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【本報訊】利豐(494)管理層向證券界給予09年營業表現指引,預期營業額增幅可達到雙位數字,動力主要來自去年收購的貢獻,以及集團市場佔有率上升,而迄今所進行的削減成本措施,每年將可為集團節省7至8億元支出。記者:陳健文 大華繼顯引述利豐管理層表示,預料今年營業額最少可錄得10%增長。德意志銀行亦引述管理層指,料現有顧客今年定單不會有增長,但美國學童相關定單則令人鼓舞。管理層對美國近期的出入口數據表現不太擔心,料失業情況今年可望見底。 今年放慢收購步伐 利 豐管理層亦向德銀表示,去年經過多次成本架構調整後,集團每年經營成本將可減少約10%,即相等於7至8億元(撇除新購所增加的成本)。利豐指出,削減的 成本主要來自職位調動,以及將更多的後勤及設計工作,由成本較高的美國遷回香港。利豐管理層表示,相信在現市況下,收購目標的估值將較低,惟預期集團今年 的收購步伐會放慢。管理層認為,在淡市中,客戶會繼續把工作外判,目的是盡量降低核心成本。利豐指,除非宏觀市場大幅度轉壞,否則不擔心手上定單會被取 消。 券商憂今年難達目標 對於利豐今年的營業額增長目標,大華繼顯擔心將不能夠達到,主要因為市場氣氛欠佳,以及定單「能見 度」較低。該行預測,利豐今年營業額增幅約6%,維持給予利豐「沽售」的投資評級,認為其合理價應為8.8元。德銀表示,雖然利豐管理層的態度較去年11 及12月樂觀,但仍維持給予利豐「沽售」評級,主要反映宏觀經濟的不確定,目標價12.5元。利豐並無披露新定單或收購詳情,但德銀料利豐下月公佈業績 時,一併公佈新的外判定單。利豐總裁樂裕民早前接受彭博資訊訪問時指,利豐可受惠於顧客購買更多低價玩具及衣物,原因是集團正藉生產符合顧客價格需求的產 品,以擴大市場佔有率,所有顧客均正尋求更便宜的產品。他亦指,去年客戶破產涉及的金額僅約7800萬元。樂裕民承認,目前是利豐面對過的最困難經營環 境,亦是首次面對顧客大幅改變購物習慣,故利豐今年會小心進行收購。 |
去年的回顧分為兩篇,分別為失誤篇和回報篇,文章如連結。在寫回顧的時候,講下我的一些透歷。
昨日,我把一些股票提倉,然後轉成實貨。
去稅務局打釐印的時候,我發現登記股票的人很少,反而登記租約的人極多,我想很多人現時都是從事物業投資較多,但投資股票較少。在少數登記股票的人中,發現股票行和銀行很多,像筆者這些人真是少了,那個處理人員看見我反而好像驚奇,問我這些股票是不是自己的?
然後,去某股份登記處的時候,發覺那個在旺市時連人都要等半小時的地方,覺然一個人都沒有,那個職員還要在和其他職員聊天,另外那職員也很細心指導筆者,可見她多麼的有空,但這個時候好像是在我在2006年初第一次去這些股份登記處見過,在2007年左右,人還是很多很多的,可見現在買股票的人真很少。
再去另外一個股份登記處的時候,如果我沒記錯股票名,發現了有一個人受委託香港其中一家中小型資源上市公司把3個人的股票變成轉移至1個人手上,那兒我看到其中兩個人的股票加起來已經是1,250萬股,另外一個我看不到,估計也不會太少的了,我略略計過,那兒大約佔股本約3%有多,請問是誰要做大動作呢?
從上述看來,股市真是好淡,但是是否危中有機,還是繼續危,真是這麼難判斷,但是別忘了,味皇在今年回顧文中的病態賭徒譬喻,也很適合在此,我相信頻繁交易是不對的。
今年實在太多失誤,其中有部分失誤更是決定性,更發現完全還未汲取頻繁交易和起清底細的教訓,故錄得較大虧損,但我認為這完全是自己疏忽之過,年初應該保守是不保守,到年中認知到錯誤的時候已太遲,但應該也不算晚,至少減少了不少損失,其中較大的損失如下,更符合了當初「但通常年初的估計都會錯,所以此預期和最後可能相差頗大」,詳細如下。
(1) 利記(637)
這股在年初的時候還處於1元的水平,其後發出盈警,跌至當初底線85仙,不久反彈回90仙失去知覺,其後陸續容忍,且跌破85仙時還多給藉口自己還不是輸得太多,其後用同樣藉口不斷拖延,股價亦不斷下跌,最後在10月的時候,為取回全部投入股票的成本,以一半的價格49仙全部售出,如果85仙時意識到問題,相信能減少虧損達5%。
(2) 奧普(477)
這股在年初的時候股價是1.28元,我有6個單位的股票,其後在約2月1.17元水平多購2個單位,加大了失誤,在發佈一份較失望的業績後,股價大跌至93仙,已錄得巨大的損失,其後更多在83仙又購入2個單位,但股價再陸陸續續跌至77仙,計及股息,當時估計已為組合造成8.5%的損失。
但其後在7月大股東減持股份,股價在短期內大幅上升至99仙,我因為兩個差價的問題錯失機會,結果在92仙出售2個單位,89仙出售6個單位,其後在8月,再以80仙悉數出售剩餘的2個單位,全數退出這股票的投資,結果造成約6%的損失,但整體上,交易錄得少量盈利。
(3) 東方日報(18)
這股因為他恢復派息時,在7月除淨時以1.06元購入,其後免費報出現,股價開始大跌,更因為市況不就,跌幅更深。在9月底,東方日報登時削價以對抗競爭,我約略計算會變成損益兩平,市場也意識到,使股價在幾日跌跌逾10%,結果在兩三日後以78仙售出,錄得約3%的虧損,其後股價大幅反彈,又派發高股息,如果能忍耐到這時候,損失會少15%。
這是因為忽略研究現時情勢,只注重基本面的失誤,結果短短期間又錄得虧損的一次,教訓值得記存。
(4) 路勁基建(1098)
這股在4月底時因認同其業務模式,加上股息高購入,但一來因為公路股及內房被政府打壓的傳聞,股價陸續下跌,其實跌至5元多時因技術紀律問題應售出,但我因為認為股息良好,結果就犯下錯誤,最終為取回現金,留待更好投資機會,在9月以4.55元售出,錄得約3%的虧損。
(5) 新華文軒(811)
這股我是持續購入,最多的時候一度購入達組合30%以上,8月因想降低風險,賣出一半,因一些失誤,結果沽剩1,000股,詳細可參考近一個星期的買賣及風險評估。結果那部分現時我把它提了倉放在一旁。這交易導致組合錄得接近3%的虧損。
(6) 中國動向(3818)
這股去年買後不久已經持續下跌,已覺不妙,那時因破了技術規則,已決定在3元時售出,但就是因為拖延,結果3月時公佈業績微降時,股價再大跌至2.5元,但因為汲取了以往很多股的教訓後,知道大勢不妙,結果連股息也不要下最終在2.56元售出,使組合錄得逾2%虧損。
(7) 其他小型失誤
a. 售出愛高集團(328)
上年購入此股的目的為收取高息,但最高時帳面錄得超過15%的盈利卻不賣出,在知悉業績倒退時,股價曾一度下跌,終於跌破成本價,錄得虧損,但後來回升,錄得少量利潤,應沽出時,放鬆了戒備,後來再跌破成本價時候,就開始緊張,最終售出全部股票,雖錄得約0.3%的虧損,但其後股價繼續大跌,都算是較適合的抉擇。
a. 購入中國服飾(1146)
這股因一些我認為利好的原因認購新股,最後抽得一點點,但結果令人失望,計及所有交易成本後,較購入時下跌了11.37%。在結算時,對組合造成約0.2%的損失。但因為我認為看好的原因未消失,況且因兩年前小肥羊的失誤,損失了未來幾倍的獲利,所以我忍耐此等損失。
b. 購入世達科技(1282)
這股因為大股東增持及適合我對股票購入的條件買入,雖早期購入曾賺取約4-5%的利潤,計及購入成本後,但現時錄得約6.66%損失,佔組合的資產不多,約2.7%,所以對組合的影響只是0.2%。但和中國服飾同樣原因,我決定容忍。
此外,我容忍組合內部分的大型虧損,雖造成3%的損失,但我未考慮放棄,主因為那種股有龐大的價值,會使組合翻身。
總的來說,如果不犯以上失誤,組合虧損可能少22%,約佔本年虧損約70%,但較3年前的80%略為進步,不過2009年底提過,在熊市上一定要儘量減少持股,只保留少量房地產資金的倉位,暫時也許能做到,不過我相信我拖延的性格還未能成功改掉。雖則我對下年回報沒有太大寄望,但我希望能改進這一點,這使我能提高盈利,減少損失,為下一次的大升市做好準備。
招商銀行在香港增發股票的計劃獲得通過,清除了該銀行股票融資的障礙。這次股票增發可能會成為上本年全球第二大股票融資案例。
彭博稱,招商銀行在一份聲明中表示,中國證監會週四通過了招商銀行H股配售6.8億股的計劃;7月23日,招商銀行獲准向A股原股東配售約30.74億股。
2011年7月19日,招商銀行公佈了以A+H的方式配股再融資方案,擬向全體股東以每10股配售不超過2.2股的比例配售,最多配發47.4億股,共募集資金350億元人民幣。
當年10月份獲銀監會通過,2012年4月A股發行獲證監會發審委通過。招行在2012年7月和2013年7月兩次延長配股方案的有效期。
中國監管當局提高了監管要求,並禁止銀行使用短缺融資,因此招商銀行需要增加緩衝資本。
中國新資本監管要求年初生效。招商銀行一季度的資本充足率為11.41%,一級核心資本比率為8.6%。雖然這兩個指標均高於監管要求,但是在香港上市的9家銀行中,招商銀行位列倒數第二。
在上個月的報告中,摩根士丹利的分析師Richard Xu表示,這次融資能夠令該銀行的一級核心資本比率達到9.85%。
ChinaScope Financial在近期的一份分析報告中指出,為將資本充足率保持在現行水平,中國銀行業在未來兩年內需要通過發行股票來籌集500億-1000億美元的資金。
該機構首席執行官Tom Liu表示,當這些銀行預計股東權益報酬率將會走低的時候,他們就不得不限制資產負債表的擴張,要麼就得準備籌集更多的資本。
招行的主要現有股東,包括四位大股東招商局、中遠、中海及中交建都將積極參與認購此次配股發行。
招商銀行此次在港股票融資規模巨大,僅次於日本煙草公司76億美元的融資。
周二,亞洲和歐洲股市普跌,對美國市場情緒有所打壓,美股自上日創下的新高水平回落,公用事業類股票領跌,該板塊是本年度表現最佳的板塊。投資者擔心希臘政局不穩,黃金大漲1.6%,美債走高。油價自五年多新低反彈,美油漲近1%。美元下跌。
標普500指數跌10.22點或0.49%,報2080.35點;道瓊斯工業指數跌55.16點或0.31%,報17983.07點;納斯達克綜合指數跌29.47點或0.61%,報4777.44點。
有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)上漲5.71%,收15.92。
周二,亞洲和歐洲股市普跌,對美國市場情緒有所打壓,美股低開後緩慢走低,收盤時三大股指全線下挫。本年度表現最佳的板塊公用事業類股票領跌。上日,標普500和Russell 2000指數均創歷史收盤新高。臨近年底,美股成交依舊不活躍。
美國經濟數據方面,10月S&P/CS 20座大城市房價指數同比增4.5%,預期+4.4%,前值從+4.90%修正為+4.82%;未季調房價指數環比增0.76%,預期+0.4%,前值從+0.34%修正為+0.24%。美國12月諮商會消費者信心指數92.6,預期93.9,前值由88.7修正至91;其中現況指數98.6,創2008年2月以來新高,前值從91.3修正至93.7;預期指數88.5,前值從87.0修正至89.3。
美債收益率下跌,黃金大漲,WTI油價上漲。10年期美債收益率全日自低位緩慢上行,收盤時下跌2個基點,收於2.19%。投資者擔心希臘政局不穩,湧入做多黃金,2月份交割的紐約黃金期貨價格大漲1.6%,收於1200.2美元/盎司。市場預期EIA原油庫存少於預期、擔心利比亞原油出口或受影響,油價自日內創下的五年多新低反彈。美國NYMEX 2月原油期貨價格收盤上漲0.95%,報54.12美元/桶;布倫特2月原油期貨價格收盤上漲0.03%,報57.90美元/桶。
歐洲股市普遍下跌。歐元區11月貨幣供應M3同比增3.1%,預期+2.6%,前值為+2.5%。希臘政局對歐洲市場影響仍在,周一希臘總理提名的總統候選人未能獲得180張足額票數,投資者擔心抵制財政緊縮的希臘左派很可能上臺,這將意味歐元區或再掀危機。泛歐績優300指數收盤跌1.0%,德法英股指跌幅均超1.2%。希臘股市繼昨日暴跌後,周二再跌0.5%。10年期德債收益率在歷史新低附近徘徊。美元走弱,歐元兌美元上漲0.2%,位於1.2175一線。
亞洲股市大多下跌。滬指跌0.07%,創業板指再度大跌。券商、銀行、高鐵漲幅居前,題材股普跌,水務、傳媒、體育、阿里、船舶、互聯網跌幅居前。習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第八次會議,會議指出2014年確定的80個重點改革任務基本完成。隨著下半年一系列利好政策出臺,年末房地產市場加速回暖,12月一手房成交同比大增27%,上周超過2013年高點;此外,土地溢價率上升,住宅庫存下降。中國取消銀行結售匯頭寸掛鉤規定,人民幣創七個月最大漲幅。恒指跌1.14%,藍籌股跌多漲少,石油股領跌藍籌,中資金融股回吐前日漲幅,內房股領漲藍籌。日本股市跌1.57%,這是日本本年度最後一個交易日。
大宗商品市場走勢:
美債市場走勢:
外匯市場走勢:
隔夜全球市場收盤情況:
標普500指數跌0.49%;道瓊斯工業平均指數跌0.31%;納斯達克綜合指數跌0.61%。
泛歐績優300指數收盤跌1.0%,收報1363.14點;英國富時100指數跌1.30%;德國DAX指數跌1.22%;法國CAC40指數跌1.68%。
日本股市跌1.57%,恒指跌1.14%,滬指跌0.07%。
富時環球指數漲0.19%;富時新興市場指數漲0.99%。
美元兌歐元下跌,美元兌日元大跌。
2月份交割的紐約黃金期貨價格大漲1.6%,收於1200.2美元/盎司。
2月交割的WTI油價收盤上漲0.95%,收報54.12美元/桶。
10年期美債收益率下跌2個基點,收報2.19%。
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周五,歐元區四季度GDP超預期、烏克蘭停火協議對市場影響繼續,歐美股市上漲,標普今年來首次創新高,歐股刷新七年新高。受歐元區GDP提振,布油今年來首次突破60美元。
標普500指數漲8.51點或0.41%,報2096.99點;道瓊斯工業指數漲46.97點或0.26%,報18019.35點;納斯達克綜合指數漲36.22點或0.75%,報4893.84點。
有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)下跌4.24%,收14.69。
周五,美股高開,標普500指數創歷史新高,但隨後股指回落,一度轉為下跌。美東時間下午近2點,股指達到全日最低,此後一路攀升。收盤時三大股指全線上漲,標普創盤中和收盤新高。納指再度刷新15年新高。油價再度大漲,能源股上揚。
美國經濟數據方面,2月密歇根大學消費者信心指數初值93.6,大幅不及預期的98.1,遠低於1月的98.1。上月,密歇根消費者信心創11年新高。受調查者中,認為當前購房或購車時點不好的人數較上月大幅增加。
美債收益率上漲,黃金上漲,WTI油價大漲。10年期美債收益率呈震蕩態勢,收盤上漲4個基點,收於2.02%。歐元區財長將於周一再度會談,投資者保持謹慎,金價上漲。不過,由於中國春節將至,人們對黃金需求或放緩,抑制了黃金漲幅。4月份交割的紐約黃金期貨上漲0.5%,收於1226.5美元/盎司。本周金價下跌,為連續第三周下滑。歐元區GDP數據大幅超預期,提振油價上漲,布油今年以來首次收於60美元上方。3月交割的WTI油價收盤大漲3.1%,收報52.78美元/桶。
歐洲股市普遍上漲。德國四季度季調後GDP環比上漲0.7%,高於預期的增長0.3%,三季度為增長0.1%。歐元區四季度GDP環比增長0.3%,高於預期的增長0.2%,三季度為增長0.2%;同比增長0.9%,也高於預期。歐元區GDP超預期,歐洲Stoxx 600指數突破七年新高,德國DAX指數一度突破11000點,刷新歷史新高。希臘政府發言人稱將竭盡全力促成周一達成救助協議,希臘股指暴漲5.6%,本周上漲11.3%。避險情緒有所消退,10年期德債收益率上揚2個基點,達到0.35%。盡管部分歐洲領導人對烏克蘭停火協議仍持懷疑態度,俄羅斯股市和盧布上揚,俄Micex股指本周大漲4.7%。
亞洲股市漲跌不一。滬指漲0.96%,站上3200點。基因測序、鋼鐵、環保、P2P概念、地產、有色、保險、煤炭等漲幅居前。中國1月新增人民幣貸款激增,但社會融資規模不及預期,M2增速創歷史新低,僅10.8%。分析師稱,M2低迷與統計口徑調整、企業投資意願低迷均有關,未來M2有失速的風險,預計未來通縮風險加大,降準、降息指日可待。證監會在例行新聞發布會上稱,無計劃4月暫停受理IPO。國企改革方案有望兩會後出臺,混改門檻進一步放寬。恒指漲1.07%,博彩股、中資金融股、香港地產股、消費股領漲。日本股市跌0.37%。
大宗商品市場走勢:
美債市場走勢:
外匯市場走勢:
隔夜全球市場收盤情況:
標普500指數漲0.41%;道瓊斯工業平均指數漲0.26%;納斯達克綜合指數漲0.75%。
泛歐績優300指數收盤上漲0.7%,報1503.62點。英國富時100指數漲0.39%;德國DAX指數漲0.37%;法國CAC40指數漲0.73%。
日本股市跌0.37%,恒指漲1.07%,滬指漲0.96%。
富時環球指數漲1.14%;富時新興市場指數漲1.45%。
美元兌歐元上漲,美元兌日元下跌。
4月份交割的紐約黃金期貨上漲0.5%,收於1226.5美元/盎司。
3月交割的WTI油價收盤大漲3.1%,收報52.78美元/桶。
10年期美債收益率上漲4個基點,收報2.02%。
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