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对话郭台铭:我从不认为自己是最成功的


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-14/HTML_5V0431T34MDJ.html


从制造电视机零件的中小企业起家,到七千亿台币营收的全球化制造业帝国,从电脑配件到手机等硬件,鸿海系几乎纵贯全球IT制造的全产业链,虽然此次金融危机之下,鸿海系的股价有所下震,但并不影响郭台铭先生作为华人企业界翘楚的地位,其一举一动,都备受各界关注。

但在郭台铭自己看来,他并不认为自己是成功的。“一个人如果认为自己很成功,已经到了peak(鼎峰)的时候,那么明天起床,人是往下走不是往上走;明天你出发的第一步,是在走下坡”,坚持、自律和勤力,是业界对这位已经59岁的创业家的一致评价。

9月6日晚还在台湾参加台湾行政院举行的赈灾重建活动,9月7日上午一早就飞抵北京,参加了“忘年交”李开复的创意工场发布会,如此频繁穿梭大陆与台湾,郭台铭戏称自己是“Chinwan”(China + Taiwan)。

之后,郭台铭先生接受了包括本报在内的三家媒体的采访。

这是他第一次接受大陆媒体的专访。

郭台铭坦言,创业35余载,除去寻找“第二春”的那一年左右的时间之外,有34年之久,每天都保持平均工作15个小时之久,没有间断。

为什么还要这么勤力?

“跆拳道打得好,一定是马步蹲的扎实,你知道少林寺和尚功夫千变万化,是过去挑了多少年的水上山吗?”这是“郭语录”中一句经典的话。

“除了喜欢,更重要的是责任”,9月7日接受记者采访时郭台铭称。他引用中国古语“种瓜得瓜、种豆得豆”来形容鸿海系的成功不是偶然的。“花时间和金钱,买到的是经验,No experiences, no judgment (没有经验就没有判断)”。

而我们可以猜对的是,在诡谲不明的经营环境之下,逆境的富士康,必将计划在电子商务方面大有作为。郭台铭告诉记者,富士康对网络经济的关注和研究,已有年许,在软件和网络领域,也会有新的产品举措。

电子商务的时机已经成熟

虽然是制造业的“代工大王”,但郭台铭对互联网、对新技术所带来的产业机会,一直保持高度关注。对电子商务,他是已有很久的研究。他认为,2年前电子商务市场还是“初级阶段”,但现在会进入真正的市场机会阶段。

记者:李开复先生的创意工场,将重点投资“电子商务、移动互联和云计算”,作为投资人之一,您对这三个领域的看法是怎样的?富士康在电子商务方面,又有怎样的计划?

郭 台铭:现在的电子商务C2C像阿里巴巴的模式、包括B2C等,今天真正的网络经济在中国还没有开始。因为现在网络经济最发达是什么?年轻人在杀时间,在 kill time。但如果年轻人都把时间花在kill time。这个在初期可以,叫初期创业阶段。将来中国经济要腾飞,必须要装上互联网这块翅膀。商业的运行、公司的互联,e-commerce将来成长会非常快。

我们关注电子商务也很久了。我们整个富士康集团今年在不景气的情况下,营业额还是持续的成长,会超过600亿-650亿美金之间。当然我们都是硬件。可是我们在软件以及网络这块,开展很久了。我们在网络方面有很多专家,关注很久。

(网络经济)要经过一个测试,游戏规则要建立。比如我们一定要开发票;小公司可以卖山寨机,我们不能卖山寨机;他们可以不经过测试,我们不可以不经过测试。

现在我们认为时机成熟了。过去网络在中国是机会主义者的天堂,将来应该是实力主义者的机会。e-commerce也好,云端也好,移动互联网也好。这三个每个都是富士康全世界的强项。我们只是没有品牌而已。

虽然现在很多网络公司、互联网公司都很成功,目前算来叫做都很成功。但在下一波真正走向剧烈的竞争,谁能胜出,其实还在未定。

记者:您刚才说到没有品牌,现在回头看,您后悔没有做自己的品牌么?

郭台铭:我觉得一点都不遗憾。各位,丰田汽车公司这么成功这么好,去年也都赔钱。品牌背后要有三个支撑,一个是技术,一个是服务,还有一个是信誉的支撑。

今天中国很多太阳能公司都从我这里挖人。为什么?太阳能产品送到欧洲去,一年两年就坏掉了,质量不过关啊,大量退货回来,他们有个共同的结论:说到富士康挖人,富士康的产品做得好。所以我最近也是不少人转到太阳能。

这样子我们说:好,我们也进入太阳能!

创新要有想象力

郭台铭认为,创业者要保持创新力,要敢于想象,敢于去碰那些“会让人发笑”的想法,但同时要有脚踏实地的基本功。

记者:但是做投资、尤其是前期投资,要选项目、选对人,是蛮难的。

郭 台铭:对,问题是选人,怎么选人?这些人想创业,又是冒险家。在这些创投里,真正有多少懂技术,真正有贡献的?在开复的选择里面,每一个投资者都要有 value(价值)。对这一个idea(想法),到商品化,人才将来怎么承担,也许将来也可以培养另外一个yahoo,另外一个google。开复就从选 手进入到教练。

我们也期望将来接第二棒、第三棒、第四棒,也许收购,也许把它成长。我们的经验,我们在12个国家,有70万员工,有内部软件工程师,有座云端的总经理,可以让他的创意很快落实,缩短从idea到商品的时间。

记者:那在您看来,怎样的人才算是有创新精神的人呢?

郭 台铭:创新者人格的特质我想有三个。第一个他一定要脚踏实地,不投机取巧;第二个创新者的特质要诚信;第三个敢冒险。敢冒险跟脚踏实地是矛盾吗?我觉得一 点都不矛盾。因为敢冒险的人一定要有武功,你才敢冒险。我们家乡烟台有句老话,“淹死的都是会玩水的”。所以一定要先脚踏实地干好再来冒险,进少林寺你要 先把蹲马步学好。

记者:您怎样评价富士康的创新?

郭台铭:去年圣诞节在美国最畅销的前十个产品,有7个是富士康做。我想大家都看到这个报道。比如你手上这个照相机,这个伸缩镜头,就没有其他公司做得出来。这个的模具是要非常精密的。(如果有谁做得到)你告诉我,我马上把那家公司买下来。

富士康一直在制造技术上创新。我们认为将来网络、设计,将来尤其再走e-commerce,或者是走上B2B的商业模式, 我们在搭建一个平台,可以帮非常多的中小企业、创业者,今天怎么使用网络、怎么使用电脑,还可以给他全套的软件,他在卖他的商品的时候,甚至都不需要自己的IT部门。我们可以帮他整个的解决。他只要把他的创意放上去,就可以很快的销售。这些我们都已经在做。

我 们最近在做virtual reality。现在我们已经在设计一个东西,将来你再在网络上买匹萨的时候,可以让你闻到匹萨的味道。这就叫创新。这个目前现在的技术基本上在几年时间 都可以做得到。可是将来怎么样直接Cable送到你面前,用水一泡就变成一个匹萨。你说那是不可能的事。只要你认为它是不可能它就永远不可能。但如果你认 为可能,它最起码有一天可能会变成可能。这是一个创新的特质。



對話 郭臺 臺銘 從不 認為 自己 是最 成功
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华润集团董事长宋林:我不认为垄断企业能走多远

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-31/yMMDAwMDE5NTAyMA.html

自2001年提出“再造一个华润”以来,华润集团步入了多元化发展的快轨道。目前,华润集团公司旗下已拥有6家香港上市公 司,7个战略业务单元和15家一级利润中心,业务横跨电力、燃气、水泥、零售快消、地产、医药和金融七大产业。截至2009年底,华润集团总资产达 4169亿港币,营业额达1672亿港币。

在新一轮央企改革中,有72年历史的华润集团迎来新挑战。

“从创业到立业。”8月24日,华润集团董事长宋林表示,过去华润一直以创业为主,在下一个五年战略里,立业将取而代之。

华润通过收购、兼并、新建的方式,获取了大量市场资源,下一步如何整合这些资源,实现效益的最大化?

“卖给百姓的业务”考验核心能力

《21世纪》:华润产业横跨电力、燃气、水泥、零售快消、地产、医药和金融七大行业,零售快消在华润产业结构里面处于什么地位?将来的产业规划是什么?

宋 林:雪花啤酒在华润集团消费品业务里面是非常重要的组成部分。去年整个华润集团的营业额达到1672亿,今年的销售目标为突破2000亿,现在上半年的销 售进度已经达到1100亿。华润作为央企能够在竞争行业做好,而且能够保持持续增长,不断提升企业核心能力,这个意义比赚多少个亿都重要得多。

为 什么要做消费品业务,因为第一,这是和老百姓有关的,就像常说的B2C,是卖给老百姓的。第二,我认为这种业务真正代表中国企业水平。中国从改革开放到今 天,经济号称全球第二,但企业与中国经济体相称吗?把我们的企业放到世界市场上来比较,无论其核心能力、回报率,还是创造价值、增长潜力来看我们是不是强 者?

所以无论是国企、央企、还是民营企业应该要有远大理想,把企业做好,中国企业寿命太短。除几个央企外,真正靠自己核心竞争力在世界 500强里有几个排前几名的?没有。所以华润一定要保证这些最有竞争力业务,让华润同事真正认识到企业的生存不能靠政府不能靠垄断,要靠自己的核心能力。 这是华润的文化观念,能够保持市场化的文化,市场化的机制特别重要。我不认为垄断企业能走多远。

《21世纪》:怎么看待华润竞争力优劣?

宋 林:竞争力是相对概念,这要和行业对手去比,不能自己和自己比。从目前来说华润电力竞争力方面较为有优势。啤酒方面,销售量比青岛要大,但盈利相比则要 少,这是因为高端产品较少。但我认为现在只要销售量上去了,随着品牌提升和产品细分,以及高端产品质量的提升,雪花有能力与青岛竞争。

华润 万家从2001年开始整合,先后收购万家、家世界等。2001年做零售时可以说是八国联军,有物美、家世界、百联等,而华润比较小。这几年,我们整合兼并 后从销售收入上来讲全国第一。像水泥,你可以和其他品牌去比,也是全国第一。我们特别强调引领能力,这是发展的基础,非常重要。当然也看什么生意,像啤 酒、零售,这是规模导向,规模很重要。像电力则是项目导向,规模就不太重要。

未来不可能走地产这条路

《21世纪》:华润在走一条整合之路,现在一个轨迹是走金融和房地产,这两个产业未来发展趋势如何?

宋 林:华润在国内比较低调。华润从没有产品、技术、生产的纯贸易公司,向实业转变,逐渐建立起自己的市场地位、产品地位以及技术、生产、客户等企业的基本要 素。这个过程华润走的是一条多元化道路,多元化只有在新兴市场才会出现。中国是新兴市场,他的竞争力比较低,行业的竞争门槛比较低,技能水平也比较低,所 以很容易孕育出一代人倒下、一代人上来的多元化企业。

华润未来不可能走地产这条路,地产目前在华润的资产组合里仅占1/4,盈利占20%左 右。地产对于华润来讲,我们看重的不是地产本身,而是华润置地真正能掌握的客户,它每年能买多少房子的客户。地产带来客户群,对华润才是最有价值的,因为 它是我们经营业务的基础。华润加万科,一年卖房子卖三万多家庭,三万多家庭买华润的房子,什么概念?这就是多元化企业为什么会做金融服务。我们做的金融服 务是以真正的收益——消费信贷业务,这是华润金融的核心。多元化企业有两个标志,一是财务杠杆,二是客户杠杆,这两个杠杆是多元化企业最重要的赚钱方式。

《21世纪》:政府引导企业转变经济增长方式,怎样转变?

宋 林:华润在过去的发展中,基本上是靠所谓的外延增长,收购、兼并、新建,是以获取市场资源为目的的增长方式,比如说买地、拿网点、收购兼并啤酒厂、水泥厂 这些资源,燃气就更不用说了,基本处在一个外增长。当然,在外增长途中,华润也强调所谓的增长方式。但是,对于目前的华润来讲,企业从小变大,从原先的一 个两个啤酒厂变成现在七十多个厂,区域战略变成全国战略。我们所理解的战略,包括专业能力、团队、文化的内控、以及技术、成本、生产工艺等,它是个综合 体。

过去,华润是以创业文化为主的企业,华润有非常强的创业文化。但是从创业到立业,这是个跨度。创业阶段是个人英雄主义,个人至上,立业阶段强调团队、文 化,强调组织推动。过去管一个啤酒厂好说,现在管七十个厂,靠什么管呢?靠文化,这个很重要。一个企业组织能力形成靠文化,靠内在的管理服务标准,靠团 队,而不是突出个人。很多中国企业为什么失败,就是从个人推动转变为团队推动的时候转不过去。所以我们强调未来从趋势上向全国市场延伸,市场、营销、分 销、渠道、品牌都很重要。


華潤 集團 董事長 董事 宋林 我不 認為 壟斷 企業 能走 多遠
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高铁经济学 -3 : 我认为reshape 和载客量高低毫无关系

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2010/10/3-reshape.html

giantdragon 说...
載客量和reshape是等價的,如果載客量低,談不上reshape成功。


量子 说...
巨龙,

我觉得載客量和reshape之间毫无关系。


如 果以为有关系,那将是误导的。就好像高铁和航空的载客量毫无关系一样,以为航空载客量会受高铁影响,那也是误导的。高铁是在为一个还不存在的市场服务。对 于高铁来说,它的唯一目的就是把这个市场创造出来,这就成功了。而就算这个市场真的出现了,这个市场的乘客是否乘搭高铁,也无关紧要的。

还是以“三线”为例子。

成昆铁路建设成功了,让三线工程得以实现。三线工程能实现,就是成昆铁路的成功。

但是,成昆铁路的载运量是多少,是无关紧要的。最重要的是,它能实现了国家的意图。

从更高一个层次来说,三线计划本身是否成功,和成昆铁路是否成功,两者毫无关系。三线计划是否成功,我们无从判断,这个只能以百年时间的尺度才能证明。在成昆铁路的角度来说,它能保障三线计划得以实现,就已经足够了。
2010年10月29日 下午2:27

giantdragon 说...
我的想法是,如果reshape包含了人流的暢通和生活圈的概念,那載客量低就代表了reshape失敗。除非你認為,高鐵通過某種機制促進了人流,但是大部分的人流並不是在高鐵上流通。

我覺得reshape一定要包括人流的概念。

成昆鐵路的運量可以很低,因為三線的目標不是人流。
2010年10月29日 下午2:55

量子 说...
Reshape 是指经济活动更合理和更有效的空间分布。中国目前的经济活动空间分布是不合理的。

举一个很简化的例子。

武广高铁可以让一些高科技产业搬到清远的科技园,搭车距离只要二十分钟。

对于这个科技园来说,只要是经常要跑来跑去的管理层,研究人员,市场推广人员,投资者有了这样的交通条件,就已经justify这个搬迁了。至于占员工大部分的基层员工,并不需要经常出差,也会觉得高铁太贵。

在这种情况下,reshape发生了,但高铁的客流量仍然很少。以这个科技园而言,可能只有不到十分之一的人会搭,但关键是这个科技园搬来了。

从广州到韶关的高铁走廊不到半小时距离,市场的力量自然会优化组合,什么样空间分配是最合理的,成本最低的。但这个达致合理分配的过程,单单高铁的使用率和它是没有关系的,也看不出来的。

高 铁本身不可能赚钱。它的效益来自两方面:第一,释放出来的原有铁路网的运力,改做客运。第二,这种产业和经济空间的reshape,有点像香港地铁的模 式,靠地产赚钱。但复杂很多,不单是涉及居住的需求,还有产业的重新布局;而且是在几百万平方公里的范围内的布局。关于这点,铁道部如何和地方政府分钱, 分享收益,自然是非常敏感而不为外人得知的了。

所以说高铁经济学博大精深。

上述是我的看法和猜想。

高鐵 經濟學 經濟 認為 reshape 載客量 載客 高低 無關
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歷史學家認為企業家社會責任自古有之

http://www.yicai.com/news/2011/07/912595.html

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月1日,2011第一財經·中國企業社會責任榜評選活動隆重啟動,這是繼2010年首創了「仁商」概念後,第一財經再一次啟動中國企業社會責任榜評選活動,正式將「仁商」確定為該項活動的核心關鍵詞,並以「信達天下」作為2011年度主題。

在此我們不禁要問何謂企業社會責任?不僅僅是企業為慈善捐了款就是有社會責任。企業社會責任是指企業在創造利潤、對股東承擔法律責任的同時,還要承 擔對員工、消費者、社區和環境的責任。企業的社會責任要求企業必須超越把利潤作為唯一目標的傳統理念,強調要在生產過程中對人的價值的關注,強調對消費 者、對環境、對社會的貢獻。然而,現狀並不十分理想。隨著「塑化劑」、「染色饅頭」、「瘦肉精」等多次食品安全事件的曝光,公眾已對食品安全產生憂慮,甚 至爆出「我們今天還能吃什麼」的話題。這些都源於某些企業經營中的短視行為。

上海第一財經傳媒有限公司總經理、《第一財經日報》總編輯秦朔認為中國企業和商界發生的諸多違背誠信,不講質量標準,甚至很多觸及底線等問題,都是 不盡社會責任的問題,從管理的角度分析這是一種機會主義,是一種管理層的機會主義,機會主義形成的原因從邏輯上看,主要是對未來預期的不確定。

一個個實例無不證明我們對商人「無奸不商」的看法,但是復旦大學歷史學系教授錢文忠在出席「第一財經·中國企業社會責任榜」啟動儀式上卻語出驚人, 稱中國商人自古以來就具備社會責任。錢文忠說的有根有據,自古就有商人弦高智退秦師的故事。公元前627年春天,秦國大軍準備偷襲鄭國,當時弦高正要去賣 牛,看到大軍向鄭國潛行於是自稱鄭國使臣,說道:「我國國君知道你們要來,派我來犒勞大軍。」並將自己的牛獻給秦軍,秦軍誤以為鄭國已有所防備,就放棄偷 襲的念頭轉而攻打滑國去了。弦高為挽救自己的國家而放棄了自己的私有財產,顯示出我國古代商人強烈的社會責任感。

范蠡也是中國傳統歷史當中著名的「仁商」。他曾經幫助越國滅掉吳國,離開越王后便改名換姓做了商人,獲得巨大財富,之後又將財富分散給親友鄰里。像范蠡這樣承擔了重大社會責任的「仁商」歷史上還有很多。

錢文忠認為如果我們能清醒地認識到中國商人自古就具備社會責任這個傳統,我們就可以知道,在中國傳統中一直存在著這樣的資源,企業家和財富不僅能擺 脫負面的形象和價值,而且還是實現道德載體或者說是道德的組成部分,企業家或商人和士大夫一樣,財富和知識一樣,都是推動社會前行發展的車輪,我們也可以 從中國傳統的文化當中重新認識發掘企業和財富的正面價值,用最簡單的話來概括就是「富」和「賢」兩個價值。對於讀書人來講沒有必要有「富」的價值,但是一 般人認為讀書人應該「賢」,但現在讀書人不一定「賢」,那企業家比較難,起碼承擔兩個價值,一個「富」一個「賢」。套老百姓一句話「富而仁」。錢文忠建議 中國企業家有空讀一讀日本近代產業先驅,工商業的精神領袖澀澤榮一撰寫的《論語和算盤》,澀澤榮一被譽為「日本企業之父」、「日本產業經濟的最高指導者」 以及「儒家資本主義的代表」。在這本書中,澀澤榮一論述了「論語」與「算盤」的關係,他認為「論語」講的是仁義和道德,而「算盤」代表的是「精打細算」的 「利」,但是兩者並不矛盾。傳統觀念把「義」和「利」對立起來,例如中國儒生認為「為富不仁」,古希臘的亞里士多德也說「所有的商業皆是罪惡」,這樣的觀 點不利於社會和經濟的發展。事實上,孔子並不鄙視富貴,只是認為人不能見利忘義,不要取不義之財。澀澤榮一希望通過《論語》來提高商人的道德,使商人懂得 「君子愛財,取之有道」的道理,可以放手追求「陽光下的利益」。經營和致富的根源在於:依據「仁義道德」和「正確的手段」,致富才能持續。

錢文忠解釋作者希望商人一手「論語」一手「算盤」,一手是「富」一手是「賢」,提倡「士魂商才」的觀念,這裡的「士」錢文忠解釋是指武士道的「士」,我們可以理解為士大夫的「士」,商人要有士大夫的靈魂和商人的才華。

錢文忠認為今天的商界比以往任何時候都需要反思自身,反思和自身相關的傳統,從中尋找歷久彌新的資源,努力有意識地使自己成為「士魂商才」的領袖, 錢文忠說﹕「 『士魂商才』是我能夠找到的對商業領袖或者中國企業社會責任的最好詮釋,如果我們這個民族能夠擁有多一點『士魂商才』的人,我們的民族就能成為一個強 國。」


歷史 學家 認為 企業家 企業 社會 責任 自古 有之
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彼得•林奇:「我認為在股市賺錢關係重大的少數幾個要點。」

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc80801013mst.html

這是我看到的林奇最全面的闡述他的投資理念,到處找不到電子版的,這是請同事手工輸入的,是他1990年5月1日在哈佛商學院紐約俱樂部的演講稿.

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 彼得·林奇:「我認為在股市賺錢關係重大的少數幾個要點。

 

自從彼得·林奇在1977年年中接管富達麥哲倫基金以來,它成為全國互助基金業中總回報最高的基金。在林奇擔任投資組合經理的這12個日歷年裡,麥哲倫基 金在扣除所有費用和支出之後每年的復合回報率達到了讓人瞠目結舌的30.5%,而同期標普500指數的數據僅為16.7%。

鑑於林奇計劃在5月31日退休,我們認為在本期雜誌中為你們獻上他在哈佛商學院紐約俱樂部1990年年度聚會——國際晚宴——上的演講文稿最為適宜。就像我們在上期雜誌中告訴你們的那樣,林奇和沃爾瑪的創始人、當代的傳奇山姆·沃頓一起在今年的晚宴上被授予了榮譽稱號。

表1展現了自從林奇擔任投資組合經理以來麥哲倫基金每一個日歷年的年度表現:

 

麥哲倫基金的年度表現

年度

富達麥哲倫基金年度表現

標普500指數年度表現

1978

31.7%

6.6%

1979

51.7%

18.4%

1980

69.6%

32.4%

1981

16.5%

-4.9%

1982

48.1%

21.4%

1983

38.6%

22.5%

1984

2.0%

6.3%

1985

43.1%

32.2%

1986

23.7%

18.5%

1987

1.0%

5.2%

1988

22.8%

16.8%

1989

34.6%

31.3%

1978-1989

30.5%

16.7%

數據來源:《互助基金價值》

 

 

你們的編輯有幸出席了今年的國際宴會。下面的這篇摘要就選自林奇在宴會上發表的精心準備的演講:

我認為關係重大的少數幾個要點

「活動的組織者告訴我什麼都可以談。我只知道一件事——股票。因此我很快便作出決定:我應該談談股票。我將盡力回顧少數幾個要點,這些要點對我而言關係重大,並且我認為它們對試圖在股市中賺錢的人也有重要的作用。」

 

規則1:瞭解你所持有的股票

「第一條規則是你必須瞭解你持有的股票。這聽起來很簡單,但是我們知道能做到這一點的人少之又少。你應該能夠在兩分鐘或者更短的時間之內向一個12歲的孩 子解釋你購買一隻股票的原因。如果你無法做到這一點,如果你購買這只股票的唯一原因是因為你覺得它的價格將上漲,那麼你不應該買入。」

「我可以給你說一隻簡單的常見股票——這種類型的股票大多數人都會購買。它是一家相對平凡的公司,生產的產品也很簡單。該產品具有1M內存的CMOS、雙 極RSC浮動點數I/O接口的處理器、16位雙通道內存、Unix操作系統、Whetstone每秒百萬浮點運算的有機硅放射器、高帶寬以及15微秒的運 算能力等。」

「如果你持有這種垃圾股票,你永遠都不可能賺錢——永遠不會。瞭解你持有的股票是非常重要的。你投資的企業應該很簡單。給我帶來優良回報的是我能理解的簡單公司,比如唐恩甜甜圈(Dunkin' Donuts)、Laquinta汽車旅館等。能夠帶來不錯回報的就是這些公司。」

 

規則2:作經濟預測徒勞無益

「預測經濟完全是徒勞無益的,不要試圖預測利率。艾倫·格林斯潘是美聯儲的頭兒。他無法預測利率。他可以加息或降息,但是他無法告訴你12個月或者兩年後利率將是多少。你無法預測股市。」

「我很希望能夠知曉這些信息。對我來說,當衰退將要發生的時候獲悉這種信息是很有幫助的。這會非常好。在座的大多數人應該還記得1980年至1982年的 衰退,那是大蕭條之後最嚴重的衰退。當時我們的失業率達到了15%、通貨膨脹達到14%、基礎利率高達20%。你們有誰接到告訴你們會發生衰退的電話了 嗎?你是否記得在你經常閱讀的那些雜誌上有哪一本雜誌曾經成功地預見到了那種情況?沒有人告訴我將出現那麼悲慘的局面。」

「你可能不相信人們在預測一年之後將發生的事情上面浪費了多少時間。能提前知道一年後的事情當然很棒。但是你永遠無法知道。因此不要白費心機了。這沒有任何好處。」

 

規則3:不要擔心股市

「你必須尋找麥當勞和沃爾瑪這種類型的公司。不要擔心股市。看看雅芳。在過去15年裡,雅芳的股票從160美元跌到35美元。15年前它是一家偉大的公 司。但是現在,所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲門,可是家庭主婦要麼外出上班去,要麼和她們的孩子在外面玩。她們銷售的東西都可以在超市或者藥店買到。 雅芳的盈利基礎土崩瓦解。這家公司只偉大了大約20年。」

「今天股市的收盤價是2,700點。就算今天的收盤價是9,700點,雅芳仍然是一家悲慘的公司。股價從160美元跌倒35美元。因此在過去15年裡不管股市表現怎麼樣,你在雅芳公司上的投資都很慘淡。」

「同樣是在這一時期,麥當勞的表現非常好。它們進入了海外市場,它們推出了早餐和外帶,它們做得很好。在這一時期,它們的績效經歷了魔幻般的上升,盈利增 長至原來的12倍,股價上漲到原來的12倍。如果道瓊斯今天的收盤價是700點而不是2,700點,你在麥當勞上面的投資仍然能取得良好的回報。它的股價 可能是20美元,而不是30美元,但是你仍然能獲得8或9倍的盈利。」

「關注個股,忘掉全局(big picture)。」

 

規則4:不要急躁。你有充足的時間

「你有充足的時間。不要有這樣想法:你一想到某個概念就必須馬上把它付諸實施。其實你有足夠多的時間讓你對公司進行充分的研究。給我帶來豐厚回報的股票都 是我在關注它們第二年、第三年或者第四、第五年才買入的。在股市賠錢會賠得很快、但是賺錢卻賺得很慢。賺錢和賠錢之間應該存在某種平衡,但是實際上沒 有。」

「我想和你們談談沃爾瑪這家公司,該公司於1970年上市。當時它們有38家店,一個漂亮的歷史經營記錄和一個堅實的資產負債表。在經過分拆——當然,沃 爾瑪的股票受歡迎永遠不是因為分拆這個原因——調整後,它的售價是8美分/股。你可能會告訴自己,如果我不在下個月買進沃爾瑪的股票的話,我將錯過一生中 最好的投資機會。」

「5年後,沃爾瑪有125家店,利潤增長至5年前的7倍。你猜怎樣?股價上漲至5年前的5倍,達到41美分/股。」

「截至1980年12月,沃爾瑪有275家店,利潤再次上升至5年前的5倍。你猜怎樣?股價上漲至5年前的5倍,現在是1.89美元/股。」

「1985年12月,它有859家店,這並沒有把山姆會員店計算在內。在這個5年期間內,利潤上漲至原來的6倍,股價現在是15.94美元。因此你可以告 訴你自己,天啊,這只股票從80美分上漲到15.94美元。我買入得太遲了。太瘋狂了。我不應該再買入這些笨重的巨型公司。不,你此時買入還不晚,一點不 晚。因為今天沃爾瑪的收盤價是50美元。你有充足的時間買入。」

「1980年,沃爾瑪已經上市10年了。它的銷售收入超過了10億美元,資產負債表好得不得了,經營記錄良好。真正讓人驚訝的就是這些——投資於沃爾瑪可 能並不會給你帶來巨額的盈利,但是如果你在1980年買入沃爾瑪,持有至今你仍然能夠賺25倍,在這一時期,這種回報率將把麥哲倫基金打得落花流水。順便 說一下,在此期間我並沒有持有沃爾瑪。當時我覺得它的股價過高。」

 

囊獲富達的工作

「當我申請為富達工作的時候,富達共有80名員工。如今,我們的員工總數是7,200人。當時富達求職者中有25名來自哈佛,總共有50名求職者爭奪3個 職位。我是沃頓的,我們過去經常開玩笑說,哈佛是二流學校,我們沃頓才是一流學校。不管怎麼說,有很多求職者來自哈佛。但是我是唯一一個給總統當過11年 球僮的求職者,因此我得到了三個職位中的一個。」

「我在富達工作的早些時候,我們有一個笑話:能工作到下一個聖誕節的機會就是很好的聖誕節獎金了。這是一個可怕的開始。」

 

危險的說法1:(股價已經下跌了這麼多了,)股價還能跌多少呢?

「下一個話題是股票市場常見的十個最危險的說法。危險的說法1:既然股價已經下滑了這麼多,它還能跌多少呢?」

「差不多在我剛開始為富達工作的時候,我很喜歡凱澤工業這只股票。當時凱澤的股價從25美元跌至13美元。那時我就使用了危險的說法1這條規則。我們買入 了美國證券交易歷史上規模最大的單一一宗交易。我們要麼買入了1,250萬股要麼就買入了1,450萬股,買入價是11.125美元,比市場價格低1.5 美元。我說,『我們在這只股票上面做的投資多好啊!它已經下跌至13美元。從25美元跌到這個水平,不可能跌得更低了。現在是11.125美元。』」

「當凱澤的股價跌至9美元的時候,我告訴我母親,『趕緊買,既然股價已經下跌了這麼多,它不可能跌至更低。』幸運的是,我母親沒有聽從我的建議,因為股價在接下來3個月跌至4美元。」

「凱澤公司沒有負債,持有凱澤鋼鐵50%的股份、凱澤鋁業40%的股份、凱澤水泥、凱澤機械以及凱澤廣播30%的股份——該公司共計持有19家子公司。在那個時點,由於股價跌至4美元,1億美元可以把整個公司買下來。」

「回想那時,一架波音747飛機的售價是2,400萬美元。如今,我想這麼多錢你連波音747的一個廁所都買不了,或許可以買一個引擎。不過那時凱澤工業 公司的市值可以買下4架波音747飛機。該公司沒有負債。我不擔心它會破產。但是我買入得太早了,我們不能買入更多股份,因為我們已經達到了上限。」

「最終在4年之後,他們清算了他們持有的所有頭寸,結果這只股票成為一個極好的投資。最後每股的價值是35美元或40美元。但是,僅僅因為一隻股票的價格已經下跌很多而買入不是一個好的投資思路。」

 

危險的說法2:股價還能上漲多少?

「危險的說法2和之前那個剛好相反,這和沃爾瑪的故事很像,『既然股價已經上漲了這麼多了,它怎麼可能還會漲得更高?』」

「我舉一個公司,你可能認為它不是成長型公司。1950年,菲力普莫利斯公司的股價是75美分。11年後的1961年,股價漲到2.5美元——上漲了3 倍。你可能會說,對一個處於衰退行業的公司——該公司的產品很糟糕並且沒有前景——而言,這麼大的漲幅已經夠多了。它還能漲到多高呢?它已經漲到2.5 了。因此你可能會在1961年把它賣掉。」

「11年後的1972年,該公司的股價上升到28美元。從你在1961年賺了3倍賣出之後又上漲了11倍。1972年你可能會對自己說,既然股價已經上漲 了這麼高,它還能漲到多高呢?然後你在股價上漲了11倍之後賣出,在上漲了3倍之後又上漲了5倍,你錯過了賺7倍利潤的機會。」

「因此我要說的是,不要捲入對股票表現的技術分析。股票評論員會使用所有這些術語、形容詞和開場白。如果一隻股票的價格上漲,他們不斷地添加新的稱謂。他 們會說股價過於膨脹,然後是太高了,與內在價值嚴重不符,或者股價超級膨脹。他們掌握了所有描繪股票被過高定價的術語。」

「如果你喜歡這家公司,這不應該對你造成干擾。你應該對自己說,我喜歡這只售價30美元的股票。不過你永遠無法擺脫股票評論員的評論。但是你不得不擺脫這些評論。因為你是正確的,你應該說,『我喜歡這只售價30美元的股票。這些評論員是錯誤的。」

「不過,當這只股票的價格漲到50美元的時候,評論員的話可能會浮現在你的腦海裡。你可能會說,『等等,在股價為30美元的時候,這些人就很確定股價被高估了。現在股價已經漲到50了,他們肯定是對的。』」

「因此你真的需要將這些評論屏蔽起來免遭它們的影響。我曾經在斯巴魯上漲至原來的20倍之後買入。我很幸運,因為買入之後賺了7倍。我也買入過股價從20美元跌至12美元的股票。我買入過很多這種類型的股票。現在,你不能以5美元買入一盒Hershey Bar巧克力了——它們5分錢一塊。」

「因此,股票的歷史表現和未來表現無關。公司的績效才與未來表現有關。」

 

危險的說法3:我能賠多少?股價只有3美元。

「第三條危險的說法非常重要,我永遠都能聽到這個說法:『股價3美元。我能賠多少?股價只有3美元。』」

「現在我們來做個算術,回到我們基本的數學知識。如果你買入兩隻股票,一隻股價為60美元,另外一隻6美元,你在這兩隻股票上面各投入1萬美元,如果他們 的股價全都跌至零,你賠的錢完全一樣。這很明顯。結果就是這樣。人們就是不相信這一點。你們回家之後自己算一算就知道了。」

「很多人經常說,『天啊,這群笨蛋竟然買價格為60美元的股票,我買的股票只有6美元。我這個投資多好啊。』但是,注意觀察那些通過賣空股票賺錢的人,他 們不會在股價達到60或者70美元並且仍然處於上漲通道的時候賣空這只股票。當股價下跌75%之後他們買入75%的股票。當股價從40美元跌至7美元的時 候,他們絕對相信該公司已經一文不值了。他們不會在股價40美元的時候賣空這家公司的股票。他們選擇在股價下降的過程中殺進來,在股價跌至3美元的時候賣 空。那麼是誰在接盤這些人賣空的股票呢?就是那些說『股價只有3美元,還能跌到哪去』的人。」

 

危險的說法4:最終,跌去的全都將反彈回來

「危險的說法4:最終,跌去的全都將反彈回來。」

「以RCA公司為例。它曾經是一家非常成功的企業。RCA的股價反彈回1929年的價位用了55年。可以看出,當時它過高定價的程度有多高。所以抱牢一隻股票並認為它終將反彈到某個價位的想法完全行不通。Johns Manville公司、移動房屋公司、雙排鈕針織服裝公司、軟盤公司——Winchester光盤驅動公司,記住這些公司,它們的股價跌下去之後就永遠沒有反彈回去。不要等待這些公司的股價反彈。」

 

危險的說法5:情況糟糕得不能再糟糕了,我應該買入。

「危險的說法5:情況糟糕得不能再糟糕了,我應該買入。」

「僅僅因為公司的情況很慘淡而買入它的股票。當情況糟糕得不能再糟糕的時候就是買入的時候(是很危險的)。1979年,美國有96,000節鐵路貨運車 廂。截至1981年,該數字減少到45,000節。這是17年中的低谷。你對自己說,『鐵路貨運車廂已經從96,000節下跌至45,000節。這是17 年中最糟糕的情形,還能變得有多糟呢?』如果這是你買入的唯一原因,那麼1982年你將發現貨運車廂數量從45,000節減少到17,000節,並且在 1983年又進一步減少到5,700節。僅僅因為某個行業的景氣狀況正在惡化這一個唯一的原因而在這個行業投入大量資金是很危險的。」

「再舉一個石油鑽井的例子,1981年美國有4,520台在岸石油鑽井。1984年這一數量減少了一半至2,200台。這時,許多人闖入該行業。人們說是 時候買入石油服務行業了,因為鑽井數量減少了一半。兩年後,鑽井數量減少了70%只有686台。現在,該數量仍然在1,000台以下。因此僅僅因為某家公 司的狀況很糟糕而買入是不明智的。」

「我見到過處境不佳的公司,下一次你稱它們的情況糟糕得讓人難以相信,然後你會用可怕、失望或者慘不忍睹等字眼來形容它們的境況。因此我從紡織行業學到的 最好的經驗是柏林頓工業公司仍然是一家相對比較新的紡織公司,因為它成立於1908年,而紡織工業存在了很長時間。紡織行業經歷過慘淡的時期,它們知道那 是什麼樣的。它們見識過衰退時代。」

「紡織公司和成衣展覽公司的人不一樣。後者是一個相對樂觀的群體。如果你問它們展覽的效果如何,它們的答案永遠是很好、精彩絕倫、太棒了、每個人都很喜歡等這類字眼。它們永遠是歡快的,和軟件公司的人很像。」

「但是紡織行業的人比較平靜。它們經歷過衰退和艱難的市場行情。紡織行業有一句絕妙的諺語:『否極泰不來(it is always darkest before pitch black)。』」

危險的說法6:當股價反彈到10美元的時候,我就賣出

「危險的說法6:當股價反彈到10美元的時候,我就賣出。一旦你說這句話,股價永遠不會反彈到10——永遠不會。」

「這種情況發生了多少次?你挑選了一個價格,然後說,『我不喜歡這只股票,當股價回到10美元的時候,我就賣出。』這種態度將讓你飽受折磨。股價可能會回 到9.625美元,你等一輩子可能都等不到它回到10美元。如果你不喜歡一家公司,不管你當時的買入價是40美元還是4美元,如果公司成功的因素不在了, 如果基本面變弱,那麼你應該忘記股票以前的價格走勢。」

「希望和祈禱股價上漲沒有任何用處。我曾經試著這麼做過,沒用。股票可不知道是你在持有它。」

 

危險的說法7:永遠不賣長島照明公司

「危險的說法7:保守型股票的波動不大。」

「Con Ed的股價在18個月之內下跌了80%,然後上漲至原來的6倍。印第安納州公共服務公司、灣州市政公司以及長島照明公司這三家公司每一家都下跌過75%, 然後又出現了大幅上漲。德州一些質地良好的銀行——我說的這些銀行權益對資產的比率都在8%到9%——股價下跌了100%。公司是動態的。他們的發展是由 一些力量推動的。你必須清楚這些力量是什麼。」

「人生的一個悲劇是有時候人們會繼承股票。他們繼承了一隻股票,不知道這只股票是什麼,但是他們的母親告訴他們,『不管你做什麼,永遠不要出售長島照明公 司的股票。』我說的不是閱讀報紙的財經版面。該公司有一個小型工廠叫Shoreham,這座工廠的建設已經逾期七八年了,並且預算超支了50億到70億美 元,人們不想要它。」

「但是,人們認為長島是一個不錯的成長市場,長島照明這家市政公司有著10年輝煌的經營記錄,它們在長島還享有壟斷權——你怎麼能錯過這麼好的公司呢?讓 我告訴你一些情況,如果你母親閱讀報紙的話,她應該就能發現公司存在的所有問題。她應該在28美元的價位上賣出,或者在25或23美元。或者應該在4美元 的時候割肉。她應該知道這家公司真的有問題。」

「有些人繼承了伊士曼柯達公司的股票。不過僅僅因為他們的父親母親或者叔叔喜歡這家公司,他們就一直持有。但是如果他們的父親或母親知道該公司的增長動力出了什麼問題的話,他們可能會賣空柯達的股票。」

「公司會變。沃爾瑪已經變了。如果公司不能變得更好,它們就會變得更糟。為了保持增長,麥當勞做了五件不同的事情。因此你完全不應該理所當然地認為持有保守型股票就能獲得好的回報。」

 

危險的說法8:因為沒有買入而賠的錢

「第八個危險的說法很可怕:看看我因為沒有買入而賠的錢多多啊。」

「這個說法一直困擾著我。記住:如果你不持有某隻上漲的股票,趕快查你的銀行賬戶,你沒有損失一分錢。如果你看到家庭銷售網絡的股價從6美元漲到60美 元,並且你不持有該公司的股票,你並沒有賠30萬美元。只有當你持有股票並且股價從60美元跌至6美元的時候,你才會賠錢。」

「為踏空感到煩惱的人多得難以置信,根據我的想像,如果股市一天之內上漲了50點,有人可能會說,『我剛剛損失了280億美元。』」

「所以,記住:如果你沒有買入某隻股票,然而股價後來漲了上去,你實際上並沒有賠錢。在美國,賠錢的唯一方式就是持有了某隻股票,然後股價下跌。這種情況 我經歷了很多次。有一個很常見也很基本的事實是,如果你在一隻股票上面投入1,000美元,除非你瘋了去做保證金交易,不然你的全部損失頂多是1,000 美元。」

「在我年輕的時候,我不僅使用了保證金,我還把房子做抵押用住房金融貸款炒股。幸運的是,當時是牛市。不過如果你在股市投入1,000美元,你最多損失 1,000美元。就是這樣,我已經證明了這一點。在我管理的基金裡面,每年破產的投資組合公司超過了3家。但是如果你買對了公司,你可以賺了1.5萬,或 者2萬,甚至7萬美元。一個時代裡面你只需要買對少數幾隻股票就可以了。你必須讓好的公司所賺的錢來彌補那些不好的公司所造成的損失。」

「股市的賺錢機制引人注目,在股票上面你可以賺的錢比你賠的錢多很多。但是你必須持有足夠長的時間。在一個月或者一年之內是不會發生這種事的。」

「我錯過了成百上千的股票。不過你只需要幾隻股票便可發財。」

 

危險的說法9:這是下一個偉大的公司

「危險的說法9很重要。不管什麼時候,當你聽到『這是下一個……』的時候趕緊試著中斷你的思維不要聽後面的話,因為後面的話將永遠是激動人心的。下一個偉 大的公司永遠都沒有成功過。下一個玩具反斗城沒有成功,下一個家德寶沒有成功,下一個施樂沒有成功——施樂自己做的也不是很好,下一個麥當勞等等都失敗 了。」

「任何時候你聽到下一個什麼什麼的時候,不要理它就是了。」

 

危險的說法10:股價上漲了,我的看法肯定是對的

「危險的說法10:股價上漲了,所以我的看法肯定是對的,或者股價下跌了,我的看法肯定是錯的。」

「這些電話永遠讓我覺得驚奇,有人來電說,『我不久前剛以10美元的價格買了一隻股票,現在它漲到14美元。你應該買這只股票。』他這話是什麼意思?他 10美元買進的,現在漲到了14美元,我為什麼應該買呢,就因為股價從10美元漲到了14美元嗎?顯然,人們覺得股價上漲的事實意味著他們是對的。」

「這並不意味著他們可以指點別人。這什麼都意味不了。我曾經在粉單市場上買入了一隻股票,股價從10美元漲到14美元,然後跌到3美分。我沒有開玩笑。我也買入過從10美元跌到6美元的股票,後來漲到60美元。我可能在6.125美元賣出了。」

「你不應該擔心股票的走勢。我注意到若干年前本活動有一位主題發言人是喬治·布什,想到他我就想起Zapata公司,1981年,它的股價是32美元並且還在漂亮地上漲。該公司的未來是海上鑽探。如果你查看這只股票的走勢圖,你會說這只股票顯然將達到310美元。」

「同時,還有另外一家公司Ethel,它生產的產品叫四乙鉛,它們是幫助從石油中提煉辛烷的添加劑。這只股票的價格是2美元,並且看起來沒有什麼前途。」

「如今,Ethel的股價已經上漲到那時的15倍。Zapata的股價下滑了90%。股價已經上漲和股票未來的走勢沒有任何關係。公司的績效才與股票的表現相關。」

 

遠景型公司不能給你帶來回報

「避免遠景型公司(longshots)。每一次你聽到有人向你推薦股票,他們推薦的股票讓人如此興奮,以至於他們在電話上和你交談的聲音很輕柔。我不知 道這是因為他們擔心隔壁的鄰居聽見,還是因為擔心SEC的監聽。或許如果你以輕柔的腔調打電話,你就不用坐牢或者只需要服一半的刑。」

「不管怎樣,他們輕聲細語地說,『我給你推薦的這家公司非常好、好得不可思議,或者這是一家實力強大的公司』等。但是他們漏掉了一些東西。對這些股票有一個非常技術性的術語NNTE即短期無利潤(no near term earnings)。這些公司沒有盈利。它們沒有歷史記錄(即這些公司只有一個遠景——譯者注)。它們有的僅僅是一個很好的想法而已。實際上,這個想法可能行得通。可是經常行不通。」

「記住:如果股票從2美元漲到300美元,你在8美元買入同樣可以獲得很高的回報,甚至在12美元進入也可以。當別人向你推薦這類遠景型公司時,你可以在 一年之後跟進,把它們寫在紙上,然後放到抽屜裡面。一年之後再拿出來看看,三年之後再拿出來看看都行。考察這些公司三年之後的基本面如何再作投資決定。」

「我曾經買入過25家遠景型公司。我跟蹤了它們5年。沒有任何一家公司取得突破,我買了25家,沒有一家公司成功。」

 

不要把成長和賺錢混為一談

「避免高增長、容易進入的行業。高增長行業是一個可怕的領域,因為每個人都想進入這個行業。有多少人聽說過Crown Cork Seal公司?這是一家了不起的公司。它們製造罐頭以及罐頭和瓶子的瓶塞。」

「在座的全是有影響的人。這周有多少董事會將開會決議是否進入罐頭行業?去年有多少?過去7年呢?過去20年呢?」

「這家公司的股價漲到起初的50倍。它們永遠保持著技術上的領先。它們是行業的領頭羊。他們沒有把公司的名稱改為像Crocosco這樣的首字母組合詞。」

「罐頭是一個無增長的行業。山姆·沃頓所處的零售也是一個無增長的行業。這很好——你要找的就是一個無增長行業中的成長型公司。因為沒人想進入這個行業,但是Winchester光盤驅動公司的情況就不一樣了,每個人都想進入它所在的行業。」

「20世紀50年代的地毯行業好得讓人吃驚。電腦行業最快的增長時代也是20世紀50年代。那時,地毯行業的增長率比電腦快。」

「我記不太清了,在20世紀30和40年代,地氈的售價好像是20或者25美元一碼。所有有錢人家裡鋪的都是地氈,其他人都是地板。」

「後來有人發明了一個特殊的製作流程。地毯和地氈的價格降至2美元/碼。地毯遍及各個地方,機場、學校、辦公室、公寓、住房等。人們先鋪一層膠合板,然後在上面鋪上地毯。」

「現在,地毯已經過時了。最好鋪木板。人們的口味就是這麼反覆。但是在20世紀50年代地毯行業經歷了波瀾壯闊的增長。不幸的是,地毯生產商從20世紀 50年代開始時候的4家增加到後期的195家。結果沒有一家公司賺到錢。由於行業的增長,它們全都賠了錢。因此不要把增長和賺錢混為一談。實際上,增長通 常導致虧損。」

「如今市場對生物工程類公司的熱情讓人驚奇。大部分這類公司都有102位博士和102台顯微鏡。人們像瘋了一樣購買它們的股票。而讓我賺錢的是唐恩甜甜圈。我不用擔心韓國的進口以及貨幣供應量數據。當你持有唐恩甜甜圈的時候,你不用擔心這些事情。」

 

五年級的數學足以滿足投資所需

「一定要考察資產負債表。這非常重要。如果你接受了五年級的數學教育,那麼這就足夠投資所用了。我不錯,數學是我的強項——直到數學中出現微積分之前。我 在數學方面真的很好,還記得這個數學題嗎,兩輛火車一輛從聖路易斯出發,另外一輛從達拉斯出發,多長時間兩輛火車相遇。我很喜歡這類問題。」

「但是突然之間,數學中出現了二次方程式和微積分。還記得嗎?微積分的意思是曲線下面的面積。歷史上有沒有人能理解這一點?他們不停地說微積分就是曲線下面的面積。我永遠無法理解曲線下面到底是什麼鬼東西。」

「不過股市的好處在於你不必與任何這類事情打交道。如果你學過五年級的數學,你可以在股市上做得很好。股市上用到的數學十分簡單。」

「你不需要使用電腦。人們說電腦時代弄壞了股市。我的意思是如果電腦能算出該買哪只股票不該買哪只,那麼你要做的就是花點時間在Cray計算機上就行了。」

 

花15秒時間在資產負債表上

「但是你必須得考察資產負債表。我持有的並且讓我從中賺到錢的幾乎每一家公司都有良好的財務狀況。只需15秒就能看出一家公司的財務狀況如何。你看看資產 負債表的左邊,你再看看右邊。右邊一團糟,左邊很可疑。不用花太多時間你就知道這家公司不值得投資。如果你看不到任何債務,你清楚這家公司相當令人滿 意。」

「當我剛踏足這個行業的時候,你得不到季度資產負債表。如今,你可以得到每個季度的資產負債表。過去,公司不會列示債務的到期時間。現在它們不得不列示所有債務的到期時間。你能從中知道公司欠銀行的錢有多少。」

「我估計現場應該有幾個銀行家。30年的錢和30年期的銀行貸款之間差別巨大。你知道銀行是什麼樣的。它們只會錦上添花,當你經營得很好的時候,它們請你吃飯,願意為你提供各種各樣的貸款,但是一旦你連續幾個季度績效慘淡,它們就想收回貸款,從來不會雪中送炭。」

「但是你可以閱讀資產負債表。你可以考察一家公司,看它是否有債務。或者你發現公司確實有3,000萬美元的債務,不過這些債務要30年後才會到期。」

 

就像你研究微波爐那樣研究你要購買的股票

「當我幸運地買入克萊斯勒的時候,當時該公司有10億美元現金,並且沒有三年之內到期的債務。他們實現了盈虧平衡,現金流為正。因此,即便對週期性公司而言,花一分鐘考察資產負債表也是值得的。」

「有一種現象讓我感到很驚詫,人們在最終購買冰箱之前會先對比10台冰箱。他們會在《消費者報導》中查看到不同冰箱的測評。他們會逛15家商店。但不知道 是什麼原因,他們對股市感到如此神秘,他們沒有意識到聽從一個的士司機的小道消息而在某隻生物工程公司的股票上面投入1萬美元一點賺錢的機會都沒有。」

「最壞的情況是股價在他們買入之後上漲了30%,他們又投入2萬美元;最好的情況是股價在接下來三個月中下跌30%。」

「這種情況太讓人吃驚了。當人們投資股票虧錢的時候,他們會埋怨程式交易(program trading),他們會把責任歸咎於機構:『就是這些該死的機構讓我虧錢的。』如果你買一台冰箱,後來發現買的是一台次品,你會說,『我真是個笨蛋。我本應該做更多研究,我買的那台冰箱質量不合格。』」

「兩天後相同的這些人前往夏威夷的時候為了節省98美元而花了一個半小時購買往返機票。人們對待這些事情非常小心,但是一到股票上面,他們就很不小心了。」

「就像你研究微波爐那樣研究你要購買的股票。這種投資方法將給你帶來更好的股市投資回報。」

 

你只能在事後知道哪只股票是偉大的

「偉大的股票永遠是意外。這是毫無疑問的。如果有誰在買入沃爾瑪的時候就知道他可以賺500倍,那麼我覺得他是外星人。你永遠不可能在事前知道誰是偉大的公司。」

「你買入一家好公司,回顧這只股票過去8年、10年甚至12年的表現,你說,『天啊,看看我賺了多少錢。』但是你永遠無法知道未來你將賺多少,或者賠多少。你只能在事後知道盈虧。」

「這和房子一樣。許多人在20世紀60年代買房。卡洛琳和我就在那時以4萬美元的價格買了一套房子。後來房價上漲了很多。我們買的時候,沒人告訴我們將賺 很多錢。回想20世紀60年代,沒人說:『買一套房子吧,買房是很好的投資,你將賺很多錢。』你瞧,15年過去了,房價上漲了一大截。這完全是一個意 外。」

「然而過去四五年來,人們大量購置房產——他們的第二套住房,他們覺得他們將從中發大財。這種方式行不通。」

「股票也一樣。我買入了麻省的一個零售公司Stop&Shop。當我買入的時候,它的股息收益率是7%。股票的表現平平,我當時覺得我可能會賺30%。」

「4個月後,在我做了更多的研究之後,我發現該公司在收購了Bradlees之後的表現非常好。在現在這個時點上,沃爾瑪仍然不是Bradlees的對 手。Bradlees開始進入沃爾瑪的市場。不過整個東北市場都是它們的。Bradlees是一家折扣倉儲商店,現在做得很好。它們轉變了 Stop&Shop的經營方式,推出了超級Stop&Shop。它們做得非常好。股價在11年的時間內上漲到原來的15倍。」

「對我來說這完全是一個意外。不過公司不斷變得越來越好,我也一直持有。」

 

散戶具有巨大的優勢

「在股票投資方面,散戶絕對具有難以置信的優勢。有些散戶在化工行業工作,有些則在造紙行業就業。他們將比我提前9個月獲悉化工行業的景氣狀況變化。他們 能最先知道氯出現了短缺。他們可以率先知道腐蝕劑缺貨。他們能第一時間知道庫存銷售完畢。但是他們卻去買生物工程類股票。」

「他們也知道修建一座氯氣工廠需要5到6年。如今在美國,得到一張保齡球館的環保批准都很困難,更不用說具有腐蝕性的氯氣工廠了。人們能獲得他們所處行業的很多信息。」

「我最喜歡舉的一個例子是史克必成(Smithkline Beck-man)。這是一家規模相對較小的醫藥公司,是它發明了治療潰瘍的藥Tegamet。直至那時,治療潰瘍沒有其他方法只有手術。」

「對一家公司而言,類似Tegamet這種藥非常好。一個不好的藥是你喝了之後病就好了,然後你說聲謝謝,並支付4美元的診斷費就完了。但是你不得不持續服用Tegamet,不然的話潰瘍就會復發。」

「這家公司的股價上漲至原來的15倍。在他們買入必成器具之前叫史克。」

「你不必在Tegamet還在做臨床測試的時候買入這家公司。你甚至不必在它剛上市的時候買入。不過,當你的親戚朋友使用了這種藥發現對潰瘍的治療效果不錯的時候,那時你應該買入。想像一下所有的醫生都開這種藥,所有的藥劑師都配這種藥就知道這筆投資有多好。」

「在座有多少人曾經從醫生那裡得到關於醫藥公司股票的提示?有多少人從醫生那裡得到石油或者電子公司的提示?」

「我曾經從假日旅館公司的副董事長那裡得到過一個非常好的提示。大約12或13年前,他告訴我德州有一家名為LaQuinta的汽車旅館公司。他說,『他 們打敗了我們。他們的產品很好。他們的經營範圍已經超出了聖安東尼奧,他們做得很好。』結果證明這的確是一隻很好的股票。」

「每隔幾年你只需要投資幾隻你擁有豐富信息的股票就可以獲得良好的回報。你只需要專注某個領域,購買你熟悉的本地公司就可以了。」

「在麻省威爾伯雷市有一名消防員,他對股市知道的不多。但是他有一個很好的理論。他發現他們鎮上有兩家公司不斷擴大工廠,於是他每年在這兩家公司的股票上面投入1,000美元,連續投了5年,結果他成了一名百萬富翁。」

「他不看《華爾街日報》,他也不讀《巴倫週刊》,沒有Cray計算機。他只是看到公司在不斷成長,因而得出判斷公司的情況一定很不錯。他們是了不起的本地公司。」

「散戶具有一些優勢,我真的想著重強調這一點。散戶一般覺得他們是業餘籃球隊員,卻要與洛杉磯湖人隊對決,因此毫無希望獲勝。其實這是完全錯誤的。散戶具有很多特定的優勢。」

 

職業投資者——一個難以置信的矛盾

「我知道你們聽說過經常被人引用的矛盾說法『大蝦(jumbo shrimp)』。這一矛盾說法我一直很喜歡。由於我曾經在軍隊服役兩年,因此另外一個我喜歡的矛盾說法是『軍事情報(military intelligence)』。」

「不過『職業投資者』這個說法也是矛盾說法中的精品。職業投資者具有所有那些偏見,他們只買大盤股,他們只買具有多年歷史的公司,他們不會看有工會的公 司。我曾經持有過有工會的公司,它們給我帶來豐厚的回報。他們也不會買無增長行業的股票。我們卻在該行業獲得了很好的回報。我曾經買入過破產公司的股票。 我還買入過即將破產的公司。這些投資並不愉快。你可能不相信職業投資者的偏見,有些人不會買入以Y開頭的公司等等。」

「另外,職業投資者還有一個最重要的規則。如果你是一名職業投資者,如果你在市場公認的藍籌股上賠錢,你會沒事,但是如果你在其他股票上面賠錢,你就會遇到麻煩。比如如果你在IBM上面的投資虧了錢,所有人都會說,『IBM出了什麼問題?』但是如果你在Taco Bell或者LaQuinta汽車旅館上面虧了錢,他們會說,『你出了什麼問題?』你在後者這樣的公司上面賠錢,他們會把你掃地出門。但是你卻可以在IBM、明尼蘇達礦業公司或者柯達公司上面無限虧損都沒事。」

 

永遠有一些事讓人擔憂

「最後一個需要考慮的因素是永遠有一些事讓人擔憂。你必須問你自己,『我對痛苦的容忍程度有多大?』如果你準備進入股市,你就必須做到能夠承受痛苦。永遠有一些很嚴重的事情讓人擔憂。」

「我在20世紀40和50年代長大,股市在40年代的表現不太好。人們真的很害怕再次出現蕭條。相對比較嚴肅並且很關切的人是國家的領袖,他們認為我們走出大蕭條的唯一原因是二戰。他們覺得這個國家如此不穩定以至於如果再發生一次大蕭條,整個社會就會崩潰。」

「後來就是對核戰爭的恐懼。20世紀50年代人們像瘋了一樣修建防核塵地下室、囤積罐頭食品。他們修建了成千上萬的防核塵地下室。」

「20世紀50年代人們不願意購買股票,因為他們擔心核戰爭,擔心蕭條再次出現。20世紀50年代不是那麼輝煌的年代,可是道瓊斯指數仍然上升至原來的3倍。普通的股票也漲至原來的3倍,雖然這個時期人們擔心很多大問題。」

「十幾年前,我清楚地記得石油價格從4美元/桶、5美元/桶暴漲到30美元/桶。所有人都預言說石油將漲到100美元一桶,那樣的話世界將遭遇蕭條,全球都將崩潰。」

「3年後,石油的價格跌至12美元/桶。那是人們又說石油價格將下滑至2美元/桶,我們將遭遇蕭條。我沒有開玩笑,這是相同一批人說的。人們擔心石油價格下降將導致與石油相關的貸款出現大規模違約。」

「再後來人們擔心的是貨幣供應量的增長情況。你們還記得嗎?貨幣供應量的數據通常在週四下午公佈。我們全都等著看最新的數據。沒人知道這些數據是什麼意思。但是他們會說M3增速平緩、M2增速下降等等。每個人都對貨幣供應量的增長憂心忡忡。」

「但是這與Melville公司一點關係都沒有,Melville公司的盈利連續42年保持上漲,HJHeinz的盈利連續58年上漲,Bristol Meyers的盈利連續上漲了36年並且沒有債務。你認為這些公司在乎貨幣供應量嗎?人們是在杞人憂天。」

「現在人們開始擔心臭氧層和氣候變暖。如果這是阻止你購買好公司的理由,那麼你就有麻煩了。實際上,如果你看星期天的報紙,裡面的新聞如此消沉以至於你很可能週一都不想去上班了。」

「你得聽我的——這是一個偉大的國家。在過去10年中我們新增了2,500萬份工作,儘管大公司裁減了100萬份工作。二戰之後我們經歷了8次衰退。以後我們還將碰到衰退。在過去70年裡股市下跌幅度超過10%的次數共有40次。我們還將經歷更多下跌。」

「但是如果你將一直為這些事情擔心,那麼你應該把你的錢存在銀行或者貨幣市場賬戶。」

 

投資真的很簡單

「因此你需要找到一些你掌握很多信息並且能理解的公司,然後和這些公司綁在一起就行了。就是這樣,投資就是這麼容易。」

 



彼得 林奇 認為 股市 賺錢 關係 重大 少數 幾個 要點
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週六福告周百福侵權 周百福認為週六福也是山寨

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-7/wMNDE4XzQxNjAwMw.html

週六福要求法院判周百福賠償30萬周百福認為週六福產品也是「山寨版」

周大福、六福、週六福、周百福……目前,市場上出現了好些含 「周」、「六」、「福」這三個字的珠寶品牌,這些模糊近似的商標讓消費者莫衷一是。昨日,廣州中院審理了一起週六福訴周百福的商標侵權和不正當競爭的案 件。究竟誰才是正宗,誰又是李鬼,誰又是山寨李鬼?真相隨著庭審逐漸清晰。

記者練情情通訊員馬偉峰、謝平

周大福和六福都是香港著名的珠寶品牌,在香港和內地都有眾多連鎖店。其中,周大福的歷史已經超過80年,而六福集團是1991年成立,1997年在香港上市。

據 瞭解,香港週六福珠寶國際集團有限公司於2004年在香港註冊,同年,授權深圳市周天福珠寶首飾有限公司在內地生產、銷售珠寶首飾。2010年10月28 日,「週六福」取得「ZHOULIUFUJEWELRY」註冊商標專用權,在內地有不少加盟店。廣州周百福珠寶有限公司,其地址位於廣州市海珠區新港西路 169號1、3、5、7號鋪,經營範圍是珠寶、玉器、黃金的批發和零售,該公司於2010年4月23日成立。

週六福認為周百福侵權

此 前,週六福發現廣州周百福未經許可,在其經營的位於廣州市鷺江新港醫院旁「週六福」珠寶店的廣告牌、產品標籤、保證單以及包裝盒上使用「週六福」和 「ZHOULIUFUJEWELRY」。週六福認為周百福已經構成侵權,請求法院判令停止不正當競爭和商標侵權行為,並賠償其經濟損失人民幣30萬元。

周 百福認為,週六福銷售的珠寶產品不屬於合法的知名產品,其是香港知名產品「周大福」的「山寨版」,原告在產品上使用週六福商標涉嫌「傍名牌」、虛假宣傳、 不正當競爭和違法經營,不應當受到法律的保護。此外,「週六福」商標也不屬於特有的企業名稱或產品名稱。在香港以週六福冠名的公司有15家之多,並非原告 特有。而周百福也在店堂明示了產品由「香港週六福珠寶金行國際集團有限公司」授權銷售。周百福稱自己使用「ZHOULIUFUJEWELRY」主要是對 「週六福珠寶」的一種拼音加英文的註釋,並非在商標意義上的使用。

海珠區法院一審判決,被告廣州周百福珠寶有限公司在本判決生效之日起立即停止針對原告香港週六福珠寶國際集團有限公司的「週六福」知名商品的不正當競爭行為和針對原告商標侵權行為;並在判決生效之日起10日內賠償原告經濟損失(包括維權合理開支)人民幣4萬元。

一年多時間變成知名商品?

昨日此案進行二審,法庭設在華南農業大學模擬法庭內,華南農業大學法學院的學生前來旁聽了該案審理。

湖南省長沙市中級人民法院2006年12月11日作出的一份生效判決認定週六福屬於知名商品特有的名稱。周百福對此提出質疑,週六福2004年才成立,怎麼可能1年多的時間就變成了知名商品?周百福的代理人認為在長沙審理的那個案件有很明顯的虛假訴訟的痕跡。

週 六福認為,時間短並不一定就不是知名商品,「iphone的面世時間也不長,難道不算知名商品嗎?」週六福還拿出一些榮譽證書欲證明自己是知名商品。 2005年4月18日,「週六福」珠寶系列被中國中輕產品質量保障中心授予「中國著名品牌」稱號。2006年1月8日,「週六福」珠寶被中國質量領先企業 調查組委會授予「消費者最信賴中國珠寶首飾十大質量品牌」、「消費者最信賴中國質量500強」稱號。

而這同樣遭到周百福的強烈駁斥。周百福的代理人說,這些榮譽證書都可能是花錢買的,因為上述頒獎機構並非權威機構,在網上有很多惡評,有些甚至是臨時性機構。

週六福說,被告方的邏輯存在矛盾,如果說週六福傍周大福的名牌是侵權,難道周百福傍週六福就不算侵權?

目前,此案二審尚未宣判。


週六 福告 告周 百福 侵權 認為 福也 也是 山寨
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偏向虎山行:Gene Munster——為神馬我還認為蘋果能漲到900美元

http://wallstreetcn.com/node/20666

曾幾何時,給蘋果股價做估值是那麼容易:你選一個比較大的數字,等蘋果漲過了那個數字,你再選一個更大的。

Piper Jaffray's的常務董事Gene Munster在今年早些時候給了蘋果900美元的目標價格;蘋果曾在9月份達到702美元。

但是!情況急轉直下。蘋果股票轉而狂跌,目前已經跌了27%。

分析師們紛紛倒戈。UBS和Jefferies本週都調低了蘋果的目標價格。

此時,唯有Gene Munster屹立不倒。

他剛剛解釋了他仍然認為蘋果會漲到900美元。主要原因是蘋果明年會發佈電視機。

首先,蘋果需要讓投資者相信它有實力讓股票漲起來。2012年我們預期蘋果會漲,是因為iPhone5的緣故,果然它從411美元漲到最高702美元(漲了71%)。2011年由於對下一代iPhone和iPad的預期,蘋果股票也從323美元漲到最高422美元(漲了31%)。明年我們報以樂觀情緒,因為蘋果不僅要推出新的電視機,而且在2014年或者更早,預付市場會推出更便宜的iPhone。

(小編註:大哥,你可真敢說啊。。。)

偏向 虎山 Gene Munster 神馬 我還 認為 蘋果 能漲 漲到 900 美元
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亞馬遜創始人認為:每一個公司就是一個部落

http://www.iheima.com/archives/45163.html

由於貝索斯的傑出成就,2011年,《福布斯》雜誌將貝索斯評價為科技界最具有夢想家和哲學家氣質的CEO。美國專業財經雜誌《巴倫週刊》發佈2011年度全球30位最佳CEO榜單,貝索斯名列榜首。

「沒有什麼能夠阻擋內心的嚮往。」用這句話來形容貝索斯初入電子商務時的態度是再適宜不過的。在參加母校普林斯頓大學2010年學士畢業典禮上,貝索斯說,1994年,萌生創辦亞馬遜的想法緣於互聯網的強大增長力。當時,互聯網使用量每年以2300%的速度增長。創建涵蓋幾百萬種書籍的網上書店的想法讓其興奮異常,因為這樣的規模在物理世界里根本無法存在。

彼時,貝索斯剛滿30虛歲,正在一家金融公司擔任副總裁,事業蒸蒸日上。當貝索斯把網上賣書的創業打算向那些非常聰明的同事描述時,他們都善意規勸:聽起來是個很好的主意,但這對於那些沒有謀到一份好工作的人來說,主意或許更好。經過48小時的內心掙扎後,貝索斯感到自己不會為嘗試過後的失敗而遺憾,而會為有所決定卻不付諸行動而煎熬。

貝索斯曾說:「當我80歲的時候,我不會因為今天離開華爾街而後悔;但我一定會因為沒有抓住互聯網這個大好機遇而後悔。」於是,貝索斯毅然決定追隨自己的內心。事到如今,他仍「為那個決定而驕傲萬分」。實際上,電子商務並不是貝索斯熟悉的領域,他此前對電商知之甚少。在亞馬遜之前,貝索斯的人生一直與金融圈掛鉤。1965年,貝索斯在美國的新墨西哥州出生。1986年,21歲的貝索斯在美國普林斯頓大學取得電子工程學和計算機雙學士學位。畢業之後,貝索斯進入華爾街,並在當時最火熱的行業——對沖基金做得風生水起。此後的數份工作都是金融行業。貝索斯辭職創業的想法得到了父母與妻子的支持。父母把自己30萬美元的養老金交給他作為公司啟動資金。妻子也給貝索斯打氣說,即便事情會失敗,也要放手一博。

選擇堅持自己的內心,就是選擇一段少有人走的路。1994年7月5日,貝索斯創建了亞馬遜,從此就開始了一場長達十多年的馬拉松長跑。

下面我們一起分享《每個組織就是一個部落》的概念

每個組織其實都是由一個個「小鎮」組成的。如果你來自某個小鎮,想想那兒都有些什麼人吧。人們會聚在一起討論誰將成為下一任鎮長,誰會離開這兒,最近的糧食價格怎麼樣。這兒有中學,有酒吧,有夜總會,還有一些天生的領導者。每個小鎮的人都不一樣,他們所充當的角色也不會完全相同。但是,這些小鎮相似的地方還是多過不同的地方。我們可以把這些小鎮稱為部落,它們都是自然形成的。在上一個冰河世紀,正是因為有部落的存在,人類才得以存活下來,然後建立農業社區,後來再形成城市。

一個部落通常有20個人至150個人不等。公司裡的工作(有時候量還非常大)是由部落來完成的,但是,這些部落不是因為工作而形成的。部落是所有大型人類活動(包括謀生)的基石。因此,其影響力要比團隊、整個公司甚至作為超級明星的CEO的影響力都要大。在公司裡,部落決定新的領導者是在這裡有所作為還是會被人噓走,部落決定完成的工作數量以及質量。

有的部落要求成員都必須出類拔萃,並且不斷尋求進步。有的部落滿足於平庸表現,得過且過。是什麼造成了這種績效差異?部落領袖。

部落領袖會全身心地撲在部落的建設上,或者更確切地說,他會全身心地撲在升級部落的文化上。如果他們成功了,那麼部落所有成員都會認可他的領導身份。由部落領袖領導的部門或者公司會為其行業設定績效標準,從生產率到利潤率再到員工保留率。他們發揮著人才吸鐵石的作用,精英們非常願意在他這樣的人手下工作,必要時甚至願意減薪。

格里芬的部落領袖

進入格里芬醫院(Griffin Hospital,位於美國康涅狄格州德比市),你就如同進入了一家一流的醫療保健客戶服務公司。表明這是一家不同尋常的醫院的第一個線索,是這裡的一個擦汽車玻璃的清潔工知道全院所有病人的名字。走進大門,你首先聽到的是優美的鋼琴聲,那是擺在前門一側的一台小型豪華鋼琴發出的。你會注意到的第二件事情是這兒的氣味:清新的花香與樹香。最近幾年,格里芬吸引了來自國際上的注意力,因為它不只是一家了不起的醫院,還是最佳僱主。

在格里芬醫院的歷史上,有很多英雄。但是,有兩個人作為部落領袖格外突出,因為他們付出了很多努力去提升這的部落文化。

第一個人是公司四十來歲的總裁兼CEO夏梅爾(Patrick Charmel)。他又高又瘦,滿頭黑髮,說話溫文爾雅,不愛出風頭,身上既有高科技企業家的特質,又有牧師的特質。第二個是六十來歲的副總裁鮑萬達(Bill Powanda)。出生於佐治亞州的鮑萬達以前是州議員,滿頭灰髮,說話語速極快,同時也是一個非常有魅力的人,他很容易被故事中人性的一面所打動。夏梅爾最初是他的私人醫生,兩人在一起工作有二十八年了。

今天的成功與格里芬醫院老員工口中的「完美風暴」完全不同。那是在20世紀80年代中期,當時醫院的設施是整個康涅狄格州最老的,病人的滿意度與市場份額都在下降,不論是要招聘普通員工還是醫生都困難重重。醫院好像隨時就要垮了。

夏梅爾與鮑萬達沒有採取像超人那樣的行事風格—從天而降化險為夷,而是致力於喚醒存在於員工、志願者、董事會及社團領導者(他們的意見相當重要)中的部落。這也是我們一次又一次在部落領袖身上看到的一種特質。格里芬醫院的復興正是部落努力的結果。

「我們的成功其實正是對我們企業文化的一種證明,」夏梅爾說,「現在回顧一下,如果沒有員工的努力,沒有他們的參與,我們是不可能取得成功的。我想我們的方法就是有這點不同吧。」

企業面臨的挑戰是將員工視為合作夥伴,使他們參與到組織的各項事務中。時任總裁助理的夏梅爾沒有直接告訴員工新的願景是什麼,而是與另外一些高管領導召開了一系列全天的員工靜修會,每次參加的人數是全體員工的1/12。

每天早上,高管當中的一人會給大家描繪一個「完美風暴」。然後,他們會讓員工站在病人的角度回答一些問題,例如你希望得到什麼樣的就醫體驗。鮑萬達說:「他們會描繪一個與格里芬以及全國所有的醫院都不同的景象:提供開放式訪問,病人可以瞭解更多有關其治療情況的信息,看護人員體貼入微。這喚醒了每個人。幾乎十二個小組中的每一個都得出了相同的結論。」於是,醫院開始將重心轉向質量、服務、尊重、尊嚴,它們也就是今天格里芬的核心價值觀支柱。

夏梅爾和鮑萬達的做法與大多數領導者的做法有什麼不同?首先,他們把自己的大部分精力花在打造部落成員—員工、志願者、病人—之間的緊密關係上。其次,他們沒有直接告訴員工應該怎麼做,而是有針對性地策劃一些經歷(例如靜修會),使員工也能注意到高管們正在處理的棘手問題。這樣,所有組織成員都會全力投入到新的戰略中。第三,他們放手讓員工以自己的方式為新出現的部落目標做出貢獻。

最重要的是,他們釋放了格里芬醫院的部落文化,並一步一步推動了它的發展,直到這裡的人們意識到問題的存在,並決心解決它。以一句話來概括,夏梅爾和鮑萬達所做的事是:建立部落,並因此被人們視為部落領袖。他們越是將部落的建設放在自己工作的首位,人們越是尊敬和認可他們的領袖地位,越是認可他們的作為,以及其影響力。簡而言之,這就是部落領導力。

部落文化發展五階段

每個部落都有自己的主導文化。我們把這種文化的發展分成五個階段,第五階段的部落文化是最理想的。在每一級別的文化下,組織都有其特定的說話方式,這會表現在員工之間的交談、電子郵件的用辭,或是這裡流傳的笑話上。格里芬醫院的部落文化體現在一個清潔工竟然能記住所有病人的名字,護士在向醫生介紹病人時就如同介紹自己的好朋友。

階段一

幸運的是,大多數職場人士都直接跳過了這個階段。在這個階段,人們彼此懷有敵意,他們抱成團只是為了在一個充斥著暴力與不公的環境中生存下來。大多數人類學家都說,人類社會是從這一階段起步的,氏族與氏族之間的爭鬥令每一方的日子都不好過。通常,組織不會僱用具有這一階段部落文化特徵的人,如果僱用了,也會很快開除他們。

階段二

有25%的工作場所的部落文化是處於第二階段的,而從第一階段到第二階段發生的是質的巨變。在這一階段,人們不會主動表現出對抗性。他們會交叉雙臂,心中暗暗做出判斷,但從來不會真正對周圍的事物產生興趣,因而也激發不了熱情。他們給人的感覺就是:這些把戲我們以前都已經見過了,它們無一例外都失敗了。具有第二階段部落文化特徵的人會保護自己不受管理層的「打擾」。

如果你有這樣的經歷—走進會議室,激情洋溢地與大家分享了一個新創意,在座者只是以沉默作為反應—就說明公司的部落文化可能正處於第二階段。這裡幾乎沒有創新,幾乎沒有緊迫感,也沒有人要另外一些人為某些事情負責。

大部分大企業都有具備第二階段部落文化特徵的小團體,通常是對公司戰略或方向沒有多少影響的分支機構。雖然任何部門都可能出現第二階段部落文化特徵,但我們更多地是在人力資源、採購、財務等部門發現它的蹤影。再多的團隊建設活動、激情洋溢的演說、關於核心價值觀的討論,或者戰略規劃都於事無補。最後的結果是完成的工作少之又少。部落想不出多少新創意,並且也幾乎沒有任何跟進。

部落領袖的工作重點是推動這種文化從第二階段邁向第三階段。

階段三

有49%存在於工作場所的部落,其主導文化處於第三階段。部落成員堅持認為「我是最棒的」,或者更全面地說是「我是最棒的,而你不是」。在這個階段,掌握著信息就意味著你掌握著支配他人的權力。所以,人們都會囤積它,無論是客戶的聯絡信息還是關於公司的一些小道消息。人人都想贏過他人,對他們來說,這種勝利是屬於個人的。結果,每個人都成為了「孤獨的武士」,既想獲得他人的支持,又一次次因為他人不具備與他相當的雄心或技能而失望。

令人們固守在第三階段的原因,是因為他們對擊敗別人帶給他們的感覺,對作為最聰明和最成功的人帶給他們的感覺上癮了。

在我們給他們貼上自負的標籤之前,得先記住是社會使他們變成這樣的。從我們剛進小學到MBA畢業,再到出去找工作,這整個過程都在給我們灌輸「我要勝出」的理念。和大多數職場人士一樣,我們的事業是在具備第三階段部落文化特徵的團體中展開的。在公司的很多部門,一個員工成功與否是根據他作為個人創造出來的成績來評判的,不論他是銷售人員還是公司高管。

在第三階段,部落領袖的工作重點還是提升部落文化。

階段四

從「我是最棒的」(階段三)到「我們是最棒的」(階段四)之間存在巨大的鴻溝。有22%存在於工作場所的部落,其主導文化處於第四階段。其特徵是大家交流的主題是「我們是最棒的」。

雖然格里芬醫院的部落文化在向第五階段發展,但它主要還是一個具有第四階段部落文化特徵的公司。當兩位員工在醫院的走廊上相遇,他們會為彼此都屬於一個部落而感到興奮。除掉部落身份,他們的自我意識就缺失了一部分。每個人看起來都那麼開心、熱情洋溢、真誠。

作為局外人,當我們在觀摩格里芬醫院的會議時,發現整個會議室都充滿著「部落自豪感」,這種心態是源自第四階段部落文化。

秉持「我們是最棒的」的想法的部落,往往都有一個旗鼓相當的對手。例如,對蘋果的操作系統工程師們來說,微軟是他們的對手。有的時候,這個對手是公司內部的另一個團隊。部落會尋找它的競爭對手,而部落領袖是惟一能對目標確定發揮影響力的人。鮑萬達指出,格里芬惟一要重視的對手是醫療保健行業的整個行事方式。當部落文化發展到第四階段,你遇到的競爭對手越強,你自身就越強。如果格里芬只是單純把某一家醫院視為自己的競爭對手,那麼它就不可能取得像今天這麼大的成功了。

當一個集體發展到這一階段,他們會視自己為擁有同一目標的一個部落。他們秉持共同的核心價值觀,並要求彼此堅守這一承諾。部落文化的發展是一個階段一個階段地進行的,只有處於第四階段的部落可以向最高階段跳躍。

階段五

只有2%存在於工作場所的部落,其主導文化處於第五階段。在公佈這個結果時,很多人以懷疑的眼光看著我們。

在這一階段,部落成員認為「生活是美好的」。他們相信自己以及整個團隊都具有無盡的潛力,他們會積極討論作為一個集體他們可以如何創造歷史—不只是擊敗某個競爭對手,而是因為這樣做將產生國際影響。他們視一切可能而不是其他部落為競爭對手。發展到這一階段的部落會推出很多讓人意想不到的創新,例如,1984年面世的蘋果機。

如何大步邁進下一階段

我們知道人總是屬於某個部落,而部落文化所處的階段決定了人的效率。要將整個部落的績效提高,你就必須推動其文化向下一階段邁進。

這個過程涉及推動每個部落成員前進,你要一個一個地督促他們改變說話方式,改變行為模式。當這一切都進展順利時,部落就會煥發新顏,其文化得到更新。當它像格里芬醫院那樣進入第四階段,它自然不會允許員工使用第三階段或更低階段的說話方式。

部落的每個成員都要經歷這一「旅程」。作為部落領袖,你的工作是加速每個人的這段旅程。當這一切都進展順利時,人們會視自己為一個部落,就像格里芬醫院的員工所做的那樣,並擁護你做他們的領導者。這就是部落領導力。

部落領袖最關注兩件事情,一是部落成員所使用的「語言」,一是他們所形成的關係類型。推動一個人向下一階段邁進,意味著你要幫助他改變所使用的語言(即說話方式),幫助他建立不同類型的關係。當這樣的改變在一個又一個人的身上發生,整個部落就會發生改變,因為其文化邁進了一個新階段。

人們通常以兩種方式向第四階段邁進。首先,他們明白留在部落文化處於第三階段的部落,自己便無法取得所渴望的成就,所以他們會努力去尋找更強的社團。其次,擁有相同高等技術背景的人會一起參與比自己單獨就能完成的項目更具挑戰性的技術項目。這樣形成的一個群體就離真正意義上的團隊更近了,而不再是之前第三階段的那種「明星與配角」的模式了。

部落文化的發展呈鐘形曲線,最高點是在第三階段。當一個群體的文化從第三階段邁向第四階段時,這個群體會發現自身已成為一個部落,別人也會發現這一點,就好像格里芬醫院一樣。當部落領袖在部落打造出穩定的第四階段文化特徵,他們就能收穫以下益處。

·人們受價值觀的驅動,為一個崇高的理想而合作和努力。

·隨著合作者之間的?「人際磨擦」的減少,相關的焦慮與壓力也在減少。

·人們會尋求為公司所錄用,並留下來。

·員工的工作積極性提高,並且會全身心投入到工作中。

·組織學習變得不費吹灰之力,因為部落會積極教授其成員最新思想與實踐。 ·制定和實施成功的競爭戰略變得容易起來,因為員工內心的渴望、相關市場信息、創造力都被釋放並分享。

·員工反映他們覺得自己越來越有活力,越來越覺得工作有趣。

簡單地說,如果一家公司的部落文化進化到更高階段,它就能賺到更多的錢,請到更好的人(並提升已有員工的能力),服務好自己的市場,並且樂此不彼。人人都是贏家—除了那些不願意或不能撇去第二和第三階段部落文化特徵的人。

亞馬遜 亞馬 創始人 創始 認為 一個 公司 就是 部落
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這個創業者認為,成功的黃金法則是:早上四點起床,每一天

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在他給《快公司》寫的一篇專欄中,他說他在研究抑鬱症時對早起開始感興趣。他說,抑鬱與缺乏陽光是相關的,你享受更多的日光,你就會越快樂。

他自己就非常快樂,「我根本不需要假期。」

他說,早起後,有一個寧靜與高效的時間窗口。沒人在那幾個小時打擾你。你會專注於自己的事,創造性地思考一些東西。

不過,DeJoe沒說他是幾點睡的。

事實似乎確實如此。至少我們瞭解的不少商界成功人士,他們皆是早起的模範。

蘋果CEO庫克每天早上四點半起床發郵件,五點出現在健身館。而且往往還是晚上辦公室走得最晚的人!

星巴克CEO 霍華德·舒爾茨每天也是從健身開始,通常是跟他夫人一塊騎車,然後六點鐘到辦公室。星巴克董事長Michelle Gass也是,早上四點半起床跑步,15年來一貫如此。

郭台銘起床時間據說也是四五點,起來後游泳或跑步,七點到辦公室,一直工作到深夜。自稱創業35年以來,每天平均工作15小時。

微軟剛剛宣佈了重組消息,微軟總部高層裡惟一華人陸奇(Qi Lu)等五位高管,成為該重組最大贏家。陸奇擔任應用與服務工程部門執行副總裁,主要領導效率、通信、搜索以及其他信息類別的應用程序和服務,包括Office、Yammer、Skype和必應等。

陸奇以前在接受媒體採訪時說過,他通常凌晨3點起床,跑步5英里,然後一直工作到晚上10點。


這個 創業者 創業 認為 成功 黃金 法則 早上 四點 起床 每一 一天
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劉強東:因為創業,女朋友父母認為我是恥辱

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有人說他強悍、偏執、激進,視他為「要速度規模不要命」的草莽之徒。

過去10年,他的商業帝國跨界擴張,多半是以挑戰巨頭的方式完成:2010年與噹噹網、2012年與蘇寧先後挑起的價格大戰,讓電子商務領域硝煙瀰漫。

也有很多人說他直率、誠信、謹慎、保守。

每年,他至少有一天穿上工作服去做送貨員,他說,這樣才可以更好地瞭解配送人員的艱辛,掌握配送當中不好解決的問題。

他是京東CEO劉強東。

2012年,《財富》發佈40歲以下商界精英,劉強東名列榜單第26位。《財富》雜誌這樣評價他:「劉強東把中國的電子商務帶到了一個令人目眩的高度。目前,京東商城規模僅次於阿里巴巴的在線商城,排在中國的第二位。」

在外界看來,他儼然已經逐漸成為新生代的商業領袖。

新京報記者 劉夏

7月29日,京東CEO劉強東在京東首屆開放平台合作夥伴大會上露面,大談「反壟斷」。雖未直接點破所指對象,卻已明確在向行業老大天貓發起挑戰。他熟悉而久違的「殺氣」成了那次會議的高潮。

近一年裡,劉強東悄悄收斂了張狂、高調的姿態,人們極少見到他親自出席公眾場合、於微博上隔空「開炮」。

當他再度流露出敢為人先的個性,傳達出的信息是:不論從前被喚作的「小劉」,還是如今的「老劉」,創業夢一直沒有改變。「作為創業者,必須要有遠大的夢想,只做第一,即使一輩子做不到。」劉強東說。

開飯店

員工好酒好菜負債20萬

1992年,劉強東考入中國人民大學社會學系,大一時接了三分錢抄一個信封的活,月收入兩千元;大二,他又抱著2.5折進價的精裝書去寫字樓推銷。最主要的資金來源是計算機編程,這項自學的技能為他賺取了十幾萬元。

大四那年,學校附近的一個餐廳恰巧要轉手,劉強東從親戚手裡湊了些錢,加上自己的積蓄——24萬元換來了一段艱辛的創業歷程。

這個飯館的店員以前薪水很低,住地下室,平時老闆只給他們吃快要變質或者客人剩下的菜,老闆親自採購和收銀。劉強東接手後,把所有店員的薪水上調一倍,改善住宿條件,每頓飯都是兩葷兩素新鮮食材做的菜,由店員採購和收銀。因為要上課,每週只去店裡兩次。誰知,接手之前盈利的飯店,不到一年時間,不只賠光了他賺來的第一桶金,還搭上了借來的錢。劉強東這才發現,員工平時吃飯,不光吃好菜,還要喝好酒;採購員為了賺錢,報賬時多報;收銀員為了自己賺錢,瞞報營業額。

「餐廳倒閉時,我欠了20多萬元的債,可以被評為負債最多的大學畢業生了。」劉強東後來回憶說,「20多萬元對於一個學生來說簡直是天文數字。」

背負20多萬元的債,劉強東不得不將創業夢想暫時擱置。

畢業之後,他選擇進入一家外資企業,並有意識地在輪崗過程中將公司電腦信息化、物流、採購上上下下摸了個遍。兩年之後,外債還清了。1998年,劉強東離開外資企業再次創業。他給自己的公司起了一個時尚的名字「京東多媒體」,實際是在中關村站櫃檯賣電腦配件。

當小販

免費培訓知識吸引客戶

最初,劉強東既是老闆又是員工,愛面子的他一直瞞著父母,說自己還在外企上班。直到2001年,母親感覺不對勁,突然有一天打兒子電話,說自己已經到了北京西站,要他過來接,劉強東創業的事情才露了餡。

看到劉強東創業,母親很自責,認為自己沒有教育好他。在她看來,一個人大的畢業生沒有選擇公務員、出國深造,也沒有在外企內部向管理層攀升,反而成為一個賣光磁產品的「小販」,是走下坡路,是在做錯誤的事情。母親的態度讓劉強東很痛苦,而這種痛苦不僅來自母親,還來自劉強東的女友。

劉強東曾回憶,創業時女朋友很看不起他,當時正在讀研的女朋友去櫃檯看他,時常問他三個問題:難道你一輩子就要這麼生活下去嗎?為什麼我們不能一塊出國呢?你為什麼不能考研呢?女朋友的父母也堅決反對,認為劉強東沒出息、「只認錢」,創業更是很恥辱,堅決反對女兒和劉強東來往,不能跟這麼沒有出息的人一起生活。

在他看來,作為一個外地人來北京創業,沒有資金、沒有技術,也沒有任何可以依賴的人,任何苦與累都不算什麼,最痛苦的莫過於周圍的人不理解。

那時候,電腦知識並不普及,很多客戶購買了京東的商品卻不懂得使用。劉強東多次提及的一個例子是:一位山西大同的客戶,花了三天時間才學會在移動鼠標光標的時候不把鼠標凌空拿起來。於是,他從中發掘了吸引購買的門道——為客戶免費培訓電腦知識。

彼時,在劉強東腦海裡,已經勾畫出了「全國IT連鎖」的藍圖。他曾對下屬表示,「京東要像國美一樣,在全國開1000家IT Small Shop。」公司的發展也按部就班,2003年,全國連鎖店達到12家時,「非典」來了。

做電商

用戶投訴對我是種煎熬

「非典」讓中關村洶湧的人流消退,劉強東不得不關店歇業,利用互聯網方式處理存貨。

京東網站上的小論壇成為根據地,公司沒錢給論壇請管理員,劉強東就親自上陣當版主。他每隔一個小時會回覆一些客戶評論。員工私下都說,老劉不睡覺啊。後來才發現,那個時候他就在辦公室地板上將就一下。

當「非典」得到控制,京東線下業務恢復正常的時候,劉強東卻被線上業務發展的速度深深擊中。2004年1月1日,京東正式來到線上。當時,公司只有3個人,產品共98種。

彼時,劉強東每天必做的事情,是看網上的客戶留言。那幾年,隨著業務量的增大,最讓他鬧心的是物流。「每次看到用戶投訴,對我都是種煎熬。」京東三次融資近2億美元,起碼有一半用來改善物流、客服、售後的服務能力。

對京東內部的成本,劉強東則控制得很嚴,大到物流配送,小到辦公用紙,都有明確要求。例如,經過精心計算,每個配送員每天負責46—70件貨物能實現最優配送成本,紙張雙面打印能節省50%的辦公用紙等。就連劉強東的辦公室裡,燈具也是節能的,空調是低氟環保的。

每年,劉強東至少有一天穿上工作服去做送貨員,「這樣我才可以更好地瞭解配送人員的艱辛,同時也能知道配送當中不好解決的問題。」

過去10年,京東的跨界擴張多半是以挑戰巨頭的方式完成。2010年11月,京東圖書產品首度上架,殺入噹噹網腹地;2012年8月15日,京東又挑起了「史上最大規模電商價格戰」,矛頭直指蘇寧。「京東實際上是現在所有家電廠商去平衡國美、蘇寧的唯一力量。」劉強東說。

這樣的表態與其針對天貓的「反壟斷」論調相似——戰書專挑「王者」而下。

■ 同題問答

1、25年前你在做什麼?那時候你的夢想是什麼?

還在讀初中,那時家裡只有一條小船,父母很辛苦。所以希望自己能有幾百條、上千條船。

2、作為一個成功者,你人生最大的失敗是什麼?

只要勇於嘗試,為社會創造價值,就無所謂失敗。如果不敢夢想,還沒開始就已失敗了。

3、有什麼話是你深信不疑並且最想教給孩子的?有什麼話是你曾經深信不疑如今不以為然的?

誠實,一輩子最恨坑蒙拐騙的人。因此,京東也從來不做水貨、不賣假冒偽劣產品,要干乾淨淨賺錢。

4、是否有過放棄或不思進取的時候?如何度過那段艱難時光讓自己繼續前行?

沒有。京東這條船上,承載了太多的人。我們不願意讓他們重新去找工作,去尋找生活的尊嚴。

有時我也會強迫自己脫離公司,去認識世界。

劉強 因為 創業 女朋友 父母 認為 我是 恥辱
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互聯網大拿們認為的創業機會 TOP 10

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1.創業團隊線下掘金要盯準三四線城市

三四線城市的小微企業廣告主是目前很多互聯網公司沒有挖掘的商業價值來源。

虎撲體育創始人程杭介紹,網站的線下業務已經佔到了線上廣告收入的60%。從去年底開始主辦的商業賽事活動中,很多已經舉辦到了二三線城市,接下來還有三四線城市。

這些城市中有很多沒有被開發的每年預算五百萬到兩千萬之間的小微企業廣告主。如果能激活這批業務,將可以獲得更高的線下收入。

2.互聯網金融的優勢在於惠及大量無法從銀行貸款的中小企業和個人

互聯網金融成為近一年的熱門話題,背後有三個原因:金融行業服務中小企業、消費者的市場起來了,這是一種需求導向;電子商務的大發展讓互聯網平台來做金融服務有了基礎;而最近的一批互聯網金融人行業的領軍任務、研究機構,政府機構也都更關注這個事情,政策開始逐漸開放。

中國金融市場的潛力在於,現在通過互聯網搜索消費、信貸、小微信貸產品的人還不到10%,大城市不到20%,中小城市比例更低。

相比之下,像美國這樣成熟的金融市場有7000萬人通過搜索來獲取小微信貸信息。這樣來看,中國在這個垂直市場潛力巨大。

也有創業者認為,在互聯網金融裡沒有任何的政策、資金或人才的障礙,最大的障礙是基因。

3.用互聯網思維做硬件需要創業團隊有強大整合能力

傳統的硬件設施急需被互聯網化,因此,用互聯網的思維去開發、設計硬件產品成為趨勢,可以為終端用戶提供一種更方便、更快捷的信息獲取方式。

但是,互聯網公司涉及硬件初期會受到傳統行業巨頭的擠壓和排擠,由於芯片和原材料的因素,早期量產有困難,這對純互聯網出身的團隊有相當大的困難和挑戰。

所以,除了保持互聯網思維,一定要有非常有經驗從事生產、設計、供應鏈管理的人才。

4.原生廣告是互聯網廣告的新機會

2000年的時候,橫幅廣告的點擊率是9%,如今這個數字已經下降到0.2%。很多用戶已經開始忽略傳統的廣告形式,比如33%的在線廣告沒有觀看,43%的英國視頻用戶不想看視頻廣告了。

一個新的概念就是原生廣告。它是融入環境的,本身這個內容對消費者是有價值的,融合內容的原生廣告可以帶來82%的品牌提升度。73%的美國網站提供原生廣告服務,這是一個趨勢。

5.移動互聯網廣告需要挖掘遊戲之外的廣告主

遊戲產品一直是移動互聯網裡的主要廣告主。但是現在需要找像銀行、金融、快消公司的產品來移動平台推廣。這個已經成為移動廣告平台的新目標。

目前最大的困難是,廣告主熟悉的是通過PC端去瞭解不同的用戶,但跨到移動端,他們不知道如何衡量廣告效果。所以,還是需要去教育市場,用更多的方式告訴他們移動廣告是有效的。

6.中小企業要學會利用微信營銷

不同的企業對於微信的需求不同。一些想要服務老用戶的企業其實更適合用微信,比如用微信做增值服務。目前,微信的開發成本並不高,很適合中小企業。相當於可以借這個平台建立了用戶和企業的長期聯繫的通道。

但微信營銷的難點在於運營,什麼樣的運營方案才能讓結果更優,讓用戶自己在微信賬號裡面玩起來。在尋找這個優化方案方面,還是需要花費一些精力。

7.互聯網巨頭想買的公司得有特別出色的團隊

周鴻禕總結,互聯網巨頭想買的公司有三個特點:公司的團隊特別出色、優秀,這是收購公司最大的資產;產品一定要好,真的有用戶用;在某個領域有一定份額和用戶,是一些大公司自己想進入的領域。

張朝陽則認為,巨頭想收購的是移動社交媒體和娛樂領域產品。

8.現在進入的「拼爹時代」其實是創業好時代

拼爹時代,創業者借助資源和他人的力量幫助自己成功。就像越來越多的團隊被幾大巨頭紛紛收購和投資。這是創業的好時代,畢竟總是想著IPO,那太遙遠了。

這個時候的創業反而需要記住四個字:回歸本原。不斷地去思考你的產品對世界的影響,你的理念對世界的影響,才是本原。

9.RTB(實時競價廣告)其實還處於早期階段,2014年將爆發

在過去一年半的時間裡,互聯網廣告經歷了最大的變化,由原來的資源型、資本型變成了現在技術型和數據驅動型。

RTB的模式就是,能夠通過技術的手段,通過大量的數據挖掘,幫助廣告主在一個海量流量裡面找出適合投放的人群,以及用適合的價格完成這次交易,借助簡單的程序化的購買,也就是互聯網購買的方式。

雖然RTB概念已經很火熱,但仍處於早期階段。RTB廣告現在面臨的挑戰有兩點,一是廣告主的教育,二是需要更多的人才。如果解決了這兩個問題,那將在2014年可以爆發。

10.互聯網金融的發展主要基於五個模式

互聯網金融可以分為五類模式,一是互聯網支付,是基礎的互聯網金融。二是拍拍貸這樣的P2P模式。三是眾籌模式,如天使匯;四是京東和支付寶等公司所做的供應鏈金融,這是最主要的模式。五是發行網絡貨幣,如比特幣。

未來,移動支付要發展,最需要解決的還是便捷問題。因為移動支付屏幕非常小,此前在PC端的那種快捷支付模式並不適用於移動端。所以,解決背後的風險問題,讓支付更便捷,將會讓支付規模擴大十倍。

互聯網 互聯 大拿 認為 創業 機會 TOP 10
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——個人認為保險業的拐點已經在去年上半年見底,今年得到確認。 一隻特立獨行的豬

http://xueqiu.com/5545011370/25538344
——個人認為保險業的拐點已經在去年上半年見底,今年得到確認。

——過去兩年,保險業同時在資產端和負債端受到擠壓,實在是各種不可持續的因素的混合,比如過去幾年貸款的稀缺並且又遇到了連續提准的畸形政策,使得民間利率高企,各種理財產品、信託產品的高收益率打擊了以理財險為主的保險產品的競爭力,所以負債端受到擠壓,數據表現上便是新業務價值增速的低迷甚至負增長;投資段連續幾年的藍籌股估值熊市,讓重倉藍籌的保險機構的浮虧持續增大。

未來投資端和資產端都在去股市化,也就是保障性產品的佔比會逐年提升,新業務價值利潤率上升的同時也擺脫了隨資本市場一起波動的運命;投資端同樣如此,淨利息收益率的提升,另類資產、更加豐富的債券、基礎設施、養老地產等,都可使得保險資產投資收益率越來越穩健。

所以,再把保險股當成牛熊的簡單的權證是不合時宜的,你會發現保險股的內在價值的穩定度慢慢提升。當然,有藍籌牛市,可以實現保險股投資資產的浮盈以及估值的提升,確實是件錦上添花的事情。

——現在是整體傳統行業受到歧視的階段,保險、銀行、地產、建築、家電等,尤其是金融,研究歷史,這些商業模式幾百年都穩定的行業的估值卻達到了歷史新低,平安上次的策略會上演講的內部人員都覺得美國上市的一個小額貸款公司的估值都能被提那麼高,為什麼平安的估值卻被打壓到清算價值的8折?這幾日靜心研究壽險的歷史,我國的壽險基本相當於美國、日本等1940年的樣子,成長空間巨大、商業模式穩定,實在想不出有比這更好的標的了。

——目前保監會前段放開、後端管制的思路是極其正確的,高速發展的同時,可以避免歷史上壽險由於過度競爭的局面,金融業必須管制。


項俊波:對當前我國保險改革與發展問題的思考

文/項俊波(中國保險監督管理委員會主席、黨委書記)

一、當前保險業面臨的形勢

2013年是保險業發展最為困難的一年。今年上半年,保險業總體情況好於預期,發展轉型出現了積極變化,服務經濟社會的能力也在穩步提高,總的判斷是穩中有進、進中有憂、憂中有底。

所謂「穩中有進」,主要是指保險市場運行比較平穩,近兩年業務增長連續下滑的趨勢初步得到扭轉,同時行業發展有了新的突破和進步。一是保險市場運行呈現好的趨勢。上半年,全國實現保費收入9512億元,同比增長11.5%,比去年同期提高5.6個百分點。二是保險風險防範取得新的成效。截至二季度末,除個別公司外,絕大多數保險公司償付能力充足率都超過100%。三是幾個長期想解決而未能解決的難事有了實質性突破。《農業保險條例》正式實施,大病保險全面鋪開,個人稅延型養老保險試點方案初步確定,環境污染強制責任保險試點開始啟動,保險業發展的政策環境有了明顯改善。

所謂「進中有憂」,主要是指當前保險業發展正在經歷困難時期,面臨的挑戰十分嚴峻。憂主要是四個方面:第一憂是回升基礎還不牢固。保險業務雖然實現了觸底回升,但回升的基礎比較薄弱,業務趨穩向好的態勢還不穩定。第二憂是風險隱患比較突出。一是利率、匯率波動和資產負債久期不匹配對保險公司償付能力、產品競爭力和公司穩定性造成不利影響。二是未來新業務增長、滿期給付、退保和費用超支將給現金流帶來較大壓力。第三憂是市場違規有所反彈。市場秩序不規範,是保險業久治不癒的頑疾。數據不真實、不嚴格執行報批報備的條款費率、違規支付高額手續費、理賠環節利益輸送等問題一直沒有得到很好解決。第四憂是競爭能力仍顯不足。保險業競爭力不足的問題比較突出,最直接的表現是保險產品缺乏吸引力。前不久《人民日報》發表了《內地居民為何熱衷在港買保險?》的文章,文中提到,內地訪客在香港保險市場所佔的份額,近年來節節攀升。2012年,香港保險業向內地訪客銷售的新單保費達到99億元,佔全年個人新單業務的12.8%。內地人之所以到香港買保險,原因是香港的保險產品費率低、收益高、責任覆蓋廣。香港保單的熱銷說明,市場並不缺保險需求,缺的是有吸引力的保險產品。

所謂「憂中有底」,主要是指儘管當前我國保險業發展面臨著嚴重困難和挑戰,但未來10~20年仍然是保險業發展的黃金時期。這個判斷的主要依據:一是我國經濟社會發展向好的基本面沒有變。中國經濟未來十年仍有保持較快增長的能力,社會財富和居民財富的不斷積累,這將為保險業發展提供有力支撐。二是我國保險業繼續保持快速發展的基本面沒有變。保險行業長遠發展的市場基礎、監管基礎、人才基礎、社會基礎都在不斷夯實,這些將為保險業持續健康發展注入源源不斷的動力。三是我國保險業巨大發展潛力的格局沒有變。2012年,我國保費收入排名從2011年的世界第6位躍居到第4位,但人均保費僅排名世界第61位。我國保險業與世界平均水平還有較大差距,後發優勢的潛能有待進一步釋放。

二、大力推動保險業市場化改革

(一)建立市場化的定價機制

定價機制改革是保險公司和社會最關心的問題,也是最需要慎重推進的改革領域。

1.壽險產品預定利率改革

1999年沿用至今的壽險產品2.5%的預定利率,在特定時期發揮了積極作用,但隨著行業的發展,過低、過死的預定利率已經成為削弱壽險保障功能、抑制壽險產品需求的重要因素。費率市場化改革,核心是建立符合社會主義市場經濟規律的費率形成機制,主要內容是「前端放開定價利率,後端管住準備金評估利率」。從前端看,前端的產品預定利率,由保險公司根據市場供求關係自主確定,把產品定價權交給市場和企業,真正實現產品的多樣化、服務的貼心化和企業的差異化。從後端看,後端的準備金評估利率,由監管部門根據「一籃子資產」的收益率和長期國債到期收益率等因素綜合確定,通過後端影響前端,有效調控前端合理定價。

2.商業車險條款費率改革

商業車險是財產保險市場的主要險種,也是與社會公眾密切相關的險種,車險條款費率改革備受社會關注。我國現行的車險條款費率主要基於2006年行業協會制定的ABC三套標準,基本一致的責任範圍和費率水平為扭轉當時混亂的市場秩序發揮了積極作用,但是也帶來了費率偏高、保險責任與市場需求脫節等問題。2011年,保監會啟動了全國範圍的商業車險條款費率改革。改革的核心思想是確立市場化導向的條款費率形成機制,明確保險公司的責任,逐步實現車險條款費率市場化。下一步,總的想法是,按照先條款後費率、先統一後差異的原則,擬用3年左右時間分「三步走」的進度安排,最終實現符合條件的保險公司根據自有數據開發商業車險條款費率。

3.交強險改革

交強險連年虧損的問題一直備受大家關注,這裡有人工成本、零部件價格上升、司法環境等因素,但主要的原因在於交強險的制度設計本身。我國現行的「前端政府定價,後端市場經營」的經營模式在一定程度上導致了交強險定位不清晰、政府和保險企業的主體角色模糊、運行機制不順暢等問題。考慮到交強險發展的現實情況,應當立足當前,著眼長遠,穩步推進交強險改革。從短期看,要研究建立區域費率制度,並適時調整交強險的責任限額和費率水平,進一步完善調解機制,規範診療和傷殘鑑定標準等,完善救助基金等相關配套制度,進一步改善外部經營環境。從長期看,要從根本上解決交強險面臨的諸多問題,需要對《交強險條例》等法律法規進行修訂,明確我國交強險的基本定位,確立保險公司的主體地位和市場化經營的基本方向。

(二)建立市場化的資金運用機制

目前,保險業資金運用面臨的主要問題仍然是市場化程度不高,保險資產的結構和收益不能有效支持負債。主要表現在投資收益率偏低。2008年~2012年,保險投資收益率分別為1.9%、6.4%、4.8%、3.5%和3.4%,今年上半年的年化收益率是4.9%。與國內比,保險投資收益率低於社會平均收益水平,大部分年度的收益率都低於五年期定期存款利率,也低於5.5%左右的壽險產品精算假設。與國際比,很多國家的保險投資在經濟高速增長期均實現了較高投資收益。以美國為例,2001年~2010年十年中,美國經濟年均增長1.8%,年均通脹率2.39%,同期美國保險投資收益率為5.6%,超過GDP增速與通脹之和。因此,當前過低的投資收益水平意味著保險業並沒有充分分享到經濟社會發展的成果,也直接或間接地導致保險產品吸引力低、銷售困難以致銷售誤導等一系列問題。

——如果按照以上的計算,未來GDP+CPI將會是7%+2%的水平,如果保險資金能夠做到符合9%,那保險業的增長將是一飛衝天的。


資金運用監管,不宜管得過多過細。保險資金運用體制改革的基本思路是:堅持市場化改革導向,把投資權和風險責任更多地交給市場主體,增強市場活力。具體著眼於以下三點:一是進一步簡政放權。如,整合比例監管政策,重新整合定義大類資產,取消一些不適應市場發展要求的比例限制,按照投資品種風險屬性不同,納入到大類資產配置比例中,不再單獨設置具體比例。二是鼓勵創新。為促進保險業支持小微企業發展,保險機構應當研究發起設立小微企業投資基金,以及投資中小企業私募債(PPN)的相關問題。三是改進監管。按照「放開前端、管住後端」的思路,加大償付能力和資產配置的硬約束,強化信息披露和風險責任人的硬要求,落實追責制度,堅守不發生系統性區域性風險的底線。

——「放開前端、管住後端」這一思路是比較理性的,如果保險的後端放開,保險業陷入到惡性競爭的死循環中的概率是非常大的。

(三)建立市場化的准入退出機制

建立市場准入退出機制總的思路是:堅持市場化導向,突出專業化特色,正確把握髮展與監管、監管與服務、維護投資者熱情與保護消費者利益等重大關係,統籌規劃市場准入和市場體系培育,完善市場退出和風險處置的制度機制,改變以往保險機構「野蠻生長」、「有生無死」的狀況,為市場機制發揮作用創造條件。在市場准入方面,適當限定新設保險公司的業務範圍,支持設立一批專業性保險公司。在市場退出方面,研究制定市場退出的監管規定,建立針對股東、業務、人員、分支機構和法人機構的多層次、多渠道退出機制。明確市場退出的標準和程序,既可以是全國市場的退出,也可以是局部市場的退出;既可以是全面業務的退出,也可以是部分業務的退出。要規範市場化併購重組,有效引導保險市場的存量調整,加快推動有關立法,明確風險處置的觸發條件,豐富風險處置工具箱。

三、積極探索商業模式創新

(一)加大產品創新力度

1.要處理好保障與理財的關係,樹立「大保險」的觀念

關於保障和理財的問題,行業內外一直分歧較多。對待這個問題要辯證地看,保障功能,是保險的基本功能,是保險行業的獨特優勢,也是保險業安身立命的基石。發達國家的保險業,也是保障型產品發展到一定程度,才進一步拓展理財型業務的,而且保障型產品一直保持著較高的比重。以韓國為例,2012年韓國的壽險產品中,保障型約佔37%,年金佔32%,儲蓄型佔31%。目前我國的保障型產品發展還遠遠不夠。2012年我國普通型壽險保費收入965億元,只佔壽險業務的8.2%。我國普通型壽險的覆蓋率只有10%左右,保險的保障能力十分有限,絕大多數人沒有保險,所以保障型產品的發展潛力和空間是十分巨大的。

——在其他國家保障性保險基本也都在40%的比例,保險是一個被動需求的產品,需要個人壽險團隊的主動營銷,也需要保險公司設計真正引起公眾興趣的產品。我國為什麼和其他國家的發展路徑不同,直接跨越到投資險為主的狀態,一個是公民的保險意識不足,投機心態過濃,另一個就是主動營銷還不強,未來我國甚至可以借鑑台灣,實行政府強制推銷也未嘗不可。


同時也要看到,理財和保障並不是對立的,居民財富持續增加本身就是一種保障。財富管理也是金融業的發展主流,理財型產品的發展,對於保持保險市場的穩定增長,鞏固保險在金融業中的地位,具有重要意義。以美國壽險市場為例,20世紀80年代以前,美國保險市場以傳統定期壽險和終身壽險等產品為主導。美國1981年推出萬能壽險和變額壽險產品,1985年開始銷售變額萬能壽險產品,壽險產品結構隨之發生重大變化。由於具有投資理財功能,產品設計也更為靈活,1985年萬能壽險和變額萬能險二者即突破壽險市場份額的40%,2007年達到高峰,約佔壽險市場的55%。2008年金融危機以後,投資型產品熱度有所消退,定期壽險和終身壽險佔比有所回升,但萬能壽險和變額萬能壽險的地位仍然舉足輕重,2012年兩者佔壽險市場的47%。

總之,保險產品的發展不能搞一元論,要把保障和理財兼顧起來,既要滿足人們的保障需求,補上保障的短板,也要跟上世界保險業發展的時代步伐,圍繞人們的財富管理需求,提升理財的水平。

2.要處理好大眾化與專業化的關係,提升保險的專業水平

創新保險產品,必須著眼於產品的專業化和多樣化。怎樣才能實現這一點呢?必須對承保的風險做到心中有數,全面地分析判斷各種風險因素,科學地運用專業技術進行產品研發。再一個是基礎數據的積累問題。這是我國保險業發展的一大軟肋。產品創新離不開系統全面的經驗數據。我國保險業的發展歷程短,各類經驗數據庫還不健全,產品定價缺乏科學的依據,在一定程度上制約了保險產品創新。美國的汽車保險,定價因子林林總總,包括被保險人的年齡、性別、婚姻狀況,以及機動車的型號、車況等等,相當詳盡,這保證了車險定價的科學性。必須加強基礎數據的收集、整理、分析工作,為產品創新提供堅實的基礎。

(二)加大渠道創新力度

1.現有渠道的創新

一是穩步推進保險營銷員體制改革。營銷員體制究竟如何改革,各方面一直在研究,世界各國也在積極探索。比如,澳大利亞的保險個人代理模式,正在從單純銷售保險產品的個人代理人,向為客戶提供綜合財富管理建議的職業理財師轉變,薪酬計算方式由傳統的代理人佣金轉變為理財師諮詢費,這使得銷售人員更關注客戶的長期利益而非短期銷售目標,有利於提升客戶忠誠度,實現可持續的長期合作關係。

二是促進銀行保險的規範發展。國際上,針對銀保業務的改革早已開始。在英國,銀保業務先後經歷了「多對多模式」、「銀行主導模式」、「戰略夥伴關係」三種模式。「多對多模式」類似我國前幾年的模式,客戶體驗差;「銀行主導模式」類似我國當前模式,產能低下,難有長期顧客;「戰略夥伴關係」就是實現銀保專業化,如英國利安傑保險集團與兩家大型國有銀行建立合資企業銷售保險,不但成長速度快,而且極大地降低了件均成本,做到了「用合適的方式,將合適的產品,銷售給合適的人」。因此,銀保專業化是我國銀行保險業務改革的方向。

——興業與人壽、平安已有銀行渠道

2.新渠道的開拓

主要是關注三個方面:一是深度營銷。隨著財富的增加,消費者對保險、銀行、證券等金融產品的多元化需求日益迫切。誰能夠更好地向客戶提供一攬子綜合服務,誰就能搶佔先機。二是網絡保險。當前龐大的互聯網人群和快速普及的網絡消費習慣,讓互聯網成為保險業不能忽視的重要銷售渠道,網絡保險的潛力很大。三是其他新興渠道。長遠來看,渠道的競爭將越來越激烈,一些新興的銷售渠道將不斷湧現。當前,已經有一些保險公司邁出了步伐,嘗試與證券公司、房地產公司合作,有的與第三方支付平台合作等等。雖然目前這些新渠道實現保費所佔的比重不大,但為探索新渠道積累了經驗。

(三)加大管理創新力度

1.管理機制創新

管理機制很大程度上決定了保險公司的經營模式和管理效率,是管理模式創新的重點。現在,有的保險公司管理成本過高的情況比較嚴重,部分公司存在人員冗雜、人浮於事的現象,導致人力成本虛高。保單獲取的成本也很高,部分長期壽險產品的獲取成本甚至超過了首年保費。因此,管理創新首先要在管理機制上想辦法,包括對高管人員的管理,以及對公司員工的管理,都要進行創新的探索,以有效地管控成本,提高效率。

2.管理規則創新

規則是管理的基礎,也是管理的依據。規則創新可以考慮從三個方面進行。一是完善考核規則。有什麼樣的考核標準,就會有什麼樣的經營行為。現在,一些保險公司的考核標準是有問題的,重規模、重份額、重排名,對市場缺乏前瞻性和規律性的科學研判,制定的保費規模考核指標嚴重脫離市場實際,公司從上到下,層層加碼,導致為了保費規模不擇手段,甚至不惜違法違規。這種唯保費論的考核必須糾正。(——人壽[大笑])二是完善運營規則。「天下大事,必作於細」。國外很多大型保險企業非常注重規範和統一運營標準。通過制定操作手冊,將制度規範體系和運營標準以專業化、流程化的手冊固化下來,並嚴格按照手冊運作,杜絕做事「跟著感覺走」。三是完善監控規則。完善的監控是防範保險公司「跑、冒、滴、漏」的最有效手段。比如,有的保險公司統一上收理賠權限,如果云南地區有客戶出了險,本地公司無權調度理賠員,要由北京總公司直接隨機安排理賠人員查勘定損,而且整個理賠程序通過信息系統由理賠中心統一處理,基層機構不得干涉,效果不錯,杜絕了很多人情、關係賠付。這就是有了管用的監控規則的好處。

3.管理技術創新

信息時代也將為保險業帶來廣闊的發展空間。未來,保險業信息化的拓展將主要從深度和廣度兩個維度展開。在深度上,保險業將在產品營銷、承保理賠流程、客戶體驗、平台建設和服務品質等方面產生一系列創新。比如,人們只要利用傳感器網絡收集自己的健康數據,並發送到保險公司進行處理,就可以輕鬆完成投保或理賠,或者不用奔波於醫院就能很方便地享受衛生保健、疾病治療。在廣度上,一方面,拓寬保險機構內部業務信息化的領域,並進行必要的集成。另一方面,利用信息手段不斷拓展產業鏈和價值鏈,深度分析和處理客戶信息,如消費者的評論、口碑,以及社交網絡和媒體的反饋等,深入開發潛在市場。目前,國內有些保險公司已經嘗試在網站上銷售保險產品,或者通過手機應用系統宣傳企業形象,這些都是利用信息手段拓展保險服務的有益探索。(完)

文章來源:《保險研究》(本文僅代表作者觀點)
個人 認為 保險業 保險 拐點 已經 去年 上半年 上半 見底 今年 得到 確認 一隻 特立 獨行 的豬
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美銀美林調查:基金經理們仍認為美聯儲最可能在12月份開始放緩QE

http://wallstreetcn.com/node/59705

美銀美林的利率和外匯策略小組公佈10月份的調查顯示了一個有趣的結果,接受調查的基金經理們仍然認為美聯儲在12月份的FOMC會議上最有可能開始削減QE

美銀美林10月4日-9日的調查顯示,在全球接受調查的80個固定收益基金經理中,

37%認為美聯儲將於今年12月份開始削減QE

31%認為美聯儲將於明年1月份開始削減QE;

25%認為美聯儲將於明年3月份開始削減QE。

但是,因為美國政府關門對經濟帶來的不利影響,華爾街(包括美銀美林)的許多經濟學家都已經排除了美聯儲2014年前開始削減QE的可能

上週,美銀美林經濟學家Ethan Harris調降了美國三季度和四季度的GDP增長預期,稱政府支出下降,以及政府關門導致僱員暫時離崗是重要原因。他還稱:

雖然美聯儲仍有可能在12月份削減QE,但是美聯儲更有可能等到明年1月份開始行動。」

美銀美林的調查還顯示,做多美股成為最「擁擠」的交易,緊隨其後的是做空美債和做多美元/日元。

Harris稱:「實際上,美聯儲不可能會在10月29日-30日的FOMC會議上開始削減QE。」

美銀 美林 調查 基金 經理 們仍 認為 美聯儲 美聯 可能 12 月份 開始 放緩 QE
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工業電腦龍頭認為「做小,比做大重要」 堅持刺蝟經營學 研華三十年零虧損

2013-12-09  TWM
 
 

 

你能相信,一家公司成立三十年,沒虧過一塊錢,毛利率還能有四○%,股價四年大漲四八○%?它是工業電腦龍頭廠研華。

撰文‧顏雅娟

有一個人,用三十年的青春,將市場占有率做到第一,還創造公司零虧損,營收規模達到三百億元;他賣的不是消費性筆電,也不是智慧型手機,而是藏在每家公司裡的工業電腦。他是研華董事長劉克振。

十一月初,中國蘇州空氣中已帶著一絲涼意,陽光卻依然刺眼。隨著車子緩緩駛進昆山工業區,一片工廠林立的單調風景中,採簡潔現代風格建成的大樓,格外顯眼。這裡是劉克振一手打造的祕密基地——研華協同創新研發中心(Advantech Plus Technology Center;A+TC)。

問起研華三十年零虧損的傲人成績,劉克振有些謙虛:「這沒什麼,研華比較幸運的是,碰到機會都有把握到。」對於劉克振來說,三十年前,他找上在惠普做業務的老同事創業,沒想那麼多,「那時的我們才二十七、八歲,也沒這麼大能耐可預見未來三十年的產業變遷。」研華總經理何春盛話說得實在。

不是預見未來

而是抓到趨勢 改變未來儘管如此,劉克振一路走來,他的信念卻從未變過。「只有那些瘋狂相信自己可以改變世界的人,才會真正改變世界。」站在全球三百多位經銷商面前,劉克振這麼說著。

對劉克振來說,從工業電腦起家,到今年喊出的「智能服務」,他都堅信自己能做到。比起其他大廠做的是消費性電子產品,容易被市場看見,研華做的工業電腦,卻藏在你我的生活裡。

「我們走這條路,是沒有石頭摸的。」何春盛說。

確實,比起筆電、智慧型手機,大量又多樣,工業電腦不僅少量、還得多樣,甚至客製化、整合能力,難度都比消費性電子高出許多。這條路,是孤獨的、是冒險的。

「別人問我們為什麼做自動化測試?但我們就是做這個起家的啊。」劉克振笑了。

三十年前,個人電腦剛興起,台灣電子產業正醞釀爆發,劉克振、何春盛與黃育明,三位在惠普電子儀器測試部門的同事,決定出走創業。草創之初,賣的產品不是別的,正是「自動化測試系統」,替每台即將出廠的PC做系統及軟體檢測。

對那時年紀輕輕的他們來說,他們不是預見了未來,而是做他們會做的,就是「自動化測試系統」;而劉克振異於他人之處,就在於他堅信自動化系統能夠改變未來,三十年來沒放棄過這塊市場。

洞見趨勢也無用

得把趨勢變成可掌握的未來「拼湊趨勢,是(研華)做得還不錯的一點。」只見劉克振拿起紙筆,在紙上畫出一個橢圓形,往下拉了數個箭頭,這就是他帶領研華三十年的成功祕訣:讓趨勢變成可以掌握的未來。

為了捕捉對的趨勢,每兩年舉行一次的研華全球經銷大會,成了劉克振挖寶的好時機。為期三天的經銷大會,只見劉克振穿梭其中,抓到機會就與人聊天,為的就是想知道客戶在想什麼、需要什麼;從產業發展方向,到創新研發中心的噴水器裝設位置,劉克振都能和客戶聊上幾句。

「領導者必須永遠站到第一線,傾聽客戶的聲音,他們就會告訴你該怎麼走;領導者要做的就是,把客戶需求掌握住,加以整合。」這些話從劉克振口中說出來,似乎輕描淡寫,背後卻藏著極大的專注力與執行力。

劉克振把他看見的趨勢,變成可以掌握的未來,第一步,就是要讓客戶知道,研華想做什麼。「一定要說明很久,把我們想做的事說清楚,然後把所有資源往這裡集中。」例如研華喊出「智能服務」的口號,看準了未來許多家電、汽車都會連上網路控制的新趨勢,訂下五年營收成長一倍的目標,二○二○年還規畫在上海以A股公開發行上市;劉克振必須把研華的每顆螺絲釘都鎖到最緊,從醫療、物流、零售等每個事業下手,確認他們的核心業務都得繞著這個目標走。「拼湊願景、確認分工,我就是不斷做這些事情。」劉克振說。

在劉克振的藍圖裡,智能服務的商機,每年市場規模有一五%的成長空間;因此,今年研華連續購併POS廠鈞發科技、工業控制器廠寶元數控,還有英國嵌入式顯示器大廠GPEG,都是為了抓住這塊高達三十兆元的智慧城市大餅。

雖然目前智慧城市的商機,還像天邊彩虹般模糊,但何春盛很篤定,「若等到市場成熟再投入,那就太慢了,因為研華總是先做好準備,在產業趨勢爆發前,先在下個十字路口等待。」

記錄工作事項

讓未來接班人有跡可循

回首研華走過的三十年,因為專注如一,一路從台灣小公司做到世界第一,不僅營收規模翻漲十倍;金融海嘯至今,股價更從三十四.一元來到近日最高的一九八元,漲幅高達四八○%,讓外界對劉克振的零虧損經營手法,有著不少讚美之辭。

這些話聽在劉克振耳裡,他卻不以為意,「當別人說你不好,不要以為自己太壞;同樣的,大家都說你好,也不要以為太好。」而在員工眼裡,劉克振這位掌舵者有些偏執,也異常專注,只要下屬事情做不好,劉克振會不客氣地直接說:「你腦袋壞啦!」劉克振對每個細節的要求,幾近苛刻,從每張簡報、海報到便條紙,劉克振全都要掌握。作為一位這樣高標準的老闆,對於把公司規模做大,卻有獨特的想法,「太想擴張就會亂,所以我一直沒把『變大』這件事作為目標。」這樣的想法,來自於一則希臘神話,故事是這樣的:狡猾的狐狸懂得很多,想出無數策略來偷襲刺蝟;而刺蝟則到處覓食,忙著照顧家裡,遇到危險時,立刻蜷縮成長滿尖刺的小球,抵禦狐狸的攻擊。

對於劉克振來說,如何帶領研華成為刺蝟「做小」,比善於攻擊的狐狸「做大」,更重要。

就像劉克振出身自惠普,研華的企業文化也承襲自惠普,即使研華已是工業電腦龍頭,員工數超過五千人,但在研華,無論是董事長、總經理,還是一般職員,全都在同一處員工餐廳吃飯;就連辦公的地方也都很陽春,就是一張辦公桌,根本沒有獨立辦公室。

認識劉克振超過三十年的何春盛便形容,劉克振就像是《從A到A+》書中的「第五級領導人」,苦幹、實幹、謙虛和對專業的堅持,對事業雄心勃勃,宛如一匹耕作馬,而不是擁有明星風采的企業主。

「企業的成功,不是創造一位明星企業家,企業的責任也不只是賺錢而已,而是搭建一個平台,讓員工與股東都能創造美滿人生。」這些書上的金科玉律,劉克振嚴格地落實在工作與生活。

以接班為例,將屆耳順之年的劉克振,也開始面臨這個課題。「前三十年,董事會只要想著如何支持我們就好;但未來三十年,我們可能不在了,所以更要留下紀錄,留了,(接班人)可能不會照做,但我至少留下來了。」因為對劉克振來說,比起強化自己的光環,如何讓這個自己一手拉拔的公司,往下個三十年走,更為重要。所以,研華從○八年開始,各部門主管便將部門內工作事項逐一記錄下來,不僅要讓工作更制度化,更為了日後的穩健交班。

在新落成的研發中心水池中,劉克振擺了一座銅牛雕像,上頭刻著:「非淡泊無以明志,非寧靜無以致遠。」就像他過去三十年在研華所做的,低調、樸實、做小,是為了讓研華再往下個三十年走。

劉克振

出生:1954年

現職:研華科技董事長

經歷: 惠普工程師

學歷:交通大學電信工程系

研華科技

成立:1983年

董事長:劉克振

資本額:新台幣60億元

主要業務:工業自動化產品、產業及通訊用電腦產品、嵌入式電腦產品近三年每股盈餘(EPS):6.22元(2012年)、6.44元(2011年)、5.51元(2010年)

工業 電腦 龍頭 認為 做小 比做 重要 堅持 刺蝟 經營學 經營 研華 華三 三十 十年 年零 虧損
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分析師認為日本央行最早明年春季將再推寬松

來源: http://wallstreetcn.com/node/67920

最新的一項調研顯示,絕大多數分析師預期,日本央行最早在明年春季將推出新一輪寬松。市場認為日本央行僅憑目前的寬松無法實現2%的通脹目標。 Quick Corp的調研覆蓋了金融機構的股票和債券分析師,在235名受訪者中,52%的人預期明年4-7月季度會出臺新的寬松,19%的預期最早在3月底之前日本央行就會出臺新寬松。 高盛日本首席經濟學家Naohiko Baba說 :“新寬松可能在6月份到位” 日本政府決定在明年4月份把消費稅提高到8%,並將在三季度決定是否把稅率進一步提高到10%。Naohiko Baba 預計日本央行出臺新的寬松政策,旨在抵消增稅對經濟的負面沖擊。 日本央行行長黑田東彥告訴FT,他將繼續維持超寬松的貨幣政策,直到通脹達到並穩定在2%的目標水平。如果價格漲勢消失,日本央行將采取更多寬松舉措。 他說: “如果通脹達到2%,然後下滑至1%或者更低,那將是沒有什麽用”。 自從今年春季接受安倍晉三的任命以來,黑田東彥一直承諾讓日本央行每年購買50萬億日元(合4850億美元)的日本政府債券。 調研顯示,大多數分析師對於日本央行的2%通脹目標不樂觀。65%的受訪者認為前景“低”或者“接近零”,這將支持日本央行進一步寬松。 當被問及日本央行將購買何種形式的資產時,52%的受訪者認為日本央行將買入指數相關的ETF基金,或者其他類似風險資產,32%的受訪者預期日本央行加大長期債券購買力度。 三菱UFJ摩根史丹利外匯分析師Daisaku Ueno說: “市場中幾乎沒人會預期日本央行不會采取進一步行動,與美聯儲收縮QE不同,現在日元美元走軟的趨勢,表明有很強的預期認為日本央行將再次行動”。
分析師 分析 認為 日本 央行 最早 明年 春季 將再 再推 推寬 寬松
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巴菲特認為衡量美國股市高低的最佳指標

http://wallstreetcn.com/node/71716

巴菲特認為,美國股市的整體市值/GDP是衡量股市高低的最佳指標。這個指標在任何時點都適用。

美國股市的整體市值可以用標普500指數成份股的整體市值來代替。我們也可以用美聯儲資產負債表第36行流通股票市值(Market Value of Equities Outstanding)來代表美國股市的整體市值。GDP與美聯儲資產負債表數據都是季度數據。GDP數據最早至1947年,美聯儲資產負債表數據最早至1951年。美國股市的整體市值/GDP如下圖所示,分子為美聯儲資產負債表數據。當前該比例超過了2007年的水平,歷史上看,僅低於互聯網泡沫時期的水平。

巴菲特,美股,美国

若對美聯儲資產負債表數據持保留意見,可以使用另一個數據作分子——Willshire5000整體市場市值指數(Wilshire 5000 Total Market Full Cap Index)。Willshire5000指數最早至1970年,以它為分子的美國股市的整體市值/GDP如下圖所示。當前該比例已逼近互聯網泡沫時期的水平,僅低於2000年裡兩個季度的數值。

技術小貼士:Willshire5000整體市場市值指數為每日數據,為了使數據更平滑,下圖對每日數據進行了季度平均,而非直接採用季度末數據。

巴菲特,美股,美国

巴菲特 巴菲 認為 衡量 美國 股市 高低 最佳 指標
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戴蒙2013年薪水高達2000萬美元 巴菲特認為“仍不夠多”

來源: http://wallstreetcn.com/node/74086

儘管過去的一年裡摩根大通官司纏身,累計被判支付200億美元罰金,但這絲毫不阻礙CEO傑米·戴蒙加薪的腳步。2013年,戴蒙的薪水高達2000萬美元,同比劇增74%!更令人吃驚的是,巴菲特評論說:「戴蒙應該得到更多。」

2012年戴蒙的薪水為1150億美元。今年的2000萬中,包括1850萬美元的股權獎勵。下圖為歷年來戴蒙的年薪:

在2012年,摩根大通董事會將戴蒙的年薪削減了一半,原因是該行首席投資辦公室的失誤導致了「倫敦鯨」事件的發生,令摩根大通蒙受了62億美元的交易損失。董事會當時表示,戴蒙「對導致這項損失的失誤負有最終責任」。

但在本週三,摩根大通董事會則批准調高戴蒙的2013年年薪,並在週五向美國證券交易委員會(SEC)提交的一份監管文件中披露了這一信息。董事會指出,之所以批准調高戴蒙的年薪,其理由在於摩根大通的長期業績表現良好,市場份額有所增長,而且該行「已經採取了相關措施來解決監管相關問題」。

2013年,主要由於旗下銀行和證券部門的業績表現相對強勁,摩根大通的股價上漲了33%。

即使是在提薪以後,2013年戴蒙的年薪也未能達到2011年時2310萬美元的水平,當時他是大型銀行中薪酬最高的CEO。

下面這張圖能夠很好的說明,為什麼戴蒙能夠得到如此高昂的薪水。無論在危機前,還是危機後,摩根大通在戴蒙的管理下都表現除極強的盈利能力

巴菲特對戴蒙讚譽有加。在近日接受華爾街日報採訪的時候,巴菲特評論稱:「如果我擁有摩根大通,那麼我不僅會繼續讓戴蒙任CEO,而且會比現在的董事會支付更高的薪水。」

巴菲特指出,摩根大通在金融危機期間「為美國金融系統做出了巨大幫助」。

巴菲特毫不吝惜對戴蒙的讚賞,他甚至公開表示「挖角」的想法:「如果戴蒙想賺更多的錢,他只需要給我打電話,伯克希爾哈撒韋很歡迎他。」

對於摩根大通董事會批准調高戴蒙年薪的決定,也不乏激進的反對者。資產管理公司Walden Asset Management的高級副總裁Timothy Smith表示:「我們都對這項薪酬計劃感到非常擔心,原因是其完全無視(摩根大通)在過去一年時間裡所面臨的重大混亂形勢和醜聞。」

戴蒙 2013 年薪 高達 2000 美元 巴菲特 巴菲 認為 不夠
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為什麼我認為美股的牛市還能延續到2015年末 點拾Deepinsight

http://xueqiu.com/3915115654/29641334
對於美股的看法,點拾曾經在4月24日的文章中觀點鮮明的指出 「美股又到買入時」,認為這個5月應該是Buy in May而不是 Sell in May。回頭看,標普和道瓊斯已經創了歷史新高,納斯達克中的科技股也收復大量失地。一個多月的判斷基本是正確的。許多人可能會擔心,自從2009年以來,美股已經連續上漲5年了,美股是否要進入泡沫逃頂了?今天和大家分享GMO老大格蘭桑最新季度報告中關於美股走勢的看法,我也非常認同。

首先,他對泡沫的定義是超過兩個標準方差。用這個標準去看,過去100年人類歷史上出現了6次符合標準的大泡沫。分別是1929年的大蕭條之前,1965-72年的漂亮50泡沫,1990年的日本股市泡沫,1991年的日本房地產泡沫,2000年的美國股市泡沫和2005年的美國房地產市場泡沫。每一次泡沫的結束都非常慘烈。其中2007年的全球金融危機是一次全世界的資產泡沫,從美國房地產,到歐洲房地產,到印度文物,中國字畫等,全部進入泡沫階段。歷史上僅有的另一次全球資產泡沫出現在1929年。目前美國股市在什麼水平呢?1.4倍的Sigma,標普要上漲到2250點才會達到泡沫區域的兩倍Sigma。

美聯儲是獨立的嗎?格蘭桑同學笑而不語。他認為美國股票的波動來自於聯儲的貨幣政策,而美聯儲的動作有很明顯的總統週期(president cycle)。從1964年以來,每一次總統週期的第三年都有很大的正回報。從統計的角度看,如果你在總統第三年的十月買股票,第四年的四月賣出,你大概能獲得這個週期的所有回報。為什麼會這樣?因為為了配合選舉,如果經濟在第三年有任何問題,美聯儲都會出手相救。
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還有一月法則。很多時候一月份市場的表現能預示一年市場的強弱。基本上一月前五個交易日能預示一月整體表現,進而預示整年市場表現。從統計的角度看,如果一月前五個交易日,以及一月整月都是上漲的,1932年以來發生了22次,平均2月到12月的2收益率是11.6%,只有一次低於平均,那就是1987年。同時有14次,前五個交易日和一月都是下跌的年份,最終市場平均下跌6.6%,只有1982年出現比較大的漲幅。要注意的是,2014年也是所謂的前五交易日和一月都整體下跌的 「down down」年份。而且也是總統週期中最弱的第二年開始。

為什麼這個法則還能有效?因為大家都不重視,覺得這種數據比較毫無意義。

對於未來兩年的猜測:1)今年2月到10月1日還是下跌的多;2)但是從10月1日開始到明年的4月甚至之後,進入最強的總統週期第三年,市場可能一路上漲,甚至標普突破2250點;3)到了選舉的時候,泡沫破滅,股價下跌超過一半,跌幅多大看美聯儲能做什麼

價值投資者應該在那個時候離開市場,執行嚴格紀律。

結論:我目前挺同意格蘭桑的看法。今年接下來的日子會進入震盪區間,許多公司還是要看盈利。但從一季度有62%業績超預期的情況,以及一季度極端天氣讓domestic demand的公司業績受損。我認為二季度業績會繼續超預期。未來股票會分化,提估值的階段過去了。然而美股還沒有到頭,無論是從統計學中的總統週期,還是經濟復甦的節奏,以及這一輪的科技創新。而疊加總統週期第三年的美聯儲明年加息時間最終可能低於市場預期。
為什麼 認為 美股 股的 牛市 還能 延續 2015 年末 點拾 Deepinsight
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第一波受害業者:美國認為台灣是幫兇

2014-08-11  TCW
 
 

 

中美貿易戰越演越烈,台灣卻被牽連,最具代表性的案例,正是近來為「反傾銷」稅所苦的太陽能產業。

一旦美國判定台灣太陽能產業的「反傾銷」成定局,恐怕會讓好不容易復甦的太陽能產業,再度摔到谷底。

七月二十六日,美國商務部初步判定,從中國、台灣銷售至美國的太陽能電池、模組有傾銷行為,將課徵台灣業者二七.五九%至四四.一八%的反傾銷稅,稅率幾乎和中國業者不相上下,遠高於業者預期的二○%以下。

受害多大?悲觀效應浮現,第三季虧損恐重現

「哪ㄟ安捏?」判決出來,台灣太陽能業者驚呼。「一時搞不清楚狀況,都很混亂,我們還在想對策。」此次反傾銷訴訟應訴代表之一的昱晶能源總經理潘文輝說。

太陽能業者七月底幾乎總動員,緊密與經濟部聯繫,希望能跟美國重新談判、協商。面對此一判決,除了驚訝,台灣業者更感到無奈。

一位太陽能大廠高層接受《商業週刊》專訪時,談起這次被捲入中美貿易糾紛的心情,「只能說大家之前普遍太樂觀。」他認為,中美兩強相爭,台灣受害,主要因為太陽能產業發展長期集中在中游電池端,台灣淪為替中國、美國代工的「打工仔」,只能任人擺佈,幾乎是許多台灣代工業的縮影。

以下是這位太陽能業者的口述告白:

二○一二年,先是美國對中國實施「雙反」,中國的電池很難賣到美國,只好向台灣採購,因為我們價格低嘛,沒想到,這一次美國也把台灣納入反傾銷範圍,有些廠商課的稅還比中國高,我們原本有的價格優勢不在了,突然變成劣勢,要怎麼再和其他國家競爭?

其實,台灣根本沒有意圖傾銷,我們只是想做生意而已,價格幾乎也都掌握在中國客戶手裡,任人宰割,但美國卻認為台灣是幫兇,認為我們和中國是一國的,但我們認為自己才是一國啊!

雖然判決現在才確定,但早在六月就可以看到影響,中國廠商開始砍單,接著美國也不能賣,以後更不用想了,這次短期三個月到六個月一定有衝擊,大家都還在想應對方式,要嘛你放棄美國市場,賣到歐洲、日本;如果你覺得美國市場還是很重要,那只好快點到海外設廠,部分生產線外移吧。

過去我們賣電池給中國大陸,幫它代工,它利用你的產能、技術,但是一有什麼風吹草動,或產能供過於求,第一個先砍你的單。沒辦法,台灣內需市場不夠大,很難往下游模組、系統端走,做不起來自己的品牌。

從結果來看,這可能是台灣太陽能產業的無奈吧。只能說之前大家普遍太樂觀了,以為美國不會拿石頭砸自己的腳,讓自己的成本提高,但這也只是台灣過度期待而已,最後還是成為中美之間被犧牲的角色。」

除了台灣廠商有苦難言,反傾銷判決一出,七月二十八日,國碩、碩禾、昇陽科等太陽能股跌停板,該類股市值一天蒸發逾一百億,去年第二季才轉虧為盈的太陽能電池廠,彷彿再回到「四大慘業」窘境。

為何台灣業者會被美國盯上?集邦科技綠能事業處研究經理胥嘉政分析,由於太陽能產業不像其他科技業,最重要,比的不是技術,而是成本控管和產能規模,一直以來,台灣電池廠在這兩方面表現突出,價格比他國業者低,因此成為全球僅次於中國的第二大產地,更佔美國市佔率六成以上。但,貿易戰卻讓台灣的價格優勢,淪為危害產業的關鍵。

原本可望「撥雲見日」的太陽能產業,這次受害究竟有多大?

回顧上一次太陽能產業景氣最低迷時,是從二○一一年開始,當時因為中國廠商大幅擴產,導致全球產能供過於求,上游材料、產品售價一度暴跌超過五成,新日光、茂迪等八家大廠,全年總計虧損更高達一百三十五億元,創下歷史紀錄,更傳出有廠商停工、開始放無薪假。

而根據勞委會截至二○一一年十二月十六日統計,該年度共有一百家企業實施無薪假,多集中在太陽能等四大慘業,同意休假的員工更逾一萬人。

對比先前慘況,雖然現在全球景氣好轉、產業供需逐漸平衡,但凱基證券分析師梁姿?僈﹛A這一次反傾銷判決來得又快又急,業者事前太過樂觀、來不及因應,手邊至少囤積了超過半個月的庫存,原先佔台灣電池廠總出口量近五成中國、美國訂單瞬間落空,業者連一週後的銷售狀況都無法掌握。另一位長期觀察太陽能產業的分析師也補充,若今年十月以後,甚至明年第一、二季轉銷至其他市場的狀況依然不佳,不排除有廠商可能重啟無薪假。

雖然反傾銷終判結果還沒確定,但光是初判,效應卻已顯現。據瞭解,除了停止擴產,原先接近產能滿載的廠房,也開始彈性生產、限制員工加班,更有廠商產能利用率僅剩五成。然而,隨著調查進行,廠商報價、庫存都還在波動,具體損失金額難以估計,不過,考慮庫存與現貨降價求售影響,梁姿?僊w估,才走出谷底的太陽能電池廠,恐在今年第三季重陷虧損。

中美貿易戰波及的不只是各國產業,更與員工生計息息相關。

台灣智庫榮譽董事長陳博志舉例,其實,二○一二年隨著歐盟、美國先後對中國課徵反傾銷、反補貼稅,中國電池廠難以外銷,加上產能過剩問題,多家廠商接連破產、倒閉。根據中國媒體報導,當時有三分之一的中國太陽能廠停產,連無錫尚德、江西賽維等大廠都開始裁員,直接、間接影響中國太陽能產業百萬人生計。

前車之鑑!歐巴馬要輪胎業回流,10萬中國人失業

然而,不只太陽能產業,二○○九年,美國總統歐巴馬上任第一次對中國出手,瞄準的正是輪胎業。

有鑑於二○○四年到二○○八年間,中國輪胎進口到美國數量增加了超過兩倍,美方便對中國進口美國的小轎車、輕型卡車輪胎採取為期三年的「特殊保障措施」,在原有四%的關稅基礎上,分別加徵達五五%、四五%至三五%的附加關稅。當時,還引發中美隔空交火,最後得由「世界貿易組織」(WTO)出面仲裁,結果是中方敗訴。

之後,雖然中國外銷美國輪胎數量明顯降低,但裁罰實施後,從上游橡膠業到下游輪胎銷售、運輸等環節,卻有近十萬中國員工面臨失業。不過,歐巴馬讓製造業重回美國的意志甚堅,更曾在國情咨文中表示,唯有靠阻止中國輪胎進入美國市場,才能保住逾一千名本國勞工工作,今年七月,美國宣佈再對中國輪胎業發動新一波雙反調查,看來這場仗還有得打。

「以前日本跟俄國打日俄戰爭,跑到清朝的土地上打,中國莫名被牽連,這次台灣有點類似這樣,兩強爭地盤,我們弱的被陪葬。」胥嘉政看待台灣太陽能產業夾在中美之間的處境形容。

一旦貿易戰升溫,未來,難保台灣不會出現下一個遭殃的產業。

【延伸閱讀】貿易制裁大刀揮下,傷經濟又傷就業——近年國際貿易制裁案例與後果

●2006年10月貿易制裁》日本製裁北韓:禁北韓船隻停泊和貨物進口影響》日本鳥取縣境港市,1年水產加工產值減少60億日圓,1,000名員工失業

●2009年9月貿易制裁》美反制中國輪胎:對中國輪胎業課徵35%至55%附加關稅影響》中國輸美輪胎數量連3年降低,相關產業10萬名勞工失業

●2012年6月貿易制裁》美、歐盟制裁伊朗:禁止石油進口影響》2013年上半年,伊朗石油收入較前1年同期減少58%,國內失業率達30%

●2012年11月貿易制裁》美反制中國太陽能業:對廠商課徵平均30%的反傾銷、反補貼稅影響》中國太陽能產業倒閉潮,無錫尚德等大廠破產,影響員工百萬人

●2013年3月貿易制裁》中美反北韓核武:達成協議,中、韓不和北韓金融機構交易影響》北韓金融機構被斷絕合作,國際人道救援機構無法獲得資金

●2014年3月貿易制裁》美、歐盟抗俄羅斯:禁止能源、國防、軍用與民生產品進口影響》德國恐有超過2萬名汽車產業勞工失業,法國數千名軍用品勞工失業

整理:康育萍

一波 受害 業者 美國 認為 臺灣 灣是 幫兇
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即將會面普京,芬蘭總統認為世界處於冷戰邊緣

來源: http://wallstreetcn.com/node/104876

為緩解緊張局勢,芬蘭總統Sauli Niinistoe將於今天與俄羅斯總統普京會面。他表示,目前的緊張局勢很可能把世界拖入一個新冷戰。

雙方將在俄羅斯南部城市索契見面。一年前,普京向Niinistoe發出邀請。此次會面是繼普京與默克爾在巴西世界杯會面後,普京第一次與歐洲領導人進行雙邊會談。Niinistoe說,

我有一種感覺。我們處在冷戰的邊緣。

他計劃利用此次會面,找到一種讓雙方互信的方法。與波羅的海的鄰國不同,芬蘭從未加入北約。而芬蘭與俄羅斯的邊境線超過了其他27個歐盟成員國的總和。芬蘭的經濟經濟更容易受到俄羅斯緊張局勢的影響。芬蘭總理Alexander Stubb暗示,如果芬蘭經濟遭到不成比例的重創,歐盟需對芬蘭做出經濟補償。

Niinistoe表示,芬蘭有動力促進安全與穩定。

自3月俄羅斯吞並了克里米亞後,俄羅斯與歐洲和美國的關系不斷惡化。烏克蘭正與國內親俄反對派進行對抗。據聯合國數據,死亡人數在過去兩周增加到超過2000人。

北約秘書長Rasmussen周三說,他擔心普京的野心不止烏克蘭。


即將 會面 普京 芬蘭 總統 認為 世界 處於 冷戰 邊緣
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