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何國良﹕明年A股充斥「黑波」機會

1 : GS(14)@2017-11-04 15:12:59

【明報專訊】上周,正如大家所言,市場的大趨勢並沒有改變,投資者的普遍共識仍然是,不論多少的微調,市場仍處於上升的軌道中,因而大家可以放心。但筆者堅信黑白波理論,在第四季內,筆者相信無緣無故大市况波動會成為常態,更多的「 點解嘅?點解嘅?」會充斥大家腦海。因此,當黑白數量均等時,實在沒有必要常處於市場內。

無厘頭大波動將成常態

反過來,讀者們可能會問,可有什麼市場有較多黑波的機會呢 ?筆者的猜想會聚焦在大陸A股市場上。在內地的大型會議結束後,一切的人事任命與安排亦塵埃落定。在大局已定的情况下,投資者的目光亦從人事安排上,慢慢轉移到未來政策的展開,以至相關有利或有負面影響的股票行業上。

首先,其中影響比較深的一個看法,就是政策執行的效率提升。由於,明年是新任領導班子開局之年,政策的開展會變得致為關鍵,亦是在新時代要樹立的新風氣與新思維。况且,普遍共識都相信,過往常在政策推行時出現的一些既有利益代表阻力,在耗了不少時間,精心安排的人事調動中得以落實後將不復見,有分析認為,不少國企的領導並沒有在新任主要領導層中,這亦可看成未來一種新格局看待政府與企業的關係。

中共新領導層或可令外資改觀

就如上周提及的﹕發展仍是中國着力改善民生的一個重要方法。從這方面來看,過往單純以利益團體的角度而未有顧及全盤計劃方向的增長行為將會絕迹,換句話說,從嚴的改革去處理已列舉的結構矛盾,將會是改善未來增長發展質素的一個重要的改變。

如果這個重要的命題得到廣泛的認同,同時之間,在未來數月至明年第一季的政府會議中,大家看出一種不一樣的行政風範,這將有利大大改善不論國內和國外資金對中國市場的看法。別忘記,2018年將會是主要指數服務公司將A股納入其全球新興市場指數的首年,之前亦已討論過,預期單純以這個原因而需要流入A股市場的資金並不顯著,但是,這個假設是未有包括因對中國市場看法改變而主動進入市場的資金。

從歷史的數據顯示,全球的新興市場基金在亞洲市場的佈置處於歷史低位,這低配的主要背後原因在於低配中國市場。如果新任領導班子有讓中內外不一樣的看法,這長期低配的情况一旦逆轉,要進入市場的資金將不會單單是原先的估計了。另外,A股市場的一個特性是喜歡炒預期,所以在2017年中,A股在穩定的前提下,表現遜色於其他亞洲新興市場,但在新政的首年,政府預期的題材將又為不少的國內投資者帶來機遇,因此,筆者預期明年的A股將有望有更多黑波的機會。

沛達投資管理有限公司

[何國良 基金看世界]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5401&issue=20171030
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=343593

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