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特朗普對辯論不滿，麥克風：怪我咯

美國總統候選人特朗普和希拉里的首次大選辯論已經結束。據市場調查公司尼爾森統計，本次辯論有6700萬人次在電視上圍觀，為20年來之最。那麽到底是誰贏得了這場辯論?

主流意見幾乎都是倒向希拉里一邊。大家都認為，希拉里準備充分、臺風穩健，辯論的時候擺事實講道理，令一旁頻頻打斷自己說話、又提不出任何實質性方案的特朗普相形見絀。CNN在辯論結束後進行的小範圍民調顯示，62%的人認為希拉里贏得了首場辯論，而認為特朗普贏了的人僅占27%。

當然，如果你問特朗普的話，他一定會說是自己贏了，而且是大比分領先。在CNN公布了上述調查結果後，特朗普發了這樣一條推文：“昨晚的總統辯論，我在所有的民調中都贏了——很少有人看的CNN民調除外。”

主持人和麥克風

特朗普發難說，主持人霍爾特(Lester Holt)沒有在辯論中追問希拉里的“郵件門”、班加西事件，或她與克林頓基金會之間可能存在的利益沖突等問題。“他沒有問郵件，沒有問醜聞，沒有問班加西。很多應該問她的問題都沒有問。毫無疑問。”特朗普說。

對於主持人當晚的表現，特朗普給出了“C”或“C+”的評分。“我認為他還行。沒什麽突出的地方。但最後階段他拋給我的3、4個問題都不太公平。”

特朗普的支持者、前紐約市長朱利安尼(Rudolph Giuliani)也說，主持人並沒有做好功課，在“攔阻搜身”(stop and frisk)政策上他犯了錯誤，從而誤導了上千萬觀看這場辯論的觀眾。朱利安尼還說，如果他是特朗普的話，考慮到主持人如此偏袒的行為，他會考慮放棄後面兩場辯論。

希拉里方面對此的回應是，特朗普可以停止埋怨了。“競選里有一條規則：當你開始抱怨主持人時，你就是輸了。”希拉里助手波德斯塔(John Podesta)表示。

特朗普還說自己的麥克風“有問題”。“聲音斷斷續續的，音量也比希拉里的輕很多。”他甚至說：“我的麥克風壞了，我在想，這是不是故意的?”

但顯然，現場觀眾和電視機前、電腦前的觀眾都聽見了他在辯論時說的每一句話。

當被記者問起如何看待特朗普的麥克風問題時，希拉里說：“抱怨麥克風不好的人估計今天晚上心情也不太好。”

當然，特朗普的支持者並不這樣看，在他們看來，希拉里的辯論作風太過老辣，像足了一名職業政客。比如，《華盛頓郵報》政治記者的評論是，“她看起來精心排練過”。很多時候，她表現得太過理性，沒有“走心”。

“豬小姐”

在辯論中談到種族問題時，希拉里說特朗普熱衷於選美活動，而且對女性極不尊重。曾經稱一個選美選手為“豬小姐”，或因為人家是墨西哥裔就稱其為“清潔工小姐”。她告訴特朗普，現在這位女士已經成為美國公民，並將在11月投下支持她的一票。

被希拉里拿來抨擊特朗普的“豬小姐”是何許人也?

她名叫艾麗西亞·馬查多(Alicia Machado)，來自委瑞內拉，今年39歲。20年前，她是特朗普買下“環球小姐”選美大賽後的第一屆冠軍。後來她長胖60磅，被特朗普在公開場合攻擊，後者甚至邀請了90多家媒體來圍觀她的減肥課程。被侮辱的馬查多覺得自己像“實驗室的小白鼠”，導致她一度患上厭食癥和暴食癥，花了許多年時間才逐漸恢複正常人的體型和生活。現在，這位前選美冠軍是希拉里的支持者，為她的競選四處活動拉選票。

辯論結束後，希拉里團隊在推特上貼出了一段馬查多的視頻。在視頻中，馬查多回憶了被特朗普“欺淩”的過去：“他脾氣暴躁，我非常害怕他。他對我說，你看起來好醜，你看起來好胖。有時候他還會戲弄我說，‘你好，豬小姐。你好，管家小姐。’”

馬查多還說，當上選美冠軍後她參加了不少廣告拍攝和推廣活動，也賺了一些錢，但當時合同中規定她有權拿到推廣活動10%的利潤——這筆錢特朗普卻從未支付給她。

“他改變了我的人生軌跡，他沒有意識到他對我造成的傷害。”馬查多說，“這是一個心懷大量怨恨、內心有著極深種族歧視的人。”

辯論結束後，馬查多發推表達了自己對希拉里的感激之情：“謝謝你，希拉里·克林頓女士——你對女性的尊重，你對我們之間差異的尊重令你偉大！我站在你這邊！”

特朗普團隊女發言人希克斯(Hicks)則試圖澄清這種說法。她在一封致媒體的郵件中表示：“特朗普先生和女性的關系非常好。其他說法完全是不正確的，也可能是想要出名的人趁機（作怪）。”

今年5月，《紐約時報》采訪了50多名曾與特朗普打過交道的女性，試圖了解這位地產大亨在工作和生活中如何對待女性。結果發現，雖然特朗普在職場上不吝嗇給女下屬機會，但他經常發表侮辱、貶低和物化女性的言論。

福克斯電視臺知名女主播凱利(Megan Kelly)也沒能逃過被特朗普攻擊的命運。由於她在一次節目辯論中犀利地質問特朗普，後者就罵她“蕩婦”。

這些行為都讓女性選民對特朗普印象糟糕。所以，即便特朗普在近期的民調中支持率迅速上升，但在女性群體中的支持率而言，希拉里始終遙遙領先，通常要比特朗普高出20個百分點左右。

科林·麥克萊恩的價值投資 一只花蛤

2016-10-29   姚斌   pubanyaobin

來源：微信公眾號pubanyaobin（一只花蛤的價值投資）

科林·麥克萊恩是英國歷史上最成功的專業基金經理，他掌管的SVM價值管理公司自成立20年來，從3000萬英鎊上升至超過7億英鎊，年複合增長超過17%。麥克萊恩是一個堅定的價值投資者，他的投資理念很多地方都切合我的想法，所以我覺得有必要仔細揣摩認真體會。

需要催化劑的價值投資

麥克萊恩的投資基於這樣的理念：股票固有的內在價值與它在市場上的價格之間總是不和諧。同所有的價值投資者一樣，麥克萊恩相信，如果你認為某只股票的交易價格低於它的固有價值而買入它，那麽它的價格最終會上升，和它固有的價值將持平。這個過程可能要幾個月，也可能要幾年，但是“價值”最終會消失。因此價值投資者第一個必備的技能就是發現價值被低估的股票。

但是，僅僅找到被低估的股票是不夠的。若想有超常的表現，就必須積極管理你的投資組合。尤其要找到催化劑來促使市場認可其固有價值。這個催化劑或者是政府出臺的政策，或者是公司管理層的更換，或者是行業新趨勢的出現，或者是技術革新以及消費者的行為和偏好等等。任何改變都可能使整個股市的動態發生變化。

催化劑的一個非常有趣的事實就是某一行業第二大或者第三大賺錢的公司也能同樣賺錢。事實上，投資某一行業排名第三或第四的公司與投資該行業的領頭羊是同樣賺錢的。“我們喜歡投資本身具有特許經營權的企業，但是如果特許經營權並沒有帶來該有的效益，而我們知道如何去改善這種狀況的途經，我們也會去投資。”麥克萊恩不喜歡高利潤率的公司，因為這樣的公司容易吸引更多的競爭對手。中等公司提高利潤率要比頂級公司保持利潤率容易得多。所以結論是，你大可不必購買行業中經營最好的公司。

價值投資即是成長投資

與巴菲特的看法一致，麥克萊恩也認為將成長型投資與價值型投資區分開來是一個錯誤。最有投資價值的企業往往也是業務增長最快的企業。麥克萊恩最看重的是銷售額。“銷售額有實際增長是我們很看重的，股價比較穩定而不是上漲過快。我們不希望看到營業額增長是由於價格的膨脹，而非真正的銷售額的增長。我們更希望看到利潤率從低於正常，慢慢漲到正常水平……利潤率最高的，我們懷疑接下來只有一種可能，那就是利潤率會下降。”

不要太過相信管理層。“我們只是想盡量搞清市場賦予公司的股價到底是否合理。但我們本身對這些公司的業務並不是內行，所以沒必要一直關註公司的業務。我從約翰·鄧普頓那里學到的一點就是，公司管理層要比你更懂得如何發展公司的業務。他們總會給你一些非常聰明的答案，而你卻還沒有準備好怎麽做評估。評估一家公司是否具有投資價值，你不必明白他們是如何管理這家公司的，或者是如何處理公司內部某些技術問題的。”

當公司管理層可能做出超越常規的舉動時，有時就會偶然發現投資良機。股市的判斷通常基於非常傳統的標準，所以任何不符合模式的人很快會被察覺出來。如果管理層把大量時間花在關註自己公司股價的波動上，而不是集中精力搞好公司業務，就應該非常擔心。如果公司的發展是通過反複發行新股來實現的，這樣的公司並不會釋放潛在的投資價值。公司管理層應該更加關註企業的規模以及如何壯大企業的想法，而非為股東的收益考慮。

投資組合的考量因素

麥克萊恩只選擇滿足他標準的股票，所以他的投資組合看上去有些失衡，30%~40%的股票來自同一板塊。“我們可能一下投資三個板塊，一般來說不會少於三個，但通常也不會比三個多。”這是因為能力和風格的問題。為此麥克萊恩建議投資者，不必為了有超常的表現而去投資整個市場；如果你能夠堅持投資那些你很了解的行業，就更有可能獲得超常的業績表現。

麥克萊恩是通過密集調研來降低風險的，因為真正的風險來自公司本身，需要用客觀的分析來應對風險。風險因素當然不只包括波動性。無論如何，股市的風險會隨著時間的推移而減少。麥克萊恩更青睞“把所有的雞蛋放在一個籃子，然後盡力看護好”。麥克萊恩警告大家，無需花過多的時間關註市場的整體趨勢，機會無處不在。

麥克萊恩並不擔心經濟的整體趨勢，更不擔心市場的走勢。“除非你也想表現一般，否則沒有必要過多地關註市場的平均走勢。最好是關註那些和市場走勢不一樣的股票，關註這些公司股票的周期與走勢。入市或拋掉的時機也很重要……如果你試圖把握正確的時機入市或者逃跑，那麽你得花很多時間，浪費多筆交易費用。更為長久的做法是買入個股，但不要妄圖猜測市場時機是對還是不對。”

市場行為的考量因素

投資者必須對自己做的事感到愜意，麥克萊恩說，“你必須了解自己的舒適帶以及堅韌程度，這一點很重要。最差的境遇就是你對自己做的事從內心里有一種不舒服的感覺。這意味著你可能匆忙做了個錯誤的決定，不合情理地為此感到恐慌。如果你對某件事很不舒服而想擺脫的話，那麽你也不可能在這方面占據優勢。”

價值投資者遇事一定要保持淡定，特別是看到媒體頭條令人非常沮喪的消息的時候。“記住報道從本質上解讀的只是大眾情緒，如果你對報道的消息有所反應，你很可能會和當時所有其他人一樣給出相同的反應。如果報紙報道在你身上激起了和別人一樣的反應行為，那麽就說明你沒有應用到任何的專業知識。”如果你的反應與其他一般人一樣，那麽你只會取得一般的業績表現。

多數市場主體行為完全沒有理性，也並非以自身利益為主。推動他們的行為是一時興起的各種情感因素和社會因素。人類在進行與錢相關的決策時存在很多固有的偏見，這些偏見反過來又會促使股市的走勢不穩而且無法捉摸。數據分析並不能解釋股市里發生的一切。學著利用這些偏見來獲取利益是投資者必備的技能。你必須意識到自己也是有偏見的，這樣才能抵制已被證明的研究結果：投資者面對不能支持自己信念的證據，更趨向於堅持而非懷疑他們原有的觀點。

萬達旗下AMC並購卡麥克通過美國相關部門審查 交割成功

12月21日，萬達集團旗下美國AMC院線並購美國卡麥克院線(Carmike)通過美國相關部門審查，成功完成交割。

並購後AMC擁有影城超過900家，屏幕超過1萬塊。其中在美國擁有661家影院，超過8200塊屏幕；在歐洲擁有244家影院、2200塊屏幕。

卡麥克院線並購前為美國第四大院線，影院主要分布在城郊及鄉村區域。AMC是美國第二大院線，影院主要集中在美國大中型城市中心地帶。

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