作為拉美最大的經濟體，巴西正陷入又一波經濟衰退。

8月28日巴西統計局官方數據顯示，巴西今年二季度GDP環比萎縮1.9%，創下逾6年來最嚴重下滑。一季度巴西GDP環比增速已從-0.2%向下修正至-0.7%，而連續兩季負增長，已符合經濟學上的衰退定義。

巴西貨幣雷亞爾今年以來已經貶值了25%，基準股指從今年5月5日的高點已經下滑了18%。經濟衰退，總統羅塞夫的日子也不好過。自2014年以來，巴西石油公司(Petrobras)的腐敗案就鬧得沸沸揚揚。今年2月，公司總裁及高管層更是在重壓之下宣布集體辭職。而羅塞夫本人就曾在2003~2010年期間擔任Petrobras的董事長，這給外界留下了巨大的想象空間。

伴隨著對腐敗的不滿和經濟衰退的切膚之痛，數月來巴西多地已爆發多起要求彈劾羅塞夫的示威遊行。目前，這位女總統的民調支持率僅剩下8%，成了自上世紀80年代巴西結束軍人獨裁統治時代以來最不受民眾歡迎的總統。

巴西經濟衰退意料之中

“事實上，巴西經濟不景氣已經很多年了。短期最重要的原因是全球資源、能源價格大幅下挫，還有農產品價格的下挫，這對資源依賴型國家都是致命打擊。”國家發改委對外經濟所國際合作室主任張建平對《第一財經日報》記者表示。

2000年左右，得益於中國工業化的蓬勃需求，鐵礦石、大豆等大宗商品的超級周期曾為巴西經濟註入長達10多年的強心針。如今，中國經濟走入“新常態”，依賴大宗商品出口的巴西尚未完全適應。

截至28日收盤，DCE鐵礦期貨價格從2014年最高價912人民幣元/噸跌至382人民幣元/噸;CBOT大豆期貨價格從2014年最高價1536美分/蒲式耳跌至885美分/蒲式耳;ICE咖啡期貨從2014年最高價225.5美分/磅跌至124.05美分/磅;ICE糖期貨從2014年最高價18.81美分/磅跌至10.93美分/磅。這些商品或多或少支撐著巴西的出口。

天輪投資研究院研究員臧正對本報記者表示：“產業周期與美元周期的疊加影響導致了本輪大宗商品價格的集體下挫。目前，世界宏觀經濟不確定性依然很強，以原油為代表的大宗商品仍然在艱難尋底。”

“作為拉美典型的陷入中等收入陷阱的國家，巴西經濟的衰退在我的意料之中。”張建平表示，“多年來，巴西經濟並沒有完全擺脫對資源、能源和大宗農產品的依賴。巴西自身在高新技術、高附加值的制造業方面，新的增長點挖掘不夠。”

商品出口行情的繁榮與蕭條幾乎貫穿了巴西的經濟發展。自1500年葡萄牙航海家佩德羅·卡布拉爾抵達巴西起，甘蔗、黃金、咖啡、石油、鐵礦石、大豆、牛肉等大宗商品都曾輪番驅動這一“未來之國”出口增長，至今巴西似乎仍未走出經濟與商品共榮共損的怪圈。

大宗商品牛市掩蓋結構性問題

大宗商品牛市帶來的“麻痹效果”遠不止於此。由於大量商品出口帶來的貨幣升值壓力，從2010~2012年，雷亞爾的升值幅度接近40%。從2003~2011年，巴西的進口滲透率(國內消費品中進口產品占比)從大約10%提高到了20%。2001~2011年的經濟繁榮也消磨了巴西進行結構性投資和改革的動力，包括對基礎設施、研發、教育的增加投資，以及稅收和養老金系統的改革。

根據世界銀行的數據，2014年巴西全國硬化的路面比例僅有13%。對於大約60%的貨運和45%的客運都需要通過國家高速公路網絡進行運輸的巴西而言，塞車擁堵時有發生，這不僅嚴重降低了該國的物流效率，商品的交貨時間乃至交貨質量往往也難以得到保障。

在經濟向好的時候，與勞動生產率不匹配的收入增長也助長了巴西勞動力市場的泡沫。2006年巴西工人的平均收入幾乎與墨西哥相同，但是到了2012年第二季度，巴西的勞動力成本已經超過墨西哥80%。再加上巴西對人力資本投入的缺乏，經濟發展的重要動力缺失。

盡管身為“金磚國家”之一，在世界銀行營商環境指數中，巴西的全球排名僅為第120名。巴西最受詬病的一點就是複雜的稅收制度。在這個號稱“萬萬稅”的國家，名目繁多的稅收增加了內外資企業的經營難度和成本，成為各類企業的負擔。

深藏的結構性問題加之大宗商品價格走低、美聯儲加息預期等短期因素，即便羅塞夫政府從2014年12月起就開始采取財政與貨幣雙緊縮的政策，甚至巴西央行年內連續6次加息，將基準利率調升至14.25%，也未能挽留一瀉千里的匯率和通脹水平。據官方預測，巴西2015年全年通脹率為8.26%，而私營部門的預估則高達9.25%，創11年新高。

消費預期驟降殃及各行各業

目前，巴西經濟的衰退已經影響到了各行各業，許多外資企業已在另謀出路。長期在巴西經營物流業的CIL物流公司CEO方明對《第一財經日報》記者表示：“在整個亞馬遜州瑪瑙斯自由區里的500強知名品牌企業中，工廠規模和產量都急劇萎縮。比如飛利浦、三星、雅馬哈、本田，傳統的奢侈品、耐用消費品的生產企業，都大面積關停。亞馬遜州以及瑪瑙斯政府都開始積極轉型，比如確定將LED和太陽能產品作為新的經濟增長點。”

民眾對經濟的悲觀預期也抑制了消費的需求。“巴西社會根據美元收入劃分為A、B、C、D四大階層。”方明表示，“恰恰是C階層向B階層的進化，才會產生大量耐用商品的消費，比如購房、裝潢、電器的升級換代、汽車的購買等。”而今，這一階層的流動正因為經濟衰退產生停滯，甚至倒退，整體消費意願急劇下降。

在方明看來，這一點在汽車業表現得尤為明顯。“在巴西，汽車的產量和銷量連續3年基本以每年20%的速度遞減。當地經營多年的菲亞特、通用、大眾，都采取了員工放假、裁員等措施，因為整體消費是靠信貸來進行支持的，整個信貸規模收縮，加之對未來預期的悲觀，消費能力就會下降。”方明表示。

奇瑞巴西公司銷售總經理盧建康也向《第一財經日報》記者證實：“確實，2015年1~7月，巴西整個汽車市場銷量相比去年同期下滑20%，大部分汽車企業都處於消耗往年過量庫存或者半停工的狀態。”

正視巴西經濟的周期性波動

不過，巴西經濟是否真的從此“萬劫不複”?在巴西市場深耕的中國企業家看來，巴西經濟的衰退只是正常的周期性波動。

盧建康向本報記者指出：“經濟波動在巴西是很正常的，汽車行業的波動也是。甚至可以說巴西汽車行業的波動從來就沒有停止過，基本是虧幾年，盈3年。”不過，“就整個汽車市場的基本面而言，我們認為依然存在巨大的市場潛力，只是近兩年的經濟波動導致了比較差的狀況而已。”

方明也對巴西經濟的未來表達了正面的預期。“我覺得1~2年內，巴西將經歷一個漫長的經濟恢複過程，需要提振出口，重鑄國內消費信心，這要看當地政府有沒有能力進行協調，采取措施促進經濟發展。但巴西畢竟是一個資源大國，人口眾多，所以自給自足也好，民眾自發的剛性需求也好，相比於其他國家，巴西的資源結構仍然具有優勢。”

在方明看來，巴西經濟的周期性波動實屬正常，或許現在的經濟波谷正是中企進入的時機。“巴西經濟數年一個周期，從波峰到波谷震蕩的頻率比較頻繁。所以這樣的波動更能提高巴西抵禦外圍經濟影響的手段。”方明說道，“最近2~3年，可以明顯感到除了大型國企，中企的進入速度明顯放緩。但在當前的低谷時期，結合匯率、巴西當地企業的生存狀況、資金情況來看，對於中企反倒是比較好的漸進時機。”

中國(巴西)投資開發貿易中心投資部經理盧山鳴也對《第一財經日報》記者表示：“從投資角度看，相信中國資本的流入不會減少反而會增長。一是巴西正借此衰退謀求調整經濟結構，需要資本支持;二是巴西國內求合作的力度在加大，中國與巴西在基礎設施等大型項目(如奧運建設、兩洋鐵路等)的合作正在進一步深化，會加速項目推進進程。”