到博士學位之後，毅然投身民主運動，和早期台灣獨立運動的支持者張燦鍙、蔡同榮等並肩作戰，卻也一起成了回不了家的「黑名單」。

因為哥哥的緣故，一樣也很會讀書的王秋雄，台大商學系畢業之後，爸爸不願再讓他出國深造，因此才轉而選擇創業。多年之後，哥哥曾說：「若不是我，弟弟可能也不會走上創業之路，」而且為了和家族事業有所區隔，王秋雄決定離開台中，到雲林斗六創立豐泰。

早期台中、彰化一帶，本來就是台灣製鞋產業的大本營，但或許是勞力密集產業的緣故，這些老闆多半書讀得不多，像王秋雄這樣頂著台大畢業的光環投身這個產業的，幾乎沒有。

一九七一年，王秋雄和兩位台大同學呂崑森、李清課，用兩百萬元一起創立豐泰，豐泰在王秋雄的帶領下，自始就展現了和台灣一般鞋業截然不同的企業文化和經營管理能力。

「一把火燒鞋」，已經是同業間耳熟能詳的故事，但事實上，自從結交這位盟友之後，王秋雄就逐步調整產能，在豐泰的營收比重逐步拉高，隨著品牌越來越大，成為國際最大的運動鞋品牌，王秋雄更全心伺候這位客戶，豐泰也跟著的腳步一路成長。

但王秋雄不是無限制地擴充產能去配合，他堅持自己的步調，一路以追求高品質、高技術的方向邁進，因此豐泰在鞋業的規模一直不是最大。一九八九年時，曾經發生一件讓同業津津樂道的事，當時豐泰因為吃不下所有的訂單，竟然願意把同業寶成介紹給，這種無畏競爭關係的氣度，大概也只有王秋雄才做得出來。

豐泰在王秋雄的堅持下，在台灣不僅始終沒有雇用一名東南亞的外勞，也是台灣鞋業中，幾乎最後一波才外移中國設廠的企業；去年十二月底，他在雲林科技大學罕見的公開演講時，也對自己身為企業負責人，面對產業外移問題，造成員工家庭分隔兩地的困擾，感到非常深刻的難過與悲哀；他的真性情，也讓當天學子留下深刻印象。

隨著一路壯大，不只豐泰、寶成，許多台商的鞋業大廠，包括台中的隆典、台南的清祿都陸續成為的代工廠。但在的眼中，豐泰始終是難以取代的「績優生」，不僅第一個海外研發中心就是設在豐泰，當初讓一戰成名的喬丹鞋，其中最著名的獨家氣墊專利供應商也是豐泰，豐泰在心中的地位，可見一斑。

當時王秋雄極力說服，才讓點頭把近兩千人的研發團隊留在台灣，直到今天，雖然台灣的鞋業幾乎已全部外移，但因為王秋雄的堅持，讓的運動鞋還是維持「美國總部發想，台灣研發」的營運模式，也達到王秋雄「根留台灣」的願望。

一位台灣幹部回憶，多年前，開始重視代工廠的工作環境與保障，於是拿出一份「工作守則」，要所有的代工廠遵守；當然，所有的代工廠老闆都行禮如儀，言明一定照辦，但只有王秋雄，他拿著這份守則，回去讀了好幾天，然後，非常謹慎地告訴高層說：「這份守則，豐泰可能需要兩年的時間，才能夠和我們原來公司內部的守則完全融合，所以請你給我兩年的時間來執行。」即使只是一份工作守則，都可以清楚看到王秋雄嚴謹審慎的工作態度。

治軍嚴謹

進廠區手機一律關機 研發機密絕不外漏王秋雄在豐泰內部的高紀律管理，早就業內知名，例如王秋雄非常重視工安秩序，因此任何人在豐泰園區內行走，要轉彎時必須完全走在斑馬線上，不得貿然橫跨路面。我們在斗六的營運總部，親眼看見每位豐泰員工在園區走路都是九十度轉彎，嚴謹的秩序，令人記憶深刻。

又例如在豐泰會議室開會，會後椅子不用禮貌性地往內靠攏，以方便出入，因為所有的椅子都整齊劃一地固定在同一直線上。王秋雄說，這樣整齊好看又省時間。

甚至於光是要走進豐泰廠區，在大門口就會被警衛攔下，要求將行動電話關機，在廠區內對外聯繫一律用公司總機對外撥出，因此走在豐泰廠區內看不到任何一個低頭族滑手機的畫面。

「豐泰是鞋業裡的『西點軍校』，凡事一板一眼。」一位鞋業人士透露，「有次我和王秋雄開會，坐在他對面，他當場要我把手機關起來！」理由是研發的東西不能外洩，他要做到滴水不漏。我們到豐泰採訪時，也見識了他們保密的嚴謹態度：只能拍工廠外觀，就連踏進較不敏感的倉儲區，也是立刻被工作人員請了出來。

雖然嚴格管理，但仍兼具人性治理。一位鞋業資深人士指出，豐泰「不准員工加班」的規定也是業內有名，每天下午五點下班，最晚六點以前，警衛就會逐一到辦公室去趕人，六點以前一定清空，因為王秋雄希望員工有正常的家庭生活與休息時間。

這位資深人士說，王秋雄不太交際，和同業都不熟，在外面朋友更不多，因此他假日打球的球伴，竟然常常是自己的司機，生活簡單可見一斑。

僅有的好友，應該就是宜蘭縣前縣長陳定南，兩人是台大前後期學長學弟，交情一直很好，陳定南一輩子清廉從政，兩袖清風，○六年過世前的最後一段日子，據說就是王秋雄在廠區內提供靜謐的生活環境，讓這位老友、也是台灣政壇的﹁包青天﹂，走完人生最後一段路。

財報亮眼

外資買超助威 近期股價翻倍漲近年來，隨著全球運動休閒風起，業績不斷成長，帶動豐泰經營績效顯現，在鞋業已經趨於成熟的環境中，去年豐泰營收成長二五％，獲利成長將近三成，而外資報告表示，今年獲利甚至可能成長高達四成，因此近期不斷買進豐泰股票，外資持股超過一成，股價因此大漲。從去年十月至今，將近半年來，股價從七十多元起漲，至今漲幅超過一倍。

豐泰的市值因此從今年初的七、八百億元，到近期已經突破一千億元大關，直逼寶成一千三百多億元的市值，「鞋業雙雄」爭王的戲碼，寶成與豐泰的爭奪戰，從的訂單一路到股市的表現，都是外界關注的焦點。

三月十七日剛剛登場、美林證券舉辦的「台灣科技論壇」，也看見豐泰的投資價值，罕見地邀請屬於傳統產業的豐泰參加，豐泰發言人陳麗琴不斷奔波在各大小法說會現場，「我們是首度接受邀請，兩天共參加十多場次的法說會。」外資法人的熱絡，證明了豐泰歷經幾十年的努力成果，越來越被外界重視。

一千億元的市值，王秋雄和姊姊王彩雲持股約六成，等於身價超過六百億元，其中王秋雄自己持股就超過三成，嚴格算來，身價至少三百億元，而且沒有一張股票質借。換句話說，這市值三百億元的股票是貨真價實的資產，王秋雄的身價，和他經營事業的態度一樣，認真實在。

有別於台灣許多大老闆持股常不夠透明，有的用投資公司持有，許多甚至繞道海外，到第三地如免稅天堂等設公司持股，但王秋雄就是不玩這一套，他的持股在證交所網站上公布得清清楚楚，而且全部個人持有，公司治理透明乾淨。

公司名下的「豐泰文教基金會」多年來對斗六地方上的教育、弱勢家庭都有長期的照顧，但基金會的經費預算都由王秋雄等大股東個人捐贈，和一般企業旗下基金會多由公司編列預算執行，也大不相同。

儘管早就晉身台灣富豪之列，在今年初的台灣富豪排行榜上，王秋雄已名列第二十一名，如今股價暴漲，排名勢必更往前擠進，身價不可同日而語。但無論身價漲跌，他沒有開名車住豪宅，四十幾年來，他一樣住在豐泰舊廠區裡一棟兩層樓的宿舍裡，先前一輛福特汽車開了許久，他還常大讚好坐又好用，後來在兒子們不斷勸說下，終於買了一輛賓士車，這輛賓士一開也是十多年。

低調儉樸

身價數百億住老宿舍 公司治理透明堪稱典範全身上下沒有名牌，每天穿著簡單的襯衫、西裝褲就去上班，公司不准用手機，王秋雄個人更是沒有使用手機的習慣。每天一大早起床，公司主管到現在還是常常接到他清晨五點多發出來的郵件，他習慣七點半不到就到公司。直到這幾年，公司逐漸組成一個八人的經營小組，包括他的兩名兒子｜｜ 長子王建弘擔任公司總經理，次子王建榮擔任非事業部總經理，都是經營小組成員，而他自己則比較退居第二線；但遇到重大決策，或者與的重要交涉，王秋雄還是不假他人之手，親自掌舵。

今年已經七十三歲的王秋雄，在三十歲那年創立豐泰，四十四年來，他沒有接受過一家媒體專訪，兢兢業業念茲在茲的，就是豐泰的經營。唯有一次，他對媒體多說了兩句話，他說：「股東或記者常問我公司策略，但是我心裡最常想的，卻是如何生存下去，豐泰只有堅守品質才有今天，這樣保守的想法，我不知道是否正確，但一定是一條安全的路。」而他曾經出版一本給豐泰員工的︽讓我們瞭解王總裁的經營理念︾一書中，更是不斷強調「（豐泰）追求長久的生存—— 就是要注重品質，永遠滿足顧客，讓本公司長久生存下去」，這份「求生存」的簡單想法，沒有華麗的包裝，沒有膨風的業績，只有一步一腳印努力過的痕跡，讓豐泰今日端出如此好的成績單，或許正是所有企業經營者最好的參考。

豐泰企業

成立：1971年

上市時間：1992年

資本額：57.91億元

員工人數：9萬7000人

負責人：王秋雄

主要營運項目：運動鞋代工超過80％經營績效大爆發！—— 市值從200萬到1091億，王秋雄帶領豐泰再創新局

草創期

1971年 以200萬元在雲林斗六創立。

1977年 開始與合作。

1979年 豐泰幼兒園成立，是當時僅有的企業附設幼兒園。

1980年 一把火燒了上萬雙做壞的帆布鞋，損失4萬美元，從此奠定與深厚的信任基礎。

1982年 豐泰文教基金會成立。

1984年 豐泰製造的第一代喬丹鞋正式問世，引發全球喬丹迷瘋狂追逐。

1988年 結束台灣最後一條生產線，但研發中心仍留在台灣；幾乎是最後一波外移中國的鞋廠。

1992年 豐泰企業（代號9910）正式掛牌上市，市值28億元。

擴廠期

1998年 赴越南設廠，之後逐漸拉高越南廠營運比重超過５成。

2001年 長子王建弘接任豐泰總經理；新總部成立，並設立 Zone，員工常駐廠內。

爆發期

2008年 赴印度設廠，是繼中國、越南、印尼之後，第4個生產基地。

2014年 公司營運績效大爆發，獲訂單挹注，營收、獲利雙雙創下歷史新高，股價大漲。

資料來源：台灣經濟新報、台灣證券交易所

王秋雄

出生：1942年

現職：豐泰企業董事長

學歷：台大商學系

經歷：1971年創立豐泰企業股份有限公司家庭：妻王劉美惠，育有二子一女

追求極致 王秋雄語錄

經營管理

追求合理的利潤、追求舒適的生活、追求長久的生存。

俗語說：「星星之火可以燎原」，只讓總經理負責燎原的過失，而不讓他早些知道星星之火，這種想法太不公平了。

我們的社會「太迷信權威」，在主管們心中，往往無意識地接受權威的指令，而放棄規章的要求。

執行公司規定時，懷著一種「怕人員離開」的心理，而減輕執行上的壓力，以為慢慢來能讓員工熟悉環境再加以要求，結果卻造成制度無法推動??；這種「慢慢來」，是領導人在管理上不成熟的心態。

就現有人員編制思考，如何調整與群策群力，發揮更大效果，而不要只想增加新編制人數。

豐泰要生存，就要突破現階段的自我標準。高層主管不應沉迷於榮譽中，舉凡工廠環境、產品品質、生產效率、職工情緒，都要改進。

有效的管理，能在經濟不景氣中輕易成長；滿足現狀，會在即將來臨的景氣恢復中被淘汰。

人生哲學

我只能生存在奮鬥中、成長中，才不至於落伍。

永續經營與社會企業責任

製鞋工業是勞力密集的行業，不屬於政府獎勵的對象，我們必須有自力更生的覺悟。如果我們不能時時勉強自己以奮發圖強，豈不是坐以待斃？

改進的過程中，不要畏縮於困難，背河而戰是豐泰成長中的訓條。

公司治理良好—— 董監事持股透明、沒有質借一張股票，全部以自然人擔任董監事職稱 姓名 持股（張） 持股比重（％）質借（設質股數占持股比率）（％）董事長 王秋雄 64310 11.11 0 董 事 王建弘 16239 2.80 0 董 事 王建榮 162392.80 0 董 事 陳惠玲 37462 6.47 0 董 事 呂宗達 498 0.09 0 董 事 蔡錫津 0 0.00 0 董 事 林忠義0 0.00 0 董 事 Peter Dale Nickerson 4004 0.69 0 監察人 陳仕榮 31385 5.42 0 監察人呂有勝 0 0.00 0 報酬率驚人！—— 豐泰從上市至今，從不曾向股東伸手要錢，如果從上市時買進一張豐泰股票，23年來連同配股配息，報酬率達41.7 倍！

1992年

以 52元掛牌上市

2015年3/31

最高190.00元

收盤188.50元

９月22日這一天 全球跑出三隻黑天鵝

2015-10-05  TCW

嘉能可崩壞凸顯了中國經濟風險，福斯重創德國經濟，希拉蕊意外戳破美國生技股泡沫，這三隻黑天鵝一起飛出來，鐵定對今年全球股市與經濟帶來重大衝擊與影響。 美國聯準會〈Fed〉主席葉倫九月宣布暫不升息，給全球經濟帶來不安的聯想，正當全球投資人對未來充滿悲觀預期的關鍵時刻，天空上飛出了三隻黑天鵝，為全世界經濟帶來更多不安定的元素。 三隻新黑天鵝 為世界經濟帶來不安這三隻新黑天鵝意外都出現在九月二十二日前後，分別是美國總統參選人希拉蕊意外推倒氣勢如虹、勢不可擋的當紅炸子雞生技股；第二隻黑天 鵝是福斯汽車作弊案重創了以嚴謹製造得到世界肯定的德國製造業，也讓德國股市一直沉淪；第三隻黑天鵝是貴金屬交易商嘉能可〈Glencore〉，這家在倫 敦及香港掛牌的資源股，今年以來股價已重挫七五．五一％，未來還得面對三○○億美元的債務重組問題。嘉能可背後代表的是中國經濟的不振與原物料價格的跌跌 不休。 九月二十八日中國公布新的官方數據，八月中國工業生產的利潤率比去年同期大減八．八％，比前一個月減少二．九％，股票經紀商Interactive Investor衍生性商品主管Mike McCudden發文表示：「中國經濟數據持續令人失望，投資人信心又破滅了。」當天，道瓊指數大跌三三一．三七％，勉強守住一萬六千點，道瓊指數今年以 來已下挫一○．二二％，被福斯拖累的德國股市也大跌二○四．九八點，也把今年的漲幅全都跌光。 三隻新黑天鵝同時在天空飛翔，全球股市恐怕會籠罩在很低的低氣壓中。首先來看希拉蕊意外壓倒的生技股。 九月二十一日，美國民主黨總統參選人希拉蕊在推特中推文表示，美國新藥藥價太貴，她將以實際行動對付藥廠敲竹槓的行為。 被希拉蕊推到的兇手是美國新創生技公司圖 靈製藥〈Turing Pharmaceuticals〉，將已上市六十二年的寄生蟲感染用藥Daraprim從原來每錠十三．五美元拉高到七五○美元，引起美國輿論撻伐，圖靈 是在今年八月以五五○○萬美元買下Daraprim的專利權，Daraprim藥價驚人暴漲，讓希拉蕊有出手的機會，她果真在九月二十二日提出抑制處方用 藥價格的方案。她提出的措施，包括：進口比較便宜的藥品，允許聯邦政府直接與藥商談判議價，以及規定製藥廠要以一定比率的利潤挹注研發，而不是列為報稅扣 除成本項目的廣告開支。希拉蕊揚言要全力對付藥廠敲竹槓的行為。 由於希拉蕊是民主黨呼聲最高的參選人，而且，二○一六年總統大選當選機率最大，她這一大聲疾呼，整個美國生技產業大大受到衝擊。九月二十一日美國生技股大跌一六四．四二點，跌幅達四．四％，希拉蕊打蛇打七寸，這一招正好命中美股要害。 從金融海嘯以來，聯準會透過QE〈貨幣量化寬鬆〉，創造美股大牛市，道瓊指數從六四六九．九五點漲到一八三五一．三六點，大漲一八三％，標普五○○從六六 二．九二點漲到二一三四．七二點，大漲二二二％，那斯達克從一二六五．五二點漲到五二三一．九四點，漲幅是三一三％；但是日正當中的生技股漲幅更驚 人，NBI生技分類指數從五九○．二六點漲到四一九四．八七點，漲幅高達六．一倍，美國生技產業不斷創造一顆新藥傳奇，像美國藥廠吉利德科學 （Gilead Sciences）的C型肝炎口服用藥Harvoni，一顆藥要價一一二五美元，引來外界批評。 美國的資本市場在二○○○年上演的是科網傳奇，但是金融海嘯後，真正的創業傳奇都在生技產業上演。從嬌生、輝瑞、羅氏大藥廠、諾華藥廠、吉利德科學、諾和諾德、美國安進公司（AMGEN），必治妥、禮來等等，過去六年來股價漲幅都十分驚人，像嬌生市值一度突破三○○○億美元，輝瑞也突破二○○○億美元，美國生技業成為全球不斷超越顛峰、最佳淘金的產業。 希拉蕊出招 對付藥廠敲竹槓行為這次希拉蕊提出的政見，衝擊生技產業最大的是藥廠不得將成本列為廣告支出；其次，她為聯邦政府對慢性病或有嚴重健康問題的病患，訂出每月二五○美元的處方藥實報實銷的成本上限，以限制保險公司要求病人負擔的金額，都對美國生技產業帶來重大衝擊。 希拉蕊在選舉造勢大會上說：「我們必須保護勤奮工作的美國人，使他們免於承擔過重的成本，這些藥物往往耗費巨大，壓垮了家庭生計。」她進一步表示，藥廠為 自己留住利潤，但不可以將成本漫無限制轉嫁給一般家庭。如果藥廠無法繼續將廣告支出列為減稅項目，聯邦政府將獲得可觀稅收。她認為，這個構想還可以補強歐 巴馬總統正全力推動的全民健保法案。 希拉蕊的抑制處方藥價格方案，得到民眾很大回響，但業者仍心存懷疑，因為相關法案過去二十年在國會都無法通過；不過，希拉蕊是美國最有勝算的總統參選人， 她登高一呼，正好意外戳破美國生技大夢。美國生技股從九月二十一日大跌後，此後連續七個交易日重挫，最慘的是九月二十五日大跌五．○五％，九月二十八日大 跌一九五．二八點，跌幅高達六．○二％。 從希拉蕊提出藥價改革方案以來，美國NBI生技分類指數從三八三一．七九點跌到二九八九．○四點，跌幅超過二二％。生技股未來是美國最牛的產業，今年以來 最大漲幅一度超過三二％，且今年已出現四％的跌幅。希拉蕊意外戳破美國生技股大泡沫，以及葉倫不升息引來大家對全球經濟黯淡的想像，今年美國股市可能要面 臨○八年金融海嘯以來最寒冷冬天的考驗，對美股衝擊非同小可。 用軟體偽造排放數據 福斯金字招牌蒙塵全球金融市場的第二隻黑天鵝，是福斯汽車生產的柴油車以加裝作弊的軟體排放廢氣，在美國被戳破，福斯可能要面臨美國一八○億美元的罰款。 福斯排廢造假，除了重傷福斯汽車股價，更重要的可能打擊德國一向給人嚴謹形象的製造業，傷害德國經濟。 福斯汽車威力有多大？去年全球賣出八八○○萬輛汽車，福斯售出一五○○萬輛，占全球一七％，福斯旗下有眾多品牌，除了VW外，還有奧迪，著名跑車如賓利、 保時捷、藍寶堅尼等，都出自福斯旗下。今年福斯汽車股價一度漲到二六九．二五歐元，市值達一四八五億歐元，福斯是德國最大汽車廠，也是德國最大企業雇主， 單是僱用自德國本土的員工就超過二十七萬人，福斯在全球從業人員超過七十七．五萬人。汽車是德國最重要的支柱產業，一四年單是德國銷售及出口的產值即達三 六八○億歐元，占ＧＤＰ〈國內生產毛額〉二．七％，而德國出口的汽車及零組件占出口額兩成，怪不得國際媒體稱，福斯危機可能比希臘危機更可怕。 這次福斯危機除了傷到自己的形象，福斯股價一路重挫到一○六歐元，市值一度跌破六○○億歐元，如果從高價來算，市值約去掉三分之二。 但更可怕的是福斯讓德國製造蒙上陰影，德國的製造業一向給人嚴謹可信賴的形象，這回這麼大的汽車廠居然也作弊，這對德國傷害太大了。 這個事件爆發後，福斯六十八歲的執行長溫特康〈Martin Winterkorn〉宣布去職，德國總理梅克爾也呼籲要透明處理此事，但福斯災難恐難善了。美國最大汽車經銷商AUTONATION總裁傑克遜 （Mike Jackson）說，福斯在美國的品牌地位岌岌可危，預料福斯公司未來十年的銷售都會受影響，惠譽已表示，可能調降福斯的債信評等，德意志也把福斯汽車從「買入」降為「持有」。 福斯作弊事件意外引來全球汽車股拋售潮，九月二十二日ＢＭＷ、賓士、標緻雪鐵龍，及日本豐田、本田、日產等跌幅都逾五％，福斯則面臨商譽損失、品牌打折、 股價市值大蒸發及高額罰單的善後成本，最糟的是衝擊德國經濟。今年德國股市一度大漲到一二三九○點，如今已跌破九五○○點關卡。福斯造假事件震驚全球，一 家堪稱偉大的德國企業陷入暴風眼，而這不僅僅是福斯的危機，也是整個歐洲汽車業的危機，連「德國製造」的金字招牌也蒙塵。 這次一一○○萬輛柴油車作假，可能拖累整個柴油車產業。與汽油車相比，柴油車每公里耗油和產生的二氧化碳都比較少，但柴油車製造的氮氧化物（NOx）較 高，吸入會傷害肺部健康。歐洲從九二年開始制定廢氣排放標準，且愈來愈嚴格，就是為了確保車廠能製造出「潔淨引擎」，過濾有害物質，這是這些年歐洲政府以 補貼獎勵生產柴油車的背景。 歐洲的柴油車比率高得嚇人，反而在美國市占率不到四％。十五年來歐洲車廠投資柴油技術花了上百億歐元，這次作弊事件可能使柴油車產業蒙塵，也可能連帶拖累 白金價格，白金用作柴油車催化轉換器〈catalytic converter〉中的催化劑，能減少汽車廢氣中的有害成分。今年白金需求八三一萬盎司，有四四％來自汽車減排裝置，這次福斯醜聞，可能進一步衝擊白金 需求。 嘉能可股價崩跌 商品市場拉警報另一個也是出現在九月二十二日的瑞士國際商品巨頭嘉能可股價瞬間暴跌二○％，這有如對全球大宗商品扔下一顆大炸彈。嘉能可是總部設在瑞士的 全球最龐大的大宗商品寡頭貿易商，經手九十多項大宗商品，倫敦金屬交易所進行交割的鎳和鋁，有五○％到九○％都掌握在嘉能可手中，一四年被 《FORTUNE》評選為全球五百大企業的第十名，排名還在蘋果前面。 一一年嘉能可在倫敦與香港兩地上市，倫敦的嘉能可以每股五三○便士掛牌，發行一二．五億股，引入包括黑石、新加坡政府投資公司、 瑞銀、瑞士信貸及福建紫金礦業等大股東。但是，中國經濟持續走緩，大宗商品價格已持續六年下跌，嘉能可上半年虧損六．七六億美元，相較於去年上半年獲利十 七．二億美元，形成強烈對比。嘉能可同時宣布到明年底前還要削減三○○億美元債務的三分之一，包括停止到一五年終止的股息及出售二十億美元資產。今年以 來，嘉能可股價持續走低，九月二十二日重挫到一二二．八便士，在香港掛牌的嘉能可股價也從四十三港幣跌到八．六八港幣，單是在香港，今年跌幅就達七六％， 在香港掛牌的嘉能可九月二十九日重挫二九．三二％。 嘉能可陷入困境，這與中國因素有關，《紐約時報》指稱，由於中國經濟放緩，中國將不再像過去那樣是大宗商品的主導力量，中國經濟未來的不確定性增加，嘉能 可和全球大宗商品的命運會比以往更險峻。目前嘉能可處在虧損狀態，債務壓力更沉重，為了挽救自己的命運，嘉能可能進一步拋售手上持有的大宗商品，未來銅、 錫、鋅可能面臨更大下跌風險。 嘉能可崩壞凸顯了中國經濟風險，福斯重創德國經濟，希拉蕊意外戳破美國生技股泡沫，這三隻黑天鵝一起飛出來，鐵定對今年全球股市與經濟帶來重大衝擊與影響。 希拉蕊關切高藥價的發言，對美國NBI生技分類指數帶來衝擊。 嘉能可目前處於虧損狀態，債務壓力沉重，為了挽救命運，可能進一步拋售手上的大宗商品，未來銅、錫、鋅可能面臨下跌風險。 撰文 / 謝金河

安倍晉三再訪東南亞 出三張牌繼續搞拉攏

來源: http://www.infzm.com/content/122364

日本首相安倍晉三12日起陸續訪問菲律賓、澳大利亞、印度尼西亞、越南四國，並將與各國領導人舉行會談。

日媒稱，安倍訪問期間將宣布對菲律賓超高額經濟援助，並與澳大利亞總理簽署《軍需相互支援協定》。2017年安倍將繼續從政治、經貿、安保三方面拉攏各國，試圖牽制中國、插手南海事務。

政治牌

安倍2017年首訪安排行程緊密。他12日下午抵達菲律賓，與菲律賓總統羅德里戈·杜特爾特在馬尼拉舉行會談，安倍還會訪問杜特爾特的老家達沃市。13日安倍飛往澳大利亞悉尼，14日會見澳大利亞總理馬爾科姆·特恩布爾。15日訪問印度尼西亞會見印尼總統佐科·維多多，16日在越南與越共中央總書記阮富仲等舉行會談。

這四國中，菲律賓是今年東盟主席國，越南是今年亞太經合組織（APEC）峰會主辦國。《日本經濟新聞》12日報道稱，安倍十分重視強化與兩國的關系。正因為如此，他將新年首訪國選為菲律賓，還特意跑去杜特爾特擔任了22年市長的老家達沃市看看。

與外國首腦建立私交是安倍外交的一貫作風，日本外務省稱，安倍是第一個訪問達沃市的外國領導人，他希望以此來建立與杜特爾特之間的信賴關系。

不過，日本法政大學教授趙宏偉指出，安倍重視菲越兩國，是想力爭在今年的東盟峰會和APEC峰會上保住南海話題，以牽制中國。《每日新聞》12日報道指出，安倍年初訪問各國，意在借此主導今年國際社會討論的議題，包括南海等問題。

日本與菲律賓、澳大利亞同為美國同盟國。但菲律賓總統杜特爾特去年6月底上任後大幅調整對外政策，大有遠離美國之勢。去年10月杜特爾特訪日時，安倍曾當中間人，試圖將菲拉回美日陣營。共同社稱，安倍此次出訪有意與兩國確認美國參與亞太事務的重要意義。

經貿牌

《日本經濟新聞》報道稱，安倍將在訪菲時宣布5年內向菲律賓提供1萬億日元（約合603億元人民幣）規模的經濟援助（包括政府開發援助和民間投資）。據日本政府高官稱，這是日本向單個國家提供的最高額度經濟援助，比去年承諾5年內對緬甸提供8000億日元援助還要多。

日本將援助菲律賓修建地鐵、幫助其完善地方供電系統，兩國還將從本國相關部門抽調幹部成立一個專門會議組，來推動基礎設施投資更加高效開展。日本還將配合杜特爾特的掃毒行動，協助菲律賓建設戒毒所等設施。《日本經濟新聞》稱，這都是“為了避免菲律賓與中國走得太近”。

美國候任總統唐納德·特朗普聲稱會在上任第一天廢除跨太平洋夥伴關系協定（TPP），但日本對推進TPP仍不死心。《每日新聞》12日稱，安倍將與各國確認自由貿易體制的重要性，同時推進區域全面經濟夥伴關系協定（RCEP）、TPP的締結和生效。

日本近年來不斷擴大在東南亞的經濟活動範圍，越來越多的日本中小企業進入東南亞市場。根據日本貿易振興機構2015年開展的一份調查，日本企業最想擴大事業規模的國家前四名為中國、泰國、美國、越南，緬甸與菲律賓也位列前15名。

安保牌

《每日新聞》報道，安倍14日與澳大利亞總理特恩布爾會談時，將與其共同簽署日澳《軍需相互支援協定》，該協定允許日澳之間彼此提供彈藥。

日本海上保安廳今年將成立新部門，專門與東南亞各國海上保安機構對接，向其傳授海上安保的經驗，提升各國海上安保能力。與此同時，日本政府積極向各國提供二手巡邏船。目前，日本政府已承諾向菲律賓贈送10艘全長40米的巡邏船和2艘全長90米的大型巡邏船；向印度尼西亞海上保安機構提供了3艘巡邏船；向越南海警提供6艘巡邏船，這一數字還將增加。

趙宏偉指出，安倍要想拉攏東南亞各國需要投入大量財力，但各國出於本國在本地區利益的考量，很難讓安倍得償所願。“不砸錢不行，但砸完錢也會被叛變，”他說。

（劉秀玲）（來源：新華社）

影視股價罕見跌出三年新低，連傳媒分析師都要另尋新歡了！

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-02/1100696.html

每經影視記者 牟璇

每經影視編輯 溫夢華

又來到這個港口，沒有原因的拘留，我的心乘著斑剝的輕舟，尋找失落的沙洲……

影視行業時刻發生著故事和傳說，而影視股同樣也如戲劇般的在兩年時間中，驟然生變，曾經傳媒影視股是整個資本市場中最為風光的板塊，每家公司新上市都備受追捧，明星股東、名導股東閃耀在資本市場中，傳統行業的上市公司無一不想與“影視”沾上邊，似乎誰戴上了這個充滿魔力的戒指，就能夠成為傳說。

然而，風光有時，落寞也有時；如今的影視股似乎已經褪去了舊日的光環；監管趨嚴、並購連連失敗、明星公司市值不斷縮水、機構冷遇……

影視股似乎成為了資本們最不待見的群體，成為了一片失落的沙洲……

【曾經的風光】

2010年10月18日《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》首次明確提出“推動文化產業成為國民經濟支柱性產業”，自此傳媒文化產業成為資本市場中最受關註的板塊。

2013年，華誼兄弟連創新高，市值一度居於整個創業板首位。

2015年，跌宕起伏股災下的中國資本市場中，傳媒影視板塊（申萬28個子行業）在這一年上漲了172%，成為當年表現最好的行業，沒有之一。

【如今的落寞】

而自2015年之後，傳媒影視板塊在多年的風光後情況調轉急下，從最受喜愛的行業成為了“重災區”。

按照Wind資訊統計，最近一年（近250日，截至4月28日），傳媒板塊下跌了20.40%，成為了28個子行業中表現最差的行業，比倒數第二的計算機行業11.95%的跌幅還幾經翻了一倍。

影視並購熱情不減，按照Wind資訊數據顯示，2016年傳媒板塊就發生並購278起。但是，據不完全統計，從2016年至今至少已經有20余家影視並購失敗。如：趙薇擬收購萬家文化、驊威文化擬收掌娛天下、暴風科技擬收購稻草熊影業、唐德影視擬收購愛美神等……

失敗的主要原因或主要在於監管政策收緊。

【機構冷遇】

最近，每經影視（微信號：meijingyingshi）記者向一位傳媒分析師了解傳媒影視板塊時，他坦言道：“我都開始看電子行業了，因為只看傳媒板塊估計會被餓‘死’了”。

與此同時，每經影視（微信號：meijingyingshi）記者在近期的一場某龍頭影視公司今年的年度機構投資者交流會看到，以往坐滿各大券商首席傳媒分析師的場景已蕩然無存，盡管這家影視公司是2016年業績表現最好的公司，但遺憾的是，參會人員幾乎都只是各大券商的助理研究員。

【再看個股】

不少老牌傳媒股，股價都撐不住了，有的股價幾乎腰斬，跌幅創近三年新低。

 

即使去年新上市的“國家隊”老大哥中國電影，股價也從最高時的40.28元，跌落到如今的20元上下，幾經腰斬。

更別說一些跨界做影視曾經的牛股鹿港文化、富春股份，以及重組進入資本市場的歡瑞世紀、印紀傳媒……曾經的輝煌猶如過眼雲煙，如今的表現都是慘淡一片。

傳媒影視股成了一片失落沙洲。

但另一方面讓人疑慮的是，與影視股蕭條的市場表現相比較，整個行業似乎仍然維持著較強的生命力。

從2011年到2015年，電影票房總額分別是131億元、170億元、217億元、296億元、440億元，從數據可以看出，這是一個穩步上升的過程，尤其是2014年到2015年，增幅接近49%。

2016年，盡管此前叫囂的600億票房夢碎，但全年總票房仍然有457億元，較2015年略有3.7%的增幅。

並且粗略統計，上市公司的業績表現仍然突出，2016年八成傳媒公司的凈利潤同比增長。

相較於其余行業逐年收入大幅下滑甚至面臨行業寒冬，影視傳媒行業顯然並不是那一行列之中。

那麽，為什麽機構不再喜歡傳媒股，甚至用互相“踩踏”的方式，試圖趕緊逃離這個曾經的輝煌之地？

有分析師說，泡沫太大了，前幾年給這個板塊賦予了太多“神奇”的光環，使得整個板塊估值越來越高，講故事講得越來越大。然而，投資最終回歸的是業績表現，影視股盡管業績表現不錯，但仍然與高企的股價不相匹配。

中域投資總經理袁鵬濤則向每經影視（微信號：meijingyingshi）記者表示，這些年政策提倡“脫虛入實”，這個“實”更多指的是實體經濟，而影視、文化、遊戲都屬於輕資產服務業，無論從國家產業政策、還是監管政策，對影視傳媒行業都不是太鼓勵的態度。從上市公司來說，雖然過去三、四年，影視公司上市的很多，它們利用資本市場資本運作，很多公司都長大了。但這些公司過度利用了市場的資源配置，好的公司應該多練內功，把產品做好，並購作為輔助，這才是優秀企業的可持續發展脈絡。真正提高片子的藝術質量和商業價值，但如今，國內很多片子無論是藝術質量還是商業質量，這方面還是要積極學習國外的一些優秀大片。

事實上，只有內容起來了，好的產品出來了，才能帶來紮實的收入和利潤的變化，這才是投資者真正關心的。如今的傳媒影視板塊，雖然經過大幅下調，估值勉強算是合理，但向上的可持續業績以及內容質量的可持續提高尚卻沒有看到，再加上當下市場更追求業績的確定性，因此要有大的表現是比較困難的。