📖 ZKIZ Archives

国美换帅后员工避谈黄光裕 高管否认断货传言

北京国美总经理表示今年不会盲目开店和关店

京华时报 记者： 牛颖惠

沉寂良久的国美在黄光裕正式离职的消息发布后开始面对媒体。昨天，北京国美召开了“北京国美决战09”发布会，这是前一天陈晓正式接任董事会代理主席后，北京国美的首次公开活动。

-现场

员工避谈黄光裕

昨天，记者在北京国美北太平庄也就是北京国美总部看到，卖场门口挂着“国美喜福会”几个大字，店内员工穿着北京国美22年店庆时的红色工作服。

当记者和几个员工聊起是否知道黄光裕辞职时，对方立刻予以回避。据知情者透露，去年年底国美已经对内部发出“缄默令”，从总部到分部，国美的行 事低调了很多，中高层领导很少公开亮相。但是据公司内部人透露，除了很少面对媒体外，公司的经营一切正常，员工奖金、工作均未受到严重影响。

-布局

不会盲目开店和关店因为前任“掌门人”黄光裕被曝涉嫌经济犯罪，国美在新年的动态一直备受关注。此前，其竞争对手苏宁已于近日公布了2009年将在北京新开20个门店的计划。

昨天，北京国美总经理闫小兵表示，2009年，国美将把重点放在门店的调整上，不会盲目开店、关店，将参考单店经营状况，加大开大店、好店的投 资力度，减少无效门店数量，淘汰个别经营差、利润低的门店。闫小兵直言：“我已经收到了总部关于2009年的工作分配，新一年里总部没有给我开多少家店的 安排，但是定下来的销售额却比2008年增加了很多。”

据了解，目前北京国美正在对门店做整体考察，以国美马甸鹏润店、国美安贞店、国美公主坟店、国美西坝河店等旗舰店围绕的三环布局将会得到更大力度强化。

-重点

主抓3C等三业务

闫小兵表示2009年将是一个销售业的寒冬，他分析道，去年十一之后，家电业价格战竞争激烈，家电连锁俨然进入一场你争我夺的厮杀阶段，往年不 在促销之列的 3C产品也意外加入到促销大军之中，而且3C产品和生活家电俨然成为2009年的销售重头戏，很有可能超过传统家电的销售比例。

这个销售方向的调整也与之前从国美总部传出的三项业务重心相同，据了解，今后国美的经营将主要以三块业务为主：由副总裁李俊涛负责的传统电器中心；由副总裁牟贵先“掌舵”的3C产品中心；由小天鹅原销售总经理焦为民负责的生活电器中心。

目前，北京国美已由总部分派了两位总监，分别负责3C和传统家电，接下来将加大3C和生活家电的投入，业务的分配比例将与单店实际经营结果有关。

-现场问答

国美否认断货传言

记者：上周末，国美发布公告宣布黄光裕正式辞职，一天后北京国美召开布局2009年的发布会，这之间有关联吗？

闫小兵：这完全是两码事，上周以前公司就已经开始计划就2009年的工作布局召开发布会，定在今天完全是公司的安排，与公告没有任何关系，而且我们这里是北京分部，发布公告是总部的事。

记者：请问在陈晓就任后，对于北京国美有没有什么调整？

闫小兵：目前北京国美一切经营正常，2009年总部给北京国美的销售任务不仅没减少还有所增加。北京国美的战略计划是根据市场环境进行调整的，对于我们来说，所有的工作照旧进行，只是觉得2009年竞争将更加激烈，至于人事调整是公司总部的正常安排。

记者：目前北京国美有多少家门店？家电连锁有些饱和，北京国美是不是会关闭一些门店？

闫小兵：目前北京有60家门店，我们只会调整门店，这个不能叫关闭，我们会淘汰个别利润低、数量密度大的门店，以后将把重点集中在店面面积是否够大、附近交通是否便利、有没有停车场、是不是有潜力的商圈等方面。

记者：近日坊间有传出北京国美部分商品断货的消息，是否属实？

闫小兵：这是完全没有可能的事，国美只会淘汰销售不好的商品，绝对没有断货一事，这个可以现场去调查。

记者：北京国美一直表示将以最低价销售，但是现在各大连锁竞争激烈，北京国美推出的“差价补偿”具体如何执行？

闫小兵：具体来说，就是按照国美价格保障的规定，消费者在自发票开具的19日内，一旦遇相同商品降价，可凭购物发票获得全额差价补偿。一旦发现 同城市内其他商家同品牌、同型号商品的价格较其购买价格更低，凭报纸广告或DM单或其他商家的购物发票原件，经核实后，顾客可获得全额差价补偿。

金泰高管出事累及无辜员工 中层人员都难找到

朝日啤酒正式参股青啤英博高管撤离

大摩高管贿赂案牵出特殊背景中国企业

紫金矿业董事长首度回应：高管接盘资金是我借的

http://stock.nbd.com.cn/newshtml/20090620/2009062002014408.html 每经记者  张奇         自紫金矿业（601899，收盘价9.32元）49.25亿股首发限售股解禁以来，减持让紫金矿业成为市场关注的焦点。而本周二公司10 位高管接盘董事长陈景河2100万股股权，再将其推向风口浪尖。是董事长带头减持，还是对公司高管的变相股权激励？其9.15元/股的成交价格有没有折 价？为什么一位监事在受让100万股六天后便申请辞职？面对外界的种种猜疑，昨日紫金矿业董事长陈景河接受了  《每日经济新闻》记者电话采访。 陈景河 高管分期支付股权款         NBD：您在6月12日通过上交所大宗交易平台卖出2759.4万股公司股份，其中2100万股是卖给了包括副董事长罗映南在内的10位高管，您这是出于什么考虑？         陈景河：之前主要是我一个人持股，现在想要给公司其他高管股份，共同持股。之前一些投资者跟我们交流，高管不持有股票是否表示对公司没有信心？         NBD：但是此次每股转让价高达9.15元，而二级市场价格一度低于这个价格，紫金矿业H股股价也低于7港元，高管完全可以从二级市场增持啊？         陈景河：因为他们从我这里买入时，是用分期支付的方式进行。         NBD：但公司此次转让是通过大宗交易市场进行的，应该是一次性支付完毕吧？         陈景河：是的，他们全都是通过现金方式全额支付给我了。         NBD:那又怎么会是分期支付呢？         陈景河：此次接盘的高管肯定没有那么多钱一次性支付如此多的转让款，他们主要是通过一两天的借贷，完成付款，然后我再把这部分金额返还给他们还贷，他们再以分期付款的方式向我还款。         NBD：那这个分期支付的具体内容是怎样的？         陈景河：这个具体内容不方便透露，反正支付期限是一个比较长的时间。         NBD：那他们的借贷来自哪里？         陈景河：公司此前也有很多小非套现，可以从那里进行短期借贷。         NBD：市场对于此次每股转让价格9.15元有很大疑问，是不是暗藏折价交易？         陈景河：交易都是通过大宗交易系统进行的，完全按照规定价格。         NBD：此次受让股权的10位高管此前并不持有公司股份，其中包括两位监事，这是这么回事？         陈景河：大部分高管持股对公司更好，这与我在二级市场卖出与卖给高管完全不一样，因为这样团队才对公司更有信心。         NBD：为什么公司监事郑锦生先生在接盘100万股后几天就辞职了？         陈景河：郑锦兴在担任紫金矿业监事前，就是政府官员，此次辞职是因为组织上有任命，他目前已返回政府工作。         NBD：那郑锦兴辞职后便可以出售手里的100万股吗？另外，如果公司股价半年后大幅上涨，公司其他高管有没有可能卖出其所持股份？         陈景河：他们都不会减持。如果过半年就减持，我还不如直接在二级市场卖掉，他们在二级市场减持，那这个转让就一点意义也没有了。         NBD：陈董您还会不会继续减持，或者有向高管转让股份的计划？         陈景河：目前还没有这样的考虑。 研究员 仍存两大疑问         上海知名证券律师严义明昨日在接受记者采访中，认为紫金矿业董事长与高管间股权转移可以看作是变相股权激励，然而某券商研究员却表示，仍然有两大疑点没有说清楚。         第一是关于此次交易是否存在折价？虽然通过大宗交易进行交易，数量和金额相对明确，然而高管所欠董事长陈景河转让款仍是一笔不小的费用， 而根据年报披露的年薪，他们短期是很难支付这些股权款的。该研究员认为，如果有折价，这将很可能导致公司高管在半年后有减持的冲动，用于偿还这笔巨额债 务。         第二个疑问，关于董事长变相激励目的，是对高管此前工作的肯定，还是对公司未来发展的看好？此次接盘的10位高管大多都是在2000年甚 至之前便进入紫金矿业的，在紫金矿业近几年的高速发展中起到重要作用。那出于对其业绩的肯定，董事长私人进行激励？对于这一疑问，或许可以从受让百万股权 仅六天便辞职的监事郑锦兴那里看出一些端倪。郑锦兴在担任紫金矿业监事前，曾任福建省上杭县副县长，记者在福建省武平县政府网站上发现，近日武平县十五届 人大常委会任命郑锦兴为武平县副县长。业内人士认为，此类人事调动，公司高层应早就知晓，那么这次转让股权或许更多是对过去业绩的肯定，如是这样，那高管 的减持欲望应该会比较强。 中環在線：紫金董事長陳景河借錢畀高層買股

紫 金礦業（2899）董事長陳景河今個月12號透過上海交易所大宗交易平台，用每股9.15元（人民幣．下同）賣出2759.4萬股紫金A股，其中2100 萬股係賣俾十名公司高層，不過一個屈尾十，公司監事鄭錦興喺接咗100萬股貨之後就辭職，搞到大家疑雲陣陣。內地就有傳媒打電話問陳總發生咗乜嘢事，佢就 話，之所以賣2100萬股畀十個高層，係因為成日有機構投資者問，點解佢哋公司高層冇乜揸公司股票，係唔係對公司冇信心呀？ 高層半年內唔會減持 陳 總話，為咗對佢哋嘅建議作回應，咁賣咪賣囉，但係啲高層唔夠錢買，咁點算？佢話，呢啲高層係先問咗啲「小非」（持股量5%以下嘅非流通股東）借一兩日短 錢，交易完成後，再向陳總借錢還番畀啲小非，而佢哋只須向陳總分期還款。陳總又話，鄭錦興辭職，係因為要上岸重返政府做官；而呢班高層唔會喺半年後就減 持，否則做咁多嘢就冇咩意思喎。 傳聞有9蚊價格聯盟 至於點解係用9.15元賣股？點解H股6月12號只係賣7.22港銀，平 咁多倒不如賣H股啦！佢就冇解釋，只強調冇枱底折讓呢回事。坊間有傳聞，紫金大股東同小非們有默契，大家要遵守9蚊價格聯盟，低過9蚊就唔賣；到上個禮拜 五，佢哋A股股價撐住9.32元，唔通傳聞係真嘅。李華華[email protected]

安琪酵母高管造富玄机：贱卖上市公司资产

每经记者  王炯业

3年前以三千多万元从上市公司手中增资过来的资产，现在却要以6亿多卖给上市公司，这次定向增发收购的主要资产竟然大涨了17.5倍，这绝对是一笔高收益的投资，其中最大的受益者就是安琪酵母（600298，收盘价22.99元）的高管及骨干。

        《每日经济新闻》记者调查后发现，380人的股权之所以能够实现18倍的增长，其关键就在于3年前购入的这块资产价格实在太低，而这块资 产买卖的整个过程则完全由上市公司的高管自己主导，正是通过涉嫌贱卖原本由上市公司100%控股资产的方式，他们成功导演了一场财富盛宴。

        安琪伊犁到底是怎样成为这些高管的造富工具？解答这个问题就要追溯到5年前。  

日升科技低价增资收购伊犁30%股权

  从昨日《每日经济新闻》报道可以看到，此次安琪酵母定向增发收购的三块资产中，安琪伊犁评估值最高，达6.1亿元，可谓是此次定向增发的“关键先 生”；而2006年日升科技增资安琪伊犁时候的投资仅为3489.28万元，前者是后者的17.5倍。为什么日升科技能以如此之低的价格入股安琪伊犁，当 初对这块资产又是怎么来评估的？

入股价格仅1.25元/股

        2004年2月安琪酵母以自有资金4000万元在新疆伊宁边境经济合作区投资设立安琪伊犁。

        2005年安琪酵母以自有资金对安琪伊犁进行了增资扩产，其注册资金也从4000万提升至6500万。

        “其实，日升科技就是为了增资安琪伊犁而成立的，这样高管们也能够间接获得安琪伊犁股份”，一位安琪酵母内部人士这样告诉《每日经济新闻》记者。

        2006年6月26日，也就是日升科技仅成立6天之后，安琪伊犁的注册资本从6500万增至9300万。其中安琪酵母以安琪伊犁累积资本 公积金转增股本10万元，累计出资6510万元，占注册资本的70%；日升科技以现金投资3489.28万元，其中2790万元计入出资额，占注册资本的 30%。

        至此，安琪伊犁的股份比例就从之前安琪酵母100%控股，变更成日升科技占比30%，安琪酵母控股70%。

        公告显示，增资前安琪伊犁经评估的净资产为8141.65万元，因此对应的日升科技对安琪伊犁的增资价格为1.25元/股，从而日升科技最终持有安琪伊犁2790万股。

        与之形成鲜明反差的是，这次定向增发的预案中显示，评估机构北京亚洲以2009年6月30日为评估基准日，对安琪伊犁2790万股权采用收益现值法进行评估，评估结果为61023万元  （这也就是最终交易价格），折算成每股价值则变成21.87元。

前后不一致的评估方法

        另外据安琪酵母高管透露，2006年增资时候的评估是按照成本法进行评估的。众所周知，成本法评估是以资产的成本重置为价值标准，通过评估的总资产减负债得出企业价值，没有考虑企业商誉价值、未来的预期收益和资本的市场供求等因素。

        而2009年此次安琪酵母定向增发收购资产则采用收益现值法进行评估。收益现值法评估是以资产的未来预期收益为价值标准，并采用适宜的折现率折算成现值，其结果更能够全面地反映目标资产的市场价值。

        所以收益现值法的评估结果往往会大于成本法评估结果。

        值得注意的是，本次被收购的公司宏裕塑业按照收益现值法评估的理由是：企业目前处于成长阶段，在可以预计的未来，企业效益能够持续保持稳 定增长，因此用收益现值法评估出的企业价值能够较为真实地反映企业的经营情况。宏裕塑业采用成本法的评估值与采用收益现值法的评估值差距就非常大，成本法 评估为1520.75万元，收益现值法评估为5946万元，相差比例高达391%。

        从这也就不难理解为什么当初安琪伊犁的2790万股只卖到1.25元/股，而这次定向增发同样的股权却卖到21.87元/股。

揭秘安琪伊犁资产状况

  日升科技在2006年入股安琪伊犁使用成本法评估，那么当时安琪伊犁资产状况到底如何，处于什么状态，是不是经营不佳或者现金流紧张，需要外部资金来增资扩股？带着这些疑问，我们来还原一下当时的安琪伊犁。

净利润快速增长

        安琪伊犁于2005年4月开始正式生产，这一年实现营业收入6909万元，净利润2056万元。

        2005年11月，正是由于安琪酵母看好安琪伊犁二期项目的前景，称其具有较强的抗风险能力，投资收益水平较高，所以安琪酵母决定对安琪 伊犁追加资本金2500万元，扩建二期项目，使其生产能力从年产6000吨扩大到1.5万吨。果然，2006年安琪伊犁实现营业收入16911.73万 元，净利润6790.12万元。

        值得注意的是，日升科技增资进入安琪伊犁也就在2006年，这一年安琪伊犁每股能够实现盈利1.04元，而日升科技增资进来的价格是 1.25元/股。试想一家当年每股收益高达1元多的公司，却被以每股1元多的价格卖给了高管控股的日升科技，不管怎么看，这都是一笔绝对划算的买卖。

        另外，安琪伊犁每年的发展也非常顺利。资料显示，安琪伊犁在2006年、2007年、2008年和2009年上半年分别实现营业收入 16911.73万元，23414.97万元、24926.05万元和21127.57万元，实现净利润6790.12万元、9265.30万元、 9222.56万元和8691.44万元。

        就是这样一家每年都能实现高盈利的快速成长的公司，在成长的初期却被用成本法评估其资产。

现金流充足

        再看下安琪伊犁的现金流。

        2005年、2006年安琪酵母经营活动产生的现金流量净额为12256.46万元和15923.73万元。虽然无法查阅到2006年安 琪伊犁现金流情况，但2007年、2008年经营活动产生的现金流量净额  分  别  为  7961.93万  元  和13772.64万元，同比 增长73%。当时安琪酵母表示，安琪伊犁正在扩建二期工程，资金缺口较大，所以增资能有效缓解资金缺口，改善其财务状况。

        但是从上面数据可以看出，当年的安琪伊犁并不缺少这3489万元的扩产资金。

负债率不高

        最后看下安琪伊犁的资产负债率。

        安琪伊犁截至2006年3月31日，资产总额19797.26万元，负债11747.30万元，净资产8049.96万元，资产负债率达 59%；2006年底其资产总额25653.27万元，负债8217.68，资产负债率为32%。增资后的确改善了安琪伊犁的财务状况。

        而安琪酵母在2005年、2006年资产负债率也都为40%左右，并不算高。所以可以看到，退一步说，母公司安琪酵母有很多种方式帮助子公司安琪伊犁获得增资资金，比如申请贷款，母公司担保贷款等方式，这对于一家绩优高成长企业来说，实施起来并不困难。

        一位财务人士告诉记者，一家高速发展的公司，一般都会利用财务杠杆来加速其发展，而且在高速发展期，其股权也是最值钱的时候，他们宁肯负债高，也不会变卖股权。

三一重工定向增发 9高管齐添上亿身家

三一重工肥高管损股民：信披涉嫌造假

吉利高管集中套现 沃尔沃概念预期见顶？

TCL高管“空降兵时代”终结