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世茂化解高負債率：分拆、還貸

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-5/4MMDAwMDIzNjU4Mg.html

一向擅長資本騰挪的世茂系，終於也感受到了高負債率潛在的風險，並著手緩解。

世茂集團董事局副主席許世壇近日在崑山世茂廣場開業期間接受本報記者採訪時坦言，公司已經意識到高負債率潛在的風險，並已採取措施控制風險，其中包括計劃今年償還部分貸款，從而降低負債率。

不過，對於世茂系而言，償還貸款只是權宜之計。旗下包括以酒店資產為核心的旅遊地產板塊的分拆上市，才是「許氏家族」高層心目中真正的一舉兩得之選。

「分拆旅遊地產資產香港上市的事宜正在與港交所方面積極溝通，希望儘早成行，此舉能大幅度扭轉高負債率的問題。」許世壇直言，為了進一步提高償債能力緩解高負債壓力，世茂集團今年將全力加速銷售，全年爭取400億元銷售額。

5月3日，來自香港的信息披露，世茂房地產已於贖回日期以贖回價悉數贖回所有尚未償還的浮息票據，贖回價相等於浮息票據本金額100%即2.5億美元，另加於贖回日期的適用溢價及未付利息，共支付的贖回價約為2.554億美元。

儘管世茂方面表示「贖回對其財務狀況並無構成重大影響」，但外界同時也理解為，即便通過這次贖回，也未能改變世茂房地產目前較高負債率的基本狀態。

作為世茂系目前兩大上市旗艦之一的世茂股份，就當前的負債率情況而言，似乎明顯優於世茂房地產。世茂股份首席財務官陳汝俠曾不止一次對外表示，公司的負債率依然存在較大的融資空間。在陳汝俠看來，世茂股份剛過60%的資產負債率在行業內也不算高。

世茂股份最新發佈的2011年一季度報顯示，一季度公司實現營業收入9.9億元，實現營業利潤2.49億元。長江證券分析師指出，公司資產負債情況相對於大多數住宅類開發商來說較為樂觀，一季度扣除預售賬款後的資產負債率有所下降。另外公司持有貨幣資金32億元，短期借款與一年內到期的非流動負債總和為21 個億，短期償債壓力不大。公司目前主要銷售的商業對於業績將會起到支撐的作用。

不過，許世壇坦言，世茂股份作為世茂集團商業地產的旗艦，自完成資產注入後專注開發商業項目時間並不長，建成並成熟運營的大型項目尚未形成較大規模，更多商業項目後續還需較大規模投入。換言之，緩解高負債率的潛在風險，是整個世茂集團共同面對的課題。

調控壓力之下，銷售回款的能力將變得更加關鍵。許世壇介紹，「世茂集團全年的銷售目標是360億元，爭取實現400億元。世茂今年大部分項目都在6月份之後入市。」

世茂股份商管總經理賈濤告訴本報記者，目前世茂股份每年的大型商業開發項目為3—4個，最多4—5個，取決於目前商業地產管理團隊規模。「再好的模式，團隊跟不上，也很難作出精品。所以，世茂的另一個重要工作就是盡快培養壯大自己的商業團隊。」

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楊元慶借債買股背巨額還貸壓力

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2568&PHPSESSID=66956ff086221f6045aa8bb4573cdd7b

昨天，在聯想集團2011/2012財年第一季度財報溝通會上，聯想集團CEO楊元慶透露，自己買入近8億股公司股票的資金絕大部分來自借債，並背負巨額還貸風險。

　　■焦點

　　楊元慶：資金絕大部分來自借債

　　今年6月17日，聯想集團發佈公告稱，公司CEO(首席執行長)楊元慶從聯想集團母公司聯想控股處購得7.97億股股票，佔聯想集團總股本的8%，使得楊元慶持股量達到8.7%。而聯想控股所佔股權份額為34.82%。

　　楊元慶當時購股的價格為每股3.95港元，交易金額為31.5億港元(約4.038億美元)，這一價格較聯想集團當日(6月17日)的收盤價4.17港元折價5.2%。不過楊元慶本人以及聯想方面當時均未就購買股票的巨額資金來源做出任何說明。

　　在昨天的財報溝通會上，在多家媒體的追問下，楊元慶透露自己買入近8億股公司股票的資金絕大部分來自借債，並背負著巨額還貸的風險，「我個人財產肯定沒有這麼多」。當記者進一步問及債務上的安排以及購買自己公司股票是否有鎖定期時，楊元慶拒絕透露更多的細節。

　　柳傳志：支持管理層成企業主人

　　兩個月前楊元慶大幅增持聯想集團股份，並且沒有透露巨額增持資金的相關來源，這曾引起了外界的猜測。

　　在昨天的財報溝通會上，聯想董事會主席柳傳志用了大量篇幅表示了對楊元慶的肯定以及楊元慶以個人名義購買聯想8億股份這一行為的認可。

　　柳傳志表示：「楊元慶以個人名義購買股票要承擔巨大的壓力，但是今天聯想的業績表明，他成功了，頂住了壓力，帶領聯想取得了新的輝煌。這點沒有被投資人重視，但是我覺得非常重要。我們應該鼓勵聯想的優秀管理層能在物質上、精神上都成為聯想真正的主人。我們要為他們搭建物質上的舞台，這也是一個企業成功的重要因素之一。」

　　柳傳志表示，目前聯想已經有了一個優秀的管理團隊，有了一套正確制定戰略的方法和極強的執行能力。

　　買入價屬底部區域風險可控

　　■風險

　　昨天，聯想集團股價收跌於每股4.58港元，與6月17日楊元慶每股3.95港元的收購價相比，在正好兩個月的時間裡，楊元慶此次突擊增持所獲得的每股浮盈為0.63港元，共計浮盈約為5.02億港元。

　　有業內人士分析，即使楊元慶有天價年薪的積累(根據《福布斯》中文版8月5日發佈的2011年中國上市公司CEO薪酬榜單顯示，楊元慶以 7872萬元的年薪佔據榜首)，也不可能掏出31.5億港元，自籌巨額資金中的大頭可能是依賴財團借款，而只有聯想集團股票價格持續上漲才能夠讓楊元慶的還本付息有所保障。不過在過去的52周，聯想集團最高價格為每股5.72港元，最低價格為每股3.90港元，楊元慶每股3.95港元的購入價基本屬於底部區域。

　　■業績

　　第一財季淨利潤翻番

　　昨天，聯想集團公佈了2011-2012財年第一季度財務報告，聯想集團在第一財季實現銷售額59.2億美元，較去年同期的51.5億美元增長 15%；實現淨利潤1.08億美元，較去年同期的5486萬美元同比增長98%；實現綜合銷售額同比增長15%，達到59億美元，創下歷史新高。

　　移動互聯業務是聯想集團近來發力從單一的PC硬件製造商轉型的方向。昨天的財報顯示，新成立的移動互聯業務部門在報告期內營收2.15億美元，同比上升18.2%，佔聯想集團整體銷售份額的3.6%。其業務的銷售額主要來自中國手機銷售，其中傳統手機銷量同比上升33.7%，而3G智能手機「樂 Phone」的銷量也高於前一個季度。同時，今年3月底推出的樂Pad在本財季銷量達到8萬台。

　　楊元慶表示，任何可以推動聯想集團PC業務增長，並且價格合理的企業都不排除成為公司的併購目標。（來源：京華時報記者祝劍禾）

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