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信佳力谷電子教育板業務

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【本 報訊】信佳國際（912）首席財務總監李耀祥稱，去年10月至今年3月的下半年度集團資本開支約300至400萬元，主要用作拓展集團核心業務互動電子教 育板。他指互動電子教育板是近兩三年接獲的新定單業務，用作取代傳統的學校黑板白板教學工具，在歐洲大受歡迎，至上半年度已佔集團整體收入約25%。

美日業務可望改善

信佳去年4至9月的上半年度，來自歐洲業務的收益激增近59%，主要受惠於互動電子教育板業務；亞太區升18%，是受惠於電子收費機業務；美國業務下跌15%，是寵物電子設備和電子相片架業務受當地經濟疲弱影響所致。

他預期，集團下半年度毛利率與上半年度相若；佔整體成本有八成多的原材料，下半年度價格未見顯著回升，而即使成本上漲，亦可轉嫁予客戶由對方承擔。

主席吳自豪稱，隨着環球經濟逐步回暖，集團在美國和日本的業務可望於下半年度改善。集團亦有意研究拓展內地市場，例如銷售互動電子教育板業務。
 



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0912.HK 信佳國際 PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.com/2012/02/0912hk.html










































其實想研究信佳國際(912)好耐, 原因係自己作為一個本金有限, 而又刻意選擇聚焦於小型股作出擊目標既老散, 以信佳近年進步之大, 實在很難逃過放入重點觀察名單之列. 反正仲有幾個月先公佈2011/2012全年業績, 係時候趁機會探討一下呢隻市值得5億左右既小型工業股, 睇下究竟有多大既投資價值.

曾經寫亞倫既時候都提過, 信佳國際係比較罕有既工業股能夠於近5年內將營收翻近一翻: 07年全年做7億生意, 而到今年單係頭6個月既生意已經達到此數既9成. 信佳主要, 甚至可以稱得上為唯一既業務係電子產品銷售. 而所謂既電子產品銷售, 當中其實包括左好幾項不同種類既產品, 計有專業音響設備, 互動教學產品, 自動收費系統, 寵物培訓器材等等. 而5年前信佳原來講緊只係以寵物培訓品材作為主要收入來源, 後來同時分身發展幾項頗為風馬牛不相及既品種, 竟然成為推動集團錄得大躍進既主因, 相對於其他小型工廠專心專注做一款產品, 似乎信佳更樂於專注擴闊業務領域.

早年信佳既業務係好難賺錢, 純利率不足3%, 顯示主業吃力不討好. 真正突破爆發點, 反而要數到09年, 自動收費系統, 專業音響設備及互動教學產品各自錄得大幅增長, 本來屬風高浪急既危險時期, 反而為信佳帶來盈利倍增. 專業音響設備業務持續擴張亦為信佳贏得新客戶, 帶動10業績再倍增創新高, 兩年間脫胎換骨既表現, 足以令人對信佳既管理層刮目相看. 09, 10年純利飆升, 營業額上升固然係重大因素, 但與此同時, 信佳成本控制能力亦功不可沒. 員工成本同其他開支增幅比營業額慢得多, 當中差額足以影響5成純利. 另外值得注意既係信佳業務運作似乎唔需要過多既員工, 自動化佔整體生產過程頗大比重.

損益表顯示信佳07-10四年間共賺1.92億, 當中1億左右用作股息分派; 5千幾萬用作投資廠房; 4千幾萬變左存貨, 但響總債項只增加約1千6百萬既情況下, 手頭現金反而仲可以多左近1億, 假設數字係真確既話, 信佳呢幾年實際賺既錢可能比損益表所顯示既更多. 雖然一直屬負債經營, 不過比重不高, 近年淨現金水平亦不斷提升, 加上派息連年遞增, 實在沒太大值得可疑之處.

普遍小型工業股11年上半年都係做得相當差, 主要原因係原材料急升同勞動成本增加, 但兩者對信佳反而影響不大, 能於上半年繼續錄得增長, 實屬異數. 信佳現價$1.92, P/E約5.5倍, 息率近8厘, 以小型工業股而言估值算平, 市值太細可能係風險所在, 但基數少將來盈利彈升效果反而可以相當明顯. 就整體基本條件黎講, 信佳實在無太大可挑剔之處, 畢竟近年進步太大, 基於估值不貴既前提下, 仍然值得搏將來繼續會更進一步.

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30 Jun 2017 - [業績分析] 信佳國際(912)核心盈利增長，整體未見驚喜

信佳國際(912)於昨天收市後公布至今年3月全年業績，收入按年升3%，下半年按年升6%； 毛利按年升11%，下半年按年升11%，毛利率由14.7%增至15.8%，業績提到「改善主要由於年內較高毛利率產品之訂單增加，以及年內繼續整合東莞高新科技產業園生產設施，以進一步提升整體營運效率之成效所致」，不過下半年的毛利率按年增幅已比上半年放緩；純利按年跌23%，業績提到核心業務純利按年實升9%； 若撇除非經常性收益，除稅前溢利按年升8%，下半年按年升4%，相關盈利率由5.2%增至5.5%，上半年按年增長，但下半年按年倒退。銷售開支佔收入由2.1%增至3.0%，下半年更高達3.6%，應需關注。 

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大 


每股派息$0.15，按年持平，以昨天收市價$2.62計，息率5.7%。另外，資產負債表基本上仍保持健康。

整體業績未見驚喜，管理層較重視寵物業務發展，除開發更多相關電子產品外，亦於中港兩地市場正式發售自家品牌寵物糧食爸媽寵(Brabanconne)，看看未來會成為一個怎樣的「趨」化劑。

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大


 
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