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彭淮南阻升新台幣破功 科技廠出口報價28元

2011-1-6  TNM




上週五,被譽為7A級央行總裁的彭淮南,一面在台北匯市尾盤作價阻升,讓新台幣匯率在2010年終了,驚險保住30元防線,一面對海外滾滾熱錢下重手,拉高炒匯成本,力搏企圖狙擊新台幣的巨鱷—「避險基金」。

彭淮南捍衛匯率,為的是出口業、科技大廠。然本刊調查,科技大廠雖心存感激,但也認清新台幣升值趨勢,內部早就調整匯率報價,今年第一季出口報價訂在28元兌1美元,突破彭總裁的30元防線,全面啟動新台幣升值大作戰。

上週五,二○一○年最後一個交易日,熱錢狂炒新台幣,央行尾盤作價阻升,新台幣收貶一.五一角,台北匯市以三○.三六八元封關。檯面上,央行成功守住三○元防線,但新台幣盤後交易價格約為二九.一三元,已然遭國際炒手狙擊。

減匯損 廠商調報價

為嚴打炒匯,上週五央行理監事會後,除宣布升息,還首度調升外人新台幣活存準備率,以加重炒匯成本來逼退熱錢;同時,金管會也與央行聯手,組成「打擊炒匯專案小組」,要實地查核外資保管銀行,揪出熱錢,予以驅離。

面對熱錢肆意,儘管彭淮南動作不斷,但本刊調查,去年的最後半個月,新台幣匯率頻頻拉警報,盤中屢創匯兌新高,廠商們多已自求多福。「央行只是贏了面子(指守住三○元),年底前,外銷廠早就用二九元兌一美元的匯率來對客戶進行報價了。」業內人士說。

本刊進一步調查,不管是上游的面板、半導體業者,還是下游的NB、手機代工廠,上個月進行新年度財務規劃時,都已經把今年第一季的匯率報價,調升到二八.五元兌一美元當做基準,甚至出現二八元。

「如果再用三○元當新台幣匯兌基準,第一季財報就勢必出現匯損了。」一家NB代工廠業者直言不諱。

學者估 美元將反彈

一家電子代工大廠的財務主管透露:「早在美國聯準會二○○八年底進行QE1(第一次量化寬鬆措施)時,就已嗅到美元轉弱的訊號,著手匯兌避險。當去年十一月QE2確立後,更意識到新台幣升值已不可避免,只是何時升?怎麼升?升多少的問題。」

世新大學經濟系主任周濟說,今年第一季新台幣二八.五元兌一美元屬合理區間,未來則要看G2(美、中二國),美國若沒法解決經濟問題,持續量化寬鬆,新台 幣還有升值空間;中國若因通貨膨脹而升息,致使人民幣升值,新台幣就有水漲船高的壓力。寶華綜合經濟研究院長梁國源則說,台灣因經濟成長力道強,加上 ECFA簽訂,新台幣今年第一季會走強,但下半年不排除美國經濟好轉,美元反彈,因此,全年平均匯率看二九.七元兌一美元。

對於收取美元為主的電子業來說,新台幣升值,意味著營收、獲利都要下滑。以台積電為例,新台幣每升值一%,毛利率就會下降○.四%,聯電則為○.五%。「就NB代工廠來說,新台幣每升值一%,營收就會下降一%。」業者透露。

廠商憂 人民幣升值

為避免手中美元部位因新台幣升值而出現匯損,外銷廠多已做好準備。「除了購買遠期外匯避險外,最簡單的方式,就是讓美元資產與負債保持平衡,也就是說,有 多少的美元資產,就要有多少的美元負債,這樣就不容易出現匯損。」一位財務長說。「千萬別想在中間賺取利差,只要不小心就會被燙得很慘。」

同時,外銷廠也開始向客戶提高報價。「還好近期全球原物料因美元疲軟而大漲,現在跟客戶談漲價,有談判的空間。」科技業者說。

不過,多家科技大廠財務主管私下透露,他們更擔心的是人民幣升值的問題。「畢竟,台商大多在中國設廠,所付出的成本都是人民幣,人民幣升值就代表營運成本 激增,比新台幣升值對獲利企業的衝擊更大。」NB業者搖著頭說。「中國去年陸續調整基本工資,加上物價指數飛快成長,如果人民幣持續升值,工資漲幅加上升 值幅度,人力成本漲幅更為可觀。」

郭台銘 向日商學習

新年伊始,科技大廠熱談新台幣或人民幣升值之際,台灣首富、鴻海董座郭台銘的目光,則是放在日圓。郭台銘說,「你看日圓從一百多元兌一美元,升值到八○幾 元,日本企業仍能生存,以往的匯率可視為環境的保護。」「順境人人會走,只是快或慢的問題,但逆境就看公司能不能生存。」也就是說,廠商生存與否,關鍵不 是匯率,而是企業本身的競爭力。

大多數的科技廠心知肚明,央行守得住一時,守不了永遠,更何況央行這回的敵手,市場傳言是國際炒匯巨鱷索羅斯。「索羅斯襲擊新台幣的傳言,已經在國內金融圈傳了一個多月。」業內人士說。

「這條巨鱷很難抓啊!因為它化整為零,找A買輪胎、找B買方向盤、找C買引擎,等你發現時,他已經來了很久了。」一位金控高層說,這波炒匯熱錢,一年多前 就悄悄進來,低價布局股市、債市、房市等資產,股、匯、房市多少都因此水漲船高;等到布局完後,再敲鑼打鼓召告天下「我來了」,激起羊群效應,么喝大家一 塊來炒匯,炒到目標後,再伺機獲利出場。

彭淮南 多管制阻升

而這一年多的熱錢布局過程,彭淮南都注意到。二○○九年第四季,新台幣兌一美元的均價,仍有三二.三一五元,但到了二○一○年第一季,就升到三一.九四二元,三二元關卡失守,熱錢開始發威。

第二季熱錢明顯發動攻勢。四月六日,美元匯率盤中一度升值逾一角,寫下二○○八年金融海嘯以來新高紀錄,匯市交易同時暴量十億美元。一週後,彭淮南立刻出 手,就外資時常停放的「資金港口」短期公債市場,下令只准出不准進,「等於封港」,金融業者說。同年六月起,央行每隔半個月,就找各家財務長喝咖啡或電話 問候,要大家換匯節制點,別給央行添麻煩。

第三季熱錢似乎歇手,新台幣兌美元維持在三一.九六元,看似平靜。這段期間,彭淮南對熱錢提出一套「柳樹理論」,他強調:「匯率要像柳樹一樣,在遇強風來時具有彈性,才不會被折斷。」也就是說,不能固守一個價位,這樣會被熱錢「打得頭破血流」。

逼太緊 副閣揆關切

沒想到,才談完柳樹理論,十月初新台幣就升破三一元,彭淮南大為緊張,幾乎每週都派人電話關切外資銀行與出口廠商。「新台幣(盤中)首度觸及二九元後,央 行的關切電話就更多了。」一名面板廠財務主管表示,「十一月有一天,公司結匯超過一百萬美元,央行電話就來了,查問用途。」

同時,央行還對熱錢步步緊逼,除了限縮國銀的海外遠期外匯(NDF)部位上限,再對大量拋匯的幾家外資銀行,進行金融檢查;還約來外銀主管,調查在特定時間,集中大量拋匯的主要原因。

在彭淮南督軍阻升下,匯率大幅震動,惹來副閣揆陳冲「不是健康」的關切。而彭淮南阻升新台幣下,大量累積外匯存底,弱勢新台幣氾濫,物價、房價高漲,也遭來「全民補貼出口」、社會資源分配不均的爭議。

韓圜貶 台商受衝擊

為此,上週五央行記者會上,彭淮南特別說明阻升新台幣的理由。他以面板業為例,透露二○○八年韓圜貶值後,韓國面板業轉強,超越台灣面板廠,暗示央行對新台幣「阻升有理」。

一位面板業者回憶:「當時價格已經殺到都見骨了,還是拚不過韓商。」半導體業者透露。「一家記憶體大廠去年上半年還賺了上百億元,下半年受到韓商低價傾銷衝擊,不但無法順利籌資擴廠,最近老董還頻頻向銀行調頭寸,苦不堪言。」

因此,對央行出手阻升,以美元報價為主的面板、半導體等科技大廠多心存感激。

但這一場索羅斯與彭淮南的對戰,誰能夠勝出,市場都屏息以待。

NDF與央行打炒匯

來台外資會進行無本金交割遠期外匯(NDF)、遠期匯率協定(Forward Rate)、新台幣選擇權等避險交易,預約出場時的匯率,以免獲利匯出時利率大變,產生匯損。這類交易到期後,只須就約定的匯率和到期日實際的匯率計算二 者的價差,進行交割清算,不涉本金支付,成本相對低,被視為以小搏大的套利工具,央行也由此下手防堵炒匯。

去年底,央行調降銀行承做NDF和新台幣選擇權的交易比重,過去銀行可承做的比重為總外匯部位的1/3,被降至1/5,為確保銀行聽令行事,央行還要金檢。

彭淮南小檔案

現職:中央銀行總裁

出生:1939年1月2日

學歷:國立中興大學經濟系、美國明尼蘇達大學經濟研究所碩士及榮譽法學博士

經歷:1971年進入央行,歷任經濟研究處處長、外匯局局長、副總裁等職;1995年任中央信託局理事主席、中國國際商業銀行董事長;1988年接央行總裁

家庭:妻賴洋珠、育2子

防炒匯 央行阻熱錢套利

台灣出口競爭國的貨幣升貶


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彭淮南阻升匯率 唯一民營外匯經紀商受惠 元太交易暴增 肥了北京政協委員

2011-1-10  TWM




受到央行尾盤作價影響,台北外匯經紀商價格波動劇烈,不少匯市交易員,乾脆改在元太外匯經紀公司下單。具官方背景的元太大股東鄧予立,意外成了央行阻升下最大的受惠者。

撰文.歐陽善玲

新 台幣升值壓力大,央行總裁彭淮南每日上演「尾盤作價」戲碼,雖然有效悍衛新台幣收盤匯率維持在三十元以上,但卻引來「央行版匯率失真」之議;相對的,唯一 民營外匯經紀商──元太外匯經紀公司,則因匯率價格被認為真實性較高,近來成交量激增,成為央行阻升新台幣下的意外受惠者。

引人側目的是, 這家受惠公司,背後有位來頭不簡單的大股東。據資料,元太外匯經紀公司董事會中,香港亨達集團擁有四八○萬股,握有二席董事,其中身兼香港亨達集團主席的 鄧予立占有一席。鄧早期在香港外匯市場有「外匯高手」之稱外,目前也是北京市政協委員。因此,彭淮南強力阻升新台幣,卻意外肥了北京官員。

早在一九七○年代,鄧予立即在香港中銀集團旗下銀行任職並接觸外匯,九○年決定自行創業,成立亨達集團,主要從事外匯業務,並於九八年與和新汽車共同出資,在台成立元太外匯經紀公司,成為央行外匯局特許的「唯二」外匯經紀公司之一,也是唯一一家民營外匯經紀商。

雖然成功取得特許經營權,但過去十餘年來,元太在國內外匯市場始終只能算是「小配角」。

在台苦心經營人脈與形象

銀行外匯交易員表示,具官方背景的台北外匯公司相對具有代表性,「央行公布的匯價即是來自台北外匯公司」,且流動性較佳,因此平時下單都以台北外匯為主、元太為輔,兩者交易量其實差距頗大,元太約占台北成交量四成左右。

相較於元太「不成氣候」的業務量,鄧予立本人近幾年來則是在台灣快速建立政商關係。在他的部落格相簿中,貼出他與總統馬英九、親民黨主席宋楚瑜、行政院副院長陳冲等人合照,高調顯示他的政治人脈。

在 實際動作上,二○○一年納莉颱風重創台灣,鄧予立立刻捐了幾十艘橡皮艇、大量物資支援救災。○四年,馬英九還在台北市長第二任期內,鄧也透過管道贊助大稻 埕碼頭的「煙火慶光復」活動。之後,舉凡台北元宵燈會、煙火音樂節,鄧都慷慨捐助,因此能與不少政治人物維持不錯關係。此外,他也曾在台灣出版兩本著作, 為自己的知名度與形象加分不少。

但在苦心經營人脈與形象之餘,關於鄧予立或亨達集團在台違法吸金、詐騙等負面爭議,近年來時有傳聞,惟截至目前,均無法證實鄧予立直接相關。

如今,元太業務量有所起色,對這位北京政協委員來說,也算是一樁美好的意外收穫。

鄧予立

出生:1950年,香港現職:北京市政協委員、香港亨達集團主席、元太外匯經紀公司董事


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