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無得炒,遲早變殼-木薯資源(841)


看完味皇寫呢間公司,我又寫下啦。


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1398


只細看財務報表,就已經發覺不少東西:


1. 看一看銷售及分銷成本,2008年顯然給人為壓低,按生意額計起碼壓低2,700萬,以及其他收入達1,500萬,以造出業務高速增長的假象。


2. 另外資產負債表,對關係人應收款大增,由平時約在6,000萬以上,降至2008年的4,300萬,又增至8月的7,000萬,可見以去年超好的業績減少一點放入今年,以谷大營業額及盈利。

3.現金流在2007年達到高峰,2008年回落,肯定公司減損2007年業績,搞好今年業績啦。



4. 仲有呢一段可見他們是靠炒股造業績,以這樣的市況,仲有他們只願出8月的業績,現時已過去半年,我猜他們已經知道年度業績好難看,所以就暫時不拿出這份業績,到上市後才慢慢拿出來:
有關減少主要源自截至二零零八年八月三十一日止五個月之非木薯相關虧損,其中特別包括於香港及中國投資物業之公平值虧損約8,700,000港元、截至二零零八年八月三十一日止五個月因香港及中國物業巿場整體下跌產生之物業、廠房及設備重估虧絀約500,000港元以及於截至二零零七年八月三十一日止五個月非上市出售可供出售投資收益約16,200,000港元。

5. 材料價格下跌,存貨有減值風險,人地都提你水啦,下年業績實大跌啦。
截至二零零八年八月三十一日止五個月之乾木薯片平均售價為每噸約1,686港元,較截至二零零七年八月三十一日止五個月之平均售價每噸約1,128港元上升約49.5%。乾木薯片每月平均售價由二零零八年八月每噸約1,641港元下跌至二零零九年一月每噸約986港元。二零零八年下半年發生金融海嘯,且原油及變性乙醇燃料價格呈整體下跌趨勢。乾木薯片售價可能繼續受市況動盪影響,或會影響本集團財務表現。


以公司存貨約5,000萬計,存貨減值起碼40%,起碼無2,000萬。

6.另外,公司亦稱有重大逆轉,加上之前造大營業額,下年的業績的難看程度會加倍,招股書稱。隨著全球經濟不斷惡化,普遍整體業務活動可能持續放緩。因此,中國對乾木薯片之需求可能下降,或會對本公司業務表現造成影響。此外,泰國於二零零八年發生暴動,倘緊張政治局勢升級且於泰國造成破壞性損害,則可能對本集團業務造成不利影響。

7. 味皇兄寫漏的一點是,點解淨值下降?
本集團於截至二零零八年三月三十一日止三個財政年度各年及截至二零零八年八月三十一日止五個月向其當時股東宣派及派付之股息分別為零、22,000,000港元、75,000,000港元及零,分別相當於相關年度或期間本公司權益持有人應佔溢利零、64.6%、73.6%及零。於往績記錄期間所派股息均以本集團內部資源撥付。


8. 從招股書可見,客戶好像大幅減少:
本集團專注於年度總購貨額達5,000噸以上之客戶。截至二零零八年三月三十一日止三個財政年度各年及截至二零零八年 八月三十一日止五個月,年度總購貨額達5,000噸或以上之客戶總數分別為21家、22家、26家及9家,佔本集團收入總額分別約100%、100%、 99%及98%。

9.最重要的是,公司持有最重要的實體的控制權只有49%,其餘51%以自己的泰國人手下持有,然後抵押給公司。

下文的富藝為上市公司的附屬。

據本公司泰國法律顧問之意見,泰國公司,即由泰籍人士持有超過50%已發行股份之公司,可於泰國從事各種業務,包括外商經營法項下可能限制外籍人士從事之業務。

....,為使本集團日後在泰國從事有關業務享有靈活彈性,董事決定透過Aja-富藝安排,保持Global Property為泰國公司,故Aja-富藝安排於上市後仍會持續。董事確認,本集團及Aja先生均無意終止Aja-富藝安排。
.....
Global Property重組完成後,由富藝持有99.95%控制權,餘下0.05%分別由Alternative View、雅禾企業、雅禾木薯、雅洋及普高各自按均等比例持有。由富藝擁有及/或控制之99.95%權益之中,51%乃透過Aja-富藝安排取得。



但公司盤子這樣少,但是招股期這樣長,好像真是想引人買,然後大跌,加上公司前景不明,加工這些木薯片又不見得又多大優勢,又話到有再生能源概念,看來真是要小心一點。

無得 得炒 遲早 變殼 木薯 資源 841
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過份支出遲早完

2011-8-12  AD




 

昨日講起一位資 深馬可孛羅會會員來電郵指左丁山在北海道方向不清之餘,並且投訴「國泰對馬可孛羅」會員服務不周,令佢地排隊太耐,左丁山除咗昨日答番自己嗰部份之外,將 佢封信轉畀國泰,國泰有關人士如此回覆:「(一)機場貴賓室『寰宇堂』全新大規模裝修,在廿二號閘口開設一間『爾雅堂』貴賓室,但因為繁忙時段人客較多, 或會造成不便,裝修工程完成後,可望解決人客擠擁問題;(二)登機安排以分三行登機為目標,但閘口目前只有兩部查票機,所以仍難將乘客分三行登機,查看護 照機票時,知道有會員輪候嘅話,會請佢優先入閘。至於信用卡持有人可獲會籍,係市務部宣傳,會籍只限一年。」

好嘞,讀者如仍未滿意,請直接寫電郵去國泰,自行查詢。

八 月份乃傳統放假月份,歐洲人尤其認為八月假期,神聖不可侵犯,政治人物有不成文規矩,所有重要會議、國家大事,不能安排在八月舉行,啲總理、首相紛紛放假 去也,點知今年偏偏發生歐債危機,美國國債主權評級下調,金融市場因而大幅波動,搞到歐洲各國政府要員紛紛延遲放假,連星期日都要辦公。我等小民,唔理得 咁多咯,國家大事於我何干,一於放假照舊,可惜呢,香港人不是歐洲人,每年有薪假期之少據講在全世界排在榜尾之列,可出外嘅日子邊可以有一個月咁耐呀,老 友引誘話一齊去意大利Tuscany住番兩三個星期起碼,只可以恨到流口水!不過呢一輪睇見意大利、西班牙陷入債務危機,立即自行阿Q一番,一個國家放假 咁多,國民過份識嘆世界,好則好矣,驚住有咁耐風流……啫。

美國人放假之少,少過香港,但美國一樣有債務危機噃?又有何解釋?究其實,一樣 與過份嘆世界有關,美國人往往入不敷支,先使未來錢,係咁碌卡,美國政府亦一樣,為維持超級強國地位,既要牛油麪包(社會保障及醫療福利),又要飛機大炮 (國防),公共支出一路有增無減,靠發債支撐,卒之爆煲。美國人係勤力工作呀,只是不懂量入為出之道,借錢始終要還嘅,當借錢總數(國債)累積到等於一年 總收入(GDP)時,仲可以扮威威咩。


過份 支出 遲早
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丁磊宿命論:出來混的,遲早要還

http://new.iheima.com/detail/2013/1112/56306.html

丁磊先生踱上講台,作為中國第一代互聯網的創業者,他已經許久沒有出現在公眾視野。8月19日這一天,網易公司發佈了最新即時通信產品「易信」,這是一款與騰訊微信功能相似的產品。在發佈會現場,「反壟斷」以及「為用戶打造充分的競爭市場」是丁磊反覆強調的使命。

易信需要對抗的是4億微信用戶的使用習慣和一個規模接近5億的平台。一位不願意具名的互聯網觀察家預測:「如果易信能夠搶佔10%-15%的市場,已經很不錯了。」他沉思了一會兒:「大概這是一款注定失敗的產品。」

丁磊最大的優勢是與中國電信的合作。巧合的是,易信推出當天,微信出現了半個小時的網絡故障。微信的官方解釋「網絡硬件出現故障」——微信系統設立在中國電信的機房內。

這次一向清高的網易也「背靠大樹」了,面對外界這樣的嘲諷,丁磊偶內心絕不認可這種價值觀。從20年前一位互聯網愛好者到身家過億的上市公司老闆,他依賴自由公平以及對技術的信仰。「直到現在,我也敢說,我賺的每一分錢都是干淨的。」丁磊告訴《人物》記者。

2004年12月,丁磊任無線信息委員會副主任委員,彼時,遊戲和短信業務挽救了丁磊,他是2003-2004年福布斯首富。

有所為,有所不為

9月中旬,在一次私人聚會上,丁磊談起微信裡的某一項功能,評價這是一個毫無道德的設計,好比「五星級酒店樓下開的妓院」,「你讓小孩子怎麼使用?」他把手機摔在桌上,生氣地問。

丁磊曾憤怒地把一張暴露的美女照片打印出來,貼在門戶頻道一位主編的牆上。「如果誰再上這種圖片,我就把照片打印出來寄給他父母。」婚戀市場剛起熱度時,網易推出同城約會,當發現湧入大量「小姐」後,丁磊關掉了它:「有人投訴我們,我沒必要為此背黑鍋。」

對於尊重,丁磊有強烈的需求。談及自己曾經的首富頭銜,他展現出強烈的蔑視感:「只有老闆才覺得首富了不起。」2003年至2004年,他蟬聯福布斯首富,卻藉口出國休假,拒絕了所有採訪。

部分員工認為丁不是一名優秀的產品經理,太理想化了。網易印象派是一款用戶上傳圖片訂製禮品的產品,「中國人連房子都買不起,誰還有心思欣賞自己的圖片呢?」「其實也虧不了多少錢,很少的錢。再說我今天賺很多錢,要學會對一些產品承擔責任。」丁磊解釋說。

「如果我信仰什麼,那就是技術。」他對記者說。

難以分清是馬化騰激發了丁磊的戰鬥欲,還是易信重燃了他當年開發網易郵箱的激情,但這符合外界對他的期待。中國互聯網最有影響力的前5人,丁磊一定佔據一席。然而,這位少年成名者一度令人失望,最多詬病是:這5年,他從行業先鋒變成了謹小慎微的保守派。

丁強烈的自尊心也導致他在每一種新品前考慮過多,他不接受自己出現判斷失敗。這導致網易看上去太慢了,尤其在移動終端來臨時,一些高管選擇出去創業。

2011年中國互聯網大會

領袖這個詞很奇怪

身處不同角度的人會對丁磊做出截然相反的評價:一些人認為他很摳門,北京早期有捷達和夏利兩種出租車車型,丁規定只有夠級別的高管才能夠報銷捷達出租車費,但沒人敢坐,因為丁磊常打夏利;當丁磊看到上海公司擺著一台價值不菲的咖啡機,大為惱火,在得知是品牌贊助後,立刻轉怒為喜。

另一些人則會讚揚丁的慷慨。網易高管李甬離開時,丁以100萬的期權挽留,未果,堅持贈送期權表示感謝。1999年,為了融資,網易從廣州搬到北京,丁磊出人意料地選擇當時城內最貴的寫字樓嘉裡中心而不是中關村,「當年的中關村是騙子一條街,充斥著實用主義,而非創新和革命者。」

和善於營造企業文化的老闆不同,丁磊對意識形態毫無興趣。「『領袖』這個詞用得很奇怪。」他皺起眉頭,「非得從一百個人裡選排次序?我覺得每個人身上都有閃光點。」

丁磊非常喜歡講述「網易公開課」的開發過程。一位他根本不認識的員工,走進他的辦公室說:「老闆,我看到國外有很好的公開課,你給我投10萬塊,我來做。」至今,網易公開課一共免費製作12000集課程,每年投入千萬元。

真小人,非偽君子

丁磊今年42歲,少年得志,互聯網給了他成功的機會。在電信局的工作幫助他比常人更早接觸互聯網技術,趁其在中國發軔時,通過郵箱和個人主頁成為第一批互聯網創業者。他26歲成立了網易,運氣頗佳,在資本最熱時借力上市納斯達克,又得益中國網民的成倍增長,依靠遊戲和短信度過2001年前後的互聯網經濟寒冬。自此,前途坦蕩,32歲成為中國首富。

丁磊出生在浙江奉化一個普通的知識分子家庭,這裡同時也是蔣介石的家鄉,留存著傳統的鄉紳文化和新儒家精神的痕跡。在丁記憶中,父母最常說的是「不以物喜、不以己悲」,「君子坦蕩蕩,小人長慼慼」。

除了反對丁磊離開體制,丁的父母幾乎再沒有干涉其他,他得以以非常純粹的心態浸泡在網絡技術中——他熱愛技術是中國最早一批熟練使用UNXI和LINUX系統的工程師,也是北京電信前100名用戶之一。

丁磊的朋友、財經作家吳曉波接受《人物》採訪時,概括丁:「一個互聯網的信徒,一個為興趣而工作的人。」

接受採訪時,薛蠻子嫖娼正被熱議,丁磊評價薛是一個「道貌岸然的人」,「過去和現在都經不起檢點和推敲」。「他2000年前後在美國就有一樁證券欺詐罪,已經被判刑了。很多人不知道,以拿到薛蠻子的投資為榮。」

在接受《人物》3次採訪中,他多次按捺不住,點評「xx是拿著賣白菜的錢,操著賣白粉的心」,「xx是偽君子」。他提醒記者關掉錄音,不透露名字:「我更喜歡真小人。」

丁磊剖析自己:「我性格直接,包容性差,所以只能給自己標一個真小人,而不是真君子。」他陷在沙發裡,放鬆愜意,「但是坦蕩蕩很重要啊。」

2003年,丁磊和張朝陽在西湖邊品茶

江湖太亂

丁磊常居杭州,據一位他的朋友透露,他刻意遠離是非,躲避有關部門的召見。2011年,曾有媒體報導他和馬云、張朝陽、李彥宏坐在一起,參加國家互聯網信息辦公室舉辦的「網絡文化建設的研討班」,主題是共建共享健康網絡文化。這篇報導的題目叫《受訓的互聯網領袖》。

《商業價值》主編張鵬說:「馬云是個棱角非常圓融的人,在他身上你看不到任何你不喜歡的東西,他很陽光,不攻擊別人,總憂國憂民,說大事;馬化騰其實非常內斂,後來發現不行,開始溝通改變;丁磊不太像個生意人,時不時說出兩句不像正經商人會說出的話。」

另一方面,在互聯網界,丁磊與電信部門合作最多。網易的很多項目得到了廣東省和浙江省的政府支持,財經作家吳曉波認為,不能將丁磊定義為躲避政府的人,「不過,他在分寸性上有把握,有獨立的姿態。他不是一個與尋租者為伍的人。」

自由與散漫

北京深夏8月,一個週末的夜晚,《人物》記者和丁磊初次見面。坐在北京街頭常見的那種三個輪子的蹦蹦車裡,丁磊熟練地跳下車,而後大搖大擺地穿梭在酒吧林立的三里屯街頭.

至今為止,丁磊沒有保鏢、司機、秘書。即便結婚時,也沒有聽從妻子的建議穿正裝。最昂貴的裝扮是2000年去美國路演臨時添置的兩雙皮鞋和一款勞力士手錶。

丁磊的性格既是自由的也是散漫的。「有時,他說:『你做得好,年底就給你一輛車。』我們就知道老闆喝高了。」網易公關部何寬告訴記者:「有次辦活動,丁磊說要來。他很少出席發佈會,所以我們通知了很多媒體。他前一天晚上才講不來了。我說:『老闆,這個很重要,已經通知媒體了。』他說:『你們幫我解決一下,我在杭州走不開。』」發佈會「被迫」以視頻連線的方式對丁磊進行提問。

2003年春節,方興東和丁磊在杭州樓外樓喝茶。方希望丁磊扛起中國互聯網大旗——彼時,首富頭銜讓丁磊處於社會沸點。「他沒什麼反應。」方回憶,聊了一些家常,大家散去,「我興致勃勃找他,灰頭土臉地走了。」過了不久,方得知,丁磊當上首富後做的第一件事情是換車,因為之前那輛太費油。

出來混的,遲早要還

丁磊最大的愛好是自駕,最近的一次出行讓他頗感不快。站在一個只有20萬人口的西北小鎮上,他看到銀行電子宣傳欄跑馬燈似的播放「存款103天利率4.65%」。「我突然想起他媽的這個城市居然沒有一家書店和報刊亭。你覺得這個國家缺什麼?」「缺鈣。」他自問自答。

「你有信仰嗎?」在網易食堂吃飯時,他突然問記者。「沒有。」「你以後會有的。」

「你有嗎?」記者追問。

「我不知道我的信仰,只知道《無間道》裡的一句話:『出來混的,遲早要還。』」

這種樸素的因果論同時也構成了他的一整套宿命論—「一命二運三風水四積德五讀書」。他的經歷中交織的偶然性與必然性讓他唸唸不忘一句話:生死有命,富貴在天。

考慮到現在「已經遠超出年輕時的想像」,丁磊說自己很幸運。「做自己喜歡的事情,上班不用打卡,賺到錢,財務自由,不想幹什麼就不干什麼。」

9月中,丁磊特意從杭州趕來,出席一對新婚夫婦的婚宴。聚會時刻,氣氛融洽,燭光映出北京夜晚難得一見的星空,許久未見丁磊的老友稱他「丁丁」,幾個女孩調侃他的捲髮「流氓會燙髮,誰也擋不住」。

輪到丁磊致辭時,他舉著紅酒,對新郎說:「愛一個人,就要給她自由。」男人靦腆地笑了。丁又思索了幾秒,意味深長地說:「婚姻就是,不以物喜,不以己悲。」

丁磊 宿命論 宿命 出來 混的 遲早 要還
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經濟分析(31):遲早炒爆話Bitcoin 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=9130

bitcoin

 

筆者沒有技術背景, 然而最近比特幣Bitcoin狂升 (直迫美金千二元), 卻引發了筆者的好奇心, 想預言一下比特幣的發展。

比特幣的背景資料極詳細,建議讀者先看一看維基
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B8%81

比特幣是2009年由黑客「中本聰」創建的一種網路虛擬貨幣。 它基於一套密碼編碼、 通過複雜演算法產生, 這一規則不受任何個人或組織干擾, 去中心化; 任何人都可以下載並運行比特幣客戶端而參與制造比特幣;比特幣利用電子簽名的方式來實現流通,通過P2P分散式網路來核查重複消費。每一塊比特幣的產生、消費都會通過P2P分散式網路記錄並告知全網,理論上不存在偽造的可能。

然而,比特幣有幾個關鍵的大前題

1. 供應有限,至2140年極限供應為2100萬個,所以沒有通漲風險

2. 認受性隨著越來越多人參與而提高,德國什至將其列為認可貨幣

3. 暫時沒有龐大的黑客行為

然而,即使貨幣本身不能造假(先假設真的不能被破解),交易平台或電子錢包的保安卻可以是漏洞。所謂「殺頭生意有人做」,當投機行為令比特幣短期去到一萬美元,那自然會有人不惜犯險去用各種保安漏洞設計假的交易平台去騙取比特幣,令持有比特幣出現重大保安風險。

另一方面,以比特幣做交易,亦會有potential稅務及洗黑錢風險,何解?

1. 假設比特幣勁到可以用黎買賣樓,在設有captial gain tax的地區(如中國日本美國什至香港)的地區理論上需要就你的獲利去繳稅,因為帳面真係有賺/蝕,只要稍一不慎便可以出現逃稅行為,而逃稅在多數國家或地區都是刑事問題。

2. 假設你交易的對家利用比特幣進行犯眾活動,其後再與你用比特幣做正常交易,你已可能不自覺參與了洗黑錢活動。

再附加了流行的陰謀論,美國是不會容許有任何貨幣挑戰其美元霸權的地位。

所以筆者大膽預言,很有可能在一年半載內便會有人因逃稅/洗黑錢原因而被美國政府拘捕,到時擁有比特幣便可能變成擁有刑事炸彈,一夜之間被大量拋空,最後重歸於零。

 

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經濟 分析 31 遲早 炒爆 爆話 Bitcoin 笨發
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蘋果CEO庫克:中國遲早成為蘋果公司最大的金主

來源: http://wallstreetcn.com/node/209795

周四,據新浪報道,蘋果公司CEO庫克訪問中國期間表示,中國遲早成為蘋果公司最大的營收來源。不過,庫克稱中國消費者對蘋果最流行新品反映有些緩慢,包括iPhone和iPad。庫克與中國副總理馬凱見面,討論了如何提高用戶數據的安全性。周四蘋果股價再創歷史新高。

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這不是庫克首次提出“中國是蘋果公司最大的金主”。2013年1月,庫克就曾提出,中國市場終究將超越美國,成為蘋果最主要的收入來源。

不過庫克指出,中國消費者對蘋果公司最流行的新品反映有些緩慢,包括iPhone和iPad。這與此前蘋果公司首席財務官Luca Maestri說法略不一致,Maestri表示中國對蘋果公司產品需求非常強勁。

蘋果公司新品iPhone 6和iPhone 6 Plus於10月17日在中國內地上市,售價分別為5288元和6088元起。蘋果最新財報數據不包括新品在中國的銷售。整體看,上季度中國(包括臺灣和香港)給蘋果公司營業收入總計貢獻了58億美元,占比達14%。

蘋果公司在中國大陸的第一家商店於2008年設立。庫克表示,蘋果計劃在未來兩年內在中國再開25家零售店面。

周四早,庫克到訪了富士康的加工廠。下圖為庫克在Twitter上發言,他稱很高興遇到張凡(音譯)這樣有才幹的員工,她在鄭州負責生產iPhone 6。

cooktwitter

庫克本次中國之行還與中國副總理馬凱見面,討論了蘋果公司計劃如何提高用戶數據的安全性。

周四,蘋果股價再創歷史新高。據華爾街見聞網站報道,受益於9月發布的新品iPhone 6和iPhone 6 Plus,蘋果四財季營收同比增12.2%,達421.2億美元。四財季Mac銷量大增創單季銷售紀錄,但iPad銷售不佳。蘋果樂觀展望本季度節假日 iPhone消費。蘋果CEO Cook稱銷售速度比預期還快。

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蘋果 CEO 庫克 中國 遲早 成為 公司 最大 的金 金主
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投行大佬密會大牌基金:嘉能可收購力拓是遲早的事

來源: http://wallstreetcn.com/node/211219

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彭博援引知情人士透露,倫敦一位著名的礦業領域銀行家本月向GLG Partners、DE Shaw & Co以及Pentwater Capital Management等對沖基金表示,要為嘉能可收購力拓集團做好準備,因為這項交易幾乎不可避免要發生。

上述知情人士稱,11月中旬,原摩根大通銀行家、現在經營一家專業咨詢公司的Ian Hannam在倫敦與超過20位投資者的代表召開了會議,並介紹了他對該交易的看法。知情人士說,召開該會議的目的部分上是為了幫助Hannam的公司—-Hannam & Partners—-獲得參與交易的機會。

根據彭博新聞社見到的一份講話文件,Hannam表示:”即便不是今天,交易也會在不久的將來發生。”他還說:”嘉能可對並購非常在行,也善於選取時機。兩家公司合並將創造出一家擁有多種世界級資產的礦業巨頭。”

Hannam & Partners、力拓、嘉能可、Pentwater以及DE Shaw的發言人都拒絕發表評論。

自六月份開始的嘉能可尋求與力拓合並一事,上月初因力拓的拒絕而告吹。兩家公司若合並,總市值有望達到1600億美元,取代必和必拓成為世界最大礦業公司。

業內分析認為,嘉能可一向偏好於低價收購,例如2008年低價收購陷入破產危機的多倫多上市公司加丹加礦業,但力拓顯然還未到可以低溢價收購的地步。

作為大宗商品貿易巨頭,來自瑞士的嘉能可擁有遍布全球的銷售渠道,隨著業務的不斷發展,嘉能可開始不滿足於僅僅做一家貿易公司。

2012年,嘉能可與礦業大亨斯特拉塔合並案最終經雙方股東表決通過,合並後的嘉能可—斯特拉塔國際公司一舉成為全球第四大礦業企業、第一大鋅制造商、第三大銅制造商和最大的煤炭出口商,當時總價值約500億英鎊,銷售額達2000億瑞郎,人員規模約13萬。

通過這場斥資290億美元的合並案,嘉能可成為與必和必拓、力拓、巴西河谷等礦業巨頭比肩的礦業大亨,幾家礦業巨頭的競爭也更為激烈,而地域分布廣闊和業務多元化一直是嘉能可的競爭優勢。

受鐵礦石價格下跌影響,力拓等礦業巨頭都在尋求進一步降低成本以維持利潤,因此若能與擁有良好銷售渠道的貿易商合作,則可以幫助降低銷售成本並開拓新的市場,比如印度市場、非洲等等。

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投行 大佬 密會 大牌 基金 嘉能 能可 收購 力拓 拓是 遲早 的事
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信報 - 留在舒適圈 遲早被追過 阿梅

https://www.facebook.com/hunghukforum/'


信報 - 留在舒適圈 遲早被追過

上星期天朋友在上海舉行婚禮,由於與幾個朋友跟新娘相熟,故雖然上去做「男姊妹」,即是做兵仔供女家各位娘娘差遣,但迎年鮮有跟朋友純旅遊,多半是出差工作時才在外地踫面,整個旅程短而快樂,與各位多年為朋,是在下的幸運。

由於兩位新人都是海歸派,認識的新朋友也曾在海外留學,有位女生在名牌大學連讀幾年學士至碩士,估計學費連生活費要幾百萬,畢業後立即被McKinsey派回中國做研究、搞項目,自己斷估其家世應在中產以上,父母有良好關係網,加上樣子甜美,可算模範「白富美」。

這樣的生活條件,如果以香港的價值觀,應該疊埋心水下份高薪風流工,趁出差香港、上海、北京時體驗生活,順便賺錢買花戴,然後老爸閒時過幾百萬做零用,有 兵仔追就應酬,用上述方法打發時間。但這位北京女生沒有選擇留在舒適圈(Comfort zone),反而在McKinsey辭職,打算在上海搞「健身房」,自力更生。

或許今天香港仍可憑法制、環保、完善的基建,在十年之內找到生存的空間,但在同樣生活、家庭條件下,內地中產遠比香港中產有鬥心,願意拿金錢和青春去搏, 可以遇見出去搞生意,九成會在五年內賠光,但餘下一成會有機會變強,促進個人財富,並為社會帶來建設,如果長期保守地留在舒適圈,雖然很安全,但最終會被 追過,差在時間問題。

明白到香港人普遍的保守心態,第一個原因是見慣股災,如果勇猛地去衝,而不懂得收油,一定在97、03或08被清袋出場,留得下來必定是懂收手的人;第二 是對收入預期增不高,普遍來說加薪幅度平均在5%以下,內地最低工資過往增速以10%以上計,有能力和年資的加幅更高,由於形成了預期,消費和投資就更勇 猛,正如97前的香港;第三是樓市神話太強,高地價令上車難,創業更難,起碼自己聽過不少「如果幾年前用一百萬去買樓,而不是讀MBA,已經發達啦!」, 大部份人將注意力,放在搵好工-> 借錢 -> 買樓 -> 供樓,為蝸居已耗盡精力,沒有餘暇想發展。

千萬不要誤會,保守沒有錯,每人都有自己的故事,適合的生活方式,理性的決定會帶來理性的後果,不搏就無回報,此乃因果,有一個例子是電子支付,今次回上 海跟商店和的士取機,問得最多是:「可以微信支付嗎?」,當香港搞TNG Wallet惹起大企業發聲明指並無授權,立即出現信任危機,一個預計幾千萬的推廣計劃就此失敗。

有時不禁反思,過份追求一蚊都不能失,最終變成不做不錯,白白浪費市場機會,微信支付在上海,已為不少小商戶接納,美國蘋果公司(AAPL)的Apple Pay也和銀聯有協議,準備進軍中國,幾年之後騰訊(700)、蘋果(AAPL)、Visa(V)、Master Card (MA)可能就盡佔市場,贏家全取,香港跟隨「現金之死」的大潮流是勢之所趨,到了被十面埋伏才慌忙投降轉用,必定會蝕章地讓出市場,須知道十年前八達通 還是領先全球的支付平台呢。

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零售股真正死因

香港零售股已步入熊市多時,有些老闆歸咎於佔中和反水貨,令生意變差、盈利大跌,看前景這些零售股目前還沒有投資價值,雖然有劈租情況出現,但遠未足以扭轉劣勢,看來舖租還需要跌深、長時間一點才可以轉勢。

由於生意太差,最近公佈業績的金舖、化妝品公司,都會派高息利誘投資者,同時老闆持股量多數很高,派高息老闆可收回大部份,然後做私人投資,所以這些公司 業績後多數會升一段,然後在高位維持至派息,除息後股價應該會跌回原位,甚至有機會破位再跌,因為大家覺得,連老闆也不看好收息走人,外人還怎麼相信?

一直覺得香港零售股的弱點,仍過份看重分銷、渠道的利潤,以化妝品為例,基本上是代理和水貨海外品牌,大手拿巨量平貨後,在香港設店或網上分銷,從中賺取毛利;金舖則利用「香港不賣假金」的金漆招牌,吸引全中國的客戶,只要不停地買金加工便搞掂。

這種經營模式,可地道稱為「駁腳」,如果官腔點就叫「超級聯繫人」,工作只把買家和賣家接駁起來,其中的增值主要在人脈和分銷,並不會經營自己的品牌,或經營不到盈利,索性只當作點綴。

一個成功的品牌,可以為產品「作個故仔」,令消費者為同一堆原材料,付出倍數以上的價錢,例如同是銀鏈,你在街邊買的幾百元款,在同等重量下,在Tiffany 和Pandora會變成賣幾千元,買完後還要不覺得傻仔,女孩子戴出去又威又有面,這才算品牌。

沒有品牌,只有駁腳的公司,注定受宏觀因素影響,好景時遊客激增,不用長線投資在品牌,業績自然爆得快,大家感覺良好;到了逆境,自然要把好景賺的錢嘔出來,這是常理。

如果管理層只懂怪罪外在因素,不去思考怎樣脫離駁腳模式,提升核心競爭力,那麼這間公司只是「巨型水貨佬」,隨著水貨市場的周期波動,沒法長期提升價值。

大家看看LVMH、KERING、Hermes的圖表,就知道即使市道差,運用品牌在世界其他地方接回生意,是可以把傷害大幅減輕,有些更在52周高位附近,香港方面,如果I.T不是有難以估算的外匯風險,其實它在中國和日本是有錢賺,以香港零售股來說是非常厲害。

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Yahoo - 趁加息買公用股

電能(0006)與長建(1038)的交易告吹,令兩者的股價都下跌,及後股價跌幅收窄,相信令不少人意外,相信最主要原因是市場對公用股太有興趣,加上 即使交易失敗,亦不過遵循以往的發展路徑繼續走,除非管理層將新項目全都只給長建做,令電能平白坐擁巨額現金,而毫無用武之地,否則股價一段時間後,應有 望再創新高。

自己的看法是聯儲局12月,加息機會率有七八成,這己經是一般市場看法,相關公用股也因而跌至支持位,由於美國現時是短息升,長息升一陣後就開始跌,似乎 大家也認為即使逼耶倫加息,也是一次性,下次加息時間,仍然遙遙無期,所以倒不如用相反理論,買入與長息較相關的公用股,搏加息後股價不跌反升。

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信報 留在 舒適 遲早 被追 追過 阿梅
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阿里說遲早“甩”了美團 小紮身價一天漲48.5億美元

來源: http://www.iheima.com/news/2016/0129/154028.shtml

導讀 : 阿里巴巴公布了其2015年第四季度財報,除了超出預期的數據外,其現金已達到了1183.2億元。對此,百度已經坐不住了,他們想把自己的小弟公司們紛紛送上新三板、港股、戰略新興板大把大把圈錢。

導讀:雖然我們的六小齡童還沒上春晚,但不妨礙我們把“猴王”的事情放一放,看看昨日創業領域的大事件(當然,阿里是昨日的頭條之星)。昨日,先是華爾街日報爆出消息,稱阿里同意出售美團和大眾點評的股權,價值約為9億美元。之後是阿里高管蔡崇信在第三財季電話會議上予以否認,“阿里巴巴尚未拋售美團股份,但退出只是時間問題”。同時,阿里巴巴公布了其2015年第四季度財報,除了超出預期的數據外,其現金已達到了1183.2億元。對此,百度已經坐不住了,他們想把自己的小弟公司們紛紛送上新三板、港股、戰略新興板大把大把圈錢。

行業新聞:

蔡崇信:阿里尚未拋售美團 但退出是早晚的事

1月28日消息,阿里巴巴集團董事局執行副主席蔡崇信在第三財季電話會議上表示,阿里巴巴尚未拋售美團股份,但退出只是時間問題。

蔡崇信在回答分析師提問時表示:“口碑是公司比較新的業務,增長勢頭很好,雖然這個市場上目前有一些整合,但考慮到這個市場的規模有1萬億美元,還有很多有利因素。此外,公司的O2O策略是著眼長遠的,公司在這一領域的投入也不是一兩個季度就能顯現結果的。公司對這項業務的前景持積極態度。”

阿里巴巴發布2016財年第三季度財報

1月28日消息,晚間阿里巴巴集團公布2015年第四季度(2016財年第三季度)財報。第四季度公司收入345.43億元人民幣,同比增長32%。經過調整非美國會計準則下的利潤191.11億元人民幣,同比增長27%。

阿里巴巴這次的財報數據超出了華爾街預期,截止美東時間1月27日,阿里巴巴的收盤價為69.54美元,略微有所下跌,財報漂亮的數據公布之後,相信很快會有所反彈。

財報顯示,阿里巴巴集團在這一季度產生自由現金流237.19億元人民幣,持有現金、現金等價物和短期投資1183.2億元人民幣。

傳百度系多家公司要沖刺新三板

1月28日消息,據中國證券網透露,“百度音樂”、“百度文學”、“百度糯米”、“百度外賣”、“91桌面”、“作業邦”、“百度醫療”、“百度影業”等8家公司都打算回國上市。

其中,百度音樂、百度文學、百度糯米、百度外賣這4家公司,把目標定在新三板。百度影業目標是港股;愛奇藝則正在拆VIE,目標是戰略新興板;

截止目前,百度官方沒有表態。

360奇酷副總裁高銅良離職 投身跨境電商創業

1月28日消息,360奇酷副總裁高銅良日前在微博發布辭職信,宣布從360奇酷離職。

離職後,高銅良將投身跨境電商創業。高銅良與前TCL副總裁王彥新聯合創業,成立跨境電商平臺悅海購。而高銅良在奇酷的崗位由鄒紅波接任。

小米4C使用未授權專利宣傳 被工商罰款3

1月28日消息,一則工商行政管理處罰資料曝光,顯示小米公司遭到了北京市工商行政管理局海澱分局的3萬元行政處罰。具體原因為小米4C手機使用了未授權的專利做宣傳。

根據北京市企業信用信息網顯示,北京市工商行政管理局海澱分局於1月25日向小米公司發出了行政處罰決定書,小米公司被罰款3萬元。

Flash份額跌至6% 兩年內或徹底告別歷史舞臺

1月28日消息,根據國外科技媒體TheVerge的報道,如果你一直在等待Flash退出歷史舞臺的日子的話,那麽你現在終於是盼到了,我們已經知道這一天會在何時到來了。根據Encoding.com日前發布的2016全球媒體格式報告顯示,Flash在移動端和網頁視頻中所占的份額已經從2014年的21%,一路跌至了2015年的6%。Encoding認為Flash將在未來的兩年內,徹底告別歷史舞臺。

紮克伯格財富暴增成第六大富豪

1月28日消息,據《福布斯》報道,由於周三盤後Facebook股價大漲,該公司首席執行官馬克·紮克伯格的財富超越甲骨文的拉里·埃里森,成為世界第六大富豪。當日Facebook公布了強勁的季度財報,該公司股票在盤後上漲了12%,推動紮克伯格凈資產增長48.5億美元至462.5億美元。

微軟公布第二財季財報 凈利潤同比降15%

1月29日消息,微軟發布了2016財年第二財季財報。報告顯示,微軟第二財季營收為237.96億美元,比去年同期的264.70億美元下滑10%;凈利潤為49.98億美元,比去年同期的58.63億美元下滑15%。

融資消息:

親子活動服務提供商“袋鼠先生”獲飛魚科技、明勢資本500萬元天使輪融資

母嬰平臺“媽媽去哪兒”獲友田資本等數千萬人民幣Pre-A輪融資

為新人提供結婚管家服務的O2O平臺“婚派”獲夢潔家紡數千萬元人民幣A輪融資

文藝應用軟件“ONE”獲華創資本6000萬元A輪融資

網上藥店“健客網”獲凱欣資本1億美元A輪融資

民營在線金融服務平臺“微眾銀行”獲華平投資、Temasek淡馬錫4.5億美元A輪融資

樂視體育以3億元人民幣收購體育賽事直播平臺“章魚TV”

小微金融信息服務平臺“小九金服”獲賽伯樂2000萬元A輪投資

大佬聲音:

1月28日,Facebook CEO馬克·紮克伯格發表博文,解釋了人工智能領域的各種研究,並表示,讓人工智能自主學習可能是“本世紀最重要的問題”。

“有人認為,獲得更強的計算能力只是時間問題——而隨著摩爾定律的繼續推進,計算資源也將越來越便宜,人工智能自然會超過人類智能。這是不對的。事實上,我們並沒有從本質上理解通用的學習原理。”

阿里 遲早 了美 美團 小紮 身價 一天 天漲 48.5 美元
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萬科周刊:借來的“真氣”太多離“自爆”不遠 出來混遲早要還

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-07-09/1020445.html

7月8日晚,萬科周刊刊文談金庸武俠小說形象,稱令狐沖借來的真氣太多,導致發燒頭痛胸悶眼冒金星,離自爆也不遠了。

萬科集團微信公眾號“萬科周刊”7月8日22:59刊發了題為《北冥神功與吸星大法》的文章。

全文如下

金庸的武俠中,不僅有個性鮮明的人物,還有個性鮮明的武功,而且人物與武功,因著個性來相互搭配。

比如郭靖是養成型大俠,偏偏又資質愚鈍,就搭配降龍十八掌這種紮紮實實的武學,苦練勤練就會有大成;而楊過這種亦正亦邪的人物,或黑或白、或剛或柔的武學都收了一點,經歷風雨後倚重劍行走江湖,又是返璞歸真、洗盡鉛華的境界了,與那縷白發非常搭;至於令狐沖快意恩仇的性子,耍唯快不破的獨孤九劍再適合不過了。

同樣的武功搭配在不同的人物身上,效果也是截然不同的。比如九陰真經,郭靖、黃蓉、洪七公、楊過練了像吃了千年人參一樣,梅超風、陳玄風、周芷若練了,就成了九陰白骨爪,縱然稱霸一時,終究害人害己。

最劍走偏鋒的一路功夫是北冥神功及演化出來的化功大法、吸星大法。這路武功的要義不在於自身一點點紮實積累,而在於吸他人內力為我所用,基本邏輯就是拿來主義,可天下武林哪有這等便宜事,所以金庸老爺子將這路功夫的特性設置得極為兇險。

段譽誤打誤撞練了北冥神功,但也因此幾經生死。首先是他根基太淺,從別人那里一下子借來的真氣太多,自身消化不良,多次差點要自爆。這路功夫有個特點,自身功力的基礎決定了可以再吸收消化別人多少內力。書中講“然敵之內力若勝於我,則海水倒灌而入江河,兇險莫甚,慎之,慎之”,這是說不要貪心一口氣吸太多,否則容易自爆。

段譽修煉此功還能活下來,首先是其心正,本無習武之心,在無量山中修煉此功,也是為了救小蘿莉——鐘靈;發現自己竟可以吸人內力後,沒有沾沾自喜自我強化,而是一直嚴於律己絕不輕易使用,風控得當;其次是運氣好,練功遇險後,伯父段正明帶他去天龍寺習得一陽指,還機緣巧合習得六脈神劍,吸來的內力有地方合理釋放,轉化到實打實的拳腳功夫上。

類似境遇的還有令狐沖,因修習吸星大法,借來的真氣太多,導致體內真氣橫沖直撞,不能平息,發燒頭痛胸悶眼冒金星,離自爆也不遠了。最後是少林方證大師出手相助,想方設法送了他《易筋經》,這才理順真氣。

同樣是這路功夫,反面教材的典型任我行、丁春秋的結局就不那麽好

任我行修習吸星大法,吸入真氣太多,難以與自身功夫融合為一,因此閉關苦思解決之道,失去了對日月神教的掌控,被東方不敗奪了教主之位,關在梅莊地牢。這代價不可謂不大,但也因禍得福。任我行在地牢中冥思苦想、心神專一,而且地牢里也沒他人真氣可吸,適可而止。

其實任我行還算是個人物,摸到了上層武學的邊緣,丁春秋則完全進入邪道了。書上講,“本派旁支,未窺要道,惟能消敵內力,不能引而為我用,猶日取千金而複棄之於地,暴殄珍物,殊可哂也。

丁春秋不苦練實打實的功夫,加強自身修為,而是謀求速成,搞出一種邪門武功“化功大法”。這門功夫將毒質吸入體內加以修煉,而且每七天必須吸毒練功一次,否則體內積毒會全部發作,慘不忍睹。練功完成,就可以輸出內力消掉別人內力了。這聽起來跟吸毒上癮一樣,也有些像借高利貸,但出來混遲早要還的。

金庸會講故事,想象力豐富,能設計出“天山折梅手”、“小無相功”、“八荒六合唯我獨尊功”等奇葩功夫,但要論武功與人性,筆者以為北冥神功、吸星大法這一路最有心機,也最考驗人性。

金庸老爺子信佛,對世人有憐憫規勸之心。以筆下人物命運告訴大家一個道理:霸主雖尊,其心須正;武學雖好,莫貪捷徑。武功成就的大小從來不是評定人物的終極標準,心性走上了邪路卻會被讀者一票否決。

記得前不久看《魔獸》,術士古爾丹單挑獸人酋長杜隆坦,古爾丹拳腳打不過,只好施展法力把杜隆坦體力吸幹,當時筆者心里驚呼“吸星大法!”

還記得那些圍觀的獸人看古爾丹的眼神嗎?

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萬科 周刊 借來 真氣 太多 多離 自爆 不遠 出來 遲早 要還
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樸槿惠支持率跌成個位數!青瓦臺人士稱“遲早的事”

隨著連日來“親信幹政門”持續發酵,韓國總統樸槿惠的支持率直線下滑。

11月1日據韓聯社消息,韓國《來日新聞》與民調機構The Opinion1日公布的調查結果顯示,樸槿惠的支持率從10月的34.2%跌至9.2%,這是樸槿惠自就任以來支持率首次跌破10%。

此次調查於10月31日針對1000名成年人進行。結果顯示,50-59歲的受訪者對樸槿惠的支持率從40.0%下滑到了7.9%,60歲以上的受訪者對樸槿惠的支持率更是下降了40多個百分點,從64.5%降到了20.8%。甚至在樸槿惠的政治故鄉大邱和慶尚北道,支持率也低於平均值,為8.8%。

數據顯示,有67.3%的受訪者表示“同意樸槿惠下臺”,80.9%的受訪者表示“即使改組青瓦臺秘書團隊也不能收拾局勢”。

據悉,在韓國歷任總統中,在任時韓國遭遇外匯危機的金泳三,在其執政第五年支持率曾跌至6%(蓋洛普韓國數據)。

另據韓國《文化日報》的民調顯示,對應如何處理當前“親信幹政門”事態的提問,有36.1%表示樸槿惠應主動引咎下臺,12.1%的受訪者表示朝野應彈劾樸槿惠。

報道稱,青瓦臺相關人士對這些民調結果表示無可奈何,稱支持率跌至一位數是遲早的事情。

崔順實否認自己是樸槿惠身後實權人物

此外,“親信幹政門”事件當事人崔順實正在接受韓國檢方調查,她涉嫌將Mir財團和K體育財團私有化、審閱青瓦臺機密文件、以不當手段安排女兒鄭某進入梨花女子大學等,嫌疑多達10多項。

但據韓國檢方1日透露,崔順實否認自己的嫌疑,也否認自己是外界所稱的“幕後實權人物”。

1日上午,被緊急拘留的崔順實到首爾中央地檢接受調查。(圖:韓聯社)

崔順實還表示自己並不認識被疑介入Mir財團和K體育財團成立和集資活動的前青瓦臺首席秘書安鐘範。此前,安鐘範表示自己不認識崔順實也不知道K體育財團的事情。檢方將於明天下午傳喚安鐘範到案接受調查。

韓聯社報道稱,Mir財團和K體育財團被指由大企業出資成立,而青瓦臺介入了此過程,並強制企業出資。

樸槿 槿惠 支持率 支持 跌成 個位數 個位 青瓦 人士 遲早 的事
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債市跌落神壇:加出來的杠桿 遲早是要還的

成也杠桿,敗也杠桿——這句話用在四季度的中國債市身上再恰當不過。當流動性趨緊之時,背負著杠桿裸泳的資產暴露無遺。

“近期國債期貨跌到94塊多,94塊多的價格對應10年期收益率3.7%的水平。這是2014年年底我們的國債收益率。可見債券市場只用了6周時間,把過去漲幅都跌完了,慘烈程度比此前的商品大跌更可怕。”敦和資管宏觀策略總監、原中金明星固收分析師徐小慶在12月19日的永安期貨論壇上表示。

究竟是什麽使得債券從一個明星產品迅速跌落神壇?貨幣政策調整或許是一個原因,然而,多方通過債市加杠桿博取高收益的行為才從根本上導致了如此迅速的回調。“所以中央經濟會議中提出抑制資產泡沫、防範金融風險。資產泡沫主要是指房地產,金融風險其實主要是指現在債市大量的加杠桿的行為。”徐小慶表示。

“我們在4月債市大規模回調後加倉,10月前已經全部清空了利率債和信用債的杠桿。”某大型券商固收部負責人對第一財經記者表示,“債市信心受挫,明年看平債市,預計十年期國債收益率將維持在3.3%-3.5%的水平。”

債市加杠桿 牽一發動全身

12月20日,中國10年期國債期貨由跌轉漲,開盤一度跌超1%。5年期國債期貨跌幅也收窄至0.08%。不過隨著貨幣政策邊際趨緊、去杠桿進程持續,債市波動中短期仍將持續。

這一輪,債券加杠桿主要有兩大鏈條:貨幣基金-同業存單到同業理財鏈條,和銀行理財到委外鏈條,牽一發而動全身。

根據中金固收的研究,貨基-同業存單(CD)到同業理財鏈條主要由以下幾個部分組成:貨基規模在過去幾年持續攀升,其中不少銀行自營資金將貨基作為投資及流動性管理工具。銀行自營投資貨基的主要優勢有:銀行自營可從投資貨基等公募基金中獲得免稅優勢,同時還有不少資金出於流動性管理或缺少配置渠道等原因將貨基作為流動性管理工具。

同時,由於CD在信用資質、利率水平、容易上量、期限等諸多方面都頗具優勢,大量基金投向同業存單。目前,廣義基金持有的CD規模已達到2.45萬億,其中貨基占比將近一半。

“其中,有部分CD資金在同業投資時選擇了同業理財。從銀行資管的角度看,同業理財雖然期限短、同質性強、不穩定性大,但負債成本最低,銷售對象是金融同業,最容易沖規模,甚至可以定制化,比零售理財更為靈活。尤其是股份制行和中小行,同業理財是銀行資管擴張的最重要資金來源。”中金固收分析稱。

由這一鏈條又進一步催生出了另一鏈條——同業理財又通過委外等模式將資產管理壓力轉移給非銀機構,增加對債券的配置需求的同時,也導致資金和風險鏈條大大拉長。當然,同業理財資產當中往往也有非標等期限長、流動性差等資產,形成期限和流動性錯配。

中金固收分析師張繼強等提出,貨基-同業存單到同業理財鏈條的問題在於,貨基、同業存單、同業理財鏈條的形成,已經形成一個不穩定體系,在該體系擴張時,增加對債券的配置力量。但一旦貨幣市場資金吃緊,不但從資金面影響債市,也容易引發同業理財規模的波動,進而從配置行為方面沖擊債市,從而造成債市的雙重打擊。

由於過去貨幣持續維持寬松,債市收益率走低,十年期國債收益率一度逼近2.5%,各大金融機構都通過不斷加杠桿來提高投資收益。天風證券首席經濟學家劉煜輝對金融加杠桿的一番總結道明了為何宏觀流動性仍較為寬松的背景下,貨幣市場流動性卻如此緊缺。

“過去兩年金融部門最大的變化是什麽?是同業存單+同業理財+委外的繁榮,同業理財等於把表內的錢轉到表外,自營的錢買同業理財,中小銀行沒錢就發同業存單,借錢買同業理財,轉到表外,然後對接委外,委外再加杠桿,這就是金融加杠桿的過程,金融脆弱性就是在這樣的過程中持續累積了差不多兩年時間。同業理財在2014年中期只有4千億不到5千億,到今天不到兩年時間已經是4萬億的規模,我們看到了交易結構巨大的脆弱性。”

同業對接的是另一家同業(同業存單-同業理財),另一家同業對接委外,委外對接基金,基金可能對接的還是基金。最終這個交易結構中要想獲得流動性只有一個節點,就是基金和市場進行個券的交易。杠杠如同串聯電路,極易受到流動性的沖擊,形成自我強化、自我實現的正反饋反應。

表外理財監管趨嚴

也正是意識到了這個巨大的“杠桿黑洞”,上周召開的中央經濟工作會議將防範金融風險放到了更加重要的位置。

在貨幣政策上,沿用“穩健”和“中性”的總基調的同時,再提“貨幣閘門”,流動性的表述上不再堅持“合理充裕”的提法,而是改為“維護流動性基本穩定”。

此外,作為防風險的重要舉措,將表外理財納入宏觀審慎評估(MPA)廣義信貸指標一事也在近期得到了中國央行有關負責人的詳細解讀。此舉或將限制表外理財的過度擴張。

央行負責人表示,在總結前期經驗的基礎上,央行將於2017年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸範圍,以合理引導金融機構加強對表外業務風險的管理。具體為:表外理財資產扣除現金和存款等之後納入廣義信貸範圍,納入後廣義信貸指標仍主要以余額同比增速考核。

為了防止金融機構把握年末關口沖業績,央行明確表示,“如果今年底若金融機構表外理財業務沖時點,會大幅拉高明年一季度乃至二、三季度廣義信貸余額和同比增速,直接對明年前三季度MPA評估結果造成負面影響。”

不過,上述固收部負責人對記者表示,如果經濟持續轉暖,銀行則會加大放貸,否則銀行仍然會持續將資金投向委外業務以尋求高收益,表外理財並不會因為MPA的因素而顯著收縮。

貨幣市場利率實質性擡升

對於2017年,相較於股市,圈內對於債市的走勢並不看好。盡管央行並沒有加息,但貨幣市場利率的擡升實質上已經發生,這也決定了債市收益率曲線擡升、大幅加杠桿難以持續。

徐小慶表示:“過去外匯占款成為基礎貨幣投放的主渠道,當前流動性的投放則依靠央行的各種創新工具,例如成本低、期限短的逆回購。但現在央行主要通過中期借貸便利(MLF)向市場投放流動性,這種工具期限長達三個月到一年。總共5萬億資金投放當中,有80%資金通過MLF投放,而MLF平均成本是在2.8%到3%之間,這就意味著整個市場回購利率水平不可能再回到2.5%以下。因此可以說我們實質性基準利率已經上升了。”

盡管去杠桿的過程中債市持續波動,但各界紛紛表示,這是正確的一步。 徐小慶稱:“如果采取偏緊的貨幣政策,就意味著往後看,出現大的系統性金融風險可能性下降,因為我提前把它釋放掉了。雖然是一顆原子彈,但是沒有讓它變成氫彈的時候再爆炸。” 

“年末債券的基本面利空似乎還沒有出盡,這波下跌之後仍然需要謹慎,可能僅存在波動交易機會。” 中航信托宏觀策略總監吳照銀對記者表示。

至於明年整體的貨幣政策走向,交通銀行首席經濟學家連平對第一財經記者表示,明年中國的政策紛繁複雜——從穩增長角度則需要降息,從應對通脹壓力、資產泡沫和資本外流角度則需要加息。“如果通盤考慮,如果2017年就業整體還比較平穩的話,相對於物價上漲、資產泡沫和貨幣貶值這些方面,似乎穩增長的壓力對貨幣政策而言要稍微輕一點。因此在2017年,有可能隨著時間的推移,貨幣政策會適當向緊的方面做一些調整,整體維持穩健中性。“

債市 跌落 神壇 加出 來的 遲早 是要 要還 還的
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足協副主席張劍:中國申辦世界杯是遲早的事 系國家工程

據新華社報道,前來出席2017世界足球論壇的中國足協常務副主席兼秘書長張劍18日在接受采訪時表示,他當選國際足聯理事,意味著未來中國和世界足球、亞洲足球可以更好地融為一體,而中國申辦世界杯將是國家工程,具體申辦哪一屆還要綜合各方面情況。     

張劍本月初在巴林舉行的亞足聯第二十七屆全體代表大會上當選為國際足聯理事,國際足聯理事會前身為國際足聯執委會,改革後理事會成員由原來的25名增加至37名。     

對此,張劍說:“這是在中國足球改革發展的大背景下發生的一件事情,意味著未來中國和世界足球、亞洲足球可以更好地融為一體。中國足球的改革發展也應當為亞洲足球和世界足球的發展帶來更多機會和動力。”     

“亞洲是全球最大的一個洲,但亞洲足球在全球來講還是相對落後,但從地理面積、人口和市場來講,亞洲(足球)都有非常大的潛力,它一定會有一個光明的未來,”張劍說。     

同樣在本月初,網傳新聞“中國足協寫報告確認申辦2034年世界杯”,中國足協新聞辦在其官方微博上辟謠稱,“不屬實”。     

中國足協新聞辦在其官方微博上回應稱:“再一次被申辦世界杯的新聞刷屏了,有些媒體朋友有點心急啦,小編也希望能夠早日在家門口看上世界杯,但出於嚴謹的工作要求,還是得向大家澄清一下,目前還沒有提出具體哪一屆世界杯的申辦,網傳新聞‘中國足協寫報告確認申辦2034年世界杯’不屬實。”     

張劍表示:“申辦世界杯可以說是遲早的事情,因為它是白紙黑字寫進了《中國足球改革發展總體方案》。但是具體申辦哪一屆世界杯,要根據各個方面的綜合情況來判斷,同時申辦世界杯也是一個國家工程,不是中國足協一家能夠決定的事情,我們會根據形勢的發展,審時度勢認真研究這件事情。”

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有線管理不善遲早像亞視(2017/6/15)林本利

2017-06-15  NM

今年三月,有線寬頻大股東九倉表示不會注資,有線電視面臨「熄燈」危機。到四月,有線寬頻公布永升有意透過供股,成為有線大股東,收購方案在五月底的股東大會獲得通過。

回歸前,港英政府在1993年批出有線電視專營權,希望藉着提供收費電視頻道,增加市民選擇,刺激免費電視提升節目質素。有線電視啟播初期,提供全日新聞報導,重金購入體育節目的轉播權,很快便能站穩陣腳,用戶人數持續上升。

當時筆者居住的海怡半島,初期未能提供有線電視服務。到1996年有線電視取得歐洲國家盃決賽週轉播權,海怡半島住戶因沒有機會收看,群情洶湧,要求發展商和黃批准有線電視進入屋苑提供服務,住戶才可以申請服務,筆者也自此成為有線電視的長期用戶。

今年五月中,有線生死未卜,筆者接到有線打來的續約電話,每月電視加寬頻服務收費450元,續約兩年可享有33%折扣,每月300餘元。兩年合計,合共7,000多元,中途退出依然要付款。筆者本着支持有線電視(及一群認識的新聞工作者)的心態,便決定續約兩年。

六月四日凌晨2時,筆者起床準備觀看歐聯決賽(皇馬對祖雲達斯),料不到絕大部分有線頻道都沒有影像,畫面出現「請致電1832888申請」,只有幾條頻道可以觀看,包括免費的有線一台、天氣台及奇妙電視等。筆者花了近一小時,連續打了多次電話給有線電視客戶熱線,緊急維修熱線,按指示輸入不同電話號碼後,最後結果都是說已經過了辦公時間,請用戶在早上9時至晚上12時再致電。第一次致電時,回答的錄音說會嘗試進行系統更新,但畫面沒有恢復,又叫用戶「請聯絡有線電視1832832」。按指示打電話,輸入不同電話號碼後,結果又是叫用戶早上9時至晚上12時再致電。筆者按電話錄音指示多次留言,錄音說會盡快回覆,但過了早上和下午仍無人回覆,到傍晚接近六時筆者致電有線,輸入不同電話號碼後,最終找到「真人」接聽。對方進行系統更新後,各頻道隨即恢復畫面。

有線轉播不少體育運動是在深夜進行,系統又不時更新(可能為了打擊盜播),沒有畫面出現,竟然沒有人當值協助用戶恢復畫面。筆者每月付出高昂費用,當中包括觀看歐聯賽事,竟然未能觀看決賽的精采比賽過程。最令人氣憤的,就是有線說為了補償筆者失去一天服務,將會減免15元費用。職員還說下次深夜遇到類似情況,也是沒有人接聽電話的,建議筆者可選擇改用手機觀看節目。其實今次事件,罪不在前線的有線職員,包括負責客戶服務及維修的職員,很明顯是管理層經營不善,胡亂削減職位,以致深夜沒有職員當值,協助用戶恢復畫面。有線電視管理層只懂削減職位,令服務質素下降,遲早像亞視要「熄燈」。近月英航全球電腦系統發生嚴重故障,要取消所有倫敦希斯路機場和吉域機場航班,令公司聲譽重挫,面臨巨額索償,股價大跌。有報導指是因公司削減職位和外判IT服務所致,有線電視實應引以為鑑。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

 
有線 管理 不善 遲早 亞視 2017 15 本利
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沉迷打機鹹網 男人遲早絕種

1 : GS(14)@2012-07-21 13:44:20

http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20120721/16534736
津巴多在新書《男人的滅亡》( The Demise of Guys)指出,互聯網世代男性每日花太多時間獨自打機、看鹹網和發短訊,久而久之令他們缺乏成為「社交動物」的需要,不願與人溝通,喪失在現實世界中生活、學習和工作的能力,甚至將色情影片作代替品,以致不願跟異性發展正常關係。
他又指,長期沉溺色情和暴力虛擬世界,容易患上抑鬱症甚至早死,當中不乏極端例子,2005年,一名南韓男子連續打機近50小時猝死;2009年,美國一名男子因不停看色情影片,被妻子逐出家門。挪威殺人魔布雷維克去年槍殺77人前,就是以狂打射擊遊戲作準備。
不過,著名遊戲網站 Kotaku副主編普倫基特卻對津巴多的論點嗤之以鼻,「看運動和色情物品會導致男人『滅亡』?聽起來好像是很正常的男人行為」。
英國《每日郵報》
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立論:地產股遲早會破頂 林少陽

1 : GS(14)@2013-01-31 01:13:41

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130130/18151044
經過一輪急升後,近日港股表現持續反覆。昨日恆指輕微高開後,反覆偏軟,收市微跌不足20點,而每日成交亦回落至不足700億元水平。
以昨日為例,全日港股成交雖然有757億元,但扣除工商銀行(1398)配股上板的10億美元交易,實際成交679億元,與週一的成交額相若。
雖然指數表現持平,但是上週港股升少跌多,反映資金正由二三線股份流入藍籌股,風險胃納持續下降。
然而,本週開始港股的升跌比率正在逐步改善,週一升降股份數量大約是1:1,而昨日若以恆指表現衡量雖然是「跌市」,但是上升股份數量較下跌股份略多,比率大約是1.15:1。
樓市投資價值低
另一方面,1月初一度表現落後的公用事業及收租股,近日開始吸引投資者的注意。其中較為矚目的,包括過去兩日急升近14%的新意網(8008)以及升逾5%的華電國際(1071)。
新意網雖然號稱資訊科技股,骨子裡其實是包租公一名,集團經營的數據中心絕大部份為自置物業,;集團於2000年上市時獲注入的觀塘創紀之城及柯達大廈收租物業,亦為集團帶來穩定的租金回報。
三年前,新意網開始盡派現金盈利作為股息,派息政策與上市房地產信託基金無異。雖然經過過去兩年急升,現時集團預測2013年6月底止年度息率仍逾5釐,並以每年不少於15%的速度增長。
另一個近期持續表現強勢的行業,為中港兩地的地產股。由於本港住宅供應實在太過短缺,而政府增加供應的努力又處處碰壁,上週中原城市領先指數扭轉BSD(買家印花稅)及加強版SSD(額外印花稅)後的沽壓,再創歷史新高。
本欄確實認為本港樓市的投資價值越來越低,但是市場(尤其是股票市場)的中短線表現,往往可以跟基本因素背馳。除非樓價在極短時間內掉頭急跌,否則相對目前屢創新高的中港兩地樓價,本港地產股或遲或早要突破2007年高位。
港股蟹貨區掙扎
內房因為種種問題,要大部份股份再創歷史新高,可能不太現實,因應兩地的資金成本差異,本欄亦傾向相信,本港地產股普遍的投資價值高於內房。
至於股市,現正處於2010年第四季至2011年上半年的相對高位徘徊區。由於當時不少蟹貨囤積於此,恆指要突破目前悶局,可能需要多一點的時間。至於港股會否出現像樣的調整,本欄沒有水晶球,恐怕幫不上忙。
然而,近日日圓滙價急跌,或對中港兩地以致整個亞太地區的出口市場,產生重大的連鎖反應。假如日圓真的一如不少論者相信的,跌返1美元兌100日圓水平,由於中港兩地兌美元的穩定滙率政策,變相令我們的出口競爭力,遭削弱達25%之多。過去一年表現強勢的三星電子(Samsung Electronics),近日亦已開始腳軟。反之,依靠從日本進口產品的企業,或者有機會從中得益?
作者客戶持有新意網
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢週三刊出
立論 地產股 地產 遲早 會破 破頂 少陽
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超人遲早賣港燈 周顯

1 : GS(14)@2015-03-03 10:59:23

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】日前,我和一名財技高手在談生意,談完了正事之後,便開始聊天,講起了「長和系」的財技安排。

我說﹕「李超人在香港改變土地用途,廉價買地的模式,已經不可能再下去了,因為梁振英政府再不會容許他繼續下去了。他在香港的地產王國,將來只會像太古和置地,變成了收租佬,地產發展只會佔極小的份額。」

朋友說﹕「別說是地產了,我認為,他很可能會出售港燈(2638),據市場人士說,他已經談過好幾次,只是價錢談不攏罷了。」

我笑說﹕「超人的數口太精,縱是要出售,也不容易賣出,因為買家只有一個,就是大陸佬,大陸佬心想,時間在我的一方,自然不會出太高的價,但超人也不會急賣,這自然變成拉鋸了。」

朋友說﹕「港紙強,歐元弱,他一直收港紙,自然不急賣。」我說﹕「但是大陸佬遲早行電力聯網,港燈如不趁形勢好時賣,情可能更壞。」

為政治目標 兩電勢被收編

朋友說﹕「在政治上,港燈的電費比中電(0002)貴約18%,單單這一點,已經有足夠理由,梁振英政府乘機用這一點,壓榨港燈的專利權啦。」

我說﹕「總之,處理港燈,是政府的政治目標,這個大方向是跑不掉的。如果同大陸電力聯網,就可以連中電也一起處理掉,反正一旦聯網,電費可以大減,香港市民為了自己的荷包,一定肯應承的。」

最後,朋友問了一個問題﹕「如果賣掉了港燈,超人在香港,還剩下什麼?百佳?」

我說﹕「百佳一直在放盤,如果價,已經賣了。但超人家族在香港還有最重要的資產,就是長江集團中心,和他在深水灣的風水祖屋,相信這些是絕對不會賣的!」

周顯

■澄清﹕就近日傳媒有文章指何猷龍旗下公司與華人策略(8089)有關,新濠國際(0200)澄清、其附屬公司,以及何猷龍與華人策略現時及於可見的將來均無任何關係。

[周顯 投資二三事]
超人 遲早 賣港 港燈 周顯
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東尼徒弟林少陽唱好港股遲早破32000

1 : GS(14)@2015-04-21 01:58:24

■林少陽認為,內地多間企業借股價大升而進行配股集資是「正常」。



【港股大時代】港股大時代來臨,「亞洲股神」東尼(Tony Measor)首徒、以立投資董事總經理林少陽接受專訪時揚言,港股再突破歷史高位32000點只是時間問題,認為中證監上周再收緊兩融顯示中央投鼠忌器,不願股市升幅過急,「北京中央目的就係透過股市,化解一次潛在中國經濟危機,佢哋都知地方債好重,民企國企負債唔輕!」記者:馮健鏗 攝影:黃耀興


A股向來都是政策市,中證監上周五在滬綜指升破4300點後突然再收緊融資融券(兩融),拖累中外股市急跌。中證監周末急急澄清後,昨日就到人行宣佈下調存款準備金率1個百分點。



中央以股市化解危機

訪問林少陽時,人行還未宣佈降準,只知道兩融要被收緊,當時他仍是一副淡定,認為收緊兩融「沒有甚麼大不了」,反認為從政者今次目的是部署透過股市大升,化解一次潛在經濟危機。他對多間企業借股價大升而進行配股集資也感到「正常」,坦言不少中國企業負債問題嚴峻,十分需要資金支持營運。林少陽將今次的牛市,與港股2003年至2007年的升市比較,指當時升市初段也有不少公司借勢集資,「你當係第一步,過去幾年熊市周期比較長,09年至去年一直都有集資活動,可能因為咁拉長股市調整周期,之前每次大市反彈,都有一班好等錢使嘅企業融資,抽走咗部份市場流通性,所以呢幾年恒指喺25000點上唔到」。事實上,林少陽去年初接受記者訪問時,已對港股信心十足,更預言未來一、兩年會出現大升市,結果恒指今年終於有所突破,創近七年新高,升破28000點。近日北水湧入,港股每日成交額更急增至逾2,000億元水平,林少陽估計,日均成交額最終有望高見3,000億至4,000億元。「我覺得會破32000點,只係時間問題,而如果今年之內升破,個浪頂會好高都未定……每次牛市的成交量,都係之前牛市成交量高位嘅double(兩倍)以上」,他亦因而看好券商股,料券商佣金收入仍有上升空間,指其基金主力放在海通證券(6837),料其今年盈利可錄得一倍以上增長。





吼國企改革及燃氣股

他又對習李政權充滿信心,認為投資者可以留意國企改革概念股,舉例指超市股百盛(3368)、聯華(980)、永輝近日出現整合後股價大升便可見一斑。另外,亦估計燃氣股遲早追落後出現升勢,「或者會加少少(燃氣股)都未定,金融升咗好多,做返少少rebalancing(重新組合),現時心態唔應該cut underperform(沽出表現落後)嘅股份」。雖然他謙稱資金市況下「毫無技術可言」,但強調作為專業投資者,定會堅守投資法則,沒有大量參與炒AH差價股份,只買了少量基本因素較好的折讓H股,沒有沾手內地投資者的股份如國美(493)、阿里影業(1060)等,「升市中段至末段市值細嘅股票會跑贏大價股」。





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東尼 徒弟 少陽 唱好 港股 遲早 32000
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廣西巨洞驚現不明生物網友:見光後遲早玩完

1 : GS(14)@2016-03-08 16:11:58

400米深的地下洞穴中,可能存在甚麼樣的生物?一隊來自中國及法國的科考專家,近日在廣西河池市東蘭縣探測到一個深度約420米的罕見洞穴,並在洞穴中發現了不知名的生物與植物!此為中、法專家首次聯合科考活動,該科考隊隊長、法國洞穴探險聯盟協會秘書長讓‧波塔西說,科考人員在東蘭縣境內的武篆鎮、泗孟鄉、蘭木鄉等地的12個地下洞穴,進行了歷時8天的探險,探測地下洞穴長達16.5公里。科考隊發現,東蘭縣的地下洞穴不僅地質構造複雜,地下河資源豐富,一些洞穴相通形成廊道景觀,洞穴內還不乏造型各異的鐘乳石、流水、瀑布、湖泊等。科考人員在泗孟田園風光景區周邊還發現了洞穴群,其中一個深度約420米,為國內罕見。科考人員在洞穴內發現了蝙蝠、百花蛇、國家二級保護野生動物紫色金線鲃,以及不知名的多脊柱動物和植物,並且首次在廣西境內發現洞穴生物布甲。科考專家將把不知名物種的照片,交給動植物專家鑑定。據悉,東(蘭)巴(馬)鳳(山)金三角是世界著名的長壽地帶,獨特的喀斯特地質地理環境不僅是本區域重要的長壽密碼,還造就了豐富的特色旅遊資源。新華社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160308/19521044
廣西 巨洞 驚現 不明 生物 網友 見光 光後 遲早 玩完
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Money Walker:爆煲只係遲早問題

1 : GS(14)@2016-03-15 14:50:54

環球商品同股市最近兩個月齊齊於谷底翻生,筆者覺得唔會係長久之勢,但亦認為未必係曇花一現。內地樓市回暖,連同國際油價因憧憬油組減產而回暖,環球風險資產價格齊齊由谷底反彈,唔少人都質疑情況可以持續幾耐。撇開油價問題唔講,集中睇中國因素,內地樓市呢排出現小陽春,係大家對中國經濟由悲觀轉為樂觀嘅原因之一。話說喺內地「首付貸」大行其道下,大陸民眾買樓連首期都唔使儲,因為可以直接借。結果係內地一線城市樓市因而進入瘋狂狀態,觸發中央對於泡沫湧現嘅憂慮,並出手調控。如果大家有留意開內地經濟新聞,就會發覺上述過程似曾相識,喺內地股市同債市都已經出現過。筆者唔敢講內房會走上A股去年先升後爆嘅舊路,但就可以好肯定咁講,大陸已重返由樓市推動經濟嘅舊路。當內地樓市好轉,鋼鐵、水泥等商品自然會跟埋回春,帶動環球商品市場好轉。所以只要大陸唔介意繼續行返以往推動經濟嘅舊路、唔怕樓市泡沫形成,亦唔理會產能過剩,再加上冇其他外圍負面因素殺出,環球經濟同股市呢輪反彈就可以持續。筆者傾向相信中央為維持經濟,會放鬆經濟改革步伐,喺一定程度上對上述問題隻眼開隻眼閉,唔會重手調控樓市,所以內地經濟短期內唔會太差。基於上述原因,如果單純只睇中國基本因素,呢輪環球風險資產價格嘅反彈未必太快玩完,而實際會維持幾耐,就要視乎中央之後會唔會亂出政策調控股市、滙市同樓市。當然長遠而言,中國呢種依賴建設推動經濟發展嘅模式根本冇可能持續。即使係一線城市嘅樓市,亦都唔會一直只升不跌,而產能過剩所造成嘅殭屍企業同壞賬問題,最終難免亦會導致內銀資產質素嚴重惡化,引發危機。大陸好努力發明眾多招數,化解企業壞賬呢個炸彈。不過債轉股、打包不良貸款出售畀海外投資者呢啲招數,頂多只能拖延壞賬問題,冇可能將問題完完全全咁撇除,事關唔會有太多投資者願意長期落叠。中國累積嘅高槓桿問題遲早都要爆,一切只係時間問題。
El.本欄逢周二、五刊出





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Money Walker 爆煲 煲只 只係 遲早 問題
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瑞信:北上資金有限 深創遲早調整

1 : GS(14)@2016-08-18 05:40:23

【明報專訊】市場普遍認為深港通對港股較為有利,瑞信董事總經理及中國研究部主管陳昌華(圖)就指出,深港通難以推升A股,反而深圳創業板的泡沫遲早都要調整;安本資產管理則認為,深港通更會促使資金由內地流向香港。

反映當局對市况回復信心

陳昌華接受本報專訪認為,深港通細則最讓市場意外是取消總額度,這是中國政府第一次做出不封頂又無資格審查的安排,是資本開放的重要一步。

陳昌華認為,今次深港通內容及推出時機,反映監管機構已認同人幣已經穩定、走資趨勢放緩,以及毋須擔心港股會拖低深股估值。陳昌華認為,深股昂貴估值能否保持仍不確定,但深圳創業板不少股份盈利並無增長,目前估值無論如何都要矯正,不排除監管部門認為這個泡沫破滅也未必是壞事。

A股兩市的市值近50萬億人民幣。陳昌華指出,去年牛市期間,A股成交量更是不正常的大,一度超越美股;因此外圍資金是難以推動。他認為,無論是MSCI納入A股,還是開啟深港通,都不可能推升A股。從宏觀經濟來看,內地7月數據差勁;美國加息機會則比之前增加。從企業盈利角度,A股公司去年是零增長,今年目前為止則僅約1%。但他相信,由於外資較喜歡大型股票,深股中的藍籌股,仍然有可能會受益。至於深圳中小板的部分優質股票,的確很多外資行都在研究,但由於估值昂貴,「研究和買入之間仍然有很遠的距離 。」

安本資產管理中國香港股票投資主管姚鴻耀表示,深港通會導致資金由內地流向香港:「我們不認為外資會於一夜之間大舉湧入深圳股市」。他指,深圳股市的估值高於香港,相反國內投資者仍在積極尋求資金出口,因此資金很大可能是由內地流向香港。

[深港通開車]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1363&issue=20160818
瑞信 北上 資金 有限 深創 遲早 調整
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