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觀點：何止日本？整個“亞洲奇跡”模式都失敗了

日本在二戰後的廢墟上締造了經濟奇跡，成為其他亞洲國家效法的榜樣。這種出口導向型經濟模式現在越來越受質疑。知名金融博客Of Two Minds的博主Charles Hugh Smith近日發文認為，計劃經濟環境誕生的“亞洲奇跡”模式不可避免地催生了信貸泡沫，大搞基建產生了資本錯配的重大危險。

Smith認為，亞洲國家經濟增長的發動機是依靠出口的機制。在這種機制的指揮下，國家會將出口置於優先地位，淩駕於國內收入和消費。重商的項目由中央政府管控，政府青睞國有企業。實質上：

“亞洲奇跡”的模式=中央計劃+信貸擴張+基於出口的卡特爾資本主義

Smith總結，“亞洲奇跡”的中央計劃型資本主義有以下四大支柱：

1、政府部門與私人部門的卡特爾結合；
2、經濟增長和盈利嚴重依賴出口；
3、國內儲戶提供了國家擴大出口的資本；
4、違約和不良債務減計會沒面子，所以這種情況要麽不會公開，要麽由政府出面救助。

Smith承認，這種模式的確推動了經濟飛速增長。由於亞洲國家起步階段都比較貧困，所以信貸、出口和相關領域的就業急劇提升共同創造了世人公認的奇跡。可一旦中央計劃和信貸擴張帶來的回報減少，“亞洲奇跡”模式就開始偏離正軌。

Smith指出，在經濟大發展階段，中央計劃能很有效地配置稀缺資本，讓那些資本用於生產出口的機器以及有利於出口的基礎設施。當所有的基礎設施完工、出口達到巔峰，中央計劃就從奇跡的締造者變成了災難的制造者。除了指示擴大信貸規模和增加基礎設施投資，創造“亞洲奇跡”官僚沒能拿出其他任何計劃。中國已出現信貸泡沫、產能過剩和盲目發展產生的“鬼城”。

Smith認為，中央計劃有傲慢的一面，不知道有什麽局限性。他預計，恪守“亞洲奇跡”模式會使經濟陷入滯漲，最終崩盤。希望重新提振經濟的中央規劃者將失去經濟發展的動力。

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何止石油 大宗商品集體“雪崩”才開始？

因為“嘴硬”的普京、因為石油輸出國組織（OPEC）傲嬌的不減產決定，最近國際油價暴跌吸引了太多關註，以至於一些人可能沒覺察到，貴金屬、工業金屬、農產品等其他大宗商品也都在走下坡路。

華爾街見聞上周文章提到，在油價狂瀉帶動下，大宗商品遭遇“血色星期五”：上周五紐約期銅收創四年新低；紐約期金單日跌幅幾乎創當月新高；追蹤22種原材料的彭博大宗商品指數昨日跌至逾五年最低。

截至昨日，國際原油價格已較年內高位跌去39%。其他大宗商品很少像石油那樣劇跌，可他們跌幅也普遍超過10%：追蹤咖啡、小麥、可可、水果這些“軟性商品”的道瓊斯-瑞銀分項指數今年大跌25%，其他農產品分項指數跌幅也達到24%，貴金屬和工業金屬的分項指數分別下挫18%和15%。

實際上，只是和今年高位相比還不足以體現大宗商品價格整體下滑有多嚴重。如果和它們近年的巔峰期2011年相比，跌幅更顯驚人。

金融數據供應商FactSet的數據顯示，2011年以來，國際油價重挫42%，如果同2008年的歷史最高位相比，跌幅會達到53%。軟性商品自2011年春季以來跌幅已達58%，同期貴金屬跌幅達47%，工業金屬和農產品跌幅分別為40%和35%。整體來看，非能源類大宗商品已較2011年4月的高位跌去三分之一。

大宗商品今年大跌與美元走強不無關系。上月華爾街見聞文章曾用下圖顯示，過去十年，大宗商品的價格與美元為負相關關系。

美聯儲今年開始縮減QE，並於11月徹底結束最近一輪QE，收緊貨幣的腳步臨近，市場對美聯儲加息的預期推升了美元匯率。隨著今年美元一再走高，與制造業息息相關的大宗商品價格將持續承受下行壓力。

今年還有個有趣的現象：如果以大宗商品主要出口國的貨幣、比如俄羅斯盧布計價，這類商品的價格還沒有像美元計價的那樣跌得那麽慘。

問題是，在這些大宗商品生產國，為了獲得新的投資擴大生產，相關企業的美元融資規模到底有多大。《華爾街日報》的報道指出，這類投資通常成本很高，因為開礦動土、鐵路岔線、港口設施等相關的資本商品價格不菲。這就引發了另一個問題：

既然投入了那麽多資金，需要獲得一定的收入才能彌補融資成本，那麽礦石等能源的生產商又有多大的意願減少供應，暫停如此高成本的投資？

華爾街見聞此前文章提及，目前全球經濟增長放緩，大宗商品需求增長相應乏力。而最重要的是，原油、煤炭等大宗商品的主要消費國中國的經濟增長明顯減速，今明兩年的GDP增長水平可能只有7.5%左右。

而且，中國的固定資產投資也持續下滑。中國國家統計局數據顯示，今年1-10月城鎮固定資產投資同比增速意外下滑至15.9%，創近13年新低。盡管基建投資同比增長22.6%，仍不足以抵消制造業投資放緩和房地產負面沖擊帶來的影響。

上述《華爾街日報》報道認為，中國的囤積需求已是一些大宗商品、特別是工業金屬價格的主要動力。如果大宗商品價格大跌促使中國的投資者拋售持倉，可能大宗商品現在的所謂崩盤就只是“大雪崩”慘劇的序曲而已。

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何止失去十年？一張圖看清日本有多慘

現在說起日本經濟，常提到一個詞——“失去的十年”，它是指1991年泡沫破滅後日本直到21世紀都長期經濟不景氣。而底部的高盛本月報告圖表顯示，其實二戰後日本的人均GDP就沒有回到甚至超越戰前水平。

本周華爾街見聞分享的150年來全球貨幣政策圖表清晰展示，本世紀QE的鼻祖不是美聯儲，是日本央行。

可盡管日本本世紀一再祭出貨幣寬松的“絕招”，近兩年還推出超級寬松，今年第三季度GDP年化增長率仍環比下滑1.6%，四年來第三次陷入經濟衰退。

本周華爾街見聞文章提到，路透得到的本周六將獲批草案顯示，日本政府將推出一攬子刺激經濟的措施，耗資合計290億美元。在“安倍經濟學”大寬松的刺激下，日本經濟還會“失去”多少年？這個問題實在難以回答。

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何止假離婚！金融高管換房“歷險”：這輩子再不買房

“有一次，辦公室的人湊在一起聊天，不知怎麽就扯到離婚證是什麽顏色的，有人立刻想到了我，‘峰子，你離過，你知道’。”峰子說他只有笑笑。

去年12月，峰子把位於北京市豐臺區一套兩居室的老房子賣掉，換了一套朝陽區三居室的次新房，這本是件好事。可沒想到的是，一買一賣之間，他經歷了數不清的波折磨難。

當時北京樓市漸熱，峰子在換房，買峰子房子的B在換房，B的買家A在換房，賣給峰子房子的C同樣換房，而C的賣家D也是換房。A—B—峰子—C—D五家環環相扣，誰也不能掉鏈子。

這是當時乃至現在北京二手房交易市場上慣常的現象。9月初的北京朝陽區，倒賣房產交易過戶號的行情依然火爆。有媒體報道稱，25天內的過戶號售價超20萬元。

花兩個星期證明“你就是你”

房地產因“只漲不跌”的慣性，成為資金避風港，在一手樓強烈上漲預期的刺激下，二手房市場開始硝煙彌漫。峰子和他的妻子橘子都在北京金融機構任職，職位不低，收入不菲，然而，在換房這件事情上，他們卻感到前所未有的無力。

去年12月，峰子小區附近開通了地鐵，地鐵運行產生強烈的震感，峰子睡眠不好，難以忍受。那時，北京全市的房價還未啟動。

峰子開始積極看房。臨近12月底，二手房價格開始胎動。北京二手房交易量隨後全面井噴，在一天一個價的瘋狂行情下，人們非理性情緒被挑逗到極點。

盡管峰子長期待在金融機構，知道“買漲不買跌”是大忌，然而，在房價面前，一切教科書式的理念都枉然。峰子馬不停蹄，又去看了一個“樓王”戶型，賣家要價470萬，房產證未滿2年、多繳納19萬元的營業稅也認了，峰子當場和賣家簽了購房合同，最終成交價為466.5萬。合同約定105天內完成過戶，即峰子需要在4月30日前完成過戶。

買房定下來後，峰子開始賣房，小區中介帶來一對小夫妻買家，峰子報價230萬，最後成交價228萬，幾乎是全小區最貴的。雙方簽訂了購房合同，約定120天內完成過戶。

峰子和橘子都沒有北京戶口。按規定，只能擁有一套北京住房，所以必須要先把兩居室過戶到賣家名下才能重新拿到購房資格去走完那三居室的過戶流程，120天顯然太漫長。

“我就和那對小夫妻及中介口頭約定，要趕快過戶，否則我買房就來不及了，他們也答應了。”峰子說，他堅信世界上好人多，也沒想太多。

由於二居室還有部分銀行按揭，所以峰子先提前還貸，解抵押，根據銀行的文件再去豐臺區不動產登記事務中心換領新的房產證，就在這時，他們的第一個問題出現了。其舊的房產證內地址不存在，原來，峰子所在的小區改過幾次名字，從原來的XX4號樓最後改為XX24號院，過戶大廳讓他們去派出所開個證明。

“派出所說這不歸他們管啊，要找居委會，居委會說這要找派出所。”於是，峰子在居委會、派出所和過戶大廳之間來回折騰了2個星期，終於證明4號樓就是24號院，拿到了新的房產證。

被下家忽悠

正式進入賣房流程，10個工作日完成驗房驗資，在網簽環節，峰子遇到了第二個問題：買家以沒錢做理由，既不網簽，也不交首付。

“我們特別急，朝陽區三居室的賣家也一直在催我們，他們也是換房，購買通州的房子。我也找了好多次中介，中介說沒有辦法，後來幹脆連電話都不接了”。

被逼急了的峰子想要告買家，沒想到買家在律師事務所上班。峰子變換策略，商量能否解約，定金還買家，小夫妻也同意了，但中介急了，不同意退還中介費，峰子為了趕緊把房子賣掉，自掏中介費。房子還沒賣成，卻白白付了3萬多的中介費。時間也過去47天，來到春節後。

當時，房價猛獸徹底激活，峰子小區里較差的戶型已經掛牌260萬元。

為了保證成交，峰子掛245萬元，並建議和中介簽獨家代理協議，橘子不同意，夫妻倆還為此吵了一架。好在一位北京老大爺很快看中了峰子的房子，3月6日，雙方簽訂購房合同，成交價237.5萬元，這次成了全小區最便宜的一套房子。

先結婚再假離婚

此時，峰子的買房服務中介電話再次過來，告知如果再不過戶，時間就來不及了。為今之計，只有假離婚，一個人走賣房流程，一個人走買房流程，才有可能在4月30日之前完成買房過戶手續。

於是，峰子、橘子，這對已經攜手多年並養育了一個兒子的夫妻，走上了假離婚之路。

由於豐臺區的兩居室房產證上寫的是橘子的名字，橘子要把房子過戶給峰子。兩個人再次來到豐臺區的過戶大廳，第三個坎兒出現了——兩個人結婚後沒有更改各自的戶口本，在房屋登記系統中仍顯示未婚。沒話說，兩人各回老家，把戶口本改為結婚狀態，再次過戶。

兩個人著手離婚，“我們去離婚，當時屋子里擠了十來對要離婚的夫妻，得排號，目測一半是真的，一半是假的。”峰子說，“辦事員對離婚這事特別有經驗，遇到真離的，苦口婆心各種勸，力圖挽回，離了之後，男人一臉沈默，女人放聲大哭；遇到我們，辦事員只看了一眼，拿出手續，這簽字、那簽字，不到一分鐘，就離了。”

離婚後，兩個人再奔老家，把各自的戶口本改為離異狀態。

而據新華社報道，房產中介鼓動買房假離婚已經成為亂象之一。天津市一位民政工作人員表示，從2016年至今，天津某區離婚登記數量同比增長了73.5%，“按經驗判斷‘假離婚’估計占一半左右”。

丈母娘出馬

離了婚的峰子和橘子兵分兩路：峰子負責賣房子，橘子負責買房子。

在兩居室的驗房驗資環節，峰子遇到了第四個坎兒：由於二手房交易量暴增，遠遠超越過戶大廳的受理能力，原本10個工作日就可以完成的驗房驗資環節，變得遙遙無期。

“中介電話來說，如今1月份提交的房子還在驗，您這3月份的房子，最少也要到5月份，我一聽就急了。”峰子說。最後中介出了個主意。於是，橘子的母親閃亮登場。

老人家在過戶大廳找到一位負責驗房驗資的經理，一頓哭訴，大打苦情牌，尾隨了大半天，經理先是不為所動，臨近下班時，經理笑了，拿過老人家事先準備的房屋核驗號，讓她回家等消息。

晚上7點多，中介興奮地打過電話來，“峰哥，你那房子核驗下來了，怎麽做到的?”峰子再次覺得，世界上還是好人多。

4月21日，峰子和老大爺終於一起坐在了過戶大廳，“辦事員拿到資料後，不到30秒就來了句‘你這不能過戶啊’，當時我差點沒暈過去。”

這次問題出在中介身上。根據賣房流程，老大爺第一筆買房款要打到峰子銀行卡的監管賬戶;第二筆需要在過戶前打到豐臺區建委的監管賬戶。但這第二筆錢，中介竟然忘記提醒大爺了。雙方匯錢到監管賬戶，房子終於賣成了。

然而4月的朝陽區二手房房價已步入瘋癲狀態，橘子466.5萬的房子漲到550萬，而賣家所購買的通州房產從600萬漲到了800萬。快速上漲的房價面前，一切都亂了：賣房的人亂了，買房的人亂了，業務受理部門的正常工作節奏也亂了。

賣家也著急。為了在規定的時間前完成買房過戶，賣家夫妻甚至也想要假離婚，但因為女方有6個月身孕，一旦離婚，孩子將面臨上戶口的尷尬。“為此，我還特意去片區的相關部門咨詢。”峰子說。

8萬元的“黃牛號”

終於能辦過戶了。“當時在北京的朝陽區，繳稅號都預約到了10個工作日之後，我們找了黃牛，隔天的繳稅號黃牛開口就是5000元。然後要約過戶號，當時已經約到了5月份之後。”橘子說，黃牛號什麽價都有，高的七八萬元。

橘子在打了兩次北京市政府便民電話12345投訴之後，終於接到了朝陽區國土局，以及後續過戶大廳的電話，讓她第二天到過戶大廳的接待室來一趟。

“接待室好多人，每個人都在急迫地陳述需要趕快過戶的理由，我填了兩次單子，在接下來的一周里，打了3次電話給國土局，打了7次電話給過戶大廳，去了4次，終於拿到了4月26日的過戶號。”橘子說。

據機構統計，今年前8個月，北京二手房成交量創下2010年以來的新高。近幾年，在中國家庭消費支出中，房貸的支出占比穩居20%左右，但2016年上漲得特別快，一路沖到36%左右。這當中都有峰子一家的功勞。

另外一組數據顯示，近幾年，在中國家庭消費支出中，房貸的支出占比穩居20%左右，但2016年上漲得特別快，一路沖到約36%，而隨著房貸支出越來越高，其他消費必然受到抑制。

國信證券研報稱，截止 7 月底，今年我國新增居民貸款 3.4 萬億元，其中中長期貸款（房貸） 3.1 萬億，如果後續五個月居民貸款維持這一投放速度，2016年中國居民部門杠桿率將達到 44.7%，遠超之前年份我國及其他國家單年加杠桿的速度。

4月26日，換房大功告成之後，峰子對橘子說，咱以後再也不買房了。原來在公司里一直蠢蠢欲動想辭職創業的峰子，如今在200多萬元的房貸壓力下，再也沒有想法了。

好消息的是，兩人最後複婚了。

平安普惠首席運營官秦福榮：消費金融何止放貸那麽簡單

近兩年，消費金融漸入風口，業內的普遍共識是，這是一個萬億級的藍海市場。於是，所有機構蜂擁而至，藍海瞬間紅彤彤一片。另一方面，由於行業參與者良莠不齊、理念各異，暗流湧動的壞賬率也正在醞釀爆發之勢，過度授信的苗頭日益凸顯。

回溯歷史，消費金融的“先遣者”臺灣地區，由於其銀行業紛紛通過大量發行各種信用卡與現金卡擴大業務，誘導持卡人透支消費，結果在經濟環境不佳、收入無法增長的背景下造成持卡人負債累累，無法償還，最終於2006年爆發嚴重的“卡債危機”。

同樣來自臺灣的平安普惠首席運營官秦福榮對這段歷史依舊深有感觸。在他看來，國內很多機構對於消費金融的理解仍浮於水面，消費金融不僅僅只是發放貸款那麽簡單，這其中蘊含著償債意願的辨識和違約成本的權衡乃至對於人性的考驗。

償債能力與償債意願

記者：平安普惠在2016年上線了多個創新的技術應用，比如智能服務平臺、O2O模式、克拉信用評分體系、微表情等，如何看待這些技術的應用?

秦福榮：當一個客戶來申請貸款的時候，業內根據兩個原則判斷是否接受該貸款申請：一是償債意願，二是償債能力。傳統的做法是要求客戶提交材料證明自己有償債能力。但償債能力並不等於償債意願，比如，我們的貸款金額平均在9萬元左右，每個月還款3000多元，即一天要還100元，如果說，一個客戶一天沒有辦法存下100元用於還款，我不認為這是能力問題，而是意願問題。

過去，我們判斷客戶主要依賴於償債能力的部分，比如說提交銀行流水，但在實際運行中，我們發現償債能力與事實有很多不符的地方。如今，平安普惠正在利用各種技術應用，試圖找出與客戶償債意願強相關的元素，通過這些元素還原客戶真實的償債意願。

記者：能否具體說說普惠是如何捕捉到客戶的償債意願的?

秦福榮：有句古話叫“人在做天在看”，放在今天就是人的行為通過現代科技被記錄在雲端上，比如上班坐地鐵是被記錄的，使用打車軟件是被記錄的。在這一兩年當中，我們一直在嘗試用很多數據去關聯客戶的償債能力和償債意願。比如車子，有車的客戶幾乎每個月都會在車子上花費數千元，他手頭是會有這些現金用於開支，所以，我們認為有車是償債能力的一個正相關。另外，買保險的人更有責任感，因為保險往往不是給自己用的，而是留給活著的人，減輕他們的壓力，有責任感和還款意願是正相關的。

記者：這些正相關的數據會對整個貸款流程帶來哪些變化?

秦福榮：我們會把這些正相關的數據應用在客戶模型上，不用客戶自己提交證明材料就能了解客戶，從而形成判斷。所以，科技首先是用在對於客戶的辨識能力上，這也簡化了客戶的貸款流程。

從貸後管理來說，正是因為我們了解客戶的行為模式，我們的催收模式也會變得不一樣，細化到不同性別、不同工作、有車沒車的貸後催收都是不一樣的。可以說，數據無處不在，誰能夠把數據變成黃金，落地使用，誰才是真正掌控金融科技。

履約背後的“人性”考量

記者：通過對這些數據的挖掘，您可否總結下哪類人群逾期的概率比較低，比如，是不是收入越高的人群越不會逾期?

秦福榮：我的經驗是這樣的，以前在臺灣，最好的客戶是四個“師”(律師、醫師、建築師、會計師)，他們發生逾期的概率非常低，但是，一旦發生逾期之後，他們大概是不會還錢的，因為這些人逾期就意味著他們整個財務狀況的惡化，欠下巨額債務，所以，幹脆誰都不還。

所以你會發現，我們在做貸款的時候，其實是在和概率爭高下，優質客戶逾期概率低，一旦逾期就可能不還錢，普羅大眾逾期概率高，但逾期了以後還是會還，而我們要做的，就是把這個概率下覆蓋的人群找出來。

記者：如今在消費金融領域，很多參與者都喜歡做小額借貸，認為小額借貸更容易控制風險，您怎麽看，小額是否就等於低風險?

秦福榮：舉個例子，當你來跟我借10萬，我覺得你風險很高，所以，我借給你1萬，其實這個邏輯是不對的，在放貸領域，只有0和1的概念，要麽借要麽不借。

記者：盡管國內消費金融起步較晚，但發展速度極快，在其過程中，不同背景的參與者存在不同看法，有人認為放貸能力最重要，有人認為風險控制最重要，也有人認為貸後催收的能力最重要，對此，您認為哪一個才是消費金融的核心?

秦福榮：如果說一定要比較的話，我認為還是放貸能力最重要，畢竟不願意還款的“壞人”還是少數的，這是一個數學比例的問題。保守一點說，有10%的“壞人”，即便這10%都沒有催收回來，那剩余的90%還是可以賺錢的。催收是錦上添花，不能靠催收去防範。這個產業風險如果倒過來，你賺那10%而已的話，那就不一樣了。自古以來，“欠債還錢，天經地義”，人們是有契約精神的，這種契約精神說到底就是“人性”，只不過，目前，當違約成本低了之後，就會讓人性突破那個臨界點。

而建立合理的違約成本，其實是需要整個社會逐步完善的問題，比如建立完整的個人征信系統，很多市場供應者因為得不到這些公開信息，所以只能以高息覆蓋違約成本，這就造成一個逆向選擇，即信用不好的人也能借到錢，只不過要付出更高的成本。但對於那些不想還錢的人來說，10%的利息和100%的利息其實是一樣，因為他本來就沒打算還錢。以臺灣的經驗來講，臺灣只有銀行可以做貸款業務，當然也有一個征信機構，只要在那里記錄是不良客戶，基本上所有銀行都會拒絕他。

虛擬偶像分羹千億二次元市場 入局者何止騰訊

騰訊動漫的第一個虛擬偶像塗山蘇蘇（圖片來源：狐妖小紅娘官博，已獲授權使用）

每經記者 許戀戀 每經編輯 張海妮 文多

面對二次元千億市場“蛋糕”，即便目前虛擬偶像盈利的仍是少數，資本已被其吸引。在虛擬偶像的投資方中，不僅出現了騰訊、奧飛娛樂（002292，SZ）這些互聯網巨頭、上市公司的身影，也有啟明創投這樣的投資人。

這些涉足虛擬偶像行業的公司，同樣各有策略。資源豐富如騰訊，以自身的動漫IP為基礎，正打造自有的蘇蘇這一虛擬偶像形象。而純粹以投資見長的啟明創投，則選擇了更為純粹的虛擬歌手洛天依。

●啟明創投：看好虛擬偶像頭部IP

會唱會跳有活力，能聚集粉絲，能帶來經濟回報……對標初音未來，國內的虛擬偶像也有一定的關註度。投資方里不乏上市公司和知名投資機構的身影，例如奧飛娛樂和啟明創投都曾經投資洛天依背後的上海禾念信息科技有限公司（下簡稱上海禾念）。

不過，《每日經濟新聞》記者註意到，雖然公開信息顯示多家從事虛擬偶像開發的公司獲得了融資，但是投資金額並未明確公布。資本方雖然看好虛擬偶像的未來，但在行動上依然比較謹慎，也比較理性。

投資方最為關註的是什麽？

啟明創投執行董事周淩霏接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，從投資上來看，啟明創投更多關註的是每一個細分領域里的頭部IP。洛天依是二次元里有代表性的一個虛擬偶像，這樣的頭部IP有自生長的潛力，而且洛天依背後是一個家族的概念，不止洛天依一個。

更深層次的投資邏輯在於，投資了虛擬偶像，等於投資了虛擬偶像背後的二次元粉絲。周淩霏坦言，看好二次元領域，也看中90後和00後的市場，“00後都已經18歲了，有了一定的經濟基礎。”

二次元人群的核心粉有一個共性就是喜歡動漫。在一次動漫展會上，記者曾和一位動漫迷溝通，雖然還在上學，但是他為了看“初音未來”演唱會，坐了很久的硬座。攢錢買周邊、看演唱會，他直言喜歡虛擬偶像和喜歡真人偶像沒什麽不同，因為喜歡，所以願意為偶像花錢。

艾瑞咨詢統計，2016年，二次元市場規模達1000億元，預計未來有望達到5000億元，而二次元核心用戶已從2014年的4984萬人升至2017年的8000萬人，以90後、00後占主體的二次元用戶群體對遊戲、社交和文學內容付費意願較高。

國海證券在關於二次元行業的分析報告中也指出，隨著核心二次元用戶穩增，泛二次元用戶規模日益龐大，且可支配資金數額的不斷提升，用戶消費能力持續提升。二次元商業模式從2016年的探索，到2017年資本的扶持，ACGN（指遊戲、動畫、漫畫、小說）文化中沈澱了重度粉絲和優質內容，2000年ACGN群體的消費市場不足100億元，2014年已突破1000億元，其消費主要集中於漫畫、動畫、遊戲、周邊手辦、音樂等，而且國產動漫內容逐年攀升，二次元產業有望迎來1000億美元的市場規模。

不過，虛擬偶像需要長時間的打造，已實現盈利的洛天依，外表雖仍是15歲的少女，但她正式出道已差不多6年了。周淩霏表示，虛擬偶像市場整體來看處於發展的早期階段，說競爭還為時尚早。

央視人氣節目《經典詠流傳》官網微博截圖：洛天依與王佩瑜、撒貝寧同臺錄制節目

●騰訊入局：對未來收益有信心

手握大把IP的騰訊動漫也入局了虛擬偶像，騰訊動漫版權運營高級經理徐誌薇在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，去年開始推出的蘇蘇（即塗山蘇蘇，下同）形象，是騰訊動漫推出的第一個虛擬偶像，而騰訊動漫早在2015年左右就有考慮這一市場的機會。

蘇蘇，也就是動漫《狐妖小紅娘》的女主角。選擇她也有原因，這部動漫打破了嗶哩嗶哩網站（下簡稱B站）上國漫的播出紀錄，擁有強大的粉絲基礎。徐誌薇表示，圍繞《狐妖小紅娘》的虛擬偶像開發，還處於很前期的嘗試和測試階段，“不希望隨便把她推出來、賭她會不會紅，我們在制定一整套關聯的打造計劃”。同時徐誌薇也透露，騰訊對虛擬偶像的規劃不是只做蘇蘇。

和本身已經是“演員”的蘇蘇不同，不少虛擬偶像是“白手起家”。比如洛天依的形象就是一個UGC的產物。就像一個演員被觀眾評價的標準是演技，粉絲對虛擬偶像也有訴求。周淩霏也和記者分享她對於虛擬偶像的思考：從投資人的角度，她認為虛擬偶像內容的優勢和差異化最為重要，虛擬偶像要有內容（舞蹈、歌曲等），這些內容是他們的血和肉，這和人們記住真人偶像唱了什麽歌，演了什麽角色是一樣的道理。

但虛擬偶像逐漸成熟，多才又多藝以後，圍繞商業化的“吸金”就十分關鍵。徐誌薇坦言，對騰訊動漫來說，投入不是問題，關鍵是要求做最好的品質，給用戶最好的體驗。“我們對收益有信心，虛擬偶像的商業化路徑也很清晰，IP的孵化都不是說三年五年的事情，但一旦它長成IP，相信未來能帶來的收益不可估量。我們會不斷嘗試跟一些大眾娛樂形式結合。2018年大家肯定會看到更多嘗試。”徐誌薇說道。

●二次元行業的吸金能力不是問題

除了騰訊外，《每日經濟新聞》記者梳理天眼查相關信息發現：與“洛天依”緊密相關的上海禾念，不僅獲得了奧飛娛樂的投資，更獲得了啟明創投的青睞；“高月公主”背後的玄機科技，也是投資方的寵兒，不過投資人看好的或許還是《秦時明月》這個大IP ；而現身浙江春晚的蘇蘇則由凱漫文化和騰訊動漫聯手投資打造；And2girls安菟背後的蜜枝科技，在2017年12月也宣布獲得A輪融資，但投資方和數額均未披露。

對此，虛擬偶像安菟的創作者劉勇向《每日經濟新聞》記者解釋道：“蜜枝科技已經拿到了第一輪投資，投資數額大概數千萬元。公司就安菟這一個項目。”劉勇還介紹說，蜜枝科技現在已經單獨去市場上融資了。

在《每日經濟新聞》記者的采訪中，多位業內人士、投資方表示看好虛擬偶像未來的發展潛力。投資了洛天依的啟明創投在被問及為什麽投資洛天依時表示：“非常看好二次元領域，也看重90後和00後的市場，二次元人群中的核心粉非常喜歡動漫。”

在被問及二次元“虛擬偶像”的未來發展時，無論是推出“虛擬偶像”的制作方還是投資方，多名業內人士對《每日經濟新聞》記者的回答和啟明創投都幾乎無二：看好二次元領域、看重90後和00後的市場。再詳細一點說，“一方面二次元是虛擬偶像發展的基石，另一方面虛擬偶像也會介入音樂市場、娛樂產業等，市場前景非常好”。