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陳德銘談貿易博弈

http://magazine.caixin.com/2012-04-06/100376691_all.html

 對商務部長陳德銘的採訪,從今年中國 出口的嚴峻形勢開始。

  身為中國對外經貿交往及內貿的主管官員,商務部長陳德銘時常處於媒體聚光燈下,卻較少接受專 訪。他做而不說。

  這一次,全國「兩會」閉幕不久,他與財新記者在長安街旁的商務部會議室敞開話題「聊」——有關 中國貿易不平衡的指責,貿易環境是否惡化,出口對經濟的貢獻度,人民幣匯率的均衡水平,勞動密集型企業如何轉型,中國企業「走出去」是否機遇來臨,多哈回 合能否推進,中國的多邊、諸邊貿易協定能否穩固中國已有的國際貿易話語權⋯⋯

  「經濟均衡的增長是相對的、短暫的,非均衡增長是絕對的、長期的;中國快速發展打破了舊有的均 衡,但也實現了新的均衡。」

  陳德銘對金融危機以來國際間盛行的世界經濟「失衡論」作出自己的闡述。他認為,所有的力量都產 生在不均衡中,有矛盾才有對立面,才有動力。

  這樣的思考,委婉回應了國內對中國與其他國家貿易摩擦趨於加劇的擔憂。不過,陳德銘話語肯定: 由於國際多邊貿易體制的存在,貿易摩擦是可控的。

  在他看來,全球是一個擁有70多億人口的大市場,沒有人傻到只要他自己本國那一點市場。同時, 只有把企業放到這個大市場中,參與全球的競爭,中國企業才能獲得競爭力。對於中國企業、產品的成長及貿易額的持續增長,他認為正是跨國公司全球化帶動及信 息技術突破等因素的結果。

  而中國這一新生力量的出現,舊的均衡打破了。「採取遏制、限制的態度,都可能招致失敗」,以開 放、包容的態度參與這種競爭,看到新的市場機會,才能跟上潮流獲得發展。

  外界對中國訴求不斷。中國以極大勇氣加入世界貿易組織(WTO),十年過去,中國也履行了當初 的承諾,但進一步的市場開放仍然繞不過去。對此,出任商務部長四年有餘的陳德銘表示:有的國家要求中國繼續開放,那麼對方也需要做出開放的新承諾。他還覺 得,開放和改革是互相促進的。下一步擴大開放,首先是人的觀念開放。

  在強調中國與世界的互聯、共通後,他又對財新記者說,要以中國的進一步開放,推動全球對中國的 開放。「這可能是一個比較複雜的博弈過程,但還是要堅持走下去。」

出口地位正名

外貿實現10%的增長目標是艱巨的,但也是有希望的

  財新記者:你說過,中國從來沒有把出口導向作為國家的一項 基本政策,從長期看,如何定位出口在中國經濟增長中的作用?中國貿易不平衡一度很嚴重,我們會不會試圖限制出口?

  陳德銘:從統計上看,拉動中國經濟增長的「三駕馬車」中,投資、消費這兩駕國內「馬車」的作用,歷來都遠遠 大於出口。如果不區分國際國內市場,「三駕馬車」又可歸為消費與投資兩類。消費既包括國內消費,也包括出口,出口是國外的消費。而投資不是最終消費,它會 轉化成生產力,形成新產能。在「三駕馬車」中,投資拉動過大是最需要研究和調整的,直到去年,投資對中國經濟增長的拉動仍超過50%。

  當前,我們要繼續下大力氣提高消費對國民經濟增長的貢獻。就出口而言,外需在中國需求結構中仍然具有十分重要的作用,特別是對於有效利用現有產 能、充分吸納就業有舉足輕重的作用。全球有70億人口,中國只有13.5億,我們不能關起門來只發展十幾億人的市場,放棄其餘50多億人的市場。

  從貿易平衡的角度看,改革開放之初,中國的進出口總額佔世界的比例僅為0.8%,2010年這一比例上升到9.7%。中國在打破了世界貿易原有 均衡的同時,又在創造新的均衡。30多年中,中國的進出口最初出現過比較大的逆差,以後又出現過比較大的順差,但最近幾年逐漸走向平衡,而且越來越平衡。 去年中國出口是世界第一,進口是世界第二,貿易順差與國內生產總值(GDP)之比處在國際公認的合理區間。根據G20提出的參考性指南,經常項目收支餘額 與GDP之比應在4%以內,中國去年這一數字是2.8%,而美國則為-3.1%。中國貿易順差與GDP之比是2.1%,而美國達到-4.8%。

  所以無論從對內、對外的角度看,中國都不應該用任何政策去限制出口,至於中國企業能在國際市場上佔多大份額,則完全要靠其自身的拚搏。

  財新記者:去年出口對經濟增長的貢獻率已經為負,今年出口 形勢比較嚴峻,出口對經濟增長的貢獻會不會越來越小?

  陳德銘:出口對經濟增長的貢獻並不會小。按進出口淨值來計算其對GDP的貢獻率,只是計算其對GDP增長數 值的作用,是從統計學角度來看的,並沒有考慮到出口對就業、企業競爭力提升等的貢獻,不能因貿易順差回落就誤以為外貿對國民經濟有負作用。

  進出口對經濟最大的貢獻,在於它將企業推到了國際市場前沿的競爭之中。世界上有20億人口的人均GDP超過中國,他們對商品品質有更高的要求。 中國產品要進入這些市場,需要適應遠比國內市場更激烈的競爭,在這一過程中凝聚著企業的不斷創新。不能簡單地用淨出口對GDP數值的貢獻度來衡量外貿對國 民經濟的作用,而要用企業競爭力、國家競爭力的提升來衡量。

  財新記者:今年外貿增長目標確定為10%,這一目標能否實 現?如果出口放緩,會不會出現2008年那樣工人失業返鄉的情況?

  陳德銘:今年預計10%左右的貿易增速,是考慮到國際市場變化和各種要素成本上升後提出的比較低的增長目 標,出口增速可能會比10%低一點,進口會高一點。實現10%的增長目標是艱巨的,但也是有希望的。

  從國際市場結構看,現在人們普遍把歐洲經濟形勢看得很糟,其實有些誇大。歐洲的私人消費還在增長,只是略受影響。美國居民消費正在加速,但下半 年如何還需要關注,因為美國目前的經濟增長,部分受益於競選中黨爭因素採取的臨時措施,也有補庫存的因素,能否持續還待觀察。另外,新興市場國家、周邊市 場都在增長,所以,今年實現外貿增長10%左右是有可能的。

  我認為,今年即使局部或者個別產業出現調整中的陣痛,總體也不會再現類似2008年那樣大量工人失業的局面。

結構調整之道

出口退稅是長期的政策,不能把出口退稅當做平衡財政收支的手段,它是貿易政策,應該堅持下去

  財新記者:去年以來,勞動密集型產品出口增速明顯放緩,製 造業利用外資也出現下滑。這是否意味著,隨著國內勞動力、原材料等成本上升,中國傳統勞動密集型製造業已日薄西山?

  陳德銘:產業結構要與勞動力結構相匹配。中國目前有7億到8億勞動力,其中沒有受過高職和大專以上教育的還 佔多數。這意味著,勞動密集型產業仍是我們當前的主業。中國作為世界製造基地,大量勞動力在加工、代工領域就業的狀況還要維持很長時間,否則就業就會成為 問題。

  即使在發達國家,高端製造業和服務業也只佔了一部分。美國、法國近期都要求製造業回歸,原因就是他們也有一批適合製造業的工人,這部分就業要靠 製造業來解決,不能都靠服務業。

  我們現在提出發展方式轉變、經濟結構調整,如果理解成要放棄勞動密集型產業,全部往高技術產業調,這是誤解。結構調整應該是各行各業在各自領域 內往高端調,而不是輕易換到一個陌生的產業。我們的紡織、服裝、製鞋、箱包等勞動密集型產業往高端發展還有很大的空間,要通過研發提高品質,通過營銷培育 品牌,增加附加值,而不是去搞別的,甚至放棄實業,都去追逐房地產等短時間內看起來回報更高的行業。這是目前要解決的認識誤區。

  財新記者:去年中國機電產品出口增速低於總體增速,這是不 是說明機電行業在往高端走的步伐還比較慢?

  陳德銘:外貿的趨勢光看一年的情況是不准的,要看長期的變化。過去十來年,機電產品一直是增長最快的領域, 佔出口的比重已超過50%。中國機電產品正在從一般產品發展到中高端產品。問題在於,機電產品出口中,跨國公司佔據六成以上份額。品牌是別人的,我們主要 做加工。像大家熟悉的iPhone等蘋果產品,它一家台灣代工企業在大陸每年就能解決100多萬人的就業,出口額達700多億美元,超過大部分中小國家的 出口總量。蘋果產品上面寫著加州設計、中國組裝,不是中國製造。按照傳統的原產地規則,一個產品在某個國家的增值率達到50%以上,就可以認為是這個國家 製造的。但全球化發展到現在,已經難以界定產品是哪個國家製造了,只能標上組裝地、零件產地。在這種情況下,簡單看貿易統計數字意義不大,因為貿易的流量 並不決定各國實際利益的分配。所以我們總強調中國是貿易大國,但還不是貿易強國。

  財新記者:外貿發展的目標是「穩增長、調結構、促平衡」, 出口退稅政策是否會影響「促平衡」?

  陳德銘:出口退稅是國際通用的政策。因為商品進入另一個國家要徵稅,所以在出口國要退稅,而且要退盡,否則 將對產品重複徵稅,加重消費者負擔。中國也是如此。這是長期的政策,不能把出口退稅當做平衡財政收支的手段,它是貿易政策,應該堅持下去。

  中國的出口退稅政策將保持基本穩定,事實上,由於出口增加,實際退稅額也會增加。

  財新記者:「十二五」規劃綱要明確提出,優化對外貿易結 構,要大力發展服務貿易。如何評價中國服務貿易的發展?

  陳德銘:中國服務貿易起步晚,在對外貿易中佔比較低,約為10%,僅相當於全球平均水平的一半,且長期處於 逆差狀態。

  但近幾年服務貿易發展迅速,特別值得一提的是服務外包有了很大的發展。目前中國服務外包已經處於世界前三位,在承接非英語系國家的服務外包中, 中國的份額甚至高於印度。服務外包每年解決60萬到70萬大學生的就業,佔當年畢業生總量的10%以上。

  承接來自境外的服務業務,也就是所謂的離岸服務外包,也會帶動中國服務業的發展,帶動國內服務外包市場的發育。我們可以通過稅收優惠等政策,支 持服務業從製造業中分離出來。不是每個大型製造企業都要擁有自己的服務業部門,它完全可以將業務外包給社會化的更加專門的服務公司。分工的深化會整合資 源,提高效率。

  中國的服務貿易要有更大的發展,歸根到底是要依靠國內的服務市場的發育和服務業水平的提升。

貿易摩擦可控

未來數年貿易摩擦可控是大概率事件,但也不能排除顛覆可控性的小概率事件出現

  財新記者:最近幾年,中國遭遇的反傾銷、反補貼等貿易摩擦 正在增加,是否可以理解為中國的貿易環境在惡化,未來貿易摩擦會增加?

  陳德銘:這種說法並不完整。由於多邊貿易規則的制衡,儘管加入世貿組織以來中國對外貿易總量增長了六七倍, 但總體上面臨的貿易摩擦是可控的。這些年來,國外對我貿易摩擦涉及的金額,佔中國出口總額的比重不到1%。但在當前的世界經濟環境下,國際貿易摩擦確實在 上升。比如最近美國成立了主要針對中國的跨部門聯合執法機構,國會也修改法律,允許對中國繼續進行不合理的反傾銷、反補貼合併調查,中美雙方的貿易摩擦可 能還會增加。中國仍然希望,未來數年貿易摩擦可控是大概率事件,但也不能排除顛覆可控性的小概率事件出現。比如美國去年討論的《貨幣匯率監督改革法案》一 旦成法,大規模的貿易摩擦就會發生。中國必須就不可控和大規模摩擦這種小概率事件做好充分應對的準備。

  財新記者:今年貿易摩擦的重點是什麼?中國如何應對?

  陳德銘:使用最多的貿易救濟措施主要有兩類,一類是反傾銷,一類是反補貼。前者是針對每個企業經營行為的個 案,後者則是針對出口國政府對企業的補助,涉及面更廣。過去這些年,反傾銷是主要的形式。但今後反補貼將成為貿易摩擦的主要方面,一些國家已經在這方面頻 頻對我們發起挑戰。

  從國別上看,新興國家在與中國產品同質化的競爭中也會有摩擦,但主要的摩擦還是來自發達國家,特別是美國由於國內選戰等政治因素的干擾,針對中 國的貿易保護主義情緒上升。

  我們從來不願打貿易戰,願意以合作來化解摩擦。對於新興市場國家,中國更多的是採用磋商的方法。

  當然,我們也會運用規則來維護國內企業的正當權益,比如將國外針對中國的不公平不合理的貿易救濟措施訴諸世貿組織。作為政府部門,維護企業的利 益是我們的職責所在。貿易摩擦可能只佔貿易總量的不到1%,但對具體涉案企業則可能造成100%的傷害,我們必須更有效地幫助他們來應對。

  社會上有一種片面的說法,認為美國將中國告上世貿組織後,中國總是敗訴。實際上,中美兩國在世貿組織的爭端訴狀中,中美雙方基本各贏一半,而在 中國起訴美國的案件中,中方大多數是勝訴的。

人民幣匯率接近均衡

人民幣匯率基本上處於一個均衡區間,今後應該增強雙向浮動彈性,升值還是貶值要看市場的供求情況

  財新記者:外貿企業對人民幣匯率升值的適應能力怎樣,匯率 有沒有對外貿結構升級起到倒逼作用?

  陳德銘:2005年匯改以來至2011年末,人民幣對美元名義匯率累計升值31%左右,再加上物價上漲因 素,實際升值幅度更大。

  人民幣升值對企業來講,是一個嚴峻的倒逼過程。雖然我們不想用升值來倒逼企業,但是客觀上形成了倒逼壓力。人民幣升值擠垮了一部分競爭力不強的 外貿企業,也有一些企業特別是加工貿易企業轉移到國外,比如耐克(Nike)全球最大的生產基地已經從東莞轉移到了越南。但總體來講,大部分企業在這個過 程中逐步調整結構,適應環境,向加強研發創新、培育自主品牌、提高附加值的方向發展。最近一年,中國出口產品結構調整很有成效,產品的國際競爭力在增強。

  財新記者:最近國務院總理溫家寶、央行行長周小川,還有你 本人在內的政府官員,紛紛表示人民幣匯率逐漸接近均衡匯率水平,理由是什麼?

  陳德銘:首先,人民幣匯率是由人民幣買賣市場供求機制決定的,我們正朝這條路上走。去年8月、9月到現在, 國際上人民幣買賣基本是平衡的,有時還是在拋人民幣,並不是像過去那樣,大量「熱錢」預期人民幣升值,拚命進來,造成人民幣更大的升值壓力。

  其次,中國的貿易平衡狀況有了很大的改善,最近兩個月還出現了逆差。這也說明從貿易上看,人民幣基本上處於一個均衡區間。今後人民幣匯率應該雙 向浮動,升值還是貶值,要看市場買賣的供求情況。

  財新記者:但是,國外的看法似乎並不這樣認為,國際上要求 人民幣升值的呼聲一直不斷,世貿組織3月底也召開專家會,討論匯率與貿易的關係。對這一問題,你如何看待?

  陳德銘:影響人民幣匯率的外匯收支餘額主要由兩塊構成,貿易項下的盈虧和資本項下的盈虧。目前中國貿易盈餘 與GDP之比已經降到了2%左右,資本項下的盈餘則更小,當然資本項下的問題不能用貿易的方法來解決。

  世貿組織3月底的討論,核心是討論匯率與國際貿易的關係,中國派專家參與。此次研討會不涉及匯率相關的規則問題。因為匯率問題不在世貿組織的職 能範圍內。這只是一次學術性的研討會,更不是為專門去攻擊某一個國家的匯率政策而組織的。

  匯率對貿易有影響,但這種影響是整體性的,對所有的貿易夥伴都會產生影響,不能拿匯率來解釋單獨與某個國家的貿易平衡狀況。美國的一些人常常把 匯率和中美貿易不平衡問題扯在一起,這是很不客觀的。因為中國與世界的貿易是基本平衡的,但與美國不平衡,怎麼會是匯率的問題呢?

  經濟學上有一個「特裡芬悖論」,實際上就描述了美國現在的處境。在單一貨幣作為國際儲備貨幣的情況下,這個國家永遠無法擺脫大量逆差,否則這種 貨幣不會流到世界各地。所以美國長期有大量的貿易逆差,去年達到7372億美元。美國經濟學家也認同這一理論。

  從中長期來看,人民幣匯率形成機制需要進一步完善。首先,人民幣若要從貿易項下可兌換走向資本項下可兌換,就需要建立足以抵禦國際金融風險的防 火牆,所以開放應當是漸進的。至於人民幣要不要成為國際結算貨幣,我們已經在貿易和部分資本項下開展了人民幣結算。但如果一個國家結算人民幣有盈餘後,卻 沒有充分的人民幣投資渠道,就會出現不平衡,這就回到了資本項下實現完全可兌換的問題。總的來看,人民幣成為真正的國際結算貨幣還有一個較長的過程。

跨國併購時機

對中國企業在海外的商業賄賂行為,「緊箍咒」正在收緊,中國政府已經明確,海外商業賄賂行為亦在打 擊之列

  財新記者:從2011年11月起,中國實際利用外資 (FDI)連續四個月負增長,主要是製造業投資低迷。這主要是什麼原因?中國如何應對?

  陳德銘:去年FDI總的是增加的,四季度有所下降。各主要FDI來源地中,美國下降較大,台灣有所下降,歐 洲基本持平,日本增長超過50%。今年前兩個月,出現另一種情況,來自美國的FDI沒有下降,歐洲下降比較大,但總體下降幅度較小,預計今年FDI還是會 有所增加。

  中國確實存在各種要素成本上升的壓力,包括勞動工資、企業融資、原材料成本等,這給勞動密集型產業投資帶來困難。但中國吸收外資的優勢正從單一 的成本優勢轉向長期的綜合優勢,從沿海地區局部的優勢轉為東、中、西部的全國範圍的優勢,從製造業的優勢轉為各行業、各領域的全面優勢。中國仍然是世界上 投資環境最好、增長潛力最大的國家之一,這是不可替代的。

  中國仍會進一步開放市場,包括服務業。這些部門逐漸開放,會彌補要素成本上升帶來的影響。未來中高端製造業、服務業特別是生產性服務業,對外資 的吸引力會增強。

  財新記者:去年中國出台了外資併購安全審查制度,今年年初 又修訂了《外商投資產業指導目錄》,中國對外資的關注點是否出現一些明顯變化?

  陳德銘:《外商投資產業指導目錄》是動態的。1995年發佈以來已先後修訂了五次。此次修訂,總體方向是支 持利用外資推動製造業改造升級,鼓勵外資投向戰略性新興產業,推動現代服務業發展,促進區域協調發展。雖然有的西方投資者認為收緊了一些,但我認為這次修 訂還是體現了進一步擴大開放的精神。有一些調整是正常的,因為國內的市場供求和環境保護情況發生了變化,有些領域不再鼓勵了,各國都會這樣做。

  至於外商投資安全審查制度,是通行做法,對此最擔心的那些國家,其本國也有這樣的制度,執行起來比我們更缺乏透明度而且更嚴厲。他們只是有些擔 心,但我們卻碰到了現實的阻礙,一些中國海外投資的項目被卡住了。

  財新記者:中國企業「走出去」的規模越來越大,影響也越來 越大,既有國企也有民企。你如何評價中國企業「走出去」的現狀?

  陳德銘:總的來看,中國的「走出去」還剛剛起步。目前中國對外投資佔全球總量不到2%,僅相當於美國的 6.5%、英國的18.8%、法國的20.8%、德國的22.3%。但中國企業「走出去」的步伐正在加快。2005年以前,中國非金融類對外直接投資每年 不足100億美元,去年已有600多億美元。

  與此同時,我們引進了1160億美元的外國投資。從長期看,中國會逐步走向「引進來」和「走出去」、吸收外資和對外投資比較平衡的狀態。但最近 十年可能還是「引進來」要多一些。

  財新記者:相對於危機或疲弱增長中的歐美國家,中國的情況 要好很多,現在是不是進行一些跨國併購的較好的時機?

  陳德銘:這一兩年確實有一些很好的機會,因為歐美有些企業遇到困難,原來不容易談的項目現在可以談了。而中 國國力增強,外匯收入盈餘,中國企業可以借此機會,收購一些品牌和比較前沿的技術,逐漸提升自己的競爭力。2009-2011年,中國企業通過併購實現的 直接投資每年平均為200多億美元。這是一種雙贏的投資。

  在看到「走出去」機會的同時,還要更多地看到風險。我覺得還要強調穩重、慎重,要穩一些。因為國內外體制不同,中國企業還不太瞭解地緣政治的變 化,不太瞭解東道國的法律、文化,特別是工會組織等運作方式,也缺少國際化經營的專業人才。

  商務部作為主管對外投資的部門,要給企業更多的服務,比如提供投資環境信息、投資保護交涉等。同時,我們也鼓勵在海外的中國企業設立境外中資企 業商會,發揮集體力量,更好地維護自身利益,相應也起到行業自律作用。

  財新記者:一些中國企業在不發達國家的投資行為,也招致了 很多批評,你如何看待?在規範中國企業海外運作上,商務部有什麼能做的?

  陳德銘:總體來講,這兩年中國企業在欠發達國家的形象大大改善。由於我們的宣傳還跟不上,所以也碰到一些誤 解。但「一顆老鼠屎壞了一鍋粥」的情況確實存在,個別企業在境外搞金錢開道、商業賄賂,造成了很壞的影響。

  現在我們上了很重的「緊箍咒」,《刑法》修正案將跨境商業賄賂行為定為犯罪,中央紀委、監察部、商務部、國資委等已經明確,中國打擊商業賄賂行 為包括海外,並正在建立相應的工作機制。一些欠發達國家的法律可能不太健全,但不等於我們就可以放任那些不正當行為。中國企業在海外如果搞商業賄賂,今後 要受到中國法律的追究。

  要改善中國企業的海外形象,還有很多工作要做,比如更多地僱傭當地勞工,加強環境保護,支持當地改善民生。這不僅僅是個形象問題,也是關係中國 企業在海外長遠發展的客觀要求。

貿易自由化的多邊、諸邊與雙邊道路

亞太地區的經濟一體化應該是「條條大路通羅馬」,TPP可能是一條路,「10+3」以及 「10+6」也是一條路,而且這條路已有了好的基礎

  財新記者:中國入世十年,受益良多,但也有不少爭議。中國 怎麼利用世貿組織來實現自身發展?在多哈回合連續遭遇挫折的背景下,中國對世貿組織有何期許?

  陳德銘:世貿組織的規則是有約束力的,如果某個成員不遵守世貿組織規則,其他成員可通過世貿組織爭端解決機 制解決。如果某個成員不執行爭端解決機制的裁決,是會受到報復的。正因為如此,金融危機爆發以來,世貿組織在監督各國貿易政策上發揮了重要作用,使世界上 沒有出現高強度的貿易保護主義。

  對中國這樣的貿易大國來說,世貿組織的多邊規則對維護穩定的外部環境,尤其具有重要意義。

  在中國入世當年同時啟動的多哈回合談判迄今也已十年了。十年來,中國從一個新成員,逐步成為多哈談判的核心七成員之一(其餘六成員是美國、歐 盟、日本、澳大利亞、印度、巴西)。經過艱苦努力,談判完成了80%以上,但目前陷入僵局。

  主要原因是金融危機發生後,發達國家經濟遭受重大衝擊,面臨多重難題,面對發展中國家的崛起,心態失衡,試圖拋棄已談成的結果,推出新的談判方 式和議題,拋開削減農業補貼,轉向服務業開放。

  但是,包括中國在內的絕大多數成員認為,應在尊重談判授權、維護已有成果基礎上,盡快達成一攬子協議。有關新議題的討論,應以實現多哈回合談判 為前提。

  我們認為,在各方存在較大分歧的情況下,應重點討論推進部分分歧較少、技術上相對成熟的議題,尤其是最不發達國家關注議題。如果目前的條件無法 迅速達成一致,也不能輕言放棄多哈回合,另起爐灶。我們應當耐心等待新的時機,比如一些國家選舉結束之後,可能會為重啟談判創造契機。

  財新記者:多哈回合徘徊之時,世界上出現了很多雙邊、諸邊 貿易協定,中國在這方面進展如何?

  陳德銘:對中國和絕大多數國家來講,世貿組織是維護世界貿易秩序的主渠道,所有諸邊、雙邊自由貿易協定 (FTA)都是其有益補充,我們不能推翻這個主渠道。在此基礎上,中國積極推進雙邊、諸邊貿易協定談判。

  我國自2002年開始對外商談自貿區。特別是十七大提出「實施自由貿易區戰略」以來,步伐明顯加快。目前,中國已簽署10個自貿協定,正在商談 的5個,涉及五大洲28個國家和地區。從已經實施的自貿協定情況看,產生了良好效應。2011年,中國對新西蘭、巴基斯坦、秘魯等15個自貿夥伴出口增長 29.1%,高於同期對全球20.3%的平均出口增速。中國—東盟自貿區全面建成以來,東盟已成為中國第三大貿易夥伴。

  目前,我們正在繼續有步驟、有重點地加快推進自貿區談判。中國與澳大利亞自貿區談判已經舉行了17輪。中國與海灣六國(GCC)的合作也在推 進。中韓自貿區談判即將啟動,中日韓自貿區官產學研究已經結束。我們要像下棋一樣佈局投子,爭取在區域經濟一體化的競爭中佔得先機。

  財新記者:對美國正在積極推進的TPP(跨太平洋戰略經濟 夥伴關係協議),是否針對中國,各方看法不一,你怎麼看,中國是否會考慮加入?

  陳德銘:中國認為,所有的自貿談判都應該是開放的、透明的、包容的。亞太地區經濟的自由化和一體化應該是 「條條大路通羅馬」,多渠道走的。TPP可能是一條路,「10+3」(東盟+中日韓)和「10+6」(東盟+中日韓、印度、澳大利亞、新西蘭)也是一條 路,而且有了很好的基礎,因為目前東盟已分別和上述六國達成了自貿協議。

  我們對TPP正在研究和評估。總的來講,中國感覺TPP的標準比較高,目前中國國情與其制定的標準差距比較大,目前沒有加入談判的計劃。中國會 密切觀察其進展。

以開放促改革

以自己的進一步開放,換來全球對中國的開放,這可能是一個比較複雜的博弈過程

  財新記者:中國金融業尤其是資本市場,被認為競爭力不夠 強,是否因為開放不足?美國希望中國能進一步開放金融領域,你怎麼看?

  陳德銘:最近幾年特別是金融危機之後,中國金融業發展迅速。目前全球規模最大、資金利潤最好的銀行,不少都 是中國的。中國已經允許外資銀行進入,但是中國的銀行不能在美國單獨設分公司,只能設立獨立的子公司。證券承銷領域,中國有專門的專家委員會審批,也是逐 漸開放的,而美國對中國仍然沒有開放。

  十年前,中國做出相應的承諾,換得加入世貿組織,此前承諾的,中國已經做到了。現在,有的國家要求中國繼續開放,那麼對方也需要做出開放的新承 諾。只有在對等、平衡的基礎上,我們才可能做出抉擇。

  財新記者:今年「兩會」上,你提到要進一步擴大開放。如何 看開放與改革的關係?過去十年,加入世貿組織是擴大開放比較明顯的行動,今後以擴大開放來促進改革,應當做哪些事情?

  陳德銘:改革和開放是中國特色社會主義理論中的重要內容。我們歷來認為改革和開放是互相促進的。開放,實際 上是要把自己國家民族的經濟、企業放在全球視野裡去思考、去比拚。開放才會找到差距,感到壓力,並把壓力變成動力,促使自己改革,而開放需要改革來提供製 度保證,我認為兩者是互相促進的。

  我個人覺得,下一步擴大開放,首先是人的觀念開放,要在思想理念方面意識到,中國是國際社會的一員,與世界是相互關聯的。其次,在國際交往上, 要使中國的經貿管理體制與國際銜接,以自己的進一步開放,推動全球對中國的開放,這可能是一個比較複雜的博弈的過程,但還是要堅持走下去。

  開放是全球化下的必然選擇。落後的時候,我們要通過開放來學習追趕先進,將來我們更加發展了,許多指標可能躋身世界第一,但也仍然要堅持開放, 與其他國家和民族和平相處,相互借鑑。一個13億人口的大國,要有包容和豁達的胸懷。

  本刊記者邢昀對此文亦有貢獻

  陳德銘

  1949年3月出生,上海市人,1969年4月參加工作,1974年9月入黨;南京大學國際商學院管理系企業 管理專業畢業,研究生學歷,經濟學碩士,管理學博士。

  現任十七屆中央候補委員,商務部部長、黨組書記;

  1985年10月至1993年6月任江蘇省商業廳副廳長、黨組成員;

  1993年6月至2002年5月,歷任江蘇省政府副秘書長,江蘇省政府副秘書長兼辦公廳主任,江蘇省蘇州市委 副書記兼代市長、蘇州市委副書記兼市長,蘇州工業園區工委書記,蘇州市委書記兼蘇州工業園區工委書記,江蘇省委常委兼蘇州市委書記,蘇州工業園區工委書 記;

  2002年5月至2006年5月,歷任陝西省委常委、副省長,陝西省委副書記、代省長,陝西省委副書記、省 長;

  2006年5月至2007年11月,任國家發改委副主任、黨組副書記(正部長級);

  2007年11月至2007年12月任商務部黨組書記、副部長;

  2007年12月任商務部部長、黨組書記。


陳德銘 陳德 貿易 博弈
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搵人替陳德霖 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20130302/18181402

樓市從現價跌三成,梁特首民望是否可以反彈三成?樓價下跌三成,是否好多人會踴躍買樓,益吓首次置業人士?樓價與政府民望嘅關係,相信無人可以講得透徹,所有人都係靠估,一啲政府喉舌報也說不出一個所以然。政治上,如果樓市跌而特首民望不升,佢推出咁多辣招,究竟有何目的?凡公共政策皆應有一個預期目標,但政府對印花稅、SSD、BSD嘅政策效用,只係含糊其詞,講到「穩定樓市,避免泡沫發生」喎,玄之又玄。如果推出辣招目的係為咗幫助年青人首次置業,則樓價起碼要跌一半,即沙田第一城細單位跌到二百萬元以下,如果樓價唔升唔跌,在現價位橫行,年青人夫婦仍然難以置業。但樓價若真的跌咗一半,有冇人買樓呀?睇吓2003年就知,當年樓宇成交紀錄低到極,大把人唔敢買樓(包括左丁山在內),麗港城第四期22座(建築面積644呎)一個單位以130萬元沽出,點解唔係我買咗呢!香港人往往在樓價認真低殘時唔敢入市,樓價上升時才搶住買樓,故此梁振英真的推低樓價嘅話,只有小撮最聰明嘅投資者得益最大,唔係大多數普通人。
梁政府除提高印花稅之外,同時要金管局配合,收緊按揭,金管局係政府一部份(雖然有天真人士話唔係),當然要合作,事實上所有央行官員都唔鍾意樓價大升特升,天生傾向就係壓抑樓價,故此陳德霖自然幫政府慢打鑼。不過銀行界有人傳出消息,陳德霖係曾蔭權陣營主要人物,曾做過曾特首辦公室主任,有此因緣,話佢唔係唐英年陣營人馬,點都冇人信。誰知人算不如北京算,唐英年做不成特首,陳德霖頓失政治依靠,雖然佢與周小川、王岐山相識多年,有淵源,梁振英想郁佢唔係咁易,但明年2014,陳德霖步入六十歲退休之年,要佢退休,大條道理啫。至於有何人可以替代陳總,梁粉陣營梗係會諗定先,冇理由輕易俾陳總自動延期做耐啲嘅,希望梁粉之中,唔好搵到一位丟面大律師之類嘅人啦,起碼要搵到一位好似羅康瑞咁嘅人物做機管局主席,其他人都順氣啲吖。全世界政治領導人都用人唯親,但在「親人」之中,都要搵叻人先至得㗎,梁先生要搵人替陳德霖,唔好急就章呀!

搵人 人替 陳德 左丁 丁山
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今次陳德霖了

2014-09-18  NM
 
 

 

嚟緊呢個禮拜四,就係蘇格蘭公投獨立嘅大日子;獨派、統派,鬥得難分難解。反應最敏感嘅,當然係英鎊。英鎊由七月至今已跌逾五個巴仙,預計「蘇獨」成功的話,會再跌一成。結果單係八月,已有一百六十八億英鎊(約二千一百億港銀)流出英國。因為咁,小宗就諗起一個人。

上年十一月,金管局與英國上市地產商Great Portland Estates合資,以約兩億英鎊(即約廿五億港銀),買入位於倫敦西部、仲係樓花嘅「漢諾威廣場綜合商住項目」。今次係金管局少有投身房地產開發,仲要喺倫敦咁遠。金管局由陳德霖(攞命陳)揸庄,當時已有人批評,投資英國樓風險高。不過金管局只話當地房地產夠蓬勃,唔肯講回報率有幾高喎。若然英鎊貶值影響回報,受嘅咪又係納稅嘅香港人!須知道金管局嘅責任,係捍衞聯繫匯率,以及促進香港銀行業穩定等。主動揸鑊鏟,點都有風險o架!

中環寸嘴豆腐渣變燒鵝

工廈大王楊耀松大仔,家族的收租物業,遍布港九,屬正牌收租公。自認寸得起,謂「有我咁得閒,無我咁有錢;有我咁有錢,又無我咁得閒」,經常流連富豪飯堂品嘗美食,仲喜歡到新開食肆「踢竇」試新菜。

返溫哥華一趟,望吓過期雜誌,阿發(馮景禧長子)娶新抱嘅新聞鋪天蓋地,我死鬼老豆同馮景禧老死嚟o架,唔係生意夥伴,而係出嚟「威」嗰隻。阿發喺溫哥華貴為僑領,喺婚宴致辭提到話唔想個仔做parasite generation,即依賴祖業而生存嘅寄生蟲,仲話呢個詞彙連西方傳媒都未聽聞,唔係「化」,等我露兩手,家陣都唔興乜鬼silver spoon,潮語係The Lucky Sperm Club,形容有祖蔭嘅富家子弟,咁就祝對新人早生貴子。

禮拜六,去銅鑼灣間「慶有餘」食晏,之前喺附近做完facial,撞入去醫肚食過吓,位置吊腳啲,樓上鋪,唔熟路四圍搵,真係搵到「㷫有餘」,餐廳英文名幾扮嘢,叫Cornucopia(註:取自希臘神話中裝滿花果穀物的山羊角,象徵豐盛),貪呢間餐廳標榜靚食材,用本地無激素健味豬,蔬菜來自私家農場,點咗個太爺雞、雪山叉燒包、蟹肉蟹黃煎米粉、冬瓜粒湯,食品可以啦,不過太多「阿太」喺附近,講嘢唔方便,下次要book間房先得。

食完晏行落去搭地鐵,經過老三陽,有啲金華火腿骨賣,四十蚊一大包,抵到爛,city'super賣黑毛豬骨,一條要$120蚊o架,咪以為我識食唔識煮,喺屋企由我做菲傭嘅武術指導;嗱,買多支53度嘅汾酒,用嚟同火腿骨出出水,「[!8BCD]賴[!8BCD]賴」佢,先好用嚟熬上湯,話晒大陸嚟,點知會唔會用工業鹽嚟醃火腿,呢招就係mix & match,用技術搭夠,出嚟嘅上湯,味道濃過用city'super嘅黑毛豬骨熬嘅。呢啲就係用豆腐渣嘅價錢,整出燒鵝嘅味道。

許晉亨兄低調出殯

李嘉欣老公許晉亨、阿仔Jayden,連同老爺奶奶,成日見報,一度令人誤以為,老爺許世勳只有許晉亨一粒仔。上週報章刊登一則訃聞,好多人先知許晉亨有個胞兄許晉乾,於本月初逝世,享年七十五歲,訃聞更加在出殯翌日才刊登。外界對佢所知不多,甚至誤會係許晉亨堂兄。咁又難怪嘅,許世勳喺十八歲時,就生咗許晉乾,隔咗成二十三年,先至生許晉亨,故兩兄弟年齡相差極遠。不過咁,佢一樣住喺屬於家族產業嘅司徒拔道曉廬,兩兄弟買物業亦拍住上,好似西環寶翠園、九龍站凱旋門、荃灣萬景峯等。許家乃城中望族,當年阿爺許愛周發財時,李超人都仲係穿緊膠花。而許晉乾貫徹低調作風,曾任恒生非執董長達十九年,至去年五月才離任。

本週圖片

呢個神器效用成疑,但標價就相當貴呀!

新盤宣傳綁住手腳

近期一手樓又在熱鬧,小宗同個賣樓嘅老友傾開,先知一手銷售新例實施後,度橋宣傳綁手綁腳,好多限制。佢話以前推新盤,會製作毛巾、雨遮、朱古力,以至利是封,印埋樓盤名大大隻字。不過呢一年,無晒!皆因細到如一支筆、一個鎖匙釦,都被視為宣傳品;而根據《一手銷售條例》,所有宣傳品都要列明樓盤相關網址、區域、街道名、門牌、賣方、項目認可人、律師行、貸款機構,等等等等,最攞命係字眼不論中英文,都要用指定嘅大小及字體!唔跟足的話,最多可罰五十萬銀!吓?小宗唔少老友都用新盤利是封,貪唔使錢又印刷精美,如今要印咁多資料喺利是封度,分分鐘連「恭喜發財」都唔夠位印呀!

金牙大狀講嘢有毛主席至有紅衞兵

北大教授、《基本法》委員、一錘定音否定公民提名嘅饒戈平勸香港學生唔好重蹈覆轍做紅衞兵,更強調,打老師、鬥群眾,最先係由中學生發動。若非扮失憶,饒一錘梗係忘記咗紅衞兵係點樣嚟嘅矣。六六年五月,北大哲學系黨總支書記聶元梓同六名教師喺北大飯堂張貼大字報,毛澤東撐佢哋,以《炮打司令部,我的第一張大字報》附和,由是展開造反有理之鬥爭。到咗八月,佢老人家仲扣上紅衞兵臂章、企上天安門接見紅衞兵,將轟轟烈烈之文化大革命推上高峰。姑勿論紅衞兵係由中學搞起抑或喺北大點起火頭,請問饒一錘,如果冇毛主席,又會唔會有紅衞兵呢?當今香港又有冇毛主席呢?靠嚇都要有根據至得o架,話晒都係教授噃。

今次 陳德
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陳德霖分化樓市 激活炒家 趕絕用家

2015-03-05  NM  
 

 

這個政府,總要和全港想安居樂業的市民作對。市民呻買樓難,政府話:「買唔到樓,咪唔好買囉!」

上週五,金管局突然出招,將樓價七百萬以下的自用物業,最高按揭成數由七成降至六成,又把第二套房及各類非自用物業,按揭貸款的供款與入息比率,由現時五成下調至四成。新措施旨在控制金融體系風險,並壓抑市場需求,但亦正正趕絕一班真正用家。

上車換樓客突然要多付一成首期,市民怨聲載道,埋怨殺錯良民,買樓變得不可能。真正得益的,是一班因樓價繼續升值、肥到襪都著唔落的有錢炒家,內地客近月更有回歸之勢。畸形的樓市政策,有錢人繼續享受資產升值的財富效應,窮人繼續含忍。辣招無力壓樓市

10/2009年

$2,000萬以上物業按揭成數收緊至60%。

8/2010年

政府九招遏炒風,包括收緊豪宅貸款上限,$1,200萬或以上豪宅,按揭成數由70%降至60%,以及禁止一手樓花「摩貨」轉讓,並發展啟德等增加單位供應。

11/2010年

首度推出「額外印花稅(SSD),買家六個月內轉手徵15%印花稅等。

6/2011年

$1,000萬以上物業按揭成數收緊至50%。

9/2012年

已擁有一項或以上按揭,再申請按揭,供款入息比率上限由50%降至40%。

10/2012年

推出加強版額外印花稅(SSD 2),將印花稅適用期由兩年延至三年,首半年轉手稅率由15%加至20%;又推出「買家印花稅(BSD)」,對非香港永久居民與用本地及海外公民名義買入住宅,一律徵收15%買家印花稅。

2/2013年

銀行壓力測試假設利率回升2%至3%。樓價$450萬以上只可承造最多80%按揭;並推出「雙倍印花稅(DSD)」,把樓宇買賣印花稅率全面增加一倍,最高稅率由樓價4.25%加至8.5%。

2/2015年(最新)

$700萬以下,按揭由過去60%至70%按揭成數,一律降至60%。購買第二套房,不管是否自用,供款入息比率由50%降至40%;非自用住宅及工商單位,供款與收入比率一律定為40%。

辣招推出後,記者即時到集中細價樓的沙田第一城感受市場氣氛,代理行經紀都牙痛咁聲:「政府有無諗過,會令幾多人無飯開,製造失業大軍!」當晚的確有不少準買家「心急入市」,務求借足七成,故即晚完成交易。不過更多的人,卻因此招而大失預算,要重新部署。例如在翌日,只能在另一細價盤荃灣中心地產鋪「徘徊」的Cherry夫婦。Cherry原本打算生小孩後便入市,但措施令他們的買樓計劃告吹。她激動地說:「如果呢個政策係為咗打擊一班炒樓嘅人,我可以講,而家係打壓埋我哋呢班真心想買樓自住嘅人!」

用家計唔到數

上週五,金管局總裁陳德霖突然召開記者會,宣布又再出招,是為○九年以來第七輪招數。當中主要為:七百萬元以下自用單位,可借按揭成數上限,由七成一律下降至六成;購買第二套房,不論是否自住,供款入息比率由五成降至四成;及非自用住宅及工商單位,供款與收入比率一律定為四成等。眾多招數中,以收緊七百萬元以下按揭成數,帶來的反應最激;尤其後生一輩,在社交群組中媽聲四起,認為連累的是一眾無辜的自住用家。本刊一位記者的家姐個案,正好反映現實。記者的家姐區太,任職教師,與丈夫月入共四萬。○九年以近二百五十萬元,買入將軍澳新都城一期一個三百多呎單位。因為下個月女兒出世,正打算換大單位,但上週金管局出招,令她計唔到數,「BB未出世屋企已經唔夠住,淨係BB車、BB床、BB衫已經霸咗成個廳。之前睇啱一個五百呎單位,樓價六百萬。如果借足七成,首期要一百八十萬。而家收緊到只可借六成,即首期要二百四十萬。我層樓就算賣咗,最盡都只能套現二百萬!」按此,區太要想辦法湊足首期差價,不外乎向親友借、向財仔借,又或自己慢慢儲多兩三年,但不排除其間樓價仍再升。即使向外借首期湊夠,區太還要面對壓力測試一關。前年第六輪金管局措施,要求銀行壓力測試的假設利率,由兩釐升至三釐。區太現符合壓力測試要求,但這是假設她沒有任何其他債項。如果她借錢俾首期,分分鐘過唔到關!其實付經紀佣金及從價印花稅,她已要使二十四萬元。面對開支排山倒海,只是一名單純用家、並無投機心態的區太,人生計劃要再諗過。原本打算三年抱兩的她,現在生仔和買樓計劃都要「停一停,諗一諗」,「再睇定啲啦,呢個時候要俾多六十幾萬真係有啲吃力,逼啲住住先都要o架啦,唔再生住囉。」

首置都受影響

這類個案,其實比比皆是。計劃明年結婚的張小姐,首次置業,與男友已儲定近五十萬首期。因婚後要與奶奶同住,正在觀塘區物色四百呎單位,「而家四百呎單位都要五百萬,原本首置可以按足九成,兩個人供每月都啱啱好,唔超過供款入息比率,但而家收緊咗,我哋就要俾多五十萬首期喎!」原不計劃向屋企人借錢的張小姐,現在心大心細,「有邊個想麻煩屋企人?五十萬對我哋呢啲蟻民算好多,問佢哋借都未必借到。」她另一打算是買更細的單位,「唯有睇二、三百呎嘅樓啦,你都無得揀!」她大罵政府幫倒忙,「佢唔做好過做啦!出埋啲招數歧視窮人,財爺講到出口,叫你哋班窮人買唔到樓,就唔好買!點解可以咁刻薄?點解政府係要懲罰一班腳踏實地嘅人?」相反,對有實力的炒家來說,現時市況對他們最為有利,且應付得綽綽有餘。記者訪問多名投資者及學者意見,大都認為金管局的招數,一如既往,只會令成交大縮而樓價繼續向上。有樓揸手的投資者,只要將升值了的物業加按,隨時套現再買樓收租。例如元朗有十多層細價樓收租的陳先生,每層入市價由幾十萬至百多萬不等。他每年總租金收入便有百多、二百萬元,「升咗價嘅我會再借二按,套番啲錢再投資。而且嚟緊我會再加租,收到嘅錢更多。」出招前,他再以四百多萬買入YOHO TOWN一個單位,「如果銀行唔借嘅,我咪all cash俾晒,無咩影響。」

炒家綽綽有餘

事實上,過往政府針對大價樓的辣招,根本遏止不了樓價,價格愈升愈有。不借銀行,投資者仍有不少借錢渠道,當中包括俗稱財仔的財務公司。由於業主的磚頭夠保值,財仔都非常樂意借錢。本刊翻查土地註冊處資料,發現近年不少物業都有二、三、四按甚至更多記錄。例如持有火炭御龍山的趙姓業主,一○年以一千七百多萬元購入,其間先後向易還財務、新鴻基財務、借得易財務等借錢。計盡其未贖及已贖按揭,前前後後按揭次數竟達十五次,金額合共起碼三千萬元以上,物業就如一部提款機。加上全球放水,仍在低息環境,中原地產研究部高級聯席董事黃良昇認為,連同過往政府所出、扭曲樓市的招數,市場對物業的需求會持續爆發。「政府係用錯招,上年政府見中小型樓升勢顯著,就刻意打壓,其實今年豪宅先係升市火車頭!」他指各國貨幣貶值,不少有條件買家都傾向買豪宅來保值。「自上年歐央行印銀紙之後,豪宅交投明顯增加,價格仲愈升愈有,升幅明顯追上中小型樓。」百利保(617)執行董事范統亦指出,環球放水令豪宅需求上升,「我聽番啲經紀講,有趨勢見到內地客都回港買樓。之前DSD(雙倍印花稅)一出,一百個內地客即刻剩番十個,甚至無。而家有趨勢見大陸客返緊嚟。」

一手旺租盤更旺

城市大學建築科技學部高級講師潘永祥認為,金管局今次出招,是想向市場發放「政府做緊嘢」的訊息,「樓市升得好緊要,市場有訴求想政府出招壓抑樓價,咁最快又唔使立法會通過嘅招數,就係由金管局調整按揭,壓抑需求,就算樓價唔跌,至少唔好升咁快啦!」市場普遍預期,自住用家可能由二手市場,「被迫」轉投一手樓。黃良昇指:「今次嘅樓市干預會令二手樓供應更加少,發展商會以二按嚟吸引準買家。喺無得揀嘅情況下,會有唔少準業主寧願俾貴少少都會揀番一手樓。」他又警告,近期租盤不足情況已相當普遍,金管局推新辣招後,對租盤市場影響深遠。「新政策始終淘汰一班人出局。佢哋買唔起樓都會去租。喺呢幾年市場上租盤加速,追唔上需求,呢個問題今年會慢慢浮現出嚟,政府要小心應對。」金管局出招,令樓市呈兩極分化,激活炒家趕絕用家,真正唔做好過做!

財仔氾濫金管局加壓

近年樓市還有一個怪現象,就是財仔開得成行成市,大量承造樓宇按揭,取代了銀行部分角色,但最終其風險卻轉嫁了給銀行。根據記錄,自○九年起,財仔由三百間,在六年間升至今年的一千二百間,升幅達三倍,幾乎隔日就有一間新財仔開業!但金管局只監管銀行,警務處又只管放債人牌照,及有否違法行為。財仔的借貸規模及資金來源不受規管,形成一個未能掌握的樓市風險。

銀行不願call loan

而現時公屋及居屋有價,財仔活動更活躍。但問題是,承造一按的銀行,卻未必知業主再向財仔伸手借錢。前渣打銀行中國區行政總裁、現任房委會資助房屋小組主席黃遠輝指,在現時制度下,銀行未必知道業主在財務公司做二、三、四按,「業主有責任要通知銀行,但實際上佢哋好少咁做,怕影響銀行對佢嘅按揭態度。銀行如果經常查資料庫,都會知道業主做咗二按,但銀行都好少咁做,因為有太多業務要做,好少有時間定時查。」而且查冊有一定成本,若業主還款能力良好,銀行根本不會call loan倒自己米。金管局總裁陳德霖上週五透露,目前財務公司按揭貸款規模八十億至九十億元,而本港銀行按揭貸款餘額約九千億元,佔市場不足百分之一。不過黃遠輝指,「如果業主做二、三、四按,係會令業主由優質債仔,變成劣質債仔。」而且財務公司息口貴,債仔還錢都自然會先還財仔,令銀行斷供風險上升,「銀行其實只想收錢,怕麻煩,你叫佢拎層樓去賣都有成本!」

企業債有問題

另外,亦有銀行借錢給財仔做生意,再由財仔借出按揭貸款或個人貸款。此類業務會歸入企業貸款(corporate loan),銀行不會在年報中公開具體數字。有業內人士指,「好似東亞銀行咁,佢按揭貸款增長好少,但整體貸款增長好多,有幾多係借咗俾財仔都無人知!」據金管局初步統計,銀行借給財務公司的樓宇相關貸款金額,約為二百五十億元。如果財仔出事,甚至倒閉,最終還不到債項,一樣牽連銀行。雖然規模細,萬一出事對銀行體系影響有限,但金管局仍要管理銀行在樓市下滑時,所可能承受的風險。而財仔應否同被監管,亦一直是市場焦點。「有啲財仔知個債仔有樓喺手,會向根本唔夠錢還嘅債仔提供私人貸款,到其時真係還唔到,就逼佢哋賣樓。」財仔呃債仔不斷借的招數,不外乎向債仔稱,可以較低息借出更大金額,來償還之前的債項;又或是以更高息借出小額數目,用以應急,「受害人」比比皆是,其中一個就是目不識丁的何婆婆。

以為好抵其實好貴

六十六歲的何婆婆,連買餸都經常計錯數,她居住在○二年以十五萬元購入的沙田博康邨單位,同年向中銀承造按揭。一三年她因應急欠下親戚八萬元,碰巧有財務公司(中潤)來電,為了盡快還債就把公屋按下。每月只還二千多元,婆婆卻不知道年息高達四十二釐,亦不清楚還款期為十年,還以為「好抵」。這樣計算,十年後的總還款額約二十五萬,比起本金八萬高出兩倍多。其間,另有一「好心」的財仔(尚誠)表示可提供較低息貸款,婆婆不敢告訴子女,獨自答允。她因此再簽下廿五萬元的「低息」貸款清還第一筆按揭。而所謂低息,其實是三十三點六釐。三個月後,尚誠再叫婆婆以同樣息口,借五十萬冚之前廿五萬元按揭。之後另一財仔(易還財務)再借出七十五萬元。到家人突然收到易還財務釘契通知書,他們才知婆婆的欠款連利息,總還款額高達一百九十八萬!財仔釘契,即是想逼業主賣樓,婆婆真係喊都無謂!記者翻查土地註冊處記錄,滿身財仔數的業主比比皆是,就如一個風險重重、未曾引爆的計時炸彈。

 
陳德 分化 樓市 激活 炒家 趕絕 絕用 用家
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香港金管局總裁陳德霖:深港通開通只是時間問題

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4721682.html

香港金管局總裁陳德霖:深港通開通只是時間問題

一財網 徐燕燕 2015-12-06 20:47:00

“關於深港通的開通,中國證監會和香港證監會做了大量工作,開通是時間問題。”12月4日香港金管局總裁陳德霖在北京舉行媒體見面會上表示。

陳德霖表示,有關當局在現有滬港通基礎上,研究並考慮進一步強化和改善深港通的相關制度設計,主要包括兩個方面:一是股票覆蓋面,“現在已經很大了,將近八成的股票已經覆蓋了,現在考慮還能不能擴大,開放多一點。”陳德霖說,第二點,是現在有額度,額度目前來看還沒用光,現在考慮要把額度適量擴大,這也是研究和完善的主要點。

深港通考慮進一步擴大額度

日前,陳德霖隨一年一度的香港銀行工會代表團來訪北京,他告訴媒體記者,此次北京之行,他已經和中國證監會主席肖鋼碰面,並就深港通的問題進行了會談。

雙方認為,自去年11月17日“滬港通”開通以來,證明其設計是可行的,經過今年夏天A股市場的波動,證明是經得起考驗的。

“關於深港通的開通,中國證監會和香港證監會做了大量工作,開通是時間問題。”陳德霖表示。有關當局在現有滬港通基礎上,研究並考慮進一步強化和改善深港通的相關制度設計,主要包括兩個方面:一是股票覆蓋面,“現在已經很大了,將近八成的股票已經覆蓋了,現在考慮還能不能擴大,開放多一點。”陳德霖說,第二點,是現在有額度,額度目前來看還沒用光,現在考慮要把額度適量擴大,這也是研究和完善的主要點。

2015年,人民幣資本項目可兌換實現的關鍵一年,年初有關當局設下的重點任務中,深港通是重點之一。此外,QDII2(合格境內個人投資者)試點也是一項重點任務。

QDII2在自貿區先行先試

“我們理解,QDII2計劃在自貿區先行先試,制度設計還在進行。”陳德霖在前述媒體見面會上表示。

“對這個問題,香港比較關心,很多地方香港是可以發揮的。”陳德霖認為,QDII2是指個人投資者可以將資金通過這個渠道到海外,進行境外投資。在他看來,在制度設計方面主要有幾點:

第一,設計投資的範圍,能投什麽東西,證券、金融產品、實物、房地產等,都要考慮。

第二,要設計資金出去以後的流向,尤其是要回流的通道,跟原來出去的資金要匹配。

第三,銷售的地點,也就是看庫口開設到哪一個地方。“資金是從國內到國外才能買東西付款的,但是管理庫口所在地也是一個重要課題,如果庫口在內地開設的,銷售地點在內地,如果庫口撥到海外,比如說去香港的券商或者銀行開個戶,庫口所在地就是香港。對於適應還有符合哪個地方法規,也要去做一個設計。”

第四,QDII2牽涉跨境資金流動,也可能牽涉跨境產品的推銷,都是QDII2要設計和考慮的地方。

人民幣納入SDR為香港發展人民幣業務帶來新機遇

香港離岸人民幣業務自2004年起開展,最初只限於個人銀行業務,其後業務範圍擴大。隨著近年內地積極推動人民幣的跨境使用以及逐步放寬資本賬戶交易,香港離岸人民幣業務正在多元化發展。

陳德霖表示,人民幣加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)籃子,是人民幣國際化的重要進程,香港將繼續推進離岸人民幣中心的建設。

陳德霖表示,自2009年香港作為人民幣跨境貿易支付結算試點以來,取得了令人鼓舞的成績。

他告訴記者幾個數據:首先,2010年,跨境支付貿易結第一年,全年香港銀行處理的貿易清算支付3700億元人民幣,去年2014年已經上升到62000億,增長十幾倍。第二,人民幣和美元之間的兌換,2010年4月的統計數據,當年銀行每天平均交易100億美元,包括現貨和遠期,今年2015年4月,數據已經超過每天900億美元。此外,香港人民幣支付系統, 2010年平均每天支付總量52億元人民幣,現在超過10000億,“表示很多離岸金融活動、貿易活動的重要支付結算,都跑到香港,而且量還在繼續增長。”他說。

陳德霖稱,國務院副總理馬凱近日在接見香港金管局一行中表示,人民幣成功納入SDR香港功不可沒。

陳德霖又引述馬凱提到近日發生於香港三件值得鼓舞的事,一是十三五計劃中提到支持香港鞏固國際金融、航運及貿易中心地位;二是CEPA突顯香港服務貿易自由化;三是人民幣納入SDR為香港發展人民幣業務帶來新機遇。

編輯:蘇蔓薏

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香港 金管局 總裁 陳德 深港 開通 只是 時間 問題
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陳德霖:離岸人民幣存款準備金新規主要影響跨境資金

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740502.html

陳德霖:離岸人民幣存款準備金新規主要影響跨境資金

一財網 秦偉 2016-01-18 18:39:00

“香港從來沒有實施存款準備金,對離岸人民幣征收存款準備金作為央行的逆周期管理措施,主要影響跨境資金流動的規範,不影響香港本身銀行體系的運作。”香港金融管理局總裁陳德霖強調,

在去年推出一系列措施逐漸收緊離岸人民幣供給後,央行再拋新的流動性管理措施。

1月17日,央行下發《關於境外人民幣業務參加行在境內代理行存放執行正常存款準備金率的通知》,計劃自1月25日起,對境外參加行存放在境內代理行等境內銀行的境外人民幣存款執行正常存款準備金率。德國商業銀行駐新加坡經濟學家周浩認為,新規的出臺,短期可能有意提高離岸人民幣(CNH)利率以提高做空人民幣成本。

“香港從來沒有實施存款準備金,(對離岸人民幣征收存款準備金)作為央行的逆周期管理措施,主要影響跨境資金流動的規範,不影響香港本身銀行體系的運作。”香港金融管理局(下稱“金管局”)總裁陳德霖強調,香港作為人民幣離岸中心,最重要的一個原則是跨境資金要遵守內地法規,在香港的資金則要遵守香港的規矩。

CNH流動性趨緊?

上周,CNH同業隔夜拆息一天之內飆升5倍至66.82%的歷史高點,離岸人民幣流動性驟然趨緊。市場擔憂,央行對離岸人民幣在境內清算行或代理行存放的資金征收存款準備金,可能令離岸人民幣市場的流動性進一步緊縮。

“如果說央行征收存款準備金對於離岸人民幣市場有任何影響,那可能就是不鼓勵離岸銀行減少在岸人民幣資金,這反而會改善離岸人民幣市場流動性。”法國興業銀行亞洲(除日本外)利率策略主管張淑嫻對《第一財經日報》記者表示,但具體影響取決於離岸參與行使用原本存放於清算行的人民幣資金的靈活度,以及從清算行傳導至參與行的額外成本。

CNH同業隔夜拆息在上周二突然飆升後已經明顯回落。根據財資公會的數據,1月18日隔夜拆息已經降至1.78%,其他時間段的拆息水平也有所下降,一周、兩周、一個月、兩個月及三個月期同業拆息分別回落至11.90%、12.75%、11.84%、10.64%和9.75%。

“離岸拆借利率已經基本回到正常水平,較長期間的拆借利率還比較高,不過隨著市場平穩,也會回到正常水平。”中國銀行(香港)有限公司副董事長兼總裁嶽毅指出。

陳德霖表示,去年8月11日匯改以來人民幣匯率出現了較大波動,最近一兩周再度出現類似情況,當投資者對人民幣匯率前景和走勢感到不明朗時,自然會影響到他們對人民幣資產的需求。“香港人民幣存款資金池縮小,有時就會造成流動資金短缺,令同業拆息上升,”陳德霖強調,香港離岸人民幣市場仍然順暢運作,金管局也有備用流動資金安排,幫助銀行在資金短缺時解決短時間支付能力。

根據新規,境外人民幣業務參加行存放境內代理行人民幣存款,執行境內代理行現行法定存款準備金率;港澳人民幣業務清算行(中國銀行(香港)和中國銀行澳門分行)存放於中國人民銀行深圳市和珠海市中心支行清算賬戶人民幣存款、其他人民幣業務清算行存放境內母行清算賬戶人民幣存款參照執行。

香港財經事務及庫務局局長陳家強表示,作為穩定人民幣匯價的措施,從市場長遠發展來看,央行對離岸人民幣征收存款準備金有正面影響,從政策目標來看,香港發展人民幣離岸中心的發展一直順暢。

港元市場繼續波動

離岸人民幣市場的變動,不僅引發CNH銀行間拆息的波動,也令港元匯率隨之受到影響。經歷本月初的劇烈波動後,離岸人民幣對美元匯率已經企穩,但近期港幣匯率則持續走弱。

“港幣匯率的偏軟有很多原因,有人民幣匯率的變化,也有香港經濟發展緩慢、房地產等資產價值受到美元加息的影響,令市場信心發生變化。”嶽毅分析指,但香港仍是全球最大的離岸人民幣中心,離岸人民幣存款規模仍有8000多億元,能夠抵禦資金外流的擔憂並維護匯率的穩定。

香港實行聯系匯率制,港元對美元匯率在7.75~7.85的區間內波動。1月18日早間,港元對美元匯率在亞洲時段持續偏弱,一度跌穿7.8,低至7.8003,為4年多來的低位。

陳家強解釋稱,美聯儲開始加息後,令港息和美息差距擴大,可能導致資金流走,因此近日港元匯率轉弱是正常表現,政府並未發現有投機盤炒作港元匯率,市場無須過分擔心。他補充稱,若資金加快流出香港,可能令香港加息速度提快。

在港元對美元匯率走弱的同時,港元銀行間拆借利率出現上升趨勢。香港財資公會數據顯示,香港3個月期香港銀行間同業拆息(Hibor)上漲3個基點至0.44871%,為2010年7月以來最高。1個月期Hibor上漲4個基點至0.26752%,為2013年1月以來最高。張淑嫻認為,近期市場對於人民幣匯率的情緒變化是影響港幣利率變動的主要原因,但銀行間港元流動性仍然充足,並沒有跡象顯示銀行體系流動性變緊。

“過去幾年,我們有1300億美元流入,隨著利率正常化一定會有資金流出,港元利率會上升。”陳德霖指出,在香港貨幣發行制度下,香港利息的正常化有一個必經過程,過去流入香港的資金要逐步流走,在港元匯率觸及7.85弱方兌換保證時,金管局就會入市賣美元並買入港元,這個做法就會讓貨幣基礎逐漸減少,令香港的利率上升貼近美息。他強調,香港具有充足資金,就算有大規模資金流走,香港的利息上升過程都不會太急速,市場不必過分擔心。

離岸人民幣匯率剛剛企穩,港幣匯率便開始走弱,市場猜測有部分投機盤押註香港聯系匯率制會發生改變,也有市場人士猜測離岸人民幣空盤轉向港元。陳德霖表示,港元外匯市場是一個完全自由開放的市場,有些參與者沽出港元是為對沖風險,有些則是純粹炒賣,但無論市場參與者目的如何,金管局對於穩定港元匯率的決心和能力是毋庸置疑的,香港無意也沒有計劃改變現行的聯系匯率制度。

編輯:林潔琛

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陳德 離岸 人民幣 人民 存款 準備金 準備 新規 主要 影響 跨境 資金
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香港金管局總裁陳德霖:兩地資本市場互聯互通下一站是債市合作

香港金融管理局總裁陳德霖近日在北京的媒體見面會上表示,如今,內地和香港股票市場已經基本打通,下一步是債券市場的合作。他透露,目前香港金管局正在研究如何加強和內地的合作,幫助海外投資者更便利地購買中國內地的債券,促進人民幣的雙向流動。

作為人民幣資本項目可兌換的重要一環,深港股票交易互聯互通機制(下稱“深港通”)於今年的12月5日正式開通。

陳德霖12月20日在北京的媒體見面會上通報了深港通開通至今的情況。他表示,從交易量來看,由香港至內地購買股票的“北上”資金為121億元,內地去香港購買股票的“南下”資金35億元,“北水南下”比例較少。“有人提出質疑,是不是這項安排並不理想?”他稱,“資金流向短期會受到多種因素的影響,但金融基礎設施建設是長遠的。”

陳德霖告訴記者,兩年前,滬港通剛剛開通之時也有過類似的情況,在最初半年,香港居民到上海買股票的資金量,要比內地居民到香港買股票的多得多。但是,滬港通開通至今兩年來,北上資金為1380億元,南下資金為2980億元,情況和最初已經發生了逆轉。

“橋梁是一個長遠的建設,不要斤斤計較短期的交通量,橋梁建好,交通量漸漸就起來了,要看市場條件。”陳德霖表示,人民幣資本項目開放的進程是曲折的,但大的方向不會發生改變。“盡管最近人民幣面臨一部分資本外流的壓力,但可以看到,深港通還是如期開通了。”

在他看來,不論是滬港通還是深港通,都是內地資本市場通過香港這一平臺實現互聯互通、對外開放的基礎,對內地和香港都是重大的舉措。中國政府的政策目標是實現人民幣的資本項目可兌換,但這並不意味著香港離岸人民幣中心的地位就將因此削弱。相反“中國越開放,香港機遇越多。”

陳德霖表示,目前進入中國內地的外資中,將近六成來自香港,這里面不僅包括了香港公司的資金,還有一些是外國公司由香港進入內地;與此同時,中國內地對外投資中,也有將近六成的資金是以香港作“跳板”,進而去國外進行投資。

“選擇香港說明香港有它的優勢”,比如風險管理、客戶資源的積累等。即便是未來人民幣資本項目完全可兌換,但香港作為離岸人民幣中心,仍然有其存在的價值。這就好比美元、歐元等作為完全可自由兌換的貨幣,但仍然有很多交易是通過倫敦、法蘭克福、香港、東京等離岸市場來做。

根據香港金管局的統計,受到近期人民幣匯率貶值預期的影響,香港的人民幣存款資金池從去年高峰時的1.1萬億元下降三成至7000多億元。而人民幣的交易量從高峰期的每天11000億元,下降至八九千億元。

“資金池縮小了,但交易量的減少並不是非常明顯,這說明離岸人民幣業務的交易仍然是非常旺盛的。”陳德霖稱,目前七成離岸人民幣業務是通過香港來完成,因此香港離岸人民幣利率的變化也就反映了離岸市場對人民幣整體需求的變化。總體而言,人民幣離岸業務的運行還是有序、順暢的。

(本報實習生熊天琪對本文亦有貢獻)

香港 金管局 總裁 陳德 兩地 資本 市場 互聯 互通 下一 一站 站是 債市 合作
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香港金管局總裁陳德霖:有足夠能力維持港元穩定

4月12日,香港金管局總裁陳德霖稱,重申金管局會在7.85水平買港元沽美元,保證港元不會弱於7.8500。視乎資金的走向,未來港元有可能會再次觸發“弱方兌換保證”。

陳德霖強調,金管局有足夠能力維持港元匯價的穩定和應付資金大規模流動的情況,大家毋須擔心。

數據顯示,周四亞洲交易時段開始時,港元兌美元再度跌至7.85,觸及弱方兌換保證,是自2005年當前強弱方兌換保證水平設立以來的最低水平。

根據香港聯系匯率制度,在港元跌至7.85時,香港金管局保證在該水平買入港元。香港金管局今日買進8.16億港元,此為2005年推出聯系匯率兌換保證區間以來首次買進本幣。

香港 金管局 總裁 陳德 足夠 能力 維持 港元 穩定
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陳德霖口術治樓:調整必來 議員學者齊轟 「只防君子 不防小人」

1 : GS(14)@2010-11-03 00:06:33

明報專訊】金管局總裁陳德霖昨繼續「出口術」,試圖為熾熱樓市降溫,指本港樓市泡沫風險正增加,金融市場調整一定會來;又稱明年初適合推出「正面按揭信貸資料庫」,有意減低銀行信貸風險。不過,議員批評,招數軟弱無力,有學者更稱「只能防君子,不能防小人」。


陳德霖昨日出席立法會時稱,「現在全球金融環境很不正常,亦不可能長期持續這情,調整一定會來到,屆時會有大震盪,希望大家都好準備 。」他指美國聯邦儲局表態會作進一步量化寬鬆。美國第二輪量化寬鬆政策,會「加強」對亞洲市場產生副作用。低息環境下,房地產泡沫風險正增加,故他呼籲市民置業時要量力而為,以免利息回升時,受到影響。

警告泡沫風險正增加

匯豐亞太區行政總裁王冬勝在另一公場合表示,也擔心第二輪量化寬鬆計劃推出後,資金可能會再流入亞太區。王稱,要小心留意香港樓價持續上升。

立法會議員何俊仁認為,「咁鮋口術對炒家真係冇乜力,係軟弱無力。」議員林大輝指小市民急於置業,他們並不知道現時的水平有多大風險。

陳德霖又稱,設立正面按揭信貸資料庫屬急切問題,銀行之間並無相關訊息互通,屬一個漏洞,明年初或首季是合適推出時間。所謂正面按揭信貸資料庫,會顯示按揭申請人所擁有之按揭貸款,讓銀行或金融機構決定應否再批出貸款予申請人。現有的信貸資料庫,並不包括按揭資料,主要是私人貸款、透支戶口、信用卡、汽車貸款,以及超過60日逾期還款紀錄。

私隱專員:按揭資料庫須修例

不過,私隱專員公署發言人表示,要將按揭信貸資料,作為銀行及金融機構共用資料,須要修訂《個人信貸資料實務守則》。公署正籌備修訂守則的工作,希望明年初進行公眾諮詢。因此,陳德霖希望明年初可推出按揭信貸資料庫,此如意算盤未必能如期打響。金管局發言人表示,與公署保持溝通,希望資料庫愈早實施愈好。

星展香港存款及有抵押貸款高級副總裁鍾少權指出,按揭正面信貸資料庫旨在保障銀行風險,無意圖遏止樓價。銀行界普遍認同,資料庫可提高按揭申請人資料的透明度,保障銀行風險。不過,渣打香港個人銀行業務抵押貸款部主管文偉成認為,銀行之間互通的客戶資料範圍需要細作研究,過多過少均不適合,要在風險和披露客戶資料中取得平衡。

蘇偉文:不能阻嚇真正炒家

恒生管理學院商學院院長蘇偉文指出,陳德霖「出口術」,「只能對付無膽匪類,想炒又唔敢炒的人,但對真正炒家冇用」。不過,他指金管局的角色是關注金融秩序,關心銀行的風險有否提高,並非要穩定樓市。但他認為,按揭資料庫可方便銀行知道貸款人士的背景,「只可防止師奶炒家,✈住幾層樓供按揭。如果是離岸公司炒樓,則未必阻止到。」浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才則認為,官員警惕市民投資要小心,是恰當的做法。但要立即令樓價降溫並不容易,「政府應增加土地供應量,而半租半買的『置安心』計劃,都要數年後才見成績,並非即時起作用」。

(明報記者李家欣、陳健佳報道)
陳德 霖口 口術 術治 治樓 調整 必來 議員 學者 齊轟 只防 君子 不防 小人
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[貼圖]陳德霖

1 : GS(14)@2011-03-09 21:45:28


貼圖 陳德
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陳德源/管仲連

1 : GS(14)@2011-06-08 22:36:36


2 : GS(14)@2011-06-08 22:36:48

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15322561
銀行出身
舵手管仲連 擅寫企管專欄
2011年06月08日
陳德 管仲
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陳德霖經濟過熱論遭反駁

1 : GS(14)@2013-05-04 12:08:20

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130504/news/ea_eaa1.htm




【明報專訊】樓市成交淡靜、股市沉寂,然而金管局總裁陳德霖昨日預警,香港或出現經濟過熱及消費過熱,提醒市民小心管理私人貸款,警惕入不敷支。陳德霖昨日出席立法會會議時指出,過去3年本港經常帳結餘急速下跌至接近逆差水平(見圖),是經濟過熱的信號。對於經濟過熱之說,經濟學者直批分析錯誤,地產經紀、餐廳老闆更指與實背道而馳。

經常帳近赤字 預警過熱

陳德霖昨日出席立法會財經事務委員會簡報會時指出,本港經常帳結餘持續下降,佔GDP比重由2005年的15%跌至目前的1.1%,未來可能出現負數。過去30年間,經常帳結餘共出現過兩次負數,分別在80年代初和1997年前,兩次都經歷了樓市過熱。他擔心,近年經常帳結餘大幅下降也是本港經濟過熱的預警信號,指宏觀經濟穩定受到威脅。

陳﹕私人開支大增 引致過熱

陳德霖還說,導致經濟過熱的主要原因是私人開支大幅上升,市民出現入不敷支的情。自2005年至今,本港私人消費開支(已撇除非本地居民在港消費)增長約43%(見圖),快過同期GDP的增速。陳德霖說:「樓市財富效應助長私人消費,擁有房屋的家庭認為自己身家多鰦,換車、消費都會疏爽一些。」

金管局在一份報告中也指出,近年經常帳結餘收窄主要是源於進口強勁而非出口減少,這反映了本地需求增加以及旅客消費急升。

立法會議員鄧家彪當場質疑陳德霖港人消費疏爽的說法,指落區看到的不是消費過熱,而是市民被迫承受通脹上升的壓力。

由於樓市調控加上自由行消費力減弱,本港地產經紀、餐飲零售都叫苦不迭。中原地產亞太區住宅部總裁陳永傑說,地產經紀眼下是天寒地凍、雪上加霜,消費過熱之說實在是不分青紅皂白。龍皇酒家主席「幟哥」黃永幟則說,見到食客使錢的勢今日少過昨日,未有任何好轉。
2 : GS(14)@2013-05-04 12:08:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130504/news/ea_eaa2.htm
業界﹕息低吸引借錢投資
  2013年5月4日

【明報專訊】陳德霖「過熱論」掀起爭議,他預警的是本港私人貸款風險快速上升,不過業界認為,本港息率偏低,吸引市民借錢投資,是多年累積的問題,另外首季因稅務貸款較多,個人貸款通常都表現旺盛;銀行界人士否認因為樓市降溫、按揭減少,而特意做大私人貸款。

去年卡貸款結餘按季升14.3%

根據金管局提供的數據,去年12月底全港信用卡貸款結餘按季上升14.3%,其他私人用途貸款亦升6%,這一數據在過去6個季度基本呈現上升趨勢,雖然金管局並未公佈今年首季度數據,但陳德霖一番言論顯然暗示了這一趨勢的延續。

恆生銀行執行董事馮孝忠認為,本港多年持續低息環境,當樓價漲幅已高,息率偏低時,自然吸引市民借錢去投資,他個人並未感覺到恆生銀行的私人貸款,包括信用卡貸款,近期出現快速增長艫象,又說沒有因按揭業務減少,令到銀行多放私人貸款。

分析員﹕稅貸高峰期影響

中信證券研究部金融服務行業執行董事陳昔典認為,每年的第四季度和次年首季都是稅務貸款高峰期,故並不能以季度數據來顯示本港私人貸款茘升,不過他也說本港息率低企,很多人借錢來炒股。
陳德 經濟 過熱 論遭 反駁
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細價樓破頂 陳德霖﹕辣招有效

1 : GS(14)@2014-07-15 11:15:39

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140715/news/ea_eaa1.htm




細價樓破頂 陳德霖﹕辣招有效
稱減慢樓價升速 學者指功效漸退

2014年7月15日





【明報專訊】本港細價樓近日頻破頂,中原中小型單位樓價指數亦創歷史新高,但本港財金官員認為壓抑樓市措施仍然奏效,金管局總裁陳德霖昨日在官方網上專欄「匯思」撰文稱,該局自2009年以來的6輪逆周期措施,在減慢樓市上升周期及保持銀行和金融穩定方面取得成效。不過有學者擔心,近日樓市再升溫,反映收緊按揭、增加買樓成本的方法,效果在減退,若這波升勢持續,措施將會失效。


陳德霖指出,雖然逆周期措施影響置業人士和銀行業務,但金管局職責是保持銀行和金融穩定,自2009年以來採取6輪措施,目的是在樓市上升周期時,盡量減低置業者的借貸,以減低銀行的風險和整個金融體系投入樓市的槓桿。數據顯示,新做樓宇按揭平均成數,已從推出第一輪措施前的64%,下跌9個百分點至今年首5個月的55%;供款與收入比率也從2010年8月的41%下跌6個百分點至35%,反映按揭市場的槓桿增長已受控,措施取得成效。





陳:若確認樓市下行 將放寬監管

陳德霖又強調,逆周期措施只是用以減慢樓市上升周期的速度和力度,不可能滅周期。他在2009年10月接任金管局總裁不久,便察覺樓市過熱風險明顯上升,開始推出逆周期措施。他認為,現時置業人士和銀行對於未來承受下行周期的能力已大大加強。當金管局能確認樓市已進入下行周期,便會適當地放寬早前收緊的監管措施。

學者:購買力釋放 辣招「免疫力」增強

然而近期正值樓市再急升,陳德霖撰文認為措施見效,難免惹來質疑。經濟學者關焯照認為,措施對壓抑樓市有一定幫助,尤其政府5月微調DSD(雙倍印花稅)後,如果不是按揭仍然收緊,可能樓市會升得更誇張。但也可見到,市場購買力被壓抑十幾個月後,現在一旦釋放,對逆周期措施的「免疫力」已變得更強,措施效果漸失去。再者,今次升幅來自中細價樓,中細價樓受逆周期措施的影響一向較低,「收緊多一成按揭,對細價樓買家而言增加的成本有限。」他認為,如果不解決樓宇供應量問題,單靠逆周期措施壓抑需求,最終會失守。

金管局發言人回覆本報詢問表示,陳德霖的文章是從宏觀角度討論逆周期監管措施的理念及回顧其成效,並非眼短期市場變動。




香港浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才則覺得,金管局的最主要目的是維持金融穩定,從保障銀行按揭風險角度,逆周期措施是有效,至於近期樓市升溫,「樓價貴了多少也好,只要銀行做足壓力測試,確保按揭人士有錢還,措施便有效」,他相信今次細價樓受捧,主要是用家而非炒家支持,故銀行風險會較低,意味金管局未必有進一步收緊按揭的必要。

明報記者 陳子凌、張聞文
2 : GS(14)@2014-07-15 11:16:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140715/news/ea_eaa2.htm



荃灣廣場連天台戶 呎價1.21萬破頂


2014年7月15日





【明報專訊】雖然金管局總裁陳德霖認為樓按辣招已見成效,惟本港細價樓升勢依然持續,破頂潮更蔓延至二線屋苑。消息指出,荃灣廣場1個月內連環破頂,其中一個兩房連天台戶,最新以526萬元易手,實呎高見1.21萬元,呎價再度刷新屋苑新高紀錄。


新界區上車盤頻錄新高價易手。中原市務經理劉天恩表示,荃灣廣場2座頂層連天台單位,實用433方呎(建築542方呎),去年9月以488萬元放盤,賣方見市暢旺,叫價曾一度高至530萬元,最終降價4萬元,以526萬元易手,實呎1.21萬元(建呎9705元),創出屋苑新高。原業主2008年以235萬元買入,帳面賺291萬元或1.2倍。荃灣廣場上月初一個中層兩房單位曾以473.8萬元沽出,實呎1.09萬元,當時呎價已刷新屋苑分層紀錄。





映灣園實呎8477元 同類新高

藍籌屋苑做價亦見回升。利嘉閣分區經理關騰達表示,東涌映灣園16座中高層H室,實用926方呎(建築1228方呎),以785萬元易手,實呎8477元(建呎6393元),成交價及呎價暫創今年同類單位新高。

太古城半月成交22宗 追平上月全月

龍頭屋苑魚涌太古城,本月迄今已錄22宗成交,追平上月全月水平。美聯首席高級營業經理吳肇基表示,美菊閣中高層C室,實用897方呎(建築983方呎),早於09年7月以880萬元放售,後來隨市調高至1300萬元,近日一口價獲買家承接,實呎1.45萬元(建呎1.32萬元),創近一年同類單位新高。原業主04年3月以515萬元買入,帳面獲利785萬元或1.5倍。

東涌富婆9萬租出帝皇殿

另市場消息指,由人稱「東涌富婆」唐穎耀持有的帝皇殿1座高層A室,實用1720方呎(建築2248方呎),以一口價9萬元租出,實呎52.3元(建呎40元),月租創屋苑新高。唐氏2011年以4600萬元買入,租金回報僅2.3厘。
3 : GS(14)@2014-07-15 11:16:30

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140715/news/ea_eaa3.htm



投資成本較低 資金湧細價樓


2014年7月15日





【明報專訊】金管局多次出招調控樓市,雖然用總裁陳德霖的話說,已「減低銀行的風險和整個金融體系投入樓市的槓桿」,然而對於樓市本身,並未有明顯的降溫作用。近一個月來,香港樓市再次強力反彈,雖然有一手成交上漲的因素,但有銀行業界反應,由於400萬元以下的細價樓可以做九成按揭,本地客的成交旺盛,成為推動樓價因素之一。


本港樓價高居不下,雖然有政府辣招打擊物業炒風,有助減少本地炒家和一部份內地客來港掃樓,但近月,二手樓盤轉趨活躍,細價樓更備受追捧,推動二手樓盤持續湧現高價成交。





可做九成按揭

有本地銀行零售銀行部高管向本報透露,近期樓價上升,尤其是本地客對細價樓的置業需求上漲,究其原因,是與400萬元以下的樓宇可做九成按揭有關,「另外細價樓也易部署投資」。此外,近十年以來,在高樓價之下,愈來愈多的年輕一代港人需要依靠父輩的儲蓄支付首期。

一手樓成交佔比增

不過,根據經絡按揭轉介首席經濟分析師劉圓圓的數據,今年上半年,500萬元至1000萬元價格的住宅成交佔總成交比例由去年下半年的29%升至今年上半年38%,升幅明顯,200萬元之500萬元的成交佔比則由54%輕微下滑至48%,她認為,近期樓價上升和一手樓成交增加多有關,隨著未來樓花供應陸續有來,料樓價將橫行至今年底。
4 : GS(14)@2014-07-15 11:17:33

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140715/news/ea_eaa4.htm



引古今中外泡沫例子 警示香港


2014年7月15日





【明報專訊】雖然沒有對近期樓市反彈作評論,但陳德霖在其文章中用了大量篇幅講述本港、美國及愛爾蘭的樓市爆煲個案,指泡沫爆破前人們總是自我感覺良好,對各項警號視而不見,堅持樓價只上不落,對照本港現時樓市似有所指。


陳德霖的文章開首即提到,本港1997年樓市爆煲前夕,一樓盤炒籌至逾200萬元;美國2007年樓市泡沫爆破前,全國20大城市樓價曾6年內升近1倍;愛爾蘭人少地多,近年亦一樣出現極大樓市泡沫,爆破後直接造成銀行倒閉危機。





這些例子的共通點都是,在泡沫爆破之前,入市者都會對各項警號視而不見,即使樓價上升到驚人和不能負擔的水平,仍以各種理由令自己和其他人相信樓市只升不跌,自我感覺太良好。

關焯照:多了不理自己能力的人入市

陳德霖的警告「借古喻今」,經濟學者關焯照也同意,近期樓市反彈,是入市者信心轉變的表現。「美國加息預期及樓宇供應量這些基本因素其實未變,但目前氣氛比減辣前樂觀了不少」,他指出,壓抑了逾1年的需求一下子釋放出來,使市場信心過剩,令入市變得積極,「總相信會有人願出更高價」,又稱如果置業需求不能在短時期內滿足,樓價升勢將又再持續一陣子,「沒人會知道泡沫何時爆,但肯定今次會比減辣前更(指微調DSD)糟糕,因為又多了一批不理自己能力的人入了市」。
5 : GS(14)@2014-07-15 11:18:05

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140715/news/ea_eaa5.htm



金管局曾想推高按息 未有奏效


2014年7月15日





【明報專訊】金管局2009年10月以來推出了6輪審慎措施,除了將按揭成數逐步收緊,針對按揭年期上限及業主的壓力測試亦加入了愈來愈多具體要求,尤以收入並非源自香港的外來投資者為重點監管對象,以抑制樓市投機行為。


不斷下調七成按揭樓價上限





2009年起,金管局陸續下調各類單位的銀行按揭成數上限,可承做最高七成按揭的住宅物業,市值上限由最初2000萬元,大減至700萬元以下,貸款額上限減至420萬元,2012年金管局更宣布將新做按揭貸款的年期限於30年。銀行亦須為按揭借款人進行更嚴厲的還款能力壓力測試,由原本假設利率回升2個百分點,提高至3個百分點。

金管局也在2011年,首次對主要收入並非來自香港的人士提出監管規定,適用於這類人士的最高按揭成數「打折」幅度,由最初減一成提高至兩成。另外受規管的按揭類別,也由住宅延伸工商物業及車位按揭。

除此以外,金管局去年也規定採用《內評法》的大型銀行,將按揭風險加權比率下限大幅提高至15%,被指是「曲線」逼銀行提高過低的按揭息口。儘管此招成功令大行牽頭加按息0.25厘,惟不到3個月後,P按在激烈的市場競爭下,又跌回2.15厘實際利率的監管下限。
細價 價樓 樓破 破頂 陳德 辣招 有效
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284853

陳德霖憂港明年臨三重打擊

1 : GS(14)@2014-08-12 16:04:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140812/news/ec_ecb1.htm

【明報專訊】繼財政司長曾俊華前日於網誌憂心本港經濟下滑加上政局不穩,可能令香港引發一場「完美的金融經濟風暴」後,昨日輪到金管局總裁陳德霖表達其對香港金融經濟穩定的憂慮。他在最新一期網誌《匯思》撰文指出,美國利率未來必然「正常化」,屆時本港可能要面對流動性收縮、利率上升和資產價格下跌的三重打擊。

陳德霖在文章中重申,現時全球金融環境仍處於一個極不正常的狀態。美聯儲局應該會在今年底完全退市,明年中左右開始加息。雖然加息時間和幅度仍未明確,但他相信無論如何美國利率必然會「正常化」,全球超低息環境亦會因此改變,令過去5年大量流入新興經濟體的資金回流。

陳德霖指,香港亦不能獨善其身,在2008年到目前流入的千多億美元資金很有可能於美國加息後流走,屆時香港會面對流動性收縮、利率上升和資產價格下跌壓力的三重打擊。而金管局過去採取逆周期監管措施,都是為了預早準備,加本港金融體系應對加息的衝擊。

東驥基金管理董事總經理龐寶林表示,美國在退市及加息方面仍存在顧慮,目前全球經濟環境未明朗,加上地緣危機,或會拖慢美國加息步伐,加上加息是市場早就預期的事,故此對香港有影響也未至於構成「完美風暴」。

學者﹕明年中首次加息

香港浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才則認為,按照美國過去的加息周期習慣,會是非加息不可之時首先大幅加息一次,然後再正常化,故他覺得,明年中會是首次加息最大可能,而幅度相信會是0.5厘而非正常水平的0.25厘,大約1至2年息口將回復到2厘左右,在現時本港低息環境下,對樓市及市民償還按揭貸款負擔必然增加,並危及銀行壞帳風險。
陳德 霖憂 憂港 明年 三重 打擊
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陳德霖巴黎拓人幣:合作多於競爭

1 : GS(14)@2014-10-30 19:14:23

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141030/news/ec_eci1.htm

【明報專訊】金管局總裁陳德霖周二在巴黎出席貿發局的推廣活動,並與法國中央銀行行長Christian Noyer就加強雙方人民幣業務發展的合作簽署備忘錄。陳德霖指出,自2009年跨境貿易人民幣結算試點推出以來,人民幣在國際交易中使用的政策空間已大大擴展,現時約有20%的中國對外貿易使用人民幣,較09年的2%大幅增加。


研討會期間,有當地投資者問到,現時巴黎及倫敦等地都想發展成離岸人民幣中心,會否構成激烈競爭。陳德霖表示,現時人民幣國際化仍屬於相當初期的階段,各離岸中心是互相協作,要到很長時間後,大家都發展起來才會出現競爭。

港銀人民幣貸款 持續高增長

截至9月底的香港銀行人民幣貸款為1668億元人民幣,較2013年底增加44%。經香港銀行處理的人民幣貿易結算在9月達6056億元人民幣,今年首三季總額為4.5萬億元人民幣,比去年同期增加73%。

9月份香港人民幣即時支付結算系統的平均每日交易金額達7819億元人民幣,比去年第四季增加69%。

人民幣存款則在經歷8月份零變動後,9月份再度出現增長,截至9月底為9445億元人民幣,較8月底增加77億元。

香港銀行人民幣貸款持續有高增長,陳德霖表示,會繼續觀望市場的貸款增長,並透露當局有意調整銀行穩定資金要求(SFR)的計算方法,現正聆聽業界意見。
陳德 巴黎 拓人 合作 多於 競爭
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陳德霖:銀行信貸升幅溫和

1 : GS(14)@2015-05-05 12:59:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150505/news/ea_eaa3.htm
【明報專訊】近期股市熾熱,帶動投資者頻仍入市。金管局總裁陳德霖表示,首季銀行信貸增長看似高企,但仍需計及期內集資總額是否較平常多等因素;若撇除新股上市因素,期內銀行信貸年化率按季增長約8.3%,升幅屬溫和水平,呼籲公眾不用擔心,強調銀行在新股上市、信貸、孖展等範疇的風險管理一向嚴謹。

  陳德霖昨日在立法會會議後指出,一手樓市個別樓盤近期銷情良好,但二手市場成交下跌,若要實際知道第七輪逆周期措施效果,仍需時間觀察,很視乎樓市周期往後如何演變。

新逆周期措施效果 仍需時觀察

對於市傳匯豐或有意遷總部到香港,陳德霖認為,大型國際銀行搬遷總部為重大問題,相信稅制只屬銀行考慮之一,同時銀行亦會兼顧營商環境、法制、人才等因素。對於匯豐旗下瑞士銀行涉嫌協助逃稅一案,陳德霖表示,香港監管水平高,無銀行會因監管寬鬆而來香港,相信各銀行的決定會以該行及股東利益為依歸,金管局希望香港以自身優勢吸引銀行來港,對匯豐可能搬遷到港持有正面態度。

他又提到,若亞投行開幕時需要融資,香港身為財資管理中心,可望成為平台協助亞投行,相信對香港與亞投行雙方均會有利。他表示,希望亞投行多用香港怍作平台,與人行為此接觸中,惟人行目前仍忙於籌辦創會會員等事宜,對此仍言之尚早。
陳德 銀行 信貸 升幅 溫和
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290161

陳德霖雖料樓市不明朗金管局短期難望減辣

1 : GS(14)@2015-09-18 02:09:30

■陳德霖表示,美國今年內開始加息機會高。 李潤芳攝



【本報訊】美聯儲局加息在望,樓市下行壓力增大,金管局總裁陳德霖稱,即使本港周五凌晨美國不加息,今年加息機會仍然很高。其預測本港樓市之口徑,則由5月「是否轉勢現時仍言之尚早」,轉為「未來幾個月不明朗」,當局必要時會採取措施。記者:周家誠 劉美儀


分析認為,金管局不會在短期為樓市減辣,當局會視乎金融體系健康狀況,例如供樓負擔比率等指標來取決,而非純粹以樓價高低。陳德霖昨出席財資市場公會活動後表示,中港股市波動影響樓市氣氛,8月樓市整體成交量,較7月下跌三成,加上預期美國加息,「本港樓市走向未來幾個月不明朗」,金管局會密切注視市場發展,需要時推出適當措施。




料美今年加息機會高

與今年5月「樓市周期是否轉變仍言之尚早」,陳德霖口風有所轉變。不過,銀行界認為,言論並非減辣訊號。上海商業銀行產品拓展處總監陳志偉表示,金管局並非以樓價高低釐定減辣與否,而是取決於風險管理及樓市健康程度,「同埋樓價只係調整咗1個月,如果而家減辣,忽然間再熾熱,咁點算」。中原按揭經紀董事總經理王美鳳表示,「需要時推出適當措施」屬金管局一貫口徑,相信會以風險角度出發,有需要時才會鬆綁。學者曾淵滄表示,即使樓市不明朗,不代表金管局會放寬逆周期措施。今年初,金管局推出第七輪逆周期措施,減低按揭成數之餘,亦「隔山打牛」嚴管財務公司按揭貸款等,以圖減低樓市風險。美聯儲局於本周五凌晨宣佈議息結果,陳德霖估計,美國年內開始加息機會高,利率正常化很快開始,各界需留意美國加息步伐,相信不會有具體時間表,但難以預測港元貨幣基礎收縮多少才會跟隨美國加息。東亞銀行(023)貨幣及利率交易部主管陳德祥認為,港美息差最少要1厘或以上,才構成套利誘因,令資金由港元流向美元,市場普遍預算美國年內只加息1次(0.25厘),故短期不會出現套利情況。富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹表示,若果美國今年加息1次,不會即時令本港資金流走,惟若果內地出現負面市場消息,「資金流走速度可以忽然好快,唔可以單獨從美息去睇」。



外滙基金表現難樂觀

另外,陳德霖重申,金管局無意改變聯繫滙率制度,因為現時滙率適合本港開放型經濟。至於美元持續強勢及第三季股災有否影響外滙基金表現,他指年初已預期今年投資環境複雜及困難,不幸言中,外滙基金今年表現不容樂觀。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150917/19298132
陳德 霖雖 雖料 樓市 明朗 金管局 短期 難望 望減 減辣
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=292225

陳德霖:外匯基金10月底收復失地

1 : GS(14)@2015-11-08 23:54:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151106/news/eb_ebb1.htm
【明報專訊】金管局剛在周一公布,第三季外匯基金出現巨額虧損,因而惹來市場譁然。事隔數日,金管局總裁陳德霖昨日撰文,透露隨着10月份的巿場回穩,根據初步數據,外匯基金在10月底已基本收復了首三季失地。

外匯基金在第三季勁蝕638億元,是歷來虧損最多的一季,以百分比計回報下跌1.9%。首三季則虧損368億元(見圖),回報跌1.1%。陳德霖周一在立法會上曾經表示,對大市波動感到「無能為力」,但希望年底前能收回部分失地。

冀公眾以中長線評表現

然而,事隔僅數天,陳德霖昨日撰文,透露外匯基金在10月底已經基本上收復了首三季的失地,意味單是10月份已錄得大額正回報。但他亦強調,金融巿場變幻莫測,金管局會繼續謹慎地去管理外匯基金,嚴守紀律,不去短炒,以免承受重大風險。

外匯基金在第三季巨虧,主要因為香港股票及其他股票分別虧損307億元及341億元,但踏入10月,環球金融市場氣氛回暖,恒指及國指全月累升8.6%及10.5%,MSCI環球指數亦升7.8%。

因此,陳德霖又再次為第三季的巨額虧損解畫,指期內環球主要指數都下跌,例如恒指見歷來最大單季點數跌幅,全球對冲基金指數錄得4.3%的負回報,連強積金基金在第三季亦整體錄得9%的負回報,希望公眾以中長線的角度去評價外匯基金的表現。

「無能為力」指市况非減虧損

對於他在周一曾經說過「無能為力」,陳德霖強調是指無力去左右惡劣的投資環境,不代表金管局沒有盡力去減低虧損。實際上,在過去兩年,他預期投資環境將持續惡化,所以從幾方面去增強外匯基金的防禦部署。首先減持了長期債券並增持現金,同時減持非美元資產。另外,又加快多元化投資的步伐,包括投資於私募基金和房地產的「長期增長組合」投資新項目的金額,由2014年約50億美元,增至今年首10個月的90億美元等。
陳德 外匯 基金 10 月底 收復 失地
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=293776

陳德霖:狙擊港元好難 情況與98年不同 炒家難圖利

1 : GS(14)@2016-01-23 18:51:40

■陳德霖直言炒家難再像97、98年舞高港息圖利。 張柏基攝



【本報訊】港滙兩周急貶至衝近聯滙底線7.85,索羅斯揚言落注賭亞洲貨幣貶值,外資行相繼發報告預測港息將抽升令股樓齊瀉,料重演亞洲金融風暴歷史!鎮守聯滙大門的金管局總裁陳德霖昨罕有向炒家「挑機」,直言炒家難再像97、98年舞高港息圖利。記者:劉美儀 江靖然


陳德霖強調,現時港元貨幣基礎已較97、98年大很多,「任何人想拋空港元挾息難度會好高……難度非常之高……(彈藥)額度要以千億港元計先至造到效果。」因此,「將今次同亞洲金融風暴時,港元利率抽高相提並論,並不恰當。」他說,近期雖然「有啲資金流出」,但幅度「非常非常細」。



港滙遲早會「掂7.85」

炒家狙擊港元,技術上會向有資金在手的銀行低息借錢,再拋空港元現貨、遠期或期權幾路進發,挾高息口套利。早前有外資行報告謂,目前港元遠期沽空規模,較亞洲金融風暴時更大,但陳德霖反駁,「目前遠期市場流動性不高,同97、98年十分十分唔同。」港滙經過本周三紐約時段,幾乎跌穿每美元兌7.83港元心理關口後,昨連續第二日回穩,由7.81拾級反彈至7.79,惟1個月及3個月拆息定價,仍然上升,分別報0.39厘及0.69厘,後者是逾六年半新高。陳德霖認為,港滙現在仍未「掂7.85」,但這是遲早問題,在貨幣發行局制度下,資金流出滙率觸及7.85,該局被動承接港元沽盤令結餘減少,引發利率上升,這是利率正常化過程,毋須反應過敏,即使大量資金外流,「利率上升唔應該太急速」。以1個月拆息計,近期由0.2厘升至逾0.3厘,他指升幅超過五成,惟實際只攀升0.1厘多,目前仍是超低息水平;美國去年底加息至近日港息回升,最主要的影響在心理預期,很多人從「大安旨意(唔會加息)到預期改變。」



■財政司司長曾俊華重申,政府無計劃改變聯滙制度。 李潤芳攝



曾俊華重申聯滙不改

亞洲金融風暴後,聯滙曾進行多項優化,他說機制已「相當經得起考驗」,抵禦衝擊能力亦更加鞏固,貨幣基礎由當年約100億元,加入銀行體系總結餘為組成部份,目前規模已逾3,700億元,還有另一組成部份──外滙基金票據及債券,可作緩衝後盾;加上2009年至今多輪按揭逆周期措施,控制信貸過度增長,減低資產泡沫爆破風險。財政司司長曾俊華亦重申,聯滙制度有利本港維持金融體系穩定,過去30年本港經歷大小危機,港元都維持穩定,政府無計劃改變聯滙制度。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160123/19463702
陳德 狙擊 港元 好難 情況 98 不同 炒家 圖利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=294837

陳德霖稱4招抗震 減持美元去年反招損失

1 : GS(14)@2016-01-24 01:39:40

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160123/news/ea_eac2.htm


【明報專訊】金管局總裁陳德霖表示,過去兩年已預期投資環境會持續惡化,因此作出一些防禦部署,包括縮短債券組合年期、增持現金、減持非美元資產,加快多元化投資步伐,所以已經增強外匯基金的抗震能力,並減低外匯基金可能遭受的損失。不過,去年美債的短債價格跌幅比長債大,影響整體債券組合表現;美元上升導致非美元資產的匯兌大幅減值,顯示金管局的防禦部署因市况變化未能奏效。

經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任關焯照認為,現時減息空間有限,債券回報愈來愈低,局方應考慮降低債券比例及增加非傳統資產比例,包括賣債套現,再趁環球經濟差,伺機低價購買優質資產,「傳統投資方法例如債券、股票,已難賺取合理回報,反而外匯基金應該利用全球經濟持續疲弱狀况,在外國買平貨,當經濟谷低回升,這類平貨就可帶來不俗回報」。

專家倡增非傳統資產比例

關焯照表示,雖然增加非傳統投資會有風險,但環球經濟呆滯絕不是短期現象,與其未來幾年抱着輸少當贏的心態,倒不如釜底抽薪解開困局。

浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才說,由於金管局要顧及維持貨幣及金融穩定,需要確保有足夠流動資金,因此必須要有一定規模及具流動性的美債以備隨時套現,所以最多只能長遠微調資產組合,防守立場難有改變。外匯基金諮詢委員會轄下管治委員會成員黃友嘉稱,外匯基金有其基本功能,投資經過深思熟慮,不會因短期波動而調整。

明報記者
陳德 霖稱 抗震 減持 美元 去年 反招 損失
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=294911

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