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滬港通勢帶旺金融市場 AH價漸均衡 大戶資金整裝待發

1 : GS(14)@2014-12-31 09:45:10

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141231/news/ec_ech1.htm


【明報專訊】2007年,「港股直通車」雖胎死腹中,卻一度帶動恒指升破30,000點歷史高位;事隔7年,滬港通終於啟動,恒指卻似不動如山,徘徊在23,000點水平。一時間,謂滬港通效率低下者有之,旺滬不旺港者有之。不過,有業界人士指出,待明年各路關卡放行,保守估計,內地千億人民幣保險資金可南下港股,可謂源頭活水;聯通機制又決定了AH股估值的動態平衡,A股牛市,港股也受益。更何,滬股通暢旺必然增加本地人民幣成交,香港的人民幣離岸中心地位將大幅跑贏新加坡、倫敦等地,而鞏固國際金融中心地位,正是本港安身立命之本。

12月初,滬港通試行兩周,立法會質詢該議案。議員轟政府準備不足,滬港通啟動後交投淡靜,南北投資額度均低,成效存疑。若以每日額度計,除去開通首日,滬股通用盡額度以外,以後每日額度使用大約在5%至15%之間,以全年額度計算,滬股通並不淡靜,而港股通則僅使用了兩至三個百分點。聖誕假期前,滬股通使用731億額度,佔全年額度24%;按開通37日計算,應當使用全年額度10%。這與摩根大通預測一致,即滬股通明年中便會額度用罄。港股通累計使用額度105億元,僅佔全年額度4.2%,南北失調的「罪名」是要擔下了。
2 : GS(14)@2014-12-31 09:45:27

【明報專訊】2007年,「港股直通車」雖胎死腹中,卻一度帶動恒指升破30,000點歷史高位;事隔7年,滬港通終於啟動,恒指卻似不動如山,徘徊在23,000點水平。一時間,謂滬港通效率低下者有之,旺滬不旺港者有之。不過,有業界人士指出,待明年各路關卡放行,保守估計,內地千億人民幣保險資金可南下港股,可謂源頭活水;聯通機制又決定了AH股估值的動態平衡,A股牛市,港股也受益。更何,滬股通暢旺必然增加本地人民幣成交,香港的人民幣離岸中心地位將大幅跑贏新加坡、倫敦等地,而鞏固國際金融中心地位,正是本港安身立命之本。

12月初,滬港通試行兩周,立法會質詢該議案。議員轟政府準備不足,滬港通啟動後交投淡靜,南北投資額度均低,成效存疑。若以每日額度計,除去開通首日,滬股通用盡額度以外,以後每日額度使用大約在5%至15%之間,以全年額度計算,滬股通並不淡靜,而港股通則僅使用了兩至三個百分點。聖誕假期前,滬股通使用731億額度,佔全年額度24%;按開通37日計算,應當使用全年額度10%。這與摩根大通預測一致,即滬股通明年中便會額度用罄。港股通累計使用額度105億元,僅佔全年額度4.2%,南北失調的「罪名」是要擔下了。
3 : GS(14)@2014-12-31 09:45:58

滬市高漲 致南北水失調

至於南北失調的原因,只能歸咎於港交所(0388)行政總裁李小加所指的「偉大的市場力量」。偉大的市場只有一個方向,哪裏股市高漲,資金就流向哪裏。自從4月10日李克強總理宣布啟動滬港通,上證指數由當時的2134茘升五成,現已突破3100點。恒指4月10日為23186點,起起落落之間,雖一度衝破25000點,但隨後便重回到23000水位掙扎。摩根大通首席股票策略師莫愛德指出,「港股通」短期內不會有太大推動力,主要由於現時資金走勢仍然流向中國,環球機構投資者亦對內地股市更有興趣。

AH股不會長期背馳

不過,聯通機制之下,港股也可借力A股分一杯羹。國企指數4月以來錄得15%的升幅;本地最大的兩隻A股ETF南方東英(2822)和安碩(2823)4月以來分別勁升五成和四成。再看兩地同時上市公司A股與H股的差價,由通車前H股溢價12%到如今A股溢價兩成。花旗銀行首席策略師孫賢兵指出,聯通機制下,H股與A股股價不可能長期背道而馳,必然是動態平衡的過程,對於海外投資者而言,現時H股較A股更吸引。巴克萊董事總經理雷國怡更明確說明,估值平衡將由H股追落後實現。中金首席經濟學家梁紅同樣認為,在任何一個關鍵節點,總是A股領導港股。
4 : GS(14)@2014-12-31 09:46:04

投資者限制料漸放寬

事實上,業界推斷明年上半年內地個人投資者50萬元的港股通門檻會放寬。另一方面,內地機構投資者進入港股也正在逐步放行。政府官員透露,保監會正積極研究讓保險資金透過滬港通持有港股。截至11月底,內地險資運用於股票和基金數額上升至9555億元人民幣,佔險資運用比例為10.7%。英大證券首席經濟學家李大霄稱,保險資金穩健,以價值投資為重,港滬深三大股市最看重應當是港股。而業內保守估計,放行後至少有1%的險資進入港股,即將近1000億元。公募基金方面,內地首批三隻滬港通恒指ETF已於本月獲批發行,比傳統QDII港股基金的手續費用最高節省25%。

內地法規或需作調整

滬股通方面,盧森堡基金監管機構已開閘並實施特快審批。惟香港投資基金公會行政總裁黃王慈明指出,目前問題不僅在於監管機構,還在於託管行能否放行。最根本的是要解決實益擁有權。港交所和國內監管機構都在努力跟進,或需要在內地法規的某些字眼上作出調整。 滬股通不僅是「帶旺」A股這麼簡單,由於滬股通交易貨幣是人民幣,這將香港離岸人民幣的使用範圍從貿易拓展到證券市場,產生了質的飛躍。
5 : GS(14)@2014-12-31 09:46:12

本港離岸資金池擴大成優勢

花旗香港財資及貿易金融部主管楊長浩指出,隨著滬港通的發展,本港人民幣產品的豐富和人民幣使用頻率的提高,央行會進一步擴大本港離岸資金池,遠遠拋離其他離岸人民幣資金市場。如果跨國公司希望建立包含人民幣在內的財資管理中心,將首選香港。這一優勢是新加坡和倫敦等地無法比擬的。傳統上,新加坡由於靈活的稅收政策,一直受大型跨國公司青睞,不過,香港的地緣優勢,加之滬港通車,星洲將難以抗衡。

(2015年 - 前瞻系列.六)

明報記者 顧冷冰
滬港 通勢 勢帶 帶旺 金融 市場 AH 價漸 均衡 大戶 資金 整裝 待發
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