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PC企业的价值内涵（Value Proposition）是什么？ Barrons

公司解码：海航大收购 内涵式扩张还是赌资产升值?

http://www.yicai.com/news/2011/06/870074.html

编者按：

近年来，无论是资本市场还是实业领域，海航系都异常活跃，惹人注目。短短十多年的时间，海航集团已经从一家地方企业，成长为产业界不容小觑的大鳄， 产业覆盖航空、物流、金融、旅游、置业、商场、机场管理等，资产规模超过2000亿元，也因此进入了《第一财经日报》的研究视野。我们在和海航的同业者、 投行人士、学者等交流时，他们最常用的一个词是，“看不懂”。随着我们的采访及研究的深入，也越来越深切体会到这个公司样本的复杂性。

围绕海航扩张，我们关注的话题包括海航快速扩张的驱动力何在，是内涵式扩张还是在豪赌资产升值?在一笔笔令人咋舌的大收购背后，钱从哪来?如何控制 由此衍生的资金链风险?频繁收购背后的整合效果如何?它的资本运作特点是什么?是如何与各个地方政府的利益诉求捆绑的?有没有被其他企业复制借鉴的可能， 抑或存在的风险及漏洞……

就某种程度而言，海航代表了中国企业的一种发展模式，这种模式最明显的特征是：在经济前景看好、资产不断升值的预期下，以企业的快速膨胀来撬动资 金，又以新的资金来猎取资产，循环往复，企业规模不断扩张，品类不断扩张。这种企业，最脆弱的环节应该在资金链的管理上，一旦经济陷入另一个周期，企业将 面临可能决定生死存亡的考验。

尽管三位记者资料收集及采访耗时一个多月，仍难免有疏漏之处。这组报道旨在以海航集团为样本，抛砖引玉，让更多的人关注、研究这类企业的发展路径。

谁是海航的“现金奶牛”?

是2000多亿元的银行综合授信?还是三年间发行的16个信托产品?抑或是频繁发行的公司债?

陈姗姗 冀亮

海航集团的员工，一年中总会收到一两封这样的邮件，邮件的开头是：“为了充分利用集团内部金融平台优势，让广大员工充分分享集团发展成果，经决策层领导批准，决定在集团内部发行XX信托计划。”

2009年，大新华物流的员工小赵，就曾收到关于集团向员工内部发行“广州中央海航酒店集合资金信托计划”的邮件，邮件写道：2009年12月15日至12月23日为募集期，有意向的员工可以持本人委托资金的交款单到公司计财部经办人处办理手续。

这样的员工信托对于海航的员工来说已经并不陌生，动辄10%以上的预期年收益率也被员工们看做在海航工作的福利之一。小赵说，往年的员工信托到期后，参与募资的员工一般都拿到了此前的预期收益率。

此次发行信托的受托人渤海信托，也是海航集团旗下的子公司。这意味着，海航已经可以在集团封闭的产业和金融链条内，利用信托财务杠杆，完成一个个项目的融资和运作。

“贷款—负债—扩张—再贷款。”这曾是海航成立初期的扩张路径，而如今，产业金融化的渠道已远超当初，一方面是高成本的短期融资，另一方面是快速地将产业推向证券市场，海航正在力图借助更广泛的资本平台来来撬动更庞大的产业链，将各种融资途径运用到极致。

信托融资：如何保证高回报

梳理海航扩张的资金来源，信托融资是近几年来重要的手段之一。除了海航自己的信托公司渤海信托，天津信托、吉林信托、百瑞信托、西部信托等外部信托公司都曾作为受托人，发行过多个信托计划，用于海航系的项目运营或对外并购。

去年9月，海航商业收购家得利超市，就采取了发行“中信·聚信汇金之海航商业幸福民生一期集合资金信托计划”的方式，发行规模6亿元，预期年收益率为10%~11%。

记者查阅近两年与海航有关的信托产品发现，大部分信托产品都是用于建设或者扩建酒店项目、收购新的资产或地产项目，或者对海航系下重点公司进行增资，而信托产品的收益率也大多在8%以上，海航系下已经拥有的土地和上市公司股权，则被作为质押对象。

2009年到2011年，记者能够在公开资料中查到的海航对外发行的信托计划就多达16个，募集资金的规模超过60亿元。

值得注意的是，与银行贷款相比，发行预期收益率更高的信托产品需要付出更高的融资成本，因此，信托融资一般是在信贷紧缩的情况下，才比较容易获得企业的青睐，如果能够获得足够多的直接融资或银行贷款，发行信托并不会是企业的首选。

不过，记者查阅海南航空公开发行50亿公司债券的募集说明书时也发现，截至2010年末，海航集团共获得银行综合授信2092亿元，其中已使用1096亿元，尚未使用的授信额度还有996亿元。

当《第一财经日报》记者询问海航集团旗下多家子公司高管“是否能够保证高收益率时”，多位高管笑称：“海航旗下有那么多资产，如果达不到，卖块地或者卖个机场就行了。”

上市公司：关联交易的秘密

当然，对海航来说，成本更低的融资渠道还是通过股票市场的直接融资。收购、整合，再推动有条件的企业上市或者将资产注入现有上市公司，也是海航快速扩张的惯用路径。

目前，海航集团旗下已经有8家上市公司。

不过，从目前海航旗下上市公司的经营境况和业绩增长情况看，海航并不能通过上市公司本身赚取的利润获得大量的扩张所需资金。

记者查阅海航集团8家上市公司2008年到2010年的年报发现，除了年景较好的2010年，旗下的上市公司大多能够取得盈利，但净利润最高的海南航空也只有30亿，大部分公司盈利只有几千万。在2008年和2009年，很多公司都是亏损。

上市公司对于海航集团的作用，并不仅仅在于能够获得直接融资，而是肩负着更多资本运作重要责任。

2007年底，海航集团向海南航空转让了渤海信托39.14%的股权，转让金额为8.29亿元，这对海航集团当年的盈利有很大的帮助，当年集团的净利润为5.27亿元。

2008年底，海南航空又从海航集团收购燕京饭店45%股权和科航投资95%股权，两笔转让金额共计23.47亿元，海航集团因此确认投资收益14.71亿元，从而使集团原本亏损的2008年业绩转为盈利9699万元。

海航集团因为上述股权转让获得的投资收益保持盈利，从而得以满足发行公司债的要求(公司债发行人最近三年平均净利润足以支付企业债券一年利息)，分别在2008年底和2009年底发行了总计28亿元的公司债。

金融平台：产融结合的“推手”

海航集团旗下一家子公司的内部高层还对记者透露，集团鼓励下属各公司通过各种途径融资，以及创新融资方式。“公司的财务总监并不一定需要是财务专业的，但人必须灵活，而融资能力也是对财务总监的重要考核项目之一。”

随着资本运作和各种财务杠杆运用的越来越娴熟，海航集团发现，如果拥有自己的信托、投资公司甚至银行，不仅可以在设计更多证券化产品时更加便捷并且降低成本，同时还可以成为“开源”的又一途径。

于是，海航开始在金融板块加速拓展。最初，其选择的领域是与航空相关的保险和租赁公司。

在2009年6月8日海航集团与天津市政府共同出资筹建天津航空的揭牌仪式上，海航集团董事长陈峰明确表示，围绕主业发展的金融服务业，成为海航的三大支柱产业之一。

到2011年，海航集团的版图下，已经悄然增加了一个新的板块——海航资本，旗下囊括信托业、租赁业、保险业、基金业、银行业、期货业和证券业等近30家成员公司，自有报表资产已达到645.57亿元，管理资产934.03亿元。

“以前主要是在做客流，现在则是增加了物流和资金流。”海航资本一位内部高层告诉本报记者。

此外，海航资本旗下公司还作为投资方之一，与旗下各板块的多家公司共同参股海航新投资或者收购的公司，甚至被海航注入收购来的上市公司壳资源。

今年5月，海航资本控股的渤海租赁实现了借壳上市，成为首家A股上市的租赁公司。

(本报实习记者 裘一娜 刘晓景 对此文亦有贡献)

恒大奶粉發布會為何如此低調內涵走過場

每經記者 金喆

10月27日上午10點過，兩三百記者匯聚在位於廣州天河區黃埔大道西78號的恒大地產集團總部——恒大中心大堂，這里是恒大奶粉的發布會現場。

前一天的下午，中超聯賽第29輪，恒大在主場遭國安最後一刻絕殺，0比1的比分除了讓球隊提前奪冠的慶典泡湯，恒大集團籌備已久的現場“奶粉營銷”也不得不偃旗息鼓。

去年的10月26日，恒大在亞冠決賽第一回合客場2比2戰平首爾ＦＣ，奪冠形勢一片大好。賽後，恒大集團突然推出新產品“恒大冰泉”，兩周內即完成礦泉水上市的全部準備工作。11月9日的亞冠天河決賽，身披胸前印有“恒大冰泉”球衣出戰的恒大奪冠，恒大冰泉一夜走紅。恒大集團借足球進行跨界營銷大獲成功。

但同樣的招數並非每次奏效。今年8月27日亞冠1/4決賽第二回合，恒大與西悉尼流浪者比賽，上半場錯失點球，最因無力翻盤而出局。次日的恒大糧油發布會現場很尷尬。

當天的發布會，與8月27日甚為相似。在廣州恒大中心召開的新西蘭哢哇熊嬰幼兒配方奶粉上市發布會，捧場者眾多，然而，恒大集團董事局主席許家印並沒有出現在發布會現場，恒大集團副總裁，恒大乳業集團董事長徐文，恒大集團副總裁劉永灼等現身。

主持人是來自金鷹卡通的兩名主持人。

徐文致辭說，哢哇熊昨天在中超賽場亮相，今天恒大集團正式向大家介紹哢哇熊。恒大在今年9月收購哢哇熊，原罐原裝進口。長期以來，新西蘭政府對牧場、奶源監管嚴格，技術方面，哢哇熊由新西蘭最大制藥企業GMP 集團生產。恒大乳業一定會成為行業領先者，哢哇熊會贏得國內消費者的喜歡。

恒大足球隊門將埃爾克森、球員孫祥、曾誠為哢哇熊代言。曾誠（左四）的妻子懷里抱著一個寶寶、孫祥（右三）帶著他的兩個寶寶，而準爸爸埃爾克森（左三）表態說，可以把奶粉出口到巴西去。

代言人下臺之後，10點44分，發布會宣布散場。現場記者無語地散去，大家都習慣了。

與前一天在天河體育場內外遍布哢哇熊的產品元素比起來，恒大的奶粉發布會極其低調。有同行對邦地產記者說，上次恒大糧油的發布會更“簡短”，前後就10分鐘左右，許家印也未到場。而恒大冰泉的發布會則與之形成鮮明對比，不僅陣容大，許家印、里皮都亮相現場。會後還開了個訂貨會來捧場。

為何發布會如此低調，像是走個過場？

一位熟悉恒大的人士稱，恒大每次召開新品發布會都比較簡單，但訂貨會、經銷商會則高調不少。今年9月在內蒙古召開的糧油訂貨會，恒大集團提供32架包機、80輛大巴，邀請來自全國730個城市的3500名經銷商和500家媒體前往阿爾山。

恒大通過這種模式吸金不少，在冰泉、糧油訂貨會上成交的訂單金額分別超過了27億元和119億元。知情人士稱，暫不清楚奶粉是否也有類似訂貨會。

央行貨幣政策委員：明年貨幣政策內涵將有重大調整

政治局5日召開會議稱，明年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。盡管延續了此前的措辭，但是央行貨幣政策委員會委員陳雨露接受香港《大公報》采訪時指出，明年貨幣政策的內涵將有重大調整：

一是貨幣政策將在“微刺激”常態化的作用下采取相對寬松的取向，以緩解經濟下行的壓力；二是與“穩健定位、積極操作”的貨幣政策相匹配的是“強監管” “金融改革”；三是創新貨幣政策工具，強化利率的預期管理，加大利率調控的政策效果；四是進一步采取“定向寬松”政策，強化貨幣向實體經濟的滲透。

對於財政政策而言，將繼續延續積極財政政策，但積極的方式將作出調整：

一是總體財政赤字率將進一步提高，預計赤字率可能提高到2.5%左右；二是通過全面推行“營改增”，使結構性減稅得到全面實施；三是在財稅體制改革的全面實施進程中加大對於地方資金的扶持。

他還指出，金融改革將是2015年改革的核心之一。從目前所拉開的序幕來看，其順序主要體現以下幾個方面：

1）以銀行存款保險制度的實施和建設為基礎，進一步推進利率的市場化；2）以資本市場的“股票發行註冊制”實施為起點，逐步完善多層次的資本市場，並進一步推進資產證券化等“去杠桿”措施；3）以“滬港通”的實施和“自貿區”政策的落實為基礎，逐步拉開資本賬戶開放的改革。4）以城投債的治理為起點，全面建設統一開放的債券市場；5）以地方債的全面發行，進一步豐富中國的國債市場及其無風險的基準利率形成機制。

金融改革的核心依然是兩個方面，“一是金融市場化的改革，二是監管體系和安全網體系的構建”，陳雨露如是說。

以下為陳雨露接受大公報采訪的全文，刊於2014年12月8日大公報整版：

大公報：中國經濟步入“新常態”，從高速增長到中高速增長的換檔期，也被視為深化改革開放，實現經濟結構調整，由要素驅動、投資驅動向創新驅動的轉型期。如何理解“新常態”的內涵？政府的宏調方式和手段如何應變？

陳雨露：中國“新常態”在本質上是一個從傳統的穩態增長向新的穩態增長邁進的一個“大轉換時期”，與發達國家“新常態”近年來所言的“危機後經濟恢複的緩慢而痛苦的過程”具有很大的差別。

一是它不是一個重返危機前繁榮狀態的恢複過程，而是在全面結構性改革進程中重構新的增長模式和新的發展源泉的過渡過程；

二是它是一個潛在經濟增長在波動中逐步回落的過程，而不是馬上就要步入新的穩態增長路徑，因此它不是一個增速不變的常態，而是一個增速變化的常態；

三是它不僅是一個“去杠桿”、“去產能”的危機救助過程，更為重要的是，它是一個結構問題在不斷凸顯中得到重構的過程，一個風險在不斷暴露中得到緩釋的過程，因此中國的新常態的主題詞是“改革”、“結構調整”，而不是“危機救助”；

四是它不僅是房地產周期、全球化周期、存貨周期以及固定投資周期的疊加的產物，同時也是“增長速度的換擋期、結構調整的陣痛期與前期刺激政策消化期”的疊加的產物，因此，中國“新常態”更具有複雜性。

五是它不僅是一個外部經濟結構與金融結構失衡的調整過程，更是一個經濟系統與社會系統、社會經濟系統與宏觀治理系統之間失衡的改革與大重構的過程，因此中國的新常態結構性改革的主題不是發達國家的局部調整，而是全面改革與全面結構優化。

突破傳統宏調治理教條

這些內涵決定了新常態宏觀經濟調控框架必須與傳統框架有本質的區別：一是不能用簡單的凱恩斯主義需求管理的刺激政策來應對經濟增速的回落。因為中國經濟增速的回落不僅是世界經濟周期回落的產物，更是中國經濟增長的基本因素發生拐點性變化，潛在增長速度下滑的產物，因此，凱恩斯主義的逆周期調控理論就不能成為中國“新常態”時期宏觀調控的核心理論基礎，需求導向的強刺激政策就不能成為當前宏觀經濟政策框架的合理選擇。而建立在新潛在經濟增長理論和新結構理論基礎上的結構性改革政策框架就成為當前必然的選擇。二是在打破凱恩斯教條的同時，還需要超越新古典主義的教條，通過強調主動有為、底線管理、“微調”與“預調”，以避免陷入“無為而治”的陷阱之中。按照目前的計量測算，中國增速回落中70%是結構性因素，但依然有30%是周期性因素，同時這些因素在不同時期又具有較大的易變性。這種特性就決定了中國宏觀經濟政策在“新常態”時期既不能簡單跟隨凱恩斯主義，也不能盲從於新古典主義。三是突破“數字教條”，一方面在面對結構性趨勢下滑面前保持戰略上的平常心態和定力，另一方面要在短期大幅度波動面前，強化“底線管理”的重要性，在戰術上將“微調”與“預調”常態化。四是重視結構性問題引發的系統性風險，利用宏觀審慎監管彌補傳統貨幣政策的缺口；五是突破宏觀調控僅專註於總量調整的教條，強化“總量穩定、結構優化、精準發力”。六是突破傳統宏觀調控分類治理的教條，強化綜合治理的導向。其最具代表性的就是“宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底”。七是打破“調控”與“被調控”的兩分法，將改革與調整貫徹到底，利用全面改革重構宏觀經濟調控的框架及其傳導工具。

“新常態”是習近平重要經濟思想

大公報：中央改革小組運行近一年，深改元年的破局效應如何？如何評價習近平的經濟思想？一年來，國內政經出現了哪些積極的變化？

陳雨露：2014年是中國再改革元年，它以反腐倡廉、群眾路線實踐活動為序幕，以三中全會的全面改革和四中全會的法治中國為內涵，成功地凝聚了改革的共識，描繪出了改革頂層設計的藍圖和實施的路徑。因此，2014年為中國大改革、大調整取得了絢麗的開局，為2015-2017年全面推進各項改革打下了堅實的基礎。

這也說明習近平總書記所領導的這次改革具有政治智慧，是深思熟慮的產物，也是習總書記治國理政思想的集中體現。習近平的經濟思想是其治理思想的有機部分，最重要的內容表現在四個方面：一是結合中國民族複興歷程，提出兩個百年的發展目標和戰略；二是結合中國的特殊發展階段，提出“新常態”思想；三是全面把握後危機時代全球經濟格局發展的趨勢，提出中國在世界經濟整體的戰略布局和區域發展的新規劃；四是結合中國大改革和大調整的時代特點，提出中國深化改革的頂層設計方案，以及相應的路線圖和時間表。

避免錯失大調整窗口期

大公報：“新常態”下經濟下行壓力加大，您怎樣判斷中國當前經濟形勢？對於中國經濟您最擔憂的是什麽？（您在年初就已警示過房價下跌的金融風險）如何預測明年經濟形勢和目標？

陳雨露：目前整體經濟形勢雖然保持在一個“可控、相對平穩”的運行區間，但在外需疲軟、內需回落、房地產調整以及深層次結構扭曲等力量的作用下，經濟下行的壓力有所加劇。

對經濟最為擔憂的是兩個方面：一是對於新常態沒有正確認識，面對經濟下滑就采用非常規的刺激政策，從而使中國錯失目前“大改革與大調整”的良好窗口期；二是對於“大改革與大調整”所帶來的各種沖擊和風險重視不夠，使經濟下滑跌破了中國經濟和中國社會難以承受的底線，並導致中國系統性風險全面爆發，經濟出現硬著陸。

由於2015年國家將在強化底線管理的基礎上全面推進經濟體制改革，總體經濟狀況將在2015年出現回落。但由於宏觀經濟政策總體定位相對寬松，外部市場相對穩定，因此，2015年回落的幅度並不是很大，預計GDP在7.1%左右，CPI在2.5%左右。

傳統宏觀指標已不能衡量運行質量

大公報：“新常態”背景下，GDP增速不斷突破業已確立的底線，傳統的宏觀經濟分析方法已不太具有解釋力，譬如“三駕馬車”等，您認為什麽數據更能反映經濟和改革的健康持續有效？另外，培育新經濟增長點應采取何種戰略舉措？

陳雨露：目前是中國經濟結構大轉型的時代，傳統的宏觀經濟指標不能用來有效地衡量經濟運行的效果和質量。因此，必須用指標體系的組合和指標的區間來相對衡量經濟運行的健康狀態，“底線管理、區間調控”也是這種判斷的政策產物。

培育新增長點是一個系統工程。一是需要國家在中長期戰略中明確未來產業發展的戰略方向；二是國家應當為下一輪經濟增長點的發展奠定良好的基礎設施和各種良好的政策環境；三是需要通過系統改革，放松各類市場管制和行業壟斷，創造有利於創業、創新的環境，以激勵市場主體積極探索未來經濟增長點及其發展的方向；四是利用各種產業基金、稅收工具積極鼓勵民間資本向新技術、新產業等領域投資。

2015宏觀政策內涵將有重大調整

大公報：2015年貨幣政策、財政政策的政策基調會否延續，會有哪些創新變化以適應“新常態”？您如何評價2014年“定向寬松”和貨幣政策工具創新的收效，貨幣政策“戲份”在2015年是否會加大？

陳雨露：2015年的宏觀經濟政策的基本基調雖然將延續2014年的基本基調，但內涵將發生重大的調整。

對於貨幣政策而言，將延續穩健貨幣政策的表述，但內涵將發生以下調整：一是貨幣政策將在“微刺激”常態化的作用下采取相對寬松的取向，以緩解經濟下行的壓力；二是與“穩健定位、積極操作”的貨幣政策相匹配的是“強監管” “金融改革”；三是創新貨幣政策工具，強化利率的預期管理，加大利率調控的政策效果；四是進一步采取“定向寬松”政策，強化貨幣向實體經濟的滲透。

對於財政政策而言，將繼續延續積極財政政策，但積極的方式將作出調整：一是總體財政赤字率將進一步提高，預計赤字率可能提高到2.5%左右；二是通過全面推行“營改增”，使結構性減稅得到全面實施；三是在財稅體制改革的全面實施進程中加大對於地方資金的扶持。

金融改革將是201核心改革之一

大公報：金融改革會否成為2015年重點改革之一，推出整體改革方案，若推出，優先順序怎樣？金融改革怎樣更好服務於實體經濟？

陳雨露：金融改革將是2015年改革的核心之一。從目前所拉開的序幕來看，其順序主要體現以下幾個方面：1）以銀行存款保險制度的實施和建設為基礎，進一步推進利率的市場化；2）以資本市場的“股票發行註冊制”實施為起點，逐步完善多層次的資本市場，並進一步推進資產證券化等“去杠桿”措施；3）以“滬港通”的實施和“自貿區”政策的落實為基礎，逐步拉開資本賬戶開放的改革。4）以城投債的治理為起點，全面建設統一開放的債券市場；5）以地方債的全面發行，進一步豐富中國的國債市場及其無風險的基準利率形成機制。

只要金融改革能夠形成良好的金融市場，能夠有效的發現風險、分散風險，並對風險定價，那麽各種資源就能夠有效地流向其投資價值最高的地方。金融也就自然而然地服務於實體經濟。當然，健康的金融市場必須要有有效的監管體系，能夠防止投機化和泡沫化的發展。因為過度投機和經濟泡沫化必定帶來使金融脫離實體經濟。

所以，金融改革的核心依然是兩個方面：一是金融市場化的改革；二是監管體系和安全網體系的構建。

人民幣國際化處加速期

大公報：2014年人民幣國際化進程加快，在投資產品和走向儲備貨幣的道路上都有所突破，離岸人民幣市場建設在全球金融中心取得了重大進展。有專家認為全球經濟正向“人民幣化”方向發展。您是否同意這個觀點？未來的人民幣國際化道路會怎樣？

陳雨露：這種判斷有一定的道理。隨著中國經濟的崛起，中國經濟無論是GDP占比還是全球經濟聯系度都發生了質的變化，中國經濟進一步融入世界必定會引起全球化趨勢和格局的變化。目前中國正從“貿易全球化時代”向“資本全球化”和“生產全球化時代”邁進，這必定要求中國金融必須全球化，貨幣全球化也是這一發展趨勢的必然產物。

但是，從過去的歷史來看，一個國家貨幣國際化的道路是曲折的，往往會隨著一個國家政治、軍事、經濟實力的變化而發生不同的變化，往往會因為一些格局性的變化而發生波動。例如19世紀末期的美元、80-90年代的日元以及目前的歐元。因此，人民幣國際化從總體來看處於其起步期和加速期，未來前景很好，但未來也必定會面臨眾多的起伏和曲折。

目前中國對外貿易中，通過互聯網進行的交易增長迅速。人民幣國際化未來會利用互聯網交易加速展開，互聯網就是加速機制，人民幣國際化進程也大有加快之趨勢。

“一帶一路”用歷史情感激活

大公報：2014年，中國在國際和地區舞臺積極作為，“一帶一路”戰略下，籌建亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金，有評價說這是“中國版馬歇爾計劃”，您是否同意？您認為中國應秉持何種理念主動參與塑造全球治理新格局和國際政經版圖？

陳雨露：這種說法有一定的道理，但不確切。因為中國籌建亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金都是在“自願、互助、合作”的新理念下的產物，基礎設施銀行的份額、使用的方向、資金購買的內涵都與美國馬歇爾計劃存在很大的差別，沒有任何附加的條款和大國綁架的做法。

絲綢之路的形成是歷史的客觀存在，有其內在邏輯，“一帶一路”戰略就是用歷史情感將其激活。中國在電力、電信、高鐵、基礎設施建設方面技術先進，可向沿線發展中國家縱向傳遞，而‘一帶一路’沿線國家可彌補中國對資源的依賴，實現優勢互補，形成共贏。

在目前全球增長乏力、基礎設施短缺、互聯互通能力分布嚴重不均衡的時代，中國作為一個負責任的新興大國應當在“自願、互助、合作”的原則下，全力推動世界經濟彌補上述各類短板，參與全球公共品的提供和治理規則的制定之中。

和平崛起需破“修昔底德困局”

大公報：中國已取得2016年G20主辦權。您認為中國在APEC、G20、FTAAP等國際平臺上，面臨何種機遇和挑戰？如何將國禸改革和走向世界更好結合？

陳雨露：世界格局在後危機時代必定發生巨大的重構，這給予中國這個新興大國和平崛起的機遇。世界需要中國提供全球經濟新增長的動力，需要中國在危機後的世界經濟格局中提供短缺的公共產品，並參與建設新的國際經濟秩序。

但是，機遇與挑戰並存。一是如何克服“修昔底德困局”，即在中國和平崛起的過程中如何協調與傳統核心大國的關系，以形成良性的國際治理新模式；二是如何克服“地緣政治困局”，即如何在新一輪全球化進程中，中國如何拉動周邊國家共同發展，形成“共贏”的局面，而不陷入國強必霸的傳統困局；三是深度全球化和積極參與國際治理新格局進程中，如何克服新興大國“意願”強於“能力”的困局，以避免使全球化進程超越本國能力可控的範疇，導致擴張中的停滯。

因此，中國進一步對外開放必須與全面深化改革相結合，中國進一步的參與全球化必須與綜合國力的全面提升相一致。要從傳統的“以外促內”轉向“以內促外”，逐步定位於“內外平衡”。

香港須搭國家發展快車

大公報：香港在中國對外開放進程中曾扮演不可取代的作用，有觀點認為，香港在未來國家開放戰略中的重要性勢必在下降，您認為香港應如何把握國家改革機遇，在整體開放戰略中找到自身位置？

 陳雨露：堅持“一國兩制”，堅持“基本法”是香港繁榮發展的政治基礎。在大陸實施整體開放戰略中，香港必須在保持政治穩定的基礎上做好中國進一步開放的中轉站和中間橋梁，搭上國家發展的快車，在積極融入中國和全球經濟新格局的基礎上，進一步鞏固香港金融中心的地位，進一步培育其核心競爭力。

香港本身擁有自由港優勢，人民幣離岸市場中心建設也是別的地方所無法取代。包括滬港通，也是資本市場開放的重要序曲。我對香港未來抱有信心。

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元月行情透露的內涵

新華社評述中央經濟工作會議：為供給側結構性改革註入新內涵

16日閉幕的中央經濟工作會議指出，明年要繼續深化供給側結構性改革。除了深入推進“三去一降一補”五大任務之外，會議還提出要推進農業供給側結構性改革、著力振興實體經濟、促進房地產市場平穩健康發展，為供給側結構性改革註入了新內涵。

“中央根據經濟發展的主要矛盾和形勢變化，面向更深層次、更廣泛的結構性矛盾，不斷深化、擴展改革任務，顯示中央對於結構性改革的深刻洞悉和科學把握。”國務院發展研究中心研究員許召元說。

推進供給側結構性改革，是適應和引領經濟發展新常態的重大創新。2015年11月，中央財經領導小組第十一次會議，首次提出供給側結構性改革。當年12月召開的中央經濟工作會議，提出2016年是推進結構性改革的攻堅之年，並明確要抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。

走過攻堅之年，供給側結構性改革迎來深化之年。會議對改革如何深化明確了路線圖：

五大任務方面，要繼續推動鋼鐵、煤炭行業化解過剩產能;重點解決三四線城市房地產庫存過多問題;把降低企業杠桿率作為重中之重;降低各類交易成本特別是制度性交易成本;既補硬短板也補軟短板，既補發展短板也補制度短板。

農業供給側結構性改革方面，要把增加綠色優質農產品供給放在突出位置，加大農村環境突出問題綜合治理力度。

振興實體經濟方面，要堅持以提高質量和核心競爭力為中心，堅持創新驅動發展，擴大高質量產品和服務供給。

促進房地產市場平穩健康發展方面，要加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制。

“供給側結構性改革為中國明確了在經濟轉型階段實現長期健康發展的正確路徑，對中國經濟長遠發展意義深遠。”國家發展改革委副主任連維良說。

李克強明確實體經濟內涵：涵蓋一二三產業 包括網店快遞等新經濟

新年的第一場國務院常務會議於1月4日召開。會議部署創新政府管理、優化政府服務，營造包容支持創業創新和推動傳統產業提質增效的制度環境。

李克強表示，培育壯大新經濟、發展新動能，不僅是打造經濟發展的新引擎，也是在改造提升傳統動能，促進實體經濟蓬勃發展。要探索包容創新的審慎監管制度，要采取有力措施進一步減輕企業負擔，加快新舊動能平穩接續、協同發力。

明確實體經濟內涵

著力振興實體經濟是今年主要經濟工作任務之一，也是我國激發經濟發展新動能、實現穩中求進的關鍵性政策部署。李克強在會議上明確了“實體經濟”的內涵。他表示，“實體經濟”是一個相對於“虛擬經濟”的概念，不是僅僅包含制造業，而是涵蓋著一二三產業。

“網店是新經濟，但直接帶動了實體工廠的銷售;快遞業作為新經濟的代表，同樣既拉動了消費也促進了生產。這些典型的新經濟行業，實際上都是生產性服務業，都是在為實體經濟服務，也是實體經濟的一部分。”李克強表示，“我們培育壯大新經濟、發展新動能，不僅是打造經濟發展的新引擎，也是在改造提升傳統動能，促進實體經濟蓬勃發展。”

會議認為，加快培育新動能、改造提升傳統動能，是促進經濟結構轉型和實體經濟升級的重要途徑。要用新經濟、新業態、新動能的蓬勃力量，推動傳統產業、尤其是實體經濟更好適應經濟轉型，從而提高競爭力，更好滿足人民群眾不斷提升的消費需求。

李克強強調，在繼續淘汰落後產能的同時推動傳統產業邁向中高端，促進實體經濟升級。使傳統產業在與新動能融合中形成更加適應市場需求的新技術、新業態、新模式，提升產品和服務價值鏈，煥發新活力。依托“中國制造2025”、“互聯網+”等推動傳統產業邁向中高端，促進實體經濟升級。

他以去年幾次基層考察看到的情況舉例說明：廣東一家制造企業將精密激光加工與3D打印技術結合，帶動相關裝備制造業轉型升級;江西等地的農產品，以“互聯網+”拓展銷路促進農民增收;貴州一家公司借助“互聯網+”和大數據打造覆蓋全國的公路物流信息化平臺，大大降低貨車空駛率，提高了流通效率和企業收益。

此前，在國家制造強國建設領導小組第四次會議上，李克強也強調，要著力把“中國制造2025”、“互聯網+”和大眾創業萬眾創新緊密結合起來，形成新動能培育與傳統動能改造提升互促共進的良性循環。

中國工業經濟聯合會會長、工業和信息化部原部長李毅中認為，在推進信息化發展的過程中，工業制造業需要網絡經濟與實體經濟相融合，不可以偏廢，或者失衡。實體商貿受到了互聯網的沖擊，要勇於面對現實，變革自我，尋求新的發展。

萬博新經濟研究院院長滕泰對第一財經記者表示，僅僅把過剩產能或者老化產能的企業關了或停產、限產，還不能叫供給側結構性改革。只有當過剩產業的生產要素，比如土地、勞動、資本、技術、管理轉移到新供給、新動能領域中，才是真正的供給側結構性改革。

中國企業研究院首席研究員李錦也告訴第一財經記者，新舊動能共同發力，帶來的結果是經濟的分化，正在成為中國2017年經濟的一個重要的特點。去產能不是目的，最終目的是要形成新動能，高新技術產業、裝備制造業等戰略性新興產業等新業態對經濟拉動作用已日趨明顯。

進一步減輕企業負擔

如何推動新舊動能平穩接續、協同發力?李克強明確要求各部門負責人，要適應新動能加速成長的需要，探索包容創新的審慎監管制度，對新產業新業態采取既具彈性又有規範的管理措施。推動以分享、信息、生物、綠色、創意、智能等為特點的新興經濟業態成為增長新引擎。

“‘審慎’兩個字，意味著監管必須要有規範，同時也要有一定的靈活度。要監管，但不能’管死’。”總理說，“更重要的是，政府要提供更優的服務，讓新業態更好帶動傳統產業轉型升級、蓬勃發展。”

會議指出，要促進人才、技術、數據等創新要素合理流動和共享，加大對初創企業新技術、新產品、新服務的政府采購力度，建立產品和服務標準動態調整機制，完善符合新產業新業態用工特點的就業、社保等規定。

會議還審議通過了“十三五”市場監管規劃，推動營造公平法治便捷透明的市場環境，決定再取消一批中央指定地方實施的行政許可並清理規範一批行政審批中介服務事項。

李克強同時強調，要采取有力措施進一步減輕企業負擔。加快新舊動能平穩接續、協同發力，促進覆蓋一二三產業的實體經濟蓬勃發展。

企業稅負重已經引起最高決策層和相關職能部門的重視，並將采取行動。5日晚間，財政部相關負責人在媒體上表示，將繼續強化“放水養魚”意識，在落實好現有的減稅降費政策的同時，著力完善稅收制度，研究新的減稅降費措施，進一步減輕企業負擔。在財政部門戶網站公開中央和地方行政事業性收費目錄清單，主動接受社會監督。

財政部部長肖捷日前在全國財政工作會議上強調，2017年繼續落實並完善營改增試點政策，擴大減稅效應。研究實施新的減稅措施。進一步清理規範基金和收費，再取消、調整和規範一批行政事業性收費項目。公開中央和各地收費目錄清單。落實好其他已出臺減稅降費政策。

國家稅務總局稅收科學研究所所長李萬甫近日撰文稱，國家應加快清費立稅進程，切實將適合稅收形式征繳的收費項目、基金項目改為稅收。在明晰政府事權和規範政府支出的前提下，控制政府規模膨脹，減少政府對社會資源的強制占有和使用的份額。

會議決定，在本屆政府已取消230項中央指定地方實施的行政審批事項的基礎上，再取消民辦學校招生簡章和廣告備案核準、棉花加工資質認定等53項許可，其中14項將提請全國人大常委會修法取消。再取消與法律職業資格認定、鐵路運輸基礎設備生產企業審批等有關的20項中介服務事項，切實降低企業制度性交易成本。

施煒：商業智能與新零售的真正內涵

華夏基石e洞察 2017-06-22 11:21

 來源 | 華夏基石e洞察（ID:chnstonewx）

 作者 | 施煒

各位朋友，晚上好！今天和大家分享的題目是《新零售和商業智能》。為什麽選這個題目呢？因為最近一段時間以來，新零售比較引人註目。商業智能可以說是新零售的一個組成部分。當然商業智能不僅僅是新零售，兩者有交集。 

“新零售”引人註目的三個背景

1.  亞馬遜開出了無人商店

去年年底，亞馬遜公布了一段在美國西雅圖試運行的無人商店（Amazon Go）的視頻。視頻展示了無人商店的一些圖景：一個人走進商店，用手機掃一下碼，從貨架上拿取一個面包，再通過手機支付，他就可以直接走出這個商店了。甚至連手機支付的動作都可以沒有，直接通過人臉的識別就把費用從關聯賬號里扣除了。亞馬遜的這樣一個全新的無人零售形態引起了人們廣泛的關註，很多人認為這個可能屬於新零售的範疇。把目光從亞馬遜移到國內，因為我們中國創業者很多，現在也有人在做這方面的試驗。基本思路是模仿亞馬遜的做法，在中國開設無人商店。

2.  馬雲認為“新零售”時代已經來臨

“新零售”引人關註的第二個背景及原因就是馬雲去年10月份在杭州雲棲大會上的講話。馬雲在演講中提出新零售的時代已經到來。馬雲講的“新零售”和亞馬遜的“新零售”在我看來不太一樣。因為亞馬遜的“新零售”純粹是信息化的，強調無人化、數據化。馬雲講的“新零售”，從他講的一些內容來看，比較強調的是線上、線下以及物流的結合。

以前，中國電子商務通路和線下通路兩者之間是沒有打通的，各自的客戶體驗是割裂的，線上的顧客體驗有線上的特點，線下的顧客體驗有線下的特點。對一個企業或品牌而言，它的數據流沒有能夠實現線上線下的共享。

線上線下融合的形態有點類似於我們以往所說的O2O。O2O曾經熱過一陣，有些模式已經非常成功了，比如一些基於地理位置的O2O。但從實體零售店來看，中國到現在還沒有哪家店真正嘗試做O2O。英國有一家零售連鎖商叫Argos，線上線下一體化做得比較好。Argos的門店比較小，店里面只擺放少量的樣品，顧客可以通過店里的屏幕上網搜索，選擇商品之後，可以在店里下單。每個門店後面有個小型倉庫，如果所選的商品是在倉庫里有的，顧客當場就可以把貨提走；如果暫時沒有現貨，顧客可以在約定的時間到門店自提，當然也可以在家里等待配送上門，但需要交費用。從Argos的實際情況來看，70%左右的顧客選擇自提，大概只有30%的顧客願意交錢等待送貨上門。

3.  傳統零售的衰落

“新零售”比較引人註目的第三個背景及原因是傳統零售的衰落。在電子商務（包括移動電子商務、微商等）的沖擊下，傳統商業舉步維艱，甚至節節敗退。這時候突然有一個“新零售”的概念，讓一些傳統商業覺得有可能找到了一條道路，抱有某種希望。

當然，我們對“新零售”的關註還有一個眾所周知的背景，就是我們中國的各位朋友包括我們自己在內，對新概念都是比較關註的。一個新概念一出來，可能都會撲上去看看是否能從中得到一些啟發，有沒有顛覆性的創新。

上面我們講了新零售出現的三個背景：一是亞馬遜的實踐；二是馬雲的提法；三是傳統零售的問題。

未來新零售的內涵

下面，我們結合這三個背景來談一談未來的新零售可能包括的內涵。

1.數據化和信息化

大家都知道，線下零售和線上電子商務相比，在信息的獲取、應用方面，線下是不如線上的。比如，對於產品信息的搜尋、評價和分享，價格的比較等，每一個零售店實際上是孤島，顧客體驗顯然是比較少的。從經營者這一方來說，線上的電子商務從一開始就是基於信息流和數據流的。因為看不見真人，只能根據顧客在網上的動作，比如搜尋、瀏覽、點擊，以及實際發生的銷售數據等，來判斷顧客的行為，從而為顧客提供商品推薦等服務。

因為線上有數據和信息的優勢，因此產生了精準廣告投放、推薦銷售、產品之間的交叉銷售等新方式。在很長時間內，線上的商家是有某種優勢的。而在“新零售”背景下，線下的商家也要把自己變成一個巨大的信息流和數據流的集合。

第一，零售店面所有的貨架、貨物、購物籃、收款設施等這樣一些物體，構成了一個通過傳感器來相互聯系的物聯網。形成一個物聯網之後，信息就開始采錄和聚集。比如說顧客在貨架上每拿一樣貨物，後臺的信息系統都可以同步顯示，可以知道顧客拿走了第幾排的貨櫃上的哪些產品，這樣就解決了傳統的零售貨物的盤點問題。過去優衣庫在日本基本上要一小時盤點一次，比如毛衣、T恤放在貨格子里面，早上擺了5件T恤，過一小時賣掉2件，還有3件，再動態地預測和補貨。現在有了傳感器之後就不用去數了，實現了即時盤點。

第二，零售店無死角地布置攝像頭（有的資料里稱Amazon Go里也安裝了麥克風，這里我們略去不談），實際上就是圖像采集系統。你走進這個店之後，往哪里走？在什麽地方停留？有什麽樣的動作（比如拿了一個貨物，拿過來之後，又想要又不想要，就退回去；或者放在購物籃里，放到籃里之後，又放回貨架，等等）？以前的零售店當然也有攝像頭，現在攝像頭更密、更多。

攝像頭對信息全程進行記載之後，和人臉識別技術結合在一起。很顯然，人臉就是最大的標簽和最顯著的標誌。這張臉所對應的人取了多少貨、需交多少錢等，系統可以直接識別，錢就自動扣掉了。當然，這是一種理想的狀態。無人商店的結算可以有多種方式，包括APP、掃掃二維碼等。

第三，高度數據化和信息化的新零售，還有一個體現就是電子標簽的應用。所有的貨品上可能都有一個二維碼，掃一掃二維碼，這個商品所有的信息（包括價格信息、產地信息等）都可以在手機或其他的載體上顯示出來。有了電子標簽之後，對於管理者（即店面的經營者）來說，庫存的盤點、貨物的補充、價格的調整、顧客的結算等，都可以借助電子標簽完成。

未來，傳感信息系統、電子標簽信息系統和攝像（聲音）系統三者之間，既會交互也會共享，還會彼此補充，共同形成零售的海量、動態信息的集合。這樣一來，對於商店的經營者來說，線下的店和網上的店就沒有區別了，甚至比網上的店還更有優勢，因為對顧客的行為（包括行為背後的動機）有更加真切的把握。

現在我本人沒有看到無人商店的實際場景，我只是看了亞馬遜的一段視頻和一兩個商業智能的項目建議書里的描繪，在這里跟大家簡單說明一下。有講得不對的地方，請大家指正。聽說上海已開出了第一家無人便利店，顧客需要下載專用APP才能交易。

2.虛擬世界和真實世界一體化的體驗

在現實的物理空間中，我們的體驗是受環境限制的，我們每個人只能看到真實世界。而互聯網上會有一些真實世界中不能體會到的炫目、刺激的情景（包括3D畫面）。現在也有人在考慮把一些互聯網上的體驗放到線下來。我們前面舉的英國Argos的案例，其實是個最簡單的模式，就是在線下店里安裝一些能夠上網的屏幕。

隨著VR、AR技術的發展，線下將會有新的顧客體驗的方式。

新的體驗將首先在遊戲網吧里出現。遊戲網吧是一種線下零售的特殊場合——目前阿里巴巴把新零售擴展成一切的線下的物理空間的體驗，遊戲網吧、餐飲、咖啡廳、書店等都算。目前，有一些公司比如有一家叫順網科技的，它是線下網吧信息軟件系統的主要提供商，將來在虛擬現實方面可能會比較領先。

線下的遊戲很快就會進入虛擬現實的時代。虛擬現實就是每個人頭上戴一個頭盔之後，他所見到的世界不是周邊的真實世界，而是另外意義上的真實世界。我們可能穿越時空進入古代，置身古代的場景，可以參與其中。當然我們也可以看到未來的一些圖景。總而言之，這個和我們戴上3D眼鏡在電影院看3D電影的感受類似。

那麽零售店會怎麽樣？顧客進去之後，戴上一個頭盔，然後通過商店里的二維碼等一些附著在商品或附著在其他載體上的信息入口，可以進入另外一個世界。它是立體的，在內容上是有無限可能的。這樣就超越了店本身的限制了。比如說，我要選購一輛日本的汽車，那我就可以通過頭盔看到這輛汽車在日本生產線的過程，當然可能還有一些更縱深的內容。我也可以去選購一個瑞士的產品，那我可以把自己放到日內瓦湖或者阿爾卑斯山的一個背景下，四周有湖水有山，體會瑞士的風光或風土人情。虛擬現實，對於零售有幫助，但是它不是革命性的。未來可能會引發革命性的體驗的，可能是增強現實，但它的應用在技術上可能更困難。

增強現實是什麽呢？就是在真實的環境中突然出現了虛擬的景象，這是我的一個理解。舉個例子，我們去家具賣場看顧家皮床。現在我們要看一看在這個床邊上擺放兩把椅子是什麽狀態。這個椅子在現實中是沒有的，但是可以通過電腦或手機選擇兩把椅子，在戴上一個特殊的眼鏡之後，這個椅子就會在沙發旁邊出現。我還可以通過電腦或手機上的操作，改變椅子的顏色，改變椅子的形態，可以改變椅子的數量，總而言之，椅子是虛擬的，我們將它與現實的真實情境之間進行匹配。

這就有點類似於前段時間我們在手機上看到的一段視頻，就是“鄧麗君”突然“複活”了。這個舞臺是真實的，觀眾也是真實的，突然“鄧麗君”就活靈活現地出現了。那個叫全息攝影，這種技術在商業中將來也會運用。

剛才我們提到家具，瑞典的品牌連鎖——宜家目前試圖做AR（增強現實）方面的努力。至於說VR、AR在國內有沒有應用，據我所知有一些企業在嘗試。

3.商業智能在新零售中的應用

第三點是我們今天講的重點，就是新零售和商業智能。商業智能，是個很寬泛的概念，簡要地說，就是人工智能在商業中的運用。商業智能目前主要的運作場景、應用的領域就是在零售業。怎麽運用？已經有一些案例。國內很少，幾乎沒有。我搜集了一些資料，國外的一些零售商已經開始運用人工智能了，當然也是初級的運用。

人工智能的基本要素之一是大數據，也就是說沒有數據就沒有人工智能。數據是人工智能、機器深度學習的原料，是給它餵的飯或者是給它添的油。從零售店角度看，是有大數據的。數據一直是存在的，也是流動的，只不過以前這些數據可能流失掉了。

一個零售的賣場，它究竟有哪些數據？很顯然，主要就是顧客購買行為的數據，這里包括他的行動路線、來店頻率、逗留時間、決策速度、動作特征等等。此外，還有一些數據就是他的行為的結果，包括顧客買了哪些商品，花了多少錢，等等。這些數據的流量非常大。

基於這樣一些數據，我們要給智能系統一個指令，要給它一個運算邏輯。也就是說，要規定智能系統根據這些數據產生什麽樣的分析結果。從這個意義上來說，人工智能其實還是人的智能，它基礎的算法還是由人來設定的，包括輸入什麽信息、輸出什麽信息、中間的轉換的邏輯。或者說是一個函數式，是一個解題的步驟和過程。

將來隨著人工智能的發展，它是否能模擬人的神經系統，是否有獨立的智慧，今天還沒有看到，未來可能會有。

（1）商業智能和個人交互的四種情形

零售企業獲取大數據並經過計算之後，會針對顧客產生哪些智能化的反應？總的來說有兩個類型和方向。一個類型和方向是針對每個顧客個體的，根據顧客的信息對每一個顧客進行一對一的精準的營銷。到目前為止，商業智能針對個人，和個人的交互，具體來說可能有四種情形。

第一種情形是基於人像識別的顧客互動。一個人來商場很多次，他的頭像就已經被記錄下來了，那麽以後再去的時候，無論是服務員，還是其他的一些信息設施，可能會很熱情地跟顧客說：“歡迎您第N次光臨，您是我們的老顧客”。這是一種初級的、比較基礎性的運用。頭像的背後還有這個人的一些歷史數據，基於這些歷史數據可以準確地跟客戶互動。比如，一個人去吃牛扒，經常有服務員會問：你吃幾分熟啊？有人說五分，有人說八分，那人工智能系統就記住了。你再去的時候，服務員在和顧客交流的時候就可以說：先生，知道您喜歡吃五分熟的，現在有一種牛肉，三分熟更好吃。這樣的溝通會更有效一些。

第二種情形，是商超用得比較多的優惠券。包括電子形態的優惠券。比如商場APP里面送一些電子優惠券，這些優惠券完全是根據顧客的數據自動生成的。顧客去交錢的時候，一邊交錢，優惠券就打出來了。優惠券很複雜，結構很精巧，可以根據顧客的購買額，1000元錢以上的給你一張，2000元以上的給你另一張，而且通常都有時間的限定，比如要在5天內用完。有的還有品種的限定，這跟推薦商品有點類似，比如說根據你過去的數據，你似乎比較喜歡喝啤酒，比較喜歡喝德國的黑啤，那就給你兩張黑啤的優惠券。

在優惠券方面，目前還有一些超出我們想象的應用。比如，發現一位顧客從來沒有買過啤酒，基於這樣一個數據，那我們怎麽給他優惠券呢？也給他一張啤酒優惠券，用於測試這個人是不是在其他的店買啤酒。如果他用了優惠券，那就證明他還是喝啤酒的，只是原來不在我這里買。這個測出來之後，就可以給他更多的啤酒優惠券，這樣就可以對對手構成影響。

基於會員制、積分制以及購買記錄的優惠券系統，是目前商業智能的主要形態。優惠券越來越豐富，越來越有意思。這個在歐美其實是個成熟的系統，可惜的是我國零售企業還用得非常少。國外有專門的這樣的系統服務商，即營銷服務公司，大的甚至能夠覆蓋幾千萬人，數據量非常大。

第三種就是商品的推薦和交叉銷售。通過數據分析發現某一個人去購買某種商品的時候，他同時還會買其他的商品，這就構成一個關聯。以前他買商品的時候都是果汁和酸奶一起買，那就可以同時推薦果汁和酸奶。這在邏輯上比較簡單。另一種邏輯關聯，比如說一位男顧客買了紙尿布，這可能是孩子的爸爸，可以給他推薦奶粉。

人工智能也在發展。以往這種商品整合起來的推薦都比較刻板，或者說是邏輯僵化。比如我一個朋友跟我說，他給家里的老人去看過墓地，結果連續一個禮拜甚至更長的時間都有商家給他推薦骨灰盒。

所以，未來商品的推薦可能是智能推薦，根據顧客長期的購買行為進行一些分析，推斷他可能對哪些商品很感興趣。那就可以進行橫向的相關產品推薦和縱向的上下遊產品推薦。比如顧客買了電吹風，解決了頭發的問題，再推薦一個剃須刀，一起解決一下胡子的煩惱，這是橫向的推薦。縱向的是什麽呢？比如顧客買了刀片，就推薦刀片的上遊——刀架。再比如顧客買了CD，就推薦CD的播放機。未來可能還有更加智能的，那就是跳躍式的、非單一線性邏輯的推薦。比如某個人經常買些比較古典的交響樂，推斷出這個人可能是比較傳統的、文化層次比較高的、行為作風比較西化的，那是不是可以給他推薦一款懷舊型領帶？這個跨度比較大，也比較有意思。

第四種，就是行為的預測，即根據以往的行為來推測未來的行為，這個就比較難了。比如說一對小夫妻，因為剛成家，以前可能購買一些生活用品等，過了一段時間，通過購買的特點、跡象和數據，推測妻子可能已經懷孕了，那就可以贈送一些嬰兒產品的優惠券等。這就是提前推測顧客在未來一段時間的行為特點。

根據顧客購買的時間、動作，還可以分析這個人是屬於簡單購買還是屬於複雜購買。人的購買心理和性格不一樣，有些人買東西比較快，瞬間反應；有些人就要貨比三家，任何事情他都要認真地盤算。人工智能系統能將他們推斷區別出來，與他們互動的內容和方式也就不同了。另外，更進一步，人工智能甚至可以判斷每個顧客的生活態度和生活方式。

（2）商業智能和顧客群體的交互

下面講講商業智能應用的第二個方向，不是針對某個顧客，而是針對顧客的群體。根據大數據做群體分析的時候，大數據的範圍可以擴展到整個互聯網上，比如微博、微信上的顧客心聲和反應。

第一，是對顧客進行分類。商業智能出現之前，商場里的顧客群畫像，依靠人的智慧，維度是有限的。而到了人工智能的時候，就可以增加很多的維度，從不同的角度對顧客總體進行分類，從而形成多種分類模式。也就是說，畫像可以從不同的角度去畫，把顧客分成很多群。比如，按照遠近來分類，過去沒有數據的時候，怎麽知道這個人來自近的地方還是來自遠的地方？現在通過物聯網的信息，就有可能知道顧客的距離遠近，對不同距離的顧客的服務方式可能就不太一樣。

第二，分析這些顧客群的特點。比如，以是否成家可以將顧客分為單身、兩口之家、三人核心家庭。這就構成了家庭的三種形態。在這三種形態的背景下，人均的購物金額、購買的品種、喜愛的審美風格等，都會形成一些比較鮮明的差異。

了解了這些差異，在貨架的擺放上可以變得更有針對性。比如專門有一些大容量的牛奶是針對三口之家的；比較小包裝的、時尚的就適合兩口之家；還有針對單身的產品，在營養的構成、包裝（怎麽開啟）等方面都可以有不同的特色。

第三，分析顧客為什麽流失。哪些群體流失得最快？流失的原因是什麽？根據顧客群體總的行為特征，並找到背後的影響因素，基本上能夠判定顧客流失的原因和背景。

第四，找出顧客行為中出現次數較多的典型行為並分析背後的原因。例如某一種新產品，大多數人都是拿起來看了看，並沒有購買。原因是什麽？價格問題，還是產品價值訴求問題？抑或包裝問題？基本上可以建立一個假說，這個假說可以通過大數據和人工智能來進行驗證。

第五，分析零售店里面的顧客註意力資源的分布。簡單地說就是顧客更喜歡聚集在什麽地方，在哪些地方投註了更多的目光。這個主要通過攝像頭、圖像系統等就可以收集到。這是零售商場動線和商品展示的依據之一。同時，也為廣告競爭提供了依據。比如供貨商有A和B，那就可以把廣告位精準地給他們進行推薦，比如這個地方有更多的人流量，顧客停留更長時間，那麽這個地方的廣告就要貴一些了。

小結一下，今天我們前面分享了新零售產生的緣由，後面講到新零售的三個方面的涵義：一是信息化和數據化，二是虛擬世界和真實世界一體化的體驗，三是基於人工智能的、針對個人以及針對群體的策略回應以及顧客互動。這是目前我從實踐的角度所理解的新零售和商業智能。

兩點感受

最後，我分享最近的兩點感受。

在5月份的時候，我去美國看了七八家美國家具的零售店，感觸很深。其實美國絕大多數店沒有人工智能這些噱頭，只是一些會員制的店在做一些嘗試。但是，美國的零售店在基本環節上做得比我們好得多，比如說目標市場定位，這個產品是給誰的；基於這個基礎，產品、品牌宣傳、展示風格是高度一致的。另外就是空間的節奏，疏密有致，空間搭配感覺很舒服，很場景化，也很開放，很通透，色彩很協調。這些方面我們中國的零售企業似乎都不是很關註，所以我們一下子跳到智能化並不能改變我們過去基本功差的局面。這是我的第一點感受。

第二點感受，涉及到一個話題，就是未來人工智能對管理的影響。前幾天，我們華夏基石內部，彭老師等幾位老師做了一個座談，我們一致的觀點是：未來人工智能不僅是對初級勞動力進行替代，而且對高級勞動力也會進行替代。比如，營銷部門的一些數據分析人員、統計人員，現在可能不需要了，因為人工智能能夠自動生成很多的數據結果。以前可能還有很多人專門對顧客進行分析，現在除了不能把握特別隱秘的顧客的心理狀態之外，需求的輪廓、行為的基本特點，人工智能基本是能夠把握的。

但是，人工智能不管怎麽演進，人還是起作用的。數據是自然形成的，但是數據怎麽加工、用什麽樣的邏輯去加工、加工成什麽樣的結果，還是人制定出來的。不管阿爾法狗怎麽厲害，圍棋勝負的規則還是人類去告訴阿爾法狗的。阿爾法狗為什麽能贏人類，其實很簡單，它已經研究了幾萬盤棋。柯潔也好，李昌鎬也好，這些人不可能了解那麽多棋局。阿爾法狗把幾萬盤棋深度學習之後，把每一步的勝負概率都算出來了，往這個方向走，勝率是多少，往那個方向走，勝率是多少，那就選一個勝率較大的步驟。我的理解不一定對，阿爾法狗其實還是人類智慧的結晶。給阿爾法狗餵了這麽多的數據，賦予它底層的算法規則，它是否能夠自己長出一套獨立的神經系統、認知系統出來，我們現在不知道，讓我們拭目以待。

今天的主題分享就到這里。這個話題對我來說是一個新課題，在國內也沒有見到特別多的實例，所以帶有一些設想性。講得不對的地方，請大家批評指正，謝謝！

（文字整理/編輯 吳林君）

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易到近日宣布獲得由上海市運管部門頒發的《網絡預約出租汽車經營許可證》，實現了在上海地區的合規化運營。據悉，上海市牌照是易到繼北京、廣州之後，在一線城市獲得的第三張網約車牌照。截至目前，易到在全國範圍獲得牌照總數已累計達40張。

人工智能翻譯首次亮相博鰲亞洲論壇

博鰲亞洲論壇首次嘗試使用人工智能同傳技術，由騰訊公司推出的人工智能同聲傳譯解決方案“騰訊同傳”，作為2018博鰲亞洲論壇官方采用的首家AI同傳技術展示合作方，將為論壇開幕式及部分論壇提供現場同傳服務，包括會議現場投屏、小程序查看、語音收聽、會議紀要回放等。嘉賓的演講內容被騰訊同傳實時識別、翻譯成中英雙語字幕進行投屏展示， 同時，現場觀眾可利用微信小程序回看、收聽和記錄演講的雙語同傳內容。

虎牙遞交招股書，擬募集2億美元

歡聚時代旗下主打遊戲直播的平臺虎牙直播正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請。虎牙直播計劃在美國紐約證券交易所上市，交易代碼為“HUYA”，擬募集2億美元。虎牙直播現階段已發展為包含遊戲、泛娛樂、二次元、戶外等內容的綜合性互動平臺。招股書顯示，截至2017年底，虎牙擁有近2億的註冊用戶。截至2017年第四季度，虎牙的平均月度活躍用戶超過8600萬，比2016年同期增長了將近50%。

紮克伯格證詞曝光：Facebook問題都是我的錯

Facebook公司CEO馬克·紮克伯格（Mark Zuckerberg）北京時間4月10日準備前往美國國會作證。紮克伯格表示，作為世界上最大的社交媒體企業，在防止其工具被用於作惡這一方面，他們做得不夠好。尤其是在虛假新聞、國外勢力幹預大選、仇恨言論、開發者政策和數據隱私方面。紮克伯格在證詞中寫到：“這是我的錯誤，我很抱歉。我創立了Facebook這家公司，並且是我在運營它。對於這家公司所發生的事情，我應該負責。”

今日頭條內涵段子等遭永久關停

國家廣播電視總局在督察“今日頭條”網站整改工作中，發現該公司組織推送的“內涵段子”客戶端軟件和相關公眾號存在導向不正、格調低俗等突出問題，引發網民強烈反感。為維護網絡視聽節目傳播秩序，清朗互聯網空間視聽環境，依據相關法規的規定，總局責令“今日頭條”永久關停“內涵段子”客戶端軟件及公眾號，並要求該公司舉一反三，全面清理類似視聽節目產品。張一鳴發公開信致歉，今日頭條將強化總編輯責任制，全面糾正算法和機器審核的缺陷，不斷強化人工運營和審核，將現有6000人的運營審核隊伍，擴大到10000人。

Uber收購共享單車公司JUMP

電動共享單車初創公司JUMP CEO瑞安·賴普奇（Ryan Rzepecki）宣布JUMP將加入Uber，但保持自身品牌。關於此次收購的具體條款並未公布，但據消息稱此次收購交易的價格大約為2億美元，該收購交易表現出Uber走出單一打車業務市場並走向多種出行方式提供者的野心。。今年1月，Uber就和JUMP在舊金山市合作運營了一個共享單車項目，該項目運營的250輛電力輔助JUMP自行車可通過Uber應用租賃。

蘋果已實現100%可再生能源供電

蘋果公司宣布目前公司在全球所有設施100%采用可再生能源供電，已實現10年前所定的目標。這意味著，蘋果位於美國、英國、中國和印度等43個國家或地區的零售店、辦公室、數據中心和其他場所設施已經全部采用100%可再生能源，並且大約10%的蘋果公司供應商已做出類似承諾。