10月27日，作為在上海、香港、紐約三地上市的龍頭煤企，兗州煤業發布了2015年第三季報，雖然收入、盈利雙雙下滑，但2015年前九個月仍凈賺13.8億元，為身處寒冬的煤炭行業抹上了一襲春色。

引人註目的是，2015年前三季度，兗州煤業（600188.SH）的商品煤為6333萬噸，同比減少2725萬噸，其中外購煤銷量就同比減少2492萬噸。兗州煤業相關負責人在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，因為利潤比較低，公司相應地減少了外購煤銷量。

記者梳理發現，2015年1~9月，兗州煤業的外購煤的噸煤的銷售成本和銷售價格分別為459.10元/噸和461.28元/噸，中間差僅為2.18元/噸。

外購煤銷量減少2492萬噸

與中國神華（601088.SH）類似，兗州煤業也是一家境內外上市公司，主要從事的業務不僅包括煤炭生產、洗選加工、銷售，還包括鐵路運輸，並涵蓋煤化工、電力等業務。基於此，在龍頭煤企的煤炭銷售業務中，外購煤都占據較大的比重。

中宇資訊煤炭行業分析師關大力就告訴《第一財經日報》記者，龍頭煤企下遊客戶幾乎都是大型企業，用煤量很大，且龍頭煤企擁有自己的鐵路等運輸專線，在過去煤炭銷售形勢好的時候，龍頭煤企便采購一些中小煤礦的煤炭，再進行轉銷，從中賺取差價。

但三十年河東三十年河西。在煤炭行業持續陷入低迷的背景下，龍頭煤企不得不壓縮外購煤業務。2015年前三季度，兗州煤業的商品煤銷售為6333萬噸，同比減少30.1%，主要就是由於外購煤銷量同比減少2492萬噸所致。

10月20日，中國神華發布公告稱，2015年前三季度，公司煤炭銷售量累計為2.789億噸，相較於2014年同期3.413億噸，下跌18.3%。據業內人士介紹，原因之一就是2015年以來，中國神華的外購煤銷量下滑較為明顯。

以兗州煤業為例，2015年1~9月，其本部、山西能化、菏澤能化、鄂爾多斯能化、兗煤澳洲、兗煤國際和外購煤的噸煤銷售成本分別為129.16元/噸、168.53元/噸、278.23元/噸、121.15元/噸、306.09元/噸、203.06元/噸和459.10元/噸，銷售價格各為342.49元/噸、165.73元/噸、415.03元/噸、177.25元/噸、400.54元/噸、278.19元/噸和461.28元/噸，中間差分別為213.33元/噸、-2.8元/噸、136.8元/噸、56.1元/噸、94.45元/噸、75.13元/噸和2.18元/噸。

對於以上數據就能發現，除了山西能化，兗州煤業本部以及其它四個分部的噸煤中間差都遠遠高於外購煤。“現在不少中小煤礦都已經關停了，加之外購煤利差相對較低，行業銷售形勢低迷，龍頭煤企壓縮了外購煤業務量。”關大力稱。

凈利潤下跌29%

2015年1~9月，兗州煤業的營業收入約為384.54億元，相較於2014年同期490.67億元，下跌21.63%；歸屬於上市公司股東的凈利潤約為13.8億元，與2014年上半年19.41億元相比，跌幅近29%。

兗州煤業相關負責人告訴《第一財經日報》記者，公司業績下滑主要是因為商品煤銷售量下滑，特別是外購煤銷售，同時，煤炭價格也同比下降。

2015年1~9月，兗州煤業的商品煤銷售價格為375.05元/噸，相較於2014年同期486.88元/噸，減少111.83元/噸。對此，兗州煤業給出的解釋是，受國內外煤炭需求不振影響，公司2015年1~3季度煤炭銷售價格同比下降。

然而，一位跟蹤能源行業的券商分析師也坦言，在“哀鴻一片”的煤炭行業中，兗州煤業和中國神華等少數煤企，不僅沒有賠本，還能賺錢，算是“佼佼者”了。“相較於煤炭業務而言，兗州煤業的煤化工以及發電業務雖然占比不高，但收入增速很快，而煤化工、發電正是當下煤企挨過寒冬的重要抓手。”他稱。

2015年1~9月，兗州煤業的發電業務由華聚能源、榆林能化和菏澤能化擔綱，共計貢獻銷售收入約為4.56億元，相較於2014年同期3.58億元，增長27%；煤化工業務則由榆林能化和鄂爾多斯能化承擔，共計產生銷售收入近17.95億元，比2014年1~9月近11.8億元，增長52%。

“公司煤化工業務收入增長主要是鄂爾多斯能化在2015年1月投入運營，菏澤能化所屬電廠2014年11月投入運營使得發電業務收入增長，其實公司一直以來都重視這兩塊業務，只不過以往煤炭業務規模很大，顯得這塊業務占比不高而已。”兗州煤業相關負責人如上表示。