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12 Aug 2008 - 市場分析越來越「兒戲」! 紅猴股評

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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2008/08/3-aug-2008-blog.html

筆者第一本著作「紅猴股評 - 一個散户的思考藝術」於香港書展推出後,現已陸續在商務、三聯及中華各分店推售,每本訂價HK$68,筆者所收到的所有版稅將捐作慈善用途!

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筆者於8月3日股評「投資組合分配調動及風險管理」(按此重溫)談及每隻股票都有個基本估值,以作為長線投資及短線投資的分水嶺,從而衍生了有關估值的問題,不過時間關係,留待下次再談!

看 看宜進利(304)這隻曾被熱棒的中國內需股,此股業績及盈利已保持可觀增長多年,藉收購合併不斷壯大,又有名牌及基金股東,表面好似冇得輸,但這幾天卻 被市場迅速處理掉,未來會不會再有壞消息孰未可料,但已隱隱顯現筆者於7月21日股評「投資優質二三線股作長線投資的風險!」(按此重溫)末段提及的一句「一些表面優質的二三線企業會於經濟低迷時露底,展現埋藏已久的腐敗一面!」

(按一下下圖可放大)


宜 進利(304)7月22日公佈業績,錢賺多了,卻7年以來首度不派息(之前派息還每年有增長),這是一個極為差劣的訊息,顯示現金流發生問題,但竟然有所 謂大行分析員公佈業績後仍作推介,筆者真的懷疑這班高薪一族的質素究竟有幾多!好像李寧於奧運開幕傳聖火搶盡風頭,筆者也覺得這安排有點得失了付出巨額贊 助費的Adidas,但又未致於使李寧牌於世界飛升,一切還得看商業策略及其款式設計;但又有傳媒認真將李寧(2331)過去兩天股價逆市上升和李寧傳聖 火聯繫其中,他們是否已江郎才盡?

先前油價急升,又被說到世界末日一樣,通脤加劇至經濟崩潰;現時油價急跌,又轉口徑說商品牛市已完,並進入熊市,通脤轉眼變通縮,股市因受資金推動,每日可變化萬千,但經濟受多個因素影響,又怎會日好日壞?現在的市場分析越來越「兒戲」!

相信大家於短短一兩個月經歷了「牛市熊市,通脤通縮」,應感受到市場的深不可測,所以筆者亦於早前定性了現在是一個經濟亂局,作為「散户」不好估,亦沒有能力估,越自大越易敗壞,還是安分守己作被動式儲貨長線投資。

筆者於過往13年於投資上鍛鍊了一身好武功,但仲有好武功,也不需要無時無到耍出來顯露一番,猜度時勢能收能放,才可進入更高境界!
12 Aug 2008 市場 分析 越來越 越來 兒戲 紅猴 股評
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价值投资为什么不会越来越受欢迎?


http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100hjyu.html


尽管有很多价值投资者获得巨大成功,但是在实际操作中,采用价值投资的基金经理和个人投资者并不多。他们不愿采用价值投资的原因是价值投资并不总是管 用,无法保证投资者每一天、每一个月、每一年都能获得正收益。
价值投资是一种长线投资策略,需要很好的耐心。即使是巴菲特买入的股票,价格也可能下跌一半,在金融危机中,下跌的幅度可能会更加惊人。
进行价值投资需要对股票价格进行合理的估值,这对于专业投资者而言并非易事,对一般个人投资者而言更是难上加难。所以,尽管这种方法长时期内非常管 用,但很多人都无法坚持。他们宁愿寻找其它可以永远赚快钱的方法,或者至少看上去是可以永远赚快钱的方法。现在尽管很多人宣称自己是价值投资者,但是真正 在实践中能够坚持价值投资的人少之又少。
现在的华尔街上充斥着各式各样的技术投资者,他们采用复杂的数学公式和超级计算机来寻找各种各样的市场价格偏差,并从中获利,而不是根据估值、管理层 素质、和行业竞争情况等对单个公司进行基本面分析。由于采用这种方法找到的市场价格偏差往往很小,在很多时候,这些投资者需要用很大的杠杆———即借钱来 放大他们的收益。从好的一面看,这种策略在大部分时间都是管用的,所以才能如此受欢迎。一旦这种策略失效,即使可能仅有1%概率失效,结果都可能是灾难性 的。这相当于用一支可以装一百颗子弹的左轮手枪玩俄罗斯轮盘赌,其中只装了一颗子弹,每一次扣动扳机的时候,如果没有碰到那颗子弹,就能赢很多钱。但是, 一旦有一次碰到了那颗子弹,那就必死无疑。
在这种情况下,你还愿意玩这样的游戏吗?我不愿意。但是华尔街上有些绝顶聪明的脑袋正是用这种方法来管钱的,当然他们大部分管理的都是别人的钱。《华 尔街日报》记者斯科特·帕特森在他的新书《定量交易员》中认为虚张声势的数学家和计算机专家是金融危机的幕后始作俑者之一,他们创造的那些看上去妙不可言 的数学公式几乎摧毁了整个华尔街。
但是令人惊讶的是,这些投资者显然没有从过去的失败者身上吸取教训,例如长期资本管理公司。长期资本管理公司在1994年由约翰·梅利维泽创立,他之 前是所罗门兄弟公司的副总裁和债券交易部门的负责人。梅利维泽还聘请了两位诺贝尔经济学奖得主———迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿,以及曾经担任哈佛大学 经济学教授的已退休美联储副主席戴维·莫里斯。这只基金使用的交易策略包括:固定收益套利、统计套利、以及配对交易等。他们的想法是寻找市场中非常细微的 价格偏差,并从中获利。由于这种价格偏差非常小,所以他们需要使用很高的杠杆来增强收益。当一切都正常运作的时候,这只基金在扣除各种费用之后每年能够给 投资者创造40%的回报。但是当俄罗斯政府发行的国债出现违约时,这只基金遭遇灭顶之灾,而且几乎把整个美国经济拖入深渊。最终,美联储不得不出手挽救他 们。
那么,价值投资未来会不会在投资者中越来越受欢迎呢?情况可能不会如此,而且一般的价值投资者也不希望很多人使用这一方法。因为一旦使用价值投资的人 太多,用这种方法赚钱的难度就会变得很大。现实生活中,总是会有一些新的投资者认为高等数学、物理学、生物学、甚至占星术可以帮他们找到稳定获得高额回报 而且几乎没有风险的方法。这可能就是投资界永恒不变的规律,也是价值投资者能够长期获得超额回报的源泉。




價值 投資 為什 不會 越來越 越來 歡迎
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赊账越来越难 制衣厂原料采购现金为王

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101027/2031254.shtml


每经记者 黎光寿 发自北京
广东中山市大涌镇是以生产牛仔裤和牛仔衣出名的纺织工业重镇。这里要建立一个制衣厂非常容易,只需购买几台机器,招上几个工人,再依靠熟悉可信赖的朋友 引荐,找布料行老板交上30%的定金,就可以把布料先运回厂,加工成服装卖出后再付布料钱。但目前,这样的交易规则已经在悄然发生着改变。
实 际上,不光是中山一地,无论在河南郑州还是山东东营,制衣业原料采购的交易方式都在经历着一场变革。《每日经济新闻》记者通过对不同的企业进行采访后发 现,这种交易方式已逐渐从棉花的收购蔓延到棉纱的加工、布料的销售等整个产业链上,而在这一现象的背后,折射出的除了棉花价格的大幅上涨等原材料因素之 外,也反映了节能减排政策下的纺织企业限电停产带来的供求关系的变化。
制衣厂老板:先进货后付款方式终结
10月25日,广东中山的服装加工商李科对《每日经济新闻》记者表示,由于棉花价格上涨和人民币升值等多种因素影响,造成目前企业经营风险加大,不管是原料购买,还是服装销售都是用现金交易。
2006年前后,李科在广东中山的大涌镇建立了自己的牛仔裤加工厂,专门承接别人的订单。记者的调查显示,李科工厂里生产的牛仔裤,还曾被经销商送到沃尔玛在中国的超市,不过李科并没有直接跟沃尔玛打交道。
中山市大涌镇以生产牛仔裤和牛仔衣出名,该地大约有5家左右的沃尔玛牛仔裤供应商。2007年记者前往当地调查时发现,这里的制衣厂进原料的方式大多靠 信用方式,只要有熟悉可信赖的朋友引荐,找布料行老板交上30%的定金,就可以把布料先运回厂,加工成服装卖出后再结清布料钱。但目前,这样的交易规则已 经改变。
在河南郑州做中老年女装批发的提迎利也有自己的服装加工厂,2007年的一次事件让他记忆深刻。“当时有服装生产企业因自身经营不 善,没有将面料款给面料供应商,导致我们生产服装的企业采购面料时要使用大量资金。”尽管这种局面经历了一段时间以后,又恢复了原先依靠信用交易的局面, 然而近期以来,情况又再次发生了改变。
提迎利告诉记者,今年下半年开始,全国各地严格推行的节能减排和一些地方所实行的限电限产措施,让作为 用电大户的纺织企业大受冲击,原料的生产逐渐减少,但整个市场上需求却没有减少,这就造成了原料供不应求的局面。“既然布料好卖,棉纺企业当然愿意把货卖 给付现金的买方。”由此一来,提迎利去进货时也都是用现金结账,这样企业的资金压力自然增大。
提迎利的下游是服装销售商,他的客户除了河南省以外,还涉及到北京、山东等地。“现在对小的销售商,我们也采取现金结账的方式了,大的或者有很好合作关系的经销商我们还是会给一定的账期,但赊销的额度也在减少。”
在北京大红门做服装批发生意的贾万屯就是提迎利的经销商,他同时也在做别的企业的经销。他对《每日经济新闻》记者表示,过去服装批发的毛利大约有25% 左右,今年受近期原料涨价的影响,加上人员工资也涨了一倍左右,使得他的毛利只有20%了,减去房租水电等,只剩下10%左右的利润空间。他表示,今年的 策略是少做几家厂的产品,对下游零售商,大客户还可以享受8万到10万的账期,小客户都需要现金结账。
布料行老板:大厂的信用账期越降越低
赵传奇(化名)是一位专门负责布料经营的老板,他曾经负责亚洲最大纺织企业之一魏桥纺织的牛仔布销售。而他销售的布料经过李科的制衣厂剪裁和加工后,变成在沃尔玛商店里销售的裤子。
赵传奇表示,服装加工业原先是一个暴利行业,一个普通的100名工人左右的制衣厂,一天的产量是3000条牛仔裤,每条能挣上5到8元钱。“原来我们做 布料生意,只要是有熟人介绍,第一次来我们只收30%的定金,卖完了再给钱;第二次就可以先给布,然后再给一段时间的账期,把货卖完以后再跟我们结账。” 当时开一个制衣厂门槛很低,许多人打工几年后,花五六万元钱就可以开一个制衣厂,承接别人的订单就做了。“(给账期)那种方式的好处在于支持了许多小企业 的壮大和发展,但现在那样做不行了,都是现金结账。”
赵传奇告诉记者,目前市场的变化太快,棉布的价格和棉花一样,都是一天一个价,谁也不知 道未来是什么样,除了那些长期经营具有强大资金实力的企业还可以获得布料行的信任而获得被压缩的账期外,其他的中小加工企业进货都需要现金付款。“现在交 易风险正在加大,不管哪个厂,只要有一个大客户出问题,一条线上的企业都会跟着倒霉。”
据赵传奇透露,今年布料的销售是出乎意料的好,去年没 有卖出去的布料今年大多能卖出去,能挣到不少的钱。不过与销售火爆形成鲜明对比的是,不仅布料行给制衣厂的账期取消了,他的上游魏桥纺织对他也越来越苛 刻。“比如原来给我们800万的信用账期,但近来这个账期慢慢减少了,从800万减少到500万,再减少到300万,现在甚至减少到100万。”
纺织厂人士:现在通行先打款后发货
在接受《每日经济新闻》记者电话采访时,山东三阳纺织有限公司秘书科科长蔡吉朝表示,他所在的企业交易方式也发生了改变,现在都是先给货款再发货,“只有极个别的战略合作企业除外。”
三阳纺织有限公司注册于山东省利津县,主要依托于当地丰富的棉花资源生产牛仔布,是一家从棉花收购到加工棉纱再到加工牛仔布的企业,其原料来源还包含部分新疆棉花和进口的美国棉花。
蔡吉朝表示,三阳纺织原来与客户的交易方式是先收一部分定金,发货以后按月结算。现在除了极少数的战略合作客户还能获得账期优惠以外,基本上都需要提前支付货款,货款交清后再发货。
“这种表面上看来只是支付方式的区别,但却跟被节能减排有一定的关系,从根本上来说是产品的供不应求所致。”蔡吉朝表示,目前市场上棉花大幅涨价,丝棉 目前一吨3万多元,已经比2009年同期涨了80%,纱线也跟着猛涨。再加上很多纺织企业因受到节能减排政策下的限电停产影响,造成产品的供不应求。在此 背景下,企业当然乐于使用现金交易,这样也有利于公司实现零库存,同时对产品的利润率和企业的盈利都没有产生影响。
位于山东邹平的亚洲最大纺织企业之一、国内最大的牛仔布生产商魏桥纺织近期的股价一直走高,呈现平稳态势。该集团销售处的赵素华对记者表示,魏桥的布料销售现在均用现金结账,不给账期。
石家庄常山纺织股份有限公司负责棉花采购的孔佳也向《每日经济新闻》表示,他不太清楚该厂布料销售的情况,但今年和过去不一样,需求偏紧,故而在上半年 已经做了准备,棉花购买上主要以竞拍国家储备棉和与企业间进行长期购买为主。孔佳表示,市场上棉花价格上涨,都不愿意赊销,只能以现金结账。
棉花经销商:棉花销售要以销定产
山东鲁棉集团是国内较大的棉花贸易商之一,集团副总经理张共伟表示,今年以来棉花价格已经创了历史新高,为此公司没有进行棉花的收储。“现在棉花价格太高,收储起来风险太大。”张共伟表示,目前集团对棉花已经实行以销定产的模式。
据张共伟介绍,棉花收储企业直接面对的是棉农,以前收购棉花基本上都采取现金结账的方式,而下游是使用棉花的纺织企业。国家对棉花收储没有补贴,公司挣 钱的方式是在棉花收购季节大量收购和储备棉花,到棉花紧张的时候销售出去谋取差价,利润率一般在1%到2%左右。但今年的棉价过于“疯狂”,让公司不敢收 储。
张共伟表示,与2009年同期相比,今年山东棉花主产区东营一带的籽棉收购价上涨了将近一倍,最高的收购价达到每斤6元,一般的棉花收购价在每斤5元左右,而2009年平均收购价格在每斤3元左右。
普通的棉花价格上涨如此疯狂,其他混合型的棉花呢?来自江苏张家港的郭新亚是一家纺织公司的副总经理,他的企业主要从澳大利亚进口棉花和羊毛,经过混纺 以后形成一种新型的丝棉,向国内和国际市场出售,是一种很时尚的面料。郭新亚告诉《每日经济新闻》,他的原料100%来自进口,销售40%在国外,60% 在国内。在2010年,他所销售的丝棉根据不同的质量目前价格是每吨8万到16万元,而2009年的价格是6万到13万元,价格有所上涨,但没有普通的棉 花那么疯狂。
郭新亚表示,他所出售的丝棉目前市场接受程度还比较有限,因此主要还以按照账期结算为主。现在最大的问题是由于澳元对美元升值较 大,由于企业进口的原料全部来自澳大利亚,而结算又要用美元,这样当澳元对美元疯狂升值的时候,他就跟着赔本。“年初是1澳元还只兑0.8美元左右,而现 在差不多快突破1:1的大关了。尽管上半年企业还赚了400多万元,但下半年进口价和国内的销售价处于倒挂的现象,已经亏了好些了。”郭新亚告诉记者,市 场的未来在哪里,他心里也没有底。

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光線傳媒:影院投資風險已越來越大

http://www.yicai.com/news/2011/10/1165855.html

第一財訊:光線傳媒總裁王長田10月27日在投中集團中國投資年會上表示,影院仍然有投資機會,尤其是在二三線、三四線城市,但是風險已經越來越大。

王長田指出,今年影院的數量取得空前增長,從原來1000家主流影院已經發展到2000家。但是電影票房的增長卻遠遠低於影院屏幕的增長,而且影院又要付出高租金,下一步的運營是會出問題的。

王長田稱,光線之所以不投影院,是因為現在做來不及了。但當目前這些影院走到一定程度後需要進行整合,「我們會去看哪些影院是值得被投資和收購的。」

「將來我們做影院的時候,上來就必須做最『猛』的那個,否則現在進入就會成為所有影院的競爭對手。」王長田說。目前光線傳媒主做電影發行,和多家院線影院打交道。

王長田同時認為,電影產業作為一條產業鏈龍頭,會涉及到版權銷售等很多相關產業,帶動性很強,實際可投資空間很大。


光線 傳媒 影院 投資 風險 越來越 越來
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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 全面 退出 董事會 董事 畫下 句點 宣布 後的 的第 第三 三天 自家 宅邸 拉琴 宴客 露出 他的 好心情 好心 他很 清楚 無法 再為 電打 打拚 8~J^  aL PaL 5J 3J 1J 0J iE pcE DJ st 私下 抱怨 虧錢 錢的 明明 電子 卻連 實業 也要 一起 對於 五十 餘年 幸福 企業 員工 來說 打從 年金 海嘯 電大 開始 不再 確實 過去 年來 營運 費用 大幅 削減 以前 一年 營業 支出 一四 四八 八億 億元 去年 4J 7J 8J 9J BJ 召開 前兩 兩周 代表 直接 向段 段行 行建 開口 決定 建馬 表達 挽留 之意 卻已 已留 不住 許家 電的 決心 我很 如果 今天 年輕 個三 三十 十歲 可能 跟它 但我 已經 能做 做的 有限 身邊 的人 如此 透露 最終 不得不 不得 或許 電好 好、 、對 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 得多 所以 還能 釣魚 心情 也不 不像 跟著 銀行 聯貸 起伏 知情 人士 面對 外界 猜測 是否 要將 股權 轉手 中資 或讓 引入 其他 策略 聯盟 對象 家人 揮了 揮手 董的 立場 他是 是重 然諾 答應 團的 增資 都會 繼續 的就 留給 段總 安排 歲的 人生 石化 起家 拓展 產業 投入 業時 他曾 當時 總經理 昭陽 一句 賠了 不會 影響 明確 回答 然而 時光 移轉 景氣 他們 當年 所想 的百 終究 還是 門口 電、 、也 為了 大業 場夢
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雷士吳長江遠沒娃哈哈宗慶後幸運,施耐德是猛獸而達能越來越衰 東方愚

http://www.dongfangyu.org/?p=4846

文/東方愚

吳長江和宗慶後,分別是中國照明行業龍頭企業雷士和食品飲料行業龍頭企業娃哈哈的創始人。這兩位民營企業家都正在或曾經與外資激情交鋒,且對手都是法國企業。兩場「戰爭」中他們路數的異同與命運值得關注。

最近資本市場上一件熱鬧事,是吳長江突然辭任雷士董事長兼CEO、執行董事等一切職務,從自家企業裡「出局」。接任其董事長一職的是軟銀賽富的閻炎。本應該悶頭賺大錢的風投走到前台是很尷尬的事,閻焱哭笑不得,但又很無奈。

還有人也哭笑不得——雷士的外資股東、法國的施耐德。這是一家被業界形容為「極具侵略性」的世界五百強企業,這些年在中國瘋狂地跑馬圈地,且毫不諱 言自己的戰略:收購、再收購。他曾想拿下中國最大低壓電器生產商之一的正泰集團被拒,轉而將手伸向正泰的同鄉兼勁敵德力西。當在產業鏈上游佈局成功,施耐 德把下一個目標盯向雷士。

2011年7月,施耐德從軟銀賽富等雷士的其它股東手裡買來9.2%的股份,成為雷士第三大股東。前兩大股東分別是軟銀賽富(持股18.48%)和吳長江(持股18.41%)。

成為第三大股東是其第一役,隨後主動出擊,迅速在雷士內部進行包括人事、市場等資源上的佈局和滲入;它的第二役則是「以靜制動」:因為吳長江引入投 資的代價是退居第二大股東,但他和軟銀賽富所持股份相差無幾,一定有增持意願。如果要實現「短平快」的高效率,八成會通過槓桿式交易,但如果失利,吳長江 會很被動。但他每退一步,施耐德就等於前進一步。這樣的事情沒想到果然發生。這便是施耐德現在為什麼要「笑」的主要緣由。

吳長江為增持股票「左右開弓」,「左」是和匯豐銀行進行期權對賭,「右」是在券商那裡開設孖展賬戶,以小博大。沒想到左右都輸了。前者賠個3000 多萬港元就了事,但後者事大——本來通過數十次增持雷士,到2012年5月中旬時吳長江持股比例達19.97%,已經超過軟銀賽富成為雷士第一大股東了。 但5月25日的突然辭職,導致股價大跌,券商強行平倉,吳長江當天甩出近5000萬股,持股比例降至18.45%,重回「老二」位置。

那麼事情的關鍵仍然是:什麼樣的激情交鋒導致吳長江辭掉一切職務,並引發股價大跌,使得「走鋼絲」贏來的第一大股東位置又在頃刻間拱手讓出?最大的 一種可能是,施耐德希望從軟銀賽富手裡買更多甚至其所持有全部的雷士股份(兩者所持股份總和超過27.5%),以取代其後者大股東之位。在這樣一種情形 下,吳長江雖早有預料,但沒想到來得這麼快,於是決定撂挑子,實施「破壞性開採」戰略。

這便到了施耐德收起笑容,轉為皺眉甚至想哭的時候了。雷士是一個地道的民企樣本,野蠻生長而來,吳長江和他的供應商及經銷商們,更像江湖兄弟而不是 合作夥伴。他此時「歸隱「,勢必引起經銷商們情緒反彈。更重要的是,雷士的36個經銷商運營中心和近3000家專賣店,還沒納入上市公司。要知道在吳氏眼 中,渠道才是雷士的命脈和法寶。

2011年12月我在吳長江辦公室和他有過一次長聊。有兩句話給我印象深刻,一是「對創業者來說,比啟動資金多寡重要的,是人脈資源的強弱「,二是「如果雷士照明被超越了,只有一種可能,就是我離開了」。

雷士將來會不會被吳長江自己給超越?也就是說他另立門戶,最後打造出一個體量更大的「新雷士」。這種可能性並不是沒有,但是難度要大得多。儘管根據 財報,由吳氏家族成員掌控的雷士關聯企業2011年通過雷士渠道的銷售額佔到了其總營收的近兩成,但他們皆是租賃的雷士的商標,且到2013年5月就要到 期。

而從吳長江離職後發布但隨即刪除的一條聲稱「我依然會回來的」的微博來看。他應該暫時並無另創立新品牌的打算,且似乎有信心在「下半場」讓自己柳暗花明,重掌雷士帥印。他最近的舉措之一是推薦他弟弟任雷士董事。但施耐德不是省油的燈,更激烈的博弈和交鋒還在後頭。

和吳長江相比,宗慶後當年要幸運的多了。第一,娃哈哈至今都沒上市,達能當年不是參股娃哈哈,而只是和其成立了五家合資公司。當然這一點吳長江沒有 後悔藥可吃,雷士在六年前極度缺錢進曾以「地板價」出讓過股權給一些自然人融資,後來有軟銀賽富這樣的「大機構」進來已屬萬幸;後面施耐德進來時,吳長江 即使有擔心,也只能自己給自己壯膽了。

第二,宗慶後當年可以大打「民族感情」牌,吳長江卻不能這麼幹。資本角力不講感情,且雷士的體量遠無法和娃哈哈相比,吳長江在中國企業家群體中的知 名度和身上的標籤也遠不能比擬宗慶後,兩者唯一可相提並論的是,對各自的渠道商之「忠誠」有相當把握。事實上我對宗慶後當年不講規則、不守合約的招數是反 感的,但它確實湊了效,或者說為他最後的獲勝起到了推波助瀾的作用,特別是惹得中國的商務部「高度關注」。他最終如願以償,用很少的錢買下達能在合資企業 所持的全部股份,從此「永絕後患」。

第三,達能恰巧在中國越來越衰,而施耐德正愈戰愈勇。達能這些年在中國食品飲料行業可謂節節敗退,先是和光明乳業「分手」,後與娃哈哈的爭鬥跑起馬 拉松,之後又陸續退出分別和蒙牛、匯源果汗和正廣和的合資公司。這家前身是玻璃製造企業的巨頭企業,現在幾乎只能隔著一扇玻璃窗,來看本土勢力之瘋狂掘金 和擴張。軟銀賽富在這個行業的一樁交易,是兩年前從達能手裡受讓了匯源果汁近23%的股份。

當然,每個企業家和每家企業都有自己的命數。不宜輕易從吳長江事件中得出諸如「民營企業引入風投或外資需謹慎」之類「警示」,因為很難說當初雷士沒 有軟銀賽富那一兩個億的救命錢,今天會更好或更壞。但吳長江確實太過自信了些,當初股權被嚴重稀釋,他信誓旦旦說自己很能為投資機構賺錢,以表明自己舉足 輕重。當然,吳長江就算未來不能殺個回馬槍,他也應該慶幸,自己至少沒有像因和投行對賭、發行高額可轉債的魏東一樣,導致自己一手創辦、後在港上市的的福 記食品被清盤。說白了,做沒做賭徒不重要,怎麼個賭法最關鍵。


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有些問題越來越不明白了。 天問

http://xueqiu.com/9893775231/22197924
1.      買股票就是買公司。這裡有一個前題,即普通投資者與公司實際控制者的利益是一致的,但這個一致在現實中,有多少幾率存在?市場中大量公司都是被大股東或 管理層所控制,普通股東並不能影響其行為。在這種情況下,公司即使有1億淨現金,但市值不足5千萬的比比皆是。管理層既不分紅也不回購,他們可以說留著現 金進一步擴大再生產(就算是真的)。你可以等它10年20年來實現價值,但最終它一定是死亡(這是所有企業的必然結果,除了在死亡之前被別人收購者以 外)。這個過程中,市值也許上上下下,曾經也到過若干億,但如果你一直沒拋,在這個企業的整個生命週期,你的回報最終是零!

2.      企業的價值是企業未來淨現金流的折現。邏輯上應該是這樣的,但因未來的不確定性,實際應用中,都是假定企業是永續的,所以取企業未來5-10年的假定數 據來進行分析。但企業真是永續的嗎?也許可以通過分析柯達和通用汽車的企業價值,是一件非常有意義的事。這兩家企業曾經都是非常偉大的企業,但最終價值都 歸零。如果在他們死亡之前5年,有人對他們進行估值分析,價值會是多少呢?應該是一個巨大的數字吧!10年之前呢?我們能在他們死亡之前10年分析說,他 們的價值為零嗎?(如果有分紅,這些分紅就是他們的全部價值)。事實上,除了被收購這種中途一次性體現一種價值外,其它所有企業,不管是優秀還是平庸,最 終結局都是柯達或通用汽車同樣的結局。

3.      死亡了的企業,在它們死亡之前,也許一直都有巨大的社會價值,但這不是股東價值,更不是對小股東的價值。對小股東的真正回報,是分紅。因此,我們可以 說,股票的價值是其分紅的現金流折現價值嗎?對於沒有被收購的公司,它們的價值不就是如此嗎?如果真這麼考慮,現在幾乎所有股價都在天上了。
有些 問題 越來越 越來 明白 天問
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越來越多的大牛CEO們奮鬥在創新第一線

http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/232210.html

有一天,也許微軟、IBM、寶潔、埃克森、通用汽車、通用電氣、新聞集團、蘋果都將被新的科技公司代替,這些領導人都將被人遺忘,但這就是創新的本質,也是不可避免的。

而相對於年輕創業者來說,年輕意味著他們創造的東西會延續越久,我們看好年輕創業者的勇氣、冒險精神;睡著破舊床板、喝著一罐罐的紅牛——似乎一切改變世界的業務都在召喚著年輕人。

但問題是,事實跟這些假設是相悖的,考夫曼基金會導師Dane Stangler表示:「美國的創業熱潮主要是非年輕人主導的,科技公司創始人平均年齡39歲,50歲以上的創始人是29歲以下創始人的兩倍」。

為什麼有經驗的年長CEO才是奮鬥在創新第一線的主力呢?商業上長期的成功需要的是整個花季而不是幾朵盛開的鮮花,MIT教授Deborah Ancona認為成為一個成功的CEO需要具備4個能力:意會、關聯、願景、發明能力。

「意會」 意味著你能意會世界動向、瞭解公司處在一個什麼位置;「關聯」,意味著你可以和團隊其他成員、行政人員、和合夥人處理好社會關係;「願景」 是指一個CEO為公司勾勒未來的能力;「發明」 是CEO把抽象觀念具體實施到這個世界的能力。

細細領悟,你會發現一個沒經驗的、年輕的CEO很有可能擁有其中兩種能力:「關聯」、「願景」,這讓你成功形成周邊關係和敢於夢想;但是剩下的 意會、發明——要求來自過去觀察和失敗中汲取的大量經驗,來預測接下來整個世界會發生什麼,然後製定出實際的對策;換句話說,只有經驗豐富的企業家,才是 構造一所新房子的好木匠,別人才敢放心僱用他。

Facebook目前的境遇就能很好地解釋,扎克伯格有「意會」能力嗎?有,但顯然他做得不夠,他現在正在掙紮著Facebook到底應該擺在世界 的什麼地方。他有關聯能力嗎,也許如他自己所寫,不是很好。願景和發明能力卻是有的,但現在願景和發明不是解決問題的關鍵因素,當然還有很多年輕CEO 失敗的例子,包括1996年離職的蘋果CEO Gilbert Amelio

許多改變了世界的企業家,是在40歲以後大有作為的,亨利·福特、本·富蘭克林、本田宗一郎、李·艾柯卡,這些都是活生生的例子。

相比年輕人,年長的CEO也許活力不足,但是他們有他們的智慧,風投會把這看做附加值, 在作戰效能上會比年輕人得分高。

而目前商業世界可能會經歷一場有經驗CEO的改革,風投會重新認識到有經驗的CEO的力量,然後這些有經驗的CEO會更加活躍在各個創新第一線。年輕創業者們,你們打算如何應付?


越來 越多 大牛 CEO 奮鬥 創新 第一線
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蘋果正變得越來越像微軟?分析師稱其前景堪憂

http://news.cyzone.cn/news/2012/10/27/234304.html

北京時間10月27日消息,在蘋果第四財季盈利未達華爾街預期以後,一些分析師向CNBC表示,他們對這家科技巨頭的未來感到擔心。

「我的感覺是,我們正在看到史蒂夫·喬布斯(SteveJobs)已經不在此處所造成的實際後果。他是一個夢想家,確切地知道希望通過蘋果去做些什 麼。」盛寶銀行(SaxoBank)高級股票分析師皮特·波·基埃爾(PeterBoKiaer)在週五接受CNBC採訪時說道,。他還補充稱,他擔心蘋 果的管理層正在變得跟其他任何公司的管理層沒有區別。

基埃爾稱:「蘋果最近發佈地圖應用之舉表明,這家公司已經不再真正想要成為以前的蘋果,而是會變得跟微軟過於相像。」

蘋果在9月19日發佈了一個新的地圖系統,這個系統是其新款iOS操作系統的組成部分之一。但是,用戶很快就開始抨擊這個應用,指責稱其地圖信息不 準確。另外,蘋果最新發佈的iPadmini平板電腦也令分析師感到乏味,這種平板電腦將於11月2日上市,其售價高於分析師此前預期。隨後,這家科技巨 頭又在週四發佈了2012財年第四財季財報,報告顯示蘋果第四財季營收同比增長27%,淨利潤同比增長24%,但每股收益和iPad銷售量數據均不及預 期。

「人們傾向於認為,應用商店和音樂是蘋果真正重要的組成部分,但這家公司從90%的程度上來說是一家硬件公司,而任何硬件公司都將在某個階段中遭遇 利潤率的壓力,而那正是我們現在所看到的東西。」基埃爾說道。「以iPad為例,其售價正在下跌,原因是平板電腦市場上的競爭壓力很大,因此蘋果無法跟上 利潤率的要求。他們正在推出新的顯示屏、更好的新電池或是其他什麼新東西,但如果你問問諾基亞,用越來越低的價格提供越來越好的部件是什麼感覺就會知道, 那會讓人感到『很受傷』。」

在基埃爾稱其擔心蘋果可能會變得越來越像微軟以前,微軟首席執行官史蒂夫·鮑爾默(SteveBallmer)則在上個月表示,該公司正嘗試變得越來越像蘋果。鮑爾默在本週發佈了年度股東信,強調指出微軟正在向硬件和在線服務進行轉變,模仿蘋果此前作出的轉變。

瑞士信貸集團的高級顧問鮑勃·帕克爾(BobParker)認為,在經過了狂轟濫炸般發佈各種硬件和軟件的一年以後,科技行業正面臨著接近於一個飽和點的危險。在對蘋果業績進行分析以後,帕克爾強調指出,他覺得這家公司有兩個主題需要解決。

「第一個主題是推出新產品的成本和盈利能力遭受打擊的問題,這很明顯是蘋果業績中存在的問題。」帕克爾在週五接受CNBC採訪時說道。「我認為,第二個主題則是生產成本上升的問題,蘋果在其財報中稱其必須解決生產成本和利潤率問題,他們明顯對利潤率感到不滿意。」

蘋果 變得 越來越 越來 微軟 分析師 分析 稱其 前景 堪憂
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劇場越來越搶手

http://magazine.caixin.com/2012-11-16/100461382.html
相比話劇,劇場會是更好的投資嗎?

  北京開心麻花文化發展有限公司總經理劉洪濤介紹,目前最大的成本是演職員報酬、劇場場租、廣告費用,漲得飛快,尤其是劇場場租幾乎每年漲20%。目前,海淀劇院、天橋劇場對外租金約為一場4萬元,世紀劇院、保利劇院都是6萬元以上。

  有投資人表示,劇場在未來是非常稀缺的資源。到了好的檔期,外地國有院團常以到北京演出為最高任務,不計成本搶劇場資源。現在劇場的價格跟四五年前相比已翻倍。「相比政府直接撒錢給劇團,多建點劇場才是發展文化產業中最關鍵的環節。」

  去年4月,從事小劇場話劇演出和劇場投資的北京戲逍堂(北京)娛樂文化發展有限公司(下稱戲逍堂),獲得上海永宣創業投資管理有限公司(曾用名上海聯創)2億元的融資。

  戲逍堂總經理關皓月告訴財新記者,獲得的融資並不是現金,而是授信,目標是明年底建成40-60家劇院,三年建成100家,絕無問題。他透露,戲逍堂現在實際運營的劇院有八家,北京五家,上海、天津、杭州各一家,在改建和洽談的有20家。

  戲逍堂戲劇工坊負責人、第三職業戲劇聯盟執行主席袁子航則更直白地告訴財新記者,戲逍堂實際是一個文化地產公司,「我們做的是院線的經營與管理,內容生產並不計入到戲逍堂的主營業務中。內容源於其他渠道,有的是供應商,也會自己原創。」他介紹,戲逍堂的部分高層負責組建了第三職業戲劇聯盟,招募非職業的話劇愛好者將經典戲劇進行重排。「打個比方,第三職業戲劇聯盟是保利博納的話,戲逍堂就是保利院線。」他還透露,未來在戲逍堂劇場上演的幾部戲都是由第三職業戲劇聯盟創作的。

  袁子航介紹,一間小劇場的前期成本從毛坯房到投入使用,根據地段、裝修風格、硬件條件、運營團隊的搭建等在200萬-400萬元不等。每月的租金另算在運營成本中,為每平方米每天4元-7元,會略低於同地段的商業寫字樓價格。每間小劇場的面積在400-800平方米不等。因此,有的小劇場租金甚至可以達到15萬元/月。

  一部小劇場的戲的成本在40萬元左右,但收入波動較大。北京小劇場的票價在100元左右,每個劇場有250-350個座位。要想天天滿座,幾無可能。

  袁子航坦言,經營小劇場的確有一定難度,但「觀眾對劇場的認知度會越來越高。作為文化地產項目,相信我們手中的資源會越來越值錢。」另外,戲逍堂模仿萬達的模式,希望通過搭配其他的餐飲、購物等業態,把一個地區盤活,但難度較大,關鍵在選址。

  一位投資人表示,戲逍堂將劇院按照影院的模式搞,確實很吸引人。但最重要的是,物業還是租來的,資本市場很難看好這種模式。首先獨立性有問題。再者,租約可能不能鎖定成本,未來會有因合同引起糾紛的風險。

  對此,袁子航稱物業的租約均在十年以上,並自信能提高所在商圈的文化價值。

  而大小劇場哪種模式更受投資人青睞?一位投資人認為,大劇場的規模化效應更明顯。「如果都是80%的上座率,肯定是大劇場的票房更可觀。小劇場多場次的成本要更高些。」

  也有投資人表示,大劇場的風險較大,一部戲砸了就會賠得很慘,而小劇場則比較穩。他表示,作為投資人,要有一些穩定的小劇場,一兩部比較火的戲,一兩個大劇場,構成一套投資組合。「總而言之,我們比較喜歡穩健型的企業,成本、收入比較清晰透明。比如本山傳媒,在東北先做一兩個劇場,擴張很慎重。這個戲逍堂還沒怎麼做呢,很多城市就鋪開了,有風險。」■


劇場 越來越 越來 搶手
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為何越來越多公司不適用五力?

2012-12-03  TCW
 
 

 

不管你知不知道「五力分析」,但或許你在思考今天公司要不要進入一個新市場,甚至該不該換工作時,都已經用過類似架構去分析。

舉例來說,今天你想在社區開一家牛肉麵店,你會去想,我有沒有辦法取得更好的牛肉,或是更低的原料成本?(供應商議價力量);我的產品是否有獨特性,或是品牌很特別,可以讓顧客埋單我的開價?(買方議價力量);現在社區內其他牛肉麵店的競爭狀況如何?(產業現有廠商競爭能力);是否可能有其他人也正打算進入搶食大餅?(新加入廠商威脅力量);最後,還會想,有沒有其他的主食會取代牛肉麵?(替代品威脅力量)。

五股力量分析清楚後,就可以知道,我是否有足夠的籌碼,可以在社區內賣出一碗高價的牛肉麵?還是,我根本不應該做出這個決定。

在五力分析之前,策略,只是在告訴你如何改善內部流程——因為要開一家牛肉麵店,所以我需要學會更好、更快的煮出一碗麵。但波特的五力分析卻告訴我們,要了解社區牛肉麵市場的競爭環境,再判斷是否要去賣麵。若真要去賣牛肉麵,我就要一直強化對這五個因素的談判籌碼,才能成為贏家。

網路時代,造餅比分餅更實用

只是,這個影響企管界三十年的策略思考架構。在今日「只適合高度成熟、寡占的產業,像是鋼鐵業等,其他新興的、正在成長的,完全不適用!」台大國企系教授湯明哲說。

湯明哲說,五力分析的基本假設是零和遊戲。每個人都要想辦法取得最好的議價籌碼,唯有你輸我贏,才能最大化自己的競爭力。

但是,網路時代讓廠商間的交易成本降低,大家更容易合作下,生態體系(Ecosystem)產生。共贏、「造餅」的平台概念,取代了五力分析的競爭「分餅」概念。

蘋果(Apple)與數萬家軟體廠商組成的App(應用程式)商店,是最好的解釋。蘋果創造了App平台,並且決定誰可以上架,對供應商(App軟體業者)而言,蘋果是有極大的議價籌碼,依據五力分析的概念,蘋果應取得至少九成利潤,只讓後者有一成獲利,透過獲利極大化,築起阻絕其他對手的門檻。但,若蘋果如此,卻只會降低供應商開發相關軟體的意願,並且可能無法生存。所以,最後蘋果採取只分利三成的做法,而造就今日的帝國。

此外,廠商間的定位越來越模糊,也增加五力分析的困難度。例如Google要分析買方議價力量,但是Google的買方是誰?是一般使用者嗎?但是,這些使用者都沒有付錢給Google。Google的供應商又是誰呢?若說是所有使用者也可,我們寫過的文件與部落格,都是成就其內容的元素。

戰局多變,難滿足企業動態需求

戰局多變,五力分析難以滿足企業動態需求。主張動態競爭的大師、國際管理學會主席陳明哲就直指:五力分析適合企業評估是否要進入某一個產業,但當企業已經進入一個產業之後,就難以使力。

如蘋果、Google與微軟之間一連串跨產業的競爭,分析可以告訴你,單一產業的競爭非常激烈,但無法反應供應鏈,甚至整合商業生態系統參與者錯綜複雜的生態關係。

再回到牛肉麵店,店主可以分析目前牛肉麵店市場競爭有多麼的激烈。但是,其實店主更需要知道,當附近的夜市店家結盟派出抵用券搶客時,他應該怎麼把客戶吸引回來,該推出折扣行動嗎?還是推出什麼創意服務?

陳明哲表示,沒有一套學說是完美的。五力分析可以長達三十年的時間都是顯學,其實很不容易,但企業在使用管理學說時,應該先深入了解它的定義與假設,才不會反被局限!

【延伸閱讀】1分鐘看五力分析既有競爭者與既有廠商的競爭程度

潛在的新進入者:新進入者的威脅購買者:購買者的議價能力替代品:替代品或服務的威脅供應商:供應商的議價能力

1980年由麥可.波特提出。分析一個行業/企業競爭態勢最有效的工具,企業可以依靠5個關鍵因素,去決定是否要加入,或是退出行業,並可藉此判斷,這個產業利潤前景性。

為何 越來 越多 公司 適用 五力
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股民為什麼越來越窮 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101g5hr.html
停止IPO,停止增發都不能改變現有股票太貴這樣一個事實。而且下一輪的IPO發行價格會以現在人為的價格為參照系。政府人為地撐著股市的價格,只是給股民短暫的希望和幻覺。這種希望遲早會破滅。作為一個群體,他們會越來越窮。這是一個巨大的,劃階級, 劃分財主和貧民的過程,這樣的財富轉移運動也許會被未來的歷史學家定義為"血腥的圈地運動"。每個股民都天真地認為,自己一定是個贏家, 當然結果是另一回事。

我認為A股太貴,也許除了銀行以外。這麼貴的股票市場會繼續害死大批的股民。所以,我呼籲政府盡快恢復國內IPO,用供給的大量增加來把估值降下來。否則,越拖,問題越大,越難解決。在短期內,股市是個零和遊戲。張三的利潤只能是李四的虧損。而且,交易是有費用的,而且稅務局也要撈一筆。所以,股民要賺錢,只能靠股票背後的企業中長期內為你爭氣。如果你認為你比大多數股民聰明,你也許可以賺他們的錢。但是,股民作為一個集體,不可能通過政府把股市推高來賺錢。這完全是夢想。推高了的股市必然掉下來,它只能幫助那些短期出貨的人賺錢,而讓接貨的人虧錢。

下面是證券時報的採訪:

問題1、您認為如何實現股民和上市公司間的雙贏?

張化橋答:雙贏?沒可能! 我們的上市公司在IPO的時候的估值如此之貴,肥了大股東和上市公司,犧牲了股民。股民已經支付了上市公司未來30年甚至50年的利潤,你還想賺錢?等十年吧,或者你先虧十年再說。我認為,二十年來政府對IPO發行通道,增發以及配股的控制和發行節奏的調節是中國股市長期貴得離譜的主要原因。

問題2.您怎麼看待去年一系列的新股改革?去年新股停發和市場疲軟有必然聯繫嗎?
 
張化橋答:我覺得新政最好的地方是增加了披露,懲罰了壞人。但是,萬里長征才走了一步。政府需要堅持百年。去年停發,非常錯誤,應該馬上改正。很多公司上市,不是因為缺錢,只是為了圈錢。當然,圈錢本身沒錯。大股東套現也沒錯。股市跟大大小小的產權交易中心沒有區別。它跟農貿市場和大豆交易所也沒什麼區別。它的最基本的職能是交換產權。去年新股停發, 非常錯誤。蔬菜和大豆價格下跌,難道政府可以隨便關閉農貿市場和大豆交易所嗎?

問題3.如何看待上市公司「圈錢」的現象呢?另外,最近上市公司再融資熱情突然高漲,是什麼原因導致的?
 
張化橋答:圈錢沒什麼錯。一個願打,一個願挨。只要披露全面和真實就行。最近上市公司再融資熱情突然高漲,是什麼原因導致的?這麼昂貴的估值,他們的融資熱情當然高漲!其實,他們的熱情從來就高昂,永遠高昂!即使2倍的市盈率甚至1倍的市盈率,他們的熱情也會高昂。IPO帶來的股本融資,等於永遠不需要歸還的債務,而且是永遠不需要付利息的債務。天底下哪裡去找這樣的好東西?對於大股東來講,他的股份屬於他,你的股份也屬於他。不求所有,只求所在!這是我跟大家的觀點最不同的地方。

問題4.您認為新股發行和股市漲跌是什麼關係?
 
張化橋答:關係不密切,不穩定,不是一對一的關係。

問題5.近900家公司的排隊壓力,歸根結底還是新股發行的問題,您認為接下來證監會在發行改革上有什麼動作?
 
張化橋答:我不知道證監會下一步會有什麼動作。900家企業排隊上市,太少了!我感到奇怪,為什麼沒有9萬家或者90萬家排隊上市!這是免費的錢,為什麼不要?在我的眼裡,股票的合理估值有一個標誌,那就是一種均衡狀態:尚未上市的公司又想上,又不想上,可上可不上,已經上市的公司在留市和退市之間沒有太大的偏好。這種均衡狀態下,股票估值就叫合理。股票如果高於這個合理估值,那麼公司排隊上市和增發,大股東排隊減持。股票如果低於這個估值,那麼,公司紛紛退市或者回購,或者撤回上市申請。大股東紛紛增持。

問題6.如何看待上市公司「左手圈錢,右手理財」的現象,監管層應該設立什麼措施去監管募集資金的流向?
 
張化橋答:上市公司「左手圈錢,右手理財」的現象完全沒有什麼錯。一個願打,一個願挨。只要披露全面和真實就行。理財沒有什麼不好,至少要比蓋工廠好一百倍!要比貪污受賄好一千倍!要比大股東偷錢好一萬倍!

問題7.您覺得A股市場的整體估值如何,是牛市的起點?城鎮化對未來的中國有何意義?
 
張化橋答:A股貴得離譜,也許除了銀行以外。現在3年定期存款的利息可以高達5%,多數理財產品的收益率6-8%。你需要留下起碼三分之一的安全邊際,也就是說,A股股市的合理市盈率9-11倍;股市的市盈率只不過是市場利率的倒數。但是除了銀行以外,現在多數A股的市盈率高於20倍(如果利潤有誇張成分,那麼真實的市盈率可能高一些)。我不知道城鎮化對股市的影響。我不看概念。

問題8.1月新增貸款或達萬億,你怎麼看銀行股的後市表現?

張化橋答:短期統計數字沒有任何意義。作為投資者, 我不看。
 
問題9.最近對茅於軾提出的加息4個點的利弊爭議很大,你的看法是能消滅影子銀行,杜絕銀行高管跟影子銀行之間的利益輸送。除此之外,對宏觀經濟、銀行利潤,以及股市都會產生什麼影響?
 
張化橋答:我崇拜茅於軾。他正直和淵博。他的關於加息的觀點,我贊同。股市和樓市會因為加息而大跌。早就該跌了!政府一邊壓制利率,一邊打壓樓市。簡直可笑!

問題10. 如今中小企業融資艱難,您怎麼看?
 
張化橋答:中國幾十年的利率壓制人為地刺激了貸款需求,鼓勵了低效率但是有關係和特權的投資者,包括國有企業和有特權的民營企業。這樣,即使在信貸失控的狀態下,中小企業也很難融資,只剩下三條路:付高息,走歪門,或者忍受飢渴。所以,中小企業融資難,只不過是政府壓制利率的結果。

我認為,人民銀行必須加息,才能真正減息。什麼意思?大量的國企和大民企根本不需要錢。他們有些常年在資金池裡浸泡著。低利率鼓勵他們投資更多低效率的項目,浪費寶貴的資金,加劇全社會的資金短缺。所以中小企業就只好付出高息。換句話說,中小企業的高利息負擔是國企和大民企的低利率所導致的。

市場上有一個均衡利率。有人享受了特權(即低利率),那麼必然要有人買單(即高利率和資金短缺)。就這麼簡單。如果政府真的想降低中小企業的融資成本,它就必須大幅提高基準利率。這樣可以迫使特權階層放棄一些低質量的投資項目,同時加大存款。社會資金充裕了,才能慢慢流到中小企業。

問題11. 你如何投資?
張化橋答:我是個快樂的港股投資者。
股民 為什麼 越來越 越來 張化 化橋
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未來,資訊越來越重要,但不是以媒體的方式

http://www.iheima.com/archives/33322.html

眼見著大廈將傾,所有的媒體卻也找不出更好的辦法。

2月14日,《華爾街日報》援引消息人士的說法稱,時代華納正在與美國雜誌出版商Meredith就分拆時代公司進行談判。如果這筆交易完成,那麼時代華納將不再是美國最大的雜誌發行商。

根據討論中的方案,時代華納將保留旗艦的《時代》雜誌,以及《體育畫報》和《財富》,而時代公司的其他雜誌,包括《人物》、《造型》和《Real Simple》,將被出售給Meredith。

考慮到《時代》的最大競爭對手《新聞週刊》已於去年停止出版印刷雜誌,傳統媒體似乎已經窮途末路。

一個有趣的事實是,資訊在全新的移動互聯網時代,越來越重要,但讀者們似乎找不到好的新聞來源。個性的、移動互聯網時代,每個人都希望資訊能夠為自己定製,並且以專業化的服務滿足需求。而如Twitter等新聞來源的內容,畢竟不如媒體更專業和獨到——它們提供的只是毛坯而已。

但專業新聞的提供者——傳統媒體卻日益衰敗,它們甚至無法在新媒體時代獲得立足之地。而它們衰敗的後果是,優秀的媒體人員漸漸脫離了費時費力又收效甚微的傳媒行業,導致優秀資訊變得稀缺。進而進一步導致資訊貶值,消費者付費意願降低。

和現實的蕭條不同,從需求的角度來看,專業媒體的服務價值將會日益凸顯。用戶的需求越個性化,就越需要專業化的信息服務,而越專業化,就對專業媒體服務要求越高。和傳統媒體的選擇性服務不同,新媒體時代更需要細分市場的全方位的、系統化服務。編輯導向將被需求導向徹底取代。

媒體服務需要一場變革。這場變革將有兩個方面組成。

一是科技將重塑一個全新的傳媒平台,在這個平台上,所有的新聞以極低的價格出售,專業級的細分市場中,各種新聞各自競爭生存空間。在平台上的新聞,當天和3天前的新聞是付費的,而昨天和前天的新聞則可以免費閱讀。你可以任意選擇某個人、某個編輯或某個新聞團體提供的新聞。

二是傳統媒體格局必須打散。傳統媒體將只負責內容的生產,其餘部分必須轉移到傳媒平台上去。如同iTunes重組音樂市場一樣,只有出現全新的新聞市場,傳統新聞人才能獲得重生。

過去,傳統新聞受制於版面所限,新聞內容往往是揀選而來,造成了大量的(事實上的)碎片化,缺乏系統性。資訊被割裂成為新聞、訪談和深度報導等等。而即便是深度報導,也不過是行業裡某一事件或某一領域,仍然不夠系統化。用戶仍然需要自我完成行業領域內的信息重組和判斷。若媒體人希望能夠系統化的觀察行業,唯一的方式是寫書出版。

這和新媒體的需求格格不入。但我們可以想見的是,只要傳統媒體的格局不變,這一問題就無法解決。因此,即便只負責內容生產,傳統媒體也必須解散。它將不再是一個一個大型的媒體集團,相反,它會拆分成一個一個細小的媒體單元。這些媒體單元將由知名媒體人、專業分析小組或專業領域媒體組成。

它們不必為了版面而篩選最重要的事。它們可以專注於某一個領域,事無鉅細的還原事實,並提供多角度的分析解讀。用戶可以根據自己對該領域的關注程度,選擇閱讀相關內容。這些媒體單元的分析解讀越專業,它們就越有市場,也就進一步創造了更多的價值。就像大數據進一步挖掘了用戶價值一樣;專業媒體服務也進一步挖掘了信息的價值。

這就需要傳統媒體必須解散。結闔第一點,我們會發現這是一個雞生蛋和蛋生雞的兩難命題。傳統媒體不會自我解散,從而釋放媒體人的潛力;而如此一來,全新媒體平台就無法建立起來。如果全新媒體平台不出現,衰退的傳統媒體就會把媒體人趕到其他領域中去;新媒體就會失去最優秀的那一群媒體作者。

儘管有這些擔心,資訊的價值仍會日益凸顯。在這兩個問題都無法解決以前,各種傳統媒體和新媒體會不斷採取各種折中的嘗試,降低成本、提高專業性,為未來鋪下路基。

例如,在科技新聞領域,越來越多的媒體人進入全新的科技博客(或自媒體),並開始提供專業的行業觀察,如我所參與創辦的鈦媒體可以想見,隨著各行各業的自媒體越來越多,用戶會發現自己的需求會被這些媒體更好的滿足,而不再需要大眾媒體。由此,媒體也就會被徹底再造。

你說,你需要一場革命。Please,Right Here Waiting.

未來 資訊 越來越 越來 重要 但不 是以 媒體 方式
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邢山虎:手遊行業越來越難 但還是要堅持下去

http://www.yicai.com/news/2013/05/2672348.html
山虎(筆名 說不得大師),2000進入遊戲行業。一路走來,從創業者到總裁,再到創業者(卓越遊戲CEO)。經歷過客戶端遊戲、網頁遊戲,然後兩年前進入手機遊戲行業。今年1月,邢山虎終於等到他在手游上的轉折點:一款名為《我叫MT》的新產品。

什麼因素成就了這款產品,同時又帶來怎樣的反向思考?在與邢山虎一個多小時的交流中,我們把與此有關的一些問題和答案,歸納為以下四個部分:

行業

新浪科技:手遊行業現狀如何?

邢山虎:早期在美國,3萬元能拉20多萬的新進用戶,相當於一個新進用戶0.1美元。現在中國一個新進,基本上不會低於12塊錢,高的時候30、40多元。說實話,惡劣了很多很多。我們壓力都很大。這個行業再往下走,可能迅速向頁游靠攏。

手遊行業越來越難,比頁游、端游更快進入血海時代,而且門檻又高、暗礁又多。我個人認為,行業巨大的壓力不會好轉,競爭可能越來越激烈。前天跟幾個同行吃飯,大家普遍覺得這行業門檻太高了,機會成本越來越小,坑越來越深。

頁游用五年時間走完了端游十年的路,手游兩三年走完了頁游的路。整個情勢可能急轉直下。頁游的問題是平台太多了,號稱800個平台,每家公司都在做平台,這必然會把營銷成本拉得非常高。手游平台應該給CP(意指遊戲開發商)留足夠高的分成,CP就不會跟小平台合作,小平台就沒有空間去搶廣告,廣告成本就不會上去,就不會出現「千團大戰」。

未來手游在Andorid平台,可能會遇到頁游一樣的問題,CP的分賬比例持續被壓低,最終導致很多CP崩潰。這是一個比較大的擔憂。

千萬不要把自己的命運交到別人手裡。手游領域已經發生變化了。早期CP和渠道的分成比例是七三,現在五五就不錯了,以後可能倒三七,甚至可能是二八。相當於一款遊戲總收入100塊錢,CP只能拿到16塊錢或者更少。

產品好也沒戲,就算產品NB分成也是三七開,不NB的產品都是一九分了。早期很一般的產品也能做到五五分賬,這是基本面的問題。想解決這個問題唯一的辦法就是自己做發行,大不了份額少一點但是保證利潤。這就是在利潤和份額之間進行選擇。

早上開會我們還在討論,為什麼端游沒有這個問題?因為當年端游都是自己發行,每家公司都很良性。端游研發成本1000萬,再砸一兩百萬進來買服務器,再砸500萬做營銷,總共投入2000萬就下來了。這是很正常的情況。

而頁游早期開發成本是10-20萬元,現在也就是50-100萬,多點200-300萬。但是你買服務器要兩三百萬,營銷再砸五六百萬,這下比例就失衡了。

早期比較強的手游公司都會涉足一些發行,避免把自己的命運徹底交給別人。否則就比較尷尬了,我不希望手遊走到頁游同樣的悲劇,不希望這個行業最終被毀掉。所以手游兄弟要有足夠的準備,以防突然被逼上絕路。

在Android平台,我們是開發商+運營商的角色,遊戲的發行商不是我們自己做的,所以廣告推廣我們不承擔,我們就是把服務器承擔好。但在iOS平台我們是自己做,但是蘋果是不幫我們做廣告的,可能要花20-30%的廣告費,可能再一算就一樣了。

產品

新浪科技:《我叫MT》能總結出什麼經驗?

邢山虎:我們的用戶月留存是百分之十幾,高於端游。我原來做過端游,像《成吉思汗》當年的次日留存是55%,周留存30%,月留存早期是15%、中期18%、後期10%。今天的《我叫MT》全面好於這個數字,核心原因可能是手機讓用戶更能利用碎片時間。

不止是我們一家,很多遊戲都有類似的利好消息出來。

一款好的端游可能產品生命週期達到五六年,而手游或許只有半年。為什麼出現這種情況?我老舉這樣一個例子:家樂福為什麼永遠人山人海?火車站的小超市為什麼不是這樣?兩家店每天的絕對顧客量可能是一樣的。核心原因在於,你進家樂福的時候,可選的東西太多,最終待了兩個小時。在小超市你可能一兩分鐘就走了。

進來的人同樣多的時候,如果有足夠深、足夠廣的遊戲內容,玩家就留下了。端游之所以能活很長時間,是因為內容很龐大。用戶只要進來,一個月、五個月、十個月都有的留。同樣進入一萬玩家,端游一年後可能還剩8000,而手游內容少但很High、刺激了一把,但是一兩個月之後,玩家沒得玩了就走了。

兩者的區別不是PC平台和手機平台的變化。端游經過十多年發展的已有內容厚度。如果想改變手游的現狀,最好的辦法,第一是把內容做深,爭取讓玩家停留更長的時間,產品的生命週期也會越來越長。第二是拉更多新人進來,這種模式在手機平台更好實現,因為手機用戶的覆蓋量更大,拉新也更容易。

但是不把主要精力放在加深遊戲內容上,就會被別人幹掉。因為別人拉新也不難,如果遊戲比你好玩,那麼你就被擠走了。

包括我們在內,很多遊戲公司都是這樣:不知道為什麼成功,也不知道怎麼能成功。所以我們以後還會有失敗,大家不要驚訝。

不過我堅定的認為,遊戲行業還在高速增長,你只要坐在桌子上不停的擲骰子,就一定能擲出豹子。但很多時候八把、十把之後,你看別人擲出來豹子,而你沒有,所以就起身離席。如果是這樣的話,這輩子你就擲不出豹子了。

你今天看一個兄弟很一般,團隊也很一般,但真有可能下一把就擲出一個豹子來,全場通殺。因為擲出豹子的機會太多了,只是你或他的問題……所以把握好現金流,別讓公司輕易倒掉,兄弟們成功以後別鬧崩潰。

如果非要總結《我叫MT》的經驗,主要是兩點:1.找靠譜的人做,不要挑戰現有團隊的極限。不要挑戰極限,最好是很從容的把事情做完。2.早期做產品,難度要小一些,不要想著大而全。不如盡快上線,陸續迭代。

運營

新浪科技:《我叫MT》補償符石(變相返現)的方法,有什麼更深的意圖?

邢山虎:說實話,一發符石我們收入就下降,立刻就能看到今天少了幾萬塊錢。我是比較單純的認為做遊戲就是提供娛樂的,能掙錢就可以了,不一定非要做一個大公司,差不多就得了。一個月掙一千萬還是兩千萬,沒有本質的區別,公司都能活下去。

有玩家問為什麼不充值促銷?我說有必要麼?而且我們還提供給以前充值的玩家返現。我希望玩家別花太多的錢。有錢的捧個錢場,沒錢的捧個人場。

該付費的玩家一定會付費,不該付費的玩家一定不付費。你挖多少坑就有多少玩家付費,我們沒挖坑就沒有玩家付費。付費是策划算出來的。玩家看我們抽獎很隨機,但是很多玩家都是用我們送的錢(符石),攢個七八天抽一次,沒紫卡還罵我們。

我們沒有故意培養玩家的付費習慣。如果其中有「惡毒」的地方,就是我們在慣著玩家,讓大家在別的遊戲裡面玩不好。

這也跟我的從業經驗有關係。我們原來把遊戲公司分成兩派,一個是海派,一個是京派。京派善於做人數,海派善於掙錢。同樣一個2萬人在線的遊戲,可能京派一個月掙200萬,海派可能掙1000萬。但是後來京派公司越來越大,海派可能做著做著沒人了。有些公司有負面口碑後,代理什麼遊戲也掙不到錢了。我希望能掙長久的錢。

很多運營上的思路,比方上面提到的補償符石什麼的,都是在為我們早期錯誤埋單,沒有辦法。畢竟是公司第一次做這麼大的產品,也是我人生中第一次做日活躍150萬的遊戲,相當於端游一天50萬在線的遊戲。放在端游可能是前十的遊戲了,只是掙錢沒端游多。

《我叫MT》在用戶ARPU值上,跟端游完全沒法比,可能比端游少兩個0。我原來做端游的時候,有個玩家兩年花掉280萬元,而手游時代玩家消費超過2000元我們都覺得是大R、VIP用戶。我們在蘋果上,每天給用戶送30多塊錢,一個月1000多。

端游一組服務器一般一天是3000人日活躍、1000人峰值,端游付費率是10%。我們一組服務器,一天活躍用戶是10萬,付費率也就是2%多一點。我也不太願意拉高付費率,跟同類遊戲相比我們的收入肯定是中下游的水平,我們營收數字偏低。

管理

新浪科技:外面有指責說你們分利不均?

邢山虎:我們公司確實有收入很少的兄弟。早期沒錢的時候,我們創業公司採取的策略是薪水相對中等偏下,獎金相對中等偏上。公司是拿出收入的10%發獎金——不是淨利潤是收入。但是權衡避稅等問題,內部規定一個人一個月最多兩萬獎金。

剩下的錢怎麼辦?我們公司有很高的期權,成立之初預留了9%的期權池,後來我們幾個合夥人拿未來的分紅,跟老股東回收了13.75%的股份,加起來一共是22.75%的股份,用來給員工發期權。就是欠的錢,全部通過期權發到員工名下。

那22.75%股份裡面屬於我的部分,我不要了。其他合夥人也就不好意思多要。剩下的股份就發到員工手裡,真的上市的時候,我希望所有員工一起富裕,而不是某幾個人。我的心態非常好,大家做事情就踏踏實實,把公司和事業做大。

我覺得一個人要勇於分享,錢算得了什麼?我今天穿的褲子是盜版的50多元,鞋子80多元,這件衣服是正版200多元但也舊了。你要想把一件事情做大的時候,一定要有捨得,先舍後得。如果錢財方面說我比較摳的話,那是真沒見過什麼叫摳。

《我叫MT》項目組有兩個只做了一年多員工,一個姓王、一個姓郭。入職的時候他們工資是1500、2500,現在薪水一般都是8k-10k,一年拿28個月到30個月的收入。說了就要做,我們當時有幾個不好的產品。礦工早期的時候,一個月掙一萬五,我當時就拿出1500跟大家分錢。不管怎樣,說了就要做到,這是我的原則。

把利益分享掉,挺開心的。如果一個兄弟做的挺好,但是錢沒給夠,我也挺心虛的,怕這哥們跳槽。但是給夠了,大家見面應該挺開心的,也沒有怨言。如果有人從我這離職,你可以說我能力有問題,但你不能說我分享精神不夠。在錢的方面,我是無慾則剛。

不過對於上市,說實話我現在沒有預期。國內排隊等上市的企業很多,境外資本環境也不好。我覺得不好上,而且估值不好估,有人說我們3000萬美元,有人說2億美元。

我沒有特別在乎估值,公司現在也掙錢了。估值往往是為融資,我們現在對對投資也沒那麼迫切的需求。我們不講究吃穿,也不需要什麼辦公室,廣告費也沒怎麼砸,比端游少很多,最大的錢就是發獎金,已經發掉5%的股份。

資本市場還屬於寒冰期,小陽春就是手游,但是能不能真正回暖,我們關注不多。公司勒緊褲腰帶,不押寶資本市場,少花錢可能就會好過很多。

邢山 山虎 手遊 行業 越來越 越來 還是 堅持 下去
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BCG稱新興市場催生越來越多的超級富豪

http://wallstreetcn.com/node/25349

FT的最新報導顯示,亞洲新興市場強勁的經濟增長催生全球私人財富達到創紀錄的高點——百萬富翁和超級富豪的誕生變得越來越快。

根據BCG提供的數據,在過去的一年中全球私人財富增長7.8%達到135.5萬億美元。家庭財富達到100萬美元的家庭總數達到1380萬,而超過1億美元的「超級富豪」家庭數目則上升到12000。

個人財富的不斷增加意味著在亞洲經濟引擎的幫助下,全球經濟已經逐步擺脫經濟危機的影響。

BCG如此表示。

除日本外的亞洲國家一躍成為發展最快的地區,個人財富較2011年大幅增長17%至28萬億美元,而這個數據預計將在未來五年內接近翻番,達到48萬億美元

「隨著越來越多百萬富翁和超級富豪的誕生,看上去世界已經把金融危機拋在腦後,」BCG MD兼合夥人 Brent Beardsley說,「雖然可能還會有其他波折,但看起來確實在逐漸恢復——股票市場不斷上漲,新興市場保持增長。」

BCG對2000年以來的報告做了彙總,統計了超過130傢俬人銀行和財富經理提供的數據,還抓取了政府公開信息中的數據。報告稱,那些世界上最富有的家庭積累財富的速度比以往更快。

BCG預計截至2017年全球私人財富將會增長至171.2萬億美元,其中有一大部分是由除日本以外的亞洲國家貢獻的,發展中國家在全球財富中所佔的比重正在逐漸趕上發達國家。

在排名方面,美國毫無疑問依然是最富有的國家,日本和中國緊隨其後,英國和德國並列第四。卡塔爾則是富豪密度最高的地區,每1000戶家庭就有143戶百萬富翁。

股票市場自去年7月開始的強勁反彈推動發達國家富豪們的財富暴漲,而新興市場富豪的財富積累則得益於強勁的經濟增長。

報告稱,那些新興市場的大國(巴西、俄羅斯、印度和中國)中,2007年僅有中國入圍全球最富有的15個國家;此後,印度同樣躋身中國的行列。BCG預計到2017年,中國將會取代日本排名第二,而印度俄羅斯將會分別位列第九和第十一。

報告統計了財富經理管理的資產規模,結果是較上年增長13%——亞太地區增長驚人,同比增長23%,緊接著是拉丁美洲,達到18%。

有意思的是BCG對於離岸財富的統計,報告顯示全球離岸財富在2012年同比增長6.1%達到8.5萬億美元——中國人熟知的瑞士毫無懸念地登頂最佳目的地

BCG 新興 市場 催生 越來 越多 超級 富豪
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越來越多的中國購物商場免租金

http://wallstreetcn.com/node/48801

中國的一些業主正通過放棄租金和幫助裝修門面等手段,來吸引Zara、H&M等大眾時尚品牌入駐,因購物商場的大量湧現使得空置率上升。

彭博社援引房地產服務公司Cushman & Wakefield Inc和RET Property Consultancy Ltd稱,一直到最近,優惠租賃條款都只是提供給LV和Gucci等奢侈品牌,因為它們能夠吸引人流進入商場。而現在,隨著業主們填滿商場的難度加大,他們也對一些大眾品牌開出了優惠條件。

隨著中國經濟放緩,消費者需求也正在降溫。據瑞信和海通國際證券,華潤置地和恆隆地產等大型購物中心運營商能夠抵禦經濟放緩的衝擊,但規模較小的運營商就顯得更為困難。同時,專注於二三線市場的業主將面臨更多壓力,因為相比於大城市,中小城市的零售商場增加更快。

瑞安房地產發展有限公司的Carrie Liu說:「中國的商業地產市場競爭非常激烈,在那些二三線城市偏離中心地帶的新商場尤其如此。」

CBRE Group Inc稱,目前全球有3200萬平方米的購物中心正在建設中,其中一半都位於中國。Cushman預計,明年有2100萬平方米的零售區域完工,同比上升38%。

據Cushman,成都、瀋陽、杭州及青島等城市可能在2014年迎來最高空置率此外,在一些不太富裕的城市,明年空置率將由今年一季度的6.8%上升至超過30%。相比之下,香港和新加坡等發達市場空置率約為6-7%。

Cushman的Sigrid Zialcita說:「中國的問題在於沒有合適的規劃,許多城市都有供應過剩的趨勢。」

瑞信駐香港房地產分析師Jinsong Du說,雖然對於中國房地產市場是否供應過剩仍有待商榷,但普遍的共識是,中國商業地產行業確實如此。他還說,「大型購物中心開發商的表現肯定好於那些小規模的開發商」。

瑞士歷峰集團(Cie. Financiere Richemont SA)伯爵品牌負責人Dimitri Gouten說,在中國,開發商幫助構建店面或免租金的做法並不鮮見,這是不同商場市場策略的一部分。但他也說,這些商場通常是那些「實力比較弱」的商場。

越來 越多 中國 購物 商場 租金
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想獲變得越來越有價值?請你從四級升級到七級

http://www.iheima.com/archives/49475.html

知乎的話題分類,是由父話題——子話題構成的,知乎的說法是有根無循環的有向圖。

「根話題」即為所有話題的最上層的父話題。

如根話題:「學科」(一級)

(二級)學科(85 人關注)分為:社會科學 自然科學 形式科學 人文學科 技術與應用科學

(三級)點開社會科學(1511 人關注),子話題有:經濟學 心理學 社會學 管理學 人類學 傳播學 政治學 教育學

(四級)點開管理學(2218 人關注),子話題有:市場營銷 管理 項目管理 工商管理碩士(MBA) 信息管理 中小企業團隊管理 法務管理學

(五級)點開項目管理(4121 人關注),子話題有:產品經理。

(六級)點開產品經理(37442 人關注),子話題有:張小龍(人物) 產品體驗 產品經理沙龍 IT 產品經理 產品經理招聘 產品經理培訓 移動互聯網產品經理 產品經理入門 產品經理書籍 電子商務產品經理

(七級)點開張小龍(1848人關注),可以看到最熱的回答在這裡:張小龍(人物) – 熱門問答

從關注人數來看,剛好是反向的。話題越宏觀,關注的人越少,在六級左右達到關注的高峰。最具價值的問答,如無意外,應該是六級和七級之間。

我想以這個說說行業報導。

我們有個記者,做了兩年,今年四月份調整條線分工,她負責頁岩氣。

如果以話題分,這個換題應該是能源——油氣——非常規油氣——頁岩氣,大概屬於四級話題,相當於上面的管理學。

目前,她已經從四級記者做到了五級,部分到了六級,接下來的一年,我很樂觀地估計,她很快會到七級。

怎麼做到的?其實和知乎的分級模式一樣。你把頁岩氣這個話題不停分類下去(怎麼分類就不告訴你了)。然後,在六級和七級之間不停做報導。需知,真正有價值的信息,(我稱之為增量信息)都在這一級。

當別人都在採訪四級學者,都在談論四級話題的時候,你在不停地創造七級增量信息,那麼,很快,你就會收穫很多很多贊。

上午,這個記者和整個編輯部分享了她的經驗。她還說了一句話:每個記者都應該有寫書的計劃,然後未來五年朝著這個領域深挖。


想獲 變得 越來越 越來 價值 請你 你從 四級 升級 到七 七級
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距離USDA的報告日越來越近 諸葛就是不亮

http://xueqiu.com/2325980630/25217949
距離USDA的報告日越來越近。隨便寫點自己的觀點吧。
從年初開始到現在,主要是研究農產品。
從目前看,之前的大部分觀點都是對的。今年也確實是做多粕類最簡單的一年。買近月,快到期的時候朝後滾月多單就能在掙錢。十分的簡單。
其實幾句話就能說明問題。
1、現貨價格走低的概率到底有多少?菜粕可能現貨價格走低的可能性非常大,畢竟需求和供應均在逆轉,但豆粕現貨走弱的基礎就不存在。禽畜類存欄都在回升。所以買豆粕拋菜粕依然是理想的套利標的;
2、美豆到底體現了多少利空和利多:我個人認為,目前國內整個產業鏈還沒有從空頭情節中走出,已經經歷了漫長的一年時間,但國內從貿易商到油廠到飼料商,對於美豆的看空仍然是根深蒂固。成本說,陰謀論,忽悠,就連去美國搞實地調研,都對當地100度附近的高溫隻字不提。甚至還有人說:那幫人早賺得盆滿缽滿。這簡直太幽默了。今年美豆一共只有一輪漲勢,連25%都沒有,就盆滿缽滿了?美豆現在猶豫的走勢顯示出美國人對豆子的判斷也忽左忽右。5個月前我一直關注某國內著名糧商的美國版報告,從4月起,該美國著名分析師就認為美豆低點在10美元之內,對應豆粉價格在285美元/噸。上週起,這句刺眼的判斷終於從報告裡不見了,加了一句:我們之前猜測的低點可能不會出現。別把自己當成受害者了。假如今年美豆漲了100%,你覺得USDA騙了你,挺正常。現在美豆還沒怎麼動彈呢。
3、對於農產品的整體判斷:我認為農產品基本上進入長期牛市,尤其是高人工品種,純農業品種。工業屬性的品種也許會跟隨工業品被向下牽引,但也有更大的可能被向上牽引。比如白糖,比如玉米(美盤);我一直堅持認為,自現在起我們進入了一個超級時間週期的災害性天氣,跨度大概長達30-40年。
就這麼多吧,有問題就問,我會的,都回答。
距離 USDA 報告 越來越 越來 諸葛 就是 不亮
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美國:越來越多的公司自己發電

http://wallstreetcn.com/node/57159

近年,從大型零售商至高科技製造商,美國有越來越多的公司開始逐漸脫離對電網的依賴轉而自行生產電力。根據聯邦統計局的數據,2006年至今這樣的企業已經從10000家增長至了40000家左右。

專家表示目前這種趨勢傳播的很快,太陽能面板價格及天然氣價格的下降刺激了眾多企業加入自行發電的隊伍中來,同時自行發電還能避免越發頻繁的自然災害引起的電網供應中斷問題。

這種潮流的出現對傳統電力行業形成了較大的衝擊,根據愛迪生電氣協會今年初的報告,傳統電力企業的增長預期及收入都已經受到了一定的影響。

將來可能有越來越少的客戶為傳統電力企業昂貴的傳輸線路和發電工廠建設成本買單,最終可能導致這些電企入不敷出甚至破產,監管機構對此表示出了擔憂。

美國電力公司的CEO Nick Akins對此說到:我們現在一定要問問自己是坐以待斃,還是把自己也置身其中參與這項新興的生意。此時的美國電力公司已經在策劃向客戶提供發電設施安裝的服務。

美國自行發電量雖然佔總電量比例還不到5%,而且目前自行發電的成本較電網價格略高,但是隨著趨勢的擴大將來很快會達到一個「電力平價」的轉折點,到時自行發電的成本將與從電網買電一樣便宜。

下面讓我們來看幾個著名的例子:

GOOGLE六年前就建立了自己的大規模太陽能發電系統,隨後不少高科技企業也緊跟其腳步,因為這些類型的企業擁有高能耗的服務器集群,特別需要有持續穩定的大量電力。

蘋果公司目前有16%的用電量產生自太陽能及生物燃料電池,蘋果在北加州Maiden的數據中心負責生產這些電力。

寶馬公司位於南加州的組裝工廠2012年生產了30萬輛汽車,其中一半的電力供應來自於附近一家垃圾場提供的管道沼氣。

美國第一大連鎖藥店沃爾格林在自己的155家店舖裡安裝了太陽能發電板,目前正計劃擴展至200家。

「2007年時當第一塊太陽能電池板安裝在加州沃爾瑪的屋頂時,成本為每瓦6~8美元,而如今已經降到了3.5美元。」沃爾瑪能源部高級主管 David Ozment表示,他預計太陽能發電的成本將會在3年內降至跟電網發電一樣便宜,屆時太陽能普及將會勢不可擋。

愛迪生國際的CEO Ted Craver說道:電力生產設施越來越分散化的潮流難以逆轉,我要保證我的公司一定不會置身其外。

美國 越來 越多 公司 自己 發電
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天圖資本王岑:投資人越來越多,好項目得搶!

http://new.iheima.com/detail/2013/1107/56201.html

創業團隊在發展到一定階段後,很多都會選擇融資的方式解決自己的現金流問題,如何獲得投資人的青睞成為讓這些創業者最頭疼的問題。其實,當前中國商業圈的投資人也越來越多了,真正好的項目和模式,根本就不愁獲得資本垂青。這話黑馬哥可不是胡謅,天圖資本的高級合夥人王岑就在ChinaVenture投中集團舉辦的「2013 ChinaVenture中國投資年會」上說了,「搶項目的時候一點兒都不怯!」以下對天圖資本王岑發言的總結和整理,來自投資中國Eric。

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社!2013年又快要結束了,傳統消費受到電商等衝擊很大,本來要在這個年會上聽消費專場的,都改去了TMT專場,不過我們堅信傳統消費依然會很好。消費無非是產品、服務、渠道,因為在座的大家都很熟了,不需要贅述。

天圖做了12年了,在這兩個基因的情況下,天圖的風格是危機感很強,因為我們自創品牌,資金量不大,管理費也不多,人也不少,為什麼人不少呢?因為投了很多經驗告訴我們,總結一句,像做實業一樣做投資。主要投中小企業,根據生命週期來說,中小企業不同的階段,我們希望掌握它在不同階段的關鍵性事件,甚至一些扭轉性的事件,還有一些挑戰和危機,所以,在功能模塊上我們相對花了比較多的人力和物力。但是畢竟資金規模不大,這個事做起來很難,導致其實很辛苦。

我們的投資理念就像做實業一樣做投資,我們認為只有這樣,我們才能和一些國外的大牌,比如像華平這樣的基金,比如有些基金本身出身很好的,我們才可以和他們在市場上進行競爭。

2013年大家在投資的節奏上與2012年相比明顯感覺在一個洗牌階段。有的人持的是價值投資的思路,長期投資。有人投的是項目,看它的市場空間和前景。天圖的節奏,總體是今年加速,我本人稍微慢了一些。加速的原因是因為今年資金,VC和PE裡面的player少了一些,不像前兩年看一個項目二、三十家。大邏輯有可能是一個抄底的機會,有些性價比可能不錯的項目冒了出來。我個人可能是前兩年投的猛了一些,今年稍微歇一歇。

以前投的企業家大部分是60後、70後的,我覺得現在最奇缺的是具有企業家精神的企業家。十年前、五年前更多的是看商業模式和盈利模式,但後來發現創業者的人還是非常重要,說起來容易,其實做起來挺難的。因為有時候來自項目的誘惑,3000萬利潤,明年5000萬,增長很快,但對人呢,我們也有吃不準的時候。

 

現在很多人投80後、甚至85後的企業家,今年我也嘗試了類似的項目。大家常用手機就會發現,移動互聯網真的非常熱,但你仔細看一下這些企業的規模,都非常小,而且處在嬰兒期,行走期都還沒有到。為什麼不停的報導,是因為互聯網和移動互聯網營銷的成本相對比較低,所以,拚命的宣傳,我也嘗試去接觸這幫人,談了以後實際上發現的確非常會賣,非常會抓眼球,但產品做得到底怎麼樣呢?當然熱點是非常熱,每週都有,但讓我下單,我是不敢。

風水輪流轉。投資圈今年好像在洗牌,很多新基金出現,明年可能更多,波浪也會反彈,投資人越來越多了。這種情況下,投資者的差異化競爭能力也必須要提高。

天圖這幾年也在打造自己的核心競爭力。第一,細分領域專業化,細分領域就是投的值在3-8億區間內。第二,只投B2C的消費類企業,總結一下,B2C消費企業中估值3-8億中小企業裡,希望做到專業化的,如何做到專業化就是和這些規模企業家交流的時候,它的運營從產品研發到市場渠道、財務各方面我們團隊定期培訓都要做到和企業基本同步,當然畢竟我們是做投資的,但是做投資並不代表不需要去懂,有可能不需要全懂,但有可能你懂的面比它還要多一些。

這兩年我們還是比較勤奮的,就這種規模的項目來了以後,和企業家對話一定要精準到位,因為很多時候競爭激烈的時候,天圖嚴格來說肯定沒有華平這麼大的品牌,它是美元基金,有專門POP(音)團隊,包括KPI。但是搶項目的時候我們一點兒都不怯,為什麼呢?我們相信是本土化的,而且我們老老實實在和企業家學習。因為對我們來說可能就是十分鐘、二十分鐘的機會,和企業家溝通的時候就這點時間,你要溝通的時候不切入點的話,就一點機會都沒有了。所以,我們要求VP、合夥人、產品經理都要像個特種兵一樣,什麼的估值、你又認識證監會的關係沒有用,未來我相信項目的渠道也會同質化,上市退出渠道也會慢慢的同質化,只有慢慢形成自己的風格不會同質化,你有自己的風格,這是天圖第一點要做專業化。

第二,我們現在所有投的項目都爭取當二股東,以前投的項目都是當小股東,比如項目投的不錯,幾個人一起投,但這樣三個和尚、四個和尚,投後誰都不想管事了,慢慢看挺空虛的,別看投了很多的項目,實際上你並不是實際意義的董事,董事會上你並沒有多大的話語權,我們認為是有悖我們的戰略的。所以,我們爭取3-8億的規模爭取當二股東,20-30%的股權。

投完以後我們要參與運營管理,我們有自己的人,而且要把自己的VP都要培養這樣的人,我們有一個投資人想去投連鎖的項目,親自到店裡當連鎖店長一個月,當然企業願意讓你當,說明它開放的心態,只有深入到企業內部才能瞭解企業核心的數據。

天圖 資本 王岑 投資人 投資 越來 越多 項目 得搶
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