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買者無責成風氣 評論股票唔易做 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12573

近月往返中國考察頻繁, 真的很吃不消。偶爾半夜醒來, 究竟身處寧波或是上海, 一時三刻也不一定想得起來。時近年底, 持倉水準減低, 著眼是明年投資及經營部署。與同事商談, 得到的共識, 股評人圈子的生態, 在未來的2-3年甚至更短的時間, 有可能會出現頗大的變化。

坊間部份股民, 對於投資建議的邏輯如下: 只要提供資料的一方, 資料並非百分百確當, 而股民據此以真金白銀押注, 不幸有失時, 視作誤導,錯不在己, 而在提供資料或建議的一方。


如果這個邏輯成立的話, 股評人寫任何股評前, 務必打醒十二分精神, 萬一有手民之誤, 例如NAV折讓是50%, 手快快寫成60% 讀者因而有實際損失, 條數點計先? 小本經營的眾評論員, 萬一不幸惹上官非, 真的「唔死都一身孱」。


看到此, 有人或會批評自己小題大做、上綱上線。在此, 想分享一段<<史記. 商君列傳>>關於商鞅的故事:


春秋戰國時, 商鞅受到秦孝公的重用, 以法治國。下令把十家編成一什,五家編成一伍,互相監視檢舉,一家犯法,十家連帶治罪。不告發奸惡的處以攔腰斬斷的刑罰,告發奸惡的與斬敵首級的同樣受賞。秦國國力因而大盛, 佔據了黃河和崤山險固的地勢,向東就可以控制各國諸侯。


商鞅因此在秦國國內聲威日濃, 連太子虔犯了新法,也被判處劓刑。但榮境有時而盡, 秦孝公去世, 太子即位, 立時向商鞅報復。商鞅逃亡, 住旅店。旅店的主人不知道他就是商君,說:「商君有令,住店的人沒有證件店主要連帶判罪。」商君長長地歎息說:「嗟乎,為法之敝一至此哉!」(制定新法的遺害竟然到了這樣的地步)。這就是成語「作法自斃」的出處。


重點是: 如果股市有違法的事, 務請政府嚴查, 但忌走向另一極端。股民自己以血汗錢下注, 無論如何總不能抱著「嗱嗱嗱. 你話好嘅啦, 我跟你嘅啦」的心態行動。巴菲特也有看錯時, 何況我等等而下之之輩? 怎能不經思考, 就跟別人的推介? 看一個陌生人的文章, 就將血汗錢義無反顧的押下去。這種行為和思考模式, 難道真的毫無問題?


萬一杞人憂天成真, 不幸「買者無責」變成「公理」時, 我輩評論員的出路, 不難想像。每日在中環出入, 仍然有大量聽從銀行投資建議輸錢的苦主, 聚集在銀行門口幫銀行「打醮」。甚麼人最有毅力? 答案是被人「所害」輸大錢的人。「愚者闇於成事,智者見於未萌」, 寫中依舊無獎, 寫錯風險暴升, 值博率大幅下降, 應早日另籌對策。或許要在文章前加入幾千字的免責聲明? 或許整篇文章不含任何冧巴, 像賭「字花」一樣等讀者自行差度文章的推介是那? 或是仿效諸葛亮建言劉琦, 「上不至天, 下不至地,出君之口,入吾之耳」在密室中交收冧巴?



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最壞打算 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12684






 


負面情緒大致可以分為不滿及不安兩大類,不滿是指對現狀而言,不安則是針對未知的結果,處理兩者的方向並不相同。



 


要解決不滿,是要改變現狀,例如不滿一隻股票的業績或股價表現,忍無可忍便止蝕,另外再找宣洩的渠道,大笑大哭以及找人傾訴等等。



 


相比不滿,不安的破壞力往往更大。不安的成因,是擔心真實結果會和預期出現極大分別,造成損失。要解決不安的狀況當然不是打上傳媒求救,而是事前的資料搜集工夫要做得足,亦要學會做好最壞的打算,有了心理準備,便不會被不安情緒弄至進退失據,窒手窒腳。



 


賭波賭馬的最壞打算,當然是全軍覆沒,這一點絕大部分人都明白,下注時想清楚賭注是否過大便可以,但股市投資者卻往往欠缺這樣的準備,稍稍處於逆境,便容易自己嚇自己,甚至被不安情緒纏繞良久,影響生活其他層面。



 


2010的股市,相信會是忽上忽落飄忽不定,假如不能駕馭不安的情緒,恐怕會左一巴右一巴輸到嘔血。要學會做足心理準備,買每隻股票之前,先問自己一個問題,假如在沒有特別新聞之下,股價忽然跌15%,自己會否夠膽加注,不敢的話,還是pass算數。用這個方法慎選出擊機會,可以大減後悔以及出現不安情緒的機會。


 

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瑕疵消失食十番 黃國英 (Alex Wong)

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千禧年左右開始在<<蘋果日報>>寫<英之見>, 每月收到稿費後, 習慣將稿費拿來買股票「擗埋一邊唔理」, 自制月供股票。不出出入入, 有兩個原因: 首先是證監會對於持牌人士私人戶口買賣的規定, 凡近期推介及客戶持有的股票, 幾乎不可能短打。另一個原因, 是自己錢不用每月mark-to-market。很多時公司的基本因素不斷改善, 但股價卻牛皮不前, 求速戰速賺的客戶, 難有耐性等到得成正果。自己顧自己,海闊天空得多。


自己有做「個人資產負債表(personal balance sheet)」習慣, 年底又要做功課。回顧10年的戰績, 得了些心得。先交代一下自己的戰績: 大敗之役當然是泰興光學跟東強電子, 灰飛煙滅後, 股票只能拿來收拾家中五貓的排泄物。長線回報令人失望的多是大股, 例如匯豐(5)、宏利(945)、恒生(11)和本地細股如富士高(927)和勝獅貨櫃(716)。回報不俗的有2元左右買的浙江滬杭甬(576), 幾毫子買的重鋼(1053)和5元買的中海油(883)。得意之作是0.9元買的葉氏化工(408), 11元買的永隆銀行和3.7元買的江西銅(358)。由於股票的特性是輸最多輸到零, 贏就可以「斷開計」, 一隻葉氏頂得住十隻東強, 現時拉匀計回報計遠跑贏指數。


檢討往績, 再次印證了自己之前在報紙寫過的一個想法: 

「太平軍將要入城,眾人商議去留,忽然柴九力主留低,『無錫愈亂愈好』,時局要亂,才是出頭的好機會,否則一世也被彭鏗所欺壓…其實投資市場中機會從來不缺,只是真正好的機會,表面上一定充滿瑕疵,而一個投資項目去到令人安心的境界的話,日後回報肯定一般,例如幾年前的匯控(0005),或者目前的豪宅。」


記得02-03年,正是香港工業股的黃金年代,中國入世,原材料價格及勞工成本偏低,完全是豬籠入水的格局。當時落廠考察,某上市公司CEO頗有喬峰的豪氣道:「D大陸股邊度得嘅?果D國企高層,咪係公務員,有鬼heart咩!仲有盤數都唔知真定假?我哋香港人公司就唔同,企業管治水平高,買咗瞓得著覺。」當時大部份H股是沒有「中國溢價」,普羅大眾覺得它們瑕疵密佈,連中移動(941)這種獨佔企業,也戒心重重。07年前長揸發達的大熱股票,是宏利(941)、匯控、長江(1)及和黃(13)等往績優良巨企,但最終投資回報率卻極為平平。反觀江西銅(358)、中國人壽(2628)和兗州煤業(1171)等瑕疵顯然易見的股票,當瑕疵隨著企業管治提升和宏觀環境改善,潛藏的優勢井噴,股東立刻怒吃十番滿胡。


想表達的重點:好公司並不恆等能提供絕好回報的股票,是為博大贏的另一要點。如果十年前想通,也許現在已經賺夠退休,不過遲諗通好過諗唔通。希望中國從外銷過渡到內需主導的年代,自己揸住的那堆草莽英雄,能夠鯤鵬展翅,「怒而飛,扶搖而上者九萬里」。



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尋找機會最重心態 黃國英 (Alex Wong)


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每年聖誕都會放假,卻在1230日前一定回防,放棄連接兩個公眾假日去放一個長假,並不是執意在香港倒數過元旦,而是要把握市場粉飾櫥窗的機會做好部署。


 


年尾例靜,低成交之下,股價容易飄上飄落,表面上毫無章法,不是出擊的好時機。好炒和好機會根本是兩個不同的概念,對大部分人而言,長升長有又大成交的環境最好炒,但這種傻瓜接捧遊戲總會停,而且往往毫無先兆,舉例中策(235)有兩三日曾經是全城愛股,當時高位接貨一班估計一年內也未必再見家鄉。反而在低成交市場中,股價超買或超賣,正正是入市或沽貨的好時機,自己今次便酌量沽出喪升的半新股,與及趁內銀股受壓入貨,兩方面的價位都相當滿意,實在要多得淡靜的市況,1230日買貨的行動,更動用高達手上籌碼六分之一。


大 部分人對於機會好壞的判斷,太過人云亦云欠缺客觀。低成交飄忽市況不易賺快錢,但對於有些耐性的投資者而言,卻不難找出許多好機會。以賭馬為例,高班賽不 少馬匹有基本作戰能力,牌面稍高的熱門,只要輕微出錯便會輸,而五班馬實力分野比較大,不好睇卻好賭,道理也是差不多。尋找機會最重要是那份心態,永遠做 足準備,不被主流意見左右行動,是成為少數贏家其中一個主要條件。
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金錢藍圖主宰能否發達 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12724


投資、投機, 長期而言, 技術最多只佔五成。心理往往更為關鍵。技術稍具根基, 但戰績徘徊不前時, 改善心理質素, 往往比學多幾招新招更為有效。

你問十個人「想唔想發達」, 十個有九個就都會話「想」。 但很多人的潛意識, 其實是拒絕發達的。換句說法, 潛意識跟想發達的意識水火不容、火星撞地球而不自覺。初初聽到這個理論, 也半信半疑。後來朋友說了他的親身經歷之後, 有更深窺投資心理學堂奧之感。

先說一下理論。每個人對於金錢和成功, 內心都有著一份藍圖(Money blueprint) 這份藍圖深植在各人的潛意識裡中,像程式一樣, 控制著人於金錢、投資的想法、感覺和行動。小朋友白紙一張, 對萬事萬物並無定見, 像海綿一樣, 將身邊的人, 尤其是父母的言行, 有理無理, 照單全收。以朋友J的經歷為例子, 老豆三代單傳, 為舊式的「二世祖」, 嗜好是叨番口大雪茄, 挽住籠雀仔去酒樓飲茶; 嫖賭飲蕩吹無所不好, 一揾到些少錢, 就花天酒地極速豪花。J由阿爺湊大, 感情深厚, 卻與老豆水火不容。阿爺勤力過新界牛, 一年365, 每日十幾個鐘頭捱世界, 一毫子都唔捨得駛。

名牌大學畢業後, J在職場中也算平步青雲, 在財富五百公司當管理層, 後來更創業。看似一帆風順, 但問題是辛苦到白了少年頭, 身家也像恆指, 只有波幅, 難見升幅, 博來博去得個桔。多年苦思不解問題癥結, 以為只是技不如人, 後來渉獵了心理學後, 才明白己是自己的程式設定出了問題, 自己唔俾自己發達。

原來J在家人長年累月的耳濡目染下, 繼承了阿爺的新界牛之魂, 潛意識對於不事生產、無所事事極為痛恨。但理智上卻極追求財務自由, 揾夠退休唔駛捱。潛意識跟意識互相衝突, 潛意識九成九會佔上風, 新界牛之魂主宰金錢藍圖, 自自然然注重過程的付出, 多於最終的結果。財務自由嘆世界, 鏡花水月而矣。另一個問題是由於J仇恨老豆的二世祖性格, 對於花錢享受心生拒絕, 缺乏富人對於金錢和物質的渴求, 難言破釜沉舟的鬥志, 只滿足於小勝小利, 大業當然不成。反觀股神, 14歲手不釋卷<<1000美元的1000>>, 為了賺十元八塊, 老點朋友剝光豬在高爾夫球場潛水執波賣, 更貪平不買潛水鏡, 求其買過二手防毒面具頂檔, D害到朋友上西天。手法匪夷所思, 他人切勿模仿, 但正是這種求財若渴的藍圖, 支配著巴老一生滾雪球的財富之旅。

就像名交易員Ed Seykota西科塔的名言:「勝好,敗好,市場總能人滿足。」金錢藍圖set得好,獲利才使人滿足。但很多人投機,潛意識求的是興奮、被人關注,甚至有意無意輸錢博同情。越輸越賭而不能自制,很有可能內在金錢藍圖出了大問題而不自知,不知改,危矣。



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業務注入新元素 廢股可變萬人迷 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12756


(原載於東周刋1月12日)

金融海嘯後, 領悟到幾件事, <<注碼定輸贏>>有跟大家分享其中兩點, 對於本年作戰, 應有幫助第一點是當所有人在傳媒上,都認同某件事的發展將會循某一個方向時,就必定買大開小」。例子: 去年三月熊軍猛於虎, 二次大蕭條、環球銀行國有化, 以及匯豐必見10元, 成為共識當時就算有神人跟你講匯豐會上番90元樓上, 可能你會答: 我信呀, 十合一之後嘛! HSBC sucks!」。

何故舊事重提? 緣於大量2010年投資展望, 五湖四海的基金經理, 看好看淡的股票版塊, 竟出奇地相似。萬人迷鐵膽是內需、燃氣和醫療。神枱貓屎是航運、出口及工業。就像恆指跌到萬點, 也視作「牛市深度調整」的「生孔明」, 就狠批「當西歐國家經濟衰退時, 工業股、出口股、港口股…都不會好」。

不是看淡萬人迷版塊的基本因素, 會忽然極速惡化, 也不是葛拉罕上身, PE高過15倍就敬謝不敏,猛彈人鬼迷心竅後自詡清流。不喜歡的是同路者眾, 人多擠逼, 價格大幅上升後, 值博率大幅下降。滿身瑕疵, 價格自然低殘, 一旦瑕疵消失, 股價便會反映。用回前例, 匯豐歐、美次按毒瘡齊發時, 股價飛墮, 到後來毒瘡在政府用藥後稍歇, 股價立升逾倍。玖龍紙業(2689)債重如山, 眼看覆沒之際, 信貸市場融雪, 破產風險移除, 由8毫子升到13元。

這也是書中提到的另一感悟:「看到別人看不到的..人所共知的事情, 是不可能賺大錢。買大熱門, 要用槓桿買到地球咁大, 才能贏大錢。刨冷門, 假如眼光好, 技術高, 大注扑中, 回報極和味。「唓!鬼唔知咩, 講就易, 做就難」。自己虛構咗個劇本, 大家可以自行參透當中玄機。

 


中移動(941) 公認是當世廢股, 去年回報低過中電(2), 真箇親者痛, 仇者快。除變成收息股, 看似窮途末路。但中移動的潛藏殺著, 其實是強勁的自由現金流。09, 10和11年預計的自由現金流為772、780及1,009億元人民幣。而中國的龍頭科網企業, 新浪186億, 百度958億, 騰訊2,691億。假如中移動將其中一家甚至多家收歸旗下的話, 估值會有何變化?
這就是<<贏盡牛熊>>提及「動態價值投資法」的其中一個要點:「價值改變…亦可能是因為公司增添予新的可能性。由於市場過往未有預期或消化這些新可能性,股價的短線反應往往甚大」。最近的例子, 是12月28日中海集運(2866)加運費, 股價由2.71幾日內直飛3.14。今年操作的手法, 很有可能要反羊羣而行, 避開大熱, 由下而上, 注重公司基本因素。當然不是盲選低(P)B股, 而是參照之前介紹過的CANSLIM法則精神, 注重新原素的出現, 博盈利上升後股值重估。但無須過早進駐, 待新原素出現才跟進也未遲。今年看好理文集團(746), 亦是看重其新化工業務即將收成。 




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蠱惑的槍週期 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12775


一個年代, 不可能沒有一人發達。當然, 也不可能一整代人同時發達: 皇者極少, 敗者極多。換成格言, 就是自己極喜愛的「沒有生不逢時, 只有技不如人」。 那怎樣才能比其他人更有機會發達呢? 有一個概念, 絕對是識好過唔識, 這就是自己戲稱為「蠱惑的槍週期」(The law of ever-changing cycles)的概念。

無容置疑, 每一個年代, 都會有一條發達方程式, 例如97前炒樓、99炒科網股、03買舖、 03-07年揸中資股、以及09年抄底極殘海嘯倖存股。擁用「看到別人看不到」的過人眼光, 發現當代的發達方程式, 加上擁有過人的執行能力, 有機! 問題是, 絕大部份人犯的毛病, 是衰咗在「古惑的槍週期」手上。

甚麼是「蠱惑的槍週期」呢? 如果大家有看過電影「國產零零漆」, 袁詠儀想用槍做瓜周星馳, 點知以為枝槍會向前射時, 子彈就會向後飛打到自己標血。第二槍倒番轉枝想補飛時, 千算萬算都算唔到「蠱惑的槍」的發射機制「是向後射完再向前梅花間竹噉嚟!, 結果袁詠儀左右手都標晒血, 要「攞塊膠布嚟粘住先啦快啲」。看電影時笑到嘔血, 猛嗌「好白痴呀」。但現實生活中, 我們也是不斷在投資時猛被蠱惑的槍所創永遠在發達方程式改變了後, 才敢大注出手。借用炒家維特•倪德厚夫(Victor Niederhoffe)的名句: Nothing stands still. The public play is always one race behind the form (世事常變, 散戶永遠姍姍來遲一步)

例如: 97人家沽樓套現發達, 但自己卻跑去接棒。科網狂潮, 升上去時沒膽買電盈(8), 跌到15元時豪接大叫「無得跌啦!」。03-07中壽、工行、江銅低位任買, 卻跑去長揸匯豐。到去年3月匯豐供股時, 卻跑去清倉大象兼反手怒PUT恆指, 每日在「Yo!熊軍總軍營」中流連忘返, 直至大營被破, 眾熊軍作鳥獸散方休。

 

無意嘲笑別人,自己97年也抽夾屋, 去年也當過熊軍。凡人皆中過蠱惑的槍,股神也高買低斬過「鬼佬中石油」(COP), 無用因此覺羞。揭舊疤當然心痛, 但正如篇首所講,不可能一整代人同時發達,勝過別人,就要與別不同,何不放開懷抱?

 

 

破解方法極多,之後會陸續同大家分享,先說些簡單法門。揩大鑊的投資,必然具備以下特徵:1. 必定能在報紙財經版甚至頭版頭條- 最經典是97年那些地產必勝的報導。2.賠率熱無可熱,價格天咁高,近乎拋物線飛升,而且越升越快,大嘢半年升幾成,細嘢幾個月升幾個開。3.最重要的一點,是全香港無限咁多人會認同,自己身邊至少7成人同路,而且人人信心大到無朋友,不停反覆誦念「唔輸得嘅!」。4.人人所下的注碼超大,兼且越賭越大,當舖屯積大量內褲。一見上述異象同時現身, 蠱惑的槍隨時發射。切記: 無戒心, 才會被人一箭穿心。炒momentum還炒momentum, 切勿自我洗腦。人多擠逼, 更要多留幾分戒心。

 

 

(原載於東周刋1月19日)



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散戶要進步應該TA與FA並重 黃國英 (Alex Wong)


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上周寫蠱惑的槍週期: 人多擠逼, 要多留幾分戒心。話口未完, 到周五大量牛證斬頭, 早段散戶人踩人高速爆炸。中國疑似緊縮, 美國打擊投行, 希臘債務風暴, 好友被三夾(triple-teamed), 絕對不能off-guard趁反彈沽出弱勢股為上策。

事實上, TA(technical analysis,技術分析)不懂FA(fundamental analysis,基本分析)流於「浮」。長FA而拙TA,流於「實」。這個「實」字何解何義,大家自行參透。

 

很多「價格投資」者會跟你說,恆指從3萬點跌到1萬,再回升至2萬點,証明了「價值投資」的「威力」是「無與倫比」。但事實勝於吹水, 300元樓上買宏利(945),持有到現在的朋友,很難會有I am the King of the World指點江山的情懷吧?

當然,以基本分析為中心的「價值派」,雄厚自信並非無因:開山祖師葛拉罕的實戰績效,縱有被眾徒子徒孫誇大之嫌,但二代掌門巴菲特積滾的財富雪球,實無出其右。價值派淡然一句:「誰能炒期指,炒到成為地球首富?」道理堅實,難以反駁。

TAFA看似水火不容。TA的「趁勢派」(trend-followers)主張順勢而行,追漲殺跌。但價值派看來,不外是受市場先生愚弄的一群旅鼠(lemmings,傳說旅鼠到達一定數量時,會煩躁不安,開始集體遷移,日夜兼程,奔赴大海、懸崖,最後溺死海中)在東奔西走而已。 

投資投機,跟吟詩作對不同,絕對是戰績話事的results-oriented活動,$是唯一衡量對錯的單位。其實問TAFA何者更為有用,就像問閣下的手和腳,何者更為重要?Both

投資投機,所求何事?求財而已。如能結合兩派招式,絕對 更能勝過別人。就筆者而言,持股是先講價值,後趁勢。組合中打算長揸的股票,都會先經過選股的架構,認為公司的中、長期發展有大幅增加的空間。但好股未遇 吉時,可以長期紋風不動,大買死坐,壓死寶貴注碼,並非上策,最多下基本注就好。到股價開動,上升趨勢出現時才加注,可免陷入類似中移動(941)「愈平愈買,愈買愈平」的價值陷阱。

 

反觀業餘投資者,FA功力成疑,就算閉關苦讀<<証劵分析>>,一翻開財經版,苦於股票數以千計,而且每月遞升。七除八扣後仍隨時過百。逐一研究,結局不外兩款:一係未刨完年報,股價已火箭升空;一係任買,但郁都唔郁。為免辛苦刨書得個桔,可反筆者之道而行 - 先找出趨勢顯現的股票,尤其是數隻個股同時出現異動的熱板塊,先下注,後研究(invest first, investigate later),搶佔先機。下注後,要做的是尋找破位的FA因素:例如有利的政策、新產品或新業務。如無發現,以TA為止蝕基準;如基本因素有改善的證據,在股價破位後可考慮加注。先趁勢後研究,會是散戶捕捉倍升股的一種比較簡易的操作方法。在大型下降周期中, 原理相通, 升穿阻力, 代以插破支持即成。

 

(原載於東周刋1月26日)



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大勝後要懂得保持謙虛 黃國英 (Alex Wong)


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從炒賣的角度來看, 每隔一排, 會有一條贏大錢的招式。08年海嘯最暴烈之際, 怒沽金融股是為最上策。匯豐供股後, 股價越低殘, 沽空量越高的股票, 反彈越強。09下旬, 炒新股和內需股成為必殺技。步入10, 儍炒34線股, 越儍越贏得多。縱然恆指在11號創本年新高, 但細價股喪炒潮到21號才步指數急插暫告一段落。

之前提過的「蠱惑的槍週期,就是每段時期的贏錢方程式, 會無聲無息的轉變, 一不察覺, 就會忽然輸到失暈。就像電影<<賭城大亨之新哥傳奇>>, 劉德華智破聽骰黨一段:  劉德華提議將骰盅底部的物料, 由玻璃變成透明膠, 開大和開小的聲響會完全相反。聽骰黨沿用舊戰法, 結果鋪鋪買大開細, 買細開大, 最後輸突, 被鬼王聶用錢打發, 敗走梳打埠。

蠱惑的槍殺傷力最大之處, 是中招前一定是手風極順, 信心爆棚, 兼大注出擊。以炒海爾電器(1169)為例, 10月開始, 逢回調買實賺。12月大市回調也紋風不動, 眾散戶的信心大到無綸, 一跌就撈, 一跌就撈, 越買越大, 結果貶下眼唔覺唔覺成倉都係, 依家捱緊幾成價。原來期內的贏錢方程式, 已經變成盡沽細股獲利兼反手沽期指。

因為心雄, 加上贏得多, 所以戒心特低, 直至輸到入肉, 才驚覺泥足深陷。新手上路, 更會方寸大亂。情形就像關羽北伐樊城, 水淹七軍生擒龐德後, 被呂蒙偷襲荊州大本營, 初時仍不以為然, 直到大軍潰散後才急走麥城, 可惜為時已晚兵敗被殺。

 

要全避蠱惑的槍, 近不可能, 破解之法, 月初報紙訪問有提過, 唯有在連勝之時,保持謙虛。有時看財經專欄, 會預感作者輸到嘔血。無他者, 用十日十夜去歌頌自己去年贏個開的戰績, 組合輸兩成仍毫無警覺之心, 不輸大錢, 稀矣!

另一錦囊,在於適時歎世界, 令自己從實戰中抽離。例如過大海幫嘆吓Robuchon a Galera, 睇吓Cirque du Soleil, 自我獎勵。別輕看上述的方法,事實上, 自己教投資, 很強調行為工程, 是提升戰績的有效工具。所謂行為工程,說穿了就是條件反射(conditional reflex)的威力。當按作戰計劃獲利後,提取部份獎勵自己,一來親嚐勝果,保持繼續衝殺的動力;二來守紀律操作後有賞,為下次依計行事提供誘因;另外,明白到金錢大有妙用,自會小心翼翼地保護所得,減輕胡亂下注的心癮。

不幸連環受創,必須緊記「贏谷輸縮」四字真言。手風不順,容易越輸越急,墜入死亡漩渦。上策是先離場,抽離回顧敗因。是中了蠱惑的槍而不知,只是打法暫時出錯? 狀態出現問題? 還是已經理智盡失墮入「暴走」模式? 了解問題後跟進,可輸少很多很多。信心若失, 忌夾硬炒,股市日日開, 停一停, 諗一諗, ,「寵辱不驚, 看庭前花開花落」暫時作個閒人, 享受一下戰果, 大妙。



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你想自己做農夫還是獵人? 黃國英 (Alex Wong)


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1997年,炒東航(670),單日輸了三成身家。但這絕非畢生最大的投資錯誤,一生最痛,是港交所(388)一役:上市首日$7.2買入10萬股,翌日$9.2盡沽,日賺廿萬。當時是打工仔dou份糧,開心到不堪。事後回望,10萬股港交所,持有至今是一千五百多萬。四個字:追悔莫及。

大市回調,作為股評人,被人問候娘親是例菜,感覺上不少人輸到發爛渣。之前推介的股票,從高位回調了,自然有些求救電郵。個人持有的股票,帳面上損失了幾百萬,自己卻處之泰然 - 原因是投資、投機分得很清楚。

投機就像打獵,講求時機、技術。快,但中一鋪只夠食兩 日。投資則如耕種,耐性先行。慢,但可以長食長有。很多人覺得左穿右插、捕捉市場時機很過癮,炒吓期指、牛熊證,就可以極速發達,其實難度高過姚明。現時 的作戰環境,全球股、金、油、債、匯同時高速運行,很多基金經理,也未必掌握到市場的方向和步速。就算夠眼光,也要夠精神,就像<<雍正皇朝>>中十三阿哥胤祥的經典對白:「日以繼夜... (吐血)...是一日當兩日計的...」。

炒賣只適合膽正命平的柴九。身嬌肉貴,難成炒家。就像 「德國股神」科斯托蘭尼教落:「錢少的人,不可投機;沒錢的人,必須投機」,中產階級,收入穩定,比上不足比下有餘,最好以投資為主。一來沒時間,二來贏 不到大錢:十萬八萬上落,得啖笑;萬一輸一百幾十萬,中產變無產,慘成丐幫六袋長老,麻煩就大了。

中產的致富之道,源於善用現金流,以合適的價格,積累優質資產,達致財務自由。同事朋友的BB2歲生日,友儕間商討送甚麼禮物。同事力排眾議,建議折現買股票給BB長揸。最多變廢紙,但買玩具,何嘗不是玩兩玩就影都無埋?萬一買中類似幾年前的港交所和康師傅(322),玩吓手將來自費讀海外名校都夠錢。這才是真的贏在起跑線上。

大市回調,有甚麼好嬲?有甚麼好怨?有甚麼好驚?注碼定輸贏,只要不是槓杆太高、無力防守便可。有閒錢1-2年不急用,就買些六福(590)、理文集團(746)、中糧包裝(906)、玖龍紙業(2689)和中金再生(773)坐吓吧。18000才買好不好?貨多倒無所謂,但持股不多的話,萬一20000點不穿,又再抽升,到時還不是又把心一橫,情不自禁地再跳入火坑之中?

快點決定,自己要做農夫,還是獵人?或是既做農夫,又做獵人?如兼任兩個角色,揸、炒的比重是幾比幾?想清想楚這些問題,遠比問筆者「$4.2買了理文集團,現在要不要止蝕」重要。也請別再沉迷報刊的全年恒指目標價、合理值,甚麼18000買?19000買?回試250天線買?看到這些標題立即買,可能更好。不明白?買本大前研一的<<IQ時代>>來看,保證畢生受用。

(原載於東周刋2月9日)



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