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大股东黄光裕家族:这是一个良好的“开端”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-15/2NMDAwMDIwNTg2NQ.html

10月20日,黄光裕家族代表邹晓春对本报记者称,“我们正在和贝恩、陈晓等进行多方谈判,寻求达成一揽子具有法律约束力的解决方案”。这个“一揽子计划”,包括国美今后的经营发展战略、创始大股东在董事会的合理席位、非上市门店的统一经营等多个问题。

10月28日,因谈判进展不顺,黄光裕家族再次发出了两个明确的信号:陈晓应该离开,国美可能分裂。“特别股东大会之后,创始大股东的诉求没有改变。如果在合理的时间内,协商没有进一步明确的进展,创始大股东将会考虑终止非上市业务的托管,并再次提议召开特别股东大会。”

12天后,11月10日,贝恩、陈晓与黄光裕家族达成“暂时和解”。但国美电器大股东称,获得两个董事会席位,仅仅是一个“开端”。

《21世纪》:此前,大股东称,将寻求“一揽子”解决方案。不过,11月10日的公告仅涉及最为关键的“董事会席位”问题,目前双方的整个谈判处于怎样一个阶段?并且,黄燕虹将出任“非执行董事”,而不是大股东之前提名的“执行董事”,为什么会有这种变化?

大股东:谅解备忘录指出,董事会同意为大股东增加两个席位。我们认为,这一架构奠定了建设性的基础。创始大股东认为,这是一个良好的开端。

关 于一揽子方案,有了“良好开端”之后,在董事会新框架之下,创始股东原意与相关各方继续努力,使企业更好地发展和实现全体股东利益最大化。创始股东一直致 力于在国美电器保持行业领先地位的前提下,通过精细化管理持续提升企业的核心竞争力。大股东参与董事会后,将会以积极的态度协商解决现在和将来可能出现的 问题。我们希望,国美电器将坚持正确的战略发展方向,保持行业领导地位。

关于董事问题,提名委员会对两位提名董事“是否合资格和资历作为执 行董事和非执行董事加盟国美董事会”进行了评估,认为两位提名董事符合董事任职资格,有能力胜任董事职位,并认为,通过扩大董事会及给予大股东适当的董事 代表席位,可以让公司未来的发展战略能够充分地在董事会层面建设性地讨论,并在决策上达成一致。

《21世纪》:按照国美电器11月10日的公告,董事会仅表示“同意以召开临时股东大会的形式,对两名大股东提名董事进行任命,而非直接任命”。这种操作是流程使然,还是因为其它原因?

大股东:董事会从11人增加到13人,需要修改公司章程,因此需要召开股东大会。在股东大会上,也会就两名董事人选进行投票。

《21世纪》:9月,贝恩已提出了“将董事会扩大至13人”的方案,但是,按照大股东最近一次发言,更倾向于替换两名董事。大股东为什么最终还是接受了“增加董事”的方案?

大股东:不管“增加董事”还是“替换董事”,只要有利于公司治理结构的完善,有利于国美的长远发展,都是可取的。

创始股东和公司现董事会均希望,从公司的整体利益出发开展工作。这次公司董事会“无条件”增加创始股东提名的两个董事席位,将有助于上市公司治理结构的改善,有利于国美电器长期稳定健康发展,我们认为这是一个良好的开端。

《21世纪》:非上市门店去留,也并未在公告中提及。就这个问题,目前双方的谈判进展如何?是搁置了,还是需要续谈,大股东的态度如何?

大股东:对于非上市业务,在新的董事会框架下,创始股东将会通过与董事会积极协商的方法来解决公司目前和将来可能出现的问题。创始股东无意“目前”解除非上市门店的托管协议。

《21世纪》:陈晓的离任,也一直是大股东所坚持的。我们了解到,此前,贝恩曾提出了让陈晓再留任1年的方案。对于这一问题,大股东目前的态度如何?

大股东:对于这个问题,创始股东目前不作评论。


股東 光裕 家族 這是 一個 良好 開端
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深入華爾街》訴求去貪婪、去奢侈、去資本主義 一場抗議 標記經濟新時代的開端

2011-10-24  TWM




這場運動的確堪稱風起雲湧,人群 的抗議師出有名,但是,包覆在「九九%人民不滿」的旗幟底下,這場抗議卻找不到真正的打擊焦點。與其討論,它會帶來什麼影響,不如轉向思考,它或許該被視 為一個資本主義轉折點的印記。

撰文、攝影‧謝盈盈

這群人聚集在此已經超過一個月了,但,似乎沒有人能提出一個 真正具體而清楚的論述:他們熱中參與的「占領華爾街運動(Occupy Wall Street)」,究竟想要推翻什麼?

當記者走入這場運 動的大本營── 祖科提公園(Zuccotti Park),景況就像是李安電影「胡士托風波」裡的場景:大家在公園中樹立帳篷,食物和資源共同分配,大夥唱歌的唱歌、看書的看書、閒聊的閒聊。在這裡, 大家不必花錢就能飽餐一頓。

十月十五日,占領華爾街運動進入全球串聯的新高潮,但記者隨機詢問華爾街遊行隊伍中的成員,在相同的亢奮情緒 中,卻得到了莫衷一是的抗議訴求。

反華爾街

抗議風暴始作俑者的金融業者一位華裔年輕人說,他原本在華盛頓互惠 銀行工作,二○○八年,公司宣布破產,並且被摩根大通銀行收購,他因為部門減縮人力而遭到裁員,三年了,工作還是毫無著落。「政府救了大銀行,救了銀行高 層的紅利,但這些高層卻不願救救我們,這太不公平了。」他的抗議對象是華爾街的金融業者。

另外一組人馬,發著「結束華爾街獨裁政權── 用社會主義解決問題」的傳單,傳單上寫著「全球資本主義是失敗的系統,無法解決現存的種種社會問題。我們必須站起來,我們必須找出解決方法,我們要的社會 不是一個只會看短利、而不會照顧人民的社會!」記者詢問隊伍中的一位中年男性:「所以,你們要的是社會主義?」「噢……不只如此,我們期待一個擁有充分民 主的社會主義。」記者再問:「我不太懂,那會是一個什麼樣的制度。」他沒有回答,只是繼續往前走。

緊接著,記者遇到了自稱農民代表的抗議成 員,他要求美國總統歐巴馬取消農產品的自由貿易條約,救救美國本地的農民。「美國的農產品比外來的好,但價格比不上別人便宜,美國的農民快要活不下去 了。」他說,他的抗議對象不只是「全球化」和自由貿易,也包括了歐巴馬,「他口口聲聲說要改變,但到現在,我看不出哪裡出現了改變。」在祖科提公園,強而 有力的標語高掛在醒目的位置:「我們代表九九%的人民,我們應該要有聲音!」這的確是極具群眾渲染力的一句口號,然而,九九%人民的不滿,實在太過散焦。

反 資本主義

撼動「利己就能利他」的論點「反對華爾街貪婪文化」是這場運動的初衷,華爾街是資本主義極致演繹的舞台,貪婪文化則是資本主義「追 求利己就能利他」的理論基石。於是,資本主義底下每一個造成某一群人心生不滿的公共議題,似乎都成了理所當然的抗議對象。

不得不說,這恐怕 是一場沒有焦點的抗議。

但,即使沒有焦點,不代表這場運動就不該被世人記住。

它不見得能夠帶來多麼可觀或長遠的影響,但必然 已是一個時代印記。首先,這場運動標誌著現行資本主義的嚴重失靈。「利己就能利他」的理論已被推翻,至少,必須接受相當程度的修正。

在二○ 一一年奧斯卡金像獎最佳紀錄片「監守自盜」(Inside Job)中,「末日博士」魯比尼是這麼描述這一輪房地產泡沫的發生原因:「在房地產證券化的生物鏈中,從最上游到最下游,每一個參與成員的眼裡,都只看到 自己的利益,沒人在乎這批資產的真實品質。」放出次級房貸的銀行忽視消費者的償債能力,只顧著發出更多貸款;投資銀行並不在乎每一筆貸款的品質,只是盡情 地將一堆貸款包裝成新的投資商品,並且積極銷售;營收來自金融業者的信評機構,給予這些「有毒資產」極高的信用評等;投資人並不在乎自己是否真的了解這些 「新商品」,而是被誘人的獲利空間所吸引。

另方面,美國財政部、聯準會和其他金融監管機構,只看到新商品所創造的空前繁榮,而把某些警訊置 之不理;甚至,勇於申請貸款的消費者本身,也忘了衡量自己的還款能力,只想利用極寬鬆的貸款環境,住進更大更好的房子。

從上到下,生物鏈裡 的每一個成員,都在貪婪地追求「利己」,結果,是創造了空前的資產價格泡沫,也讓全球經濟掉入今天的黑洞之中。

「反貪婪」,反對的是資本主 義的本質,但這樣的本質恐怕不只存在於抗議者口中的「一%精英分子」,一般投資人、甚至消費者,何嘗沒有受到貪婪文化的薰陶,追求超過自己能力的生活,追 求不切實際的投資報酬?

於是,這場「占領華爾街」運動的另一個印記,或許也標誌著美國人民對於金錢觀念的自省。消費觀的微妙轉變,其實已在 金融海嘯發生之後逐漸開始。

反奢侈

改變「以一借十」的消費模式離開紐約,記者來到位於美國首都華盛頓特區的喬 治城,在這裡,三所私立大學聚集其中,以往,店家光是靠著大學生的驚人消費力就能賺滿荷包。金融海嘯發生前,喬治城的街上開滿時尚小店,而那些位在波多那 米河畔的餐廳,拜學生之賜,每天晚上都座無虛席。

不過是三年時間,時尚小店的數量剩下一半,街上到處都是「出租」或「出售」的招牌。瑪莉安 經營的歐洲服飾店,打從雷根總統時代就在此開業:「以往,每到年末時,我總要擔心店裡的衣服不夠賣;現在,每天願意掏錢出來的人,十根手指頭都數得出來。 很多人都改變了,之前的常客、那種一出手就刷卡上萬元的客人,都不見了。」她說,從來沒有看過如此蕭條的喬治城。

新增的幾個店家之中,生意 較好的是兩家「二手衣物店」。二手店裡賣的不只是衣服和飾品,台灣人不太會買的「二手鞋」,竟也成了店裡的主力商品之一。

老闆說,他看準美 國人的消費行為已經改變,「美國人已經了解,錢要花在該花的地方,開始勒緊褲袋;不只這樣,家裡能賣的、能變現的東西,也都願意花時間整理,拿出來換成現 金。」從祖科提公園裡的「資源共享」,到喬治城的二手商店;從華爾街上反對貪婪的傳單,到高掛出售招牌的名牌店面,美國人正在改變自己過往的泡沫式消費行 為,也正抗議著資本主義的泡沫結構。

占領華爾街像是一場沒有焦點的抗議,但,它或許正宣告了一個經濟新時代的開始,一個去貪婪、去奢侈,也 難以期待泡沫再起的經濟新時代。

1%精英的心聲:

「美國只有贏家與輸家!」在美林證券工作的約翰(John Roomy)說:「沒有想到在工作20幾年之後,自己竟然成為『被革命』的戰犯,對我們來說,華爾街精神正是促成美國強大的最佳象徵,當工人寧願領失業救 濟金也不去找工作的今天,華爾街仍然沒日沒夜、放棄睡眠與娛樂,一心力爭上游,來實現我們的美國夢。」他強調,最近有幾個投資銀行主管組成了「反占領華爾 街組織(Occupy Occupy Wall Street)」,他們發出的新聞稿,頗能夠代表「戰犯」的心聲:「美國不是幼稚園,美國只有贏家與輸家,這個國家是讓那些選對行業、又認真工作的人變得 非常富有,我們很驕傲自己的財富,而且不會坐視懶人在我們後院亂搞!」

(乾隆來)

台灣年輕人仇富情緒調查

10 月15日,「占領華爾街」運動進行全球串聯,台北的「占領101」活動雖然相對冷清,但據本刊與波仕特線上市調公司合作的網路調查,台灣年輕人對富人的印 象仍以負面居多。

即使可能傷害經濟成長,你贊成調高富人稅率嗎?

非常贊成 35%

贊 成 53%

不太贊成與非常不贊成 12%

調查說明:

樣本來自波仕特線上會員資料庫,採線上問卷調查,回收時間 為2011/10/14-2011/10/17,共回收有效樣本數1,102份, 95%的信心水準下, 抽樣誤差正負2.95個百分點。


深入 華爾街 華爾 訴求 貪婪 、去 奢侈 資本 主義 一場 抗議 標記 經濟 新時代 開端
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大村股市的故事-如有雷同,純粹搞笑。(1)股市的開端 可以慢慢滾但是雪球大

http://xueqiu.com/7980872802/22524104
地球村有個大村,大村有本雜誌叫《故事會》賣的挺火,可見大村人民還是很愛看故事的。話說大村在地球村其實歷史挺悠久的,無奈大村領導覺醒的比較晚,安穩的小日子過了很久,在出村考察了太陽村,星旗村後發覺大村落後了。受了刺激後,決心迎頭趕上。大村領導大頭頭回村後,想大干一番,遺憾的手上沒錢啊。大村有很多村有資產,可惜大都經營不善,不但拿不出什麼錢,還經常要大村合作社拿錢補貼。這時候大村合作社也沒多少錢了,過慣了看看報紙喝喝茶的日子的領導們怎麼也想不出辦法。這時候,跟村領導大頭頭一起出國考察的年輕人開始想起來,那時候去星旗村發現星旗的村企業會搞個企業份額交易所(stock exchange),就是把村企業分成很多份,然後可以賣給村民換現錢。村民買了企業的份額之後變成了村企業的小合夥人,可以拿拿分紅啥的,如果企業好了大家都搶著買份額,還能買進賣出這企業份額倒個差價。星旗村的份額交易所生意紅火,培養了很多村內500強企業,而且村政府還能收收交易稅讓大村更是眼紅,這麼好的事情為啥大村不能搞呢?於是年輕人打了報告上去,大頭頭看了以後覺得挺好,大紅筆一批,大村企業份額制改革就開始了。大量的村企把份額搞出來後就開始推銷了,年輕人覺得把這個事情搞好就可以陞官,帶頭拉了幫人開始大肆推廣村企份額。可是村民大都不買賬,自己就在這破村企上班,年年虧錢,買了不是傻逼嗎?除了閒錢太多,被當做政治任務完成的村企會計勉強買了點份額,份額根本就沒人要。年輕人很聰明,他想了想後明白了,大村有大村的特點,不能照搬星旗村的東西,必須結合大村的實際特點,要搞有大村特色的份額交易市場,這樣才能得到成績,自己才能陞官。。。。。。
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我們正處在“震撼全球”的美元大牛市開端?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210229

美元六個月來升值了10%,創六年來最快季度升速,但美元的牛市還遠未結束,至少匯豐和摩根士丹利的分析師們這麽認為。

匯豐銀行(HSBC)首席貨幣分析師David Bloom認為美元正處在“震撼全球的”大趨勢開端,未來12個月可能升值20%。

Bloom稱1980年至1985年的美聯儲主席沃克爾(Volcker)主導的緊縮政策使得美元出現了超級大牛市,升至達到90%。隨後通過行政手段簽下“廣場協議”才使得美元進入熊市。

“我們正處在美元大牛市非常早期的階段。當前的上漲與我們以往看到的都不同。對於市場和預測者來說最大的風險是他們沒能調整的自己的行為來迎接一個全新的世界。”Bloom說道。

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美元指數歷史走勢圖,有即將上破長期下行壓力線的可能

摩根士丹利(Morgan Stanley)外匯策略師Hans Redeker也表達了類似的觀點。他認為美元的上漲幾乎是不可阻擋的,因為美元經濟強勁複蘇,以及歐、美貨幣政策未來數年內都將截然相反。

“我們認為美元將有一個4~5年的牛市。整個外匯系統在尋找新的平衡,”Redeker稱,“我們認為歐元明年將跌至1.12,而且在下跌的過程中可能比日元更弱。”

Redeker稱美國一些基金在新興市場進行了大量投資,他們投資沒有考慮到匯率風險。“未來他們可能被迫對沖保護自己的頭寸,這樣將更加推高美元。”

國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示,全球以美元計價的跨境貸款約有11萬億美元,其中大部分沒有進行匯率對沖,當美元出現空頭逼倉時,這些貸款將十分脆弱。

IMF數據還顯示有6500億美元的資本因QE流入了新興市場。如果未來投資者轉向美國尋求更高的收益率,新興市場可能面臨資本大規模外逃的風險。

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我們 正處 震撼 全球 美元 大牛 開端
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“央媽”主宰市場:瑞士央行震撼全球市場只是開端

來源: http://wallstreetcn.com/node/213220

近兩日印度、瑞士和埃及央行均采取令市場意外的貨幣政策轉變行動,匯市一片哀鴻遍野。這讓人又想起美聯儲主席耶倫去年11月曾發出的警告:讓貨幣政策正常可能導致金融市場波動加劇。

昨日印度央行宣布20個月來首次降息。六小時後,瑞士央行公布,放棄維持三年的瑞士法郎與歐元匯率下限承諾。北京時間今日淩晨,埃及央行意外宣布降息。在這些行動之中,以瑞士央行取消匯率下限產生的市場震動最劇烈:瑞士法郎對歐元匯率一度暴漲41%,創史上最大漲幅;瑞士SMI股指一度暴跌14%,單日跌幅創25年來新高。

彭博報道認為,經歷昨天的央行變臉,投資者應該汲取教訓:全球央行再也不會成為盟友,他們無法起到穩定金融市場的作用,再次成為金融市場波動的源頭。有關利率的前瞻指引有自身局限,因為當經濟環境改變時,貨幣政策也可能急劇轉變,而且央行官員還樂見這種市場意外。

而且,央行帶來的風險在昨天以前已經湧現。早在2013年,美聯儲暗示會開始退出QE就已引發全球市場震動,新興市場所受的沖擊尤為明顯。去年市場預計今年美聯儲會自2006年以來首次開始加息,歐洲央行將首次決定啟動包括購買歐洲國家債券在內的全面QE。因這種貨幣政策預期動向的巨大分歧影響,歐元對美元匯率去年大跌14%。

瑞士法郎,歐元,瑞士央行

昨日采取行動的瑞士央行也因全球央行的政策分歧倍感壓力。去年瑞士法郎對美元匯率跌約14%,瑞士央行已表示,擔心主要央行的貨幣政策分歧。瑞士央行昨日聲明稱,放棄匯率底線的一個原因正是註意到央行不再團結,這種分歧“是可能更為顯著的一種趨勢”。

法國興業銀行駐倫敦的全球策略師Kit Juckes評論稱:“波動性又回來了。市場現在面對截然不同的力量,經濟分化更多,貨幣政策分歧更大。所有這些會彼此沖撞。”

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央媽 主宰 市場 瑞士 央行 震撼 全球 只是 開端
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查理.芒格的投資檢查清單:承認自己的無知是智慧的開端 金石楊天南

來源: http://xueqiu.com/1175857472/35478863

查理.芒格的投資檢查清單:承認自己的無知是智慧的開端
2015-01-19查理芒格VC/PE/MA金融圈

投資和決策檢查清單

風險:所有投資評估應該從測量風險(尤其是信用的風險)開始

測算合適的安全邊際;
避免和道德品質有問題的人交往;
堅持為預定的風險要求合適的補償;
永遠記住通貨膨脹和利率的風險;
避免犯下大錯;
避免資本金持續虧損。

獨立:“惟有在童話中,皇帝才會被告知自己沒穿衣服”

客觀和理性的態度需要獨立思考;
記住,你是對是錯,並不取決於別人同意你還是反對你----唯一重要的是你的分析和判斷是否正確;
隨大流只會讓你往平均值靠近(只能獲得中等的業績);

準備:“唯一的獲勝方法是工作、工作、工作、工作,並希望擁有一點洞察力。”

通過廣泛的閱讀把自己培養成一個終生自學者;
培養好奇心,每天努力使自己聰明一點點;
比求勝的意願更重要的是做好準備的意願;
熟練地掌握各大學科的思維模型;
如果你想要變得聰明,你必須不停地追問的問題是“為什麽,為什麽,為什麽”。

謙虛:承認自己的無知是智慧的開端

只在自己明確界定的能力圈內行事;
辨認和核查否定性的證據;
抵制追求虛假的精確和錯誤的確定性的欲望;
最重要的是,別愚弄你自己,而且要記住,你是最重要被自己愚弄的人。

嚴格分析:使用科學方法和有效的檢驗清單能夠最大限度地減少錯誤和疏忽

區分價值和價格、過程和行動、財富和規模;
記住淺顯的好過掌握深奧的;
成為一名商業分析家,而不是市場、宏觀經濟或者證券分析家;
考慮總體的風險和效益,永遠關註潛在的二階效應和更高層次的影響;
要朝前想、往後看----反過來想、總是反過來想。

配置:正確地配置資本是投資者最重要的工作

記住,最好的用途總是由第二好的用途衡量出來的(機會成本);
好主意特別少----當時機對你有利時,狠狠地下賭註吧(配置資本);
別“愛上”投資項目----即使你投入巨大心血,也要依情況而定,照機會而行。

耐心:克制人類天生愛行動的偏好

“複利是世界第八大奇跡”(愛因斯坦),不到必要的時候,別去打斷它;
避免多余的交易稅和摩擦成本,永遠別為了行動而行動;
幸運來臨時要保持頭腦清醒;
享受結果,也享受過程,因為你活在過程當中。

決心:當合適的時機出現時,要堅決地采取行動

當別人貪婪時,要害怕;當別人害怕時,要貪婪;
機會來臨的次數不多,所以當它來臨時,抓住它;
機會只眷顧有準備的人:投資就是這樣的遊戲。

改變:在生活中要學會改變和接受無法消除的複雜性

認識和適應你身邊的世界的真實本質,別指望它來適應你;
不斷地挑戰和主動地修正你“最愛的觀念”;
正視現實,即使你並不喜歡它----尤其當你不喜歡它的時候。

專註:別把事情搞複雜,記住你原來要做的事

記住,聲譽和正直是你最有價值的財產----而且能夠在瞬間化為烏有;
避免妄自尊大和厭倦無聊的情緒;
別因為過度關系細節而忽略了顯而易見的東西;
千萬要排除不需要的信息
直面你的大問題,別把它們藏起來

堅持終身學習

就算沃倫·巴菲特也不得不成為一部不斷學習的機器。層次較低的生活也有同樣的要求,我不斷地看到有些人在生活中越過越好,他們不是最聰明的,甚至不是最勤奮的,但他們是學習機器,他們每天夜里睡覺時都比那天早晨聰明一點點。

再拿沃倫·巴菲特來說,如果你們拿著計時器觀察他,會發現他醒著的時候有一半時間是在看書。他把剩下的時間大部分用來跟一些非常有才幹的人進行一對一的交談,有時候是打電話,有時候是當面,那些都是他信任且信任他的人。仔細觀察的話,沃倫很像個學究,雖然他在世俗生活中非常成功。(來源:vcpema整理自《窮查理寶典》等)
查理 芒格 格的 投資 檢查 清單 承認 自己 無知 智慧 開端 金石 天南
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關於Win10必須知道的5件事,開端還是結束?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0121/148957.html

i黑馬:Win8作為微軟的轉型之作,非但沒實現微軟最初由PC轉型全平臺的美好設想,反而成為消費者的痛苦噩夢。沈澱兩年,重新推出的Win10,將是微軟新時代的開端,還是壓死駱駝的最後一根稻草?
 

\據微軟官方消息,微軟消費者版Win10發布會將於北京時間1月22日淩晨1時(太平洋時間1月21日早上9時)開始。在經歷了兩年多痛苦的Win8時代,微軟終於推出了全新系列產品,這被外界解讀為微軟新時代的開端。

全平臺一體化

據了解,Win10能夠在手機、平板、臺式機以及Xbox One等幾乎所有終端上運行。這意味著微軟用戶將與蘋果用戶一樣,實現WP系統與Win10的整合,將所有平臺整合成相同界面,面對同一個應用商店。

未來Windows平板和手機用戶都將使用一個平臺的應用程序,應用開發者不必再費心開發兩個版本的移動應用,有利於微軟獲得更多的軟件支持。

同一平臺操作多個桌面

Windows系統“多任務管理”的不便捷一直是用戶吐槽的對象。微軟Win10將完善包括虛擬桌面,程序窗口以及多任務管理在內的一切桌面使用細節,無論是分屏運行程序還是新的“任務查看”功能,都將為用戶帶來全新的體驗。

全新Continuum界面

Win10 將集成新的觸摸界面 Continuum。Continuum 能幫助用戶在可觸摸界面以及非觸摸環境間自如切換,解決 Win8 觸屏用戶和鼠標用戶兩邊不討好的問題。從早前發布的新版Continuum使用視頻來看,使用效果流暢自如,十分酷炫。

“開始”菜單重新回歸

Win10 恢複了原有的開始菜單設置,開始菜單中推出一種新的通用搜索功能,可引入來自互聯網的搜索結果。系統還新增了虛擬桌面功能,搜索框加分類項的形式替代原有的 Windows 8 兩欄式控制面板界面,適應鼠標和觸控操作,設置的按鈕也被移出了 Charms Bar。

售價:絕對不能虧損

大家對Win10的售價極為關心,但官方口風甚緊,數字一直未公布。微軟COO凱文•特納在2014年12月10日召開的瑞信科技投資大會上說:“我們尚未宣布Win10的定價結構。但我可以告訴你的是,我們從沒有考慮讓Win10虧損。”

Win10 作為納德拉主導的第一個重大的操作系統項目,強調跨終端和雲服務,力圖擺脫微軟傳統的 PC 操作系統服務平臺的角色。“移動為先、雲為先”是納德拉上任之初提出的最主要的戰略思想,微軟這艘巨型航母正試圖轉舵掉頭,外界正見證著這位新領導改革的決心。


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關於 Win 10 必須 知道 件事 開端 還是 結束
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烏龍還是帝國夢的開端?長城汽車收購Jeep、瑪莎拉蒂

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0823/164794.shtml

烏龍還是帝國夢的開端?長城汽車收購Jeep、瑪莎拉蒂
港股那點事 港股那點事

烏龍還是帝國夢的開端?長城汽車收購Jeep、瑪莎拉蒂

長城何時抱得Jeep歸?

來源 | 港股那點事(ID:hkstocks)

文 | 小科

你問什麽叫搞大事?

如果一家中資汽車公司,同時吃下RAM、道奇、吉普、瑪莎拉蒂、法拉利、羅密歐等品牌,你覺得算不算搞大事?

0 (5)

北京時間8月14日晚,一向頗為權威、嚴肅的美國《汽車新聞》爆出,有某家中資車企在8月份已經不只一次出現價要收購全球第八大汽車生產商菲亞特克萊斯勒(以下簡稱FCA),而且另外還有幾家中國車企對FCA感興趣。《汽車新聞》爆出,廣汽集團、東風汽車、吉利汽車以及長城汽車是FCA的潛在收購者。

受此影響,FCA當日股價上漲8%,近5日累計上漲16%(見下圖):

0

當然,這個不關我們什麽事。我感興趣的是:誰是背後的中資買家?

很快,東風集團、吉利汽車以及廣汽集團均發表聲明,稱無類似的收購計劃。

北京時間8月21日,殺手現出原形:長城汽車總裁王鳳英表示,長城汽車確實有意收購菲亞特克萊斯勒,尤其對FCA旗下的Jeep品牌有濃厚的興趣

8月22日,也唯有長城汽車的股票(A股+港股)很“嚴肅”地同時做了停牌,基本坐實了這一傳聞。

透露出的信息非常明確:我們(長城汽車)是玩真的

當然,事情沒做成前,誰也不希望滿城風雨,所以,嚴謹的長城汽車於8月22日補充了一個澄清公告:

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收購看似只是一場新聞界的烏龍,但心情應該這麽理解:本來埋著勁憋大招,你這好,看熱鬧不嫌事大,信息全抖摟出去了。萬一煮熟的鴨子飛了,找誰哭去?

當然,我不會告訴你,如果有人占用了你車位,如果別人占了你車位,提醒他一下就好了啊!千萬不要買清潔球塞別人排氣筒!這樣人家的車會加不上油,還會積碳、莫名熄火,就算修理,不是老師傅也很難找到原因!我更不會告訴你,長城汽車過去主要靠低端SUV發家,其2016年的總銷售量達到了107萬輛,SUV的銷售量達到了94萬輛。在把低端SUV做的差多不之後,任何想嘗試步入中高端市場的人,對FCA旗下的高端SUV品牌(Jeep)以及其發動機技術,會垂涎三十尺。

再說了,有吉利汽車(175.HK)自從娶個洋妞(沃爾沃),股價一年漲十倍的榜樣在。誰比誰差?不就找個洋妞嗎?

直接找個全球排第八的,噎不死你。

一、菲亞特克萊斯勒的今世前生 

現在,我們來看看FCA到底是個什麽樣的洋美女。

先說最關鍵的排名:菲亞特克萊斯勒(FCA)是全球第8大汽車生產商,2016年汽車銷售量達到470萬量。

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菲亞特克萊斯勒(NYSE:FCAU)實際上是兩家汽車公司合並之後的名字。這兩家公司分別是:菲亞特和克萊斯勒。

菲亞特成立於1899年,是由喬瓦尼·阿涅利(GiovanniAgnelli)和其他29位投資者創立的。

在過去100年中,菲亞特發展迅速,目前菲亞特旗下的著名汽車品牌有:瑪莎拉蒂,羅密歐,法拉利(2015年從FCAU分拆出來了)。同時菲亞特最大的股東依舊是阿涅利家族,整個家族持有FCAU30%的股份,通過家族公司Exor代持。

比較值得一提的是,從2002年開始,由於盲目擴張副業(公司曾打算進軍農業和建築設備市場),組織結構官僚化,菲亞特陷入困境,出現虧損。

從2002年至2004年,3年內更換了5位CEO,依舊無法改變虧損的局面。

在2004年年中,阿涅利家族任命Sergio Marchionne為菲亞特的CEO。Sergio Marchionne上任之後立刻整治公司的官僚文化,砍掉所有副業,汽車制造重新成為公司的唯一業務。

在1年半之後,菲亞特結束了連續4年的虧損,轉虧為盈。在這之後,Sergio Marchionne一直擔當菲亞特CEO一職。

在2000年時,通用汽車(NYSE:GM)曾有意收購菲亞特,因此通用汽車和菲亞特之間簽署了一個收購協議:通用汽車持有菲亞特20%的股份,並且在2005年之前,通用汽車要收購掉菲亞特剩下80%的股份,如果通用汽車違約在2005年沒有收購菲亞特,通用汽車要賠償菲亞特20億美金。

結果呢,2005年時,也就是在Sergio Marchionne剛上任1年的時候,整個菲亞特還是處於虧損之中,並且外界一致不看好SergioMarchionne可以讓菲亞特起死回生。

所以,通用做了一個看似聰明,實則啼笑皆非的愚蠢決定:寧願給菲亞特20億美金的違約費,也不要收了這個爛攤子。

正是這20億美金,救了菲亞特,也救了美國的第四大汽車生產商—克萊斯勒,才有了今天的菲亞特克萊斯勒(FCAU)。

在把菲亞特扭虧為盈之後,Sergio Marchionne曾公開表示,考慮再次出售菲亞特。其實Sergio Marchionne和阿涅利家族都很清楚,在汽車行業,規模效應才是一切。菲亞特只有獲得全球市場的規模才能長期的存活。

碰巧的是,2008年金融危機來了,克萊斯勒宣布破產,進入破產保護。Sergio Marchionne認為這是菲亞特千載難逢的機會—讓菲亞特和克萊斯勒合並。

SergioMarchionne認為,菲亞特和克萊斯勒在技術層面和銷售渠道上面上正好互補。

在金融危機之前,克萊斯勒的問題是缺乏小型發動機技術,他自身的2.0排量的發動機一直存在問題,因此克萊斯勒的利潤主要來源於它的大中型車(RAM,道奇,吉普等)。

而菲亞特本身的小型發動機技術堪稱強悍,所以在兩家公司合並之後,克萊斯勒所有的小排量車型都可以使用菲亞特的虎鯊發動機。

同時,菲亞特本身是專註於小型車,而克萊斯勒專註於中大型車,因此有很強的互補能力。

另外,克萊斯勒的銷售量主要集中在北美,而菲亞特的銷售量主要集中在歐洲和拉美。兩家公司合並之後,可以獲得全球的市場規模,銷售渠道則可以互通。

2014年,美國政府批準了菲亞特收購克萊斯勒的協議,自此之後,兩家公司合並成一家公司,改名為:菲亞特克萊斯勒(NYSE:FCAU)。

二、菲亞特克萊斯勒主旗下那些靚麗的資產

下面我們來看看,菲亞特克萊斯勒(FCA)旗下究竟有什麽優質資產,以及這些資產價值如何?

菲亞特克萊斯勒(以下簡稱FCA)旗下主要的資產有四個:

1.全球最知名的SUV—Jeep

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(不是所有吉普都叫Jeep)

截止到今年8月份,吉普在全球的銷售量達到了120萬量,距離管理層2017年170萬量的目標僅僅只有一步之遙。

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從管理層給出的數據來推測,平均每賣出去一輛吉普,FCA賺大概2500美金稅前利潤(EBT),和廣汽合資的廣汽菲亞特每賣出去一輛吉普,FCA大概可以賺1000美金左右。

管理層預計Jeep在2018年的銷量將會達到200萬量。換而言之,吉普這一個品牌將會給FCA帶來將近40億美金的稅前利潤。

如果按照40%稅率來考慮的話,Jeep一年可以給FCA帶來的利潤將近是24億美金。同時FCA的CEO曾多次表示Jeep還沒有開發出全部的市場潛力。

摩根士丹利的分析師估計,剝離後的Jeep可能價值335億美金,這個數字可能是比較樂觀的。

我自己在算估值時給200萬銷售量下的Jeep的估值倍數是5-10倍,這應該算是極端保守的。

在這種狀態下,Jeep這一個品牌大概價值120億-240億美金之間,姑且就按照180億美金來算。

2.道奇Ram

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道奇Ram是美國第二暢銷的輕型貨車(皮卡)。

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上圖美國最暢銷的皮卡車型,排名第二的就是道奇Ram旗下的RamP/U,其2016年的銷售量達到了11.3萬輛。

FCA管理層預期Ram的銷售量在2018年可以達到62萬輛。

需要提醒的是:北美的皮卡和SUV的凈利潤率是非常高的,通常可以達到10%左右(一般的車也就是5%-8%)。

美國知名價值投資者Mohnish Pabrai通過分析得出,平均每銷售1量Ram皮卡,FCA大概賺3000美金凈利潤。基於這個數字,62萬輛的銷售量,可以為FCA帶來將近19億美金。

因此,Ram這個品牌的價值應該在100億-150億之間(給5-8倍的極低估值倍數)。

3.瑪莎拉蒂

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這個牌子有多牛,不用我給你介紹了吧?實在不知道,你就租一輛,去美女最多,最高檔的酒吧門口轉一圈——誰用誰知道。

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瑪莎拉蒂2016年在全球的銷售量是4萬2千輛,較2015年增長了30%。

瑪莎拉蒂2016年的銷售額是35億美金,息稅前利潤(EBIT)是3.74億美金(3.4億歐元),EBIT margin 達到了9.7%。

與瑪莎拉蒂對標的是之前從FCA拆分出來法拉利(NYSE:RACE),法拉利的EV/EBIT可以達到15-20倍之間。

瑪莎拉蒂本質上就是低配版本的法拉利。因此這里給15倍的估值,瑪莎拉蒂這個品牌目前價值56億美金

4.三個汽車零配件加工廠

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FCA目前旗下有Magneti Marelli、Teksid以及Clmau三座汽車零配件加工商。

路透社曾經有報道稱,有美國的私募試圖以25億歐元的價格收購Magneti Marelli這個汽配加工廠,但是被FCA的CEO拒絕了。

拒絕的理由是,CEO認為25億的報價太低,Magneti Marelli這個汽配廠的業績還有不少的提升空間。

根據FCA的年報來看,這三個汽配廠2016年的銷售額是97億歐元,EBIT Margin是4.6%,對應的EBIT大概是4.5億歐元(4.9億美金)。

如果給三個汽配公司10倍的EV/EBIT,那麽這三個工廠價值49億美金。

現在我們來簡單算筆賬:

菲亞特克萊斯勒目前的核心資產有四個:

1.Jeep(價值180億美金)

2.道奇Ram(價值120億美金)

3.瑪莎拉蒂(價值59億美金)

4.三個汽配件加工廠(價值49億美金)

180+120+59+49=408億美金

光這四個資產加在一起,FCA就應該價值400億美金左右。

這里插播一句,目前FCA的市值其實只有190億美金,對應的EV也只有220億左右,在計算上面408億美金的企業價值時,我還沒有考慮FCA旗下的轎車品牌。

所以,FCA的股價是真的便宜!用售樓小姐的話:絕對超級筍盤!

因此,長城如果能以低於400億美金的價格“蛇吞象”菲亞特克萊斯勒,絕對是做夢都會笑醒的“抱得超級美人歸”。

但基於以上分析,低於400億美金的要約價格,基本不太可能完成收購。

那麽長城汽車有沒有可能單獨買走Jeep這一個品牌?

幾乎不可能。

因為Jeep是FCA目前最核心的資產,而且盈利能力良好。與此同時FCA目前的戰略核心是完成2014-2018年的五年規劃,其CEO曾表示,在完成5年規劃後,FCA的盈利能力將會達到55億-60億美金,屆時再考慮將整個公司整體出售。單獨出售Jeep將會大幅度增加整體出售的難度。

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截止到目前為止,FCA已經順利完成了前三年的規劃,管理層基本確認第四年的規劃已經基本實現,2018年能順利完成所有規劃,達到47億-55億歐元的盈利目標。

三、長城為什麽盯上Jeep?

先給大家看兩張圖:

1.長城汽車的股價走勢圖

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2.吉利汽車的股價走勢圖

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同樣都是汽車股,但是吉利汽車的市盈率是長城汽車的2.5倍(長城是7.8倍,吉利汽車是20倍),而且市場依舊看好吉利汽車的未來。

什麽原因導致吉利汽車和長城汽車之間如此巨大的估值差?

實際上,吉利汽車和長城汽車之間,差的就是一個沃爾沃。

近年來,吉利在產品研發、銷量、運營能力方面不斷蛻變,這其中的主要推動力與沃爾沃密切相關。沃爾沃世界近百年的頂級汽車品牌,在歷史發展長河中積累了大量的核心技術,吉利能夠從中學習到不少的技術理念和管理經驗,對吉利車型進行改進,提升品牌價值。

作為典型案例,沃爾沃參與建設了吉利的歐洲技術研發中心(CEVT)以及杭州灣研發中心,通過上述合作,吉利與沃爾沃實現了平臺共享、產品研發及零部件采購等領域的合作。目前,吉利與沃爾沃已完成全新CMA平臺的聯合開發,該平臺用於生產沃爾沃品牌車型及吉利品牌車型。通過與沃爾沃共享平臺,無疑將給吉利車型的品質帶來大幅提升。

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在積累多年技術之後,2016年5月吉利推出了“精品車3.0時代”戰略,同時發布多款“3.0時代”明星車型,開啟強產品周期。2017上半年,長城與吉利的銷量表現及經營業績發生了巨大反差:一邊是吉利憑借多款“3.0時代”明星車型開啟了強產品周期,半年累計銷量同比大增89%至53.06萬輛,半年凈利翻番。一邊是長城遭遇了產品實力下滑、銷量掙紮的不利局面,導致半年凈利腰斬。

既然有吉利收購沃爾沃作為參照,那麽顯然長城也想找來這樣一個幫手。

這里要說一下長城汽車的戰略問題。

長城汽車的哈弗,在國產車里已經是響當當的品牌了,單品銷量也非常高,但,平均價格區間比較低(見下圖)

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在低端市場里,長城的哈弗可以說是打遍天下無敵手。2016年哈弗H6的銷售量更是達到了逆天的58萬量。

哈弗H6的殺手鐧就兩點:1.價格便宜 2.外觀大氣內飾精美

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一款不到15萬人民幣的車,能做成哈弗H6這樣,已經是奇跡了。

但是這也不意味著長城汽車沒有短板。長城汽車最大的短板在於:沒有高端技術。

這個短板在低端市場並不明顯,因為低端市場的車並不會配置高性能的發動機和變速箱。但是低端市場最大的問題就是利潤低,同時對長城汽車而言,這個市場早晚會有天花板。

因此近幾年,長城汽車就開始了嘗試走中高端路線。

做高端品牌,樣子外觀可以借鑒,抄襲,挖知名設計師。但沒有大排量自吸發動機,V6,V8的,或者性能好的增壓技術,沒有4-8速的變速箱技術,哪怕是參股或者合作關系緊密的變速箱廠家。沒有這些條件,何談中高端車?

買中高端車的人,品牌很重要,核心技術也很重要,看發動機,國內沒有大排量自吸,增壓也就是2.0T到頭了,中端車勉強,但顯然不符合高端車的需求,變速箱也是,低端車用CVT或者所謂自產的,但一往中高端走,基本都是外采或者進口,價格不說,還得和外資合資廠家搶產能,變速箱廠肯定不會優先考慮你的。

而吉利沒有這方面的任何問題,因為它有沃爾沃。沃爾沃的存在,讓吉利汽車的技術水平脫胎換骨。

對長城汽車而言,走中高端路線,最大的難題就是技術和品牌

JEEP作為經歷過二戰洗禮的品牌,自1941年誕生以來,經過數十年發展的積澱和積累,現在已是當仁不讓的全球SUV老大。

四、長城汽車能買得起Jeep或者FCA嗎?

前面提到,在我的保守估算里,Jeep最少值180億美金。如果長城真的要買走這塊資產,算上溢價,最少為之支付200億美金,折合人民幣是1320億。

而如果要收購FCA,價格可能會更加昂貴,雖然現在FCA的市值只有190億美金,但是管理層曾表態稱FCA現在的股價是被嚴重低估的。在這種情況下,收購FCA的成本可能在400億美金以上,折合人民幣是2664億。

目前長城汽車在A股的市值1034億人民幣。

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而長城目前手里的現金是21.5億人民幣,整個公司的總負債是450億人民幣,負債率大約是48%。

在450億人民幣的總負債里,流動負債約432億。整個公司的長期負債僅僅只有5000萬人民幣。因此,理論上長城汽車還是存在發債空間的

按照負債率70%來看,長城汽車還大約有250億人民幣的發債空間。

但是250億離Jeep的成交價格還差將近1100億呢。

這1100億,目前能想到的途徑就是增發或者配股。也就是說,長城汽車在市值1000億人民幣的基礎上,要增發或者配股來募集1100億的資金。

雖然長城汽車在A股和港股同時上市了,但是募集這剩下的1100億的資金談何容易。

五、結語

Jeep是全球第一個銷售量破百萬的SUV品牌,其2016年的銷售量達到了150萬臺。

而長城汽車的哈弗SUV,2016年的銷售量也已經無限逼近百萬大關,達到了95萬臺。

對長城汽車而言,只要收購的價格沒有太貴,無論是收購FCA還是Jeep,都是一樁千載難逢同時會改變全世界汽車競爭格局的買賣。

如果真的以200億美金的價格收購了Jeep,10年後,魏建軍做夢都會笑醒 。

因為如果有哪個品牌聲稱它有能力獨占五分之一的全球市場,那麽它一定是Jeep。200萬的年銷售量,對Jeep而言,並不是天花板。

如果長城汽車真的收購了Jeep,魏建軍的SUV帝國將會正式拉開序幕。屆時,長城汽車旗下的SUV銷售量將一年達到300萬臺,躋身世界前10大汽車生產商。

而即使長城汽車沒能收購Jeep,最起碼我們看到了魏建軍的一個巨大改變:在汽車這個行業里,與其埋頭苦幹、拼命燒錢的追趕技術差距,真的不如直接收購一個有技術、有研發的頂級汽車品牌。

現在我們可以開始大膽推測如下兩個問題:

1、長城何時抱得Jeep歸?

2、如果Jeep沒有娶到手,誰會成為長城汽車構築帝國夢的下一個收購標的?! 

長城汽車 收購
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烏龍 還是 帝國 夢的 開端 長城 汽車 收購 Jeep 瑪莎 拉蒂
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樂視網高管稱沒有放棄樂視網 樂融致新增資到位是業績提升開端

6月5日,在樂視網(300104.SZ)股東大會的交流環節,當被問到樂視網會否退市時,樂視網董秘趙凱回應說,提示風險是常規動作,是為提示中小股東二級市場投資風險。“公司沒有放棄樂視網,事項處理上有輕重緩急的安排。樂融致新的發展也對上市公司有促進作用。管理層肯定是希望公司向好。”而樂視網董事長兼總經理劉淑青認為,樂融致新增資到位是樂視網業績提升的開端。

今年以來,樂視網的股價波動很大、不斷起伏。樂視網前董事長孫宏斌的悲觀論調曾打壓股價;後來騰訊、京東、蘇寧等互聯網巨頭入股樂視網旗下的樂融致新,又讓股價擡升;之後樂視網提示上市公司存在失去彩電業務控股子公司“樂融致新”控股權的風險,股價又下跌。

此前,樂視網曾多次進行風險提示,一方面樂融致新在新一輪融資後,樂視網的控股比例降低,同時樂視控股持有樂融致新的股權被司法凍結後可能會被處理,因此樂視網存在失去樂融致新控股權的風險;另一方面樂視網去年巨額虧損,今年一季度沒能扭轉下滑勢頭,如果資不抵債,存在退市風險。

一方面核心子公司有可能會“單飛”,另一方面上市公司可能會“退市”。這些“風險提示”使投資者對樂視網前景憂慮的情緒增加。5日上午股東大會上樂視網高管的回應,多少希望平撫一下投資者的情緒。

而投資者最關心的還是三大問題,一是樂融致新完成新一輪增資後,能否使自身及控股方帶來造血功能;二是樂視網大股東賈躍亭對上市公司的欠款能否追回來;三是樂視網會否退市。

樂視網董事長兼總經理劉淑青表示,這次增資可以一定程度緩解目前樂融致新資金緊張的狀況,有助於恢複公司及樂融致新品牌、信譽,可以實現公司核心業務的重新激活,同時也是符合公司持續發展的方向和長遠利益。

“這次增資也是公司董監高經過一系列努力後達成的成果,按照相關法律法規,董事會出於謹慎性考慮,提請本次股東大會的各位股東審議。” 劉淑青說,如果本次交易達成,可以為樂融致新引入戰略投資者,優化樂融致新的債務結構。

有股東問,騰訊、京東等的增資都有交割條件,目前進展如何。劉淑青回應說,公司董監高會繼續持續努力推進增資過程的一切交割要素,並會按照相關法律法規披露進展,以公告或其他交流方式向各位股東匯報進度。

針對監管部門此前提到的是否存在跨期調節利潤的問題,公司如何看待?面對這一股東的提問,樂視網CFO張巍表示,公司現任管理層是在2017年度陸續任職的,7月份公司資金危機爆發後,管理層將大部分精力用在了應對金融機構、債券投資人以及供應商等上面。“同時,我們也非常重視追討關聯方債務,盡快恢複公司生產經營,挽救岌岌可危的公司。”

張巍說,在審計期間,樂視網選派了經驗豐富的項目對接人全力推進審計工作,管理層也積極配合,和審計師保持不間斷的溝通。管理層也會不斷深入了解公司真實情況,與監管機構保持通暢溝通。審計工作結束後,會計師向公司出具了無法表示意見的審計報告。公司認可本次審計師出具的審計報告。

樂視網將采取哪些措施來提高造血能力?樂視網董秘趙凱回應說,這次樂融致新引入戰略投資者,對解決樂融致新資金緊張有一定緩解作用。樂視網管理層也在一直努力,為樂視網的各項債務償做了非常大的努力。樂視網董事長兼總經理劉淑青接著表示,“樂融致新後續資金到位是樂視上市體系業績提升一個非常好的開端。樂視網的債務還是一個比較難解決的問題,公司肯定盡力,催收關聯交易款,一步一步,持續溝通、持續改善。”

視網 高管 沒有 放棄 樂融 融致 新增 到位 業績 提升 開端
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