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吹水、澄清、更誇張-晉盈控股(723)


以下採用戴兆的專欄來介紹這家公司,另引述上市公司公告,令其有深刻印象:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/6715


    晉盈控股(723)過去一年改名頻密,已三易名稱,去年3月才易名,由華晉國際改為中國鎂業資源,現再改為晉盈控股,華晉國際之前則名為安歷士。此股 持續轉型,至為特別的,去年年初收購菱鎂礦開採公司,不足半年,即以原價售予賣方,將該項收購還原。現又協議收購森林資源,涉資18.6億元,顯示晉盈控 股不斷尋求發展,一項投資未竟全功,隨即進行另一項收購。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090311/LTN20090311080_C.pdf


  收購森林資源,包括位於俄羅斯 多份特許權、巴西若干森林地帶,以及位於中國兩間企業的經營木材及產品權益。總代價為18.6億元,包括現金7050萬元,承兌票據2.32億元,發行新 股代價約4317萬元,以及兩批優先股約15.143億元。承兌票據於完成收購日起為期十八個月,毛利率2%,無抵押。發行新股每股作價5.5仙,共發行 七億八千五百萬股。優先股可以兌換為普通股,兌換價為5.5仙,不上市、不可贖回,但可自由轉讓;而兌換為普通股則受收購守則及公眾持股量所限制。發新股 價及優先股兌換價5.5仙,較協議前股價12.8仙折讓57%。

   收購的先決條件,包括對資產負債的審查結果信納,收購符合各地法規及文 件的合法及有效性。於收購過程中所涉及重組的完成,並獲得買方委聘的獨立估值師報告認為,所收購的三項公平值不少於2.58億美元,相當於20.14億港 元。賣方已作出保證,巴西附屬公司正與獨立第三者就額外收購森林地帶展開磋商,涉及面積十一萬八千公頃,作價不超過9200萬雷阿爾(約合2.98億港 元),目標完成期為今年年底之前。

   俄羅斯森林面積二十四萬二千七百四十五公頃,位於赤塔地區,鄰近公司的鋸木工廠設施,現在森林生長的 樹木主要包括落葉松、長青松、樺樹及阿斯彭樹,賣方資料顯示,已成長及成長中樹木的營銷量可生產二千二百萬立方米原木,而每年的伐木權超過二百六十萬立方 米。森林特許權分由兩間公司持有,一間特許權面積十七萬四千九百零四公頃,特許權的租賃期由2003年2月起為期二十五年。另一間公司所涉及面積六萬七千 八百四十一公頃,持有六項特許權,租賃期由2006年起計,分別為五年至二十五年不等。根據俄羅斯聯邦的林業守則,由國家及政府擁有的林場可以出租予合法 實體,有關租期最長可達四十九年。

  巴西森林面積四萬五千公頃,大部分樹木為硬木及軟木夾雜,樹種各有不同,樹身直徑、高度及樹齡各有差別,副產品包括如鮮果、纖維、樹脂,以及由森林地帶產生的碳排放額,而當地有林業守則規管伐木土地的使用。

   晉盈控股計劃於完成收購後,將經營連鎖生產線,把俄羅斯及巴西採伐木材運往中國滿洲里的企業廠房加工製成木材產品,並經營木材產品貿易及銷售。晉盈認 為,全球對木材需求一直持續上升,相信經濟衰退不會拖累木材業的發展步伐,因而對造林業前景信心十足,收購是極佳發展機會。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071210/LTN20071210138_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080903/LTN20080903007_C.pdf


去年3月, 當時晉盈仍稱為華晉,完成收購菱鎂礦開採權益而改名為中國鎂業,旋即於去年8月,即把該項權益售回原來賣方,收購價原為18.28億元,而協議出售價為 16.24億元,收購代價包括現金、發行股份、承兌票據及可換股票據等。出售代價是收回原來的收購代價,包括回購先前發行股份,因作價問題,以致總代價較 原來有差異,實際只是把該收購協議逆轉,作為未有收購處理。

放棄鎂業涉居民糾紛

   收購後再出售的原因是,接 手管理後,去年7月中,一些村民在菱鎂礦的工作地方一帶聚集,阻礙菱鎂礦通道,對相關工作構成騷擾;在8月干擾行動加劇,為數達三百人群多次佔據礦場,該 等人群與公司無關,因而採礦營運已停止。管理層所得資料,有關干擾可能源自賣方保證人與中國合夥人前代表的爭議,有關事件已通知當地警局,曾嘗試參與解決 干擾,但發現超出公司所控制及解決能力。

   該菱鎂礦位於一個約八萬人口的小鎮,經營業務有賴當地人的支持;當地人對礦場的敵對行為對業務 可能產生重大不利影響,此為收購時所進行盡職審查時無法得知事宜,事件的發生在預期以外。鑑於擔保人願意購回該等資產,而公司並無嚴重損失,實際可能有 210萬元的收益,因而決定出售菱鎂礦業務。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081119/LTN20081119372_C.pdf


為此,原稱為中國鎂業的公司名稱,隨即改為晉盈控股,並作股本重組,以削減過去的累積虧損,使面值減至1仙, 方便日後發行新股提供更大靈活性。


昨日有幾份報紙引述執董張兄講的東西,以下是星島的報導:


晉盈購林業六月成事




晉盈(723)上周收購的林業項目,希望可於今年五、六月完成,涉及十個森林,總面積約二十八萬公頃,相當於二百五十個香港,其中七個在俄羅斯,三個在巴西,面積約四點五萬公頃,主要出產軟木和硬木,無年期限。

對於是否有足夠資金提升項目產能,晉盈執董張展才表示,仍有約二千萬元可作投資,加上森林業務毛利率達兩成半,可以產生資金作發展。晉盈以十八點六億元收購生態造林業務,完成收購後,賣方將成為晉盈單一最大股東。

足夠資金提升產能

收 購的項目包括五個廠房,其一位於中國內蒙滿州裏,原木加工及烘乾,其餘四個位於俄羅斯,面積九點三萬平方米。日後將整合滿州裏及俄羅斯的生產工序,由俄羅 斯將木材運到滿州裏進行深化加工,可將盈利提升,該段路程運輸成本為每立方米樹木十元人民幣。巴西可砍伐樹木量二十萬立方米,俄羅斯則為二十點六萬立方 米,冀年內增加五成。目標公司享有在上海南通及新疆廠房的收購權,可於一年內行使。晉盈計畫完成收購後,盡快收購該兩間廠房,作價將以資產淨值計算。

以下是成報的報導:


晉盈力拓林木業務




【記者陳偉燊報道】晉盈控股(723)較早前公布以18.6億元收購俄羅斯、巴西及中國的開發森林及木材加工業務,執行董事張展才期望,在今年5、6月份 完成交易。集團有計劃擴大滿州里的深加工項目產能5至10倍,及將俄羅斯的木場年產能提升砍伐樹木產能50%,就算面對金融海嘯而未能夠在市場集資,現有 該等木業的營運現金流每年也達到1000萬至2000萬元,加上貿易業務的邊際利潤達25%,相信暫時滿足到營運及發展所需。該公司手持現金接近一億元, 有需要時除了透過集資取得資金之外,亦可以尋求項目融資應付所需。

張氏期望,在完成收購前述業務半年內取得FSC認證,有關認證有助林木企業爭取融資。在可見將來,有關業務透過銷售碳排放單位及非林木業產品所取得的收 入,攤佔整體收益比重會少於15%。在參與貿易環節之外,由於晉盈擬進一步涉足木板等可變成本較低及易於控制成本的環節,他相信這有助其爭取到超過30% 利潤,基於所出產的產品每立方米收益多達300美元,較原木的價值10美元為高,此舉將令到該集團的收入進一步提升。
 

這些東西是不是令你有想買的衝動呢?但是你想想十幾億買來的東西,現金流只是一二千萬港元,即如果不計時間值,都要近百年,甚至一百五十年先回本,仲要假設這百多年都要維持近年的高價,你說可不可能?


另外,他講的東西都關於未來,未來是甚麼,大家都不明白,但股票炒的是憧憬嘛,我們就要把未來拋棄了。


但是,今日公司跑出來澄清張兄的東西了,雖然說明是澄清,但是公司看來較他是較他所說的更誇張:


本公司相信有關報道之內容資料乃來自報界與張先生在二零零九年三月十六日早上就收購事項而舉行之傳媒會議上之對話。有關報道引述張先生說及該項與林業相關之新業務之邊際純利為25%,將會增加10,000,000港元至20,000,000港元之經營現金流入,並將會在未來數年間令本集團之溢利以倍數上升。此等報道令董事會覺得被轉載之張先生說話內容不盡不實


張先生在有關傳媒會議上僅就其本人對上述與林業相關之新業務可能達到的邊際毛利、可能產生之收入及盈利能力的展望發表意見,表示其本人期望上述與林業相關之新業務可以達到25%的邊際毛利,而此百分比率乃張先生根據觀察其他經營林業的公司之邊際毛利而作出之粗略估計,而根據俄羅斯森林採伐權,每年可供採伐的木材超逾2,600,000立方米,故此張先生預期上述與林業相關之新業務可以每年為本集團帶來10,000,000美元至20,000,000美元之收入。


張先生亦進一步表示,其希望上述與林業相關之新業務可以改善本集團之盈利狀況,而張先生明確清楚地表示其並無談及本集團之利潤將會在未來數年間以倍數上升,亦不知悉有關報道之資料內容來自何方及有何根據。


雖然發生上述情況,董事會謹此澄清,上文所述張先生在回應報界時發表之言論純屬個人意見,並無確實的數據支持,僅反映其本人對上述與林業相關之新業務的目標表現之期望,並不代表董事會之見解,此等資料亦未經董事會批准。因此,上文所述有關張先生的個人期望不可當作上述與林業相關的新業務或本集團在本年度或任何未來年度的溢利預測的指標或估計。



看來這家公司真係要派晒D貨畀人之安心,本文再用戴兆兄之文作一總結:


     由收購菱鎂礦業起至現在的收購林業,都是賣殼的安排,目前兩名 主要股東持股量只有7.76%,當優先股全部兌為普通股時,股權將攤薄至0.55%。

 


  事實上,現有股東亦決意賣殼。因而上一次賣殼告吹後(收購業務還原),即有另一項收購方案建議。而未來林木業的經營,實非多元化的發展,而是賣殼的轉型。

吹水 水、 澄清 、更 誇張 晉盈 控股 723
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6716

“723”動車事故原因分析 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/08/723.html

按照我的理解,「723」事故的經過大致是這樣的:

D3115,被撞前車

1,7月23日晚,溫州地區雷雨頻繁,造成鋼軌導電,形成所謂的「紅光帶」。

2,火車在鋼軌上時,輪子導電,發出信號,顯示出列車位置。這是所有列車安全系統的基本原理。

3,當沒有火車經過時,鋼軌也發出信號,就是所謂的「紅光帶」。造成紅光帶的原因很多,例如鋼軌有異物,下雨導電等。

4,當出現「紅光帶」時,所有列車必須停車,等待排除「紅光帶」原因。

5,但由於當晚列車晚點已經很多,再加上判斷「紅光帶」很可能是雨水導電造成的,調度中心將D3115車,也就是前面的列車,改為「非常站控制」,即由溫州站控制列車出入站。

6,「非常站控制」只能指揮列車在車站附近範圍的行駛,事發點離溫州站只有5公里。

7,在「非常站控制」下,即人手調度控制下,D3115車當時只能以時速20公里前進。

D301,撞上的後車

8,上述情況,屬於調度失誤,不按規章辦事,但不會造成追尾。按照設計,就算調度失誤,高鐵也不應該相撞。

9,首先,動車上裝有CTCS-2級列控系統,而在CTCS系統中,負責控制車輛運行的是ATP(自動保護系統),能它自動檢測列車的實際運行位置並計算安全運行速度,在可能發生危險時自動引導列車及時減速或制動。

10, 其次,動車還裝有LKJ(列車運行監控記錄裝置)。該系統根據接收到的信號資料,在列車速度超過安全限制時實施制動等措施,防止事故。


11, 事故發生時,系統顯示,「紅光帶」已經消除,D301,即撞上的後車得以放行,以正常200公里時速行駛。

12, 而前車D3115車仍在「非常站控制」下,以20公里慢速行駛,而在調度中心的電腦系統看來,D3115車應該已經回覆了正常行駛速度。

13, 在電腦本身就是得到錯誤的前車資訊情況下,後車的CTCS-2、CTCS和LKJ都無法發揮功效。兩車相撞。

歸納起來,造成事故的是三個原因綜合造成:第一,設計上有問題,未能避雷雨造成的「紅光帶」現象。這幾乎在所有趕工的高鐵線上都存在。第二:信號系統失靈,在前車慢行的狀況下,給予後車綠燈信號;第三,在人工和自動控制模式轉換之際,出現混亂。調度人員缺乏專業素質。

至於事故對中國鐵路的含義,容後分析。

723 動車 事故 原因 分析 思想 花園
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26720

709大抓捕兩周年 至少5人仍被羈押王全璋失蹤723天 妻:快回來吧

1 : GS(14)@2017-07-09 12:15:52

■王全璋妻子李文足與當局抗爭兩年,拍照時仍不忘多擺放一張椅子給失蹤的丈夫留個位置。



今日是內地「709大抓捕」事件兩周年,這場因中共報復法律界挑戰其統治的行動,被捕近300人在過去兩年陸續獲釋,但至少仍有5人因拒屈服認罪被羈押及被捕。其中王全璋律師被帶走已700多日,至今未審未判,音訊全無。兩年來其妻李文足不停攜老帶幼向最高人民檢察院上訪「要人」,當局拒之不理。她昨日透過《蘋果》記者呼喊:「王全璋,快回來吧,我們都在等着你!」王全璋(41歲)是北京鋒銳律師事務所律師,前年被當局帶走,今年初以「顛覆國家政權罪」被起訴,其妻李文足昨向《蘋果》表示,丈夫是2015年7月10日被帶走,至今已723天,「他從來沒有被律師會見過,也沒有與律師有過通信,完全是失蹤狀態!」李指丈夫因不肯認罪,加上當局找不到入罪證據,故一直無法開庭,她最擔心丈夫心理狀況,因不少被囚的709律師曾遭酷刑,出來後判若兩人。



不給吃飽 剝奪睡眠

王全璋的代理律師余文生也向《蘋果》指,王全璋不認罪及在很多方面不配合當局的做法,讓當局沒有下台階,案件拖到現在。他批評當局做法不人道及違法,法治淪為口號:「當局繼續下去的話,只會令中國更加證明自己是專制政權。」另一名709案人物、鋒銳律師事務所行政助理吳淦(網名屠夫),代理律師葛永喜律師指,上次與吳見面是6月12日,他指案件「快到關鍵階段」,但拒進一步透露詳情。去年上街聲援吳淦的武漢異見人士王芳已被羈押近兩年,原定上月26日宣判,律師劉正清律師透露因王芳不認罪,法院通知宣判延期,沒確定日期,案件無下文。被控「尋釁滋事」的維權人士李燕軍,代理律師姬松來認為因李不認罪,當局不敢開庭或怕開庭不好收場,故一直羈押。律師透露李受酷刑是有的,剛被拘押時不給吃飽、以訊問剝奪睡眠時間等。而律師江天勇被當局監視居住6個月後,日前被以涉嫌煽動顛覆國家政權罪批捕。另外,美國、香港和台灣的12個人權組織昨在美國華盛頓舉行首屆「中國人權律師節」,倡議將7月9日定為「中國人權律師節」,推動國際社會對中國的人權狀況關注和支持,本港今日將舉辦街站及到終審法院門外默站抗議,紀念「709大抓捕」兩周年,聲援內地維權律師。《蘋果》記者




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170709/20083661
709 抓捕 兩周 周年 至少 人仍 仍被 羈押 王全 全璋 失蹤 723 回來
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=338708

重推138伙貨尾 9個月加價51%Monterey開放式 癲售723萬

1 : GS(14)@2017-12-11 00:10:49

■Monterey昨開放示範單位,單位折實平均呎價21,502元;圖為三房單位。謝榮耀攝

【本報訊】一手市場年尾再闖「癲」風,將軍澳樓賣「啟德價」。會德豐(020)將軍澳Monterey趁市旺重推貨尾,昨公佈138伙價單,折實平均呎價21,502元,較今年3月推出的首批單位折實平均呎價14,208元比較,短短9個月賣貴51%,最貴一伙開放式定價更高達866萬元,貴絕同區「劏房」。記者:朱連峰


會德豐同系啟德Oasis Kai Tak,平均呎價亦只約2.2萬元。會德豐地產常務董事黃光耀解釋,Monterey新推單位與今年3月推出的單位景觀及座向有別,新一批有八成單位享海景與河景,舊貨則望內園為主。


貴過天晉一房戶

今次首度推出第1、2、8及9座臨海座向,並首推四房戶。單位實用239至1,092方呎,開放式至四房戶;定價654.2萬至3,130.6萬元,呎價20,768元至35,411元。扣除最高16.5%折扣後,折實價546.3萬至2,614.1萬元,呎價17,342至29,569元。當中11伙屬開放式,最貴為5座19樓B室頂層連天台特色戶,280方呎,另設222方呎天台,定價865.7萬元,呎價30,918元,折盡要722.8萬元,呎價25,816元,料貴絕將軍澳開放式單位。同區天晉IIIA3B座中層D室一房戶,實用面積355方呎,上月二手價703萬元成交,Monterey開放式單位比天晉一房戶還要貴。今開始收票及開放示範單位,料下周開賣。項目單位總數926伙,今年3月已售出648伙,平均呎價近1.5萬元,套現約57.6億元。市建局及遠東發展的深水埗傲凱昨公佈首批33伙,扣除3伙預留售予同區合資格安置人士,折實平均呎價19,794元,單位全為一房,實用260方呎至299方呎,折實入場費511萬元。中信泰富旗下何文田Kadooria再錄成交,嘉道理道119號3樓以7,583萬元賣出,呎價45,353元。太古地產(1972)大嶼山長沙洋房WHITESANDS連續兩日開單,套現逾1.13億元。21號屋昨售5,870.8萬元,呎價22,597元。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171209/20239625
重推 138 夥貨 貨尾 個月 加價 51% Monterey 開放式 開放 癲售 723
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345179

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