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12月16日,由豐盛控股(00607.HK)、卓爾集團(02098.HK)、景域集團、大族控股集團共同發起成立的眾邦金控投資有限公司(下稱“眾邦金控”)正式成立。
景域集團董事長洪清華接受第一財經記者專訪時透露,驢媽媽此番進軍金融產業是為了更好地達到產融結合,未來計劃在大旅遊和大健康領域進行投資,聯動發展以形成“大幸福”產業閉環。
驢媽媽進軍金融業務
據悉,眾邦金控主打“服務於傳統金融、立足於創新金融”的理念,註冊資金20億元,將依照“一體雙核兩翼三極”的戰略格局,即國際、國內兩個總部,政府公共項目、個人幸福產業為產融結合兩大方向,基金、互聯網金融、供應鏈金融為創新金融的三大立腳點,將成立旅遊產業基金和大健康產業基金,打造以產融服務為核心的集團公司。
豐盛控股總裁趙建表示,豐盛控股將圍繞“大建設、大健康、大旅遊”打造核心競爭力,建設百年豐盛,大健康和大旅遊將是集團未來兩大增長極。
眾邦金控的股東成員,橫跨健康醫療、互聯網、休閑度假、綠色地產、高端裝備、新興能源等行業。未來眾邦金控計劃進入旅遊、健康、醫療、養老等行。
豐盛集團是一家多元化綜合型產業控股集團,致力於發展綠色建築及健康產業,涉及養生養老、休閑度假、綠色地產、新興能源等領域,業務遍布全球多個國家和地區。近年來先後收購深圳安科、廣州生命匯等醫療健康領域領先企業。2016年,豐盛集團聯手廣西旅遊發展集團、景域集團、國海證券成立100億廣西旅遊產業基金,打造廣西全域旅遊項目。
卓爾集團專註於企業供應鏈物業及交易服務,是全國首個O2O內外貿融合電商平臺,並發力打造中國最大的B2B交易平臺。12月6日,由卓爾控股等發起設立的“武漢眾邦銀行股份有限公司”,獲銀監會批複同意在漢正式籌建。這也是湖北第一家、全國第六家獲批籌建的民營銀行。
景域集團董事長洪清華告訴記者,目前中國旅遊產業對GDP綜合貢獻已經超過了教育、銀行、汽車等產業。此次三方發揮各自優勢、強強聯合,創新融合“旅遊+互聯網+金融+健康”,將有助於加速旅遊、健康等“大幸福”產業的快速發展。
“企業需要做產融結合化的發展,因此進軍金融業很必要。我們與合作夥伴成立眾邦金控後會專門設立旅遊投資基金等板塊,主力投資大旅遊、大健康甚至是娛樂產業,這些產業聯動起來就是‘大幸福’產業,也是我們未來希望形成的格局。”洪清華告訴第一財經記者。
旅業集體“玩金融”的背後
在采訪中,第一財經記者了解到,其實這幾年不少旅遊企業都涉足了金融業務,比如同程已成立同程金服,並推出“同同寶”理財產品。同程旅遊未來計劃投資15億元,謀構建出供應鏈金融、小微金融、消費金融、財富金融、跨境金融等五大服務體系。而途牛麾下也成立了途牛金服,涉及途牛寶、定期理財、首付出發、出境保等業務。
“隨著一系列價格戰和市場營銷等,使得各大旅遊企業尤其是在線旅遊企業的耗資非常巨大,對於資金的需求也越來越強烈。同時,各大在線旅遊企業如今的爭奪已經涉及到了資源端,這更加需要背後有融資支持,來通過並購等方式拿下更多線下資源與合作機會。因此產融結合,通過涉足金融業務來獲得投融資機會,並進一步抓住資源,提升盈利能力,是很多在線旅遊企業在考慮和實施的策略。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁指出。
據悉,目前,景域集團定位的是旅遊產業O2O一站式服務生態圈企業,旗下擁有奇創規劃公司、驢媽媽旅遊網、景區運營管理公司、景區營銷公司、帳篷客網紅酒店、景區投資公司等六大板塊。
第一財經記者采訪了解到,盡管部分在線旅遊同業者率先涉足了金融業務,但大多數涉及的還是小額業務,如果達到一定規模的消費類項目投資,則需要持有專門的相關牌照。而此次景域集團與合作夥伴成立的眾邦金控則可投資一定規模的項目,可見景域集團未來的投融資和並購將更頻繁。
5月2日晚間,豐盛控股發布澄清公告,對沽空機構格勞克斯的報告進行回應。同時宣布,將於5月4日複牌。
豐盛控股稱,該報告披露,GRGC於該公司股份擁有賣空權益,而因此可藉股價下跌獲取暴利;豐盛控股否認GRGC所發布的該報告內針對該公司的所有指控,豐盛控股正諮詢法律顧問及將考慮對GRGC采取法律行動。
而且,鑒於該報告的缺陷,豐盛控股願意邀請GRGC以及其調研總監Soren Aandahl先生前往南京總部參觀,以更好地了解公司戰略、業務布局及經營狀況。
在公告中,豐盛控股分別就股票操縱、操縱卓爾股票、公司估值過高及未披露關聯方交易等幾項指控一一進行了解釋。
第一,對於GRGC對豐盛控股在2016年11月14日起至2017年4月20日期間進行股票操縱的指控,豐盛控股稱,公司及董事已確認,其並未采取任何行動及並無參與任何直接或間接操控股份價格的事件。投資大眾的交易策略乃以市場為導向且不受本公司所控制。
同時,豐盛控股表示,公司股份價格於2016年11月下旬已開始下跌,在其開始於2016年11月30日按隱含發行價每股2.99港元發行大量新股份以符合其就中國高速傳動設備集團有限公司股份提呈的股份交換要約的接納後,本公司股份收市價由2016年11月30日的每股4.13港元降至2016年12月1日的每股3.66港元。
豐盛控股認為,GRGC選定此日期為開始日期,而不提及如該公司於該期間內發行大量新股份等重要事實,是為造成投資於股份會錄得虧損的假象。
第二,在操縱卓爾股票並人為推高收入上,豐盛控股稱,公司及董事已確認,其並未采取任何行動及並無參與任何直接或間接操控卓爾股份價格的事件。
此外,自2015年初以來,豐盛近股積極拓展其投資業務,而投資業務事實上為集團的主要業務之一。公司持有多樣化投資組合,投資上市公司股本、非上市金融產品或私人公司股本。股本投資的交易表現為市場驅動乃常見情況。
豐盛控股稱,卓爾股份的公允值變動的凈影響占本集團截至2016年12月31日止年度純利約90.21%,而非GRGC報告所載述的108%。該集團相信,卓爾的增長勢頭維持強勁,該集團於卓爾的投資將繼續為其帶來回報。
其次,於2016年底,豐盛控股已抵押於卓爾的部份投資作為約人民幣3.02億元的短期貸款的抵押品。於2016年12月31日,該集團的資產凈值以及現金及現金等值物分別約為人民幣261.79億元及人民幣38.64億元。
以上述卓爾股份作為抵押品的有關短期貸款金額與該集團於2016年12月31日的資產凈值以及現金及現金等值物比較並不重大。該集團認為,報告所述的“為暴跌作準備”狀況乃純屬誇大,旨在制造恐慌及實為GRGC本身牟取暴利。
第三,對於估值過高的指控,豐盛控股稱,GRGC將於該報告內引述之“本公司來自其持續經營業務之經調整二零一六年EBIT(扣除利息及稅項前盈利)”與本公司近期市值進行比較並於該報告內得出431倍數,意味著股份及本公司的估值過高,乃極具偏見及不適當,因其並無提及(a)市盈率,(b)該公司收購中國傳動及(c)該公司於過去幾年以多元化業務取得的可觀增長。
豐盛控股稱,公司於2017年4月24日的市值為564.25億港元(根據收市價每股2.86港元計算)。當時的市盈率約為13倍。
其次,GRGC報告中所稱的431倍數忽視了豐盛控股於2016年12月成功收購中國傳動。在豐盛控股於2016年12月成功收購中國傳動後,中國傳動的財務資料已自2016年12月起並入公司的綜合財務報表。然而,當該報告載列431倍數時,其故意遺漏提及中國傳動的高溢利水平及中國傳動的財務資料並入公司的財務報表。
再者,董事會亦認為,該報告就豐盛控股的估值及前景給出短視的結論。快速增長的公司享有高市盈率乃公認市場原則。任何上市公司的市價通常反映各種各樣之因素,而該公司的潛在增長為最重要因素之一。事實是其於2013年12月完成反向收購後已藉多元化業務取得快速及可觀增長。
此外,GRGC的第四個指控稱,豐盛控股未披露相關的關聯方出售及收購。豐盛控股稱,其否認該報告內所述的有關未披露關聯方出售及收購的全部指控。在公告中,豐盛控股對GRGC列出七項交易中所涉及的關聯交易進行解釋。
豐盛控股稱,有關與季昌群先生(本公司的最終控股股東、聯席首席執行官及執行董事)(“季先生”)及其家屬之“關聯方關系”純屬捏造及虛構,並載有不準確及不完整資料。本公司謹此強調,其從未試圖不顧及股東權利或任何香港證券法或上市規則或私下向季先生及其家屬轉讓溢利或權益。
豐盛控股將考慮及采取一切合理措施,以保障公司股東權益,包括根據本公司股東授出的有效購回授權於市場上購回股份。
豐盛控股晚間在港交所發布公告稱,公司與中信銀行股份有限公司(南京分行)簽訂戰略合作協議。據公司董事所深知、盡悉及確信,中信銀行及其最終實益擁有人均為獨立於本公司及其關連人士(定義見上市規則)之第三方。
根據該協議,為建立長期、穩定、互惠互利及雙贏之戰略合作關系,中信銀行(作為本公司之戰略合作商業銀行)與本公司(為中信銀行之戰略客戶)將基於本公司之財務需求以及中信銀行及其集團公司之財務資源,就中信銀行提供組合、一站式及綜合金融服務而開展多層面合作,包括融資及信貸、投資銀行、會計管理、供應鏈金融、財富管理及資產管理。該協議之訂約雙方將在相同條件下於選擇金融服務及客戶方面給予彼此優先權。特別是,在遵守有關法律、規例、規則及中信銀行之內部控制程序情況下,中信銀行同意向本公司及╱或其關連人士提供綜合信貸及融資限額不少於人民幣100億元。該協議之期限由該協議日期起計兩年。訂約雙方將就中信銀行向本公司及╱或其關連人士提供每次特定服務訂立獨立協議,而有關獨立協議之詳情須待訂約雙方作出進一步磋商及決定。
最近,香港市場的沽空機構們日子都不太好過,沽空機構格勞克斯(Glaucus Research)唱空豐盛控股(00607.HK)後,豐盛控股的股價不跌反升,在5月4日複牌後,股價飆升近17.5%,收市價達到2.96港元,格勞克斯暫時“輸”一局。有市場人士稱,現在在香港市場做空難度越來越大。
繼5月1日,豐盛控股董事局主席季昌群對外表示目前公司生產經營活動正常,融資業務和財務狀況沒有受到沽空事件影響以後,豐盛控股在5月2日再度出擊,發布公告對格勞克斯沽空報告中的指控逐條反駁。
在5月4日,格勞克斯也對豐盛控股的公告進行了回應,格勞克斯堅持認為,豐盛控股的股價有操縱的嫌疑,而且董事長與其家族存在大量的未披露交易,該機構仍然堅信,豐盛控股的股價只值0.55港元至0.77港元。不過,豐盛控股的股價在5月4日最高飆升至3港元,最終收報2.96港元,全日升17.5%。
難以定性的“操縱股價”
格勞克斯在5月4日的公告中反複強調,豐盛控股操縱股價手法明顯,如果一名投資者從2016年11月14日起至2017年4月21日,就買入並持有豐盛控股的股票,那麽投資者最終會產生34%的損失,但如果投資者在這段時間內,每個交易日的下午3點買入股票,並且在4點收市前賣掉股票,那麽會產生76%的收益。
格勞克斯拿出香港市場中的15支成交量最高的股票作為對比,如果用上述兩種不同交易手法,那麽這15支股票的收益差別僅為0.2%,該機構認為,這就是操縱股價的表現。無獨有偶,沽空報告指出此辦法同樣可以印證與豐盛控股有互控關系的卓爾發展(2098.HK)存在價格操控的嫌疑。
豐盛控股反駁稱,公司股價於2016年11月下旬開始下跌,並於11月30日以2.99港元折價發行新股,以符合中國傳動(00658.HK)(股份交換要約,因此股價從2016年11月30日的4.13港元每股下降至2016年12月1日的3.66港元每股。公告稱,格勞克斯提及上述時間區間的股價波動,卻未提及大量發行新股等事實,造成買入則虧的假象,且投資大眾的交易策略以市場為導向且不受公司所控制,故意挑選該期間就股份簡單地使用比較不同交易策略完全不適當。
不過,市場人士告訴第一財經記者,實際上在收盤前拉升股價,就是慣用的“坐莊”的手法,但是這種方法很難被監管機構定性。三甲金融首席分析師王韻珺稱,坐莊的標準是什麽很難確定,有的投資者也許就喜歡這樣的投資方法,這樣讓監管機構也無話可說,關鍵要有核心證據。
豐盛控股稱,格勞克斯的報告包括誤導性、具偏見、有選擇性、不準確及不完整之聲明及毫無根據之指控以及不負責任的揣測。沒有事實根據的聲明也顯示格勞克斯並不了解上市規則項下的披露規定及基準以及香港財務報告準則 《香港財務報告準則》)項下的關聯方交易識別。
豐盛控股表示,格勞克斯最終目的為拉低股價、詆毀公司聲譽及牟取暴利,並表示正咨詢法律顧問及將考慮對格勞克斯采取法律行動。同時,鑒於格勞克斯公告存在的缺陷,豐盛控股願意邀請格勞克斯以及其調研總監Soren Aandahl赴南京總部參觀,以更好地了解公司戰略、業務布局及經營狀況。
做空成本越來越大
豐盛控股用了不足三年時間,其市值從3億上升至500億,2016年9月更是一度畢竟千億市值,論市值增長率,恐連騰訊都相形見絀,這種情況早已引起很多市場人士的註意。
實際上,由具有律師及投行背景的Matthew Wiechert一手創立的格勞克斯曾對多家中概公司出手狙擊,幾乎彈無虛發,讓多家上市公司聞風喪膽。被其不幸“翻牌”的公司包括旅程天下(從紐交所退市)、龍騰礦業(市值蒸發超6成)、中金再生(從港交所退市)、青蛙王子(股價受重挫)、旭光高新材料(長期停牌)等。
不過,沽空機構的好日子卻並不那麽好過了,盡管此番報告一出,包括豐盛控股、中國華融(02799.HK)、高速傳動(00658.HK)、實力建業(00519.HK)、衍生集團(6893.HK)、中生聯合(3332.HK)、中國賽特(0153.HK)、建發國際(1908.HK)等相關公司股價相繼應聲受挫。
但豐盛控股的股價一回升,馬上就把沽空機構“打回原形”。王韻珺告訴記者,現在香港市場的做空難度越來越大,很多公司在沽空機構發布報告以後,馬上就停牌,等找到一些資金後,再把股價托起來,這種方法直接“打爆”沽空機構,讓做空難度加大。
而另一方面,被做空公司往往反應速度很快,豐盛控股在幾天之內就準備好了回應方案,也是其股價回升的一個原因。
豐盛管理層稱不排除增持公司股票
在格勞克斯發布報告後,豐盛控股董事長季昌群日前表示,惡意沽空的行為不但有損公司全體股東的切身利益,幹擾資本市場的正常運轉,傷害實體經濟。季昌群呼籲政府及有關監管機構對外資惡意沽空行為進行嚴格的監督,在事實清楚的情況下進行嚴厲處罰,他還呼籲在港上市的中國公司緊密抱團抵制外資的惡意沽空行為。
與此同時,豐盛控股旗下的上市公司、中國齒輪制造行業的龍頭企業——中國高速傳動(0658.HK)董事局主席胡曰明也首次對外聲援母公司。他表示,惡意沽空行為是資本市場的毒瘤,尤其是對於安心發展民族工業的企業,惡意沽空行為的危害極大,公司將堅決支持豐盛控股采取的各項應對舉措。
4月28日,豐盛控股發布公告稱,大股東擬通過在證券市場買入而增持該公司股權。公告顯示,公司董事會於4月28日收到公司控股股東及執行董事季昌群的函件,在全面遵守上市規則及其他適用法律及法規的前提下,他正在安排在適當時候親自或透過所控制法團,在證券市場買入而增持該公司的股權,以彰顯其對該公司的信心及支持。
季昌群還在該函件中表明,他將支持該公司采取一切合理措施(包括根據該公司股東授出的回購授權回購該公司於證券市場上的股份),以保障該公司股東權益。
未正面回應管理層轉移資產疑問
不過,針對格勞克斯對管理層轉移資產的疑問,公司並沒有很正面地回應,格勞克斯的沽空報告稱,豐盛集團涉及轉移資產及未披露相關聯交易。報告稱,豐盛綠建集團(下稱“豐盛綠建”)於2016年6月以2.4億人民幣出售給嘉盛建設集團有限公司(下稱“嘉盛建設”),且豐盛綠建盈利能力卓越,2015年盈利占上市公司經營盈利的63%,買方嘉盛建設的最大股東為豐盛控股董事局主席季昌群的自家兄弟季昌斌。
對此豐盛控股表示,綠色出售事項僅包含集團若幹而非全部營運綠色建築附屬公司。與本集團保留之該等綠色建築服務比較,綠色出售事項下出售之綠色建築服務(包括綠色建築服務及能源站管理服務)涉及投資周期長、初始投資成本高以及低毛利率。
豐盛綠建及其附屬公司(豐盛綠建集團)占2015年綠色建築服務分部營業額及利潤分別為約57%及24%,且集團全部綠色建築服務分部於截至2015年12月31日止的年毛利率為約44%,而已出售之豐盛綠建集團之毛利率僅為約18%。此外,已出售的豐盛綠建集團收入及利潤分別占本集團於截至2015年12月31日止年度總收入及總利潤的約5%及15%,並非該報告內錯誤引述之9%及63%,以誇大豐盛綠建集團之價值及綠色出售事項之影響。
公告中承認季昌斌與季昌榮為兄弟關系,但在與嘉盛建設訂立股權轉讓協議時,兩位一共持有嘉盛建設股權少於30%。及根據上市規則第14A章,嘉盛建設其他股東(包括持有嘉盛建設約42.5%股權的最大股東)當時為獨立於本公司之第三方而並非本公司之關連人士。嘉盛建設並非季先生的聯系人,故根據上市規則第14A章並無成為本公司之關連人士。因此,根據上市規則第14A章,與嘉盛建設訂立之股權轉讓協議項下擬進行之交易並不構成本公司之關連交易。此外,嘉盛建設並非香港會計準則第24號(經修訂)《關聯方披露》項下所界定之關聯人士。
5月19日,港股上市企業豐盛控股(00607.HK)在南京舉辦2016年股東周年大會,除了審閱相關報表、宣布派息等股東大會常規議程外,由於前段時間豐盛控股遭遇美國沽空機構格勞克斯的惡意沽空,豐盛控股的反沽空進展也格外受到外界關註。
在此次股東大會期間,豐盛控股管理層表示,目前公司股價已經企穩,管理層對公司未來發展充滿信心,接下來豐盛控股將推動成立反沽空聯盟基金。截至今日收盤,豐盛控股上漲0.61%,報每股3.3元。
沽空頻來襲
最近幾年來,海外沽空機構不斷瞄準中國企業,沽空比率更是逐漸攀升。截至2016年5月,港股沽空比率上升至18.4%,是1998年以來的高位,沽空公司的攻擊對象尤以中資港股公司為主。
前些日遭遇沽空機構渾水圍剿的輝山乳業,被沽空後,一天內蒸發300億市值,單日股價暴跌近90%,創下港交所最大跌幅紀錄;而早前遭遇渾水狙擊的綠諾科技最終被迫退市;嘉漢林業被渾水沽空後,不得不申請破產保護,最後以重組的方式黯然退場,股票清零收尾。最近瑞聲科技、中國信貸等公司也被沽空公司盯上。
盤點過往被沽空事件,以格勞克斯為例,自2011年以來16次出手沽空中概股公司,僅旅程天下、西部水泥、首鋼資源、瑞年國際4家公司幸存,命中率高達75%。像豐盛控股這樣“幸運”的案例畢竟是少數,通常企業在與沽空機構密切交鋒之後,往往兇多吉少。
“目前包括香港股市在內的一些沽空機構,機構的沽空行為已經成為了一條龍,或者說發展成為了一個利益鏈條,即在股票上沽空,又發研報打壓,因此不排除某些研報的說法並不屬實,進而導致公司的股價遭到錯殺。”知名財經人士皮海洲曾表示。
有感於最近一年來不斷有上市公司被惡意沽空,豐盛控股執行董事王波表示,雖然很多企業之後也澄清了沽空機構的指控,但市值還是蒸發了,沽空機構獲利離開,到最後還是小股東們受到了損失,一些優質的企業在遭遇惡意沽空後也受到很大的影響。
“我們希望通過反沽空聯盟基金,為一些遭遇沽空的企業提供緩沖,目前已經有一些投資機構、上市公司對此表示興趣,豐盛控股接下來將大力推動這個基金的成立。”王波進一步表示,豐盛控股願意拿出部分資源、資本和經驗,幫助一些被惡意沽空的中資公司度過難關。
總結經驗
4月25日上午,美國沽空機構格勞克斯發布長達52頁的沽空報告,認為豐盛控股存在操控股價、市值過高、關聯交易等嫌疑,受此影響豐盛控股盤中跌幅近12%後臨時停牌。5月2日,豐盛控股發布澄清公告,否認格勞克斯的所有指控,稱其為“誤導性、具偏見、有選擇性、不準確及不完整之聲明及毫無根據之指控及不負責任的揣測”。5月4日豐盛控股複牌,當天和5月5日分別上漲17.46%及14.86%,並在其後的交易日里股價企穩,一直維持在3港元以上。
與此同時,沽空機構卻受到不小打擊。此前有消息稱,早在2月10日的時候,沽空機構就借了9.5億股豐盛控股股票,平均沽出成本約3港元。伴隨5月4日、5月5日豐盛控股連續大幅報複性反彈,股價累計漲幅已經接近35%。
在豐盛控股複牌多日的交易明細中,在3.3港元和3.36港元附近出現超過1億股的超大買盤,有分析人士認為,這或許是已經出現虧損的沽空力量在搶回籌碼,以減少賬面虧損。“粗略估算,算上借股利息,對於擁有9.5億股公司股票的沽空機構來說,賬面至少也得虧損幾個億。”
對於不少報道將豐盛控股跟之前被沽空機構狙擊的漢能、輝山乳業相比,王波表示:“這些公司跟我們完全沒有可比性。豐盛控股有自己獨特的發展模式,目前在港股像我們這樣的公司也不多,上市後我們不斷並購,並購中也有戰略調整。”
關於是否會采用法律手段維權,豐盛控股首席運營官袁誌平對記者表示暫時沒有具體的行動。“據我們了解,以往一些被沽空公司也有考慮過通過法律訴訟來維權,香港和臺灣等地的金融監管部門或者司法部門曾對一些惡意沽空行為做過處罰,但是總體來看維權成功的比例很低。”
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greatsoup在5樓提及
1. 配售及包銷部分上市,沒有基金及其他部分
2. 不上市債的佣金好高,上市認股權0.037一份,上市及配售股份1-3%
3. 最大客戶20%-40%,五大客戶60%-80%
4. 純利率去到50%...
5. 康健系80投資本公司
6. 入股AFG Securities