地方AMC（資產管理公司）翹首以盼的松綁政策終於落地。
日前，銀監會下發《關於適當調整地方資產管理公司有關政策的函》(下稱《調整函》)，不僅放寬了地方AMC每省一家的名額限制，更為重要的是，戴在地方AMC頭上的“不良資產不得對外轉讓”的緊箍終於摘除，這意味著地方AMC終於具備了一家AMC本應擁有的最基本職能。
“事實上，對外轉讓是不良資產投資中最為重要的手段，在此前，同為AMC，只允許四大對外轉讓，卻對地方AMC禁止；對外轉讓放開之後，對地方AMC來說是重大利好。”一位地方AMC內部人士對本報說。
民資積極布局“壞賬銀行”
“今年3、4月份，銀監會召集地方AMC在北京開一個座談會，當時這些提法也在會上提及，原來說是年中的時候相關文件會出來，如今已快到年底。”上述地方AMC內部人士說。
根據《調整函》，允許確有意願的省級人民政府增設一家地方資產管理公司。但同時指出，省級人民政府增設地方資產管理公司應當考慮以下因素：一是當地不良貸款余額較高，不良貸款處置壓力較大;二是不良資產增速較快，不良資產轉讓需求較高;三是已設立的地方資產管理公司正常經營並已積極發揮作用。
這就意味著，每省可以開設兩家地方AMC，而在此前，根據第一財經記者統計，銀監會已經批複了26家地方省級持牌AMC，具體地區涉及第一批的上海、廣東、江蘇、浙江、安徽;第二批的重慶、北京、遼寧、福建、天津;第三批的廣西、山東、湖北、吉林、寧夏;第四批的河南、內蒙古、四川、湖南、陜西;以及後續的江西、山西、河北、西藏、青海、甘肅等。
迄今為止，僅剩新疆、雲南、貴州、海南、黑龍江等地仍未成立地方AMC。
在《調整函》之前，地市級城市已經在積極申請省內的第二張AMC牌照，去年下半年以來，包括山東青島、福建廈門和江蘇蘇州等三個地市級AMC相繼獲批成立。在此前，這三個省份已經分別成立了省級的資產管理公司。
我國共有34個省級行政區域，刨除香港、澳門、臺灣後，如果按照每個行政區2家地方AMC名額來計算，一共62個名額，放開限制後，如今還剩33個地方AMC名額。
本報同時從業內了解到，上述《調整函》下發之後，包括廣東、上海、天津等地的第二家AMC牌照有望落地。
在地方AMC的資本構成中，民營資本一直活躍其中，典型的諸如由海德股份的下屬子公司海德資產管理有限公司為西藏自治區首家AMC。
事實上，最早由民資控股的地方AMC為安徽國厚，其控股股東為合肥博雅商貿有限公司，持股49%，其他股東包括深圳市朗潤集團有限公司占股21%、蕪湖厚實商貿有限公司占股10%。
吉林省金融資產管理公司控股股東為宏運集團，占股80%，宏運集團是遼寧省一家實力較為雄厚的民營企業。寧夏順億資產管理有限公司是睿銀金控集團聯合寧夏當地的實力企業共同投資設立，睿銀金控總部位於上海，定位為全國性民營金控集團。另外，江西省金融資產管理公司由江西省金控集團聯合4家民企組建而成。
“據我了解，剩余的地方AMC牌照都是民間資本在搶奪，在參與不良資產投資領域，民間資本的積極性很高。”廣東某民間不良資產處置機構負責人對本報透露。
與“四大”之間的距離
但隨著地方AMC數量的增加，競爭也必然加劇，此前地方AMC內呼聲較高的跨省經營在此次《調整函》中並未涉及。根據此前的《關於地方資產管理公司開展金融企業不良資產批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知》，地方AMC定位為參與本省範圍內金融企業不良資產批量收購和處置業務。
非跨區經營將地方AMC限定在本省範圍之內，這也是地方AMC與四大之間仍然存在的差距之一，但由於收購而來的不良資產標的物所在區域存在不確定性，這就使得地方AMC們的業務實際上已經出省。
“我們從本地銀行手中收購的不良資產包里面也有大量分散在各個省份的標的物，所以在處置的過程中，我們通常和當地的律師等其他民間不良資產處置機構合作。”上述地方AMC內部人士認為，行政牌照的區域割斷只是暫時的，隨著資產管理公司的逐漸成熟，市場化主體的逐漸豐富，打破地域限制是必然的趨勢。
正是考慮到不良資產標的物所在區域難以局限，所以在此次《調整函》中，不僅放開對外轉讓的限制後，同時也特別指出，對外轉讓的受讓主體不受地域限制。
“地方AMC對外轉讓的限制放開後意味著地方AMC參與不良資產處置的渠道發生了根本性的變化，原來以自己處置為主，其處置的手段、方式相對單一，如今已基本上享有四大資產管理公司最基本的處置功能，增強地方AMC的處置能力，特別是受讓主體不一定是當地企業這一條，等於打通了流通領域的限制。”廣東衍恒資產管理有限公司總經理方偉忠對本報記者說。
“從之前的監管文件來看，銀監會也是反對不良資產簡單粗暴的倒買倒賣，希望地方AMC在不良處置方式上更多的是推動債務重組，在實際操作中，如果債務重組實在進行不下去，經過公告等其他手段後也沒有更好的辦法，再進行賣斷，監管部門實際上也是允許的。”上述地方AMC內部人士說。
除了跨區經營外，此前地方AMC呼聲較高的還包括給予其金融機構的定位，據了解，目前地方AMC與四大不同的是，其並非金融機構，所以在融資渠道和融資成本方面受到限制。
而不良資產投資又屬於典型的資金密集型行業。一方面，批量收購銀行不良資產包需要耗費大量的資金，通常在億元級別之上，另一方面，整個清收處置過程複雜冗長，存在較大的不確定性，回款周期短則1年，一般在2年左右，長則3-5年甚至更長。地方AMC的資金主要來源於股東註資和債務資金，包括銀行借款、發行債券等。
方偉忠認為，如今的四大資產管理公司，已經從過去的不良資產處置逐步發展成為綜合性的金融機構，不良資產只是其業務板塊的一部分，地方AMC松綁之後剛好強化了這一方面，不排除未來四大與地方AMC聯手處置的可能。
“民間處置機構正好可以充分利用這個機會深度參與其中，例如，某個區域內的不良可由地方AMC收購，當地政府指導，民間不良資產投資機構參與處置，形成這種鏈條式的處置模式，降低地方性金融風險。”他說。