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【壹週刊】收男友150萬黑波子吳雨霏隨時嫁

1 : GS(14)@2015-01-16 19:37:54





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週刊 男友 150 黑波 子吳 雨霏 隨時
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何國良﹕明年A股充斥「黑波」機會

1 : GS(14)@2017-11-04 15:12:59

【明報專訊】上周,正如大家所言,市場的大趨勢並沒有改變,投資者的普遍共識仍然是,不論多少的微調,市場仍處於上升的軌道中,因而大家可以放心。但筆者堅信黑白波理論,在第四季內,筆者相信無緣無故大市况波動會成為常態,更多的「 點解嘅?點解嘅?」會充斥大家腦海。因此,當黑白數量均等時,實在沒有必要常處於市場內。

無厘頭大波動將成常態

反過來,讀者們可能會問,可有什麼市場有較多黑波的機會呢 ?筆者的猜想會聚焦在大陸A股市場上。在內地的大型會議結束後,一切的人事任命與安排亦塵埃落定。在大局已定的情况下,投資者的目光亦從人事安排上,慢慢轉移到未來政策的展開,以至相關有利或有負面影響的股票行業上。

首先,其中影響比較深的一個看法,就是政策執行的效率提升。由於,明年是新任領導班子開局之年,政策的開展會變得致為關鍵,亦是在新時代要樹立的新風氣與新思維。况且,普遍共識都相信,過往常在政策推行時出現的一些既有利益代表阻力,在耗了不少時間,精心安排的人事調動中得以落實後將不復見,有分析認為,不少國企的領導並沒有在新任主要領導層中,這亦可看成未來一種新格局看待政府與企業的關係。

中共新領導層或可令外資改觀

就如上周提及的﹕發展仍是中國着力改善民生的一個重要方法。從這方面來看,過往單純以利益團體的角度而未有顧及全盤計劃方向的增長行為將會絕迹,換句話說,從嚴的改革去處理已列舉的結構矛盾,將會是改善未來增長發展質素的一個重要的改變。

如果這個重要的命題得到廣泛的認同,同時之間,在未來數月至明年第一季的政府會議中,大家看出一種不一樣的行政風範,這將有利大大改善不論國內和國外資金對中國市場的看法。別忘記,2018年將會是主要指數服務公司將A股納入其全球新興市場指數的首年,之前亦已討論過,預期單純以這個原因而需要流入A股市場的資金並不顯著,但是,這個假設是未有包括因對中國市場看法改變而主動進入市場的資金。

從歷史的數據顯示,全球的新興市場基金在亞洲市場的佈置處於歷史低位,這低配的主要背後原因在於低配中國市場。如果新任領導班子有讓中內外不一樣的看法,這長期低配的情况一旦逆轉,要進入市場的資金將不會單單是原先的估計了。另外,A股市場的一個特性是喜歡炒預期,所以在2017年中,A股在穩定的前提下,表現遜色於其他亞洲新興市場,但在新政的首年,政府預期的題材將又為不少的國內投資者帶來機遇,因此,筆者預期明年的A股將有望有更多黑波的機會。

沛達投資管理有限公司

[何國良 基金看世界]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5401&issue=20171030
國良 明年 充斥 黑波 機會
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=343593

何國良﹕民辦教育估值高 來年多「黑波」

1 : GS(14)@2017-12-18 03:34:56

【明報專訊】踏入本年最後一個月,要來個完美收官好像不太容易。在大家都喜氣洋洋,要來個全年12個月、每個月都是升市的完美一年,12月初市場就來個反轉,讓一眾投資客失望。不少人都會問點解,分析員也重申基本面看不出有什麼變化。似乎有兩點大家可以多加注意,首先,有時就如筆者常言,很多時候市場一段時候的漲幅,只是透支了後市的一些升幅,2015年上半年的A股行情就是一個經典示範;所以,當大家萬眾一心去衝破30000點這個關口而去找人找數後,也許我們因此把原有12月的升幅透支了。另外,愈接近年尾,資金因經過了市場全年的走勢後,投資者根據最新的發展都會在年尾結算之前重新調配旗下資金,因而年尾亦常因資金調配而出現的大成交(有投資團隊的同仁提醒我,11月底那一段,很多市場的成交都是很高),而且這個原因驅動的交易大多是對股價不敏感(price insensitive)。這亦解釋了市場中有人問,為什麼有人會在這股價水平賣出股票了。

跌市因透支12月升幅

上周,也有幸與大學同班同學一聚,言談間發覺大家聊得特別起勁的兩個話題,都離不開孩子的教育和大家的健康保養。怪不得,教育和醫藥這兩個板塊總能給投資者帶來不錯的回報。明年又如何呢?

先從教育行業說起,以前亦為讀者介紹過,現時教育相關的上市公司分成3類板塊,分別是民辦學校,專業進修培訓和K-12(Kindergarten to Grade 12)學童課外補習課程。

由於看到整體人口老化的趨勢,自2015年尾,內地政府改變了一孩政策,實施普遍二孩政策。我們隨即在2016年看到出生率有所提升,2016年的出生人口達到1768萬,比2015年的1655萬增加了6.8%,這個升幅在國內是多年未見的,有分析師預測,這情况會在2017至2020年繼續出現,在這個高峰期,每年的出生人口有機會接近2000萬人關口。如果這個假設是合理的話,按照現時的人口結構來看,適齡的學童(3至18歲)就會由2016年的2.25億人,逐年上升至高峰的2.58億人。而且,按人均花費來看,未來中國家庭在教育上的開支亦會以每年8%的速度增長,這複合的增長,市場這一塊餅將會在未來十多年逐步壯大,這亦是支撐整個教育行業板塊的一個主要宏觀因素。

內地人口激增 教育開支增速勢加快

從微觀而言,今年以來,以K-12這學童課外補習課程這個子行業表現最好,這有賴於本年收入的高增長。從來年增長而言,雖然學童課外補習課程子行業仍有吸引的增長,但由於這些股票的估值都已經有50倍甚至100倍市盈率的水平,反映市場對這類股票的高預期。因此,如果以增長潛力相對估值而言,民辦學校這個子板塊可能是來年有較多黑波的一個袋!

沛達投資管理有限公司

[何國良 基金看世界]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2660&issue=20171211
國良 民辦 教育 估值 來年 黑波
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345322

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