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北美財經(8)：「五窮、六絕、七番身」是否投資定律？ Ray郭

http://notcomment.com/wp/?p=21027

「五窮、六絕、七番身」是否投資定律？」 – 郭鴻徽

在環球投資市場中，有很多投資理論和定律，而很多投資者和基金經理也會引用和跟隨這些定律，作為他們的投資部署或重組他們組合的理據。

當然，這些定律並不代表市場的變化就一定是這樣，因為還有很多因素，例如經濟數據、企業業績前景、政府政策及政治因素等，都會令股市指數大幅上落，但這些定律的存在也有其「歷史背景」和有趣的地方。筆者就分析一些投資定律的影响，讓投資者用作參考。較為投資者認識和常引用的，有以下幾個：

(1) 「一月效應」：是指每年一月開始，當投資者和基金經理經過聖誕節的長假期後，踏入新一年都會重新部署投資組合和將資金重投市場。除非市場上一早預計這一年的經濟增長很差，拖慢企業盈利增長，從而令投資者失去信心，及不將資金重投市場，否則，從以往經驗推論，「一月效應」都會令指數上升。

(2) 「聖誕老人上升效應 (Santa Claus rally) 」：同「一月效應」的定律差不多，每年接近聖誕節期間，基金經理和分柝員都會分析當年的聖誕節零售消費情况是否暢旺，能否帶動經濟和市况上升。通常，「聖誕老人上升效應」的時段會由美國感恩節開始，一直至十二月中聖誕節假期前。美國感恩節假期是聖誕節銷售的開始，也是零售市場旺季。那個長週末被稱為「黑色星期五」(Black Friday) 。若那週末的銷售情况理想，分析員就推論這能帶動聖誕節市况上升，所以就有這「聖誕老人上升效應」出現。但近年這效應都比較混亂，感恩節的零售銷售理想並不代表「聖誕老人上升效應」一定會出現。2008 及2009金融海嘯期間，這兩者關係就不明顯。

(3) 「十月股災效應」：1987年的全球股災，令當年的投資者損失慘重，經濟及美元大幅下跌。若記得，香港股市在那年更要停市四天；而日本股市及經濟，經那一役後，從未回升至87年的水平。雖然事隔27年，但每年接近那時段，即9月初至9月中，投資者大多抽離市場，避開這歷史陰影。剛巧地，2008 年的金融海嘯也是在10月份發生，因而令10月份的市况更偏淡向下。

(4) 「五窮、六絕、七番身」效應：這是說每年到5月，市况就開始向下，一路偏淡至6月，應該是指數跌至最低點的時候，然後踏入7月，即新季度(第三季)和下半年開始，投資者和基金經理會趁低吸納和重整投資組合，因而令市況回升。為什麼5、6月是傳统的淡季？有很多不同的解說，但較為可接受的解說是，由於在很多工業國的報稅月份是在4月，因此在報稅後，必須要有現金交稅，所以要賣出股票套現，因而令5、6月股市下跌。其次是傳统上5、6月並沒有任何重要的節日假期去剌激零售銷售，這也是市況偏淡的原因。但是踏入7月，因為是暑假假期，是零售銷售的旺季，必定能帶動經濟和企業盈利上升，所以預期7月市況回升 (翻身) 也有其原因。

我們剛踏入5月，你又會否相信「五窮、六絕、七番身」的效應，去部署你的投資呢？

如果港股“五窮六絕”——難得的入場良機？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2296

五窮六絕七翻身？港股今年未必會發生

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2371

五窮六絕七翻身 有幾準？ 林本利

2015-05-14  NM

踏入五月，港股連跌四日，恒指累計下跌近千點，不禁令人想到今年會否出現「五窮六絕七翻身」的情況。翻開過去十年（不計今年）恒指每月指數資料，發覺上述說法又頗為準繩。過去十年，恒指五月份有七次是跌市，五月的平均回報（以指數變幅計算）是-0.7%，「五窮」對了70%。至於六月，雖然只得三次跌市，但由於○八年六月大跌近10%，拉低每月平均回報，故此六月的平均回報依然是負數（-0.4%）。 過去十年，恒指踏入七月確實大翻身，未逢一跌，七月的平均回報高達4.9%（還未計算股息）。每年六月底入市，七月底盡沽，只投資一個月已錄得每年約5%的回報，足夠跑贏不少「食水深」的基金。除了七月外，每年四月恒指表現也不錯，○五年至一四年只有兩次跌市（兼且微不足道），四月的平均回報是4.3%。若然早些提供這些資料給讀者，相信大家會較放心在今年四月大舉入市，享受過去一個月恒指高達13%的升幅。過去十年，恒指八月份的表現令人沮喪，有七次跌市，平均回報是-1.8%。由九月至十二月，恒指趨勢大致向上。雖然○八年十月恒指大跌22.5%，但十年來恒指十月的平均回報依然達到2.1%；過去六年，恒指十月未逢一跌。上市公司一般在每年三月至四月公布業績，若業績理想，有利股價在四月份上揚。踏入五月，好消息盡出，而且踏入考試季節，不少家長暫時離場，幫子女溫書。大部分重磅藍籌股在五月和六月除淨，除淨後股價下跌（反映派息），拖低恒指，有利大戶先行沽空期指（或其他衍生工具）獲利。七月份恒指翻身實在較難解釋，可能和「師奶兵團」復出有關。八月份恒指下跌反而可以說是由於基金經理放假，市況較淡靜。九月後恒指上揚，因基金經理要爭取好表現，才能分得較多花紅。此外，有研究顯示股市表現與天氣相關，香港入秋後天氣良好，風和日麗，股民心情較佳，也有利大市表現。 林本利 前香港理工大學會計及金融學院副教授，二十多年投資經驗，強調中長線、價值投資法，個人投資的回報，平均每年接近兩成，熟悉本地及內地電訊、能源及交通市場發展。http://www.livingword.edu.hk

港股“五窮六絕”魔咒再來襲 深港通能否破解困局？

來源: http://www.yicai.com/news/5015229.html

經過上周的下挫，港股周一、周二連續兩日上漲，重新站上20000點關口，然而“五窮六絕”的魔咒似乎並未因此打破。周三恒生指數出現大幅下調，截至發稿時跌幅為1.62%，指數回落到19793點。

港股市場一向“五窮六絕”之說，即每年5、6月份港股的表現往往不佳，進入5月即缺乏上漲動力。上周恒生指數累計跌1.94%，跌破20000點，國企指數下跌2.01%，港股日均成交金額583.5億港元，較前一周進一步下滑。截至上周五，恒生指數5月已累計下跌6.4%。

“我們對香港股票市場短期走勢持相對謹慎的態度。”中銀國際首席策略分析師胡文洲直言，港股自2月中旬至4月底的這一波反彈幅度已達到15%左右，進一步上升的動力不足，港股市場正邁入傳統淡季。

胡文洲認為，過去兩周，美元指數開始觸底反彈，對港股形成一定壓力;內地方面，3月主要經濟指標出現積極變化，經濟運行呈現出築底企穩跡象，但目前發布的4月部分經濟指標略低於市場預期，也可能引起海外投資者的擔心。

海外投資者在港股市場的謹慎態度，一定程度上折射出其對中國經濟的態度。市場關註中國經濟將呈現L型軟著陸所帶來的影響，貝萊德中國股票主管朱悅認為，經濟增長呈L型，反映決策者更註重推進改革和提高增長的“質”而非“量”，這對於市場來說並非壞事，只要中國經濟放緩的步伐循序漸進並在控制之中，中國能夠在未來一段時間容忍經濟增速降至6%區間內的較低水平，這個水平也可能就是中國經濟未來L型運行階段的增長低位。

朱悅預計，今年，中國仍將繼續推動多方面的改革措施，但主力可能放在供給側和個別金融改革，包括破除中央不會容忍債券違約、提供隱形擔保的印象。“MSCI中國指數目前的整體市盈率與10年平均水平相比仍有近20%的折讓，市帳率也仍低於金融危機時的水平。雖然近期宏觀經濟數據的表現有望穩定下來，但中國股市的整體投資氣氛仍然脆弱。”朱悅指出，“L型”軟著陸以及結構性改革的提速，將是提振中國股市的關鍵因素。

去年以來，港股估值長期保持在低位，目前主板平均市盈率仍低於10倍，但投資者目前的持倉量仍處於低位。“港股的估值能否提升，交投是否會更活躍，最終取決於經濟是否好轉，企業的盈利是否增長以及投資者的信心是否恢複這些基本因素。”交銀國際首席執行官譚嶽衡對第一財經表示。

市場憧憬深港通的開通，能夠刺激港股的表現，譚嶽衡指出，從港股估值調整的根本因素來看，增加深港通一個通道並不會帶來質的改變，但反過來，也不會因市場不佳而放棄架設通道。

朱悅坦言，基於估值差距，相比A股更看好港股中期的表現，一方面A股若納入MSCI新興市場指數，海外投資者增加中國股票配置時，可能更多投資在港股市場上，另一方面，宣布在即的深港通也有望刺激南下的股票成交量，提高H股的流動性和估值。但追根究底，港股市場能否重新估值，還是依賴於中國經濟軟著陸的情況和結構性改革的進展。

“預計(深港通下)港股通受益股將成為近期香港市場較為活躍的方向。”胡文洲認為，港股估值仍然處於歷史較低水平，投資者可關註“深港通”帶來的投資機會，參考滬港通機制，深港通下港股通的範圍可能包括恒生綜合小型股指數的成份股和同時在香港、深圳上市的A+H股公司股票。相比深圳市場，香港小型股幾乎在各個行業均具有一定估值優勢。

難敵五窮魔咒　港股下跌風險大 黃國英

1 : GS(14)@2016-05-07 18:44:55

http://www.eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=53277


大部分港股基金，在四月份的表現，都會是跑輸大市。當中最主要的原因，是港股的升勢，實在太過集中於個別的股份身上。例如期內滙豐（0005）、中移動（0941）、新地（0016）和中海油（0883），都相繼錄得頗為顯著的升幅；相反，其他早前一直以來強勢的股份，同期則錄得下跌，例如長和（0001）在月內創下一個月新低。而且四月份期間，國指甚至是沒有升幅。

在這種大環境下，選股變得非常重要，如果選不中適當的股票，便很難賺取回報，一不小心，甚至出現額外的損失。例如四月中旬，浙江省突然出台政策，公布壓低非住宅用戶天然氣的零售價，及限制分銷商的毛利金額，需下降逾兩成，消息一出，一眾燃氣股立即倒地不起。雖然有後續研究指出，事件影響有限，因為其他省份未必跟隨，但問題是意外事件令該板塊的投資氣氛，早已大打折扣，難以復原。由於這類型的政策風險，正在不斷上升中，預期只會有增無減，令股票向下的壓力大增，所以即使大市表面看來波動性不大，基金業者卻仍然難以圖利，正正就是這個原因。
上周日本央行會議沒有公布擴大量化寬鬆措施，令日圓急升，投資氣氛迅速逆轉。

上周後段，市場的另一大焦點，就是日本央行會議。會議的結果，是維持利率政策不變，沒有深化負利率政策。當結果公布後，立即引起市場又一輪波動，最明顯的是日圓彈升2%、日股暴挫；此外香港股市及美股期貨亦隨之由升轉跌。自己極為看淡日本經濟和股市的前景，即使當日日本央行毅然再度加大寬鬆力度，仍是無補於事。日本現時已陷入無計可施的境地，不停出台的新政策只是帶來一次又一次的失望，令當地逐漸跌落深淵，進退兩難。

至於中國方面，近日可見資金大舉流入商品和房地產市場。相反，債券市場則明顯出現拆倉。同一時間，A股市場亦已開始轉弱，不少個股在過去兩星期內，累積跌幅高達一成以上。從指數走勢來看，亦可以觀察到內地股市的市底正在不停轉弱當中。除非只是用少數幾隻強勢股票，來作判斷，否則應該不難得出上述的結論。

由此觀之，港股後市的上升力度，也會是相當有限，下跌的風險正在上升之中。恒指自二月份的低位18,300左右的水平，至執筆時最多曾升至21,600之上，由於累積反彈幅度超過三千點，即使從現水平計回落一千點，絕對不足為奇。故此踏入五月份，「五窮六絕」的魔咒，今年有可能成真。投資者現階段不宜對市況抱有太大的幻想，最重要是作好心理準備，增持現金，防範下行風險。

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操盤手札記：五窮月吼滬迪士尼股

1 : GS(14)@2016-05-08 01:53:36

今日立夏，正式告別陰晦嘅春季，希望港股都告別陰霾啦！五一長假後復市，港股5月第一個交易日就見you sell I sell，齊齊sell in May，恒指出現一支大陰燭，昨日再嚟多支陰燭，加上放假前嗰支陰燭，呢三支燭完全插穿呢一輪升浪嘅上升軌，大市轉弱。恒指昨日裂口低開，20580與20688間嘅下跌裂口，相對4月13日20546與20716間嘅上升裂口，形成巨大島形頂，發出更為利淡訊號。昨收20525，跌151點或0.7%，三日累跌862點或4%。連日跌市，主因係日圓累街坊。日圓急升，借日圓套息交易拆倉，遇上日股假期休市，港股成為急於平倉大戶嘅提款機。恒指自2月12日低位18278反彈至4月28日高位21654，升了3376點。喺調整市，黃金比率0.382倍、0.5倍及0.618倍被視為三級支持。呢一浪若回吐0.382，將見20364；若回吐0.5，就見19966；若回吐0.618，則見19567。再回落的話，要小心唔係調整，而係新跌浪開始。不過，後市又唔使睇得太淡，雖然千禧至今16年中有11年應驗「五窮」，但今年有兩個變數：一、據講中央將於3個月內宣佈「深港通」開通日期；二、MSCI將於6月公佈是否納入A股，5月尾料有春江鴨。今個月想入市的話，宜揀防守股，始終5月偏淡嘛！我從不諱言係好息之徒，喺我眼中，防守股必然係高息股，有高息做護盾，防守力強好多。高息股不外乎內銀股、公路股，預測息率普遍超過5厘，但內銀資產質素堪憂，近日傳出嘅「銀監會82號文」將令不良資產暴露無遺，高息係糖衣毒藥，我寧願揀公路股，心水係食正上海迪士尼概念嘅江蘇寧滬高速公路（177）。寧滬高速上周五收市後派首季成績表，按年多賺18%，營業收入增3%，當中路費收入增5%。首季財務狀況顯著改善，經營活動產生之現金流量淨額大增53%。上海迪士尼將於本周六開始試業，6月16日正式開幕。寧滬高速連接南京上海，車流量必受帶動。德銀預測上海迪士尼營運後，將令寧滬高速今年純利提升2%，往後每年更可提升5%。按彭博綜合券商預測，寧滬高速今年每股盈利料升21%，皖通高速（995）持平，成渝高速（107）、滬杭甬（576）、深高速（548）則分別跌6%、9%及27%。至於預測息率，分別為5.1%、4.7%、3.3%、5.4%、4.1%。點睇都係寧滬高速跑贏！該股昨收10.6元，可候回至10元買入。割柑人本欄逢周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160505/19598189

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五窮效應　港股全周跌4.5%夜期曾失守二萬　專家料難反彈

1 : GS(14)@2016-05-08 02:55:05

■港股昨日低開，受A股拖累跌幅擴大，收跌339點。　李潤芳攝



【本報訊】內地經濟數據失色，日本停止加碼放水，環球股市投資氣氛轉差。踏入5月首周，港股形勢急轉直下，恒指昨日再瀉339點，連續第五日下跌，全周累跌957點或4.54%，連續第二周下跌之餘，為12周以來最大單周跌幅。市場人士指，料「五窮效應」下周仍將持續，港股難有反彈。記者：黃尹華


恒指昨早低開111點，早段跌幅已一度擴大至超過300點，下午3時滬指以全日低位完場，拖累恒指於A股收市後短短10分鐘內跌幅再擴大，最多跌近400點，尾市才略為回順，全日收報20109點；H指低開56點後，全日跌幅擴大至155點或1.8%，收報8471點，與恒指雙雙跌至3月中以來低位。主板全日成交回升至676億元。收市後，歐洲股市全線下跌，恒指期貨夜市曾跌穿20000關。




券商股遭拋售

藍籌普遍下挫，滙控（005）連跌6個交易日，昨日再跌2.2%，友邦（1299）亦跌2.95%。有傳澳門5月9日起禁止在賭場內進行電話投注，濠賭股受壓，銀娛（027）收市大跌4.49%，是表現最差藍籌。內地則傳中證監收緊A股借殼，券商股被拋售，廣發證券（1776）跌3.2%，海通國際（665）跌4.3%。另外，內地商品期貨市場散水，拖累煤炭、鋼鐵股，鞍鋼（347）跌3.7%，馬鋼（323）跌2.4%，中煤（1898）則跌2.9%。昨日再有55隻牛證被強制收回，其中38隻為恒指牛證，牛熊證成交金額69億元，佔大市成交10.2%。瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰表示，昨日過夜資金依然以買牛證為主，以博下周一反彈，目前恒指牛證收回價重貨區在19500點至20000點之間。



或跌至19700點

時富資產管理董事總經理姚浩然認為，目前恒指2萬點附近仍累積大量牛證街貨，恒指下周有可能先「殺牛」，下試19800點再反彈。他認為，整體市況不大差，內地經濟數據雖然不佳，但已較1月份數據好轉，加上美國6月加息機會微，預期港股20000點左右已見支持。中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀指，日央行維持貨幣政策不變後，全球投資氣氛轉差，目前沒改善迹象，亦見不到任何可以扭轉跌勢因素。之前公佈的內地4月PMI較3月下跌，亦顯示經濟沒有復蘇，恒指有可能跌至19700點。他指，目前市場唯一的利好消息是人大委員長張德江5月18日訪港，屆時或公佈深港通消息，但目前言之尚早，對市況支持作用不大。



【專家意見】


■姚浩然


時富資產管理董事總經理　姚浩然：「恒指2萬點附近仍累積大量牛證街貨，恒指下周有可能先殺牛，下試19800點再反彈。」


■郭家耀


中國銀盛財富管理首席策略師　郭家耀：「周末內地將公佈外滙儲備、出入口數據，下周將再公佈PPI、新增貸款數據，難望樂觀。」





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160507/19601465

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盧駿匡：港股「五窮」機會高

1 : GS(14)@2017-04-22 10:10:32

【明報專訊】筆者是一名研究技術分析的熱愛者並且善於運用科技，亦即是數據化的技術派。與傳統技術分析的最大不同之處，是所有分析都會有既定的步驟及規則，而當中的優勢，是可分析方法程式化及利用歷史數據測試成功率以了解其可靠性，這種規範化的方法若以人手分析仍可有同一的客觀結果。

本欄將會以全新的技術分析的角度為大家分析市况；此外，亦會運用不同技術指標及統計數據去拆解股價走勢背後的玄機。

分析大市走勢 宜參考整體港股表現

據筆者的多年經驗，分析大市走勢的最佳方法是參考整體港股表現，而非恒指走勢。研究結果顯示，股份普遍走在恒指之前。

以本周二（4月18日）為例，在開市後約10分鐘，近700隻股份下跌，上升股份不足400隻，值得關注是恒當時只跌約70點，意味整體港股的表現較恒指弱勢。這個不對稱的情况一般只會維持短時間，換言之，預視了恒指將追跌，最終午後急挫逾300點。股票市場的不同數據都有着千絲萬縷的關係，只要細心地抽絲剝繭，不難做到洞悉先機的效果。

說回大市，恒指短期阻力位於24,000點的心理關口。技術上23,724點成為看淡的關鍵位，料23,500點會有較強支持。值得關注是弱勢股比率將高於強勢股，反映市底形成弱勢。意味着下月兌現「五窮」機會相當高！

ASC分析系統創辦人

[盧駿匡 圖金術]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2683&issue=20170421

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陸振球：五窮月沽歐元？

1 : GS(14)@2017-05-08 09:52:03

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6267&issue=20170508
【明報專訊】恒指上周跌138點，跌幅約0.6%，似乎港股「五窮月」的說法有一定根據。根據統計，過去12年有7年港股5月錄得跌幅。不過，原來過去12年有10年歐元都在5月下跌，平均跌幅為1.88%，為各月份中平均表現最差的月份，似乎以「五窮月」來形容歐元更貼切！

不過，歐元在今年5的首星期表現卻不俗，原因是4月尾法國總統首輪大選大家驚會出現「黑天鵝」，在選前淡歐元，結果中間派的馬克龍和極右脫歐派的馬林勒龐進入第二輪大選，巿場預期昨天的次輪投票馬克龍最終會當選，市場便由看淡歐元變看好。然而，有投資分析指不論昨天法國選情如何，歐元的利好已率先折現，所以選後可配合「五窮月」做淡歐元！

對於大部分香港人，不論是去年中的英國公投脫歐，去年底的美國總統大選，又或是今回法國總統選舉的結果，都好像是很遙遠的事，管他外圍政經如何動盪，最重要的是香港樓價可升完又升，香港似乎真的出現了「樓巿大時代」，香港樓價將繼續大漲小回，還是已接近泡沫爆破？《明報》將在5月27日舉辦「樓巿大時代之攻守兼備 進退有道」投資研討會，請來百億舖王黎永滔、九龍站大業主江雅琦，一起分析樓巿最新形勢，出席者可獲贈筆者新書《樓巿大時代》乙本。

詳情及報名：link.mingpao.com/50858.htm

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]

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