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英之見:莫以陰謀論睇報告

2009-02-16  AppleDaily





 

馬 場落飛,可能是職業賭徒的傑作,未必和騎練有關,同樣在股市中的春江鴨異動,也可以是投機者看值博率的集體行為,沒有特別的內幕貼士。恒指檢討組合,被捧 成染藍大熱的華潤電力(836),在公佈前並無特別異動,「飛數」冷落,似乎市場早知名落孫山。其實市場的冷靜,也應是主要從值博率出發而已。今次恒指變 動,有三大金融股的比重,要因應流通系數而調升,如果恒指服務公司再加入華潤電力一隻新貴,對其他藍籌所受的被動式沽盤會更加大。指數檢討會擾亂市場短期 秩序是無可避免,但大原則應是將影響最小化,所以今次放棄加入新貴是有其道理。而下次檢討組合之時,是不用回應流通系數來調節,屆時加入新貴才是好時機, 有心撈指數基金油水,三個月後不妨密切留意華潤電力。上述理據,是源自一份證券行的研究報告,很感激那位分析員,邏輯清晰眼光準確,令自己慳了寃枉注。其 實當股市步入熊市之後,市場明顯多了怨氣,對研究報告以陰謀論視之,認為分析員懷有鬼胎,堆砌理由以達到某些目的。這種以小人之心出發的閱讀理論,會窒礙 自己的進步。當然分析員的功力各異,力不從心的例子比比皆是,但整體而言分析員的鬥心極強,都是想博上位,所以我們值得細味他們所提出的邏輯理據,看看是 否有靈感衝擊。當然可以不認同,例如筆者便不認為黃金的主題再是對抗通脹,仍是堅守自己的立場,看好金價會是去年底國債的翻版,但開放眼光並無成本可言, 最後投資決定仍是自己的。

小注博農產品

市場走勢仍是非常模糊,暫時並無心水,個人則小注投入農產品,純粹是防守性比能源及基本金屬較佳,一旦投資情緒好轉時,理應是率先反攻的資產類別之一,但也不外是基本注。黃國英作者黃國英為證監會持牌人士電郵:alex@amplecap.com



之見 莫以 陰謀 論睇 報告
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英之見:陰謀論 黃國英

2010-1-23  AD


 

「走資?走去邊?點解要走先?」,「個市未大升,大戶未散貨,又點會大跌?」陰謀論測市受歡迎,要用也要先得其法。上述兩個例子,實質上只是情感抒發,就算命中,也不能說是技術取勝。

最近港股大幅調整,在上周三開始自己相當恐慌,當時恒指剛剛要破第一道主要防線21,300點。不是怕中國抽緊銀根,或者歐洲幾個國家的問題浮現,純粹是看盤路,今次跌市完全有備而戰,陰謀論可說是立一奇功。

盤 路恐怖,是窩輪加牛熊證單日成交,去到大約150億元一日,當中牛證遠比熊證活躍,而call輪對比put輪的比例更誇張,以街貨量所需的正股對冲量比 較,call輪大概是put輪的20至40倍之間;換句話說,炒賣大眾衍生工具的短線賭徒中,少於5%是買跌,比例極度傾斜。

太多人用槓桿效用買升,而這批人的特質是欠缺防守力,隨時被迫或者自行止蝕,引發越跌越勁的漩渦效應;所以即使未至於反手大舉做淡,也極有戒心先斬為敬,減持股票增持現金。

今次行動完全是以人多擠迫就有危險作為根據,卻不是空口講白話,完全是有數得計,如果喜歡用陰謀論,一定要學習尋找客觀證據,否則容易變成一直死牛一邊頸,發晦氣盲目死守自己的預設立場。

文:黃國英

豐盛融資董事



之見 陰謀 國英
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国美战争无阴谋

http://magazine.caing.com/2010-08-14/100170718.html

王兰

  黄光裕看来确非寻常之人。

  2010年8月4日,身陷囹圄的他向在香港主板上市的国美电器发出信函,要求举行临时股东大会,讨论撤销陈晓执行董事及董事局主席职务等一系列动议。

  此举有点反常,黄夫妇目前双双入狱,且面临一桩香港证监会指控,香港高等法院还冻结其价值16.55亿港元的资产。正常人按理会等境况稍缓再谋他图,黄一贯不走寻常路,这成就了他的事业,也害了他,这次不知会带给他怎样的命运。

  黄矛头所指的陈晓亦非等闲之人,他领导的国美董事会随即对黄提起诉讼,两人可谓棋逢对手。从永乐上市到与国美合并,及后来并购大中,陈已证明自己对中国家电连锁销售的资深经历和深刻理解,有一般职业经理人无法比拟的能量。

  黄光裕务的主要理由是“企业在陈晓带领下发展明显滞后”。黄光裕2008年11月被捕,从此前后九个季度情况看,黄被捕对国美电器的销售打击较 大:2008年四季度跌至谷底,此后缓慢回升,到2010年一季度基本恢复到2008年三季度水平,综合毛利率前后波动不大。黄被捕后对国美电器有“黄光 裕折价”是肯定的,到底有多大则不好量化。

  黄被捕后国美电器由陈晓主导。与其竞争对手苏宁电器相比,从2009年一季度到2010年一季度,两公司综合毛利率差别不大,且变化同步。期 间,苏宁季度销售收入从127亿元增加到167亿元,增加31.5%;国美季度销售收入从98亿元增加到118亿元,增加20.4%,增幅明显落后于苏 宁。同期换了陈晓以外的其他人领导国美,国美增速是否大于20.4%?如果是,说明还存在“陈晓折价”;如果不是,说明在“黄光裕折价”作用下,可能还存 在“陈晓溢价”。无论如何,国美内部严重矛盾已带来“综合折价”是肯定的,公告复牌后国美股价下跌12%就是实证。黄、陈双方内心的真正意图及交涉细节外 人无从细究,公众更关心的是这一争执的演化,这不外乎会围绕下列因素展开:

  一讲实力,争执的本钱首先是实力。硬实力黄光裕占优,他是公司单一大股东且和其他股东差距较大,但后续实力不足,人在狱中,心系香江,无奈香江 有官司在等他。陈晓及贝恩资本即使通过转股、增发等办法,能持有股份和黄比还有差距,不过他们有后续动员能力。软实力,陈晓有上市、兼并、合并的丰富经 历,加之与贝恩联手,明显占优,黄光裕的两桩重大法律纠纷则使他失分不少。简言之,黄、陈双方单靠自身实力都无取胜把握,都需争取有实力的机构股东支持。

  二讲利益,利益是化敌为友、克敌制胜的法宝。陈晓深谙此道,通过认股权已获大多数国美管理层支持,在他领导下,国美电器业绩和市场表现近一年确 在改善,有谈利益的基础。反观黄,可谈的利益不多,不过364间不在上市公司架构内的门店是有力筹码。当然,黄的性格也不排除会用“杀敌一千,自损八百” 之策。

  三讲规则。国美在百慕大注册,香港上市,受两地法规监管,这是核心。规则使用可以很灵活,但是公开的,没有倾向。最近国美引进战略投资者时是否 精心设计了他人不易察觉的条款,这需要时间推移才会明朗,但这不是阴谋,是公开信息,只是未必每个人都能像经手者那么准确理解。

  黄光裕方面称陈晓“司马昭之心,路人皆知”,这有点失当,如此一来谁是“威权日去,不胜其忿,坐受废辱”最后被人捅死的高贵乡公?这对黄恐非佳 语,还让人闻到了“阴谋论”的气味。黄、陈争执基本是在公开信息下按规则演进,谈不上什么阴谋。至于国美是民族企业、黄光裕是创业英雄之类更是没谱的臆 想。国美电器在百慕大注册,是100%外资企业,法律上和贝恩资本没差别;起诉书显示黄不少所谓传奇不过是“事以贿成,一地鸡毛”,其中或有环境因素,但 绝对称不上创业英雄。

  细想之下,黄光裕和陈晓都应感谢香港。陈晓得感谢香港资本市场让永乐如期上市、退市和国美合并、随后兼并大中,这些要在国内,怕不得扯上N年之 久?黄光裕更得感谢香港的监管方式,让他在身陷囹圄、官司缠身、冻结资产的情形下还能自如地行使股东权利。想想昔日枭雄唐万新,被捕后“德隆帝国”顷刻灰 飞烟灭,他不应该感到庆幸?

  国美电器的黄、陈之争不管结局如何,一定会成为商学院绝佳案例。老板们可借此重估上市优劣,但应警醒的是,上市增加了股权流动性,因此不要有 “老板终身制”的念头。老板们用不着去什么“洋大学”念不清不楚的博士,但学习点规则是必须的——别等陷到规则里头就抱怨全世界充满阴谋,这无济于事。

  作者为某创投公司总裁

國美 戰爭 陰謀
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誰在陰謀做空--1068事件再回顧 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e0kt.html
公司和大股東

一、1068於2005年10月上市,當時大股東持股53.47%的股份,到去年6月底大跌時,大股東的股權已經高位減持和稀釋到了25.39%;

二、在1068上市前的2004年底,雨潤食品無償借給大股東12.57億的資金,同時,2004年5月,1068的大股東在二級市場購入了600280南京中商29.49%的股權;

三、隨後的幾年,1068的大股東一路減持1068,同時一路增持600280南京中商,為什麼呢?

四、2011年6月底,1068傳聞被渾水做空,股價暴跌,各位注意一下:1068的大股東竟然在7月4號增持00159華南投資2.09億股(持股從2%增加到6%),當時00159二級市場的股價大概是1.2元左右,估計成本超過2億元,這又是為什麼呢?

五、2011年7月,1068股價繼續下挫,大股東終於在7月12、13、15號增持1030萬股,平均做價22元,耗資2.27億左右;

六、增持後到8月17號中報公佈前,1068的股價暫時穩定在18元上方,1068也明顯在極力維護股價,中報業績大增,核心利潤增長了70%;

七、從8月24日起,公司先後披露3名高管行使認股權套現,一共行權1020萬股,價格接近18元,套現近8000萬元;

八、高管行權後,1068從18塊跌到了13塊;

九、有媒體報導中糧與1068大股東談判收購事宜,但談判最終破裂,具體細節不清楚(大家可以上網搜索相關報導);

十、9月份中旬1068在13塊整理,月底再次大跌到7.7元,26號,公司公告媒體負面報導及行業困難影響3季度利潤減少,並有機會影響到4季度(9月初確實有少量媒體報導雨潤有屠宰場自檢出1頭帶瘦肉精的豬,注意是一頭,是自檢出,不是市場銷售的);

十一、11月1號,公司公告3季度利潤下降25%,並說4季度依然困難,理由同上,但這個時候媒體已經沒有什麼報導了,不但沒有食品安全的報導,連財政補 貼之類的都沒有了。而同樣是2011年下半年,同行雙匯和眾品的營收和利潤都處於正常水平,自9月底到今年6月,1068的股價一直在8-13元之間徘 徊;

十二、2012年2月25號,南京中商宣佈大股東高價要約收購9.7%的股權,耗資3.76億元,最終於6月初完成此次收購。而在2011年7月到目前為 止的一年中,儘管1068的股價已經從大股東增持時的22元跌到了7元以下,1068的大股東沒有再增持一毛錢,上市公司也沒有回購一毛錢;

十三、南京中商目前總資產70億元,總負債高達64億元,資產負債率90%以上,單是銀行借款就有36億元,那麼大股東為什麼要從2004年的二級市場買 入29.49%的股權並一路增持到目前的57.13%的股權呢?與之對應的是,1068的股權從2005年的53.47%降到了目前的25.94%。另 外,大股東還增持了00159華南投資的股權,並且是在1068的股價大跌時增持的。這種反差,能說明什麼呢?

十四、從去年6月大跌前起,以大摩為首的代持機構,短倉持續上升,目前已經升到20%以上,其中僅大摩就從一年前的4%一種攀升到目前的9%。


本人


再看看本人的操作和分析記錄,有博客、雜誌文章、論壇、Q群聊天記錄等為證:

一、2011年初,本人以22塊多的成本買入1068,至當年6月,股價一度上漲到30元,本人因看好行業,雖然感覺大股東可能有點問題,但堅持看多股票;

二、6月底,1068股價大跌,本人在6月30號寫了《在恐懼中前行--買入雨潤食品》;

三、在股價一路下跌的過程中,本人開始深入瞭解和分析1068,到今天一共原創過14篇帖子,轉載過6篇帖子,最初我對公司質疑較少,比如9月26號的 《1068雨潤食品為什麼一跌再跌》,10月18號我還寫了《駁1068雨潤食品財務造假》,當時股價已經處於最底位8塊到反彈後的13塊之間。看著股價 這麼殘,我真是一邊罵大股東不厚道(這個算是誹謗嗎,如果是那我認罪,我確實罵過大股東不厚道,博客上有記錄),一邊說大股東有能力,同時我也開始反思的 檢討自己的思維方式和操作行為,但我仍然看多股票,並且自嘲自己是雨潤的性奴。實際上,1068那時已經跌這麼慘,套這麼深(我在破8塊時抄底加倉了,反 彈到12塊時又拋掉了加倉的部分,其中還買過一個CALL,最後當然是歸0),我想一般人也不可能再割肉了,都只剩下骨頭了,做空對於多頭思維重的小散來 說,就更不可能了;

四、由於我不斷的查找雨潤和屠宰行業的資料信息,整理後在自己的新浪博客發了不少帖子,又常和股友們互動交流,這期間我對1068的瞭解漸漸深入。媒體和 業內人士也開始關注我,其間還有一上市券商老總通過博客找到我,希望我去他們那做研究員。我在工廠做了十多年的會計,近年確實對股票投資非常感興趣,也想 過轉行,但最後因為一些原因雙方沒有談妥,我放棄了這個機會;

五、2012年2月11號,我在《證券市場週刊》上發表了《雨潤食品疑粉飾財報》的文章,針對公司預告2011年業績同比大減的事件,做了財報可能粉飾的 推斷,在我的博客,簡單的歸納了1068主要的問題,以及估計1068的可能結局,同時也再一次反思了自己的錯誤,當然,雜誌上的內容與博客會稍有不同, 編輯在審稿時,對一些敏感的措辭做了處理,但整個思路和主要內容完全一樣,這個有心人也可以去雜誌的網站上對比一下。這裡我也要檢討一下,因為自己平常說 話太直接,也因為身處社會最底層,沒有社會影響力,所以在論壇和自己的博客上發言時,沒有太注意措辭,有些可能還比較激烈,這也是導致我現在受某些人所謂 「誹謗」和「侵害商業信譽」攻擊的因素之一。
補充說明一下,我第一篇發表在《證券市場週刊》上的文章是2011年10月底的《免費槓桿撬動惠理集團》,即《雨潤食品疑粉飾財報》並不是我第一篇公開在有影響力的雜誌上的文章。說得再直接一點,並不是因為有人蓄意利用我做空1068,我才被媒體認識的;

六、2012年3月20號,我在《證券市場週刊》上發表《稅收籌劃調劑雙匯雨潤等農產品加工企業的毛利率》,文章結論是「從稅收籌劃的角度同理推斷,雨潤 過去數年毛利率相對雙匯發展較高,是合理的。」同日,某知名博主及職業投資人轉載了我的這篇文章。因為該人士自己《雨潤食品並未造假》,分析的東西可能並 不正確;

七、2012年6月初,雪球的營運人員私下問我是否願意做一期文字訪談,並問我訪談哪個方面好,我當時建議談財報分析,對方建議我聊個股比較有針對性。我 說自己對806惠理略有瞭解,對956新天綠色等風電運營和電力行業也略有瞭解,還有就是銀行,寫帖子比較多的是1068雨潤,但之前有兩位著名投資人已 經談過1068,806也有人談過了。後來雪球的運營還是建議我談1068,把時間定在6月27號晚上,星期三,並且提前一週在網站上做了公佈;

八、2012年6月24號,有位叫「鳳凰投資山莊」的雪球股友問了我《1068雨潤食品雪球訪談記錄》第一個問題,當時還沒有到27號,但我還是提前回了 個貼子,帖子是26號早上9:20回的。當時我也沒太在意,寫的問題也只是從一個方面進行了推理,因為不是要發表文章,所以不是太嚴謹,包括措辭。當然, 我不是說我要否定當時自己的觀點,我的意思是我對自己提出的質疑,除了上邊說的理由外,我其實是可以從3個甚至多個角度進行交叉驗證推理的,那樣我的推理 會更有說服力些。當然,若是知道會惹出這麼大的麻煩來,我當初措辭就會謹之又謹了,或者乾脆就不寫了。

九、26號晚上,我在等兒子學畫畫的過程中無聊,少有的去看了一下自己的新浪微博,結果發現有人轉了第一個問題的回覆,在此之前我基本都不怎麼發微博,覺 得內容太少,難以深入,經常是一週才查看一二次。這個事我還同雪球的一個營運朋友聊過多次,我接受新東西確實是太保守,他老說微博好玩,可能也同他的話有 關,我才從那晚起,每天看一下自己的微博。

十、26號晚我還意外發現了《新財富報告》編導發給我的一條微博,是關於一篇《香港媒體對中國狀況的發出了強烈遣責》的貼子,我在後邊指出了該報導上的一 些宏觀數據錯誤,比如工資佔GDP的比重之類,我也是隨便寫的幾句話而已,對方說看了我的文章,覺得我水平不錯,問我有沒有興趣去參加幾期節目。所以,我 認為我週日參加鳳凰衛視資訊台的《新財富報告》節目,與1068事件並無直接關聯,至少人家欄目組沒有某些人說的那樣想利用我搞1068,當然,節目內容 實際上完全沒有涉及1068;

十一、27號,網易發表了《雨潤食品遭投資者質疑 大股東涉嫌挪用50億資金》的文章,並且有大量的其它媒體進行了跟進報導,但當天1068股價並未大跌,27號晚上,我按約參加了雪球的文字訪談節目;

十二、28號早上,網上已經基本搜索不《雨潤食品遭投資者質疑 大股東涉嫌挪用50億資金》的文章了,但開盤後,1068就跌了三五個點,隨後跌幅加大。我那個時候還在整理頭天晚上的訪談記錄,直到中午臨近收盤前才弄好,這時候1068已經跌了9個多點了。所以,造成影響的文章應該主要是《雨潤食品遭投資者質疑 大股東涉嫌挪用50億資金》,而不是我的雪球訪談記錄,並且我的訪談記錄裡質疑1068的篇幅不大,對行業的問題分析較多,同時我也給了1068正常20塊的估值,並一如既往的看好屠宰業,也認同1068的核心業務沒有問題,最後也對自己的投資錯誤進行了反思和檢討。

通過對1068公司及大股東的一些事件回顧,再結合我本人與1068有關的歷史記錄,大家應該可以一眼看出,我到底有沒有陰謀,有沒有違法,有沒有取得不當利益。雨潤食品和個別投資者對我的舉報和質疑,到底有沒有事實依據?

誰在 陰謀 做空 1068 事件 回顧 歲寒 松柏
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光伏產業高負債疑雲:精心陰謀還是行業困境

http://www.21cbh.com/HTML/2012-8-9/3NNDE3XzQ5NDI3Nw.html

一場精心策劃的陰謀還是行業面臨困境?

業內人士稱,假設這是一場精心策劃「陰謀」,對手僅借輿論之勢,就掐住了中國光伏業賴以生存的融資生命線

8 月7日,美國投資機構M axim G roup最新發佈的一組數據顯示,中國最大的10家光伏企業債務累計已高達175億美元,約合1110億元人民幣。 這一看似嚴謹又客觀的數據統計,徹底擊垮了市場對中國光伏本已脆弱不堪的信心,隨之而來的是股價大跌、貸款收緊,人們可以預想到的連鎖反應正接踵而至。

接 近某光伏企業的相關人士向《證券日報》記者表示,「我們越來越感到,這是一場精心策劃的陰謀。他們並不是為了『雙反』而『雙反』,而是希望借助『雙 反』系列事件給中國光伏業資金鏈製造壓力。而資金鏈的斷裂顯然比『雙反』更可怕。最終,他們希望借此徹底摧垮我們寄予厚望的新能源產業」。

「雙反」揮之不去的痛

從去年10月開始,「雙反」就成了中國光伏業揮之不去的痛。

2011 年10月19日,德國SolarWorld公司在美國的子公司牽頭6家匿名美國光伏企業所建立的美國太陽能製造聯合會(CASM)向美國商務部 和美國國際貿易委員會提出申訴,稱中國75家相關企業獲得政府補貼,以低於成本的價格在美國進行傾銷,同時還指責中國政府向國內生產企業提供了大量的非法 補貼,補貼內容包括獲得大量現金補貼,極為低廉的原料,甚至免費的土地、電力、水資源,幾十億美元的優惠貸款,大量的稅收減免、退稅政策和優惠的出口保險 政策等,要求美國政府向中國出口美國的光伏產品徵收100%的反傾銷稅和反補貼關稅。

彼時,在我國諸多行業均曾遭受過美方「雙反」制裁的前車之鑑下,光伏「雙反」立案的最終結果並不出人意料。

果 不其然,2011年12月2日,美國國際貿易委員會(ITC)初裁中國輸美太陽能電池對美相關產業造成實質性損害,稱中國的進口光伏產品對美國光伏生 產廠家形成「危害」或「危害威脅」;2012年3月21日,美國商務部公佈了其對懲罰性徵收中國光伏企業反補貼稅的初步裁定結果。根據該聲明,這一反補貼 稅率最低為2.90%、最高為4.73%,其遠低於去年美7家太陽能電池板生產商提起「雙反」申訴時要求的100%。

由於預期的結果還曾一度刺激相關光伏中概股在美國市場迎來普漲。不過,作為僅佔全球光伏裝機容量10%的市場,美方實施「雙反」制裁對中國光伏業的打擊還不夠致命。

時隔4個月後,中國光伏業終究還是要面對這可能致命的一擊。2012年7月24日,德國SolarWorld公司再度發難中國光伏業,向歐盟委員會正式提出申請,對來源於中國的多晶硅光伏電池產品提起反傾銷調查。

對 此,儘管人們推測,經濟環境每況愈下的歐洲會謹慎考慮對中國光伏產品的「雙反」調查;儘管歐盟「雙反」立案門檻高於美國,其還給中國光伏業留下了可做 充分應訴準備的「45天窗口期」。但畢竟歐盟是佔據了全球光伏裝機容量70%的第一大市場,更是中國光伏產品出口的主要地區。歐盟「雙反」最終是否立案, 將關係到中國光伏業的生死存亡。

數據顯示,2011年中國有接近358億美元的光伏產品出口,其中60%以上是輸送至歐洲市場。而最新的2012年第一季度數據顯示,各企業光伏組件出貨歐洲的比例分別為,尚德電力佔總出口的44%、英利佔65%、天合光能佔89%。

資金鏈危機甚於「雙反」

雖然局勢緊迫,但就目前來看,除德國SolarWorld公司等少數公司對「雙反」樂此不疲外,美國只對中國輸美光伏產品裁定了最低2.90%、最高4.73%的反補貼稅,而歐盟則尚未展開調查。

應 該說,即便8月7日,美國投資機構M axim G roup發佈的數據屬實,其也僅與此前歐洲縮減光伏補貼,全球經濟不振有關,尚與「雙反」關係不大。中國可再生能源學會副理事長孟憲淦認為,「近幾年中國 光伏產品產量一直在增加,但歐洲債務危機、美國雙反使得光伏市場急劇萎縮,價格一路下跌,利潤空間被壓縮得很厲害」。

但時下「中國10家光伏企業負債已高達1110億元人民幣」的消息正在與歐美「雙反」的消息發生巧妙的「化學反應」。在很多人看來,中國光伏業已斷糧斷餉,前途暗淡。

一位不願具名的投行人士向《證券日報》記者表示,「現在幾乎所有的投行都對光伏業持迴避態度,銀行信貸也已將光伏企業拒之門外。甚至連一些國有政策性銀行,都停止了對光伏企業的信貸」。

事實上,近年來一批中國光伏「巨頭」的快速崛起,得益於銀行信貸的大力支持,以無錫尚德為例,數據顯示,其銀行貸款從2005年末的0.56億美元攀升至去年底的17億美元,7年時間暴增了近30倍。

在「對手」眼裡,中國光伏「巨頭」們曾經的信貸優勢頃刻間便可成為劣勢。因為,長期依靠貸款發展的中國企業普遍具有高額資產負債,而一旦市場低迷,這些負債將成為企業融資最大的障礙。

「如果不能保證擁有充足的過冬資金,中國光伏企業甚至撐不到歐盟實施『雙反』立案的那一天。而反過來說,假設這是一場精心策劃『陰謀』,對手甚至不發一兵一卒,僅借輿論之勢,就掐住了中國光伏業賴以生存的融資生命線。」上述投行人士向記者表示。


光伏 產業 負債 疑雲 精心 陰謀 還是 行業 困境
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815電商大戰:你所不知道的京東的陰謀!

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/20/231335.html

815高潮來得快,退得也快。做電商的,經常聽到所謂的「乾貨」,所謂「乾貨」,大概只是些做電商熬夜苦逼青年們的提升業績的營銷技巧,只算技法, 不算功夫。俺今天就寫一「水貨」,全用各種概念各種理論玄學解讀815電商大戰,看不明白就嗆死你們。恭喜你,看得懂的以後都有可能成為小馬云。這是給未 來的馬云和強東們,今天和我一樣做電商苦逼和胸大懷志大青年們看的:

【蝴蝶效應】

劉強東是拓撲學大師,20多條微博引發815電商大血戰,引發全網數千萬消費者和媒體,名人,業界和整個社會關注。這雖然是深思熟慮的幕後策劃,但引爆只用了短短的一天時間,爆發力驚人,同時也創造了營銷傳播學上史無前例的爆炸案例,顛覆了公關學到營銷,媒體傳播的界限,只有在高度SNS化的今天互聯網才能做到。現在是雷布斯,周鴻禕,劉強東的天下,阿里系,騰訊系顯然落伍了。

【鯰魚效應】

劉強東是闖入電商界的鯰魚,而國美蘇寧,乃至易訊天貓都是擠在電商混戰中不思進取的沙丁魚,即使是一條小小的鯰魚進入這池塘,沙丁魚們要想躲過被吃的惡運,就必須在魚槽內拚命不停地游動。其實,這不是壞事,天下武功唯快不破,壓力變成了電商市場的活力。馬云不能再說只有他家才懂電商了。

【病毒營銷】

劉強東是攪亂渾水的,沙丁魚拚命擺尾,裝作一副凶相,要對戰,結果迅速被強東的系列微博引誘,立即反應,在微博迅速造成氣場,蘇寧和國美以及一淘和潘石屹都變成了中毒的「肉雞」,通過用戶的口碑宣傳網絡,信息像病毒一樣傳播和擴散,利用快速複製的方式傳向數以千計、數以百萬計的受眾,而這個發生的主體,就是在今天的自媒體:新浪微博。

【虹膜效應】

劉強東沒近視,別誤會。前幾個概念大家都懂,這個「虹膜效應」的定義我得解釋解釋:即是說,你平常本來不關注的東西,突然有天關注後,以後就會經常看到,你的注意力影響到你平時忽略的東西。這是我對吳曉波同學沒說清楚的東西給他點理論指導,他說此次大戰是壓力「測試戰」,最後會影響到「消費者習慣的決定性轉移」,但這僅僅看到的是表象。

我認為可以用虹膜效應來解釋:這也是此次戰役中最要命的地方——我們都知道,每個巨型平台,都有賴於長期對用戶的培養,形成用戶對平台的固執認識,一旦做到,天下無敵。比如:上QQ幹嘛?--聊天;上百度幹嘛?--搜東西;上淘寶幹嘛?--買東西。當網站積累的用戶數量級達到一定程度,比如QQ,幾乎中國所有網民都是他的用戶。這幾乎是不可打敗的,同樣的競爭,燒多少錢都沒用。

淘寶也如此,馬云的淘寶+支付寶,以及豐富的用戶購買途徑:B2C,C2C,團購...幾近集中了中國所有有能力的網購用戶,每日數千萬用戶訪問,數億流量,形成了「購物,上淘寶」的固有認識,無論京東蘇寧號稱多優質體驗,都無法從本質上撼動這種「頑固」的認識,所以即便強大到李彥宏馬化騰都在競爭中失敗了,因為用戶到騰訊和百度的目的不是購物。

因此,我們能看到,不管京東發起一輪一輪各種營銷,最多沖高到每日500萬UV,每天訪問的固定用戶在活動結束後,立即落到300萬,比淘寶整體差了20倍。

用戶規模的積累,目的是「從量變到質變」產生飛躍。而騰訊,百度,淘寶通過近10年的攻城略地,已經達到了將聊天(SNS),搜索,購物變成中國互聯網最基本最日常的應用行為。以至於有高級領導認為,「淘寶是國民經濟的重要組成部分」。現在的京東和劉強東,要讓消費者認識到京東和淘寶的差異:「購品牌購正品,上京東」,去改變消費者的認識,幾乎是不可能完成的任務。

再說回「虹膜效應」,可以將互聯網數億,有固定上網行為習慣的用戶看成淘寶的腦殘粉,他們只會相信淘寶,然而在突然間:滿世界都充滿了京東,京東,京東,蘇寧,京東...腦殘粉們幾乎立即把京東當成了姚晨,通過815,種下了盜夢空間的種子,接著,這些網上腦殘粉,線下二逼屌絲,城鄉結合部文藝范們還通過在「中國好聲音」,電視劇「北京傻逼青年」看到了無孔不入的京東,京東,京東...反腐看見,注意力轉移,這就是虹膜,達成了認識到「購物還有京東」的效應。這就是吳曉波沒解釋清楚的「消費者習慣的決定性轉移」,不是決定性,但是會有一定性:淘寶之外,還有京東。

通過這次從→【蝴蝶效應】→【鯰魚效應】→【病毒營銷】→【虹膜效應】的系列反應,815成為了引爆整個互聯網的電商核爆。無論京東今天遭遇了如何多的所謂「價格欺詐」指控,影響力已然造成,不可逆轉。「虹膜效應」還能達成另外一個具有「決定性」的效果:即腦殘粉只相信他瞭解,形成認識的東西,而後續對京東的質疑,多來自那些推波助瀾的媒體,對手,好事傳了千里,民主的質變發生了暴政,壞事,只能在所謂的媒體和公母知之間傳播,影響不是沒有,只是不大。

那些故作聰明的一淘們,各種公關黑,理論上,只能成為這一系列效應當中推波助瀾的棋子和吸引大量腦殘粉關注的加V大號,助推手...這只是----不議論,無關注,就是這樣。


815 電商 大戰 你所 所不 知道 京東 陰謀
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《高盛陰謀Ⅱ:狙殺中國》 貓王炒股日記

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在中國,有很多個沒日的經濟博士,咸郎平是其中的佼佼者,其實唱衰中國很容易,她是一個自由的經 濟初生嬰兒,底子薄弱,且貪官污吏滿街跑!問題多的是!但是,我們很難解釋為何中國的經濟還是不斷的成長?這是中國人的優越?還是發展中國家的優越?正是 中國有股優越表現,牛氣衝天的分析也是滿天的飛的!天花亂墜了!

今天我貓王要寫的是陰謀經濟 論!內地知名財經作家李德林寫完一本《高盛陰謀》,再接再厲,出版《高盛陰謀Ⅱ:狙殺中國》,賣個滿堂紅了。有人批評內地有太多陰謀論,高盛可能只是一個 符合資本嗜血本質的金融機構,他們所做的一切,只不過是不擇手段、唯利是圖、整死對手的「企業行為」,陰謀論者言過其實。我是一個陰謀論信徒,這不是我最 近碰上金融荒謬才開始的,研讀歷史最簡單的道理,就是亂世出梟雄,若言我們還是要拿著上世紀八、九十年代的金融課本說道理,那不如拿出柏拉圖的《理想國》 來教導世人,事實上,只要我們在Youtube查看,製作精美的影片會一一解釋高盛的惡行,現在美國國內反華爾街的情緒比我們更甚!難怪人們說 Youtube與Yahoo就是與神對話的密咒,那即是江恩所謂的魔術咒語「Jehovah 」的現代版!

Youtube 自有黃金屋,yahoo自有顏如玉,不過我貓王還是喜愛閱傳統的書本,現在還未有時間尋找上述兩本書,《高盛陰謀》指控高盛涉及最近的杜拜和希臘債務危 機,以及歐洲多國的金融和財政危機,想起來似是如非。說到希臘危機,是高盛於2002年利用衍生性金融商品合法地規避了歐盟馬斯垂克條約中規範的赤字規 定,成功地幫助了希臘政府掩蓋其赤字真實的情況,然而到了特定時刻,換匯換利交易 (Cross Currency Swap,CCS) 將會到期,就會更推升希臘本就膨脹的赤字。

事實上,很多細節的內容我貓王亦無法全盤瞭解, 縱使瞭解也可能是一知半解,或是事後的!我懷疑官僚的歐央行監管,怎能追得上千變萬化的金融工程,所以各國官員都致力邀請高盛的職員入閣,說起來,只要他 們不賣國,這不是壞是,這些人才可有資格與狠共舞!惟有這樣才可以擊破國際金融的陰謀!以下是德國媒體直接指出:希臘債信地雷多年未爆,是高盛瞞天過海是幕後幫兇!

儘管馬斯垂克條約有其規定,然而希臘從來沒有堅守 60% 的債務上限,他們只是明目張膽的粉飾資產負債表以守住 3% 預算赤字的上限,希臘作帳時,曾經將鉅額的軍事開支排除在外,另一次則是將數十億的醫療債務排除。

在歐盟統計局專家們重新計算這些數據後,他們的結論都是相同的:實際上,希臘每年的預算赤字一定遠遠超過 GDP 3% 的上限限制。到了 2009 年,希臘的預算赤字就暴增至超過 12%。

不過,現在來看,美化希臘數據的人則比先前想像的更加厚顏無恥。

根據一位熟知內情人士回憶,在 2002 年的時候,許多投資銀行提供了複雜的金融商品給各國政府,這類金融商品可讓政府將部份負債移至未來才浮現,而有許多地中海國家皆紛紛搶購這些金融商品。

希臘的債務管理者就是於 2002 年開始與美國的投資銀行高盛商定了龐大的交易。這些交易涉及了所謂的 CCS 交易,也就是政府債務可以美元和日元發行,並在未來某一特定時期交換回歐元債務,代表希臘必須在到期日時以最初的貨幣換回原先的債務。

像這樣的交易其實是各國政府融資的正常管道之一,歐洲各國政府藉著發行以日元、美元、瑞士法郎計價的債券從全球的投資者獲得資金,不過他們需要換成歐元歐元支付日常帳單,在過了數年後,這些債券則需要以最初的外幣面額贖回。

不過,在希臘的例子中,高盛以虛構的交換匯率設計了一種特殊的交換方式,這將使得希臘收到的歐元金額,可以遠高於 10 億美元或日元在歐元市場的實際價值,利用這種方法高盛秘密地替希臘安排了 10 億美元的額外信貸。

這樣的信貸變相地成為遠期交換交易,因此並不會顯現在希臘的債務統計上,歐盟統計局的報告規則上也並不會全面地紀錄涉及衍生性金融商品在內的交易。

根據一名德國衍生性金融商品交易員表示,因此馬斯垂克條約的規範可以透過這些調期交易 (swap transaction) 合法的規避。

而這樣的事情並不是頭一遭,在數年前,義大利也曾經在另一家美國銀行的幫助下,搬弄了同樣的手法粉飾國家實際的債務。

在 2002 年,根據希臘的官方數據,該國赤字約佔 GDP 的 1.2%,不過在歐盟統計局在 2004 年 9 月重新審視數據後,便將赤字佔 GDP 的比例修正上調至 3.7%,不過要是依現今的紀錄來看,佔比應該為 5.2%。

希臘做了這些調期交易,而到了約定時間,希臘就必須付清這些交易的契約內容,因此將大大影響該國的赤字,這些債券的到期日約在 10-15 年之間。

藉由這些交易,高盛索取了可觀的佣金,且還在 2005 年將這些調期交易合約賣給一家希臘銀行。

針對此爭議交易,高盛拒絕表示意見,而希臘財政部也沒有對此做出任何說明。


高盛 陰謀 狙殺 中國 貓王 炒股 日記
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環球股權(02949)- 陰謀論 貓王炒股日記

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美國總統一般都可以連續8年做兩任,不連任的話,市場可能有變!中午看消息奧巴馬將奪得274張選舉人票,順利連任。可是,今早一直流傳著羅姆尼在選情領先的消息,使到港股今早的表現暗淡無光,消息在午飯後逆轉!有陰謀論認為那是大戶股發放消息做成的。

陰謀論!大選前美股連升兩日,昨日道指急升1%,是為奧巴馬做勢?超級颱風侵襲新澤西州,奧巴馬成救災英雄,那是氣候戰爭的試驗品,是為奧巴馬做勢?

股票市場是一個詭異的地方,這裡充滿陰謀,思捷環球股權(02949)今天上市,最高價與開市價相差50%,空前!開盤的時候,根據通濟通資料,預計思捷環球(00330)來年的市盈率為15.5倍,相對很多本港及國內的服裝零售股份,這是偏高了?思捷環球10月29日除靜,一週後就派出股權,比一般的供股程序快了,有謂用意在趕絕共股黨!可是,亦有陰謀論指出,思捷環球基本上財政緊絀,事必要在年結之前改善公司的資產負債表!

聞說某大師曾對思捷環球(00330)作出占算,謂它必炒高吸引散股供股,又傳大福曾在市場收貨,爛船三分釘,新世界集團覬覦著這個落難的零售企業!我貓王雖擔心美股在大選之後生變,如果港股受牽連,近來股票勢頭不錯,相信它很快回復生機。可是,假設今是牛市的開端,思捷環球已急不及待的推出供股計劃,它有機會炒高之後再批股。如果有大戶股要收集此股,也要經年的時間,我信此股未來一段頗長時間都會跌盪無常,直至它的週線圖表出現收集型態後,就必須加以注視!


環球 股權 02949 陰謀 貓王 炒股 日記
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地產商陰謀論 止凡

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近日有意見指地產商屯積落成單位不賣, 有托市之慊, 是否有實質數據呢? 沒有。今天社會的氣氛, 只要是說地產商的不是, 大眾一定受落, 還有點像文化大革命時代呢。而到底地產商有沒有動機去做呢? 或動機是否因為托市呢? 止凡認為機會不大。

上市的地產商由於有小股東, 要屯貨, 即樓宇建成後不賣, 而又要付管理費及銀行利率等成本, 這是說不通的, 小股東不會贊成, 在股東大會可以罵主席及CEO, 亦可以告上法庭, 但最直接的還是沽掉手上股票, 使其股價低迷。因此, 上市後又沒有效率的話, 股價低迷, 就收不到集資的效果, 不上市也罷。



正正最大的上市地產公司, 長實、新地、信和、恆基、新世界等, 多是用貨如輪轉的策略 (如果他們有足夠資源的話), 買地、銀行借貸、建屋、賣樓、還款、盈利、派息, 之後再買地。有一點要注意, 他們所冒的風險只是買地至賣樓期的4-5年而已, 樓市慢慢上或慢慢落, 他們這樣貨如輪轉式起樓, 貴買貴賣, 平買平賣, 貴麵粉就貴麵包, 平麵粉就平麵包, 風險甚低, 公司員工有工開, 錢出錢入, 公司年年派股息。

反而要地產商起好樓不賣, 等供應少, 托樓價, 這是想出來的陰謀, 真的實行的話的確有這樣的威力, 但問題是有否證據顯示這個現象呢? 今時今日好像有合理殺人動機就能入罪似的, 不需要證據, 總之我有懷疑, 政府就有責任替我解決。

部份地產發展商的確有屯貨, 報章寫全港加起來大約有幾千個, 最嚴重是華懋, 她們起完樓廿年都不賣。問題是華懋並非上市公司, 當年小甜甜老公失蹤後, 公司根本沒有方向, 沒有效率可言, 又不停打官司, 小甜甜鍾意不賣就不賣, 又同風水師掘下洞之類, 到小甜甜死後又再打官司。你說華懋因為想托市而落成多年亦不賣樓嗎? 我看她們並沒有這麼高招吧。

另一個是恆隆, 她是上市公司, 但她的財政模式有點怪, 好像君臨天下的例子, 假設當年問銀行借了30億發展項目, 當落成後賣掉當中7成單位就能套現30億還給銀行, 之後再賣一個單位就賺一個, 這3成貨尾的成本只是單位管理費, 成為她們日後的盈利來源。由於恆隆平時買地不是十分進取, 每年盈利可能就靠當年賣多10個8個貨尾而已, 所以太早賣清手上單位, 反而日後有點難處理。恆隆不是想托市, 遲賣樓原因說就是等待好市而沽, 但這只是對股東說的話, 實際是不積極, 沒效率, 賣清就要全數入帳, 下一年盈利怎麼算呢。

其實我不只一次聽過有人懷疑發展商集體托市之類的言論, 但事實是否如此呢? 我有時在想, 如果全香港人一起不買樓, 一起迫發展商減價, 所有需求便突然消失, 發展商一樣要減價求售。又或者某行業的員工一起要求過百萬年薪才上班, 要不然全部辭職, 沒有外勞的話, 僱主亦被迫以超高薪求人才。然而, 有理由, 有陰謀, 合理可行, 但能否成真呢? 討論又回到行業有否壟斷的問題, 應該留意壟斷法的立法細節吧。
地產 陰謀 止凡
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富爸爸講述教育制度陰謀 止凡

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近期止凡在看富爸爸作者與 Donald Trump合著的「Why we want you to be rich」, 舊書一本, 相信不少blog友已經看過, 而我是在新加坡旅遊時在 Expo書灘以超低價買的 (好像大約100蚊7本之類), 要不是這樣的價錢都未必會買, 因為單看這個作者組合感覺有點勢利。

今天看了這書的大半本了, 感覺不是特別好看。的確, 我已經看了不少書, 在投資理財書籍之中, 實在不容易再發現新點子。今次這本書之中有一個比較有趣的故事, 是指作者的窮爸爸 (親生爸爸) 指出美國某地方政府教育制度的陰謀操作。

Robert 的窮爸爸在夏威夷教育界非常出名, 後來參加了一次教育議會選舉, 因為選舉時與他上司對著幹, 落敗後就被報復及解僱, 因而顯露了他低劣的財務知識, 成了富爸爸、窮爸爸一書的一個鮮明對比。

為何Robert 的窮爸爸會突然走出來參加競選呢? 話說他當了教育管理會的高層, 發現了教育界中不少陰謀行為, 令他看不下眼裡, 才希望參選發動改革。其中一個陰謀是教育體系中定了大約20%的人不可能繼續讀書, 無論學生成績能否每年整體向上, 無論社會有否足夠資源, 社會都會製造出20%的學生停學, 為的是保證糖料種植場有足夠的工人。

上 wikipedia查一下, 不難發現 sugar plantation與夏威夷的關係, 相信 sugar plantation對夏威夷的財政十分重要。夏威夷政府為保證每年糖料種植場有足夠的工人, 以及足夠低薪水的工人, 最有效的方法就是在教育制度做手腳, 令每年有一定數目的學生沒有太多知識去選擇其他工種, 被迫去糖料種植場做工人, 令糖料種植場有大量的工人供應。

相信這不是資源問題, 很多人心中可能會想「20%讀不上大學, 很正常不過吧, 難道人人都可以讀大學嗎? 香港也沒有這個資源支持, 連一半都沒有, 為何總想著有一個陰謀呢?」。但事實是美國讀大學比例漸近100%, 美國的資源應該能做到年青人每個都能入讀大學, 而這個陰謀更是窮爸爸 (一個教育制度內的高層) 瞭解後抱不平說出來的。

回想香港, 不少跨國企業, 好像香港國際貨櫃碼頭, 旗下工人的議價能力亦非常低, 主因讀書少, 同時工人供應又大, 今天辭職, 明天公司就能找到另一個人來替你。香港的老闆, 跟政府及中央又有否討論過每年的高中及大學生學額問題呢? 可能大家的子女能否入讀香港的大學都要問過大企業的老闆們。
爸爸 講述 教育 制度 陰謀 止凡
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賺錢不需要太多陰謀 止凡

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今天有報章跟「股神」巴菲特(Warren Buffett)結算一下他在2008年金融海嘯爆發後的投資回報,止凡看到報導亦有感而發。
當年股神以「危機入市」的投資哲學,投資逾 250億美金予多家藍籌企業,包括生產M&M's巧克力的糖果大廠MARS、美國銀行(Bank of America)、高盛(Goldman Sachs)、瑞士再保(Swiss Re)、陶氏化學(Dow Chemical)與奇異(General Electric,GE)。截至上週,五年來這六筆投資的稅前淨利賺近 100億美金,回報率將近40%,而且金額還在不斷增加。

這是巴菲特向來強調的投資心法,即「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」,這樣難嗎?聽來很容易,但實行起來卻很難,我早前有不少文章都討論過。要做到股神的投資心法,必先有足夠財務知識,能瞭解自己的投資行為,還要有很好的心理質素,更要平日控制好現金流,使你在別人都「缺水」的情況下還「水頭充足」。

不能否認要做到是很難,但不一定有太多大眾不知道的陰謀在其中。部份人很「陰謀」,可能「入世」太深,他們總覺得有錢人都會有很多不為人知的陰謀,賺錢的模式都是大家不會想到的(但又會被這些陰謀論者想得到)。跟他們討論致富之道,建議他們仿傚什麼富豪時,他們總會認為凡事總不是這麼簡單的,一定有些陰謀大家不會知道的,止凡未免太「單純」了吧。

例如 2007年巴菲特在$12沽售中石油,之後中石油再升上$18,當時大家都認為巴菲特老糊塗了,而巴菲特當時亦有說過自己賣得太早,當然金融海潚之後普遍人都會讚他當時有眼光。然而,今天有些人會很陰謀地評論,認為巴菲特當年應該一早知道中石油會升上$18的,只是他持股量太高,要作出披露,所以在$12先沽出部份令持股在「不用披露」的水平,再慢慢在最高位沽貨,所以股神他老人家整個部署是預先計劃好的。這個未免太「倒後鏡」演說了,拿結果加上陰謀論分析來重編整個故事,好像知道很多股神自己才知道的想法。

總有人會認為市場運作都是帶有陰謀的,一定有局內人在操縱市場,操控結果。當然這情況是有的,大鱷把價位舞高弄低時有聽聞,富豪的一舉一動,表面宣佈是純商業決定,內裡有其他考慮,的確不足為其。但要在股市賺錢就是否一定要用陰謀論去看待市場嗎?一定要分析每個市場消息的「背後原因」嗎?總要想一個沒有人想過的陰謀解釋才算看透每件事嗎?

巴菲特在金融海潚時的投資,當他出手時,有財務知識的 blog友可能都會大概知道今天的結果,不用多少陰謀,只是價值主導的投資,優質企業大平賣的時候,有閒錢跟隨的都近乎穩賺,當時最大的問題可能是沒有資金。這個賺錢動作,有陰謀嗎?需要很多不為人知的交易嗎?

話分兩頭,陰謀論從來都是引人入勝的,在這個 blog加入陰謀論觀點亦顯得沒那麼「悶」,所以陰謀有陰謀的好,只是投資、理財、賺錢可以很直接,不用想得太複雜吧。可能不少人還是覺得止凡太單純,但我就是能單純地賺錢就夠了。
賺錢 需要 太多 陰謀 止凡
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獨家踢爆 富味鄉刻意美化財報 覬覦90億上市暴利 一滴麻油暗藏的炒股陰謀

2013-11-04  TWM
 
 

 

一個被刻意美化的財報數字,隱藏著不為人知的炒股陰謀。

他深知,麻油賣再多都賺不了大錢,只有透過股票上市,才有可能成為巨富,一連串的造假謊言於焉展開。

混充油事件爆發後,本刊深度解讀富味鄉的財報與公開說明書,揭開董事長陳文南不為人知的貪婪運作……。

製作人.郭淑媛 撰文.梁任瑋、張弘昌、林麗娟 研究員.黃家慧、蔡曜蓮股票市場,有股令人無法抵擋的金錢魔力!一家有賺錢能力的公司,放到股票市場,只要能得到投資人青睞,就能獲取高達二十或三十倍的本益比。換句話說,半澤直樹的「十倍奉還」一點都不夠看,在這裡,是「二十倍奉還」!

這二十倍暴利的誘惑,讓富味鄉董事長陳文南鋌而走險。他深知,靠著賣一瓶瓶的麻油,再怎麼樣都無法變成巨富,唯有進入資本市場,才能「美夢成真」,這也讓他走上了知法犯法的不歸路。

在富味鄉以棉籽油混充事件爆發之後,本刊深入解讀富味鄉近三年的財報與公開說明書發現,在亮麗財報背後,竟暗藏著不為人知的炒股陰謀。近一千個日子以來,陳文南透過四大手法,意圖謀取上市後的暴利。

這暴利到底有多大?答案很驚人,富味鄉上興櫃時資本額是四.九五億元,掛牌前後增資三次,估計將來如果順利上市,市值有機會膨脹到九十億元。九十億元,這個一般人難以想像的數字,不斷蠱惑著陳文南,一步步進行致富計畫。

這故事,得從他接手父親陳百川的製油廠談起。

富味鄉前身是陳百川於一九六五年創建的建發製油廠,一九八三年,年僅二十六歲的陳文南接下這家彰化縣芳苑偏鄉小油廠,靠著一百萬元資金,成立富味鄉食品公司。

二十多年來,陳文南內心唯一的目標,就是要完成父親「走向資本市場」 的遺願。近十餘年,他毫不手軟砸下重金,花了近一億元改善生產流程,並參加ISO國家認證、GMP認證;二○○九年並通過CAS台灣有機農產品加工品認證,是全台第一家通過有機芝麻製程驗證的芝麻廠商,更進入里仁有機連鎖店販售。種種作為就是為了博得消費者認同,把富味鄉品牌做大。

一○年,富味鄉以品質優良獲得代表國家品質保證的磐石獎,以及象徵企業最高榮譽的金商獎後,陳文南不僅帶領公司攀上高峰,他的野心也跟著變大。

為何要摻棉籽油?

降低成本衝高EPS 上興櫃傳捷報 準備上市櫃領了獎後,他立刻轉頭變臉,從「金商」變成「奸商」。

把富味鄉推往上市之路,是既定目標,陳文南很清楚,如果要獲得資本市場認同,必須有漂亮的財報。

過去,富味鄉的毛利率平均都在一二%左右,並不特別出色;但是就在上興櫃前一年,也就是一一年,毛利率突然攀升到一四.八%,一二年更突飛猛進飆升到近一九%,成長了近六成。不只毛利率大幅增加,營業利益率也同步上揚,一○年只有二.四%,一二年暴增為九%,成長近三倍。

至於為何毛利率與獲利大幅成長,富味鄉在一二年公開說明書指稱:「一一年營業毛利較一○年增加,主要係一一年度原料進貨成本與一○年度相較為低所致。」本刊查詢國際與台灣芝麻的原物料價格,自○八年之後,價格均呈現大幅上揚趨勢,公開說明書指稱原料進貨成本降低,根本是謊言。

毛利率這麼高,的確令人匪夷所思,因為與富味鄉有競爭關係的大統益與福懋油,毛利率都只有三.五%到五%,富味鄉卻近一九%,約是同業五倍,如果不是摻廉價油(棉籽油),不可能這麼高。

製油同業說,「做油這行只能勉強過得去,要想賺多,除非是壓低成本才有可能;一般芝麻油還是會調入沙拉油,一瓶油正常比率是芝麻占兩成,其他油脂占八成,富味鄉有此暴利,應該是芝麻比率低於一成。」此外,獲利數字也呈三級跳,一○年,當時還沒有進口棉籽油,稅前獲利只有六千五百萬元,到一一年暴增至一.六億元,一二年更跳升到二.一億元;每股稅後純益(EPS)一○年為一.六一元,但是一一年添加棉籽油之後,飆升到三.四九元,一二年也維持三.七一元的水準,一三年光是上半年就高達三.○七元(若依除權後股本計算為二.五八元),法人更預估今年全年可望上看五.五元。

對照陳文南坦承,富味鄉自一一年起,三年來進口棉籽油五千八百噸,只有一八五二噸棉籽油用於外銷,另二五七八噸用於內銷,添加於二十四項產品中,足證陳文南為了美化財報,竟把腦筋動到造假上頭;關鍵作法就是,大量買進棉籽油加入芝麻油壓低成本,藉以提高每股稅後純益。除了棉籽油,陳文南的弟弟陳瑞禮接受檢方約詢時還供出,富味鄉有三款黑麻油摻了較低價的黃麻油。

果然,在用棉籽油大幅降低成本之後,挾著亮麗的財報,去年十一月,陳文南順利將富味鄉推上興櫃,他還預定今年底送件申請上市。

富味鄉在興櫃掛牌後,持續傳來「捷報」,今年前三季營收高達二十六.四億元,不只較去年同期大增四八.七%,更超越去年全年營收十六.三億元;股價也從興櫃掛牌的三十六元,一路升至今年九月十六日的八十四元高點,漲幅高達一三三%;市值更由掛牌時的十七.八億元,來到今年最高峰的五十.七億元;讓三十年前僅以一百萬元創業的陳文南三兄弟身價扶搖而上,財富暴增數十億元。

諷刺的是,在棉籽油風暴之後,富味鄉雖然被追討四.六億元不法獲利,對照他的身家,根本是微不足道。

如何保持高獲利?

疑以現金增資大買原料 塞貨讓營收暴增陳文南深知資本市場「獲利不能掉下來」的道理,他也透過各種方式增加手中現金部位,購買製油原料,因而累積大量庫存,存貨金額由一二年下半年的七.二七億元,大幅攀升至一三年上半年的九.四九億元。

證券界人士揣測,有些公司為了創造業績,經常把貨塞給經銷商,製造假交易,可以立即認列營收,這是資本市場典型營收灌水手法。就富味鄉而言,今年上半年的存貨與應收帳款同時增加三成與四成三,顯然陳文南為了讓公司順利掛牌,富味鄉的營收與獲利很可能是塞貨而來,藉此手法來美化財務報表,也讓公司股價一飛衝天,和胖達人的炒股案有異曲同工之處。

資本市場推升股價與市值的魔力,就像興奮劑般讓人無法戒除,也讓陳文南愈玩愈大。這兩年,他藉由大舉現金增資與向銀行借貸方式,提高手中現金部位,作為購買棉籽油的銀彈。

富味鄉光是一一、一二年與今年上半年,前後辦理三次現金增資,募集金額分別是二億元(每股溢價二十元)、九千八百萬元(每股溢價二十八元)、二.二七億元(以每股四十六元溢價發行),加上一三年上半年向銀行借貸二.一五億元,使得現金與約當現金部位由一二年上半年的一.八九億元,攀升至一二年下半年的二.六八億元,一三年上半年更增加為五.三七億元。

值得注意的是,三次現增大多數由陳文南家族認購,顯然他已經從資本市場嘗到甜頭,透過增資,有意印股票換鈔票,準備坐享日後股票上市的利益。

怎麼墊高股價?

編織中國夢 拉抬成市場熱門股並不難有了高獲利成長當靠山之後,想要衝高上市價格的富味鄉,下一步就是拉高投資人的「本益比」預期。於是,陳文南開始找題材,編織美麗的「中國夢」故事。

從○六年開始,富味鄉就在中國進行擴廠與購併,一一年投資了上海富味鄉奉賢廠後,產能一口氣增加十倍,擴大中國芝麻製品製造銷售與油品裝罐業務,且百分之百內銷,中國全聚德、鼎泰豐、海底撈等連鎖餐飲業都是它的客戶,光是一一年就認列了來自中國的新台幣三三七三萬元獲利。

陳文南曾公開表示,在中國芝麻油事業持續成長下,富味鄉去年合併營收為二十五億元,對照當年未合併前,台灣營收十六.三三億元,足見中國市場的重要性。

龐大的中國市場內需夢,讓富味鄉的興櫃轉上市之路,更增添許多想像空間。

如果細看富味鄉近三年來的財報,赫然發現富味鄉積極操作食品股股王佳格股票,且大賺七千萬元。市場人士研判,陳文南會想進出佳格,想必對佳格有深入研究,甚至不排除想循佳格在食品股的地位和評價,來拉抬富味鄉掛牌後的身價。

公開資訊觀測站資料顯示,佳格去年EPS三.九二元,今年上半年為一.五八元,以目前股價約九十二元換算,全年本益比約二十九倍;而富味鄉去年EPS三.七一元,今年上半年大幅拉升到二.五八元(依除權後股本計算),未來掛牌後一旦和佳格比價,股價將有機會衝到一五○元,成為食品股股王,市值將高達九十億元。持股占六成的陳文南家族,將一舉成為巨富。

尤其佳格股本高達六十六億元,而富味鄉不過六億元,籌碼輕、好拉抬,要成為市場熱門股並不難,可惜陳文南為衝高獲利不循正道,現在反而無法獲得投資人認同。

富味鄉的股權,幾乎集中在陳文南家族手中,他與弟弟陳瑞禮、陳錫銘不僅成立宏貿、瑞宇、全景三家投資公司掌握股權,三人並在五席董事、二席監察人中,擔任兩董一監,陳文南家族持有富味鄉股權就高達六成。

如何增加公信力?

拉攏學者與官員 公開說明書謊稱「重視食安」值得注意的是,陳文南善於拉攏教授、會計師與退休政府官員等有力人士,來替他的芝麻油加持。不僅請來台大農化系榮譽教授李敏雄擔任監察人,也邀經建會前副主委葉明峯、中華民國關稅協會理事長蔡俊彥、利眾貿易公司董事長王清水擔任獨立董事。

今年年中,富味鄉新任董事、監察人名單更赫見曾擔任經濟部中小企業處處長的國營事業台船董事長賴杉桂,華僑銀行副總經理謝榮桂也代表陳文南個人的投資公司宏亮投資出任監察人。但詭異的是,賴杉桂、謝榮桂六月二十八日當選,七月九日就辭職,上任短短十天就閃人。

富味鄉爆發黑心油風暴,無論是曾任或現任董監事皆臉上無光,紛紛撇清關係。本刊向賴杉桂查證,賴桂杉說,他原本認為卸任政府職務後可以出任監察人,但查了法規發現,台船的職務也不能兼任,因此馬上請辭富味鄉監察人。

他並強調,只到過富味鄉辦公室一次,沒有到過工廠,也不了解其業務。現任元大寶華綜合經濟研究院副董事長葉明峯,十月二十七日也公開向社會道歉,表示未來會斟酌是否續任獨董。

不過,李敏雄則遭立委質疑不但擔任富味鄉研究總監,○八年起還出任富味鄉監察人,一二年還受衛生福利部委託擔任「市售包裝調和油標示符合基準之研究」計畫的審查人,根本是球員兼裁判。李敏雄第一時間受訪指出,已在七月初辭去富味鄉監察人,自己只是研發顧問;但富味鄉今年七月十七日公告訊息,李敏雄接任富味鄉香港子公司金籽公司的代表人,顯示與富味鄉關係頗深。

另一方面,為了取信投資大眾,富味鄉更在一一年上興櫃之前,更換了會計師事務所,由原本長期簽證的台中富鋒聯合會計師事務所,更換為國內四大會計師事務所之一的資誠聯合會計師事務所。外界質疑的是,富味鄉營收、毛利飆升,簽證會計師竟毫無察覺?資誠與富鋒均表示,依法不能對客戶事宜發表評論。

不過,富鋒元老級的會計師洪敏章在今年六月成了富味鄉新任董事,實際處理財報會計事務的林益民竟成監察人,足見與富味鄉關係友好。

而為了取信投資大眾,富味鄉在公開說明書上白紙黑字寫著:「本公司一向秉持專業和誠信的經營原則」、「玉米油與棉籽油以外銷為主」;談到競爭利基更強調,「食品安全受嚴格重視」、「以提供國人健康優質的產品為業務發展的主軸,透過持續不斷的開發及科學技術的研究,發展出滿足各種顧客的新產品。」同時還大剌剌地說:「近年來食品安全事件如三聚氰胺、塑化劑、瘦肉精等議題相繼發生,消費者對食品安全的要求將更趨積極,故未來天然農產品的附加價值,將更加被消費市場重視。」「因芝麻漲價、供應量緊張等因素的影響,偽劣品於銷售市場流竄之情形,這種問題將會長期存在。」對照富味鄉被查出摻廉價油,更是諷刺。這也顯示,為了衝高獲利,陳文南謊話連篇。

事發之後毫無悔意

至今仍推託僅是「產品標示出問題」而對於富味鄉第一時間說謊,指摻棉籽油產品沒有內銷,陳文南事後也只是輕描淡寫地說:「部門主管統計棉籽油相關資料有誤,是嚴重疏失,但絕非惡意。」犯後態度不佳。

且事發至今,陳文南從頭到尾都不承認為降低成本,在產品摻偽假冒,欺騙消費者,更不曾為此公開道歉,只是一再強調是「標示不符」。富味鄉公司網站發表的聲明仍強調,「因產品標示問題,而延燒擴大,造成客戶、消費者與社會驚恐,富味鄉深感抱歉。」明明是摻假,卻硬說是標示不符,實在令消費者難以接受。

富味鄉股價過去十天大跌四八%,股價從最高八十四元,到十月二十九日腰斬到只剩三十八.二五元,市值蒸發二十七億元,只剩下二十三億元。

儘管陳文南強調不會停止IPO(首次公開發行股票),但資本市場是一翻兩瞪眼的金錢遊戲,看似順利的上市夢,在開香檳慶祝前卻爆發摻假油事件,毀了辛苦經營的商譽,也讓投資人信心大失,陳文南九十億元的暴富夢想,終成泡影!

富味鄉

改組時間:1983年改組為富味鄉

董事長:陳文南

主要業務:生產芝麻油、芝麻醬、芝麻粉年營收:16億元(2012年)資本額:4.95億元(2012年)特別表現:全球第一家芝麻全產品生產公司、芝麻單位產值全球第一混充油衝獲利 圖謀90億上市暴利——富味鄉美化財報四大手法

手法1.為提高EPS

摻廉價油降低成本

2011年起大量使用棉籽油壓低生產成本,藉以拉高EPS,圖謀上市後90億元的市值效益。

手法2.現增備銀彈

塞貨美化營收

三年現增三次,作為購買棉籽油的銀彈,再大量塞貨給供應商讓營收大增。

手法3.編織中國夢

吸引投資人追價

積極在中國購廠,產能一口氣增10倍,利用中國題材將股價拱上百元。

手法4.拉攏學者

公開說明書強調食安

請來台大農化系榮譽教授李敏雄、經建會前主委葉明峯,以及台船董事長賴杉桂當董監事。

1983年

100萬元創業

2011年

開始為上市鋪路 市值8.3億元

2012年

11/26掛興櫃 市值24億元2013年10/25 市值50億元

預估

2013年底上市

未來富味鄉掛牌後,若比照目前食品股股王(佳格)的本益比,股價有機會衝上150元,市值將會超過90億元

有力人士充斥

監督機制何在?

——富味鄉董監事名單

職稱 姓名 身分

董事 陳文南 富味鄉董事長董事 陳瑞禮 陳文南弟弟董事 陳錫銘 陳文南弟弟董事 洪敏章 富鋒聯合會計師事務所會計師

(前簽證會計師)

獨立董事 葉明峯 元大寶華綜合經濟研究院副董事長、經建會前副主委獨立董事 王清水 利眾貿易董事長獨立董事 蔡俊彥 中華民國關稅協會理事長監察人 王添定 富味鄉大股東、明鼎工業董事長監察人 林益民 富鋒聯合會計師事務所會計師

(前簽證會計師)

監察人 王伯鑫 東亞證券董事長

資料來源:經濟部商業司

一桶混充油

不法獲利4.6億——富味鄉摻廉價油大事紀2009/11 富味鄉三種黑麻油開始摻入黃麻油。

2011/07 因應國外客戶要求代工,開始進口棉籽油精煉,發現棉籽油適合當調和油,開始在油品摻入棉籽油。

2013/10/21 衛生福利部次長許銘能指出:國內進口粗製棉籽油只有大統(四成)及富味鄉(六成)兩家。

富味鄉執行副總經理林秀蓉開記者會表示,所有使用棉籽油產品全部外銷。

2013/10/23 新北市衛生局發現富味鄉進口棉籽油僅32%外銷,其餘流向不明。

2013/10/24 富味鄉董事長陳文南承認國內24項產品中添加棉籽油,調和花生油添加花生香料。衛生局重罰800萬元、下令25項標示不實產品全面下架。陳文南以250萬元交保。

2013/10/25 陳文南弟弟陳瑞禮被列被告,承認公司三款黑麻油摻黃麻油。

2013/10/26 衛生福利部擬向大統追討不法所得18.5億元、富味鄉4.6億元

金商變奸商

打敗國家掛保證!——富味鄉歷年所獲認證1998 通過ISO 9004國際品質認證2000 通過ISO 9002:1994國際品質認證2003 通過ISO 9001:2000國際品質認證2004 通過HACCP食品安全衛生體系認證2009通過芝麻醬產品食品GMP認證、CAS台灣有機農產品加工、ISO 22000:2005認證2011產品導入TFDA加工食品追溯網建立生產履歷、通過英國零售商協會食品技術標準BRC認證

資料來源:富味鄉網站

輕信財報大賠的投資人 如何求償?

因輕信富味鄉亮麗財報而慘賠的投資人,急於尋找求償契機,投保中心處長楊順生表示,富味鄉案和過去投保中心經常受理投資人因「財報不實」或「非常規交易」,致使投資權益受損的情況不同;富味鄉所涉及的可能是「資訊傳達不實」,投保中心必須等檢察官起訴之後,針對起訴內容與事實,才能有進一步動作。

另外一種投資人可寄望的途徑,則是由興櫃主管機關櫃買中心與金管會證期局在第一線了解後,研議確保投資人權益的處理方案。 (劉俞青)

獨家 踢爆 富味 味鄉 刻意 美化 財報 覬覦 90 上市 暴利 一滴 麻油 暗藏 炒股 陰謀
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彭定康「陰謀」餘波 搵毑笨の料庫

http://winnerbank.blogspot.hk/1998/01/blog-post.html
九七年曾陪同查理斯王子來港主持交接大典的外相郭偉邦,九八年初再度來港,目的只是顯示英方關注今後民主進度及未來選舉立法事宜。

側聞在交接大典時,英方陪同王子來港外交官員,多至一行數十眾,在過渡前乘搭專機來港,獲外交儀式招待,豁免入境處、海關檢查。去年六月三十日後至交接儀式完成翌日,由於新朝官員中,己無英裔禮賓司官員打點,過去特權已然一筆勾肖。查理斯王子及彭定康一家人乘坐大不烈顛號回國直航,郭偉邦則依國際慣例,依外交渠道免查過關上機;而隨行之眾官員,其所乘專車,未能直駛停機坪,警方及入境處官員,堅持原車進入登機旅客大堂,接受檢查。當時英方官員,破口大罵當值主管,表現極度不滿,可是港府官員,全部已經把皇冠剥下,朝服已掛上紫荊花取代,無人再懂得優待「白皮豬」一套儀節,正是「世態炎涼」的表現。有一說法就是,莫非彭定康有自知之明,刻意陪查理斯王子離港回國?

九八年來政局氣象,似乎也因應過渡後而趨新,陰謀論者以為前港英政府開始發動其隠藏殺著,出手狠毒,招招針對要害,向本港命脈痛下殺手。局內人以為過去港英運作百年,香港成功因素己是公開秘密,前朝鷹犬如肥彭之流,「俸祿」仍舊照支,未致貽害特區,但若能泄漏玄機,把本港賴以謀生的金融經濟要害公諸西方財閥,利用本港自由銀行體系弱點,投下賭注一舉而攻下香港。
深諳前朝歷史讀者,當會知道過去最少英裔官員控馭的部門,正是金融銀證經貿機關,全數任用華人忠貞分子,為港英最早實驗「本地化」計劃之所。此批前高官技藝招式有限,份屬英式流派,此時任由其施展所長,全部不出對手所料。國際投機打手如索羅斯之輩,早己獲前朝傳授絕招解拆,只懂一式半招的特區高官,早在敵方掌握之中。

事有湊巧,過渡後港府屢遭考驗,特區危機此起彼落,最早有禽流感事件,經而有港元遭受衝擊脫鈎可能,近日更發展金融體系受創,港府官員笨拙手法,一一表現無遺。所謂「危機管理」及「災害應變」能力,只限警隊架構內存在,保安局從無參與,遑論中央。其實港英過法浪得虛名,早有論調總結過去港英公務員「神話」,認定彭定康反間計,臨行前把高官捧上天高,而今時而勢易,稍經測試便被打回原形。

「東方日報」事件高潮迭出,涉及向前朝保守黨馬卓安捐款及被彭定康迫害故事,確是秘聞,及至泄露前布政司霍德的情報局特工手法,更是引入入勝。此類調查佈局,似乎隠約與舊日政治部特工作風脗合,如是此保安司黎慶寧聲明港英無政治調查是否屬實?奇怪的是,彭定康進行「迫害」的方法,究竟是由誰人執行?其中部署,可能是一幕高深謀略,更着着表現英方掌握情報之能耐。「東方」當事人遭受連串迫害,正是特工手法,流滿奇詭。來自英政府消息,官員也深信假若並非彭定康轉介,何來如此巨額捐獻?若無有實權人士如港督,何人會信任保守黨捐款?然則所求何時?正是馬氏兄弟的「通緝令」撤銷,讓其回港歸老。以上有人誤會為「遞解令」,便是不明白台灣政府與英國無邦交,不能相通引渡遞解罪犯所致。
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如果臨時協議是伊朗的“陰謀”

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中東地區一直是個難以預測的地區,單單是阿富汗、埃及、伊拉克、敘利亞和利比亞五國國內遜尼派和什葉派的沖突就造成了數十萬平民的死亡。雖然敘利亞問題和伊朗核問題在2013年都出現了破冰式的發展,然而奧巴馬政府主導的“中東和平進程”可能蘊含了更大的風險。 美國對中東“邪惡軸心”國家的態度明顯軟化,盡管去年夏天敘利亞阿薩德政府逾越了奧巴馬設定的“紅線”——在內戰中使用了化學武器,但奧巴馬並沒有履行承諾“懲罰”阿薩德政府。奧巴馬給阿薩德政府留下一個機會,這也打開了和平解決敘利亞問題和伊朗核問題的大門。而且美國還縱容埃及的“軍事政變”,對伊拉克和阿富汗出現的混亂也拒絕全面幹預。 然而,美國立場的不確定性也可能令伊朗和敘利亞更有底氣了,甚至可能會在未來一年做出更大膽的行為。而其中對世界穩定威脅最大的莫過於伊朗,和平解決伊朗核問題的動機是好的,但如果失敗,後果可能非常嚴重。前以色列總理和現任國防部長Ehud Barak解讀了伊朗局勢未來一年最惡劣的發展——奧巴馬可能中了哈梅內伊的詭計,雖然以色列對待伊朗可能缺乏中肯,但外交從來都是個兵不厭詐的遊戲: 荒謬地的是,阿拉伯世界的分裂剛好發生在伊朗持續了數十年的外交孤立破冰的時候。去年11月在日內瓦達成了持續6個月的伊朗核計劃臨時協議以後,伊朗軍方的核計劃可能會暫時停止。但伊朗以很低的代價換取了嚴厲的國際制裁的放松。因為臨時協議由兩個階段構成,這拖延了驗證臨時協議是否成功的時間,對伊朗和國際社會的考驗即將到來。 最直接的風險是,伊朗仍然保留了濃縮鈾的能力,以及大量的低濃度濃縮鈾。談判如何繼續的決定權在伊朗一方,而伊朗領導人將很可能會簡單地等待機會,在美國無力應對的時候(無論是什麽原因造成的),繼續向擁有核實力的方向推進。這可能需要6-12個月的時間,而且從伊朗的角度看存在一些風險;但一旦他們擁有足夠的武器級原材料,那麽什麽都不能阻止伊朗建立軍用核能力了。 ... 伊朗擁有核武器的結果可能會毀滅該地區的秩序和全球的穩定。沙特阿拉伯可能幾周內就能獲得核武器,接著土耳其和埃及都感到不得不跟著這樣做。國際核不擴散協議體系將會瓦解。 堅持霸權主義的伊朗將會威脅波斯灣的鄰國,資助國際上的恐怖活動,並覺得將不會再受國際社會的幹預。 當然,如果長期協議的談判失敗,以色列甚至美國都可能會感到不得不考慮進一步的行動。但是,至少暫時看來,伊朗領導人明顯認為,他們已經為自己贏得了足夠的時間。此外,在這6個月時間里,伊朗可能會計劃以輕微修改臨時協議來換取進一步放松制裁,再次利用美國中期選舉前的決策癱瘓。該策略可以把長期協議的最後期限拖延到2014年的晚些時候。 伊朗人是棋手,他們知道什麽是策略。他們仍然沒有放棄獲勝的機會。...
如果 臨時 協議 伊朗 陰謀
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黃金陰謀論:德國到底為什麽要從國外運回黃金?

來源: http://wallstreetcn.com/node/74111

在一場“豬圈農夫”式的詐騙中,農夫會被告知:“看,這就是你的豬,就在豬圈里。”但當所有的農夫都想要回自己的豬時,這種把戲就玩不下去了。這就是為什麽去年德國央行宣布要運回黃金時,會引起這麽大的轟動。 一年前,德國央行宣布將從巴黎和紐約召回接近700噸黃金儲備。雖然通過十幾家噴氣式飛機就可以完成,但出於安全考慮,德國卻打算將其分散成小規模多批次運回。究竟規模有多小,要花多長時間,終於在最近公布了。 華爾街見聞上個月曾報道,德國央行行長魏德曼坦言,德國2013年僅從紐約和巴黎運回了37噸黃金(巴黎32噸,紐約5噸)。按照原計劃,德國將於2020年前完成所有黃金轉移,這已經非常寬松。但按照現有速度,要完成全部目標需要花20年時間。好吧,或許沒那麽簡單。或許在等待黃金交付的過程中,魏德曼隨時可以走進美聯儲的金庫欣賞並確認他們的黃金,但問題是:這些金條到底是誰的? 在一場“豬圈農夫”式的詐騙中,你會被告知:“看,這就是你的豬,就在豬圈里。”但當所有的農夫都想要回自己的豬的時候,這種把戲就玩不下去了。這就是為什麽去年德國央行宣布要運回黃金時,會引起這麽大的轟動。畢竟,沒有人知道,在諾克斯堡金庫里面,是否真的有260萬盎司黃金,因為美國政府絕不會讓審計師進入。 對於美聯儲來說,德國運回黃金正是農夫領回自家豬的另外一個版本。黃金市場並不僅僅是表面上的用紙幣買黃金這麽簡單。事實上,黃金只是雜耍的道具而已。去年六月,倫敦平均每天清算2900萬盎司黃金。交易量是清算量的好幾倍。但全球的金礦每年產量只有9000萬盎司。 倫敦黃金市場交易的紙黃金交易五花八門:期貨、期權、杠桿交易、抵押債務、ETF……每一種都被仔細記錄和審計。 人們被告知,所有的紙黃金都對應著金庫中的實物黃金,只是不用提取罷了。但真的如此嗎?John Hathaway就對此表示懷疑。他對所有的紙黃金都持懷疑態度。Hathaway管理者Tocqueville黃金基金,早在當初分析師們普遍認為2013年黃金均價為1700美元時,他就很不認同。 正如此前指出的,預測價格是一件非常虛無縹緲的事情。但也許有一天,紙黃金和實物黃金之間的把戲有可能被戳穿,並導致災難性的後果。如果你覺得如今的金價足夠低,那麽就學學德國央行,讓黃金落袋為安吧。 (原文載於FT,作者Neil Collins,華爾街見聞略有刪改)
黃金 陰謀 德國 到底 為什麼 要從 國外 運回
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經濟學陰謀論 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2014/09/blog-post_94.html

「為何倫敦房子這麼貴,同時倫敦地鐵又很不先進,加上路面交通又擠塞,兩者是有關係的。如果政府改善了倫敦地鐵及路面交通,使住得偏遠的市民也可很快及很方便的到倫敦市上班,那市民就不介意住偏遠一點,倫敦市中心的高地價就不能維持,到時英國經濟反而更壞。」

節錄自 《The Undercover Economist》- By Tim Harford

這個點子令止凡想起當年香港的八萬五政策,當大部分人及主流經濟都依賴房地產時,政府不加以保護並把它推倒,後果可以是很嚴重的。所以我不太懷疑這個經濟學的陰謀論,英國政府最喜歡就是高地價政策,香港已被他們弄得不可回頭了。

此文章首次在 2008-1-28 發表於「取之有道」

後記:

多年前看過以上這本書討論經濟學的陰謀論,當年英國政府故意把往倫敦的交通搞垮,這個點子讓我刻骨銘心,從此對閱讀經濟及金錢流動的技巧都提升了不少,利用這個經濟學陰謀論去看事情,有時會好像有雙透視眼似的,看見一個不同的世界。

我不知道台灣blog友有多了解香港及倫敦的樓市情況,它們都是被供求問題造成價格很高的情況,高得世界數一數二的程度。雖然有不少聲音話這些樓價高昂的情況都是地產發展商、業主、甚至炒家所造成的,但想深一層,誰能控制住宅及土地的供求呢?只要思考一下,就會知道始作俑者是誰人。

這是陰謀嗎?可以說是吧,然而,換著你是當權者的話,希望發展一個毫無天然資源的地方,要在一塊這樣的土地產生最多的價值,你會選擇什麼方法呢?務農?漁業?工業?服務業?金融業?科技?某些都是很好的方法,但最好還是有了基礎經濟活動之後,走高地價政策,租地賣地,才是最賺錢。

香港的多位大地產商從前都不是搞地產的,但都因為當年轉營搞地產而成為了超級富豪,地產能養得他們如此肥肥白白,大家可想想,政府又賺了多少呢?既然要走高地價政策路線,政策傾斜甚至有所陰謀都是正常不過的。

為何要有所陰謀呢?因為地價直接影響基本生活「衣食住行」這些要素,地價一路走高後,部份市民的生活有機會不能得到改善,這可能還不止,更可能是越來越辛苦,所以很多政策未必是能夠「光明正大」的。

很有趣,最初我們都看不見經濟的陰謀,往往被人矇在鼓裡。但當多了財務知識後,很容易能看得見陰謀,但初時會感到驚訝。往後再增加更多財務知識之後,看見陰謀後都不會感到驚訝了,而是覺得正常不過。不知道各位blog友到哪一個層次呢?

不過話說回頭,坊間不時會出現很多古怪的陰謀論,例如美國911是美國政府自己策劃的,原因是為了攻打伊拉克。還有沙士病毒及豬流感是一個實驗,是政府故意試試這類病毒作為生化武器的擴散模式。馬航被擊落其實是藥商所策動的,原因是滿機都是愛滋病專家,他們發明出能把愛滋病很便宜地醫好的方法,這會令藥商無利可圖,損失嚴重,所以策劃今次的空擊。這類陰謀論就太超過了,我還是不能理解噢。

文 / 止凡,香港『取之有道』部落格主筆,多年來發表過許多的好文章、好提醒,擁有許多忠實讀者。
經濟學 經濟 陰謀 止凡
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原油戰爭:油價下跌是陰謀還是陽謀?

來源: http://wallstreetcn.com/node/209947

原油價格在過去數月持續下跌的趨勢並未停止,隔夜油價再次跌破80美元關口。隨著美國頁巖油技術的突飛猛進,生產成本對於美國而言已大幅降低。OPEC對於原油定價的話語權可能已經落在美國手中。

根據美國調查公司“信息服務社”(HIS)的數據顯示,北美頁巖油去年的成本價在70美元/桶,今年已經大幅降低至57美元/桶。這意味著當前價格下,美國的原油公司依然有利可圖。與之相對應的則是其他一些傳統石油輸出國對於高油價的依賴,從下圖可以看到,大多數OPEC國家在80美元/桶的情況下無法保持財政平衡。

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另據EOG Resources的實際數據顯示,該公司的油井開鉆從2011年的6.9美元/桶改善至5美元/桶。作為最早轉戰頁巖油的公司之一,EOG的現金利潤一直在穩步走高。

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全球各地區原油開采成本的差異同樣讓美國占據了得天獨厚的優勢。除了中東和俄羅斯的近岸石油外,美國中部和南部29-35美元/桶的邊際成本鮮有對手。

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高盛分析報告認為:

美國頁巖油將取代OPEC成為真正的油價市場價格“調節者”。以沙特為首的OPEC目前無法采取減產措施以提振油價,因為美國方面的產能已經足以滿足市場的需求。全球經濟放緩所帶來的需求減弱十分明顯。

目前美國頁巖油閑置產能(30天內如果有特殊情況可以達到的產量)為500萬桶/日,遠超沙特150萬桶/日的產能。如果沙特減產,那麽其結果只是美國進一步擴大產能。價格將維持不變,沙特的利潤和市場則將進一步萎縮。

Again Capital分析師John Kilduff表示,“原油世界定價權的轉移其實在早已經出現,而轉折點則是美國大幅減少從西非國家的石油進口。”

《原油101》作者、Money.net的CEO在接受CNBC采訪時表示,“”油價可能會跌破70美元/桶。如果美國產能保持旺盛而OPEC維持供給的話,油價則將維持在低位。而一旦OPEC選擇減產,那麽就意味著美國定價石油成為既成事實。”

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原油 戰爭 油價 下跌 陰謀 還是 陽謀
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油價大跌陰謀論:歐美戰普京,沙特充先鋒

來源: http://wallstreetcn.com/node/209999

油價下跌一直是市場近期津津樂道的話題。除了市場本身之外,相當一部分的討論是圍繞低油價對於俄羅斯和普京的“陰謀論”。國際政策研究中心的Neil Barnett近期又提出了一個“新瓶裝舊酒”的看法:沙特正在充當馬前卒壓低油價以打擊普京,就和當初打擊蘇聯經濟一樣。

20世紀80年代中期油價的下跌是蘇聯解體的重要因素之一,而由此所帶來的經濟停滯最終引發了布爾什維克退出西方政治舞臺。前俄羅斯總理蓋達爾在1985年9月曾公開表示,由於沙特並未在當時抑制油價下跌,導致蘇聯每年經濟損失超過200億美元,最終使得這個巨人崩盤。有關低油價對於俄羅斯以及蘇聯經濟的影響,可以參考華爾街見聞此前《外強中幹?油價低迷令俄羅斯比前蘇聯更脆弱》的報道。

Barnett的理由如下:

歐美國家如果希望打擊普京的話,不可能采取類似針對伊朗那樣的禁運措施。因為歐洲國家冬季很依賴俄羅斯的天然氣和原油供給。簡單粗暴的禁運只會遭致普京的強硬報複,而且俄羅斯也有渠道將原油賣給中國。

如何避免“殺敵一千自損八百”的情況出現呢?西方國家顯然又想到了老戰友沙特。在20世紀80年代的時候,為了制裁蘇聯入侵阿富汗,沙特就曾大幅壓低油價兩年之久,最終導致蘇聯經濟崩盤。

和俄羅斯相比,沙特本身就有足夠的資金耗下去。更不用說歐美國家可能的“資金幫助”。

故技重施似乎已經取得了一定的效果。俄羅斯央行在過去數月不斷拋售外匯儲備以控制盧布貶值速率,而普京也公開抱怨(警告?)油價在80美元/桶下方不利於任何大國。至於陰謀論是否是真的,恐怕只有未來才能得到一個明確的答案了。

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油價 大跌 陰謀 歐美 普京 沙特 先鋒
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沙特:沒有“陰謀論” 油價下跌不是為了打擊俄羅斯

來源: http://wallstreetcn.com/node/210671

20141113yinmou

自本輪油價暴跌以來,關於美國和沙特聯手打壓俄羅斯的陰謀論就一直很有市場。

今天,沙特石油部長Ali Naimi終於打破沈默稱,油價走低是供需問題,是“純粹的商業行為”,近期的下跌既不是沙特用來令俄羅斯破產的計劃,也不是打敗美國頁巖產業的計謀。

《衛報》,Naimi在墨西哥接受路透采訪時表示:“沙特的石油政策幾十年如一日,現在也沒有改變。我們不會將石油政治化……對我們而言,這只是供需的問題,是純粹的商業行為。”

受今天公布的中國數據不佳影響,布倫特原油跌破80美元,跌幅超1%,創2010年9月以來新低。

自今年6月觸及一年來新高115美元之後,布倫特原油已經累計下跌28%。

Naimi稱:“我們需要一個穩定的石油市場和價格,這樣對生產商、消費者和投資者都有好處。因此,歐佩克、非歐佩克國家、生產商和消費者之間很有必要加強對話。”

11月27日,石油產量占全球三分之一的歐佩克國家將開會確定未來幾個月的產量,通常來講,北半球進入冬季後對石油的需求可能會增加。

沙特是全球最大的石油出口國,最大產能為每天1250萬桶。這使得Naimi的表態對石油市場至關重要。

早在今年10月,就有人指出油價下跌是沙特在幕後“一手策劃”。沙特石油政策戰略研究中心利雅得分區的總裁Rashid Abanmy稱,為了敦促伊朗限制核項目、促使俄羅斯改變對敘利亞的立場,沙特將在亞洲和北美市場上以每桶50至60美元的低價拋售石油。

他指出:“隨著原油需求的下滑,表面上油價下跌是為了吸引新客戶,但是真實的原因是政治。”

不過,Naimi表示:“(將石油價格下跌)視為價格戰是一個誤解。”

不管是否真心,在全球能源需求疲軟和美國頁巖油崛起的環境下,沙特主導的歐佩克拒絕減產令原油價格大跌,已經嚴重危害了俄羅斯的經濟和財政狀況。

南非標準銀行新興市場首席策略師Timothy Ash表示:“如果油價真的跌至每桶60美元,俄羅斯經濟將陷入極端困境。這將導致深度衰退,大規模的經常帳和財政赤字,巨額資本外逃,並對銀行構成巨大壓力。”

下圖是油價對俄羅斯經濟的影響圖,根據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的計算,原油價格需要維持在104美元/桶,俄羅斯才能維持收支平衡。,如果原油價格維持在90美元/桶,2015年俄羅斯財政收入將因此減少1.2%。

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沙特 沒有 陰謀 油價 下跌 不是 為了 打擊 俄羅斯
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又見陰謀論:打擊ISIS利好俄羅斯?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211095

俄新社報道,俄羅斯將要求聯合國安理會通過決議,正式禁止聯合國成員國從恐怖分子控制地區購買原油,包括ISIS控制地區。中亞局勢的專家Edward Lemon認為俄羅斯此舉一石二鳥:既可以鞏固中亞控制權,又能在敘利亞問題上和美國周旋。

俄外長Sergei Lavrov表示將推動該決議通過,並積極參與聯合國2170和2178決議。上述決議決定采取措施切斷伊拉克和敘利亞極端組織的資金和外來武裝分子來源,並制裁有關人員。

盡管美國和俄羅斯在打擊ISIS問題上存在一些共同利益,兩國同意分享情報,但是俄羅斯並不在美國所領導的“反恐聯盟”內。俄一名外交官近期曾表示,俄羅斯並不期待美國要求他們加入“聯盟”,也不會主動要求加入。

而據英國《每日郵報》9月3日報道,伊斯蘭國極端分子發布視頻,直接威脅俄羅斯總統普京,稱因其支持敘利亞總統阿薩德、打擊穆斯林。

研究中亞局勢的專家Edward Lemon在EurasiaNet撰文表示,“打擊ISIS將為俄羅斯鞏固其後方穩固提供幫助。俄羅斯一直強調ISIS對土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦造成威脅,而這些國家並沒有俄羅斯的駐軍。這使得情況有一些微妙。在敘利亞局勢上,俄羅斯將更具話語權。阿薩德領導的敘利亞很有可能在ISIS的因素下成為美俄雙方妥協的“中介”——美國允許阿薩德執政,而俄羅斯則協助美國協調與阿薩德的關系。”

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又見 陰謀 打擊 ISIS 利好 俄羅斯
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