建銀國際蘇國堅：本周高位沽貨 下月再低吸
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GS(14)@2017-01-09 08:05:32【明報專訊】離岸人民幣及恒指上周均上升近2%，為2017年首周帶來美好開局。不過，建銀國際證券研究部董事總經理兼聯席主管蘇國堅認為，人民幣全年仍有貶值壓力，加上市場避險情緒料隨着下周五（20日）特朗普就任美國總統而升溫，建議短炒的投資者可於本周把握機會在高位落車，等下月再低吸，因為待農曆新年後不明朗因素消化，港股料再展升浪。
明報記者 葉創成
蘇國堅接受訪問時分析，人民幣匯價上周急升，主要原因是中央考慮要求國企實行經常帳項目下按一定比例強制結匯，即要求國企將出口等外匯收入賣給指定銀行，讓國企持有人民幣，「人民幣匯價近日勁升，主要原因是市場的預期出現變化。之前市場一窩蜂睇淡人民幣，不少投機者更沽空人民幣，惟隨着中央要求國企強制結匯，可望減低資金外流的壓力，此一動作令市場對人民幣的看法變得沒那麼負面，結果令淡友即時平倉，短期內推升人民幣匯價。」
蘇國堅分析，由於恒指成分股逾50%比重屬中資股，大部分收入來自內地，人民幣匯價上周向好，利好有關公司將人民幣折算回港元的盈利表現，故恒指上周勁升2.3%。此外，內地近日公布採購經理指數（PMI）及生產物價指數（PPI）的數據亦理想，利好市場氣氛，故他相信港股的升浪短期內會持續。
短線看好石油股汽車股
至於如何捕捉港股短期升浪呢？蘇國堅建議留意石油及汽車股，「內地PMI及PPI向好，意味通脹即將升溫，資源股料有較強的議價能力；在眾多商品中，油價升勢最明顯，故此石油股尤其值得關注。另外，內地經濟增長回穩，又踏入農曆新年消費旺季，零售股料有較好表現，當中汽車股在1、2月銷情料理想，可以留意。」
雖然港股短期或繼續有得炒，惟蘇國堅警告，在特朗普於下周五就任美國總統典禮上，料將就美國新政府如何落實保護主義有更明確的說法，在此事件發生的前後一段時間，環球股市料會比較波動，尤其是港股於1月下旬將踏入農曆新年假期，料要等有關不明朗因素消化後，於下月才會展開真正升浪，投資者可於本周候高位沽貨，等下月再入市，短線操作以捕捉高沽低買的機會。
環球資金從債市流向股市
蘇國堅對2月至9月的市况卻十分樂觀。他解釋，全球反建制主義崛起，加重利率和通脹的壓力。該行按照過去60年的數據創建了投資周期模型來分析全球政經新趨勢，顯示環球投資市場已進入新階段，特徵是：
（一）能源和大宗商品進入牛市；
（二）固定收益產品市場大幅下滑；
（三）股市呈現繁榮與泡沫變化。
蘇國堅指出，根據上述分析模型，美國聯儲局將於今年加息兩次，美國10期國債孳息率將於年內升抵3厘，反映資金從債市轉投股市；而美股在第一階段率先受惠後，中港股市將追落後，「市場最初的焦點是美國經濟向好，聯儲局才可加息，故近月環球資金亦一窩蜂流向美股，但當美股估值升到偏貴水平，再上升空間有限，這些資金便會流留意估值較低的新興市場。加上中國等新興國家的採購經理指數（PMI）正慢慢改善（見圖），若趨勢持續，資金將重返新興市場，中港股市受惠。」
恒指第三季前料見29000
因此，建銀國際證券預測，在2017年第三季前，中港股市的表現將達到頂峰，恒指甚至可升抵29000點、即2008年金融海嘯以來高位。不過，隨着美國10年期國債孳息率於第四季升逾3厘，加上環球股市當時亦升至較高水平，料屆時資金又會從股市回流債市，中港股市將從高位回落。
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2988&issue=20170109