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假如我是周亦卿-其士泛亞(508)

昨天何車先生特撰此文講述其士泛亞(508)的價值,文章如下:

2008-06-11 HKET






















其士泛亞 冷灶,雞仔注燒一燒




周亦卿賣咖啡」始於3年前,其士泛亞(00508)收購Pacific Coffee。Pacific Coffee在港店舖55間,平均每店每日營業額12,700元。

1年前,1杯Cappuccino的價錢只能買5股其士泛亞,今日可買21股。

近期股價大跌,估計去年配售貨投降。

周亦卿其士泛亞,在港經營55間Pacific Coffee店舖。出售的著名咖啡Cappuccino,中文名叫做「意大利泡沫咖啡」。泡沫,出現在其士泛亞近一年的股價上。

其士泛亞出售的意大利泡沫咖啡,售價每杯34元(另有28元及31元兩款)。去年5月,股價最高7.30元,一杯咖啡的價錢可以買5股其士泛亞。今天,股價跌至1.65元(高位下瀉77%);一杯咖啡的價錢所能買得到的股數,大增至21股。

最高PE39倍 當然哀哉

去年最高價時,其士泛亞PE(07年盈利)高達39倍,貴過「咖啡王」Starbucks(美︰SBUX)。去年同一時間,Starbucks PE33倍。其士泛亞去年最高PB3倍,則仍低於當時Starbucks的8.4倍。以近40倍PE做股東,當然哀哉。

周亦卿賣咖啡」始於05年5月。當時其士科技(後易為現名「其士泛亞」)以現金2.05億元,向怡和集團收購Pacific Coffee,收購價相等於當年對方純利2,100萬元的9.8倍(收購價PE9.8倍),較對方的有形NAV高出1.19億元(收購商譽1.19億 元)。Pacific Coffee當時在港經營39間咖啡店,另有6間在星洲。

其士泛亞轉型,專攻賣咖啡與餐飲業,原有的電腦及資訊通訊業務,售予母公司其士國際(00025),現時,其士國際持有其士泛亞56.29%。

08年(3月年結)上半年,其士泛亞營業額1.49億元,增23%。純利2,051萬元,升31%;每股盈利10.3仙,升13%。

半年盈利增長,主要來自出售電腦及資訊通訊業務予母公司,並有物業收益等共940萬元。不計非持續經營業務,上半年業績實際跌逾1成。

上半年Pacific Coffee在港的店舖55間,較1年前增加9間(較3年前收購時增16間),在星洲的有8間。上半年本港同舖銷售增10%,銷售1.26億元,大約每店 每日銷售12,700元。Pacific Coffee亦在上海及北京經營咖啡店,上半年關掉2間,尚餘8間。

其士國際去年收購Igor's餐飲管理集團,現時在港經營26間Igor's特色創新餐廳。

8年全年盈利預測4,100萬元,增22%。每股盈利19.4仙,微升4%。現價1.65元,往績PE8.9倍,預期8.5倍,不再偏高。

Starbucks亦因美股欠佳,過去一年股價下跌逾35%,現時預期PE降至21.4倍。

其士泛亞市值3.6億元,只及Starbucks(995億港元)的4%以下。

NAV2.69元

7年9月中期結算時,其士泛亞每股帳面NAV2.69元,PB僅0.61倍。Starbucks厲害得多,過去一年股價急跌後PB仍達5.24倍。

其士泛亞財政良好,手上淨現金2.03億元,每股現金0.94元。

其士泛亞06年8月以2.38元配售1,880萬股,去年5月以3.7元配售2,538萬股(未幾股價「踢」上7.30元)。

過去半年,這隻冷灶股跌幅超過一半,大概去年高價接貨基金投降的結果。

其士泛亞這隻冷灶股,燒得過,當然注碼只宜克制,目標價稍為接近2.69元的NAV數值。

假如我是周亦卿會將其士泛亞其士國際私有化,所費只是一兩億元,然後將公司擴充,至一定規模時再包裝,在適當時候再以較高的PE與PB招股上市,將利豐(00494)的故事翻版。

本欄給予其士泛亞現價的風險級數(1至10級,10級最高),屬第2級。(08年6月11日周三)

Email︰Hoche2007@gmail.com


greatsoup:

其實,對這篇文章認同頗多,但認為這段寫錯了。


何車先生曰:

假如我是周亦卿會將其士泛亞其士國際私有化,所費只是一兩億元,然後將公司擴充,至一定規模時再包裝,在適當時候再以較高的PE與PB招股上市,將利豐(00494)的故事翻版。

有一個方法,他們只費數千萬就可拿得咖啡業務。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071212/LTN20071212194_C.pdf

據此文所見,該公司擁有2.22億元現金及9,200多萬投資,扣除5,600多萬的銀行貸款、稅務負擔、應付母公司款項以及為收購所帶來的開支最多達1.54億元後,可自由運用現金達1.04億,據公司現時股數215,540,417股計算,每股折合現金0.484元。

如果這樣的話,建 議周先生先把咖啡及飲食業務以8倍P/E出售予母公司,以今年扣除科技業務貢獻的預計盈利約3,200萬,即出售價約2.56億,然後把套現所得及公司現 金3.6億元,派發特別股息每股約1.67元,以大股東持有121,274,933股計算,大股東能收息2.03億,即今次出售行動只費5,300多萬 元。

後,該公司剩下商標及品牌,而母公司就向該公司租品牌,讓公司收取幾百萬元的品牌經營費,以維持上市公司的經營業務。

最後,公司可出售該公司的上市地位,因為公司股本非常小、股權集中、另外主板上市地位珍貴,確實殼股的好標的。

以現時殼價1.5億元,另外考慮公司剩餘的品牌資產等的資產計算,約為2億元計,公司的價值約為3.5億元,折合每股1.62元,大股東約能套現1.96億,之後以約2億元購回品牌,大股東應該不需花費一分一毫就可把品牌收回。

在此次收購中,大股東只花約6,000萬把飲食業務收入母公司,包括之前買入飲食業務的5,300萬元及買入品牌然後賣殼所費的數百萬元。

小股東方面也不差,在派發1.67元股息及若接受強制收購所得1.32元,即獲得約3元,若不接受收購,因公司股本小,加上公司在出售品牌也有約2億元現金,賣殼後應有良好的作為,未來股價多向好,因此小股東應受惠更多。

母 公司把飲食業務搞好後,若每年賺得約一億元,公司可以以內銷股包裝,分拆此業務上市。以同類股20 P/E計算,公司市值約20億元,以發售25%股權上市,應可集資達5億元,而母公司所持大約75%股權,應值15億元,以最初花費約6,000萬計算, 回報達25倍,也算是一項不錯的投資。

我是周先生,一早應該會接受這項獲益不少,而小股東也受惠的建議。
假如 我是 是周 周亦 亦卿 其士 泛亞 508
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4004

纖體、咖啡及能源-其士泛亞(508)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4004



有一個方法,他們隻費數千萬就可拿得咖啡業務。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071212/LTN20071212194_C.pdf


據此文所見,該公司擁有2.22億元現金及9,200多萬投資,扣除5,600多萬的銀行貸款、稅務負擔、應付母公司款項以及為收購所帶來的開支最多達1.54億元後,可自由運用現金達1.04億,據公司現時股數215,540,417股計算,每股折合現金0.484元。

如果這樣的話,建 議周先生先把咖啡及飲食業務以8倍P/E出售予母公司,以今年扣除科技業務貢獻的預計盈利約3,200萬,即出售價約2.56億,然後把套現所得及公司現 金3.6億元,派發特別股息每股約1.67元,以大股東持有121,274,933股計算,大股東能收息2.03億,即今次出售行動隻費5,300多萬 元。

後,該公司剩下商標及品牌,而母公司就向該公司租品牌,讓公司收取幾百萬元的品牌經營費,以維持上市公司的經營業務。

最後,公司可出售該公司的上市地位,
因為公司股本非常小、股權集中、另外主闆上市地位珍貴,確實殼股的好標的。

以現時殼價1.5億元,另外考慮公司剩餘的品牌資產等的資產計算,約為2億元計,公司的價值約為3.5億元,折合每股1.62元,大股東約能套現1.96億,之後以約2億元購回品牌,大股東應該不需花費一分一毫就可把品牌收回。

在此次收購中,大股東隻花約6,000萬把飲食業務收入母公司,包括之前買入飲食業務的5,300萬元及買入品牌然後賣殼所費的數百萬元。

小股東方面也不差,在派發1.67元股息及若接受強制收購所得1.32元,即獲得約3元,若不接受收購,因公司股本小,加上公司在出售品牌也有約2億元現金,賣殼後應有良好的作為,未來股價多向好,因此小股東應受惠更多。

母 公司把飲食業務搞好後,若每年賺得約1億元,公司可以以內銷股包裝,分拆此業務上市。以同類股20 P/E計算,公司市值約20億元,以發售25%股權上市,應可集資達5億元,而母公司所持大約75%股權,應值15億元,以最初花費約6,000萬計算, 回報達25倍,也算是一項不錯的投資。

我是周先生,一早應該會接受這項獲益不少,而小股東也受惠的建議。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090715/LTN20090715491_C.pdf


大虧損,現金多。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090916/LTN20090916052_C.pdf


董事會宣佈本公司於二零零九年九月十五日與賣方就收購巨龍100%權益事宜訂立買賣協議。透過收購巨龍後,本公司將有機會開拓原油及與原油相關產品的貿易。


董事會亦宣佈於二零零九年十月二日起,委任樊麗真小姐及張嘉恆先生為本公司執行董事。


收購的理由


本公司主要從事餐飲及證券投資業務。董事會不時評估不同行業的業務機會藉以發展成有利潤的項目。 透過收購已與多間石油化學製品公司訂立備忘錄及授權委託書的巨龍,可於中國內地參與原油及與原油相關產品的貿易許可權,加上巨龍管理層的現有網絡與聯繫及在其行業的認知及中國內地於石油化學產品的穩定需求,董事會認為收購將為本公司帶來良好商機以擴大業務範圍至原油及與原油相關產品業務。


...


樊麗真小姐, 現年四十八歲, 於北京冶金專科學院畢業。於一九九五年至二零零二年間,樊小姐涉及貿易業務及物業投資業務,並與首都鋼鐵集團公司合作發展中國房地產業務,主要負責企業策劃、拓展投資項目及其他資訊。由二零零五年起,樊小姐成立亞洲資本租賃有限公司,彼為始創股東之一及主席,期間樊小姐協助並沒有航空公司背景之該公司取得由美國波音公司發出之飛機框架協議許可證,該許可證持有人於全球經營飛機有關業務。同時,樊小姐亦成立巨龍,發展與油產品相關買賣業務,她主要負責公司發展策略及行政管理。樊小姐曾任野村証券( 香港 )有限公司中國事務高級顧問。現為清華大學國際交流學會理事。


張嘉恆先生, 現年三十六歲, 現為巨龍董事。張先生負責巨龍業務發展,主要職能為分銷網絡發展及品牌建立工作。張先生為豐盛合夥控股有限公司董事及其創辦人之一,彼亦為於聯交所創業板上市修身堂控股有限公司之執行董事。 在此之前,彼曾為豐盛環球策略資本有限公司董事,該公司為豐盛金融服務的企業服務公司, 彼亦曾為電子信貸及中建商業資訊有限公司董事,上述公司為香港銀行客戶提供獨立資料庫操作。


修身堂招股書:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20031110/GLN20031110018_C.htm


董事資料:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20031110/08200/CWP115_c.pdf

第二位執董是張嘉恆,細心留意最後一句。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090916/LTN20090916050_C.pdf


梅展良先生於一九九五年加入其士集團。彼為英國特許秘書及行政人員公會及香港特許秘書公會之會士。梅先生於法規事務及公司秘書等專業範疇擁有逾二十年之經驗。


greatsoup:


漸變的賣殼。

纖體 咖啡 能源 其士 泛亞 508
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11130

第一代居屋買家 教師花17月糧置業35年光景  16.6萬元單位升值至508萬

1 : GS(14)@2015-01-07 01:03:37





■穗禾苑業主劉老師讚單位客廳有300多呎,空間足以跳繩,廳外並設有露台。左圖為同類單位。


【本報訊】一個彈丸之地,兩代港人,三十五載同樣面對住屋供不應求的難題。80年代居屋誕生,旨在協助市民自置居所;今日樓價越挾越高,停售12年的居屋重推,燃起市民上車希望。本報追訪第一代居屋買家:火炭穗禾苑及何文田俊民苑住戶,道出當年買樓,都是因為兩個字──「需要」。即使單位目前已升值30倍也拒割愛,異口同聲說「賣咗買唔番」。記者:陳家雄 陳東陽


■吳婆婆指其一手購入的俊民苑單位間隔四正。屋苑所有單位外設花槽位(右圖)。


劉女士乃第一代居屋穗禾苑業主,現居一個建築面積703方呎、實用617方呎的3房戶。80年代她任職教師,月入約1萬元,當年與家人同住柴灣徙置區,為了改善生活環境,「嗰陣政府推出居屋,話可以屋換屋嘛,所以柴灣徙置區換過嚟」。她稱,當年首選是何文田俊民苑,因位處九龍,次選才是穗禾苑,但最終首選抽不到,退而求其次。她眼神堅定地說:「當年買入價16.6萬元,面積703呎,隔籬單位面積400幾呎嗰隻單位,賣9萬幾。」她還記得:「平過私人樓啲啲,當年居屋有分期付款,嗰陣財政司係夏鼎基,第一期借錢利率4厘,第二期借錢5厘。」不過,她和家人決定花儲蓄「一炮過」買入這個單位自住。




「可以喺個廳跳繩」

她稱穗禾苑好住,單位間隔四正,「個廳有300幾呎,可以喺個廳跳繩㗎!」多年來,看見單位升值,今日她住的這類型單位,最近成交價升到508萬元,比她當年買入價,升幅約30倍,但她無動於衷,並謂:「97年嗰陣都賣過400幾萬,但呢度風涼水冷,空氣流通……
一代 居屋 買家 教師 17 月糧 置業 35 年光 16.6 萬元 單位 升值 508
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=287008

【無懼加辣】本地換樓客付新稅508萬買浚峯特色戶

1 : GS(14)@2016-11-08 05:50:05

新辣招生效後,恒地(012)堅尼地城浚峯錄得本港永久居民入市個案,43樓A室特色戶,三房一套單位,實用面積976方呎,連666方呎天台及43方呎平台,以3,388.77萬元成交,呎價34,721元,為項目呎價及樓價新高。據悉,新買家為換樓客,購入浚峯後會將自住單位售出,但仍然要先付新印花稅,稍後成功售出單位後才獲退回。以新稅率計,買家要付508.3萬元印花稅,較加辣前多付220.3萬元稅款。雖然新買家有權退回稅款,但須於半年內售出自住單位後,向稅局申報,獲稅局批核後才可退回。如核准為合資格人士,買家只需付約144萬元印花稅,有約364.2萬元稅款可獲退回。但無論如何,買家都要預備逾500萬元額外資金作預繳印花稅。浚峯全盤尚餘最後一伙43樓B室,同為特色戶,實用面積941方呎,較早前已上價單,定價3,134萬元,但未作出銷售安排。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161107/19825007
無懼 加辣 本地 換樓 樓客 客付 付新 新稅 508 萬買 買浚 特色
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=314524

嘉匯不足兩周累沽508伙 料套45億

1 : GS(14)@2017-03-01 09:59:12

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6692&issue=20170301

【明報專訊】差餉物業估價署售價指數再破頂之際,嘉華(0173)啟德嘉匯昨日進行第三輪銷售推出的128伙,全日沽約125伙,即近售罄。至於長實(1113)牛潭尾意花園,昨日同樣屬第三輪銷售推出的12幢洋房,雖然提價逾1%至6%,但亦告清袋,令項目累售洋房增至62間,而同系馬鞍山星漣海預計下周接力登場,公布開價和開放示範單位。

昨第三輪銷售再沽125伙

承接第一、二輪銷售均告清袋餘威,嘉匯昨日推售的128伙,整批折實均價雖然已調升至逼近2萬元,但銷情仍然理想。嘉華同樣先處理大手買家(A組),據悉錄得約15組大手買家入市,每組購買2至3伙,估計A組時段售約34伙,之後再處理購買1伙散戶,全日共沽約125伙,意味嘉匯推售不足兩周,便已累沽約508伙,佔項目單位總數900伙近六成,預料套現超過45億元。

意花園1個半小時12幢洋房沽清

至於長實意花園,昨日下午5時推出的12幢洋房,據悉在開售約1個半小時內沽清。意花園同樣推售不足兩周,現已累售62幢,佔項目洋房總數67幢逾九成,套現逾15.9億元。

此外,會德豐(0020)屯門掃管笏NAPA,亦透過招標售出A號洋房,洋房實用面積2884方呎(附雙車位、另連花園和天台),成交價達6200萬元,呎價2.14萬元;NAPA自去年底開售以來,已售出3幢洋房。

啟德1號(II)4房戶周六招標

另外,中海外(0688)位於東九龍的啟德1號(II),周六推出屋苑的低座8座3樓,屬實用面積1606方呎的4房戶,於當日早上9時至10時招標;項目較早時亦透過招標,售出低座8座2樓單位,實用面積同樣為1606方呎,成交價達4819.8萬元,實呎3萬元,為區內分層住宅新高呎價指標。

恒地(0012)馬鞍山迎海‧御峰,將7伙分佈於第12座、實用面積全為1632方呎的4房大戶加價3%,新定價2404萬至2536萬元,相關新定價比去年5月首次開價,累積調升19%,周六發售。另外,同系鴨脷洲倚南,5伙餘貨加價2%至3%後於周日發售。
嘉匯 不足 兩周 周累 累沽 508 料套 45
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=327185

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