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史上最嚴重供應過剩 國際棉價跌至美國補助線下方

國際棉花價格已經跌至閾值下方，將促使美國政府向種植棉花的農民發放補助幫助其償還貸款。

中美兩國分別是全球最大的棉花進口國和出口國，中國需求下降且美國產出上升料推動本棉花季結束前，全球棉花產出剩余達到歷史最高，這令棉花期貨價格跌至近五年新低。棉花季始於8月1日。

為了幫助農民覆蓋種植成本，美國聯邦政府以52美分/磅的利率向棉花種植者提供9個月的無追索權農業生產貸款。美國農業部（USDA）計算，未來一周調整後的國際棉價為50.94美分/磅。

當國際棉價跌至貸款利率下方，美國政府允許農民以當前的國際棉價償還貸款，而非以他們獲得貸款時的價格。農民也可以選擇放棄以抵押農作物還貸款，只接受USDA的補貼（補貼金額相當於貸款利率與他們出售棉花時的國際棉價之差）。據USDA網站公布的數據，當前棉花種植農未償還的聯邦貸款為2430萬美元。分析師表示，隨著下月棉花收儲季的到來，該數字料會上升。

據USDA，上一次政府需要補貼農民還要追溯到2009年，總計貼了550萬美元。1999年至2009年間，美國政府每年給生產指定農作物農民的貸款計劃成本為3.32億美元。由於當市場價格低於借貸率和利息之和時,農民可以以抵押的農作物償還貸款，也可以只接受補貼，因此違約的貸款很少。

自中國上周表示，明年將減少棉花進口後，ICE 12月交割的棉花合約價格周四跌至61.40美分/磅，為2009年10月2日以來最低結算價。

中國發改委本周初表示，明年將根據國內棉花供需形勢做好棉花進口的相關工作，除發放按照加入世貿組織承諾的89.4萬噸關稅進口配額、滿足紡織配棉等需要外，不再增發進口配額，並引導國內紡織企業多使用國產棉。

分析師也下調了棉花需求預期。法國興業銀行將本棉花季（始於8月1日）中國棉花進口預期下調30%，至560萬捆。

許多棉花交易員預計中國會減少2015年棉花進口，但量不會太大。自2011年底棉價大幅上漲後，中國一直在收儲棉花。但買入水平一直被看成是不可持續的，特別是當中國經濟遇冷時。美國政府預計本季美國棉花產出將增長28%，而今年棉價將下跌27%。

收盤分析丨滬指3100點下方縮量 創業板人氣微升漲0.83%

周三大盤全天基本呈橫盤走勢，上午滬指小幅沖高後逐漸回落，盤中一度失守10日均線，但是臨近午盤企穩回升;午後雖然題材股活躍了人氣，但是無奈權重股沒有表現，滬指在紅綠盤中震蕩前行，最終收盤翻綠。創業板則高開高走，盤中一度站上2200點，但是臨近尾盤漲幅有所收窄，收盤上漲0.83%。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,085.88點，下跌3.83點，跌幅0.12%，成交額1,683 億元；深證成指收報10,760.44點，上漲10.15點，漲幅0.09%，成交額2,806億元；創業板指收報2,192.17點，上漲18.01 點，漲幅0.83%，成交額802億元。

盤面上，今日保險領跌兩市行業板塊，券商、房地產、煤炭等權重股也走勢落後;而園林工程、航天等板塊漲幅居前。概念板塊方面，高送轉、增強現實、次新股、3D玻璃、虛擬現實、OLED等題材股精彩紛呈，迎來久違大漲。

資金方面，今日滬股通資金凈流入4.22億元，截至收盤，滬股通已經連續14個交易日凈流入，累計凈流入171.01億元。

值得註意的是，今日高送轉板塊率先爆發，題材股逐漸走強。其中，高送轉板塊中，煌上煌(002695.SZ)、日機密封(300470.SZ)、乾景園林(603778.SH)、天翔環境(300362.SZ)等8股漲停。

關於後市，巨豐投顧認為大盤已陷入盤久必跌的魔咒，市場連續調整7天，雖然回調幅度不大，但連續的調整，無疑會降低市場人氣。我們反複強調目前位置的調整有利於後市行情的展開，3100點一帶反複拉鋸，是有無形之手在調節漲跌節奏，隨著中報行情步入尾聲，市場急需新的龍頭。眼下，適當控制倉位依舊是必要的。

廣州萬隆則表示，目前正處於G20會議前夕，管理層要求金融市場保持穩定的意圖昭然若揭，國家隊保區間控風險的態度鮮明，所以市場繼續弱勢震蕩的可能性較大。不過，經過連日的縮量調整，多方力量被壓制已久亟需釋放，投資者的情緒面對當前市場走勢的影響依然巨大，國家隊離場的流言被打破，市場猶如在迷霧中發現一盞明燈，投資者的悲觀情緒有望得到修複，操作上則可以酌量介入國企改革、醫藥等弱市中的強勢概念。