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20140926 Pension Funds行業鳥瞰 Cedric 信璞上海

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220102v2qv.html

今天讀完了兩篇報告。主要內容如下。

Towers Watson《2012年末管理規模排名前300養老基金報告》主要內容

一、資產規模
截止2012年末,全球養老基金(GPAS)管理資產總規模30萬億美元。
排名前300的養老基金(P&I300)管理資產總規模14萬億美元,占GPAS的47%。
排名前20的養老基金管理資產總規模5.5萬億美元,占GPAS的18.5%,占Top300的39.3%。

二、資產增長率
自2007年末至2012年末,Top300養老基金管理資產年化增長率3.2%。
同期,Top20養老基金管理資產年化增長率4.8%。

按照基金的註冊地(domicile)劃分,以美元為貨幣單位統計,在07~12年中,中國的養老基金管理資產規模增長了20.2%,排名第一;其次是新加坡的養老基金(14.7%);美國僅為0.9%。若以註冊地貨幣為單位統計,則中國的養老基金管理資產增長了16.5%,仍排名第一。

三、Top300的基金類別(type)
Top 300的基金中,
Public Sector養老基金107家,占比36%
Corporate養老基金106家,占比35%
Private Independent養老基金61家,占比20%
Sovereign養老基金26家,占比9%

按照管理資產規模劃分:
Public Sector養老基金管理5.3萬億美元,占38%
Sovereign養老基金管理4萬億美元,占28%
Corporate養老基金管理2.7萬億美元,占20%
Private Independent養老基金管理2萬億美元,占14%
Top300合計管理14萬億美元。

備註定義:
Sovereign funds - those directly controlled by the state.
Public sector funds - covering public sector workers in provincial or state sponsored plans.
Private independent funds - private sector organizations authorized to manage pension plans from different employers.
Corporate funds - covering workers in company sponsored pension plans.

四、Top300的基金按照segment劃分
Top20管理資產占比39.3%,
Funds21-50管理資產占比16.6%
Funds51-150管理資產占比26.3%
Funds151-300管理資產17.9%

五、Top300基金按照地域劃分
北美地區養老基金管理資產5.7萬億美元
歐洲地區4萬億美元
亞太地區3.7萬億美元
其他地區0,7萬億美元

Top300中,美國入選124家,英國26家,加拿大19家,日本17家,澳大利亞15家,荷蘭13家,德國12家,瑞士12家,丹麥8家,瑞典7家,芬蘭5家,巴西3家,韓國2家,挪威1家,中國1家,其他35家。
12年末與07年末相比,美國的養老基金入選Top300排行的數目減少了17家;澳大利亞入選數目增加了4家,其次是德國增加了3家。

六、Top300基金按照DB/DC劃分
DB基金管理資產占68.%
DC基金管理資產占20.2%
Reserve Funds管理資產占比10.6%
Hybrid管理資產占比0.7%

北美地區79.1%的資產屬於DB基金,20.9%屬於DC基金
亞太地區74.6%的資產屬於DB基金,19.2%屬於DC基金,6.2%屬於Reserve Fund
歐洲地區55.4%的資產屬於DB基金,11.4%屬於DC基金,30.6%屬於Reserve Fund,2.6%屬於Hybrid基金

備註定義:
DB:退休後可以享受約定收益的養老金計劃,由公司承擔金融市場風險。(見http://www.investopedia.com/terms/d/definedbenefitpensionplan.asp
DC:退休前由雇員自己繳費,但退休後所享受的收益不固定,由雇員自己承擔金融市場風險。(見http://www.investopedia.com/terms/d/definedcontributionplan.asp
Hybrid funds are plans that incorporate both DB and DC components. 
Reserve funds are set aside by a National government to guarantee pension payments in the future. By definition, these funds are characterised by no explicit liabilities and are neither DB or DC.

七、Top20基金的資產配置
46%的資產配置為固定收益證券
38%的資產為權益資產
16%的資產為現金和其它

Top20中排名第一的日本基金Government Pension Investment fund(管理總資產1.3萬億美元,是第二名Government Pension Fund from Norway的約2倍)以及其他亞太基金將他們其61%的資產配置為固定收益證券,使得Top20的基金資產配置中固定收益證券占比達到了46%。

八、主權養老基金(Sovereign Pension Funds)
Top300中的主權養老基金共26家,管理資產總規模為Top300的28.4%
全球主權養老基金管理總資產4萬億美元;全球主權財富基金管理總資產5.2萬億美元。

九、部分名單抄錄
排名 名稱 Market 總資產(十億美元)
(1 Government Pension Ivestment / Japan 1,292.0)
2 Government Pension Fund / Norway 712.6
9 Canada Pension / Canada 184.4
(10 National Social Security / China 177.5)
17 Ontario Teachers / Canada 130.2
53 California University / U.S. 55.8 



OECD《Pension Market In Focus 2013》主要內容

一、養老基金和其他機構投資者
2012年末,OECD範圍內機構投資者管理總資產78.2萬億美元;其中,
投資基金30萬億美元
保險公司24.5萬億美元
養老基金21.8萬億美元
其他1.9萬億美元

自08年以來,養老基金管理資產占全部機構投資者管理資產比例持續上升,從08年的25.7%上升為12年的28%

二、個人養老計劃的結構(Structure of Private Pesion Plans)
2012年,OECD範圍內個人養老體系(Private pension systems)累計了32.1萬億美元的資產。其中包括:
養老基金管理資產21.8萬億,占67.9%
銀行和投資公司管理資產5.9萬億,占18.%
保險公司管理4.1%,占12.8%
employers’ book reserves資產0.2萬億,占0.8%

三、養老基金的國別情況
OECD國家加權平均的“養老基金資產/GDP”比率從2011年的73.5%增長到2012年的77%。部分國家的“養老基金資產/GDP”的比率數值為:

荷蘭:160.2%
瑞士113.6%
英國95.7%
美國74.5%
加拿大67.3%
日本26.3%
德國6.3%
法國0.3%

養老基金資產的絕對數值排序:
美國11.6萬億美元,
英國2.3萬億美元,
日本1.4萬億美元,
澳大利亞1.4萬億美元,
荷蘭1.3萬億美元,
加拿大1.2萬億美元,
瑞典0.7萬億美元,
……

四、養老基金的業績表現
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五、養老基金的資產配置
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美國是養老基金資產中權益資產占比最高的國家。

六、養老基金與養老金替代率(pension replacement ratio)的關系
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養老基金占GDP比例低的國家,則依靠較高的公共養老系統養老金覆蓋率來彌補。
註:養老基金屬於個人養老系統(private pension system)。

七、Benefits 和Contributions
在34個OECD國家中的10個,養老基金為退休居民提供了三分之一的退休收入(Benefits)。
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八、養老基金的行業結構
按照Occupational Pension Plans和Personal Pension Plans劃分:
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美國、加拿大、挪威等國家的養老基金100%為 職業養老基金,沒有個人養老基金。

按照DC養老基金和DB養老基金劃分:
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美國、加拿大、挪威的養老基金按資產規模劃分主要為DB養老計劃。
 
備註:“OECD classification of pension plans by financing vehicles”見報告Page54

十、部分非OECD國家的養老基金
中國“養老基金資產/GDP”比率為0.9%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114117

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