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神經錯亂?-中民燃氣(681)

失蹤寶地重生記(1)-中民安園(8085)、中福控股(922)(在2010年7月12日曾更新)

(按:謝網友Leo提供資料及某網友提醒並更正。)

(1)

先交代一下兩間公司的背景。

中民安 園(8085)前稱新醫藥，在1994年成立，從事、製造及銷售中成藥與保健食品。產品研發方面與四川省中藥研究所合作，而生產則交由內地製藥商胡慶餘堂 負責，其後在2001年12月上市。上市後不足1年，公司宣佈收購個人股東持有四川新醫藥研究所51%，以每股1.172元向賣方發行28,058,000股支付，而條文中 有提及個人股東「可在股份收市價下降到低於每股0.6港元首日起十日內終止買賣協議」。

最終，據聞有人被斬倉，股價大幅下跌，在一日內，由1元以上，曾經下跌至1.6仙，跌幅達99%，有 人認為，導致當年轟動一時林漢烈被殺案有一定關連，其後大股東梁愛華被中銀追債，主席之弟又曾向別人回購該公司股票時，開空頭支票被告。


後曾欲向朱漢邦(Chu Hon Pong，很顯然是心虛，稍後在下面會繼續介紹此人)，購入5種保健產品之藥方，作價900萬，以10仙(即現時的40仙)發行9,000萬股支付，但實 際上，該公司當時的市價僅4仙(即現時的16仙)，為何會有這樣大的便宜益公司?但最後這交易因公司虧損嚴重取消，該公告可以 顯得公司是非常匆忙，連句點也沒有，後來補充公告的原 因更令人奇怪，並無解釋2003年大幅虧損2,700萬，反而多著筆墨於2004年第1季的虧損，真是奇怪。


其後公司經過一輪管理層變換及削減股本後，公司宣佈一家由黃進強控制的Excel Point Holdings Limited，斥資1,800萬，以4合1後的4仙認購4.5億股，黃進強後控制此公司，但顯然，他無長線持有的打算，於公司轉營寶地業務後，除維護公 眾持股量以4仙減持的9,502萬股外，他以約18.9仙至36仙間大幅減持約3.0498億股，合共減持了4億股，剩下5,000萬股，就已經套現達 8,857萬多，勁賺逾7,000萬及5,000萬股股票。


據筆者估計，中民控股(681，前基電控股、中民燃氣)的主席及主要股東王政應該在當時承接了為維護公眾持股量配售的9,502萬股其中 3,700萬股(佔4.92%，未達披露界線)，於是就有了後來的故事。


(2)


至於中福控股(922)，前稱金科數碼，該公司在1980年代由洪金明創立，1994年取得三星的電器分銷權，在1999年上市，但在 2001年洪金明及其股東之一張裕設則因為個人擔保過多，或因其他財務問題，所以出售1.05億股，每股87.7仙，其中7,500萬股(佔34.88% 股權，低於當時35%的全購界線)出售予亞視前藝員冼煥貞，餘3,000萬股出售予獨立第三方。

但冼煥貞的資金來源則可能較為隱蔽，根據幾個月後的新聞稱，該公司總經理黃煇棟在1999年私自抵押雲慈慧海佛舍所在的根德道物業抵押予新華銀行，騙取4,800萬貸款。大股東梁小姐取得股票不久，就曾三次抵押其手上的股票予英皇證券、蔡小蘭及高世城持有的 Perfe ct Cl ass，可以見到其財力實在不充裕，亦有可能其實是一場預早賣殼的好戲，梁小姐只是檯面股東而已。

其中蔡小蘭的資料，根據2002年7月15日經濟日報的報導，「顯示蔡小蘭在 1994 年至 1999 年期間，為道亨證券的交易商代表，並於 2000 年 3 月，因在未獲其僱主批准下，在另外三家證券行開戶進行買賣，被證監會公開譴責」。

因其缺水，故此有一些奇怪事件發生，據過往的新聞稱，公司多次次配股集資供一般營運用途，以及進行一 些環保節能業 務收購及物業收購，以脫身賣殼，甚或有偷錢的嫌疑，但最後均失敗，亦據聞有一些年輕經紀因客戶篤手指買此股後無畀錢。

當中該物業收購可以談談，其實該次的賣方是胡曉照，胡曉照是大發汽車主席，當年其透過劉國華、中國三九進出口公司旗下九豐行國際、現福方國際(885)主席楊明光及孫德仁合資組成 Liuzhou Wuling(該公司拼音和柳州五菱相似，同名的柳州五菱後來大部分股權獲注入俊山集團(305，前稱萬能國際)，易名俊山五菱)購入華利資源(1215，後被國中主席(202，前柏寧頓國際)張揚拯救易名國新集團，後給胡翼時取得控制權，易名開源控股，並注入杜雙華的日照鋼鐵的部分股權)的控股權，後來被斬倉。

最後，冼煥貞被高世城斬倉，當中7,000萬股被邊陳之娟購入，邊陳之娟是九龍塘名牌幼兒園「方方樂趣」的創辦人兼校長，但她亦從事美容院、抽油煙機等多個行業，此外亦是上海政協委員、中國少年基金會理事、香港公益金名譽副會長，並曾任香港公益金籌募委員會兩屆主席。

後來據部分報導稱，她手上股票亦是抵押了給第三方，據部分報導稱，邊陳之娟曾欲把此殼轉予其朋友鄭明明，並注入其化妝品業務，但後來因後來無法及時披露業績遭停牌，故無疾而終。

鄭明明則從其女婿、遠東環球(830，前業務是遠東鋁質(232，後被中國航空技術進出口入主，易名中國航空技術國際)主席黃中核(Brad Huang)取得的烽火傳媒(8059，2362，前金澤超分子，現澳門投資控股)注入部分美容業務，實現了部分上市的願望。

其後，邊陳之娟透過多番奔走及各方好友相助，因緣制會得到在加拿大返港的黃志榮取得前身為長城電子的長城數碼的廣播(689)的空殼，易名長盈控股，和江西銅業(358)改營銅業，不久即因為要作出其他礦業及金屬有關的投資，故認購金科數碼(922)的新股，成為該公司大股東，成功令公司復牌。

但其後因市況轉差，洽談陸續告吹，市場也淡靜，故此股票已失去其作為新融資平台的價值，故此長盈控股陸續出售該公司的股權，另一批財技人亦開始進駐，公司亦進軍寶地業，後曾以20億購入上海一寶地，但經多番延遲，雖已經出了通函，並經過股東大會，但現時尚未完成。

至於長盈控股則向TCL購入阿根廷油田，詳情請看此處，其後美亞控股(1116)亦購入此股，可看此處。據聞，長盈控股主要大股東和曾叱吒一時的股壇名人也會此油田有關。

待續。

失蹤寶地重生記(2)-中民安園(8085)、中福控股(922)

(1)


在繼續談故事前，一定要談談朱漢邦。





根據2007年10月9日，朱漢邦被委為中民安園(8085，前新醫藥)的董事的公告中，有以下的描述:


....美 國新澤西州史蒂文斯理工學院工商管理碩士。朱先生現任美國夢幻娛樂集團之主席，在中、港、台從事房地產、石油產品貿易等業務。朱先生在中、港、台、美、越 等地工作超過三十年，具豐富的工商管理，國際貿易及直接投資經驗。朱先生曾任國際免稅店始創人羅勃米勒先生之投資旗艦，兆亞集團旗下之一家上市公司及其他 機構的主席及總裁等要職，負責集團在中、港投資的企業管理與整頓工作。於80年代初期，朱先生曾出任深圳蛇口華美鋼鐵廠廠長。於90年代，彼為越南首家免 稅店集團之始創人。


另根據Webb先生網站的資料，其現任天地數碼(500，前稱凱威國際)獨立非執董，並曾經擔任新灃集團(1223)董事、副主席及主席及曾為其旗下公司民信集團(547，後易名為奧亮集團)的非執董及執董，關於朱漢邦成為主席的資料，可以參看此文。


此外，朱漢邦曾利用其手上的土地和下屬鄒婉玲及其朋友林永平創辦廣州大學華軟學院，據報導稱，雖然後來該學院確實辦得不錯，但林卻在運作中做了不少違法行為，如偷稅，以及欠付朱漢邦的土地款等。此外，林亦利用鄒的感情，直接要求鄒挪用學院資金，並對其所作所為予以隱瞞，最後朱漢邦發現此事，決意告發，其後林卻逃至美國，鄒卻被定罪。


(2)


談回正題。朱漢邦和中民安園的關係實是深遠。


在前文提及，早在2003年，中民安園前身新醫藥向朱漢邦購入5種保健產品之藥方，作價900萬，以10仙(即現時的40仙)發行9,000萬股支付，但實 際上，該公司當時的市價僅4仙(即現時的16仙)，但最後這交易因公司虧損嚴重取消。


但其後他們的緣分似是沒完。


在2005年8月，據後來公告顯示，其女兒朱昌馨及女婿彭永強以合併後的6.2仙購入40,160,128股，佔當時股份的7.08%，經過一輪貸款變成可換股債券及員工行使低價的可換股債後，在2007年，持股量非常巧合降至4.9%不用披露的水平。

另外，有一項特別的事，在2007年8月，證監會檢控Richfair Limited大股東朱漢邦在2005年1月至8月期間，他們取得及處置新醫藥的股份權益，但並無向港交所披露，故違反《證券及期貨條例》第XV部的規定，並罰款56,881元，所以，在當時，其持股量或許一度高於5%，即兩者可能持股量或較披露更高。

在2007年8月，公司公佈中民燃氣(681，前基電控股、後稱中民控股)及朱漢邦各以20仙認購各認購1.5億新股，較當時股價1.1元大幅折讓81.82%，他們兩人各帳面大賺1.35億，可能前者因為王政的關係(詳看前文)，後者則因一直以來的淵源，希望合作引入一些概念，使大家能夠散貨，導致他們會認購這批股票吧。

確實在2007年10月，認購股票經股東通過後，朱先生入董事局的同時，公司決意引入一名董事安錦平先生，其資歷如下:


... 曾任中國人民解放軍某部特務連文書，北京軍區技術偵查大隊司令部政治協理員，北京軍區技術偵查大隊綜合測向站政委，中華人民共和國民政部社會事務司殯葬事 業處處長，中國殯葬協會副會長兼秘書長。安先生在殯葬行業管理、殯葬政策制定及殯葬企業運行管理方面擁有豐富經驗。


故此引入的概念自然就是寶地概念，在2007年12月的公告中，其已簽訂意向書有關可能收購中國從事殯葬業務，並在同月發行4億股新股，每股1元供發展之用，並在2008年1月初簽訂正式合約收購已名為北京中民安園投資有限公司的業務，11日後更知道北京中民安園投資有限公司是由持有中民控股的王京任法人代表，收購作價是2,500萬，並且該公司向8家寶地公司的持有人簽訂協議，約動用2.48億人民幣，向該等賣方收購寶地。

另外公告提及北京中民安園投資有限公司在2007年5月成立，可見事情訂好後，他們才認購該公司新股，然後促成這項收購，更顯得所有都是早有安排。估計此事由王政方促成，朱先生則是提供資金的一方。

但不幸地，在2008年1月，市場動盪，集資不順利，故需延遲完成發行新股的期限，亦利用機會延遲收購。

(待續)

 

neo: 失蹤寶地重生記(3)-中民安園(8085)、中福控股(922)(更新)

(更新資料，並鳴謝neo兄的提供資料。)

續上文。

公函和概念過程

公司在收購新業務的同時，當然要更換核數師。公司在4月14日正式出通函，其中他們收購的寶地公司如下，紅框表示今次的主角之一浙江安賢園，可以看到該寶地無商業價值:





而並無商業價值的原因為「由於該幅土地屬劃撥土地，因此浙江安賢陵園有限責任公司可佔用該幅土地及有關樓宇及建築物，但不能轉讓、出租、按揭或另行出售該幅土地、樓宇及建築物。」，但若該物業可自由轉讓，估值可達6.37億人民幣。(見紅框示)




而該公司的獲利情況不佳，約只賺幾百萬一年，並有約2,750萬的負債(看下圖，但據公告稱「代價人民幣1,224,000元，經於2007年9月22日訂立之補充協議修訂為人民幣110,000,000元（可予調整）。」

若 以3年平均計算，盈利約390萬人民幣，以10倍P/E計，則3,900萬，扣除2.750萬的債項，以51%計，作價約586.5萬則可，所以122.4萬應是合理 作價，對公司也有一定的利益。但為何要在上市公司給朱漢邦及王政認購後，把作價增加90倍(計及債項則約8倍)，是不是當中有問題存在?








在2008年5月，公司建議易名中民安園，並利用慣常的散貨手段，把每手股數由2萬股，減至4千股。


在2008年6月，公司再委任金利豐配售1.5億股，配股價稍降至80仙，可見計劃有變，並在7月17日完成配售事項，另在7月31日，宣佈在2007年12月的配股失效。


後來在2008年年報中披露配售期間，公司已進行以下事項。


於 2008年7月7日，本集團已完成按現金代價25,000,000港元收購北京中民安園投資有限公司（「北京中民安園」）之全部已發行及繳足股本。於 2008年7月18日，本集團已完成按總代價人民幣72,000,000元收購新疆瑞林置業股份有限公司、內蒙古盛和發展有限責任公司及太原市五福陵股份 有限公司之51%已發行及繳足股本及青海福利鳳凰山公墓股份有限公司（統稱「墓園公司」）之52%已發行及繳足股本。

但在2009年年報會計師報表附註33附屬公司一欄中，除此4家公司外，其他公司並無出現在附屬公司，可見有部分收購未完成，包括今次主角浙江安賢陵園，但為甚麼並無說明，這是否選擇性披露?

其後，在2008年12月，王政委任為執行董事及行政總裁，但在2009年3月王政及劉京辭職，這代表可能出現一些事情，令計劃有變，其後更陸陸續續委任屬於金仔的財技人士，在2010年，中民控股出售其持有的中民安園股票，其後中民安園曾大舉配售股份，惜失敗，可見寶地計劃已經漸走漸遠。

餘音....

更為糊塗的是，在2010年報中，會計師報表附註21「應收賬款及其他應收款項」中，公司稱「2010年度及2009年度之按金、預付款項及其他應收款項內所包括之按金39,644,000港元與收購浙江安賢陵園有限責任公司有關。有關詳情載於本公司於二零零八年四月十四日寄發之通函。」

可 以發覺公司在未收購完成之前，已經支付了4,000萬人民幣的款項，過了2年多應該當作失敗時，也沒人想要收回來，更未見有一處提及公司會完成收購及若收 購未能完成如何取回款項的詳情，也未作適當的會計處理，這是非常奇怪的事情，並不符常理。另這代表著配股的資金也白白地浪費了，也許這筆資金在某些人的口 袋吧。

神奇的交易

更奇怪的是，在2010年7月6日，中福控股(922，前金科數碼)宣佈以 人民幣105,468,750 元，向同一批人取得同一個寶地的41.2%權益，並注入人民幣8,000萬人民幣，增持至51%，這代表著作價增加至1.85億人民幣，其中1.03億人 民幣以現金支付，其餘82,468,750人民幣，即9,450萬港元，以65仙發行1.45億股支付，佔擴大後股本6.8%，當中無一名賣方取得過5% 股權(如下圖)，故賣出股份時不需披露，以現價42仙計算，該批股份約值6,070萬元。

此外，公司亦擔保該公司兩年盈利不少於3,500萬人民幣及4,000萬人民幣，不足即補償差額，即最高補償金額為3,750萬人民幣。但公司前兩年的盈利只是約700萬及1,100萬人民幣，以增長50%的速度計算，補償金額估計2,000萬人民幣。

另外，公司在提及到公司的估值:

收購之代價乃協議訂約方按一般商業條款及參考以下各項後公平磋商釐定：
(a)本公司對項目公司業務之內部初步估值約人民幣430,000,000 元，乃按項目公
司之市場市賬率及估計二零一零年賬面值計算；

請看回上文，兩年前的估值是6.37億元，為甚麼現時作價高了，估值又低了，是否代表中民安園買錯貨?

這問題就來了:

(1)此前中民安園的賣方是浙江富安移民經濟開發有限公司，法定代表人是施華，但現時則是向施華等人直接收購，雖然施華等人取得現金及賣掉股票可以拿回超過4,000萬人民幣，並且作價較以往高，照常理，施先生應選擇和中福控股交易，但是因為中民安園交易的對手方是那家公司，不是個人，故此款項或未能收回，這應該如何處理?

(2)中民安園在收購標的的賣方變更的情況，並未主動披露情況，也未主動提及該筆款項的去向，這是否觸犯上市規例?

(3)中福控股看到中民安園這個失敗的類近被騙交易，還要和這堆人直接交易，是否對該公司的股東是有利?

(4)在中福控股的公告中，未見到其中兩年的股權變化情況，另亦未見提及此前和中民安園的交易，中民安園亦如是，這是否選擇性披露?

希望專業人士能予以解答。

中環在線：內陸人身家唔多中民嘆墓園難做

究竟應該如何看待民生銀行董事會中一些大佬們創辦中民投的事項？ top_gun888

專訪董文標：中民投500億怎麽花

首次披露了中民投的股東架構、商業模式等諸多細節。他還坦言這個事情比20年前創辦民生銀行時更有底，賺錢是肯定的，今年就能實現盈利。

解構中民投：首家“國字號”民營投資公司的背後

近來最火熱的關鍵詞除了冰桶挑戰、吸毒被抓，財經圈就要數中民投了，華爾街見聞此前曾多次提到過，中民投欲500億抄底鋼鐵光伏和船舶。而隨著中民投正式揭牌，這家神秘公司的輪廓逐漸清晰，我們綜合多家媒體的消息，來看看這家公司為何如此受關註。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

登臺亮相：李克強親自簽字

4月17日，龐大的民間金融投資航母公司——中國民生投資股份有限公司（中民投），通過巨人網絡董事長史玉柱的微博登臺。“總理簽字批準成立的一個國字頭民營公司，今天創立大會。我公司投資10億，僅占股2%。”微博短短文字透露出的“總理簽字、國字頭民營、10億占2%”一時間成為媒體和市場焦點。

中民投董事長董文標董文標在接受《第一財經日報》采訪時稱，“成立中民投的這個想法就是在8月的長白山論壇上企業家們碰出來的。”真正開始具體談中民投這個事情，則是在今年的“兩會”期間。

2013年8月13日，中國民營經濟發展（長白山）論壇召開，當選工商聯副主席的企業家們多數到會。

2013年10月就成立了中民投籌備工作組，從真正討論到創立僅僅用了一兩個月的時間。

中民投是民營企業，之所以總理簽字批準主要原因是“中字頭企業”需要國務院批準。

5月9日，中民投在上海完成註冊。8月21日，中民投在上海正式揭牌。

“做中民投，我的思路已經很清晰了。”董文標將創建中民投視為自己的第二次創業。與1995年創辦民生銀行時的披荊斬棘不同，這次董文標認為，現在的市場遍地是黃金，價值已經形成只是散落各處，他需要做的就是通過整合，把這些黃金撿起來。

他還坦言“這個事情比20年前創辦民生銀行時更有底”，“賺錢是肯定的，今年就能實現盈利。”“市場機會擺在那，一切要快！”

股東背景耀眼 實現高管激勵

從目前一份廣為流傳的中民投的股東名錄來看，中民投股東數達到59家。雖然不乏蘇寧電器、億達控股、泛海建設、巨人集團、紅豆股份、科創控股、東嶽集團、宗申集團等產業巨頭，但名不見經傳的投資公司卻在數量上占去了中民投過半股東席位。

據澎湃新聞統計，59名投資人中，僅有限合夥的投資管理公司就達11家，其中有10家是2014年剛設立的新公司，最近的一家註冊日期為2014年4月22日，距離中民投註冊成立日（5月9日）僅僅隔了17天。

特別值得註意的一點是，民生銀行與中民投的關系可謂千絲萬縷。除了民生銀行與中民投在高管人事、股東上的重疊，在中民投多家股東的背後，都有著民生銀行旗下民生置業有限公司，以及民生加銀資產管理公司的身影。

 “這實際是中民投的一個激勵計劃。”董文標斷然否認了和民生銀行之間存在利益輸送的外部猜測。

從國際慣例來看，一般公司會拿出15%~20%的股份來激勵高管。而中民投最終將拿出8%的股份來激勵高管。覆蓋至部門副總以上級別，人數將占20%左右。但中民投註冊資本高達500億，即使是1%的股份，都需要耗資5億元。中民投的高管多為職業經理人，動輒上億的資金從何而來？

《第一財經日報》稱，中民投高管通過民生加銀資管公司發行資管計劃，所募集到的資金入股中民投。持有股份的高管將年底的分紅用於抵扣資金本息。最終若幹年之後，把資管計劃償清，高管正式持有中民投股份。

一位民生銀行內部人士就稱，民生銀行最大的一個缺陷就是未能實現高管持股。而這次高管持股終於在中民投實現了。

中民投野心：成立之後究竟會幹什麽？

國務院批複、59家民企發起、500億元註冊資金、首家“中字頭”民營大型投資公司，擁有如此多閃光的地方，中民投成立之後究竟會幹點什麽？

據新華社報道，中民投有八大重點業務板塊方面，將成立中民新能源集團、中民國際通航、中民礦產物流集團、中民實業、中民物業、中民國際、中民資本、中民歐洲資本。

金融領域，將采取傳統金融和新金融共同發展、以新金融為重點的戰略。傳統金融領域進入需要一定的時間和過程。新金融領域將結合直銷銀行、互聯網金融等行業發展趨勢，創新金融產品和服務；通過“投貸聯動”、“股債聯合”、中介服務、不良資產處置、資產管理等業務模式，打造新金融運作方式和平臺。

同時，建立資本市場與股權投資基金業務模塊，打造國內領先的私募股權投資基金，發揮直融優勢和杠桿效應，通過優化金融資源配置，完善投資結構，促進行業、產業的價值提升；通過境外發行低成本債券、引入國際知名投資機構、推動成熟項目境外上市等戰略拓展海外投資市場，促進國民經濟轉型。

新能源行業方面，以“整合、運營光伏發電項目”為切入點，成立中民新能源集團。通過模式創新、機制創新和政策支持，特別是模式創新和機制創新方面形成特色、形成合力後發揮市場導向作用，探索整合上遊產業資源，配合國家有關部門及地方實現能源結構調整戰略。

服務業方面，近期將以關系民生的現代物業、現代物流、公用通航和旅遊業作為主攻方向，重點突破。

鋼鐵行業方面，計劃以集中采購為契機，以服務功能整合、龍頭企業整合和產業鏈整合為著力點，通過產融結合方式，支持優秀民營鋼鐵企業進行產業升級和戰略重組，淘汰落後產能，提高行業集中度。

經濟觀察報此前也曾提到，中民投要整合目前國內最典型的三大產能過剩行業，包括鋼鐵、光伏和船舶。在兼並、重組這些產能過剩行業的同時，也將通過土地開發等資本運作手段，打通各個資產環節。目前，中民投下屬的鋼鐵、光伏和船舶三大板塊的平臺，部分已經搭建完畢，在運作模式上，由中民投提供資金支持。按照其背後的主導者，民生銀行此前的設想是，鋼鐵、光伏、船舶三個板塊各1000億元，並希望中民投通過數千億的資金去撬動上萬億規模的資產。

據悉這些平臺公司早已在市場上尋找目標公司，進行兼並收購，並且，現下已經開始各自展開收購行動。其中，在鋼鐵板塊，中民投選擇了四家民營鋼鐵公司作為其進行兼並重組和行業整合的平臺，這四家公司分別為方大集團、德龍鋼鐵集團、建龍集團和四川川威集團。如果一切順利進行，中民投將在全國掌控1億噸左右的鋼鐵產能，通過統一采購、銷售等降低成本，掌握部分定價權。

商業模式：整合資源、推動企業上市

《第一財經日報》提到中民投的商業模式。總的來看，中民投將美國19世紀末到20世紀初的摩根財團視為奮鬥目標，其投資範圍覆蓋產業和金融，地域橫跨國際、國內兩個市場。

國內市場方面，中民投將通過資源整合，推動所投資企業上市，獲取股權增值收益。

“現在國內企業最需要解決的是資產負債表問題。”董文標稱，不少國內企業將好的資產、壞的資產合並在一塊。水多了加面，面多了加水，結果負債率越來越高，直至難以為繼。

對於這種存量資源的整合，中民投的商業模式為，派駐首席金融官，幫助企業優化整合資源。中民投並不控股，只進行財務投資，將來這些企業上市後，退出賺取收益。

董文標還稱他曾看過一家煤化工企業有不少優質資產，但負債率很高。

中民投給出的解決辦法是，派駐首席金融官，幫助企業整合資源。第一，這家企業資源好，成立一個資源集團；第二，這家企業技術好，成立一個裝備制造集團；第三，成立煤轉氣集團；第四，成立銷售服務集團。最終把原來好壞摻雜的公司分解開，其中，資源集團主要承接貸款負債，其他的公司都是輕資產，這樣負債率一下子就下來了，然後再引入PE、風投，最終實現上市。

與此同時，中民投更希望在增量上做文章。

根據計劃，中民投將設立一些平臺，出一部分資金，再帶入PE等資金，成立新企業，並通過良好的商業模式進行資源整合，最終用5到8年時間上市並實現退出。

《第一財經日報》獲悉，現階段，中民投打算成立的平臺有中民礦石物流、中民新能源、中民物業、中民資本等5到7家，這些平臺將聚焦在鋼鐵、光伏、金融等行業。

以鋼鐵行業為例，中民投選擇的突破口在物流。鋼鐵行業集中度較低，中民投計劃整合15家鋼產量1000萬噸左右的鋼企，總產量就有1.5億~2億噸。1噸粗鋼消耗1.6噸鐵礦砂，也即是說2億噸粗鋼需3.2億噸鐵礦砂。

“3.2億噸的鐵礦砂，是淡水河谷年產量的三分之二。拿著這個采購規模談判，價格容易壓下來。”董文標還稱，融資方面，幾百萬噸的量開信用證和3.2億噸的量開信用證，相差甚大。

“3.2億噸，一噸按90美元計算，總價就高達288億美元，合人民幣1700多億，這個銷售規模就是世界五百強。”董文標稱，運能上，3.2億噸相當於1.5個中國遠洋集團的運能。中民投可以成立中民遠洋，讓鋼企參股。將來甚至可能煉鋼收入只占鋼企總收入一半，另一半是中民投跟它們創造的。

在管理模式上，中民投只管這些平臺公司的董事長、CEO、CFO，其他的都不管，但從一開始，中民投就要求管理層將上市作為目標。中民投包括旗下的平臺將來都要公開透明，中民投總部的內審團隊、法律團隊將會非常強大。如果標準化的平臺公司治理達不到要求，總部的內審團隊將親自出面幫助其達標。

首個項目：在上海黃金地段拿地 承諾三年回本

據財新消息，“中民投”將於9月在上海黃金地段拿得一幅地塊，董事長董文標有意在該地塊上蓋一座50-100層的高樓，並且他告訴中民投股東們，“三年就能回本”。據了解，這個項目的盈利也將成為中民投向民生銀行現有股東“贖買”民生銀行股份的重要對價。

今年上海地區黃金地段的黃金地塊幾乎直指“董家渡社區13、15地塊”，而今年調整後，董家渡地塊最高建築已經由240米限高調整為300米限高，與董文標所描述的50-100層高樓“不謀而合”，暗示之意顯而易見。搜房網測算，董家渡13、15地塊內總規劃面積16.3萬平，規劃總建築面積將達70萬平，加上超10萬平的地下空間，總體量將超80萬平，據目前董家渡板塊周邊的住宅以及商業地塊樓板價，該地塊總出讓價格將達300億元。

根據黃浦區政府對於其轄區內土地規劃“過於挑剔”的秉性由來已久，從外灘8-1地塊的難產，再到今年董家渡13、15地塊的規劃方案修改三次才最終確認，消息稱，黃浦區政府對於董家渡13、15地塊外立面的設計都已規劃完成。那麽，除了幾百億的土地資金外，規劃也將是項目能否按時入市的門檻。董文標向中民投股東所承諾的，“三年就能回本”，除了錢的問題以外，還有“規劃”的問題。

首筆投資：與協鑫集團合作建立規模100億基金

在5月19日舉行的國際太陽能產業及光伏工程展覽會上，中國最大的民營電力公司協鑫集團宣布，其將與中民投合作建立規模100億元的基金。這是中民投成立以來首單浮出水面的投資計劃。彼時，協鑫集團董事長朱共山透露，該基金的投資方向基本確定，以天然氣終端接收站、天然氣分布式能源項目、發展光伏電站以及光伏產業整合為主。

協鑫集團並不在中民投的59家股東名單之中，而中民投的股東也沒有一家與光伏產業相關。但這並不影響中民投在光伏產業率先布局的能力。

6月1日，中民投首次海外考察之旅正式起航，在其完成對英國倫敦的考察後不久，彭博社報道稱，中民投將向英國投資15億美元，並且將在倫敦設立該公司的歐洲區總部。英國首相辦公室在一份電子郵件聲明中表示，中民投將會投資金融服務、海洋工程、新能源和環保等多個領域。

7月14日，又有消息稱，中民投已經著手籌備香港分支機構，最快將於8月向香港證監會申請業務牌照。按照初步計劃，香港分支機構的業務會以資產管理為主，兼有一部分賣方業務。

此外，在中民投註冊成立後的幾個月內，中民投59個股東組成的巡訪團還去了內地多個城市，包括張家口、長沙、青島、銀川，每到一處，都會受到當地官員的熱情歡迎。

7月23日，寧夏回族自治區黨委書記李建華會見了中民投巡訪團一行。李建華坦言，中民投實力雄厚，希望民生銀行和中民投參與寧夏經濟建設，特別是在新能源產業、現代農業、基礎設施建設等方面加大投資力度。

與中投有何區別 能否成中投第二？

企業觀察報稱，中民投的成立背景和雄心壯誌使業內將其與中投公司相提並論，將其比喻成民間版的中投公司。但是，從種種現象來看，中民投與中投公司還相去甚遠。

這是因為，官辦和民辦在資金籌措上存在巨大差別，中投公司是世界上最大的主權財富基金之一，成立之初註冊資本金就達2000億美元，而中民投註冊資本金不過500億元人民幣。這500億元或者是成立之後能整合的2000億元，與整合中國三大過剩行業所需的巨額資金相比不過是杯水車薪。這就不難理解，為什麽董文標希望能獲得中央政府的政策扶持以及國開行的授信支持。

除此之外，抄底鋼鐵業、進軍產能過剩行業以圖並購重組不良資產的中民投前方還有四大資產管理公司這個“攔路虎”。作為財政部、央行、銀監會直屬公司和“親兒子”的四大資產管理公司，它們獲得了幾乎所有金融牌照，成為名副其實的金融控股公司。而且，它們以前收購的那些“壞賬”，在新一輪經濟上行周期中演繹了“糞土”變“黃金”的故事，僅房地產項目資產就不知翻了多少倍。

如今信達已經在香港上市，而華融也正在準備上市工作。可以說，四大資產管理公司背景硬朗，實力雄厚，目前遠非中民投可以與其競爭。來自四維宏觀金融智庫(FHT)的分析指出，背靠民生銀行的中民投在實業領域有著巨大的商業空間，但其在不良資產的處置上也難免與四大資產管理公司存在著競爭關系。

有分析指出，以中民投目前的實力，尚不能也不敢涉足四大資產管理公司的傳統領地，而只能在自己有“地利”優勢的民營企業圈里進行資產處置。 此外，好鋼用在刀刃上，業內人士指出，力爭能整合一家成功一家，避免漫天撒網式並購，或許是中民投在今後的產業整合中避免落入競爭陷阱的不二法門。

中民控股(0681)搶錢遊戲

中民投海外首單落子英國 10億英鎊建倫敦新金融城

500億元註冊資金的首家“國字號”民營投資公司中國民生投資股份有限公司（中民投）擬與上海開發商總部基地全球控股集團合作投資10億英鎊建設倫敦新國際金融城，項目占地212畝，建設規模超過40萬平方米。

中民投由全國工商聯牽頭組織，59家大型民營企業參與發起設立，去年5月在上海註冊成立。此前華爾街見聞援引澎湃新聞稱，民生銀行與中民投在高管人事、股東上重疊，在中民投多家股東的背後都有民生銀行旗下公司的身影。

下文由一財網發布，授權華爾街見聞轉載，作者劉冬。

2月14日，中國民生投資股份有限公司（以下簡稱“中民投”）與總部基地全球控股集團有限公司（以下簡稱“總部基地”）在上海簽署戰略合作投資框架協議，雙方宣布投資約10億英鎊共同建設英國倫敦新國際金融城。
 
新國際金融城位於英國倫敦的皇家阿爾伯特碼頭。該項目投資總額約10億英鎊。項目建成後，新國際金融城將成為中國民營資本進軍歐洲的國際化平臺。
 
中民投董事局主席董文標、總部基地董事局主席許為平、上海市黃浦區副區長吳成、中民投總裁李懷珍等出席了當天的簽約儀式。
 
公開資料顯示，總部基地（中國）控股集團是道豐控股集團有限公司在亞太區域的全資投資集團，是一家致力於研究、探索、實踐總部經濟理論，投資、開發、運營以總部基地模式為主的總部經濟生態區的綜合性國際投資企業。
 
2013年5月，總部基地被確定為倫敦東區皇家阿爾伯特碼頭（RAD）的開發商。該公司當時和倫敦市政府達成協議，將位於東倫敦的一篇廢棄船塢區建成倫敦繼老金融城、金絲雀碼頭之後的第三個金融區，重點吸引亞洲投資落地。不過，有媒體當時質疑總部基地是否能夠籌集到如此龐大的資金。
 
而另一方面，早在中民投掛牌之時，中民投董事局主席董文標就曾表示，中國企業在經過30年的財富積累後，現在需要走出去，而英國就是絕佳的目的地，中民投將支持中國民營企業走出來，到英國創業發展。他認為，英國市場經濟發展、發育很完善，國外企業在此投資享受少有的與英國公民相同的待遇，而英國也是最早推崇自由貿易市場的國家之一。
 
此外，去年6月，中民投曾在中英兩國領導人的見證下於倫敦簽署協議，承諾在歐洲設立地區總部，成立15億美元的投資基金，投資於金融服務、科技、近海工程和綠色能源等項目。
 
或許是這樣的互補讓雙方一拍即合。中民投總裁李懷珍在簽約儀式上稱，在達成協議前，中民投和總部基地進行了“高密度的接觸”。
 
李懷珍表示，新國際金融城項目由中民投旗下中民嘉業和總部基地共同建設。項目占地212畝，建設規模超過40萬平方米，投資總額10億英鎊。項目建成後，將成為中國民營資本和中民投進軍歐洲的國際化平臺和大本營，中民投將以此開拓歐洲市場。
 
中民嘉業是中民投旗下的地產板塊，以建立聚焦優質不動產，集合國際和專業資本，產融結合的不動產運營平臺為目標。2014年，中民嘉業曾以248.5億元的高價購得上海董家渡地塊。
 
中民投相關人士稱，此次對倫敦新國際金融城的投資項目，是中民投歐洲投資戰略的第一步，反映了中民投服務國家“走出去”和“一帶一路”發展戰略的強烈意願。中民投始終致力於聚集中國的民營資本與智慧，引領民營資本抱團“走出去”。以此次項目為突破口，中民投將加快對歐洲市場的拓展。

以下中民投架構圖來自21世紀網。

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