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神侃A股本輪調整的幾大問題:調多深?調多久?怎麽辦?

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神侃A股本輪調整的幾大問題:調多深?調多久?怎麽辦?
作者:京城四勺

首先聲明,我上班的地兒離海很近,但我發誓不是中南海制定政策的高參,也不是整天拿著計算機做精確模型的新財富獲獎研究員,我就一在股市摸爬滾打了十幾年還幸運活著的混混,今兒喝了點小酒,借格隆匯這個寶地貧上一段(好死不如賴活著,貧,這是我的兩大人生特長),所以對以上涉及股市大是大非的問題,我全都是靠猜的,您要當回事,您死定了。

先說說這次調整。A股延續了10個月的大牛市,終於第一次有點像樣的調整:過去三天,上證指數累計下跌了8.21%。我是長舒了一口氣。幸災樂禍?還真不是,我還有7成的倉位呢。但這麽一跌,我一直顫顫巍巍懸著的心終於放了下來。我也完全相信,無論是海里的管理當局,還是天天理性算估值的做空者,還是閉著眼睛的做多者,跟我的感覺一模樣。

其實傻瓜都明白這理兒:這麽一直瘋漲下去,總不是個事——丫又不是永動機或者超人,這種不死不休的玩法,誰能扛得住?誰能睡得著覺啊?

得,該來的終於來了。所以過去三天的下跌,其實讓所有人心里都踏實了不少。那句廣告詞怎麽說的來著:洗洗更健康!

下跌總是不爽的,有逼格的如“俠之大者,為國接盤”的勞模,會抱怨原本以為只是接菜盤,沒曾想接到的是磨盤,希望國家能報銷醫藥費;簡單粗暴一點的,比如大媽、大姐,直接上街把路邊減肥店的招牌砸了,原因就是看不慣招牌上“永不反彈”的廣告語。但這些抱怨,都是一種賺過錢後的矯情:不信你等著瞧,如果指數跌破4000點,他們絕對又一窩蜂沖進去。

貧了一堆,這就繞回到了大是大非問題了。

首先,牛市結束了嗎?
這個問題必須旗幟鮮明地定個性:現在是牛市,未來也會是牛市!

這可不是我信口開河,是正在激烈競逐今年新財富最佳宏觀策略分析師的新華社、人民日報兩位重量級選手的回答——新華社說“A股終將回歸理性慢牛”、“股市遭遇重創不失為一場洗禮,風雨過後更見彩虹”;人民日報說了一句“牛市也別忘風險”,被理解為唱空,趕緊由兄弟人民網出來委屈地解釋:大家都誤解了,重點不在風險,還是在牛市啊……官媒近期密集的表態、甚至一次次針對表態的“再表態”,說白了就一句:別漲這麽急就好,我們還是支持牛市。

這個邏輯,在證券從業圈高大上的說法,叫“國家市值管理”,也叫“國家意誌”。用術語解釋,就是本輪牛市是典型的經濟向左,股市向右,有非常強烈的政策烙印和訴求,這些訴求未達成前,所有懷疑牛市結束的擔憂都是典型的政治幼稚病——too simple, too naïve。

此次牛市是廟堂希望看到並在積極推動的,這個核心邏輯與支撐不變,牛市脈絡就不會變——這一點,所有北京的出租車司機都比所謂的基金經理認識得深刻和到位。所以,牛市何時結束,也與管理層的願望息息相關。在經濟不振,轉型艱難,內外需求都大幅萎縮的大背景下,股市幾乎是唯一能夠起到牽一發而動全身的最優改革抓手:解決經濟轉型,必須解決實體經濟問題。解決實體經濟問題,必須解決融資難題。而牛市環境促進的股權融資對於降低企業杠桿、減少財務風險乃至經濟的系統性風險有至關重要的作用。此外,A股的註冊制也已箭在弦上,註冊制會帶來大量的融資需求,只有在繁榮的市場里推出,才能最大限度降低對資本市場的沖擊,使改革得以順利進行。

當然,牛市的財富效應(管他真實,還是虛擬),也必定會讓社會消費起來:你知道的,咱都是有點錢不嘚瑟一下,賊不爽的。中金今天推出梁紅的一篇大報告,題目是中國可選消費將全面複蘇,核心邏輯就是:大家股市都賺錢了。

註冊制還沒推出,國企改革還沒完成,經濟轉型還沒著沒落,這個時候牛市結束,誰擔得起這個責任?

有此未完成的政治任務,管理層不會允許牛市就此半途而廢。所以你會看到新華社、人民日報這種超有面的大V放下身段,頻繁做股評:漲急了,趕緊警示。跌多了,立馬安撫。大V們這種無微不至呵護的良苦用心,誰能解,個中愁?

再來看看:會調多久?
很多人擔心這次會是中期調整。

這是明顯不了解今上的憂慮啊:民族偉大複興,時不我待!
沒錯,我們經濟在下滑,我們日子沒過去那麽爽了,但,你沒看到,其他國家更不爽。我們是沒變得更強了,但你沒發現,很多和我們掰手腕的國家變得更弱了。

沒錯,不是我們更強了,是別人更弱了。

哪個時候掰手腕,勝算更大?是我們如日中天,對手也牛逼哄哄的時候?還是我們尚可,對手明顯虛弱的時候?前者,傷敵八千,自殘五百,誰也不一定落到了多少好。後者,對方或許根本不掰了,你能不戰而勝。

歷史上這種機會多嗎?不多。
這種狀態會延續很久嗎?也許。但傻子才會天真等待對手喘口氣,等待對手體力恢複。這種時候,能跑多快是多快,能把優勢擴多大,就擴多大。能占多少資源,就占多少資源。所以,能不抓緊推一路一帶嗎?能不抓緊推亞投行嗎?能不抓緊推人民幣國際化嗎?

歷史上,貌似更落後的遊牧民族能一而再,再而三地擄掠更先進的農耕民族,靠的是胯下的駿馬。
現在的股市,就是漢民族複興的胯下駿馬。

馬可以喘口氣,但不能歇下來。
所以,A股這次調整,斷然不會是中期調整。

如果順利,我的預計,5月中旬,最多5月下旬,就會完成調整。

最後看看:會調多深?
新華社、人民日報和央視一齊警示風險(其實如前所述,所謂“警示”並未否定牛市),再疊加規範兩融、嚴禁傘形信托、4月經濟數據不理想等原因,市場再不給面子,那問題就真的很嚴重:啥也別說了,先下車歇歇吧。

市場有調整很正常,做幾次深呼吸,下一步來看看這次調整會調到什麽位置。(再次聲明:分析點位這種事總是連蒙帶猜的,你要信,你就死定了。)

不妨把本輪行情的指數形態和上次做一對比。我做了一張上證指數07年“530”調整前後和近期的走勢的疊加(其中黃線是07年530前後的走勢,藍線是目前上證指數的走勢):


可見,本輪行情走勢與07年“530”極為相似。“530”的最大調整幅度是21.5%,如果不考慮6月5日的盤中下探,以收盤價計則是下跌13.1%。

本輪調整前上證指數的最高點是4572.39,下跌13.1%,是3973.41點,剛好破4000點。

A股的整數關口是重要的心理關口,而決定牛市走勢的除了流動性和消息,也就是心理了。所以我初步判斷,本輪調整的最低點,就在4000點附近。最大的一種可能的情況是:指數在短暫的恐慌心態中擊穿4000點並瞬間下探較多(比如3900點),但正如2007年530那次的調整一樣,市場很快會意識到牛市的任何回調都是買入機會,所以收盤時指數會重新回到4000點整數關口附近。

最近一個網上三萬多人參與的調查也顯示:七成以上的人同意本輪調整下限是4000點。

別不信。如今這種大媽活躍的市場里,你鄰居的觀點,往往就是市場的觀點。

有什麽變數?
最大的變數是降息。

由於近期經濟數據非常不理想,降息已是箭在弦上(如果本周末就降息,我絲毫不會覺得奇怪),這周的股市調整也加大了降息可能性。

對於無時無刻不在揣摩管理層意圖的投資者來說,降息將是一個明顯的“托底”信號。一旦降息,加上指數調整到4000點附近,必然會有大批資金重新入場。甚至如果降息的預期繼續加強,市場有可能在降息實際發生之前就重拾升勢。

簡單說,A股本輪調整不會是任何意義上的頂部,而是各方力量尋找新平衡的過程。在調整中管理層傳達的“慢牛”觀念,也將被各方理解、消化,穩定情緒之後,開啟新一輪牛市征程。


來源:港股那點事

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