ZKIZ Archives


立論:贏夠之後點部署?

1 : GS(14)@2017-12-05 00:38:42

踏入11月,港股雖然在騰訊(700)等大型藍籌股的帶領下急升,月初至周二收市恒指一共升了逾1,400點或5%,但受惠指數升幅的非成份股,卻是少之又少。深圳創業板指數更於周一一度較月中高位回落近10%,較具指標作用的深證綜合指數同期一樣錄得近8%的跌幅。無論是A股還是港股,周二市況似乎有轉穩的迹象,不排除調整或已告一段落。早兩個月,筆者曾於友報預期,今年很可能是一個由頭升到尾的年份,並有機會創出連續12個月連升新歷史紀錄的一年。有趣地,市場先生即來給筆者開個小小的玩笑,當月(9月份)港股便即刻來個回馬槍,再次提醒筆者不要太過輕率下結論。上述的小小技術性失誤,卻不能否定今年港股整體由頭升到尾的看法。事實上,無論是多強的市勢,亦不可能是45度角一路向上衝。9月的回馬槍,在本月的下半月份出現,筆者認為頗有塞翁失馬或英諺blessing in disguise的意味。因為有過去近兩個星期港股及A股的調整,反而令12月以破紀錄或貼近2007年前歷史新高收市的機會率上升。不少受制於過去8年港股大型上落市思維的投資者,會認為港股已升近歷史新高,現時的投資價值一般,傾向於現水平逐步減磅離場。假如閣下是毋須向客戶交代的個人投資者,亦沒有任何回報指標要追表現的話,年近歲晚沽貨鎖定回報,絕對說得過去。

優質收息股可考慮

對很多中長線投資者來說,他們沽貨後最大的困惑,將是如何處理手頭的現金。應該繼續將現金存放於銀行,等待市況回落,還是轉買股價落後、高息股、房地產信託基金或企業債?如果是換馬至股價落後的價值股,難保未來大半年甚至一兩年,這批價值股繼續受到市場的冷落,又或者當市況回落時,這批落後股難保不會「升市沒享受,跌市齊跌夠」。雖然本港銀行同業拆息最近有所回升,預期12月美國幾乎肯定會再加多一次息。然而,美國的利率曲線卻出奇地平坦,反映市場中的超級富戶投資者認為美國中長期(10年及30年期)沒有大幅加息的壓力,甚至反映美國中期(2-3年後)可能有經濟見頂回落的風險,這個加息周期可能唔玩得好耐。依此推算,仍然有4-5厘息以上的REIT或類似定息工具的優質收息股,或是追求穩定回報,以及對後市看法轉趨審慎的投資者,一個可取的投資工具。當然,針是沒有兩頭利的。換馬之後,投資者就不要投訴,自己的投資組合可能在未來幾個月會跑輸大市了。(作者客戶持有騰訊股份)林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171129/20229272
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344785

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019