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隨機 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=10487

http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3181

在心理學的角度,當正在賭博的人,尋找到一種預測的方法時,便更容易輸掉身家。

翻攤是很容易理解,賭具是一大堆比圍棋棋子小的點子,莊家隨手拿出一堆點子,賭客投注一、二、三、四,莊家便在那堆點子每四枚一組分出來,最後餘下多少枚點子,就是結果。

賭客喜歡觀察過往結果,遇上過去三次結果是一、二、三,他們稱之為,下一回便會重注四點,遇上一、三、一的紀錄,他們稱之為,下一回當然投注三點。若果這賭博是公平遊戲,沒有人出千的話,其實每次中彩機會都是四份一,與過往結果沒有關系。

賭客總傾向尋找一套破解攻略,只求招數,不求實際功效,令自已在完全隨機的環境中,拿握一點實在的東西,再說一遍,那東西是否有用,對他們來說並不重要,是有和沒有的問題。

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賭客總傾向尋找一套破解攻略,只求招數,不求實際功效,令自已在完全隨機的環境中,拿握一點實在的東西。

圖表分析的東西我不會再爭論,我是堅決認為圖表在回顧歷史/過去資料是有用的,但是卻不能拿作預測用途。

什麼是隨機的環境?

例如六合彩攪珠、股市一兩天甚至幾小時之間的升跌等等。

分清楚什麼是隨機,什麼是因果關係至關重要。

我認為很多短暫(一兩天)股價升跌和公司的基本面,只是隨機的關係。真正的基本因素反映,需要較長的時間。

每日都在短炒即日鮮、一兩天的牛熊證的人,我只能視他們作為在隨機情況下落注的賭徒。

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最近市況方面,我覺得沒有什麼特別好講的。

我一向是非常不喜歡中銀系的股票,中銀香港的業績是預期的差,股價受壓是預期中事。恒生和中銀的質素分野,顯然易見。

中資股近日的上升,我認為部分並不是基本面的反映。期望09年有更多買入中資股的機會,即使我持有不少中資股,也會十分樂於趁低吸納。

對一些不太擅於選股,或者十分迷茫的投資者而言,我仍然是推薦盈富基金 (2800)。現時定期收集,長遠回報可能十分不俗--我也在做這件事。
隨機 CUP
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股票價格真的隨機嗎 Daily Speculation

http://dailyspeculation.blogspot.com/2012/03/blog-post_26.html
要解答這個問題首先我們要明白,每一個股票的價格背後都受人的行為影響,買家決定用什麼價錢買,賣家決定用什麼價錢賣。由於這些決定都是人的目的與思想確定,因此真正的問題是人的目的是否隨機?

我們已經知道股票的真實價值是不能被預測的,因此每一個買賣決定都是對未來的估計與期望。我們買股票因為我們認為未來股價會上升,賣家賣股票是因為認為股價會下跌或財產有更佳用途,兩者都是一些估計。

既然大家都是估計,我們就應該知道它會隨著買賣雙方估計的偏差變動。 一般人做估計往往會用很多因素,包括過往表現,過往盈利能力和現在的價值(一般香港人說的"渣拿")。這些估計由於很多是以數字作為根據的,因此也因應數 字有一定規範,坊間的市盈率,市帳率都屬於這類。因此人對這些數字的判斷與看法就構成了買賣決定,而買賣決定就構成了股價。

這些想法很多人認為這些根據是鐵律,但事實證明這些判斷不客觀,往往 會隨著時間,事件不斷改變。市場狀況好時,市盈率可以上百倍,狀況差時,市盈率只有數倍,中間二十倍的差距並不科學,但往往於現實經常發生。同樣,大家假 定一個股票的股價抵買也是根據某些歷史依據來進行的。舉個例子,先看看以下例子

匯豐在2006年到2008 長期保持在$100 以上的股票價格。 很多人對匯豐的股價有一定看法,認為匯豐的真實價值實在$100 以上,因此如果匯豐的股價低於$100,那麼這個投資就能賺取價差,等待股價回 到$100以上的時候才獲利。這個時候,$100 和買入的價差價就會成為投資的利潤。這個確實看似萬無一失。

可惜好景不常匯豐在2008年不斷下挫,到2009年曾經跌到$30附近的水平,投資這對匯豐的看法就有了很大程度的改變,投資者於$90 購入,$80 購入,$70購入,$50 購入不斷買入,那到底甚麼價錢才是抵買呢?
到最後匯豐以$28 供股然後反彈,到現在大概$60-$70 的水平。

一般人買賣匯豐,可能會以匯豐$28的供股價與摸頂價$150作為基礎,假如低過$28就是抵買,高過$150就是貴。這些都是一些約定俗成的潛意識。

但如果匯豐未來跌破了$28跌倒$20再上升至$30,那個時候如果 股價回落至$28,那又是否抵買,相信又有一部分讀者將會動搖。這些價格基礎都是人心理的一些誤區,我們過份依賴歷史價格的依據進行投資決定也,而這些依 據也太依賴過往的資料(歷史的市盈率,歷史的資產等等)。

投資者對這些資料的看法也隨著時間和情況變動,因此這些看法並不客觀。因此我們研究這些資料進行買賣時往往徒勞無功。由於人的看法往往改變,也難以有跡可循,因此假如我們以數字依據進行投資決定,結果往往有很大程度的隨機性,時而有效,時而作廢。

好了,既然基本分析對股價預測有很強的隨機性,那麼為甚麼有人能夠長期透過市場獲利?到底市場真的完全隨機嗎?還是我們到底用錯了方法去測量股市,和對未來作出預測呢?

首先我們要知道,剛才我們提及的,是以股價的數據以及過往的表現來作為買賣的參考,數據本身和判斷數據的方法都是相當隨機的。但買賣本身跟這些數據與方法到底有沒有甚麼明確的關係呢?我們要先理解以下例子

市場上有款叫恆生的股票,市價為$100。市場上突然出現香港的壞消 息(某君當選特首),由於恆生的本地收益比重比較高,一般人就人為恆生銀行有壞影響,因此都需要把股票沽售,換回現金或股票。於是投資者就開始以$99開 始沽售股票,由於買賣需要雙方共悉來達成,由於於$99願意買入的買家不足以滿足所有願意以$99沽售的賣家的供應,因此股價開始下跌。於是投資者不斷以 更低的價錢沽售,直至買賣雙方達至共識以及買方的購買力足以承托賣方的沽售壓力為止。

恆生本來看好的人從接近均衡到達看好者少,看淡者眾。隨著恆生的股價 下跌,投資恆生的回報率慢慢提高,而同樣的資金買入恆生的股份數量也可以大大提升。假如恆生從$100跌倒$10,以前只能購買1股恒生,現在就能購買 10股了。那麼以前需要100個股東購買力的價錢現在只需要10個人就能維持。看好恆生而願意購入恆生股票的投資者持股就比以前大大增加了。

那樣恆生的股東數字就會減少,恆生每一個股東的持股就會有所增加,導致貨源更為集中,而這個階段購入恆生的人都是意志堅定的,不會輕易買賣。如果他們想在未來放售,他們的潛在買家就是看淡的大多數。

隨著時間過去,大家發現壞消息的影響不是太大,恆生還是安全的,就會被恆生非常高的回報率吸引,這個時候就會有人想購買恆生,但由於恆生只在少數人手上,他們不大願意低價放售股票,價格的差距就會非常大,導致差價非常大,每一個買賣都是大程度的升幅。

隨著恆生不斷上漲,吸引想買賣獲利的投資者,由於之前看淡者眾,這些想買入的投資者就是之前看淡的人,他們數目的龐大_股價越推越高,直至投資回報低落或者看淡的股權集中為止。

從以上我們可以看出消息好壞並不是重點,重點的是買賣失衡,所謂失衡是購買力的失衡,假如購買力薄弱,我們就應該加入購買大軍,如果沽售能力薄弱,我們就應該加入沽售大軍。因為未來成為我們一分子的太多了。

金融市場就好像我們香港人熱愛的江湖一樣。資金就像小弟,投資項目(股票,債券,房產)就像不同的字頭。小弟數和投資項目的增長屬於自然增長,隨著人口增多而增加,字頭的威風程度就是投資項目的價格

選擇投資項目的時候就好像挑選大哥一樣。假如你在一個社團大哥-浩南 哥落難的時候成為他的跟班,入會費自然比較平,他對你的照顧也會比較多,義氣也比較彰顯。由於小弟不多,他自然跟你稱兄道弟。你們最初只在銅鑼灣活躍,雖 然地盤少,油水少但人頭更少的情況下,你和浩南哥做土豪的回報相當高,甚至比出位的字頭更好。

隨著其他當紅的大哥對小弟不甚照顧,分贓不均,很多其他社團的人士就會過底投靠你追隨有雷氣的浩南哥。由於你加入時間早,自然為高權重,撈的油水自然就比較多。你也變成了小頭目了。

可惜好景不常雖然地盤變大,但同時小弟的增速更大。管理人包括你和浩南哥都開始腐化,自然你的社團就會人心思變,吸引小弟的能力下降,長期下去直到大社團變回小社團,周而復始。投資市場也就大同小異。




這個表格是表達剛才的例子。我們假設投資市場只有一百個人,每個資金水平一樣。假如只有一個人看好而持股,由於只有他一個持股,因此其他99個人並不持股。如果股價上升,由於只有他持股,他的潛在買家就是剩下的99個人,他的潛在回報就是99個人的購買力。

長期來說,由於群眾慢慢發現投資回報率非常高,開始被吸引,因此進入市場的人開始多,慢慢形成一個升勢。

隨著越來越多人看好,每個人平均得到的回報開始少,隨著人數增長,每 個投資者能夠分攤的購買力和回報越來越薄,導致買淡比買升更吸引。直到最後由於大部分人都看好,剩餘的購買力只有1個人,1個人都購買力99個人分,絕對 不夠分。因此最後,回報不夠,看淡的人增加直到購買力足以承托沽售能力為止,完成一個循環。所以在最差的時候買入,很多時候是一個自我預言實現,由於看淡的人太多,只要你看好,回報就會比較好。因此買入時機的好壞,就是潛在購買力的多寡,假如未來能夠購買你股票的人多,股票的回報大多看俏,反之亦然。


看好人數
每人潛在回報
看淡人數
每人潛在回報
1
99
99
0.01010101
2
49
98
0.020408163
3
32.33333333
97
0.030927835
4
24
96
0.041666667
5
19
95
0.052631579
6
15.66666667
94
0.063829787
7
13.28571429
93
0.075268817
8
11.5
92
0.086956522
9
10.11111111
91
0.098901099
10
9
90
0.111111111
25
3
75
0.333333333
50
1
50
1
75
0.333333333
25
3
99
0.01010101
1
99

股票 價格 真的 隨機 Daily Speculation
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博弈論(3) # 0806 隨機惠理 clcheung

http://clcheung.wordpress.com/2012/07/07/%E5%8D%9A%E5%BC%88%E8%AB%96%EF%BC%883%EF%BC%89-0806-%E9%9A%A8%E6%A9%9F%E6%83%A0%E7%90%86/

聊天室中,大家閒來無事,就會扯到幾個題目,

1. 什麼是隨機指數(MUPI?

2. 惠理為何狂買# 1728 正通汽車 ?

3. 為何一般基金回報奇低,為何要用血汗錢供養MPF班大帝 ?

 

隨機指數(MUPI),如果還是不知道是什麼的話,可以看作是一個指數,量度胡亂買入一堆港股的平均回報。一般而言,回報不會太差,牛一及牛二較強,牛三則落後:

 

image

 

 

惠理為何狂買# 1728 正通汽車 ? ? ? 一如為何惠理狂買 # 0246 瑞金礦業,可能沒有答案。但是可以看看惠理旗下一些獲獎無數的基金表現:

 

image

 

 

 

 

image

 

累計表現:

 

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幾年下來,原來比隨機指數要好,尤其是高息基金。波動比隨機指數亦較低。但是,不要忘記要付不少管理費及手續費,真是除精有笨。

 

我對其表現解讀是表現一般,估計選股不是較胡亂買賣強,只是當中有一些核心收息股,以至波幅較低。2010年表現似乎不錯,但是當年其實一般回報有30-40%,因為有幾個不能錯過的板塊大幅上升,所以其表現是較為落後。

 

要胡亂復製一個類似基金,可以買入一些收息股作為核心持股(2050%),然後胡亂買入30-50隻中型股,相信會比買入惠理基金好:

 

image

 

 

 

惠理選股成績有目共睹,所以股價回報暫時未能擺脫隨機指數。# 0806 惠理集團, 可能是一個隨機指數代替品。

 

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博弈論 博弈 0806 隨機 惠理 clcheung
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直覺與隨機性 淡泊明志 岩棲谷隱

http://hi.baidu.com/yeboyan/blog/item/1a1777a958cb81fa1f17a223.html

最近一段時間看了幾本書,看後還有點印象的大概有三本

BLINK Fooled by Randomness 《黑天鵝》

當然啦我看得都是中文版,只是我不喜歡前兩本書名的翻譯。

BLINK被翻譯成決勝兩秒鐘,

Fooled by Randomness被翻譯成隨機致富的傻瓜。

其實這書從書名到內容都不相干「致富」什麼事,
估計也是書商為了銷量考慮,趁著投資熱,改了個吸引眼球的名字,沖個銷量。呵呵


前面那本
BLINK是講關於直覺的,

後面兩本的作者都是塔勒布,都是關於隨機性的。


BLINK
裡面講到兩個有趣的實驗(其實有很多,只是我記得的不多,呵呵)

說第一個吧,先讓被測試者看一個陌生人,然後第二步是讓被測試者從一些人的照片中把剛才的那個人找出來,
這一點很容易,被測試者們都可以做到的。

然後更改試驗方法,在第二步之前,先讓被測試者回答工作人員的一些問題,
比如:剛才那人的頭髮是什麼顏色?眼睛是什麼形狀?等等關於五官描述的問題。

然後再讓被測試者從照片中尋找剛才的那個人,測試結果是,很多被測試者都找不出來了。

這個測試結果暗示什麼呢?

也許是:理智的思考,或者說,思考的太多,反而會妨礙我們的直覺能力。

很多人都有過類似的經驗:一個熟悉的漢字,當你懷疑是不是寫錯的時候,就愈看越不像了,
到最後不得不詢問周圍的人呢,這個字寫的對嗎


再說第二個,這次測試的對象是醫生。他們被提供很多患者的病例信息,
第一次只給這些醫生一些簡單的病例信息,讓他們做出診斷,(好像是關於心臟病的),
然後再給醫生們關於患者的詳細的信息,比如幾年前還患過什麼病啊,做過心臟手術沒有啊,
讓後再讓醫生修正他們的診斷,再繼續如此,提供更詳細的信息,比如患者的家族病史啊等等。
總之,就是患者詳細的信息從簡單到複雜不斷的提供給醫生,醫生修正他們的診斷。
然後考察醫生們的誤診率。

實驗的結果表明,隨著醫生掌握更多的患者詳細的信息,他們的誤診率上升了。

這暗示什麼?也許是:過多的信息,妨礙判斷的準確性


很顯然這個不是普遍規律,對於某些確定的領域比如數學物理工程橋樑等計算,你知道的越多判斷越準確,

但對於不確定的領域,在經驗直覺很重要的領域,比如醫學,就是這樣的領域,
而不幸的是,投資也是這樣的領域
我不禁要想,是不是我對一個公司,收集到的信息越是詳盡豐富,當超過某個限度,當信息過多的時候,是不是反而妨礙了判斷?

去看公司的產品,詢問消費者的感受,去工廠參觀,瞭解領導人的職業簡歷,甚至揣測他們的性格……如此等等

是不是有可能,反而不如簡單的看看報表、看看銷售增長的趨勢,看看競爭對手的趨勢,做一個簡單的判斷,
也許簡單的判斷準確率會更高呢?


無獨有偶,黑天鵝的作者,塔勒布也有相似的觀點,
他說「信息對知識有害」,尤其是每天充斥在各種媒體上的財經新聞,各種利多利空的消息和分析。
塔勒布的做法是像躲避毒藥一樣躲避這些信息,
塔勒布自己也是一個出色的交易員,而他的大多數時間是用來閱讀和冥想。
顯然他是一個異類。呵呵

塔勒布的兩本書,都是講隨機性的。

在人的思維習慣中,對隨機性或者說概率的思考是很差的,
尤其是當概率很小的時候,我們的判斷會很離譜。


舉個例子吧,有個問題如下:

1)假設某種病的發病率是1/1000

2)而某檢測手段的假陽性率是5%

3)某人做該項檢測的時候,結果顯示為陽性,那麼他患病的可能性有多大?

名詞解釋:

假陽性率(false positive rateFPR),又稱誤診率或第Ⅰ類錯誤。

即實際無病,但根據篩檢被判為有病的百分比。

其實這裡還有個假陰性率的問題,即有病的患者卻檢測顯示陰性。我們假設本例中假陰性率為0,即該檢測不會漏過真的患者。


我用這個問題問了很多朋友,大家第一反應都是回答
95%,實際上這是錯的,後面我再解釋為什麼。


塔勒布強調,我們通常低估了小概率事件的可能性,
而他自己的交易策略就是在這些『黑天鵝事件』中獲利,比如
911事件,比如次貸危機。

說實在的,塔勒布的書看起來很混亂,而且有些部分我也感到有詭辯的味道。
但還是給我幾個印象深刻的點;

提到一個黑色幽默,

一個船沉了,有些倖存者,
牧師說,這些倖存者都是每天祈禱的,所以他們得到上帝的眷顧得以倖存下來。
旁邊一個人問牧師:那些每天祈禱但是隨著船一起沉了人呢,他們在哪裡?


這是說「沉默的證據」。


這讓我聯想到現在電視上,流行的財經類的脫口秀節目,

常常是一個美女主持人問某成功人士,

「您覺得你的成功主要的原因是什麼?」

「嗯我認為是努力做好人,做好事,還要厚道,還要懂得堅持。。。。。。」

但那些一樣做好人、一樣做好事、甚至更厚道、更懂堅持的,但卻失敗了的人們呢?
他們在哪裡?有沒有機會讓他們上脫口秀講話呢?

這些成功的CEO們,他們中很大一部分人,
也許只是巴菲特口中的那「全美扔硬幣比賽」的優勝者罷了,
正在那裡誇誇其談「我是如何連續扔出十次正面的
….」。


還有一個話題,關於俄羅斯輪盤賭。

有個無聊的富翁,跟你打賭,在左輪手槍裡面放上一顆子彈,轉一下。

如果你朝著自己的腦袋扣一次扳機槍沒響,他就給你一千萬美金。願意麼?

我想只要不是那種「不富貴毋寧死」的人,大家還是會拒絕的。呵呵


但從概率上講,贏面很大啊,呵呵,你有
5/6的贏面能贏得一千萬啊。超過80%

這說明什麼問題呢,當輸的情況是不能承受的時候,贏面的大小已經不重要了

用在投資上來說,意思就是,不管你的投資準確率或者勝率有多高,只能拿你輸得起的錢去投資。


據說,很多對沖基金的投資策略就是買入同行業的強勢股同時賣空弱勢股,
那麼不論大勢向下還是向下他都可以盈利,
如果大勢向上,強勢股長得更多,多頭的利潤彌補空頭損失之後還有剩餘,
反之大勢向下依然。


但這樣的差距造成的盈利可能不夠有吸引力,怎麼辦呢?用槓桿。


所以在大部分情況下,他們都可以穩定的獲利,


但有沒有可能他們做多的強勢股下跌,做空的弱勢股上漲呢?呵呵,可能性很小。
還有就是在不同市場的債券的套利,原理也是相似,
同樣也是因為利差太小,必須用大的槓桿。據說當年長期資本公司,就是死在這種小概率事件上,


。。。俄羅斯金融風暴引發了全球的金融動盪,結果它所沽空的德國債券價格上漲,它所做多的意大利債券等證券價格下跌,它所期望的正相關變 為負相關,結果兩頭虧損。它的電腦自動投資系統面對這種原本忽略不計的小概率事件,錯誤地不斷放大金融衍生產品的運作規模。LTCM利用投資者那兒籌來的 22億美元作資本抵押,買入價值3250億美元的證券,槓桿比率高達60倍。。。。。


概率小則小矣,但不是他們想的那麼小,
甚至塔勒布認為,這世界所有的重大事件、每個重大的進步和重大的衰退、都是小概率事件引起的,
而不是人們計劃或者能預測的。

回到俄羅斯輪盤賭上面,如果賭局規則稍微修改一下,
改成是你替另外一個人作出決定,後果由他承擔,而你則提取介紹費,
如果他贏了一千萬美元,你可以得到提成一百萬,如果他輸了,他就去死。呵呵,
這樣的規則下,你還會放棄這個機會嗎。可能只能靠道德去約束力了吧?

塔勒布是黎巴嫩人,出生在身世顯赫的官宦家族,但後來的戰爭讓他的家族失去一切,
移民去了美國,我想正是他的家族經歷對他的思維方式有決定性的作用,他寫道:

……我的祖先的確有過富極一時之後在一代人之內又變為一貧如洗的尷尬體驗。我身邊的人們只知道生活在穩定、直線地改善,覺得這種劇烈的倒退是不可能發生的……

…… 我還生動地記著我自己尊貴的祖父,前副總理,他的父親也當過副總理(我從未見過他不穿西服的樣子)住在格里法達的一幢沒有什麼特徵可言的公寓裡,離雅典不 遠,他的房產在黎巴嫩內戰期間被炸燬了。順便說一句,經過了戰爭的浩劫以後,我發現屈辱的貧困遠比物質的危險更嚴酷(對於我來說,似乎保持著全部尊嚴而 死,遠比一輩子當看門人更可接受,這也就是我討厭金融風險的原因之一)……

我想正是我們這代中國人,成長在國家順利發展的一代人,才會總是會低估風險,
認為一代又一代的生活改善是在自然不過的事情了,
美國人也是這樣,他們過了太長的幸福日子。呵呵
但實際上,如果我們回溯中國過去的
400年,
中國如同現在這樣穩定發展、人民生活持續改善的日子也是罕見的。
我們僅僅是太幸運了。

最後回到那個概率問題。答案不是95%,而是大約2%

可以這麼去想,如果有1000人中,其中一個真正的患病者,
如果這
1000個人都去做檢測,因為該項檢測的假陽性率有5%
因此大概有
50個無病的人顯示陽性,加上一個真正的患者,因此有51個陽性檢測結果,
所以,他患病的可能性是
1/51 ,即約等於2%


直覺 隨機性 隨機 淡泊 明誌 棲谷
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博弈論(4) # 0806隨機惠理 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2013/03/24/%E5%8D%9A%E5%BC%88%E8%AB%96%EF%BC%884%EF%BC%89-0806%E9%9A%A8%E6%A9%9F%E6%83%A0%E7%90%86/

近來無事時再仔細看VP Classic Fund 表現,愈來愈神奇,原因是跟隨機指數簡直是一模一樣,今日終於忍唔住下載了VP Classic Fund的數據,作了比較:

 

image

原來此基金在2007年至20098月表現很接近恆指,20098月後跟恆指分手,跟上了隨機指數。在20118月後,竟然跟足了隨機指數:

 

image

 

可見近來此基金的管理方法已是接近隨機,令我十分高興,因為間接引證了隨機指數的準確性及基金經理的隨機理論。

博弈論 博弈 0806 隨機 惠理 港股
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中國股市的隨機性初探 美洲花栗鼠

http://xueqiu.com/3660865192/23526791
在談這麼個大問題之前,我們要解決一個基本定義,什麼是隨機?很簡單的現象,今天股票價格上升了,明天股票下降了,(當然,你可能會說,這是否預示著後天股票會上升,因為似乎今天和明天之間存在這負相關的關係,那麼其實我要表達的意思在這裡就是,根據今天的股票價格走勢,你無法判斷明天的股票價格走勢!)這就可以理解為隨機。布朗運動是一種花粉隨機的運動,你無法根據其這一時間微分的狀態來判斷其下一個時間微分的狀態。反之,如果你可以判斷,那麼就不是隨機了。我們經常在討論一般意義上的金融市場非理性的時候會提到一個詞,英文叫MOMENTUM,中文大概的意思是趨勢,即股市裡水漲船高的股票價格,房地產市場裡的房地產價格等,在市場趨勢看好的情況下,作為投資者可以根據今天的價格基本判斷明天的價格會繼續升高;而市場一旦低迷,則投資者儘可能的賣出止損,同時也防止進一步虧損。

      不僅是中國人,就連外國的專業投資者也把中國的股市稱為「政策性」市場,這有其一定的原因,和股票發行的目的自然有關係,可是真的是如此嗎?回到上面的話題,作為讀者,你一定會認為中國的市場充滿非理性,所謂的趨勢操作方法深入人心。記得還是在初中的時候第一次跟隨家人進入大戶室,看到錢龍軟件上花花綠綠的圖標,這個動力指標,那個日平均,又是什麼K線,很多人都沉醉其中,那個景象可能也反映了當時股票作為一個新鮮事物所引發的全民熱情。可是後來一系列發生在中國股市,甚至資本市場的事件,尤其是在2006開始的股指沖高到最後的崩潰進入到現在的震盪,記得很多被套的散戶都狠狠的說,這就是個政策市。

      於是,在最近看了PETER BERNSTEIN的一本書之後,我突然來了靈感,當下對中國股市的一個側面做了一點小小的分析,和大家分享我對這個市場是否隨機的看法。首先說一下數據,我選取的只是上證綜合指數,從有歷史以來,即,1990年12月19日到2013年4月8日,一共5736個交易日,1157個交易周,269個月和23年的數據,其中第一週不是個完整週,要注意,不妨礙分析。其次,這些交易日結束的指數都除去了分紅的影響;再次,收益率的計算就是簡單的除法,不涉及複雜的LOG函數。分析的方法也很簡單,頻率分析,繪製分佈圖。往往複雜的分析不如簡單的分析那麼直觀。如果你有興趣,你也可以選擇深圳指數,不同的時間區間,或者個別股票個別時間區間做類似的分析,並不複雜。

      我們首先看到的是周收益的分佈圖,然後是月收益的分佈圖,然後是年收益分佈圖。

周收益
查看原圖
日收益
查看原圖
年收益查看原圖

      從上面第一幅圖,我們可以看到,周收益的分佈看上去像是正太分佈,其收益算數平均為0.45%,大於零,這符合道理,畢竟這段時間經濟在增長,股市也應該增長,每週0.45%的收益相當於年化的20%多一點的收益。如果我們把每個交易周的收益率減去這個0.45%,我們可以得到,在1156個交易周收益率中,在0%右邊的有520周,在0%左邊的有636周,似乎並不符合一個正態分佈的標準。

      第二幅圖裡,同樣的,日收益率平均為0.08%,幾乎是0%的回報,標準方差為2.6%。根據此,高於0%的天數在5735天中有2869天,而低於0%的天數則為2866天,很符合正態分佈的特徵,而且期望為0%。我們知道,作為正態分佈的一個前提是其中變量呈現隨機分佈,那麼我們反過來也可以推論,如果呈現正態分佈,那麼是否意味著上證指數價格的日變化率也是隨機分佈呢?這可以給我們帶來一個馬上的推論,就是如果假設正態分佈成立,另外如果未來也和過去類似,那麼在未來的一天,收益率有三分之二的可能在-2.6%到+2.6%之間。年化的標準差按照250天來計算為大概40%。

      在年收益的分析時,我們可以發現,在22年裡,有9年是負收益,有13年是正收益,在9年負收益中,平均收益為-22.8%,而在正收益的那些年裡,平均收益為64.8%。這些數字其實和美國過去70年的數據比起來並不遜色,尤其是在負收益的年份裡,收益並沒有超過標準方差。

      既然第二幅圖更像是正態分佈,那麼我們就再來重點看一下這幅圖是否就足夠說明中國市場的隨機性呢?我們需要參考至少另外兩個指標:即上一個月和這一個月價格指數是否同方向運動的頻率和連續5天股票同一方向運動的頻率(這裡也可以是連續3天或者6天)。

      在5735天中,大概有53%的時候,收益率和前一天同一正負,而如果是連續5天的話,則收益率和前5天一致則只佔到了所有天數的15%,這也揭示了隨機的性質,而且和BERNSTEIN關於美國的數據做比較,很驚人的類似,當然,他採用的是月度的數據,我們這裡使用的日數據。

       如果這些都指向一個現象,即中國的股市仍然符合隨機的特性的話,那麼我們如何來理解價值投資者所依賴的一大原則「市場價格的回歸」呢?

      我們下次需要來闡述這個問題,因為很顯然,按照隨機漫步的理論,不光中國市場,美國市場也類似,都似乎無法預測股票價格的走勢,可是價值投資者則認為價格可以回歸,因此可以獲得資本所得。
中國 股市 隨機性 隨機 初探 美洲 花栗 栗鼠
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[已推薦到博客首頁,點擊查看更多精彩內容] 中國經濟政策應告別「隨機路線」 張化橋

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400102v4az.html

張化橋 為英國《金融時報》撰稿;  譯者: 何黎, 

2014-10-13

就像中國政府部門所做的許多決定一樣,中國的外匯政策可以非常形象地被稱為一種“踩香蕉皮式”的政策。也就是說,中國政府沒有任何政策,它只是盡可能地得過且過,直到滑倒、摔個鼻青臉腫,然後再爬起來,試試別的法子。

上世紀80年代初,1美元可兌換2元人民幣。不過,那是官方設定的匯率。在黑市上,1美元可兌換大約5元人民幣。自那時起,每當官方匯率與黑市匯率太不一致時,北京方面都被黑市逼得做出調整。

為了維持被高估的匯率,中國在上世紀80年代中期推出了外匯券來限量供應外匯。只有獲得批準的使用者才能得到配給。但外匯券很快就失去了控制,地下交易大行其道。黑市價格在官方匯率的60%至80%之間波動。即便在我當時任職的中國央行,工作人員也不得不到黑市去買美元,以支付在國外讀大學的學費。

中國自上世紀50年代起就存在外匯黑市。到了上世紀90年代中期中國央行大幅調低人民幣官方匯率時,黑市才趨於消亡。在那之後,外匯券變得毫無價值,中國央行在1995年停止發行外匯券。

中國在半個世紀的時間里維持被高估的人民幣匯率,這一事實可能讓已習慣於抱怨人民幣匯率被低估賦予中國制造商不公平優勢的西方人感到意外。中國央行那個時候有意懲罰本國出口商、獎賞外國企業嗎?這可能是結果,但顯然並非中國的初衷。

中國人是得過且過的高手。他們固守現狀,無論這種現狀碰巧是什麽。過去十年指責中國操縱匯率的人,忽視了那之前五十年的情況。現在的人民幣匯率比1994年高30%。那一年的匯率水平並不是中國選的,而是碰巧就是如此。

這並非中國政策遵循隨機路線的唯一例子。十多年前,中國政府開始對空氣汙染和國家對進口原油的依賴有所警惕。因此,它試著出臺燃油稅來抑制石油消費。在人們抱怨該稅對農用拖拉機以及整個工業造成影響後,該稅被悄無聲息地撤銷了。自那以來,沒有人再談論燃油稅,盡管石油進口不斷增長、空氣汙染愈發嚴重。

三年前當房地產危機顯現時,中國在重慶和上海試行了房產稅。人們從一開始就很清楚,此類措施會對中國政府的政治意願和治理的成熟度構成考驗。果然,高調的宣揚讓位於不了了之。

幾十年來,水資源短缺對中國構成了越來越大的挑戰。但在這幾十年期間,用水卻或多或少可以說是免費的,花錢用水對絕大多數中國人來說是難以想象的。政治人士寧願上馬修建大壩和南水北調等高風險的項目,也不願上調水價。顯然,要克服這種短視,需要真正的領導力和卓越的政治家。

自1978年以來,中國的經濟的確大幅增長,但它的治理卻仍像過去一樣不成熟。鑒於挑戰日益嚴峻,“踩香蕉皮式”的政策只會讓中國摔更多大跟頭。

本文作者著有《黨的人,公司的人:中國的國家資本主義註定失敗?》(Party Man, Company Man: Is China’s State Capitalism Doomed?)一書


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股價的隨機波動 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2014/11/blog-post_6.html

今天一位朋友致電與我聊天,一開腔就唉聲嘆氣,原來他太太的上司前段時間告知他們某隻股票的內幕消息,讓他們買入,他們半信半疑就沒有買,不久後該股票上漲了20%,他們為此後悔不已。

事實上,股價有10%~40%的隨機波動範圍,公司市值越大其股價波動幅度越低,根據我個人觀察,市值超過500億的大型公司的隨機波動範圍在10%~20%之間,而中小型公司的股價隨機波動範圍可擴大至40%甚至更多一些。所謂的隨機不是指毫無原因,而是指與公司基本面無關。導致股價隨機波動的原因通常是外部原因,是無數種外部原因交織而成的結果。這些外部原因大多不可被預測。

儘管事實如此,我們還是經常看到許多投資者熱衷於預測並分享關於股價短期波動的預測,同時我們也看到另外一些投資者因為某人的預測準確/不準確而表現出崇拜/鄙視他人的情況。有些投資者“準確預測”了股價的波動,在短時間內賺了20%、30%,他們為此興奮不已,這種司空見慣的情形在我看來是不可思議的,除非他們因為賺了這一筆就足以獲得財富自由,或者,他們有永遠保持這種盈利模式的方法。遺憾的是,這兩者都是不可能的。

做投資就如晚上睡覺之前刷牙一樣,只是一個再平淡不過的習慣。如果用對牙刷,用對牙膏,並且刷牙的動作和力度都正確,那麼你可以預期你的牙齒將會在更長的時間裡保持健康。是的,牙齒健康很重要,但很難想像有人會為此而興奮不已。
股價 隨機 波動 大巧 巧不 不工
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股票價格真的隨機嗎



要解答這個問題首先我們要明白,每一個股票的價格背後都受人的行為影響,買家決定用什麼價錢買,賣家決定用什麼價錢賣。由於這些決定都是人的目的與思想確定,因此真正的問題是人的目的是否隨機?

我們已經知道股票的真實價值是不能被預測的,因此每一個買賣決定都是對未來的估計與期望。我們買股票因為我們認為未來股價會上升,賣家賣股票是因為認為股價會下跌或財產有更佳用途,兩者都是一些估計。

既然大家都是估計,我們就應該知道它會隨著買賣雙方估計的偏差變動。一般人做估計往往會用很多因素,包括過往表現,過往盈利能力和現在的價值(一般香港人說的"渣拿")。這些估計由於很多是以數字作為根據的,因此也因應數字有一定規範,坊間的市盈率,市帳率都屬於這類。因此人對這些數字的判斷與看法就構成了買賣決定,而買賣決定就構成了股價。

這些想法很多人認為這些根據是鐵律,但事實證明這些判斷不客觀,往往會隨著時間,事件不斷改變。市場狀況好時,市盈率可以上百倍,狀況差時,市盈率只有數倍,中間二十倍的差距並不科學,但往往於現實經常發生。同樣,大家假定一個股票的股價抵買也是根據某些歷史依據來進行的。舉個例子,先看看以下例子

匯豐在2006年到2008 長期保持在$100 以上的股票價格。很多人對匯豐的股價有一定看法,認為匯豐的真實價值實在$100 以上,因此如果匯豐的股價低於$100,那麼這個投資就能賺取價差,等待股價回到$100以上的時候才獲利。這個時候,$100 和買入的價差價就會成為投資的利潤。這個確實看似萬無一失。

可惜好景不常匯豐在2008年不斷下挫,到2009年曾經跌到$30附近的水平,投資這對匯豐的看法就有了很大程度的改變,投資者於$90 購入,$80 購入,$70購入,$50 購入不斷買入,那到底甚麼價錢才是抵買呢?
到最後匯豐以$28 供股然後反彈,到現在大概$60-$70 的水平。

一般人買賣匯豐,可能會以匯豐$28的供股價與摸頂價$150作為基礎,假如低過$28就是抵買,高過$150就是貴。這些都是一些約定俗成的潛意識。

但如果匯豐未來跌破了$28跌倒$20再上升至$30,那個時候如果股價回落至$28,那又是否抵買,相信又有一部分讀者將會動搖。這些價格基礎都是人心理的一些誤區,我們過份依賴歷史價格的依據進行投資決定也,而這些依據也太依賴過往的資料(歷史的市盈率,歷史的資產等等)。

投資者對這些資料的看法也隨著時間和情況變動,因此這些看法並不客觀。因此我們研究這些資料進行買賣時往往徒勞無功。由於人的看法往往改變,也難以有跡可循,因此假如我們以數字依據進行投資決定,結果往往有很大程度的隨機性,時而有效,時而作廢。

好了,既然基本分析對股價預測有很強的隨機性,那麼為甚麼有人能夠長期透過市場獲利?到底市場真的完全隨機嗎?還是我們到底用錯了方法去測量股市,和對未來作出預測呢?

首先我們要知道,剛才我們提及的,是以股價的數據以及過往的表現來作為買賣的參考,數據本身和判斷數據的方法都是相當隨機的。但買賣本身跟這些數據與方法到底有沒有甚麼明確的關係呢?我們要先理解以下例子

市場上有款叫恆生的股票,市價為$100。市場上突然出現香港的壞消息(某君當選特首),由於恆生的本地收益比重比較高,一般人就人為恆生銀行有壞影響,因此都需要把股票沽售,換回現金或股票。於是投資者就開始以$99開始沽售股票,由於買賣需要雙方共悉來達成,由於於$99願意買入的買家不足以滿足所有願意以$99沽售的賣家的供應,因此股價開始下跌。於是投資者不斷以更低的價錢沽售,直至買賣雙方達至共識以及買方的購買力足以承托賣方的沽售壓力為止。

恆生本來看好的人從接近均衡到達看好者少,看淡者眾。隨著恆生的股價下跌,投資恆生的回報率慢慢提高,而同樣的資金買入恆生的股份數量也可以大大提升。假如恆生從$100跌倒$10,以前只能購買1股恒生,現在就能購買10股了。那麼以前需要100個股東購買力的價錢現在只需要10個人就能維持。看好恆生而願意購入恆生股票的投資者持股就比以前大大增加了。

那樣恆生的股東數字就會減少,恆生每一個股東的持股就會有所增加,導致貨源更為集中,而這個階段購入恆生的人都是意志堅定的,不會輕易買賣。如果他們想在未來放售,他們的潛在買家就是看淡的大多數。

隨著時間過去,大家發現壞消息的影響不是太大,恆生還是安全的,就會被恆生非常高的回報率吸引,這個時候就會有人想購買恆生,但由於恆生只在少數人手上,他們不大願意低價放售股票,價格的差距就會非常大,導致差價非常大,每一個買賣都是大程度的升幅。

隨著恆生不斷上漲,吸引想買賣獲利的投資者,由於之前看淡者眾,這些想買入的投資者就是之前看淡的人,他們數目的龐大_股價越推越高,直至投資回報低落或者看淡的股權集中為止。

從以上我們可以看出消息好壞並不是重點,重點的是買賣失衡,所謂失衡是購買力的失衡,假如購買力薄弱,我們就應該加入購買大軍,如果沽售能力薄弱,我們就應該加入沽售大軍。因為未來成為我們一分子的太多了。

金融市場就好像我們香港人熱愛的江湖一樣。資金就像小弟,投資項目(股票,債券,房產)就像不同的字頭。小弟數和投資項目的增長屬於自然增長,隨著人口增多而增加,字頭的威風程度就是投資項目的價格

選擇投資項目的時候就好像挑選大哥一樣。假如你在一個社團大哥-浩南哥落難的時候成為他的跟班,入會費自然比較平,他對你的照顧也會比較多,義氣也比較彰顯。由於小弟不多,他自然跟你稱兄道弟。你們最初只在銅鑼灣活躍,雖然地盤少,油水少但人頭更少的情況下,你和浩南哥做土豪的回報相當高,甚至比出位的字頭更好。

隨著其他當紅的大哥對小弟不甚照顧,分贓不均,很多其他社團的人士就會過底投靠你追隨有雷氣的浩南哥。由於你加入時間早,自然為高權重,撈的油水自然就比較多。你也變成了小頭目了。

可惜好景不常雖然地盤變大,但同時小弟的增速更大。管理人包括你和浩南哥都開始腐化,自然你的社團就會人心思變,吸引小弟的能力下降,長期下去直到大社團變回小社團,周而復始。投資市場也就大同小異。




這個表格是表達剛才的例子。我們假設投資市場只有一百個人,每個資金水平一樣。假如只有一個人看好而持股,由於只有他一個持股,因此其他99個人並不持股。如果股價上升,由於只有他持股,他的潛在買家就是剩下的99個人,他的潛在回報就是99個人的購買力。

長期來說,由於群眾慢慢發現投資回報率非常高,開始被吸引,因此進入市場的人開始多,慢慢形成一個升勢。

隨著越來越多人看好,每個人平均得到的回報開始少,隨著人數增長,每個投資者能夠分攤的購買力和回報越來越薄,導致買淡比買升更吸引。直到最後由於大部分人都看好,剩餘的購買力只有1個人,1個人都購買力99個人分,絕對不夠分。因此最後,回報不夠,看淡的人增加直到購買力足以承托沽售能力為止,完成一個循環。所以在最差的時候買入,很多時候是一個自我預言實現,由於看淡的人太多,只要你看好,回報就會比較好。因此買入時機的好壞,就是潛在購買力的多寡,假如未來能夠購買你股票的人多,股票的回報大多看俏,反之亦然。


看好人數
每人潛在回報
看淡人數
每人潛在回報
1
99
99
0.01010101
2
49
98
0.020408163
3
32.33333333
97
0.030927835
4
24
96
0.041666667
5
19
95
0.052631579
6
15.66666667
94
0.063829787
7
13.28571429
93
0.075268817
8
11.5
92
0.086956522
9
10.11111111
91
0.098901099
10
9
90
0.111111111
25
3
75
0.333333333
50
1
50
1
75
0.333333333
25
3
99
0.01010101
1
99




股票 價格 真的 隨機
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告別全覆蓋 上海推“雙隨機”抽查

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740036.html

告別全覆蓋 上海推“雙隨機”抽查

一財網 任紹敏 2016-01-17 16:58:00

上海推行的“雙隨機”抽查就是改市場巡查為隨機抽查和重點檢查。第一個隨機,即檢查對象的隨機抽取,根據市場主體註冊號隨機搖號,從登記數據庫提取、確定檢查名單。第二個隨機,即執法檢查人員的隨機選派。

我國商事登記制度改革正在不斷深入,強化事中、事後監管,市場監管體制也要進行變革。

以往的監管模式強調“橫向到底,縱向到邊”,這種全覆蓋監管制度,既缺乏監管精準度和針對性,實際監管效能低下,又給基層所監管執法工作人員造成了“無限責任”。

上海推行的“雙隨機”抽查就是改市場巡查為隨機抽查和重點檢查。第一個隨機,即檢查對象的隨機抽取,根據市場主體註冊號隨機搖號,從登記數據庫提取、確定檢查名單。第二個隨機,即執法檢查人員的隨機選派。

“雙隨機”抽查將堅持事項公開、標準公開、程序公開、對象公開、結果公開。全市範圍的綜合監管隨機抽查,檢查對象由上海市工商局統一隨機確定,並下達至工商分局和市場監管局;工商分局、區縣市場監管局組織的綜合監管隨機抽查,檢查對象由工商分局、市場監管局隨機確定。綜合監管隨機抽查工作方案自批準之日起5個工作日內、隨機確定的市場主體名單自隨機搖號確定之日起5個工作日內,都要通過上海市企業信用信息公示系統向社會公示。

“雙隨機”抽查還將突出重點監管,信用約束。上海工商部門稱,對被列入經營異常名錄或最近三年有兩條及以上被列入經營異常名錄記錄,或被列入嚴重違法失信企業名單,或最近三年受到工商行政管理、市場監督管理部門行政處罰,或最近三年有已經調查核實的10人以上群體性消費者投訴的市場主體,如其涉及綜合監管隨機抽查工作方案指向的對象範疇,將全面列入該項綜合監管隨機抽查的檢查對象。

編輯:任紹敏

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告別 覆蓋 上海 隨機 抽查
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思考的碎片--20160630隨機漫步的反思 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102wiyu.html

有效市場假說(Efficient Market Hypothesis)認為,如果股市具有弱式有效性(Weak form efficiency),那麽股票價格的變化服從隨機遊走:

這個理論最早出現在1863年,法國的一名股票掮客朱利·荷紐(Jules Regnault)出版的書中。1900年,法國數學家路易·巴舍利耶(Louis Bachelier)在他的博士論文《投機理論》(the Theory of Speculation)中也討論了類似觀念。

1953年,莫里斯·肯德爾(Maurice Kendall)在他的論文《經濟的時間序列分析,第一部:價格》(The Analytics of Economic Time Series, Part 1: Prices)中,提出股票市場價格的變動是隨機的主張。1964年,史隆管理學院保羅·庫特納(Paul Cootner)出版了《股票市場的隨機性質》(The Random Character of Stock Market Prices)。1965年,尤金·法馬發表了《股票市場價格的隨機遊走》(Random Walks In Stock Market Prices),正式形成這個假說。1973年,在普林斯頓大學伯頓·墨爾基爾(Burton Malkiel)教授出版《漫步華爾街》一書之後,這個假說開始為人所熟知。

從Wikipedia上抄襲了這些背景資料。


可以看到 這個理論是1950年代的。

我目前的反思是 股價並非隨機漫步 股價的50-80%的波動背後可以被解釋或者可以解釋甚至是由相關邏輯的。

這個反思是機遇時代背景和親身體驗


1950年代 上市公司的股價卻是應該隨機漫步。因為無法有效 why?

因為當時 只能給你資產負債表和損益表 甚至只給你年報。當然 肯定沒有現金流量表。現金流量表我記得是70年代危機才被發現很有價值的。才被規定必須提供。

換句話說如果只提供年報,大部分時候公司就是一個黑箱 無論如何沒發有效,所以一定是隨機漫步。


現在是2010年代! 信息時代。市場趨向有效的速度是秒級的。

特別是美股 有效的速度毫秒級。

我朝的大A股信息有效速度稍微慢點 不過也是秒級對可以操作的題材,對財務數據的有效 按照天算比較合理。往往之後 半個到一個交易日。


2010年代對上市公司的研究和分析 遠遠超過 1950年代

所以2010年代的市場更趨向有效 1950年代必然是隨機漫步


這里我用恒順醋業做例子

恒順醋業有很多關鍵價格

18.24元
18.95元
21.78元
19.45元(均價)
20.75
恒順還有很多關鍵時間點
1.11
1.15
1.29
2.29
3.1
3.17
4.18
4.27
5.5
6.16
6.20

這些日子 都是有價值的 可以直接影響股價的日子。
如果你理解一家公司 一定會理解這些閃亮的日子。也一定不會相信股價是隨機漫步的
舉例而言5.26 股價打穿 19.45 僅僅1個多小時的交易時間就修複
難道是隨機漫步?我看更多是有心人跌破19.45之後的修複吧
這個有心人包括我!
我相信新的時代 隨機漫步的時間段很小很小
我相信新的時代 價值投資者會推動股價更有效的運作這個就是價值投資的作用!
我堅信我是價值投資者。我更傾向挖掘價值



思考 碎片 20160630 隨機 漫步 反思 Nainital
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IBM宣布造出世界首個人造納米隨機相變神經元

據外媒報道,IBM蘇黎世研究中心宣布,他們制造出世界上首個人造納米尺度隨機相變神經元,可實現高速無監督學習。目前,IBM已經構建了由500個該神經元組成的陣列,並讓該陣列以模擬人類大腦的工作方式進行信號處理。

該技術突破具有重要意義,首先,隨機性意味著在相同的輸入信號下,多個相變神經元的輸出會有所不同。此外,由於其尺寸最小能到納米量級,因而信號傳輸速度極快,同時功耗較低,這就使得隨機相變神經元具有生物神經元的特性。

據介紹,IBM相變神經元的整個架構包括輸入端、神經薄膜、信號發生器和輸出端,其中輸入端類似生物神經元的樹突,神經薄膜類似生物神經元的雙分子層,信號發生器類似生物神經元的神經細胞主體,輸出端類似生物神經元的軸突。而神經薄膜是整個神經元產生作用的關鍵物質,它類似生物神經細胞中的液態薄膜,當能量吸收到一定程度時就會產生信號並向外發射。這些信號經過輸出端(軸突)傳導,然後被其他神經元接收,以此循環形成信息處理過程。

IBM 宣布 布造 出世 界首 人造 納米 隨機 相變 神經元 神經
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特朗普演講疑似呼籲暗殺希拉里 美媒稱其隨機恐怖主義

據中國日報網消息,“言多必失,禍從口出。”這句話用在美國共和黨總統候選人唐納德·特朗普身上實在是非常貼切,出言嘲諷美軍烈士遺屬的風波才稍稍平息,他又因疑似煽動擁槍派暗殺民主黨競爭對手希拉里·克林頓而成為眾矢之的。特朗普風波叠起的競選之旅正陷入一場新的危機。

引發輿論震怒

據英國《衛報》網站8月10日報道,特朗普9日在北卡羅來納州威爾明頓市出席一場競選活動並發表即興演講,他說希拉里如果當選總統將有權任命最高法院法官,而他對此感到擔憂因為“希拉里想要廢除(憲法)第二修正案”。

特朗普接下來所說的話令輿論震驚不已。“如果她要挑選她看中的法官,同胞們,你們什麽也做不了。不過那些第二修正案擁護者,或許可以(做點什麽)。我也不知道。”

美國憲法第二修正案確認,擁槍是公民的基本權利。

外界普遍認為,特朗普所言相當於慫恿煽動擁槍派暗殺希拉里或者希拉里任命的法官。

民主黨人第一時間站出來表示抗議。希拉里競選團隊經理羅比·穆克表示:“這很簡單,特朗普所言非常危險。一個想要成為美國總統的人不應當以任何形式教唆暴力。”另一位聯邦參議員說:“千萬不要把這當成一個政治失誤。這是一個暗殺威脅,真的有可能引發一場全國性的悲劇和危機。”而民主黨此次在社交網站上得到了網民幾乎一邊倒的支持。

但特朗普方面卻堅稱特朗普的話被誤讀了,並稱這些媒體“不誠實”。發言人傑森·米勒解釋稱:“這是在呼籲團結。支持第二修正案的人們無比團結,這給予他們偉大的政治力量。今年,他們當中將有數量空前的人投票選擇下一任總統,他們不會選擇希拉里,他們會支持特朗普。”

“隨機恐怖主義”

在美國《滾石》雜誌網站刊發的評論文章《特朗普吹響的犬笛比你想象得更恐怖》中,作者戴維·科恩詳細解釋了特朗普的這番言論為什麽會引發美國輿論幾乎眾口一致的斥責和討伐。“這是特朗普迄今發布的最可惡、最危險的言論……作為美國兩大主要政黨的總統候選人之一,他竟然呼籲‘第二修正案擁護者’針對他的政敵‘做’點什麽。特朗普提到的是一個特殊的群體,是那些支持保障擁槍權的人。這些四處奔走遊說、宣稱擁槍權不容侵犯的人與其他人有什麽不同呢?他們會拿起槍。”

文章強調,特朗普真正想要表達什麽意思可以說已經不重要了,重要的是有足夠的人聽到了特朗普所說的話,認為他是呼籲人們拿起武器反對希拉里或她任命的法官或兩者兼之。“盡管絕大多數人會認為特朗普的話是在開玩笑,但肯定有人會認為他是認真的、會考慮他所說的可能性,這一點毋庸置疑。”

“換句話說,特朗普的所作所為就是別人所說的‘隨機恐怖主義’。這是一個模糊的非法律術語,過去15年間在學術界不時被提起和探討,但在這里非常適用。”科恩在文中分析稱,“隨機恐怖主義,是指使用語言和其他溝通形式煽動隨機人員施行在統計上可預測的但個人上不可預測的暴力或恐怖主義行為。預測任何一個特定的個人會聽從特朗普的呼籲、針對希拉里或她任命的法官使用暴力,這在統計上是不可能的。但是,我們能夠預測會有一個目前尚不可知的單獨行動者聽到了特朗普的呼籲並在未來采取行動。

文章稱:“通俗來講,特朗普吹響了犬笛,他知道有狗會聽見笛聲,盡管他不知道會是哪一只狗。”

特朗普 特朗 演講 疑似 呼籲 暗殺 希拉 美媒 媒稱 稱其 隨機 恐怖 主義
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全國推行“雙隨機一公開”監管工作電視電話會議召開

全國推行“雙隨機一公開”監管工作電視電話會議21日召開。會後,市委副書記、常務副市長應勇在上海分會場部署相關工作,要求各地區各部門要高度重視,認真落實李克強總理關於全面推行“雙隨機一公開”監管工作的重要批示精神和張高麗副總理在全國電視電話會議上提出的工作要求,嚴格落實主體責任,聚焦重點,切實把“雙隨機一公開”工作落到實處,進一步深化簡政放權、放管結合,優化服務改革。

“雙隨機一公開”是指隨機抽取檢查對象、隨機選派執法檢查人員,公開抽查情況及查處結果,這是監管體制的重大改革,旨在規範市場執法行為,切實解決某些領域存在的檢查任性和執法擾民、執法不公、執法不嚴等問題。近年來,上海積極深化“雙隨機一公開”監管工作,積極推進事中事後監管,切實營造公平競爭的市場環境。

在上海分會場,應勇指出要重點抓好“三個突出”,一是要突出完善“雙隨機”抽查機制,進一步細化抽查程序、抽查方式、抽查比例和頻次等;二是要突出加強抽查結果運用,將隨機抽查結果及時向社會公布,並納入市場主體的社會信用記錄;三是要突出認真履行抽查的法定職責,提高執法效能,降低市場主體成本。

同時,他要求各區、各部門增強責任意識,規範行政權力運行,嚴格規範公正文明執法,堅決整改庸懶散拖、推諉扯皮、敷衍塞責以及服務態度生硬等問題。要按照責任清單,加大問責追責力度,克服抽查工作中的不作為、亂作為現象,並要加強監督檢查,加強效能考核,確保監管工作取得實效。

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“雙隨機、一公開”:監管改革應時之舉

簡政放權、放管結合、優化服務改革一直是本屆政府執政重心,相關政策頻出,也印證了政府在“放管服”改革路上的用力之深。

在今年3月份國務院召開的廉政工作會議上,李克強總理強調,要全面推開“雙隨機、一公開”監管,強化線上線下一體化監管。9月21日,張高麗副總理在出席全國推行“雙隨機、一公開”監管工作會議時亦提出,隨機抽查事項要在年內達到市場監管執法事項的70%以上,其他行政執法事項的50%以上,明年年底前要實現全覆蓋。

所謂“雙隨機、一公開”,指的是隨機抽取檢查對象,隨機選派執法檢查人員,抽查情況及查處結果及時向社會公開。

推行“雙隨機、一公開”監管之所以迫切,乃因當前隨著簡政放權不斷深入,政府職能部門的監管在公平性、規範性和有效性方面欠缺,制約性越發顯現,而“雙隨機、一公開”無疑是完善事中事後監管的關鍵環節。

同時,放權不減監督,讓的是市場活力,增的是運行保障。科學有效地“管”促進更大力度地“放”,既有利於打造公平競爭的市場環境和法治化便利化營商環境,也有利於推動創業創新。而且,用政府減權限權和監管改革,換來市場活力和社會創造力釋放,也是“放管服”改革的題中應有之義。

監管改革亦將解決當前監管執法面臨的兩大問題。一方面,由於此前不管是肩負著市場監管責任的職能部門,還是作為被監管對象的企業,往往容易在相熟之後,導致執法人員在具體的市場監管中手下留情,同時也給權力尋租創造了條件。對於被監管對象來說,監管效果也將打折扣,最終受損的自然還是市場與消費者的利益。

另一方面,近年來因政府執法行為引發的糾紛不少,這其中很重要的原因是,執法人員在運用權力時缺少監督,容易越界;對於被執法者而言,對於執法要求和標準不甚熟悉,甚至參考道聽途說的案例,以致造成一定誤解,這些都損壞了政府監管的公平與規範。

當然,推行“雙隨機、一公開”監管,相關的制度建設必不可少。因此,需要加快制定並公布隨機抽查事項清單,建立健全執法人員名錄庫和檢查對象名錄庫,緊扣工作實際制定隨機抽查細則。以及加強在信息共享、信用約束、聯合懲戒、舉報監督等方面的配套銜接,重點抓好隨機抽查與信用監管、智能監管、綜合監管的相互聯動。此外,要創新監管理念與監管方式,搞好頂層設計,也十分重要。

實際上,在國務院的號召下,各省市和部委也積極組織推進“雙隨機、一公開”監管工作。以江蘇省為例,目前正著力健全更有效安全公平的監管體系,以及政務服務一張網把監管寓於全程服務之中。下階段還將在實現“雙隨機抽查”全省全覆蓋、建立統一的市場監管信息平臺、推進“雙隨機”工作信息公開、做好隨機抽查與社會信用體系相銜接、探索開展跨部門聯合抽查等方面繼續深化推進。

海關總署則提出要在推進內容上抓住“四個重點”,具體為制定隨機抽查事項清單、建立執法檢查人員和市場主體名錄庫、明確隨機抽查方式以及加大隨機抽查結果運用和公開力度。

總之,推行“雙隨機、一公開”監管,既肩負著有效遏制權力尋租和執法腐敗重任,也是以監管改革換取市場活力和社會創造力的重要內涵。而且,在法治化、市場化改革不斷深入的軌道上,推進監管改革以適應新的經濟形態,勢在必行。

隨機 、一 公開 監管 改革 應時 之舉
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杜絕“任性執法”,市場監管全面推行“雙隨機”模式

在54個部門對企業都有執法權的情況下,如何才能優化營商環境,減輕企業頻頻“被檢查”的負擔?政府想到的辦法是“雙隨機、一公開”。

在8日上午國新辦召開的新聞發布會上,國家市場監督管理總局副局長馬正其表示,針對多頭重複檢查、“任性執法”等問題,市場監管領域各部門將深入全面推行“雙隨機、一公開”的隨機抽查新模式,這是我國市場監管機制的一個重要創新。

國務院總理李克強6月6日主持召開國務院常務會議,部署在市場監管領域推進管理方式改革和創新,全面推行“雙隨機、一公開”監管。

所謂“雙隨機、一公開”是指隨機抽取檢查對象、隨機選派執法檢查人員、並及時向社會公開抽查檢查結果。自2016年起,“雙隨機、一公開”連續3年被寫入《政府工作報告》。

馬正其表示,全面推行“雙隨機”的目的之一是為了深化“放管服”的改革,創新政府市場監管方式,規範市場監管執法行為,切實解決一些領域存在的執法隨意、執法擾民、執法不公、執法不嚴等問題。

全面推行雙隨機也是為了切實減輕企業負擔。馬正其說,我國有有54個部門有執法權,這一新政是為了避免54個部門都到企業去頻頻檢查,否則企業受不了,怨聲載道。

“許多名目繁多的檢查搞得企業無所適從,經常處於疲於應付的狀態。有些監管部門一拍腦袋說查就查,這種隨意任性的監管很容易滋生尋租空間。”李克強在6月6日的國務院常務會議上說,“下一步要全面推行‘雙隨機、一公開’市場監管,著力打造更加公平公正的市場競爭環境和法治化便利化的營商環境。”

國家市場監管總局的數據顯示,2017年,各級市場監管部門抽查企業92.8萬戶,占實有企業總數的的3.73%,發現問題的比例為15.34%。與巡查相比,雙隨機抽查大幅減少了檢查次數,降低了企業負擔,增強了企業合法經營的自覺性,也降低了政府監管的成本。

李克強表示,現在我們推行的“雙隨機、一公開”,就等於給檢查對象和檢查人員戴上了“緊箍咒”,讓大多數人不敢心存僥幸。這一招不僅從根本上遏制了人情監管,也提高了監管效能和公正性。

此次機構改革中新組建的市場監管總局是“雙隨機、一公開”的牽頭單位,李克強要求盡量多采取跨部門聯合監管,“不能這一撥剛走下一撥又來檢查,讓企業整天煩不勝煩,一點市場預期也沒有。”

馬正其還表示,市場監管總局將會在原來工商清單的基礎上再加上食品、藥品、知識產權、產品質量、特種設備等內容,凡是大市場監管能管到的,需要到企業進行日常檢查的,全部歸到一個清單上來。他預計,這份清單今年底前應該就要出臺,明年全國都這樣執行。

為了全面推行“雙隨機、一公開”,國務院常務會議確定了四項措施:推動市場監管日常檢查“雙隨機”方式全覆蓋,檢查結果全部公開;加強頂層設計,統一“雙隨機、一公開”制度和流程,整合各類市場監管平臺;推進跨部門綜合執法、聯合監管,減少多頭多層重複執法;提升基層執法能力,完善考核和問責免責辦法。

馬正其表示,除了辦理案件之外,未來市場監管部門的日常檢查都要通過“雙隨機”抽查來進行。

 

 

杜絕 任性 執法 市場 監管 全面 推行 隨機 模式
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新加坡交易所提議隨機收市時間以杜絕操控收市價

1 : GS(14)@2011-06-05 18:20:36

http://www.sgx.com/wps/wcm/connect/cp_en/site/press_room/news_releases/sgx+proposes+two+initiatives+to+improve+market+transparency+in+opening+and+closing+trading+routines

這是一些在多年前Webb-site已敦促港交所要做的東西。港交所在2009年3月停止收市競價,並考慮重新實行。我希望他們重新進行,但是不要如建議中限制2%的股價變動,這會使人有一個誘因去轉移去操控正常交易下午4點收市前的股價。

This is something that Webb-site has been urging HKEx to do for years. HKEx suspended the closing auction in Mar-2009 and is now considering bringing it back. We hope they will, but without the previous proposal of a 2% limit on price movements, which would just shift the incentive to manipulate the price to the end of the regular session at 4pm.
新加坡 交易所 交易 提議 隨機 收市 時間 杜絕 操控 收市價
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股價預測 必涉隨機成分

1 : GS(14)@2012-06-02 15:48:18

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
2 : GS(14)@2012-06-02 15:48:45

慧雅曾經打趣地對友人說,從事證券分析的「絕招」之一,可能是在市向好時,說出一般人難以想像的高目標價,市逆轉時,就提出極低的目標價,若是錯了,以後便不再提,若是中了,就不斷重複引述,以及引導其他人不斷引述。事實上,有些人因為曾「估中」指數或股價能升跌到某些水平,被市場捧為「股神」。

周老師咪咁囉
股價 預測 必涉 隨機 成分
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台兩宗隨機斬人捷運男被捕微笑「就是想殺人」

1 : GS(14)@2015-07-23 02:01:10

台北捷運屠夫鄭捷去年在捷運月台大開殺戒,慘劇轟動社會,同時觸發一陣模仿潮。台灣前晚在兩小時之內,分別發生兩宗隨機斬人案,台北男子郭彥君疑長期失業,約9時許在捷運站斬人洩憤;新北市15歲姓倪學生疑不堪學業壓力,於11時上街揮刀亂斬途人,兩案共釀成六人受傷。血案令全城人心惶惶,畸形的社會風氣格外讓人擔憂。



■台北捷運前晚發生的隨機斬人案,有女傷者坐在擔架椅等候救援。台灣《蘋果日報》


「就是想殺人!」台北捷運前日發生的隨機斬人案,27歲男子郭彥君聲稱因長期失業,前日在自己生日當天用偷來的水果刀,在車站內斬人洩憤,血案釀成4人受傷。他移送法辦後面露詭異微笑,毫無悔意。警員問他後不後悔,他只冷淡地回應:「一切都來不及!」


■郭彥君被移送法辦時面露詭異笑容。

吸食冰毒 曾公園裸跑

郭目前被羈押,其行兇畫面昨日曝光,閉路電視畫面顯示,案發前他在便利店偷了一把水果刀,面無表情走向捷運中山站犯案。於前晚近9時,郭站在扶手電梯左側,用刀朝站在右側的民眾的肩部、背部猛刺,共4人被刺傷。郭後來眼見被保安及途人包圍無法逃脫,跪地棄刀投降,不足兩分鐘便被人壓制在地。他被帶返警署時,露出詭異微笑,現場多名民眾衝前揮拳毆打他。郭昨日被控殺人未遂、盜竊和傷人等罪名,被移送到士林地檢署,其間他緊閉雙眼,沒有回答記者提問。他接受警方問話時坦承犯案,並稱自己「就是想殺人」,同時又自爆身世,郭年幼時遭生父拋棄,母親患癌過身,自己因長期失業,投靠阿姨被她責罵,令心情鬱悶,前天是他27歲生日,他覺得人生很不順利,所以決定殺人;現時他已被送往台北看守所羈押。此外,郭被揭有吸食安非他命(冰毒)的習慣,此前還發生不少荒唐行為,早於今年5月,他曾在新北板橋的玫瑰公園裸跑,後來因語無倫次,被警員送往衞福部台北醫院診治。台灣《蘋果日報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150722/19228002
臺兩 兩宗 隨機 斬人 捷運 被捕 微笑 就是 殺人
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台兩宗隨機斬人富二代壓力大 砍人為坐牢

1 : GS(14)@2015-07-23 02:01:15

新北市前晚發生的隨機斬人案,疑兇是年僅15歲的倪姓男學生,他手持菜刀在街頭連斬兩人,結果當場被捕。經查他來自富裕家庭,是一名「富二代」,倪供稱因壓力大才犯案,加上與姑姐吵架,故想透過傷人換取入獄的清靜,還直言想坐牢。事發三峽北大特區內,倪於前晚11時行經學府路、大觀路交界時,持菜刀隨機斬人。他襲擊兩名途人後逃離現場,事後被警方拘捕。倪的姑姐接受台灣《蘋果日報》訪問時透露,姪子前日沒有上學,家中菜刀不見了,擔心姪子自殘,於是在街上找他及勸其回家,未料倪上街斬人。據悉,倪的父母在緬甸經商,兒子留在台灣讀書,並交由姑姐照顧,卻導致他與家人的關係疏離。姑姐又指,倪學業不錯,性格乖巧,因暑假要補課,無法到外國跟父母團聚,故心情受影響而闖禍。


■一名男子受傷後逃入便利店。

事前與姑姐爭吵

倪供稱,因與姑姐爭吵卻無地方獨處,心情欠佳才上街斬人,換取入獄的清靜,他說:「我做錯了。」據報他曾高呼「我要學鄭捷殺人」,但警方否認說法,倪依殺人未遂罪偵辦。其中一名受害者是民進黨立委邱議瑩的助理謝邑霆(24歲),昨日現身憶述經過,她說當時徒步回家,突然感覺背後一陣熱,回頭發現少年持菜刀朝她斬過來,她慌忙用左臂擋刀,接着狂喊救命,她怕到哭了出來,她說:「他的刀是往我的頭砍來的,我真的有可能會死掉。」台灣《蘋果日報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150722/19228008
臺兩 兩宗 隨機 斬人 人富 二代 力大 人為 坐牢
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