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澳门博彩业复苏银河娱乐首季业绩靓丽


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090425/20090425015959605.html


        银河娱乐(00027,HK)日前公布2008年报,截至2008年12月底全年大幅亏损113.9亿港元,合每股亏损2.893亿港 元,不派息。公司2007年同期亏损额为4.66亿港元。期内营业额跌19.48%至104.97亿港元。尽管年报难看,但其同时公布的一季报业绩却较 佳,截至3月底公司净利26.2亿港元,EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)却较上一季度上涨29%,达到2.33亿港元并连续三季增 长。

        银河娱乐已经于2009年1月顺利完成了债券回购计划,以减少了负债以及利息开支。公司目前在回购5000万美元的可转债后,持有约47亿港元的现金。

        以 往银河娱乐主要收入来自于澳门地区的旗舰项目——星际酒店,而酒店业务当中绝大多数又来自博彩业,但据年报披露,08年其巨亏的原因却刚好为博彩牌照的非 现金资产减值,达到了约110亿港元。尽管如此,银河娱乐一直着手开发的位于澳门路氹填海区的第二个大型博彩酒店项目——银河度假城却一度停工,在引入 Permira基金以后才得以重新启动该项目。

        随着访客回升,投注量加大和中央政府稍微调宽港澳旅游,今年二、三月澳门 博彩月净利超过预期,达到了90亿澳门元以上。投行亦唱好澳门博彩业,摩根士丹利最近将澳门博彩与物业行业评级调升为“吸引”,并将银河娱乐 (00027,HK)评级由“与大市同步”升为“增持”,种种迹象显示,澳门赌博业最坏的时刻或已过去。

        截至昨日收市,银河娱乐(00027,HK)升势稳健,全日涨8.13%,收报1.73港元。

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風電概念-銀河半導體(527)


(1)


該公司在2006年5月上市,主要以「Bilin」產銷二極管,業務基地主要在江蘇,其主要市場在中國,而上市公司架構如下。





(2)


從上市公司報表可見,公司營業額盈利持續增長,由2003年8個多月的的9,588萬人民幣、1,760萬人民幣,增至2005年的2.52億人民幣、3,906萬人民幣,純利率超過15%,這是否有點偏高?


從現金流表中,因存貨、應收款增加較快,我們可以看到其營運現金流入僅500萬人民幣至1,800萬人民幣之間,但其投資現金流流出每年均有1,200萬至2,000萬,可見公司盈利不是想像中的強,且需要大量資金擴張,亦有可能,只是在上市為製造盈利,弄好報表,但無辦法製造現金,以抹走「製造出來的盈利」,所以固定資產也連帶上升起來。


從資產負債表可見,公司上市前財政年度現金僅700餘萬,是嚴重不足地支持一家營業額2億多的企業,不包括應收款,欠付各方負債約9,000萬左右,其中欠付關連公司、股東及銀行約5,000萬,本次集資6,500萬,主要原因應該是先清掉這些債務。


而這1,500萬如何拿走?今晚續。

風電 概念 銀河 半導體 527
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風電概念可靠嗎?-銀河半導體(527)


(3)


上文談及如何取走餘下的1,500萬,現在續


1.


上市後不久,公司即向前大股東,但上市前已出售全部股權,亦為該公司非執董的蕭先生, 出售Seven Rainbows予上市公司,作價1,320萬。


這件資產本身為銀河電器,曾為上市公司一部分,但在2005年3月售出,售出原因如下:





次頁又稱稱:





但是看回購回的原因,就會覺得他們自打嘴巴:





從上面可見,售出原因大部都是藉口,因為:


(1) 在5個月後上市公司售出的廠房又租回經營二極管業務,即證明並無經營(1)其他品牌業務及(2)電子機器,可以證明蕭先生的目的不是買回來經營自己的業 務,或會是需要這塊地。


(2)其又稱,如果不是蕭 先生購回這塊地,不會買這公司,但這塊地也不能售出,蕭先生買這公司來做甚麼?但為何蕭先生不久又售出之? 上市公司又是又賣又買,白虧資金?


(3)繳足資本金在這1年多並無變更,也是120萬美元,即是購入蕭先生並無注入資本,所以其購回 的也需要承擔資本,但售出的原因已知道公司目的會上市,但為何不多等一會,要特地售出又購回呢,所以原因應又不是這樣。


可能真實的原因如下:


(1)上市公司當時現金不足以支付營運所得,僅有數百萬港元,所以被迫售出業務,但是他能以資產取得 數千萬貸款,所以應不急需這些錢。


(2)蕭先生是 供應商之一,可能他低價提供原料給公司(佔公司上市前的原料約5-10%,假設購料價格降低15%,三年來也有約300萬),所以這一買一賣的300多 萬,就是他的補償。


(3)盈利水份太多,由此要利 用購入固定資產,之來抹掉盈利的水份。至於售出的原因,可能是降低資產數字,減少虧損,令部分數字較為好看。


(4)只是一些誤會或我們不知的原因。


2.


上市不久,公司公佈盈利倒退, 但仍派發1.6仙股息,以4億股計算,即640萬。其後當業績繼續下降,並不派發股息。

3.


以56萬美元(436.8萬港元)向少數股東購回銀河科技35%股權。


(3)


在2007年12月,更換核數師, 由德勤變成畢馬威。


2008年1月,公司會計師辭任


2008年4月,合規顧問辭任


從2009年帳目可見,盈利下降至1,100萬,營業額下降但應收款上升,存貨有所下降,銀行貸款 上升,且全為即期款項,經營平平。


由此可見,公司 帳目確實有一些問存在,集資所得亦因在關連交易及還債等已花光,所以存在賣殼之念,明天續。

風電 概念 可靠 銀河 半導體 527
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風電概念可靠嗎(3)?-銀河半導體(527)


(5)


上文談及公司業績不佳,上市集資的資金也接近用光,所以心存賣殼之念。在2008年公司亦有一個賣殼嘗試,但其後因股市不振終止。。


在2008年6月,公司向宋立宣佈購入豪領有限公司,其持有青島永信置業有限公司90%股權,作價1.2億元。付款方法如下:


(1)3,400萬以每股42.5仙發行8,000萬股支付。


(2)其餘8,600萬以承兌票據支付,年息3%。


公司可選擇以現金及新股支付承兌票據。換股價每股1元。該票據以其持有青島永信置業有限公司90%股權的盈利保證作掛勾,2008年及2009年盈利保證分別為2,400萬人民幣及5,200萬,不足數以此數乘以持有青島永信置業有限公司的90%股權再乘以5.56補償之,惟虧損則當盈利為0計算。


若盈利達成,則全數發行予宋立,若不足數,則先抵扣,惟不得超逾承兌票據的金額8,600萬。


若新股發行及承兌票據全數以新股兌換,則宋立先生持有1.16億股,佔擴大後股本5.16億股的29.33%,恰巧未突破30%的全購界線。


為甚麼可以青島永信需要借殼上市?從以下可得出原因


(6)

公告稱,其持有三項物業項目,其資料如下:


青島永信主要於中國山東省青島市從事房地產發展業務。青島永信已發展或將發展下列項目:
1) 名門世家
名門世家為於二零零六年九月落成的住宅項目。該項目包括兩幅相鄰的地盤面積約為102,000平方米的土地及857個總建築面積約為98,000平方米的住宅單位。


於二零零八年五月三十一日,857個可供銷售單位中已有822個單位已售出。名門世家物業的土地使用權已獲授出,年期為70年,分別於二零七二年六月十二日及二零七三年十二月八日屆滿。於本公佈刊發日期,名門世家物業的土地使用權出讓金已悉數支付。


2) 新都
新都物業包括包括一幅地盤面積約為45,600平方米的土地及於本公佈日期仍在建的14處住宅樓宇。新都的發展計劃預計將於二零零八年十二月落成。於落成後,新都的總建築面積將約達70,100平方米,包括住宅單位約58,800平方米、泊車位約5,500平方米及貯存室約5,800平方米。於本公佈刊發日期,新都物業於二零零八年首季展開預售。於二零零八年五月三十一日,698個可供銷售單位中已有620個單位已售出。新都物業的土地使用權已獲授出作住宅用途,年期為70年,於二零七七年十一月五日屆滿。於本公佈刊發日期,新都物業的土地使用權出讓金已悉數支付。


3) 城陽項目
城陽項目物業包括一幅地盤面積約為146,000平方米的土地,計劃用於發展各類住宅及配套商業樓宇。城陽項目物業預計於二零一零年下半年竣工,規劃總建築面積約為215,200平方米。於本公佈刊發日期,城陽項目物業均尚未售出。城陽項目的土地使用權已獲授出作住宅及商業用途,年期分別為50年及40年。


於本公佈日期,土地使用權出讓金總額約人民幣75,083,000元(相當於約84,363,000港元)中約人民幣25,000,000元(相當於約28,090,000港元)已支付。青島永信擬透過內部資源及/或銀行借款籌集土地使用權出讓金餘額約人民幣50,083,000元(相當於約56,273,000港元)。


由於需發展城陽項目,青島永信將其註冊資本增至49,800,000美元(相當於388,440,000港元),其中44,820,000美元(相當於349,596,000港元)由Smart Advanced出資而4,980,000美元(相當於38,844,000港元)由青島遠山投資有限公司出資。


當時,青島遠山投資有限公司已合共支付4,980,000美元(相當於38,844,000港元),作為其對註冊資本的出資,而Smart Advanced已合共支付3,015,900美元(相當於23,524,020港元)作為其對註冊資本的部分出資。


貿易經濟合作局的批文所示,Smart Advanced或Caking(視情況而定)須於二零零九年十二月二十九日之前再支付41,804,100美元(相當於326,071,980港元)的註冊資本出資額。


作為股份轉讓協議的先決條件,Smart Advanced或Caking(視情況而定)須於二零零八年八月三十一日前再支付8,360,820美元(相當於65,214,396港元)的註冊資本出資額。董事擬藉著本集團內部資源及/或股本融資及/或債務融資,為33,443,280美元(相當於260,857,584港元)的資金承擔進行融資。


由此可見看到,青島永信仍需約3億元進行增加資本,所以有一定的資金需求,故此需要香港上市公司集資平台去協助發展計劃,今晚回來再拆局,驗證上市公司資金是否足夠。




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風電概念可靠嗎(4)?-銀河半導體 (527)


(7)


根據後期發佈的2008年中期報表所示,公司上半年盈利有少許增長,但經營現金流卻呈現流出190萬,投資現金流又耗去1,187萬,現金持續流出,實際上其盈利能力不甚 佳,質素也低。


其手上現金僅有約5,000萬,較去年底增加,但是主要是由銀行借貸增加造成的, 實際意義不大,況且連在8月底應付新收購青島永信增資的6,500萬也未足夠,更何況2009年底要付的約3億港元,故此必須以發行新股解決問題。


(8)


其實這局很簡單,其實是上市公司的議價能力強,亦顧及賣方的效果,列之如下:


(1)發行少量新股


-如其餘注入失敗,新股東僅成為小股東,並無損害原股東的大股東地位,還可以多賣殼一次,新概念使股價上升,也可償還新股東債項,然後祕密還原也可。


(2)票據可換高價新股,全部行使只佔不足30%


-這項亦是上市公司監察新大股東表現的方法,如全部按程序進行,最後也會以以高價發新股給他,逐步成為大股東,因持股少於30%,避免全部收購,減低新主資金成本。


發行高價新股足可證明公司仍具有一定主動權,也可能為炒到此價讓舊股東退出做準備。


(3)盈利保證


- 盈利保證其實今次較為公允,買入的資產價格較低,但有較高的保證盈利,足證此應有利新舊股東,製造概念,使股價上升,營造有利情況讓舊股東退出。


-但保證限於票據金額,則使新股東在不能達成業績後,不會受到損失,還拿得部分新股,沽出以盤活其他資產用途,也保障了新股東的權益。


(4)需要資金


-因未來需要資金,故需發行新股,導致原股東股權攤薄,新主亦可透過代名人認購部分新股逐步控制上市公司。


所以這是一項精心設計的收購,也可見財技做起來其實是一種藝術呢。




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(9)


在上篇談及那次交易,最終還是不成功,雖然已經出了通函,供股東審閱,並交付給股東通過,但最後因市場情況欠佳,不能取得資金去發展,故未能成功集資為青島永信這個計劃發展,故計劃在2008年9月告吹。在終止公告中稱:


訂立終止契約的理由為(其中包括)賣方及擔保人已獲悉買方無力履行下述先決條件。賣方及擔保人並無通知董事會有關其未能履行該先決條件的理由。董事會認為不能豁免該先決條件, 因董事會認為, 該為數3,593,783美元(相等於約28,031,156港元)的青島永信註冊資本應由俊開或凱金(按:是賣方的公司)(視情況而定)支付, 若豁免該先決條件,本公司須支付該款項,此乃不符合本公司及本公司股東的最佳利益。


根據股份轉讓協議及補充協議,收購事項須待多項先決條件達成後方告完成,包括但不限於,合資格中國核數師事務所於二零零八年九月三十日或之前發出驗資報告或其他證明, 確認青島永信的繳足註冊資本不少於13,684,720美元(相等於106,740,816港元),其中俊開或凱金(視情況而定)已注入不少於11,376,720美元(相等於88,738,416港元),而繳足註冊資本的注資符合中國規則及規例以及青島永信的章程細則。


其後公司沉寂一年多,市況開始好轉,始有動作發生。


(10)


在2009年10月,公司更換核數師,由著名出問題的陳葉馮轉至國衛。雖可能公司的帳目大有問題,但因未到年結,故機會較低,所以相信應是新主為對公司的情況作一瞭解,故此要求轉換核數師。


在2009年11月,公司配售8,000萬新股,每股45仙,配售代理恰巧又是前交易的財顧招商證券,1個月後,配售完成,這一家默默無聞的公司,如何能吸引3,600萬的資金,加上此交易和前次賣殼財顧有點相似,故相信是賣殼的部署。


其後幾個月,股價不停上升,由約40仙水平,升至接近2元,直到公司停牌,究竟公司賣殼的資產何如? 請看下回分解。

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银河SOHO开盘三天销售46.75亿元 潘石屹


http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100joxw.html

银河SOHO开盘三天销售46.75亿元

 

 

银河SOHO售楼现场 客户和销售员签约忙


 

银河SOHO开盘三天销售46.75亿元

 

 

北京市房地产交易网上 银河SOHO的预售信息截屏图

 

  1、观点地产陈小丽:目前住房市场成交低迷,银河SOHO却能如此热销,为什么?

  潘石屹:目前调控政策针对的是住房市场,如二套房政策,一个家庭只能新购一套房的政策、首付款的比例和利率的调整等都是调控住房,没有 涉及到写字楼和商业,因为写字楼和商业与老百姓关心的住房价格无关,过去的调控政策没有涉及到,今后也不会有涉及写字楼和商业地产的调控政策出台,商业地 产的发展主要取决于经济发展和市场本身的规律。商业地产是城市第三产业发展的基础,与经济发展同步,银河SOHO的热销,表明投资者对北京的经济发展充满 信心,商业地产还有很大的发展空间。

 

  2、观点地产陈小丽:银河SOHO的客户群主要是哪些人,和以往投资客户相比是否有所变化?

  潘石屹:据我们统计,截至6月27日银河SOHO第一批成交的27.7亿元中仅涉及15个大客户,他们都有丰富的地产投资经验,看好大 城市核心区的地产项目。

  目前银河SOHO约60%的客户是老客户,很多客户已经跟了我们6、7个项目,从建外SOHO、SOHO尚都、朝外SOHO、三里屯SOHO,到银河 SOHO,我们每个项目都会购买,说明我们以往开发的项目投资价值受到了客户的认可。

 

  3、观点地产陈小丽:如今住房市场成交处于胶着状态,在您看来,这种僵局需要多长时间可以打破?

  潘石屹:各大城市住房市场都处在胶着状态,一手房和二手房成交量都很低,原因是政策调控造成的观望,打破僵局的办法也还是政策,该出台 的政策应该尽快出台到位,不要悬着,如同“第二只靴子”一样。这几个月来看商业地产的成交并没有受到影响,原因也是政策非常明确,未来不会有针对写字楼和 商业地产的调控政策出台。

 

银河SOHO开盘三天销售46.75亿元

 

 

银河SOHO河谷式商 街效果图

 

  4、《每日经济新闻》张敏:银河SOHO的租金和售价如何?您对该项目后期的销售情况是否乐观?

  潘石屹:银河SOHO还未建成,还未涉及到出租问题。我们对后续销售很有信心。银河SOHO为客户提供了在北京东二环置业的黄金机遇, 东二环是成熟的商务核心区,支柱企业总部云集,商业机会非常多。银河SOHO产品本身是符合未来城市生活的建筑综合体,设计创新独特,将成为北京的新地标 之一。银河SOHO的地理位置和创新的产品是我们乐观的基础。

来源:(
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100joxw.html
) - 银河SOHO开盘三天销售46.75亿元_潘石屹_新浪博客

 

  5、《每日经济新闻》张敏:最近有机构发布报告显示,上半年北京有半数商业地产项目租售价格上涨。您认为原因是什么?

  潘石屹:一直跟踪北京房价变化的朋友一定会发现,从2007年开始,北京的住房价格飞涨,而商业地产(包括写字楼)并没有多大的涨幅。 住房与商业地产从价值上看形成了“商住倒挂”的奇怪现象。今年3月下旬开始,政府出台了一系列抑制住房价格的政策,商业地产的优势开始显现出来,尤其是城 市中心繁华区的商业地产更受市场欢迎。

 

银河SOHO开盘三天销售46.75亿元

 

 

银河SOHO地处繁华 的东二环成熟商务核心区

 

  6、《21世纪经济报道》杨丽萍: 住房泡沫实际上已有定论,那么,投资资金向商业地产的转移会不会造成商业地产的泡沫风险,如何规避这种风险的发生?

  潘石屹:衡量有没有泡沫,在房产市场比较重要的指标是租金回报率(或租售比),它同股票市场的PE有一样的经济含义。目前写字楼和商业 地产的租金回报率与住宅相比,有高出几倍的优势,但也要谨防泡沫的出现。如股票市场,假如PE有100倍,无论是传统市场还是新兴市场,无论是主板还是创 业板都是有泡沫的危险的。

 

  7、《21世纪经济报道》杨丽萍:人民币升值以及未来收入加速增长的预期所带来的通胀预期会不会化解住房市场的泡沫?

  潘石屹:中国刚刚宣布了汇率的改革,根据高盛首席经济学家的预测,人民币会在年底升值5%。这无疑对写字楼和商业地产的投资是利好消 息。

 

  8、网易房产  江卉SOHO中国今年的销售目标是多少?对完成目标有信心吗?

  潘石屹:今年我们的销售目标是180亿元,我们有信心完成此任务。

 

  9、《第一财经日报》 阴雪银河SOHO商铺的销售均价略低于预测的8万每平方米,能解释一下原因吗?

  潘石屹:银河SOHO刚开始销售的商铺以二层以上为主,所以价格要比之前预测的低一些,一层的商铺单价肯定要高一些。另外,在刚开盘时 我们都会对第一批客户有一些优惠。

 

  10、《第一财经日报》 阴雪:银河SOHO的客户购房付款方式有什么变化吗?

  潘石屹: 从已销售的部分来看,26%的客户是一次性付款,按揭贷款的客户首付都在50%以上。

 

  11 、《北京商报》赖大臣:银河SOHO如此热销,您有何感想?

  潘石屹:我们非常感谢银河SOHO的建筑设计师扎哈.哈迪德,感谢她为我们、为北京设计出了创新的建筑,也给我们带来了全新的理念,未 来是融合的,多元的,银河SOHO正是符合未来城市生活发展的建筑空间。同时我们也非常感谢支持、配合银河SOHO建设的各政府部门,他们的认真负责让银 河SOHO的设计方案得以通过,并开始建设,我们期待银河SOHO成为北京东二环的亮丽风景。

 

銀河 SOHO 開盤 三天 銷售 46.75 億元 潘石 石屹
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02 Feb 11 - 銀河娛樂 (0027) 中期業績 藍兵手記

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02 Feb 11 銀河 娛樂 0027 中期 業績 藍兵 手記
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買銀河殼王出面 李澤楷撼有線

2005-4-28  NM




由電視廣播持有的收費電視銀河衛視,前年啟播以來波折重重,其佔五成一的大股東Intelsat 去年中途退出,電視廣播一直為尋覓新買家而頭痛。終於,在市場沉寂了一段時間的殼王陳國強,再度出山,透過私人及其控制的上市公司瑞 力入股銀河衛視,再次染指傳媒事業。陳國強本來提起傳媒兩字都怕怕,事關他以往搞的《成報》或東方魅力等皆輸到仆直,今次肯出面買銀河衛視,與其「李嘉誠 馬仔」角色有關。電盈主席李澤楷一直對傳媒情有獨鍾,近排對電盈旗下的NOW寬頻電視業務尤其在意,陳國強獲得銀河衛視後,雙方將會緊密合作,力撼李氏的 商場冤家九倉,搶攻旗下有線電視的生意,以搶佔收費電視市場。陳國強入股銀河衛視消息在本週一曝光,市場無不嘩然。有從事收費電視的業內人士大表詫異: 「銀河衛視不是『殼』喎!陳國強居然搞正當生意?」對於陳國強修心養性做實業,市場半信半疑。殼王入股銀河的消息並未刺激電視廣播的股價,週二收市更逆市 跌百分之二,報四十元六角。根據電視廣播披露的協議,陳國強及瑞力以三億五千萬現金,買入銀河衛視五成一股權,首期二億六千萬元要在七月底支付。交易條文 乾脆清楚,完全看不到陳國強慣用的複雜財技。經營數碼相機業務的瑞力,截至去年底只得五十萬現金,根本無財力收購銀河衛視,唯一方法是在市場抽水。據知瑞 力將透過以一供三,集資一億六千萬。此外,瑞力又會發行三億元可換股債券,陳國強旗下的錦興將會認購一億七千萬,藉以取得瑞力的話事權。這個融資安排的巧 妙之處,就是陳國強只要「科」少少水,收購的現金主要由錦興及瑞力支付。換言之,投資銀河衛視幾乎都是街外錢。有基金經理說:「這個安排令 Charles(陳之洋名)進可攻,退可守。一有閃失,賣殼便可以甩身。」陳國強表面闊佬收購銀河衛視,但查實他的財政狀況並非十分鬆動。陳國強最高峰時 有十五間上市公司,市場予他以「殼王」稱號,○二年仙股除牌風波令殼價大跌,加上系內公司虧損流血不止,造成沉重的財政負擔。一度令陳國強十分頭痛。

殼王大平賣過去三年,他的德祥系便積極清理門戶,將表現欠佳的公司脫手。由○二年至今,先後甩掉成報、珀麗酒店、東方魅力、流動廣告及東方燃氣。中策上週亦宣布易手,目前仍等股東批准。過往賣殼為殼王帶來和味收益,但上述賣殼卻是純粹減輕德祥系「養殼」的負擔。事關維持一間上市公司,包括核數師及上市年費等每年起碼五、六百萬,皮費不輕。殼王最近賣殼都是透過發行大量新股,以攤薄自己持股量,並無現金入袋,只求甩掉手頭的殼。陳國強的德祥系在過去一年亦有動作,就是不斷透過出售保華德祥股份套現,連陳國強一向惜貨如金的澳洲工程公司Downer, 亦在去年底盡沽,套得十五億元。在這一連串減持活動中,德祥系套現二十一億元,甚有機會以特別股息方式派發予股東,估計陳國強可從中得到約兩億元。有「爆 棚哥」之稱的陳國強在○○年買入《成報》後,業績年年見紅,這役令陳國強聽到傳媒兩隻字都怕。○二年他不計成本,將《成報》轉讓予吳征夫婦,代價只是收回 不值錢的陽光文化股份。今次陳國強重投傳媒實在另有盤算,這與在商場上多次與陳國強交手的李澤楷有關。一向對傳媒情有獨鍾的李澤楷,九一年創辦衛星電視, 後來把股權出售予英國傳媒人梅鐸而大賺一筆。

電盈舊伙記搭路李澤楷旗下的電盈亦經營NOW收費電視業務。銀河衛視放盤以來,李澤楷都有興 趣,但礙於電盈已經手持一個收費電視牌照,若收購銀河衛視,便違反廣播條例中同一機構不得持有多於一個牌照的規定;加上李澤楷家族控制的和黃已持有新城電 台,若染指銀河衛視,當然相當敏感,故最後只得由陳國強出面買入銀河。電盈發言人指李澤楷有意入股銀河衛視為市場傳聞,不作評論。不過李澤楷與陳國強在商 場上就常有合作。兩人的關係可追溯至二千年科網股熱潮。陳國強買下殼股金力國際,引入盈動及日本光通信,令金力股價飛升,創下香港科網股神話。去年李澤楷 將地產業務借殼上市,亦選擇了由陳國強持有的東方燃氣,現已改名為盈大地產。今年初,李 澤楷及陳國強又一同入股電盈執行董事鍾楚義打骰的資本策略。而今次陳國強買入銀河這單交易,負責拉線者正正是曾為李澤楷打工的陳禎祥。陳禎祥於一九七五年 加入無綫,由行政助理做起,後來晉升至市場推廣及營業總監,九三年獲李澤楷賞識加入盈科拓展,主力搞衛星電視,並協助李澤楷全力發展NOW寬頻電視業務。 前年,陳禎祥離職重返無綫工作。他是電視廣播副主席方逸華的心腹,在他推薦下,陳國強火速在三個月內與電視廣播達成入股銀河衛視的協議,上週四,方逸華更 親自與陳國強簽下出售協議。

否認代人出手就市場傳聞謂陳國強代李澤楷出手買銀河一事,陳國強回覆本刊時說:「這個說法不對,不過不排除將來 有機會同NOW合作。」投資界對銀河衛視覓得買家不甚看好,一名歐資分析員說:「而家有人入股,只不過俾多點時間銀河衛視燒銀紙。計及每月的營運開支,預 計這些錢只可用多二十個月。」不過陳國強就非常樂觀,「我們入股注入三億五,銀河衛視本身有兩億元現金,再加上無綫承諾隨時動用五千萬元貸款,加起來有六 億,足夠未來兩至三年用。」他又預計銀河衛視在兩至三年內達到收支平衡。其實陳國強心目中已有一張美好圖畫,向投資者推介。他有把握解決銀河衛視入屋的問 題,其實早於今年一月,銀河衛視已經與和黃旗下專搞寬頻網絡的和記環球電訊協議合作,租用其網絡作收費電視傳送。合作一事直至今年四月獲廣管局通過才落 實。陳國強亦覬覦長實、和黃旗下管理的屋苑住戶可為銀河衛視帶來大批用戶。李澤楷控制的NOW寬頻電視,日後與陳國強控制的銀河衛視合作,將可互補不足。 銀河衛視既可藉着NOW寬頻網絡解決入屋問題,而NOW亦可共享銀河的節目頻道,如專門播放無綫劇集的TVB星河頻道。而最重要是合縱連橫,李澤楷與陳國 強可攜手力撼九倉主席吳光正控制的有線電視。收費電視一哥有線一直緊盯着對手一舉一動。銀河衛視以往已多次違反「防火牆」條款,如延遲啟播,又與無綫電視 共用節目內容及資源等,有線電視亦就此多次向廣播管理局投訴。今次陳國強入股銀河衛視,有線電視方面亦加緊留意,發言人陳嘉耀說:「未有詳細資料,不便回 應。」

殼王人棄我取收費電視前景,各人看法不同。前銀河大股東Intelsat當初入股銀河衛視時,與陳國強一樣也是雄心壯志,○三年二月,Intelsat以作價五億四千萬入股銀河衛視五成一權益,Intelsat還部署上市。然而Intelsat上市觸 礁,更於去年八月被Zeus Holdings收購。新的股東Zeus Holdings對銀河衛視這項投資並不樂觀,故去年九月,Intelsat不計其當初已注資的三億多元,亦要把銀河股份售回無綫。銀河衛視至去年底,就 虧蝕了三億四千萬元。前銀河衛視營運總裁鄧思田一手湊大銀河衛視,引入Intelsat為股東,前年離職後,曾轉到香港寬頻,現時在台灣東森電視台工作。 他說:「香港收費電視過去發展慢,只是收費模式及內容的問題,並不代表香港人不接受收費電視。」他估計,香港收費電視市場仍未飽和,飽和點至少是一百五十 萬戶,他指台灣的收費電視滲透率就達九成。其實台灣的收費電視台,早於七十年代末已出現。當時台灣只有三家免費的無線電視台,根本未能滿足台灣達二千多萬 的人口,因而造就專門提供電影或劇集等頻道的「第四台」。反觀香港,自開放收費電視市場五年來,雖然已獲牌照的公司眾 多,但當中的衛星電視、香港網絡、Yes TV等均紛紛退出,令現存的競爭者,只剩下三家:九倉旗下的有線電視、電盈旗下的NOW寬頻電視和無綫的銀河衛視。香港收費電視比台灣發展得慢,與鋪設網 絡及節目內容有關。香港收費電視在入屋問題上比台灣棘手,有線電視的入屋方法是自行鋪網,單去年的網絡及其他經營費,便用了三億八。鋪網的龐大支出,令有 線蝕足七年,到二千年才開始獲二千多萬元的微利。而銀河衛視雖以衛星傳送,但同樣要得住宅的發展商及大廈業主委員會批准才可安裝碟型天線,又要與網絡經營 商洽談安裝接駁引入線,至令銀河衛視發展裹足不前。

挑戰有線電視電盈旗下的NOW寬頻電視,利用本身已有的寬頻網絡提共收費電視節目,效率 比掘地鋪網快。銀河衛視捨棄原有的裝鑊方法,利用和記環球電訊的寬頻網絡提供收費電視服務,自是看中此方法更為便捷又省成本。在電視節目內容方面,香港收 費電視的王牌,主要靠球賽及廿四小時新聞。因此,有線不惜以高價奪取英超聯等球賽的獨家直播權。不過有意在收費電視上爭一杯羹的NOW寬頻,亦出手取得 ESPN及可播放歐冠杯足球賽事的Star-Sport頻道,去年更與亞視合作推出廿四小時新聞頻道,並大灑金錢作宣傳,與有線力撼。NOW亦推出按每個 頻道收費的方法,較有線的固定月費更有彈性。NOW前年年底才啟播,但已迅速佔領了三成市場,有近三十六萬用戶,直逼現有六成市場佔有率的有線電視。

搬 竇到金鐘自從仙股事件後,沉寂兩年多的殼王因出手買銀河衛視又再成為焦點。去年中,德祥以一億元購入金鐘美銀中心三十樓全層兼四個車位,並把德祥總部由工 廠區的觀塘搬到港島區金鐘,做真正出入金融區商人,方便與一班出入中環的富豪往來。今年初劉鑾雄一擲五億購入私人飛機後,一班富豪亦相繼對私人飛機着迷。 就連陳國強也提升層次,愛上這富豪的最新玩意。近月陳國強以永安旅遊名義,聯同和黃大班霍建寧斥資一億五千萬,購入Gulfstream製造的私人飛機 G200型號。這架可載十人的中程飛機,機身內裡有活動真皮梳化椅、真皮坐廁、液晶電視等,還可接駁宪星電話及iPod等,配套一應俱備。為人沉靜的陳國 強,亦喜以大慈善家身份出現。他曾在培正中學讀書,有關培正的事,陳國強單外關心。據一名培正校友說,只要培正校友想找人捐錢贊助,都會即時想起陳國強, 而陳亦永無托手踭。據知,數年前一名培正校友想在台山辦一所培正中學,但缺乏經費。他想起陳國強,遂邀請對方吃飯,他即時應約。據一名在場人士說:「當時 陳國強同大家講:『我爸爸話過,一個人發冲跡就要回饋社會,而最好嘅方法,就係推動教育。所以有關教育嘅事,我都一定支持!』」說畢即取出支票,填上七位 數字銀碼,盡顯「豪」氣。近年陳國強變得低調,與○二年時,經常在李嘉誠旗下新城財經台亮相暢談生意經大有不同。前年九月有週刊就大字標題報導陳國強欠債 七十七億。已經沒有傳媒手的陳國強,於是在多份報章上刊登廣告,表示報導虛假。陳國強對該週刊報導摸不着頭腦,為此邀請曾是老友的週刊老細見面食飯,此 事才告平息。現時陳國強入主銀河衛視,手一個傳媒,似乎可吐一口烏氣。

 

 

陳國強搞傳媒勁蝕陳國強有鋪傳媒癮,不過以往掂親都衰收尾。最經典之役莫如將東方魅力上市及收購《成報》。九九年,他聯同一眾明星好友譚詠麟、曾志偉等,成立東方魅力,並借殼DC財務上市。開首時確搞得有聲有色,既開設Planet Hollywood餐廳,又製作《俠骨仁心》等電影。乘着科網股熱,東魅更邀請盈動入股,又與當時世界級網霸AOL合作,陳國強可謂搶盡風頭。陳國強在東魅上市時,早已套現兩億,但小股東卻是一殼眼淚。事關東魅上市頭 三年,表現差勁,總共蝕十二億,結果於○三年,由內地傳媒大亨覃輝的星美集團入股控制。另一役是於○○年,陳國強旗下的中策與東方魅力,以一億五購入《成 報》。開初陳國強亦雄心壯志,派出熟悉財務的張國華任行政總裁整頓財政;而負責改革馬經版的叻哥,亦大灑金錢成立「成報馬迷會」,號召東魅旗下藝人靚女陪 馬迷揀馬,甚至以年薪過百萬找來名馬評人。不過,《成報》改革不到一年,已月蝕千萬,前後埋單共蝕逾四億,最後在○二年,股權售予吳征的陽光文化。

廣管局偏幫銀河衛視為了防止在免費電視市場有優勢的無㵟,在拓展旗下銀河衛視(下簡稱銀河)時,對其他收費電視台構成不公平,廣播管理局遂設立「防火牆」條款,加以約束。然而,銀河在獲得收費電視牌照五年來,屢犯不改。


銀河 殼王 出面 李澤楷 李澤 有線
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中環在線:當年拒以股代債銀河承建商呻笨 李華華

2011-5-17 AD




 

銀河娛樂(027)旗下澳門銀河喺剛過咗嘅周日開張,華華唔少老友上周五傍晚已過大海,展開兩日三夜銀河考察之旅。其中一班承建商老友話,諗番08年起呢間酒店嗰陣,相信銀娛主席呂志和、呂耀東兩父子,同佢哋都一樣,百般滋味在心頭!

話 說當年金融海嘯,企業水緊,澳門金沙要叫停路氹項目,銀娛當年亦要延遲澳門銀河(前稱銀河度假村)開業日期。不過,酒店繼續起緊,點都要找數畀班承建商, 於是呂氏父子就同佢哋提出,想用銀娛股票找數,希望大家一齊共度時艱。但係當時銀娛股價得八毫幾,仲成日俾大行唱淡,所以大大小小嘅承建商都唔肯接受呂氏 父子一番美意,寧願叫佢哋分期找數。

股價3年升十幾倍

噚日濠賭股普遍下跌,銀娛都唔例外,跌咗1%,收報13.78蚊。當年班承建商如果收股票嘅話,家陣升值十幾倍。華華老友間公司屬大型承建商,條數講緊幾千萬,如果當年接受呂生美意,家陣條數真襟計。

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com


中環 在線 當年 拒以 以股 股代 代債 銀河 承建商 承建 呻笨 華華
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銀河證券試水H股

2013-05-13  NCW  
 

 

在A股持續低迷背景下,這只中國券商股上市,將試探海外投資人對於中國經濟

和股市的態度

◎ 本刊特派香港記者 王端 戴甜 文罕見的巨型承銷團,為了一個不過100億港元的項目。5月7日中午,港島香格里拉酒店熱鬧異常,21家券商擠在狹窄的通道里,一字排開,翹首等候到來的投資者。

中 國 銀 河 證 券 股 份 有 限 公 司(06881.HK,下稱銀河證券)正在這裡舉行香港上市推介會。此次承銷交易的券商達到破紀錄的21家,他們共同銷售這個最多集資13億美元(約合106億港元)的IPO。

銀河證券的 IPO 給沉悶已久的香港資本市場帶來一絲興奮。年初至今,除同在進行招股的中石化煉化工程(02386.HK) ,未有其他集資額超百億港元的IPO。

銀河證券在某種程度上具有試水的作用,不僅預示未來交易活躍程度,更重要的是,在A 股持續低迷背景下,這只中國券商股上市,將試探海外投資人對於中國股市的態度。

對投資人而言,交鋒不會停歇,定價將是當下選擇的決定因素。

21家齊承銷

銀河證券本月6日展開上市路演,此次在香港 IPO 擬發售15.68億股,其中90% 為國際配售部分,10% 為零售投資者部分,集資最多106.2億港元,招股價介乎4.99港元至6.77港元。交易的保薦人為摩根大通、高盛及銀河國際,作為賬簿管理人的參與投行還包括農銀國際、野村、瑞銀、建銀國際、德意志銀行及渣打銀行等共21家。

此番上市的銀河證券母公司為銀河金融控股(下稱銀河金控) ,由中央匯金和財政部分別出資78.6%(55億元)和21.4%(15億元)于2005年成立,持有銀河證券89.4% 的股份。因此,中央匯金為銀河證券實際控制人;此次 IPO 後,銀河金控持股占比將降至69.58%。

銀河證券共引入七家基石投資者,共認購3.6億美元的股份,約占總集資額 的三成。其中包括認購1.0億美元的馬來西亞主權基金 Khazanah,各認購0.5億美元的 AIA 友邦保險(01299.HK)和生命人壽 Sino life,各認購0.3億美元的中國人壽和通用技術Genertec,認購0.2億美元的中國信達資產管理,以及最後一刻被拉進來的中石化盛駿,認購0.8億美元。

據中國證券協會統計,銀河經紀業務淨收益由2008年至2012年排名第一。

招股書指出,截至去年末,銀河證券在中國有經紀客戶557.3萬人,副董事長顧偉國指出,其中包括19萬高端客戶,客戶數量比海通證券多約100萬戶,比中信證券多200萬戶。

根據招股書顯示,去年前九個月,銀河證券總收入在同業中排名第六,較上一年全年下滑一位,市場份額為 3.89%,經紀業務淨收入排名第一,市場份額為5.23%,去年前九個月股票和債券承銷量及資產管理淨收入,分別排名同業第8和第24名。

銀河證券最初計劃在上海和香港兩地上市,但在去年底中國證監會凍結 IPO 審批後,便放棄了在內地市場同步上市的打算。

不過,招股書指出,公司正準備 A 股 IPO,並計劃在可行時儘快開展。

銀河證券過去三年年度利潤分別為 27.9億元、15.8億元和14.3億元,按年分別下降43.2% 和9.6%,主要與股票交易量下降和傭金費率下跌有關,反映出A股市場受挫和證券行業競爭激烈。

銀河證券 IPO 將于5月15日定價,22日于港交所掛牌上市。同業比較一位參加完銀河推介會的投資者聳聳肩說, “從基本面看,銀河證券似乎缺少亮點,如果是低端的價格,會有興趣。 ”這並不是一位投資者的看法。銀河證券的招股價介乎4.99港元至6.77港元,相當于1.19至1.49倍的市賬率(PB) 。

“在路演中,投資者感興趣的價格多為低端價格, ”一位參與銀河證券預路演的人士指出, “投資者想要的價格大概介於1.1-1.2倍之間。 ”銀河證券的管理層一度希望發出較高的價格。 “目前海通證券(600837.

SH;06837.HK)大概是1.4倍的 PB,中信證券(600030.SH;6030.HK)大概是1.5-1.6倍的 PB。銀河證券整體不如前兩家,又因為是新股,應該有個折讓,因此低端的定價,可以獲得投資人的接受。 ”上述人士指出。

不過,在銀河證券管理層看來,證券業結構性的向上預期,成為此次銀河證券IPO賣點之一。

結構性增長包括券商的主要收入將由原來的股票市場拓展到包括債券、期貨、衍生品市場、場外交易市場和跨境市場等。 “ (證券)行業處於周期性向上的開端,下行風險較小,上行潛力較大。 ” 銀河證券副董事長顧偉國說。

較高的股本回報率(ROE)是管理層路演中,經常提及的一個要素。在2012年,銀河證券的 ROE 為8.5%,而中信證券的 ROE 為4.9%,海通證券的ROE為5.8%。

不過,一名海外機構投資人指出,“銀河證券雖然比另兩家證券公司擁有較高的 ROE,但其資產回報率(ROA)低於另外兩家, 所以它的杠杆率更高 ;而銀河的杠杆率,主要來自于更高的客戶保證金總資產占比。按照銀河的發展規劃,股權集資主要用于發展創新業務,如果創新業務帶來的回報不理想,可能反而會稀釋ROE。 ”銀河證券首席財務官祝瑞敏指出,中國證券行業的杠杆率平均是2.5倍,銀河證券去年杠杆率是3.7倍,自有資金是1.4倍,美國證券公司在金融危機後還有10倍以上,未來隨著監管放開和更多融資渠道,會向著這個目標努力。

與中信證券和海通證券不同,銀河證券的業務並不分散。2012年收入中,經紀業務占83.8%,而中信證券及海通證券約占35% 及30.6%;銀河證券投行業務占收入的11.5%;資產管理業務占1.2%);包括海外業務在內的其他業務占3.5%。 “最近幾年,銀河證券大的業務指標都沒有怎麼發展。 ”香港一名投行分析師指出。

不過,由於經紀業務占比較重,因此有投資人希望, “A 股交投活躍起來後對銀河證券股價有利。 ”對於銀河證券的管理風格,兩位投資者稱 : “比其他兩家感覺更像央企,效率方面有待改善。 ”現年55歲的銀河證券董事長陳有安,兼任中央匯金投資公司副總經理。

在機構投資者推介會上,陳有安特意強調了自己的背景,稱自己曾在中央國家機關、地方政府、央企和地方企業有豐富工作經驗——國務院進行了七次改革,其經歷過四次——還曾擔任過甘肅省省長助理。

整合預期

陳有安將銀河證券比作東方雄獅,以王者歸來的氣勢借上市為契機實現騰飛。

“騰飛”的一種解讀是,銀河證券的上市被認為是將作為整合“匯金系”券商的平台。 “匯金系”券商資產整合平台之爭長期存在。自2008年證券公司“一參一控”政策出台以來, “匯金系”券商去留備受關注,而整合重點就在其絕對控股的銀河證券、中金、申銀萬國等上面。

一名銀河證券的人士指出,在去年公司年度會議上,陳有安提出要以銀河證券作為整合平台。該人士說,第一個可能整合的是中投證券。中投證券之前高管離職頻繁,原因之一是認為自己在並購後不太可能獲得好位子。

陳有安在記者會上回應財新記者時說,中國114家證券公司,和發達國家相比行業的集中度不夠,中國前十家證券公司的收入的市占率還不到45%。無論是監管當局的導向、或市場經濟的法則,行業並購乃是大勢所趨,會根據公司發展需要和市場情況擇機進行選擇。

一名參與銀河證券路演的人士指出,銀河證券無論從股東亦或資源背景來看,都是一個不錯的整合平台。

“不過,整合併非易事,且如果並購中投證券,對銀河證券市場份額不會有太大的變化。協同效應有限。 ”一名券商行業的分析師指出。

整合預期對發行並無明顯影響,而市場窗口並不在最佳時機。

根據湯姆森路透的數據顯示,2013 年迄今香港 IPO 規模較上年同期下降20%至10.5億美元。

一名承銷商高管稱 : “銀河證券在路演當天,已經超額認購了。機構投資者反映踴躍,現在已超額認購數倍了。 ”瑞穗亞洲首席經濟學家沈建光5月8日撰文指出,投資者對於經濟與股市的判斷從來都是互有交鋒。從其客戶群體來看,對中國經濟與股市持樂觀態 度的海外基金經理也不在少數,如來自 Capital、Fidelity 等最大海外投資機構的投資經理。另一方面, “唱空中國”的聲音亦不少見。

上述承銷商高管表示 : “最後定價會隨行就市。 ”一名海外機構投資者說 :“對 A 股雖然並不樂觀,但如果銀河證券發到1.2倍以下,是可以炒上一炒。長期看來,更願意持有龍頭公司。 ”本刊記者鄭斐對此文亦有貢獻

 

銀河 證券 試水
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銀河王莉:電子行業仍有調整壓力,長期堅定看好核心標的成長潛力 王莉_電子研究員

http://xueqiu.com/5977514373/25338525
最近太累,不小心得了肺炎,天天發高燒,剛上來雪球,看到很多評論,我有時間時再逐一回覆。

【銀河電子 王莉】蘋果推出的兩款手機新品低於預期,供應鏈發生大幅波動,後續消費電子投資將何去何從,我們的觀點如下:

一、從創新週期來看,手機帶來的消費電子創新週期走入後期,市場預期正在快速發生變化,行業頂在較高的估值壓力下,預計仍將調整15%左右,至明年估值在22倍附近;

二、從庫存週期來看,短期手機供應鏈庫存處於高位,其它元器件處於中高位,建議迴避庫存較高的元器件公司;

三、雖然創新週期和庫存週期來看,電子行業優勢不再。但由於消費電子供應鏈具備產業轉移邏輯,當產業轉移疊加大客戶邏輯時,行業公司將具備獲取爆發增長的潛力,從這一點來看,電子行業仍具備相對優勢,未來將有新成長股出現。

目前,包括連接器、天線、攝像頭、電池、機殼及其他外設件、耳機、等子行業正在啟動產業轉移,這些子行業公司中,有機會在蘋果、三星、索尼、谷歌、微軟中取得較大份額的廠商有機會獲得EPS快速增長,對應標的有長盈精密、信維通信、水晶光電、欣旺達、德賽電池,雖然短期受估值壓力仍將調整,但由於上述這些標將在2014年具備較好的增長動力,我們持續堅定看好。

此外,繼續看好我們一直給推薦的智慧城市核心子行業安防、金融IC卡標的海康威視、同方國芯。

電子行業增長驅動因素分析:
電子行業增長驅動力包括技術創新、產業轉移及供需拉動,也就是說電子行業投資機會和創新週期、產業轉移週期及庫存週期緊密相關。
對於消費電子,我們分別從創新週期、庫存週期和產業轉移週期來進行分析如下:

1、從創新週期來看

自10年以來,消費電子行業投資機會主要就圍繞以智能手機為代表的創新週期,蘋果是整個創新週期的路標。
期間,消費電子投資機會經歷了投蘋果供應鏈->投元器件升級(尤其是手機拼配置相關的子行業)->投華為、聯想等吊絲終端崛起等幾個階段,隨著蘋果新品推出不達預期、與高端手機配置相關差無幾的紅米手機引發手機廠商洗牌,這些可能表明以智能手機拉動的創新週期開始走向終結,未來整個電子股的增長驅動力將發生變化,估值中樞是否下滑,是當前最需要我們想明白和緊急跟蹤的事情。

2、從庫存週期來看

電子行業具備一定的後週期效應,尤其是分銷商環節存在導致供應鏈庫存隨供需變化彈性極大。
2010年電子元器件行業的投資機會是最典型的經濟/庫存週期驅動。2002年全球互聯網泡沫破裂之後,由於此前泡沫期備貨過多,加上經濟下滑導致需求低迷,整個鏈條進入長期的去庫存,元器件單價大幅下滑,對盈利造成較大影響。直到2009年,隨著經濟小周期企穩及長期的庫存出清,產業進入快速巨量的補庫存,從而帶來了09-10年的盈利大幅提升。
目前行業庫存處於中高位,手機供應鏈庫存較高,如果經濟未能快速好轉帶動需求回升的話,去庫存壓力開始顯現,因此我們建議迴避高庫存廠商。
當子行業有新品出現,供應鏈公司供應新品無舊產品歷史庫存時,未來的業績增長潛力較大,比如天線、金屬機殼、微投影等子行業。

3、從產業轉移週期來看

在創新開始失效、經濟復甦不確定時,產業轉移依然可以帶來部分公司業績高增長,目前蘋果三星等大廠商在快速的將供應商換成中國大陸廠商就是產業轉移的例證,如連接器、電池、機殼及其他外設件、天線、耳機、攝像頭等子行業正在啟動產業轉移,這些子行業公司如果具備大客戶基礎的話,獲得營收盈利高速增長的可能性依然很大。

主要結論:
1、手機帶來的創新週期開始走向終結,未來行業估值中樞可能下滑,預計估值能夠維持在較高水平的是可穿戴設備供應鏈、電動/智能汽車供應鏈及未來能夠引發手機換機潮的元器件,這三大類將是未來消費電子股的選股基礎。
2、由於消費電子供應鏈具備產業轉移邏輯,當產業轉移疊加大客戶時,行業公司獲取爆發增長的可能性增加,從這一點來看,電子行業仍具備相對優勢,未來將有新成長股出現。目前,包括連接器、天線、攝像頭、電池、機殼及其他外設件、耳機、等子行業正在啟動產業轉移,這些子行業公司中,有機會在蘋果、三星、索尼、谷歌、微軟中取得較大份額的廠商有機會獲得EPS快速增長,對應標的有長盈精密、信維通信、水晶光電、欣旺達、德賽電池、比亞迪,雖然短期受創新週期終止影響,市場預期發生變化,但是我們依然看好這些公司明年的增長潛力。
銀河 王莉 電子 行業 仍有 調整 壓力 長期 堅定 看好 核心 標的 成長 潛力 研究員 研究
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港股00082第一視頻是坑子股還是下一個銀河娛樂? dyc1500

http://xueqiu.com/1703837764/25626089
  港股00082第一視頻,港股一家很神奇的公司,民政部背景的紅帽子企業。06年借殼上市成為首家國有背景的視頻企業,一年內股價從0.7漲到4.8。08年金融危機後股價跌到7分,然後再度上演傳奇,在老總張力軍的資本運作下,包括國內的中國人壽富蘭克林資產、美國、香港、台灣聯發科及連勝文家族的各路投資機構的風投資金蜂擁而入,先後參股,股價兩年內漲到3.26,再度創造了互聯網的資本神話。

     隨著各種內外因素,這家企業的業績並沒有高速增長,反而近年來出現了虧損,股價大幅下跌。今年以來,雖然它擁有手游、互聯網彩票、OTT等多重熱門概念,但股價一直在0.5到0.7之間低位徘徊。張力軍在業內也倍受質疑,被認為只是個空手套狼的資本玩家。

      現在第一視頻旗下主要有這幾大業務:

1.互聯網彩票銷售:第一視頻旗下的第一彩和中國足彩網是國內知名的專業彩票網站,而彩票365手機軟件到今年6月已經突破1000萬用戶,成為國內手機彩票銷售的第一品牌。

     中國的彩票發售主要是民政部的福利彩票和體育局的體育彩票,第一視頻民政部的企業背景,是他們拿到第一批互聯網彩票銷售牌照的重要籌碼。個人認為,人民網旗下的專業體育彩票銷售網站澳客網、中體產業旗下的中國競彩網、第一視頻旗下的第一彩和中國足彩網的聯合體,將會是第一批互聯網彩票牌照的最有力爭奪者。相比之下,國內現在熱炒的彩票概念股安妮股份、鴻博股份(這兩家公司以前都只是印刷紙頭彩票的)胡炒的意味偏大。

2.手游業務:旗下的中國手游集團在美國納斯達克2012年獲介紹上市,並在今年8月或香港新世界集團的戰略注資。中國手游集團號稱是中國最大的手游公司,相比國內現在瘋炒的那些手游概念公司,肯定要強很多,但是否是這個行業真正的領先者,還有待考證。

3.鄰訊業務:是類微信的OTT業務,2010年第一視頻旗下的鄰訊互動就和法國電信合作推出推出了類微信業務鄰訊。之後隨著鄰訊互動CEO張明羽帶著團隊的出走,以及騰訊2011年微信業務的發展,鄰訊業務這幾年處於停擺狀態。但隨著法國電信北京代辦處負責人王海拉博士加盟鄰訊互動成為第一視頻鄰訊事業部CEO,第一視頻低調的重新啟動了鄰訊業務,經過一段蟄伏期後,在今年9月24日推出新一款據說為史上最為安全的、可實現完全免費通話的、私密社交應用軟件——鄰訊VIC,集合網絡語音電話、即時通訊和社交功能為一身,致力於為用戶打造私密的安全社交新時代。

     鄰訊VIC正式版本要今年10月15日才正式推出,在OTT業務模式中,電信運營商與互聯網廠商的關係一直備受關注與爭議。中國電信與網易聯合推出易信,就是為了迎接以微信為代表的OTT業務的挑戰。與微信相比,易信最大的亮點是可以給通訊錄中的所有手機和固定電話發送免費語音留言,這相當於將微信的語音對講擴充到任意手機和電話。現在鄰訊VIC推出在微信和易信上都未實現的免費語音通話,一直反覆強調重新定位一直運營商和互聯網廠商合作關係,強調OTT業務和運營商互補關係的第一視頻主席張力軍,在這個風口浪尖上出手,會為行業帶來新的變化嗎?

4.電商業務:V1品網站,主打奢侈品和高端母嬰產品兩塊高端業務,現在推進的比較慢,後續可以關注和鄰訊VIC業務的協同效益。

     總體來看,第一視頻在業務上的重新佈局是有一定的前瞻性,也有一定的概念想像空間。比如互聯網彩票業務牌照的發放,甚至可以和99年澳門回歸後發放賭場經營的性質相比考量,對整個中國彩票銷售市場格局會起到重大影響,甚至可以讓相關企業擁有當年銀河娛樂那樣的潛質。而鄰訊VIC的啟動,未來是否會成為OTT市場的一大變數,這項業務是否會獲得中國移動的支持?中國移動現任首席執行官李躍出身於天津移動,曾擔任天津移動總經理多年,而第一視頻主席張力軍當年曾是天津中天通信負責人,中天通信也是中國移動的代理商。第一視頻在中國移動當年推飛信業務時,雙方曾經簽署過戰略協議,這次是否會再度攜手合作?

      第一視頻能否第一批順利拿到互聯網彩票銷售牌照,將對公司未來的發展起到根本性的影響。而鄰訊業務的重新發展能為第一視頻旗下互聯網彩票、手游、電商、以及傳統業務帶來巨大的協同效應;但是否會重蹈當年虎頭蛇尾的覆轍,猶未可知?

     第一視頻是一家充滿了變數的公司,張力軍從來就是個不甘寂寞,喜歡折騰的人。在新一輪移動互聯網的狂潮下,第一視頻已經開始蠢蠢欲動了;飽受爭議的張力軍是否會再一次創造新的移動互聯網財富神話,第一視頻到底是Tebbagger,還是坑子股,真的會讓每一個對它有興趣的投資人感到很糾結。但在這個移動互聯網的盛夏裡,它注定不會是個寂寞的旁觀者。
港股 00082 第一 視頻 是坑 坑子 子股 還是 一個 銀河 娛樂 dyc 1500
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【銀河策略精華摘選】:從美股百年看A股未來 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/32187003


康德拉季耶夫斷言:資本主義的盛衰乃是由科技及知識的創新所帶動,當經濟到達周期性低位時,經濟狀況異常惡劣,由於存在超額的生產力,因而缺乏資本投資的誘因。當新技術出現,新產品的高利潤空間將刺激經濟的繁榮。這與“資本主義必將滅亡”的論斷是相悖的,所以,他倒黴了,被流放了。但留下的是真理。

實際上,人類的生產生活為的是什麽呢?不就是為了自己的吃穿住行用嗎?當吃穿住行用基本滿足了,生產活動也就沒有了擴張的動力,增長將僅來自於人口的增長。但如果出現了技術進步,吃穿住行用的內容變了,用新的內容來充實人類的生活將成為經濟快速增長的動力。

縱觀百年科技史,每一個主流科技產品的普及,都改變了經濟社會的都造就了一個大牛市。

大牛市的頂點之後,歷經18年的區間震蕩,才迎來下一個牛市的起點。

2000年的計算機牛市頂點以來,已經震蕩了10多年。

1、汽車牛市前的18年震蕩期

1905年牛市頂峰之後,1907年的調整底部再也沒有本質突破,經歷了18年長期盤整,市場終於迎來了“汽車牛市”。1923-1924年間,新一輪牛市啟動。其時,小汽車開始走進家庭。

圖:內燃機牛市過去18年,小汽車牛市方才啟動





資料來源:中國銀河證券研究部(整理)

在兩次牛市之間,第一次世界大戰是關鍵性事件。這一事件的本質正是發達資本主義國家產能過剩爭奪市場的產物。沒有新市場,資本回報也就有了瓶頸,這也是市場區間震蕩的原因。

2、半導體牛市前的18年震蕩期

當胡佛總統承諾“家家有輛小汽車,家家鍋里有只雞”的時候,汽車牛市也達到了頂峰。1929年牛市頂峰之後,1932年的調整底部再也沒有別突破,事實上,1932年是過度下跌了,1931年的底部成為今後18年的底部,經歷了18年的長期盤整,市場終於迎來了二戰之後的“半導體牛市”。

圖:小汽車牛市過去18年,半導體牛市方才啟動



資料來源:中國銀河證券研究部(整理)

第二次世界大戰是小汽車牛市之後的大事件,這正是主流資本主義國家內部矛盾激化的必然產物。當內部市場約束越來越明顯的時候,依靠戰爭搶奪市場和殖民地成為當時的首選。

3、計算機牛市前的18年震蕩期

1965年牛市頂峰之後,除1974年深度下跌之外,18年中道指基本穩定,直到1983年,終於迎來了“跨國公司與計算機牛市”。

圖:半導體牛市過去18年,新牛市方才啟動



資料來源:中國銀河證券研究部(整理)

這次18年的醞釀期里,不是世界大戰,而是滯漲,伴隨著局部戰爭。而其原因,自然是爭奪資源和市場。可見,當主流科技產品面臨市場約束的時候,處於前沿的國家要麽依靠戰爭搶奪市場,要麽陷入“滯漲”。幫助資本主義國家打開“滯漲”局面的,或許是尼克松訪華之後中國市場的開放。

4、計算機牛市之後的震蕩

1983年啟動的“跨國公司牛市”與“計算機牛市”無縫銜接,形成了歷史上歷時最長、漲幅最大的牛市。2000年,個人電腦廣泛應用,股市也達到了11908.5高點。從2000年頂峰算起,美國股市是否還要經歷18年的整理,等待新動力?

圖:1980年代以來的大牛市和2000年之後的震蕩



資料來源:中國銀河證券研究部(整理)

2000年之後,是中國的貢獻維持了計算機牛市的繁榮。中國在2004年之後最終奠定了“世界工場”地位,中國電腦出貨量居世界之首。當中國的制造業勞動者也開始追求生活質量的時候,危機最終爆發。2008年的危機是這一輪震蕩期的底部,今後將震蕩上行。

如今,以特斯拉為代表的新能源汽車開啟了一個嶄新的時代;機器人和3D打印機無疑將改變人類的生產模式和生活模式;而智能生活裝備和服務無疑正在改變人類生活的方方面面。下一輪牛市的科技動力,隱約若現,我們拭目以待。一切,5年後,我們觀察美國。

圖:新一輪全球牛市的科技曙光隱約若現


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銀河 策略 精華 摘選 從美 美股 百年 未來 億利
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【黑問專欄】《銀河護衛隊》為什麽在中國也這麽火爆?

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1015/146754.html

     2014年10月12日晚上7點,北京耀萊成龍電影院里人頭攢動。在5樓的電梯口,十幾臺取票機像被檢閱的士兵一樣呈L狀排開。在這些標識有美團貓眼、時光網、摳電影、百度糯米等字樣的機器前面,為數眾多的觀眾正在排隊取票,場面堪比春運。

      盡管第二天還要上班,但這絲毫不影響觀眾的熱情。大家或許已經猜到了,被眾人追捧的就是時下極度火爆的美國好萊塢科幻巨制——《銀河護衛隊》。 

       根據後來的數據顯示,這部電影在10月12日中國內地的單日票房達到了8000萬人民幣。然而真正凸顯這部電影火爆態勢的還是在社交網絡。百度風雲榜顯示,“銀河護衛隊”單日搜索量達到30萬次,而與此同時“鹿晗”、“莽荒紀”、“QQ”等熱門詞匯的搜索量也不過十幾萬;新浪微博上“銀河護衛隊”的討論也超過40萬,閱讀量超過5億........

 《銀行護衛隊》為什麽在中國也這麽火爆?

     說到這里問題就來了:為什麽這部沒有大牌導演(導演是一個70後的小夥子,此前沒拍過任何大片),沒有大牌演員(男一號在好萊塢此前也是二流的喜劇演員),沒有深入人心的故事背景(樹人格魯特、小浣熊、星爵此前不為中國人所知)的電影,在中國會如此火爆?
 

 互聯網渠道的力量

    我記得多年前,很多人已經開始通過電腦免費觀看電影。於是乎電影人甚至包括網友自身都驚呼:“任由中國互聯網發展下去,通過電腦就可以看免費電影,沒人去電影院看電影,那中國電影不是死了嗎?”然而,十多年過去了,之前的擔心都是杞人憂天。我們很詫異地發現,中國電影票房十年來從10億增加到200多億。也就是說互聯網這個看似毀滅電影產業的新事物不但沒有毀滅電影,反而造就了中國電影十年的繁榮。

   《銀河護衛隊》上映之際,很好地利用了中國互聯網的渠道。這里的渠道主要是指信息渠道和買票渠道。信息渠道指豆瓣和時光網這樣的電影網站和微博這樣的社交媒體。大家提前通過這些網站對電影了解後,增加看對這邊電影觀看的欲望。買票渠道指美團、淘寶、糯米、摳電影等線上渠道。據悉最近上映的幾部大片,互聯網渠道占據的票房基本都超過50%,北京等城市比例會更高。


  國人的從眾心理

  中國人是一個喜歡從眾的民族,所以我們看到某手機廠商花錢雇人排隊搶購手機,造成人氣火爆的錯覺,最終帶來很多真實的顧客。電影行業和互聯網行業也是如此,道理都是相通。

     我們發現在美國排名前十名的電影,如果拿到中國上映,這個排名也基本上和美國的排名一致。《銀河護衛隊》在中國上映前,北美票房超過了3.2億美元,位列今年票房榜首。這樣的票房成績,足以成為吸引中國觀眾走進影院的理由,即使觀眾對此一無所知。


 漫威(Marvel)的金字招牌
 

   10月12日晚上8點,一個龍標的片頭過後,《銀河護衛隊》正式開始。當我在耀萊影城的13號廳看到屏幕上不斷翻頁的漫畫(漫威電影經典片頭),隨後出來一個大大的“Marvel”後,不禁又一次激動的差點淚流滿面。正如遊戲行業有一句話叫做“暴雪出品,必屬精品”一樣,在電影行業則是“漫威出品,必屬精品”。

    或許你沒有聽過漫威,但你總聽過漫威以前的名字驚奇漫畫吧?什麽,你連驚奇漫畫也沒聽過!好吧,我想說的是《鋼鐵俠》系列、《蜘蛛俠》系列、《X戰警》系列、《金剛狼》系列、《雷神》系列、《綠巨人》系列、《美國隊長》系列、《複仇者聯盟》系列、《神奇四俠》系列以及《神盾局特工》等影視劇,這些都是屬於漫威出品或者漫威授權出品,甚至連凱奇大叔主演的《靈魂戰車》系列也是漫威的作品。毫不誇張地說,近10年來活躍於銀幕的有一定知名度的超級英雄除了超人和蝙蝠俠,都是漫威的。而且最近幾年,北美的票房年度冠軍也基本被漫威電影霸占(分別是2012年的《複仇者聯盟》、2013年的《鋼鐵俠3》、2014年的《銀河護衛隊》這幾部)。一家出過如此多經典電影的公司,口碑當然早已經深入人心。


      屌絲的逆襲

      縱觀超級英雄電影幾十年的發展史,主人公基本都是外表陽光帥氣,內心一派正氣,除了酗酒好色以外,基本上沒啥缺點。這其中的代表有美國隊長、蜘蛛俠、超人等等。這些英雄早就成為了正義的化身。換句話說,大家都已經看膩了。不光是北美的觀眾,內地的觀眾也早看膩了。現在的觀眾需要看到的是“反英雄”的超級英雄電影,或者情感更真實的超級英雄電影。

    所以,《銀河護衛隊》便應運而生。這部電影的幾個主角不是小偷就是殺人狂,基本上沒一個稱得上“好人”的,而且男一號居然是克里斯·帕拉特出演,電影中的打扮也一點都不酷,發型更是屌絲專屬。然而,最終這支“二貨”組成的團隊,還是通過非常“二貨”的方式,成功地拯救了人類。

     總結:用流行的話來說就是《銀河護衛隊》的成功極大的利用了互聯網思維---真正知道用戶想要什麽,然後推出適合用戶的產品。【本文作者系速途研究院院長丁道師 

微博:丁道師 微信公眾:【dingdaoshi123】


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黑問 專欄 銀河 護衛隊 護衛 為什麼 中國 這麼 火爆
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你漲還是不漲,成交量總在那裡!------06881中國銀河! 老漁2014

來源: http://xueqiu.com/3714977098/33832583

2400點之前曾經說3200點,正負800點!其實就是不怕跌的意思,不怕跌就可以滿倉。但是,不加杠桿,我其實非常喜歡在港股買A股,南方A50,HK02822,是也,而且因為不怕跌,還時間長,就選擇了權證,事實證明是對的,不管你是銀行漲,還是保險漲,抑或券商漲,我都有份,從11月21日開漲,南方A50是最溫和穩健的漲法了。我其實最希望芒格的那句話:如果我知道我會死在哪里,我就堅決不去那里!這樣就回避最大的風險了。
但是,現實比你想像的最瘋狂還要瘋狂,回頭看,總可以找到其合理性,在進行時的時候,總覺得是瘋了,瘋了,還可以瘋了!直到最後力竭倒地,瘋狂停止了。
我再來重複事後回顧瘋狂的原因:
1.股票熊了七年,最大,最好的藍籌股甚至買入後可以分到超過7%的年息。這是安全的基礎。
2.房地產不好做了,產業不好做了,過去4萬億摻水的鈔票都在金融圈空轉,浮動資金碩大!調動可以非常迅速。
3.融資融券普遍實行,且融資標的不斷增多,可以用的杠桿越來越方便。
4.智能手機的普及,移動網絡的便捷,微信等自媒體極快的傳播效應,可以把消息一秒鐘傳到萬里之外。
5.最後就是催化劑了:央行毫無征兆地降息,最終一下子引爆了頭腦敏捷,行動快速,能量巨大的產業資本(或稱江浙投機資本),通過不問價掃貨打開了新的局面。

這些都是事後的總結,表面而且不嚴謹。但是,成交量就在那里!3500億,5000億,7000億,1萬億,一萬3千億,基本上兩天一個臺階。這個全國老百姓高度認同的牛市,也因為高度認同而變得急躁無比!

外資完全無法理解,也無法突然認同,因為,他們是有邏輯,有決策的,再加上聖誕節,新年結算臨近,他們毫無戰意,任憑發落!11月20日,港股23349盤,而今天23485微漲136點,約0.5%,而上證指數20號收2452點,今天收2856點,漲404點,或者16.5%!

香港中,小型股票簡直血流成河!連3888金山軟件這段時間都跌了10%!似乎一場金融危機正向香港走來!世界簡直太亂了!

這個情況下,應該怎樣操作呢?我清掉了2015年6月到期的全部權證(當然賺得盤滿缽滿!),但是,2016年8月到期的則一動不動。然後,我調了些錢通過滬股通回A股(15%)左右。其余的,只是非常冷靜地整體降低倉位(我2014年動用過幾次的策略,感覺確實好用。),然後買了在香港上市,做大陸A股的券商。當然,我還是喜歡買低價的,冷門的,這樣安全嘛,你漲還是不漲,成交量總在那里。

中國銀河06881是最近券商股行情中,最不引人註目,漲幅最低的做A股的券商了。我理解他為什麽是這樣有以下幾個理由:

1.目前他的雪球關註度是1421,而類似的海通證券6837是2172,中州證券1375是2041.都是算很低的關註度了。我們可以看看A股券商最熱門的幾個:中信證券600030是40730.招商證券600998是11902,長江證券7637。呵呵,將雪球關註度排在理由第一,有拍方老板馬屁之嫌嗎?

2.他的名字是中國銀河,而不是銀河證券,我不知道這是誰出的餿主意?股票名稱沒有證券兩字,如何搜索得到啊?

3.他是只發了H股,而還沒有發A股,中州證券(原中原證券)也是如此,現在中州證券已經準備上A股了。股價正火呢。銀河也是2014年8月29日發布了A股招股書的預披露,還沒有被批準。其實現在牛市來了,推遲上市更可以賣一個好價錢,籌更多的錢。是很美好的事。


4.6881目前還只是恒生小型股指書,不是港股通標的。但是只要發A股一成行,就成為AH股,自然而然成為港股通標的。所以說,發A股可能成為股價的催化劑!

5.銀河證券是正宗央企,關系深厚,有人評為大而不強!我也感覺是。可是,現在這行情,需要大而強嗎?可能網點多,大客戶多更現實,銀河證券是以經紀業務老是排第一聞名的,現在什麽投資咨詢啊,管理啊,統統靠邊,一切去抓交易和融資融券,就OK了。很幸運的是,這是6881的強項。

我很迂腐,想就今天的成交量,6881的假設份額來結算一下收益:1.3萬億,5%的份額,平均萬5的傭金收入,則今天銀河的收入是:130000000萬*0.05*0.0005=3250萬!一天3250萬的收入,假如50%的凈利潤的話,就是1600萬一天。而銀河目前的市值是720億港幣,合計576億人民幣。每億股份賺了2.7萬元。也就是每萬元市值每天賺2.7元。還可以折算為每股(10元)每月(22天)賺約6分錢。(這當然還沒算融資融券利息的錢,因為無法評估)發文時06881價位:9.6港元。
[大笑]







你漲 還是 不漲 成交量 成交 總在 那裡 06881 中國 銀河 老漁 2014
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中國銀河06881:你漲還是不漲 成交量總在那里

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=881

本帖最後由 晗晨 於 2014-12-10 12:10 編輯

中國銀河06881:你漲還是不漲 成交量總在那里

作者:老漁2014




2400點之前曾經說3200點,正負800點!其實就是不怕跌的意思,不怕跌就可以滿倉。但是,不加杠桿,我其實非常喜歡在港股買A股,南方A50,HK02822,是也,而且因為不怕跌,還時間長,就選擇了權證,事實證明是對的,不管你是銀行漲,還是保險漲,抑或券商漲,我都有份,從11月21日開漲,南方A50是最溫和穩健的漲法了。我其實最希望芒格的那句話:如果我知道我會死在哪里,我就堅決不去那里!這樣就回避最大的風險了。



但是,現實比你想像的最瘋狂還要瘋狂,回頭看,總可以找到其合理性,在進行時的時候,總覺得是瘋了,瘋了,還可以瘋了!直到最後力竭倒地,瘋狂停止了。
我再來重複事後回顧瘋狂的原因:
1.股票熊了七年,最大,最好的藍籌股甚至買入後可以分到超過7%的年息。這是安全的基礎。
2.房地產不好做了,產業不好做了,過去4萬億摻水的鈔票都在金融圈空轉,浮動資金碩大!調動可以非常迅速。
3.融資融券普遍實行,且融資標的不斷增多,可以用的杠桿越來越方便。
4.智能手機的普及,移動網絡的便捷,微信等自媒體極快的傳播效應,可以把消息一秒鐘傳到萬里之外。
5.最後就是催化劑了:央行毫無征兆地降息,最終一下子引爆了頭腦敏捷,行動快速,能量巨大的產業資本(或稱江浙投機資本),通過不問價掃貨打開了新的局面。

這些都是事後的總結,表面而且不嚴謹。但是,成交量就在那里!3500億,5000億,7000億,1萬億,一萬3千億,基本上兩天一個臺階。這個全國老百姓高度認同的牛市,也因為高度認同而變得急躁無比!

外資完全無法理解,也無法突然認同,因為,他們是有邏輯,有決策的,再加上聖誕節,新年結算臨近,他們毫無戰意,任憑發落!11月20日,港股23349盤,而今天23485微漲136點,約0.5%,而上證指數20號收2452點,今天收2856點,漲404點,或者16.5%!

香港中,小型股票簡直血流成河!連3888金山軟件這段時間都跌了10%!似乎一場金融危機正向香港走來!世界簡直太亂了!

這個情況下,應該怎樣操作呢?我清掉了2015年6月到期的全部權證(當然賺得盤滿缽滿!),但是,2016年8月到期的則一動不動。然後,我調了些錢通過滬股通回A股(15%)左右。其余的,只是非常冷靜地整體降低倉位(我2014年動用過幾次的策略,感覺確實好用。),然後買了在香港上市,做大陸A股的券商。當然,我還是喜歡買低價的,冷門的,這樣安全嘛,你漲還是不漲,成交量總在那里。

中國銀河06881是最近券商股行情中,最不引人註目,漲幅最低的做A股的券商了。我理解他為什麽是這樣有以下幾個理由:

1.目前他的雪球關註度是1421,而類似的海通證券6837是2172,中州證券1375是2041.都是算很低的關註度了。我們可以看看A股券商最熱門的幾個:中信證券600030是40730.招商證券600998是11902,長江證券7637。


2.他的名字是中國銀河,而不是銀河證券,我不知道這是誰出的餿主意?股票名稱沒有證券兩字,如何搜索得到啊?

3.他是只發了H股,而還沒有發A股,中州證券(原中原證券)也是如此,現在中州證券已經準備上A股了。股價正火呢。銀河也是2014年8月29日發布了A股招股書的預披露,還沒有被批準。其實現在牛市來了,推遲上市更可以賣一個好價錢,籌更多的錢。是很美好的事。


4.6881目前還只是恒生小型股指書,不是港股通標的。但是只要發A股一成行,就成為AH股,自然而然成為港股通標的。所以說,發A股可能成為股價的催化劑!

5.銀河證券是正宗央企,關系深厚,有人評為大而不強!我也感覺是。可是,現在這行情,需要大而強嗎?可能網點多,大客戶多更現實,銀河證券是以經紀業務老是排第一聞名的,現在什麽投資咨詢啊,管理啊,統統靠邊,一切去抓交易和融資融券,就OK了。很幸運的是,這是6881的強項。

我很迂腐,想就今天的成交量,6881的假設份額來結算一下收益:1.3萬億,5%的份額,平均萬5的傭金收入,則今天銀河的收入是:130000000萬*0.05*0.0005=3250萬!一天3250萬的收入,假如50%的凈利潤的話,就是1600萬一天。而銀河目前的市值是720億港幣,合計576億人民幣。每億股份賺了2.7萬元。也就是每萬元市值每天賺2.7元。還可以折算為每股(10元)每月(22天)賺約6分錢。(這當然還沒算融資融券利息的錢,因為無法評估)發文時06881價位:9.6港元。


中國 銀河 06881 你漲 還是 不漲 成交量 成交 總在 在那
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買入中國銀河,繼續押註A股牛市

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102v90h.html

上年錯過了要回歸A股的中洲證券,而她股價已和銀河伴隨A股牛市一飛沖天。機會就像公交車,總能能到下一班。在愛民如子的證監會大棒一揮的幫助下,機會又來了。繼續押註中國A股的牛市,國情需要這波牛市。在A股押註創投,在港股押註提供買賣博弈平臺的劵商。​最後感謝新華文軒,持有六年多的愛股,她已經完成任務了。

投資有風險,謹慎獨立思維。

買入 中國 銀河 繼續 押註 牛市
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銀河娛樂年報點評:「澳門銀河TM」二期將推出 可以買麽?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1696

本帖最後由 晗晨 於 2015-3-23 11:32 編輯

銀河娛樂年報點評:「澳門銀河TM」二期將推出 可以買麽?

行業 博彩娛樂
股價 35.5港元
目標價 43.3港元(+22%)

銀河14年第四季度業績表現

於 2014 年第四季度, 銀河收益同比減少 15%, 環比下跌 8%, 到 160.2 億港元; 經調整 EBITDA 同比倒退 25%, 環比下跌 19%, 至 26.6 億港元, 經調整 EBITDA 率達 16.6%。

分物業看,「澳門銀河TM」收益同比減少 8%至 108 億港元左右, 經調整 EBITDA 下跌 19%至20.5億港元, 經調整EBITDA率為19%。貴賓賭枱轉碼數為2,000億港元, 同比減少 15.5%。 貴賓廳博彩的凈贏率為 3.7 %, 略高於去年同期的 3.4%。 貴賓賭枱收益同比增長 2%到 73.7 億港元。 中場博彩投註額為 63.6 億港元, 同比下跌 13.4%。 凈贏率為 42. 5%。中場博彩收益同比下跌 7.8%到 27.0 億港元。

角子機博彩投註額為85.2億港元,同比增長10.5%。凈贏率為4.2%。 角子機博彩收益同比減少 2.7%到 3.6 億港元。

星際酒店收益同比倒退 27%至 46 億港元, 經調整 EBITDA 同比減少 38%到 6.5 億港元, 經調整 EBITDA 率為 14%。貴賓賭枱轉碼數為 1,236 億港元, 同比減少 31.9%; 凈贏率從去年的 2.73%提升到 2.85%。 貴賓賭枱收益同比減少 28.9%到 35.3 億元。於2014年, 公司在此物業停止與5個小型的中介人合作。中場博彩投註額為24.2 億港元, 同比下跌 17.5%。 凈贏率為 39.8 %。 中場博彩收益同比倒退 19.2%到 9.6億港元。角子機博彩投註額為5.3億港元, 同比減少32%。凈贏率為6.9%, 角子機博彩收益下跌 32.1%到 0.36 億港元。

全年來看, 銀河收益同比增長9%到718億港元; 經調整EBITDA同比增長5%至132 億港元, 經調整 EBITDA 率達 18.4%左右。股東應占利潤增長 3%到 103 億港元。公司在 15 年 5 月 22 日派發特別股息,為每股 0.28 港元。

其他發展項目的進展
澳門銀河TM」第二期的的預算及建築工程進度符合預期。預計今年 5 月 27 日可以推出。 公司已於3月18日跟政府申請賭臺,但實際拿到的賭臺數目需要稍後跟政府談判。 我們預計公司在初期會拿到 200-250 張賭臺左右。 同時, 我們相信「澳門銀河TM」第二期的推出將能提升公司的市場份額。 公司會在這項目總共聘請 8,000 名員工, 目前已聘請了 2,500 名左右。酒店客房也會開始接受預訂。

「澳門銀河TM」第三、四期的發展規劃會即將完成, 地盤勘察工程預計於 2015 年動工。 公司已達成橫琴島項目的框架協議, 預計把一幅 2.7 平方公里之土地發展為一個世界級渡假勝地。 另外,公司也在海外市場, 尤其在亞洲, 尋找合適的發展機會。

穩健的財政狀況,持有 82 億港元凈現金銀河的財政狀況維持穩健,凈負債比率是零。目前,公司手持現金 90 億港元; 凈現金為 82 億港元, 每股凈現金大概為 1.9 港元。

維持買入評級, 目標價 43.3 港元

由於銀河維持優於市場的表現、「澳門銀河TM」第二期即將於年中推出、公司財政狀況穩健及我們繼續長期看好公司的未來發展, 我們維持買入評級。目標價為 43.3 港元, 這是基於「澳門銀河TM」第一和二期、星際酒店及其他業務 14 倍、12 倍及 10 倍的 2015 年 EBITDA 估值再加上「澳門銀河TM」第三、四期的土地價值。

重要風險
我們認為以下是一些比較重要的風險: 1) 經濟增長比預期差、2) 政策風險、 3) 來自其他經營者的競爭及 4) 中場博彩業務增長比預期差、5)人工費用的升幅比預期大。


(第一上海)

銀河 娛樂 年報 點評 澳門 TM 二期 推出 可以 買麼
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增持銀河娛樂(二) 股壇老兵鍾記 長勝之道

來源: http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2015/03/blog-post_20.html

網誌分類:股票經
網誌日期:2015-3-21

今年以來,澳門博彩板塊的股價下跌了16-24%,與去年的歷史高位比較,大跌超過一半,表現差強人意,主要受到近月博彩收入持續下跌,分析員紛紛下調今年博彩收入預測(同比下跌20-25%),並調低澳門博彩股盈利預測和評級所致。

百貨公司大減價,我特別留意買入便宜貨的機會。

我認為近期的博彩收入下跌屬於周期性多於結構性,畢竟澳門博彩行業屬於寡頭壟斷,全中國只有6個合法賭牌,經過一年多的調整後(中央打貪、簽證限制和禁煙等因素被消化),明年很有機會回復增長(低基數效應)。

短期的股價下跌應該是長線投資者加倉澳門博彩股的良機!我今個星期在34港元以下再次買入銀河娛樂(27.HK)的股票!

銀娛今個星期公佈了2014年的業績,凈利潤100億港元,同比增長3%,符合預期。

長遠來說,我認為銀娛的基本面非常良好,財務穩健,手頭凈現金82億港元。澳門銀河2期和百老匯鐵定於今年5月27日開張,到時酒店數目、娛樂設施和賭臺將會增加,銀娛擁有先發優勢搶占市場!澳門銀河3期和4期今年將會展開土地開發研究,還有橫琴的項目。

估值方面,今年預測市盈率15倍,低於過去5年平均(20倍)約25%,提供了充足的安全網!
增持 銀河 娛樂 股壇 老兵 鍾記 長勝 之道
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=137495

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