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貪婪無知最致命 CUP


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每一次滙豐 (0005) 急挫都會有不少人損失慘重,近日我又有一位做滙豐孖展的朋友被斬倉。

經歷這次金融海嘯,實在是數不清有多少人因為造孖展槓桿而被斬倉無仇報。

有人話,唔造槓桿就無法達至財務自由。簡直就是一派胡言。

偏偏我身邊就是唔少人唔需要用槓桿炒賣就能達致財務自由,例如他們很努力鍛鍊自己,找到薪金優厚的工作,或者由低做起一步一步爬上去,又或者做了一檔十分成功的生意。他們用賺到的實買實賣股票債券等等,買樓也只是自住,也是樂得逍遙自在。

大家見我經常反對槓桿操作,以為我是完全排除這種做法,實情當然唔係。不過,在這種十分動盪的市況,而前景也是十分不明朗,市場投資者也十分神經質的時候,做槓桿殺入市場,明顯是非常危險。

我前幾篇文都有講,要做槓桿,就要先有安全上壘或者有全壘打的機會才用。亂用槓桿,例如在07, 08年造孖展,在08年初不斷用按揭買樓投資,多數是一敗塗地。

如何能夠察覺有安全上壘或者全壘打的機會才是主要,做不做槓桿是次要。當然做了槓桿可以賺多一點,但不做槓桿但打一個全壘打也可以好和味(例如買中一隻能升10倍的周期股,並有耐心持有至高峰才沽出)。

因此,發槓桿致富夢前,最好都是先多多鍛鍊自己心性,多學習知識,多擴闊視野,以增加掌握機會的能力,以及避免致命的錯誤。

風險並不可怕,貪婪無知最致命

錯誤是誰都難免,但先不要被海嘯捲走而無得返身。
貪婪 無知 致命 CUP
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立論:貪婪與恐懼之戰 林少陽


2009-05-12  AppleDaily





 

本 來以為「利差模型」系列可以就此罷休。網民在我的163博客仍在談論不休。看來還是要再多討論一下。昨日寫了一篇預警,只是希望大家用煤氣爐冲泡泡浴之 餘,記得開透氣窗或抽氣扇而已;對專業車手來說,行高速公路才夠過癮,但不適合新牌仔、無錢揸法拉利與醉酒者。讀者是那類人,理應自己最清楚。回到「利差 模型」這個話題。模型主要有三個變量:「息差」、「盈利動力」與「市場情緒」,當中市場情緒最難掌握,卻最有力。推動市場情緒者,在乎貪婪與恐懼。經濟向 好時,貪婪戰勝恐懼,因此個個勇字當頭;經濟差之時,恐懼反敗為勝,感覺恍如世界末日。要改變投資情緒不易,常用手段是利率政策。各國政府已將利率壓至 零,希望市場忘記通縮威脅。只要經濟不再大幅惡化,持有現金的風險確實比持有實物資產高,一旦遇着超級通脹,現金見光即熔。

3厘息差嚴重超買?

查 實,「利差模型」的息差,正是「價值投資之父」格拉罕(Benjamin Graham)所說的安全差(Margin of Safety),概念等同現代財務學所指的「風險溢價」。在投資者極度恐慌的時候,風險溢價可以升至極高水平,暫時高點在今年3月9日的6.35%。從附 圖美國標普500 VIX指數(一個衡量市場恐慌程度的指標)過去兩個月的反應觀之,恐慌已逐漸被貪婪取代。我們應該未到宏觀形勢一片大好的90年代與05-07年,因此我 維持原判,息差應可跌至3厘左右,到時投資者的注意力,可能會重新聚焦經濟問題。現時持有股票仍有超過3厘息差,是否已到嚴重超買,請恕我沒有足夠的智慧 下定論。林少陽以立投資管理投資總監
 



立論 貪婪 恐懼 之戰 少陽
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金融炒家最害怕的照妖鏡 奧立佛史東:貪婪不是推動世界的力量

2010-10-04  TWM  
 

 

奧立佛史東出身於華爾街的家庭中,他的父親是股票經紀商,童年就住在曼哈頓的豪華公寓裡,他的青年歲月卻是圍繞在吸毒、暴力及各種叛逆行為中。

年老時,他拍出一部控訴華爾街貪婪的電影,出身華爾街,卻又詛咒資本主義,史東是一位什麼樣的人?

 

撰文‧乾隆來

一九八七年,就在紐約股市大崩盤後不久,奧立佛史東︵Oliver Stone︶導演的電影「華爾街」席捲全球票房,片中由麥克道格拉斯飾演,穿著吊帶褲、滿嘴髒話、深信「貪婪是好事︵Greed is good!︶」的股市作手葛登蓋柯︵Gordon Gekko︶,成為華爾街的形象代言人,麥克道格拉斯更因此奪得奧斯卡最佳男主角獎,奧立佛史東成為世界的焦點。

當時大家以為,隨著股市的崩盤,加上電影裡面惡臭的炒手形象,華爾街貪婪的世代已經告一段落,金融炒家紛紛入獄服刑,世界將會回頭尋找安定與長期投資的價值;但是,經過了二十三年,大家才驚覺,一九八○年的炒作,根本只是開幕式而已!

蓋柯:比起現在炒手,我只是小咖!

而今,奧立佛史東拍了「華爾街」續集,還是由麥克道格拉斯演出二十三年前的作手葛登蓋柯,蓋柯從監牢服刑期滿重出江湖,憑著老招牌伎倆成為股市名嘴與暢銷書作家;但是,當看到當今對沖基金炒作的手筆,以及投資銀行包裝衍生性金融商品的操作,連蓋柯也不禁承認:「與現在的炒手相比,我只是小咖!」電影是時代潮流的鏡子,奧立佛史東的兩部「華爾街」,卻更像一面醜陋的照妖鏡,而且時間不偏不倚地落在一九八七年與二○一○年兩個金融大泡沫破滅的時點上。

在金融海嘯之後,華爾街猶如一片戰後廢墟,百年機構倒閉或被接管、數十萬金融高階經理淪落街頭。政府更是追打落水狗,歐巴馬通過二次戰後以來最嚴厲的金融改革法案、歐洲拚命要課徵銀行稅、降低負債︵deleverage︶成為主流聲浪。如杜肯米勒︵Stanley Druckenmiller︶在內的對沖基金大師紛紛宣布退休,連巴菲特也轉頭去搞慈善捐贈了,大家似乎又認為過度貪婪、炒作的年代終於告一段落。

但是,金融炒作真的結束了嗎?○八年的金融海嘯真的警醒了好鬥、急著想發橫財的社會大眾嗎?

「你的電影,鼓舞了我進入華爾街!」這個問題,恐怕連奧立佛史東都無法回答。他在接受美國媒體訪問的時候說,他自己原本也以為,一九八七年崩盤是歷史的終結;後來卻發現,他所塑造的「壞人蓋柯」,竟然成為許多年輕人模仿學習的對象,不斷有年輕人告訴他:「你的電影,鼓舞了我進入華爾街!」而且,隨著電影在全世界的放映,金融炒作的貪婪,爆發成全球化運動,就如同暴力電影刺激了黑幫集團升級,奧立佛史東的「華爾街」,也鼓勵了更多想要一夜致富的年輕人前仆後繼投入金融炒作領域。

刺激金融犯罪絕非史東的本意,他應該是好萊塢大導演裡「最左派」的人物,但也因為他拍片極為認真,光這部電影就找了超過三十位華爾街的資深銀行家來擔任顧問,巨細靡遺呈現了金融圈內光鮮亮麗、精采刺激的真相。這部「華爾街:金錢萬歲︵Wall Street : Money Never Sleeps︶」無疑比二十三年前的那部更令人著迷。

還有,發行片商灑狗血也不手軟,看看廣告的訴求就知道了,片商廣告詞說「接近敵人,更甚於親近朋友」、「如果想要致富,祕密在學會如何貪婪!」「貪婪已經被合法化了,貪婪是我們生活的一部分!」有這樣精采的戲,有這樣刺激的廣告,二十年後人們又會吹出多大的金融泡沫?實在難以想像。

全好萊塢「最左派」的大導演奧立佛史東不只是全好萊塢「最左派」的大導演,更是「反美」陣營的頭號旗手。從美國政府及美國主流社會的角度來看,奧立佛史東除了拿過很多次奧斯卡金像獎外,他的言行與電影中反政府的論點早已不是新聞。

先說史東正在籌備的電視影集﹁Secret History of America﹂(美國神祕的歷史),這部以紀錄片形式拍攝的影集,將會圍繞在過去一百多年來,最黑暗、最殘酷無情、人類最醜惡的事件,圍繞在諸如毛澤東、史達林、希特勒這些「壞人」周邊的事件。

史東宣稱要「以非傳統的角度來看這些人與事」,而所謂的非傳統,史東舉希特勒為例,他認為希特勒只是歷史上的替罪羔羊,一個最容易被拿來當成墊背的藉口,他認為希特勒只是一連串歷史事件的產物,而他要去探究的,是「造成希特勒」背後的真正原因。

所謂「造成希特勒現象」的真正原因,史東沒有明說,外界的猜測是他將會把第一次大戰勝利國對德國的壓搾,拿來大作文章,大家印象中的好人,可能會成為史東新片裡的壞人。

搞歷史翻案文章也就罷了,史東還拍片直接讚揚美國的敵人。他去年拍了一部紀錄片「國境之南︵South of the Border︶」,全片讚揚被美國歸類為獨裁者的委內瑞拉總統查維茲︵Hugo Chavez︶。

史東呈現的委內瑞拉與其他的中南美國家,是積極向上、生活富庶、人民歡樂的景象,而且把查維茲領導的反美行動,做了正面的詮釋。去年九月七日義大利威尼斯影展,史東與查維茲手牽著手一起走紅地毯,接受群眾的歡呼,這個畫面,連《時代》雜誌都受不了,乾脆以「史東與查維茲的愛情故事」作標題,用極為罕見的諷刺語句嘲笑史東的電影。

史東與查維茲的確是志同道合,他們最大的共同敵人是美國前總統布希,查維茲稱布希為「惡魔」(Devil),是世界上反對布希的頭號戰犯,而史東則在二○○八年拍攝反布希的電影「W」,稱布希「笨蛋」,兩人一搭一唱,猶如一對左派的情侶。

九月十五日剛剛慶祝六十四歲生日的史東,堪稱是操作政治電影的高手,布希只是他許多部電影的主角之一,早在一九九一年,他就拍過「誰殺了甘迺迪」︵JFK︶,對暗殺事件大作翻案文章。成為他電影主角的總統,還有一九九五年以尼克森為主角的「白宮風暴」(Nixon),此外,○六年上映的「世貿中心」、九四年的「天與地」、九一年的「門」、八九年的「七月四日誕生」等,都是政治掛帥的電影。

史東的發跡電影「前進高棉」︵Platoon︶也是政治味道十足的越戰電影,反戰、暴力、高超的電影技巧,是史東一貫的電影風格。「前進高棉」與「七月四日誕生」兩部反越戰的電影,也為他奪得兩座奧斯卡最佳導演獎。

根正苗紅的華爾街世家子弟一位左派的電影導演,為什麼可以把華爾街拍得出神入化?原來史東根本就出身於華爾街的家庭中,他的父親是股票經紀商,史東的童年就住在曼哈頓的豪華公寓裡,而且正如大多數華爾街交易員一般,他們也在康乃狄克州的斯坦福擁有一棟別墅,史東年輕時還曾在法國的交易所內工作,絕對是根正苗紅的華爾街世家子弟。

不過,今年已經六十四歲的史東,顯然對華爾街的爾虞我詐深惡痛絕,他公開地說,「我反對蓋柯,我是那種工廠的人,我認為製造業才有價值。」「當信任崩潰,就是資本主義的垮台之日!」奧立佛史東只要每拍一部片子,爭議就沒有斷過,外界會認為他是故意譁眾取寵,但是他卻是在每部片中尋找救贖。著名的「前進高棉」片中充滿了暴力、強姦、血腥的畫面,其實正是反映當時一位嬉皮、異議分子的少年史東,面對殘酷真實世界的反省,「別人是拍戲,我是拍人生經歷,我見過的暴力比你多,你真的想談暴力嗎?好,那就實實在在地談吧!」他挑釁地對媒體說。

在「華爾街」中的奧立佛亦是如此,雖然父親是股票經紀商,但是他在片中塑造的父親形象,卻是一位充滿正義感的藍領工人卡爾,何嘗不是對自己身世的一種救贖,希望自己是出身在充滿信任、傳統美國價值的家庭。

這樣看來,史東倒是為他這部華爾街電影下了重要的注解,「信任」是金融市場的基石,但是近年所謂金融創新,卻讓「算計」超越了「信任」,為了利益,投資銀行設計出像洋蔥那樣層層複雜包裝的衍生性產品,把這些毒藥產品賣給親密的交易夥伴,從最好的朋友身邊賺走數以十億元計的利益,一個只有算計、沒有信任的金融市場,還有未來嗎?

在史東暗藏背叛情節的「華爾街:金錢萬歲」片中,我們是不是可以大膽猜測,貪婪之火不會消滅,而會在二十年之後再次吞噬世界?

 

奧立佛史東

(Oliver Stone)

出生:1946年

 

現職:導演

 

學歷:紐約大學

作品:「前進高棉」、「華爾街」、

「七月四日誕生」、

 

「誰殺了甘迺迪」、

 

「世貿中心」等

金融 炒家 害怕 照妖鏡 奧立 立佛 史東 貪婪 不是 推動 世界 力量
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無知貪婪最致命 投資醫藥股注意事項

http://stock-challenge.blogspot.com/2010/10/blog-post.html

最近中國進行醫療改革,要多加投放在醫院硬件和藥物研發,以適應中國人生活水平上升但醫療配套跟不上,以及人口逐漸老化的問題,對大眾提供充足的醫療服務,由是最近數月市場就一直熱炒醫藥股。

醫藥股其實涵蓋範圍廣,尤其內地藥品是分類分等級管理,內容繁多,而且也隨着政府政策改變而出現變數。比方說,由於國內採取中西合壁治療,因此好些中藥, 如燕窩之類,在國外只當食品,在國內就已經可以按包裝、成份、產生方法等等不同區分為醫院用藥,醫院自費藥,藥房賣藥和保健食品。又例如抗菌藥類,國家採 取的管理辦法,就是將它們分為非限制類、限制類和排除類三類。

了解醫藥股經營範圍

非限制類指經長期臨床應用證實安全、有效,價格相對較低的抗菌藥物;限制類抗菌藥物是需要根據患者狀況、人群、適應症或藥品處方量等進行限制使用的抗菌藥 物;排除類抗菌藥物是指新上市的抗菌藥物,其療效或安全性任何一方面的臨床資料尚較少,或並不優於現用藥物者。這些定義,老實說對行外人是不容易理解,惶 論要分析和難計某某藥廠的某某產品到底是否能為其公司帶來利潤。

假使真的要投資醫藥股,就有好要注意以下事項。

首先就要了解這醫藥公司的主要經營範圍到底是甚麼。是提供自行開發並有發明專利的藥品,是買下現有專利藥品的生產權/代理權去賣,還是做醫療入口的貿易。

如果是主打自行研發專利藥物,則要認真看看該廠研發出來的藥物到底屬於哪一級別,是政府醫療保險所包括的,還是要求用者自付。是允許在醫院使用,還是醫院 自己不用,卻會開此處方讓病人到藥房採購。由於政府醫療保險多會採用較廉價的藥物以在最低成本下應付最多病人,所以儘管使用基數大,毛利卻不成比例地低, 還本期長。偏偏專利權是有限期的,假使不能在專利權有效期內賺盡,不單會減少賬面盈利那麼簡單,更大大削弱後續研發的經費,減低新產品的成功率,延誤了新 產品的面世時間。

再者,內地醫生寧推薦付費藥物而不推免費藥物以拿更高回扣已經不是秘密。因此,能夠進入醫療系統,卻屬於自費之列,其毛利和用量綜合起來反而得到最大效 益:還本期相對地短,持續研發能力因而得到較佳的保證。而且,這類公司既享受「市場價」帶來的毛利,又能享受近乎壟斷的市場,以及其原材料入口稅,公司利 得稅率的優惠,應該是最好做的市場,只是難以進入。至於最後在藥房購買的級別,在缺乏醫院「包銷」,利潤是給予藥房的情況下,雖然叫價最貴,卻缺少量,不 過仍然可以在稅務上獲得一些優惠。

若然是做貼牌生產或生產專利權已過期的藥種,由於專利權已過,故此任何廠家都可以生產,而且一般都屬於較舊式的藥物。因此在充足供應下售價不高,毛利率 低。對這類藥公司,如果因某種原因居然能夠成為醫院用者自費的藥物,其暴利則非常驚人。不過,就算屬於醫療保險包含的藥品,只要成本控制做好,生產流程嚴 謹,而醫院有足夠動機多採用此品牌的話,薄利多銷,一樣可以賺錢。

切忌過分買入承擔高風險

不過,內地各城市各鄉鎮醫院有相對獨立的審批權,所以要注意該藥廠的產品受到哪些城鎮的醫院青睞,到底會是農村包圍城市模式,還是重點城市進攻模式。前者 的利潤一般較高,但是滾動速率較低;城市則相反:人口量大而密,貨如輪轉,但是競爭大,多審批回扣,毛利極薄。如果兼賣給藥房,雖然毛利會被藥房分薄,卻 有更大的廣告效益,當減少廣告費。單純做藥房生意,除非是非處方藥品,不然難以生存。不過,有兼營為外國藥廠做加工生產的例外,除銷售量保證,尚有出口企 業優惠。

至於入口國外藥品,一般是由出自己品牌兼營,或是規模較小,對象是醫療收費昂貴的特需部,國際外賓部,或特殊目標的私立醫院的藥品供應商,以及一些外資藥房兼營。這個範圍較小,而且會受國家保護內地藥業政策影響,因此不多作討論。

小小總結,要投資藥業股,首先要明白他們是一個資本和研發密集的行業。所以,藥廠對其專利權時期管理,研發資本的回報率、資金成本、生產成本、推廣成本滲 透比,以及市佔率等都非常關鍵。在此基礎上,投資者要找出藥廠的性質,並找出其對應的市場特質,是否和藥廠的背景和發展方向相稱,方可決定其投資潛質。由 於內地藥業尚在發展當中,結構未完全成型,切忌過分投入而承擔過高風險。

陳大為

無知 貪婪 致命 投資 醫藥 股註 註意 事項
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20年财富与梦想拷问:好贪婪?坏贪婪?

http://www.yicai.com/news/2010/12/635302.html

中国这潮起潮落的20年股市大海中,有人在求富的坎坷道路上懵懂地创造了奇迹,有人用自己的鲜血与泪水谱写了 一曲悲壮之歌,有人以荣誉和财富为后人换来了长鸣的警钟,也有人用理想和胆识造就了一场波澜壮阔的精彩博弈。而这样的故事,仍将在中国股市继续上演,因为 千百年来,人性从来就没有任何改变。

每一个在股市搏击的成功者,都具有能够战胜自我的优良潜质,而每一个在股市留下遗憾的投资者,大都又是由于被自己所击败,他们因为过于贪婪而饱尝了 风险的噬咬,又因为过于恐惧而错过了一次次的机会。透过市场的浮红沉绿,谨小慎微、胆大妄为、坚定果断、犹豫软弱的各色人等在股市这个大舞台上展示了淋漓 尽致的表演。性格决定了一个人的命运,也决定了投资者的成败……

改革开放后,中国股市第一次财富效应的巨大冲击,酝酿在不起眼的认购证之中。1990年12月19日,上海证券交易所成立。但是只有8家公司的股票 上市交易,俗称“老八股”,股票成了稀缺资源,严重供不应求。原本30元一张的认购证,立刻被炒到了1万元一张,变成了当时全上海最抢手的商品,而它甚至 还不是股票,仅仅是股票认购摇号的凭证而已。

财富是什么?为什么人类对财富如此孜孜以求?1732年,富兰克林告诉世人:获取财富是改变个人命运的最好途径。追求财富是人类共通的诉求,但是在 中国改革开放初期,这一过程无比艰难。当市场经济的大门真正向中国人敞开的时候,长期压抑的财富梦想开始被释放出来。当整个社会承认了追求个体财富的正当 性,脱胎换骨式的革命性变化也就随之发生了。

面对风险,疯狂逐利的人们往往视而不见。前所未有的巨额财富从天而降,激发了人们更强烈的求富欲望。规则尚未确立,游戏已经开始。中国股市早年岁月中,暴富与风险同行,机会与陷阱并存,当意外之财在一夜之间化为乌有时,这样的痛苦是外人难以想象的。

有人说,经验是由青春换来的。当我们今天苍凉地感叹中国股市20年沧桑岁月、跌宕起伏时,现实中的股市仍然像大海中不断推进的波浪一般,不给投资者 留下任何喘息的机会。上个世纪90年代,随着中国股市一轮又一轮的暴跌和暴涨,一时盈利的狂喜和骤然亏损的狂悲也在众多投资者身上交替上演。贪婪也许并不 是坏事。贪婪驱使着一代又一代锐意进取的人们通过自己的奋斗改变命运,他们有眼光、有梦想、富有冒险精神,在世界经济的发展史上开启了一个又一个财富涌流 的新时代。

2005年6月,在经历了长达4年的漫漫熊市后,中国股市悄悄地起了变化,到2007年10月,两年多时间涨幅超过600%。在这全民疯狂的两年 里,投资股市的人们字典里再没有“风险”二字,街谈巷议、公众话题时时刻刻都离不开撩人心魄的股市行情。2008年,市场风云突变。当美国金融危机波及中 国时,股价更开始如水银般一泻千里。从大赚到巨亏,从喜悦天堂到冰霜地狱,从笑容满面到瞠目结舌,无数财富一夜之间蒸发。

人们这时候开始驻足反思:到底是什么使我们承受了巨额亏损?又是什么放大了我们的贪婪与恐惧?如果说市场的波动属于经济规律运行的正常范畴,那么有没有办法可以在这个弱肉强食的市场中长盛不衰?

回眸历史,我们发现,高度执着于一个简单而伟大的想法往往能够带来巨大的成功。对于每一名投资者来说,人生都是一场马拉松,在这场艰苦卓绝的比赛 中,除了保持充沛的体力,还需要克服人性的恐惧和贪婪。早在两千多年前,司马迁就在《史记·货殖列传》中这样描述古代名商的经营原则:“人弃我取,人取我 与。”流传千年的古老智慧向我们娓娓道来,适当的贪婪是驱使我们成功的动力,而把握度的关键则在于理性判断与果断决定。

第一财经用镜头记录了这一历程,带我们倾听专家、学者和当事人娓娓道来的讲述,跟随他们的记忆回到20年前那段波澜壮阔的历史,体味当年先行者的顾虑、艰辛与执着。

12月20日~24日,《财富与梦想:中国股市1990-2010》,第一财经22点、宁夏卫视23点隆重献映。(第一财经频道供稿)


20 財富 夢想 拷問 貪婪
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貪婪 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=92

 

最近,當恒生指數(HSI)跌破18,000點水平以下,我開始貪婪,趁機買入我認為擁有經濟專利和估值吸引的公司股票。當別人恐懼的時候,我樂於從容在低價買入我心儀的股票,作長線投資。

在18,000點以下入市,風險有多大?

 

我翻查港股過去十年(2001-2011)的估值,市盈率 (P/E)在8倍到24倍之間上落,平均是14倍。18,000 點相等於2011年市盈率只有10倍,較過去平均低近30%。而且分析員預期HSI未來兩年(2012-2013)的盈利預測每年大概有10%(這可能有 一點下調的空間,視乎全球經濟未來的發展和變化)。我認為,現水平的港股,已提供了足夠的安全網(margin of safety)。

最差的情況是(worse case scenario):如果歐洲、美國和中國同時出現問題(我認為機會率很低),港股估值將跌到8倍市盈率(相當於2008年金融風暴時的市盈率),即15,000 點水平。到時候,我一定會大舉入市。

至於國企指數(HSCEI)方面,估值更便宜,2011年市盈率只有8倍,遠低於其過去十年平均的13倍,吸引力非常大,價值投資者可以擇肥而


貪婪 股壇 老兵 鍾記
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深入華爾街》訴求去貪婪、去奢侈、去資本主義 一場抗議 標記經濟新時代的開端

2011-10-24  TWM




這場運動的確堪稱風起雲湧,人群 的抗議師出有名,但是,包覆在「九九%人民不滿」的旗幟底下,這場抗議卻找不到真正的打擊焦點。與其討論,它會帶來什麼影響,不如轉向思考,它或許該被視 為一個資本主義轉折點的印記。

撰文、攝影‧謝盈盈

這群人聚集在此已經超過一個月了,但,似乎沒有人能提出一個 真正具體而清楚的論述:他們熱中參與的「占領華爾街運動(Occupy Wall Street)」,究竟想要推翻什麼?

當記者走入這場運 動的大本營── 祖科提公園(Zuccotti Park),景況就像是李安電影「胡士托風波」裡的場景:大家在公園中樹立帳篷,食物和資源共同分配,大夥唱歌的唱歌、看書的看書、閒聊的閒聊。在這裡, 大家不必花錢就能飽餐一頓。

十月十五日,占領華爾街運動進入全球串聯的新高潮,但記者隨機詢問華爾街遊行隊伍中的成員,在相同的亢奮情緒 中,卻得到了莫衷一是的抗議訴求。

反華爾街

抗議風暴始作俑者的金融業者一位華裔年輕人說,他原本在華盛頓互惠 銀行工作,二○○八年,公司宣布破產,並且被摩根大通銀行收購,他因為部門減縮人力而遭到裁員,三年了,工作還是毫無著落。「政府救了大銀行,救了銀行高 層的紅利,但這些高層卻不願救救我們,這太不公平了。」他的抗議對象是華爾街的金融業者。

另外一組人馬,發著「結束華爾街獨裁政權── 用社會主義解決問題」的傳單,傳單上寫著「全球資本主義是失敗的系統,無法解決現存的種種社會問題。我們必須站起來,我們必須找出解決方法,我們要的社會 不是一個只會看短利、而不會照顧人民的社會!」記者詢問隊伍中的一位中年男性:「所以,你們要的是社會主義?」「噢……不只如此,我們期待一個擁有充分民 主的社會主義。」記者再問:「我不太懂,那會是一個什麼樣的制度。」他沒有回答,只是繼續往前走。

緊接著,記者遇到了自稱農民代表的抗議成 員,他要求美國總統歐巴馬取消農產品的自由貿易條約,救救美國本地的農民。「美國的農產品比外來的好,但價格比不上別人便宜,美國的農民快要活不下去 了。」他說,他的抗議對象不只是「全球化」和自由貿易,也包括了歐巴馬,「他口口聲聲說要改變,但到現在,我看不出哪裡出現了改變。」在祖科提公園,強而 有力的標語高掛在醒目的位置:「我們代表九九%的人民,我們應該要有聲音!」這的確是極具群眾渲染力的一句口號,然而,九九%人民的不滿,實在太過散焦。

反 資本主義

撼動「利己就能利他」的論點「反對華爾街貪婪文化」是這場運動的初衷,華爾街是資本主義極致演繹的舞台,貪婪文化則是資本主義「追 求利己就能利他」的理論基石。於是,資本主義底下每一個造成某一群人心生不滿的公共議題,似乎都成了理所當然的抗議對象。

不得不說,這恐怕 是一場沒有焦點的抗議。

但,即使沒有焦點,不代表這場運動就不該被世人記住。

它不見得能夠帶來多麼可觀或長遠的影響,但必然 已是一個時代印記。首先,這場運動標誌著現行資本主義的嚴重失靈。「利己就能利他」的理論已被推翻,至少,必須接受相當程度的修正。

在二○ 一一年奧斯卡金像獎最佳紀錄片「監守自盜」(Inside Job)中,「末日博士」魯比尼是這麼描述這一輪房地產泡沫的發生原因:「在房地產證券化的生物鏈中,從最上游到最下游,每一個參與成員的眼裡,都只看到 自己的利益,沒人在乎這批資產的真實品質。」放出次級房貸的銀行忽視消費者的償債能力,只顧著發出更多貸款;投資銀行並不在乎每一筆貸款的品質,只是盡情 地將一堆貸款包裝成新的投資商品,並且積極銷售;營收來自金融業者的信評機構,給予這些「有毒資產」極高的信用評等;投資人並不在乎自己是否真的了解這些 「新商品」,而是被誘人的獲利空間所吸引。

另方面,美國財政部、聯準會和其他金融監管機構,只看到新商品所創造的空前繁榮,而把某些警訊置 之不理;甚至,勇於申請貸款的消費者本身,也忘了衡量自己的還款能力,只想利用極寬鬆的貸款環境,住進更大更好的房子。

從上到下,生物鏈裡 的每一個成員,都在貪婪地追求「利己」,結果,是創造了空前的資產價格泡沫,也讓全球經濟掉入今天的黑洞之中。

「反貪婪」,反對的是資本主 義的本質,但這樣的本質恐怕不只存在於抗議者口中的「一%精英分子」,一般投資人、甚至消費者,何嘗沒有受到貪婪文化的薰陶,追求超過自己能力的生活,追 求不切實際的投資報酬?

於是,這場「占領華爾街」運動的另一個印記,或許也標誌著美國人民對於金錢觀念的自省。消費觀的微妙轉變,其實已在 金融海嘯發生之後逐漸開始。

反奢侈

改變「以一借十」的消費模式離開紐約,記者來到位於美國首都華盛頓特區的喬 治城,在這裡,三所私立大學聚集其中,以往,店家光是靠著大學生的驚人消費力就能賺滿荷包。金融海嘯發生前,喬治城的街上開滿時尚小店,而那些位在波多那 米河畔的餐廳,拜學生之賜,每天晚上都座無虛席。

不過是三年時間,時尚小店的數量剩下一半,街上到處都是「出租」或「出售」的招牌。瑪莉安 經營的歐洲服飾店,打從雷根總統時代就在此開業:「以往,每到年末時,我總要擔心店裡的衣服不夠賣;現在,每天願意掏錢出來的人,十根手指頭都數得出來。 很多人都改變了,之前的常客、那種一出手就刷卡上萬元的客人,都不見了。」她說,從來沒有看過如此蕭條的喬治城。

新增的幾個店家之中,生意 較好的是兩家「二手衣物店」。二手店裡賣的不只是衣服和飾品,台灣人不太會買的「二手鞋」,竟也成了店裡的主力商品之一。

老闆說,他看準美 國人的消費行為已經改變,「美國人已經了解,錢要花在該花的地方,開始勒緊褲袋;不只這樣,家裡能賣的、能變現的東西,也都願意花時間整理,拿出來換成現 金。」從祖科提公園裡的「資源共享」,到喬治城的二手商店;從華爾街上反對貪婪的傳單,到高掛出售招牌的名牌店面,美國人正在改變自己過往的泡沫式消費行 為,也正抗議著資本主義的泡沫結構。

占領華爾街像是一場沒有焦點的抗議,但,它或許正宣告了一個經濟新時代的開始,一個去貪婪、去奢侈,也 難以期待泡沫再起的經濟新時代。

1%精英的心聲:

「美國只有贏家與輸家!」在美林證券工作的約翰(John Roomy)說:「沒有想到在工作20幾年之後,自己竟然成為『被革命』的戰犯,對我們來說,華爾街精神正是促成美國強大的最佳象徵,當工人寧願領失業救 濟金也不去找工作的今天,華爾街仍然沒日沒夜、放棄睡眠與娛樂,一心力爭上游,來實現我們的美國夢。」他強調,最近有幾個投資銀行主管組成了「反占領華爾 街組織(Occupy Occupy Wall Street)」,他們發出的新聞稿,頗能夠代表「戰犯」的心聲:「美國不是幼稚園,美國只有贏家與輸家,這個國家是讓那些選對行業、又認真工作的人變得 非常富有,我們很驕傲自己的財富,而且不會坐視懶人在我們後院亂搞!」

(乾隆來)

台灣年輕人仇富情緒調查

10 月15日,「占領華爾街」運動進行全球串聯,台北的「占領101」活動雖然相對冷清,但據本刊與波仕特線上市調公司合作的網路調查,台灣年輕人對富人的印 象仍以負面居多。

即使可能傷害經濟成長,你贊成調高富人稅率嗎?

非常贊成 35%

贊 成 53%

不太贊成與非常不贊成 12%

調查說明:

樣本來自波仕特線上會員資料庫,採線上問卷調查,回收時間 為2011/10/14-2011/10/17,共回收有效樣本數1,102份, 95%的信心水準下, 抽樣誤差正負2.95個百分點。


深入 華爾街 華爾 訴求 貪婪 、去 奢侈 資本 主義 一場 抗議 標記 經濟 新時代 開端
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透視華爾街》二百二十年貪婪傳統難以撼動? 揭開華爾街真面目!

2011-10-24  TWM




二二○年來,摧毀華爾街的念頭始 終存在,然而,華爾街的貪婪卻也從未屈服過。打從一開始,這條街的興盛就來自於貪婪的人性。

撰文‧乾隆來

占領 華爾街」活動怒責華爾街的貪婪,然而,從一七九一年華爾街揭開序幕至今,超過兩百年的歲月裡,「貪婪」正是華爾街不斷成長、不斷打敗全球各地競爭者的核心 價值。

不只是貪婪,華爾街的銀行家與華盛頓的政客,之間的關聯從來就是千絲萬縷,像麻糬與花生粉那樣搭黏依附,而詐欺、拐騙、霸凌、巧取豪 奪,也正是所有華爾街的投機客崛起與衰敗的必經歷程。

在過去那麼漫長的歷史中,想要摧毀華爾街的人從來沒有斷過念頭,而貪婪的華爾街,也從 未向這股勢力屈服過。

華爾街始祖漢米爾頓

發明美國公債,靠信用借錢美國開國元勳漢米爾頓(Alexander Hamilton)可以作為華爾街崛起的代表人物之一。漢米爾頓在一七八九年九月十一日被華盛頓總統任命為美國第一任財政部長, 在此之前的五年,他已經在華爾街四十八號創設了紐約第一家銀行「紐約銀行」(Bank of New York),這家銀行延續至今已經有二二七年的歷史,仍然是紐約與全世界的龍頭銀行之一。

今天引發全世界股災的美國聯邦政府公債,創始人就 是漢米爾頓,美國聯邦政府原本不能舉債,也不能徵稅,只能向各州政府伸手要錢,經過十年獨立戰爭的美國政府,財政狀況惡化,漢米爾頓發表了具有高度爭議的 「公共債務報告」(Report on Public Credit),主張聯邦政府以優厚的條件發行新債券,還款來源就是紐約港口的關稅,以及「美國的信用」。

漢米爾頓的財政策略,跟今天德 國、法國幫希臘償債,正有異曲同工之妙。他的聯邦公債發行嚴謹,短短不過四年,美國聯邦公債已經成為歐洲金融圈 (當時還是世界的金融中心)價格最高的債券,溢價高達合理價值的一成。漢米爾頓建立的「美國信用」,庇蔭子孫兩百多年,直到今天的歐巴馬總統還在享用。

漢 米爾頓還在一七九一年設立美國第一個中央銀行(Bank of the United States),作為政府的財務代理,並管理美國的貨幣供給。這家銀行的股票以「BUS」代碼在華爾街發行後,股價立刻大漲,帶動華爾街的證券經紀業務蓬 勃發展;隔年的五月十七日,二十四位經紀人在華爾街六十八號前的一棵梧桐樹下簽署「梧桐樹協議」(Buttonwood Agreement),共同議定股票交易手續費等交易規則,奠定了紐約證券交易中心的基石。

漢米爾頓自己既是美國財政部長、紐約選任的國會 議員,又是民營銀行的創辦人、華爾街的催生者;兩百年後,他的徒子徒孫們從高盛證券的董事會,進出緊鄰白宮的財政大樓擔任財政部長,旋轉門轉得大家眼花撩 亂,其實不過是繼承了老祖宗的傳統而已。

從窮苦留學生一路攀升到財政部長,漢米爾頓的敵人從來沒少過。當上財政部長後,政治對手逼他放棄紐 約銀行的股權,也以置他於死地的方式揭發他供養情婦的八卦,最後漢米爾頓死於在政治、金融市場都跟他死敵相向的布爾(Aaron Burr)槍下。

布 爾是美國第三任副總統,祖父是今日普林斯頓大學的第二任校長,是根正苗紅的名門之後。

布爾創設了曼哈頓公司,一開始以供應曼哈頓的自來水為 名,但是這家公司只是掛羊頭賣狗肉,成立五個月後一條水管都沒修,卻開了一家銀行。布爾做了三年董事,欠自己的銀行六萬五千美元,在當時是天文數字,卻成 功當上美國副總統,最後還槍殺了對手漢米爾頓。而布爾創設的曼哈頓銀行,後來併入大通銀行(Chase Manhattan Bank),成了今天的摩根大通銀行(JP Morgan Chase)。

美國「首富」阿斯特

創 造假皇帝躲過貿易禁運

筆者在紐約大學讀書的時候,學校旁有一條阿斯特小街(Astor Place),這條街在十九世紀的時候,曾經是紐約巨富群聚的豪宅街,這條街的主人約翰阿斯特(John Jacob Astor),靠著與中國貿易,加上不斷購置曼哈頓土地,成為當時的美國首富。他在一八四二年過世的時候,估計有兩千萬美元的身價,相當於今天的一千一百 多億美元(新台幣三兆三千億元)。

阿斯特也是窮苦的德裔第一代移民,他在十九世紀初期剛到紐約的時候,一開始搞毛皮貿易,把美洲的毛皮賣到 中國廣東,換取茶葉與瓷器,每一筆交易都讓他大賺,後來他發現鴉片好賺,也買鴉片賣給中國人。

紐約曾經一段時間貿易禁運,幾百家貿易商會倒 閉;會鑽營的阿斯特卻不受影響,他的「廣州貿易船」大搖大擺出航,船上最顯眼的地方坐了一位「即將回國的滿州皇帝」,實際上穿了一身華服的滿州皇帝根本就 是個中國苦力。

在華爾街,欺騙與背叛就像空氣那樣,陪伴著所有人的呼吸。比阿斯特小三十歲的杜魯(Daniel Drew),是紐約郊區長大的虔誠教徒,但是他也像所有華爾街的投機客那樣,同時活在虔誠的信仰與市場的欺騙之間,而且從來不覺得有什麼困擾。

快 遞大亨杜魯

發明「灌水牛」,啟發灌水股杜魯從郊外的牧場買牛,在進城之前讓牛拚命吃鹽巴,卻不給牛喝水,等到要送進交易所秤重之前,再讓口 渴得不得了的牛喝個痛快,杜魯的「灌水牛」啟發了華爾街,並且在十九世紀產生了惡名昭彰的「灌水股」(Watered Stock)。新股上市之前,上市公司與券商都會偷灌發行股數。時至今日,這個手法已經被法令嚴格規範。

杜魯一直都維持鄉下來的淳樸樣貌, 也讓大家知道他是虔誠的基督教徒,買賣灌水牛的同時,也讓牛背負貨物、文件與現金,最後成了紐約的快遞大亨。

趕牛的杜魯有一天慌慌張張跑進 當時最私密的銀行家俱樂部Union Club,滿頭大汗找人,當場卻不小心掉了一份文件,上面寫著「平盤以下,無限量買進奧許鐵路股」;在場的銀行家們知道他幫人快遞文件,一向可靠,當場集 資進場買進。結果不到一個月,奧許鐵路的股票就崩盤,淳樸的杜魯再度從證券老手口袋騙進大把鈔票。

之後,杜魯在一八三六年索性下海開號子, 而且還成為當時最重要的證券商之一,一直到一八七三年九月紐約股市崩盤,杜魯公司宣布倒閉為止。

為了賺錢,膽子大到「墓仔埔也敢去」,應該 說是華爾街的「優良傳統」。剛剛被趕下台的利比亞強人格達費,絕對是人見人怕的鬼見愁,只有華爾街第一等的高盛(Goldman Sachs)銀行家們,敢在太歲頭上動土。

華爾街只怕沒錢賺

不怕格達費、不怕製造動盪二○一一年的六月,美國 證管會發現一個驚人的交易,格達費主導利比亞主權基金,在二○○八年拿了十三億美元(超過新台幣四百億元)給高盛操盤,結果高盛做了一連串複雜的外匯以及 衍生性商品交易,竟然把格達費的本金「賠掉九八%」。

不過,美國證管會管的不是格達費輸錢,而是高盛事後竟然安排了一筆五千萬美元的「顧問 費」,有意透過格達費的國營石油公司給付格達費的親人,因而觸犯了美國反貪汙法。如今格達費被趕走,這筆「顧問費」也就不了了之,卻讓高盛與格達費的神祕 交易曝了光。

只要有錢賺、只要不違反法律、只要能打倒敵人,華爾街的投資銀行家們一向百無禁忌。

今年造成市場慌亂的歐債危 機,就是一群投資銀行家跑去希臘,幫債台高築的希臘安排具有高度爭議的結構性交易,隱藏希臘的巨額負債,用白話文來說,也就是做假帳。二○○八年金融海 嘯,已經有一百六十年歷史的投資銀行雷曼兄弟岌岌可危,當時一群出身高盛的財政部與白宮官員們,也絲毫不怕爭議,寧冒世界經濟動盪之險,也要讓高盛的勁敵 雷曼兄弟瞬間倒閉。

華爾街從來不是乾淨的地方,從第一筆買方與賣方的交易開始,就是好人與壞人共處、英雄與盜匪匯聚、企業家與投機客角力的 戰場,華爾街更是巨富敗家、窮人翻身的必經之路。過去兩百多年來,政府想要規範、收服華爾街的念頭,從來沒有一天消失過,但是華爾街不受威脅、兀自向前的 毅力,也從未退縮過。

華爾街不斷消化來自四面八方的英雄與盜匪,每一個挑戰者也都改變了華爾街的部分面貌,「占領華爾街」的抗議者,如果不 是自行退卻,最後必然成為華爾街的一部分。

(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)英雄與盜匪共織的百年風雲從1791年華 爾街的第一次股票公開發行開始算起,這條街上的每一回風起雲湧,從來不缺欺騙、剝奪,與霸凌。

1790 美國首任財政部長 漢米爾頓最受歡迎的10元美鈔,頭像就是漢米爾頓。他創造了美國聯邦公債,成立紐約銀行、美國第一個中央銀行,開啟了華爾街的第一個IPO。他替各州贖身 的償債計畫,除啟發「信用可以評價」的概念,也與今天處理歐債危機有異曲同工之妙。

1800 曼哈頓銀行創辦人 布爾美國第三任副總統,創立曼哈頓公司,隨後成立曼哈頓銀行,其營運規模在短時間內就與漢米爾頓的紐約銀行並駕齊驅。1804年,布爾在一場決鬥之中槍殺 其在政治與金融界的死敵漢米爾頓。

1820 美國「首富」阿斯特最新出版的阿斯特傳記,稱阿斯特為「美國第一位超級百萬富豪」。阿斯特賣毛皮、賣鴉片到中國廣東而致富,他過世時的身價,以今天的 GDP與幣值換算,高達1100億美元,較比爾蓋茲還多出一倍。

1850 灌水股啟發者 杜魯靠著賣「灌水牛」致富,鄉下小孩騙得華爾街大亨團團轉,最後自己成了19世紀中期華爾街的大券商。

在巨富傳記系列中,杜魯被稱為「用任 何一個標準來看,杜魯就是強盜大亨」,他喜歡被人憎恨。「賺錢很過癮,卻還不如踩在別人頭上賺錢那麼過癮」。

1900 正直典範 摩根華爾街難得的正直典範。他與父親J.S. Morgan左手掌握金融、右手控制產業,卻能一生堅守信用至上、國家利益為先的古典操守。

1907 年華爾街崩盤,他把所有銀行家鎖在摩根銀行的會議室,一直到協商出救市方案為止,寫下了「銀行家拯救國家」、前無古人後無來者的終極典範。

1920 首宗抗議金權攻擊事件 華爾街爆炸案1920年9月16日中午12時,一輛自殺炸彈汽車對著摩根銀行的大門衝撞後爆炸,主導的是義大利的無政府組織,他們抗議資本主義搜刮、反對 壓榨基層勞工。


透視 華爾街 華爾 二百 百二 二十 十年 貪婪 傳統 難以 撼動 揭開 真面目
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王文祥:對方越貪婪 越要打到底

2011-11-21  TCW




十一月十八日,王永慶小兒子王文 祥,將回台北信義區,開他人生的第一場演唱會,但在二十六天前,美國聯邦法院剛做出最新裁決,將王文祥的公司JM Eagle涉嫌詐欺美國三州一案,交付法院審判。明年七月份,王文祥將走進法庭,聯邦十二人大陪審團的決定,將左右他的命運。

面對這場最大事業風暴,王文祥提前返回台灣,在台北美僑商會接受《商業周刊》獨家專訪。他說,「真相會讓你自由」(Truth will set you free),要做就要做對的事,人要問心無愧。今天就是因為他在美國事業有成,才會有這個(吹哨子)訴訟。

即便代表美國政府求償的控方律師強調自己獲勝機會是百分之百,王文祥說,五年來,一次都沒想過和解,要和解可以,和解金一美元。他強調,如果他父親王永慶 今天還活著,絕對會要他打到底。以下為王文祥接受專訪內容。

《商業周刊》問(以下簡稱問):可否談談韓德斯,這位「吹哨子」的前員工?

王文祥答(以下簡稱答):他不是直接跟我們報告的,他是再下兩層的。有一次,我看到他常閒在那邊沒事做,去跟接電話小姐聊天,這個我說過他的主管,他是不 是沒事做。

問:當初你沒預防到韓德斯會吹哨子?

答:這個你怎麼預防呢,這就像丟一個炸彈過來,根本沒有辦法預防,因為我們不可能做不合理的事情。

產品不合格仍照賣?「因為這測試不對,當然不合格」

問:韓德斯說,一九九七到一九九九年,你們測試不合格的產品還是拿出來照賣?

答:說的不合格就是說UL(認證單位)在九七年,它把test standard(測試方法)改掉,大部分不能pass(通過),所以我們很多人去complain(抱怨),後來UL又把它改掉,因為它又不能承認它錯 啊,就把它改掉,變成就是UL ASTM1784 改成1784_06A(UL的一種標準)。

問:你是說控方用一個後來不存在的測試方法,來說JM不合乎標準?

答:對,這個測試的方式錯誤,用這個拿出來告。

問:韓德斯記錄內部主管的談話,然後再引述給律師?

答:因為他那時候是掌管客訴的,有規格什麼的會經過他。有時候他會跟他同事溝通說,你這水管的規格要改啊,因為他也是參與塑膠管的品質方面。

問:韓德斯進到資料庫裡面去看兩年的紀錄,然後Faster(JM員工)還告訴他,他有六年內部測試的紀錄,大概五成左右是不合格的?

答:因為這個test(測試)不對,當然不合格嘛。那他另外在說什麼呢,是說一個另外新的project(產品計畫),叫作thicken section(水管接頭厚度減少技術)要加厚的,加厚那個連接的地方,我們就在試驗,是不是那個地方不要加厚,他們就在那邊很多實驗嘛!

連韓德斯自己就說:耶,我們通過了,好棒,我們試驗過了。這都在e-mail(電郵)裡面啊,然後他又用這個來告我們。

告密者收賄為何放過?「想說原諒他,反而被他插一刀」

問:你後來查到韓德斯收賄,為什麼沒有在當下開除他與提告?

答:那時候他的主管查出,他就是keep back(偷錢收回扣)。

那時我們應要備案、報警才對。去報警有個record(紀錄),可是那時候我們想說原諒他,他都已經被開除掉了,所以原諒、心軟,反而被他在背後插了一 刀。

問:事後他又回來跟很多的主管訪談或跟實驗室要資料,這是你們管理的疏忽?

答:這怎麼是疏忽呢?他有公司的資料,他偷拿回家,我們怎麼每天查他的包包嗎?他被開除之後,是他從家裡打電話給實驗室,對方不知道他已經被開除掉了,所 以他用家裡打電話,用自己的信用卡去付錢要資料的。

問:所以你們沒公告這人已被開除,不得再提供資料給他,沒有這樣的程序?

答:我們不知道,他會再去跟實驗室要資料。(認證)實驗室不是我們公司的,它是獨立的實驗室,我們不可能開除一個人,跟三、四個實驗室說「你要小心他 喔」。不可能說每個員工被開除,就去跟實驗室講。

送驗樣本有沒有作假?

「抽檢隨時可來,不能準備的」

問:律師的訴狀說UL是採取榮譽制,是廠商自己送樣,實驗室不會主動到廠稽核,所以廠商若刻意挑選樣本再送,容易有作假空間?

答:不對,這完全不對,是把事實扭轉到對他們有利,我再說一次,事實扭轉對他有利,那不可能。

問:控方律師緊咬說,有一個e-mail是寄給你,說你們每個sample(樣本)都先test過才送去測試檢驗?

答:UL、NSF,其他的agency(指認證機構)也是一樣,我們全部的工廠,平均一年四百四十次的檢驗,抽檢,而且他們來抽檢就是說那根(水管)我 要,就拿那根回去抽檢,他們不先通知的,隨時都可以來,你不能準備,去故意調整。

問:控方律師認為JM從一九九六年開始,共賣給原告各州價值二十五億美元的水管,最高要賠償三十七億五千萬美元(約合新台幣一千一百三十億元)?

答:我不知道,我不知道這數字哪裡來的,這可能是我們提供的數字(銷售金額),我們的水管都是符合標準做的,你要我們怎麼賠償、怎麼負責任,這是他們編織 的謊言。

問:控方律師認為自己勝算達一○○%?你覺得自己有勝算?

答:挑戰越大機會越大,我能成長的空間越多。第二次世界大戰打滿久的嘛,大戰(指訴訟)是很好啊,到最後我有一百個percent(百分比)的信心,我們 絕對會是贏家,我絕不會跟他和解的。

五年來沒想過和解?「沒做錯事,不可能和解」

我們中國人、台灣人到了美國不能受人欺負啊!我常說我們是基督徒,但我們不是一個地毯啊,常常被人家踩在腳底下,我們應該要打的仗還是要打,不管對方多麼 greedy(貪婪),還是要打。

問:五年來你沒有想過和解?

答:我一次都沒有想過和解,我說和解可以,一美元。過程中很煎熬沒有錯,可是你想說,沒有做錯事,他就用法律來欺壓你,用你是台灣人來欺壓你。

過程中我也學到很多,我往正面思考,我告訴我們員工來說,你們都要覺得你們做事有成,才會有這個lawsuit(訴訟)。

問:你會不會很挫折,因你對美國也算有貢獻,不管是繳稅還是創造工作機會?

答:人就是這樣,在這個生命裡,就是會有挫折,越大的挫折,你肯克服它,就是成長。我不可能和解,這些貪婪的律師,跟他settle(和解)的話,以後連 不對的事都得跟他和解。

問:可是這次連你的父親把JM賣多少錢給你,把你家族所有東西都查。

答:沒關係啊,你去查嘛,我沒有什麼事情,你去查嘛、你去翻嘛。

問:他舉證說台塑美國跟你是同一家公司,連家族誰誰誰做過什麼事,連你到林口實習他都知道。

答:沒關係,美國有句話說,The truth will set you free,就是真相會讓你自由。做事、做企業,你要永續經營,你不能怕,你要有courage(勇氣),打下去、拚下去。

問:怎麼內華達會跳出來?檢察總長凱薩琳(Catherine Cortez Masto)說JM品質問題造成內華達損失?

答:內華達是這樣子,我們十年來,每一年賣的塑膠管,可以繞地球八次,可是我們的退貨率是千分之二,假如說我們不注重品質的話,偷工減料的話,怎麼才千分 之二。可是你賣生產的東西,總是會有(退貨),我們不是十全十美的嘛。

問:內華達州把你管子挖出來說是JM管子破了,害他們監獄沒水用?

答:我們當場就去工地檢查,當場就抽樣送到實驗室,檢驗出來是說,因為施工上的不對,管子完完全全符合標準,試驗的費用還是他們出錢的。

問:但他們後來又主張你應該賠償?

答:沒有,他們沒有告上我,是後來這個case(指韓德斯提出訴訟)內華達州就加進來了。

它就編了個故事出來,因它不高興嘛,說這個幾百萬你應該要賠,因為他們要重新買,假如說沒關係,這真的是產品品質的問題,我賠,可是這個不是品質上的問 題,叫我怎麼賠啊。

問:他們在《紐約時報》上面的發言是很強硬的,而且為什麼現在還是有三個州,是用這種態度呢?

答:還有一個是新墨西哥,一個是維吉尼亞州,他們覺得反正P&C在告我們,是花他們的時間,我們州律師不用花時間,就讓他去就算了嘛,英 文說You jump on the bandwagon,你就跳上去跟他一起合告,萬一有告贏的話我還有錢分。有兩個州都主動退掉了。

為何堅持打到最後?

「我要真相,他們是要錢財」

問:面板業者也因反托拉斯法被美求償求刑,你對台商經營美國市場有何建議?

答:已經演變到這樣子了,這個是律師控制的社會,你看看十幾年來,他們(律師)捐錢給政治家是屬於第一名耶,十幾年裡面已經捐了十億多美元。

問:美國經商法律風險滿高的?

答:要了解一個國家的文化,我們台灣人要去那邊做事,要了解人家的文化,要有預備,要去跟律師打官司,一定要有。除非說你公司不是很大的公司,因小型企業 律師告你拿不到什麼錢,你假如說只要有一點點成功的企業都會被找上。

問:這就是美國法律或文化?

答:這也不是說管理,你要依照法律行事,就是說一個人犯錯,你就是要預防他預防到底,就是說要去報警,台灣講情理法,美國是法理情。

問:所以美國是律師社會,其實對方目標是和解金,不見得是真相?

答:我就是要一個真相,他們就是要錢財,所以我們要打到最後,我們才有力量到大陸去投資,我們才有這個力量、這個方向在大陸、在美國去經營,持續成長。

假如受到這個挫折就被打倒,就沒了,就這樣辛苦了二十幾年被打倒,那太可惜!我們要對美國證明說:我們台灣人、台灣企業不是到美國去,就被美國欺壓,就被 美國打敗,打輸仗就回家。

我覺得我父親假如還活著的話,我父親是絕對會打到底。


王文祥 王文 對方 貪婪 越要 要打 到底
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台灣收破銅爛鐵窮小子 拚出中國A股上市250億富豪 亞洲再生鋁大王 黃崇勝 貪婪是阻礙成功的魔鬼

2012-4-30  TWM



怡球金屬,這家對台灣人而言很陌生的公司,卻是亞洲最大的再生鋁供應商。從汽車、刮鬍刀、儲存資料的電腦硬碟,到家中裝修需要用的手動工具,全得仰賴怡球 生產的再生鋁。黃崇勝,這位曾經被迫出走台灣的高雄漁戶窮小子,是如何翻身掙得如今地位?

撰文‧何清頤 攝影‧劉咸昌四月二十三日,台灣百大富豪排行榜中擠進一位新面孔,他是怡球金屬資源再生集團董事長黃崇勝,他與其家族以新台幣約二五○億元身價,躋身台灣 前五十大富豪,身價進逼奇美集團創辦人許文龍。

就在這一天,怡球金屬在中國上海A股主板掛牌,當天股價上漲逾一六%到人民幣十五.一四元。黃崇勝家族所持有怡球逾七成股權、超過三億張的股票,立刻轉化 為新台幣二五○億元的財富。

怡球金屬,對台灣人而言相當陌生,因為這家公司並未在台灣設立工廠,甚至連辦事處也沒有;但在全球工業鋁市場,這家公司卻是赫赫有名,怡球是全球前三大、 亞洲第一大的再生鋁供應商。

去年營收規模超過新台幣二五○億元,再生鋁年產量達三十二萬噸,若以目前每輛汽車使用一一○公斤再生鋁計算,怡球年產量足可生產近三百萬輛汽車。

日本超過三成的再生鋁進口得仰賴怡球,知名汽車大廠包括豐田、本田、日產與三菱等,都向它購入再生鋁以生產汽車引擎等重要零組件,日本《產業新聞》因此稱 怡球為「日本汽車工業的重要夥伴」;此外,黃崇勝生產的鋁不只可以當汽車的原料,全球近七成的硬碟供應商都是怡球客戶,怡球的再生鋁還能用在飛利浦的刮鬍 刀、博世的手動工具,而且松下的家電產品上都看得到。

童年活在負債之中

充滿危機意識 窮鬼立志翻身當全球億萬消費者開著嶄新的拉風汽車、打開吸塵器、用電腦上網時,背後都有這位「亞洲再生鋁大王」──黃崇勝的貢獻,這位不為人知的台灣新富 豪,為了迎接這一天,他已經默默打拚了三十年。

今年五十五歲的黃崇勝,出生在高雄縣永安鄉(現為高雄市永安區)的漁戶人家,從小困頓的環境,促使他常暗地發願:「將來一定要做大生意,當大企業家,改善 家裡的經濟環境。」永安,原是高雄沿海最小的鄉鎮,由於所處海岸線是沙洲、潟湖遍布的區域,因此發展出內海養殖魚塭產業,不過,魚類撈捕工作向來是靠天吃 飯,收入並不穩定。

黃崇勝的童年,就處在這樣的環境。一場風災,就讓養殖虱目魚的父親一年的辛苦全泡了湯,得再四處借錢,才能從頭來過,一次失利,經常得讓黃崇勝父親再努力 三年,才能將債還完。永遠還不清的債,永遠靠天吃飯,危機意識自小就存在黃崇勝心中,他最記得母親說的一句話:「絕不能失信於人。」,因為,養魚不是大賠 就是大賺,大賠就得靠借貸才能翻身,不能失信,才能東山再起。

初入廢五金業受挫

受限台灣法令 被迫轉戰馬國因為窮,黃崇勝高中畢業就當兵去了,希望能盡快退伍幫助家裡。因為學歷低,他只能從事倉管員的工作,退伍後好長一段時間,黃崇勝的月薪就只有 四千八百元。窮小子,縱有企圖心,但找不到翻身的機會。

直到二十五歲那年,黃崇勝在朋友的帶領下從事廢五金買賣,他笑說,「從此一腳踏入『歹銅舊錫』(台語:破銅爛鐵)行業」。投入廢五金買賣行業不過兩年,黃 崇勝就累積了人生的第一桶金,八○年代,正值台灣工業高速起飛的年代,對於合金原料的需求殷切,黃崇勝自東南亞購入廢五金再轉手賣出,光賺取中間價差,就 讓他在短短兩年間,賺進超過一百萬元。

未料,政府一道新法令,讓黃崇勝中斷了繼續在台灣發展的機會。

八○年代初期,高雄市政府為整頓廢五金行業,要求相關業者必須進駐當時才剛啟用的高雄大發廢五金事業區,同時還規定,必須購入一定規模的土地與廠房,才能 申請進駐。這道法令對於才嘗到甜頭的黃崇勝而言,無疑是如高牆般的門檻,他被迫結束台灣才剛起步的一切。

當地的廢五金業者,一時如無林之散鳥,四處亂飛。當時,與黃崇勝相同處境的高雄廢五金同業有上百家,多數選擇到中國發展,惟有黃崇勝到馬來西亞重啟爐灶。

異鄉打拚從零開始

兩天睡三小時 圖釘刺腿提神理由是,經營廢五金貿易的經驗告訴他,當地日本企業有購買鋁合金需求,然而當地卻無任何業者具供貨能力,日本業者全數向國外購買。馬來西亞, 成了黃崇勝再出發的據點,當時,黃崇勝才準備結婚,結婚前一天,岳父還問他的妻子:「真的不考慮換個人嫁嗎?」一百萬元,對當時的黃崇勝而言,可能是父親 養殖虱目魚十年都賺不到的金額,已經是非常大的數目了,但到馬來西亞卻等同從零開始,黃崇勝購入一英畝土地後,已所剩無幾,只能住在工廠的夫妻兩人,有長 達一年半的時間打地鋪睡覺。

因為沒錢,黃崇勝連基本的金屬熔燒設備都買不起,他土法煉鋼,從台灣買了十幾頂阿兵哥的頭盔,再焊接一根鋼管,就充當舀鋁湯的勺子;因為沒錢,黃崇勝買 料、送貨全都自己來,怡球工廠位於馬來西亞南部的柔佛,而當地的廢五金回收業者與客戶全在吉隆坡一帶,單趟車程就得花上快六個鐘頭。

每晚十點工廠收工後,他與妻子就開夜車直奔吉隆坡,凌晨三點多向廢五金回收業者購入廢料後,再拜訪客戶,每兩天只睡三個多鐘頭的日子,黃崇勝整整過了五 年。他回憶:「當時車子上都會擺圖釘,開車快睡著時,我就拿圖釘刺大腿內側。」

砸重金買關鍵儀器

讓「流氓條」標準化 搶大客戶這五年時間,黃崇勝還經歷了股東間因經營理念不合被迫拆夥,只好獨資經營。自立門戶的第二年,又遇上馬國經濟不景氣,百業蕭條,且由於鋁合金產品 不受馬國保護,進口零關稅,黃崇勝在馬來西亞的起步可說相當艱苦。

直到一九八九年,黃崇勝做出一項攸關怡球未來的重大決定。他投資數百萬元,就只為購買一台光譜分析儀器,這不過是一套檢測設備,對提高生產效率毫無幫助, 且價格已相當怡球過去五年獲利的三分之二。

當時的怡球還不過是年產量一、二千噸、十來人的小工廠,但這台儀器,卻能清楚檢測出怡球所製造再生鋁的含量,也因為這套設備,怡球終於靠著「合格品」打進 設廠於馬來西亞的日本客戶。

雖說是看準馬來西亞當地日本企業有再生鋁需求,才到馬來西亞設廠,然而怡球真正做到這筆生意,卻已經是五年後的事了。

這一步跨出後,怡球開始實現計畫性生產,因為是與大型客戶做生意,因此怡球能知道大型客戶的產量規畫,黃崇勝開始敢大膽向當地銀行融資,生意因此越做越 大,從一九八九年起三年內,怡球的鋁合金產量增加近兩倍。

馬來西亞當地台商形容黃崇勝,「他總是做好準備,才會跨出下一步。」當同業全處心積慮帶著「流氓條」(未經檢測、含量標示不明的再生鋁)試圖向日本企業兜 售時,黃崇勝卻是等到賺夠錢買進光譜分析儀後才闖關;當同業無不想盡辦法向當地銀行貸款擴充事業時,黃崇勝卻是確定未來訂單無虞才行動。黃崇勝十年磨一 劍,就為在最對的時機出擊。

一九九五年,怡球先取得倫敦金屬交易所(LME)註冊,成為馬來西亞第一家在全球最大金屬交易所進行買賣的業者;隔年,怡球新廠啟用之際,公司也順利在馬 來西亞掛牌。

隨著產量快速增加,怡球碰上一個問題,在於馬來西亞當地的廢五金已不敷怡球需求,當時怡球幾乎已囊括馬來西亞逾七成的廢五金量,但來自客戶端的需求仍遠大 於此,「gap(落差)至少有三成」,空有訂單,也有資金,竟然沒子彈打仗,成了怡球掛牌後的困境。

黃崇勝決定再向外跨出一大步,他向歐美市場購買廢五金,「越先進的國家,回收系統越成熟,而且,先進國家所產生的廢五金也才最多。」他清楚,怡球要做大, 不只是客戶全球化,還得採購全球化。

為此,黃崇勝曾經自己一個人開著車在美國四處尋找廢五金供應商,一待就是半年。怡球也開始培養採購團隊,派駐美國各地,親自考察每個廢五金回收場。從黃崇 勝的採購全球化念頭開啟,直到怡球在美國設立公司,又過了五年時間。「不貿然行動,我要讓怡球的每個決定都是有把握的。」黃崇勝說道。

在馬來西亞掛牌後的第三年,怡球已是東南亞最大的再生鋁業者,但距離世界級舞台還相當遠,而當時,台灣的再生鋁龍頭廠商──紐新鋼鐵與峰安金屬,年產量都 較怡球多出一倍以上,簡單來說,當時的怡球也不過是地方之霸。

怡球幹部就說,那幾年怡球的例行月會,黃崇勝討論的永遠都是,「要如何做到亞洲第一、世界第一。」對他而言,東南亞最大再生鋁業者這個稱號,只不過是怡球 發展過程當中的一個逗點,離終點還很遠。

經營心法一:不貪

忍住價漲誘惑 安度金融風暴一九九七年,對全球再生鋁產業是個轉捩點,那一年,爆發亞洲金融風暴,市場供需缺口從前一年的供不應求,一八○度反轉,由於前一年景氣大好, 許多再生鋁業者擴張信用融資搶貨、備貨,在這時全栽了跟頭。

當時國內的紐新鋼鐵與峰安金屬,就因為槓桿操作過大,全在這一波景氣反轉下退出競爭行列。一九九八年,紐新鋼鐵傳出跳票,當年底紐新的約當現金僅有六千多 萬元,存貨竟高達三十四億元,紐新因資金周轉不靈,最後只能以下市收場;峰安金屬甚至以開立假發票、會計作帳等不法行為,試圖掩飾公司虧損。這波亞洲金融 風暴,全球至少有三分之一的再生鋁業者關門大吉,且多數是如紐新、峰安或怡球般的中型工廠。

怡球為何能躲過一九九七年亞洲金融風暴?黃崇勝只用了兩個字說明:「不貪」。金融風暴前一年的景氣太好,再生鋁價格不斷飆漲,導致紐新、峰安等業者在手中 明明沒有訂單的情況下,卻仍勇於借錢大買廢料,惟有怡球卻仍緊守採購原則,維持最多一成的廢料準備量。「不貪,只是賺多賺少而已,至少不會賠錢。」他說 道。

「紐新、峰安的邏輯是,依照他們的專業判斷,鋁價格肯定還會上漲,因此就算找不到客戶,也能拿到交易所賺價差。」一位再生鋁業者分析道。他稱這是「魔鬼的 誘惑」,因為「紐新、峰安夠專業,認為價格一定會漲,要他們忍住不出手,這並不容易。」他嘆道,「但往往這種專業,最後會害死他們。」問黃崇勝為何能忍住 「魔鬼的誘惑」?他先回了一句,「失敗為成功之母,那是騙人的,像我們這種人,失敗一次,就什麼都沒有了。」他坦言,因為學歷低、出身窮,讓他凡事「先想 敗,才想贏」。「我不是沒想過賺價差,但想到如果賭錯一次,可能就得回去養魚,就算了。」黃崇勝再說了一句:「本業才是王道,沒有本業,什麼都是假的。」 這聽來像是經營事業再簡單不過的事情,然而,這項「王道」在這個行業卻很難,因為金屬價格波動太大,「魔鬼的誘惑」無所不在。

經營心法二:寧吃虧

賠錢也接單 讓客戶高度信任一九九七年,對再生鋁業者的另一個考驗是:美元持續貶值。這意味著,每筆鋁合金交易都是賠錢生意,而且做越多就賠得越多。

原因在於,廢五金回收行業是寡占市場,又由精打細算的猶太人把持,如怡球般的再生鋁業者,須拿現金購買廢料,而交貨卻是至少三個月後的事,美元在短期間劇 貶,就會導致成本高過售價。

劇烈的匯率變化,加上全球鋁合金市場急凍,「反悔訂單在當時是稀鬆平常的事。」黃崇勝指出。然而,當時的怡球,卻是對每筆廢料下單絕不取消,同業這麼說黃 崇勝,「講出口的話,他一定做到。」甚至,同業取消的部分訂單,他還照單全收,明明知道是賠錢生意,怡球卻還願意做。也就在那一年,怡球取得廢料回收廠的 高度信任。

「這行業絕大多數時間是賣方市場,廢料廠有選擇供貨對象的權利,小廠經常會被欺負。」黃崇勝不諱言,怡球也曾碰過買進十個貨櫃廢料,進工廠打開才發現,每 個貨櫃都塞滿一半的海沙,只有靠貨櫃門口的才是廢料。難道不能要求退貨?黃崇勝回答,「多數時候,廢料廠根本不承認。」秉持「不貪」原則,讓怡球躲過一九 九七年亞洲金融風暴,寧可吃虧的作法,更讓猶太人大開眼界,逐步取得廢料供應商的高度信賴。站穩腳步後,怡球在○一年到中國設廠,進入企業擴張期,到中國 的頭八年,怡球的再生鋁年產量,只成長約七成,之後即展現一鳴驚人之勢,最近四年,產量飆升將近三倍。

這段期間,雖經歷○八年全球金融海嘯,鋁價在一年內跌到剩三分之一,怡球依然能維持每年獲利,還因此取得銀行的高度信任,目前怡球在馬來西亞與中國總共取 得三百億元的貸款,且全數為信用貸款,這也讓怡球在再生鋁這個具高度資金門檻(採購廢料須以現金支付)的行業中,持續領先同業。

赴中國大展身手

A股掛牌 要當在地最大業者○八年,黃崇勝決定捨馬來西亞,到中國市場一展身手。從○八年底自馬來西亞下市,到今年四月二十三日在中國上海A股掛牌,黃崇勝花了將近 四年的時間,「就算用走的,從吉隆坡都走到上海了。」他笑說。

到中國掛牌,是因為黃崇勝有更大的夢想要執行。明年起,他要往上游走,怡球將在中國建立廢五金資源回收系統,他希望能成為中國的SIMS(SIMS為全球 最大的廢五金回收業者,年營業額超過新台幣二千五百億元),屆時,怡球將不只能生產鋁合金,還能生產其他各類再生金屬產品,「往上游做,就像台塑蓋了六輕 之後,就能多出至少五十個產品線。」出身台塑集團的怡球總經理陳鏡清說道。

因此,怡球的下一個動作,除要持續興建新廠,預計三年後,怡球的再生鋁年產量將再翻倍外,未來將會在中國一級城市設立廢五金回收場,並在長江、黃河沿岸設 立內陸河運碼頭,建立自有船隊與車隊,讓怡球目前所在地江蘇太倉港,成為中國最大的廢五金終點站。

「做大一點,不要讓人趕上。」這是黃崇勝經常對怡球幹部說的一句話。即使已經成為亞洲第一的再生鋁廠,但他仍不滿足,黃崇勝的目標是,一條龍生產,進而成 為再生金屬產品的全方位世界級供應商。

「台塑五人小組」推動怡球高速成長從2008年到現在短短4年,怡球金屬的再生鋁年產量成長2倍,一路從中國最大,衝到亞洲第一,營收三級跳的背後竟有台 塑的影子,亞洲最大的回收鋁公司與台灣塑化龍頭有什麼關係?

原來,由怡球總經理陳鏡清領軍的「台塑五人小組」是高速成長的幕後功臣。「台塑五人小組」在4年多前加入怡球,平均年齡超過60歲,最年長者已有67歲。 在加入怡球前,「台塑五人小組」在台塑集團都擔任重要職務,陳鏡清曾是台塑總管理處電腦處處長,後來擔任台塑網中國區總經理,強項是ERP(企業資源規 畫),還有台塑重工前廠長,以及專長於自動化設備的人才。

為延攬「台塑五人小組」,黃崇勝可是煞費苦心,他等了陳鏡清足足3年,才等到他點頭答應,與黃崇勝共同打拚。陳鏡清回憶,這3年,黃崇勝每星期都會隻身親 赴江蘇昆山向他請益,最後是黃崇勝一句「王永慶都做到90幾歲,你想什麼退休?」激將法,才說動他。

陳鏡清原本只想當顧問,但黃崇勝堅持不行,「無權,你就不能施展。」他說道。進到怡球的第3天,黃崇勝就將公司的大小章全交給陳鏡清,其他4位台塑退休老 臣,也全由陳鏡清做主延攬,黃崇勝完全授權的態度,也讓陳鏡清甘願賣命。而此次怡球在上海A股掛牌,也為陳鏡清掙得上億元身價,這可是他在台塑幾十年也未 能擁有的。

黃崇勝

出生:1957年

現職:怡球金屬資源再生集團董事長經歷:倉庫管理員、廢五金貿易

學歷:高中畢業

怡球

成立:1984年

主要業務:再生鋁製造

地位:全球前三大、亞洲第一大再生鋁業者重要客戶:日本豐田、本田、日產等汽車廠;飛利浦、博世、希捷等2011年營收:超過250億元2011年獲利: 超過15億元和全世界做生意的一流統籌力──怡球廢料來源、全球客戶與生產商品

主要廢料來源

美國 洛杉磯、紐約、休士頓

澳洲

巴西

工廠:馬來西亞柔佛、中國太倉

供應

馬來西亞

JCY科技:硬碟

中國

東風汽車:汽車

奇瑞:汽車

日本

本田:摩托車、汽車

日產:汽車

豐田:汽車

三菱:汽車

松下:小家電(如電子鍋、微波爐、電暖器等)

普利司通:汽車零組件

日本電產(Nidec):馬達

美國

德爾福(Delphi):汽車零組件蓋茨傳動(Gates):動力傳動機械

荷蘭

飛利浦:

小家電(如果汁機、吸塵器、咖啡機、熨斗等)

德國

博世:手動工具

台灣囡仔離鄉背井 拚出亞洲最大──怡球再生鋁年產量與大事紀

初創期

1984 怡球金屬成立

1993 新廠設立,年產量超過1萬噸

成長期

1995 怡球品牌進入倫敦交易所1999 東南亞第一再生鋁廠

2001 怡球中國成立

擴張期

2005 怡球美國成立,實現採購全球化2008 在馬來西亞下市,公司完成重組2010 中國第一再生鋁廠2011 亞洲第一再生鋁廠

45萬噸(估)

2012 4月23日在上海A股掛牌

臺灣 灣收 收破 破銅 銅爛 爛鐵 鐵窮 小子 拚出 中國 上市 250 富豪 亞洲 再生 大王 黃崇 崇勝 貪婪 阻礙 成功 魔鬼
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豈能因貪婪而拒絕常識

http://www.yicai.com/news/2012/06/1812702.html
家消費返利網站正一個個相繼倒下。在江西「精彩生活」、福建「百分百返利網」、溫州「百業聯盟」崩盤之後,最新的一家,是浙江金華的「萬家購物」。這家返利網,號稱是國內返利銷售模式的始作俑者,且為同業中最大的返利網。

「萬家購物」被關閉,具有標誌性意義。金華警方6月11日發出通告稱,「萬家購物」因涉嫌組織、領導傳銷活動罪已被立案查處,公司實際控制人也已被警方控制。

本報昨天的相關報導對「萬家購物」所謂的創新模式介紹得很清楚。網站以分紅權誘惑消費者,每500元劃為1個分紅權,即消費者購買500元商品,可得到1個分紅權,每個分紅權每天最多可返利1元。理論上說,500天後,消費者可收回全部消費款,最終成為「零成本消費」。

可是,看起來挺有創意的返利模式,本質卻是一個騙局,一個最終只能依靠下線維持長線的傳銷騙局。消費返利網站最終從「返利促銷」變成「返利投機」的 金融遊戲,直至涉嫌傳銷。正因此,此前崩盤的一些返利網站負責人,在面對資金鏈斷裂危機時,選擇了捲款「跑路」。「萬家購物」的控制人沒能跑掉,等待他 的,或將是漫長的牢獄人生。

傳銷二字,人們並不陌生。在過去很多年中,傳銷行為從來沒有真正銷聲匿跡過。各式各樣的傳銷,名頭不一,內核相似,大多是借助所謂的會員費、加盟 費、資格費、技術轉讓費、培訓費、出售產品等名義。要害在於,傳銷行為背後的項目,或是價格與價值嚴重偏離,或根本沒有實質性的服務。

說到底,傳銷的本質是欺騙。組織傳銷者,必然會編織各種謊言,製造一個個財富幻覺。整個傳銷網絡,只能是依靠下線人員繳納的金錢維繫運作。這樣的騙 局,最終有泡沫破滅的時候。等到騙局被戳穿時,也就意味著有很多人捲入其中,錢財受損。其後果,將擾亂社會經濟秩序,嚴重的,甚至會製造出家破人亡的悲 劇,並帶來棘手的社會問題。過去的教訓表明,此類例子並不鮮見。

諸如「萬家購物」這樣的消費返利網站,披上的是電子商務新商業模式的外衣,極具迷惑性。但是,與早些年中那些更「傳統」的傳銷行為無異,這些消費返利網站同樣也是騙局,同樣也會最終走向崩盤,同樣也會造成許多人的損失,給許多家庭帶來災難。

不錯,「萬家購物」們的謊言更具欺騙性,會讓一些人信以為真。但只要稍微動些腦子的,就會清醒和明白過來,這樣的「創新模式」,如何可能持續下去 呢?說白了,很多人要麼是拒絕常識,要麼是被利益所誘惑,沖昏了頭腦。組織傳銷者喜歡說一句話,「可以將石頭當成金子賣」——在很多成為下線的受害者那 裡,不是不知道這裡的金子不過是普通的石頭,而是在利益誘惑下,以為「擊鼓傳花」的遊戲能夠永遠玩下去。

不必諱言,處於轉軌期間的不少人,在貧富差距愈加明顯的背景下,眼見他人發財致富,內心躁動不安。「財富在哪裡,你的心也在哪裡」——誠然,財富本 身不是問題,但不能因為財富就心生貪婪之心。許多傳銷行為原本謊言拙劣,卻欺騙了為數眾多的人,其中不乏有文化者。原因無他,就是因貪婪之心的驅使,而使 人拒絕了常識,遠離了理性。

天上不會憑空掉下餡餅。在變換著名頭的傳銷「模式」之下,總有人「前仆後繼」,天真地以為財富就在眼前,而全然忘記各樣的教訓。「萬家購物」的出事,當是又一記響亮的警鐘。


豈能 貪婪 拒絕 常識
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理性投資 - 策略技術化:破險式 ; 希望恐懼貪婪絕望 ; 再論OT(11) 港股博弈 clcheung

http://clcheung.wordpress.com/2012/12/06/%E7%90%86%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B3%87-%EF%BC%8D-%E7%AD%96%E7%95%A5%E6%8A%80%E8%A1%93%E5%8C%96%EF%BC%9A%E7%A0%B4%E9%9A%AA%E5%BC%8F-%E5%B8%8C%E6%9C%9B%E6%81%90%E6%87%BC%E8%B2%AA%E5%A9%AA%E7%B5%95/

1. 獨孤九劍,天下無敵

風清揚道:「一個從未學過武功的常人,拿了劍亂揮亂舞,你見聞再博,也猜不到他下一劍要刺向何處,砍向何處。就算是劍術至精之人,也破不了他的招式,只因並無招式,『破招』二字,便談不上。只是不曾學過武功之人,雖無招式,卻會給人輕而易舉的打倒。真正上乘的劍術,則是能制人而不能為人所制。」他拾起地下的一根死人腿骨,隨手以一端對著令狐沖,道:「你如何破我這一招?」令狐沖不知他這一下是甚麼招式,一怔之下,便道:「這不是招式,所以破解不得。」

。。。

風清揚道:「好在天色已晚,你約他明晨再鬥。今晚你不要睡,咱們窮一晚之力,我教你三招劍法。」令狐沖道:「三招?」心想只三招劍法,何必花一晚時光來教。風清揚道:「我瞧你人倒挺聰明的,也不知是真聰明,還是假聰明。倘若真的聰明,那麼這一個晚上,或許能將這三招劍法學會了。要是資質不佳,悟心平常,那麼——那麼——明天早晨你也不用再跟他打了,自己認輸,乖乖的跟他下山去吧!」

。。。

風清揚笑了笑,道:「那便很好。」抬起了頭,沉思半晌,道:「一晚之間學會三招,未免強人所難,這第二招暫且用不著,咱們只學第一招和第三招。不過——不過——,第三招中的許多變化,乃是從第二招而來,好,咱們把有關的變化都略去,試試看是否管用。」他自言自語,沉吟一會,卻又搖頭。

。。。

風清揚道:「九劍的第一招『總訣式』,有種種變化,用以體演這篇總訣,現下且不忙學。第二招是『破劍式』,用以破解天下各門各派的劍法,現下也不忙學,第三招『破刀式』,用以破解單刀、雙刀、柳葉刀、鬼頭刀、大砍刀、斬馬刀種種刀法。田伯光使的是單刀中的快刀法。今晚只學專門對付他刀法的這一部份。」

令狐沖聽得獨孤九劍中的第二招可破天下各門各派的劍法,第三招可破種種刀法,當真是又驚又喜,道:「這九劍如此神妙,孫兒直是聞所未聞。」風揚清道:「你師父是聽見過,只不過他不肯跟你們提起吧了。」令狐沖大感奇怪,問道:「卻是為何?」風清揚不答他這問題,道:「這『獨孤九劍』的第三招『破刀式』,講究以輕御重,以快制慢。田伯光那廝的快刀是快得很了,你卻要比他更快,那有什麼法子?似你這等少年,和他比快,原也可以,只是或贏或輸,無必勝把握。至於我這等糟老頭子,卻也要比他快,唯一的辦法,便是比他先出招。你料到他要出什麼招,卻搶在他的頭裏。敵人手還沒提起,你長劍的劍尖卻已指向他的要害,他再快也沒你快。」

。。。

 

真神奇啊!之前說的策略技術化,就是希望將市場買賣原理技術化,整合成一套博奕心法,買盡天下爆升股,咁就發喇!雖然時候尚早,發白日夢都可以的。

 

2. 獨孤求勝:第一招 - 破險式

 

不確定性原理 :市場如果不是在大牛或大熊時,投資者將會迴避不確定性高的股票,買入確定性高的股票及給予較高溢價。當不確定因素消除時,估值會急速上升。相反,當確定性因素有變化,高溢價情況會快速消失,估值會急速下降。

 

大牛,即是樓下看更的士大佬都比你強時,不用選股。

大熊,即是現金為王,真正股神都輸俾你時,也不用選股。

 

非牛非熊時,如今年,市場存在一些不確定因素(但不是絕望),所以股市沒法全面上升。然而,市場還是有一些已確定因素及事實,投資者傾向放大已確定因素,從而選擇確定性高的股票,並且給予較高估值。危機心態下市場直接反應是從已確定之事項去尋求回報最佳化。

 

此原理可以應用及無限引申至長中短期博奕,例子:

  1. 為何REITs大熱:

    未來2年極低利率已成定局

    本地中低檔零售消費正常增長,盈利增長前景沒有不明朗因素

    => 不確定因素極低,息率確定,市場認為是接近零風險資產,比現金強。

  2. 為何買入燃氣股:

    政策風險較低

    增長前景快速穩定

    盈利率不見大跌

    => 成為不確定因素低的板塊。

  3. 為何2012年內地電力股大熱:

    內地經濟放緩,煤價難以上升已成定局

    用電增長有限,但是亦沒有大跌風險

    => 成為不確定因素相對低的板塊。

  4. 為何2012年頭買入# 0052 大快活集團及# 0573稻香控股:

    食材價格放緩已成定局

    最低工資影響輕微

    中低消費正常增長

    營運效率獲得確認

    => 不確定因素低,息率確定,市場認為是低風險資產。

  5. 為何# 1382互太紡織 中期業績後股價大升:

    中期業績顯示工業股兩大問題(銷售額及利潤率)均沒有對公司業績帶來太大沖擊

    確定股息強勁

    => 中期業績消除不確定因素,高息支持股價,下跌風險有限,未來經濟轉強時必然受惠,所以估值急速上升。

  6. 為何 # 2331 李寧 炒不起來

    板塊壞消息依然不斷

    營運數據不理想

    => 不確定因素相對高,投資者傾向迴避;

    => 明年如果有好轉跡象,估值會急速上升;

    => 或是,當市場轉牛,貪婪心理蓋過避險心理, 估值會急速上升;

  7. # 1234中國利郎 中期業績不錯,為何炒不起來

    投資者不確定營運模式是否OT

    => 不確定因素相對高,投資者傾向迴避;

    => 或是,當市場轉牛,貪婪心理蓋過避險心理, 估值會急速上升;

  8. 12月基金經理放假?

    星期初,恆指倒跌,獲利盤湧現,又有人話雙頂,基金經理放假

    昨日A股大反彈,港股破頂

    => 不確定因素其實是A股何時見底,不是基金經理要放假,一旦不確定因素轉弱,市場看淡一方被逼投降。

  9. Apple

    昨晚AAPL大跌,新聞話因為中移動同落機呀依依泣泣。

    => 其實Apple不確定因素不斷增加中,加上股價累升太多。所以大家急於收割。

 

3. 希望,恐懼,貪婪,絕望

 

市場是由以上4種情緒操控。一般是說,市場貪婪時,大家要恐懼。市場絕望時,你要貪婪。其實是很不人道,因為違反人性。

 

違反人性去操作股票時,犯錯機率有機會大大增加。我的看法是:市場貪婪時,你要更貪婪。市場絕望時,你要更絕望。當然前題是你比別人快。

 

另外一個可能性是,你有無限現金流,可以等。在市場絕望時,不斷加碼,之後慢慢離場。

 

掌控4種情緒,好困難。

 

4. 再論OT

 

之前寫的開OT系列,其實有一些文章沒有刊登。因為會影響了不少人的買賣決定,或是飯碗,或是獲利機會。OT股,不一定是令人輸錢,尤其是市場情緒由恐懼轉為貪婪時。

 

當然,認識OT股是有需要,但是不應以此為核心研究項目,時間浪費了,回報沒有因而增加。是是但但知道了便是。

 

(待續…)


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貪婪才是真正的普世核心價值 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2012/12/blog-post_28.html
近日Bloomberg有幾段新聞令筆者甚感興趣。首先是一篇《Heirs of Mao's Comrades Rise as New Capitalist Nobility》,內容描述了中共太子黨有所謂鄧(小平)、薄(一波)、陳(雲)、宋(任窮)、彭(真)、王(震)、李(先念)和楊(尚昆)八大家族,他們均是在當年毛澤東死後恃機聯手推翻四人幫的政治集團,功成後其子孫亦順利成為掌管中國黨、政、軍的骨幹人物。Bloomberg這一個反動的西方傳媒當然大肆「抹黑」太子黨貪瀆已經蠶食了中國未來發展契機這些香港人耳熟能詳的「新聞」。正如Bloomberg另一段新聞《U.S. Family of Mao's General Assimilates, Votes for Obama》記述,當年在天安門城樓上親手為毛澤東戴上「紅衛兵」袖章,現於美國隱居的宋彬彬便這樣評價毛主席對高幹的態度:「⋯Chairman Mao's strictness made sure there were basically no special privileges⋯。」老毛一去,這班高幹老戰友登場,當年大家都一窮二白的平等美好共慘主義時代便一去不復還了。
美國校園槍擊案再次令人聯想起說客(Lobbyist)在美國政壇的角色,皆因縱容美國維持擁有重火力槍械的權利便是軍火商長年累月遊說的結果。剛好Bloomberg又有一篇文章《Citigroup Among 5 Banks Fined Over Muni-Bond Lobbying Costs》報導了五間華爾街大行為了一些不恰當的遊說(Lobbying)費用而被罰款共4.48球美金。所謂遊說,在美國政界被稱為「合法行賄(Legalized Bribery)」,乃是指美國政商利益集團透過說客支付天文數字遊說贊助上至總統,下至各級議員的競選經費。在西方民主政治體制中,競選工程比實際政績對政客當選來得更重要,因此對西方政客來說金主比選民來得更重要。當政客嬴得選民信任順利上場後,便是利用職權影響政府政策以答謝金主慷慨資助之恩。有人認為西方民主制度催生民粹和福利主義,但政客聯同說客便玩「耳記(Earmark)」制。為了實現曾對選民增加福利的承諾,民主政客當然大有理由慷政府的慨向市民以福利大灑金錢。但新福利的具體實施除了向說客和金主回佣耳記的分紅外,尚未計執行機構是否亦是相關政黨自己友「圍威喂」過水濕腳。七除八扣後又有多少實際進入受助者的口袋呢?此外,美國政客既然受得以一球球美金計的競選經費,何苦不順手在任期內撈一筆呢?
據說美國政壇中執說客業一哥地位非由殿堂級教父Gerald Cassidy開立的Cassidy & Associates莫屬。根據Open Secrets記載,1998至2010年度內美國蓆面的遊說費用便高達美金289.20億美元。近年有關說客醜聞時有發生,比較有名的便是「Jack Abramoff Indian Lobbying Scandal」。事件中星級猶太裔共和黨派系說客Jack Abramoff便被指收受印第安人高達85球美金的遊說費用以影響噹年以共和黨多數派領袖Tom DeLay為首的代議士制定對印第安人賭權有利的政策。後來這單醜聞由共和黨議員John McCain(即後來與奧巴馬爭總統寶座的麥凱恩)執行打老虎工作。據說John McCain如此落力,是因為有其他說客集團希望藉機推倒Jack Abramoff取而代之。由此可見美國比中共優勝的地方是因為美國沒有貪腐的問題,皆因優越的美式民主令行賄合法化了。
中共太子黨也好,美國民主政客也罷,究竟他們是漁肉人民還是為民請問這些筆者興趣不大,反而中共元老陳雲的孫女陳曉丹更值得多多留意。陳雲及其子陳元可謂自中共建國以來便手執中國金融體系領導之金融世家,陳雲在建國前蘇區乃至建國後成為少數受毛公潤之信任訖立不倒兼長期掌管全國金融的大掌櫃。當年美金脫離金本位之際,陳雲竟然有膽色兼得到老毛信任沽美鈔換黃金,可見這名長期執行老毛極左經濟路線的財金大臣其智慧亦非泛泛之輩。陳雲子陳元亦曾任職中國人銀行副行長和中國國家開發銀行董事長。至於陳曉丹是哈佛商學院生,在2006年巴黎「克利翁名媛舞會」上,陳曉丹以紫色Oscar de la Renta長裙亮相驚艷全場。據說全球只有250位系出名門的千金小姐才能拿到請柬參加這個舞會的,但擁有Blue Blood的名媛還要合乎三大條件,包括年齡必須在17至21歲之間,漂亮且身材苗條和俱備高學歷和聰慧的頭腦。被㨂選的「公主」必須事前用近36小時做準備工作來為這個只有五個小時的Debutante Ball作準備。在這件事情上,美貌與智慧並重太子女曉丹真的可謂為國爭光!難怪另一名太子薄瓜瓜亦曾拜倒其石榴裙下哩!
近日香港的電子傳媒乃至政治人物不斷重覆又重覆什麼捍衛人權、民主、自由、法治這些普世核心價值。但依筆者愚見,真正的普世核心價值只有一個 – 貪婪!
貪婪 才是 真正 的普 普世 核心 價值 朱泙 泙漫 屠龍
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巴菲特的恐懼與貪婪

http://www.yicai.com/news/2013/04/2663206.html
中國傳統文化中,「陛下」是一個非常重要的基因。其含義是「我很卑微,沒資格看著您,和您說話,只能通過您台階下的人來上達天聽」。如有哪位大臣抬頭叫聲「皇上」,他一定是急了,或是要做直臣,和皇帝「翻毛腔」了。因此國人是很容易用對待陛下的態度來對待巴菲特的——還沒研讀就已跪下,口稱陛下了,因為他是God——上帝,至高無上的神。

中國文化中還有「聖人」基因。雖有「成大事者不拘小節,成大善者不拘小惡」,但那是邊緣之說,我們內心深處是排斥這一點的——聖人制禮樂而教化天下,他本人肯定是「聖之又聖」,不能想像他會做一些非教之事。君不見,當我們崇拜一個人時,就把他捧到天上,一旦知道了某些事情的真相,再怎麼偉大的人物也立刻被貶得一錢不值。因此在解讀巴菲特時,我們是很容易採取選擇性注意的,對一些有違聖人形象的東西視而不見、聽而不聞,至於教外的東西更是迴避、排斥。

中國文化中還有「述而不作」的傳統。它由孔夫子創導,因「康雍乾」三代文字獄而登峰造極。所有讀書人都去編《四庫全集》,做校注,玩考據,不再有新的思想、觀點、研究,以至於龔自珍沉悶地發出「九州生氣恃風雷,萬馬齊喑究可哀;我勸天公重抖擻,不拘一格降人才」的吶喊。但是,在這種文化熏陶下,我們很難出格。述而不作,只宣講,不解剖,成為最保險、最討巧的巴菲特研究。

到了近20年,這種述而不作傳統又演化成標準答案式的應試教育,我們獨立思考、追根溯源、系統化解析,「吾愛吾師,吾更愛真理」的能力和精神追求受到了極大摧殘。因此,我們只會根據巴菲特明確告訴我們的話去講解巴菲特,不會從巴菲特躲躲閃閃的言語、言行不一致的地方,以及他的投資行為中顯示出來的其他投資風格、投資策略的痕跡中尋找一個真實的巴菲特。一旦有人這樣說就立刻嘩然,各種板磚就拍上來了。

上期關於巴菲特銷售金融衍生品的故事本來是不想說的,因為本系列只討論巴菲特如何做股票。但既然說到這份上,再說一個不算是特別秘密的秘密吧:《巴菲特致股東的信》不全是巴菲特寫的,有部分是他的長期摯友——某著名資深財經編輯執筆的。瞭解這一點,你就會算:巴菲特的話是講一半,留一半,他的《致股東的信》又不全是他寫的,那麼,完全按「巴菲特的話」去複製巴菲特的真實投資世界,究竟有多少完整性?

巴菲特真實投資世界很難用幾句話說全。他的言論只反映了他真實投資世界的一角,僅這一角,他也只講了三分之二:好公司、好價格。對好時機卻一直諱莫如深,所以,全球避險基金「教父」邁克爾·斯坦哈特稱巴菲特是現代最偉大公關,不是沒有道理的。

但就像我們說過的,在股價本已不便宜的情況下,將選時要素引進價值投資中並不是有害的,它可以為我們的投資提供更安全、更可靠的保障。這些要素包括:公司時機,公司當前盈利狀況良好;價格時機,處在適合或必須買進階段;宏觀與大盤時機,沒有重大的系統性風險。前兩個時機已經講過,現在來講宏觀與大盤。

先說幾個故事。

第一個故事:1987年10月,可口可樂跌到除權前的15美元以下(巴菲特1988年底買進價是22美元),巴菲特為什麼不買?看看兩個背景:

1)1987年可口可樂的利潤只增長了1.66%,這是連續幾年高增長後,業績增幅首次大幅下調,任何一個人都難免會有一絲疑問:它的高增長階段是否已告一段落?

2)1987年10月美國股市大崩盤,指數暴跌了34%。後人常常把它歸咎為程序化交易,但實際是德、美兩國嚴重的貨幣政策對立和已劍拔弩張的貨幣戰,引發了人們對即將發生金融危機的擔憂和恐懼。是不是可這樣推理:巴菲特對宏觀經濟與大盤的系統風險沒把握?

第二個故事:1996年,在麥當勞從高位回調的第5個月,他斥資12.65億美元殺進,成為有史以來最大單筆投資。應該說,這筆投資非常成功,買入價就是當時最低價(也是ABC浪的C浪底)。但一年後,他就幾乎以原價賣掉了——只賺了一年紅利。原因?可見的是麥當勞的銷售量停止了增長,同時,其股價只小小漲了一下,又跌回原地。

但在巴菲特賣出後不久,性情古怪的市場先生卻將股價狠狠拉上去1倍多,讓他和芒格深感後悔,總是嘮叨「少賺了10億美元」。

2003年2月,彌補後悔的機會來了,麥當勞股價跌到了他當年賣出價的一半,但這時的巴菲特卻視而不見,無動於衷了——雖然他在很多場合仍說它是好公司。看看兩個背景:

1)2003年1月下旬,麥當勞公佈了47年來首次季度虧損——在計入項目開支後,每股-0.27美元(撇除項目開支是盈利25美分);

2)中國發生了非典(其時唯有國人還不知道發生了非典),作為麥當勞最重要的海外市場,這對它的盈利會有巨大影響!公司依然是好公司,股價也變得更加便宜——與它長期複利增長相比,唯一不對的是時機!無論公司當時的盈利狀況,還是宏觀運營背景。

只是麥當勞沒像當年可口可樂和美國運通那樣,反彈後進入盤整,等待宏觀背景和公司盈利好轉,而是走了一個我迄今看到的最大的V形反轉,一騎絕塵,快速上升,整整漲了7年多,漲幅達8倍之巨,年均複利收益30%,比這8年中他「一生持有」的任何一隻股票都好上N多倍!

第三個故事:也是1997年,巴菲特講了一段與宏觀、大盤有關的話。在做了「我們從不試圖猜測股票市場的整體動向(即大盤走勢,筆者注)」,「雖然我們從來不去預測股市的動向」的鋪墊、轉圜後,他露出了真容:「不過卻試著評估其合理價位的高低」。如果巴菲特的投資和大盤沒關係,他為什麼要「試著去評估」?還有,評估和預測究竟有多大區別?只不過一個直接一點、明確一點,一個間接一點、委婉一點而已,結論其實都一樣,都是有關大盤會不會跌的問題。

那麼,巴菲特是如何「試著去評估」的?首先,他說「當前市場整體股價水準已嚴重侵蝕了格蘭厄姆『安全邊際』的投資基石」。其次,他認為兩個條件存在,大盤還能支撐。一個是利率維持不變或下降,一個是公司整體盈利仍能維持在較高水平。

正是基於這兩個原因,1997年巴菲特只賣出了15.5億美元、佔其倉位4%的股票,其中還包括了12.65億美元的麥當勞。

巴菲特不是說過「即使明天格林斯潘坐在我身旁,告訴我未來兩年的貨幣政策如何,我也不會改變決定」嗎?把這段明明白白告訴我們的話和上面曲曲折折的話對照起來,你不覺得他的顯性語言系統有很多靠不住的東西嗎?不覺得在情景對話中說的話,一定會「此巴菲特」和「彼巴菲特」打架,當巴菲特說「即使明天格林斯潘……」時,他是一切都已料定,不會再做改變了。當他說「我們試著去評估……」時,他是真的需要看宏觀貨幣政策來決定其投資組合的進出狀況。真正讓我驚訝的是,我們的巴迷們、巴學家們竟會對如此明顯的事實和「供詞」集體失聰、失明,進而得出「從不考慮宏觀、大盤」,「從不考慮貨幣政策」,「只考慮……」等這樣的結論。

其實,巴菲特言行不一致的地方很多——這在西方文化和價值體系中不算錯誤,只要不侵害別人利益,最大限度地保護自己,追求自身利益最大化是天賦人權,神聖不可侵犯。比如,他一直高唱「別人恐懼我貪婪」,但從1987年以後的三次大調整來看,這早已淪為了一種說辭。

1987年美國股市大崩盤,到年底,除增持了1萬股美國廣播公司股票,耗資172.5萬美元,巴菲特沒有買進任何一隻股票,相反卻只賣剩了3只股票——他「一生持有」的四大股票中的3個!

2002年熊市底部,伯克希爾·哈撒韋年報顯示,他沒有增加一股股票。難道標普500指數跌了50%,仍沒有一隻股票入他法眼?

2008年,當巴菲特高調買入某股票(當他希望某種效果時,他總是高調的;反之,就如他說的:如果我告訴你我買了什麼股票,接下去我就會殺人滅口),我國媒體一片「別人恐懼我貪婪」的讚歎聲。但事實是,這一年巴菲特清倉了5只股票,減持了3只,增持了5只,沒有新增品種。累計買入金額75.02億美元,賣出金額卻高達104.16億美元,是買進金額的1.39倍!換言之,當我們以2008年巴菲特投入280億美元大撿便宜貨,而將此作為「別人恐懼我貪婪」的範本時,殊不知,這280億美元的絕大部分,購買的都是和我們無關的資產,就股票市場而言,該年是淨撤資,而非增資!再和全市場都很貪婪的2007年他只賣出6.75億美元、買進72.11億美元股票相對照,你更會覺得再用30年前的「別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪」來套巴菲特是一件非常滑稽的事!

巴菲特早已今非昔比,更上一層樓了。而我們這些比他年輕幾十歲的人,卻還停留在30年前,這才是問題所在。

巴菲特 巴菲 恐懼 貪婪
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貪婪(二) 股壇老兵鍾記

http://blog.yahoo.com/_W7IRY52UUXB7Z6MXPPNXD2UOR4/articles/1230457/index
今天,恒生指數跌破21,000點,壞消息很多,市場情緒頗悲觀,既擔心美國將會退市(減少買債或提早加息),又擔心中國經濟放緩(第二季度的經濟數據的確欠佳),加上最近港府有位重要官員說勢要令本地樓價下跌20%至2012年初的水平,地產股成為重災區。

當別人恐懼的時候,我開始貪婪,趁機買入我心儀的股票,這次我的對像包括匯豐、友邦、港交所、新地、金山、金蝶、比亞迪、廣汽等。

我認為現水平大盤的估值已經很便宜,恒指今年預測市盈率只有9倍,明年更低,接近過去十年的低位了,現在不買,還待何時?

百貨公司現進行大減價清貨,我的太座最歡喜,因為可以8折甚至7折買到她心儀的產品,平時嫌貴不買,現在可以痛快地買,何其快樂!

其實,投資和購物差不多,應該趁減價的時候出手。當然投資者必須檢視產品(股票)有否變質,如果公司的基本因素變壞了,即使股價下跌,也未必是抵買。
貪婪 股壇 老兵 鍾記
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大陸醫界首位台籍女總座胡珮瑜:我拍桌回嗆嚇退貪婪廠商

2013-09-09  TWM
 
 

 

中國江蘇省徐州,公家單位流傳著一句話:徐州京城醫院有位漂亮的台灣女總經理很強悍!從台灣小護士到大陸醫院總經理,胡珮瑜在狼群中殺出血路,她自信地說:我寫的故事很精采!

撰文 施禔盈

徐州京城皮膚病醫院隸屬祥雲醫療集團,標榜北京、台灣、徐州兩岸攜手打造。這個來自北京的集團,兩年前選定徐州開業,總經理胡珮瑜來自台灣,她也是大陸醫界首位台籍女性總經理。

過去,她是台灣知名整形外科醫師曹賜斌聘用的護士,在台灣醫界工作了近二十年,待過加護病房、做過開刀房護士、跟過門診、坐過櫃枱。二○○七年,一個在北京開業的台企美容事業缺經理,找上胡珮瑜,當時所有的聲音都是:那邊很危險,不要去、去了就回不來了……。

思考一個晚上後,她決定試試看自己的能耐。剛去時,她哭過、委屈過、不解過,但環境造就她硬起來,更把她的狼性逼了出來,終於,她找到奔馳的舞台。胡珮瑜,一位六年級前段班的台灣女子,如何勇赴對岸與狼交手?

來到徐州前,我待在北京,我常在坐地鐵時放空自己,冷眼旁觀身旁推擠到不行的畫面,那種「擠」的企圖心與功夫,真是一絕,但這透露了什麼?你不擠,就坐不上地鐵;就算你耐心等候五班車,你若不擠,還是上不去。狼性怎麼來的?要歸咎於環境。

文革走過來的人,鬥爭性、目的性特強。進到祥雲醫療集團後,我一個台灣女孩一來就擔任管理要職,他們怎麼可能服氣?尤其,醫院裡的老員工是一批經歷文革時期的人,在我剛上班的第二個月,他們就出手了。

面對狼群圍攻 我調整心態、披上羊皮趁著把我挖去的總經理不在時,他們開了一個高層會議,參與的人有院長、副院長、業務副總、護理長等,他們一人一句炮轟,「憑什麼要聽一個台灣人的指揮?」「為什麼胡珮瑜說的,就一定要做?」「胡珮瑜來的目的是什麼?」「還花那麼多錢請她來!」……。

一連串的猛攻,只有護理長幫我說了句話,她挺身而出保證我不是他們口中「有目的」的人,那次我算是勉強留了下來。我知道他們是擔心我的企圖心強過他們,集體用傳統的鬥爭方式來對付我。雖然傷痕累累,但我調整心態,把自己變成披著羊皮的狼,柔軟但內心非常堅強。

論積極,大陸這群人比我更積極,我想通了,積極不是他們要的,積極會讓他們備感威脅。於是,我把營銷的想法與醫院的一群年輕人分享,年輕人聽得懂我在講什麼,就這樣由下往上收服人心,我才慢慢脫離被鬥爭的生活。

情緒的調整,這是我在大陸學到的第一課。就像你看地鐵上那些人擠上車的衝勁與不禮貌,你要生氣嗎?退回來想,這是環境讓他們變得如此,就算是溫良恭儉讓的一個人,到了那裡,肯定也要發揮狼性了。

我早晚召開兩次會 追出驗收進度去年七月,集團決定到徐州來開業,我被拔擢成總經理,當家了,醫院建置的大小事,包括施工、領證、驗收、檢查都要一一參與,其中最讓我氣結的是消防領證的過程。

大陸當地蘊藏許多潛規則,「買」消防證是其一,施工後期接手才發現,消防承包公司拿錢不辦事,只要一跑證,就伸手來要公關費,也因此消防安檢這關足足卡了兩個月,讓醫院無法順利開幕。

有一天,消防承包商又來要錢,擺著臭流氓的態度嗆聲:「不給錢,事情沒法做。」我終於忍不住心中的火,在辦公室裡用力拍桌子,回嗆:「要幹,就把事情給我幹完,我照著合約內容一毛錢不少你;要不幹,現在拍屁股走路,我自己幹,你後面這些沒理由來跟我要半分、半毛錢。」講完,這群流氓似的大男人,摸摸鼻子離開。之後,我自己跑消防證,還是跑下來啦!而這一拍桌,我的員工們才發現原來我也會生氣,強悍的名聲不脛而走。

記得醫院開業前,有高達兩百多個項目要驗收,那三個月的期間,我天天早上八點一次會、下午五點一次會,每天追,員工都快瘋了,但我就是不放棄,我追我的員工要給我說法、完美的作法,才能過關。所以我敢說,醫院的一切設施、建置都是扎扎實實,並非「用錢」買得的,這是我的態度與堅持。

來中國工作,狼性拚搏的企圖心不能沒有,我想過,如果我的那份堅持、執著動搖、放棄了,如果我擔心群狼的圍攻,我就是隻道道地地的羊,然後收拾書包回家去。

但最終我走過了「撞牆期」,而要求自己成長是必須的,所以,剛到集團的第二個月,我就向公司提出讓我去念EMBA的要求。從事醫療管理,得有學理的底子,北大一年半的日子,我認識了好多來自全中國醫療院所的院長、書記、總經理……,這種回饋是無形的。

從北京再到徐州,目前我帶領一百多人的團隊在醫療事業上求進步,而這是用每一個委屈、每一個更辛苦的過程所換得的,所以,我認為把自己丟到狼群中的經驗很苦、卻可貴。

我也曾想過,如果留在台灣會是什麼樣的光景,可能就一直待在診所,日復一日溫吞地過吧!因為在台灣我不會遇到這麼多的衝擊與磨難,如今,我敢自信地說,我在大陸拚搏的故事很精采。

北漂族肯吃苦 兩小時五十元台幣也賺不只是我,我發現大陸的年輕人也很想為自己寫一本精采的故事。都說窮人家的孩子早當家,這群人多麼想要崛起、多麼想要光耀門楣啊!

很多人「北漂」到北京,再苦也不走,在北京,我就曾見過三年沒回家的年輕人,因為錢還沒存夠,因為回家鄉沒辦法為父母親爭光,所以繼續「蹲」著。然而,就像狼一般,奔跑前,不就需要先屈膝蟄伏嗎?

最近在醫院也看到一個讓人心疼的狀況。醫院中午得有人值班,但因人事緊繃,護理長於是想到內部護理人員支援的辦法,條件是犧牲兩個小時的午休,換得十元人民幣的報償。結果,很多外地來的人願意做,兩小時、不到新台幣五十元的收入,他們看在眼裡、他們非常珍惜。

可是當我回到台灣時,我看到的景象是,年輕人可以為了打電玩不眠不休,狼性用在拚過關上頭,兩相對照,確實令人感觸很深。安逸的生活,讓台灣年輕人每一封履歷大同小異、有一大票人想開咖啡廳,如果沒辦法在生活環境中去塑造一個不同的情境、寫不同的故事,我覺得這很可惜。

我很喜歡一句話:革命軍人「一塊磚」,哪裡需要哪裡搬。在中國,職場上的付出多到我可以體會什麼叫失眠、體會什麼叫放不下、體會到什麼叫不用拜託你加班,你還是會按時出現在辦公室的心境。現在我把我這塊磚搬到中國徐州,用狼性的正面能量拚搏,我很驕傲。

胡珮瑜

出生:1971年

現職:中國徐州京城皮膚病醫院總經理學歷:北京大學EMBA、嘉南藥理科技大學化妝藥學管理系把自己丟到狼群中的經驗很苦、卻可貴,我敢自信地說,我的拚搏故事很精采。


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國內移動互聯網廣告平台的7宗罪? 貪食、色慾、貪婪、暴怒、懶惰、自負、傲慢

http://www.iheima.com/archives/53176.html

而今天筆者所披露的,和宗教及信仰完全不沾邊。但作為一個密切關注國內移動互聯網產業發展的從業人士,我卻希望這個文章能夠給對這個行業不夠清楚的人們以一些清晰的瞭解,給相關的從業者一些警示。筆者對移動互聯網的健康發展抱有高度熱情,但是如果國內移動IN APPS廣告平台的操作者為了獲取訂單而不斷踐行下面的這些行為,就真的成為中國移動互聯網逆發展的原罪了。如果有閱讀者作為從業人士感到不適或不滿,歡迎對號入座。

第一宗罪:貪食

以多數人難以理解的技術辭藻騙取信任。各大移動廣告平台,均不斷美化其技術能力、資源優勢,從而要騙取廣告主的廣告預算。無論是RTB(REAL TIME BIDING)還是DMP(DATA MANAGEMENT PLATFORM)技術,目前只有後者在無線廣告平台有所應用,但是遠不到精準分析,依據數據模型進行技術與投放分配的階段。而經常宣稱自己的RTB 及 DMP技術有多牛的公司,大多是在「拉大旗扯虎皮」。

前者(RTB)是因為目前國內移動互聯網廣告投放及消耗預算機制,遠沒有達到國外先進平台的運作模式,亦沒有傳統互聯網搜索引擎廣告的成熟度。在2012年5月即宣稱發佈國內首家RTB技術的艾德思奇,看起來也沒有相關技術的實際投放應用。美國的廣告市場和投放模式是人家的,中國的國情、行業現狀、廣告主習慣均大有不同,相提並論在我看來目前並無大用。

而後者(DMP)需要建立在非常大的數據量基礎上,通過大量的技術投入和研發,並且根據多個廣告主大預算投放不斷進行優化和調整才能做到,且可以不斷優化,這是沒有盡頭的工作。別說是拿到幾百萬融資的小廣告平台,幾家拿到千萬級融資的大廣告平台,在這方面的研究及投入也是極其有限的。

根據業內人士透露,和大家宣稱自己的防作弊系統多麼成熟的公司,另一隻手也往往在運維著作弊系統。

第二宗罪:色慾

作弊成為常態。在一面拓展所謂的優質APP媒體資源,一面暗地裡圈養用來大量消耗廣告主廣告費用的站長,掛著羊頭賣狗肉。把廣告主投放在真正優質APP的廣告預算,偷樑換柱,大部分投放在有著巨大流量的低質媒體群上。我看到,每個廣告平台的領導者都對外宣稱移動廣告平台的運營是核心,並強調自己的運營團隊是多麼強大。確實,各種效果優化、媒體投放選擇、甚至拉大平台的利潤率,大多是由運營部門牽頭完成。而往往作弊的行為,也由運營部門牽頭。整體的把控、摻不摻水、摻多少水、摻水後如何解釋、露餡後如何彌補這些工作,只有廣告平台幾個核心人物最為知曉和瞭解,在面對著於公於私巨額利潤的誘惑下,他們也是決策的下達和直接執行者。

除此之外,某些廣告平台運營團隊的員工職業素質低下,也成為詬病。前幾日,我在和現在位居某「著名」移動IN APPS廣告平台的運營經理的交流中,她居然認為在有效用戶量和廣告點擊行為一定的情況下,流量大會提升CTR(CLICK THROUGH RATE,指廣告點擊率)的數值。這種連分子、分母都分不清的事情,筆者暗自笑掉大牙。

究竟有幾個運營經理,在潛心仔細研究ASO優化方法呢?

第三宗罪:貪婪

浪費行業資源,綁架開發者。國內幾家著名的移動互聯網廣告平台的媒體介紹資料上,都宣稱自己平台上容納著眾多嵌入自己SDK代碼的IOS和安卓應用,以5、6甚至8、9萬來計算。一方面,這裡面的水分很大,另外一方面,這裡面只有極少的、數的過來的高質量APP媒體。

很多APP的開發者,無論是公司還是個人,因為沒有較強的銷售和商務資源,因此不得不轉而尋找能夠替其銷售流量的公司。這時候廣告平台就會趁虛而入,要求其嵌入某家(最好是獨家,因為這樣就又成為其在客戶面前炫耀平台媒體資源的一面旗幟)的SDK。這樣,廣告平台經營者手裡就有了雙刃劍。不但可以通過不斷許諾APP開發者投放廣告、增加廣告填充率、保證收益外,還可以在各個廣告主面前吹噓又有一款知名APP「投靠」在自己平台旗下,藉以誇大平台影響力。

最壞的情況是,因為嵌入SDK,因此廣告平台的技術後台可以對該APP應用的流量、用戶活躍度等機密核心數據一覽無遺,在必要的時候,還可以向廣告主全盤抖落出來,藉以達到自己的目的。而可憐的APP開發者,只能在大多數時候被廣告平台所綁架,空空等待所謂的承諾銷售額,不愉快的事情時有發生。幾個月前,《宮爆老奶奶》的一款遊戲APP的開發者和安沃廣告傳媒大打口水戰,我猜測是因為這個原因。

因此,繞過IN APPS移動廣告平台,力爭和優質APP直接合作,一種聰明的辦法。

第四宗罪:暴怒

大大貶低了行業價值。國內移動互聯網廣告平台的某位掌門人經常在各大會議上講「我們要一起把移動互聯網廣告這塊蛋糕做大」。但是實際上,他們卻在做著毀壞這個市場、把蛋糕不斷做小的事情。由於行業認知不同,很多企業都把移動互聯網廣告看做自己的銷售渠道,尤其以電商、遊戲客戶和部分品牌客戶為主。他們投放在移動互聯網的IN-APPS廣告,多以CPA進行結算。而每個CPA的價格,在廣告主公司內部成為考核市場部相關人員的KPI,價格高了自然不好交代。

因此,每一個成功達到考核KPI的投放單價,會不斷被擠壓,廣告主期望可以更好的壓低推廣成本,獲取真正推廣底價。這個訴求沒有錯誤,任何一個企業或者個人,都希望這樣做。但是接盤的公司呢?為了不斷獲取該廣告主的投放預算,不斷誇大自己的媒體能力、技術優勢、投放效果,從而超額承諾廣告主的心理預期,以達到獲取廣告訂單的目的。但是任何一個媒體、渠道、或者平台,都有其最基本能力和最大能力。超過了這個能力,任何一家都無法做到無限制的優化廣告效果。那接下來的事情,自然就是作弊、摻水了。廣告主會慢慢發現,越來越大的廣告投放預算,帶來的是越來越大的的收穫(KPI)。而精明的廣告主會發現,後台轉化能力越來越差。這樣一來,這個市場充斥著虛假、欺騙、不信任。長此以往,移動廣告平台以短時行為獲取的訂單,卻使得整個行業不被認可被貶值,蛋糕怎能做大?

由幾個台灣年輕人創始的Vpon (威朋)IN-APPS廣告平台,以LBS精準定向投放為核心,也做過幾個成功的品牌廣告案例。就是因為過高的運營成本和過低的銷售收入,入不敷出,而今已經改弦易幟,不再做前端銷售了。這就是一個典型的犧牲品。

所以,如果某位IN APPS廣告平台掌門人堂而皇之的告訴大家,我們成功的降低了廣告主准入門檻,那就讓他去死吧。

第五宗罪:懶惰

浪費投資商的錢。目前幾大國內互聯網廣告平台,均獲得了少則幾百萬,高則幾千萬的機構投資。但是這個市場經營了至少2年,還沒有一家能夠收支平衡。而各大廣告平台的銷售人員,無不告知廣告主,這單我們只要流水、不要利潤。哪裡啊,往往很多廣告投放單,不但沒有利潤,反而要貼進去很多錢財。這樣賠本賺吆喝的事情,也許有人可以看做是市場爆發前的必要投入,我卻看作是不正當競爭,是在浪費投資商的錢,做一個沒有頭尾的事情。

而為了壓低成本,一個平台獲取的廣告主預算,或者被浪費投放在流量質量極低的APP 群上;或者被以幾分到幾毛錢差價,轉包給91、安智等平台,甚至架勢廣告這樣的三流平台;或者更有甚者,廣告平台把廣告主投放在自己平台上的預算直接用於購買谷歌移動廣告平台ADMOB的廣告,一個點擊才3-4美分。這種利用信息的不對稱,而通常用於腐敗工程轉包的模式,也被普遍用於IN APPS廣告平台的經營。

第六宗罪:自負

對於品牌廣告主偷樑換柱。品牌廣告主通常按照CPC或者CPM進行移動互聯網廣告平台的購買(90%的廣告主採用CPC方式購買,其他的會以CPM進行購買IN-APPS廣告)。這是目前最痛苦的事情之一。究其源頭,還是要提一下國內最早做移動互聯網廣告的公司MADHOUSE(上海億動廣告),在2005年移動廣告還停留在WAP網站的階段,該公司就提出不同於傳統互聯網廣告的收費模式(CPD=COST PER DAY 或 CPT=COST PER TIME),以其精準、定向、智能投放來獲取廣告主的青睞,並且以CPC的方式進行結算和製作排期。由於該公司在銷售、創意、服務等方面的傑出表現,獲取了眾多品牌廣告主的認可。但那個時候,品牌廣告主就被教育,移動互聯網廣告是按照CPC進行售賣,不再考慮任何以CPD或者CPT的方式進行採購。這為今日移動互聯網廣告無法按照時間售賣造成了一種慣性的影響,也許MADHOUSE創始人也在暗自後悔。

因此,品牌廣告主在投放時,在一個CLICK上的討價還價,就成為必要的過程。每個點擊的價格,就像一個過山車一樣,在不到1年的時間裡,從最高2元錢一個,下跌到幾毛錢一個。而為了爭奪客戶,大大小小不同的廣告平台,競相殺價,還在不斷的降價。每個點擊1毛幾分錢的單子,有好多廣告平台都接過。這樣的結果就是,與4A廣告公司簽訂的投放排期,在投放時被偷樑換柱。對於那些合作單價高,媒體質量好的APP應用,做「蜻蜓點水」式的投放,而為了控制成本,品牌廣告主大部分預算都被悄悄投放在一些質次價低的APP上,如果這也算WEB2.0 「長尾理論」的一個踐行的話,該名詞的提出者美國人克里斯?安德森怕是要睡不著覺了。

第七宗罪:傲慢

對於年輕從業者職業發展的錯誤引導。最為筆者所痛斥的,是這些廣告平台對一代年輕從業者的職業灌輸。雖然平台的核心機密永遠掌握在幾個人或者一小群人手裡,但是作為職員,很多年輕從業者也都間接和片面的瞭解操作過程。而這些年輕的從業者,是抱有對移動互聯網的一腔期待和熱情才加入的行業,並且為了職業發展和生計不斷的努力著。

目前國內移動互聯網IN APPS廣告平台的現狀,對於這一批年輕人的職業觀發展,以及對該行業的認知,起了非常消極的作用。誠然,作弊行為在整個廣告界都有存在。但是對於這樣一個新興的、所有人都寄於高度期望的行業,這些行為會成為非常不好的力量,去試圖改變行業發展的方向。而往往很多從業者,考慮到自身職業的發展,即便換了工作平台也默默不語,甚至作弊方式互相借鑑,就更加使得廣告平台的經營者為所欲為。

 

 

一個行業的健康發展,一種新型產業的快速前進,無不奠定在良性、合理、誠信的發展氛圍基礎上。這七宗罪成為困擾國內移動互聯網IN APP'S廣告平台的弊病,相關從業者是否應該有所反思?

或許這就是一場所謂的資本遊戲,是一場看不到硝煙的戰爭?其實這更像販毒,就好比每一個大毒梟剛開始都會犯以上的所有罪惡,目的是控制市場、壟斷市場、消費這個自己搶奪來的市場,但是大毒梟也會被其他毒梟所替代,而一層層緊密的產業鏈條、利益鏈條,正在驅使我們把一個剛起步的移動互聯網市場毒害掉。退一步說,天下熙熙,皆為利來;天下攘攘,皆為利往。在中國,無利不起早的至理名言被運用的比比皆是,究竟是廣告平台的原罪,還是廣告主的壓迫?究竟是瘋狂?還是墮落?還是留給諸位去思考吧。


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思考的碎片---20131015 非理性繁榮 傳染性貪婪 Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101des6.html

昨天看到 Shiler得到炸藥獎,有點覺得好玩

大概上個星期和Kevin聊天 問他論文題目時候,說起小樣論文中引用的證券市場相關數據都是跑Shiler個人網站抓的。跑網站一看原來是他。

因為我大約05年前後開始寫blog,最開始在space 就是用的這組名詞


非理性繁榮 irrational exuberance /Robert Shiler

傳染性貪婪infectious greed/Alan Greenspan


非理性繁榮正是Shiler 互聯網泡沫時期的書名。單就書名就抽象的表達了幾乎所有的內涵。


沒想到隔了一個週末就看到他得到炸藥獎 有趣。


話說為何我用這兩個名詞作為博客的題目


說來兩個緣由

第一是我覺得這是一個提醒 雖然最後還是在金融危機中虧錢哈

看來無論如何的提醒總是沒法避免犯錯。


第二 我覺得這兩個英文比較難記哈

特別是exuberance哈。所以為了記住單詞特意選了英文做博客名字 每天可以看到。


其實呢在我看來何為非理性,何為傳染性。這是結果論還是前置的?

這是泡沫過後的貌似睿智的批評還是後視鏡裡看到的全貌?


要是真牛B 就應該學Paulson 直接在非理性和傳染性中賺上10B刀,那才是牛B這才是可證偽的。

這才是需要在沒有成功前承受足夠壓力。以至於要去中央公園跑步。

事後的評論不過是理論正確更多是學術價值。更多是歷史性描述和一般性的積累。

價值比事前判斷小99%


so 經濟學教授去炒股如果不是內幕消息我相信不會比普通平民老百姓好多少。


當然社會需要知識的積累 這是另外層面的東西。


總結下,非理性的繁榮 和傳染性的貪婪幾乎是泡沫的充要條件。

但是文字的描述無法前置判斷。

以此恭喜shiler 得到炸藥獎。

思考 碎片 20131015 非理性 繁榮 傳染性 傳染 貪婪 Pune
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《解決方案》已有國際範例 國內也有法源依據 速推「限額理賠」 別幫貪婪業者買單

2014-08-25 TWM  
 

 

金管會原本計畫比照日本接管問題壽險的方式,推動「保單不全額賠償」措施,且研議已久,但最後卻礙於擔憂保戶無法接受,沒有上路。

事實上,台灣若要比照日本辦理,已有法源依據和各界共識,端視政府有無決心。

撰文‧張舒婷、歐陽善玲

這次金管會以迅雷不及掩耳的速度,接管國寶、幸福人壽,約莫一個月的作業時間內,沒走漏風聲或引起紛亂,讓各界對金管會的魄力另眼相看。

但美中不足的是,金管會原本計畫將比照日本接管問題壽險模式,推動「保單不全額賠償」措施,雖研擬腳步從未間斷,最後卻胎死腹中。

所謂「保單不全額賠償」,是為避免經營不善的壽險公司,用低價或不合理的預定利率搶賣保單(一般情況下,預定利率愈高,保費愈便宜)。保險公司一旦遭接管,高利率保單將打折,保戶無法全額領回,可避免其他無辜民眾買單。事實上,台灣若要比照日本辦理「保單不全額賠償」,已有法源依據。《保險法》一四九條之二規定:「接管人得報經主管機關核准,調整其保險費率或保險金額。」業者以優惠價格、佣金促進保單銷售政大風險管理與保險系教授彭金隆說,該法條即符合日本精神。一九九七年,日本的安定基金接管問題壽險業者「日產生命」後,公帑已耗盡,此後連續接管數家問題壽險,即採取保單限額理賠的方式。

既然有國際範例在先,甚至連法源根據都有了,為何最後仍無法推動「保單不全額理賠」?

據了解,係因金管會高層考量到,以台灣目前的社會氛圍,尚未成熟到接受這種作法;更擔憂一旦兩家壽險公司合計約五十三萬名保戶走上街頭抗爭,將耗費更龐大的社會成本。

「以目前台灣保戶水準,未必能理性到接受保費無法全額領回。」本身即為國華人壽(現已被全球人壽收購)保戶的彭金隆舉自己為例,十多年前,國華人壽也屬於「績優生」,當時自己購買其終身險保單時,也只是純粹想買個保障,詎料國華人壽竟走向被接管的命運。「保戶的心態一定是:『這是金管會核准的保單,如今業者倒了,就叫我回家吃自己?』對多數當事人來說,一定很難接受。」彭金隆表示。

國寶、幸福人壽一定不乏有像彭金隆如此單純的保戶,只是,要全體民眾概括承受五十三萬名保戶的權益就公平嗎?政府作為問題壽險公司的最後擔保人,等於變相鼓勵業者升高經營風險,最終卻讓納稅人幫不肖業者買單。

比較問題壽險和一般壽險的商品,以終身健康險為例,三十歲男性購買幸福人壽「帳戶型終身醫療健康保險」,年繳保費約一萬元出頭;而富邦人壽的「安心寶倍終身健康保險」,年繳則需一萬五千元。

表面上,兩張皆為終身保險,且幸福人壽的保費較低,但富邦的保障內容較多,包括壽險保障、意外身故及全殘扶助保險金等。

再看看保險內容更單純的儲蓄險,二○一二年七月、今年四月及六月,國寶、幸福及富邦人壽分別推出「得意年年增額終身壽險」、「幸福美滿增額終身壽險」及「好富利增額終身壽險」,雖然保額及年繳保費皆不同,很難一眼判斷優劣;就預定利率比較,三張保單皆為二.二五%,也沒有明顯高低差異。

政府須未雨綢繆 不能只靠安定基金儘管如此,但問題是,多數民眾購買保險前,一定會請「專業人士」協助、提供建議。據了解,一般保險經紀人公司推銷國寶及幸福人壽儲蓄險商品,佣金收入約為二六%,而富邦人壽佣金只有二○%。

在利潤考量下,保險業務員可能優先銷售國寶、幸福人壽的商品;且當客戶質疑保險公司體質時,多數業務員會打包票回應,「放心,政府一定不會讓保險公司倒,保單權益絕對不會受到任何影響。」衝著「有政府當靠山」的心態,業務員昧著良心推銷問題壽險的保單,坐視國庫失血,也形同政府眼看著業者、業務員、保戶形成的「三角貪婪結構」耗費公帑,卻束手無策,最終還是由小老百姓買單。

政大金融系教授殷乃平表示,一旦安定基金財源不足,台灣自會朝日本模式進行,但政府最好直接杜絕問題壽險公司的存在。彭金隆則建議,除了透過立即糾正措施,加速剩餘的問題保險公司自救,也應盡快納入保單不全額理賠的措施,才是長遠之道。

解決 方案 已有 國際 範例 國內 也有 法源 依據 速推 限額 理賠 別幫 貪婪 業者 買單
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品火鳯(42):君子貪婪/小人無義(第11冊第89回)

來源: http://notcomment.com/wp/?p=23308

網上有很多有心人收編《火鳳燎原》的精句,今次講的是經常被引用:

「貪婪天下之王道,無義天下之小人,正是陳宮眼中的霸主。」

這句話多人講,筆者卻找不到有人解釋此句,筆者就試一試。

 

第十一冊,第八十九回 貪婪道義

貪婪道義01

貪婪道義02

貪婪道義03

 

很多引此句的留言,均只引上兩句,卻忽略了第三句,就是陳宮認為呂布是霸主。
甚麼是霸主?這名稱始自東周春時代的春秋五霸:

http://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%9C%B8%E4%B8%BB

在先秦古籍中,「伯」「霸」兩字可以互通,「霸」本來是指諸侯中的長者,就像「伯」是指家族中的長子一樣。春秋五霸在古籍中往往也寫作「五伯」或「五侯伯」。

春秋時期的第一個公認的霸主是齊桓公,他是周朝第一大非宗室諸侯國齊國的國君,藉助名臣管仲的輔佐,多次舉行諸侯會盟,救援被戎狄進攻的衛國、邢國,壓制北進中原的楚國,並調解周王室的繼承危機,有「九合諸侯,一匡天下」之稱。齊桓公舉行的諸侯會盟,周天子的代表經常出席,為齊國的霸主地位帶來了合法性。

齊桓公之後,曾經稱霸的諸侯還有宋襄公、晉文公、秦穆公、楚莊王等,歷史有春秋五霸之稱。鄭莊公、吳王闔閭、吳王夫差、越王勾踐等諸候有時亦在其列。

後世士人研究帝王稱霸的方法,稱霸道,與王道相對。

這裏留意:王道和霸道,是兩個概念。太平盛世,自有其規律秩序,為政者當以仁德行王道。
可是到亂世,原有的規律秩序已被打破,若要天下重回正軌,當行霸道,單憑義理已不管用。
貪婪和無義,正是講為建立新秩序而不揀手段。

 

貪婪道義04

 

《論語·里仁》:「君子喻於義,小人喻於利。」
孔子所述,是君子所考慮的是道德(義),小人所考慮的是利益(利)。
在盛世中,當然可以高談道德義理,但在亂之中,空有仁德之虛名,是不會成功的。
火鳳中,陶謙所代表的是義,呂布所代表的是利,陳宮棄陶謙而就呂布,正是他看到呂布的霸道。

儒家經典中常有君子、小人這兩個詞的出現。
除了分辨兩者在道德上的高低外,也含有在上位者君子,在下位者小人。
所以也可以這樣理解這句話:「貪婪,天下之王道;無義,天下之小人。」
正如呂布所說,要貪婪才有原動力,行王道也要有利益才有推動力。
至於小人,反正都沒有甚麼地位,也就不能顧得上道義了!

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

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品火 42 君子 貪婪 小人 無義 11 冊第 89
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