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熊市中散戶的護身鎧甲：美股對沖工具之反向ETF

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3228&extra=

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-14 19:30 編輯

熊市中散戶的護身鎧甲：美股對沖工具之反向ETF
作者：格隆匯 Lincoln

近期美股跌跌不休，大有進入熊市的架勢（環球其他股市也沒好到哪里去）。如何防範股市下跌風險？選擇最牛的不受指數影響的股票，降低倉位乃至空倉都是辦法。其實還有一個最實用的辦法：倉位不動，賣空來對沖。不必賣空指數，直接買賣股票一樣，買進反向ETF就OK了。

沒有做空機制的市場絕對不是一個健康的市場。A股市場雖然已經陸續推出了股指期貨和融券的做空機制，但是仍然有個人50萬資產的門檻限制。這樣的限制把眾多散戶拒之門外，造成了更大的不公平。而在成熟市場，不但做空的手段眾多，而且入場的門檻很低。每一個投資者都機會對沖掉自己組合中的市場波動風險。比如在香港市場，除了恒生指數和國企指數的期貨以外，還存在著大量的渦輪和牛熊證。渦輪與牛熊證在一般的股票賬戶中就可以交易，無需另外開通期貨賬戶，而且交易一手渦輪所需的資金量通常也很小。在美國市場，存在著一種與渦輪同樣方便的對沖工具，就是反向ETF。應格隆老大之邀，我就自己華爾街多年經驗，簡單介紹一下美國市場的反向ETF這個簡單易用的護身鎧甲，希望能為各位投資者（即使是最普通的散戶）對抗近期美股波動提供有力武器。

稍有經驗的投資者可能對ETF（交易所交易基金，Exchange Traded Fund）並不陌生。ETF可以簡單理解為一種被動跟蹤指數的基金（當然近年來也有創新型的主動ETF）。與一般指數基金所不同的是，ETF的份額是可以在交易所交易的。A股市場的ETF多是常規類型，就是簡單跟蹤指數。稍有創新的就是分級基金，分級基金的劣後級可以看作是帶有杠桿的ETF。但是在發達國家市場存在著大量的反向ETF，也就是逆向追蹤指數的基金。指數跌的時候反向ETF就漲，反之亦然。（香港市場沒有反向ETF的原因是渦輪市場太豐富，反向ETF已經沒有存在的必要）。

利用反向ETF對沖的優勢與使用渦輪類似，用股票賬戶即可交易，而且需要的入場資金也非常低。

下表中列出了美股主流指數的反向ETF。表中第一列是ETF的名稱。名稱中Short開頭的是常規的反向ETF，也就是跟蹤的指數跌一個點，反向ETF就漲一個點。UltraShort開頭的是帶有2倍杠桿的反向ETF，也就是跟蹤的指數跌一個點，反向ETF就漲兩個點。UltraPro開頭的是帶有3倍杠桿的反向ETF，指數跌一個點，反向ETF就漲三個點。第二列是ETF的交易代碼，第三列是ETF所追蹤的指數。


如果想針對某一個特定的行業進行對沖，可以選擇下表中的行業反向ETF。下表中的ETF都是帶有2倍杠桿的反向ETF，追蹤的指數是道瓊斯行業指數。

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