油價跌到40美元世界會怎樣？一幅圖告訴你

2008年全球金融危機以來，國際油價從未像本周跌得這麽低，昨日布倫特原油一度跌破每桶50美元大關。哈佛大學經濟學教授Kenneth Rogoff評論稱：“油價成為2015年的大事。它是一代人時間內一遇的沖擊，將產生巨大影響。”

管理1200億美元資產的U.S. Bank Wealth Management的高級投資策略師Rob Haworth預計，隨著美國頁巖油產量激增、歐亞兩大洲需求疲弱、美元上漲，油價“並非不可能”跌破每桶40美元。

假如油價跌到每桶40美元，各國經濟都會受到影響。420多年歷史的德國最古老銀行貝倫貝格（Berenberg Bank）在報告中預計，六年多來最大幅度的油價暴跌將使財富和權力由獨裁的產油國轉移到工業化國家的消費者手中。

牛津大學商學院成立的經濟顧問機構Oxford Economics對比了油價對以下45個國家地區GDP增長的影響。如下圖所示，該機構預計，和油價在每桶84美元時的GDP增長相比，若油價跌至每桶40美元，沙特和俄羅斯的GDP增長都會下降超過3.5個百分點，而菲律賓、斯洛伐克和南非的GDP增長都會增加1個百分點以上。中國因此增加的GDP幅度和智利、羅馬尼亞、保加利亞並列第五，美國和土耳其、克羅地亞並列第六。

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分析師都絕望了！油價會跌到哪兒 誰也不知道

從美國銀行到瑞銀的分析師都表示，沒有明確跡象表明油價何時見底。

布倫特油價周三跌至50美元下方，較去年6月時115.71美元/桶的高點下跌近57%。據彭博新聞社，瑞銀分析師稱，在原油完成“自由落體”之前應該避讓。荷蘭銀行的分析師們則表示，對於通常會刺激油價上漲的供應中斷的消息，交易者也置若罔聞。

瑞銀分析師Giovanni Staunovo在昨天的一份報告中寫道：

油價仍在自由落體，我們認為現在就預測一個短期的底部仍然為時過早。

自11月27日石油輸出國組織（OPEC）拒絕減產保價後，油價開始加速下跌。據彭博社，擁有12個成員國的OPEC選擇了保護市場份額而非價格，向美國頁巖油開采商和其他競爭對手發起了挑戰。

花旗全球大宗商品研究部門主管Ed Morse 周三在電話中告訴彭博社：

我不清楚是否有人知道油價會跌到多少，猜底總是很難的。沙特對頁巖油革命十分較真，並采取行動予以回應。他們在測試油價的下跌能在多大程度上減少原油產出的增長。

華爾街見聞網站介紹過，隨著美國原油產出創逾三十年新高，2014年油價重挫48%，創2009年金融危機以來最大跌幅。美國能源情報署（EIA）周三公布的數據顯示，美國上周原油日均產量達到913.2萬桶，接近去年12月12日創下的913.7萬桶這一1983年1月以來的新高。數據公布後，WTI原油一度回吐當天近2.5%的漲幅。

如果說油價底部難以預料，那麽投資者應該關心什麽？德國商業銀行商品研究部門主管Eugen Weinberg 周三在一封郵件中告訴彭博社：

原油底部就像海市蜃樓。就像五年前跌至30美元/桶那樣，重要的是要認識到油價的這種下跌是非理性的，油價將會反彈。

為什麽分析師們放棄了對石油價格底部的預測呢？橡樹資本（Oaktree Capital）CEO 霍華德·馬克斯（Howard Marks） 在致投資者信中表示：

大部分預測都是根據近期資產價格水平進行上下調整的。

...

我猜想，六個月前布油價格約是110美元/桶時，看多的分析師會看到115美元或者120美元，看空的則看到105美元或100美元。

預測者的預測通常會過於接近當前水平，而在少數需要改變的情況下，他們又經常低估了需要改變的幅度。很少有人預見到油價會有如此大的跌幅，而認為油價可能在6個月內跌到60美元的人就更少了。

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油價跌到多低，石油生產商才不賺錢？

如果油價繼續下跌，在某個價格點上，把石油從地下開采出來將不會再盈利。那麽油價跌到多少，石油公司才不賺錢？

盡管目前油價已跌至近六年新低，但離盈虧平衡點仍然有一段距離。事實上，據國際能源咨詢公司Wood Mackenzie的分析，即使布倫特原油價格在上周五收盤的水平上再降20%，至40美元/桶，也僅有1.6%的世界石油供應商不賺錢。

Wood Mackenzie通過分析全球2222個油田的生產數據，來判斷油價要進一步降低到什麽水平才會讓石油公司虧錢，即油價低於生產石油的成本。

Wood Mackenzie的分析師Robert Plummer表示，這一價格等於是石油生產的“剎車”：“一旦油價跌至這一水平，生產商就會面臨一個複雜的決定，因為繼續生產就會虧錢，所以可能不得不停產，這將削減供給。”

最先停止生產的一批石油生產商將會是美國在岸生產的低產油井(stripper well)。他們一般都是小作坊式經營，從很久以前鉆探的油井中采出最後一批原油，這類油井每天只能生產幾桶油。

Wood Mackenzie估計，每天約有100萬桶油來自這些年代更久的油井。低產油井的運營成本通常在20美元至50美元一桶。所以，如果原油價格第跌至40美元以下，一些生產商就不得不停止生產。

如果油價跌至40美元/桶以下，下一個可能會減產的就是加拿大的油沙(tar sands，又稱瀝青沙）。Wood Mackenzie的分析認為，這類生產商將在布倫特原油價格跌至30美元左右時虧錢。但關閉生產線和重啟生產對這類生產商而言是一個複雜的過程，包括將蒸汽註入底下，使得重啟本身變得昂貴。另一方面，能源也是油沙生產的主要成本，所以低油價本身會幫助降低生產成本。

上述分析還顯示，在英國，北海油田將在油價降至每桶50美元後開始虧損。但其中許多都是年代較久、快要耗盡的油田，因此結束生產可能意味著永久性的減產。這個退役過程將是昂貴的，因此一些公司可能會決定寧願承受小規模損失，也要繼續運營，而不是花錢去結束運營。

生產成本還包括政府稅收和使用費。那麽如果政府想要繼續維持生產，就可能會降低或推遲上述費用。包括委內瑞拉和哥倫比亞等拉美國家的“重油”工程，將會是低油價的主要損失國。分析認為，這可能會令這些政府采取一定程度和形式的稅費減免。

總體來說，上述分析發現，原油價格降至40美元/桶對全球石油生產的影響非常小。

布倫特原油價格在50美元/桶的話，每天僅有19萬桶油是不賺錢的，僅占全球石油供給的0.2%。有17個產油國在50美元的價格上是虧錢的，主要為英國和美國。

油價跌至45美元/桶的話，每天將僅有40萬桶油（占全球供給的0.4%）不賺錢，其中一半來自美國的傳統在岸生產商。

當油價跌至40美元/桶，每天也僅有150萬桶油（占全球供給的1.6%）不賺錢，其中多數都來自於一些加拿大的油沙生產商。

Robert Plummer稱，即使當一個油田變得不賺錢，也不一定會促使生產商立刻停產。

“第一反應通常是儲存生產出來的石油，寄望於油價反彈時可以出售。”他表示：“生產商可能會傾向於繼續虧本生產而非停產，尤其是對大型工程來說，例如油沙和北海的一些成熟油田。”

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伊朗放狠話：油價跌到25美元也不怕

伊朗石油部長Namdar Zanganeh昨日表示，該國所在的石油輸出國組織（OPEC）沒有立即削減產油目標的計劃，伊朗實力雄厚，可以抵禦油價進一步下跌，即使必須以每桶25美元出售石油，對伊朗石油業而言也不存在任何威脅。

同日伊朗副外長稱，與沙特外長的會晤已推遲，部分源於油價看法分歧。就在本月初，伊朗副外長還敦促OPEC最大產油國沙特采取行動，制止油價下跌。伊朗領導人還承諾要與委內瑞拉聯手阻止油價下跌。主要產油國的博弈局面更為複雜。

據伊朗官方通訊社伊通社報道，Zanganeh昨日在新聞發布會上說：

“即使油價跌至每桶25美元，也還不會對伊朗石油業構成任何威脅。”

就在Zanganeh上述表態前一日，伊拉克石油部長Adel Abdel Mehdi表示，去年12月伊拉克日均原油產量達到400萬桶，創歷史新高。受此消息影響，昨日國際原油價格走低，布倫特油價跌破每桶50美元，盤中一度下跌2%，WTI油價一度也下跌了1.1%。自去年11月27日OPEC會議出乎市場意料決定不減產以來，國際油價跌幅約為30%。

Zanganeh昨日說，伊朗不會爭取OPEC召開緊急會議。按既定日程，OPEC去年11月以後的下一次會議應於今年6月5日舉行。

上周五，因國際能源署(IEA)下調非OPEC產油國今年的石油供應增速，WTI油價暴漲5.3%，當周收漲0.7%，終結了七周連跌的勢頭。華爾街見聞昨日文章提到，美國商品期貨交易委員會（CFTC）報告顯示，截至本月13日當周，WTI原油期貨的凈多倉環比增加12%，多倉增量創2011年3月以來新高。

盡管以上數據帶來了油價可能見底的消息，但Zanganeh對油價的以上態度還是和其他伊朗高官的立場形成鮮明反差。同在昨日，伊朗副外長Hossein Amir-Abdollahian接受電視采訪時說，伊朗與沙特的外長會晤延後舉行，部分原因是雙方對原油價格下跌的看法有分歧。

華爾街見聞本月初文章提到，Hossein Amir-Abdollahian月初表示，沙特在國際油價大跌時不作為屬戰略失誤。他警告，若沙特不采取行動讓油價止跌回漲，油價下跌將傷害包括沙特的整個中東地區國家。

本月第二周國際油價創五年多新低，伊朗總統魯哈尼又與到訪的委內瑞拉總統馬杜羅達成一致，承諾兩國將聯手推動OPEC制止油價下跌。伊朗最高領袖哈梅內伊當時譴責“敵人”將油價當作政治武器，還說油價暴跌“與市場無關”，是一些共同敵人策劃的政治花招。

而在去年年末油價暴跌期間，沙特為首的一些OEPC產油國絲毫沒有透露減產的跡象。去年12月21日，沙特石油部長Ali Al-Naimi甚至表示，除非OPEC以外的產油國減產，否則即使油價跌至每桶20美元，OPEC也不會改變決定。

華爾街見聞此前文章曾提到，堅持不減產是沙特一手推動的決定，西方媒體評論稱，沙特及其海灣地區的盟友在將油價用作政治武器，不只針對美國頁巖油生產商，實質上目標還是“死對頭”伊朗。

眾所周知，沙特是伊斯蘭教遜尼派為主的國家，遜尼派被認為是主流正統派別。在伊朗國內，伊斯蘭教另一大派系什葉派占多數。沙特政府坐擁7500多億美元的外儲，財力雄厚，即使油價暴跌，也有資本抵禦沖擊。而伊朗至今遭受西方制裁，其保本油價還要達到每桶100美元以上，現在的國際油價對伊朗的傷害格外大。

本月15日，伊朗財政與經濟部部長Ali Tayebnia表示，伊朗要將今年財政預算中的原油估價由每桶72美元下調至每桶40美元。據彭博統計，去年12月伊朗日產油量降至280萬桶，2011年平均水平為360萬桶。

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油價刷新六年低位 高盛稱其可能跌到30美元

OPEC表示，如果不對生產增加投資，石油價格可能飆升至200美元。然而，OPEC的表態並沒能改變市場對供給過剩的擔憂。周一，WTI原油一度跌至每桶45.15美元，為2009年3月以來最低水平。

OPEC秘書長Abdalla El-Badri表示，如果沒有長期投資，油價可能突破每桶200美元。他沒有就油價會在何時達到200美元給出具體時間。他表示，最終市場將因供應下降（而非需求增長）而重回平衡。

彭博新聞社報告顯示，上周，美國原油庫存或升至4.021億桶，創下1982年8月以來新高。

自去年以來，由於美國原油產量增速創下30年新高以及OPEC拒絕減產，原油價格下跌超50%。高盛主席Gary Cohn表示，油價可能最低跌至每桶30美元。

Fat Prophets能源分析師David Lennox向彭博新聞社表示，

供應依然是個問題，我們需要看到供應下降。近期，油價依然有進一步下跌的可能。需求並不會因油價下跌而迅速上漲，而是需要一段時間反應。

OPEC供應了全球40%的原油。El-Badri表示，OPEC願意與非OPEC成員進行會議討論原油供給過剩的問題。

目前，全球原油供給盈余約為每日150萬桶。

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謝國忠：鐵礦石今年將跌到40美元以下

前摩根士丹利亞太首席經濟學家謝國忠表示，隨著供應的增加和中國需求的萎縮，全球鐵礦石今年將跌至每噸30美元水平。

據彭博，謝國忠在接受電話采訪時稱：“早在190美元的時候，我就開始預測價格會崩潰，但當時沒人相信我。我們將會看到價格繼續走低，可能會跌至40美元以下再反彈。”

謝國忠稱，自己追蹤中國經濟已經超過20年。鐵礦石價格需要跌到中國的高成本礦企放棄為止。

由於力拓、必和必拓、淡水河谷等國際礦業集團大幅增產，以及中國經濟增長放緩影響，鐵礦石價格2014年暴跌了47%，今年則延續了下跌趨勢。目前，中國的鋼產量約占全球的一半。

謝國忠表示：“目前的情況是供應在增加，而需求下滑。中國對鋼鐵的需求下滑的趨勢將持續相當長一段時間。”

2011年2月，青島港62%品位的鐵礦石價格曾一度達到191.7美元/噸的歷史高位。2012年9月以來，謝國忠不斷表示鐵礦石價格將在2013年年中跌至50美元以下。周四，62%品位的鐵礦石價格下挫1.5%，至61.64美元/噸，為2009年5月以來最低。

高盛等銀行同樣預期鐵礦石將會進一步下跌，不過他們沒有謝國忠那麽悲觀。高盛預計鐵礦石今年的均價為66美元/噸，花旗和瑞銀的預期分別為58美元/噸和66美元/噸。

如今，只有礦企自己還在看多鐵礦石價格。力拓亞洲鐵礦石總裁Alan Smith周三表示：“我重申一下我們的觀點，長期來看，中國將帶動鐵礦石需求的上升。預計2030年中國的粗鋼產量將從去年的8.23億噸增加至10億噸。”

他表示，力拓目前依然計劃增加低成本鐵礦的產能，預計2017年僅澳大利亞皮爾巴拉地區的產量就將增至3.5億噸。目前市場正在經歷轉換期，高成本的供應正在被替代。

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分析師：油價會跌到30美元 貨幣戰不可避免

近來國際油價起起落落、波動增加。有的西方分析人士預計，即使近期有所反彈，國際油價也可能還會跌到每桶30美元。也有人預計，匯率波動已成為全球市場波動的主要推手，未來會持續大波動，各國都將參與貨幣戰，今年油價最大的風險是中國加入貨幣貶值大戰的前景。

本周二，美國基準油價WTI原油價格大漲，一度較上周四逼近六年最低的每桶43.58美元高出22%，當日收於每桶53.05美元。次日，WTI油價又大跌9%，收報每桶48.45美元，幾乎回吐前兩個交易日的所有漲幅。

紐約投資管理公司Again Capital的創始合夥人、分析師John Kilduff昨日接受CNBC采訪時稱：

“我仍相信（油價）會跌到（每桶）30-33美元區域，這是2008年和2009年金融危機以來的低谷。從技術面看，過去數日的市場實質是逼空。波動是有點瘋狂，我認為，對技術派而言，30美元是現在市場的下行目標。”

華爾街見聞本周文章提到，石油服務業巨頭Baker Hughes上周公布的美國閑置石油與天然氣鉆井平臺多達94個，這是1987年以來最高水平，彭博報道認為，近期的油價反彈可以簡單解釋為：整個石油業陷入絕望。絕望的產油企業開始減產並削減支出，這有望改變市場供過於求的局面。而Kilduff認為，市場只是在擺脫混亂，美國產油量並未大減，還保持在每日910萬桶。

去年11月會上，沙特為首的石油輸出國組織（OPEC）成員國一致決定不減產。這一出乎市場意料的決策導致國際油價進一步下跌。沙特此後重申不減產立場。不過，Kilduff認為，沙特可能為了在敘利亞問題上換取俄羅斯的支持而最終減產，這將成為推升油價的因素。而且，他認為，不能忽視OPEC聯手減產、制止油價進一步下跌的可能性。

一個多月來歐洲央行、瑞士央行等多家央行意外的貨幣寬松行動加劇了匯市波動。美銀美林全球匯率和貨幣研究主管David Woo接受CNBC采訪時表示，匯率波動現在成為全球市場波動的主要推手。如果沒有真正理解美元基本的動向，就無法做任何投資決策。

美銀美林本周發布的數據顯示，外匯波動率正處20年來所有非危機時期的最高水平。Woo預計，由於全球各國正在加入貨幣戰，這種波動水平還會持續。

“如果別人都玩這個遊戲，你就別無選擇，只有參與，否則你會落後。我們稱之為戰爭是因為它是零和遊戲。有人贏，就有人輸。”

Woo認為，一些國家的財政支出受限，央行刺激經濟增長唯一可用的工具就是讓本幣貶值。他預計，美國幾乎不可能制止美元升值，因為歐洲央行和日本央行都有通過貨幣政策刺激增長的意圖。

而在Woo看來，今年油價最重要的問題和最大的風險都是中國參加貨幣戰、讓人民幣貶值的前景。

“如果中國決定玩同一場遊戲，會發生災難。因為中國的消費量占全球基本大宗商品總消費量的40%，大宗商品價格會崩潰。”

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1月金融數據點評：M2跌到30年來最低 扣動降息扳機已經響起

華油能源（1251）：業績反轉還很難判斷，PB跌到1倍

跌到何處是盡頭？巴西雷亞爾匯率創13年新低

跌到何處是盡頭？巴西雷亞爾匯率創13年新低

一財網 呂行 2015-09-06 11:17:00

巴西時間9月4日，美元持續走強，令本已疲軟不堪的巴西貨幣雷亞爾潰不成軍。當日盤中曾出現1美元兌3.8625雷亞爾最高值，收盤時報3.8605雷亞爾兌1美元。這是自2002年10月23日出現3.9100雷亞爾兌1美元以來雷亞爾收盤新低。

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