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全球黃金供給不減但需求下降 印度超中國成最大黃金消費國

2014年黃金供給維持在歷史高位的同時需求總量微降。其中印度時隔三年再次超越中國成為世界第一大黃金消費國，此外全球央行繼續增持黃金，俄羅斯一國便買入了其中的三分之一。

世界黃金協會（World Gold Council）本周四發布的2014年全年《黃金需求趨勢報告》顯示，全球黃金市場已告別2013年的極端情況回歸平穩。2014年全年黃金總需求為3,924公噸，同比下降4%，其中第四季度黃金需求為987公噸，同比上漲6%，主要受央行購金和金飾在年末銷量上升。

2014年總供應量為4,278.2噸 ，與2013年基本持平，因為再生金的供應量縮減至七年來的新低，抵消了同比增長2%至3,114公噸的金礦產量。

需求面

金飾需求繼續成為全球黃金需求中最大的組成部分。2014年全球金飾需求為2,153公噸，同比下降10%。世界黃金協會認為此次下降在意料之中，因為2013年由於金價下跌推動了金飾需求的激增，尤其是中國仍在消化2013年積累的創紀錄購金量。而印度作為全球兩大黃金市場之一，金飾需求去年全年增長8%至662公噸，使得2014年成為該國金飾需求自世界黃金協會1995年有記錄以來表現最好一年。

盡管印度政府在2014年大部分時間對黃金實施進口管制，印度在婚禮和節假日期間的黃金消費推高了金飾需求。中國的金飾需求雖然同比下降33%，2014年仍成為其金飾需求史上表現第二好的年份。

在總量上，印度2011年來首次超越中國，印度以842.7噸成為全球最大黃金消費國，而中國則從2013年創紀錄的 1311.8噸大幅下降至2014年的813.6噸。

投資需求作為另一個全球黃金市場的重要推動力，從2013年的885公噸上漲至2014年的905公噸，同比增長2%。由於2013年的大幅買入後，投資者暫緩了進一步的購金行為，金條與金幣投資需求總量下降了四成。這一下降被ETF減持的大幅放緩所抵消，ETF減持從2013年的880公噸降低至2014年的159公噸。

各國央行在2014年繼續將黃金視為一種儲備資產。全球央行全年需求上漲17%至477公噸，為五十年來第二高的年份。央行旺盛的需求在2014年第四季度尤為突出，同比上漲40%至119公噸。這也是各國央行連續第16個季度以及連續第五年成為黃金凈買家，其中俄羅斯央行的貢獻尤為突出。

2014年，俄羅斯因烏克蘭危機而面臨各種不確定性：年初發生國際制裁後，又出現嚴重的經濟衰退，並一直持續到年末。在動蕩的一年里，俄羅斯額外購買了173噸黃金（占全球央行2014年總需求的36%）。

此外，全年科技領域的黃金需求同比下降5%至389公噸，達到2003年 以來的最低水平，主要因為在焊線生產中以更為廉價的銅和鈀銅等替代品取代黃金已是大勢所趨。

供給面

2014年第四季度的黃金供應量縮減2% （從1113.4噸降至1091.0噸），使全年供應量穩定在4,278.2噸。 雖然礦產產品年產量創下新高，礦產產品供應量的增長卻被不斷縮減的回收量抵消。

在噸位上， 2014年供應鏈中的總礦產產品供應量新增145噸 ，而回收量下降了140噸。世界黃金協會遠東區董事總經理鄭梁豪對華爾街見聞表示，這主要是因為金價下跌，民眾出售手中黃金的意願下降造成的。

礦產黃金產量則增長2%達到歷史新高，為3,114.4噸，世界黃金協會預計2015年會保持該水平。 自2008年出現10年來的最低水平以來 ，至2013年，礦產產品每年平均增長4.7%，這 主 要是因為2001年至2011年間黃金價格長達十年的上漲導致了供應量的膨脹。

鄭梁豪對華爾街見聞表示，因黃金從投資到生產存在3至5年的時間差，2014年的產量實際上是2010年前後金價牛市時的礦產投資擴大的結果，所以2015年的產量依舊可能維持高位，尤其是在能源價格下跌拉低生產成本的背景下，黃金礦企可以在金價低迷之際暫松一口氣。

不過2011年和2013年黃金價格的急劇下降導致新采礦項目的發展嚴重減緩，世界黃金協會報告中稱，因為生產商主要關註削減成本和重組 。所以 ，雖然明年產量會保持在或接近該記錄水平，但當前經營創造更多輸出量的潛力是有限的。

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